Naše prognóza
Forex: ČNB čeká na ústup rizik
06.05.2021 Česká národní banka v souladu s očekáváním ponechala dnes úrokové sazby beze změny. Trochu ovšem překvapila nová prognóza ČNB. Ta počítá stále pro letošek s trojím zvýšením úrokových sazeb, zatímco my jsme čekali v této prognóze posun ke dvojímu zvýšení sazeb. Prognóza HDP byla pro letošek snížena na pouhých 1,2 %, naopak prognóza inflace pro letošek vzrostla na 2,7 %. Pro srovnání naše prognóza pro letošní rok počítá s inflací 2,5 % a růstem HDP 3,4 %. Guvernér Rusnok mluvil optimisticky ve vztahu k očekávanému epidemickému vývoji a uvedl, že nejistota se snížila. Správně připomněl, že s aktuální vyšší inflací centrální banka nic neudělá. Dále uvedl, že o zvyšování úrokových sazeb se bankovní rada může bavit už v červnu. Celkové vyznění dnešního zasedání tak povzbudilo očekávání peněžního trhu ohledně zvyšování úrokových sazeb. Koruna posílila o 0,3 % na 25,72 CZK/EUR. My se nadále kloníme k tomu, že k jejich zvýšení dojde ve druhé polovině roku, přičemž naše prognóza počítá se čtvrtým čtvrtletím.
Lidé v březnu neměli kde nakupovat
06.05.2021 Maloobchodní tržby bez zahrnutí prodeje aut v březnu proti únoru klesly o 1,6 %. Počítali jsme s jejich mírnějším poklesem o 0,1 %, ale s ohledem na březnový stupeň uzavření ekonomiky s omezenou možností obyvatel cestovat to není nikterak dramatické překvapení. Tržby za potraviny meziměsíčně klesly o 0,5 % a za nepotravinářské zboží o 1,2 %. Omezení cestování se podepsalo na propadu prodeje pohonných hmot o 7,5 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB sazby nezmění, klíčová bude nová prognóza
03.05.2021 Data z amerického trhu práce ukáže pokračující oživení ekonomiky a návrat k plné zaměstnanosti vyhlížené Fedem. Evropský průmysl v čele s Německem potvrdí, že zůstává hlavním motorem oživení ekonomiky. Optimistický výhled nabídne i druhá sada dubnových PMI. Měsíční data z tuzemské ekonomiky ukážou ve směs lepší obrázek, než v současnosti očekává trh. Státní rozpočet prohloubí rekordní deficit. To vše však překryje čtvrteční zasedání České národní banky. To změnu v měnové politice nepřinese, ale ukáže novou makroekonomickou prognózu centrální banky a názor bankovní rady na současné uvolňování protipandemických opatření.
Forex: Koruna vyčkává na centrální bankéře
30.04.2021 Obchodování v Evropě bylo v závěru týdne ve znamení dat HDP za první čtvrtletí. Eurozóna jako celek vykázala lehce nižší pokles, než očekával trh. V detailu nejvíce trhy potěšily výsledky z Francie, na druhou stranu německá ekonomika mírně zklamala. Itálie a Španělsko skončily podle očekávaní. Společně s HDP byly zveřejněny i statistiky nezaměstnanosti a inflace v eurozóně. Meziměsíční růst spotřebitelských cen předčil o jednu desetinu tržní očekávání, v meziročním vyjádření se tak evropská inflace dostala z březnových 1,3 % na 1,6 %. Trh práce v eurozóně za březen pozitivně překvapil poklesem nezaměstnanosti o tři desetiny na 8,1 %. Výsledky za první čtvrtletí vykázala i česká ekonomika. Ta podle předběžného odhadu ČSÚ klesla v prvním čtvrtletí letošního roku mezičtvrtletně o 0,3 % po předchozím růstu o 0,6 %. To byl mírně lepší výsledek, než s jakým počítala naše prognóza, která očekávala snížení HDP o 0,8 %. V meziročním srovnání se pokles ekonomiky zmírnil z -4,8 % na -2,1 %, především však vlivem nižší srovnávací základy loňského prvního čtvrtletí, které již bylo zasaženo současnou pandemií.
Analýza makroindikátorů: Česká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla o 0,3 %
30.04.2021 Česká ekonomika podle předběžného odhadu ČSÚ klesla v prvním čtvrtletí letošního roku mezičtvrtletně o 0,3 % po předchozím růstu o 0,6 %. To byl mírně lepší výsledek, než s jakým počítala naše prognóza, která očekávala snížení HDP o 0,8 % a stejný byl i konsensus finančního trhu. V meziročním srovnání se pokles ekonomiky zmírnil z -4,8 % na -2,1 %, především však vlivem nižší srovnávací základy loňského prvního čtvrtletí, které již bylo zasaženo současnou pandemií.
Česká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla o 0,3 %
30.04.2021 Česká ekonomika podle předběžného odhadu ČSÚ klesla v prvním čtvrtletí letošního roku mezičtvrtletně o 0,3 %, po předchozím růstu o 0,6 %. To byl mírně lepší výsledek, než s jakým počítala naše prognóza, která očekávala snížení HDP o 0,8 % a stejný byl i konsensus finančního trhu. V meziročním srovnání se pokles ekonomiky zmírnil z -4,8 % na -2,1 %, především však vlivem nižší srovnávací základy loňského prvního čtvrtletí, které již bylo zasaženo současnou pandemií. Ta významně ovlivnila také hospodářský vývoj v prvních měsících letošního roku, kdy počet nových případů nákazy a počet pacientů v nemocnicích dosahoval rekordních hodnot. Úroveň protiepidemických opatření tak byla nejvyšší v dosavadním průběhu pandemie. Mezičtvrtletní pokles ekonomické aktivity umocňuje také skutečnost, že ve čtvrtém čtvrtletí, konkrétně před Vánoci, došlo na zhruba tři týdny k významnému rozvolnění restrikcí, když při splnění hygienických podmínek mohly otevřít všechny obchody a také služby. Přes všechny problémy, kterým ekonomika v prvním čtvrtletí čelila lze však říci, že nakonec vykázala relativně dobrý výsledek a nadále tak prokazovala vyšší odolnost, které jsme byli svědky také v průběhu podzimní vlny koronaviru.
Ozvěny trhu: Jestřábi se vracejí
29.04.2021 Dnes nám začíná mediální karanténa před zasedáním bankovní rady ČNB k měnové politice, které se uskuteční za týden. Na tomto jednání bude představena nová prognóza vývoje české ekonomiky. My v Komerční bance jsme ji zveřejnili právě včera.
Forex: Americká ekonomika hlásí výrazný růst za první čtvrtletí
29.04.2021 Americká ekonomika podle našich odhadů vykáže za první čtvrtletí výrazný růst. Hlavními tahouny jsou spotřeba domácností a výdaje firem a vlády. Na druhou stranu zahraniční obchod a pokles zásob působí ve směru nižšího růstu. Míra nezaměstnanosti v Německu dále klesá. Americká centrální banka podle očekávání měnovou politiku nezměnila. FOMC však vyzdvihuje probíhající oživení ekonomiky. Diskuze o konci kvantitativního uvolňování podle nás začne ale až v druhé polovině roku. Euro vůči dolaru posiluje na nejsilnější úrovně od konce února. Z toho by dnes měl benefitovat středoevropský region včetně koruny, která zatím marně čeká na významnější impuls k pohybu.
Dražší cigarety a pohonné hmoty vyhnaly slovenskou inflaci vzhůru
14.04.2021 Slovenská inflace v březnu poskočila z 0,9 % na 1,4 %. Je to signál o návratu vysoké inflace na Slovensko? Bližší pohled na data napovídá, že nikoliv. Klíčový příspěvek k vysokému nárůstu vzešel od dvou položek, které jsou v zásadě nezávislé na domácí ekonomické situaci. Tou první a klíčovou je zvýšení spotřebních daní na tabák a cigarety. Ceny v této kategorii poskočily o 14,1 % a jejich příspěvek k celkovému nárůst indexu CPI dosáhl 0,4 procentního bodu.
Gentiloni: EK by mohla v květnu zlepšit odhad letošního růstu ekonomiky eurozóny
13.04.2021 Evropská komise (EK) by mohla v květnu zlepšit svůj odhad letošního růstu ekonomiky eurozóny, a přiblížit ho tak prognóze Mezinárodního měnového fondu (MMF). Uvedl to dnes podle agentury Reuters eurokomisař pro ekonomiku Paolo Gentiloni.
Analýza makroindikátorů: Výroba kvůli váznoucím subdodávkám slábne
08.04.2021 Průmyslová produkce v únoru urychlila svůj pokles a z hlediska očekávání překvapila negativně. Zakázky rostou, ale chybí komponenty do výroby a částečně i pracovní síla. Přebytek zahraničního obchodu se v ruce se slabším průmyslem snížil. Stavebnictví nepřekvapivě zůstává utlumeno.
Stavebnictví pokračuje v hlubokém poklesu
08.04.2021 Stavební výroba v ČR v únoru klesla meziročně o 11 % po předchozím poklesu o 5,2 %. Tento vývoj byl horší než s jakým počítala naše prognóza, která očekávala oproti loňsku pokles o 8,3 %. Ve srovnání s lednem se stavební produkce snížila o 3 %. I nadále se nedaří především v odvětví pozemního stavitelství, kde se meziroční pokles produkce prohloubil na 13,8 %. Na vině jsou zde především přetrvávající protiepidemická omezení a zvýšená nejistota ohledně dalšího vývoje. Ta vede k tomu, že především firmy omezují investice do rozšiřování výroby. V oblasti inženýrského stavitelství, kde velkou část projektů zadává přímo stát, naopak produkce vzrostla meziročně o 0,8 %.
Průmysl trápí nedostatek komponent
08.04.2021 Průmyslová výroba v ČR v únoru meziměsíčně po očištění o sezónní a kalendářní vlivy klesla o 2,0 %. My jsme s ohledem na pokračující problémy v subdodávkách čekali pokles v menším rozsahu o 0,3 % m/m po lednovém snížení o 0,8 %. V meziročním vyjádření pak průmyslová výroba klesla o 2,6 %, což bylo pod všemi analytickými odhady, které v mediánu ukazovaly na růst o 0,4 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Mezera mezi vývojem v americkém a evropském sektoru služeb se rozšiřuje
06.04.2021 Oznámení Bidenova infrastrukturního fiskálního balíku na straně jedné a zpřísňování restriktivních protipandemických opatření v evropských zemích na straně druhé – to byly faktory, které minulý týden upozorňovaly na zvyšující se mezeru mezi vývojem v USA a eurozóně, zejména pokud jde o sektor služeb. A data v tomto týdnu takový trend potvrdí – evropský PMI z nevýrobního sektoru za březen bude zřejmě revidován níže, zatímco včera zveřejněný americký ISM dosáhl historického maxima. Průmyslové statistiky zůstanou solidní, a to i v Evropě. Slušná čísla za únor přinese německý report průmyslové výroby a pozadu by nemusela zůstat ani tuzemská data z průmyslu a potažmo i zahraničního obchodu.
Ozvěny trhu: Dolar opět překvapil
01.04.2021 Máme za sebou první čtvrtletí roku 2021. Roku, do kterého devizoví obchodníci vstupovali s konsensuálním názorem, že americký dolar bude vůči euru pokračovat ve svém oslabujícím trendu z loňského roku. Pandemie covid-19 byla tím, co ukončilo pětiletku extrémně nadhodnoceného dolaru resp. podhodnoceného eura. Za tím stál především úrokový diferenciál vyplývající z faktu, že zatímco americká centrální banka dokázala úrokové sazby vzdálit výrazně od nuly, ta evropská nikoliv. Koneckonců růst amerického hospodářství v tomto období překonával výkonnost ekonomiky eurozóny, zrovna tak inflační vývoj v USA byl mnohem blíže cílovaným hodnotám, než tomu bylo na evropském kontinentě.
Tématické reporty: ČNB ponechala sazby beze změny
24.03.2021 Centrální banka v souladu s očekáváními dnes úrokové sazby nezměnila. Základní repo sazba tak zůstává 0,25 %. Jako hlavní důvod uvádějí centrální bankéři přetrvávající vysokou míru nejistoty spojenou s vývojem pandemie. Bankovní rada zůstává oproti prognóze ČNB, která do konce roku počítá s trojím zvýšením sazeb, i nadále opatrnější a očekává jejich stabilitu po delší dobu. Guvernér Rusnok uvedl, že předčasné zpřísnění měnové politiky může napáchat mnohem více škod oproti tomu, že by úrokové sazby zůstaly nízké po delší dobu, než by se zpětným pohledem mohlo zdát optimální. Zpřísňování měnové politiky může podle bankovní rady nastat až ve chvíli, kdy budou k dispozici hmatatelné výsledky ekonomického oživení a pandemie bude významně ustupovat. Naše prognóza očekává první zvýšení úrokových sazeb v listopadu.
Důvěra v českou ekonomiku klesá
24.03.2021 Důvěra v ekonomiku ČR se v březnu snížila, za čímž stál jak pokles důvěry podnikatelů, tak snížení spotřebitelské důvěry. Důvodem pesimismu je opakovaně zvyšovaná nejistota v souvislosti s průběhem pandemie. Pokles důvěry spotřebitelů byl v březnu ve srovnání s podnikatelskou vyšší. O zlepšujícím se trendu se dalo hovořit zhruba do září loňského roku, ale od té doby se sentiment opět silně propadl a je výrazně rozkolísaný.
Český průmysl na počátku roku mírně oslabil
12.03.2021 Průmyslová výroba na počátku roku oslabuje zhruba tak, jak se očekávalo, přičemž klesla i produkce aut. Výrazně propadly domácí zakázky. Oslabení průmyslu čekáme pro celé první čtvrtletí. Brzdou jsou dodávky komponent a omezení pro pracovníky vlivem pandemie. V dalších čtvrtletích by měl růst výroby pokračovat a za celý rok dosáhnout necelých 10 %.
Průmysl na začátku roku mírně klesá
12.03.2021 Průmyslová výroba v ČR na počátku roku meziměsíčně po očištění o sezónní a kalendářní vlivy klesla o 0,4 %. V meziročním vyjádření tak po prosincovém meziročním růstu o 8,0 % v lednu průmysl spadl o 4,4 %, což bylo prakticky v souladu s naším odhadem i očekáváním trhu.
Forex: Průmysl v eurozóně zůstává vůči pandemii rezistentní. Otázkou je, jak dlouho.
12.03.2021 Závěr týdne bude ve znamení zveřejněný lednových statistik průmyslové produkce. Přes utahování restriktivních opatření průmysl v eurozóně v lednu přidal, když meziměsíční růst zaznamenaly kromě Španělska všechny velké země. Pro naše průmyslníky by to měla být dobrá zpráva, obáváme se ale, že zaváží předzásobení před brexitem a problémy v dodavatelských řetězcích, což srazilo lednovou produkci tuzemského průmyslu proti prosinci do červených čísel.
Analýza makroindikátorů: Inflace dál zvolna brzdí
10.03.2021 Inflace v únoru zpomalila díky stagnujícím cenám potravin, ale také díky jádrové složce, která ceny potravin nezahrnuje. Pohonné hmoty u čerpacích stanic naopak zdražují. Efekt srovnávací základny povede k navýšení meziroční míry inflace v nejbližších měsících. Zvyšování sazeb ČNB i nadále čekáme v posledním čtvrtletí letošního roku.
Analýza makroindikátorů: Růst průměrné mzdy se vrátil zpět na předkrizovou úroveň
08.03.2021 Průměrná nominální mzda vzrostla podle dnes zveřejněných dat ČSÚ v posledním čtvrtletí loňského roku meziročně o 6,5 % a její růst tak zrychlil z předchozích 5,2 %. Po odečtení míry inflace se průměrná mzda zvýšila meziročně o 3,8 % po předchozím růstu o 1,8 %. Dynamika mezd se tak vrátila zpět na předkrizovou úroveň. Trh přitom očekával růst reálných mezd v průměru pouze o 1 % a dnešní data jsou tak pro něj výrazným překvapením. S takto rychlým mzdovým růstem nepočítaly ani ty nejoptimističtější odhady. Naše prognóza patřila na trhu mezi nejpesimističtější, když čekala skromný nárůst reálné mzdy o 0,3 %. Ještě pesimističtější pak byla ČNB, která ve své prognóze počítala s meziročním růstem průměrné nominální mzdy o 2,2 %, v reálném vyjádření pak dokonce s jejím poklesem o 0,5 %. Dnešní čísla z trhu práce jsou tak pro centrální banku významným proinflačním rizikem. Proti němu však nyní působí zhoršený vývoj pandemie a zpřísněná protiepidemická opatření. S růstem měnově politických úrokových sazeb tak i nadále počítáme až v druhé polovině roku, konkrétně v listopadu.
Ekonomika na přelomu roku v oslabení
01.03.2021 Data o vývoji české ekonomiky za čtvrté čtvrtletí minulého roku potvrdí mírnou expanzi včetně zvýšení průměrné mzdy. Naopak statistiky z počátku letošního roku budou odrážet opětovné uzavření ochodů a služeb a pokles důvěry v ekonomiku. Průmysl tíží problémy se subdodávkami a komplikace v zahraničním obchodě. Navíc je zde trvající riziko nuceného uzavření výroby kvůli šířící se pandemii. Spotřebitelské ceny se pravděpodobně zvedaly mírnějším tempem, přičemž meziroční inflaci bude v dalších měsících navyšovat efekt klesající základny z minulého roku. Od ČNB na březnovém zasedání očekáváme pouze vyčkávání na další vývoj.
Forex: Trhy procházejí vystřízlivěním
01.03.2021 Byť to říkáme tentokrát se zármutkem, naše prognóza se naplňuje. V minulých týdnech jsme hodnotili tržní optimismus jako poněkud přehnaný, a to jak s ohledem na kurz české měny, tak i budoucí politiku České národní banky. Pod tlakem nadále neutěšené epidemické situace nyní i trh bere zpátečku. Za posledních sedm dní stačila koruna oslabit o dvacet haléřů, tedy 0,8 %, až k dnešním EUR/CZK 26,10. Ačkoliv ovšem právě v té době česká vláda vyhlásila další zpřísnění epidemických opatření a počty nakažených v tuzemsku trhaly rekordy, nebyla koruna ve svém propadu osamocena. Polský zlotý ve stejném období ztratil 1,1 % a maďarský forint pak dokonce 1,3 %. Trh si tak evidentně všímá toho, že středoevropský region se stává (či zůstává) ohniskem pandemie, a dává od něj dočasně ruce pryč.
Forex: Koruna dnes potenciál pro posílení nevyužila
12.02.2021 Z pohledu událostí byl dnešek zajímavý. Ráno byla zveřejněna lednová inflace i zápis z posledního zasedání České národní banky. Inflace zpomalila méně, než se očekávalo. Oproti prosinci spotřebitelské ceny vzrostly o 1,3 %, zatímco meziroční tempo pouze nepatrně zpomalilo na 2,2 % z předchozích 2,3 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace spadla s novým rokem pod inflační cíl
08.02.2021 Globální ekonomický kalendář přinese z Evropy zejména prosincová data průmyslové výroby, za Atlantikem pak bude publikována lednová inflace. Investoři ale budou na globální scéně sledovat zejména politické události. Americký Senát začne tento týden jednat o impeachmentu proti bývalému prezidentu D. Trumpovi, v Evropě pokračuje vládní krize v Itálii, kde se M. Draghi bude chtít úspěšně pokoušet o sestavení technokratické vlády. Z domova se hned dnes dočkáme doufejme slušných prosincových dat z reálné ekonomiky, závěr týdne pak přinese lednová inflační data. Pokles inflace pod cíl centrální banky bude dočasný a nijak neohrožuje diskusi o tom, kdy ČNB začne se zvyšováním úrokových sazeb.
Sestup ekonomiky a inflace na přelomu roku
01.02.2021 Čekáme pokles české ekonomiky v 4Q 2020 o 1,0 % q/q především vlivem soukromých služeb. Výroba naopak táhla HDP vzhůru, což by měl doložit i výsledek průmyslu za prosinec. Rozvolnění opatření proti COVID-19 v prosinci pravděpodobně vedlo k oživení maloobchodních tržeb. Inflace za leden by měla zpomalit pod 2 % y/y. ČNB zatím nastavení měnové politiky nezmění, mohla by však naznačit obrysy jejího zpřísnění, které očekáváme ke konci letošního roku.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB nechá ve čtvrtek sazby beze změny, zvýšení by mohlo přijít ke konci roku
01.02.2021 Česká národní banka na čtvrtečním zasedání ponechá úrokové sazby i nadále beze změny. Jejich první zvýšení očekáváme v listopadu. Zítra bude v ČR zveřejněn první odhad vývoje HDP v posledním čtvrtletí loňského roku, který podle nás ukáže na mezičtvrtletní pokles národního hospodářství o 1 %. Dosud zveřejněná data z jednotlivých ekonomik ukazují, že ani celoevropský HDP zřejmě neklesne tak hluboko, jak se původně čekalo. Zajímavé bude tento týden sledovat také lednový vývoj evropské inflace, když především spotřebitelské ceny v Německu v minulém týdnu překvapily výrazně vyšším růstem. Pokračující příznivý vývoj ve zpracovatelském průmyslu by měl dnes potvrdit jak tuzemský PMI, tak i americký ISM. Také objem německých továrních objednávek bude navzdory mírné korekci pravděpodobně pokračovat ve svižném meziročním růstu. Prosincové rozvolnění restriktivních opatření pak zřejmě pomohlo tuzemskému maloobchodu. Za oceánem budou sledovány zejména lednové statistiky z amerického trhu práce, které by měly ukázat na mírné zlepšení.
Ozvěny trhu: Nakonec může být letos i lépe
18.01.2021 Zhruba před rokem začaly agentury přinášet první případy šíření nového typu koronaviru mezi obyvateli čínské provincie Wu-chan. Globální ekonomika žila tématy jako byly brexit či obchodní války rozpoutané americkým prezidentem D. Trumpem. Po necelých pár týdnech ale již začaly finanční trhy bystřit nebezpečí vyplývající z šíření viru, které nakonec dosáhlo velikosti pandemie a mělo opravdu devastující účinky na globální ekonomiku. Rok 2020 tak bude z hospodářského pohledu jednoznačně spojen s globální recesí způsobenou primárně neekonomickým faktorem.
Lagardová se drží výhledů na oživení
14.01.2021 Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardová se ve středu postavila proti ekonomickému pesimismu a potvrdila, že k oživení hospodářství dojde, když poklesne pandemická nejistota. Zároveň se vyjádřila, že Evropa má všechny nástroje potřebné k překonání této krize.
Forex: Německá ekonomika v loňském roce zřejmě klesla o 5,1 %
14.01.2021 Koronavirová pandemie se podepsala na slabém výkonu německé ekonomiky, která podle nás za celý loňský rok klesla o 5,1 %. Závěrečné čtvrtletí minulého roku však nebylo, i přes obnovené restrikce v průběhu listopadu a prosince, podle našeho odhadu až tak špatné. Očekáváme jen mírný mezičtvrtletní pokles ekonomické aktivity o 0,5 %. Podpůrná opatření německé vlády na záchranu ekonomiky se však podepsala na výrazném deficitu veřejných financí, jehož podíl na HDP v loňském roce podle nás činil -5,3 %. V USA dnes budou zveřejněny tradiční týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které podle očekávání trhu setrvají na hodnotách z minulého týdne.
Analýza makroindikátorů: Silné oživení za námi a slabý výkon před námi
08.01.2021 V pořadí třetí a zároveň konečný odhad vývoje HDP ve třetím čtvrtletí loňského roku potvrdil předchozí čísla, která ČSÚ zveřejnil na začátku prosince.
Růst českého průmyslu polevil, snižuje se ale pokles zaměstnanosti
08.01.2021 Průmyslová výroba klesla pod odhady tzhu. Výroba aut se citelně snížila, ale i tak zůstala hlavním tahounem meziročního růstu průmyslu. Předstihové indikátory ukazují na další expanzi výroby, ale ta může mít kapacitní problémy kvůli nepříznivé pandemické situaci. Koruna po zveřejnění dat mírně oslabila, ale podporuje ji příznivý globální sentiment.
Průmysl zvolnil, meziročně je ale dále v plusu
08.01.2021 Česká průmyslová výroba ukázala během druhé vlny pozoruhodnou odolnost a aktuální průzkumy jako například PMI ve výrobě ukázaly, že si ji drží i v průběhu nyní již třetí vlny pandemie. Na vlně pozitivních zpráv jsme tak my i trh očekávali, že průmysl v listopadu již skoro dorovnal meziroční ztráty. Konkrétně jsme počítali s -0,3 %, přičemž konsensus trhu činil -0,7 %. Nicméně předpoklady se nenaplnily a průmyslová výroba meziročně poklesla o 2,2 %. V říjnu dosáhla výsledku -1,3 %.
Růst průmyslu polevil
08.01.2021 Průmyslová výroba v ČR v listopadu klesla oproti předchozímu měsíci o 1,7 %. V meziročním vyjádření se průmysl udržel v plusu 0,4 % (po očištění o různý počet pracovních dnů). Bez očištění o kalendářní vlivy činil meziroční pokles 2,2 %, což bylo citelně pod odhady analytiků s průměrným odhadem -0,7 %.
Silné oživení za námi a slabý výkon před námi
08.01.2021 V pořadí třetí a zároveň konečný odhad vývoje HDP ve třetím čtvrtletí loňského roku potvrdil předchozí čísla, která ČSÚ zveřejnil na začátku prosince.
Průmysl dál roste, maloobchod je slabší, inflace zpomaluje
07.01.2021 Průmyslová výroba: Vývoj indexu nákupních manažerů ukazuje na pokračující expanzi výrobního sektoru. Firmy rovněž uvádějí rostoucí objemy zakázek. Limitem jsou výrobní kapacity. Produkce aut se v listopadu vrátila do meziročního záporu a bude pravděpodobně silnější expanzi tlumit. V říjnu průmysl meziměsíčně přidal 3,0 % a v září 3,6 %. V listopadu čekáme výrazné zpomalení na 0,6 % (sezóně očištěno). Po očištění o kalendářní vlivy by to znamenalo zrychlení meziročního růstu průmyslu na 3,1 % a bez očištění pak 0,7 %. Nejistota odhadů zůstává v průběhu pandemických vln vysoká. Nicméně vývoj předstihových indikátorů v ČR i v zahraničí ukazuje, že by expanze výroby mohla navzdory horšící se aktuální pandemické situaci nadále pokračovat. Za celý rok 2020 by pokles průmyslu mohl dosáhnout zhruba 7 %. Naše prognóza z října počítala s celoročním poklesem průmyslu kolem 10 %, ale je zjevné, že výrobě se v průběhu druhé vlny pandemie dařilo citelně lépe a to především díky zahraniční poptávce. Pro letošní rok naše prognóza počítá s růstem průmyslové výroby o cca 9 %.
Forex: Koruna zažila divoký rok
04.01.2021 Rok 2020 byl pro korunu horskou drahou. Započala jej v okolí EUR/CZK 25,25, v únoru se podívala i k EUR/CZK 24,80, ovšem dvě pandemické vlny ji poté vyhnaly až k EUR/CZK 27,80 (první) resp. EUR/CZK 27,50 (druhá). Do nového roku nyní koruna vstupuje poblíž EUR/CZK 26,10, tedy jen o zhruba deset haléřů slabší, než vyhlížela naše prognóza.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemský průmysl pokračuje v růstu
04.01.2021 Finanční trhy vstupují do nového roku s optimismem po uzavření dohody o brexitu i díky schválení fiskálního balíčku v USA. Úvod týdne ukáže odolnost průmyslu v Evropě vůči dalším vlnám pandemie. Finální účet státního rozpočtu potvrdí historicky rekordní deficit českých veřejných financí. Inflace v eurozóně začíná ožívat, nicméně na výraznější růst si bude muset počkat do jarních měsíců. Tuzemský průmysl pokračuje v růstu, čemuž nasvědčují i předstihové ukazatele. ČNB zveřejní záznam z posledního jednání bankovní rady. Koruně se otevírají možnost dále posilovat pod 26,10 za euro.
Forex: ČNB bude pouze slovně reflektovat lepší data a vysokou nejistotu
17.12.2020 Brexit čeká už jen na dohodu „rybářů“. Na tuto dohodu bude čekat i Bank of England. Indikátory výrobní aktivity v USA se sníží na stále relativně příznivou úroveň a ukazatele ze stavebnictí ukáží pokračující expanzi. V USA se finalizuje fiskální balíček. V ČNB dnes k jakékoliv změně nastavení měnové politiky pravděpodobně nedojde. Na jedné straně zde vystupují relativně příznivá data z dosavadního vývoje ekonomiky, vidina vakcíny a fiskální expanze, ale také nejistota druhé a třetí vlny.
Analýza makroindikátorů: Průmysl a export expandují navzdory druhé vlně pandemie
08.12.2020 Průmysl sice v říjnu zpomalil, ale i tak ve druhé pandemické vlně slušně roste především za silné podpory zahraniční poptávky. Listopad bude asi slabší, ale žádné drama by to být nemělo. Zahraniční poptávka zároveň výrazně povzbudila export, zatímco dovozy zůstaly slabší. Stavebnictví na začátku čtvrtého čtvrtletí klesá.
Poptávka po státních dluhopisech přetrvává i přes diskuzi o daňových změnách
25.11.2020 Ministerstvo financí v dnešní aukci státních dluhopisů získalo 9 mld. Kč, zatímco investoři poptávali více než dvojnásobek. Poptávka tak zůstává silná a nic na tom nezměnila ani současná diskuze o daňových změnách a výhled vyšších deficitů státního rozpočtu v následujících letech. Již tradičně byl největší zájem o dluhopis s nejkratší splatností, tj. sedm let. Solidní poptávku zaznamenal ale i nejdelší dnes nabízený dluhopis se splatností dvacet let, který Ministerstvo financí nabízelo letos již v deváté aukci. Přetrvávající dobré podmínky na finančních trzích i dostatek finančních prostředků dovoluje ministerstvu soustředit se na státní dluhopisy s delší splatností a rozložit tak jejich budoucí splátky v čase.
Forex: Dohoda o brexitu by byla pozitivním překvapením
19.11.2020 Jednání Evropské rady je možná poslední šancí, kde půjde zamezit odchodu Británie z EU bez dohody. Projednávat se bude i postup během pandemie a související záchranný fond. Fed index výrobní aktivity z oblasti Filadelfie pravděpodobně vykáže snížení vlivem dopadu další vlny pandemie na aktivitu firem. Nicméně finanční trh má aktuálně v zádech vítr díky nadějím na rozšíření vakcíny proti COVID-19.
Analýza makroindikátorů: Průmysl roste díky zahraniční poptávce
06.11.2020 Průmyslová výroba v září silně vzrostla za výrazného zlepšení objednávek ze zahraničí. Zahraniční poptávka zároveň výrazně povzbudila export, zatímco dovozy zůstaly slabší. Stavebnictví v závěrečném měsíci třetího čtvrtletí mírně rostlo.
ČNB podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny
05.11.2020 Centrální banka ani dnes úrokové sazby neměnila. Současné uvolnění měnové politiky je podle ČNB i nadále dostatečné. Hlavním argumentem proti jejímu dalšímu uvolnění je tuzemská inflace, která zůstává nad 3 % a tedy i nad horní hranou tolerančního pásma centrální banky. Návrat k dvouprocentnímu cíli bude přitom pouze pozvolný. K vyšší inflaci přispívá i slabá koruna, která je však nyní pro ČNB spíše výhodou, když přináší dodatečné měnové uvolnění. Nová prognóza ČNB očekává pokles ekonomiky v letošní roce o 7,2 % a její nárůst jen o 1,7 % v roce příštím. Oživení zpět na předkrizové úrovně bude trvat delší dobu a podle ČNB k němu nedojde ani v roce 2022. Prognóza ČNB i tak zahrnuje trojí zvýšení úrokových sazeb v roce 2021, guvernér J. Rusnok však na tiskové konferenci zmínil, že bankovní rada očekává jejich stabilitu po delší dobu. My tak stále počítáme s tím, že měnově politické úrokové sazby setrvají na současné nízké úrovni minimálně do konce příštího roku. Zavedení nekonvenčních nástrojů však neočekáváme.
Měnová politika ČNB zůstává podle očekávání beze změny
05.11.2020 Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla ponechat základní repo sazbu na současných 0,25 %. K žádnému překvapení tak nedošlo, když stabilitu měnově politických úrokových sazeb čekalo čtrnáct z patnácti analytiků oslovených agenturou Bloomberg. Velká část členů bankovní rady se totiž již před samotným jednáním vyjádřila, že měnová politika je podle nich v současné chvíli dostatečně uvolněná. Beze změny zůstala také diskontní a lombardní sazba.
Forex: Týden viru a geopolitiky
02.11.2020 Koruna do minulého týdne nevstoupila právě úspěšně, když první čtyři dny pouze sčítala ztráty a ve čtvrtek již pošilhávala dokonce i po hranici EUR/CZK 27,50. Nutno ovšem dodat, že se nejednalo o ryze český fenomén – pohyb koruny kopírovaly i ostatní měny regionu. Vysvětlení tak lze hledat ve zhoršování evropské epidemické situace a postupně ohlašovaných ekonomických restrikcích v okolních zemích. Jak ukazuje i index VIX, na trhu tento vývoj způsobil nárůst nervozity, která se nutně musela projevit i na kurzu koruny. Úlevu ovšem přinesl pátek, kdy dorazila várka dat o růstu HDP za třetí čtvrtletí. Jak v České republice, tak i v sousedním Německu a dalších evropských státech došlo k příjemnému překvapení, když se jejich ekonomiky vzpamatovávaly rychleji, než se čekalo. Tyto zprávy pak poslaly korunu zpět na týdenní startovní čáru, tedy do okolí EUR/CZK 27,25.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Většina ekonomik zaznamenala během Q3 20 rychlé oživení, to je však minulostí
26.10.2020 Předběžná data HDP za Q3 20 z USA i eurozóny tento týden potvrdí silné ekonomické oživení. Nicméně další šíření infekce koronaviru ohrožuje pokračování hospodářského vzestupu i během Q4 20. V kombinaci se slabším inflačním výhledem si to na obou stranách Atlantického oceánu vyžádá další stimuly ze strany hospodářské politiky. Z geopolitiky budeme sledovat pokračující jednání ohledně brexitu, Číňané pak odhalí svůj nový pětiletý plán.
Analýza makroindikátorů: České maloobchodní tržby v srpnu opět povyrostly
08.10.2020 Maloobchodní tržby rostly v srpnu trochu méně než trh očekával. Z našeho pohledu pozitivně překvapil růst prodejů aut. Září by mohlo přinést další nárůst, ale následující měsíce komplikuje zhoršující se epidemická situace.
Maloobchodní tržby v ČR mírně vzrostly
08.10.2020 Maloobchodní tržby bez zahrnutí prodeje aut v srpnu oproti červenci reálně vzrostly o 0,3 %. To znamená meziroční stagnaci. Z hlediska trhu je to mírné negativní překvapení. Analytici v průměru čekali růst o 1,8 % y/y. My jsme naopak byli pesimističtější, když jsme čekali pokles o 1,1 %. Po očištění o vliv rozdílného počtu pracovních dnů činí meziroční růst tržeb 1,6 %, což je jen lehce pod tempem z předchozího měsíce (1,8 % y/y). S ohledem na čerpání dovolených a také mírně klesající spotřebitelskou důvěru to není špatný výsledek.
Biden versus Trump: 62 ku 38
02.10.2020 Příprava na prezidentské volby ve Spojených státech, které mají proběhnout 3. listopadu, je v plném proudu. Volební průzkumy favorizují Demokrata Joe Bidena vůči stávajícímu prezidentovi Donaldu Trumpovi. Obdobně i náš odhad dává Bidenovi šanci na vítězství 62:38. Vítězství Trumpa je obecně považováno za pozitivnější pro ekonomický růst (vzhledem k jeho preferenci nízkých daní) a americká riziková aktiva. Vyšší pravděpodobnost dalšího rozšíření obchodních válek, a s tím spojená nejistota, by pak pravděpodobně svědčila dolaru. Ten by tak oslabil méně, než v případě vítězství Bidena. Nevypočitatelnost kroků Donalda Trumpa by také znamenala větší poptávku po jistotě, tedy zlatu. Biden by zase mohl zmírnit sankce na Irán a Venezuelu, což by se projevilo v nižších cenách ropy. Vítězství Trumpa pak považujeme za plus pro akciové trhy, vítězství Bidena pro trh korporátních dluhopisů. Obecně nadcházející volby mohou znamenat větší volatilitu na trzích. Ta by ale ihned po vyhlášení vítěze měla opadnout.
Forex: Většina členů FOMC vidí stabilitu sazeb minimálně do konce roku 2023
17.09.2020 Včerejší zasedání americké centrální banky nijak zásadně nepřekvapilo, současný program odkupu aktiv se nemění, valná většina členů Fedu čeká úrokové sazby blízko nuly do konce roku 2023. Akciové trhy ukončily pětidenní rostoucí trend, americký dolar získává, vyšší averze k riziku je patrná na středoevropských měnách. Dnešní globální kalendář zásadní informace nepřinese, ten středoevropský je zcela prázdný.
Novou prognózu Ministerstva financí hodnotíme jako realistickou, daňové příjmy mohou být vyšší
15.09.2020 Nová prognóza Ministerstva financí počítá pro tento rok s poklesem ekonomiky o 6,6 % a pro příští rok s návratem k růstu o 3,9 %. Pro tento rok je tak v souladu s očekáváním trhu a pro příští lehce pesimističtější. Na druhou stranu naše prognóza je pro oba roky o pár desetin optimističtější (-6,0 %, resp. 5,0%). V základních rámcích se ale s Ministerstvem financí shodujeme. V detailu o něco optimističtěji vidíme spotřebu domácností a naopak negativněji vývoj investic. Podle Ministerstva financí by spotřebitelská inflace měla v příštím roce výrazně zpomalit z letošních 3,2 % na 1,9 %, což je v obou případech o dvě desetiny vyšší hodnota, než s jakou počítá naše prognóza. Ta však ještě nezahrnovala aktuálně vyšší inflaci, která překvapila finanční trhy i ČNB.
Forex: Ministři financí EU projednají rozpočet pro příští rok
11.09.2020 Dnešní hlavní událostí bude setkání ministrů financí Evropské unie, kteří by měli projednat návrh společného unijního rozpočtu pro příští rok včetně čerpání prostředků z Fondu obnovy. Americká inflace se po červencovém skokovém nárůstu podle našich odhadů v srpnu stabilizovala. Mírné zpomalení by měla vykázat i její jádrová složka. Jednání Evropské centrální banky ani srpnová inflace korunu nerozhodily a ta i nadále zůstává u slabších hodnot. Podle nás za tím ale stojí hlavně nelikvidní trh a nízká aktivita. Její fundamenty i nadále mluví ve prospěch posilování.
Forex: Inflace ani ECB korunu nerozhodily
10.09.2020 Spotřebitelské ceny v ČR srpnu oproti červenci stagnovaly a meziroční míra inflace zpomalila na 3,3 % z předchozího tempa 3,4 %. To bylo prakticky plně v souladu s očekáváním trhu i odhadem ČNB. Na snižování cen se nejvíce podílelo sezónní zlevnění potravin. Naopak zdražovaly pohonné hmoty a automobily. Mírně zpomalila i jádrová inflace, která klesla ze svého historického maxima 3,7 % na srpnových 3,6 %.
Růst spotřebitelských cen nesměle zpomaluje
10.09.2020 Spotřebitelské ceny v ČR v srpnu stagnovaly. Proti sobě šlo zejména sezónní zlevnění potravin a naopak mírné zdražení aut a pohonných hmot. Překvapení trhu ani ČNB se nekoná. ČNB tak na příštím zasedání nemá důvod měnit nastavení měnové politiky.
Inflace nesměle brzdí
10.09.2020 Spotřebitelské ceny v ČR srpnu oproti červenci stagnovaly a meziroční míra inflace zpomalila na 3,3 % z předchozího tempa 3,4 %. To bylo prakticky plně v souladu s očekáváním trhu i naším odhadem.
Prodloužení a rozšíření programu QE ECB neohlásí – zatím
08.09.2020 Nastavení parametrů programů kvantitativního uvolňování i úrokových sazeb ponechá ECB na svém čtvrtečním zasedání beze změny. Její nová prognóza by ale mohla přinést revizi HDP pro třetí čtvrtletí směrem nahoru. Inflační výhled však bude pochmurný. Ten podle našeho názoru nakonec ECB donutí, aby stávající pandemický program nákupů aktiv (PEPP) rozšířila o dalších 500 miliard EUR a prodloužila ho do konce příštího roku. Toto rozhodnutí oznámí pravděpodobně v říjnu nebo prosinci. Nárůst tržních eurových sazeb tak bude pravděpodobně komplikovanější, než se původně zdálo. I nadále ale zůstává naším základním scénářem včetně nárůstu sklonu celé křivky.
České maloobchodní tržby dál rostou
04.09.2020 Maloobchodní tržby v červenci rostly rychleji, než se čekalo. Růst optimismu se projevil na vyšší ochotě utrácet. Vstup do třetího čtvrtletí je mírně lepší, než ukazovala naše prognóza a předchozí data byla revidována vzhůru. Výhled na nejbližší měsíce ale zůstává značně nejistý, přičemž spotřebitelská důvěra se již mírně snížila.
Analýza makroindikátorů: Pokles ekonomiky v druhém čtvrtletí podle zpřesněného odhadu činil 11 %
01.09.2020 Tuzemská ekonomika poklesla podle zpřesněného odhadu ČSÚ v průběhu druhého kvartálu mezičtvrtletně o 8,7 %. Ve srovnání s loňským rokem se hrubý domácí produkt snížil o 11,0 %. Pokles českého hospodářství byl tak nakonec mírně horší, než jak ukazoval předběžný odhad HDP z konce července. K revizi vývoje tuzemské ekonomiky tak došlo v opačném směru než v případě Německa, jehož mezičtvrtletní pokles HDP byl nakonec o čtyři desetiny nižší, než ukázal předběžný odhad. V mezinárodním srovnání patří Česká republika i nadále mezi státy, jejichž ekonomika byla v druhém čtvrtletí zasažena koronavirem relativně nejméně.
Růst spotřebitelských cen zatím zpomalit nechce
13.08.2020 Spotřebitelské ceny v ČR v červenci rostly rychleji, než čekal trh, ale v souladu s prognózou ČNB. Hlavním cenovým tahounem byly ceny rekreací. V dalších měsících i nadále čekáme zpomalování inflace vlivem oslabené poptávky, nicméně prozatím je tento efekt slabší, než s čím počítá naše prognóza.
Průmysl a zahraniční obchod pozitivně překvapují
06.08.2020 Průmyslová výroba v červnu oživila citelně rychleji, než se čekalo. Ruku v ruce s tím se výrazně nad odhady zlepšila bilance zahraničního obchodu. Údaje podporují naši prognózu celoročního poklesu české ekonomiky o „pouhých“ 5 %. Stavebnictví naopak svůj pokles zatím prohlubuje.
Analýza makroindikátorů: Ekonomika poklesla nejvíce ve své historii
31.07.2020 Podle dnes zveřejněného předběžného odhadu ČSÚ poklesla česká ekonomika ve druhém čtvrtletí letošního roku meziročně o 10,7 %. Oproti prvnímu čtvrtletí se hrubý domácí produkt snížil o dalších 8,4 % a zaznamenal tak nejvýraznější propad v novodobé historii. To, zdali dnešní čísla naplnila očekávání, či nikoli, lze jen těžko říct. Předpovědi jednotlivých analytiků se totiž značně lišily, když odhady meziročního poklesu ekonomiky sahaly od 8 % do 16 %. V tomto ohledu lze tak považovat dnešní výsledek za příjemné překvapení. K těm optimistickým prognózám patřil i náš odhad, když jsme očekávali mezičtvrtletní pokles ekonomiky o 6 %.
Analýza makroindikátorů: Ziskové marže klesají, domácnosti neutrácejí
30.06.2020 Česká ekonomika v prvním čtvrtletí v důsledku koronavirové pandemie poklesla o 3,4 % mezičvrtletně, tedy o jednu desetinu více, než s čím počítal původní odhad. V meziročním srovnání se výsledek nezměnil a ekonomika poklesla o 2 %. V mezičtvrtletním srovnání se na poklesu HDP nejvíce podílely fixní investice následované spotřebou domácností. Mezičtvrtletní pokles ekonomiky pak jen částečně kompenzovala vyšší spotřeba vlády a také vyšší čisté exporty.
Ziskové marže klesají, domácnosti neutrácejí
30.06.2020 Česká ekonomika v prvním čtvrtletí v důsledku koronavirové pandemie poklesla o 3,4 % mezičvrtletně, tedy o jednu desetinu více, než s čím počítal původní odhad. V meziročním srovnání se odhad nezměnil a ekonomika poklesla o 2 %. V mezičtvrtletním srovnání se na poklesu HDP nejvíce podílely fixní investice následované spotřebou domácností. Mezičtvrtletní pokles ekonomiky pak jen částečně kompenzovala vyšší spotřeba vlády a také vyšší čisté exporty.
Průmyslové ceny vzrostly hlavně díky ropě
16.06.2020 Ceny průmyslových výrobců v ČR v květnu oproti dubnu vzrostly o 0,4 %, když se čekal pokles v podobném rozsahu. Meziroční pokles cen se prohloubil na 0,9 % z předchozího poklesu o 0,8 %.
Forex: Fed signalizuje podporu ekonomice, zatímco trhy se obávají druhé vlny nákazy
11.06.2020 Dnes bychom mohli vidět další pokles žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA. Krom toho bude finanční trh vstřebávat včerejší zasedání Fedu, který signalizoval podporu ekonomice po velmi dlouhou dobu. Česká koruna zůstává pod vlivem zahraničního vývoje, přičemž trh ještě může přehodnocovat včerejší údaj o překvapivém zvýšení jádrové inflace.
Inflace se vrátila do tolerančního pásma
10.06.2020 Spotřebitelské ceny v květnu rostly především kvůli opožděnému efektu zvýšení spotřební daně. Celková inflace nicméně brzdí a brzdit bude i nadále. Rychlejšímu poklesu inflace brání slabá koruna. ČNB by měla zvážit snížení úrokových sazeb na technickou nulu.
Inflace pokračuje v ústupu, zdražil tabák a potraviny
10.06.2020 Spotřebitelské ceny v květnu oproti dubnu vzrostly v průměru o 0,4 %. Meziroční růst cen zpomalil na 2,9 % z předchozího tempa 3,2 %. To bylo 30 bp nad očekáváním trhu i prognózou ČNB. My jsme počítali se zpomalením na 2,7 %.
Nová prognóza ECB bude pochmurná
03.06.2020 K jednacímu stolu již zítra zasedne Evropská centrální banka. Žádné akce od ní neočekáváme, ačkoli její nová ekonomická prognóza může k takovýmto krokům svádět. Další opatření, jakými může být zařazení hypotečních úvěrů do programu TLTRO či rozšíření programu QE, očekáváme až na podzim. Tržní eurové úrokové sazby se podle nás v současnosti nachází na svém cyklickém dně a ve zbytku roku by měly začít postupně růst. Zároveň vidíme riziko, že by tento nárůst mohl nastat dříve a s větší dynamikou. Finanční trhy podceňují možnost návratu inflace k vyšším úrovním v delším horizontu a neberou v potaz možné dopady nedávno představeného záchranného fondu.
Na silný růst si budou muset velké ekonomiky počkat do druhé poloviny roku
15.05.2020 První várku dat o vývoji HDP v největších světových ekonomikách máme za sebou. Ta přinesla řadu překvapení jak z hlediska dynamiky HDP, tak i z hlediska jeho struktury. Společným jmenovatelem byl ale prudký propad. Ten bude ve druhém čtvrtletí letošního roku ještě hlubší. Ve třetím a čtvrtém čtvrtletí by už ale všechny klíčové ekonomiky měly silně růst.
Ministerstvo financí snižuje nabídku státních dluhopisů, zatímco zájem investorů přetrvává
13.05.2020 V dnešní aukci státních dluhopisů Ministerstvo financí nabízelo splatnosti napříč celou výnosovou křivkou. Jak již ukázala předchozí aukce, ministerstvo již získalo drtivou většinu potřebných finančních prostředků pro letošní rok a začíná být vybíravější komu své dluhopisy prodá a za jakou cenu. Zároveň je také patrné, že s klesající atraktivitou kratších splatností roste zájem i o delší státní dluhopisy. Dnes tak prodalo 18,4 mld. Kč státních dluhopisů, zatímco investoři poptávali celkem 91,6 mld. Kč. Pro následující týdny očekáváme, že se nabídka nových státních dluhopisů bude snižovat, zatímco poptávka bude stále vysoká. I tak ale atraktivita tuzemských dluhopisů v posledních týdnech klesá. Jejich výnosy pod nátlakem vysoké poptávky klesají a jejich cena roste.
Forex: Finanční trh hledá důvěru, Fed nakupuje aktiva
13.03.2020 Dnes zveřejněná data budou druhořadého významu. Po včerejším zasedání ECB bude finanční trh hledat důvěru. Fed bude masivně nakupovat aktiva.
Forex: Nervozita finančního trhu roste
12.03.2020 Česká koruna dnes oslabila do blízkosti úrovně 26,30 CZK/EUR a později zkorigovala k 26,20 CZK/EUR. Koruna tak dnes prodělala největší denní ztrátu od intervencí roku 2013.
Měsíční předpovědi: Inflace se bude postupně přibližovat 4 %
02.03.2020 Struktura HDP potvrdí slabost výrobního sektoru a exportu při mírném oživení spotřeby domácností. Růst průměrné mzdy jen nepatrně přibrzdí, zatímco míra nezaměstnanosti stagnuje na extrémně nízkých úrovních. Inflace v těchto měsících bude dál zrychlovat a mířit ke 4 %. Pro ČNB je tento vývoj velmi nekomfortní, ale s ohledem na nejisté dopady epidemie koronaviru bude nyní vyčkávat a úrokové sazby neměnit.
Okénko trhu - německý průmysl se dál propadá
07.02.2020 Německá průmyslová produkce zaznamenala v prosinci nejvýraznější propad od finanční krize. Zatímco tržní konsenzus počítal jen s nepatrným meziměsíčním poklesem o 0,2 %, průmyslová produkce v prosinci spadla o 3,5 %. Pokles byl plošný napříč odvětvími, výjimkou byla jen výroba energií. Špatný závěr roku pak znamenal prohloubení meziročního poklesu o více než 3 p.b. až na -6,8 %. Dnešní údaje tak navázaly na včerejší data o továrních objednávkách, která rovněž silně zklamala. Výrazně slabší ukazatele z průmyslu negativně ovlivní i růst hrubého domácího produktu v loňském závěrečném čtvrtletí. Mezikvartální dynamika HDP by se tak mohla znovu ponořit do záporných hodnot. Slabá výroba v nejsilnější evropské ekonomice zároveň negativně ovlivní i výsledky průmyslu za celou eurozónu. Posle odhadů analytiků Bloombergu by německá data mohla odepsat z růstu průmyslu v eurozóně až 1,1 pb. Po řadě optimisticky vyznívajících indikátorů, které naznačovaly odražení ode dna, jsou poslední údaje ledovou sprchou. Zdá se, že pro řadu analytiků je oživení spíše zbožným přáním, reálná ekonomická data zatím nic takového nepotvrzují.
Analýzy makroindikátorů: Slabost v průmyslu přetrvává
06.02.2020 Průmyslová výroba v prosinci klesla pod všechny odhady. Prosincová data jsou ale silně ovlivněna svátky, ale i tak je celkové oslabení průmyslu nepřekvapivé. Lepší sentiment na finančních trzích na začátku roku dává naději na návrat českého průmyslu k růstu po loňském poklesu o 0,5 %.
Slabost v průmyslu přetrvává
06.02.2020 Průmyslová výroba v prosinci vykázala oproti listopadu pokles o 0,9 %. V meziročním srovnání po očištění o vliv počtu pracovních dnů se meziroční snižování výroby prohloubilo na 3,4 % z předchozího záporu 3,2 %. Data bez očištění ukazují meziroční pokles výroby o 0,9 %. My i medián trhu počítal s růstem poblíž 1,7 % a nejpesimističtější odhad ukazoval pokles o 0,5 %.
Okénko trhu - Mezinárodní měnový fond vyhlíží oživení v Německu
22.01.2020 V těchto dnech probíhá ve švýcarském Davosu 50. zasedání Světového ekonomického fóra. Jeho hlavním tématem je zejména změna klimatu. Americký prezident D. Trump hned na úvod promluvil o úspěšném období, které nyní Spojené státy prožívají. Navzdory tomu, že v době jeho nástupu do prezidentského úřadu analytici předpovídali USA stagnaci či dokonce pokles, během jeho působení byla snížena nezaměstnanost na historických 3,5 %, nových míst bylo vytvořeno okolo sedmi miliónů a pokles americké ekonomiky se doposud nepotvrdil. Zároveň zmínil četné obchodní dohody, které se mu podařilo uzavřít díky jeho nesmlouvavé taktice s Mexikem či Kanadou a samozřejmě před týdnem podepsanou první část rozsáhlé obchodní dohody s Čínou. Je přitom připraven začít vyjednávat o druhé fázi dohody, do které by rád zakomponoval podmínku dodržování lidských práv zejména v reakci na situaci v Hong Kongu. Nyní se ovšem chystá na složitější vyjednávání s Evropskou unií, kde by rád uzavřel obchodní dohodu ještě před podzimními prezidentskými volbami. Obchodování s EU je podle něj velmi složité, dokonce složitější než s Čínou. Američtí podnikatelé naráží na evropském trhu na četné překážky obchodu ať už technické, jako jsou různé požadavky na bezpečnost a kvalitu zboží, tak na tarifní, tedy výši cel či daní. Tím mířil zejména na digitální daň, kterou několik evropských států včetně České republiky zvažuje zavést. Opět zmínil výhružku zvýšení cel na evropský dovoz automobilů do USA, k čemuž by podle něj mohlo dojít v blízké budoucnosti.
Ranní zpráva z FOREX trhu: Inflace je na vzestupu
14.01.2020 Po včerejších tuzemských inflačních datech, které ukázaly na pokračující zrychlování meziročního růstu spotřebitelských cen, přinesou dnes podobnou informaci nejprve maďarská data, odpoledne pak americká. Zrychlující inflace je důvodem pro přehodnocování uvolněných měnových podmínek, což by měl trh interpretovat z pohledu měnového vývoje jako příznivou zprávu pro dotčené měny.
Ranní zpráva z FOREX trhu: Německá průmyslová výroba má šanci na zlepšení
09.01.2020 Na finančním trhu dnes bude znát ústup rizikové averze ve vztahu ke konfliktu USA – Irán. Německý průmysl má šanci za listopad vzrůst, ale pokles továrních objednávek naladil očekávání pesimisticky. Nezaměstnanost v ČR za prosinec dle našich odhadů vzrostla kvůli nástupu zimy, pomalejší ekonomika se projeví později. Obchodní bilance v ČR vykáže přebytek, ale bude se v ní zrcadlit slabý průmysl.
Výnosy státních dluhopisů budou letos podle odhadů spíše klesat
01.01.2020 Výnosy českých státních dluhopisů v letošním roce spíše mírně klesnou. Vyplývá to z odhadů většiny analytiků oslovených ČTK. Důvodem bude zhoršení ekonomické situace. Někteří ekonomové ovšem očekávají mírný nárůst výnosů s tím, že se mezi investory zmírní obavy ohledně vývoje světové ekonomiky.
ČNB zůstává nakloněna možnosti růstu sazeb
18.12.2019 Česká národní banka na dnešním zasedání ponechala hlavní úrokovou sazbu beze změny. Dva ze sedmi členů opět hlasovali ve prospěch zvýšení úrokových sazeb. I nadále čekáme, že ČNB ponechá sazby v příštím roce beze měny. ČNB zůstane nakloněna možnosti zvýšení sazeb v nejbližších měsících.
Ranní zpráva z FOREX trhu: Německá inflace nabere na tempu
30.05.2018 Data přicházející z eurozóny by dnes měla potěšit. Alespoň pokud jde o vývoj německé inflace a počtu nezaměstnaných. Zatímco květnová inflace překročí úroveň 2 %, počet nezaměstnaných Němců poklesne o dalších deset tisíc. Na výraznější podporu eura to ale zřejmě stačit nebude. To bude i nadále pod tlakem složité politické situace v Itálii. Inflace by měla nabrat na tempu i v Polsku. Důvody budou stejné jako v Německu, tedy razantní růst cen pohonných hmot.
Související klíčová slova:
Další snižování sazeb | První odhad HDP | Maďarská inflace | Propad ekonomiky | Sazby beze změny | Uvolněné měnové politiky | Stabilita sazeb | ZIL | Marlin | Subdodávky | Zpravodajský server | USA inflace | Euro k americkému dolaru | Program odkupu aktiv | Solidní růst | Narůstající ceny | Výnosy dluhopisů | Vývoj nezaměstnanosti | Ozvěny trhu | Války | Americký ADP | Fiskální politika | Vývoj | Jakub Seidler | Češi | Data z trhu práce | Allianz | Zveřejněné údaje | Trh nemovitostí | Nákupu státních dluhopisů | Globální růst | McKesson Corp | Jana Steckerová | Česká ekonomika letos | Člen bankovní rady Aleš Michl | Měnový pár EUR/CZK | DPH | EUR | Pohyb výnosů dluhopisů | Spotřebitelské výdaje | Ohodnocení | Pokračování růstu | Nezaměstnanost v eurozóně | Standard & Poor's | Zrychlení růstu | Dražší půjčky | Oživení cen | Fortinet Inc | Hlavní úrokové sazby | McKesson | Automobilový sektor | Dnešní obchodování | Výkyvy | Itálie | Magnificent 7 | Euro proti dolaru | Stoxx | Stavební produkce | Epidemická situace | PEPP | Texas | Očekávání | Ceny energetických komodit | Korelace | Vývoj vakcíny proti koronaviru | Volatilní | Inflace v září | Evropské centrální banky | Varianta omikron | Vliv války na Ukrajině | Státy eurozóny | Rostoucí mzdy | RTX | Obnova ekonomiky | Viceguvernéři | Novo | České hospodářství | Pozitivní nálada | Zasedání ČNB | Stavebnictví v březnu | PMI v eurozóně | Veřejné finance | Novartis | Schodek státního rozpočtu | Sazby ECB | Trh práce | Ceny ropy a zemního plynu | Evropská komise | Philip Morris ČR | Oživení ekonomiky | Investice | Rozvolnění | MACD | Potenciál | Návrat inflace | Fundamenty | Podnikatelské aktivity | Lednová inflace | Index aktivity | Předstihové indexy | Pokles cen energií | Cyklus zvyšování sazeb | Nárůst sazeb ČNB | ADP report | Objem nakupovaných aktiv | Ifo | Prognózy | Levná ropa | ČNB Jiří Rusnok | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkon ekonomiky | Broadcom | Rozdělení Československa | Slabá koruna | Klesly akcie | Chování | Náklady na financování | Rekord | Nižší sazby | Vstupní náklady | Raiffeisenbank | Investovat | Rozvíjející se země | Člen bankovní rady ČNB | Evropské měny | Nákupy aktiv | Zvýšení minimální mzdy | Měsíční předpovědi | Úrokové sazby v USA | IHS | Uvolňování měnové politiky | Asijské trhy | Obchodní seance | Impuls | Český statistický úřad | EUR/USD | General Electric | Spotřebitelé | Morgan Stanley | Reality | Šéf Fedu Jerome Powell | Výhled ekonomiky | Goldman Sachs | Analýza makroindikátorů | Bezpečný přístav | Český průmysl | ČNB úrokové sazby | Tuzemské hospodářství | Důvěra v ekonomiku | Aktuální vývoj | Ekonomická omezení | Opatrný optimismus | Lagardeová | Průměrné mzdy | Španělsko | Výnos | Inflace ze Spojených států | Nová prognóza ČNB | Nárůst ceny | Akcionáři | Kurzotvorné informace | Kurz EUR | Brent | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | IHNED | Prodeje potravin | Delta | Americký akciový trh | Vzdělávání | Šéf Fedu | Opatření v Číně | Slabá poptávka | Růst sazeb | Rozhodnutí o sazbách | Vývoj české inflace | Elektrická energie | Zkrocení inflace | Import | Překvapivý růst | Exchange | Nová makroekonomická prognóza | Snižování sazeb ČNB | Investiční strategie | Zastavení dodávek plynu | Zasedání centrálních bank | Hluboké recese | Údaje o výkonu HDP | Směřování měnové politiky | Kontrakty | Andrew McCaffery | Strach | Oživení čínské ekonomiky | Propad cen | MiFID II | Indexy PMI | Praxe | Investiční výhled | Platební neschopnosti | JPY | Důvěra v ČR | Ceny ve výrobě | Nejvýraznější růst | Spotřebitelské inflace | Philip Morris International | AI | NFP | Růst hrubého domácího produktu | Odhad HDP | Posilování dolaru | Ekonomický sentiment | Uber Technologies | Nová bankovní rada | Projekce | Kontrakce | Pandemie COVID-19 | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Výrobní sektor | Vývoj měnové politiky | Unie | Měnověpolitické zasedání Fedu | Investiční aktiva | Cenové tlaky v USA | ČNB Rusnok | Meziroční růst cen | Prognóza | Obchodní politika | Bilance obchodu | Rekordní deficit | Zvýšení úrokové sazby ČNB | Inflace ve Španělsku | Běžný účet platební bilance | Tuzemská ekonomika | Hershey | Kapitálové zisky | Amgen | Energetické úspory | Nové mutace viru | Americký Fed | Představitelé ECB | Implikace | Vakcíny proti koronaviru | Energetický tarif | Události v ČR | Micron | Zasedání FOMC | Lockheed Martin | Produkce v průmyslu | Walt Disney Co | Bankovní rada ČNB | Představitelé ČNB | Brexit | Sentiment indikátory | ZEW index | Kurz eura k dolaru | Monster Beverage | Dolar dnes | Moderna | Pesimismus | Pozornost investorů | Burzy | USD/EUR | Americké ekonomiky | Ceny elektřiny | Český trh práce | Události tohoto týdne | Cestování | Týden na finančních trzích | Bond | Dot plot | Embargo na ruský plyn | Záchranný fond | Prodeje aut | Hamás | Snižování cen | Posílení koruny | USD | Export | Německé HDP | Znehodnocení koruny | Chemický průmysl | Posilování koruny | Stav devizových rezerv | Deficit zahraničního obchodu | Qualcomm | Nové mutace | Medtronic | Jestřábí komentáře | Plány | Vládní opatření | Na burze | Šok | Prodej nových automobilů | Hodnocení současné situace | ČSOB | Evropská inflace | Inflace v České republice | Tvorba pracovních míst | Trh s ropou | Ekonomická aktivita | Regulace | Kofola | Katar | Společnost XTB | Maďarsko | Noviny | Měnový fond | Korunový trh | Úroková sazba | TJX Companies | Růst výrobních cen | Tovární objednávky | Zvyšování sazeb Fedu | UniCredit Bank | Dopad brexitu | Tempo zdražování | Cenové tlaky | Rostoucí ceny energií | ING Jakub Seidler | Data z tuzemské ekonomiky | Síla poklesu | P.A. | Posilování amerického dolaru | DOT | Zvýšení sazeb | Výsledek inflace | Intervenční režim | Vnímání rizika | Vládní výdaje | Covid | Česká vláda | Středoevropské měny | Akciové trhy v Evropě | Hospodářské záležitosti | Měnový pár EUR/USD | Nervozita | Dovoz | NextEra | Obchodování na finančních trzích | Pozitivní zprávy | EOG | Nikkei | Růst cen ropy | Bankroty | Cenové pohyby | Výrobní ceny | Marek Mora | Tržní reakce | Evropské trhy | Progres | Největší ztráty | EUR/CZK | Data z amerického trhu práce | Zájem investorů | Nové zprávy | Válka na Ukrajině | Intercontinental Exchange | Nigérie | Elon Musk | Polský PMI | Akciové indexy | Tesla Elon Musk | Investoři | Malta | Tuzemští obchodníci | Petr Pavel | Globální ekonomiky | Nejistoty | Americký prezident | Oddlužení | Fidelity | Situace kolem koronaviru | Německá průmyslová produkce | Geopolitické faktory | Negativní sentiment | Evropská měna | Coca-Cola | Přidaná hodnota | Karina Kubelková | Nvidia Corp | Inflační čísla | Vyšší úrokové sazby | Index PPI | Euro Stoxx 50 | Všechny indikátory | Jádrový index | Odeznívání inflace | Zisk | Poskytování úvěrů | Zlepšení sentimentu | Stavebnictví v květnu | Zpřísňování měnové politiky | Vyšší hodnoty | Inflace v lednu | Červencová inflace | Aukce | Futures na S&P 500 | Část zisků | Údaje o průmyslové výrobě | Finanční instituce | Makroekonomická prognóza | Bank of England | Airbnb | Zdražování potravin | Volatilita na trzích | Pojišťovny | VIG | Prezident | Rostoucí ceny ropy | Zápis z posledního zasedání | Boom | Anheuser-Busch InBev | BP | Cíl ČNB | Úsporný tarif | Nastavení úrokových sazeb | Růst německé ekonomiky | Funkční období | Nižší poptávka | Nemovitosti | Mediánová mzda | Cena mědi | Ekonomika Číny | Riziko recese | Cestovní kanceláře | Spready | Odhad spotřebitelské důvěry | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Boj s inflací | Analýzy | Americký S&P 500 | TTF | Ekonom ING | Investiční | Průzkum | Inflační překvapení | Hlavní úroková sazba | Zasedání Evropské centrální banky | Demokraté | Eskalace | Německý DAX | Den D | Hlavní události | Uber | Ekonomický vývoj | Akciové trhy ve Spojených státech | Telekom | Data z ekonomiky | Evropské ekonomiky | Důvěra v eurozóně | Agentura Reuters | Data z průmyslu | Odhad analytiků | Spotřebitelský sentiment | Pokles tuzemské ekonomiky | Míra zisku | Prodej | Zpráva | Bohatý | EUR/PLN | Prémie | Představitelé Fedu | Onemocnění COVID-19 | Bitcoin | Ekonomické dopady | Futures | Rozpočtová politika | Jan Kubíček | Dluhopisové výnosy | Zvýšení úrokové sazby | S&P | Česká měna | Hospodářský vývoj | iPhone | Hrubý domácí produkt (HDP) | Rok 2024 | Evropská data | Obchodování | Zvýšení daní | Viceguvernérka | Zasedání Fedu | Tržby z prodeje | Narušení dodávek | Průmyslová výroba ČR | JOLTS | Nová prognóza | S&P Global | Nabídka | Akciové futures | HDP Německa | Cena ropy na světových trzích | Růst českého průmyslu | Úrokové sazby 3M PRIBOR | ZEW | Úsporný energetický tarif | Reálná mzda | Dobré výsledky | Zasedání bankovní rady | Centrální banky | Prezidentka ECB | Akcie Philip Morris ČR | Fenomén | Eurostat | Medián | Zprávy | Deflace | Kristalina Georgievová | Investiční aktivita | Zemědělské komodity | Růst inflace | Americké trhy | Asijská seance | Podpora | Přebytek obchodní bilance | Pozornost finančních trhů | Prognózy ČNB | Averze k riziku | Americký maloobchod | Průmysl v eurozóně | Praha | Ceny ropy | Berkshire Hathaway | Akcie v Evropě | Pokles tržeb | Příjmy a výdaje | Evropské akcie | Tržní úrokové sazby | 3M | Silný růst | Měsíční report | Údaje o vývoji HDP | Mutace delta | Devizové trhy | Prognóza Fedu | Dnešní data | Vyhlídky | Odhad inflace | Firmy | Snížení DPH | CZ | Program nákupu státních dluhopisů (PEPP) | Kevin Tran Nguyen | Cena ropy brent | Listopadová inflace | Míra | RBK | Program nákupu aktiv | Nástroj | Výsledky | West Texas Intermediate | HUF | Ekonomické oživení | Depozitní sazby | Dění na finančních trzích | EURCZK | Zápis ze zasedání Fedu | Hospodaření státu | Tapering | Dnes ČNB | Inflace v Česku | Technická recese | Nio | Inflační tlaky | Kurz EUR/USD | Siemens | Minulá výkonnost | Cena ropy WTI | Bank of America | TIM | Odhady trhu | Vakcína | Zpřesněný odhad | Proinflační faktor | Financial | Projev Jeroma Powella | Koruna | Cenový index PCE | Výrazný pokles | Akciové tituly | Tržní ceny | Kroky centrálních bank | Včerejší obchodování | HDP ČR | OPEC+ | Francie | Příprava na prezidentské volby | Epidemické situace | Onemocnění | Automobilky | Sazby ČNB | Index cen průmyslových výrobců | Dopady koronaviru | Objem | Propad | Oldřich Dědek | Zvyšování mezd | Asociace | Analytik | Obavy z recese | Class A | Očekávání investorů | Marka | Zasedání Světového ekonomického fóra | Pokračující pokles | Výkonnost | HDP eurozóny | Pandemie koronaviru | Federální rezervní systém | Oživení v Číně | Růst tržeb maloobchodu | Údaje | Cenový šok | Klima | Inverze výnosové křivky | Soukromé firmy | Rozhodnutí ČNB | Americká centrální banka (Fed) | Report ADP | Sazby centrální banky | Propuštění | Očekávání analytiků | Intervence ČNB | Malajsie | Výsledky průzkumu | Maďarský forint | Průzkumy | Nomura | Státní rozpočet | Podíl nezaměstnaných | Hospodaření státního rozpočtu | Sdružení automobilového průmyslu | Průmyslová výroba | Forwardové sazby | Uzavírání pozic | Pfizer | Srovnávací základna | Výběr daní | Tempo růstu spotřebitelských cen | Dolar | Slabší koruna | Globální dění | Deficit | Surové ropy | New York City | Graf | Polsko | Index S&P 500 | Reakce trhu | Hlavní reposazba | FRA | Plyn | Počet zákazníků | Směřování | Cenová hladina | Kazachstán | Ropa Brent | Marathon | Maturity | Ceny domů | Pozitivní impulz | Výnosové křivky | Hrubý domácí produkt | Tématické reporty | Hike ECB | Index nákupních manažerů ve výrobě | Zvýšené riziko | Aktuální hodnoty měny | Přijetí | Evropa | Nárůst cen ropy | Míra úspor domácností | Jackson Hole | Pokles exportu | HUF/EUR | Německý Ifo index | Proinflační faktory | CVS | Ceny na čerpacích stanicích | USD/PLN | OPEC | Ekonomické události | ČNB Tomáš Holub | Ukrajina | Výroba v eurozóně | Snížení sazeb | Ukončení intervencí | Reálný HDP | Parlamentní volby | Pár EUR/USD | Schlumberger | Ceny zemědělských výrobců | Omezení pohybu | Eurodolar | KB | Ústavní soud | Deficit rozpočtu | Úspory | Akcie včera | Dnešní makroekonomické ukazatele | Maloobchod | Optimistická očekávání | Zveřejněná data | Americká centrální banka | Inflace v eurozóně | Spotřebitelská nálada | Zpomalení inflace | Erste Group | Trump | Stavebnictví | Hospodářské oživení | Předpokládaný růst | Měsíční data | Makroekonomický vývoj | Ústup inflace | Dopady války na Ukrajině | Booking Holdings | Silnější dolar | Obchodování v Asii | Růst eura | Mexiko | Rostoucí trend | Finanční krize | Ekonomická situace | Japonská centrální banka | Vstupy | Inflace ve Spojených státech | Stimulační program | Vývoj tržeb | Snížení spotřeby | Indikace | Vysoká cena | Americká data | Dobré zprávy | Údaje o inflaci | Korporátní výsledky | Instituce | Česká koruna | Restriktivní opatření | Bank of Japan | Komentáře členů Fedu | Ruský plyn | Podnikatelská důvěra | Globální ceny | Index Nikkei | Data z americké ekonomiky | Růstový potenciál | Dopady epidemie koronaviru | Vývoj kurzu koruny | LNG | Makro | Guvernér ČNB Rusnok | Americké akcie | Výroba automobilů | Ceny zemního plynu | Růst cen stavebních materiálů | Index nákupních manažerů | Czech Fund | Dopad pandemie | Ex-dividend | Nový výhled | Běžný účet | Domácnosti | Analytici | Oslabení koruny | Seznam Zprávy | Pozitivní vliv | Zvýšení úrokových sazeb | Evropská ekonomika | Ziskové marže | ex | Naše ekonomika | CVS Health | BNP | Zvýšená volatilita | Zvýšení sazeb ČNB | Equinor | Martin Krištoff | USD/CZK | Trh | Utahování měnových podmínek | Snížení daní | Sestup ekonomiky | Komise | Růst sazeb ČNB | University of Michigan | Války na Ukrajině | Německý HDP | Volby v USA | Americký dolar | Výrazný růst | CNN Prima News | Koruny vůči euru | Sentiment spotřebitelů | Fed | Situace | Zahraniční obchod | United Parcel Service | Reálná hodnota | Korekce | Klesající trend | Spotřebitelská důvěra v USA | Důvěra spotřebitelů | Pozornost | Inflace v listopadu | Prosincová inflace | Španělská ekonomika | Vývoj ekonomiky | Tvrdá ekonomická data | Švýcarská ekonomika | Uvolněné fiskální politiky | Pražské burzy | Závazek | Zveřejnění výsledků | Vietnam | Dopad na trhy | S&P 500 | Snižování úrokových sazeb | Automobilový průmysl | Indikátory sentimentu | Oživení české ekonomiky | Stagnace | Ekonomický a strategický výzkum | Volná pracovní místa | JDE | ANO | Stock | Marriott | Volatility | Zemní plyn | Růst spotřebitelských cen | Generali Investments | ProCent | Ministři financí | Ceny zboží | Rating | Dezinflace | Americký ADP report | Koronavirová pandemie | Vysoká hodnota | Prime | Trh dnes | Budoucí vývoj | Příležitosti | Otevření obchodu | Lockheed | Tržby | Nová strategie | Zpomalování inflace | Vládní dluhopisy | Data z USA | Nejistota | Evropské obchodování | Obavy z růstu inflace | Daňové úlevy | Odhad růstu HDP | Eurokomisař | Repo operace | Vinci | Futures kontrakty | Členové Fedu | Růst tržeb | Inflační vývoj | Spotřebitelská inflace | Íránský útok | HDP v eurozóně | Akcenta | Změny cen | Nižší růst | Ceny v průmyslu | CL | Mondelez International | Důvěra v průmyslu | Silnější euro | Exporty | Dražší energie | Drahé energie | Ekonomické problémy | Důvěra | Pravděpodobnost | Deficit nabídky | Meziroční růst HDP | Spolková vláda | ECB dnes | Rizikovější aktiva | Koruna dnes | Pokles úrokových sazeb | Evropská banka | Tržní odhad | Vývoj úrokových sazeb | Eurozóna | Výpadky | Hodnoty měny | Podpůrná opatření | Japonsko | Kurzový vývoj | Nová prognóza Ministerstva financí | TLTRO | Gazprom | Centrální banka | Kellnerová | Výkyvy kurzu koruny | Vlny koronaviru | Polský zlotý | Německá vláda | Tržní sentiment | QE | Odhad vývoje HDP | Měnové otázky | MJ | Bund | Červnová inflace | Donald Trump | Pozitivní zpráva | Nejnovější údaje | Jádrová inflace | Makroekonomické ukazatele | Marriott International | 3M PRIBOR | Zasedání americké centrální banky | Activision | Prezidentské volby v USA | Společnosti | Zpomalení ekonomiky | Příchod krize | Další růst | Nejvýraznější pokles | Aktivita v průmyslu | ISM | Hodnota majetku | Tuzemské státní dluhopisy | Největší evropská ekonomika | Kurz české měny | Dluhopisy | Webináře | Reálné ekonomiky | Bankovní tituly | PEPSICO | Oslabení kurzu | Brexitová dohoda | Březnová inflace | Maloobchodní tržby | Český maloobchod | Fiserv | Spotřebitelské ceny v Česku | ČNB Aleš Michl | CZK | Reuters | Damoklův meč | Přebytek zahraničního obchodu | EUR/HUF | Otevírání ekonomiky | Růst HDP | Kompozitní index | Guvernér Michl | Německý index DAX | Depozitní sazba | Předseda | Express | Finanční trhy dnes | Dolar euro | Utahování měnové politiky | Obchodníci | Unijní ministři | Korunové sazby | Silná data | HDP v USA | Ekonomiky | Dna | FX intervence | Bělorusko | Rychlý růst | Visa | Analytika | Apple | Koronavirová krize | Zvýšení základní úrokové sazby | Nová data | Inflace v květnu | Omezené dodávky | Pandemická situace v USA | Zvýšení základní sazby | Webináře zdarma | ConocoPhillips | Příprava | 1D | Konjunkturální průzkum | Platební bilance | Jednání o brexitu | Říjnová inflace | Americký index S&P 500 | Květnová inflace | Nový rekord | Úroky | Severomořská ropa | DPA | Vývoj HDP v eurozóně | Spotřebitelská nálada v USA | Nájemné | Index PMI | Cena | Silné oživení | Investiční banky | Nálada na globálních trzích | Předstihové ukazatele | Evropský maloobchod | Silný trh | ING | Air | Růst ekonomiky eurozóny | Akcie dnes | Ztráta | Zápis z posledního zasedání Fedu | Ceny akcií | Izrael | Skupiny PPF | Rozpočet | Měny rozvíjejících se zemí | TABAK | Přenos | S&P500 | Analytik Raiffeisenbank | Proroctví | Vyšší úroky | Ceny | Energetická krize | Šíření viru | Finální odhad | Ceny komodit | ČNB | Devizoví obchodníci | Zoetis Inc | Cigna | Jiří Rusnok | Agentura Bloomberg | Ranní zpráva | Pojišťovna VIG | Pokles | Členské státy | Vyšší ceny | Pojišťovnictví | Nvidia | Vyšší riziko | Bilance běžného účtu | Ruská agrese | Jan Vejmělek | Švýcarská centrální banka | Výnosy českých státních dluhopisů | Česká republika | Prohlášení | Americký trh | Průmysl a stavebnictví | Poplatek | Zemědělci | Euro vůči dolaru | Další růst úrokových sazeb | Tržní očekávání | Index ISM | Americká ekonomika | Europe 600 | Kurz koruny | Počet žádostí o podporu | Důvěryhodnost | Ekonomka | Rada guvernérů | Tomáš Holub | PVM | COVID-19 | Negativní dopad | Dostupná data | Data z reálné ekonomiky | Cheniere Energy | Růst mezd | ISM indexy | Tempo poklesu | Evropská centrální banka | Index cen | Spotové operace | Dodávky plynu do Evropy | Slušné zisky | Paypal Holdings | Index PX | Čínská vláda | Daně | Růst americké ekonomiky | Kofola ČeskoSlovensko | Moneta | Tradingové webináře zdarma | Inflace v červenci | Rizika | ECB | Sport | Výhled české ekonomiky | Vývoj německé ekonomiky | Česká ekonomika | Antivirus | Momentum | Daně z příjmů | Pozitivní sentiment | Horší data | Proinflační rizika | Marketingová komunikace | Důvěra v českou ekonomiku | Akcie Philip Morris | Fond | Nálada v USA | Finanční prostředky | Vývoj ceny ropy WTI | Zisky | HICP | Konsensus | Oslabení kurzu koruny | Ekonomické údaje | BNP Paribas | Conference Board | Konsenzus | Výše úrokových sazeb | Globální ekonomika | Proinflační riziko | Intervence na devizovém trhu | Vývoj inflace | Kurz české koruny | Allianz SE | Miliardy eur | Rozšíření programu QE | Čínský růst | Vývoj HDP | Jestřábí hlasy | Ranní okénko | Zboží dlouhodobé spotřeby | Indikátor | NBP | Nižší ceny ropy | Ustupující inflace | Situace na trhu práce | Starbucks | Tuzemská inflace | Vývoj cen ropy | Opatření vlády | Ekonomiky eurozóny | Rizikové averze | Komerční banka | Euro STOXX | Přecenění | Zlepšení nálady | Silnější kurz | Rusko-ukrajinský konflikt | Trh práce v USA | Růst cen | Spekulace na růst | Freeport-McMoRan | Vyšší sazby | Fiskální stimuly | Inflace zpomaluje | Měnová politika | Vysoké inflace | Aktualizovaná prognóza | Hlubší deficit | PMI ve výrobě | Pozitivní výsledky | Repo sazby | Pád cen | Banka | Čína | IFO index | Financování | Index pražské burzy | Měkké přistání | Nastavení měnové politiky | ČSÚ | Inflace v ČR | Ekonom | Poptávka | Finance | Omezení dodávek | Guvernér | Růst světové ekonomiky | Americká lehká ropa | Photon Energy | Pokles ekonomiky | Tovární objednávky v Německu | Švýcarská národní banka | Cenový propad | Globální poptávka | Inflační očekávání | Tempo inflace | Velké riziko | Investiční poradenství | Index pražské burzy PX | Výsledek zahraničního obchodu | GfK | Zvýšení produkce | EGAP | Americké banky | Globální trhy | Rozpočtové politiky | Průměrná hodnota | Co bude | Výroba zpracovatelského průmyslu | Uhlí | Průměrná mzda | Dolarové sazby | Dnešní čísla | Akciový trh v USA | Reporty | Zvýšení inflace | Hospodářský růst | Bankovní rada České národní banky | Tržní sazby | Posílení eura | Nárůst výnosů | Počasí | Odhodlání | Inflace v Maďarsku | Vyšší ceny ropy | WTI | Bohumil Trampota | Hrozba recese | Standard & Poor's 500 | Coface Barometr rizik | Bod | Stavební výroba | Miliardy korun | RBI | Ruský ministr | Nouzový stav | Shares | Pokles zásob | Oživení globální ekonomiky | Silnější koruna | Úrokový diferenciál | PRIBOR | Ekonomové | Reserve Bank of Australia | Data PMI | Zpracovatelský průmysl | Únorová inflace | MIFID | Klouzavý průměr | Rada ČNB | Investiční výdaje | Nord Stream | EMU | Podnikání | Saúdská Arábie | Christine Lagardová | Ziskovost | Payrolls | Bankéři | Poslanecká sněmovna | Měny regionu | Cena ropy | Nižší výdaje | Inflace | Problémy | Advanced Micro Devices | Závěr roku | Marže | Barclays | Využití kapacit | Účet platební bilance | ROCE | Domácí měna | Německá ekonomika | Statistiky z trhu práce | Participace | DAX | Technology | Vývoj cenové hladiny | HDP | Předběžné výsledky | Oživení globální poptávky | Mírná korekce | Struktura | Změna sazeb ČNB | Novartis AG | Zkušenosti | Firma | Vzrušení | Tuzemský HDP | Signály | Omikron | Spotřební daně | Micron Technology | Vývoj kurzu EUR/USD | Načasování | TJX | Počet zahájených bytů | Erste | IHS Markit | Ropa | Statistiky | Peněžní zásoba | Světová ekonomika | Korporátní dluhopisy | Růst průmyslu | Rezervy | Dnešní zasedání ČNB | FX | Ceny zeleniny | Světové finanční trhy | Kalendář ekonomických událostí | Deutsche Bank | Průmyslové podniky | MPSV | Američané | Kurz | Raiffeisenbank a.s. | Unicredit | Strop pro elektřinu | Zasedání amerického Fedu | Pokles výnosů | Blizzard | Rozkolísaný | Polská měna | UST | Restrikce | Optimismus | Konjukturální průzkum | Rozhodování | Předkrizové úrovně | Activision Blizzard | Fiskální balíček | Oracle | Analýzy makroindikátorů | Costco | Debata | Deficit státního rozpočtu | Nejhorší výsledek | Paolo Gentiloni | Nezaměstnanost v ČR | Proinflační | Boj s koronavirem | Inflace na Slovensku | Euro | Politické rozhodnutí | Datový kalendář | Federální rezervní banky | Agentura DPA | Německá průmyslová výroba | Predikce | Německý vývoz | Dnešní PMI | Úřad práce | GoTo | Očekávání úrokové sazby | Základní úroková sazba | Investiční ředitel společnosti | Čínský vývoz | Christine Lagarde | Index VIX | České výnosy | Hospodářství | Výnosy státních dluhopisů | Zastavení dodávek | Zpomalení růstu | Obchod | Růst ekonomiky | Navýšení úrokových sazeb | Jednání ČNB | Hlavní ekonomka | Prodeje existujících domů | Intermediate | Nižší ceny | První zvýšení sazeb ČNB | Vítězství nad inflací | EU | Cenové stability | Zasedání ECB | Gamble | Růst důvěry | Převis | Odhady PMI | Inflace v Německu | Nástroje měnové politiky | Vývoz | Index výrobní aktivity | Teplé počasí | Týdenní zpráva | Recese | Cyklus utahování měnové politiky | Vyjádření představitelů | Mzdový růst | Záloha | Renault | Německý ZEW index | Bank of Canada | Měnová politika ČNB | Vývoj pandemie | CZK/EUR | Výhled na rok | Situace na Blízkém východě | Eskalace konfliktu | Nižší DPH | Výrobní index | Mzdové požadavky | Silný americký dolar | Deflační tlaky | Počet nových žádostí o podporu | Miliardy | Spekulace | Meziměsíční inflace | Koronavirové pandemie | František Táborský | Air Products | Růst průměrné mzdy | Ministři | Prudký propad | Změna politiky | Kapitálové výdaje | Mondelez | Negativní nálada | Kurz eura | Investoři a obchodníci | Astrazeneca | Silné inflační tlaky | Odhady analytiků | Oscilátor Marlin | Silné euro | Změna sazeb | Šíření nového typu koronaviru | Statistika z amerického trhu práce | Ceny energií | Hospodářské vyhlídky | Snížení produkce | Ceny potravin | Lenka Kalivodová | Zvýšení DPH | Průmyslová výroba v lednu | Rychlý růst mezd | Přebytek bilance | Meziroční míra inflace | Japonský jen | Index důvěry | Základní sazby | Ekonomka Raiffeisenbank | Jerome Powell | Regeneron Pharmaceuticals | Analytik Komerční banky | Averze vůči riziku | Zvýšení cen ropy | Cena surové ropy | Rostoucí inflace | Zoetis | Dodávky zemního plynu | Soud | Růst průmyslových cen | Booking | Cena elektřiny | PMI indexy | Předpovědi | Konflikt na Ukrajině | Evropské méně | Ceny plynu | Světové ekonomiky | Analýza | Nord Stream 1 | Produktivita práce | Rostoucí ceny | Trend | Pokles sazeb | Růst eurozóny | Oslabení | Míra inflace | Fundamentální data | Přebytek obchodu | Měnová politika ECB | Energetika | Manufacturing | Spotřebitelská důvěra | MMF | Soukromý sektor | Trhy v USA | Průmyslová výroba v eurozóně | CNN | Ztracené iluze | Ekonomický výhled | Finanční situace | Nařízení | Míra nejistoty | Oblasti umělé inteligence | Nemovitostní trh | Schodek | Americký Senát | Tržby z prodeje potravin | Fed index | Bankovní sektor | Indexy | Zvyšování sazeb | Podnikání na kapitálovém trhu | Obchodní bilance | Oživení poptávky | M2 | Severomořská ropa Brent | Zpřísnění měnové politiky | Transparentnost | Mezinárodní měnový fond | Guvernér centrální banky | XTB | Průmysl | Slabost v průmyslu | Japonský akciový index Nikkei | Výrobní inflace | Tempo růstu | Meziroční růst spotřebitelských cen | Tržní ocenění | STOXX50 | Pohonné hmoty | Francouzská ekonomika | Biliony | Zdražování energií | ETF | Akciové trhy | České dluhopisy | Struktura HDP | Loterie | Omezení těžby | Analytik České bankovní asociace | Zhoršení výhledu | Humana | Varování | Hotelnictví | Vánoční svátky | Počty nových žádostí o podporu | Údaje o nezaměstnanosti | APP | Peněžní zásoby | EOG Resources Inc | Ekonomické výhledy | Reálná ekonomika | Rally | Bankovní rada | Pojišťovna | Výrazný propad | Pandemie | Zasedání České národní banky | Internetový obchod | Komise v přenesené pravomoci | Klid | Aktiva | Pokles inflace | Osobní příjmy | Prodejní tlak | HDP za Q2 | Ceny v zemědělství | Cenový strop | Růst zaměstnanosti | NextEra Energy | Ministerstvo financí | Zasedání centrální banky | Výprodej | Problémy v dodavatelských řetězcích | České měny | Očekávaný vývoj | Politické události | Tuzemský průmysl | Business | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Politika ČNB | Indikátory | Nejnovější statistika | Prognóza Ministerstva financí | Zdanění | Pokles cen | Překvapení trhu | Investments | Čínská centrální banka | Jan Procházka | Průmyslové ceny | Peněžní trh | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Helena Horská | Nový týden | ČNB Tomáš Nidetzký | Vývoj kurzu | Fiskální politiky | Průmyslový sektor | Zdravotnictví | Energetické krize | Ministryně financí | Časový úsek | Diskontní sazba | Ekonom Komerční banky | Sentix | Trhy dnes | 3М | David Vagenknecht | Pochybnosti | Výsledek voleb | České státní dluhopisy | Česká průmyslová výroba | Pandemická situace | Pracovní den | Optimismus na globálních trzích | Špatné zprávy | Prodeje automobilů | Známky oživení | Ekonomika eurozóny | Reposazba | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Ústup rizik | Řetězce | Sentiment | Zrychlení inflace | Kurzové riziko | Stoxx Europe 600 | Růst úrokových sazeb | Politika | Přerušení výroby | Riziková aktiva | Akcie ČEZu | PLN | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Konsensus trhu | Investiční ředitel | Dnešní seance | Americké futures | Martin Gürtler | Deutsche Telekom | Nike | Poplatky | Oslabování eura | Forint | Velká Británie | Německý průmysl | Makroekonomická data | PLN/EUR | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | Pokles průmyslové výroby | Japonský akciový index | Členové bankovní rady | Vývoj trhu | Napětí kolem Ukrajiny | Devizové rezervy ČNB | Optimismus investorů | Nálada | Geopolitická rizika | Emise dluhopisů | Nákupy | Omezování nákupů aktiv | Měnové politiky | Snížení základní úrokové sazby | Výrazná inflace | Vnímání | Hlavní rizika | Přísná měnová politika | SVB | Sentiment v USA | Živobytí | Ekonomika | První zvýšení sazeb | Oxford Economics | Výnosová křivka | Ekonomická data | Elektřina | Situace v průmyslu | Výrobní index PMI | Dohoda o brexitu | Dobrá zpráva | Průmysl v březnu | Hospodářské noviny | Slábnoucí americký dolar | Karanténa | Pandemický program | Nastavení sazeb | Investiční aktivity | Sankce | Commerzbank | Zhodnocení | Poradenské společnosti | Výhled | Erste Group Bank | Auta | Americký akciový index | Komerční banky | Americké ministerstvo | Průměrná nominální mzda | Americký trh práce | Obchodní analýza | Akciový trh | Vysoké ceny | Embargo | Filadelfský Fed | Poradenství | Hry | ICT | Digitální daň | Zlevnění potravin | Indexy nákupních manažerů | Počty nakažených | Propouštění | Česká inflace | Zaměstnanci | PayPal | Bankovní krize | Jaromír Gec | ČNB dnes | Finanční trhy | Česká národní banka | Pandemická omezení | Dobrý výsledek | Data o inflaci | Expanze | Největší ekonomika | Růst cen energií | Návrh záchranného fondu | Otevření ekonomiky | Hospodářský cyklus | Šance | General Motors | Fondy | Dlouhodobý trend | Konsolidace | Investiční doporučení | Walt Disney | Epidemie nemoci | Bílý dům | Situace v Číně | ČEZ | Cenové hladiny | Německé ekonomiky | Růst průmyslové produkce | Nikkei 225 | Spread | Aktuální situace | Coface Barometr | Riziko deflace | New York | Tradingové webináře | Saldo zahraničního obchodu | Procter & Gamble | Krize | Ceny ropy Brent | NERV | Zajišťování | Růst cen výrobců | Epidemie koronaviru | Německé tovární objednávky | Obchodní dohody | Růst spotřebitelských výdajů | Pasiva | Omezení produkce | Slabá čísla | Pokles poptávky | Objednávky | Navyšování cen | Pozitivní očekávání | Slabší kurz | Prezidentské volby | FX trh | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Trhy | Akciové trhy v USA | Výplata | Globální trh | Vývoj ceny ropy | Stabilita úrokových sazeb | Zrušení superhrubé mzdy | Poradci | Sazby | Americké výnosy | Hlavní ekonom | Generální ředitel | Výnosy z devizových rezerv | Inflace v české ekonomice | Maloobchodní prodej | HN | Devizové rezervy | České vlády | Cíle | Burza | Semináře | Interfax | Ekonomický kalendář | LTRO | Guvernér Rusnok | První odhad | Rozvoj | Americká inflace | Zvyšování úrokových sazeb | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Likvidita | Žádosti o podporu | Reinvestice | Americké firmy | Rozhovor | Roklen24 | Spotřeba domácností | Transakce | Březnová data | Dnešní údaje | Měny | Filadelfský Fed index | Snížení úrokových sazeb | Vývoj koruny | Sezónnost | Růst cen potravin | Vzestup inflace | Nárůst meziroční míry inflace | Inflace v Japonsku | Zaměstnanost | Slovensko | Profitovat | MNB | Texas Instruments | Energie | Nezaměstnanost žen | Michal Brožka | Inflace v březnu | Centrální bankéři | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Úrokové sazby | Nezaměstnanosti v Německu | Fed dnes | Dividendy | Měna | Inflace v prosinci | Jasný signál | Dodávky plynu | Pokles ekonomické aktivity | Aktuálně trh | Rozhodnutí FOMC | Daňové příjmy | Marathon Petroleum | Oslabení eura | Silný pokles | Renáta Kellnerová | Uvolnění měnové politiky | Ukončení nákupu aktiv | České maloobchodní tržby | Oscilátor | Thomson Reuters | Základní sazba | Výnosy | Spotřebitelská poptávka | Ekonomické zotavení | Miliardy dolarů | Pracovní síly | Dubnová inflace | Finanční trh | Růst poptávky | Velké ekonomiky | FOMC | Rozhodnutí centrální banky | Data z Německa | Regionální měny | Globální finanční trhy | Nové prognózy | Globální ekonomický kalendář | Prodeje | Stav ekonomiky | Osobní výdaje | Pravděpodobnost recese | Zlotý | Klesající inflace | Odhad letošního růstu ekonomiky | Rusko | Vysoké riziko | Ceny výrobců | Evropský průmysl | Správné načasování | Ceny komodit na světových trzích | Poradce | Reálné úrokové sazby | Další růst sazeb | Zkušenost | Signál | Írán | Zdražování | Protiepidemická opatření | Předstihové indikátory | Výsledkové sezóny | ADP | Jestřábí ECB | Repo sazba | Kupní síla | Úbytek | Ropy | Historie | Důvěra amerických spotřebitelů | Míra úspor | Člen bankovní rady | Vypuknutí pandemie | Druhá vlna pandemie | Větší riziko | Výdaje | Guvernér české národní banky | Evropská komise (EK) | Porušení pravidel | Koruna posílila | Společnost | Italská ekonomika | Stimuly | Kurz koruny vůči euru | Barometr rizik | Úvěrová aktivita | Důchody | Sázky | Maloobchodní tržby v USA | Dynamika mezd | Colt | Historicky nejnižší | Radomír Jáč | Utažení měnové politiky | Negativní výhled | Snižování nezaměstnanosti | Vlády | Očekávaná inflace | Guvernér ČNB | Target | Ukrajinská ekonomika | Non-Farm Payrolls | Ekonomické indikátory | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Americké ministerstvo financí | Americká spotřebitelská důvěra | Vienna Insurance Group | Umělé inteligence | Burze | Eura | Tisková konference | Výsledek HDP | Ztráty | Nízká nezaměstnanost | Inflační cíl | Organizace | Průmyslová výroba v ČR | Ceny stavebních prací | Ceny pohonných hmot | Celkové příjmy | Services | VIX | Inflační data | Zmírnění inflace | Stock Exchange | Růst | Dopad na finanční trhy | Vyšší úroveň | TotalEnergies | Polská centrální banka | Pojišťovací společnosti | Ceny výrobců v USA | Inflační výhled | Příjmy | Komodity | Dluhopis | Průmyslová produkce v eurozóně | Hospodářské výsledky | Odhad letošního růstu | Poptávka po státních dluhopisech | VMware | Zajištění | Dominion Energy | Domácí měny | CzechTrade | Měnový výbor | Fortinet | Hrubý domácí produkt (HDP) eurozóny | Snížení inflace | Americký ISM | Růst průmyslové výroby | Index | Pohyby kurzu | Rychlý růst cen | Lockdown | Cenový index | Americké vládní dluhopisy | Eva Zamrazilová | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Úročení | Cenové stropy | Ceny nemovitostí | Varovné signály | Pokles německé ekonomiky | CFDWorld | ČTK | Tuzemská měna | ISM index | Evropská banka pro obnovu a rozvoj | Významná rizika | Akcie | Znovuotevírání ekonomiky | Dopady koronaviru na ekonomiku | Volební rok | Šéfka ECB | Zpracovatelský sektor | Ovlivňování | Průmysl v Německu | Šíření nákazy | Oděvy | Italský statistický úřad | Opatření ECB | Druhá vlna | Zhoršení epidemické situace | Propad průmyslové výroby | Jan Frait | Průmyslová výroba v září | Výsledek inflace ze Spojených států | Výhled vývoje české měnové politiky | Tvorba fixního kapitálu | Šíření koronaviru | Pandemická opatření | Ex-Dividend | Británie | Očekávání do budoucnosti | Nálada na finančních trzích | Stabilita | American Express | Index nálady investorů | Ministři financí eurozóny | Okénko trhu | Ministři financí EU | Micron Technology Inc | Podnikatelské klima | Německá nezaměstnanost | Fiskální impuls | Bydlení | Bilance zahraničního obchodu | Světlo na konci tunelu | Bankovní asociace | Ministerstvo financí ČR | Cena zemního plynu | Dopad na finanční trh | Nástup druhé vlny koronaviru | Celkový stav ekonomiky | Stimul | Pokračování trendu | Ekonomiky v eurozóně | Rezistence | Ekonomický růst | Daňový balíček | Sektor služeb | Kompenzace | Nesoulad | Výraznější impuls | Zdražování cen | Dynamika HDP | Novo Nordisk | Mzda | Výsledek jednání ČNB | Očekávaný růst | Vývoj státního rozpočtu | Slábnoucí inflace | Daimler | Investiční apetit | HDP ve Spojených státech | Hutnictví | Lepší zítřky | Britská banka Barclays | Nákup aktiv | Posílení | Vlastnictví | PPF | Odvětví | Pracovní místa | Tesla | Vakcinace | Viceguvernér ČNB | EURUSD | Cenový skok | Americký dolar dnes | Zahraniční obchod České republiky | Držení pozice | Výkon | Analytička | Jádrová spotřebitelská inflace | Spotřebitelský sentiment v USA | InterContinental | NFP report | Rozšiřování úrokového diferenciálu | Ekonomika USA | Německé maloobchodní tržby | Práce v Německu | Data z trhu práce USA | Průměrné mzdy v ČR | PayPal Holdings Inc | Akciový index S&P 500 | Americký index | Měnové politiky v USA | Globální vývoj | Pražský PX | Spotřebitelské ceny | Americké centrální banky | Barnabás Virág | Zvyšování sazeb Fedem | Snížení DPH v Německu | Cyklická recese | Snižování nákupu aktiv | Zvýšení inflačního cíle | Ministr financí | Bloomberg | Ekonomický šok | TLTRO3 | Kvantitativní utahování | EK | Reálné mzdy | UBS | Snížení poptávky | Hospodaření vlády | Vojenský konflikt | Pokles HDP | České koruny | Eurokomisař pro ekonomiku | Odhad cen | SWDA | Předpověď | Duke Energy | Situace ve Spojených státech | Inflace v říjnu | Obchodní války | Vysoké ceny energií | PMI indikátor | Zhoršený sentiment | Evropské akcie dnes | Nálada domácností | Průmyslové aktivity | Propad exportu | Snižování sazeb | Zhoršení nálady | Růst české ekonomiky | London Stock Exchange | Statistika | Intervenovat ve prospěch koruny | Pokles ceny | Zdražení ropy | Hospodaření | Výsledek hlasování | Štěstí | Konec roku | Výnosová křivka v USA | Pokles české ekonomiky | Dezinflační proces | Míra nezaměstnanosti v Německu | Zemědělství | Index CPI | Newstream | Posilování české koruny | Inflace v únoru | Propad průmyslu | Produkce ve stavebnictví | Slabší euro | Mutace viru | Pokračování expanze | Akciový index | Přehled | Aktuální prognóza | Průmyslové společnosti | Viceguvernérka ČNB | Prognóza ČNB | Očekávání trhu | Globální sentiment | Pohyb koruny | Volkswagen AG | Členové bankovní rady ČNB | Cenové výkyvy | Zasedání britské centrální banky | Mzdy v ČR | Makroekonomické predikce | Další pokles | Zpřísňováním měnové politiky | Snížení spotřeby plynu | Index nákupních manažerů (PMI) | xStation5 | Německo | Sada dat | Aleš Michl | Dobrá nálada | MT4 | Estee Lauder | Domácí poptávka | Americký HDP | Úrokové sazby na nízké úrovni | Maloobchodní prodeje | Ztráty zaměstnání | Německá míra nezaměstnanosti | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Vice | Mzdová dynamika | Uzavírání ekonomiky | Americká centrální banka dnes | Výraznější pokles | Coface | Aktivum | Prognózy inflace | Státní dluhopisy | Nonfarm Payrolls | Koš | Zprávy z ekonomiky | Nové zakázky | Disney | Konkrétní cíle | Rozvolnění protipandemických opatření | Moody's | Boční trend | Fiskální pomoc | Inženýrské stavitelství | DPH v Německu | Vývoj vakcíny | Vysoká inflace | Pozice | Veřejný sektor | IMF | Sentiment trhu | Očekávaná data | Opatření proti šíření epidemie | Sazba ČNB | Prodeje rodinných domů | Tržby v maloobchodě | Časové řady | Obchody | Pokles průmyslové produkce | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Závislost | Objem průmyslových zakázek | Spotřeby plynu | Oslabování koruny | Prognóza vývoje | Nová prognóza ECB | Recese ekonomiky | Ministerstvo hospodářství | Ekonomická zpráva | Data ze Spojených států | Měnověpolitické zasedání | Primoco | Body | Evropské indexy | Hospodářský výhled | Nárůst sazeb | Makroekonomický kalendář | Síla ČNB | Michal Skořepa | Covidové programy | CEE | Počet nezaměstnaných | Maloobchodní tržby v ČR | City | Průmyslníci | Daňové změny | Index PCE | Zahraniční akcie | Podnikatelé | Nová prognóza Fedu | QE ECB | Guvernér ČNB Aleš Michl | Oživení hospodářství | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | West Texas Intermediate (WTI) | Odezvy trhu | Meziroční inflace | Celý svět | EBRD | Oslabení české koruny | 500 nejbohatších | Biden | Nižší produkce | Budoucnost | Banky | Intervenovat | Bilance | NASDAQ 100 | Peking | MFČR | Úvěrové aktivity | Evropská průmyslová produkce | Čínské vlády | Zprávy o měnové politice | Největší pokles | Pozornost trhu | Aktuální kurz | Daňová optimalizace | FX strategie | Doporučení | Epidemie nemoci covid-19 | Geopolitika | Lockdowny | Dolarová výnosová křivka | Riziko | Evropské země | Vývoj mezd | Index spotřebitelských cen | Prezidentské volby ve Spojených státech | Impulzy | Měnový pár | Obchodování na globálních trzích | Průmysl a zahraniční obchod | Ocenění | Vývoj jádrové inflace | Investice firem | Výhledy | Vývoj epidemie | Celková inflace | Automotive | GSK | Nižší úrokové sazby | Tržby v eurozóně | Opatření | Zveřejnění výsledků HDP | Úroková míra | Vývoj ceny ropy Brent | Generali Investments CEE | USA | Vyšší výnosy | London Stock Exchange Group | Konsensus analytiků | Index Nikkei 225 | Inflační šok | Vývoj ceny | Chování spotřebitelů | Daň z příjmu | Zastropování cen | Dodavatelské řetězce | Ceny v Česku | Philip Morris | Nasdaq | Společná evropská měna | FED sazby | Levné energie | PMI ve službách | Sezónní vlivy | Šíření koronavirové nákazy | Volkswagen | Evropská spotřebitelská důvěra | Geopolitická situace | Indonésie | Průměrná cena | Ekonomická recese | Výsledky hospodaření | Dolarové úrokové sazby | Ministerstvo práce | Konflikt mezi Íránem a Izraelem | Listopadové maloobchodní tržby | Anheuser-Busch inBev | Cenový vývoj | Psychologický efekt | Hike | Akciový index Nikkei | Nominální růst | Rozhodnutí bankovní rady ČNB | Vyšší inflace | Pražská burza | Práce | FOREX | Výroba aut | Výrobní náklady | Obnovení růstu | Program nákupu státních dluhopisů | Důvěra v ekonomiku ČR | Polský zlotý a maďarský forint | Průmyslová produkce v únoru | Aleš Sosnovský | Směřování FEDu | Prognóza ECB | MetLife | Index DAX | Zásobníky | PMI index | SECO | Maďarská centrální banka | Poptávka domácností po úvěrech | Firemní výsledky | Fidelity International | Spojené státy | Ekonomika Rakouska | Silná koruna | Zpracování kovů | Květnový růst | Estée Lauder | Vývoj na trhu | Cena dřeva | Daně z příjmů právnických osob | Více volatilní | Německá inflace | Wu-chan | Pesimistické scénáře | Ekonomika Itálie | Zbyněk Stanjura | Šéf amerického Fedu | MF | Banky v eurozóně | Evropské akciové trhy | Přístup ČNB | Slovenská inflace | Nominální mzda | Prodej aut | Situace na trhu | Mzdy | Dopady pandemie | Rozhodnutí bankovní rady | Ján Čarný | Volby | Statistický úřad | Ukazatele | Rozvolnění restrikcí | Zlepšení | Ivan Pilný | Úrokové sazby ČNB | Tempo poklesu vývozu | Velká očekávání | Magnificent | Nejnovější data | Euro vůči americkému dolaru | Vojtěch Benda | Data z ekonomiky USA | Zlato | Společnost Coface | Klíčové zasedání | USD/JPY | Koronavirus | Maloobchodní tržby v eurozóně | ČR | Podniky | Ekonomické aktivity | Inflace v USA | Tomáš Nidetzký | Politici | Enel | Příjmy domácností | Správa | Očkování | Vysoké úrokové sazby | Světové trhy | Růst cen průmyslových výrobců | Diskusní fórum | Vnější prostředí | Měnové podmínky | Spotřebitelské ceny v ČR | Sempra Energy | Vliv války | EOG Resources | Markit | Obchodování na newyorské burze | Snížení úroků | Český HDP | CNBC | Emise | Růst cen ve výrobě | Analytici banky | Evropská banka pro obnovu a rozvoj (EBRD)
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Pozice | Index | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Pokles | Graf
