Inflační čísla
ČNB drží sazby na 4 % zejména kvůli službám
20.12.2024 Zvýšené inflační momentum ve službách a rychlejší růst mezd byly podle očekávání hlavními argumenty pro “pauzu” při snižování úrokových sazeb. Centrální banka se rozhodla ponechat úrokové sazby v prosinci beze změny na 4,0 %, což vzhledem k relativně jasné komunikaci v posledních týdnech nebylo velké překvapení. Pro stabilitu hlasovalo 5 členů bankovní rady, zatímco pro další snížení o 25bps se vyjádřili dva členové.
Forex: Detaily americké inflace za listopad nevypadaly hezky
12.12.2024 Včerejší inflační čísla v USA sice byla v souladu s tržním konsensem, ale v detailech nebyla dobrá. Různé (poptávkově citlivé) položky jádrové inflace rostly v listopadu překvapivě rychle, což nás donutilo mírně zvýšit odhad pro prosinec a první čtvrtletí 2025. Výnosy amerických dluhopisů se tedy včera pohnuly výše a s nimi posílil i dolar. Dnes bude hlavním tématem pro eurodolar zasedání ECB, byť ještě předtím může měnový pár nepřímo ovlivnit zasedání švýcarské banky (trh je rozpolcen mezi redukcí o 25 či 50 bazických bodů). Pokud jde o reakci eurodolaru na výstupy ze zasedání ECB, tak redukce sazeb jen o 25bps by měla být pro euro papírově pozitivní.
Inflace lehce pod odhadem ČNB
11.12.2024 Inflace v listopadu vzrostla meziměsíčně o 0,1 % a meziročně zůstala nezměněna na 2,8 %. My jsme očekávali zrychlení inflace na 3,0 % a ČNB na 2,9 %. Za překvapením však stál opět o něco mírnější než očekávaný růst cen potravin, které zdražují zejména v případě mlékárenských výrobků o něco pomaleji, než naznačovala předčasná šetření. Ve zbytku spotřebitelského koše jsou překvapení pro nás (a pravděpodobně i pro ČNB) relativně malá.
Inflace lehce pod odhadem ČNB: jaký bude prosincový verdikt bankovní rady?
10.12.2024 Inflace v listopadu vzrostla meziměsíčně o 0,1 % a meziročně zůstala nezměněna na 2,8 %. My jsme očekávali zrychlení inflace na 3,0 % a ČNB na 2,9 %. Za překvapením však stál opět o něco mírnější než očekávaný růst cen potravin, které zdražují zejména v případě mlékárenských výrobků o něco pomaleji, než naznačovala předčasná šetření. Ve zbytku spotřebitelského koše jsou překvapení pro nás (a pravděpodobně i pro ČNB) relativně malá.
Slabší průmysl odráží opatrnost domácích investorů a slabou zahraniční poptávku
10.12.2024 Říjnový výsledek průmyslu skončil za naším očekáváním: -2 % meziročně (versus +1 % očekávání). Částečně jde o efekt vyšší srovnávací základny z konce uplynulého roku, částečně se však na průmyslu projevuje opatrnost domácích investorů a slabá zahraniční poptávka. Na slabou investiční aktivitu podniků ukazoval ostatně i výsledek HDP z Q3 2024, který překvapivě ukázal na mezikvartální pokles investic.
ČSOB Data Watch: Říjnový průmysl tlumí slabá poptávka i vysoká srovnávací základna
09.12.2024 Říjnový výsledek průmyslu skončil za naším očekáváním: -2 % meziročně (versus +1 % očekávání).
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace na horní hraně tolerančního pásma
09.12.2024 Klíčovou domácí událostí bude zítřejší publikace inflačních čísel za listopad. V souladu s tržním konsensem předvídáme zrychlení meziročního růstu z říjnových 2,8 % na 3,0 %, tedy nad předpoklad ČNB. Říjnová data z reálné ekonomiky sice ukážou na zlepšení v průmyslové produkci, výhled pro tento sektor ale zůstává utlumený. Ze světa se dočkáme snížení sazeb ECB, podle nás o 25 bb, z USA listopadové inflace, kde by její jádrová složka mohla zmírnit. Zvýšené geopolitické riziko v souvislosti se situací v Sýrii bude podporovat aktiva bezpečného přístavu jako je americký dolar.
Forex: Koruna lehce pod 25,30 EUR/CZK
28.11.2024 Česká koruna se během včerejší seance usadila lehce pod úrovní 25,30 EUR/CZK. Obchodování na korunovém trhu zůstává i nadále velmi klidné a k větší rozkolísanosti chybí zásadnější impulsy. Těmi teoreticky mohou být inflační čísla z eurozóny (dnes a zítra), z domácích čísel pak zejména zveřejnění detailní struktury HDP za třetí kvartál (zítra). Ta bude důležitá i z pohledu ČNB, zejména pro zhodnocení kondice tuzemského spotřebitele.
Forex: Americká data srazila očekávání pro růst HDP ve 4. čtvrtletí
28.11.2024 Společná evropská měna včera těžila z mírnějších obav vyplývajících z politických rizik (hrozba cel, riziko pádu francouzské vlády), přičemž byla podpořena i jestřábí rétorikou ECB. Měnový pár EUR/USD se tak vrátil bezpečně nad hranici 1,05, což podpořila i důležitá americká data. Zejména zahraniční obchod a objednávky na zboží dlouhodobé spotřeby (fakticky investice) srazily na náš běžící odhad pro americký růst ve 4Q 2024 o jeden procentní bod dolů (2 % na 0,9 %). Výsledkem byl i posun očekávání, resp. pravděpodobnosti snížení sazeb v prosinci na 70 %. Dnes je sice v USA svátek, ale i tak může být obchodování na eurodolarovém trhu zajímavé s ohledem na španělská a německá inflační čísla za měsíc listopad. Očekává se zrychlení, teď půjde o to, jak výrazné.
Co čekat od zlata do konce roku?
19.11.2024 Co znamená Donald Trump v čele USA pro ceny zlata? Vystřídají býky medvědi? A co z toho plyne pro investory či tradery? Na tyto otázky odpovíme v dnešním článku.
Akciový výhled: Západoevropské burzy by měly zahájit v kladném teritoriu
14.11.2024 Zámořské akcie nakonec zakončily smíšeně, přestože inflační čísla splnila očekávání a podpořila tak názory investorů, že Fed na únorovém zasedání opět sníží sazby. Nicméně zisky hlavních indexů na US trzích byly po zvolení D. Trumpa natolik silné, že se krátkodobý růstový potenciál vyčerpal. Naopak západoevropské burzy klesaly včera druhým dnem a nedaří se ani asijským akciím a to především čínským, které ztrácely dalším dnem. Děje se tak poté, co se očekává, že administrativa nového prezidenta uvalí celní bariéry, které postihnou tyto země. Aktuálně futures na západoevropské akciové indexy ukazují na mírnou korekci předchozích poklesů. Pražská burza ve středu podobně jako západoevropské trhy ztrácela druhým dnem, když se tahounem ztrát stala především Erste Bank. Naopak Kofola za dva dny posílila o téměř 6% po nákupním doporučení Fio banky s cílovou cenou 410 Kč.
Forex: Na korunu dopadá silný dolar
12.11.2024 Pokračující povolební zisky amerického dolaru se podepisují i na české koruně, která se tak vrátila do pásma 25,30-25,40 EUR/CZK. Domácí inflační čísla obchodování nijak výrazně neovlivnila. Předpokládáme, že koruna s celým regionem zůstane i v nejbližších seancích spíše zranitelná a bude sledovat zejména nominace nového prezidenta na posty ministra financí a obchodu.
Forex: Opatrné zlepšování nálady investorů v Německu
12.11.2024 Po včerejším americkém svátku se dnes finanční trhy zaměří především na německá data. Tamní inflace bude za říjen podle nás potvrzena na rychlém odhadu (2,4 % y/y). Pokud jde o ZEW index finančních investorů, tady očekáváme odražení se ode dna v případě složky hodnotící současnou situaci, v případě složky očekávání by mělo pokračovat druhým měsícem zlepšení ze zářijového lokálního dna. Ze Spojených států se podle tržního konsensu dočkáme za říjen zvýšení důvěry malých podniků v ekonomiku. Regionálním číslem dnešního dne bude maďarská inflace, která podle tržního očekávání z meziročního pohledu zrychlí.
Makroekonomický výhled na tento týden: Inflace napříč regiony, HDP a nezaměstnanost v eurozóně,…
11.11.2024 V tomto týdnu bude pozornost trhu směřovat k inflačním datům za říjen napříč regiony. Ve čtvrtek bude zveřejněn v rámci eurozóny HDP, nezaměstnanost a vývoj průmyslové výroby.
Forex: Koruna čeká na inflační čísla
11.11.2024 Česká koruna se po relativně jestřábích komentářích z ČNB zpochybňujících další pokles sazeb dostala do lepší kondice a vrátila se pod 25,30 EUR/CZK. Dnes předpokládáme lehce silnější nárůst inflace než ČNB - na 2,9 % (ČNB 2,8 %). To by mohlo koruně pomoci udržet si zlepšenou náladu, i když časem se pozornost stočí k nové administrativě Donalda Trumpa, obnovenému riziku obchodních válek a pohybu eurodolaru.
Forex: Redukci sazeb Fedu vstřebal eurodolar snadno
08.11.2024 Fed tentokrát trhy včetně eurodolaru nijak nepřekvapil - nejenže včera snížil úrokové sazby, tak jak se očekávalo (o 25bps), ale navíc ponechal rétoriku v tradičním módu “počkáme a uvidíme”. V konkrétní situaci konce roku 2024 to znamená, že Fed bude čekat na dvě další měsíční inflační čísla a měsíční report z trhu práce, přičemž centrální bankéři mohou průběžně monitorovat, co nová administrativa a hlavně Kongres bude připravovat v daňové oblasti pro další roky. Po posledním zasedání Fedu o moc moudřejší nejsme s tím, že prosincová redukce sazeb zůstává jasně ve hře. Bude se ovšem čekat na příchozí data, přičemž je třeba vzít v úvahu, že fiskální plány nové Trumpovy administrativy americkou měnovou politiku ve zbytku roku 2024 již velmi pravděpodobně neovlivní.
Německo není v recesi a inflace v EMU zrychlila
31.10.2024 Včerejší seance na eurodolaru byla příkladem obchodování, kdy data z eurozóny zastínila ta americká. Jednak se podle výsledků HDP ukázalo, že ekonomika eurozóny a především Německo na tom ve 3. čtvrtletí není tak špatně a jednak průběžná inflační čísla z jednotlivých členských zemí unie naznačují, že inflace v říjnu viditelně zrychlila. Výsledkem bylo, že na prosincovém zasedání ECB šance na snížení sazeb o 50 bazických bodů poklesly a s tím se eurodolar posunul výše. Podobné to může být i dnes dopoledne, kdy budou k dispozici říjnová inflační data již za celou eurozónu. Odpoledne by však vládu na eurodolarem měly převzít americké statistiky (zejména pak osobní výdaje). Očekáváme solidní data, která mohou tlačit dolarové sazby výše a zisky eurodolaru korigovat.
Ranní zpráva z finančního trhu: Inflace v ČR vlivem statistické základny v září mírně zrychlila
10.10.2024 Tuzemská inflace podle nás vlivem efektu srovnávací základny v září mírně zrychlila na 2,3 % y/y. Meziměsíčně spotřebitelské ceny klesly o 0,6 % díky zlevnění pohonných hmot a potravin. Jádrová inflace podle nás zpomalila na 2,3 % y/y. Zářijová inflace v USA zřejmě klesla ze srpnových 2,5 % na 2,2 % a v případě jádrové složky pouze o desetinu na 3,1 % y/y. Na celkové inflaci se podepíšou nižší ceny pohonných hmot. Ty ale vzhledem k růstu cen ropy vlivem eskalace konfliktu na Blízkém východě mohou v říjnu mít již opačný efekt.
Forex: Vyčkávání na zápis ze zasedání Fedu a zítřejší inflační čísla
09.10.2024 Ráno zveřejněná data zahraničního obchodu z Německa pozitivně překvapila, když ukázala na růst vývozu v září o 1,3 % m/m, zatímco trh očekával pokles. To souvisí s překvapivě dobrým výsledkem německého průmyslu v září, jak dokázala včera zveřejněná data. A to primárně díky vyšší produkci v automobilovému průmyslu, což může představovat pozitivní impuls pro tuzemské průmyslníky. Nicméně vzhledem k negativnímu sentimentu zůstává vývoj ekonomiky našeho hlavního obchodního partnera v dalších měsících vysoce nejistý.
Ozvěny trhu: Inflace v eurozóně pod dvěma procenty zvyšuje tlak na ECB
03.10.2024 V úterý zveřejněná zářijová inflace v eurozóně potvrdila to, co již naznačovaly dřívější údaje z členských státu – růst spotřebitelských cen v zemích platících eurem se z meziročního pohledu dostal poprvé od června 2021 pod dvouprocentní cíl ECB, když poklesl na 1,8 procenta. Do značné míry to sice bylo spojeno se zlevněním pohonných hmot i jejich vysokou srovnávací základnou, o desetinu procentního bodu, na meziročních 2,7 procenta, však poklesla i klíčová jádrová inflace. Celková i jádrová inflace tak v letošním třetím čtvrtletí celkově zaostaly za zářijovou prognózou ECB.
Inflace v eurozóně pod dvěma procenty zvyšuje tlak na ECB
03.10.2024 V úterý zveřejněná zářijová inflace v eurozóně potvrdila to, co již naznačovaly dřívější údaje z členských státu – růst spotřebitelských cen v zemích platících eurem se z meziročního pohledu dostal poprvé od června 2021 pod dvouprocentní cíl ECB, když poklesl na 1,8 procenta. Do značné míry to sice bylo spojeno se zlevněním pohonných hmot i jejich vysokou srovnávací základnou, o desetinu procentního bodu, na meziročních 2,7 procenta, však poklesla i klíčová jádrová inflace. Celková i jádrová inflace tak v letošním třetím čtvrtletí celkově zaostaly za zářijovou prognózou ECB.
Forex: Inflace v eurozóně pod 2 %
01.10.2024 Celková inflace v eurozóně se podle nás v září jednoznačně dostala pod dvě procenta, návrat jádrové složky k inflačnímu cíli je ale mnohem pomalejší. Finální zářijové PMI z Německa, respektive eurozóny jako celku potvrdí nepříznivou situaci průmyslníků. Ti zažívají těžší časy i v USA, ale ve srovnání s Evropou jsou na tom přeci jen relativně lépe, jak ukáže zářijový ISM. Vzhledem k důležitosti dat z amerického trhu práce bude sledován srpnový JOLTS. Z domova se dočkáme sektorových účtů za Q2 24. Na dynamice HDP za celou ekonomiku by se již nic měnit nemělo.
Forex: Euro proti dolaru na úvod týdne silnější, koruna pod tlakem
30.09.2024 Společné evropské měně se na úvod týdne dařilo, když se kurz během prvních hodin dnešní seance vyšplhal dokonce lehce přes hladinu 1,1200 EUR/USD. Euro podpořily další zprávy z Číny, kde se místní autority v posledních dnech snaží přicházet s opatřeními na podporu ekonomiky. Tentokráte tři největší města zmírnila pravidla pro nákup nemovitostí s cílem tamní trh povzbudit. Zveřejnění německé inflace, která v národní metodice spadla dokonce na 1,6 % y/y, ale posilování eura zabrzdilo. Nízká inflační čísla totiž povzbuzují spekulace na říjnové snížení sazeb ze strany ECB.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Americká centrální banka tento týden zahájí cyklus snižování sazeb
16.09.2024 V souladu s tržním konsensem předpokládáme, že americký Fed rozhodne ve středu o snížení dolarových sazeb v rozsahu 25 bb. Inflace v eurozóně za srpen bude potvrzena na 2,2 %. Německý ZEW index ukáže na přetrvávající pesimismus investorů. Tuzemský kalendář přinese údaje o cenovém vývoji v primárních okruzích.
Forex: Koruna v průběhu tohoto týdne oslabovala
13.09.2024 I když to po většinu týdne nevypadalo s eurem příliš povzbudivě, nakonec ho v celotýdenním hodnocení zakončilo proti dolaru s nepatrným ziskem. Celkově ale byla volatilita relativně utlumená, prakticky po celý týden se kurz držel v pásmu mezi 1,1000 a 1,1100 EUR/USD.
Forex: Koruna přešlapuje v okolí 25,00 EUR/CZK a vyčkává na inflaci
09.09.2024 Česká koruna s napětím vyčkávala na výsledek amerických čísel z trhu práce a reakci globálních trhů. Číslo lehce zaostalo za očekáváním (viz eurodolar), což ponechalo před zářijovým zasedáním Fedu trhy v nejistotě. Nálada na globálních akciových trzích zůstala mizerná, což se koruně sice nelíbí, na druhou stranu zůstávají nízko americké výnosy a pod tlakem americký dolar - to se naopak všem středoevropským měnám líbí. Měnový pár tak rozpačitě dál přešlapuje v okolí 25,00 EUR/CZK. V tomto týdnu budou v centru pozornosti inflační čísla za srpen - předpokládáme lehké zvolnění dynamiky na 1,9 % (pro korunu nic dvakrát příznivého).
Forex: Zatlačí ustupující německá inflace eurodolar níže?
29.08.2024 Eurodolar setrvává v pásmu 1,1100-1,1200, přičemž dnes by měl být konfrontován se zásadnějšími makročísly. Na jedné straně to bude srpnová inflace v některých zemích eurozóny (Německo, Španělsko a Belgie), na druhé straně oceánu pak především týdenní data z trhu práce a obchodní bilance. Podle našeho názoru hrozí, že evropská inflační čísla budou nižší, než se očekává, což by mohlo zvýšit sázky na pokles sazeb ECB a zatlačit eurodolar níže.
Akciový výhled: Evropa začne růstově, večer FED
31.07.2024 I přesto, že Wall Street v úterý oslabila (index SP500 -0,5 % a nedařilo se hlavně technologiím Mag7 -2 %) futures indikují ranní růst v zámoří kolem +0,8 %. Přes noc se dařilo Asii (+1,5 %), japonská BOJ podle očekávání zvýšila sazbu na +0,25 %. Řada polovodičových firem roste po zprávě, že USA neuvalí restrikce na japonské, korejské a holandské společnosti. Zprávy o stimulech konečně zabraly také na čínské akcie (+2 %). Téměř +2 % rostou ceny ropy, když na Blízkém východě roste napětí.
Forex: Fed dnes ponechá sazby beze změny, jejich snížení přijde na dalším zasedání
31.07.2024 Dnešní zasedání americké centrální banky sice ještě nepřinese první snížení úrokových sazeb, mělo by ale finanční trhy připravit na to, že k tomu dojde v září. Po příznivých datech inflace a vyjádřeních představitelů Fedu trhy již nyní zářijové snížení sazeb o 25 bb plně zaceňují. Inflace v eurozóně podle našeho odhadu v červenci zrychlila z 2,5 % na 2,6 % y/y. Důvodem by měly být hlavně zdražení pohonných hmot a administrativní změny působící na vyšší ceny energií ve Španělsku a Itálii. Jádrovou inflaci naproti tomu očekáváme beze změny na 2,9 % y/y. V Německu a USA (ADP report) pak budou zveřejněny červencové statistiky z trhu práce.
ČSOB Data Watch: Eurozóna dále roste, německá ekonomika se ale opět propadá
30.07.2024 Ekonomika eurozóny ve druhém čtvrtletí vzrostla mezikvartálně o 0,3 % a mírně tak překonala analytický koncensus. Dobrou zprávou je fakt, že si eurozóna udržela tempo expanze z prvních měsíců letošního roku. Detailní pohled do struktury HDP zatím není k dispozici, komentáře lokálních statistických úřadů ale signalizují problematické zdroje hospodářského růstu.
Forex: Eurodolar čelí super-nabitému kalendáři
29.07.2024 Eurodolar se v minulém týdnu nepouštěl do větších akcí a stagnoval v relativně úzkém pásmu 1,0800-1,0900. V tomto týdnu lze však očekávat podstatně větší míru rozkolísanosti, vzhledem k super-nabitému kalendáři. Hlavní událostí bude zasedání Fedu, který sice sazby nezmění, ale může vyslat důležité signály směrem k jejich očekávanému zářijovému poklesu.
Forex: Mírné snižování sazeb ČNB na pozadí slabé tuzemské ekonomiky
29.07.2024 Týden nabitý klíčovými daty a zasedáními centrálních bank poodhalí kondici evropských ekonomik a další kroky ČNB, respektive amerického Fedu. Podle nás růst českého HDP ve Q2 24 dále zpomaloval a mezičtvrtletně dosáhl pouze 0,1 %. Na pozadí slabé ekonomiky a utlumených inflačních tlaků si ale myslíme, že se ČNB nakonec přikloní ke zpomalení snižování úrokových sazeb na 25 bb, byť by data volala po výraznějším uvolnění měnové politiky.
Forex: Letní výprodej koruny - úrokový diferenciál znovu v akci
17.07.2024 Českou korunu nezastihl začátek léta v dobré kondici – jen za poslední měsíc odepsala vůči euru 70 haléřů až k aktuální úrovni 25,30 EUR/CZK. Prodejní tlaky výrazně zesílily v reakci na sérii holubičích faktorů: 1) nad očekávání razantního poklesu úrokových sazeb v podání ČNB, 2) slabých květnových čísel z průmyslu a 3) překvapivě prudkého poklesu inflace v červnu. To vše vedlo k přecenění tuzemských tržních sazeb na nižší úrovně a opětovnému zúžení úrokového diferenciálu – od konce června se spread mezi CZK 1Y IRS a EUR 1Y IRS utáhnul o 30 bazických bodů. Z krátkodobého pohledu odhadujeme, že koruna zůstane v defenzivě, přičemž silnou technickou rezistenci je hranice 25,50 EUR/CZK.
Forex: Týden ve znamení pauzírující ECB
15.07.2024 Minulý týden se na finančních trzích nesl ve znamení inflačních překvapení. V Americe zvolnily v červnu cenové tlaky ve všech klíčových položkách, které Fed bedlivě sleduje a věří, že je dokáže ovlivnit svojí politikou. A třebaže kvůli nepříznivému bazickému efektu bude v průběhu léta americká inflace stagnovat na stávajících úrovních, pravděpodobnost zářijového snížení sazeb se tímto dále zvýšila. V tuzemsku inflace překvapila trh, analytiky i centrální banku ještě razantněji.
Forex: Eurodolar na houpačce
13.06.2024 Květnová inflační čísla v USA posloužila jako předkrm před včerejším zasedáním FOMC. Jak hlavní (beze změny), tak jádrový (+0,2 %) index spotřebitelských cen meziměsíčně zaostal za očekáváním růstu o 0,1 %, resp. 0,3 %, což mělo za následek pomalejší růst meziroční inflace na úrovni 3,3 % a 3,4 %, Americké trhy reagovaly prudkým poklesem výnosů a dolar utrpěl ztrátu vůči euru. Nicméně večerní zasedání Fedu se neslo v relativně jestřábím duchu (viz úvodník), takže dolaru se již podařilo částečně ztráty smazat, přičemž tento trend se může prodloužit i do dnešního dne. Příliv důležitých amerických dat bude pokračovat i dnes, kdy kromě pravidelných týdenních statistik bude zveřejněna i výrobní inflace.
Forex: Průmyslová produkce v eurozóně bude oživovat jen pozvolna
13.06.2024 Průmyslová produkce v eurozóně podle nás v dubnu mírně vzrostla o 0,4 % m/m, výhled pro zbytek Q2 ale zůstává utlumený, i tak by průmyslová výroba ale mohla poprvé od Q3 22 přispět pozitivně k růstu ekonomiky eurozóny. Ceny průmyslových výrobců v USA doplní včerejší inflační čísla a zřejmě ukáží na zmírnění cenového růstu. Dozvuky včerejší inflace v USA a zasedání americké centrální banky budou pravděpodobně rezonovat ještě dnes.
Forex: Nižší inflace dostala korunu pod tlak a musí si dát pozor na Fed
12.06.2024 Nižší než očekávaná inflace poslala českou korunu nad 24,70 EUR/CZK. Člen bankovní rady ČNB Tomáš Holub hodnotil včera na ČT inflační čísla jako uspokojivá a otevírající dveře pro další pokles úrokových sazeb. Směrem k červnovému zasedání očekává debatu o rozsahu snížení sazeb - zatímco svižně rostoucí mzdy hovoří pro 25bps, tak silnější koruna (oproti prognóze) je argumentem pro razantnější krok směrem dolů. Dnes bude koruna ve vleku dění na americkém trhu, resp. důležitých inflačních čísel a zasedání Fedu. Pokud by americká centrální banka překvapila jestřábím způsobem (zejména změna dot plots), koruna by mohla zůstat pod tlakem a otestovat úrovně 24,80-24,90 EUR/CZK.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Evropská centrální banka odstartuje cyklus snižování sazeb
03.06.2024 V tomto týdnu ECB pravděpodobně zahájí cyklus snižování sazeb opatrným 25bodovým cutem. Po jejím zasedání budou k dispozici detailnější data o vývoji mezd a ekonomiky eurozóny za Q1, která by měla hovořit spíše pro opatrné uvolňování měnové politiky. Tuzemská data by měla ukázat na zrychlení mzdového růstu a zvyšování kupní síly domácností, které by se mělo odrážet v posilování spotřebitelské poptávky. Oproti prognóze ČNB by však podle nás mzdový růst mohl být nižší.
Forex: Koruna vyhlíží detailní výsledek tuzemského HDP
31.05.2024 Koruna se při absenci kurzotvorných čísel nadále obchoduje těsně nad úrovní 24,70 EUR/CZK. To by se však dnes mohlo změnit vzhledem k nabitému makro kalendáři. V tuzemsku bude číslem jedna zpřesněný odhad HDP za první čtvrtletí a jeho detailní struktura, která zřejmě ukáže na další oživení spotřebitelské poptávky. Na hlavních trzích budou hrát prim inflační čísla, přičemž výraznější překvapení na jednu, či druhou stranu může opět rozhýbat peněžní trh, resp. eurodolar a následně i tuzemskou měnu.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 20.05.2024
20.05.2024 Burzy během minulého týdne posilovaly, S&P 500 přidal 1,5 % a pokořil tak historické maximum. Stoxx Europe 600 posílil o 0,4 % a během týdne rovněž překonal rekordní hodnotu. Během minulého týdne popohnal burzy nahoru inflační report. Ten vyvolává nadějí, že se Fed během letoška pustí do snižování úroků. Nicméně entusiasmus je předčasný: pro potvrzení dezinflačního trendu musí zpomalení vykázat alespoň dva – tři reporty CPI.
Forex: Americká inflace znovu na scéně - přijde další překvapení?
15.05.2024 Včerejší velmi umírněná reakce americké výnosové křivky na zveřejnění výrobní inflace udržela dolar v defenzivě, přičemž americké měně nepomohl ani šéf Fedu Powell, který poskytl velmi neutrální komentář. Z něj vyplynulo, že J. Powell je stále přesvědčen, že měsíční inflační čísla sestoupí k číslům, která byla pozorována na konci minulého roku (byť jeho jistota v tento scénář je nyní nižší poté, co viděl inflační data za první tři měsíce roku). I proto bude odpoledne zveřejněné dubnové americké inflační číslo všemi velmi ostře sledované. Náš nowcast pro dubnovou americkou inflaci totiž indikuje, že by jádrová meziroční inflace měla díky dalšímu poklesu cen zboží nepatrně zpomalit (konkrétně z 3,8 % na 3,6 %). Trh je sice nastaven obdobně, avšak reakce americké výnosové křivky a eurodolaru může být výrazná, i když odchylka bude jen nepatrná.
Forex: Finanční trhy dnes očekávají pokles sazeb ČNB o 25 bb nebo 50 bb
02.05.2024 ČNB by na dnešním zasedání podle nás i konsenzu analytiků měla potřetí v řadě snížit úrokové sazby o 50 bb. Tržní instrumenty jsou však v očekávání rozpolceny mezi pokles o 25 bb a 50 bb, a tak bychom se na tržních sazbách i kurzu koruny mohli dočkat po zveřejnění rozhodnutí určité reakce. ČNB by nám měla nabídnout také svůj pohled na neutrální úrokovou sazbu, která se dle dosavadních vyjádření členů bankovní rady nachází výše, než na dosud uvažovaných 3 %. Ve Spojených státech dnes očekáváme další proinflační data v podobě nadkonsenzuálního růstu jednotkových mzdových nákladů za Q1 24, což by na trzích mohlo částečně korigovat holubičí vyznění včerejšího zasedání Fedu.
Forex: Euro čeká na dnešní inflaci a HDP
30.04.2024 Měnový pár EUR/USD se odrazil od hladiny 1,0710, ale technický obraz zůstává z krátkodobého pohledu neutrální a investoři vyčkávají na nové impulsy. Dnešní inflační čísla (i po sérii včerejších národních inflací) pravděpodobně ukáží relativně stabilní celkovou inflaci (2,4-2,5%), zatímco jádrová inflace by měla zvolnit (z 2,9% na 2,7%). To by mělo trhy jen utvrdit v sázkách na červnový pokles sazeb v eurozóně - pro euro lehce negativní (i když již široce očekávané). Další lehce negativní zprávou pro euro však mohou být také výsledky HDP za první kvartál - předpokládáme mezikvartální růst “jen” o 0,1%.
Forex: Koruna vyhlíží další impulsy z globálních trhů
15.04.2024 Inflační čísla se nijak výrazně neodchýlila od očekávání a euro/koruna tak v závěru týdne spíše sledovala pohyb na eurodolaru, který ji příliš radosti neudělal. V tomto týdnu je kalendář domácích událostí bez výraznějších impulsů (stabilní PPI) a čekáme spíše přetrvávající defenzivu na české měně pod tlakem zisků amerického dolaru.
Vysoká americká inflace vygumovala šance na červnové snížení sazeb Fedu
11.04.2024 Taková americká inflační čísla globální trh s vládními dluhopisy nechtěl vidět. Inflace v USA totiž v březnu stejně jako v únoru poskočila o vysokých 0,4 % (meziměsíčně), což implikuje, že meziroční celková inflace zrychlila z 3,2 % na 3,5 % a tzv. jádrová složka stagnuje na 3,8 %.
Forex: Koruna nad 25,40 EUR/CZK a vyhlíží tuzemskou inflaci
10.04.2024 Koruna během včerejšího obchodování ztrácela a podívala se na 25,40 EUR/CZK. Dnes bude českou měnu zajímat výsledek březnové inflace - my očekáváme mírný meziroční pokles na 1,9 % (+0,1 % meziměsíčně), kosmeticky níže než očekává trh (2,0 %). Z pohledu ČNB půjde znovu o výraznější pozitivní překvapení, důležitou roli však sehraje i výsledek jádrové inflace. Celkově toho však dnešní inflační čísla pro ČNB příliš nezmění (v květnu bude na stole další 50bps cut) a ani korunový trh by tak nemusel pocítit větší míru volatility. Tu by však v odpoledních hodinách mohl rozvířit výsledek americké inflace, zvláště pokud by vyšší celková inflace měla dále snížit sázky na červnové snížení sazeb v podání Fedu (viz eurodolar).
Forex: Eurodolar vyhlíží inflační data
28.03.2024 Dolar si na měnových trzích udržuje převahu. EUR/USD oslabuje již druhý den po sobě a téměř úplně vymazává technicky laděné oživení. Dnes se do hry dostanou opět jen data druhé kategorie, z nichž budou asi nejvíce zajímavé týdenní statistiky z amerického trhu práce. Trh tak může vyčkávat na důležitější inflační čísla (z Francie, Itálie a USA), která však budovu zveřejněna až na Velký pátek.
Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí
27.03.2024 Ve zbývající části týdnu budou trhy vyhlížet důležitá inflační čísla v eurozóně. Již dnes bude zveřejněná březnová inflace ve Španělsku, následně i ve Francii a Itálii, které budou důležitým vodítkem pro souhrnný výsledek za celou eurozónu. Celková inflace by se měla v meziročním srovnání udržet poblíž únorových 2,6 %, její jádrová složka pak okolo 3,1 %. Stabilní inflace by v tento moment neměla být z pohledu ECB zásadním problémem, za předpokladu, že se budou příznivě vyvíjet i další její složky. Zde však nastává zádrhel. Podobně jako ve Spojených státech nebo koneckonců i v Česku zůstává jádrová inflace v eurozóně nadále zvýšená, primárně ve službách.
Zohlední Fed v prognóze stále vysokou inflaci a posun potenciálu?
20.03.2024 Tak trochu ve stínu včerejšího historického rozhodnutí Bank of Japan ukončí dnes večer své zasedání Fed. Americká centrální banka sice nebude měnit nastavení měnové politiky, ale i tak se trhy mohou dočkat informací, které zvýší volatilitu. A to možná více, než tomu bylo po rozhodnutí Bank of Japan včera ráno. Alfou a omegou výstupů z večerního zasedání Fed by měla být nová (konsensuální) kvartální prognóza. V rámci ní bude v první řadě ostře sledovaná odhadovaná trajektorie úrokových sazeb.
Forex: Nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
19.03.2024 Tuzemská měna včera zlehka oslabovala a je zpět nad úrovní 25,20 EUR/CZK. Na korunovém trhu je evidentně zvýšená nervozita před zítřejším zasedáním ČNB, přestože jak peněžní trh, tak i analytici očekávají jednoznačně pokles sazeb o 50 bazických bodů. Na lehce lepší čísla tuzemských producentů, stejně jako na setrvačné cenové tlaky ve službách koruna nereagovala, podobně jako finální inflační čísla publikovaná Eurostatem. Ve zbytku týdne očekáváme na koruně větší míru rozkolísanosti, a to nejen s ohledem na zasedání ČNB, ale také na středeční jednání Fedu.
Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
18.03.2024 Centrální banka musela mít z čísel přicházejících z domácí ekonomiky v posledních týdnech radost. Většina z nich naznačovala, že se inflace pomalu dostává pod kontrolu. Lednová i únorová inflace skončila pod odhadem trhu a v únoru inflační čísla přesně orazítkovala 2% cíl centrální banky. I přesto na zasedání v tomto týdnu předpokládáme, že v bankovní radě převládne “opatrnost” a úrokové sazby půjdou dolů o dalších 50bps (na 5,75 %).
Americký index spotřebitelských cen
12.03.2024 „Únorová zpráva o inflaci byla mimořádně sledovaná a její celkové výsledky překonaly očekávání ekonomů. Tato zpráva podtrhuje, že boj Fedu o sražení inflace zpět pod 2 % bude těžký, protože "lepivější" složky - jako je například bydlení - jsou i nadále tvrdohlavé.
Desinflace v eurozóně pokračuje, ECB to ale zatím nestačí
01.03.2024 Včera zveřejněné výsledky únorové inflace ukázaly pokračující ústup cenových tlaků v největších evropských ekonomikách. Zatímco v Německu poklesla harmonizovaná inflace z meziročních 3,1 % na 2,7 %, ve Francii došlo také k jejímu snížení o čtyři desetiny p.b. na 3,1 %. Ještě svižněji zvolňují cenové tlaky ve Španělsku, kde celková inflace poklesla z 3,5 % na 2,9 %.
Forex: Koruna včera mírně ztrácela
29.02.2024 Koruna včera mírně ztrácela, nakonec se však znovu usídlila u 25,30 EUR/CZK. Proti pokračujícím ztrátám brání koruně lehký růst sazeb na korunové výnosové křivce v posledním týdnu. Zároveň ani vývoj na globálních trzích zatím korunu dále netrápí, třebaže dnešní inflační čísla v eurozóně mohou opětovně přinést větší míru rozkolísanosti.
Německá vs. americká inflační data
29.02.2024 Po několika dnech přešlapování bude mít eurodolarový trh prostor reagovat na důležitá inflační čísla (Španělsko, Francie a Německo již za únor, v USA pak Fedem preferovaný index PCE za leden). Inflace má podle nás šanci překvapit spíše na straně eurozóny a to směrem dolů. Jde zejména o jádrovou inflaci, která by již v meziročním srovnání měla propadnout pod 3 % (podle našeho nowcastu dokonce již na úroveň 2,8 %). A právě zpomalení jádrové inflace by mohlo vyvolat spekulace před blížícím se zasedáním ECB (bude přesně týden poté).
Forex: Eurodolar zůstává pod tlakem
29.01.2024 Eurodolar zůstává pod tlakem výborných amerických makročísel, která v pátek odpoledne opět ukázala, že žádné zpomalení za Atlantikem není na scéně. Údaje o spotřebitelských výdajích a příjmech domácností v USA za prosinec byly velice silné a dávají velmi pozitivní signál pro 1. čtvrtletí (což je býčí signál pro dolar). Začátek týdne bude sice na důležité události skromnější, avšak o to hektičtější bude jeho zbytek. Na eurodolar čekají důležitá data z amerického trhu práce, HDP a inflační čísla z eurozóny, a především zasedání Fedu.
Vláda mohla o tom, že mimořádná valorizace roku 2023 bude značná, vědět už v listopadu 2022, přesto penze rozhodla osekat až v únoru 2023. Ústavní soud zítra vynese verdikt o důchodech a zdůvodnění jeho nálezu bude každopádně zajímavé
23.01.2024 I kvůli kontroverznímu snížení mimořádné valorizace, které nyní projednává Ústavní soud, zchudli loni důchodci nejvýrazněji za více než deset let. Vláda osekání valorizace zdůvodňuje překvapivě vysokou inflací, jež ale až tak překvapivá nebyla.
Důchody u Ústavního soudu: Experti už nejpozději od podzimu museli vědět, že inflace v lednu 2023 bude enormní, ba extrémní – nemohla být tedy takovým šokem, jak vláda nyní hlásá, aby zdůvodnila nutnost snížit loňskou mimořádnou valorizaci
15.01.2024 Důchodci se loni v červnu nakonec dočkali citelně slabšího navýšení penzí, než na jaké by měli nárok, pokud by Fialova vláda v únoru 2023 nepředstavila nový – a ad hoc – způsob valorizačního výpočtu. Kabinet tím jen loni ušetřil takřka dvacet miliard korun. Dvacet miliard korun, které měly jít důchodcům, avšak takto zůstaly „eráru“. Zásah vlády napadlo opoziční hnutí ANO u Ústavního soudu, který jej v těchto dnech projednává.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Německo vloni vykázalo reálný pokles ekonomiky
15.01.2024 Finální čísla prosincové inflace z Německa i eurozóny potvrdí vzestup meziroční dynamiky v závěru loňského roku. Data z reálné ekonomiky ale příliš povzbudivá nebudou. Obáváme se výrazného listopadového poklesu průmyslové produkce v eurozóně, německá ekonomika pak za celý loňský rok podle nás poklesla o 0,4 %. Lednový ZEW index příliš naděje na rychlé zlepšování situace v Německu nepřinese. Naopak ze Spojených států očekáváme robustní data v podobě prosincových maloobchodních tržeb.
Forex: Americká inflace přinesla na eurodolarový trh větší volatilitu
12.01.2024 Jak se dalo očekávat, tak americká inflační čísla přinesla na eurodolarový trh větší volatilitu. Trh včetně nás překvapila vyšší než očekávaná celková inflace (na vině byly vyšší ceny elektrické energie), která zrychlila na 3,4 % meziročně. Trh (včetně nás) je tak nucen přehodnocovat nejen odhady pro letošní rok, ale také vyhlídky na snižování sazeb Fedu. V tuto chvíli přestávají být sázky na to, že by Fed sazby snížil sazby již v březnu, jako nereálné, což potvrdily i komentáře amerických centrálních bankéřů (Mesterová a Barkin). Dolar tedy v reakci na včerejší inflační data posílil, ale nebylo to kupodivu na dlouho, takže se stále pohybuje pod hranicí 1,1000. Dnes budou na pořadu opět inflační data z USA, když tentokrát půjde o výrobní inflaci. Velkou reakci trhu však nečekejme.
Forex: Tuzemské spotřebitelské výdaje zůstávají nízko
12.01.2024 Zatímco u nás překvapila trhy včera zveřejněná inflace za prosinec směrem dolů, v USA tomu bylo naopak. V obou případech se ale zdá, že cenové tlaky v jádrové složce spotřebního koše byly koncem roku poměrně robustní. To by dnes v zámoří měly potvrdit i tamní statistiky cen průmyslových výrobců. U nás budou zveřejněny listopadové maloobchodní tržby. Ty podle nás opět nijak neoslní. Očekáváme jejich mírný meziměsíční pokles, a tedy i pokračující útlum domácí poptávky, která podle nás začne oživovat s růstem reálných mezd a poklesem úrokových sazeb až v letošním roce.
Forex: Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru
11.01.2024 Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru. K 17:00 si pohoršila oproti předchozímu závěru vůči euru o devět haléřů na 24,69 EUR/CZK a k dolaru o 12 haléřů na 22,55 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Inflační čísla podpořila dolar, koruna naopak ztrácela
11.01.2024 Tuzemská inflace loni v prosinci poklesla na 6,9 % y/y. To bylo plně v souladu s naší prognózou avšak výrazně pod tržním konsensem, který předpokládal stagnaci na 7,3 % y/y. ČNB ve své prognóze zveřejněné v listopadu očekávala prosincovou inflaci ve výši 7,0 %.
Forex: Eurodolar se posunul k hodnotě 1,1000
11.01.2024 Eurodolar se před zveřejněním americké inflace za měsíc prosinec posunul směrem k hodnotě 1,1000. Otázkou tedy je, jak inflační čísla dopadnou a jak si je trh vyloží. Podle našeho názoru, který je velmi blízko trhu, by inflace v meziročním srovnání měla fakticky stagnovat. Při interpretaci inflačních čísel však půjde skutečně o desetinný rozdíl, přičemž za důležitý považujeme primárně výsledek jádrové inflace. V jejím případě by hodnota na(d) 0,3 % meziměsíčně měla vést k tomu, že bude pokračovat v odbourávání sázek na snížení sazeb v březnu (což by pro dolar mohlo být teoreticky pozitivní).
Ozvěny trhu: Nejhorší je za námi. Alespoň tedy z makroekonomického hlediska
05.01.2024 Počátkem týdne jsme vstoupili do roku 2024. Nejenom podle prognózy Komerční banky by to měl být rok, který z makroekonomického pohledu bude ve srovnání s tím loňským v mnoha ohledech lepší. Rok 2023 byl rokem plného dopadu předchozí energetické krize a vysoké inflace, což se opravdu výrazně podepsalo na propadu reálných mezd a spotřeby domácností. Při loňské dvouciferné inflaci loni česká ekonomika, měřeno reálným hrubým domácím produktem, klesala.
Forex: Co přinese rok 2024 v Česku?
02.01.2024 Pojďme na startu nového roku začít optimisticky. V mnoha ohledech čeká tuzemskou ekonomiku příznivější makroekonomické prostředí. Ať již půjde o inflaci nebo hospodářský růst, v obou případech uvidíme odeznívání šoků, kvůli kterým se česká ekonomika v minulém roce propadla do stagflace. Podobný „normalizační“ scénář očekáváme také pro ČNB, která mírně snížila úrokové sazby již v prosinci a v tomto roce šlápne na plyn ještě výrazněji.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: 2024 v tuzemsku - mírný hospodářský růst, nižší inflace i sazby
02.01.2024 Zatímco v loňském roce česká ekonomika v reálném vyjádření mírně klesla, letošek bude ve znamení hospodářského růstu. Po loňské dvouciferné inflaci bude ta letošní znatelně nižší, i když zřejmě stále nad cílem. S koncem loňského roku ČNB odstartovala cyklus snižování úrokových sazeb. Klíčovou měnověpolitickou sazbu odhadujeme na konci roku na cca 4 %. Důvody pro posílení bude koruna v první polovině roku hledat velmi obtížně.
Forex: Fed ponechá sazby beze změny
13.12.2023 Americká inflace za listopad dopadla nakonec blízko tržních očekávání, když se v meziročním vyjádření snížila o desetinu p.b. na 3,1 %. Navzdory stále relativně setrvačným tlakům v jádrové složce by neměla inflační čísla významněji ovlivnit dnešní zasedání Fedu. Od americké centrální banky se všeobecně očekává stabilita sazeb a tržní hráče tak bude v daleko větší míře zajímat doprovodná komunikace a tisková konference J. Powella, která se pravděpodobně ponese v opatrném a neutrálním duchu. Ostře sledovaná bude zároveň i nová prognóza Fedu, která nadále nabídne scénář hladkého přistání. Podobně to bude i s aktualizovanými dot plots. U těch vidíme největší riziko pro slabší dolar, pokud by mělo dojít k významnějšímu přepsání výhledu na sazby směrem dolů - aktuálně počítají centrální bankéři s dvojím snížením sazeb v příštím roce, zatímco trh kalkuluje přibližně s -110bps.
Forex: Nálada investorů ohledně Německa se zlepšuje hodně neochotně
12.12.2023 Německý ZEW index za prosinec zaznamená podle našeho odhadu lepší výsledek, než s čím počítá trh. I tak ale zůstane hodnocení investorů z historického pohledu podprůměrné. Z USA se dočkáme před zítřejším zasedáním FOMC listopadových dat spotřebitelské inflace. V souladu s tržním konsensem předpokládáme meziměsíční stagnaci cen, meziroční růst mírně zpomalí, jádrová složka inflace ale stále zůstává relativně vysoká a bude bránit brzkému snižování dolarových úrokových sazeb.
Forex: V důsledku zveřejnění vyšší inflace koruna posílila
11.12.2023 Prázdný kalendář ze světa se podepsal na minimálním kurzové volatilitě eura vůči dolaru. Po celý dnešní den se kurz držel stabilní v okolí hladiny 1,0760 EUR/USD.
Forex: Eurodolar včera odevzdal část svých zisků
01.12.2023 Eurodolar včera odevzdal část svých zisků, když inflační čísla z eurozóny překvapila daleko nižší hodnotou, než se očekávalo. Celková inflace spadla v listopadu v měnové unii již na hodnotu 2,4 % (meziročně), přičemž jádrová pak na hodnotu 3,6 %. Obě čísla dále povzbudila sázky na snižování sazeb ze strany ECB v roce 2024, což eurodolar odnesl propadem směrem k hodnotě 1,09. Rozporuplná americká data pak odpoledne již trhem nijak zásadně nepohnula, byť překvapivě silná data regionálního indexu podnikatelské nálady PMI z Chicaga dolaru dále lehce prospěla. A právě dnešní americký index podnikatelské nálady - ISM z průmyslu bude další důležitým číslem tohoto týdne. Eventuální pozitivní překvapení by mohlo odmazat pokračující zisky eurodolaru. Kromě ISM však budou dnes ve hře i centrální bankéři - konkrétně pak těžké váhy reprezentované šéfem Fedu Powellem a prezidentkou ECB Ch. Lagard.
NAPŘÍČ TRHY
01.12.2023 Inflace v eurozóně zvolnila v listopadu daleko více, než očekával trh - poklesla na 2,4 % (z 2,7 %), což je nejnižší úroveň od července 2021 a relativně blízko cíle ECB. I když je to do značné míry důsledek energetické deflace (- 11,5 % meziročně), překvapivě zvolnila i jádrová inflace - na 3,6 % (oproti očekávaným 3,9 %). Ještě v průběhu léta se přitom jádrová inflace v eurozóně pohybovala nad 5 %.
Forex: Koruna včera upevnila dobyté pozice v těsné blízkosti 24,20 EUR/CZK
30.11.2023 Koruně se nadále daří, když včera upevnila dobyté pozice v těsné blízkosti 24,20 EUR/CZK. Svým dílem k tomu přispěly nižší než očekávaná inflační čísla z eurozóny (Německo a Španělsko), která zvýšila sázky peněžního trhu na dřívější pokles sazeb v eurozóně. Dnes můžeme pozorovat podobný vývoj, pokud budou ve stejném duchu reportována i agregátní čísla za celou EMU. Z pohledu tuzemských makro čísel si musí korunový trh počkat na zítřek, jenž však bude nabitý - dozvíme se detailní strukturu HDP za třetí kvartál, listopadové výsledky plnění státního rozpočtu a podnikatelské nálady (index PMI).
NAPŘÍČ TRHY
15.11.2023 Pomalejší růst americké jádrové inflace se přes výrazný pokles amerických výnosů nakonec propsal až do střední Evropy. Americký dvouletý výnos poklesl o více než 20bps, zatímco desetiletý o 17bps a poprvé od poloviny září se podíval na delší “výlet” pod 4,50 %. Nízké americké výnosy a slabý dolar působí samozřejmě jako živá voda na všechny měny rozvíjejících se trhů včetně koruny. A to byl hlavní důvod, proč se ve včerejším obchodování české koruně podařilo dostat pod 24,50 EUR/CZK.
NAPŘÍČ TRHY
14.11.2023 Tok důležitých amerických makro čísel začíná proudit dnešním dnem, když je na pořadu výsledek říjnové inflace. Podle našich odhadů by trh neměl být zásadně překvapen, neboť společně s ním počítáme, že celková inflace dále zpomalí a to jednak díky nižším cenám benzínu a jednak díky vyšší srovnávací základně. Pro centrální bankéře bude pochopitelně důležitější pohled na tzv. jádrovou inflaci (popřípadě její další snížení), aneb vývoj spotřebitelských cen pokud z něj vyzobneme volatilní položky, jako jsou ceny potravin a energií (popř. i další položky, které vykazují velkou setrvačnost jako např. ceny bydleni).
NAPŘÍČ TRHY
03.11.2023 Centrální banka ponechala v souladu s našimi očekáváními úrokovou sazbu beze změny na úrovni 7,00 %. Pro toto rozhodnutí hlasovalo 5 členů bankovní rady, zatímco 2 členové se vyjádřili pro pokles o 25 bps. Většina trhu počítala s poklesem sazby o 25bps, a i proto česká koruna v reakci na rozhodnutí posílila o více než 15 haléřů. Navíc tisková konference se nesla opět na jestřábí vlně a nově tak počítáme s prvním poklesem sazeb v prosinci pouze o 25bps na 6,75 % (původně -50 bps). Rizika jsou přitom podle nás vychýlena spíše směrem k pozdějšímu startu uvolňování měnové politiky.
Forex: Koruna
11.10.2023 Koruně se vůbec nelíbila včera zveřejněná inflační čísla (viz úvodník) a v průběhu obchodování se dostala až do blízkosti 24,60 EUR/CZK. Nižší inflace totiž zvyšuje pravděpodobnost prvního mírného poklesu úrokových sazeb již na listopadovém zasedání, což implikuje svižnější uzavírání pozitivního úrokového diferenciálu. A to bude z našeho pohledu ten klíčový faktor, který bude držet korunu pod tlakem i v příštích měsících, zvláště pokud zůstanou Fed a ECB naladěni na jestřábí notu.
NAPŘÍČ TRHY
11.10.2023 Inflace v září skončila výrazněji pod naším odhadem i odhadem trhu – spotřebitelské ceny meziměsíčně poklesly o 0,7 %, což meziroční dynamiku inflace snížilo z 8,5 % na 6,9 %. Inflační překvapení šlo zejména za nižšími cenami potravin, přičemž překvapivě zlevňovaly prakticky všechny kategorie (od ovoce a zeleninu přes mléčné výrobky až po maso). Vedle toho však viditelně zvolnila i dynamika cen v některých částech jádrové inflace. O poznání výraznější bylo sezónní zlevňování dovolených a zvolňuje také momentum inflace v pohostinství a hoteliérství, které může postupně narážet na slabší reálnou poptávku.
NAPŘÍČ TRHY
10.10.2023 Inflace v září skončila výrazněji pod naším odhadem i odhadem trhu - spotřebitelské ceny meziměsíčně poklesly o 0,7 % (naše očekávání -0,2 %), což meziroční dynamiku inflace snížilo z 8,5 % na 6,9 %. Dnešní číslo zvyšuje pravděpodobnost, že se ČNB může zvažovat vážně první mírný pokles sazeb (-0,25 bps) již na listopadovém zasedání. Inflační překvapení v listopadu šlo zejména za nižšími cenami potravin (-1,6%) – překvapivé bylo především to, že klesaly prakticky všechny kategorie potravin (od ovoce a zeleninu přes mléčné výrobky až po maso).
NAPŘÍČ TRHY
09.10.2023 Tržby v maloobchodu za srpen zaostaly za naším očekáváním a poklesly meziměsíčně o 0,8 %, což lehce prohloubilo meziroční pokles na -2,8 % (z -2,1 % v červenci). Dobrou zprávou je, že po sezónním očištění začíná postupně narůstat reálná spotřeba (zlevňujících) potravin. Na druhé straně spotřebitelé zůstávají opatrní při nákupech dražšího zboží a služeb. Na to ostatně ukazují i poslední průzkumy mezi spotřebiteli - i když se celková nálada zlepšuje, ochota nakoupit v následujících 12 měsících “něco většího” zůstává extrémně nízká. To se zatím neprojevuje na prodejích automobilů, ale začíná to být vidět na slabších reálných nákupech elektroniky, dovolených nebo oblečení.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 02.10.2023
02.10.2023 Během minulého týdne se prohloubily poklesový trendy. S&P 500 odepsal 0,7 % a nachází se tak na nejslabší úrovni od začátku června. Výkonnost Stoxx Europe 600 dosáhla -0,7 %. VIX s ohledem na výprodeje vystoupal na 17 bodů. Hlavním poklesovým faktorem je Fed a jeho politika higher for longer. Investoři se domnívají, že delší období vyšších sazeb mohou firmy již reálně a hmatatelně pocítit. Doposud americké firmy nepociťovaly akutní problémy s refinancováním svých dluhů, v roce 2024 se však setkáme se značnou potřebou korporací refinancovat své závazky. Roli hraje i konkurenční vztah mezi akciovým a dluhovým trhem. Podle našeho názoru zůstávají rizika stále nakloněna směrem dolů.
Inflace v eurozóně povzbudí jestřábí letku v ECB
31.08.2023 Dnes dopoledne bude publikováno nejdůležitější číslo před zářijovým zasedáním ECB – výsledek srpnové inflace v eurozóně. Tržní očekávání jsou nastavena na mírný pokles jak celkové meziroční inflace (z 5,3 % na 5,1 %), tak i jádrové složky (z 5,5 % na 5,3 %). Pokračující desinflační vývoj má však jeden háček – úroveň inflace, zvláště jádrové, zůstává nadále až příliš vysoká, což by mělo před zářijovým zasedáním ECB povzbudit jestřábí křídlo uvnitř Rady guvernérů.
Utahuje ECB svou měnovou politiku až příliš?
22.08.2023 V posledních dvanácti měsících zvýšila ECB své úrokové sazby celkově o 425 bazických bodů. Po osmi letech záporných úrokových sazeb se tak v relativně krátkém čase dostaly sazby na nejvyšší úroveň v historii eurozóny. Na stole přitom zůstává ještě jedno čtvrt procentní zvýšení sazeb na zářijovém zasedání, kterým může ECB zakončit svůj nejagresivnější cyklus utahování měnové politiky.
Forex: Pohyb koruny pod 24,20 EUR/CZK měl jepičí život
11.08.2023 Koruna včera reagovala pozitivně na americká inflační čísla a pak na slábnoucí dolar, díky čemuž se podívala pod hladinu 24,20 EUR/CZK. Tento posun však měl jepičí život a díky obratu nálady na hlavních trzích ve směru vyšší averze k riziku nakonec česká měna zisky neudržela. Naopak na výsledek tuzemské inflace, která skončila dle očekávání, koruna výrazněji nereagovala. Dnešní makro kalendář je v Česku prázdný, impuls však může opět přijít ze Spojených států, kde je na pořadu dne výsledek PPI (ceny výrobců).
Forex: Evropský plyn včera zdražil o 30 % na 40 EUR/MWh
10.08.2023 Koruna se od ukončení intervenčního režimu obchoduje v relativně úzkém pásmu 24,20-24,30 EUR/CZK a zatím jí chybí výraznější impuls k posunu jedním, či druhým směrem. Dnešní inflační čísla v tuzemsku (viz úvodník) by k větší rozkolísanosti vést neměla, ostatně podobně jako v předešlých měsících.
Forex: Koruna vyhlíží inflační čísla
09.08.2023 Koruna včera podobně jako ostatní regionální měny mírně ztrácela, ale nadále se obchoduje v blízkosti hladiny 24,20 EUR/CZK. Pozornost korunového trhu se již upíná k zítřejším inflačním číslům. Zatímco červencový výsledek tuzemské inflace (odhadujeme pokles z 9,7 % na 8,7 %) by trhy měly přejít bez větších výkyvů podobně jako v posledních měsících, americká inflační čísla mohou vyvolat vyšší volatilitu, zvláště v případě výraznějšího překvapení.
Forex: Koruna pod tlakem domácích sazeb
20.07.2023 Koruna v posledních měsících vyklízí pozice a oproti dubnovým maximům již odepsala více než 60 haléřů. Prodejní tlaky přetrvávají také v tomto týdnu, když koruna prolomila hranici 23,90 EUR/CZK. Na první pohled je překvapivé, že české měně nepomáhá ani dobrá nálada na globálních trzích – solidní zisky amerických akciových indexů a pokles úrokových sazeb v reakci na slabší inflační čísla.
Forex: Koruna se dostala pod 23,80 EUR/CZK
14.07.2023 Česká koruna v posledních seancích lehce zpevnila a dostala se pod 23,80 EUR/CZK. Zatím na ni ale překvapivě pozitivněji nepůsobí globální ztráty amerického dolaru (nastartované nízkou inflací) ani relativně dobrá nálada na globálních akciových trzích. Svoji roli mohla sehrát včerejší inflační čísla - i když jsou podle nás z pohledu měnové politiky ČNB neutrální (viz úvodník), na trhu pokračoval pokles sazeb na kratším konci křivky (2letý swap poklesl o 14bps na nejnižší úrovně od jara 2022).
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 10.07.2023
10.07.2023 Během minulého týdne burzy zkorigovaly. S&P 500 odepsal 1,2 %, stále se však nachází na nejsilnějších úrovních od loňského března. Stoxx Europe 600 odepsal o 3,1 %. Opět jde spíše o korekci předchozí euforie. VIX se přiblížil hranici 15 bodů. Bezprostředním spouštěčem korekce byly některá data z US trhu práce, nicméně payrolls zabránily razantnějšímu propadu. Lze konstatovat, že se akcie stále obchodují na euforických úrovních a určitá korekce je proto velmi pravděpodobná.
Americká konjuktura pod drobnohledem
03.07.2023 Finanční trhy uzavřely (český) školní rok v pozitivním rozmaru, když evropská a americká inflační čísla zveřejněná minulý pátek byla nakonec nepatrně nižší než se čekalo. Ne že by snad trhy naskočily na vlnu, že vítězství v boj s inflací je již na dosah a tudíž v ECB i Fed si již v červenci může od zvyšování sazbe odpočinout. Nicméně obavy z velmi agresivní restrikce dotyčných centrální bank přece jenom lehce ustoupily do pozadí. Otázkou je na jak dlouho.
Inflace v eurozóně dnes potvrdí další růst sazeb ECB
30.06.2023 Včera zveřejněná inflační čísla za jednotlivé členské státy eurozóny v zásadě potvrdila trend posledních měsíců. Zatímco celková inflace i v červnu povětšinou klesala, jádrové inflační tlaky zůstávají podstatně setrvačnější a v některých ekonomikách dokonce zesilují. V Itálii zvolnila celková meziroční míra inflace na 6,7 % (jádrová na 5,6 %), ve Španělsku až na 1,6 %, čímž se poprvé od března 2021 dostala pod inflační cíl ECB. Svižná normalizace španělské inflace je dána primárně rychlým průsakem levnějších energií do spotřebitelských cen – jádrová inflace však zůstává nadále vysoká na 5,9 %.
Forex: Centrální banky šlapou dále na brzdu
23.06.2023 Centrální banky pokračují ve svižném utahování měnových šroubů. Včerejší den přinesl zvyšování úrokových sazeb hned v několik významných ekonomikách, třebaže celková inflace je povětšinou za vrcholem díky odeznívání globálních nákladových tlaků. Společným problémem však zůstává nepříjemně vysoká a setrvačná jádrová inflace, což hraje do karet scénáři „higher for longer“ – ještě přísnější měnové politice po relativně delší dobu. Začněme ve Velké Británii, kde Bank of England (BoE) včera překvapila trhy 50bps zvýšením sazeb na 5 %.
Forex: Eurodolar nad 1,0800
14.06.2023 Eurodolar v reakci na americká inflační čísla přeskočil úroveň 1,0800, ale nad touto úrovní se nakonec neudržel. Trh se každopádně plně koncentruje na dnešní zasedání Fedu (viz úvodník). Vzhledem k tom, že peněžní trh již s rozhodnutím ponechat sazby nezměněny počítá na 85 %, tak by dolaru nemělo takové rozhodnutí až tolik ublížit. Naopak pokud bude šéf Fedu Powell silně zdůrazňovat, že v červenci bude další zvýšení úroků znovu na scéně, tak dolar může naopak večer získat.
Forex: Koruna pod lehkým tlakem
13.06.2023 České koruně nijak neprospěla inflační čísla za květen - i když byl pokles inflace o něco mírnější, než očekával trh, na očekávané trajektorii sazeb to nic zásadního nemění (viz úvodník). Navíc komentáře Tomáše Holuba i Jana Kubíčka potvrzují, že bankovní rada se v tuto chvíli zaobírá spíše otázkou, kdy úrokové sazby eventuálně začít snižovat.
Schodek státního rozpočtu se dál výrazně zhoršil
02.06.2023 Schodek státního rozpočtu se v květnu dál výrazně prohloubil na 271, 4 mld. korun. I když je květen tradičně “slabým” měsícem a dochází k výraznějšímu zhoršení státního hospodaření, včerejší čísla opět překvapila spíše negativně. Prohlubování deficitu v druhé polovině roku se sice kvůli řadě důvodů může zpomalit (např. mimořádná dividenda od ČEZ), i tak se však celkový deficit v tomto roce pravděpodobně přiblíží 400 miliardám korun (versus náš současný odhad 360 mld. CZK a původně schválený rozpočet s deficitem 295 mld. CZK).
Forex: Na korunovém trhu panuje klid
01.06.2023 Na korunovém trhu panuje i ve druhé části týdne relativní klid a českou měnu tak zatím nerozhodily ani rostoucí sázky na zvýšení sazeb v USA, ani nad očekávání nízká inflační čísla z hlavních evropských ekonomik. Právě výsledek květnové inflace za celou eurozónu bude dnes zajímat i korunu, protože potvrzení nižší inflační dynamiky by mohlo vést k dalšímu přecenění krátkých evropských sazeb směrem dolů. A to by se koruně mělo líbit, neboť by se snížil tlak skrze zužující se úrokový diferenciál. Zvláště by to pak platilo ve scénáři, kdy by se ČNB rozhodla na svém červnovém zasedáním jít s úrokovými sazbami znovu směrem vzhůru.
Forex: Eurodolar pod hladinou 1,0700
31.05.2023 Zatímco inflace v eurozóně klesá, tak jestřábi z Fedu zdá se mají jasno a chtěli by zvýšení sazeb (včera L. Mesterová z Fedu uvedla, že dohoda o navýšení dluhového stropu odstraňuje nejistotu a tak není důvod odkládat další zvýšení úroků). Taková kombinace samozřejmě eurodolaru nepomáhá a tak se již dostal pod hladinu 1,0700. Dnes se dostávají do hry další velmi důležitá data, která mohou pohnout měnovým párem oběma směry. Jednak to budou další květnová inflační čísla z eurozóny (Francie, Itálie, Německo) a jednak americká data za počty otevřených pracovních pozic v USA. V obou případech je rizikem, že data zatlačí eurodolar ještě níže.
Zlato: sentiment na Wall Street je rozdělený
29.05.2023 Optimistická makroekonomická data a vyšší než očekávaná inflační čísla přiměly trhy přehodnotit svá očekávání ohledně zvýšení sazeb Federálního rezervního systému.
Měny střední a východní Evropy obracejí trend
22.05.2023 Spojené státy stahují v posledních týdnech kapitál z celého světa. Nízká místní nezaměstnanost a setrvačná jádrová inflace podporují slova představitelů americké centrální banky (Fed), že úrokové sazby zůstanou na aktuální úrovni 5,00 – 5,25 % ještě dlouho. Americké dluhopisové výnosy rostou a nabízejí za dnešních směnných kurzů zajímavější poměr ceny a rizika než české, polské nebo maďarské papíry.
Forex: Koruna neocenila fiskální balíček vlády
12.05.2023 Česká koruna nebyla včera schopna ocenit relativně ambiciózní fiskální balíček české vlády (94 mld. CZK). Nižší inflační čísla z našeho pohledu působila na korunu neutrálně, ale jako určité “závaží” bezesporu může pociťovat sílící americký dolar. Dnes po ránu bude česká měna s napětím sledovat výsledky zápisu z posledního zasedání bankovní rady.
Související klíčová slova:
Maďarská inflace | Bankovní kurzy | Prohlášení guvernéra Rusnoka | Kursy euro Kč směnárna | Jakub Seidler | Růst zisků | Spekulace na růst sazeb | Forex signals | Plánovaná cla na dovoz | Buy the rumour, sell the news | Zásoby zemního plynu | Růst v eurozóně | Vyjádření ekonomů | Pozornost investorů | Ozvěny trhu | Stavební produkce | Války | Forwardový kurz | Vývoj | Fiskální plány | Opětovný pokles | Data z trhu práce | Výplach | Investiční aktivita | Best forex strategy | Sázkaři | Nákup ropy | Obchodování na globálních trzích | Jana Steckerová | Zdražovat | DPH | Americká automobilka | EUR | Spotřebitelské výdaje | Paul Krugman | Trading platform | Sázky na pokles sazeb | Spotřební koš | Nezaměstnanost v eurozóně | Brexit | Kurs zlotého | Hlavní úrokové sazby | Itálie | Britské dluhopisy | Euro proti dolaru | Stoxx | PEPP | Forex robot | Kursy euro Kč ČNB | Cla na čínské zboží | Kurzy eura ČNB | Očekávání | Spekulativní sázky | Korelace | Trh dluhopisů | Evropské centrální banky | Poslanci | Státy eurozóny | ČNB úrokové sazby | Swiss Life | Americké centrální banky | L.F. Investment | Češi | EUR USD | Analytik České bankovní asociace | Chování | Inflace v září | Kvartální výsledky | Zasedání ČNB | Veřejné finance | Pro investory | Ark | Swedbank | Režim forexových intervencí | Trh práce | Varianta omikron | Evropská komise | Bear market | Rozpočtová pravidla | Výprodejová vlna | Indikátory důvěry Evropské komise | Swiss | Investice | Britská centrální banka | Implikace | Best forex robot | Rozvolnění | Geopolitické riziko | Potenciál | Support | Lednová inflace | Index aktivity | Česká měna dnes | Evropská data | Cyklus zvyšování sazeb | ADP report | Prosincová inflace | Ifo | Ruské invaze na Ukrajinu | Vývoj eura vůči dolaru | Invaze na Ukrajinu | Rostoucí šance | Kurs ČNB | Prognózy | Tržní úrokové sazby | Česká vláda | Britská libra | Šéf Fedu Powell | Britské akcie | Intervence | Výkon ekonomiky | Nižší sazby | Cisco Systems (CSCO.US) | Ranní zpráva z finančního trhu | Experti | Rekord | Raiffeisenbank | Bitcoiny | Ekonomiky v eurozóně | Člen bankovní rady ČNB | Oživení ekonomiky | Evropské měny | Zpráva z akciového trhu | Creditas | Jestřábi z Fedu | PMI z Německa | Měsíční předpovědi | Investing | Společnost Apple | Úrokové sazby v USA | Uvolňování měnové politiky | Asijské trhy | Obchodní seance | Impuls | Český statistický úřad | EUR/USD | CZ | Bruegel | Index ekonomické nálady | Nálada v průmyslu | Projekce | Spotřebitelé | Měnový pár USD/JPY | Názory na měnovou politiku | Meziroční inflace v eurozóně | Český průmysl | Komentář amerického prezidenta | Abbott Labs | Chaos | Akcie společnosti | ETH | Geopolitické napětí | CSI 300 | Aktuální vývoj | Cena pšenice | Rostoucí výnosy | Makroekonomický kalendář | Lagardeová | Evropský trh | Měnové zasedání | Fortuna | Budapešť | Cenné papíry | Měnový pár GBP/USD | Výnos | DeFi | Nová prognóza ČNB | Relief rally | Asijské akcie | Kursy eura Komerční banka | Exchange | Goldman Sachs | Tisk peněz | Anglické libry | Delta | TNOTE | Akcie v západní Evropě | Vývoj na trzích | Inflační report | UniCredit Bank | Šéf Fedu | Forex robots | Výkon průmyslu | Opatření v Číně | Slabá poptávka | Růst sazeb | Kurz měn | Rozhodnutí o sazbách | IDEA | Zkrocení inflace | Výnosová křivka | Měnová politika Evropské centrální banky | ESG | Index DOW | Pandemický program | ČEZ | Snižování sazeb ČNB | Směřování měnové politiky | Kontrakty | Důvěra v ekonomiku | NFP | Index NASDAQ 100 | Spotřebitelské inflace | Zúžení úrokového diferenciálu | Praxe | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | JPY | Inflační index | Evropská centrální banka | Polovodiče | Reálné ekonomiky | Odhad HDP | Dnešní obchodování | Posilování dolaru | Směřování trhu | Kurzový lístek Česká spořitelna | Brent | Ekonomický sentiment | Peníze | Kurz polské měny | Pandemie COVID-19 | Kurzy devizového trhu ČNB | Stimul | Ukazatel | Nike | Meziroční růst cen | Forex strategy | Nezaměstnanosti v Německu | Kurzový vývoj eura | Obavy z inflace | Marian Jurečka | Prognóza | FTSE 100 | Nová prognóza ECB | Kurs měn dnešní den euro | Inflace ve Španělsku | Běžný účet platební bilance | Měny | Barel ropy | Americký Fed | Avast | Tuzemská ekonomika | Palladium | Export | Strach | Ropa WTI | Výsledky HDP | Dividendy | Představitelé ECB | Bankovní rada ČNB | Ruský prezident | Odliv kapitálu | Oděvy | Burza | Nákupy dluhopisů | Best day trading software | ZEW index | Geopolitické události | Valná hromada | Růst trhu | Burzy | Německý ministr hospodářství | USD/EUR | Ceny elektřiny | Americké ekonomiky | PwC Petr Kříž | Akciový výhled | Daňové škrty | Výraznější impuls | Kurs euro koruna ČSOB | Měny v Evropě | Zastropování cen | Proražení | Italské bondy | Bankovní regulace | Posílení koruny | Depozitní úroková sazba | Inflačně mzdová spirála | Akcie Alibaba Group | Výnos desetiletého dluhopisu | Šéfka ECB Christine Lagardeová | Zájem o investice do zlata | Bond | Finanční trh | Tržní volatilita | Nová prognóza Fedu | Vládní opatření | AI | Index S&P 500 | Riziková averze | Evropská inflace | Krize v Turecku | Nižší daně | Fialova vláda | Ekonomická aktivita | Regulace | Kofola | Měnový fond | Negativní sentiment | Hodnocení současné situace | Kurs euro švýcarský frank | Slabé akcie | Devizové intervence | Na burze | IPO | FTX | Dot plot | Tovární objednávky | Elektrárenská společnost | Švýcarská centrální banka (SNB) | Výprodejní tlak | USD | Zvýšení sazeb | Valuační násobky | EUR/CZK | Silná data | P.A. | GBP/USD | HDP | Měnový pár EUR/USD | Nastavení měnové politiky | Momentum | Vice | Generace Z | Inflační cíl | Fincentrum | Nervozita | Marek Mora | Nejsilnější růst | Pokles úrokových sazeb | Pro tradery | CISCO | Cenné papíry Komerční banky | Akcie Tesla | Růst inflace | Ministr hospodářství | Makrodata | Hospodářské výsledky | Investoři | Emoce | Boj s inflací | Situace na zlatě | Tržní reakce | Kurs koruny k rublu | Fidelity | Tuzemský HDP | AMD | Nejistoty | KB | Aktuální výhled | Vývoj dolarového indexu | Kurz eura k dolaru | HUF | Jádrový index | Inflace v lednu | Firmy | Prezident ECB | Oanda | Technologičtí giganti | Globální akciové trhy | Kapitál | Červencová inflace | Tempo zvyšování úrokových sazeb | Kurzy GEmoney | Tranše | Vývoj měnového páru EUR/PLN | Koronavir | Posílení | Zápis z posledního zasedání | Americký prezident | Pracovní místa | Vývoj meziroční inflace | Kč/USD | Cíl ČNB | Inflace v ČR | RISK-ON | Turecká centrální banka | Bank for International Settlements | Tempo hospodářského růstu | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Přehřátý trh práce | Kč/EUR | Včerejší seance | Průzkumy | Rakousko | Důležité signály | Návrat inflace | ČSSD | TTF | Zvýšená nervozita | Plány | ProCent | Pokles kurzu | Banka Goldman Sachs | Zisk | Kurs euro Česká spořitelna | Ropa Brent | Německý DAX | Cestování | Jestřábí komentáře | GBP/EUR | Cenové tlaky | Cena americké ropy | Bank of England | Kurs rublu k dolaru | GBP | Elon Musk | Evropské ekonomiky | Americké HDP | Porovnání vývoje | Sentiment indikátory | Forex trading platform | Vládní výdaje | Spotřebitelský sentiment | Bohatý | CSCO | Aktuální prognózy | Patria | Růst německé ekonomiky | Kurzovní lístek | FedEx | Nová bankovní rada | Jan Kubíček | Hlavní události | Nadšení | Kurs libra | Zvýšení úrokové sazby | Swapy | Dobrá zpráva pro dolar | Garance | Předstihové indikátory | Kurzy akcií | Grayscale | Česká zbrojovka | Inflační situace | Meziroční porovnání vývoje | Akcionáři | Forex platform | Den D | Úspěch | Záporný úrok | CZK | Ekonomický kalendář | Automobilka Tesla | Dluhopisové výnosy | Spotřebitelská nálada | Posilování amerického dolaru | Ekonomická situace | Pověst | Růstové akcie | Makroekonom | Jiří Tyleček | Vysoké sazby | Reakce trhu | Akciové trhy v Evropě | Úroková sazba | Vít Hradil | Unie | Loonie | Macau | Deflace | Nikkei | Aktuální kurzy | Nejbohatší | Sentiment na Wall Street | Zemědělské komodity | Meta | Natland | Výzkumy | Souhrn finančních trhů | Trpělivost | Pozitivní zprávy | NFP report | Praha | Zahraniční investoři | Velikosti bilance Fedu | Investovat | Ruský rubl | Penzijní fondy | Sazby v USA | Komoditní | Turecká lira | Guvernér | CFD (Rozdílové smlouvy) | Investing.com | Data z tuzemské ekonomiky | Reálné výnosy | Progres | Globální nálada | Kevin Tran Nguyen | Míra zisku | Propady cen | Čínské zboží | Medián | Vybírání zisků | Myšlení | Výsledky | Očekávaný vývoj | Kurs libra v bankách | Dnešní data | ZEW | Prognóza Fedu | Maloobchodní tržby v USA | ČNB Petr Král | Očekávání investorů | Indikátor důvěry v ekonomiku | Inflační tlaky | Bank of America | Fundamentální analýza | Ekonomické oživení | Boj s drahými energiemi | Retracement | Zlepšení sentimentu | Portfolio | Globální ekonomiky | Finanční instituce | Richard Bechník | ČSOB Finanční trhy | Pandemie koronaviru | Americký index | Eurostat | Prezident | Silný dolar | OPEC+ | TIM | Larry Summers | Úsporný tarif | Reálné mzdy | CAC 40 | Australský dolar | Forex signál | Kursy euro Kč směnárny | Makroekonomický výhled | Energie | Objem | Inverze výnosové křivky | Inflační překvapení | Zákonodárci | Pesimismus | Vývoj měnového páru | Podnikatelská nálada | Patrie | Energetický sektor | Závěr roku | Day trading | USD CZK | Odhad inflace | Hlavní indexy | Důchod | Forex software | Aussie | Ekonomika Německa | Pfizer | Vývoj středoevropských měn | Anglie | Hodnotové akcie | Slabší koruna | Směnárny | WHEAT | Zpráva | Polsko | Kolaps | Nástroj | Ekonomické dopady | Zbrojovka | FRA | Ratingová agentura | Globální kalendář | Dění na finančních trzích | ADR | Dezinflace | Cenová hladina | Bankéř | Kurzy Evropské centrální banky | EUR/PLN | Prémie | Hypotéky | Současná situace | Nájmy | Janet Yellenová | Česká spořitelna | Představitelé Fedu | Jackson Hole | HUF/EUR | Inflace v Česku | OPEC | Snížení DPH | Fed | Ukrajina | Jednání FOMC | Lednový efekt | Bloomberg | Mladé generace | Tapering | Státní rozpočet | Výroba v eurozóně | Program nákupu dluhopisů | Maloobchod | Předpověď | Lukáš Kovanda | Zasedání Fedu | Oslabení amerického dolaru | Bid | Centrální banky | Evropa | Zpomalení inflace | FactSet | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Ústavní soud | Prohloubení schodku | Akciový fond | Dobré výsledky | Nová prognóza | USDA | Silnější dolar | Nabídka | Prezidentka ECB | Virus | Sankce | Měna | Data z USA | Vstupy | Nasdaq | Dolary | Trump | Best forex trading platform | Marka | Zpráva pro dolar | Deficit | Federální rezervní systém | Index výrobních cen | Akcie Komerční banky | Evropský stabilizační mechanismus | USDCAD | Zprávy | Akcie v Asii | Obavy z recese | Údaje | Guru | Instituce | Sell the news | Ceny ropy | Best day trading | Dopady inflace | Vakcína | Bank of Japan | ČTK | Evropské akcie | Výkonnost | BREAKING | Vývoj akciového indexu S&P 500 | Americké CPI | Listopadová inflace | Index STOXX Europe | Evropské trhy | Ministerstvo práce | Best forex signal | Averze k riziku | Aktuální problémy | Býčí signál | Dobrá data | Americké akcie | Kongres | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Silná ekonomika | Alibaba | Prodeje dluhopisů | Výdělky | Cena ropy brent | Vývoj měnového páru USD/JPY | Index cen výrobců | Evropská ekonomika | Silný růst | Las Vegas | Česká koruna | Earnings | CVS Health | Srovnávací základna | Zvýšená volatilita | Zájem investorů | Bydlení | Vyhlídky | Petr Král | Petr Kříž | Obchodníci s ropou | Výdaje | Trh | Komise | Euro dnes | Erste Bank | Pokles tržeb | Kurzy bank a směnáren | Kurz EUR/USD | Depozitní sazby | Dnešní zasedání Fedu | Leva | Program nákupu aktiv | Korekce | Výrazný pokles | Kurzy americký dolar na koruny | LNG | Market rally | Kurz koruny k euru | Hnutí ANO | Vývoj ekonomiky | Digitální měny | Kurzy USD CZK | Zdražuje zlato | Výrazný růst | Pražské burzy | Odhady trhu | České koruny | Oldřich Dědek | Zveřejnění výsledků | Portfólia | Sázení | Nový výhled | Zpřesněný odhad | Koruna | Lowe's | Mistrovství | Pokles investic | Kypr | Posílení dolaru | Zprávy z Ruska | DJIA | IRS | Včerejší obchodování | Francie | Rating | Obchodování s korunou | DMA | SNB | Propad | Microsoft | Trh dnes | Příležitosti | Finanční domy | Sazby ČNB | Turecko | Prognóza kurzu | Asociace | Guvernér Glapinski | Kurs koruny a libry | Manažeři | Vládní dluhopisy | Výsledky firem | Evropské obchodování | HDP Španělska | HDP eurozóny | Defi | Polská inflace | Akcenta | Akcie MSFT | Tomáš Holub | Největší kryptoměny | Měnový pár EUR/PLN | Kurz dolarů | Kurzy GBP | Report ADP | Exxon Mobil | CVS | Exporty | Dražší energie | Drahé energie | Důvěra | Pravděpodobnost | Zvýšení úrokových sazeb | Index Nasdaq | Spotřebitelská inflace | Hypoteční banka | Zpomalování ekonomiky | Rizikovější aktiva | ANO | Výpadky | Automobilky | Výsledky společnosti | Nové zakázky | Gazprom | Graf | Centrální banka | Velký hráč | Makléř Fio banky | Tempo růstu spotřebitelských cen | Fondy peněžního trhu | Pojišťovny | Intervence ČNB | Brexitová jednání | Data z americké ekonomiky | Ekonomiky eurozóny | Čistý zisk | Jádrová inflace | Plyn | Zpráva o inflaci | Short | Eurodolar | Výnosové křivky | Přehled | Splatnost | Výnosy bezpečných dluhopisů | Tržby za služby | Pár EUR/USD | Evropský plyn | Březnová inflace | API | Devon Energy | Začněte obchodovat | Makro data | Reuters | FXstreet.cz | Událost roku | Chevron | Inflace v eurozóně | Ceny ve výrobě | Donald Trump | Kurzy KB | Objem aktiv | Bankman-Fried | Dílčí indexy | Depozitní sazba | Výstupy | Předpokládaná výše hlavní úrokové sazby | Akcie Twitter | Analýzy | Souhrnný index | Britská měna | Ropa | Euro ČNB | Stavebnictví | Finanční trhy dnes | Utahování měnové politiky | Růstový impuls | VIG | EURUSD | Traders | Česká měna | Automobilový trh | Ministr práce | Americká centrální banka | Vývoj tržeb | Černé zlato | Margin cally | Zveřejněná data | Data z amerického trhu práce | PLUG | Německý HDP | Euro k dolaru | Obchodování | Repo operace | PwC | Rychlý růst | Kurs měn | Předseda | Vir | Přehled kurzů | Libra | Portu | Rostoucí trend | Ztráty peněz | CFD | Volby v Řecku | Nová data | Běžný účet | Google | Cena akcie | Růst ceny zlata | Evropská měna | Kurzovní lístek České spořitelny | Dění na Ukrajině | Zvýšení základní sazby | Vývoj inflačních očekávání | Řecko | Kurz EUR/CZK | Finanční instrumenty | Makroekonomické ukazatele | Exportní průmysl | Zahraniční forex | Rostoucí náklady | Nálada investorů | Philip Morris | Říjnová inflace | Meziroční porovnání | Kurzový závazek | Normalizace měnové politiky | Kurzovní lístky srovnání | Míra | Alibaba Group | TIPS | Úrokové sazby Fedu | Hospodaření státu | Bankéři z Fedu | Úroky | Tržby | Americký průmysl | Ekonomické ukazatele | Marže | Očekávání analytiků | Silné oživení | Inflace v Polsku | Index CPI | Obchody | Nárůst HDP | Volby v USA | Květnová inflace | Naše ekonomika | Kurs ČNB EUR | Předstihové ukazatele | ČNB Tomáš Holub | ČNB na trzích | Měnový trh | Silný trh | Snížení daní | Růst ekonomiky eurozóny | Akcie dnes | Zápis z posledního zasedání Fedu | Ceny akcií | Izrael | Indikace | Klesající trend | Royal Bank of Scotland | Analytik Raiffeisenbank | Směřování trhů | Dividendové akcie | Měny&Sazby | Čínská ekonomika | Ceny | Prudký pokles | Technologie | CHF | Hypoteční sazby | Harmonizovaná inflace | ČNB | Evropská unie | JDE | Forexové trhy | Podpora | Bank forex trading | Ranní zpráva | Zahraniční obchod | Pokles | James Bullard | První obchodní den | Ukazatele | Výběr zisků | Surové ropy | Velikonoce | Vývoj akciového indexu | Pozornost | Příliv kapitálu | Webináře | Tržní ceny | Jan Vejmělek | Prognóza ČNB | Hedge | Aleš Michl | Nákup měnových párů | Bankovní záruka | Volatility | MT4 | Index ISM | Tržní očekávání | Nejistota | Americká ekonomika | Analytik XTB | Červnová inflace | Ceny zemního plynu | COVID-19 | Indikátory sentimentu | Data z reálné ekonomiky | Economic | Bankovní kurz měn | IBEX 35 | Pokles ceny | Regulátoři | Sberbank | Tempo poklesu | Index cen | Šíření koronaviru | Apple | Index PX | Čínská vláda | GE money | Růst tržeb | Daně | Kurzy GE Money Bank | Změny sazeb | Lídři | OECD | Pivot | Kurzy eura bank v ČR | Miroslav Singer | Pokles indexu | Europe 600 | Báze | Pozitivní sentiment | Zisky | Ekonom UniCredit Bank | Kurzové sázení | Prezident Trump | BNP Paribas | Oslabení koruny | Pozitivní trendy | Nobelovy ceny | Drahý kov | Sell | EURIBOR | Americká data | Pojišťovna VIG | Spotový kurz | Boris Johnson | Růst výnosů | Jestřábí hlasy | Cisco Systems | Asijské indexy | Ratingové agentury | EUR Index | Cena zlata | Japonsko | Otočení trendu | Vývoj měnového páru GBP/USD | Trinity Bank | Přecenění | Růst cen | Zisky obchodování | Dluhový strop | Overnight | Repo sazby | Konsensus | Financování | Exxon | Polská ekonomika | ČSÚ | Stres | Generali Investments | Kryptoměna | Automobilový průmysl | Ekonomický a strategický výzkum | Domácnosti | Pokles ekonomiky | Velké zisky | Růst úroků | Celkový deficit | Republikáni | USDJPY | Kurzy EUR USD | Globální poptávka | Margin | Rychlé ekonomické oživení | Společnosti | Investiční poradenství | Wells Fargo | Ceny zboží | Line | Velké banky | Zadlužení | Finanční smršť | Meziroční inflace v ČR | QE | Skokové oslabení | Výhled cen | Dolarové sazby | Cena | Distillate inventories | Dnešní čísla | ECB dnes | Akcie | Rozhodnutí ČNB | Oil inventories | Pokles na trzích | Akciové futures | Spotřebitel | Meziroční vývoj jádrové inflace | Švýcarská centrální banka | Opatření | Tržní situace | Hospodářský růst | Due diligence | Prezident Fedu | Tržní sazby | Severomořská ropa | Devizové trhy | Posílení eura | Vyšší ceny | Odhodlání | Páteční NFP | Fincentrum & Swiss Life Select | WTI | Bod | Miliardy korun | Úspory | Nájemné | Dluhové krize | Platební bilance | Silnější koruna | Investment | Polský zlotý | Americké úrokové sazby | Únorová inflace | Nord Stream | EMU | Akcie ConocoPhillips | Japonská centrální banka | Saúdská Arábie | Hry | Novozélandský dolar | Příležitosti ke zhodnocení peněz | Bear, Bearish | Sázet | Cena ropy | Proočkovanost | Inflace | Utáhnout měnovou politiku | Kurzový vývoj | Růst české ekonomiky | Tržní sentiment | Značné riziko | Využití kapacit | Česká republika | Účet platební bilance | Fed dnes | Ranní zpráva z akciového trhu | Domácí měna | INSEE | Historické maximum | Statistiky z trhu práce | Německý Ifo index | DAX | Twitter | Silné euro | Best day trader sites | Index nákupních manažerů | Swap | Ceny komodit | Daně z příjmů | ECB | Alphabet | Struktura | Bilance běžného účtu | EUR/HUF | Spotová cena | Situace | Kov | Zkušenosti | Intervenovat | Termín vypořádání | Aktivita v průmyslu | Ekosystém | Americká průmyslová produkce | Optimismus na trzích | DOT | Americký dolar | Kurs rubl | Lira | Výroba automobilů | FTSE | Statistiky | Kurzy akcie komodity | Americká měna | Kurzy archiv kurzovní lístek ČNB | Růst průmyslu | Obchodování na zámořských trzích | Dluhopisové trhy | Burza dnes | Nižší zisky | Diverzifikovat | Státní dluhopisy | FX | ConocoPhillips | Aukce | Očekávání do budoucna | RUB | Kurz | Market | Evropské indexy | Vývoj velikosti bilance Fedu | USD/CZK | Inflace v říjnu | Unicredit | Ropa a Plyn | Měsíční mzda | Pokles výnosů | Pavel Hadroušek | UST | Kurzy dolar na koruny | Jednání ECB | Maďarská centrální banka | Nálada na trzích | Aktivum | Inflace cen | Internetové společnosti | Úspěšný týden | Propad akcií | US100 | Růst mezd | Proinflační | Stagnace | Ruský plyn | Rozvíjející se trhy | Kurs valut | AUD | Kurs euro koruna | Holubičí názor | Kurs platiny | Česká ekonomika | Binance | Nálady investorů | Situace v Německu | Snížení sazeb | Nižší růst | Závislost | Jasný směr | Domácí data | Predikce | Analytici | Kurzový lístek ČNB | BAT | Dobré zprávy | Kurz koruny | CME Group | Zahraniční kapitál | Citigroup | IFO index | Mario Draghi | Silnější euro | Index VIX | Rada guvernérů | Vysoká inflace | Conference Board | Geopolitika | Hospodářství | Historická minima | Koruna dnes | Změny úrokových sazeb | Utahování měnových podmínek | Solární panely | Equity | Kurz eura vůči dolaru | Horší data | Snižování úrokových sazeb | Kurzy dolar | Obchodní aktivita | Akcie bank | Jádrový CPI | Akcioví investoři | Vyšší úrok | Nové rekordy | Nižší ceny | Vítězství nad inflací | Bankovní kurzy měn | Konsenzus | Ekonomická expanze | Cenové stability | Kurs koruny k euru | Zasedání ECB | Trh práce v USA | Dluhopisový trh | Cigarety | Portfolia | Aktuální prognóza | Převis | Tuzemská inflace | Dynamika růstu | Vývoz | Energetické firmy | Týdenní zpráva | Riziko | Sazby beze změny | Recese | Vyjádření představitelů | Prezidentské volby v USA | Makro | Mzdový růst | Švýcarský frank | FXstreet | Německý ZEW index | Erdogan | Ztráty | CZK/EUR | Růst globální ekonomiky | Napětí na Blízkém východě | Index Dow Jones | Největší propad | Výrobní index | Stavební povolení | Počet nových žádostí o podporu | Sekce měnové | Růst americké ekonomiky | Kurzy kalkulačka | Meziměsíční inflace | Nákupní doporučení | František Táborský | HICP | Zboží dlouhodobé spotřeby | Štěpán Křeček | Velký růst | Měnová politika | Cenové války | Slušné zisky | Frank | Ministři | Miroslav Novák | ISM | Inflace v listopadu | Kurz eura | David Cameron | Kurzy EUR online | Kurzy eur Česká spořitelna | Jak chránit úspory | Swapová křivka | Vystoupení z EU | Americká centrální banka (Fed) | Kurz eurodolaru | Patria Finance | Hedge fondy | Ceny energií | Doporučení | Energie v Evropě | Americké indexy | Šéfka ECB | Dávky v nezaměstnanosti | Grayscale Bitcoin Trust | Ceny potravin | Politická nejistota | Rychlý růst mezd | Sam Bankman-Fried | Pokles ceny zlata | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Měnový kurz | Načasování | Základní sazby | Kurz české koruny | Risk Management | Kurzy eura v bankách | Rizika | Eurozóna | Úspěchy | Analytik Komerční banky | Kiwi | ERA | Vyšší volatilita | Nižší ceny ropy | Voda | CySEC | Rostoucí inflace | Kurzy CZ | Christine Lagarde | Technologický sektor | Soud | Gasoline inventories | Společnost ČEZ | Měsíční report | Cena elektřiny | Makroekonomické prostředí | Předpovědi | Konflikt na Ukrajině | Bondy | Dluhopisy | Finanční prostředky | Silicon Valley Bank | Zásoby ropy | Turecké liry | Americké volby | Ceny plynu | Světové ekonomiky | Benzín | Rostoucí ceny | Trend | Obchodovat | Adidas | Pokles sazeb | Dow Jones Industrial | Las Vegas Sands | Míra inflace | Euroclear | Kurzy měn | Windfall tax | Vládní bondy | Etherea | Energetika | Solana | Spotřebitelská důvěra | MMF | Průmyslová výroba v eurozóně | Ekonomové | Signály | Tempo inflace | Kurs koruna libra | Nařízení | Sazba hypoték | Kurzy RUB CZK | Poptávka | Železná ruda | BTC | Bankovní kurz euro | Indexy | Citi | Zvyšování sazeb | Vývoj inflace | Oživení poptávky | Výprodeje akcií | Severomořská ropa Brent | Tweet | Zpřísnění měnové politiky | Mileniálové | Vyšší sazby | Mezinárodní měnový fond | Gold | Průmysl | Tempo růstu | Oslabení forintu | Expirace | Bilance ECB | Bankovnictví | Asijské obchodování | Americké dluhopisy | Francouzská ekonomika | Projevy centrálních bankéřů | NBP | Oživení ekonomiky eurozóny | Divergence | Zdražování energií | Prodávající | Firma | Akciové trhy | Krypto | Spotřebitelské ceny v Česku | Hlavní evropské indexy | Pokles průmyslové produkce | Silná inflace | Monetizace | Měnověpolitické zasedání | Moneta Money Bank | TLTRO | Guidance | Výsledek zahraničního obchodu | Největší propady | Reinvestování | Situace na trhu | Německá ekonomika | APP | Obchodní aktivity | Kurz amerického dolaru | Spojení | Long | Rally | Reálná ekonomika | Bankovní rada | Pojišťovna | Výrazný propad | Cenové indexy | Zasedání České národní banky | Spokojenost | Bear | Ropný šok | Středoevropské měny dnes | SXXP | Aktiva | Pokles inflace | Tisková zpráva | Šéf polské centrální banky | HDP za Q2 | EUR/MWh | Cenový strop | Velkoobchodní ceny elektřiny | Růst zaměstnanosti | AUDNZD | České měny | Uzavření trhů | Finance | Útlum domácí poptávky | Supportní úrovně | Drahé kovy | Oslabení | BVPS | Slábnoucí dolar | Pokles cen | Jednání ČNB | Plug Power | Růst ceny | Čínská centrální banka | SP500 | Swiss Life Select | Vysoké inflace | Zvedání úrokových sazeb | Úsilí | Společná evropská měna | Peněžní trh | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Nárůst výnosů | Best forex trading software | Program kvantitativního uvolňování | Vývoj kurzu | Vysoké ceny | Kroky ČNB | Zdravotnictví | Kurzy dolaru a euro | Růst HDP | Indexy pohyb | Čínské akcie | CPI index | Fitch | Výprodej | Riziko ztráty | GfK | Pšenice | Globální trhy | Bankéři | Kurzový lístek ČNB historie | Sentix | Robert Holzmann | Trhy dnes | Vzrušení | Indexy PMI | Pochybnosti | Ekonomická data z USA | Best forex robots | Hang Seng | 2222 | Trinity | Směnárna | Zpomalení hospodářského růstu | Úrokový diferenciál | FOREX | Prodeje automobilů | Zisky firem | Negativní zprávy | Majetek | Ekonomika eurozóny | Big tech | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Fio banka | Řetězce | Americký index S&P 500 | Zrychlení inflace | Sentiment | Bývalý ministr financí | Kurzy anglické libry | Stoxx Europe 600 | Breaking | Růst úrokových sazeb | Bývalý prezident | Kurzový kalkulátor | Politika | CoinShares | Pozornost trhu | Dynamická strategie | Čínský jüan | PLN | Analytika | Míra nezaměstnanosti | Ben Laidler | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Barclays | Dnešní seance | Americké futures | Reporty | MAM | Strach z inflace | Kurzy eura | Indikátory důvěry | Trh se zlatem | Kurzová kalkulačka | Forint | Velká Británie | Evergrande | PLN/EUR | Výnosy amerických dluhopisů | Další vývoj | Evropské akciové trhy | Omikron | Dnes zveřejněná data | Zasedání FED | Kurzy cizích měn | Členové bankovní rady | Objemy obchodů | Miliardy | Americké akciové trhy | Trader | Geopolitická rizika | Indie | ForexFactory | Očekávání trhu | Aktualizovaná prognóza | Měnové politiky | Kurzy Exchange | Výrazná inflace | Kurzy eura Komerční banka | Nominální růst | Vnímání | Akciové indexy | Růst vývozu | Zklidnění situace | Volby do Kongresu | Historická maxima | Ekonomická data | Best forex trading system | Elektřina | Peking | Dobrá zpráva | Obchodování s cizími měnami | Kurs euro ČNB | Růst ekonomiky | Zdanění | Invaze | Investiční aktivity | Zhodnocení peněz | Varianty koronaviru | Zhodnocení | Nákup nemovitostí | Bankovní rada České národní banky | Ministr energetiky | Zvyšující se inflace | Ceny zlata | Prohloubení deficitu | Výhled | Počasí | ESM | Fiskální politika | Dividenda | Technologický Nasdaq | Pokračující růst | Auta | Komerční banky | Cenotvůrce | Americké ministerstvo | Průměrná nominální mzda | Americký trh práce | Nová makrodata | Co bude | Deriváty | Ethereum | Trhy | Embargo | Zápis Fedu | Economist | Zlevnění potravin | Členské státy | Indexy nákupních manažerů | Propouštění | Index Hang Seng | Rozhodování | Zaměstnanci | Přehřátý trh | Jaromír Gec | FRED | Nárůst sazeb | Politika Fedu | Technologický index Nasdaq | Klouzavý průměr | Medvědi | Finanční trhy | Société Générale | Statistický úřad | Cyrrus | Dobrý výsledek | Data o inflaci | Expanze | Růst cen energií | Prostor pro růst | Fiskální balík | ROCE | Fondy | Meziroční růst spotřebitelských cen | Fed funds | Rada ČNB | Komoditní trhy | Cenové hladiny | Austrálie | Trading software | Německé ekonomiky | GE Money Bank | Zlato | Financial Times | USD za barel | Nikkei 225 | Payrolls | Spread | Obavy investorů | Theresa Mayová | Vývoj měnového páru EUR/USD | Peněžní trhy | Fondy kapitálového trhu | Under Armour | MSFT | Kurz koruny vůči euru | Pohonné hmoty | Belgie - burza | Zvýšení úroků | Zajišťování | Kurs koruny ČNB | Euro včera | Kursy euro Kč kalkulačka | Problémy | Spekulace | G20 | Participace | Pokles poptávky | Burzovní cena | TGT.US | Prezident Erdogan | Nálada na globálních trzích | Slabší kurz | Schodek | Kurs zlotý | Erste | Prezidentské volby | Obnovení růstu | Základní úrokové sazby | Měnová politika ECB | Nezaměstnanost | Janet Yellen | Dolarový index | Celková inflace | Facebook | Snížení základní úrokové sazby | Americké výnosy | Devizový trh | ODS | Ekonomická rizika | Prodej EUR | Hospodářské vyhlídky | WTI ropa | České vlády | Sázky na pokles | Kalendář ekonomických událostí | CSCO.US | Americká inflace | Rozvoj | Klouzavé průměry | OIL.WTI | FED sazby | Obchodování s CFD | Polský zlotý a maďarský forint | Roklen24 | Španělský IBEX | Risk | Švýcarské banky | Transakce | Deutsche Bank | Akcenta Miroslav Novák | Obchodní jednání | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Dolarové úrokové sazby | Zaměstnanost | Inflace v Japonsku | MNB | Profitovat | Rozjednané prodeje domů | Důležité zprávy | Spojené státy | Roklen | Manažerka | Polská měna | Výprodeje | Samsung | CFA | Index MSCI | Spotřeba domácností | Slabší dolar | Sankce proti Rusku | NZDUSD | Energetické krize | Optimismus | Nárůst zisků | Inflace v březnu | USDX | Inflace v prosinci | Dodávky plynu | Jasný signál | Údaje o HDP | Rozhodnutí FOMC | Finanční sektor | Inflace v Německu | Oslabení eura | Klid | Ekonomka | Ropa dnes | Zasedání amerického Fedu | Uvolnění měnové politiky | Index podnikatelské nálady | MSCI | Akcie Applu | Lockdowny | Hlavní americké indexy | Cena barelu ropy | Guvernér Rusnok | Dolar | Spotřebitelská poptávka | SEC | Intel | Debata | Negativní vývoj | Vlastnictví | Rozhodnutí centrální banky | Bezpečné dluhopisy | Data z Německa | Naše prognóza | Regionální měny | EFSF | Kurzový lístek | Patria.cz | Daňové změny | Sentix index | Sentiment na trzích | Porsche | Pravděpodobnost recese | EIA | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | NEST | Redukce | Rusko | Smíšené výsledky | Vysoké riziko | Ceny výrobců | Akcionář | Poradce | Reálné úrokové sazby | Obchodní den | Další růst sazeb | Zkušenost | Stagflace | Prognóza ECB | Signál | Írán | Zdražování | Zasedání centrální banky | Bank of Canada | Měny rozvíjejících se trhů | Výsledkové sezóny | Inflační vlna | Britská vláda | Indikátor důvěry | EPS | Silicon Valley | ADP | Gazprombank | Kurzy bank | Bezpečnost | CPI v USA | Úbytek | Zpomalení růstu | Ropy | Rozdílové smlouvy | Nové žádosti o podporu | Obchod | Neomezené množství | Big Tech | Míra úspor | JP Morgan | Devizové rezervy | NFIB | SICAV | Uhlí | Možnost dalšího růstu | Koruna posílila | Společnost | Petr Dufek | Italská ekonomika | LTV | Důchody | Sázky | Kurzový zisk | Nové prognózy | Dynamika mezd | Vliv na úrokové sazby | Komerční banka | Radomír Jáč | Růst akcií | Ekonomika | Utažení měnové politiky | Negativní výhled | Generální ředitel | Očekávaná inflace | Jestřábí Fed | Cena akcií | Non-Farm Payrolls | Purple Trading | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Ekonomka Raiffeisenbank | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Kurzy devizového trhu | Ropný trh | Odkup vlastních akcií | Španělský IBEX 35 | Best day trading strategies | Nálada | Evropské méně | Bezpečný dolar | Umělé inteligence | Tisková konference | Eura | Kultura | Výsledek HDP | Výkon dolaru | Short Term | Kurz euro | Tržní hráči | Nízká nezaměstnanost | Vývoj kurzu eura | Kryptoburza | Ceny pohonných hmot | Kurzy koruny online | VIX | Evropská rada | TGT | Josef Dudek | Růst | Pips | Občanské války | Slabé euro | Helena Horská | Zpracování kovů | Polská centrální banka | Nákup nemovitosti | Příjmy | Makroekonomická data | SOYBEAN | Průmyslová produkce v eurozóně | Zpomalování inflace | Výsledková sezóna v USA | Výrobci čipů | Zajištění | CzechTrade | Administrativa | Inflace v Číně | 4X trading | Snížení inflace | Platforma | Důležitý support | Index | Rozpočtové schodky | Cenový vývoj | Rychlý růst cen | Bankovní sektor | Lockdown | Akcie Alibaba | Cenový index | Token | Fundament | Eva Zamrazilová | Bohatství | Meziroční růst | Průmyslová produkce | Obchodní bilance | Objednávky | Cenové stropy | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | Konsolidační balíček | Merge | Tuzemská měna | Index STOXX Europe 600 | ISM index | Valuace | 3М | Potenciál zisku | Tržní ocenění | Best forex trading | Index Nasdaq (US100) | Západoevropské burzy | Dánsko | Bilance Fedu | Stabilizační mechanismus | Střední Evropa | Best forex trading sites | Free Market | Jan Procházka | Průmysl v listopadu | DPFO | TradingEconomics | Členové kartelu OPEC | Zveřejněné údaje | Kursy euro Kč | Prognóza kurzu koruny | Stav běžného účtu | Amsterdam | Kurzy dolaru | Hospodaření českého státu | Propad na Wall Street | Výrobní ceny v USA | Kurs euro koruna střed | Inflační riziko | Výkyvy | Páteční NFP report | Volatilní | Bilance | Eskalace konfliktu na Ukrajině | Konsolidace | Aktuální kurzy měn | Schodek státního rozpočtu | Technologický index | Tradeři | Měnové unie | Martin Gürtler | Etsy | Polský HDP | Německý průmysl | CZK/USD | Slabý růst ekonomiky | Okénko trhu | Dna | Generali Investments CEE | Poradenství | Cena americké ropy WTI | Program nákupů dluhopisů | Očkování | Koronavirus | Cvičení | Inflace v české ekonomice | Evropský průmysl | Bankovní rady ČNB | Pokles zlata | iPhone 12 | Zastropování cen energií | Kupci | Forward guidance | Cílová cena | Oslabení dolaru | Bankrot | Banky | Covid | Výrobní ceny | Nižší úrokové sazby | Návratnost investic | Šok | Best day trader | Ekonomické aktivity | Kurs rublu | Jádrová inflace v eurozóně | Situace na trhu práce | Hospodaření | Analytický tým FXstreet.cz | Měnové krize | FX intervence | Británie | Vývoj měnového páru EUR/HUF | Vnější prostředí | Pád banky | Maďarsko | Český rozpočet | Bankovní asociace | Dow Jones | Cenové pohyby | Deloitte | Prudké oslabení | Oslabování eura | Kurzy dolar nákup | Růstový potenciál | Zisk na akcii | Platby za plyn | Portugalsko | Průmysl a stavebnictví | Americké statistiky | Korunový trh | Intradenní obchodování | Holubičí rétorika | Prodeje aut | Žádosti o podporu | Pravidla pro nákup nemovitostí | Wall Street | Kotace | Target | Šance | AEX | Zahraniční FX | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Kurzy fondu | Inflační vývoj | Halliburton | App Store | Přebytek běžného účtu | Christine Lagardeová | XTB Jiří Tyleček | Zbyněk Stanjura | České státní dluhopisy | Sílící dolar | Analytička | Napětí na akciových trzích | ČSOB | Investor | Riziková aktiva | Snižování úroků | Pozitivní signál | Koupit akcie | Úrok | David Marek | Středoevropské měny | Ray Dalio | Ekonomiky | Plánovaná cla | Akcie Nike | Produkce ropy | Investiční výzkum | Zasedání FOMC | S&P 500 | Zápis ze zasedání Fedu | Foreign Exchange | Nasdaq Composite | Zvednutí sazeb | Indikátory | Jestřábí přístup | Zasedání Bank of Japan | Forward | Údaje o inflaci | Cyklus utahování měnové politiky | Moskva | Vyšší úrokové sazby | Zpřísňování měnové politiky | Prognózy ČNB | Nasdaq (US100) | Expanzivní fiskální politika | Firemní výsledky | Průmyslové ceny | Dostatek likvidity | Rostoucí ceny ropy | Koruny vůči euru | LTRO | Komoditní měny | Bear market rally | Proinflační rizika | Slabá čísla | Proražení parity | Výkonnost fondů | Kurz dolaru | CAD | Best forex signals | Data ze Spojených států | Wolfstreet | Arcane Research | Krize | Automobilka | Cíle | Bělorusko | Management | Instrumenty | Kurs koruny | Pandemie COVID | Žádný výnos | Stabilita | Odezvy trhu | Best forex | Kvantitativní uvolňování | Dánové | L.F. Investment Limited | Americké obchodování | Hlavní ekonom | Data Watch | Ruská invaze | Negativní dopad | Dividendová sezóna | NATO | Americký trh | Slabý dolar | Hike | Vyšší mzdy | Nervozita na trzích | Základní úroková sazba | Snížení úroků | Obchody na burze | Důvěra investorů | Vývoj cenové hladiny | Ceny benzínu | Repo sazba | Sazby | Snižování cen | Analýza | Best forex software | Hedgové fondy | Riziko recese | Práce | Aktuální kurz | Vývoj eura | Konec roku | PX Pražské burzy | Vývoje kurzu | Eskalace | Vysoké rozpočtové schodky | Podniky | Podíl nezaměstnaných | Osobní výdaje | Kurzy měny | Míra nejistoty | Snižování sazeb | Investiční cíle | Vyšší inflace | Proinflační faktory | Bankovní kurzy měny | Dodavatelské řetězce | Základní sazba | Kurz EUR | Známky oživení | Ministr financí | Příjmy domácností | Makléř | Pandemie | Brokers | Výrobní inflace | Nemovitosti | Stříbro | Index PCE | Frustrace | Ekonomické prognózy | Cathie Wood | Odpovědnost | České mzdy | Mateřská společnost | Cukr | Měny střední a východní Evropy | COTTON | Tesla | Bankovní kurzy euro | Průmysl v eurozóně | Odeznění energetické krize | Nominální mzda | ECB Christine Lagardeová | ZIL | ČR | Zpracovatelský průmysl | Kurzovní lístky | Spotový kurz koruny | Zvyšování úrokových sazeb | Zvýšení mezd | Reuters analytik | ČSOB Data | Inflace v únoru | Dluhopis | Pandemická situace | Koruna posiluje | Analytický tým | Investice do zlata | PMI ve službách | Ztráta | Rozpočet | Návratnost | xStation5 | Banka Creditas | Lowe's Companies | Kanada | Pražská burza | Michal Brožka | Pozitivní vliv | Listopadové maloobchodní tržby | Závazek | ForexFactory.com | EUR/CHF | Průlom | FOMC | Inflace v USA | Raiffeisenbank Helena Horská | Instrument | Kurs euro | Německo | Odhady HDP | Globální finanční trhy | Baker Hughes | Vývoj meziroční inflace v ČR | Bankovky | Srovnávací základny | Nová auta | Propad indexu | Jan Frait | Historie | NASDAQ 100 | Kurs české koruny | Americké trhy | Sazby Fedu | Politická rozhodnutí | Best day traders | Výraznější pokles | Kurzy euro | Extrémní volatilita | Západní ekonomiky | Retail | Další pokles | Americká centrální banka dnes | Měnový pár | Automotive | Služby | Index spotřebitelských cen | Black Friday | Omicron | Dnešní ekonomický kalendář | ONE | Best forex platform | Odhady analytiků | CORN | Inflační výhled | Volby | Nowcast | Španělsko | Odpočinek | Strategy Research | MWh | EUR/GBP | Low | Akciový trh | Regulace finančního sektoru | Oslabování koruny | Biden | Analytik | Prodeje | Akcie Moderny | Zlotý | Tvrdá data | Bankovní unie | Kryptoburza Binance | Zlepšení | Tým FXstreet.cz | Pozice | Mzda | Stimuly | Patrick Harker | Ocenění | Burze | Vývoj ceny | Vývoj objemu aktiv | Supporty | Ekonomické indikátory | Český statistický úřad (ČSÚ) | Globální trh | Nové zákony | Česká národní banka | Hospodářské noviny | Úrokové sazby | Day trader | Centrální bankéři | CNY | Tomáš Vlk | Česká inflace | Tržní vývoj | Kurs koruny k euru ČNB | Rostoucí mzdy | Navýšení dluhového stropu | Šéf banky | Ranní glosa | Stabilita sazeb | Evropské akciové indexy | Kurs hřivny | Výhled růstu ekonomiky | Ministerstvo financí | Prohlášení | Očekávaný růst | Zasedání centrálních bank | Belgie | LOW.US | Turistická sezona | Olaf Scholz | Fio | Setkání centrálních bankéřů | Rezistence | Úrokové sazby ČNB | Dubnová inflace | Nejvýraznější propad | XTB Research | Německé dluhopisy | Zasedání bankovní rady | USA | Vyšší ceny ropy | Kanadský dolar | Zemědělství | Mistrovství Evropy | Lowe's Companies (LOW.US) | Česká swapová křivka | Best forex brokers | Výsledky Nvidia | IEA | Holubice | Nákup dluhopisů | David Vagenknecht | Tržby v maloobchodě | Bilance zahraničního obchodu | Mzdová dynamika | USD/JPY | Kalendář dnešních ekonomických událostí | Banka | Kursy | Fundamenty | Belajar forex | Emise | Mzdy | Investiční společnosti | Vývoj mezd | České sazby | Slabost v průmyslu | Druhá vlna | Investovat peníze | Vývoj jádrové inflace | Wealth Management | 13F | Meziroční inflace | Best day trading stocks | Volatilní položky | Výkon | Střední hodnota | Zrychlení inflace v eurozóně | Statistika | Electronic Arts | Tržby společnosti | Pozitivní sentiment trhů | HDP v eurozóně | Americké vlády | Vítězství | Trading | Marek Chudoba | Jerome Powell | Německý ústavní soud | BioNTech | Jestřábí ECB | Přísná měnová politika | CAPEX | Uvolnění ekonomiky | Meta Platforms | Výnosy dluhopisů | Koš | Růst světového obchodu | Pohyb koruny | Ceny bytů | Kurzová volatilita | Vyšší výnosy | Snížit úrokové sazby | Index podnikatelské nálady ISM | SPD | Německá inflace | Pokles hospodářství | Amerika dnes | Pokračování růstu | Emerging markets | Akcie komodity | RUB CZK | Defenzivní strategie | Ceny nových aut | S&P | Forex brokers | Pád burzy | Vývoj na dluhopisovém trhu | Výnosy z amerických dluhopisů | Americký akciový trh | Eskalace konfliktu na Blízkém východě | Neel Kashkari | Členské země | Hospodářská stagnace | Zvyšování úroků | Euforie | Markets | Polská NBP | Výsledek inflace | Američtí centrální bankéři | Oživení poptávky po službách | Patria Online | Spekulovat | Sociální sítě | Dovoz | Fio banka, a.s. | Ekonomika USA | Euroskupina | Vojtěch Benda | Dluhopisoví investoři | Posilování eura | Kurzy koruny | Kabinet | Maďarský forint | Průzkum | Kurs forintu | Nvidia | Zasedání americké centrální banky | Investiční | Růst amerických výnosů | Vývoj na burze | JOLTS | Expanzivní politika | Nastavení úrokových sazeb | Výroba aut | Růst českého HDP | Pozornost finančních trhů | Akcie v Evropě | Dnešní globální kalendář | Pokles HDP | Budoucnost | Obchodní konflikt | Rok 2024 | iPhone | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Obchodní války | Průmyslová výroba | Domácí události | Karina Kubelková | CME | Další růst | Kurz české měny | Inflační tlaky v české ekonomice | Bitcoin | Globální ceny | Rubl | Euro vůči dolaru | Eskalace konfliktu | Dobrá nálada | Futures | Tomáš Pfeiler | Vepřové maso | Ústup inflace | Indikátor | Ceny v Česku | Sazby centrální banky | Světové centrální banky | Krize v Evropě | IBEX | Ministr Jurečka | Apple Inc. | Odhady ČNB | Akcie Meta | Kurzy akcie | Růst spotřebitelských cen | Restrikce | Zájem o investice | Chudoba | Komodity | Černý pátek | Kurzovní lístek ČNB | Fond | Inflační data | Hlavní akciové indexy | USD/HUF | Trading systém | Prodeje domů | Walmart | Směřování | Zdražování potravin | Celkové výsledky | TopForex | Jihokorejské akcie | Kurzy EUR | Kurz CZK | Guvernér NBP | Etoro | Kurzy | Sazba ČNB | Růst výnosů dluhopisů | Inflační očekávání | Hlavní ekonomka | CEE | Slabší euro | Moneta | Měnové trhy | Buy | G7 | Vyšší úroveň | Pohyb trhu | Domácí poptávka | Odvětví české ekonomiky | Day traders | Spekulace na růst | Vývoj cen ropy | Odvětví | Potíže s likviditou | Cla na dovoz | Vedení centrální banky | Inflace zpomaluje | Amazon | Napětí mezi USA a Čínou | Investment Banking | Nárůst cen zemního plynu | Ekonom | Američtí regulátoři | Maloobchodní tržby | Čína | Platby za plyn v rublech | ČSOB Data Watch | Averze vůči riziku | Dezinflační trend | BBVA | Cenový propad | Obchodníci | Nesoulad | Solidní růst | První odhad | AUD/USD | BH Securities | EURCAD | SPX | EBITDA | ČNB dnes | Ekonomické podmínky | Oživení eurozóny | Kurzy akcií aktuální | Globální sentiment | Ekonomický růst | Index PMI | Vlády | Představitelé centrální banky | Západoevropské trhy | Raketový růst | Denní graf | Americké firmy | Asijské akciové trhy | Fiskální balíček | Put | Napětí na trzích | Mezinárodní dluhopisy | XTB | Kurs forintu v maďarsku | Aktuální situace | Kurzy USD | Sektor služeb | Spotřebitelské ceny | Sentiment trhu | Dnešní zasedání ČNB | Tomáš Raputa | Pozitivní výsledky | Oživení na americkém trhu práce | Americká cla | V4 | Euro | Šéfka Fedu | Portfolio manažeři | Ruské dodávky plynu | Likvidita | Ministr práce a sociálních věcí | EU | Glapinski | Forex trading | Japonský jen | Nansen | Kryptoměny | Týdenní nárůst | Člen bankovní rady | Výnosy | Navyšování cen | Vedlejší účinky | Americké akciové indexy | Akcie ČEZ | Měnové podmínky | Dynamika HDP
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banka | Banky | ČTK | Obchodování | Růst | Indikátor | Trading | Pokles | Cena | FOREX | Pivot