Ústup inflace
Goldman Sachs zvýšila pravděpodobnost recese v USA na 25 procent
05.08.2024 Ekonomové americké investiční banky Goldman Sachs zvýšili pravděpodobnost hospodářské recese ve Spojených státech v příštích dvanácti měsících na 25 procent, zatímco dosud ji viděli na 15 procentech. Riziko recese ale nadále považují za spíše omezené. Uvedli to ve zprávě klientům, z níž cituje agentura Bloomberg.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ECB si dá ve čtvrtek pauzu, další pokles sazeb by mohl přijít v září
15.07.2024 Evropská centrální banka na červnové snížení sazeb pravděpodobně nenaváže, když tentokrát podle nás ponechá úrokové sazby beze změny. Slabší údaje z reálné ekonomiky ale z našeho pohledu nahrávají dalšímu „cutu“ v září. Data z eurozóny by tento týden měla ukázat na další pokles průmyslové produkce a potvrdit červnovou spotřebitelskou inflaci v souladu s bleskovým odhadem na 2,5 % y/y. Ve Spojených státech čekáme v červnu přibližnou meziměsíční stagnaci tamních maloobchodních tržeb i průmyslové produkce. Domácí datový kalendář nabídne červnové PPI, které podle našeho odhadu opět meziměsíčně klesly. Důležitá pro korunový trh budou vzhledem k blížícímu se srpnovému zasedání ČNB i případná další vyjádření členů bankovní rady.
Forex: Ústup inflace v červnu u nás i v zámoří překonal očekávání
12.07.2024 Květnová data z tuzemska ukázala na slabý výkon v průmyslu i stavebnictví, a podtrhla tak pouze utlumený růst ekonomiky. Průmyslová výroba v květnu meziměsíčně výrazně klesla. Vliv na to měla i nižší výroba aut, kterou trápí nedostatek součástek v tuzemských automobilkách. Po dubnovém nárůstu výrazně klesla i produkce ve stavebnictví. Celkově tak zůstává i stavebnictví v útlumu s ohledem na přísné měnové podmínky. Přebytek zahraničního obchodu sice přetrval, a to zejména díky pozitivnímu saldu obchodu s motorovými vozidly, oproti dubnu se však snížil.
Spotřebitelské ceny se v květnu zastavily, Fed může být jistější o jejich směru
12.06.2024 Data o spotřebitelských cenách v zámoří dopadla z pohledu dluhopisových i akciových investorů dobře. Hlavní čísla jsou shodně o desetinu procentního bodu pod odhady, dokládají ústup inflace a podpoří spekulace na dřívější pokles úrokových sazeb už v září. Celková inflace klesla na 3,3 z dubnových 3,4 procenta. Čekalo se udržení tempa. Jádrová inflace pak vykázala zpomalení na 3,4 z 3,6 pct, zatímco tržní konsensus předpokládal pokles jen na 3,5 procenta.
Čistý zisk skupiny ČSOB v 1. čtvrtletí stoupl o 14 procent na 4,1 miliardy Kč
16.05.2024 Čistý zisk skupiny ČSOB v prvním čtvrtletí 2024 stoupl meziročně o 14 procent na 4,1 miliardy korun. Objem aktiv pod její správou vzrostl o 18 procent na 384 miliard korun. ČSOB, která patří mezi největší tuzemské banky, o tom dnes informovala ČTK. Zisky ostatních velkých bank rovněž spíše rostly.
Makroekonomická prognóza: Konec půstu – vstříc růstu
24.04.2024 První měsíce letošního roku potvrzují oživování domácí poptávky. Na spotřebitelském sentimentu se pozitivně podepsal návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli centrální banky, což společně s nadále napjatým trhem práce pomohlo k obnovení růstu reálných mezd. V solidní dynamice pokračuje investiční aktivita a čisté exporty profitují z hladšího fungování globálních dodavatelských a výrobních řetězců, což je vidět zejména na produkci automobilového průmyslu. ČNB bude pokračovat v opatrném snižování úrokových sazeb. Reálné úrokové sazby zůstávají restriktivní, inflace se tak letos bude pohybovat kolem dvou procent, příští rok může být ale v průměru pod touto hodnotou.
Forex: Americký NFP report ukáže na pokračující napětí na trhu práce
05.04.2024 Dnešní data z tuzemské ekonomiky by měla potvrdit pokračující oživení spotřebitelské poptávky. Maloobchodní tržby bez aut podle nás v únoru popáté v řadě meziměsíčně vzrostly. Pozornost se dnes bude především upínat k americkému NFP reportu, který zřejmě opět přinese silný přírůstek pracovních pozic v nezemědělském sektoru, a to o 215 tis. Pokračování tohoto tempa utahování tamního trhu práce by mohlo zviklat očekávání ohledně snižování sazeb Fedu na nadcházejících zasedáních. V dalších čtvrtletích ovšem očekáváme postupné zvolnění tempa přírůstků zaměstnanosti a stejně tak i růstu mezd.
Analytici očekávají další snižování sazeb ČNB
17.03.2024 Bankovní rada České národní banky (ČNB) bude ve středu pokračovat ve snižování základní úrokové sazby. Shodují se na tom analytici oslovení ČTK. Většina z nich je přesvědčena, že bankovní rada stejně jako v únoru sníží sazbu o půl procentního bodu ze současných 6,25 procenta. Současná inflace by sice podle analytiků hovořila i pro razantnější pokles sazeb, ČNB ale musí vzít v potaz i oslabení koruny, stejně jako přetrvávající inflační tlaky ve službách.
Inflace se dostala na dvouprocentní cíl ČNB
11.03.2024 Tuzemská inflace v únoru klesla na rovná 2 % y/y po lednových 2,3 %. To bylo mírně nad naším odhadem ve výši 1,8 % y/y. Tržní konsensus naopak čekal více (2,1 % y/y), stejně tak i ČNB, která ve své únorové prognóze odhadovala 2,8 % y/y. Již v lednu však byla inflace oproti prognóze ČNB nižší (2,3 % vs 3,0 %).
Inflace se dostala na dvouprocentní cíl ČNB
11.03.2024 Tuzemská inflace v únoru klesla na rovná 2 % y/y po lednových 2,3 %. To bylo mírně nad naším odhadem ve výši 1,8 % y/y. Tržní konsensus naopak čekal více (2,1 % y/y), stejně tak i ČNB, která ve své únorové prognóze odhadovala 2,8 % y/y. Již v lednu však byla inflace oproti prognóze ČNB nižší (3,0 % vs 2,3 %).
Desinflace v eurozóně pokračuje, ECB to ale zatím nestačí
01.03.2024 Včera zveřejněné výsledky únorové inflace ukázaly pokračující ústup cenových tlaků v největších evropských ekonomikách. Zatímco v Německu poklesla harmonizovaná inflace z meziročních 3,1 % na 2,7 %, ve Francii došlo také k jejímu snížení o čtyři desetiny p.b. na 3,1 %. Ještě svižněji zvolňují cenové tlaky ve Španělsku, kde celková inflace poklesla z 3,5 % na 2,9 %.
Forex: Sazby ČNB budou kvůli nízké inflaci klesat rychleji, koruna už ale dále neoslabí
22.02.2024 Vlivem nižšího lednového čísla jsme snížili náš odhad inflace pro letošní rok z 2,7 % na 2,1 %. Celková i jádrová inflace po zbytek roku pravděpodobně zůstanou v tolerančním pásmu ČNB. Ta tak podle nás urychlí tempo snižování úrokových sazeb, a to i s ohledem na slabou ekonomiku. V březnu a květnu očekáváme snížení repo sazby o 75 bb a její pokles na 3,5 % do konce roku. Korunové tržní sazby s kratší splatností by měly dále klesat. U delších splatností podobný prostor nespatřujeme. Oslabení koruny k euru v posledním půlroce do značné míry souviselo se zužováním úrokového diferenciálu. To ale podle nás pokračovat nebude a koruna by tak mohla s přispěním oživující domácí i zahraniční poptávky a oslabení amerického dolaru do konce roku mírně posílit.
Snižování sazeb ČNB by mohlo být kvůli nízké inflaci rychlejší
16.02.2024 Bankovní rada ČNB na únorovém zasedání rozhodla o snížení úrokových sazeb o 50 bb a zároveň tak urychlila tempo uvolňování měnové politiky, se kterým začala loni v prosinci. Snížení sazeb o výraznějších 50 bb oproti očekávaným 25 bb mělo podle dnes zveřejněného zápisu z tohoto zasedání ukázat na přesvědčení, že bankovní rada věří ve výrazný ústup inflace v letošním roce. Snížení sazeb o 50 bb podpořilo šest centrálních bankéřů, zatímco viceguvernér Jan Frait navrhoval redukci o výraznějších 75 bb.
Forex: Zasedání Fedu by mohlo zredukovat očekávání březnového „cutu“
31.01.2024 Americká centrální banka ponechá dnes úrokové sazby s největší pravděpodobností beze změny. Navíc opět zřejmě zmíní, že debata o jejich snižování již začala, bližší informaci ohledně načasování začátku tohoto cyklu však nenabídne. V každém případě sázky na to, že to bude již v březnu, by dnešní zasedání mohlo zredukovat. Ve stejném směru by mohla působit data z amerického trhu práce, která ukáží na jeho stále slušnou kondici. V eurozóně bude pozornost směřovat do Německa, kde bude zveřejněna lednová inflace a data z trhu práce. Inflace by měla potvrdit, že cenové tlaky v Německu slábnou.
Forex: MNB snížila úrokové sazby méně, než se čekalo
30.01.2024 Podle předběžného odhadu česká ekonomika v závěrečném čtvrtletí loňského roku vzrostla o 0,2 % q/q, avšak poté, co ve třetím čtvrtletí poklesla o 0,6 % q/q. Výsledek byl plně v souladu s našimi očekáváními. Ve znamení poklesu byl i celý rok 2023 (o 0,4 %). Ten především souvisel s propadem spotřeby domácností a nižší tvorbou zásob. Nejsilnější protiváhou byl pak rychle rostoucí čistý vývoz. Česká koruna na zveřejněná data nijak zásadně nereagovala a v průběhu celého dne se pohybovala převážně v pásmu 24,81-24,85 EUR/CZK. Ve srovnání s předchozím dnem byla o 0,1 % silnější. Zisky si připisoval i polský zlotý, když posílil o 0,3 % na 4,35 EUR/PLN.
Forex: Tuzemská ekonomika na konci roku 2023 mírně vzrostla
30.01.2024 Hlavními ekonomickými daty dneška budou první odhady HDP za Q4 23. Zatímco česká ekonomika podle nás vzrostla o 0,2 % q/q, ta eurozóny pouze stagnovala a německá dokonce o 0,3 % q/q klesla. Všechny tyto údaje zároveň potvrdí, že rok 2023 z hlediska ekonomické výkonnosti za moc nestál. První odhad španělské inflace bude dnes předskokanem před čtvrtečním zveřejněním inflace pro celou eurozónu. Maďarská centrální banka bude pravděpodobně pokračovat se snižováním úrokových sazeb a zároveň očekáváme, stejně jako trh, že tempo jejich poklesu zrychlí na 100 bb. Velké množství dnes zveřejněných indikátorů uzavírají celková důvěra v ekonomiku v eurozóně za leden, stejně tak i spotřebitelská důvěra v USA, kde budou zároveň zveřejněny prosincové počty volných pracovních pozic (JOLTS).
EURUSD po komentáři Barkina z Fedu nadále roste
19.12.2023 Některá slova předsedy sanfranciského Fedu Thomase Barkina nezní příliš holubičím tónem, ale při pohledu z širšího kontextu je zřejmé, že existuje prostor pro rychlejší a výraznější snižování sazeb, pokud bude opodstatněné. Dolar dnes ztrácí a jeho výnosy dosahují 3,90 %. EUR/USD se opět blíží k důležité rezistenci poblíž úrovně 1,10.
Maďarská centrální banka snížila základní úrok o 75 bodů na 10,75 procenta
19.12.2023 Maďarská centrální banka dnes podle očekávání snížila základní úrokovou sazbu o 75 bazických bodů na 10,75 procenta. Informovala o tom dnes v tiskové zprávě. Další snížení úroků jí umožňuje mimo jiné rychlý ústup inflace, která se dostala pod osm procent, ačkoliv ještě v polovině letošního roku byla v blízkosti 20 procent.
5 událostí, které dnes stojí za pozornost
19.12.2023 1) Správní rada Evropské banky pro obnovu a rozvoj (EBRD) schválila navýšení kapitálu o čtyři miliardy eur (98 miliard korun), což jí umožní zdvojnásobit budoucí investice na Ukrajině. S odvoláním na prohlášení instituce o tom informovala agentura Reuters, podle které jde o třetí takové navýšení v historii EBRD.
Forex: Maďarská centrální banka dnes sníží úrokové sazby
21.11.2023 Klíčovou regionální událostí dne je zasedání maďarské centrální banky, kde ekonomové SG očekávají hlubší pokles sazeb, než s čím počítá tržní konsensus. Z našeho pohledu budou zajímavá polská data, primárně říjnová průmyslová produkce. Naznačí, jak se v daném měsíci vyvíjela situace u nás. Ve Spojených státech bude zveřejněno několik sentiment indikátorů a říjnové prodeje stávajících nemovitostí. Večer pak bude publikován zápis z posledního zasedání FOMC. Evropský ekonomický kalendář je prázdný, vystoupí pouze prezidentka ECB Ch. Lagardeová.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Důvěra evropských podnikatelů by se měla odrážet ode dna
20.11.2023 Z hlediska nově zveřejněných dat tento týden přinese především indikátory sentimentu za listopad. Publikovány budou předběžné odhady PMI a IFO index. Navzdory tomu, že očekáváme mírné zlepšení, úroveň podnikatelské důvěry by měla nadále zůstat nízká. Finální odhad německého HDP by pak měl potvrdit mezičtvrtletní pokles tamní ekonomiky v Q3 o 0,1 %. Důvodem by měla být nižší spotřeba domácností a slabší čistý vývoz. Maďarská centrální banka podle nás tento týden sníží základní úrokovou sazbu o 100 bb. ECB i Fed pak zveřejní zápis z posledního zasedání. Likvidita na finančních trzích bude ale omezená kvůli oslavám Dne díkůvzdání v USA.
MMF: Rychlé uvolnění měnové politiky v eurozóně by bylo drahou chybou
08.11.2023 Příliš rychlé uvolnění měnové politiky v eurozóně by bylo drahou chybou. V panelové diskusi v Bruselu to řekl náměstek evropského oddělení Mezinárodního měnového fondu (MMF) Helge Berger. Evropská centrální banka (ECB) v říjnu přerušila nejdelší sérii zvyšování úrokových sazeb ve své historii a základní úrok ponechala na 4,50 procenta. Od základních sazeb se odvíjí cena peněz, a tedy i náklady na úvěry všeho druhu, včetně hypoték.
Ranní okénko - Český průmysl v problémech, zahraniční obchod opět v plusu. Co dnes maloobchod?
07.11.2023 Dnes dorazí další údaj o tuzemské ekonomice, a to o maloobchodních tržbách. Ty klesají již více než rok v meziročním vyjádření a ani výhled na září není příliš optimistický. Ve druhé polovině roku jsme očekávali oživení v maloobchodním sektoru, ale navzdory klesající inflaci zůstávají domácnosti obezřetné pravděpodobně v souvislosti s přicházející zimní sezónou. Spotřeba domácností tak zatím ani zdaleka nedosahuje předcovidové úrovně, lidé stále výrazně šetří, což se projevuje na nedobrém výkonu tuzemského hospodářství. Na základě naší prognózy očekáváme za měsíc září pokles o 3,2 % a medián trhu naznačuje ještě horší výsledek (-3,7 %).
Forex: Zasedání ČNB a debata o prvním snížení sazeb
02.11.2023 Na rozdíl od konsensu analytiků, který očekává snížení úrokových sazeb ČNB o 25 bb, my předpokládáme, že i po dnešku zůstanou úrokové sazby beze změny. K tomu nás vede předpokládaná obezřetnost většiny bankovní rady ohledně nejistoty kolem lednového přecenění zboží a služeb a také potencionálně ztížená komunikace rozhodnutí s ohledem na výrazné zrychlení meziroční inflace v říjnu vlivem statistického efektu nízké srovnávací základny v loňském roce. Kromě ČNB bude dnes zasedat i britská BoE, která by měla ponechat úrokové sazby beze změny, stejně jako na předešlém zasedání.
Forex: Nejisté zasedání ČNB může přinést zvýšenou volatilitu
30.10.2023 V minulém týdnu koruna výrazněji neměnila kurz, a i přes krátkodobý čtvrteční útok na rezistenci na úrovni 24,75 EUR/CZK se většinu času pohybovala v úzkém pásmu mezi 24,60-24,70 EUR/CZK. Příliš volatility nepřineslo ani zasedání ECB, která podle očekávání po deseti zvýšeních v řadě rozhodla o stabilitě sazeb. Možná zajímavější tak v kontextu Česka bylo zasedání Maďarské centrální banky, která snížila základní sazbu rychlejším než očekávaným tempem, a to o 75bb.
Ranní okénko - Tento týden zasedá ČNB a Fed, v eurozóně vyjde inflace
30.10.2023 Zatímco z pohledu domácího trhu je nejočekávanější událostí týdne zasedání ČNB, kde je ve hře možnost prvního snížení sazeb, globální trhy bude zajímat především zasedání Fedu. Ten sice sazby s jistotou nesníží, vyloučit ale nelze možnost ještě jednoho letošního navýšení. Na středečním zasedání se ale k tomuto kroku americká centrální banka s největší pravděpodobností neodhodlá a důležitý bude zejména nastíněný výhled.
Forex: Předvolební snižování úrokových sazeb bude v Polsku pokračovat
04.10.2023 Polská centrální banka dnes podle nás sníží úrokové sazby o 50 bb, poté co v září překvapivě klesly o 75 bb. Vliv by na to znovu měly mít blížící se parlamentní volby. Vývoj inflace, ekonomiky a trhu práce však tak výrazné uvolnění měnové politiky podle nás neopodstatňuje a po skončení voleb tak čekáme po delší dobu stabilitu sazeb. Z hlediska ekonomických dat budou dnes sledována především ta z USA. Měsíční předstihové indikátory by měly ukázat na odolnost americké ekonomiky a přetrvávající sílu tamního trhu práce.
Forex: Pozvolné oživení tuzemské spotřebitelské poptávky by mělo pokračovat
07.09.2023 Spotřebitelská poptávka v tuzemsku by měla pokračovat v pozvolném oživení. Ukazuje na to náš odhad maloobchodních tržeb za červenec, který je v souladu s tržním konsensem. Podobně jako včera ta česká by dnes měla vykázat meziměsíční pokles také německá průmyslová produkce. Zveřejněn bude i konečný odhad HDP eurozóny za druhé čtvrtletí, který by měl podle nás přinést mírnou revizi mezičtvrtletního růstu z 0,3 % na 0,2 %, a to kvůli výrazné revizi výkonu irské ekonomiky. Nově bude zveřejněna struktura evropského HDP. Ze včerejších událostí pak stojí rovněž za zmínku překvapivě výrazné snížení úrokových sazeb o 75 bb ze strany polské centrální banky.
Zajímavé i nepříliš zajímavé projevy členů Rady guvernérů ECB
06.09.2023 Obchodní týden začal zajímavě. Oba instrumenty se v pondělí obchodovaly s nízkou volatilitou, protože ekonomický kalendář byl téměř prázdný. Nicméně, v pondělí vystoupila prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová s projevem, ve kterém se vyvarovala náznaků, zda Evropská centrální banka příští týden úrokové sazby zvýší, nebo ponechá. Je možné, že projev Lagardeové vyvinul v úterý tlak na pokles eura a libry. Ačkoli nelze vyloučit ani tržní sentiment, protože oba instrumenty prodlužují svůj klesající trend.
Obnovení růstu reálných mezd a zlepšení tuzemské poptávky
01.09.2023 Růst nominálních mezd podle našeho odhadu ve druhém letošním čtvrtletí zpomalil na 8,5 % y/y a 1,7 % q/q. Ještě výrazněji se však zmírnila dynamika spotřebitelských cen, a průměrná reálná mzda tak mezičtvrtletně vzrostla o 1,3 %. Tím podle nás započal trend postupné kompenzace hlubokého propadu kupní síly zaměstnanců z posledních dvou let. V souladu se zlepšením reálných příjmů domácností a s ohledem na jejich vysokou úroveň nahromaděných úspor očekáváme, že pokračovalo postupné oživení spotřebitelské poptávky.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Další sada pesimistických indikátorů sentimentu
21.08.2023 Předstihové indikátory sentimentu pravděpodobně zůstanou slabé, a to navzdory tomu, že v případě některých by podle nás mohlo dojít k nepatrnému zlepšení. Z hlediska sektorů se slabost týká především průmyslu, zatímco ve službách je situace lepší. Výdaje evropských domácností by navíc měl podpořit rychlý ústup inflace a s tím související obnovený růst reálných mezd, stejně tak ale i vysoká úroveň nahromaděných úspor. Finanční trhy však budou vyhlížet především symposium centrálních bankéřů v Jackson Hole, které bude probíhat od čtvrtka do soboty.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská ekonomika v Q2 23 zůstala v útlumu
31.07.2023 Fed i ECB na zasedáních v minulém týdnu zdůraznily, že jejich další kroky budou závislé především na nových datech. Tento týden přitom nebude o důležité statistiky nouze. Počet nově vytvořených pracovních míst za červenec by ve Spojených státech měl potvrdit jejich sestupnou tendenci. Zmírnění podle našeho odhadu zaznamenala i inflace v eurozóně, avšak její jádrová složka zůstává vysoko. Tamní ekonomika v Q2 zároveň oživila. V tuzemsku by data o HDP za Q2 měla potvrdit růstem pouze o 0,1 % q/q útlum domácí poptávky. ČNB ve čtvrtek znovu ponechá úrokové sazby beze změny.
Forex: Fed i ECB zvýšily sazby, další kroky budou záviset na datech
28.07.2023 Obě klíčové centrální banky tento týden podle očekávání zvýšily úrokové sazby o 25 bb. Ani jedna se také nezavázala, jaký krok bude následovat na příštím zasedání, když podmínily svoje rozhodování novými daty. Zatímco v případě Fedu se podle nás jednalo o poslední krok v rámci současného cyklu zpřísňující se měnové politiky, ECB by mohla ještě jeden hike o 25 bb přidat v září. Podpora pro další zvýšení sazeb by ale mohla i v případě ECB slábnout s tím, jak v poslední době v Evropě, zejména v Německu, nové statistiky zklamávaly.
Forex: Po včerejším Fedu naváže 25bodovým hikem i ECB
27.07.2023 Finanční trhy po včerejším rozhodnutí amerického Fedu budou ostražitě sledovat zasedání ECB a zveřejnění výkonu americké ekonomiky v letošním druhém čtvrtletí. ECB podle nás podobně jako její protějšek na druhém břehu Atlantiku zvýší sazby o dalších 25 bb. Zajímavé bude především pozorovat, zdali dojde ke změně jestřábího tónu a indikace pro zářijové zasedání. Růst americké ekonomiky podle našeho odhadu v letošním druhém čtvrtletí zpomalil na 1,7 % q/q anualizovaně po růstu o 2,0 % q/q (anual.) v Q1. Ke stále solidnímu výkonu tamní ekonomiky přispěla zejména spotřeba domácností.
Forex: Americká centrální banka dnes naposledy zvedne úrokové sazby
26.07.2023 Dnes je na programu jediná ale o to sledovanější událost, a to zasedání amerického Fedu. Ten podle nás i tržního konsensu zvedne pásmo sazeb o 25 bb na 5,25-5,50 %. Důvodem bude hlavně napjatý trh práce. Podle nás by však mělo jít o poslední zvýšení, když růst cen v USA zvolnil a zpomaluje také tamní ekonomika. Ta by měla v první polovině příštího roku podle naší prognózy vstoupit do recese. První snížení úrokových sazeb Fedu čekáme v Q1 24. My jsme včera zveřejnili nové Ekonomické výhledy.
Forex: Německé IFO je dalším zklamáním v řadě
25.07.2023 Německý IFO index podnikatelské důvěry podobně jako včera zveřejněné PMI indikátory zklamal. Celkový index klesl z červnových 88,6 b. na 87,3 b. v červenci, zatímco byl očekáván mírnější pokles na 88,0 b. Důvěra německých podnikatelů tak byla nejnižší od loňského listopadu. K dalšímu zhoršení došlo jak u složky hodnotící současnou ekonomickou situaci, tak i z hlediska očekávání podnikatelů pro následujícího půl roku. Za odhady však zaostalo hodnocení současné situace, zatímco zhoršení na straně očekávání bylo zhruba v souladu s tržním konsensem. Celkově je červencový IFO index další v řadě pesimisticky vyhlížejících indikátorů z evropské ekonomiky, které ukazují na zpomalování její růstové dynamiky.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace v eurozóně se nadále snižovala, jádrová složka však zrychlila
26.06.2023 Nejvíce očekávaným ukazatelem tohoto týdne je první odhad inflace v eurozóně za červen, který však bude zveřejněn až v jeho úplném závěru. Podle našeho odhadu celková inflace zaznamená další pokles z 6,1 % y/y na 5,6 %, její jádrová složka však pravděpodobně zrychlí. Ve vztahu k inflaci a s tím související odezvě měnových politik budou finanční trhy ostře sledovat i výroční symposium ECB v portugalské Sintře, které se koná od pondělí do středy. Lze tak očekávat větší počet vyjádření od centrálních bankéřů z obou stran Atlantiku. Data z německého trhu práce za červen by měla ukázat na jeho nepatrné oslabení. Předstihové indikátory podnikatelského sentimentu z eurozóny pravděpodobně opět klesnou a potvrdí zhoršený výhled vývoje evropské ekonomiky. Důvěra spotřebitelů by se ale měla mírně zvýšit, a to jak v Evropě, tak i USA.
Forex: Zatímco sazby ČNB již dosáhly vrcholu, v zahraničí dále rostou
23.06.2023 Úrokové sazby ČNB nedoznaly změn ani na červnovém zasedání. V souladu s očekáváními tak základní repo sazba zůstává na 7 %. Podpora pro pokračující stabilitu úrokových sazeb byla v bankovní radě tentokrát silnější, když hlasování dopadlo poměrem 5:2 (oproti 4:3 na minulém zasedání). Centrální banka rovněž zopakovala závazek bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny.
Pokles úrokových sazeb na obzoru, komunikace ale zůstává jestřábí
22.06.2023 Úrokové sazby ČNB nedoznaly změn ani na červnovém zasedání. Podpora pro pokračující stabilitu sazeb byla v bankovní radě tentokrát silnější, když hlasování dopadlo poměrem 5:2 (oproti 4:3 na minulém zasedání). Centrální banka rovněž zopakovala závazek bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny. Vyjádření guvernéra Michla byla opět jestřábí. Sazby podle něj zůstanou na současné či vyšší úrovni po delší dobu, než finanční trh očekává. Poslední data však podle nás ukazují na poměrně rychlý ústup inflace. První snížení úrokových sazeb tak očekáváme v září a do konce letošního roku by měla repo sazba klesnout ze současných 7 % na 6,25 %. Komunikace bankovní rady však pravděpodobně ještě nějakou dobu zůstane jestřábí.
Sazby ČNB opět beze změny, jejich pokles je už na obzoru
21.06.2023 Česká národní banka v souladu s očekáváními opět ponechala úrokové sazby beze změny. Základní repo sazba tak nadále činí 7 %. Na této úrovni se přitom nachází již přesně rok, když k jejímu poslednímu zvýšení došlo ještě za minulé bankovní rady vedené guvernérem Rusnokem.
Ústup inflace v USA je vodou na mlýn tržnímu optimismu
13.06.2023 Květnová inflační data ze zámoří dohromady příliš nepřekvapila. Meziměsíčně se cenová úroveň zvedla podle očekávání o 0,1 pct. Meziroční inflace pak spadla na 4,0 procenta z dubnových 4,9, zatímco se čekalo 4,1 pct. V případě jádrové inflace vidíme pokles na 5,3 pct, zatímco trh počítal s 5,2 po dubnových 5,5 procenta. Velmi silný byl v květnu efekt vysoké srovnávací základny, která tlačila čísla směrem dolů; červen bude v tomto už podstatně slabší.
Analytiky překvapilo zdražení potravin, mají obavy o inflaci příští rok
12.06.2023 Meziroční inflace zvolnila na 11,1 procenta z dubnových 12,7 zejména díky srovnávací základně, shodují se analytici oslovení ČTK. Za překvapení považují růst cen potravin, který přispěl k meziměsíční inflaci 0,3 procenta. Vyjádřili rovněž obavy o dosažení dvouprocentního inflačního cíle v příštím roce.
Forex: Dubnová data potvrdí přetrvávající slabost tuzemské ekonomiky
06.06.2023 Celková tuzemská průmyslová produkce v dubnu podle našeho odhadu meziměsíčně stagnovala, zatímco ve zpracovatelském průmyslu došlo vlivem nižší výroby aut dokonce k poklesu. Na slabý výkon průmyslu pravděpodobně působila zejména nižší globální poptávka po průmyslovém zboží. Německé tovární objednávky po předchozím hlubokém poklesu zaznamenaly v dubnu podle nás mírné oživení. Indikátory za květen ovšem varují před opětovným zhoršením. Polská centrální banka by dnes měla ponechat úrokové sazby beze změny. S jejich růstem již nepočítáme, naopak v září očekáváme jejich první pokles.
Míra inflace ve Francii v květnu klesla na šest procent a je nejníže za rok
31.05.2023 Míra inflace ve Francii v květnu podle předběžných údajů zpomalila na šest procent z dubnové hodnoty 6,9 procenta. Uvedl to dnes francouzský statistický úřad INSEE, který se opírá o data harmonizovaná s metodikou výpočtu v EU. Inflace je tak ve Francii nejnižší od loňského května. Statistici také potvrdili mezičtvrtletní růst hrubého domácího produktu (HDP) za první čtvrtletí na 0,2 procenta.
Ranní okénko - V eurozóně by mělo docházet k přivírání nůžek mezi výrobou a službami
23.05.2023 Dnešní nejzajímavější ekonomickou událost představují zveřejnění indexů nákupních manažerů (PMI) z hlavních ekonomik eurozóny, v odpoledních hodinách pak dorazí obdobný ukazatel i ze Spojených států. U eurozóny je trhem očekáváno mírné přivírání nůžek mezi sektorem výroby a služeb, kdy index hlásí jasný nepoměr. U výroby se PMI nachází relativně hluboko pod 50 body, což je hranice oddělující pokles výroby od expanze. Například v Německu dubnový index pro výrobu poklesl až na hodnotu 44,5 bodu, což představuje nejnižší úroveň od jara 2020. Jako čím dál tím větší problém se ukazuje klesající poptávka, která postupně ochabuje i celkovou výrobu. Ta doposavad těžila z dokončování rozpracovaných zakázek. U služeb se index naopak nachází vysoko nad 50 body, značící expanzi sektoru. Otázkou je, nakolik se v nejbližších měsících začne projevovat mj. negativní dopad vyšších úrokových sazeb nastavených ECB. V USA je od PMI očekávaný obdobný posun – o něco výše u výroby, o něco níže u služeb.
Vladimír Bezděk: Nyní se hraje o inflační očekávání
15.05.2023 Tradingový portál FXStreet.cz přináší rozhovor s Vladimírem Bezděkem, předsedou představenstva AVANT investiční společnost, která spravuje fondy se 100 miliardami korun. Bezděk v rozhovoru pro FXStreet.cz říká, že pokud současný boj s inflací skončí na pěti procentech, žádná výhra to nebude. Řeč přišla také na to, kde jsou aktuálně investiční příležitosti a jak se dá investovat v době klesající ekonomiky.
Nejbohatší Češi očekávají letos jen pozvolný ústup inflace
24.03.2023 Čeští dolaroví milionáři očekávají jen pozvolný ústup inflace, za celý letošní rok ji odhadují průměrně mezi deseti a 15 procenty. Vyplývá to z průzkumu Wealth Report 2022, který zpracovala J&T Banka a jehož výsledky má ČTK k dispozici. Loni byla průměrná celoroční inflace 15,1 procenta. Na letošní rok ji Česká národní banka (ČNB) odhaduje na 10,8 procenta, ministerstvo financí na 10,4 procenta.
Forex: Koruna drží kurz, stabilizovala se v okolí 23,70 EUR/CZK
20.02.2023 Koruna zprostředka minulého týdne posílila až do blízkosti 23,60 EUR/CZK a znovu tak posunula své takřka 15leté maximum. Dále ale na zisky nedokázala navázat a během týdne se vrátila do relativně úzkého pásma mezi 23,60-23,90 EUR/CZK, kde se pohybuje v průběhu posledního měsíce. I minulý týden se přitom nesl ve znamení „uvědomění“ na globálních trzích, kdy vyšší výsledek americké inflace (6,4 % r/r; 0,5 % m/m), v kombinaci se silnými čísly ohledně lednových tržeb v americkém maloobchodu, vedl k dalšímu přeceňování ohledně očekávaných sazeb Fedu směrem vzhůru.
Ranní okénko - Rychlý ústup americké inflace může zpomalit
14.02.2023 Dnes přichází brzký ekonomický vrchol tohoto týdne v podobě výsledku americké inflace za měsíc leden. Pokud nepřijde výraznější překvapení směrem dolů, patrně dnes zveřejněná čísla utvrdí trh v tom, že Fed zvýší sazby ještě o 2x25bb, a to ještě spíše s prostorem pro přísnější měnovou politiku nežli volnější.
Ranní okénko - Trh očekává, že Fed zvýší sazby až ke 4,5 %
15.09.2022 Dnes dorazí jedny z posledních důležitých amerických čísel, které mohou vstupovat do rozhodování Fedu ohledně zvýšení sazeb na rychle blížícím se zářijovém zasedání (středa 21.9.). Kromě některých předstihových ukazatelů dorazí i tvrdá data ohledně srpnových maloobchodních tržeb, nebo průmyslové produkce. V obou případech trh sází na meziměsíční stagnaci. Zvlášť u maloobchodu by překvapení směrem nahoru jen přiživilo rychlé přeceňování ohledně dalšího postupu Fedu.
Ranní okénko - Fed zvýšil o 75bb, dnes se může potvrdit technická recese
28.07.2022 Fed včera večer v souladu s tržními očekáváními zvýšil sazby o 75 bazických bodů a nepřipravil tak překvapení v podobě obávaného hiku o 100bb. Základní sazba se tím dostala na úroveň 2,25-2,50 %, čímž se přehoupla zhruba do neutrální úrovně, která nezrychluje ani nezpomaluje ekonomiku. Šéf Fedu Powell pak na tiskové konferenci popřel, že by se americká ekonomika měla nacházet v recesi, a to zejména díky silnému trhu práce. Naznačil ale, že vnímá hrozbu zpomalující ekonomiky a na dalších zasedáních tak Fed opět bude rozhodovat až podle nejaktuálnějších dat, a reporty zejména ohledně inflace a z trhu práce se tím pádem dostanou pod drobnohled investorů. To otevírá možnost méně razantním hikům a nižší finální úrovni. Od zářijového zasedání tak trh aktuálně očekává zvýšení „jen“ o 50bb, výstup nad 4 % tržní aktéři aktuálně vidí jako zcela nereálný. Pokud dnes zveřejněný výsledek HDP potvrdí technickou recesi v USA, mohou akciové trhy v očekávání méně restriktivní měnové politiky opět reagovat pozitivně a navázat na včerejší silný růst. Na evropských trzích dnes bude kromě dozvuků ze zasedání Fedu hrát prim německá inflace, která otevírá sérii červencových dat z eurozóny ohledně růstu spotřebitelských cen. Podle odhadů trhu by meziroční dynamika u našeho západního souseda měla podruhé v řadě zpomalit. Za celou eurozónu se ovšem očekává (v pátek) další zrychlení, z 8,6 % na 8,7 % - a to i na pozadí možného meziměsíčního poklesu (-0,1 %), který je sezónně v červenci relativně obvyklý.
Inflačně-pandemický rok 2021 - analytické shrnutí
20.12.2021 Rok 2021 sice nebyl tak dramatický jako ten předchozí, i tak ale na finančních trzích nebylo o překvapení a výkyvy nouze. Optimismus prvního čtvrtletí poháněný očkováním i americkým fiskálním stimulem následovalo vystřízlivění ve zbytku roku. Problémy v dodavatelských řetězcích, vysoká inflace i nižší než očekávaná účinnost vakcín ukázala, že s pandemickým dědictvím se budeme muset vypořádávat i v příštím roce.
5 událostí, které dnes stojí za pozornost
17.12.2021 1) Růst cen v Evropské unii, způsobený zejména zdražováním energií, v listopadu opět zrychlil. Meziroční míra inflace vystoupila na 5,2 procenta, což je nejvýše za poslední dvě desetiletí. Ve své závěrečné zprávě to dnes uvedl statistický úřad Eurostat. V říjnu činila míra inflace v sedmadvacítce 4,4 procenta. Ceny rostly ve všech unijních zemích vyjma České republiky, kde zůstala inflace na hodnotě 4,8 procenta.
Analýza makroindikátorů: Inflace dál zpomalila díky zlevnění potravin
12.10.2020 Spotřebitelské ceny v ČR v září klesly pod odhad trhu i prognózu ČNB. Kromě sezónních pohybů za tím stálo zejména výraznější zlevnění potravin. V dalších měsících čekáme další ústup inflace. ČNB bude zatím vyčkávat, zatímco finanční trh spekuluje na pokles úrokových sazeb.
Forex: Při nedostatku dat trh tápe kudy kam
14.05.2020 Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti se pravděpodobně snížil. Finanční trh si klade otázku, zda doposud přijatá opatření na podporu ekonomik budou dostačující. Šéf Fedu varuje, že bude potřeba dalších výdajů a akciové trhy klesají. Kurz koruny se houpe ze strany na stranu.
Forex: Koruna se dnes houpala jak na houpačce
13.05.2020 Středoevropské měny dnes nevěděly kudy kam. Koruna během dopoledne oslabila zhruba o 0,3 %, odpoledne ztráty umazala a posílila k 27,40 CZK/EUR, polský zlotý se pohupoval ze strany na stranu a maďarský forint ztratil proti euru 0,6 %. Evropské akciové trhy dnes klesaly, a v mínusu zahájil i americký akciový trh.
Analýza makroindikátorů: Inflace pokračuje v ústupu, zatím nejvíce kvůli ropě
13.05.2020 Inflace v dubnu dál zpomalila. Opět klesly především ceny u čerpacích stanic. Ceny potravin rostly. Ústup inflace pravděpodobně bude pokračovat.
Ústup inflace pokračuje
13.05.2020 Spotřebitelské ceny v ČR v dubnu oproti březnu v průměru klesly o 0,2 %. Meziroční růst cen tak zpomalil na 3,2 % z předchozího tempa 3,4 %. To bylo mírně nad očekáváním trhu (3,1 %) a pod naším odhadem (3,5 %). Odhady pro vývoj ekonomiky se kvůli pandemii výrazně liší a inflace není výjimkou, když nejnižší odhad činil 2,8 % a nejvyšší 3,5 %.
Související klíčová slova:
Další snižování sazeb | Tomáš Jícha | První odhad HDP | Výnosy dluhopisů | Časové řady | Války | Aktuálně investiční příležitosti | Vývoj | Lidé z IT | Jakub Seidler | Češi | Data z trhu práce | Vývoj výnosů dluhopisů | Hodnota fondového kapitálu | Jana Steckerová | DPH | EUR | Společnost Bezvavlasy | Hlavní úrokové sazby | Akciové společnosti | Obhospodařovatel | Zhodnocení jednotlivých měn | Wealth Report | Itálie | McDonald's | Stavební produkce | Očekávaný růst | Očekávání | Pro investory | Ceny energetických komodit | Korelace | Jüan | Anticyklické investice | Inflace v září | Ředitel skupiny ČSOB | Evropské centrální banky | Volatilní | Ceny nových aut | Průmysl a zahraniční obchod | Alternativní investice | Zasedání ČNB | Veřejné finance | Oživení ekonomiky | PMI v eurozóně | Trh práce | Nižší sazby | Investice | Britská centrální banka | Devon Energy | Potenciál | Návrat inflace | Lednová inflace | Pokles cen energií | ADP report | Ifo | Prognózy | Šéf Fedu Powell | Náklady na financování | Raiffeisenbank | Creditas | Měsíční předpovědi | Úrokové sazby v USA | Uvolňování měnové politiky | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | Spotřebitelé | Unie | Jana Vaisová | Reality | Šéf Fedu Jerome Powell | Goldman Sachs | Analýza makroindikátorů | Český průmysl | Proinflační rizika | Sazby v Polsku | Důvěra v ekonomiku | Investing | Milionáři | Lagardeová | Akciová společnost s proměnlivým základním kapitálem | Průměrné mzdy | Výnos | Přecenění zboží | Brent | Výkon průmyslu | Pojišťovací skupiny | Americký akciový trh | Maloobchodní tržby | Rozhovor | Vzdělávání | Šéf Fedu | Slabá poptávka | Růst sazeb | Šéfové | Měny | Snižování sazeb ČNB | Investiční strategie | Kontrakty | Výraznější impuls | Peníze z vrtulníku | Očekávání ČNB | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | JPY | Analytický tým FXstreet.cz | Hospodářská stagnace | Růst hrubého domácího produktu | Odhad HDP | Evropské PMI | Kontrakce | Peníze | Pandemie COVID-19 | Pracovní místa | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Jestřábí komentáře | Prognóza | Evropské firmy | Služby | Velké problémy | Nízká korelace | Inflace ve Španělsku | Tuzemská ekonomika | Finanční trh | Energetické úspory | Palladium | Americký Fed | Představitelé ECB | Noví investoři | Bankovní rada ČNB | ZEW index | Dolar dnes | Pozornost investorů | Posílení | Kurz eura k dolaru | Americké ekonomiky | Ceny elektřiny | Nárůst ceny | Data z tuzemské ekonomiky | Kapitál | Prodeje aut | USD | Posílení koruny | EURUSD | Reálné ekonomiky | Stav devizových rezerv | Vladimír Bezděk | Korunový trh | Špatná aktiva finančního sektoru | Ekonomiky | Šok | Hodnocení současné situace | Riziková averze | Viceguvernér ČNB | Vyšší úrokové sazby | Obchodní týden | Německá centrální banka | Ekonomická aktivita | Nejbohatší Češi | Měnový fond | Coca-Cola | Tovární objednávky | UniCredit Bank | Nastavení úrokových sazeb | P.A. | Cenové tlaky | CZK | Zpřísňování měnové politiky | Zvýšení sazeb | GBP/USD | Americké investiční banky | Středoevropské měny | NFP | Výsledek inflace | Plynovod Jamal | Vít Hradil | Úroková sazba | Dovoz | Nominální hodnota | Výkon | Americké centrální banky | Výrobní ceny | Obchodování na finančních trzích | Nejbohatší | TRY | Koncové ceny elektřiny | Platební bilance | EUR/CZK | Prodej | Ekonomika USA | Válka na Ukrajině | Data z amerického trhu práce | Investoři | Restrikce | Fungování | Data o HDP | Nejistoty | Společnost XTB | Investing.com | Válka | Německá průmyslová produkce | Přidaná hodnota | Média | Inflační čísla | Odeznívání inflace | Inflace v lednu | Statistický úřad Eurostat | Údaje o průmyslové výrobě | Makroekonomická prognóza | Portfolio | Airbnb | Ekonomický kalendář | Rok 2024 | Vyšší zhodnocení | Vývoj sazeb | Zápis z posledního zasedání | Cenový růst | Americký index | Podniky | Covid | Prezident | BP | Cíl ČNB | Dvoutýdenní repo sazby | Globální vývoj | Nižší poptávka | Sestupný trend | Analýzy | Sazby centrálních bank | Investiční | Německý DAX | Důvěra domácností | Patria | Technická recese | Kurz EUR/USD | Třetí pilíř | Symposium centrálních bankéřů | Výkonnost | Úrok | Evropské ekonomiky | Porovnání vývoje | Agentura Reuters | Vládní výdaje | Reálné mzdy | Spotřebitelský sentiment | Propad | EUR/PLN | Sentiment investorů | Francie | Asociace | Jan Kubíček | Přesun výroby z Evropy do Ameriky | Průzkumy | Investiční horizont | Obchodování | Konsenzus | S&P | Spotřebitelské ceny v USA | JOLTS | Viceguvernérka | Investovat | ZEW | Centrální banky | Christine Lagardeová | Pandemie COVID | FOREX | Eurostat | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Ropa Brent | Ruský rubl | Deflace | Zprávy | Investiční aktivita | Tuzemské banky | Turecká lira | Pozornost finančních trhů | Boj s inflací | Prognózy ČNB | Vývoj měnového páru | Ceny ropy | Ekonomická recese | Průzkum | Tržní úrokové sazby | 3M | Ekonomický vývoj | Bydlení | Dnešní data | Úvěrování | Míra | Odhad inflace | Firmy | Kevin Tran Nguyen | Nemovitosti | Recese ve Spojených státech | Nástroj | Výsledky | HUF | Depozitní sazby | Očekávání trhu | Bloomberg | Inflační tlaky | Nová prognóza | Minulá výkonnost | GBP | České koruny | TIM | Předpověď | Zpřesněný odhad | E15 | Směřování | Inflace v zemích Evropské Unie | Hypoteční trh | Včerejší obchodování | Pandemie nemoci COVID-19 | Byty | Objem | Silný růst | Riziko recese | Sazby ČNB | Vyhlídky | CZ | Údaje | HDP eurozóny | Spoření | Fondy zaměřené na pohledávky | Ceny plynu v Evropě | Medián | Očekávání analytiků | Státní rozpočet | Průmyslová výroba | Důchod | Posílení amerického dolaru | Joachim Nagel | Rekordní minimum | Slabší koruna | Průraz | Úřad INSEE | Pojišťovny | Deficit | Globální dění | Graf | Hypotéky | Aktuální hodnoty měny | Evropa | Jackson Hole | USD/PLN | Výsledky průzkumu | Plyn | Jednání FOMC | Nejistota | Nájemné | KB | Deficit rozpočtu | Dnešní makroekonomické ukazatele | Maloobchod | Oslabení amerického dolaru | Inflace v eurozóně | Zpomalení inflace | Zveřejněná data | Stavebnictví | Index S&P 500 | Inflace ve Spojených státech | Inflace ve Francii | CL | Index spotřebitelské důvěry | Provozní výnosy | Přenesení výroby | Indikace | Inflace v říjnu | Instituce | Česká koruna | Investiční společnost | Podnikatelé | Vývoj akciového indexu S&P 500 | Devalvace | Americká centrální banka | Spotřebitelská nálada | Růstový potenciál | LNG | FinGO | Americké akcie | FKI | Rostoucí trend | Ekonomická důvěra | Debata | Ekonom UniCredit Bank | UBS Group | Měsíční data | Ekonomické ukazatele | Vývoj tržeb | Pozitivní vliv | Evropská ekonomika | Euro vůči dolaru | Korunové sazby | Trh | Komise | University of Michigan | Oslabení koruny | Seznam Zprávy | Fed | Zahraniční obchod | Koruny vůči euru | Harmonizovaná inflace | Reálná hodnota | Zakladatel | Korekce | Klesající trend | Spotřebitelská důvěra v USA | Pozornost | Důvěra spotřebitelů | Rubl | Podpora | S&P 500 | Automobilový průmysl | Lowe's | Indikátory sentimentu | Ekonomický a strategický výzkum | JDE | Posílení dolaru | ANO | Marriott | Růst spotřebitelských cen | ProCent | Ceny zboží | Úprava státního příspěvku | Náklady na půjčky | Dezinflace | INSEE | USD/CZK | Výroba automobilů | Budoucí vývoj | Příležitosti | Rozvoj společnosti | Data z USA | Evropské obchodování | Růst tržeb | Volatility | Inflační vývoj | Úspory | Spotřebitelská inflace | Zoetis Inc | Activision | XTB | Exporty | Drahé energie | Důvěra | Pravděpodobnost | Markets | ECB dnes | DOT | Pokles úrokových sazeb | Portfólia | Zemní plyn | Pokles eura | Pojišťovnictví | Práce | Centrální banka | Vývoj úrokových sazeb | Makroekonomické ukazatele | 3M PRIBOR | Ekonomie | Polský zlotý | Surové ropy | Tržní sentiment | Bankovky | Rozpočet | Červnová inflace | Německý Ifo index | Čistý zisk | Jádrová inflace | Maďarský forint | The University of Manchester | Zasedání americké centrální banky | Společnosti | Makro | Další růst | Americká průmyslová produkce | Rozhodnutí ČNB | Špatná aktiva | Peníze z vrtulníků | Zpracovatelský sektor | Přenos | Zlepšení | Závazek | Nárůst objemů | Tuzemská inflace | Vysoká inflace | ECB | Akciový trh | Kurz eura k americkému dolaru | Uhlí | Erste Group | Úložka | Reuters | Zajímavé investiční příležitosti | Přebytek zahraničního obchodu | Snížení sazeb | Kompozitní index | Vyšší sazby | Guvernér Michl | Depozitní sazba | Analytici | Podíl nevýkonných úvěrů | Palo Alto | Prognóza Evropské komise | Investiční trendy | Nakládání s aktivy | J&T | Penzijní společnost | Maďarská ekonomika | Snižování úrokových sazeb | Americký index S&P 500 | Riziko | Investiční příležitosti určené kvalifikovaným investorům | Dnešní ADP report | Sazby beze změny | Spekulace | Evropské banky | Hodnoty měny | Nová data | Distribuce | Domácnosti | Biden | Kroky ČNB | Hodnota indexu PX | Pomoc ekonomice | Inflace v listopadu | Konjunkturální průzkum | Vývoj německé ekonomiky | Říjnová inflace | Deglobalizace | DAX | Sdružení automobilového průmyslu | Vyšší ceny | Úroky | Přesun výroby | Americký průmysl | Oslabení globalizace | Indikátory | Pandemie covidu | Investiční banky | Předstihové ukazatele | Česká republika | Leasing | Analytik Raiffeisenbank | Inflační očekávání | Orbán | Důvěra v eurozóně | Čínská ekonomika | Termínované vklady | Ceny | Právo | Finální odhad | ČNB | Cena | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Agentura Bloomberg | Zajímavé příležitosti | Pokles | Lidé z IT prostředí | Equity | Kalendář tento týden | Vývoj akciového indexu | Intuit | Vývoj měnového páru USD/TRY | Závislost | Jan Vejmělek | EUR/HUF | Index nákupních manažerů | Tržní očekávání | Americký dolar | Americká ekonomika | Situace | Kurz koruny | Banky | Příjmy a výdaje | Počet žádostí o podporu | COVID-19 | Negativní dopad | Stabilita sazeb | Eurozóna | Data z reálné ekonomiky | Česká ekonomika | Tempo poklesu | Evropská centrální banka | Pokles průmyslové produkce | Index PX | Růst mezd | Daně | Výhledy | Americká centrální banka (Fed) | Růst americké ekonomiky | Rizika | Potravinářství | Objem aktiv | Pokles indexu | Palo Alto Networks Inc | Payrolls | Vládní koalice | Marketingová komunikace | Fond | Pandemie nemoci | Konsensus | Pandemie covidu-19 | Zisky | HICP | Philip Lane | Růst cen nemovitostí | Payback | Raiffeisenbank Helena Horská | Vývoj inflace | USD/TRY | Miliardy eur | USA inflace | Ranní okénko | Zboží dlouhodobé spotřeby | NBP | Ustupující inflace | Anticyklický charakter | HSBC | Množství peněz | Euro7 | Ekonomiky eurozóny | Přecenění | Investiční trendy letošního roku | Navýšení kapitálu | Růst cen | Doporučení | Drahé kovy | Indikátor | Vysoké inflace | Měnová politika | Francouzský statistický úřad | Býčí trend | Repo sazby | Americké akciové trhy | IFO index | Statistici | Financování | ČSÚ | Nastavení měnové politiky | Francouzský statistický úřad INSEE | Denní graf | Turecké liry | Pokles ekonomiky | Finance | Globální poptávka | Poptávka | Růst spotřebitelských cen v Německu | Obchodníci | Guvernér | Globální trhy | Růst HDP | Dolarové sazby | Hospodářský růst | Řešení odpadního vodního hospodářství | Tržní sazby | Odhodlání | Palo Alto Networks | Bankovní rada České národní banky | Bod | Miliardy korun | Koncentrace | Reporty | Fiskální balíček | GfK | PRIBOR | FRED | Úrokový diferenciál | Co bude | HSBC Holdings | RBI | Fondy kvalifikovaných investorů (FKI) | Klid | EMU | Investiční výdaje | Boris Vujčić | Vývoje ceny | Pokles zásob | Bankéři | Sázet | Podnikání | Inflace | Problémy | ROCE | Německá ekonomika | Celková inflace | HDP | Koruna zpevnila | Obnovení růstu | Důvěra v Německu | Mírná korekce | Zprostředkovatelé | Struktura | Členské státy | Tuzemský HDP | Signály | Reálné příjmy | Spotřební daně | Lira | Dnešní zasedání ČNB | Načasování | Erste | Mzda | Ropa | Statistiky | Ekonom | Ceny zeleniny | MPSV | Kurz | Ekonomka | Forexu | Raiffeisenbank a.s. | Dolar | Unicredit | Optimismus | Rozhodování | Naše prognóza | Globalizace | Zakladatel fondu | USA | Deficit státního rozpočtu | Dnešní ADP | Míra inflace v eurozóně | Nejhorší výsledek | Proinflační | Tomáš Holub | Euro | Poptávka investorů | Datový kalendář | Rada ČNB | Dolaroví milionáři | Martin Gürtler | Místopředseda představenstva | Dolarové úrokové sazby | NEST | Christine Lagarde | Hospodářství | EBITDA | Zpomalení růstu | Obchod | Růst ekonomiky | Hlavní ekonomka | Nižší ceny | Člen bankovní rady | EU | Zasedání ECB | 3М | Správce fondu | Portfolia | Převis | Odhady PMI | Komerční banka | Vývoz | Týdenní zpráva | Recese | Vyjádření představitelů | Zpomalování inflace | Zvyšování úrokových sazeb | Německý ZEW index | CZK/EUR | Miliardy | Hodnota indexu | Úspěch | KBC | Kurz eura | Patria Finance | Ceny energií | Ceny potravin | Politická nejistota | Meziroční míra inflace | Měnový kurz | Základní sazby | Ekonomka Raiffeisenbank | Inflační výhled | Předpokládaný vývoj | Zoetis | Prodeje | PMI indexy | Předpovědi | Představitelé centrální banky | Meziroční růst spotřebitelských cen | Tomáš Raputa | Evropské méně | Ceny plynu | Investor | Rostoucí ceny | Trend | Pokles sazeb | První odhad | Zásoby plynu | Míra inflace | Energetika | Manufacturing | Spotřebitelská důvěra | Helge Berger | MMF | Náklady na úvěry | Vyšší inflace | Oslabení | Nařízení | Míra nejistoty | Schodek | Indexy | Přesun výroby z Evropy | Zvyšování sazeb | Obchodní bilance | Oživení poptávky | Nominální mzda | Akciová společnost | Česká národní banka (ČNB) | Průmysl | Historie | Úsilí | Výrobní závody | Výrobní inflace | Tempo růstu | Bankovnictví | Pohonné hmoty | Automobilové lobby | Francouzská ekonomika | Nadhodnocení | Akciové trhy | Struktura HDP | Měnový výbor Fedu | Finanční situace | Myšlenka | Ceny drahých kovů | Vánoční svátky | Pomalejší inflace | Peněžní zásoby | Ekonomické výhledy | Spojení | Bankovní rada | Recese v USA | Macron | Pandemie | Likvidita | Osobní příjmy | Aktiva | Pokles inflace | Sazby maďarské centrální banky | HDP za Q2 | Ministerstvo financí | Výprodej | Problémy v dodavatelských řetězcích | Žádosti o podporu | Tuzemský průmysl | Objem úvěrů | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Slábnoucí dolar | PMI ve službách | Pokles cen | Základní úrok | Veřejný dluh | Jan Procházka | Peněžní trh | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Pravděpodobnost hospodářské recese | Helena Horská | Nový týden | Tradingový portál | Dnešní ekonomický kalendář | Bankovní asociace | Ekonom Komerční banky | Sentix | Čeští dolaroví milionáři | Trhy dnes | Investiční doporučení | Stratég | Pracovní síly | Prodeje automobilů | Ekonomika eurozóny | Cíle | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Sentiment | Politika | Hospodářské recese | Riziková aktiva | Čínský jüan | Pražská burza | PLN | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Konsensus trhu | Spoření na důchod | Forint | Další vývoj | EBRD | Spotřebitelská důvěra v Německu | Průzkum PMI | J&T Banka | Měnový výbor | Měnové páry | Měnové politiky | Snížení základní úrokové sazby | Vnímání | Základní úroková sazba | Vnější prostředí | Ekonomika | Ekonomická data | Kurz EUR | Commerzbank | Proinflační působení | Zhodnocení | Objem klientských vkladů | Spořící účty | Výhled | Velmi volatilní | Růst cen v USA | Erste Group Bank | Komerční banky | Průměrná nominální mzda | Komise v přenesené pravomoci | Dna | Vlastní bydlení | Private equity | Zaměstnanci | Jaromír Gec | Finanční trhy | Banka Creditas | Výsledek zasedání Fedu | Cyrrus | Expanze | Kompenzace | Fondy | Investiční příležitosti | Německé ekonomiky | Růst průmyslové produkce | Nižší úrokové sazby | Dřevo | Ceny ropy Brent | Úrokové sazby | Portál FXstreet.cz | Německé tovární objednávky | Správní rada | Česká investiční společnost | Klíčové centrální banky | Slabší kurz | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Trhy | Podnikání na kapitálovém trhu | Jerome Powell | Meziroční inflace | Měny emerging markets | Provozní náklady | Americká inflace | Rozvoj | Základní sazba | Transakce | Vlády | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Zlotý | MNB | Spotřeba domácností | Vývoj koruny | Americké vlády | Oslabení eura | Úrokové sazby ČNB | Uvolnění měnové politiky | Wealth Report 2022 | Thomson Reuters | Investiční společnosti | Spotřebitelská poptávka | Vypuknutí pandemie | Růstové vyhlídky | Evropský průmysl | Pravděpodobnost recese | Ministr financí | Šance | Vývoj jádrové inflace | Ceny výrobců | Fundamenty | Český statistický úřad (ČSÚ) | Reálné úrokové sazby | Další růst sazeb | TradingEconomics | Tradingový portál FXstreet.cz | Signál | Předstihové indikátory | Development | ADP | Repo sazba | Kupní síla | Centrální bankéři | Ropy | Nové žádosti o podporu | Devizové rezervy | SICAV | Společnost | Petr Dufek | Rezervní měny | Úvěrová aktivita | Sázky | FOMC | Utažení měnové politiky | Fondy kvalifikovaných investorů | Generální ředitel | Odhady HDP | Rozšíření | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Nálada | Americká spotřebitelská důvěra | Akcie | Eura | Výsledek HDP | Zpráva amerického ministerstva práce | Organizace | Ceny pohonných hmot | VIX | Inflační data | Zmírnění inflace | Růst | Vyšší úroveň | Fed včera | Polská centrální banka | Ceny výrobců v USA | Příjmy | Největší ekonomiky | Propad poptávky | Propad cen ropy | Snížení inflace | Růst průmyslové výroby | Index | PCE index | Cenový index | Eva Zamrazilová | Průmyslová produkce | Meziroční růst | David Vagenknecht | Ceny nemovitostí | Tuzemská měna | ISM index | Pohledávky | Pokles reálných mezd | Penzijní společnost České pojišťovny | Produkce ve stavebnictví | Dnešní údaje | Investice firem | Forma SICAV | Nesoulad | Úrokové sazby v Polsku | Dílčí ekonomické ukazatele | Generální ředitel skupiny ČSOB | Snížit úrokové sazby | ENEL | Výkyvy | Ekonomická třída | Aktiva finančního sektoru | Prohlášení | První odhady HDP | Stabilita | Analytický tým | Spektrum aktiv | Práce s pohledávkami | Obchodování na forexu | Británie | Údaj za září | ČSOB Leasing | Významné události | Forma SICAV v Česku | Repo sazba ČNB | Průmyslníci | Sazby Fedu | Snížení úroků | Data ze Spojených států | Kondice ekonomiky | Vývoj měnového páru EUR/HUF | Střední ekonomická třída | Odvětví | Hlasy pro zvýšení sazeb | ČNB Eva Zamrazilová | Fundraising | MiFID II | ČSOB Smart | Zisk | Hike | Solidní růst | ENEL SpA | ČSOB Penzijní společnost | Bezvavlasy | Více peněz | ČSOB Factoring | Fond zaměřený na řešení odpadního vodního hospodářství | ČSOB | AVANT investiční společnost | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | SICAV v Česku | Zasedání FOMC | Investovaná částka | Vklady | Analytické shrnutí | Prezidentka ECB | AVANT | Aegon | Zákon o investičních společnostech | Zpráva | Hodnota kapitálu | Akciová společnost s proměnlivých základním kapitálem | Factoring | ATRIS | Pesimismus | Energie | Zasedání Fedu | Aleš Blažek | Americké tovární objednávky | UBS | Pokles HDP | ČR | Důvěra investorů | Raphael Bostic | Podíl nezaměstnaných | Posilování české koruny | Snižování sazeb | Zlevnění hypoték | Hospodářské oživení | FXstreet.cz | Instrument | Enel | Kontrakt | Vít Endler | Sektor služeb | Oslabení české koruny | Základní kapitál | Inflace v únoru | finGOOD | Zvýšení úrokových sazeb | Zisk skupiny ČSOB | Index nákupních manažerů (PMI) | Sněmovní volby | Výraznější pokles | Hypoteční banka | MT4 | HDP v eurozóně | Aleš Michl | xStation5 | Vlna investic | Investice do cenných papírů | O žebrácké holi | Emerging markets | Jan Frait | Důchodové komise | Prognóza ČNB | Marriott International | Společnost s proměnlivým základním kapitálem | Koruna dnes | Míra inflace ve Francii | Německo | Ruská centrální banka | Polský zlotý a maďarský forint | Vice | Další pokles | Domácí poptávka | Ekonomika Itálie | Spořit a investovat | Ceny v průmyslu | Zákon o investičních společnostech a fondech | Oslabování koruny | Michal Brožka | JOLTS report | Pozice | Zvýšená riziková averze | Dluhopisy | Daňová podpora | Makroekonomický kalendář | Zvyšování úroků | NFP report | Proinflační faktor | Koruna | MIFID | Blizzard | Mihály Varga | Tým FXstreet.cz | Technické faktory | CEO | Oslabení dolaru | ISM | Vyšší střední ekonomická třída | ČSOB stavební spořitelna | ČSOB Aleš Blažek | Payback energetických investic | Miliardy dolarů | Spotřebitelské ceny | Nonfarm Payrolls | Inflační cíl | Hospodářské výsledky | Dopravní systém | Burza | Zasedání amerického Fedu | Opatření | Průměrná úložka | Sazby | Zvýšení vládních podpor | Koncové ceny | Zlepšování sentimentu | Inflační report | Typický investor | Měna | Počet nezaměstnaných | Autozone | Nasdaq | Oživení čínské ekonomiky | Joe Biden | Analytik | Investiční apetit | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Výroba aut | Rovnovážný kurz | Nominální růst | Krize | Dohoda o emisní normě | Spojené státy | Globální nálada | Parlamentní volby | Vývoj na trhu | Stabilita úrokových sazeb | Rychlé uvolnění měnové politiky | FED sazby | Evropské akciové trhy | Řízení a rozvoj společnosti | Konsolidace | Česká národní banka | Prodej aut | Viceguvernérka ČNB | MJ | Novinky | Rozhodnutí bankovní rady | Ekonomové | Volby | Statistický úřad | Banka | Větší pokles | Sazba ČNB | Stagnace | Tržby | Maďarská centrální banka | UBS Group AG | FXstreet | Ekonomické aktivity | Odhady analytiků | Bilance | Zlato | Instrumenty | Středoevropské měny dnes | Mzdy | Cenový vývoj | Administrátor | Fingood | Americká centrální banka dnes | Poradenství | Activision Blizzard | Ukazatele | Úroková sazba v eurozóně | Německá inflace | Realitní sektor | Kryptoměny | Objednávky | Čistý zisk skupiny ČSOB | Société Générale | Železná ruda | Maloobchodní tržby v USA | Výnosy | Výdaje | ČTK | Inflace v USA | Ztráty | Komodity | Změny úrokových sazeb | Španělsko | Analýza | Uvolnění měnové politiky v eurozóně | Měnové podmínky | Symposium centrálních bankéřů v Jackson Hole | Hlavní ekonom | Statistika
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Indikátor | Trading | Růst | FOREX | Pokles | Cena | Pivot
