Jaromír Gec
Forex: Koruna oslabila k euru i dolaru, k evropské měně je nejslabší od dubna
09.07.2024 Česká měna dnes oslabila k oběma hlavním světovým měnám, k euru je nyní nejslabší od konce dubna. K 17:00 si koruna pohoršila oproti předchozímu závěru k evropské měně o 12 haléřů na 25,27 EUR/CZK a k dolaru o 15 haléřů na 23,36 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Koruna poprvé od dubna nad 25,20 EUR/CZK
09.07.2024 Podíl nezaměstnaných osob v ČR zůstává nízko. V červnu v souladu s tržním konsenzem stagnoval na květnových 3,6 %. Po očištění o sezónní výkyvy se nacházel na 3,8 %, poblíž kterých se drží již tři měsíce v řadě. Od začátku roku je sice patrný lehký nárůst podílu nezaměstnaných osob, a tedy i velmi mírné ochlazování tuzemského trhu práce. Z historického pohledu jsou ovšem současné úrovně stále velmi nízko, a svědčí tak o jeho přetrvávající napjatosti. Trh práce (respektive mzdový růst) proto nechybí mezi proinflačními riziky, která pravidelně zmiňuje ČNB.
Zahraniční obchod v květnu zůstal v přebytku
08.07.2024 Bilance zahraničního obchodu v květnu dosáhla 13,6 mld. CZK. Oproti tržnímu konsenzu (28,4 mld. CZK) i našemu odhadu (22,7 mld. CZK) se jednalo o určité zklamání. Hlavním tahounem s přebytkem ve výši 51,2 mld. CZK zůstal obchod s motorovými vozidly. Květnový výsledek byl ve srovnání se stejným měsícem loňského roku o 4,4 mld. CZK lepší. V kladném teritoriu se bilance nacházela již devátý měsíc v řadě. V úhrnu za prvním pět měsíců letošního roku přebytek zahraničního obchodu dosáhl 130 mld. CZK, čímž překonal výsledek za celý loňský rok (123,4 mld. CZK).
Forex: Fórum centrálních bankéřů ECB se chýlí ke konci
03.07.2024 V eurozóně je dnes na programu zveřejnění finálních PMI za červen, které ale velké překvapení oproti bleskovým odhadům většinou již nepřináší. V USA se dočkáme dalšího předstihového indikátoru pátečních NFP v podobě červnového ADP reportu a rovněž zápisu z posledního zasedání Fedu. V portugalské Sintře dnes třetím a závěrečným dnem bude pokračovat setkání centrálních bankéřů pořádané ECB.
Forex: Jádrová inflace v eurozóně v červnu setrvala na 2,9 % y/y
02.07.2024 ECB nechce s dalším snižováním sazeb spěchat. Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová ani její hlavní ekonom zatím podle svých slov nemají dostatek důkazů o tom, že inflační hrozba pominula. Vzhledem k tomu, že trh práce v eurozóně zůstává napjatý, má ECB čas na vyhodnocení příchozích informací, uvedla Lagardeová v pondělí v portugalské Sintře na každoroční fóru centrálních bankéřů. Hlavní ekonom ECB Philip Lane dnes v rozhovoru pro Bloomberg uvedl, že červnový údaj o inflaci nebude stačit k vyhodnocení míry rizika plynoucí z vývoje cen služeb. Celkově tak ve svých nedávných vystoupeních představitelé ECB podpořili očekávání, že si centrální banka eurozóny na červencovém zasedání (18. 7.) dá od snižování úrokových sazeb pauzu.
Deficit rozpočtu se v červnu zmírnil, MF věří ve splnění celoročního plánu
02.07.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního června se schodkem 178,6 mld. CZK. Oproti 210,4 mld. CZK v květnu se tedy meziměsíčně zmírnil o více než 30 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 36,7 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Červen bývá tradičně měsícem, kdy se schodek mimo jiné vlivem sezónního inkasa záloh na DPPO příliš nezhoršuje nebo dokonce zlepšuje. V poměru k HDP byl deficit státního rozpočtu za prvních šest měsíců nejnižší od roku 2019. Schodek veřejných financí by tak mohl letos poprvé od té doby skončit v celoročním vyjádření pod 3 % HDP.
Deficit rozpočtu se v červnu zmírnil, MF věří ve splnění celoročního plánu
01.07.2024 Stát hospodařil ke konci letošního června se schodkem 178,6 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 36,7 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Červen bývá tradičně měsícem, kdy se schodek mimo jiné vlivem sezónního inkasa záloh na DPPO příliš nezhoršuje nebo dokonce zlepšuje. V poměru k HDP byl deficit státního rozpočtu za prvních šest měsíců nejnižší od roku 2019 a mohl by tak letos poprvé od té doby skončit v celoročním vyjádření pod 3 % HDP.
Forex: Poslední 50bodový „výstřel“
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání opět snížila repo sazbu o 50 bb na 4,75 %. V rámci současného cyklu se však patrně jednalo o poslední takto výrazný krok. Podle slov guvernéra se již na příštím zasedání začátkem srpna pravděpodobně budou tuzemští centrální bankéři rozhodovat mezi snížením sazeb o 25 bb nebo jejich ponecháním na současné úrovni. K opatrnému přístupu ohledně míry budoucího uvolnění měnové politiky bankovní radu vedou vnímaná proinflační rizika. Podle nás bude stav ekonomiky v kombinaci s inflací setrvávající v tolerančním pásmu cíle tlačit na další pokles úrokových sazeb. Na zbývajících čtyřech letošních zasedáních proto čekáme trojí snížení repo sazby o 25 bb. Ta by tak na konci roku měla poklesnout na 4 %. Terminální úroveň repo sazby ponecháváme na 3,5 % a její dosažení pak předpokládáme v Q1 25.
Forex: ČNB opět snížila sazby o 50 bb, další kroky by mohly být již mírnější
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla stejně jako na předchozích třech zasedáních o snížení úrokových sazeb o půl procentního bodu. Základní repo sazba tak klesla na 4,75 %. Naše prognóza i konsenzus analytiků přitom počítal se zpomalením tempa snižování úrokových sazeb na 25 bb. Finanční trh před dnešním zasedáním zaceňoval vzhledem k nejasným vyjádřením členů bankovní rady centrální banky snížení sazeb v rozmezí čtvrt až půl procentního bodu. Výraznější krok proto bezprostředně přispěl k oslabení koruny k 25,00 EUR/CZK.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB by mohla zpomalit tempo snižování úrokových sazeb
24.06.2024 Očekáváme, že Česká národní banka na čtvrtečním zasedání zpomalí tempo snižování úrokových sazeb z dosavadních 50 bb na 25 bb, a to vzhledem k nadále opatrnému postoji členů bankovní rady a nově zveřejněným údajům, které z našeho pohledu celkově překvapily v proinflačním směru. Indikátory sentimentu z Evropy v tomto týdnu pravděpodobně příliš nepotěší. Deflátory soukromé spotřeby za květen by měly potvrdit zmírňování poptávkových inflačních tlaků v USA.
Forex: Koruna tento týden korigovala část předchozích zisků
21.06.2024 Data v USA vyslala smíšené signály. Zklamání přinesly květnové maloobchodní tržby, jejichž meziměsíční růst ve výši 0,1 % byl o dvě desetiny pod tržním konsenzem. Směrem dolů byl navíc revidován údaj za předchozí měsíc. V rámci struktury tržby bez aut dokonce podruhé v řadě meziměsíčně poklesly. Přísná měnová politika Fedu se pak pravděpodobně odráží i na nemovitostním trhu, kde v květnu překvapivě poklesl počet nově zahájených staveb a vydaných stavebních povolení. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti dosáhl 238 tis, tedy obdobné hodnoty jako o týden dříve. Přestože se z historického pohledu jedná o stále nízké hodnoty, oproti začátku roku, kdy se jejich počet pohyboval kolem 200 tis., poslední data přece jen naznačují určité zmírňování napětí na tamním trhu práce. Mírně pozitivně naopak překvapila americká průmyslová výroba za květen, která oproti dubnu vzrostla o 0,9 %, zatímco se čekalo pouze +0,3 % m/m, a také předběžné PMI. Kompozitní index se v červnu zvýšil na 54,6 b. a byl tak nejvýše od dubna 2022.
Forex: Koruna uzavřela nejslabší k euru za víc než měsíc a k dolaru od začátku května
21.06.2024 Česká měna dnes uzavřela nejslabší k euru za víc než měsíc a vůči dolaru od začátku května. Proti evropské měně si koruna ve srovnání se čtvrtečním závěrem pohoršila o devět haléřů na 24,99 EUR/CZK, k americké měně klesla o dvacetník na 23,40 USD/CZK. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online.
Forex: Nálada nákupních manažerů v eurozóně se postupně zlepšuje
21.06.2024 Závěr týdne přinese předběžné PMI z eurozóny a Spojených států za červen. V Evropě podle nás zůstal sentiment pozitivní zejména ve službách, zatímco ve zpracovatelském průmyslu PMI nadále setrvává výrazně pod 50 body. Domácí kalendář je prázdný a vzhledem k probíhající mediální karanténě nelze až do příštího čtvrtka očekávat ani žádná vyjádření tuzemských centrálních bankéřů.
Forex: Koruna se drží poblíž 24,90 EUR/CZK
20.06.2024 Zámořské trhy se dnes po včerejším svátku znovu otevřely. Datový kalendář však příliš bohatý nebyl. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti zhruba odpovídal očekávání, když dosáhl 238 tis, tedy obdobné hodnoty jako o týden dříve. Určité zklamání přinesl počet nově zahájených staveb, který se v květnu meziměsíčně propadl o 5,5 %, zatímco trhy čekaly růst o 0,7 % m/m. Dynamika výstavby nových domů tak byla nejnižší za poslední čtyři roky, na čemž se pravděpodobně podepisuje zejména restriktivní úroveň úrokových sazeb. Za odhady zaostal rovněž červnový index filadelfského Fedu. Zelené bankovky přesto s podporou nárůstu dolarových tržních úrokových sazeb proti euru posílily o 0,2 % na 1,0720 EUR/USD.
ČNB na pozoru kvůli oživující ekonomice a stále nevyřešené inflaci
14.06.2024 S ohledem na nově dostupná data jsme byli nuceni přistoupit k revizi některých našich prognóz z posledních Ekonomických výhledů. Výkon ekonomiky v Q1 24 podle zpřesněného odhadu HDP mírně zaostal za našimi očekáváními. Spotřeba domácností ale oživuje poměrně svižným tempem, k čemuž by měl pomoci i rychlejší růst mezd. Beze změny tedy necháváme naši prognózu HDP, když v letošním roce očekáváme jeho růst o 1,4 % a v tom příštím o 2,2 %. Mírně však zvyšujeme prognózu inflace, kterou nyní pro letošek odhadujeme v průměru na 2,4 % a v příštím roce na 2,0 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed bude signalizovat menší potřebu snižování úrokových sazeb
10.06.2024 Ve Spojených státech je tento týden na programu zasedání Fedu. Sazby pravděpodobně zůstanou opět beze změny. Prognóza inflace by měla být přehodnocena směrem nahoru a mediánová trajektorie sazeb by v souvislosti s tím mohla ukazovat již jen jeden „cut“ do konce letošního roku. Jestřábí postoj Fedu by měla podpořit i tamní květnová inflace, která podle nás setrvala na dubnových 3,4 % y/y. Inflace bude zveřejněna i v ČR. Její námi očekávané zpomalení na 2,6 % y/y v květnu by bylo stále lehce nad prognózou centrální banky. Vzhledem k proinflačnímu vyznění již zveřejněných dat z domácí ekonomiky tak hrozí, že by ČNB mohla již na červnovém zasedání (27. 6.) zpomalit tempo snižování úrokových sazeb. Dubnové statistiky z průmyslu v eurozóně by měly potvrdit trend pozvolného oživování produkce.
Forex: Koruna dnes stagnovala k euru a oslabila k dolaru
07.06.2024 Česká měna dnes stagnovala k euru a oslabila k dolaru. K 17:00 si koruna pohoršila oproti předchozímu závěru k dolaru o 15 haléřů na 22,77 USD/CZK. Kurz k euru sice také stoupl, ale pouze o jeden haléř na 24,62 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Silný trh práce v USA zmírnil sázky na pokles sazeb Fedu
07.06.2024 V Evropě bylo hlavní událostí tohoto týdne zasedání ECB. Na něm došlo podle očekávání poprvé od roku 2019 ke snížení úrokových sazeb, a to o 25 bb. V nové prognóze centrální banky byla celková i jádrová inflace pro letošní i příští rok revidována směrem nahoru. Celková inflace podle ní letos dosáhne v průměru 2,5 % (+0,2 pb), jádrová 2,8 % (+0,2 pb). Nad cílem by měla dynamika obou cenových indexů zůstat i v příštím roce, kdy ECB očekává jejich růst o shodných 2,2 %. Vzestupnou revizi zaznamenal také letošní růst HDP eurozóny (z 0,6 % na 0,9 %).
ČNB v dubnu pokračovala v odprodeji části výnosů z devizových rezerv
07.06.2024 Podle dnes zveřejněných údajů během dubna ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 296 mil. EUR. V podobných objemech (do 300 mil. EUR) je na trhu přítomna již od loňského září. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na měnověpolitickém zasedání centrální banky loni v srpnu. Současně zveřejněný stav devizových rezerv ke konci letošního května setrval na dubnových 136,4 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou z tohoto pohledu stále jedny z největších na světě.
Forex: ECB snížila sazby, trh práce v USA zůstává silný
07.06.2024 ECB včera podle očekávání snížila úrokové sazby o 25 bb. Další kroky podmiňuje stejně jako dosud příznivými daty. Prognózu inflace i ekonomického růstu však přehodnotila směrem nahoru, a tak bylo celkové vyznění mírně jestřábí. V rámci třetího čtení HDP eurozóny za první čtvrtletí dnes budou z pohledu ECB důležité především statistiky mzdových nákladů. V USA je na programu zveřejnění květnových dat z trhu práce.
Forex: ECB doručila jestřábí „cut“
06.06.2024 ECB podle očekávání poprvé od roku 2019 snížila úrokové sazby, a to o 25 bb. V nové prognóze byla celková i jádrová inflace pro letošní i příští rok revidována směrem nahoru. Celková inflace podle ní letos dosáhne v průměru 2,5 % (+0,2 pb), jádrová 2,8 % (+0,2 pb). Nad cílem by měla dynamika obou cenových indexů zůstat i v příštím roce, kdy ECB očekává jejich růst o 2,2 %. Vzestupnou revizi zaznamenal také letošní růst HDP eurozóny (z 0,6 % na 0,9 %).
Nad očekávání silný mzdový růst nahrává zpomalení tempa snižování sazeb
04.06.2024 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zrychlení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 2,6 % po 1,7 % v Q4 23. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q1 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,3 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q1 24 vzrostla o 2,3 % q/q (po 0,9 % q/q v Q4 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již čtyři kvartály v řadě a v letošním prvním čtvrtletí do kladných hodnot překmitla i její meziroční dynamika (+4,8 % y/y). Postupné obnovování koupěschopnosti tuzemských zaměstnanců je pozitivním signálem pro spotřebu domácností. Právě útlum spotřebitelské poptávky byl přitom z pohledu výdajové struktury HDP primárním důvodem přibližné stagnace tuzemské ekonomiky v předchozích dvou letech.
Mzdový růst výrazně nabral na síle, tempo snižování sazeb může zpomalit
04.06.2024 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zrychlení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 2,6 % po 1,7 % v Q4 23. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q1 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,3 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q1 24 vzrostla o 2,3 % q/q (po 0,9 % q/q v Q4 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již čtyři čtvrtletí v řadě a v letošním prvním čtvrtletí do kladných hodnot překmitla i její meziroční dynamika (+ 4,8 % y/y). Postupné obnovování koupěschopnosti tuzemských zaměstnanců je pozitivním signálem pro spotřebu domácností. Právě útlum spotřebitelské poptávky byl přitom z pohledu výdajové struktury HDP primárním důvodem přibližné stagnace tuzemské ekonomiky z předchozích dvou let.
Deficit rozpočtu se v květnu prohloubil na 210 mld. CZK
03.06.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního května se schodkem 210,4 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 61 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Květen bývá tradičně měsícem, kdy se schodek prohlubuje výrazněji, když na příjmové straně klesá měsíční inkaso DPH a zároveň nedochází k platbě záloh na DPPO. V poměru k HDP byl deficit státního rozpočtu za prvních pět měsíců zhruba na úrovni let 2020 a 2022.
Forex: Česká ekonomika se postupně zotavuje
31.05.2024 Mezičtvrtletní růst tuzemského HDP za Q1 24 by dnes měl být potvrzen na 0,5 %. V rámci nově zveřejněné struktury očekáváme, že k tomu na výdajové straně přispělo hlavně oživení domácí poptávky. Inflace v eurozóně se podle nás v květnu o desetinu zvýšila na 2,5 % y/y. Ještě o dvě desetiny výše pravděpodobně skončila jádrová inflace. V zámoří budou sledovány především dubnové statistiky deflátorů soukromé spotřeby. Fedu ale pravděpodobně mnoho radosti nepřinesou, když by podle nás měly znovu ukázat na přetrvávající robustní cenové tlaky.
Forex: Americký dolar mírně oslabil, koruna zůstává u 24,70 EUR/CZK
30.05.2024 Data ze Spojených států lehce zklamala. Růst HDP za Q1 24 byl v souladu s očekáváními revidován z původních 1,6 % q/q anualizovaně na 1,3 % q/q. Za konsenzem trhu ale mírně zaostala spotřeba domácností (2,0 % q/q anual., oček. 2,2 %). O desetinu dolů byly oproti prvnímu odhadu sníženy také dynamiky cenových indexů. Ten celkový tedy vzrostl v Q1 mezičtvrtletně anualizovaně o 3,0 %, jádrový deflátor soukromé spotřeby pak o 3,6 %. Oproti očekáváním lehce protiinflační vyznění dat se na trzích promítlo v oslabení dolaru proti euru o 0,4 % na 1,0840 EUR/USD.
Ozvěny trhu: Koruna těží z globálního sentimentu, zisky ale nemusí udržet
30.05.2024 České koruně se v posledních týdnech daří. Posilují však i ostatní měny středoevropského regionu, respektive většina měn rozvíjejících se trhů. Přestože se úrokový diferenciál korunových a eurových tržních úrokových sazeb nijak výrazně nerozšiřuje, zčásti k odpoutání od hladiny 25,00 EUR/CZK mohla přispět také tuzemská dubnová inflace, která se z březnových 2 % meziročně zvýšila na 2,9 %. Analytický konsenzus i ČNB přitom očekávaly, že vzroste pouze na 2,4 % respektive 2,5 %. Obecně by se mezi důvody posilování koruny vůči euru dalo zařadit rovněž robustní oživování české ekonomiky, které je patrné nejen v rámci domácí poptávky, ale i u - pro vývoj koruny důležitého - zahraničního obchodu.
Forex: Nálada tuzemských spotřebitelů je na vzestupu
24.05.2024 Ekonomická důvěra domácích spotřebitelů podle našeho odhadu v květnu zůstala pozitivní. Celkově tak má naše ekonomika z pohledu domácí poptávky největší útlum pravděpodobně již za sebou, což jde ruku v ruce s obnoveným růstem reálných mezd i spotřeby domácností. V zámoří budou dnes zveřejněny pouze dubnové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby.
Forex: PMI v eurozóně rostou, mzdové tlaky zatím nepolevují
23.05.2024 V eurozóně i Německu se v květnu nálada nákupních manažerů zlepšila. Kompozitní PMI vzrostl na 52,3 b., respektive 52,2 b. K vidění je v těchto statistikách další potvrzení dichotomie mezi službami a průmyslem. Zatímco ve službách se PMI drží nad 50 body (které jsou u PMI předělem mezi růstem a poklesem), sentiment ve zpracovatelském průmyslu zůstal i v květnu znatelně pod touto hranicí. Z pohledu měnové politiky byly důležité rovněž výsledky mzdových vyjednávání v eurozóně za Q1 24, které zveřejnila ECB.
Forex: Inflace v eurozóně dále zvolní, ECB může snížit sazby v červnu
17.05.2024 V eurozóně dnes bude zveřejněna finální dubnová inflace. Všeobecně se očekává její potvrzení na 2,4 % y/y. Z podrobnější struktury se však dozvíme, co stálo za poklesem cenové dynamiky ve službách. Jak se budou vyvíjet měnověpolitické sazby v eurozóně by mohli ve svých dnešních plánovaných vystoupeních přiblížit představitelé ECB.
Forex: Dolar posílil, koruna se drží lehce nad 24,70 EUR/CZK
16.05.2024 Data ze zámoří byla smíšená. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v uplynulém týdnu poklesl na 222 tis., což jsou stále úrovně potvrzující napětí tamního trhu práce. Mírné zklamání přinesly statistiky z amerického nemovitostního trhu. Počet zahájených staveb po březnovém poklesu o 16,8 % m/m v dubnu vzrostl o 5,7 %, zatímco se čekal rychlejší růst o 7,6 % m/m. Průmyslová produkce v dubnu zhruba v souladu s odhady meziměsíčně stagnovala. Šéf newyorského Fedu J. Williams v rozhovoru pro Reuters uvedl, že nejnovější údaje o inflaci v USA potvrzují ústup cenových tlaků, před snížením úrokových sazeb ale bude chtít vidět více příznivých dat. Dolarové tržní úrokové sazby na kratších splatnostech dnes vzrostly o zhruba 5 bb, což pravděpodobně podpořilo americký dolar, který k euru posílil o 0,2 % na 1,0860 EUR/USD.
Forex: Běžný účet platební bilance skončil v březnu ve výrazném přebytku
14.05.2024 Březnový přebytek ve výši 64,4 mld. CZK byl oproti tržnímu konsenzu (27,0 mld. CZK) výrazně pozitivním překvapením. Kladná bilance běžného účtu dominantně odrážela přebytek obchodu se zbožím a službami. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v březnu k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz motorových vozidel. Pozitivně se pak v bilanci běžného účtu v březnu odrazilo v rámci sekundárních důchodů i saldo vůči institucím Evropské unie (+16,3 mld. CZK). Přebytek bilance zboží a služeb a sekundárních důchodů byl jen lehce kompenzován mírným schodkem primárních důchodů, který odrážel mimo jiné odliv dividend.
Riziko překonání plánovaného deficitu rozpočtu ve výši 252 mld. roste
02.05.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního dubna se schodkem 153,1 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 46,9 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Duben většinou bývá měsícem, kdy se schodek prohlubuje o něco výrazněji, když na příjmové straně nedochází k platbě záloh na DPPO a navíc u DPPO i DPFO probíhá u části poplatníků vyrovnání na základně podaného přiznání. V dubnu byl také přerušen letošní trend meziročního nárůstu měsíčního inkasa DPH, které ve srovnání s rokem 2023 pokleslo o více než 9 %, což naznačuje zmírnění oživování spotřebitelské poptávky.
Forex: Finanční trhy dnes očekávají pokles sazeb ČNB o 25 bb nebo 50 bb
02.05.2024 ČNB by na dnešním zasedání podle nás i konsenzu analytiků měla potřetí v řadě snížit úrokové sazby o 50 bb. Tržní instrumenty jsou však v očekávání rozpolceny mezi pokles o 25 bb a 50 bb, a tak bychom se na tržních sazbách i kurzu koruny mohli dočkat po zveřejnění rozhodnutí určité reakce. ČNB by nám měla nabídnout také svůj pohled na neutrální úrokovou sazbu, která se dle dosavadních vyjádření členů bankovní rady nachází výše, než na dosud uvažovaných 3 %. Ve Spojených státech dnes očekáváme další proinflační data v podobě nadkonsenzuálního růstu jednotkových mzdových nákladů za Q1 24, což by na trzích mohlo částečně korigovat holubičí vyznění včerejšího zasedání Fedu.
Forex: Česká ekonomika se přibližuje předpandemické úrovni
30.04.2024 Tuzemský HDP v letošním prvním čtvrtletí vzrostl mezičtvrtletně o 0,5 %. To bylo v souladu s naší prognózou, avšak lehce nad tržním konsenzem (0,4 % q/q). Po růstu o 0,4 % q/q v závěru loňského roku se tedy dynamika domácí ekonomické aktivity mírně zvýšila. K mezičtvrtletnímu růstu podle komentáře ČSÚ (struktura bude zveřejněna až na konci května) přispěla hlavně domácí poptávka, a to prostřednictvím zvyšující se spotřeby domácností i investic.
Forex: Inflace zůstává v USA hlavním problémem
26.04.2024 Síla cenových tlaků v zámoří zůstane pravděpodobně i dnes klíčovým tématem na globálních finančních trzích. Tím spíše, že už příští týden zasedne Fed k jednacímu stolu. Dnešní měsíční deflátory soukromé spotřeby doplní včera zveřejněné údaje za celé první čtvrtletí, které zejména v jádrové složce překvapily viditelně směrem nahoru. Na finančních trzích tak pokračuje trend odsouvání prvního „cutu“ Fedu.
Forex: Růst ekonomiky USA v Q1 zklamal, inflační tlaky nabraly na síle
25.04.2024 Zámořský HDP vzrostl v letošním prvním čtvrtletí v mezičtvrtletním anualizovaném vyjádření o 1,6 %, zatímco trh očekával 2,5 %. Naopak dynamika deflátorů HDP byla oproti konsenzu vyšší, když se jádrový cenový index zvýšil ve srovnání s předchozím čtvrtletím o 3,7 % anualizovaně oproti očekávaným 3,4 %. Celkově tedy dnešní data vyzněla opět proinflačně. Dolarové tržní úrokové sazby narostly napříč křivkou o zhruba 7 bb. Ani to ovšem nezabránilo dolaru odpoledne v páru s eurem oslabit o 0,2 % na 1,0720 EUR/USD.
Makroekonomická prognóza: Konec půstu – vstříc růstu
24.04.2024 První měsíce letošního roku potvrzují oživování domácí poptávky. Na spotřebitelském sentimentu se pozitivně podepsal návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli centrální banky, což společně s nadále napjatým trhem práce pomohlo k obnovení růstu reálných mezd. V solidní dynamice pokračuje investiční aktivita a čisté exporty profitují z hladšího fungování globálních dodavatelských a výrobních řetězců, což je vidět zejména na produkci automobilového průmyslu. ČNB bude pokračovat v opatrném snižování úrokových sazeb. Reálné úrokové sazby zůstávají restriktivní, inflace se tak letos bude pohybovat kolem dvou procent, příští rok může být ale v průměru pod touto hodnotou.
Forex: Poslední vyjádření z Fedu před začátkem mediální karantény
19.04.2024 Dnešní obchodování na finančních trzích budou pravděpodobně ovlivňovat hlavně prohlášení zástupců centrálních bank. V případě Fedu je dnešek zároveň posledním obchodním dnem před začátkem mediální karantény. Z dat budou zveřejněny pouze německé ceny průmyslových výrobců za březen, od kterých trhy očekávají jen nepatrný meziměsíční růst, a tedy i potvrzení útlumu inflačních tlaků v tamní produkční sféře.
Forex: Trh práce v USA zůstává napjatý, ČNB opatrná
18.04.2024 Člen bankovní rady ČNB Jan Procházka se pro květnové zasedání přiklání k dalšímu snížení sazeb o 50 bb. Podobným tempem by podle něj pak mohlo uvolňování měnové politiky pokračovat i dále. Zároveň necítí potřebu se vymezovat proti aktuálnímu tržnímu zacenění dalších kroků ČNB, jelikož odpovídá i jeho pohledu. V rozhovoru pro Bloomberg dále uvedl, že obavy vzbuzuje hlavně vývoj cen služeb, kde dezinflace v podstatě neprobíhá.
Forex: Inflace v USA stále budí obavy
12.04.2024 Závěr týdne již nenabídne zásadní makroekonomická data. Hlavním tématem tak zůstane perzistence zámořské inflace, která ve středu překvapila lehce vyšším údajem, a odstartovala tím výrazný nárůst tržních úrokových sazeb a posílení amerického dolaru. Dubnové šetření Michiganské univerzity mezi americkými spotřebiteli pravděpodobně ukáže nadále zvýšená inflační očekávání, což trhy jen utvrdí v tom, že Fed nemusí s uvolňováním měnové politiky nikterak spěchat.
Forex: Koruna dnes o pětník zpevnila vůči euru, k dolaru oslabila
11.04.2024 Koruna dnes vůči euru oproti předchozímu závěru posílila o pět haléřů na 25,38 EUR/CZK. K dolaru naopak česká měna o šest haléřů oslabila a okolo 17:00 se obchodovala za 23,70 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: ECB nepřekvapila, dolar udržel včerejší zisky
11.04.2024 ECB vyslala z pohledu trhů neutrální signál. Úrokové sazby podle očekávání zůstaly beze změny. V prohlášení centrální banka ocenila klesající inflační tlaky a v souvislosti s tím zmínila, že pokračování dezinflačního trendu by mohlo být důvodem pro uvolnění měnové politiky. Na tiskové konferenci se prezidentka Lagardeová tradičně nechtěla zavazovat k načasování prvního „cutu“ a další kroky podmínila novými daty. Nepřímo však připustila, že několik členů vedení ECB bylo připraveno snížit sazby už na tomto zasedání. Odmítla rovněž, že by politika ECB byla výrazněji závislá na americkém Fedu. Finanční trhy si celkově z tohoto zasedání odnáší, že červnové snížení úrokových sazeb o 25 bb je stále nejpravděpodobnější scénář.
V březnu se deficit rozpočtu neprohloubil, schodek za Q1 dosáhl 105 mld. CZK
02.04.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního března se schodkem 105 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 61,2 mld. CZK mělčí, což souvisí zejména s vyššími daňovými příjmy. Příjmová strana státního rozpočtu podle nás naznačuje pokračující oživení spotřeby domácností. Citelný nárůst byl totiž v letošním prvním čtvrtletí patrný jak u výběru DPH, tak u pojistného na sociální zabezpečení, byť zčásti to může být způsobeno i některými daňovými úpravami v rámci konsolidačního balíčku. Meziroční pokles výdajů odráží hlavně loňskou vysokou srovnávací základnu danou výplatou mimořádné pomoci domácnostem a firmám v souvislosti s vysokými cenami energií.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Perzistentní jádrová inflace v eurozóně a silný trh práce v USA
02.04.2024 Data z domácí ekonomiky by v tomto týdnu měla potvrdit pokračující pozvolné oživování ekonomické aktivity. V zámoří budou obchodníci sledovat zejména březnové statistiky z trhu práce, které podle nás budou opět silné. Brzkému uvolnění měnové politiky v USA tedy nahrávat příliš nebudou. Vysoko patrně v březnu zůstala i jádrová inflace v eurozóně. Jejímu poklesu by navíc měl ve zbytku roku bránit svižný růst jednotkových mzdových nákladů. Opatrnost tak lze očekávat i ve vyjádřeních představitelů ECB.
Forex: Závěr obchodního týdne přinesl zpevnění dolaru i koruny
28.03.2024 Indikátory sentimentu v tomto týdnu ukázaly na mírné zlepšování nálady. Patrné to bylo nejen u tuzemského konjunkturálního průzkumu za březen, ale i dubnové spotřebitelské důvěry GfK v Německu nebo březnového průzkumu ekonomického sentimentu v eurozóně z dílny Evropské komise. To nejhorší tak snad má ekonomika eurozóny již za sebou. Její oživení však podle nás bude v letošním roce pouze pozvolné. V celoročním vyjádření očekáváme růst HDP eurozóny o 0,6 %.
Česká ekonomika v závěru roku solidně rostla navzdory vysokým úsporám domácností
28.03.2024 Konečný odhad tuzemského HDP za čtvrté čtvrtletí přinesl vzestupnou revizi mezičtvrtletního růstu ekonomiky z původních 0,2 % na 0,4 %. V meziročním srovnání ekonomika vzrostla o 0,2 %, zatímco podle předchozího odhadu ČSÚ ze začátku března ve stejném rozsahu poklesla. Na výdajové straně zaznamenal nejvyšší příspěvek k mezičtvrtletnímu růstu čistý vývoz, což pravděpodobně z velké části souviselo s vývozem dříve rozpracované produkce, především pak v případě automobilového průmyslu.
Analytici: Za zlepšením HDP v závěru loňského roku stály vládní výdaje
28.03.2024 Za zlepšením odhadu hrubého domácího produktu (HDP) v závěru loňského roku stály vyšší výdaje vlády na spotřebu a investice. Základem hospodářského oživení, které údaje potvrzují, ale je rostoucí spotřeba domácností, shodují se analytici v hodnocení dnešních dat Českého statistického úřadu (ČSÚ). Statistici revidovali data o vývoji ekonomiky směrem vzhůru, když ve čtvrtém čtvrtletí HDP meziročně vzrostl o 0,2 procenta a mezičtvrtletně o 0,4 procenta. Počátkem března uváděli meziroční pokles o 0,2 procenta a mezičtvrtletní růst o 0,2 procenta. Za celý rok HDP klesl o 0,2 procenta, předchozí data ČSÚ hovořila o poklesu 0,4 procenta.
Forex: Poslední obchodní den prvního čtvrtletí
28.03.2024 Růst tuzemské ekonomiky v loňském závěrečném čtvrtletí by dnes měl být potvrzen na dřívějších 0,2 % q/q. Nově zveřejněný vývoj tuzemské míry úspor a zisků napoví, zda pokračovala vysoká akumulace úspor tuzemskými domácnosti, která spolu s předchozím propadem reálných mezd přispívala k útlumu spotřebitelské poptávky. Revizi HDP za Q4 23 neočekáváme ani v případě USA, kde ekonomika vzrostla o silných 3,2 % q/q anualizovaně. Dnešek je zároveň v zámoří i Evropě posledním obchodním dnem před Velikonocemi. V pátek jsou v USA přesto na programu důležité statistky příjmů, výdajů a zejména pak deflátory soukromé spotřeby za únor.
Forex: Koruna druhým dnem po sobě mírně oslabila
27.03.2024 Česká měna druhým dnem po sobě mírně oslabila. Vůči euru dnes ztratila dva haléře a zakončila na 25,33 EUR/CZK, k dolaru se kolem 17:00 obchodovala na 23,40 USD/CZK s denním poklesem o tři haléře. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online. Obchodování bylo podle analytiků před Velikonocemi klidné.
Forex: Finanční trhy v předvelikonoční letargii
27.03.2024 Ekonomický sentiment v eurozóně se mírně zlepšuje. Celková důvěra v ekonomiku se březnu oproti únoru zvýšila o 0,8 b. na 96,3 b. V rámci struktury byl nárůst poměrně plošný, když se nálada zlepšila ve službách, průmyslu i u spotřebitelů. To nejhorší tak snad má ekonomika eurozóny již za sebou. Její oživení však podle nás bude v letošním roce pouze pozvolné.
Forex: Útlum německé ekonomiky pokračuje
19.03.2024 Tento týden bude zveřejněno několik březnových indikátorů sentimentu z eurozóny. Dnes je na programu německý ZEW index. Obecně očekáváme, že bude v zemi našeho západního souseda potvrzen poměrně pesimistický obrázek zejména ohledně současné situace. Německá ekonomika do letošního roku nevkročila dobře a podle nás letos její výkonnost v celoročním vyjádření zůstane stejná jako loni. Na finančních trzích dnes očekáváme spíše klidnější den. Fed sice zahajuje svoje zasedání, rozhodnutí ale bude zveřejněno stejně jako v případě ČNB až zítra.
Forex: Koruna dnes oslabila k euru i dolaru shodně o desetník
18.03.2024 Česká měna po posilování v minulém týdnu dnes oslabila k euru i dolaru shodně o desetník. Obchodování zakončila na 25,22 EUR/CZK a 23,18 USD/CZK. Vyplývá to z informací serveru Patria Online. Údaje o výrobní inflaci v únoru, které dnes zveřejnil Český statistický úřad, kurz podle analytiků neovlivnily.
Forex: Koruna na začátku týdne lehce oslabila
18.03.2024 Únorový růst tuzemských průmyslových cen byl tažen dražšími energiemi. Výrazně se na jejich meziměsíčním růstu o 0,5 % podepsal zejména nárůst cen ropy na světových trzích, jehož proinflační vliv byl dále zesílen oslabením české koruny. Oproti lednu ale svižně rostly ceny i ve zpracovatelském průmyslu (o 0,9 %). Meziročně byly ceny průmyslových výrobců jako celek v únoru nižší o 0,9 %. Jejich pokles byl však oproti tržnímu konsensu (-1,3 % y/y) mírnější. Zdali se jednalo pouze o jednorázový výkyv daný zpožděným zohledněním vyšších cen energetických vstupů ukážou až další měsíce.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace by měla zůstat v tolerančním pásmu cíle i po zbytek roku
11.03.2024 Z domácí ekonomiky bude hlavním údajem tohoto týdne dnes zveřejněná inflace za únor. Ta se podle nás v meziročním vyjádření dále snížila a mohla by se dokonce dočasně dostat pod 2% inflační cíl. Data z USA pravděpodobně nenabídnou příliš důvodů, aby Fed začal trhy připravovat na brzké snížení úrokových sazeb. Očekáváme, totiž, že inflace v únoru zůstala lehce nad 3 % y/y a solidní výsledek pravděpodobně zaznamenají také maloobchodní tržby. Statistiky průmyslové produkce v eurozóně budou i v únoru poznamenané enormní volatilitou dat z Irska. Ani bez tohoto vlivu se ale průmyslu v eurozóně na začátku letoška nedařilo, a to zejména v energeticky náročných odvětvích. Hlavní událostí z pohledu finančních trhů by však v tomto týdnu v eurozóně mělo být zveřejnění revize operačního rámce ECB.
Forex: Koruna stagnovala k euru a posílila k dolaru
08.03.2024 Česká měna dnes stagnovala k euru a posílila k dolaru. K 17:00 koruna zpevnila k dolaru proti předchozímu závěru o osm haléřů na 23,12 USD/CZK. K euru zůstala beze změny na 25,34 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Koruna se po celý týden držela v úzkém pásmu
08.03.2024 Tuzemské reálné mzdy v závěrečném čtvrtletí minulého roku dále rostly, stále ale velmi pozvolně. Jejich nárůst, který je příslibem pro postupné oživování spotřeby domácností tak trvá již třičtvrtě roku. V porovnání se závěrem roku 2022 sice byla v Q4 23 kupní síla mezd stále nižší o 1,2 %, mezičtvrtletně se však po růstu o 0,2 % v Q3 23 zvýšila o 0,4 %. Na finančních trzích tyto statistiky viditelnou reakci nevyvolaly, jelikož zhruba odpovídaly tržnímu konsenzu i únorové prognóze ČNB.
Forex: Zasedání ECB změny nepřineslo, pozornost trhů se přesune k trhu práce v USA
08.03.2024 Finanční trhy se dnes budou soustředit na únorové „payrolls“ v USA. Vysoký přírůstek počtu pracovních míst v lednu (353 tis.), který dosáhl bezmála dvojnásobku tržního konsenzu, byl podle nás i trhu spíše jednorázovým výkyvem. V únoru bylo podle našeho odhadu vytvořeno 200 tis. nových pracovních míst. V eurozóně přinese dnešní zpřesněný odhad HDP za Q4 23 i jeho strukturu, v rámci které se podle nás kompenzovaly kladné příspěvky čistého vývozu a domácí poptávky se záporným příspěvkem zásob. Ekonomika eurozóny tak ve výsledku mezičtvrtletně stagnovala.
Forex: Koruna dnes mírně posilovala vůči oběma hlavním světovým měnám
07.03.2024 Koruna dnes mírně posilovala. Vůči euru si ve srovnání se středečním závěrem polepšila o tři haléře na 25,34 EUR/CZK. K dolaru pak zpevnila o šest haléřů, v 17:00 se podle serveru Patria Online obchodovala za 23,20 USD/CZK.
Forex: ECB nezměnila sazby ani rétoriku, první snížení by mohlo přijít v červnu
07.03.2024 ECB na dnešním zasedání podle očekávání ponechala úrokové sazby opět beze změny. Nová prognóza přináší nižší výhled inflace v letošním (z 2,7 % na 2,3 %) i příštím roce (z 2,1 % na 2,0 %). Před snížením úrokových sazeb si ale podle prezidentky Lagardeové chce centrální banka počkat na více příznivých (dezinflačních) dat. V souvislosti s tím uvedla, že na dubnovém zasedání zřejmě nebude informační množina výrazně širší než nyní. Potřebná data by však mohla mít ECB k dispozici v červnu, kdy by podle nás i trhu mohl být zahájen cyklus snižování měnověpolitických sazeb ECB „cutem“ o 25 bb.
Reálné mzdy dále rostou, prozatím ale velmi pozvolně
05.03.2024 Průměrná nominální mzda v loňském čtvrtém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Zrychlení naopak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1,3 % po 1,1 % v Q3 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q4 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,9 % q/q, kupní síla průměrné mzdy se mírně zvýšila.
Reálné mzdy i v Q4 23 lehce mezičtvrtletně vzrostly, zhruba v souladu s očekáváním
05.03.2024 Průměrná nominální mzda v loňském čtvrtém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Zrychlení naopak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1,3 % po 1,1 % v Q3 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q4 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,9 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q4 23 vzrostla o 0,4 % q/q (po 0,2 % q/q v Q3 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již třičtvrtě roku, což je do budoucna pozitivním příslibem pro spotřebu domácností. Úrovňově však byla i tak v loňském závěrečném čtvrtletí stále poblíž hladiny přelomu roku 2017 a 2018.
Deficit státního rozpočtu v únoru dosáhl 102,5 mld. CZK
01.03.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního února se schodkem 102,5 mld. CZK. V meziročním srovnání se jedná o 17,2 mld. CZK mělčí deficit, což souvisí zejména s vyššími daňovými příjmy na začátku letošního roku. Příjmová strana státního rozpočtu podle nás naznačuje pokračující oživení spotřeby domácností. Citelný nárůst je totiž na začátku roku patrný jak u výběru DPH, tak u pojistného na sociální zabezpečení, byť zčásti to může být způsobeno i některými daňovými úpravami v rámci konsolidačního balíčku.
Forex: Inflace v eurozóně v únoru pokračovala v poklesu
01.03.2024 Předběžná únorová inflace v eurozóně by podle našeho odhadu měla ukázat na pokračování dezinflačního trendu. Silný růst mzdových nákladů však stále udržuje zvýšenou dynamiku jádrových cen. Z domácích dat bychom se dnes mohli dočkat vzestupné revize růstu tuzemského HDP za Q4 23. Špatná ale u nás zůstává podobně jako v Německu nálada ve zpracovatelském průmyslu, což by měl ukázat index PMI.
Forex: Data z eurozóny i USA potvrdila očekávání trhů
29.02.2024 Cenové statistiky z eurozóny a USA dnes trhy nepřekvapily. Předběžná únorová inflace se v souladu s tržním konsenzem snížila ve Francii na 3,1 % y/y a v Německu na 2,7 % y/y. Očekávání vesměs naplnily také lednové deflátory soukromé spotřeby v zámoří, které bedlivě sleduje coby významný ukazatel fundamentálních cenových tlaků americký Fed. Dnešní pohyby tržních úrokových sazeb byly ve výsledku nepatrné. Dolar se k euru odpoledne obchodoval slabší o 0,1 % na 1,0850 EUR/USD. Stejnou relativní ztrátu dnes bez významných kurzotvorných informací zaznamenala i koruna, která se tak držela lehce nad hladinou 25,30 EUR/CZK.
Ozvěny trhu: České státní dluhopisy odolávají globálnímu vývoji
29.02.2024 Ratingové agentury pravidelně vystavují vládám vysvědčení. Jejich hodnocení je důležité nejen proto, že země s lepším ratingem jsou zpravidla schopny na finančních trzích levněji financovat svůj dluh. Zároveň nám totiž nabízí ucelený pohled na naši ekonomiku zvenčí, v kontextu mezinárodního vývoje. V poslední době přitom agentury potvrzují, že na tom Česko není vůbec špatně.
Forex: Německo koketuje s technickou recesí
23.02.2024 Německý statistický úřad by dnes měl potvrdit pokles tamní ekonomiky v závěrečném čtvrtletí loňského roku mezičtvrtletně o 0,3 %. To v kombinaci se slabými předstihovými indikátory znamená, že se ekonomika našeho hlavního obchodního partnera patrně nachází na začátku letošního roku v recesi. Příliš povzbudivé zprávy zřejmě nenabídne ani únorový IFO index. Jaká je nálada tuzemských spotřebitelů i podnikatelů dnes ukáže únorový konjunkturální průzkum ČSÚ. Agentura Fitch publikuje po uzavření amerických trhů výsledek pravidelného ratingového hodnocení ČR.
Forex: Fed pokračuje v jestřábí rétorice, Německo je patrně v recesi
22.02.2024 Německá data opět nepotěšila, zbytku eurozóny se ale daří lépe. Německý kompozitní PMI se v únoru snížil z lednových 47,0 b. na 46,1 b., zatímco trh očekával nárůst na 47,5 b. V rámci struktury výrazně zklamal zpracovatelský průmysl propadem na 42,3 b. Německý průmysl tak k dynamice tamního HDP v Q1 24 zřejmě opět přispěje záporně, i když ne tak výrazně jako ve druhé polovině loňského roku. Celkově se tak zdá stále pravděpodobnější, že německá ekonomika se nachází v recesi, když se tamní HDP po mezičtvrtletním poklesu o 0,3 % v Q4 23 sníží i na začátku letošního roku. To ale nejspíše nebude případ ostatních členských států eurozóny, kde růst ekonomické aktivity táhnou služby podpořené oživením růstu reálných příjmů. Kompozitní PMI za celou eurozónu se totiž navzdory velmi slabým výsledkům z Německa v únoru odrazil ode dna, když vzrostl ze 47,9 b. na 48,9 b.
Forex: Sazby ČNB budou kvůli nízké inflaci klesat rychleji, koruna už ale dále neoslabí
22.02.2024 Vlivem nižšího lednového čísla jsme snížili náš odhad inflace pro letošní rok z 2,7 % na 2,1 %. Celková i jádrová inflace po zbytek roku pravděpodobně zůstanou v tolerančním pásmu ČNB. Ta tak podle nás urychlí tempo snižování úrokových sazeb, a to i s ohledem na slabou ekonomiku. V březnu a květnu očekáváme snížení repo sazby o 75 bb a její pokles na 3,5 % do konce roku. Korunové tržní sazby s kratší splatností by měly dále klesat. U delších splatností podobný prostor nespatřujeme. Oslabení koruny k euru v posledním půlroce do značné míry souviselo se zužováním úrokového diferenciálu. To ale podle nás pokračovat nebude a koruna by tak mohla s přispěním oživující domácí i zahraniční poptávky a oslabení amerického dolaru do konce roku mírně posílit.
Běžný účet platební bilance loni skončil v plusu
13.02.2024 Prosincový přebytek ve výši 13,2 mld. CZK byl oproti tržnímu konsenzu (3,2 mld. CZK) pozitivním překvapením. Kladná bilance běžného účtu dominantně odrážela přebytek obchodu se zbožím a službami. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v prosinci k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz motorových vozidel. Přebytek bilance zboží a služeb byl jen lehce kompenzován mírným schodkem primárních důchodů odrážejícím mimo jiné odliv dividend.
Ozvěny trhu: Silná ekonomika v USA letos dolaru nemusí stačit
12.02.2024 Tržní vyhlídky pro americkou ekonomiku se v důsledku nad očekávání silných makroekonomických dat od poloviny loňského roku setrvale zvyšují. Z tohoto trendu nevybočily ani nedávné údaje. Počet nově vytvořených pracovních míst v USA v lednu dosáhl téměř dvojnásobku tržního konsenzu. Růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí sice zpomalil, o slabosti lze s mezičtvrtletním anualizovaným růstem o 3,3 procenta ale hovořit jen stěží. Trhy očekávaný růst ekonomiky eurozóny v posledních měsících naopak klesá, zejména v souvislosti se špatnou kondicí Německa. Data by tedy na první pohled měla nahrávat dalšímu posilování amerického dolaru vůči euru. Výrazný vzestup růstových očekávání v USA ale již nějakou dobu probíhá a oslabení dolaru v závěrečném čtvrtletí to ani tak nezabránilo.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Rozluštění lednové inflační hádanky
12.02.2024 Ve čtvrtek ČSÚ publikuje široce očekávanou lednovou inflaci. Ta má potenciál výrazně ovlivnit úroveň meziroční inflace po zbytek celého roku, a tedy i komunikaci a další kroky ČNB. Podle našeho odhadu meziroční růst spotřebitelských cen na začátku letošního roku poklesl na 2,7 %, zvýšenou nejistotu však přináší změny některých daní a vah spotřebního koše. Lednová inflace je již v úterý na programu i v USA. Také tam se pravděpodobně snížila pod 3 % y/y. V eurozóně očekáváme ve středu silný údaj o prosincové průmyslové produkci, který by měl zčásti přispět k vzestupné revizi dynamiky tamního HDP v Q4 23.
Forex: Koruna mírně posílila, k euru na 25,18 EUR/CZK a k dolaru na 23,35 USD/CZK
09.02.2024 Koruna v závěru týdne mírně posílila, k euru proti čtvrtečnímu závěru o tři haléře a k dolaru o devět haléřů. Kolem 17:00 se obchodovala za 25,18 EUR/CZK a za 23,35 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online. Podle analytiků tak česká měna lehce korigovala čtvrteční ztráty po snížení úrokových sazeb.
Forex: Rychlejší pokles sazeb korunu nepotěšil
09.02.2024 Tuzemská prosincová data z reálné ekonomiky přinesla opatrný optimismus. Průmysl zakončil rok 2023 silným meziměsíčním nárůstem, když výrazně ožila především výroba automobilů. Na optimistické vlně jinak pesimistický loňský rok uzavřela i stavební výroba. Dařilo se však pouze pozemnímu stavitelství, když výstup inženýrského naopak meziměsíčně klesl. Bilance zahraničního obchodu zůstala i v prosinci v plusu, avšak nižším, než jsme my i finanční trhy očekávali. Postupné oživování domácí poptávky v prosinci potvrdily statistiky maloobchodních tržeb a tržeb ve službách.
Forex: Dozvuky zasedání ČNB a revize CPI v USA
09.02.2024 Na korunovém trhu dnes bude rezonovat včerejší zasedání ČNB, na kterém bankovní rada snížila repo sazbu o 50 bb na 6,25 %. Podobnější vysvětlení rozhodnutí a další informace ohledně nové prognózy centrální banky dnes nabídne setkání s analytiky a shrnutí zimní Zprávy o měnové politice. Ve Spojených státech budou zveřejněny revize spotřebitelských cen, které loni výrazně zamíchaly s celým inflačním trendem.
Forex: ČNB snížila úrokové sazby o 50 bb, koruna výrazně oslabila
08.02.2024 Hlavní událostí pro korunové investory dnes bylo zasedání ČNB. Na něm bankovní rada poměrem 6:1 rozhodla o snížení repo sazby o 50 bb na 6,25 % (jeden člen hlasoval pro snížení o 75 bb). Trhy se přitom těsně před zveřejněním rozhodnutí lehce přikláněly k poklesu o 25 bb, byť zaceněno bylo o něco mezi 25 a 50 bb. Koruna se po zveřejnění rozhodnutí a tiskové konferenci guvernéra odpoledne k euru obchodovala slabší o zhruba 1 % kolem hladiny 25,20 EUR/CZK.
ČNB v prosinci pokračovala v odprodeji části výnosů z devizových rezerv
07.02.2024 Podle dnes zveřejněných údajů během loňského prosince ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 269 mil. EUR. Podobně jako v září (277 mil. EUR), říjnu (284 mil. EUR) a listopadu (280 mil. EUR) je to o něco méně, než činí měsíční limit ve výši 300 mil. EUR, který dříve zmínila viceguvernérka ČNB E. Zamrazilová. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na měnověpolitickém zasedání centrální banky loni v srpnu. V daných objemech nicméně nepředpokládáme viditelný vliv těchto operací ČNB na kurz koruny. Současně zveřejněný stav devizových rezerv poklesl ke konci letošního ledna meziměsíčně o 0,4 mld. na 133,9 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou z tohoto pohledu stále jedny z největších na světě.
Deficit státního rozpočtu v lednu dosáhl 26 mld. CZK
01.02.2024 Státní rozpočet v lednu 2024 hospodařil se schodkem 26 mld. CZK. V meziročním srovnání se jedná o 19,2 mld. CZK hlubší deficit. Srovnání s loňským rokem je však tentokrát výrazně ovlivněno výdaji na regionální školství, které letos byly na rozdíl od loňského roku realizovány již v lednu, nikoliv v únoru.
Forex: Fed chce mít před snížením úrokových sazeb více jistoty
01.02.2024 Americký Fed včera úrokové nezměnil. Před jejich prvním snížením chce větší jistotu, že inflace míří dlouhodobě k 2% cíli. To podle jeho šéfa pravděpodobně nebude možné vyhodnotit před březnovým zasedáním. První „cut“ tak nadále očekáváme v květnu. Harmonizovaná inflace ve Francii a Německu v lednu podle včerejších dat poklesla o něco výrazněji, než se očekávalo. Riziko stejným směrem proto vnímáme ve vztahu k naší prognóze i pro dnešní údaje za celou eurozónu. Štafetu centrálních bank dnes přebírá Bank of England, která by stabilitou sazeb neměla nijak vybočit z nastoleného trendu.
Forex: Koruna dnes oslabila k euru zhruba o desetník, k dolaru o jednotky haléřů
31.01.2024 Koruna dnes oslabila k euru i dolaru. Kolem 17:00 se obchodovala za 24,89 EUR/CZK a za 22,92 USD/CZK. K jednotné evropské měně ztrácela proti úternímu závěru devět haléřů a vůči dolaru čtyři haléře. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Koruna jako jediná z regionu v mínusu
31.01.2024 Regionální měny dnes posilovaly s výjimkou české koruny. Polský zlotý i maďarský forint si dnes k euru připsaly 0,5-0,6 %. Opačný vývoj byl patrný u české koruny. Ta pravděpodobně reagovala na slova J. Fraita, který pro Reuters uvedl, že je připraven příští týden podpořit snížení úrokových sazeb alespoň o 50 bb. Zároveň je podle něj možné, že se repo sazba do konce roku dostane pod 4 %. Otevřenost k diskuzi o snížení úrokových sazeb o 50 bb přitom tento týden vyjádřil i další radní centrální banky T. Holub. Tržní úrokové sazby reagovaly poklesem na kratších splatnostech o více než 10 bb. Česká koruna oslabila o 0,5 % lehce pod hladinu 24,90 EUR/CZK.
Forex: ECB se do boje s trhy zatím nechce, počká si na data
26.01.2024 ECB včera sazby podle očekávání nezměnila. Přestože budoucí kroky prezidentka Lagardeová komentovat nechtěla a debatu o snižování sazeb označila za předčasnou, nijak výrazně se nevymezila ani vůči agresivnímu tempu poklesu úrokových sazeb, které zaceňují tržní kontrakty. Celkově tak bylo vyznění zasedání z pohledu trhů spíše holubičí. Dolar vůči euru navíc včera podpořilo zveřejnění nadkonsenzuálního růstu HDP ve Spojených státech v Q4 23, zatímco ekonomika eurozóny se podle ECB v H2 23 jen těsně vyhnula technické recesi. Dnešní prosincové údaje z americké ekonomiky by už měly jen potvrdit včerejší čtvrtletní statistiky.
Forex: Koruna si dnes polepšila k jednotné evropské měně a oslabila k dolaru
25.01.2024 Česká měna dnes zpevnila k euru o šest haléřů na 24,75 EUR/CZK. Vůči dolaru naopak ve srovnání se středečním podvečerem o devět haléřů oslabila na 22,85 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
Forex: Žádné změny ze strany ECB a další silná data z USA
25.01.2024 ECB podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny, debata o jejich snižování je podle ní stále předčasná. Na tiskové konferenci prezidentka Lagardeová potvrdila, že si stále stojí za svým předchozím vyjádřením, ze kterého na trzích rezonovala hlavně možnost prvního snížení sazeb již „v létě“. Konkrétnější výhled úrokové trajektorie však nezazněl.
Ospalý rozjezd ekonomiky
24.01.2024 Po loňském poklesu o 0,4 % očekáváme růst o 0,8 %. Pozvolné oživení bude souviset s vyšší spotřebou domácností podpořenou obnoveným růstem reálných mezd a rozpouštěním vysokých úspor.
Forex: Záznam z prosincového zasedání ECB potvrdí její obezřetnost
18.01.2024 Prezidentka ECB Lagardeová včera připustila, že první snížení úrokových sazeb by mohlo přijít již v létě. Současně se ale vymezila vůči agresivním tržním očekáváním ohledně míry uvolnění měnové politiky v letošním roce. Opatrnost bude podle nás patrná i v dnes zveřejněném záznamu z prosincového zasedání ECB, stejně jako v dalším vystoupení šéfky ECB na fóru v Davosu.
Forex: Ekonomika USA zůstala v Q4 23 v dobré kondici
17.01.2024 Americký dolar dnes těžil z růstu tržních úrokových sazeb po silných maloobchodních tržbách. Ty v prosinci meziměsíčně vzrostly o 0,6 %, zatímco konsenzus trhu očekával 0,4 %. Ještě větší překvapení se pak konalo ve struktuře, kde o 0,8 % meziměsíčně vzrostla kontrolní skupina (oček. 0,2 % m/m), která je důležitým ukazatelem fundamentálních poptávkových tlaků. Celkově se tak zdá, že ekonomika Spojených států si po velmi silném třetím čtvrtletí zachovala solidní dynamiku i v Q4 23.
Přebytek běžného účtu platební bilance v listopadu dále narostl
12.01.2024 Listopadový přebytek ve výši 43,52 mld. CZK (po 19,84 mld. CZK v říjnu) byl oproti tržnímu konsenzu (6,0 mld. CZK) pozitivním překvapením. Jednalo se o vůbec nejvyšší měsíční kladné saldo od září 2020. Kladná bilance běžného účtu dominantně odrážela přebytek obchodu se zbožím a službami. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v listopadu k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz automobilů, což pravděpodobně souviselo s kompletací a exportem rozpracované výroby v tomto odvětví. Ke zmírňování schodku ale dochází i u obchodu s energetickými komoditami. Přebytek bilance zboží a služeb byl jen lehce kompenzován mírným schodkem primárních důchodů odrážejícím odliv dividend.
Forex: Tuzemské spotřebitelské výdaje zůstávají nízko
12.01.2024 Zatímco u nás překvapila trhy včera zveřejněná inflace za prosinec směrem dolů, v USA tomu bylo naopak. V obou případech se ale zdá, že cenové tlaky v jádrové složce spotřebního koše byly koncem roku poměrně robustní. To by dnes v zámoří měly potvrdit i tamní statistiky cen průmyslových výrobců. U nás budou zveřejněny listopadové maloobchodní tržby. Ty podle nás opět nijak neoslní. Očekáváme jejich mírný meziměsíční pokles, a tedy i pokračující útlum domácí poptávky, která podle nás začne oživovat s růstem reálných mezd a poklesem úrokových sazeb až v letošním roce.
Forex: Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru
11.01.2024 Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru. K 17:00 si pohoršila oproti předchozímu závěru vůči euru o devět haléřů na 24,69 EUR/CZK a k dolaru o 12 haléřů na 22,55 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Inflační čísla podpořila dolar, koruna naopak ztrácela
11.01.2024 Tuzemská inflace loni v prosinci poklesla na 6,9 % y/y. To bylo plně v souladu s naší prognózou avšak výrazně pod tržním konsensem, který předpokládal stagnaci na 7,3 % y/y. ČNB ve své prognóze zveřejněné v listopadu očekávala prosincovou inflaci ve výši 7,0 %.
ČNB pokračuje s odprodejem části výnosů z devizových rezerv
09.01.2024 Podle dnes zveřejněných údajů během loňského listopadu ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 280 mil. EUR. Podobně jako v září (277 mil. EUR) a říjnu (284 mil. EUR) je to o něco méně než měsíční limit ve výši 300 mil. EUR, který dříve zmínila viceguvernérka ČNB E. Zamrazilová. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na měnověpolitickém zasedání centrální banky loni v srpnu. Současně zveřejněný stav devizových rezerv vzrostl ke konci prosince meziměsíčně o 3 mld. na 133,4 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou z tohoto pohledu stále jedny z největších na světě.
Forex: Trh práce v USA přes mírné ochlazování zůstává napjatý
05.01.2024 V zámoří dnes očekáváme lehce nadkonsenzuální počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru za prosinec. Oproti listopadu by se sice mělo jednat o mírné zhoršení, které odhadujeme i v případě míry nezaměstnanosti a růstu výdělků. Ochlazení tamního trhu práce je však prozatím mírné, a celková situace tak zůstává napjatá. V eurozóně je dnes na programu prosincová inflace. Očekáváme, že v meziročním vyjádření vlivem statistického efektu nízké základny předchozího roku vzrostla ke 3 %. U nás budou zveřejněny čtvrtletní sektorové účty za Q3 23 a záznam z prosincového měnověpolitického zasedání ČNB.
Forex: Německá inflace nepatrně pod odhady a silná data z USA
04.01.2024 Meziroční inflace v Německu v harmonizovaném vyjádření v prosinci vzrostla z listopadových 2,3 % na 3,8 %. To bylo o 0,1 pb pod mediánovým odhadem analytiků. Za zrychlením meziroční inflace stál výhradně technický faktor nízké srovnávací základny loňského roku, kdy byly v účinnosti opatření snižující platby domácností za energie. Bez tohoto efektu by prosincová inflace byla o 1,9 pb nižší. Několik dalších bazických efektů ve stejném směru se bude projevovat až do konce H1 24. Nad rámec nich ale očekáváme i robustní fundamentální inflační tlaky pramenící z vysokého růstu jednotkových mzdových nákladů. Očekáváme přitom, že odolná spotřebitelská poptávka by měla firmám umožnit přenést tyto vyšší náklady do cen při pouze postupném zhoršování ziskových marží.
Deficit státního rozpočtu loni dosáhl 288,5 mld. CZK
04.01.2024 Státní rozpočet uzavřel rok 2023 se schodkem 288,5 mld. CZK. V meziročním srovnání se jedná o 71,9 mld. CZK mírnější deficit a oproti schváleným 295 mld. CZK pak o 6,5 mld. CZK lepší výsledek. V samotném prosinci se schodek stejně jako v předchozích dvou měsících prohloubil. Stát sice inkasoval druhou zálohu na tzv. windfall tax (WFT) a závěrečnou splátku DPPO, avšak proti tomu v závěru roku tradičně narůstají běžné i kapitálové výdaje. Část z mimořádných výdajů (ve výši zhruba 14 mld. CZK) související s kompenzacemi firem bude vyplacena ještě začátkem letošního roku.
Forex: PF 2024
21.12.2023 Děkujeme Vám za celoroční přízeň v tomto roce a přejeme Vám krásné prožití vánočních svátků v klidu a rodinné pohodě. Ať je rok 2024 pro nás všechny úspěšný a lepší, než byl ten stávající! S našimi ranními zprávami se po krátké vánoční přestávce vrátíme na počátku ledna.
Forex: Inflační tlaky v Evropě slábnou
20.12.2023 Z Evropy dnes přišla další várka dezinflačních statistik. Německé ceny průmyslových výrobců (PPI) v listopadu meziměsíčně potřetí v řadě poklesly. Oproti tržnímu konsenzu (-0,3 %) však bylo zlevňování ještě výraznější, když dynamika PPI dosáhla -0,5 %. V meziročním srovnání jsou tak PPI nižší o 7,9 % (konsenzus -7,5 % y/y). Protiinflačním směrem překvapily rovněž listopadové spotřebitelské ceny ve Velké Británii, kde se celková meziroční inflace snížila na 3,9 %, ta jádrová pak na 5,1 %, zatímco konsenzus byl o 0,4 pb respektive 0,5 pb vyšší. Na globálních trzích dnes pokračoval pokles tržních úrokových sazeb, a to zhruba ve stejném (cca 5bb) rozsahu napříč splatnostmi v případě eurozóny i USA. Euro patrně i s přispěním protiinflačních dat k dolaru mírně oslabilo (o 0,2 % na 1,0960 EUR/USD).
Výsledek jednání ČNB o úrokových sazbách je podle analytiků nejistý
17.12.2023 Výsledek jednání bankovní rady České národní banky (ČNB) o nastavení úrokových sazeb je nejistý. Shodují se na tom analytici oslovení ČTK. Podle nich by sice ekonomická situace vybízela k zahájení poklesu základní úrokové sazby ze současných sedmi procent, bankovní rada ale může mít obavy z dosud neznámého rozsahu lednové úpravy ceníků a jejího dopadu na inflaci. Většina odborníků nicméně čeká, že ve čtvrtek ČNB sazby o 0,25 procentního bodu sníží. Vyjádření členů bankovní rady pro média byla nejednoznačná.
Forex: Pesimismus v Evropě lehce slábne
15.12.2023 Evropské indexy nákupních manažerů by v prosinci podle našeho odhadu měly pokračovat v růstu. V eurozóně i Německu již PMI službách dosahuje téměř 50 bodů. Další solidní data v podobě listopadové průmyslové produkce očekáváme dnes z USA. Stejně jako včera by ale mohla zůstat ve stínu holubičího vyznění zasedání Fedu. Rétorika americké centrální banky navíc poměrně výrazně kontrastuje s ECB, která včera uvedla, že o snižování úrokových sazeb zatím vůbec nediskutovala.
Forex: ECB sazby nezměnila, o jejich snižování se zatím nediskutovalo
14.12.2023 Stejně jako včera americký Fed i ECB ponechala úrokové sazby beze změny. Depozitní sazba tak zůstává na 4 %. Ani makroekonomická prognóza ECB velkých změn nedoznala. Letošní růst HDP byl snížen z 0,7 % na 0,6 %, v příštím roce z 1 % na 0,8 %. Směrem dolů se posunula i prognóza celková inflace, která by letos měla dosáhnout 5,4 % (oproti 5,6 % v zářijové prognóze) a v roce 2024 2,7 % (oproti 3,2 %). Prognóza jádrové inflace však zůstává nad cílem centrální banky i v následujících dvou letech (2,7 % v roce 2024 a 2,3 % v roce 2025), což odráží zvýšenou dynamiku jednotkových nákladů práce. Další kroky budou podle prezidentky Lagardeové záviset na nových datech. Snižování sazeb nebylo vůbec diskutováno. Celkově dnešní zasedání potvrzuje náš předpoklad, že ECB začne s uvolňováním úrokové složky později než Fed, pravděpodobně až koncem příštího roku.
Související klíčová slova:
Zvyšování sazeb ČNB | Bilanční suma | Aktualizovaný výhled | Maďarská inflace | Energetické krize v eurozóně | Subdodávky | Oslabení maďarského forintu | Euro k americkému dolaru | Zvyšování cen | Výnosy dluhopisů | Aktualizované údaje | Ozvěny trhu | Války | Posílení dnes | Vývoj | Jakub Seidler | Burzy v Evropě | Data z trhu práce | Zveřejněné údaje | Globální růst | Jana Steckerová | Zdražovat | Člen bankovní rady Aleš Michl | Nominální mzdový růst | DPH | EUR | Spotřebitelské výdaje | Automobilový sektor | Výkyvy | Itálie | Nárůst sazeb ČNB | Stavební produkce | PEPP | Intervence České národní banky | Společnost Avast | Očekávání | Ceny energetických komodit | Korelace | DPFO | Volatilní | Inflace v září | Evropské centrální banky | Výkon domácí ekonomiky | Záznam z jednání ČNB | České hospodářství | Výpadek příjmů | Zasedání ČNB | PMI v eurozóně | Veřejné finance | Schodek státního rozpočtu | Ruské invaze na Ukrajinu | Trh práce | Evropská komise | Pro investory | Oživení ekonomiky | Obrat v sentimentu | Investice | Britská centrální banka | Saldo běžného účtu | Potenciál | Repo sazba ČNB | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Návrat inflace | Finanční stabilita | Lednová inflace | Index aktivity | Česká měna dnes | Pokles cen energií | Cyklus zvyšování sazeb | Škoda Auto | ADP report | Stimul | Ifo | Reakce ČNB | Invaze na Ukrajinu | Prognózy | Navýšení důchodů | ČNB Jiří Rusnok | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkon ekonomiky | Jaroslav Tupý | Experti | Chování | Mimořádné daně | Náklady na financování | Rekord | Nižší sazby | Raiffeisenbank | Zpevňování koruny | Člen bankovní rady ČNB | Evropské měny | Nákupy aktiv | Creditas | Výraznější impuls | Reálné ekonomiky | Úrokové sazby v USA | Uvolňování měnové politiky | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | Administrativa prezidenta | Spotřebitelé | Zasedání MNB | Recese v eurozóně | Výhled ekonomiky | Bezpečný přístav | Český průmysl | Slábnoucí inflace | Důvěra v ekonomiku | Aktuální vývoj | Opatrný optimismus | Lagardeová | Průměrné mzdy | Cenné papíry | Výnos | Nová prognóza ČNB | Přecenění zboží | Next Finance | Brent | Soukromá spotřeba | IHNED | Delta | Vývoj na trzích | Šéf Fedu | Slabá poptávka | Růst sazeb | Zkrocení inflace | Šéfové | Viceguvernér ČNB | Posílení | Zvýšení sazeb Fedu | Nárůst ceny | ČNB Petra Krmelová | Zastavení dodávek plynu | Zasedání centrálních bank | Zpomalující ekonomika | Nová makroekonomická prognóza | Nominální dluh | Oslabující americký dolar | Směřování měnové politiky | Kontrakty | Oživení čínské ekonomiky | NFP report | Oldřich Dědek | Data ČSÚ | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Makroekonomické statistiky | Snižování úrokových sazeb v USA | Spotřebitelské inflace | NFP | Odhad HDP | Ekonomický sentiment | Nová bankovní rada | Kontrakce | Peníze | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Výrobní sektor | Unie | Výkon | Investovat | Maloobchod v USA | HDP v USA | Meziroční růst cen | ČNB Rusnok | Prognóza | Výrazný vzestup | Služby | Bilance obchodu | Vývoj státního rozpočtu | Hlavní události tohoto týdne | Rekordní deficit | Zahájení intervencí | Inflace ve Španělsku | Měnová politika Fedu | Běžný účet platební bilance | Tuzemská ekonomika | Barel ropy | Energetické úspory | Hlubší schodek | Americký Fed | Představitelé ECB | Energetický tarif | Výsledek hospodaření | Zasedání FOMC | Produkce v průmyslu | Bankovní rada ČNB | Sentiment indikátory | ZEW index | Dolar dnes | Burzy | Pesimismus | USD/EUR | Invaze | Americké ekonomiky | Ceny elektřiny | Kapitál | Nová prognóza | Kč/USD | Český trh práce | Události tohoto týdne | Cestování | Produktivita práce v USA | Dot plot | Evropské PMI | Prodeje aut | Posílení koruny | USD | Plynovod Nord Stream 1 | Export | Rozhodnutí bankovní rady ČNB | Posilování koruny | Zrušení cel | Rozhodnutí ECB o sazbách | Stav devizových rezerv | Deficit zahraničního obchodu | Prodej automobilů | Jestřábí komentáře | Plány | Vládní opatření | Vyšší dividenda | Šok | Hodnocení současné situace | Síla amerického dolaru | Ekonom společnosti | Tvorba pracovních míst | Nárůst výdajů | Snižování cen | Ekonomická aktivita | Maďarsko | Noviny | Program nákupu aktiv | Intervenční režim | Důvěra investorů | Korunový trh | Úroková sazba | Snižování sazeb v USA | Růst prodejů | Růst výrobních cen | Tovární objednávky | Tempo zdražování | Cenové tlaky | Rostoucí ceny energií | Data z tuzemské ekonomiky | Devizové rezervy České národní banky | Zhoršování situace | Snižování úroků | Posilování amerického dolaru | Avast | Růst ekonomiky USA | Zvýšení sazeb | Výsledek inflace | Vládní výdaje | Středoevropské měny | Akciové trhy v Evropě | Vyšší náklady | Nervozita | Německý export | Patria Online | Dovoz | Sazby hypoték | Viry | Obchodování na finančních trzích | Pozitivní zprávy | MFČR | Vývoj kurzu koruny | Výrobní ceny | Marek Mora | Tržní reakce | Vývoj meziroční inflace | Evropské trhy | EUR/CZK | Data z amerického trhu práce | Válka na Ukrajině | Průmyslová výroba v Německu | Makrozprávy | Makrodata | Jestřábí postoj | Akciové indexy | ČNB Mora | Investoři | Fungování | Data o HDP | Petr Pavel | Globální ekonomiky | Nejistoty | Nerovnováha | Německá průmyslová produkce | Negativní sentiment | Evropská měna | Přidaná hodnota | Karina Kubelková | Média | Inflační čísla | Vyšší úrokové sazby | Christine Lagardeová | AA | Odeznívání inflace | Základní úrokové sazby ČNB | Zisk | SZIF | Zpřísňování měnové politiky | Dnešní posílení | Biden | Globální akciové trhy | Inflace v lednu | Červencová inflace | Cenový růst | Údaje o průmyslové výrobě | Makroekonomická prognóza | Sazby ECB | Bank of England | Den díkůvzdání | Pojišťovny | Vývoj sazeb | VIG | Vít Endler | Prezident | Zápis z posledního zasedání | Úsporný tarif | Dvoutýdenní repo sazby | Nastavení úrokových sazeb | CRO | Funkční období | Nižší poptávka | Nemovitosti | Kapitálové rezervy | Kč/EUR | Riziko recese | Boj s inflací | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Analýzy | Korunový devizový trh | Investiční | Průzkum | Vývoj měnového páru | Úročení koruny | Zasedání Evropské centrální banky | Kurz koruny k euru | Německý DAX | Hlavní události | Důvěra domácností | Patria | EP | Analytik Purple Trading | Ekonomický vývoj | Podpora | Data z ekonomiky | Válka | Evropské ekonomiky | Administrativa prezidenta Bidena | Americké HDP | Obchodní ředitel | Data z průmyslu | Andrej Babiš | Spotřebitelský sentiment | Pokles tuzemské ekonomiky | Míra zisku | Prodej | Zpráva | Pokles vývozu | Bohatý | EUR/PLN | Prémie | Představitelé Fedu | Ekonomické dopady | Futures | Jan Kubíček | Pokles cen komodit | Colt CZ | Rozhodnutí centrálních bank | S&P | Cena barelu ropy | Česká měna | Vzdělání | Rok 2024 | Portu | Obchodování | Výrazné ztráty | Viceguvernérka | Zasedání Fedu | Objem intervencí | Narušení dodávek | JOLTS | Libra k americkému dolaru | Nabídka | Rozhodnutí ČNB | Oznámení | Skokového oslabení koruny | Rekordní hodnoty | HDP Německa | ZEW | Úsporný energetický tarif | Reálná mzda | Centrální banky | Prezidentka ECB | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Německé ceny | Reakce centrální banky | Zprávy | Zpomalující inflace | Růst amerických výnosů | Dolary | Investiční aktivita | Vysoký přebytek | Růst inflace | Asijská seance | Německé firmy | Přebytek obchodní bilance | Averze k riziku | Prognózy ČNB | PwC | Medián | Ceny ropy | Silné cenové tlaky | Pokles tržeb | Evropské akcie | Tržní úrokové sazby | Udržitelnost | 3M | Nejdůležitější události | Silný růst | Údaje o vývoji HDP | Marek Pokorný | Nájemné | Průmysl v eurozóně | Devizové trhy | Prognóza Fedu | Dnešní data | České banky | Vyhlídky | Odhad inflace | Firmy | Kevin Tran Nguyen | NATO | Zadlužování | Ratingové hodnocení | Cena ropy brent | Index cen domů | Listopadová inflace | Míra | Ekonom ECB | Obchodování na trzích | Nástroj | Reálné spotřeby domácností | Výsledky | HUF | Ekonomické oživení | Depozitní sazby | Dění na finančních trzích | Hong Kong | Hospodaření státu | Inflace v Česku | Dnes ČNB | Technická recese | Inflační tlaky | TIM | Petr Lajsek | Silný dolar | Prostor pro další posilování | XTB Jiří Tyleček | Zpřesněný odhad | Meziroční inflace v eurozóně | Koruna | E15 | Inflace v říjnu | Výrazný pokles | Inflace ve službách | Tržní ceny | Hypoteční trh | Včerejší obchodování | Francie | Sazby ČNB | Objem | Propad | Asociace | Obavy z recese | Očekávání investorů | Výkonnost | HDP eurozóny | Oživení v Číně | Údaje | Klima | Inverze výnosové křivky | Právo | KOL | Posílení kurzu | Podnikatelská nálada | Očekávání analytiků | Světové ceny ropy | Intervence ČNB | Průzkumy | Depozitní sazby ECB | Státní rozpočet | Podíl nezaměstnaných | Hospodaření státního rozpočtu | Průmyslová výroba | Kurz české měny | Bilion | Důchod | Posílení amerického dolaru | Směřování | Srovnávací základna | Tempo růstu spotřebitelských cen | Obnovitelné zdroje energie | Cena eura | Prime | Pokles spotřebitelských cen | Deficit | Surové ropy | Graf | Polsko | Reakce trhu | Zbrojovka | Odliv dividend | Plyn | Forexové intervence | Cenová hladina | Výnosové křivky | Lukáš Kovanda | Nájmy | Vývoje kurzu | Evropa | Pokles produkce | Nárůst cen ropy | Americká centrální banka (Fed) | Vojtěch Boháč | Česká spořitelna | Německý Ifo index | Ceny na čerpacích stanicích | OPEC | Ukrajina | Výroba v eurozóně | Snížení sazeb | Stabilní výhled | Jednání FOMC | FinGO | Maďarský forint | Ceny zemědělských výrobců | KB | Deficit rozpočtu | Jiří Tyleček | Akcie včera | Zdražování potravin | Maloobchod | Optimistická očekávání | Oslabení amerického dolaru | Zveřejněná data | Spotřebitelská nálada | Inflace v eurozóně | Americká centrální banka | Americký dolar | Zpomalení inflace | Patria Finance Tomáš Vlk | Tisková zpráva | Stavebnictví | Hospodářské oživení | Měsíční data | Dnešní růst | Předpokládaný růst | Ústup inflace | Prohloubení schodku | Silnější dolar | Index nákladů práce | Spotřebitelské výdaje v USA | Ekonomická situace | Euro dnes | Vstupy | Inflace ve Spojených státech | Inflace ve Francii | Index spotřebitelské důvěry | Vývoj tržeb | Snížení spotřeby | Indikace | Americká data | Problémy se subdodávkami | Opatření vlád | Míra úspor domácností | Údaje o inflaci | Instituce | Výraznější pokles | Česká koruna | Americké objednávky | Podnikatelská důvěra | Data z americké ekonomiky | Úspory | Růstový potenciál | Zpomalení růstu ekonomiky | Obnovitelné zdroje | Guvernér ČNB Rusnok | Americké akcie | Purple Trading Jaroslav Tupý | Situace | Ekonomická důvěra | Výroba automobilů | Zastropování cen elektřiny | Nový výhled | Běžný účet | Výdělky | Oslabení koruny | Seznam Zprávy | Pozitivní vliv | Zvýšení úrokových sazeb | Dezinflační tendence | Rozpočtový deficit | Naše ekonomika | Domácnosti | Zvýšená volatilita | Zvýšení sazeb ČNB | Růst výnosů | Trh | Snížení daní | Růst sazeb ČNB | Komise | Války na Ukrajině | Německý HDP | Index nákupních manažerů | Erste Bank | Výrazný růst | USD/CZK | CNN Prima News | Otočení trendu | Koruny vůči euru | Fed | Oslabování amerického dolaru | Analytici | Zahraniční obchod | Korekce | Klesající trend | Penále | Důvěra spotřebitelů | Spotřebitelská důvěra v USA | Jednání ČNB o úrokových sazbách | Pozornost | Země EU | Prosincová inflace | Počet pracovních míst | Uvolněné fiskální politiky | Zveřejnění výsledků | Boháč | Dluhopisy | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA | Tržní výhled | Konkurenceschopnost | Důvěra v eurozóně | Automobilový průmysl | Indikátory sentimentu | Stagnace | Ekonomický a strategický výzkum | Zahájení ruské invaze na Ukrajinu | Volná pracovní místa | Vývoz do Číny | Makro | JDE | Posílení dolaru | Philip Lane | Volatility | Zemní plyn | Růst spotřebitelských cen | IRS | Generali Investments | DOT | ProCent | Ministři financí | Nálada na trzích | Rating | MWh | Dezinflace | Trading Campus | Kurz české koruny | Ebury | Ruská invaze | Dílčí index | Snižování úrokových sazeb | Příležitosti | Polská inflace | Zpomalování inflace | Vládní dluhopisy | Data z USA | Nejistota | Odhad růstu HDP | Utahování měnových podmínek | Spotřebitelská inflace | Pokles cen ropy | HDP v eurozóně | Letadla | Fiskální balíček | Nižší růst | Exporty | Drahé energie | Celkový sentiment | Důvěra | Pravděpodobnost | Představitelé americké centrální banky | ECB dnes | Markéta Šichtařová | Hlavy států | Pokles úrokových sazeb | Tržní odhad | Výpadky | Zisky akcií | Závazek | Podpůrná opatření | Silnější euro | Gazprom | Tržby | Centrální banka | Analytika | Devizové intervence | Koruna dnes | Polský zlotý | Tomáš Kudla | Tržní sentiment | MJ | Bankovky | Vystoupení šéfa Fedu | Červnová inflace | Eurozóna | Jádrová inflace | Nejnovější údaje | Fluktuace | 3M PRIBOR | Zasedání americké centrální banky | Eskalace konfliktu na Ukrajině | Společnosti | Zpomalení ekonomiky | Další růst | Nejvýraznější pokles | Dubnový PMI | Americká průmyslová produkce | Cenné papíry Erste Bank | Maloobchod v únoru | Oslabení forintu | Březnová inflace | Odolnost ekonomiky | Český maloobchod | Obchodníci | Maloobchodní tržby | Nízká volatilita | Očekávání trhu | Spotřebitelské ceny v Česku | Riziko recese v Evropě | ČNB Aleš Michl | Fiskální politika | Analytik Cyrrusu | CZK | Reuters | Přebytek zahraničního obchodu | Růst HDP | Síla ČNB | Situace na Ukrajině | Evropské akciové indexy | Kompozitní index | Škoda | Guvernér Michl | Depozitní sazba | Výstupy | ISM | Souhrnný index | Trinity Bank Lukáš Kovanda | Negativní úrokové sazby | Cyklus růstu | Předseda | Sazby beze změny | Finanční trhy dnes | Utahování měnové politiky | Deficit veřejných financí | Dna | Růstový impuls | Silná data | Ekonomiky | Rychlý růst | Fiskální stimul | Ukrajinské krize | Libra | Zvýšení základní úrokové sazby | Rekordní inflace | Dividenda | Nová data | Inflace v květnu | Bilance zahraničního obchodu | Prohlášení | Zvýšení základní sazby | Financovat | Příprava | Oslabení kurzu | Konjunkturální průzkum | EUR/HUF | Platební bilance | Říjnová inflace | Jednání ECB | Základní úroková sazba | Květnová inflace | Nový rekord | Bankéři z Fedu | Úroky | Poptávková inflace | Americký průmysl | Cena | Hlubší deficit | Silný trh | Růst ekonomiky eurozóny | Akcie dnes | Inflační očekávání | Zápis z posledního zasedání Fedu | Vysoké příjmy | Rozpočet | TABAK | Prodeje domů | Analytik Raiffeisenbank | Dolar | Čínská ekonomika | Setkání centrálních bankéřů | Podnikatelská důvěra v Německu | Ceny | Vyšší úroky | Prudký pokles | Technologie | Energetická krize | Hypoteční sazby | ČNB | Dnešní zasedání ČNB | Celkový deficit | Přenos | Jiří Rusnok | Pojišťovna VIG | Pokles | Ceny komodit | Zahraniční investice | Kalendář tento týden | Velikonoce | Bilance běžného účtu | Úvěrové podmínky | Index spotřebitelských cen | Finančnictví | Ruská invaze na Ukrajinu | Jan Vejmělek | Česká republika | Americký trh | Euro vůči dolaru | Další růst úrokových sazeb | Tržní očekávání | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Americká ekonomika | Kurz koruny | Počet žádostí o podporu | Ekonomická aktivita v USA | Ekonomické aktivity v eurozóně | Rada guvernérů | Tomáš Holub | Negativní dopad | Dostupná data | Data z reálné ekonomiky | Interpretace | Růst mezd | Tempo poklesu | Reakce koruny | Evropská centrální banka | Index cen | Spotové operace | Dodávky plynu do Evropy | Debata | Index PX | Růst americké ekonomiky | Daně | Inflace v červenci | Rizika | ECB | Růst cen nemovitostí | Pracovní trh | Inflace v Turecku | Pokles indexu | Česká ekonomika | Intervenovat na devizovém trhu | Momentum | Daně z příjmů | Pozitivní sentiment | Horší data | Kurzy | Proinflační rizika | Fond | Zisky | HICP | Rostoucí mzdy | Konsensus | Oslabení kurzu koruny | Konsenzus | Výše úrokových sazeb | Analytik Trinity Bank | Vývoj inflace | Miliardy eur | Vývoj HDP | Zboží dlouhodobé spotřeby | Indikátor | NBP | Situace na trhu práce | Splatnost | Tuzemská inflace | Ratingové agentury | Očekávání do budoucna | Šíření varianty omikron | Verbální intervence | Množství peněz | Opatření vlády | USA | Ekonomiky eurozóny | Vysoká poptávka | Rizikové averze | Trinity Bank | Přecenění | Zlepšení nálady | Silnější kurz | Rusko-ukrajinský konflikt | Trh práce v USA | Růst cen | Vyšší sazby | Měnová politika | Vysoké inflace | ERA | Repo sazby | IFO index | Statistici | Financování | Nastavení měnové politiky | ČSÚ | Inflace v ČR | Ekonomka | Fitch | Finance | Omezení dodávek | Stres | Nálada spotřebitelů | Prostor pro pokles | Guvernér | Kroky ČNB | Pokles ekonomiky | Růst úroků | Tovární objednávky v Německu | Globální poptávka | Poptávka | Sentiment v eurozóně | EGAP | Výsledek zahraničního obchodu | Dnešní globální kalendář | Obchodování na akciových trzích | Maďarská měna | Průměrná mzda | DNO | Dnešní čísla | Naše prognóza | Holubice | EUR/MWh | Zvýšení inflace | Hospodářský růst | Konec cyklu zvyšování úrokových sazeb | Prostor pro posílení | Bankovní rada České národní banky | Tržní sazby | Posílení eura | Odhodlání | Inflace v Maďarsku | Aktualizovaná prognóza | Bohumil Trampota | Hrozba recese | Data ze Spojených států | Bod | Stavební výroba | Miliardy korun | Počasí | Silnější koruna | Redukce | Stav devizových rezerv ČNB | GfK | PRIBOR | Online trading | Úrokový diferenciál | Únorová inflace | NEST | Nord Stream | Pokles zásob | Ziskovost | Payrolls | Bankéři | Revize výhledu | Sázet | Zprávy o měnové politice | Cena ropy | Výhled německé ekonomiky | Obavy trhu | Nižší výdaje | Inflace | Problémy | Útlum domácí poptávky | Účet platební bilance | ROCE | Domácí měna | Německá ekonomika | Statistiky z trhu práce | Participace | Státy EU | DAX | HDP | Koruna zpevnila | Předběžné výsledky | Koupěschopnost | Oživení ekonomiky eurozóny | Důvěra v Německu | Struktura | Zkušenosti | Firma | Tuzemský HDP | Signály | Omikron | Reálné příjmy | Spotřební daně | Devizový trh | Načasování | Erste | Komerční banka | Ropa | Statistiky | Emise státních dluhopisů | Růst průmyslu | Dluhopisové trhy | Rezervy | Index PMI | Ekonom | MPSV | Kurz | Ředitel investiční platformy | Cenné papíry Erste | Zasedání amerického Fedu | Pokles výnosů | Rozkolísaný | Dnešní PMI | UST | JPM | Optimismus | Rozhodování | Snížení spotřební daně | Jednání ČNB | Krize v eurozóně | Martin Gürtler | Očekávání úrokové sazby | Úspěšný týden | Deficit státního rozpočtu | Proinflační | Hodnocení rizik | Negativní vývoj | Inflace cen | Prohlášení guvernéra Rusnoka | Euro | Datový kalendář | Objem devizových intervencí | Úsilí | Domácí data | Místopředseda představenstva | Přerušení dodávek ruského plynu | Predikce | Statistiky z eurozóny | Německý vývoz | PMI ve službách | Zpracovatelský průmysl | Prima | Přehled forexových obchodů | ČNB Michl | Hospodářství | Stagflace | Zastavení dodávek | Zpomalení růstu | Obchod | Růst ekonomiky | Navýšení úrokových sazeb | Uniper | Rada ČNB | Nárůst nezaměstnanosti | Nižší ceny | Vítězství nad inflací | Další posilování | EU | Cenové stability | Zasedání ECB | Odhady PMI | Inflace v Německu | Kurz domácí měny | Nástroje měnové politiky | Vývoz | Teplé počasí | Týdenní zpráva | Aktivity v eurozóně | Americké ceny | Recese | Vyjádření představitelů | Mzdový růst | Záloha | Německý ZEW index | CZK/EUR | Analytik Portu | Britská ekonomika | Situace na Blízkém východě | Eskalace konfliktu | Nižší DPH | Burzovní indexy | Mzdové požadavky | Silný americký dolar | Počet nových žádostí o podporu | Miliardy | Spekulace | Meziměsíční inflace | Nominální mzda | Růstový trend | Americké burzy | Růst průměrné mzdy | Hodnota indexu | Český statistický úřad (ČSÚ) | Nálada na akciových trzích | Ministři | Kapitálové výdaje | Negativní nálada | Silné inflační tlaky | Polská průmyslová produkce | Změna sazeb | Patria Finance | Ceny energií | Spotřebitelské ceny v eurozóně | Americké indexy | Snížení produkce | Ceny potravin | Přebytek bilance | Meziroční míra inflace | Základní sazby | Polská centrální banka (NBP) | Analytik Komerční banky | Rostoucí inflace | Výrazný pohyb | Cena elektřiny | Agentura Fitch | Purple Trading Petr Lajsek | Představitelé centrální banky | Konflikt na Ukrajině | Ruský Gazprom | Evropské méně | Nord Stream 1 | Produktivita práce | Rostoucí ceny | Trend | Pokles sazeb | Meziroční inflace v září | Růst eurozóny | Oslabení | Míra inflace | Windfall tax | Přebytek obchodu | Kompenzace | Energetika | Spotřebitelská důvěra | Soukromý sektor | Trhy v USA | Průmyslová výroba v eurozóně | CNN | Finanční situace | Míra nejistoty | Nemovitostní trh | Schodek | Bankovní sektor | Fed index | Indexy | Obchodování v Evropě | Zvyšování sazeb | Odborníci | Oživení poptávky | Obchodní bilance | Zpřísnění měnové politiky | Výrobní PMI | Zhoršení ratingu | Guvernér centrální banky | Česká národní banka (ČNB) | Průmysl | Tempo růstu | Meziroční růst spotřebitelských cen | Snížení daně | Bilance ECB | Aktivita firem | Tržní ocenění | Nejnovější údaje o inflaci | Pohonné hmoty | Nadhodnocení | Biliony | Bilion dolarů | Nejvyšší růst | Plán obnovy | Akciové trhy | Struktura HDP | Analytik České bankovní asociace | Zhoršení výhledu | FOMC | Centrální bankéři | Družba | APP | Obchodní aktivity | Peněžní zásoby | Ekonomika Spojených států | Ekonomické výhledy | Reálná ekonomika | Bankovní rada | Recese v USA | Pojišťovna | Výrazný propad | Pandemie | Cenové indexy | Aktiva | Pokles inflace | Klid | Evropský průmysl | HDP za Q2 | Cenový strop | Růst zaměstnanosti | Ministerstvo financí | Zasedání centrální banky | Výprodej | Problémy v dodavatelských řetězcích | České měny | Nálada nákupních manažerů | Tuzemský průmysl | Politika ČNB | Investiční společnosti | Indikátory | Pokles cen | Překvapení trhu | Investments | Veřejný dluh | Jan Procházka | Technologická společnost | Průmyslové ceny | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | ČBA | Holubičí tón | Nový týden | Vývoj kurzu | Fiskální politiky | Konsolidace | Průmyslový sektor | Zdravotnictví | Energetické krize | Plynovod Nord Stream | Fingood | Diskontní sazba | Vývoj na finančních trzích | Ekonom Komerční banky | Sentix | Trhy dnes | Snížení cen | 3М | Německý statistický úřad | Pochybnosti | České státní dluhopisy | Schodek zahraničního obchodu | Vedení ECB | Pracovní den | Pandemická situace | Trinity | Stratég | Prodeje automobilů | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Purple Trading | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | Dnešní statistiky | Růst úrokových sazeb | Politika | Riziková aktiva | PLN | Vyjádření analytiků | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Americké futures | MAM | ECOFIN | Oslabování eura | Forint | Americké akcie dnes | Německý průmysl | Makroekonomická data | Výnosy amerických dluhopisů | Další vývoj | Rekordní propad | Zasedání FED | Pokles průmyslové výroby | Spotřebitelská důvěra v Německu | Členové bankovní rady | Dnešní kalendář | Průzkum PMI | Akcie | Nálada | Energetická krize v Evropě | Měnové politiky | Snížení základní úrokové sazby | Výrazná inflace | Vnímání | Hlavní rizika | Přísná měnová politika | Devizové rezervy ČNB | Sentiment v USA | Ekonomika | Výnosová křivka | Elektřina | Situace v průmyslu | Slábnoucí americký dolar | Hospodářské noviny | Karanténa | Zlevnění ropy | Nastavení sazeb | Proticyklické kapitálové rezervy | Sankce | Proinflační působení | Nezaměstnanost v EU | Výkyvy kurzu | S&P/Case-Schiller index | Úrokové sazby ECB | Ceny v dopravě | Výhled | Růst cen v USA | Klesající cena | Auta | Komerční banky | Průměrná nominální mzda | Americký trh práce | Vysoké ceny | Bilance Fedu | Filadelfský Fed | Zlevnění potravin | Zmírnění obav | Indexy nákupních manažerů | Energetické společnosti | Propouštění | Fundamenty | Česká inflace | Zaměstnanci | Bankovní krize | Politika Fedu | Finanční trhy | Banka Creditas | Česká národní banka | Cyrrus | Dobrý výsledek | Expanze | Zklamání investorů | Šíření koronaviru | Insider | Zasedání bankovní rady | Růst cen energií | Prostor pro růst | Fondy | Kalendář makroekonomických dat | OSVČ | ČEZ | Cenové hladiny | Riziko | Německé ekonomiky | Růst průmyslové produkce | PMI za leden | Bernd Skorupinski | Aktuální situace | Významné riziko | Saldo zahraničního obchodu | Krize | Ceny ropy Brent | Zvýšení úroků | Růst cen výrobců | Euro včera | Prodejní ceny | ČNB dnes | Německé tovární objednávky | Změny úrokových sazeb | Pasiva | Zpřesněná data | Vysoké ceny ropy | Šance | Pokles poptávky | Oslabení dolaru | Objednávky | Výhled veřejných financí | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Trhy | Výplata | Stabilita úrokových sazeb | Boj proti inflaci | Sazby | Americké výnosy | Generální ředitel | Devizové rezervy | České vlády | Sázky na pokles | Cíle | Burza | Guvernér Rusnok | První odhad | Zvyšování úrokových sazeb | Americká inflace | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Likvidita | Žádosti o podporu | Reinvestice | Rozhovor | Spotřeba domácností | Dnešní údaje | Evropská rada | Banka | Měny | Filadelfský Fed index | Snížení úrokových sazeb | Vývoj koruny | Růst cen potravin | Výroba v Německu | Zaměstnanost | Stabilita | MNB | Slovensko | Energie | Michal Brožka | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Pozitivní výhled | Jádrová inflace v eurozóně | Měna | Inflace v prosinci | Osobní výdaje | Dodávky plynu | Jasný signál | Pokles ekonomické aktivity | Trading | Finanční sektor | Daňové příjmy | Oslabení eura | Silný pokles | Uvolnění měnové politiky | Ukončení nákupu aktiv | Výnosy | Spotřebitelská poptávka | FTMO | Miliardy dolarů | Dubnová inflace | Finanční trh | Přelom roku | Maďarská vláda | Nová vláda | Země eurozóny | Růstové vyhlídky | Rozhodnutí centrální banky | Uhlí | Zahájení ruské invaze | Data z Německa | Trade | Regionální měny | Futures na zemní plyn | Globální finanční trhy | Nové prognózy | Stav ekonomiky | Sentiment na trzích | Pravděpodobnost recese | Zlotý | Inflace v eurozóně v červnu | Klíčové centrální banky | Rusko | Ceny výrobců | Vývoj globální poptávky | Poradce | Reálné úrokové sazby | Obchodní den | Další růst sazeb | Signál | Výrazný zisk | Zdražování | Měny rozvíjejících se trhů | Předstihové indikátory | ADP | Repo sazba | Kupní síla | CPI v USA | Úbytek | Ropy | Důvěra amerických spotřebitelů | Nové žádosti o podporu | Americké akciové indexy | Míra úspor | Základní sazba | Pracovní síly | Člen bankovní rady | Výdaje | Guvernér české národní banky | Koruna posílila | Společnost | Petr Dufek | Kurz koruny vůči euru | Úvěrová aktivita | Důchody | Maloobchodní tržby v listopadu | Sázky | Snížení úrokové sazby | Maloobchodní tržby v USA | Colt | Dynamika mezd | Radomír Jáč | Utažení měnové politiky | Negativní výhled | Vysoká volatilita | Očekávaná inflace | Jestřábí Fed | Wood & Company | Guvernér ČNB | Rozšíření | Schodek veřejných financí | Ekonomické indikátory | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Burze | Eura | Tisková konference | Ztráty | Inflační cíl | Průmyslová výroba v ČR | Bankovní asociace | Ceny stavebních prací | Ceny pohonných hmot | Celkové příjmy | Inflační data | Objem intervencí České národní banky | Růst | Objem zakázek | Vyšší úroveň | Fed včera | Polská centrální banka | Pojišťovací společnosti | Příjmy | Komodity | Průmyslová produkce v eurozóně | Odhad letošního růstu | Objem prostředků | Domácí měny | Snížení inflace | Americký ISM | Kompenzační programy | Růst průmyslové výroby | Index | Rychlý růst cen | Cenový index | Fundament | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Úročení | Nejvyšší deficit | Konsolidační balíček | Varovné signály | ČTK | Tuzemská měna | ISM index | Obsluha státního dluhu | Vlády | Snížit úrokové sazby | Valorizace | Investiční platformy | Investiční apetit | Pražská burza | Zlepšování sentimentu | Silná data z trhu práce | Vlna omikronu | Investice firem | Německá nezaměstnanost | Ekonomický sentiment v eurozóně | Analytici Next Finance | Ceny ropy a zemního plynu | Americký dolar dnes | Výsledek jednání ČNB | Celkový stav ekonomiky | Rezistence | Zdražování cen | Sázky na pokles sazeb | Viceguvernéři | Ekonomická důvěra v eurozóně | Obchodování na forexových trzích | Dnešní obchodování | Složitá debata | Růst v průmyslu | Solidní růst | Bilance ČNB | Zúžení úrokového diferenciálu | Španělsko | HDP ve Spojených státech | Akciové burzy | Jan Frait | Evropské indexy nákupních manažerů | Odvětví | Pracovní místa | Přebytek běžného účtu | Rozhodnutí americké centrální banky | Vít Hradil | Rekordní růst | Nejvýraznější propad | Cenové tlaky v USA | Německý zahraniční obchod | Ekonomika USA | Německé maloobchodní tržby | Nízká inflace | Průměrné mzdy v ČR | Sazby Fedu | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Schválená dividenda | RWE | Středoevropské trhy | Globální vývoj | Další pokles | Akumulace | Středoevropský region | Americké centrální banky | Střednědobý výhled | Pozitivní sentiment trhů | Ministr financí | Hlavní ekonom | Bloomberg | Záznam z posledního zasedání ČNB | Globální kalendář | Zemědělství | Počet nezaměstnaných | Bydlení | Reálné mzdy | XTB | Domácí průmysl | Pokles HDP | České koruny | Globální sentiment | Statistika | Sektor služeb | Výsledek hlasování | Recese v Evropě | Vysoké ceny energií | Tlumit inflační tlaky | Snižování sazeb | Nižší náklady | Finanční situace firem | Překážky | Zhoršení nálady | Intervenovat ve prospěch koruny | Velkoobchodní ceny elektřiny | Zdražení ropy | Zdroje energie | Hospodaření | Mzdová dynamika | Úrokové sazby Fedu | Dezinflační proces | Německý PMI | Lednová inflace v USA | Průmysl v listopadu | Newstream | Posilování české koruny | Inflace v únoru | Harmonizovaná inflace | Přehled | Euro k dolaru | Domácí poptávka | Viceguvernérka ČNB | Domácí události | Celková průmyslová výroba | Americké trhy | Proinflační riziko | Prognóza ČNB | BBB | Petra Krmelová | Ekonomické zpomalení | Americké akciové trhy | Mzdy v ČR | Prezident Biden | Zpřísňováním měnové politiky | Index nákupních manažerů (PMI) | Spotřebitelské ceny | Německo | Aleš Michl | MT4 | Americký HDP | Sněmovní volby | Analytik | Sdružení automobilového průmyslu | Zadlužení | Vice | Indikátory ekonomického sentimentu | Oživení německé ekonomiky | Členové bankovní rady ČNB | Produkční ceny | Aktivum | Výnosy českých státních dluhopisů | Viceprezident | Prognózy inflace | Online Trading Campus | Státní dluhopisy | Nové zakázky | Středoevropské měny dnes | Nonfarm Payrolls | Rovnovážný kurz | Cyrrus Vít Hradil | Vysoká inflace | Aktuální prognóza | Pozice | Průmyslové podniky | Očekávaná data | News | Oživení ekonomické aktivity | Sazba ČNB | Globální trhy | Tržby v maloobchodě | Časové řady | Ceny v eurozóně | Pokles průmyslové produkce | Depozitní úrokové sazby | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Závislost | Dluhopisový trh | Tomáš Jícha | Dezinflační proces v eurozóně | Měnové politiky v USA | Analytik XTB | Analytik Patria Finance | Oslabování koruny | Šéfka ECB | Recese ekonomiky | Růst platů | Snížení schodku | V4 | Měnověpolitické zasedání | Finanční podmínky | Evropské indexy | Nárůst sazeb | Makroekonomický kalendář | CEE | Celková míra nezaměstnanosti | Rychlost | Nesoulad | Daňové změny | Nižší úrokové sazby | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Jiří Cihlář | Prostor pro posilování | Meziroční inflace | Hlavní ekonom ECB | Technické faktory | Oslabení české koruny | Tesla | Krize v Evropě | Budoucnost | Banky | Intervenovat | Pokles reálných mezd | Napětí na trzích | Maloobchodní tržby v ČR | Mzda | Týden na finančních trzích | Pozornost trhu | Dynamika HDP | Lockdowny | Očekávaný růst | Vývoj mezd | Úvěrové aktivity | Ocenění | Nové údaje | Výhledy | Omezování nákupů aktiv | Celková inflace | Tomáš Vlk | Meziroční inflace v Německu | Opatření | Úroková míra | Poptávka po plynu | Sazby v eurozóně | Generali Investments CEE | Úrokové sazby | Nálada spotřebitelů v eurozóně | Guvernér ČNB Michl | Tvorba pracovních míst v USA | Asijské akciové trhy | Inflační šok | Bilance | Utahování měnových politik | Zastropování cen | Ceny v Česku | Ekonomický růst | Společná evropská měna | FED sazby | Ekonomická recese | Dezinflační trend | Listopadové maloobchodní tržby | ATRIS | Cenový vývoj | Hike | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | Nominální růst | Vyšší inflace | Práce | FOREX | Výroba aut | Obnovení růstu | Zápis ze zasedání ECB | Polský zlotý a maďarský forint | Čínský HDP | Nová prognóza ECB | Prognóza ECB | Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech | Zásobníky | Maďarská centrální banka | Dubnová inflace v eurozóně | finGOOD | Silná koruna | Zpracování kovů | Vládní konsolidační balíček | Americké ceny výrobců | Daně z příjmů právnických osob | Německá inflace | MF | Evropské akciové trhy | Přístup ČNB | Americká seance | Zasedání Rady guvernérů | Prodej aut | Situace na trhu | Mzdy | Dopady pandemie | Rozhodnutí bankovní rady | Ekonomové | Zastavení dodávek ruského plynu | Volby | Statistický úřad | Ukazatele | Zlepšení | Úrokové sazby ČNB | Mluvčí ČNB | CZGB | Průmyslová výroba v USA | Krátkodobý výhled | Zrychlení růstu | ČR | Obchodování na devizových trzích | Podniky | Ekonomické aktivity | Inflace v USA | Tomáš Nidetzký | Politici | Volatilní položky | Société Générale | Vzestupný trend | Instrumenty | Průmysl v březnu | Růst cen průmyslových výrobců | Měnové podmínky | Rýn | Spotřebitelské ceny v ČR | Uvolnění měnové politiky v eurozóně | Průzkum ČSÚ | Dodavatelské řetězce | Sentiment trhu | Emise
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Pozice | Index | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Pokles | Graf
