Prognóza ECB
Forex: ADP report - další díl do americké skládanky o trhu práce a úrokových sazbách
02.10.2024 Ve Spojených státech dnes bude zveřejněn ADP report mapující počet nově vytvořených pracovních míst v soukromém sektoru. Ten by měl ve srovnání s předchozím měsícem vykázat zlepšení, ačkoli od března letošního roku se již jeho výsledky zhoršují. V eurozóně je kalendář prázdný. Čekají nás však čtyři vystoupení z řad zástupců ECB, která se vzhledem k výsledkům zářijové inflace zřejmě ponesou v holubičím tónu a budou trhy připravovat na další snížení úrokových sazeb.
Forex: ECB dnes po červencové pauze opět sníží úrokové sazby
12.09.2024 ECB by dnes měla pokračovat s uvolňováním své měnové politiky. S tím začala již v červnu, v červenci si však dala pauzu, když vyčkávala na nově zveřejněná data. Ta ovšem pro eurozónu potvrdila dezinflační trend, a navíc se nepotvrdily obavy ohledně vývoje mezd. Dnes tak očekáváme snížení úrokových sazeb o dalších o 25 bb. Následný postup centrální banky ale pravděpodobně zůstane opatrný a bude se nadále odvíjet od nově zveřejňovaných dat. Dezinflační trend by měl pokračovat také v případě průmyslových cen v USA. Vlivem snižujících se cen energií by se měl jejich meziroční růst dokonce dostat pod 2 %. Bez zahrnutí energií by ale mělo dojít ke stagnaci na 2,4 % y/y.
Forex: Série slabých amerických dat přerušena, dolaru to nepomohlo
06.06.2024 Podle ADP reportu americká přidala v květnu jen 152 tis. pracovních míst (oproti očekávaným 175 tis.), přičemž dubnové údaje byly navíc mírně revidovány směrem dolů na 188 tis. míst (ze 192 tis.). Odchylka nebyla dostatečně velká na to, aby vyvolala silnou reakci trhu. Na druhé straně index ISM ve službách se odrazil od nízké hodnoty 49,4 na 53,8 oproti konsensuálnímu odhadu 51.
Ranní okénko - Ve středu data o inflaci v ČR a USA, ve čtvrtek zasedá ECB
08.04.2024 Tento týden bude nabitý ekonomickými událostmi a ty nejzajímavější proběhnou ve středu a ve čtvrtek. Nejprve ve středu dopoledne bude zveřejněn výsledek březnové inflace v České republice. Po více než pěti letech se podařilo opět dosáhnout inflačního cíle, když se inflace snížila v únoru na rovná 2 % a my očekáváme, že i v březnu inflace zůstala přesně na 2 %. Odpoledne dorazí údaj o březnové inflaci také ze Spojených států amerických, kde se ovšem dezinflační proces zadrhnul.
ECB sníží sazby poprvé v červnu
05.03.2024 Evropská centrální banka ponechá tento týden nastavení úrokových sazeb beze změny. Naše očekávání jejich prvního snížení jsme nicméně posunuli ze září letošního roku na červen. Tuto změnu umožnil námi očekávaný vývoj inflace, která by se v příštím roce měla dostat udržitelněji k inflačnímu cíli poté, co 2 % dosáhne již letos na podzim. Zároveň ale vzhledem k utaženému trhu práce a svižně rostoucím mzdám neočekáváme, že by tempo utahování měnových podmínek mělo být nějak razantní. Naše prognóza počítá se snižováním sazeb o 25 bb jednou za kvartál, a to až do doby, než depozitní sazba dosáhne úrovně dvou procent.
Forex: Koruna v očekávání, co přinese zasedání ECB
04.03.2024 Minulý týden nabídl údaje, které měly potenciál zahýbat s kurzem české koruny. Z tuzemské ekonomiky to byl středeční výsledek cen výrobců, který zajisté pozorně sleduje i Česká národní banka jako jeden ze signálů možného budoucího vývoje spotřebitelské inflace. Lednový údaj cen v průmyslu potvrzuje, že cenové tlaky v české ekonomice jsou na ústupu a dávají bankovní radě prostor pro další snižování sazeb.
Forex: Pesimismus v Evropě lehce slábne
15.12.2023 Evropské indexy nákupních manažerů by v prosinci podle našeho odhadu měly pokračovat v růstu. V eurozóně i Německu již PMI službách dosahuje téměř 50 bodů. Další solidní data v podobě listopadové průmyslové produkce očekáváme dnes z USA. Stejně jako včera by ale mohla zůstat ve stínu holubičího vyznění zasedání Fedu. Rétorika americké centrální banky navíc poměrně výrazně kontrastuje s ECB, která včera uvedla, že o snižování úrokových sazeb zatím vůbec nediskutovala.
Forex: ECB sazby nezměnila, o jejich snižování se zatím nediskutovalo
14.12.2023 Stejně jako včera americký Fed i ECB ponechala úrokové sazby beze změny. Depozitní sazba tak zůstává na 4 %. Ani makroekonomická prognóza ECB velkých změn nedoznala. Letošní růst HDP byl snížen z 0,7 % na 0,6 %, v příštím roce z 1 % na 0,8 %. Směrem dolů se posunula i prognóza celková inflace, která by letos měla dosáhnout 5,4 % (oproti 5,6 % v zářijové prognóze) a v roce 2024 2,7 % (oproti 3,2 %). Prognóza jádrové inflace však zůstává nad cílem centrální banky i v následujících dvou letech (2,7 % v roce 2024 a 2,3 % v roce 2025), což odráží zvýšenou dynamiku jednotkových nákladů práce. Další kroky budou podle prezidentky Lagardeové záviset na nových datech. Snižování sazeb nebylo vůbec diskutováno. Celkově dnešní zasedání potvrzuje náš předpoklad, že ECB začne s uvolňováním úrokové složky později než Fed, pravděpodobně až koncem příštího roku.
Forex: ECB - stabilita sazeb a posun k neutrální rétorice
14.12.2023 Zatímco včera večer doručil Fed trhům holubičí překvapení, dnes bude v centru pozornosti ECB. Podobně jako na druhé straně Atlantiku nečekáme změnu úrokových sazeb, k posunu ale dojde v rétorice centrální banky. Předpokládáme, že ECB zvolí relativně neutrální tón, kdy na jedné straně de facto vyloučí další zvyšování úrokových sazeb, na druhé však trhům rozhodně neslíbí jejich brzký pokles. To, že cyklus utahování měnové politiky je již na svém vrcholu, dokládá pohled na poslední makro čísla v eurozóně.
Forex: Odolnost americké ekonomiky nahrává dolaru
15.09.2023 Po včerejším zasedání ECB nás na finančních trzích čeká klidnější závěr pracovního týdne. Čínská průmyslová výroba i maloobchodní tržby v srpnu pozitivně překvapily. Odpoledne bude zveřejněna srpnová průmyslová produkce také ve Spojených státech, kde očekáváme její meziměsíční stagnaci. I to by ovšem byl signál o lepší kondici ekonomiky USA ve srovnání s eurozónou, což v posledních dvou měsících přispívá k posilování amerického dolaru proti euru.
Forex: ECB podesáté v řadě zvýšila úrokové sazby
14.09.2023 ECB si nakonec pauzu nevybrala. Nejisté zasedání dopadlo zvýšením úrokových sazeb, a to o 25 bb. Průzkum agentury Bloomberg byl tentokrát rozdělen téměř v poměru 50-50, přičemž těsná většina analytiků včetně nás se přikláněla ke stabilitě úrokových sazeb. Rozhodnutí tak bylo pro trhy mírným překvapením. Jestřábí vyznění nicméně částečně kompenzovala nová prognóza ECB, kde byl pro následující dva roky snížen růst HDP i jádrová inflace.
ECB zvyšuje sazby na 4,0 %
14.09.2023 Evropská centrální banka dnes v souladu s naším očekáváním zvýšila svou základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 4,0 %, nejvyšší úroveň v historii eurozóny. Rozhodnutí bylo tentokrát velmi nejisté, nakonec se však dle prezidentky ECB Christine Lagarde našla solidní většina pro vyšší sazby ve světle stále neutěšeného inflačního vývoje. Z doprovodné komunikace je ale zároveň zjevné, že si ECB nyní hodlá dát pauzu a dnešní růst sazeb pravděpodobně bude posledním v rámci tohoto cyklu. To, že inflační vývoj zatím není na udržitelné trajektorii k 2% inflačnímu cíli, potvrdila nová makroekonomická prognóza.
Fed zvýší sazby o 25 bb, ECB o 50
02.05.2023 Tento týden bude patřit centrálním bankám. Ve středu ta americká podle našeho odhadu završí současný cyklus zvyšování úrokových sazeb 25bodovým „hikem“. Na úrovni 5,00-5,25 % pak klíčová sazba podle našeho odhadu zůstane až do začátku roku 2024. Na rozdíl od finančních trhů se snižováním sazeb v letošním roce nepočítáme.
Ranní okénko - ECB zvýšila úrokové sazby o 50bb a je připravena poskytnout dodatečnou likviditu
17.03.2023 Ekonomický kalendář dnes obsahuje jen data z USA. Průmyslová produkce měla dle odhadů v únoru vzrůst o 0,2 % meziměsíčně po předchozí stagnaci. To spolu s maloobchodem ukazuje na nadále robustní stav ekonomiky. Tržby v maloobchodu v únoru sice meziměsíčně poklesly o 0,4 %, ale měsíc dříve si připsaly silný přírůstek o 3,2 %. U březnových výsledků průzkumu z dílny University of Michigan se nečeká meziměsíčně změna. Jak celková nálada spotřebitelů, tak i jejich inflační očekávání měly zůstat víceméně stejné jako v únoru. Spotřebitelé neočekávají rychlý návrat inflace k 2 %, když ještě v horizontu 5-10 let ji očekávají na 2,9 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Vládní opatření proti drahým energiím drží tuzemskou inflaci poblíž 15 %
12.12.2022 Pro korunový trh je hlavní událostí tohoto týdne dnešní zveřejnění tuzemské inflace za listopad. V meziročním vyjádření očekáváme její mírný vzestup z 15,1 % na 15,5 %. Na nižších úrovních ji drží vliv úsporného tarifu, po jeho odeznění inflace v lednu pravděpodobně opět mírně zrychlí. Zajímavý bude tento týden i z globálního úhlu pohledu. Zítra bude totiž zveřejněna inflace také v USA a hned den poté k jednacímu stolu zasedne Fed.
Šéfka ECB: Úroky možná bude nutné zvýšit na úroveň, která zbrzdí růst ekonomiky
18.11.2022 Evropská centrální banka (ECB) možná bude muset v rámci boje proti inflaci zvýšit úrokové sazby až na úrovně, kdy nejenže přestanou stimulovat hospodářský růst, ale budou ho naopak brzdit. Uvedla to dnes prezidentka ECB Christine Lagardeová.
Ekonomové: Eurozónu čeká výrazná hospodářská recese, zotavovat se bude pomalu
16.11.2022 Eurozóna v příštích měsících pravděpodobně vstoupí do hospodářství recese, která nebude mírná. Následné hospodářské oživení navíc bude obtížné a jen pomalé. Předpovídají to ekonomové z předních světových bank. Členské země eurozóny se nyní potýkají s energetickou krizí, za kterou částečně stojí válka na Ukrajině. Vysoké ceny energií tlačí vzhůru inflaci, což nutí Evropskou centrální banku (ECB) ke zvyšování úrokových sazeb.
Forex: ECB dnes znovu zvýší sazby
08.09.2022 K jednacímu stolu dnes zasedne vedení ECB. Inflační tlaky v eurozóně podle nás vyústí ve zvýšení úrokových sazeb o 75bb, což odpovídá i očekávání většiny finančního trhu. Z domácích dat bude zveřejněn podíl nezaměstnaných osob za srpen, který podle nás setrval stejně jako v červenci na 3,3 %. Domácí trh práce tak zůstává v dobré kondici.
ECB zvýší sazby o 75 bb
07.09.2022 K jednacímu stolu ve čtvrtek zasedne Evropská centrální banka. Trh ve svých cenách zahrnuje necelé 75bodové zvýšení úrokových sazeb, což je i náš odhad. Jakýkoli menší krok by byl hrozbou po společnou evropskou měnu i inflační výhled. Razantnější utažení měnových podmínek by pak naopak mohlo vést k větší fragmentaci evropského dluhopisového trhu. Rizikem je především Itálie, která má před volbami. Další zvýšení úrokových sazeb o 50bb očekáváme v říjnu, o 25 bb v prosinci a v příštím roce v součtu o 75 bb. To posune depozitní sazbu na 2,25 % a repo sazbu na 2,75 %, kde by se růst měl zastavit.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed zvýší sazby o dalších 50 bb
13.06.2022 Fed tento týden pravděpodobně stejně jako v květnu přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb o 50 bb. Zveřejněna bude také nová prognóza pro americkou ekonomiku, včetně výhledu členů FOMC ohledně budoucího vývoje úrokových sazeb, jejichž medián by podle nás mohl překročit 3 %. V ČR budou trhy sledovat hlavně případné vyjádření z bankovní rady ČNB před středečním začátkem mediální karantény. Domácí datový kalendář nabídne dubnový běžný účet platební bilance a ceny průmyslových výrobců za květen.
Forex: Inflace v květnu překonala očekávání u nás i v USA
10.06.2022 Výrazný růst cen v tuzemsku ukrajuje z kupní síly mezd, silné inflační tlaky navíc přetrvaly i v květnu. Průměrná nominální mzda v Q1 22 vzrostla o 7,2 % y/y, což zhruba odpovídalo naší prognóze (7 %). Za zrychlením meziroční dynamiky z předchozích 2,9 % byla hlavně nízká základna loňského roku.
Rozbřesk: Nečekaně jasně řečené A, ale nevyslovené B z ECB podtrhlo nohy italskému dluhu i eurodolaru
10.06.2022 Včerejší zasedání ECB bylo jedním ze dvou klíčových hřebů tohoto týdne. Během něho definitivně kapitulovala poslední bašta zvrhlého makroekonomického směru tvrdícího občanům, že současná inflace je přechodná záležitost, na níž netřeba reagovat. Nová prognóza ECB totiž ukázala na to, že tzv. jádrová inflace bude nad dvouprocentním cílem nejen letos, ale i příští rok a dokonce i v roce 2024.
Forex: ECB podtrhla nohy italskému dluhu
10.06.2022 Včerejší zasedání ECB bylo jedním ze dvou klíčových hřebů tohoto týdne. Během něho definitivně kapitulovala poslední bašta zvrhlého makroekonomického směru tvrdícího občanům, že současná inflace je přechodná záležitost, na níž netřeba reagovat. Nová prognóza ECB totiž ukázala na to, že tzv. jádrová inflace bude nad dvouprocentním cílem nejen letos, ale i příští rok a dokonce i v roce 2024.
Forex: Inflace v květnu zřejmě překonala 15 %
10.06.2022 Dnes budou zveřejněny květnové spotřebitelské ceny v ČR a USA. U nás podle našeho odhadu ceny nadále rostly svižným tempem 1,4 % m/m, což by zároveň znamenalo, že meziroční inflace vystoupala na 15,5 %. V Americe sice již meziroční inflace lehce zpomaluje, i tak ale inflační tlaky a poptávka zůstávají robustní, což je konzistentní s pokračujícím růstem úrokových sazeb. Trhy budou také vstřebávat dozvuky včerejšího zasedání ECB, které sice zásadní překvapení nepřineslo, potvrdilo však, že se éra záporných měnověpolitických sazeb v eurozóně chýlí ke konci.
Forex: ECB potvrdila, že v červenci začne zvyšovat úrokové sazby
09.06.2022 ECB dnes podle očekávání ponechala úrokové sazby na stávající úrovni a potvrdila, že k 1. červenci ukončí program nákupu aktiv (APP). Na příštím zasedání 21. července také pravděpodobně zahájí cyklus zvyšování úrokových sazeb, a to „hikem“ o 25 bb. Pokračovat v tom bude i v září, k čemuž ECB navíc dodává, že by se mohlo jednat i o větší krok než standardních 25 bb, v případě že data budou potvrzovat současný výhled.
ECB avizuje růst sazeb
09.06.2022 ECB ukončí nákupy dluhopisů k 1. červenci 2022 a hodlá zvýšit sazby v červenci o 25bps a v září o 25-50bps v závislosti na vývoji inflace. Další zvyšování sazeb by mělo být postupné. Nová prognóza ECB predikuje jádrovou inflaci v 2023 na úrovni 2,8 % meziročně a pro rok 2024 na úrovni 2,3 % meziročně.
Forex: ECB ke konci června ukončí program kvantitativního uvolňování
09.06.2022 Evropská centrální banka dnes pravděpodobně oznámí rozhodnutí o ukončení nákupů aktiv v rámci programu APP ke konci června. Zároveň trhy zřejmě připraví na první zvýšení úrokových sazeb, které by mělo následovat na červencovém zasedání. Inflace v eurozóně nadále láme rekordy. To by měla zohlednit i nová prognóza ECB, která podle nás bude pro letošek obsahovat průměrnou inflaci ve výši 7 %. Korunový trh bude vyhlížet případná vyjádření včera jmenovaných nových členů bankovní rady ČNB.
Forex: ECB bude na nadcházejícím zasedání opatrná
09.03.2022 Evropská centrální banka bude vzhledem k vysoké míře nejistoty na svém čtvrtečním zasedání se změnami v měnové politice opatrná. Zopakuje, že pandemický program ukončí v závěru tohoto měsíce, přičemž od dubna navýší nákupy aktiv v rámci standardního programu APP. Inflační prognózu pravděpodobně posune výrazně směrem nahoru. Jádrová inflace v letošním roce překročí cíl ECB a kolem dvou procent se bude držet i v následujících letech.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Finanční trh bude vstřebávat válku na Ukrajině a ruskou finanční krizi
28.02.2022 Makroekonomický kalendář nabídne tento týden mnoho dat silného kalibru, ale ta budou hrát druhé housle. Na prvním místě bude eskalující konflikt na východě Evropy. Přijaté sankce odstřihnou Rusko od cizoměnového financování a vyvolají v něm finanční krizi. Otřes na finančním trhu může vyvolat potřebu dodávek likvidity od hlavních centrálních bank. Silná data z trhu práce v USA by současně měla trhy udržet v očekávání začátku růstu úrokových sazeb v březnu. Zvýšení inflace za únor připomene, jakým směrem se ubere příští prognóza ECB.
Měníme výhled pro ECB – sazby nahoru již letos
09.02.2022 Únorové zasedání Evropské centrální banky se neslo v jestřábím tónu. Ve směru nahoru překvapila i lednová inflace, což změnilo náš pohled na další inflační vývoj i politiku ECB. Odhad inflace jsme posunuli směrem nahoru, a to samé očekáváme od nové prognózy ECB, která bude zveřejněna v březnu. S inflací nad 4 % po většinu letošního roku a jádrovou inflací nad 2 % by podle našeho názoru zachování současného status quo bylo pro ECB obtížně komunikovatelné. Předpokládáme tedy, že výrazně sníží nákupy v rámci pandemického programu již před koncem března letošního roku.
Forex: ECB oznámí konec pandemického programu
14.12.2021 ECB na svém čtvrtečním zasedání pravděpodobně oznámí záměr ukončit v březnu pandemický program nákupů aktiv a od dubna navýšit objemy v rámci standartního programu APP. Detaily ohledně APP programu však oznámí až v březnu, a to společně s případným vyhlášením TLTRO4. Zveřejněna bude i nová prognóza ECB. Ta podle našeho očekávání přinese revizi jádrové inflace ve směru nahoru pro rok 2022, přičemž v roce 2024 by se měla přiblížit cíli ECB.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed připraví trhy na to, že nákupy aktiv skončí již v březnu
13.12.2021 Pozornost finančních trhů na sebe tento týden strhnou centrální banky. Fed pravděpodobně urychlí omezování nákupů aktiv, které by tak mohlo skončit již v březnu. První zvýšení úrokových sazeb proto očekáváme již v červnu příštího roku. Evropská centrální banka oznámí svůj záměr ukončit pandemický program v březnu příštího roku a zároveň dočasně navýšit nákupy v rámci standartního programu APP. Na zvýšení úrokových sazeb si ale budeme muset počkat až do prosince 2023.
Ranní okénko - Zasedá ECB a dorazí tuzemská inflace
06.09.2021 V tomto týdnu dorazí měsíční data z tuzemské ekonomiky. Odstartuje je dnešní duo průmyslové výroby a zahraničního obchodu. Pozítří je doplní maloobchod a na závěr týdne dorazí inflace, která měla v srpnu poskočit z 3,4 % na 3,6 %. Z globálního pohledu je centrální událostí zasedání ECB, na kterém nepůjde o nastavení úrokových sazeb, ale především o komunikaci ohledně nákupu aktiv v rámci PEPP. Americký ekonomický kalendář byl v popředí minulý pátek, kdy tvorba nových pracovních míst výrazně zaostala za odhady (v srpnu nárůst o 235 tisíc oproti predikovaným 733 tisícům), tento týden se ale významnějších událostí nedočkáme.
Průzkum PMI a implikace pro střední Evropu - komentář Radomíra Jáče, Generali Investments
23.06.2021 Ekonomická aktivita v eurozóně letos v červnu dle předběžných výsledků PMI průzkumu dále zrychlila svůj růst, přičemž tempo růstu bylo nejsilnější za uplynulých 15 let.
Průzkum PMI a implikace pro střední Evropu - komentář Radka Jáče, GI CEE
21.05.2021 Ekonomická aktivita v eurozóně letos v květnu dle předběžných výsledků PMI průzkumu rostla nejrychleji od února 2018. Zrychlení růstu bylo taženo sektorem služeb, kde se situace zlepšuje díky uvolňování restrikcí souvisejících s pandemií. Růst aktivity v sektoru služeb je nyní nejsilnější od června roku 2018. Růst aktivity ve zpracovatelském průmyslu se jen nepatrně zmírnil ze svého historického maxima vykázaného v dubnu a zůstává tak velmi silný. Pokrok ve vakcinaci a pozitivní vývoj na poli pandemie může v nejbližších měsících vést k dalšímu zrychlení růstu v sektoru služeb. Na aktivitu v průmyslu dopadá zpožďování dodávek a nedostatek některých potřebných komponent, což v tomto sektoru dle průzkumu PMI zároveň vede k historicky rekordnímu růstu cenových tlaků.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 6.4.2021
06.04.2021 Fed ve středu zveřejní zápisky z březnového zasedání. Investory bude zajímat zejména postoj amerických centrálních bankéřů k rostoucím výnosům tamních vládních bondů. Klíčová desetiletá splatnost aktuálně nese 1,7 %. Guvernér Powell prozatím prohlásil, že nevidí důvod proti růstu výnosů intervenovat. Mnozí investoři se ze zápiskou budou snažit vyčíst úroveň výnosů, při které by Fed objemy dluhopisových nákupů zvýšil. Aktuálně výnosy tlačí nahoru velmi příznivá makrodata – např. ISM a trh práce. Na druhou stranu vyšší úroveň výnosů by již měla být dostatečná k přilákání velkých institucionálních hráčů (amerických i zahraničních). Vzhledem k tomu, že vyšší výnosy s lepšími makrodaty, nevyvolává jejich nárůst otřesy na akciových trzích.
Ozvěny trhu: Když je ekonomika v útlumu, centrální banky ji musí podpořit
15.03.2021 Když během velké finanční krize 2008 vymýšlely centrální banky, jak podpořit ekonomiku při nulových úrokových sazbách, přijaly postupně několik způsobů. Od nákupu tehdy méněcenných papírů od bank přes ovlivňování výše úrokových sazeb s delší dobou do splatnosti až po záporné úrokové sazby a několik dalších odvozených opatření. V souhrnu mělo jít o způsoby dodávek levných peněz do ekonomiky v situaci, kdy hrozilo, že se peněžní zásoba naopak smrští. V případě malých ekonomik, jako je například ČR, došlo i na devalvaci měny. Účinnost některých opatření je tématem debat doposud. Pro Evropany je podstatné, že se ECB za celou dekádu nedostala k tomu, aby zvýšila úrokové sazby.
Ranní okénko - PMI indexy patrně odhalí brzdící tempo výroby
19.02.2021 Trh dnes bude vyhlížet očekávánou únorovou várku průzkumu mezi nákupními manažery (PMI), které dorazí pro Německo, eurozónu i USA. Indexy by měly zůstat stabilizované na lednových hodnotách. Prostoru pro zlepšení moc není, jelikož aktivitu stále sužují omezení spojené s pandemií a nové, rychleji se šířící mutace viru vnesly další obavy. Znovu by tak měl být potvrzen již známý příběh o solidním tempu průmyslu a utlumeném sektoru služeb. V případě průmyslu bude mimo jiné zajímavý vývoj komplikací v dodavatelských řetězcích a přílivu nových zakázek.
Nová prognóza ECB bude pochmurná
03.06.2020 K jednacímu stolu již zítra zasedne Evropská centrální banka. Žádné akce od ní neočekáváme, ačkoli její nová ekonomická prognóza může k takovýmto krokům svádět. Další opatření, jakými může být zařazení hypotečních úvěrů do programu TLTRO či rozšíření programu QE, očekáváme až na podzim. Tržní eurové úrokové sazby se podle nás v současnosti nachází na svém cyklickém dně a ve zbytku roku by měly začít postupně růst. Zároveň vidíme riziko, že by tento nárůst mohl nastat dříve a s větší dynamikou. Finanční trhy podceňují možnost návratu inflace k vyšším úrovním v delším horizontu a neberou v potaz možné dopady nedávno představeného záchranného fondu.
Ranní nadhoz - Johnson získal většinu v parlamentu
13.12.2019 Ve středu pozornosti byly v noci na dnešek britské parlamentní volby, kde se konzervativcům podařilo upevnit svoji pozici a dosavadní premiér B. Johnson tak bude schopný sestavit jednobarevnou vládu. Významně se mu tak ulehčuje situace v parlamentu, kde nyní bude vládnout většinou. Schválení smlouvy o brexitu, kterou na konci října vyjednal s EU, tak bude snazší. Pravděpodobnost neřízeného brexitu či dalšího odsunu odchodu Británie z EU se tak významně snížila.
Okénko trhu - ECB přistoupí k dalšímu uvolnění měnové politiky
09.09.2019 Podíl nezaměstnaných osob podle metodiky MPSV byl v srpnu 2,7 %, což je stejně jako v červenci. Celkový počet nezaměstnaných lehce poklesl pod 205 tisíc, zároveň se počet volných pracovních míst dále zvýšil o více než čtyři tisíce a poprvé překročil 350 tisíc. Tento nesoulad odráží přetrvávající napjatou situaci na trhu práce. Vrchol hospodářského cyklu již máme za sebou a v ekonomice začínáme pozorovat známky postupného zpomalování. Ty jsou patrné zejména v průmyslu u exportně orientovaných podniků, které jsou nejvíce vystaveni ochabující zahraniční poptávce. Naopak domácí poptávka zůstává silná, což se projevuje nedostatkem pracovní síly v terciálním sektoru. Náš předchozí odhad průměrné letošní nezaměstnanosti na úrovni 3,1 % tak bude revidován na ještě nižší úrovně.
Ranní nadhoz finančních trhů 9.9.2019
09.09.2019 Na čínském zahraničním obchodě se začínají výrazněji podepisovat obchodní války s USA. Srpnový výsledek ukázal, že bilance se propadla o více než 10 mld. dolarů, a dopadla tak výrazně hůře, než očekával trh. Na vině je především výrazný propad vývozu, který zaznamenal meziroční pokles o jedno procento (počítáno z objemů v USD). Zároveň se však Číně daří snižovat také dovoz a to o více než pět procent (počítáno z objemů v USD).
Ranní zpráva z FOREX trhu: Počet volných pracovních míst v USA čeká korekce
07.06.2019 Počet volných pracovních míst ve Spojených státech si dnes své excelentní výsledky z dubna a března neudrží a zkoriguje. Dnes ráno byla v eurozóně zveřejněna německá průmyslová produkce, která přinesla studenou sprchu v podobně nečekaně silného propadu. V regionu nás čeká maďarská inflace, která zůstane výrazně nad cílem tamní centrální banky.
ECB neublížila ani nepotěšila
06.06.2019 Evropská centrální banka na dnešním zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Hlavní refinanční sazba zůstává na 0,00 % a depositní sazba na -0,40 %.
Rozbřesk: Jak slabé euro souvisí s čínskými problémy
08.03.2019 ECB otočila včera kormidlo holubičím směrem především kvůli výrazně nižšímu odhadu růstu, který se nakonec propsal i do nižšího inflačního výhledu. Nová prognóza ECB tak počítá s tím, že letos ekonomika poroste jen on 1,1% a inflace zůstane viditelně pod cílem na celém horizontu prognózy až do roku 2021 (kdy odhaduje “pouze” 1,6 %).
Vyšší sazby v eurozóně přinese až Ježíšek
06.03.2019 Zítra zasedá ECB a máme se tentokrát na co těšit. ECB totiž podle našeho názoru buď rovnou oznámí a nebo alespoň naznačí, že program TLTRO bude prodloužen. Napumpuje tak další likviditu do bankovního sektoru a zároveň zabrání snížení své bilanční sumy. Tu se bude podle nás snažit držet beze změny nejméně do poloviny roku 2020. Změnu očekáváme i ve výhledu na úrokové sazby. Doposud měly sazby podle ECB zůstat na stávající úrovni i v průběhu léta. Tento horizont se zřejmě ještě o tři měsíce posune. Očekávání prvního růstu úroků jsme změnili i my. Zvýšení depozitní sazby o 15 bb už nečekáme v září, ale až v prosinci. Výrazné změny tentokrát dozná i prognóza ECB.
ECB ukončuje program nákupu aktiv
14.12.2018 Probíhá poslední zasedání ECB. Bude na něm oznámeno ukončení programu nákupu aktiv a také bude představena nová prognóza. Zvyšování úrokových sazeb se odsouvá.
Euro po ECB ztrácí s poklesem výnosů. Akcie balancují kolem nuly
13.12.2018 Poté, co si finanční trhy vylepšily náladu zprávami kolem čínsko-amerického obchodního sporu nebo brexitu, se pozornost zaměřila na dnešní zasedání ECB. To potenciálně mohlo trhy potrápit zhoršením výhledu, ale nakonec se tak stalo pouze částečně.
ECB končí s programem kvantitativního uvolňování
13.12.2018 Po necelých čtyřech letech ECB ukončila program kvantitativního uvolňování. Prostředky získané z maturujících dluhopisů však bude podle Maria Draghiho nadále reinvestovat, a to „po delší období po prvním zvýšení úrokových sazeb“. Ty podle ECB zůstanou beze změny i v průběhu léta příštího roku. My očekáváme první utažení měnových podmínek v září 2019. Zároveň podle našeho názoru ECB přistoupí ke spuštění programu TLTRO3. Toto rozhodnutí však nepadne dříve než na jaře příštího roku. Prognóza ECB výrazných změn nedoznala. Rizika se však podle M. Draghiho koncentrují na nižší straně.
Související klíčová slova:
FOREX | Bitcoin | Kvantitativní uvolňování | Brexit | Čína | Korelace | Inflace | Deflace | EUR/USD | AUD/USD | Nasdaq | Mario Draghi | Rusko | USA | Nezaměstnanost | Británie | Spotřebitelská důvěra | Maďarský forint | Koruna | HDP | Devizové rezervy | Divergence | Měnová politika | Německo | Středoevropské měny | Polský zlotý | Analytik | Ceny ropy | Ropa Brent | Česká koruna | Americké akcie | ETF | Poptávka | Recese | Americká ekonomika | Daně | Rizika | Politika | Export | Průmyslová výroba | Ekonomové | Akciové trhy | Ekonomika eurozóny | Zahraniční obchod | Maloobchodní tržby | USD/CZK | EUR/CZK | USD/PLN | Spotřebitelské ceny | Míra nezaměstnanosti | Důvěra investorů | Eurodolar | Hospodářství | Sazby | Akcie | Akciový trh | Aktiva | Americký dolar | Bank of England | Bank of Japan | Bankovní rada | Bloomberg | Bod | Centrální banka | Centrální banky | DAX | Dezinflace | Nesoulad | ECB | Ekonomika | Emise | Euro | Eurozóna | Evropská centrální banka | FOMC | Fed | Finanční trh | Finanční trhy | Futures | IFO index | IPO | Index cen průmyslových výrobců | Indikátor | Indikátory | Inflační cíl | Investice | Investor | Komodity | Korekce | Kurz | Kurzy měn | Likvidita | Měna | Měnový pár | Měny | Nástroj | Obchodní bilance | Peněžní trh | Peněžní zásoba | Platební bilance | Prémie | Reinvestice | Repo sazba | Rezistence | Riziko | Ropa | S&P 500 | Sentiment | Splatnost | Tištění peněz | Trend | Ukazatel | Volatilita | Výkonnost | Výnos | Bondy | Zlato | ČNB | Česká národní banka | Úrokové sazby | Úrokový diferenciál | Analytici | Banky | Doporučení | EUR | USD | UBS | Dluhopisy | JPY | CHF | CAD | AUD | GBP | Obchodování | Obchodování na forexu | Morgan Stanley | Euro STOXX | EMU | Evropa | Finanční krize | Cena ropy | Hospodářský růst | Evropská ekonomika | Komerční banka | Indexy | Úroková sazba | Investoři | Fundamenty | EU | Zasedání Fedu | Zasedání ECB | Ekonom | Pravděpodobnost | BNP Paribas | Výnosy dluhopisů | Makroekonomická data | Zisk | Kurz dolaru | Kurz koruny | Obchodování na finančních trzích | Stres | Optimismus | Výsledky | Hospodářský cyklus | Ozvěny trhu | Uvolnění měnové politiky | Intervenovat | ČSOB | Investiční banka | Aktuální kurzy | Financování | Investiční banky | Investovat | CZK/EUR | CZK/USD | USD/EUR | Makro | Index cen | Eurostat | Český statistický úřad | Makrodata | EUR/HUF | Rozvíjející se trhy | Japonská centrální banka | ADP report | Vzdělávání | Centrální bankéři | Raiffeisenbank | Aktivum | Delta | Index | Podpora | Akcie Tesla | Aktuální kurzy měn | Americká centrální banka | Banka | Bankovní rada ČNB | Běžný účet | Běžný účet platební bilance | Brent | Cena | Cena ropy brent | Čínská ekonomika | Cyrrus | CZK | Česká ekonomika | České koruny | Čínské investice | Členské země eurozóny | Dolar | Ekonomický kalendář | Ekonomický růst | Eura | Euro Stoxx 50 | Evropská měna | Evropské měny | Forexu | GDP | Graf | Guvernér ČNB | HDP v ČR | Hrubý domácí produkt | Index PMI | Index S&P 500 | Investiční | ISM | Jádrová inflace | Kurz CZK | Kurz dolarů | Kurz EUR | Kurzy | Volná pracovní místa | Libra | Makroekonomické ukazatele | Makroekonomický kalendář | Meziroční inflace | Nákup dluhopisů | Nemovitosti | Oslabení koruny | Polská měna | Prognóza | Reuters | Ropy | Růst HDP | Sázky | Société Générale | Stoxx | Stoxx Europe 600 | SWIFT | Švýcarské banky | Trh | Volatility | Vývoj inflace | Země eurozóny | Zkušenost | Zpracovatelský průmysl | Zpráva | Zprávy | Zisky | EUR/PLN | CNBC | ZEW | CEE | Christine Lagarde | ISM indexy | ROCE | Itálie | Hrubý domácí produkt (HDP) | Tržby | QE | eBook | Komise | Volby | Vzdělání | Unicredit | Bankovní sektor | Sentix | Berenberg | TLTRO | Sentix index | Oslabení eura | Zvyšování sazeb | Snižování sazeb | Ceny nemovitostí | Růst ekonomiky eurozóny | Thomson Reuters | HUF/EUR | Polská centrální banka | Kurz EUR/USD | Kalendář ekonomických událostí | Průmyslová produkce | Nákupy dluhopisů | Nastavení měnové politiky | Automobilový průmysl | Hospodářské výsledky | Zvyšování úrokových sazeb | Snižování úrokových sazeb | Výnosová křivka | Energie | Společná evropská měna | Finanční stabilita | Rada ČNB | Podnikatelé | Ekonomický a strategický výzkum | Přehled | Christine Lagardeová | Agentura Reuters | Averze vůči riziku | Sázet | Americké trhy | Futures kontrakty | Ekonomická aktivita | Základní úrokové sazby | Firmy | Kapitálové rezervy | Inflační tlaky | Globální finanční krize | Globální finanční trhy | Zpřísňováním měnové politiky | Uvolňování měnové politiky | Utahování měnové politiky | Alibaba | Propad | S&P | Guvernér | Německý DAX | Ztráty | Euro k dolaru | Zvýšení úrokových sazeb | Posílení eura | Historická maxima | Historická minima | Člen rady guvernérů | Nejistota | Tempo růstu | Euro k americkému dolaru | Tesla | Nízká volatilita | Představitelé Fedu | Výhled | Depozitní sazba | Depozitní sazba ECB | Bankéři | Objem intervencí | Spotové operace | Payrolls | Konsensus | Mzdy | Slabé euro | Nonfarm Payrolls | Dnešní zprávy | Predikce | Průzkum | Data z amerického trhu práce | Krize | Zisky firem | Theresa Mayová | Měnová politika Fedu | Měnová politika ECB | Snížení úrokových sazeb | Výnosy | Měnový pár EUR/USD | Americký index S&P 500 | Příjmy | Indexy PMI | Měny&Sazby | ČTK | Německý Ifo index | Konsenzus | Růst ekonomiky | Fiskální stimuly | Belgie | HDP eurozóny | Program kvantitativního uvolňování | Vývoj úrokových sazeb | Výhled ekonomiky | Hlavní ekonom | Inflační čísla | Očekávání | HDP v eurozóně | Globtrex | ex | Generali Investments | Okénko trhu | Ranní nadhoz | Zahraniční forex | Globtrex.com | Kvantitativní utahování | Tržní očekávání | Odliv dividend | Zápis ze zasedání Fedu | Trhy dnes | Obchodní války | Podniky | Regionální měny | Evropský akciový trh | Kurz EUR/CZK | Inflace v eurozóně | Prognóza ČNB | Americká investiční banka | Forint | Domácí měna | Korunový trh | Pražský PX | Spotřebitelská inflace | Reakce trhu | Růst úrokových sazeb | Zvyšování úroků | Politika Fedu | Evropská komise | Základní úroková sazba | Index spotřebitelské důvěry | Inflační vývoj | Zpřísňování měnové politiky | Sazby ČNB | Data z ekonomiky | Zvýšení sazeb | Rekordní růst | Inflace v ČR | Statistický úřad | Inflační očekávání | Český průmysl | Podíl nezaměstnaných | Michal Brožka | Obchodní aktivity | Akciové futures | Analytici Morgan Stanley | Ceny pohonných hmot | TLTRO3 | Snížení sazeb | Dolarové sazby | Prezidentka ECB | Výnosové křivky | Pokles cen | Americké futures | Snížení úroků | Tomáš Pfeiler | Poskytování úvěrů | Kurz české koruny | Pohonné hmoty | Výnosy amerických státních dluhopisů | Růst mezd | Tisk peněz | Depozitní sazby | Pozornost finančních trhů | Hospodářská recese | Sazby ECB | Úrokové sazby ECB | Očekávání trhu | Nastavení úrokových sazeb | Finanční situace | Data z Německa | Korunové sazby | Oslabení české koruny | Předstihové indikátory | Stav ekonomiky | Bilance zahraničního obchodu | Vyšší úrokové sazby | Deficit | Objem | Data z USA | Obchod | Český trh práce | Trh práce | Vyšší sazby | Německý průmysl | Růst spotřebitelských cen | Průmyslová výroba v eurozóně | Inflace v USA | ČSÚ | Luis De Guindos | Ekonomiky eurozóny | Reálné ekonomiky | Americká průmyslová produkce | Hlavní události | Parlamentní volby | Výše úrokových sazeb | Týdenní zpráva | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Souhrn finančních trhů | Ceny průmyslových výrobců | Růst cen | Maďarská centrální banka | Datový kalendář | Bilance | Negativní sentiment | Aktuální hodnoty měny | Co bude | Dnešní makroekonomické ukazatele | ECB Luis De Guindos | Dnešní růst | Lagardeová | Indexy nákupních manažerů | Nálada spotřebitelů | Vyhlídky | Domácí poptávka | Zveřejněná data | Struktura HDP | Vládní bondy | Statistika | Průmysl | ADP | Růst eurozóny | HUF | PLN | Deficit zahraničního obchodu | Impuls | Ceny potravin | Saldo zahraničního obchodu | Stavebnictví | Viceprezident ECB | Koruna dnes | Listopadová inflace | Inflace v listopadu | Problémy | Růstový impuls | Tomáš Holub | Britské parlamentní volby | Prognózy | Nejistoty | ECB Christine Lagardeová | Prezidentka ECB Christine Lagardeová | Nálada | Kontrakty | Prohlášení | Míra | Inflační výhled | Ohlédnutí | Úroky | Konec roku | Měnové politiky | Uvolněné měnové politiky | Hrubý domácí produkt (HDP) eurozóny | Naše prognóza | Americké centrální banky | Kupní síla | Záporné úrokové sazby | Bydlení | Ztráta | Evropské PMI | Americký index | Zvýšení inflace | Růst poptávky | Eskalace konfliktu | Výroba aut | Finální odhad | Ifo | Předběžné výsledky | Příjmy domácností | Ministerstvo práce | Česká inflace | Tuzemská inflace | Proinflační | Listopadové maloobchodní tržby | Vyšší inflace | Tržní sazby | Analytička | Ukazatele | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Meziroční růst spotřebitelských cen | Silné cenové tlaky | Cenové tlaky | Nájemné | Nájmy | Nižší růst | Ceny energií | Banka Morgan Stanley | Očekávaný vývoj | Komunikace | Stabilita sazeb | Prezident | Výsledky průzkumu | Trhy | Evropské ekonomiky | Reakce investorů | Negativní dopad | Eva Zamrazilová | Pokles | Situace | Meziroční růst | Vít Hradil | Pandemie | Raiffeisenbank a.s. | Pochybnosti | Zlepšení | Úsilí | Růst v eurozóně | Výdaje | Pesimismus | Americký ADP report | Americký ADP | Prodeje aut | Zrychlení růstu | Sazby beze změny | Rozhodování | Americké ekonomiky | Průměrná cena | Lednová inflace | Americká inflace | Inflace v lednu | Růst sazeb | Navýšení úrokových sazeb | COVID-19 | Indexy aktivity | Ekonomické aktivity | Největší švýcarské banky | Průmysl a zahraniční obchod | Šéfka ECB | Tržní úrokové sazby | Americký Fed | Stabilita | Vývoj | Hospodářská politika | Nižší sazby | Nová data | Martin Gürtler | Mzda | Mzdový růst | Vládní opatření | Výkyvy | Inflace v únoru | Sazby hypoték | Technická recese | Akcie včera | Program nákupu aktiv | Profitovat | Další vývoj | Desetileté dluhopisy | Stimuly | Členové bankovní rady | Zrychlení inflace | Cenový vývoj | Silný pokles | Stimul | ECB dnes | Nákupy aktiv | Odhad inflace | Viceprezident | Spotřebitelé | Makroekonomické predikce | Žádosti o podporu | Dnešní posílení | Zásobníky | Další pokles | MPSV | Index ISM | Index ISM ve službách | Demokraté | Domácnosti | Pandemie nemoci COVID-19 | Pandemie nemoci | Další růst | Růst | Vyšší výnosy | Signál | Guvernér ČNB Rusnok | ČNB Rusnok | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Tisková konference | Repo sazby | Biliony USD | Biliony | Potenciál | Ceny elektřiny | Karanténa | Reálné mzdy | Ekonomiky | Jana Steckerová | Války | Schodek | Práce | Aktivita ve službách | Údaje | DPH | Německá průmyslová produkce | Stav devizových rezerv | Celková inflace | Hospodářské oživení | Statistiky | USD za barel | S&P500 | Debata | Surové ropy | PMI ve službách | Evropské indexy | Evropské indexy nákupních manažerů | Posílení | Nové zakázky | Data z trhu práce | Zasedání Evropské centrální banky | Dubnová inflace | Maloobchod | Ztráta indexu | Vývoz | Expanze | Evropská průmyslová produkce | Členské země | RBI | Účet platební bilance | Auta | Vývoj ekonomiky | Čeští centrální bankéři | Sektor služeb | Fiskální stimul | České ceny | Návrh záchranného fondu | JDE | Rizikovější měny | Unie | ČR | Reálná ekonomika | PEPP | Nová prognóza ECB | Nová prognóza | Rozhodnutí ECB o sazbách | Počet nových žádostí o podporu | Inflace v květnu | Květnová inflace | Finanční krize 2008 | Proticyklické kapitálové rezervy | Míra nezaměstnanosti v USA | Covid | Jasný signál | Situace na trhu práce | Exporty | Desinflační trend | Ceny | Ekonomická aktivita v eurozóně | Mírná korekce | Propad ekonomiky | Důvěra | Data z tuzemské ekonomiky | Philip Lane | Růst zaměstnanosti | Cenové hladiny | Maďarská inflace | Indikátory sentimentu | DPH v Německu | Zvýšení daní | Představitelé ECB | Statistika z amerického trhu práce | Inspirace | Cena elektřiny | PMI ve zpracovatelském průmyslu | PMI indikátor | Pracovní místa | Ranní okénko | Průzkum PMI | Holger Schmieding | Pandemický program | Zveřejnění výsledků | Poklidné obchodování | Oživení čínské ekonomiky | Průmysl v eurozóně | Spotřebitelské ceny v ČR | NBP | Maďarská vláda | Mutace viru | Ceny aktiv | Růst průmyslové produkce | Voda | Šéf polské centrální banky | Utažení měnové politiky | PMI ve výrobě | Aktivita ve zpracovatelském průmyslu | Komentář Radomíra Jáče | DOT | Evropské centrální banky | MJ | Měsíční data | Situace na trhu | Tržní reakce | Bilanční suma | Přísná měnová politika | PMI indexy | Intervenovat na devizovém trhu | Silný růst | Průměrná nominální mzda | Nominální mzda | Výrazný růst | Nárůst sazeb | Forwardové sazby | Data z reálné ekonomiky | Míra úspor | ISM ve službách | Data o inflaci | Dostupná data | Makroekonomická prognóza | Nová makroekonomická prognóza | TLTRO4 | ERA | Rostoucí ceny | Objednávky | Internetové společnosti | Události tohoto týdne | Hlavní události tohoto týdne | Inflace v České republice | Oslabení | Omezování nákupů aktiv | Spotřeba domácností | Plány | Cíle | Snižování nákupu aktiv | Nové prognózy | DPH u elektřiny | Problémy se subdodávkami | USA inflace | Odvětví | Pokles poptávky | Výsledek hlasování | University of Michigan | HICP | Růst výrobních cen | Základní sazby | Vratislav Zámiš | Medián | Výrobní inflace | David Vagenknecht | Společnosti | Opatření | Lenka Kalivodová | Rychlý růst | Velkoobchodní ceny elektřiny | Hospodářský růst v eurozóně | Evropský index | Utahování měnových podmínek | BNP | Odhady růstu | Posilování amerického dolaru | Nová vláda | Energetické krize | Rychlý růst cen | Vysoké ceny | Pozornost | Drahé energie | TIM | 3М | Nejvýraznější propad | Zlotý | Spotřebitelské inflace | Ukončení nákupu aktiv | Larry Summers | Jaromír Gec | Nárůst sazeb ČNB | Cyklus utahování měnové politiky | Hodnoty měny | Válka na Ukrajině | Glapinski | Rusko-ukrajinský konflikt | Deeskalace | Sankce | Ukrajinská krize | Eskalace konfliktu na Ukrajině | Dopad konfliktu na Ukrajině | Výkyvy kurzu | Pokles inflace | APP | Vysoké ceny energií | Růst cen energií | Boj s inflací | Jan Frait | Karina Kubelková | Vedení ECB | Výhled růstu HDP | Hike | Reálné příjmy domácností | Recese v eurozóně | Reálné spotřeby domácností | Spojení | JOLTS report | JOLTS | Vice | Proinflační riziko | Finanční podmínky | Dezinflační proces | Struktura | ProCent | Další snižování sazeb | 1D | Výkon | Jestřábí postoj | Koruny vůči euru | Rezervy | Vlády | Dezinflační trend
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banka | Banky | ČTK | Obchodování | Růst | Indikátor | Trading | Pokles | Cena | FOREX | Pivot
