Holubice
Střelba euro nevyvedla z míry
16.07.2024 Pokus o atentát na Donalda Trumpa rozrušil býky páru EUR/USD, ale neodradil je od plánu tlačit se nahoru. Měnový pár roste díky naději na blížící se zahájení snižování sazeb Federálního rezervního systému v důsledku zpomalení americké ekonomiky. Pokud maloobchodní tržby po datech z trhu práce a inflaci zklamou, euro by mohlo vyskočit nad cenu 1,1 USD. Evropská centrální banka navíc nejspíš neplánuje oznámit další snižování sazeb.
Přehled páru GBP/USD na 21. června. Bank of England dospěla k nejvýrazněji jestřábímu rozhodnutí, k jakému dospět mohla.
21.06.2024 Pár GBP/USD se ve čtvrtek obchodoval většinou velmi pomalu. Jeho volatilita se výrazně nezměnila ani po zveřejnění výsledků zasedání Bank of England. Ano, emoce vřely a libra šterlinků se po zasedání vydala dokonce dolů. Jaký rozdíl ale udělá pohyb o 40–60 pipů? Až nás překvapilo, že libra oslabila – trh měl dobrý důvod britskou měnu opět nakupovat.
EUR/USD. Inflace ve Spojených státech zpomaluje a dolar roste
17.06.2024 Na jedné straně se současný růst amerického dolaru napříč trhem zdá nelogický. Všechny složky dvou nejdůležitějších zpráv o inflaci (CPI a PPI) se nacházely v "červeném pásmu", což odráží zpomalení inflace v květnu. Jádrový index PCE, přestože zůstává na stejné úrovni (2,8 %) již tři měsíce v řadě, je na tříletém minimu (nejnižší úroveň od března 2021). Jediným proinflačním ukazatelem hovořícím ve prospěch dolaru byla zpráva Nonfarm Payrolls, která ukázala zrychlení růstu mezd (4,1 % oproti prognóze 3,9 %).
Přehnaná reakce na NFP report
10.06.2024 Páteční report z amerického trhu práce, tzv. payrolls, ukázal smíšená data. Tvorba pracovních míst překonala očekávání, když ve Spojených státech v květnu vzniklo 272 tisíc nových pozic (vs. 182 tisíc konsenzus). Svou dynamikou překvapily i mzdy, které meziměsíčně přidaly 0,4 % (vs. 0,3 % konsenzus) a meziročně mírně zrychlily na 4,1 %.
Forex: Spotřebitelský optimismus a jestřábí rétorika Fedu pomohly USD
29.05.2024 Výrazný nárůst optimismu u amerických domácností reprezentovaný vylepšením indexu spotřebitelské nálady na čtyřměsíční maxima byl včera jedním z impulzů, který vrátil dolar do hry. Americká měna však byla také podpořena nečekaně jestřábím komentářem od jasné holubice z Fedu. Šéf regionálního Fedu z Minneapolis Neel Kashkari uvedl, že nikdo uvnitř Fedu neshodil možnost snižování sazeb ze stolu, přičemž dodal, že růst mezd je stále silný. Dnes by největší pozornost měla poutat německá inflační data (již za květen), která mohou trh začít směřovat směrem k zasedání ECB příští týden (kde by mělo dojít ke snížení sazeb).
Americká inflace ukáže trhům směr
13.05.2024 Pokles americké jádrové inflace se zastavil příliš vysoko. I po odeznění řady jednorázových šoků stále rostou ceny bez volatilních potravin a energií v USA o 3,8 % meziročně. Ve středu se dozvíme další pokračování tohoto letošního překvapivě nehezkého příběhu.
Zápis z bankovní rady zdůrazňuje obavy ze mzdového vývoje
13.05.2024 Zápis z posledního zasedání ČNB vyzněl také v jestřábím duchu. I když dva členové (Jan Frait, Tomáš Holub) zvažovali také tentokrát agresivnější snížení sazeb o 75bps, většina bankovní rady je “komfortní” s vyzněním nové prognózy a zmiňuje setrvačnou inflaci ve službách a zejména pak rychlejší růst mezd jako zdroje “inflačních obav”. I proto je velmi pravděpodobné, že již od příštího zasedání bude centrální banka sazby snižovat po 25bps krocích.
ECB hodila euru záchranné lano
12.04.2024 Evropská centrální banka (ECB) se na pátém zasedání Rady guvernérů v řadě rozhodla nekopat do klesajícího eura a ponechala depozitní sazbu na úrovni 4 %. Finanční trhy to nepřekvapilo, protože předchozího dne předpovídal začátek cyklu uvolňování měnové politiky na duben jen jeden z 62 expertů agentury Bloomberg. Býci páru EUR/USD ve výsledku popadli dech a po debaklu v kontextu silných březnových statistik o inflaci v USA se trochu vzpamatovali.
Dolar vynesl trumfy, teď je řada na euru
09.04.2024 Přetahovaná. Právě té se účastní holubice a jestřábi v ECB. Právě té se účastní pár EUR/USD. Na straně amerického dolaru stojí menší počet očekávaných snížení sazeb federálních fondů v roce 2024, než investoři předpokládali, silnější ekonomika USA a riziko návratu Donalda Trumpa do Bílého domu. Na straně eura stojí globální ekonomické oživení a velká ochota riskovat. V důsledku toho je hlavní měnový pár stlačen v pásmu 1,05–1,10 a těžko říct, jestli se z něho v blízké době vymaní.
Forex: Dolar překvapivě ignoruje jestřábí rétoriku Fedu
05.04.2024 Výrazně jestřábí rétorika, kterou spustily dvě největší holubice uvnitř Fedu, dolaru nikterak nepomohla stejně jako nárůst geopolitického napětí (viz hrozba konfliktu Izrael - Írán). Zdá se, že dolar nedokáže bodovat v situaci, kdy akcie na Wall Streetu jdou významně dolů. Dnes by se trh měl zaměřit na statistiky z amerického trhu práce za březen. Pokud se naplní očekávání a přírůstek nových pracovních míst bude nad úrovní 200 tisíc, tak by reakce trhu nemusela být nijak dramatická. Půjde však i o další data - míru nezaměstnanosti a růst mezd.
Jen podepsal kapitulaci
19.03.2024 Všechno jednou skončí. Experiment centrálních bank se zápornými sazbami je u konce. Bank of Japan byla poslední bankou, která se jich vzdala. Na svém březnovém zasedání zvýšila jednodenní sazbu z -0,1 % na 0 %, oznámila ukončení kontroly výnosové křivky a v rámci programu kvantitativního uvolňování přestala nakupovat burzovně obchodované fondy. Tyto události však byly do značné míry započítány do kotací USD/JPY, což v kombinaci se signály o zachování ultra uvolněné měnové politiky tlačilo kotace páru nad 150.
Trhy čekají na rozhodnutí Bank of England. Přehled páru GBP/USD
19.03.2024 Ve čtvrtek 21. března se uskuteční měnověpolitické zasedání Bank of England. Sazba má být podle očekávání ponechána na úrovni 5,25 %, přičemž pro její zachování bude hlasovat nejspíš 7 z 9 členů výboru. Stojí za zmínku, že známý jestřáb Mann bude hlasovat pro zvýšení sazby, zatímco holubice Dhingrová bude hlasovat pro její snížení. Jakákoli odchylka od tohoto scénáře by mohla narušit klid a podpořit růst volatility.
Forex: Koruna mírně zpevnila k dolaru a stagnovala vůči euru
04.03.2024 Česká měna dnes zpevnila k dolaru o pět haléřů na 23,34 USD/CZK. Vůči euru si proti předchozímu závěru naopak o haléř pohoršila na 25,36 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
EUR/USD: přehnané sebevědomí správců aktiv může skončit špatně
27.02.2024 Trh ovládají velké peníze. Správci aktiv však nemají vždy pravdu. Již pět týdnů v řadě prodávají euro vůči hlavním světovým měnám, s výjimkou švýcarského franku a japonského jenu. To naznačuje, že euro je využíváno jako měna financování při carry trade operacích. Ty jsou oblíbené zejména v obdobích nízké volatility na forexovém trhu. Je tedy současný stav mezinárodního měnového trhu, který se vyznačuje nízkou volatilitou, příčinou poklesu kurzu EUR/USD?
EUR/USD: Kdo sníží sazby jako první – Fed nebo ECB?
16.02.2024 Čísla se ubírají správným směrem, ale nejsme tam, kde bychom chtěli být. Tato slova prezidenta Bundesbanky Joachima Nagela platí jak pro Evropskou centrální banku, tak pro Federální rezervní systém. Přestože se jádrová inflace v USA v lednu zvýšila o stejných 3,9 % jako v prosinci, trend je i nadále klesající. Totéž platí pro eurozónu, kde spotřebitelské ceny klesly z 10,6 % zaznamenaných na podzim 2022 na 2,8 %. Oba ukazatele jsou však stále daleko od cílové hodnoty 2 %. Práce centrálních bank není u konce a to nejzajímavější pro EUR/USD teprve začíná.
"Holubice" Goolsbee nechce vyloučit březnové snížení sazeb
06.02.2024 I když je první zasedání FOMC roku 2024, které vše vyjasnilo, za námi, dál k nám přicházejí nové informace týkající se sazeb Federálního rezervního systému. Trh nejdřív věřil, že sazby začnou klesat v březnu, přičemž pro se vyjadřovalo dost hlasů ve Fedu i v hlavních bankách a mezi analytiky. Tehdy jsem řekl, že nadměrné množství různorodých informací jen mate účastníky trhu, kteří nedokážou dobře pochopit, co od americké centrální banky čekat.
Forex: Eurodolar
10.10.2023 Vojenský konflikt v Izraeli a velmi opatrné komentáře přicházející z Fedu (Jefferson, Daly) srazily dolarové sazby níže což posunulo eurodolar vzhůru. I dnes může být znovu ve hře rétorika amerických centrálních bankéřů, když by jich mělo vystoupit hned několik. Vzhledem k tomu, že půjde vesměs o holubice, tak by eurodolar mohl svoje včerejší zisky dále rozšířit.
Válka v Izraeli a česká koruna
09.10.2023 Víkendový překvapivý a brutální útok z Pásma Gazy na Izrael prozatím finančními trhy příliš neotřásl. Zvýšené vnímání blízkovýchodního politického rizika pomohlo k ziskům zlata i ropy o několik procent.
Signály z ekonomiky mohou podpořit holubice v ČNB
11.09.2023 Poslední týden přinesl z pohledu české ekonomiky spíše horší zprávy, které by mohly centrální bankéře posunout k úvahám o snižování sazeb již během tohoto podzimu. Na prvním místě je to slabý výkon průmyslu, který v červenci výrazně zaostal za naším i tržním odhadem. Vedle energeticky náročných odvětví tentokrát šlápla na brzdový pedál i některá páteřní odvětví českého průmyslu včetně strojírenství. A předstihové ukazatele včetně nových objednávek pak ukazují na slabou zahraniční poptávku i v nejbližších měsících.
Forex: Zariskuje NBP a sníží sazby?
06.09.2023 V poslední době máme stále častěji tendenci sledovat Polsko, neboť náš severní soused nás hospodářsky předbíhá. V oblasti, ve které nás Poláci možná rovněž předběhnou, bude start cyklu snižování oficiálních úrokových sazeb. Není to vůbec jisté, ale je to opravdu možné, že polská centrální banka (NBP) dnes lehce zariskuje a sníží hlavní úrokovou sazbu z 6,75 % na 6,50 %.
Euro oslabuje proti dolaru
18.05.2023 EUR/USD se ve středu dále propadlo a dostalo se na nejnižší úroveň za více než měsíc, protože dolar nadále těží z rizikového prostředí. EUR/USD obchoduje v zóně 1,0829, 0,14 % pod svou otevírací cenou poté, co dosáhl nejnižší úrovně od 3. dubna na 1,0810. Navzdory povzbudivým zprávám, ohledně dluhového stropu Spojených států, zůstala nálada na trhu potlačena.
Michl vede ČNB od loňského července, dříve pracoval pro Raiffeisenbank i Babiše
13.03.2023 Vizitka guvernéra České národní banky (ČNB) Aleše Michla (45), který podle včerejšího oznámení získal prověrku na nejvyšší stupeň utajení Přísně tajné:
Bullard dává dolaru trochu oddechu
18.01.2023 Prudký výprodej amerického dolaru souvisel se zveřejněním slabých makrodat. Později Bullard v rozhovoru pro Wall Street Journal vyzněl mírně jestřábím tónem, i když navrhl zastavit zvyšování sazeb na úrovni 5 %:
Rozbřesk: Potvrdí šéf Fedu Powell navýšení sazeb o 25 bps na příštím zasedání?
10.01.2023 Dva dny po zveřejnění lehce smíšených dat z amerického trhu práce a dva dny před odhalením prosincové inflace bude mít šéf Fedu šanci promluvit k trhům a eventuálně korigovat jejich očekávání ohledně dalších kroků americké centrální banky.
Dnes promluví šéf Fedu Powell
10.01.2023 Dva dny po zveřejnění lehce smíšených dat z amerického trhu práce a dva dny před odhalením prosincové inflace bude mít šéf Fedu šanci promluvit k trhům a eventuálně korigovat jejich očekávání ohledně dalších kroků americké centrální banky.
Forex: Výhled na rok 2023
09.01.2023 V uplynulém roce mezi hlavní témata měnových trhů patřil růst inflace a energetická krize v Evropě způsobená invazí Ruska na Ukrajinu. Centrální banky se snažily balancovat měnovou politiku, bruslit mezi inflací a recesí a nejinak tomu bude i v následujících 12 měsících. Inflace už by měla být díky utlumené poptávce a postupném poklesu cen komodit více pod kontrolou.
Co dnes čekat od ČNB?
21.12.2022 Co dnes čekat od zasedání ČNB? Stručně, žádnou revoluci. Od listopadového zasedání čísla z reálné ekonomiky víceméně potvrzují hlavní scénář ČNB ohledně pokračující recese. Říjnový průmysl zpomalil, kvůli opětovnému zhoršení v dostupnosti subdodávek v některých odvětvích v čele s automotive. Relativně slabé byly také tržby v klíčových službách (real estate, doprava) a zejména maloobchod.
Rozbřesk: Co dnes čekat od ČNB?
21.12.2022 Co dnes čekat od zasedání ČNB? Stručně, žádnou revoluci. Od listopadového zasedání čísla z reálné ekonomiky víceméně potvrzují hlavní scénář ČNB ohledně pokračující recese.
Rozbřesk: Maloobchod ukazuje na další propad spotřeby
07.12.2022 Včerejší čísla z maloobchodu potvrdila, že čtvrtý kvartál bude pravděpodobně ve znamení pokračující recese, do které nás dostala vysoká inflace, prudký propad reálných mezd (v průměru skoro o 10 %) a z toho vyplývající slabá spotřeba domácností.
Maloobchod ukazuje na další propad spotřeby
07.12.2022 Včerejší čísla z maloobchodu potvrdila, že čtvrtý kvartál bude pravděpodobně ve znamení pokračující recese, do které nás dostala vysoká inflace, prudký propad reálných mezd (v průměru skoro o 10 %) a z toho vyplývající slabá spotřeba domácností. Říjnový maloobchod ukázal, že nominálně sice české domácnosti v obchodech kvůli vysoké inflaci utratí více peněz (meziročně o 7,4 %), reálně si však koupí výrazně méně (meziročně o 9,4 %). Ještě markantnější je toto porovnání s před-covidovým rokem 2019.
Rozbřesk: Inflace pravděpodobně dočasně poleví, vrchol stále před námi
07.11.2022 Po listopadovém zasedání ČNB se zdá být víceméně jasné, že se holubičí většině v bankovní radě v tuto chvíli do dalšího zvyšování úrokových sazeb jednoduše nechce. A nic na tom v tomto týdnu pravděpodobně nezmění ani nejnovější inflační čísla. Předpokládáme, že meziroční dynamika inflace v říjnu díky startujícímu účinku úsporného energetického tarifu lehce zvolní (17,5 %), v listopadu a v prosinci ovšem ještě zrychlí do rozmezí 19 - 20 %. To víceméně odpovídá poslední prognóze centrální banky a pro holubice to nebude nový argument zvyšovat sazby.
Inflace pravděpodobně dočasně poleví
07.11.2022 Po listopadovém zasedání ČNB se zdá být víceméně jasné, že se holubičí většině v bankovní radě v tuto chvíli do dalšího zvyšování úrokových sazeb jednoduše nechce. A nic na tom v tomto týdnu pravděpodobně nezmění ani nejnovější inflační čísla. Předpokládáme, že meziroční dynamika inflace v říjnu díky startujícímu účinku úsporného energetického tarifu lehce zvolní (17,5 %), v listopadu a v prosinci ovšem ještě zrychlí do rozmezí 19-20 %. To víceméně odpovídá poslední prognóze centrální banky a pro holubice to nebude nový argument zvyšovat sazby.
ČNB: holubice na jestřábí stezce
04.11.2022 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny, což se obecně očekávalo. Než výsledek bylo mnohem zajímavější sledovat představení nové prognózy. Oproti letní prognóze se nová podzimní prognóza příliš neliší ve výsledku inflace pro příští rok – zatímco letní prognóza čekala průměrnou inflaci na úrovni 9,5 %, nová podzimní ji vidí na úrovni 9,1 % - liší se způsob, jak se česká ekonomika má ke stejnému výsledku dostat. Ten nový způsob je přitom bolestivější.
Neústupnost Fedu tlačí výnosy vzhůru a znervózňuje investory
21.10.2022 Na hlavních trzích nadále vidíme nervozitu způsobenou výhledem tvrdší politiky Fedu i poměrně velké reakce na zveřejňované firemní výsledky. Výnosy dluhopisů v USA i Evropě pokračují v růstu, přičemž od Fedu se už čeká zvýšení sazeb nad 5 procent. Zároveň trh stále méně spekuluje na otočku a snížení sazeb ještě během příštího roku. Odrazem toho jsou přísnější měnové podmínky - nejvíc od poloviny roku 2010 - či 30Y sazba hypoték v zámoří nad 7,3 pct. Dál stoupá také reálný výnos.
Forex: Eurodolar blíže k paritě
18.10.2022 Stabilizace britské libry a celková úleva na trzích s rizikovými aktivy v souvislosti se začátkem kvartální výsledkové sezóny firem posunuly eurodolar blíže k paritě. Dnes se do hry dostanou zpátky i makroekonomická data - byť spíše druhé kategorie (v Německu index ZEW, v USA průmyslová výroba). Možná zajímavější však budou vystoupení představitelů z vedení Fedu (holubice: Kashkari & Bostic).
Rozbřesk: Nafta opět zdražuje. Nízké zásoby jsou pro Evropu špatnou zprávou
18.10.2022 Cena ropy se sice v poslední době pohybuje pod 100 USD/barel, ale vývoj u cen pohonných hmot moc příznivý není. Opakovaně upozorňujeme, že ačkoliv trhy surové ropy, benzínu a nafty jsou úzce spjaty, tak stále jde o různé trhy. A proto se mohou minimálně krátkodobě různě vyvíjet, pod vlivem specifických šoků. Navíc, trhy komodit nejsou globální ve smyslu, že by byla jedna celosvětově platná cena. I tzv. benchmarky proto často více či méně reflektují i velmi lokální podmínky, respektive bilanci nabídky a poptávky a stav a změny zásob v konkrétním místě. V současnosti je nejkřiklavějším případem situace na evropském trhu s plynem a ještě více s elektřinou, kterou prakticky nelze skladovat.
Zaměřeno na divergenci politiky Bank of Japan
16.10.2022 Odlišnost Bank of Japan (BoJ) od ostatních významných centrálních bank uprostřed neutuchající bouře globálních inflačn...
Proč ČNB utratila miliardy eur za “preventivní” intervenci?
10.10.2022 Zápis z posledního zasedání bankovní rady ukazuje, že ani holubice v tuto chvíli netvoří zcela jednolitý tábor. Na jedné straně se zdá, že guvernér Aleš Michl či Oldřich Dědek mají laťku pro další růst úrokových sazeb pravděpodobně posazenou relativně vysoko. Na druhé Jan Frait otevřeně v zápisu z posledního zasedání přiznává, že v prostředí rychlejšího růstu sazeb v eurozóně a v USA může být nutné sazby kvůli tlaku na korunu dál zvyšovat.
Rozbřesk: Proč ČNB utratila miliardy eur za “preventivní” intervenci?
10.10.2022 Zápis z posledního zasedání bankovní rady ukazuje, že ani holubice v tuto chvíli netvoří zcela jednolitý tábor. Na jedné straně se zdá, že guvernér Aleš Michl či Oldřich Dědek mají laťku pro další růst úrokových sazeb pravděpodobně posazenou relativně vysoko. Na druhé Jan Frait otevřeně v zápisu z posledního zasedání přiznává, že v prostředí rychlejšího růstu sazeb v eurozóně a v USA může být nutné sazby kvůli tlaku na korunu dál zvyšovat.
Forex: Mzdy jako klíčové číslo pro ČNB
05.09.2022 Česká koruna se drží v okolí 24,53 EUR/CZK a vyčkává na nové impulsy. Pokud dnešní mzdy překvapí vyšším číslem (+8 % a více) a skončí tak viditelně nad odhadem ČNB (2,7 %), může to ještě holubice v centrální bance trochu znejistit. I když poslední vlna rétoriky se nadále nese v holubičím duchu.
Rozbřesk: Průmysl má strach z vysokých cen a slabé poptávky. Mzdy jako klíčové číslo pro ČNB
05.09.2022 Situace v českém průmyslu se mění. Hlavní problém posledních dvou let - rozbité výrobní řetězce - pomalu ustupuje do pozadí. To ale neznamená, že s lepší dostupností polovodičů se automaticky blýská na lepší časy. Novým zásadním problémem jsou vysoké vstupní ceny (zejména energií) a slábnoucí poptávka, která zjevně v řadě oblastí nedokáže dobře strávit rychlý cenový nárůst. Srpnový index PMI ukázal, že nové zakázky kvůli vysokým cenám klesají v průmyslu šestý měsíc v řadě a nejrychlejším tempem od května 2020 (čísla z ČSÚ vyznívají optimističtěji, ale jsou dva měsíce zpožděná). Klienti podle průzkumu PMI s nákupy napříč sektory více váhají a někteří z nich dokonce ruší rozdělané projekty. To se pomalu začíná odrážet i v produkci, která v průběhu léta dál klesala.
Holubice nemluví jako holubice a trhů se drží opatrnost
24.08.2022 Obchodování na hlavních finančních trzích zůstává opatrné a nejisté. Hlavní evropské akciové indexy se nacházejí mírně v záporu, naopak americké futures mírně v plusu. Dluhopisy vykazují jen další dílčí pohyby, přičemž změna oproti včerejšku je malá. Eurodolar se ustálil mírně pod paritou, aktuálně u 0,9950. Koruna sbírá drobné zisky.
Inflace brzdí! Je čas se radovat?
12.08.2022 Nová data o růstu cen ve Spojených státech i v České republice po delší době překvapila nižším než očekávaným růstem. V USA dokonce meziměsíčně ceny stagnovaly. Reakce finančních trhů byla optimistická, dolar oslabil a riziková aktiva v čele s akciemi a měnami emerging markets zamířila vzhůru.
Rozbřesk: Akcie oslavují technickou stagflaci, výnosové křivky invertují
02.08.2022 Zatímco akciové trhy podpořeny kvartálními zisky zakončily červenec ve velmi dobrém rozmaru, tak ladění zpráv z makroekonomické oblasti zůstává poměrně ponuré. Amerika se ocitla v technické recesi, Německo stagnuje a rovněž zprávy z Číny jsou mizerné. Zároveň s tím však inflační data nejsou rovněž povzbudivá.
Rozbřesk: Akcie oslavují technickou stagflaci, výnosové křivky invertují
01.08.2022 Zatímco akciové trhy podpořeny kvartálními zisky zakončily červenec ve velmi dobrém rozmaru, tak ladění zpráv z makroekonomické oblasti zůstává poměrně ponuré. Amerika se ocitla v technické recesi, Německo stagnuje a rovněž zprávy z Číny jsou mizerné. Zároveň s tím však inflační data nejsou rovněž povzbudivá.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 25.07.2022
25.07.2022 Během minulého týdne burzy citelně posílily. S&P 500 přidal 2,5 %, evropské indexy posílily pod vlivem taktické deeskalace napětí ze strany Ruska více než jejichž americké protějšky (+2,9 %). Volatilita sestoupila pod hranici 25, aktuálně dosahuje zhruba 23. Hlavní obavou investorů zůstává ochabování ekonomického růstu. V tomto momentě však burzy prozatím nezaceňují hospodářské ochlazení adekvátně. Přestože vidíme, revize hospodářských výsledků směrem dolů, stále zůstávají odhady zisků poměrně euforické. Investoři jako by jednostranně vnímali pouze pozitivní aspekty hospodářského zpomalení – tj. nižší sazby a dluhopisové výnosy. Rizika tedy zůstávají dále asymetricky nakloněna směrem dolů.
Forex: Prezident Zeman naznačuje, že chce “holubičí” bankovní radu
04.07.2022 Výroky prezidenta Zemana pro korunu nevěstí nic úplně dobrého. V rozhovoru pro CNN Prima news naznačil, že vybíral nové kandidáty ke guvernérovi Michlovi tak, aby se jednalo převážně o holubice. „Mluvil jsem s novými členy bankovní rady a domnívám se, že u nich není nálada k nějakému razantnímu navyšování úrokových sazeb,“ uvedl prezident. S vyššími domácími i zahraničními inflačními tlaky, rostoucími inflačními očekáváními a zejména s růstem úrokových sazeb v okolních evropských zemích je přitom vysoce pravděpodobné, že nová prognóza a většina interních analýz ČNB bude volat po dalším růstu úrokových sazeb.
Rozbřesk: Zeman chce holubičí bankovní radu ČNB
04.07.2022 Výroky prezidenta Zemana pro korunu nevěstí nic úplně dobrého. V rozhovoru pro CNN Prima news naznačil, že vybíral nové kandidáty ke guvernérovi Michlovi tak, aby se jednalo převážně o holubice. „Mluvil jsem s novými členy bankovní rady a domnívám se, že u nich není nálada k nějakému razantnímu navyšování úrokových sazeb,“ uvedl prezident. S vyššími domácími i zahraničními inflačními tlaky, rostoucími inflačními očekáváními a zejména s růstem úrokových sazeb v okolních evropských zemích je přitom vysoce pravděpodobné, že nová prognóza a většina interních analýz ČNB bude volat po dalším růstu úrokových sazeb.
Zemanova dnešní slova o ČNB mohou zítra citelně oslabit korunu. Korunu mohou táhnout dolů i prezidentova slova o tom, že exguvernéra Rusnoka urazilo jmenování Michla jeho nástupcem
03.07.2022 Dnešní rozhovor prezidenta Miloše Zemana pro televizi CNN Prima News patrně zítra, po otevření devizových trhů, vyvolá znatelný tlak na oslabení koruny. Otázkou je, zda či do jaké míry bude ČNB možnému oslabování české měny bránit.
Forex: ČNB má ode dneška nového guvernéra
01.07.2022 Dnes do čela centrální banky usedne na příštích šest let Aleš Michl. Současně ČNB opouští tři zastánci dosavadní strategie boje s inflací prostřednictvím zvyšování sazeb. Na trhu tak může ještě nějakou dobu panovat nejistota a obavy o dostatečně razantní reakci ČNB na zvýšené inflační tlaky, což s sebou přináší i riziko oslabení české koruny. Zveřejněn bude i zápis z posledního měnového jednání tuzemské centrální banky, který může pomoci nahlédnout na argumenty jednotlivých členů bankovní rady. Z dat bude sledována hlavně červnová inflace v eurozóně, která opět pokoří dosavadní rekord a podle našeho odhadu vystoupá až na 8,7 % y/y.
Forex: Vysoká inflace doléhá i na spotřebitele v USA
30.06.2022 Konečný odhad vývoje tuzemského HDP za první čtvrtletí dnes potvrdil mezičtvrtletní růst ekonomiky o 0,9 %. ČSÚ zároveň zveřejnil revize vývoje ekonomiky v letech 2018 až 2021. K významnějším změnám dynamiky ekonomické aktivity však došlo pouze v letech 2020 (z 5,8 % na -5,5 %) a 2021 (z 3,3 % na 3,5 %), v obou případech tedy směrem k mírně lepšímu vývoji. Míra úspor domácností se zároveň v prvním čtvrtletní po sezonním očištění snížila z 20,3 % na 16,2 %. Oproti době před pandemií, kdy se pohybovala mírně nad 10 %, je ale stále vysoká.
Michl je v radě ČNB od roku 2018, dříve pracoval pro Raiffeisenbank i pro Babiše
30.06.2022 Vzdělání: vystudoval Fakultu financí a účetnictví Vysoké školy ekonomické v Praze (VŠE; 2002, Ing.), kde v roce 2020 získal i titul Ph.D. v oboru finance; v roce 2005 absolvoval vzdělávací program Teorie her a psychologie rozhodování na letní univerzitě London School of Economics and Political Science, v roce 2009 absolvoval kurs řízení investičního portfolia na Wharton ve Filadelfii.
Rozbřesk: Lagardeová na jestřábí vlně zvyšuje tlak i na ČNB
29.06.2022 Rozkolísanost dluhopisových trhů je extrémní. Včera výnos německého desetiletého bundu po relativně jestřábích výrocích šéfky ECB Christine Lagardeová (odrážejících opravdové obavy z inflace) vyskočil vzhůru o 9 bps - od začátku týdne je tak výše skoro o 20 bps a německé dluhopisy tak prakticky smazaly veškeré zisky (nárůst výnosů) z uplynulého týdne.
Forex: Eurodolar včera propadl
29.06.2022 Propad podnikatelských a spotřebitelských nálad v USA zvýšil averzi k riziku, což mělo za následek i propad eurodolaru. Dolaru pomohl i vlivný šéf NY Fedu J. Williams, který uvedl, že míra nezaměstnanosti by se během dvou let měla dostat nad 4 % a sazby centrální banky by měly dosáhnout vrcholu v pásmu 3,5-4,5 % (což je poměrně dost na to, že Williams je holubice). Dnes bude eurodolar sledovat červnová inflační čísla přicházející z jednotlivých zemí eurozóny, přičemž nejdůležitější bude údaj za Německo.
Rozbřesk: Čeká nás další výrazný růst sazeb na 7 %. Koruně to asi stačit nebude
22.06.2022 Co dnes čekat od České národní banky? Na prvním místě další výrazné zvýšení úrokových sazeb. Centrální bankéři budou mít k dispozici pouze situační zprávu (ne novou prognózu), ta však jednoznačně bude akcentovat nová proinflační rizika. Za prvé, oproti poslední prognóze byla květnová inflace výrazně vyšší (o 1,1procentního bodu), a to zejména kvůli jádrové inflaci, na kterou ČNB “musí” reagovat. Za druhé, na trzích vidíme výrazně slabší kurz české měny - poslední prognóza počítala s kurzem koruny okolo 24,00 EUR/CZK, ten se však pohybuje okolo 24,70 EUR/CZK a bez aktivních intervencí ČNB by byl pravděpodobně ještě slabší. A za třetí, aktuální ceny komodit (zejména pak ropy) jsou zatím také vyšší, než předpokládala poslední prognóza. S takovou situační zprávou v ruce bude pravděpodobně automaticky na stole otázka “výrazného” růstu úrokových sazeb - my očekáváme nakonec zvýšení o 125 bps na 7,00 %.
Forex: Čeká nás výrazný růst sazeb na 7 %
22.06.2022 Co dnes čekat od České národní banky? Na prvním místě další výrazné zvýšení úrokových sazeb. Centrální bankéři budou mít k dispozici pouze situační zprávu (ne novou prognózu), ta však jednoznačně bude akcentovat nová pro-inflační rizika. Za prvé, oproti poslední prognóze byla květnová inflace výrazně vyšší (o 1,1procentního bodu), a to zejména kvůli jádrové inflaci, na kterou ČNB “musí” reagovat. Za druhé, na trzích vidíme výrazně slabší kurz české měny - poslední prognóza počítala s kurzem koruny okolo 24,00 EUR/CZK, ten se však pohybuje okolo 24,70 EUR/CZK a bez aktivních intervencí ČNB by byl pravděpodobně ještě slabší.
Rozbřesk: Nová bankovní rada ČNB a evoluce spíše než revoluce
09.06.2022 Po několika týdnech nejistoty včera prezident Zeman jmenoval tři nové členy bankovní rady ČNB. Stávající šéfka Národní rozpočtové rady Eva Zamrazilová, analytička Hospodářské komory Karin Kubelková a profesor Jan Frait, který je v ČNB zodpovědný za finanční stabilitu, doplní od prvního července nového guvernéra Aleše Michla a dva stávající radní Marka Moru a Oldřicha Dědka.
Nová bankovní rada ČNB: evoluce spíše než revoluce
09.06.2022 Po několika týdnech nejistoty včera prezident Zeman jmenoval tři nové členy bankovní rady ČNB. Stávající šéfka Národní rozpočtové rady Eva Zamrazilová, analytička Hospodářské komory Karin Kubelková a profesor Jan Frait, který je v ČNB zodpovědný za finanční stabilitu, doplní od prvního července nového guvernéra Aleše Michla a dva stávající radní Marka Moru a Oldřicha Dědka.
Zeman jmenoval nové členy bankovní rady
08.06.2022 Miloš Zeman dnes jmenoval nové členy bankovní rady. Potvrdily se tak informace Hospodářských novin, že by se mělo jednat o profesora Jana Fraita, šéfku národní rozpočtové rady Evu Zamrazilovou a analytičku hospodářské komory Karin Kubelkovou. Jméno Jana Fraita bude bezesporu přijato na trzích pozitivně - v ČNB dlouhodobě působí a i když se při minulém působení v bankovní radě profiloval jako holubice, je to odborník, který rozhodně nepředstavuje pro ČNB výraznější riziko diskontinuity.
Rozbřesk: Útlum české spotřeby a jmenování nových členů bankovní rady ČNB
08.06.2022 Předpokládáme, že vysoká inflace a rekordní propad reálné mzdy (letos očekáváme v průměru o necelých 8 %) by měly v tomto roce českou ekonomiku dostat do technické recese. Hlavní obětí by měla být spotřeba domácností. Zejména nižší a středně-příjmové skupiny budou zasaženy velmi citelně, protože mají vyšší podíl rychle zdražujících cen energií a potravin ve spotřebitelských koších a o poznání nižší úroveň úspor - 20 % lidí s nejnižšími příjmy vše co vydělá, v průměru hned utratí.
Target upozornil na širší problém a koruna vyhlíží nová jména v ČNB
07.06.2022 Po slabých průmyslových objednávkách z Německa přišel zhoršený výhled pro růst od Světové banky a navíc sentiment investorů dnes zasáhlo už druhé varování Targetu ohledně zisků. I tak ale Wall Street po červeném začátku dokázala otočit do plusu, přičemž Nasdaq přidává skoro půl procenta. Zlepšit svou denní bilanci se snaží také Evropa, ovšem s menšími úspěchy a většina indexů zůstává v záporu. Mezitím pokračuje zájem o dluhopisy a výnosy na klíčových trzích se už místy citelně snižují. Eurodolar přestal klesat a vrací se k 1,0700.
Rozbřesk: Problémy, které se v metaverzu opravdu neřeší
25.05.2022 Zatímco ve virtuálních světech, v takzvaných metaverzech se prý virtuální pozemky s virtuálními výhledy na virtuální moře prodávají za skutečné statisíce či milióny korun, tak v reálném světě se i nadále řeší problémy zcela jiného rázu, jako je například válečný růst cen potravin. Jeho vrchol je ještě před námi a stále více pravděpodobné je i to, že tento šok jen tak neodezní. A dopady mohou být drtivé.
Forex: Eurodolar zpět nad 1,0700
25.05.2022 Některé relativně jestřábí výroky z ECB, nevylučující možnost, že by centrální banka mohla zvýšit sazby v červenci o +50 bazických bodů, a proti tomu velmi slabá data z USA (viz propad prodejů nových domů) zavedly eurodolar nad hranici 1,0700. Dnes večer bude příležitost nahlédnout více do kuchyně Fedu, když bude zveřejněn podrobný zápis z posledního zasedání. Z něj může být patrné, jak moc jsou některé holubice nervózní z utahování finančních podmínek.
Jak nepřijít o peníze, ideálně vydělat při stagflaci. Tedy v době citelného růstu cen i nezaměstnanosti naráz
24.05.2022 Inflace vrcholí, brzy se nadějeme její zvolnění. I tak nás čeká ekonomicky nesmírně těžký čas. Stagflace. Tedy ekonomický propad spojený se stále výrazným růstem hladiny spotřebitelských cen. To vše lze vyčíst z nejnovějšího, květnového šetření mezi více než třemi stovkami předních světových ekonomů a investorů, které každý měsíc provádí Bank of America.
Forex: Volatilita u koruny poklesla, nejistota ale zůstává
23.05.2022 Po dvou silně kurzotvorných týdnech přineslo uplynulých 7 dní citelné uklidnění a volatilita koruny se snížila. K ustálení pomohla i v předminulém týdnu demonstrovaná ochota ČNB být znovu aktivní na devizovém trhu a reagovat na případné další oslabování. Na první pohled by se tak při pohledu na týdenní graf koruny mohlo zdát, že období nervozity má domácí měna za sebou. Realita je ale odlišná. Trh stále vyčkává na jakoukoliv zprávu, která by naznačovala budoucí složení rady.
Rozbřesk: Co může přinést obměna bankovní rady koruně a sazbám?
23.05.2022 Obměna v bankovní radě ČNB bude zásadním momentem, který určí podobu měnové politiky v Česku pro následujících šest let. Zásadní rozhodnutí ohledně třech jmen učiní prezident Miloš Zeman v nejbližších týdnech. Pracujeme v tuto chvíli se dvěma základními scénáři - “holubičí revoluce” a “zachování kontinuity” v bankovní radě.
Forex: Obměna v bankovní radě
23.05.2022 Obměna v bankovní radě ČNB bude zásadním momentem, který určí podobu měnové politiky v Česku pro následujících šest let. Zásadní rozhodnutí ohledně třech jmen učiní prezident Miloš Zeman v nejbližších týdnech. Pracujeme v tuto chvíli se dvěma základními scénáři - “holubičí revoluce” a “zachování kontinuity” v bankovní radě.
Forex: Náhlý konec jestřábího postoje ČNB?
17.05.2022 Nadcházející změny v bankovní radě ČNB pravděpodobně vyvolají holubičí posun v komunikaci tuzemské měnové politiky. Očekáváme, že poslední zvýšení sazeb o 75 bb v tomto cyklu zpřísňování přinese ČNB na nadcházejícím červnovém zasedání, přičemž existuje riziko ještě výraznějšího nárůstu. Nový guvernér Michl naznačil, že poté bude pravděpodobně uplatňovat vyčkávací taktiku, což by mohlo znamenat riziko dalšího odkotvení inflačních očekávání. Domácí tržní sazby přitom podle nás budou zvýšené v důsledku nárůstu rizikové prémie.
Rozbřesk: Proč je koruna nervózní z nového guvernéra?
16.05.2022 Česká koruna nenese obměnu v bankovní radě vůbec dobře. V souvislosti se jmenováním nového guvernéra Aleše Michla ztratila postupně přes korunu a kurz zpátky pod 25,00 EUR/CZK nakonec musela zatlačit sama centrální banka svými intervencemi.
Forex: Proč je koruna nervózní z nového guvernéra?
16.05.2022 Česká koruna nenese obměnu v bankovní radě vůbec dobře. V souvislosti se jmenováním nového guvernéra Aleše Michla ztratila postupně přes korunu a kurz zpátky pod 25,00 EUR/CZK nakonec musela zatlačit sama centrální banka svými intervencemi. Nejde ani tolik o to, že je nový guvernér více holubičí. Aleš Michl do bankovní rady vstupoval jako jestřáb a až v průběhu pandemie COVID se z něj stala holubice.
Devizové rezervy zůstávají vysoké
16.05.2022 Záznam z posledního zasedání potvrdil, že bankovní rada vnímá výrazná rizika (oproti poslední prognóze) v obou směrech - tj. pro-inflační i proti-inflační. Většina bankovní rady považovala jako rozumné vodítko spíše alternativní scénář se vzdálenějším horizontem měnové politiky, se kterým bylo konzistentní navýšení úrokových sazeb o 75bps.
Nedávná jestřábí rétorika ECB tlačí pár EUR/USD směrem k paritě
12.05.2022 Když začali v polovině jara představitelé ECB hovořit o zvyšování sazeb, měl jsem jedinou otázku – není už příliš pozdě? Euro se pohybuje mílovými kroky směrem k paritě vůči americkému dolaru, což je špatná zpráva jak pro inflaci, tak pro ekonomiku jako celek. Eurozóna je čistým dovozcem ropy a plynu a čím nižší je kotace její měny, tím je surovina dražší. Nové kolo energetické krize je dalším krokem k recesi, která se již rýsuje na obzoru.
Michl je v radě ČNB od roku 2018, dříve pracoval pro Raiffeisenbank i pro Babiše
11.05.2022 Vzdělání: vystudoval Fakultu financí a účetnictví Vysoké školy ekonomické v Praze (VŠE; 2002, Ing.), kde v roce 2020 získal i titul Ph.D. v oboru finance; v roce 2005 absolvoval vzdělávací program Teorie her a psychologie rozhodování na letní univerzitě London School of Economics and Political Science, v roce 2009 absolvoval kurs řízení investičního portfolia na Wharton ve Filadelfii.
Forex: Změny ve vedení ČNB ovlivní taktiku boje s inflací
11.05.2022 Hlavní domácí událostí je dnes avizované jmenování nového guvernéra prezidentem. Jeho jméno dosud oficiálně nebylo sděleno, informace z médií však vidí jako nejpravděpodobnějšího nástupce dosluhujícího Jiřího Rusnoka člena bankovní rady Aleše Michla. Jeho jmenování by mohlo v případě, že by v bankovní radě získal většinu, znamenat výrazný posun směrem k opatrnějšímu přístupu k utahování měnové politiky. Globální trhy dnes budou sledovat především inflaci v USA, která by podle nás mohla zpomalit k 8 %.
Rošáda v ČNB a kurz koruny
09.05.2022 Podle prezidentova mluvčího jmenuje Miloš Zeman nového guvernéra České národní banky (ČNB) již tuto středu. Oficiálně ještě jeho jméno nebylo řečeno, podle informací ze zákulisí ale bude tuto silnou funkci s výrazným dopadem na českou ekonomiku zastávat dosavadní radní ČNB Aleš Michl.
Supi vs. holubice - USDJPY dosahuje vrcholů za 20 let
20.04.2022 Rychle se rozcházející měnové politiky Federálního rezervního systému a Bank of Japan se změnily v souboj supů a holubic, když USD/JPY tento týden dosáhl 20letých maxim.
Techy rostou, protože klesají výnosy. A proč klesají výnosy?
13.04.2022 Hlavní akciové trhy nemají jasný směr. V Evropě převažuje pokles, v Americe růst. Ten sice celkově není moc velký, ale jsou zde velké rozdíly mezi sektory. Na jedné straně banky míří dolů po výsledcích JP Morgan, naproti tomu technologie nebo cyklická spotřeba (kde jsou ovšem hlavní tituly také fakticky technologické) slušně rostou. Proto také trh Nasdaq obchoduje 1,5 procenta v plusu.
QT včera a dnes. Akcie a dluhopisy dál pod tlakem tvrdší měnové politiky
06.04.2022 Včerejší jestřábí komentář od jedné důležité holubice z Fedu připomněl, že boj s inflací bude intenzivnější záležitost a že ze strany centrální banky se tentokrát trhy podpory nedočkají. S rostoucími sazbami trh už dlouho počítá a svá očekávání postupně zvedá, teď se do hry ovšem naplno vkládá i prvek redukce rekordně nafouknuté bilance Fedu.
Rychlá redukce bilance už příští měsíc. Fed dostává trhy pod tlak
05.04.2022 V dopoledním komentáři jsme rozebírali hlavní aktuální rizika pro trhy a Fed se rozhodl, že nám je připomene též. Lael Brainardová upozornila na vysokou inflaci a inflační rizika a ujistila, že s nimi centrální banka hodlá dál bojovat. Kromě série zvyšování úrokových sazeb má dojít také k rychlému zmenšování bilance už na květnovém zasedání. Postup bude podstatně rychlejší než minule, tedy v letech 2017 až 19.
Evropské akcie se po nejdelší vítězné sérii od listopadu zastavily, cena ropy roste
23.03.2022 Světové akcie ve středu klesaly, zatímco trh s dluhopisy se stabilizoval po nebývalém propadu. Evropské akcie se po nejdelší vítězné sérii od listopadu zastavily, zatímco index S&P 500 klesl poté, co od ledna umazal polovinu svého poklesu. Na dluhopisy doléhají výzvy centrálních bank k tvrdším opatřením na omezení inflace, zatímco investoři drží akcie jako zajištění proti inflaci, což podnítilo růst indexu S&P 500 v pěti z posledních šesti seancí. Investoři utíkají od dluhopisů, jelikož Fed slibuje vyšší sazby, aby zkrotil rozbujelou inflaci. Válka na Ukrajině zvýšila ceny komodit v tomto roce o 26 %.
Může přijít americký „hike“ o 0,50 %?
31.01.2022 Po zasedání americké centrální banky (Fed) minulou středu se trhy naladily do módu zvyšování úrokových sazeb. Konec kvantitativního uvolňování, stále vysoká inflace a jestřábí rétorika guvernéra Powella zvýšily pravděpodobnost pro rychlejší utahování měnové politiky v letošním roce.
Akcie před Fedem rostou. Dnešní jednání je důležité, ale zásadní je i pohled za něj
26.01.2022 Americké akcie včera nakonec spadly, ale futures naznačují, že se propad v úvodu mohou snažit nahrazovat. Evropa se obchoduje vysoko v zeleném, když DAX , CAC 40 i AEX přidávají přes 2 procenta. Viděli jsme dost divoké reakce na výsledky Microsoftu nebo Vestas, ale ve finále akcie stoupají a je vidět, že se trh osměluje do sázek na růst.
Ústup dolaru a přestávka na akciích
13.01.2022 Včerejší obchodování v Americe nakonec přineslo hlavním indexům jen menší posun vzhůru a Asie se následně sesouvala níž. Evropa dnes dopoledne navazuje smíšeným pohybem. Mírné ztráty registruje DAX či FTSE 100, půl procenta dole je CAC 40, naopak AEX roste o 0,2 pct a mírně přidávají také trhy v Itálii a Španělsku.
Fed se stává jestřábím a signalizuje rychlejší zvyšování sazeb, ECB výhled pravděpodobně nezmění
07.01.2022 Názory centrálních bank se mění – mění se preference investorů. Jestliže dříve se členové FOMC dělili na ty, kteří chtějí sazby zvyšovat, a na ty, kteří se domnívají, že je třeba je udržet na stejné úrovni, nyní je situace jiná.
Rozbřesk: Koruna proráží další technické mety, Polsko jako první letos zvedá sazby
05.01.2022 Polská NBP nepřekvapila a jako první centrální banka v tomto roce zvýšila svoji hlavní úrokovou sazbu. Stalo se tak v souladu s tržním očekáváním, když základní sazba byla posunuta na úroveň 2,25 %. Úrokový diferenciál vůči eurovým sazbám se tak dále posunul vzhůru, avšak z pohledu regionálního srovnání jsou oficiální úrokové sazby stále relativně nízké. Nejde jen o to, že hlavní úroková sazba polské centrální banky je aktuálně nižší než u obdobných institucí v ČR či Maďarsku, ale navíc pokud ji očistíme o aktuální inflaci, tak v reálném vyjádření se tento (negativní) rozdíl ještě dále prohlubuje. Připomeňme, že v pátek bude v Polsku zveřejněna inflace za prosinec, která velmi pravděpodobně ukáže na to, že spotřebitelské ceny rostly v meziročním srovnání okolo 8 %. To je poměrně dost na to, že inflační cíl NBP je 2,5 % a oficiální úroková sazba se nachází pod touto úrovní.
Ranní glosa: NBP jako první centrální banka v roce 2022 zvyšuje úrokové sazby
05.01.2022 Polská NBP nepřekvapila a jako první centrální banka v tomto roce zvýšila svoji hlavní úrokovou sazbu. Stalo se tak v souladu s tržním očekáváním, když základní sazba byla posunuta na úroveň 2,25 %. Úrokový diferenciál vůči eurovým sazbám se tak dále posunul vzhůru, avšak z pohledu regionálního srovnání jsou oficiální úrokové sazby stále relativně nízké.
Evropa navazuje na Ameriku. Fed nastolil růstovou náladu
16.12.2021 Nový obchodní den se v Evropě rozjíždí v dobré náladě, která se přenesla z Ameriky. Klíčové akciové indexy si připisují 1 až 1,5 procenta a klíčovou roli hraje včerejší poselství z Fedu. Šéf americké centrální banky nedávno připustil, že inflace není pouze přechodná a tlaky mohou přetrvávat. Jak ale ukázaly informace ze včerejšího zasedání, ještě to neznamená, že by proti inflaci měla přijít nějaká agresivní akce.
EUR/USD. Zápis z listopadového zasedání Fedu: jestřábí signál, který nebyl doceněn
26.11.2021 Včera zveřejněný zápis z posledního zasedání Fedu za sebou zanechal více otázek než odpovědí. Trh toto zveřejnění skutečně ignoroval, a to kvůli jeho "vágní" a předvídatelné rétorice. I když podle mého názoru obchodníci podcenili zveřejněný dokument, který má de facto výrazný jestřábí tón.
Powell dál povede Fed, OPEC možná upraví produkci a ČNB čeká ještě dvojí zvýšení sazeb
22.11.2021 Začátek týdne nakonec nebyl na zajímavé zprávy tak skoupý, jak to dopoledne vypadalo. A ani akcie nezůstaly u nevýrazných pohybů, hlavně tedy v zámoří, kde hlavní indexy solidně rostou. S&P 500 je +0,9 pct. Evropské trhy se aspoň ve většině shodly na cestě vzhůru, ačkoli třeba v případě DAXu a AEXu to zůstává těsné.
EUR/USD. Přehled posledního listopadového týdne: koronavirová vlna v EU a verdikt Joea Bidena
22.11.2021 Minulý týden opět skončil ve prospěch medvědů na EUR/USD. A přestože obchodní pětidenní období bylo méně jasné než to předchozí, obecné trendy se nezměnily. Klesající trend stále platí. Závěrečný páteční akord obchodníkům připomněl, "kdo je tady pánem": po dvou dnech pochybností převzali iniciativu do svých rukou opět dolaroví býci, kteří posílili pozici dolaru na celém trhu.
Zatvrzelost Fedu a dolar: Co přinese inflační tlak? ECB ničí euro
16.11.2021 Tvůrci politiky Fedu a ECB vytrvale hovoří o dočasnosti inflace, přestože fakta dokazují opak. Mohou mít částečně pravdu, totiž že inflační tlaky mohou v roce 2022 polevit. Je však nepravděpodobné, že by se inflace, ačkoli v průběhu roku zrychluje, dala označit za přechodnou.
Volání po rychlejší akci Fedu a další zisky pro dolar
16.11.2021 Dozvíme se konečně jméno předsedy, který od února povede americký Fed? Podle některých zdrojů se k oznámení prezidenta Bidena už opravdu schyluje. Můžeme jen zopakovat, že v hledáčku jsou dvě holubice: současný předseda Powell, který se možná i kvůli nejistotě o znovujmenování drží velice mírné rétoriky, a jeho kolegyně Lael Brainardová.
Inflační očekávání se drží i při poklesu výnosů. Akcie lehce ustupují
09.11.2021 Akcie na hlavních trzích dnes nejen nenavyšují rekordy, ale lehce z nich ustupují. Poté, co krátkodobé pozitivní faktory přestaly táhnout, dochází k dílčímu výběru zisků, které jsou za poslední zhruba měsíc solidní. Nejsou tu přitom zásadní negativní zprávy, které by dávaly trhům impuls tímto směrem.
Fedu může šéfovat ještě větší holubice, výrobní inflace by se měla ustálit
09.11.2021 Během dopoledního obchodování sledujeme na evropských akciích pohyby jednotlivých titulů v souvislosti s finančními výsledky, ale indexy celkově pokračují v nevýrazném vývoji. DAX , FTSE 100 nebo CAC 40 jsou těsně v plusu, zatímco AEX nebo FTSE MIB naopak registrují drobné ztráty. Americké futures jsou blízko nulové změny.
Urychlí Fed normalizaci politiky?
03.11.2021 Středa přinese několik zajímavých makročísel, ale hlavní slovo bude mít večer Fed. V průběhu dne můžeme čekat report ADP ukazující tempo nabírání pracovníků v amerických firmách. Odhadovaných 400 tis. by byl slabší výsledek než před měsícem, ale stále v souladu s pokračujícími oživením trhu práce. Klíčová budou v tomto smyslu vládní data v pátek. Index ISM ze služeb v USA by podobně jako obdobný průmyslový index měl zůstat vysoko díky poptávce, aktivitě i protahujícím se dodávkám. Sektor sice také musí čelit problémům se vstupy a cenami, ale o poznání méně než ten průmyslový.
Akcie dnes nenacházejí společný směr, výnosy mírně klesají
20.10.2021 Firemní výsledky sice dál poutají pozornost investorů, ale dnes nebyly přesvědčivě dobré. Převládá smíšený dojem z čísel a výhledů. Americkým akciím to zpočátku nebránilo v dalším růstu, ale ten už částečně splaskává a klíčové indexy jsou jen mírně v plusu. Evropa zůstává u smíšeného vývoje.
Rozbřesk: ECB dnes může snížit nákupy dluhopisů. Euro by zpevnilo
09.09.2021 ECB dnes může sáhnout k lehkému útlumu pandemického programu PEPP. V podobném duchu hovořil hlavní ekonom Lane (jinak holubice), který v posledních týdnech zdůrazňoval, že jakákoliv úprava nákupů je “operativní změnou” a ne “trvalou změnou v kurzu” měnové politiky (začátkem “taperingu”, o kterém uvažuje Fed). Lane navíc hovořil o tom, že současné tempo programu PEPP je mimořádně rychlé (okolo 80 miliard eur za měsíc) a ECB o něm rozhodla v březnu, ve chvíli kdy se na trzích výrazně utáhly podmínky pro financování z trhů. Od té doby se však situace viditelně vylepšila a ECB také bude mít v ruce novou prognózu ukazující na rychlejší růst inflace (minimálně v nejbližších kvartálech). To vše mohou být argumenty pro lehké snížení tempa nákupů v programu PEPP (z 80 k 60 miliardám eur za měsíc).
Ranní glosa: ECB může snížit nákupy dluhopisů
09.09.2021 ECB dnes může sáhnout k lehkému útlumu pandemického programu PEPP. V podobném duchu hovořil hlavní ekonom Lane (jinak holubice), který v posledních týdnech zdůrazňoval, že jakákoliv úprava nákupů je “operativní změnou” a ne “trvalou změnou v kurzu” měnové politiky (začátkem “taperingu”, o kterém uvažuje Fed).
BREAKING: USD roste v reakci na jestřábí tón Mesterové
27.08.2021 Americký dolar v posledních minutách výrazně posílil po komentářích prezidentky clevelandského Fedu Mesterové. Řekla, že její náhled na inflaci se změnil. Nyní věří, že cenový růst bude trvalejšího charakteru. Mesterová dodala, že její prioritou je snížit objem nákupu dluhopisů, protože dle jejího názoru bylo dosaženo parametrů potřebných k utahování měnové politiky. Jedná se o jasně jestřábí tón od členky Fedu, která byla dříve vnímána jako holubice. Výsledkem je růst americké měny napříč trhem.
Rozbřesk: Trhy začínají být nervózní. Covid, Čína, Jackson Hole a blížící se německé volby
20.08.2021 Z globálních trhů se v tomto týdnu pomalu ale jistě vytrácí zbytky předešlého letního optimismu. A je to cítit i na české koruně, která se postupně vrátila zpět nad 25,50 EUR/CZK.
Související klíčová slova:
Další snižování sazeb | Zastropování cen plynu | Střední Evropa | Cenový kanál | Zpomalení čínské ekonomiky | Předlužená britská vláda | Vývoj eurodolaru | Uvolněné měnové politiky | Neel Kashkari | Výnosy dluhopisů | Dlouhé pozice | Světové akcie | Spekulace na růst sazeb | Vývoj nezaměstnanosti | Ozvěny trhu | Války | Vývoj | Forwardový kurz | Zveřejněné údaje | Sázkaři | Člen bankovní rady Aleš Michl | Měnový pár EUR/CZK | EUR | Spotřebitelské výdaje | Bundesbank | Brokeři | Hlavní úrokové sazby | Akciové společnosti | Itálie | Euro proti dolaru | Okénko finančního trhu | PEPP | Vývoj ceny zlata | Texas | Pip | Očekávání | Finanční injekce | Volatilní | Inflace v září | Evropské centrální banky | Aktuální kurzy měn | Nikl | Uvolněné měnové | Alternativní investice | Zasedání ČNB | Nižší sazby | Vývoj hospodaření | Frankfurt | Makrotrend | Trh práce | Evropská komise | Inflační doložka | Pro investory | Oživení ekonomiky | Investice | Akcie | Geopolitické riziko | MACD | Potenciál | Support | Diverzifikace | Posílení | Oslabování měny | Přesnost | Česká měna dnes | Pokles cen energií | Cyklus zvyšování sazeb | ADP report | Růst amerického dolaru | Přehnané sebevědomí | Ifo | Invaze na Ukrajinu | Prognózy | Britská libra | ČNB Jiří Rusnok | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výroky prezidenta | Jaroslav Tupý | Slabá koruna | Experti | Futures kontrakt | Rekord | Raiffeisenbank | Průměrný výnos | Člen bankovní rady ČNB | Průměrné hodinové mzdy | Madrid | Podvědomí | Evropské měny | Býčí výhled | FTSE MIB | Techy | Index SPX | ČEZ | Úrokové sazby v USA | Uvolňování měnové politiky | Obchodní seance | Impuls | Český statistický úřad | EUR/USD | Index ekonomické nálady | General Electric | Vlna pandemie | Spotřebitelé | Morgan Stanley | Rostoucí nezaměstnanost | Zisky české měny | Goldman Sachs | Výhled ekonomiky | Investing | Výraznější impuls | Důvěra v ekonomiku | Aktuální vývoj | Rostoucí výnosy | Rozhovor | Dnešní obchodování | Lagardeová | Cenné papíry | Výnos | Nová prognóza ČNB | Zpravodajství | Trh s dluhopisy | Brent | Výkon průmyslu | IHNED | Měny | Delta | Splasknutí realitní bubliny | Vzdělávání | CISCO | Šéf Fedu | Růst sazeb | Index DOW | Překvapivý růst | Slábnutí koruny | Investiční strategie | Zastavení dodávek plynu | Zasedání centrálních bank | Kontrakty | Strach | Vývoj ceny ropy | Trpělivost | AUDUSD | Index spekulativního sentimentu | Praxe | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Makroekonomické statistiky | JPY | Analytický tým FXstreet.cz | Spotřebitelské inflace | Odhad HDP | Posilování dolaru | Akcie Alibaba Group | Levná země | Projekce | Americké centrální banky | Smrtelné mutace koronaviru | Peníze | Petrodolary | Finanční trh | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Výrobní sektor | Meziroční růst cen | Obavy z inflace | Hlavní centrální banky | Šéf ECB | Prognóza | FTSE 100 | Služby | Měnová politika Fedu | Saxo Bank | Běžný účet platební bilance | České hospodářství | Americký Fed | Analytička | Představitelé ECB | Ropa WTI | Micron | FedWatch | Lockheed Martin | Bankovní rada ČNB | Brexit | ZEW index | Pozornost investorů | Viceguvernér ČNB | Burzy | Největší světové ekonomiky | USD/EUR | Americké ekonomiky | Kapitál | Americký prezident Joe Biden | GBP/EUR | Španělsko | Odliv kapitálu | Maďarsko | Evropské PMI | Proražení | Cenový skok | Američtí centrální bankéři | Rozhodnutí americké centrální banky | Posílení koruny | USD | Trendový indikátor | Export | Banka Goldman Sachs | Více peněz | Technická analýza | Vývoj měnového páru EUR/PLN | WASDE | Posilování koruny | Trh s nemovitostmi | Vývoj celkové a jádrové inflace v USA | The Economist | Plány | Šok | NFP | ČSOB | Inside Bar | Průměrná volatilita | Tvorba pracovních míst | Dot plot | Ekonomická aktivita | Regulace | Zvednutí sazeb | Noviny | Korunový trh | Úroková sazba | Růst výrobních cen | Souhrn finančních trhů | Slabé akcie | Meziroční vývoj jádrové inflace CPI | Reálné hodnoty | Úrokové míry | Spekulovat | Investovat | Cenové tlaky | Slábnutí ekonomik | Ruský prezident | P.A. | Čtvrtletní výsledky | GBP/USD | Zvýšení sazeb | Středoevropské měny | Měnový pár EUR/USD | Nervozita | Patria Online | Dovoz | Admirals | Caterpillar | Viry | Aktuální kurzy | Ekonomiky | Zpráva | Nikkei | Cenové pohyby | Přehled | Výrobní ceny | Komoditní | Ekonomický kalendář | EUR/CZK | Data z amerického trhu práce | Zájem investorů | Válka na Ukrajině | Euforie | Steven Mnuchin | Makrodata | Jestřábí postoj | Akciové indexy | Obrat trendu | Investoři | Investing.com | Energie | Myšlení | Petr Pavel | Pokles americké jádrové inflace | Nejistoty | Americký prezident | Dolar roste | Negativní sentiment | Evropská měna | AMD | Prezident ECB | Inflační čísla | Vyšší úrokové sazby | Christine Lagardeová | Mário Centeno | ČSOB Finanční trhy | Jádrový index | Zisk | Credit Agricole SA | Pokles USD/CAD | Zpřísňování měnové politiky | Vyšší hodnoty | Průmyslové objednávky | Bank of England | Tempo zvyšování úrokových sazeb | CAC 40 | Britský premiér | Fiskální rok | Prezident | Zápis z posledního zasedání | Odložení brexitu | Boom | Bohatí | Prodej | Nastavení úrokových sazeb | Funkční období | Bydlení | Raytheon | Ochota riskovat | Cestovní kanceláře | Sazby ČNB | Janet Yellenová | Analýzy | Světové burzy | Jednotné měny | Investiční | Průzkum | Vývoj měnového páru | Hlavní úroková sazba | Reakce trhů | Invesco | IEA | Bloomberg | Německý DAX | Patria | Nová prognóza | Ekonomický vývoj | Akcie a dluhopisy | Inflace v květnu | TRY | Válka | Pandemie COVID | Evropské ekonomiky | Výhled na rok 2023 | Porovnání vývoje | Agentura Reuters | Ceny Bitcoinu | Reálné mzdy | Sentiment investorů | Bohatý | Aktuální prognózy | Prémie | EUR/PLN | Představitelé Fedu | Švýcarská banka | Evropské trhy | Emoce | Dluhopisové výnosy | Zvýšení úrokové sazby | S&P | Česká měna | Vzdělání | Covid | Rok 2024 | City | Evropská data | Obchodování | Výrazné ztráty | Zasedání Fedu | Dluhopisoví tradeři | Brexit bez dohody | Automobilka | Vojenský konflikt | Meta | Nákupy dluhopisů | Nabídka | GBP | Korekční pohyb | Management | Euro k dolaru | ZEW | Úvěry a půjčky | Dobré výsledky | Centrální banky | Prezidentka ECB | Plynodolary | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Fungování trhů | GAAP | Státní dluhopisy | Zpomalení ekonomického růstu | Německé ceny | Největší švýcarská banka | Eurostat | Zprávy | Zpomalující inflace | Deflace | Murray | Moskevská burza | Akcie v Asii | BREAKING | Růst inflace | Turecká lira | CCI | Budoucnost | Averze k riziku | Vývoj ceny bitcoinu | Prognózy ČNB | České koruny | Treasuries | Ceny ropy | Praha | Berkshire Hathaway | Vysoké ceny energií | Míra | Předpověď | Euro klesá | Pokles tržeb | Byty | Evropské akcie | Kurz dolaru | Tržní úrokové sazby | Program nákupu aktiv | Silný růst | Instrument | DJIA | Globální spotřeba ropy | Firmy | CZ | Powell dnes | NATO | Nordea | Cena ropy brent | Index cen domů | François Villeroy de Galhau | Vakcína | Nástroj | Výsledky | West Texas Intermediate | HUF | Ekonomické oživení | Depozitní sazby | EURCZK | Zápis ze zasedání Fedu | Tapering | Inflace v Česku | Kurz EUR/USD | Inflační tlaky | Minulá výkonnost | Bank of America | Snižování sazeb | TIM | Fundamentální analýza | Australský dolar | Sázka | Koruna | Komoditní měny | E15 | Kurz koruny k euru | Deeskalace napětí | Výrazný pokles | Ekonomický propad | Carry trade | Včerejší obchodování | OPEC+ | Francie | Oldřich Dědek | BHS | Objem | Propad | Forexoví obchodníci | Pozornost obchodníků | Swapová výnosová křivka | Obavy z recese | Očekávání investorů | Výkonnost | Inflace CPI v USA | HDP eurozóny | Pandemie koronaviru | Spotové ceny | Federální rezervní systém | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Údaje | Oslabení měny | Měnový pár EUR/PLN | Klima | Politika centrální banky | Vývoj ceny benzínu | Burzovně obchodované fondy | Report ADP | Zákonodárci | Posílení kurzu | Přeprodání | Podnikatelská nálada | Exxon Mobil | Prodeje domů | Nemovitosti | Alibaba | Futures | HighSky | Průzkumy | Sazby centrální banky | Hlavní indexy | Barack Obama | Kanada | Ekonomická situace | Průmyslová výroba | Zpomalování ekonomiky | Investiční výzkum | Aussie | Zájem o dluhopisy | Pfizer | Case-Shiller | Britské libry | Offshore | CME FedWatch | Průraz | Volby do Kongresu | Intervence ČNB | Graf | Polsko | Index S&P 500 | Reakce trhu | Finanční regulace | Plyn | Patrick Harker | Bankéř | Ropa Brent | Výnosové křivky | Hypotéky | Hrubý domácí produkt | Lukáš Kovanda | Současná situace | tradingeconomics.com | ex | Evropa | Jackson Hole | HUF/EUR | Proinflační faktory | Bohatí lidé | USD/PLN | OPEC | Short | Ukrajina | Jednání FOMC | James Bullard | Pár EUR/USD | Institut Ifo | Eurodolar | Zpráva o inflaci | Akcie včera | Maloobchod | Trendová linie | Akciový index | Hlavní akciové trhy | Zveřejněná data | Inflace v eurozóně | Earnings | Americká centrální banka | Zpomalení inflace | Stavebnictví | Futures kontrakty | London School of Economics | Změny sazeb | Index Dow Jones Industrial Average | Mutace viru | Silnější dolar | Euroskupina | Hodinové mzdy v USA | Ekonomická aktivita v eurozóně | Instant Trading EU | Finanční krize | Vstupy | FXstreet.cz | Inflace ve Spojených státech | Index spotřebitelské důvěry | Pokles EUR/CZK | GBPUSD | Rakousko | Turecká centrální banka | Nejbližší support | CHF | Tým InstaForex | Instituce | Česká koruna | Mezinárodní investoři | Turecko | Bank of Japan | OECD | Moody's | Podnikatelská důvěra | G10 | Dnešní fundamenty | Podpora | Brokers | Býčí signál | Nejistota | Americké akcie | Purple Trading Jaroslav Tupý | Atentát na Donalda Trumpa | Czech Fund | Úrokové sazby Fedu | Britská měna | Běžný účet | Pokles cen ropy | Pozitivní vliv | Drahý kov | Vývoj měnového páru USD/JPY | Business Insider | Index cen výrobců | Vyspělé ekonomiky | Oslabení koruny | Seznam Zprávy | Inflace v Polsku | Naše ekonomika | ING | Zvýšení sazeb ČNB | Capital Markets | Růst výnosů | Trh s futures | Trh | Komise | Spekulace proti kurzu turecké liry | Války na Ukrajině | USD/CZK | Výrazný růst | CNN Prima News | Fed | Analytici | Zahraniční obchod | Dluhopisoví investoři | Příležitosti ke spekulaci | Korekce | Klesající trend | Vývoz ropy | Upozornění | Rubl | Pozornost | Země EU | Statistics | Spotřeba ropy | USD/NOK | Zveřejnění výsledků | Tomáš Holub | Konkurenceschopnost | S&P 500 | Makroekonomické ukazatele | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | JDE | Ekonomie | Posílení dolaru | Zvýšení mezd | ANO | Maďarský forint | FX strategie | Růst spotřebitelských cen | Euro vůči dolaru | IRS | ProCent | Webináře zdarma | Rating | Bollinger Bands | Walmart | Miroslav Singer | ISM | Rozhodnutí ČNB | Ruská invaze | Prezident Joe Biden | SNB | Vývoj na komoditních trzích | Microsoft | Příležitosti | Vládní dluhopisy | Data z USA | Evropské obchodování | Členové Fedu | Volatility | Forwardy | Úspory | CME | Spotřebitelská inflace | Správci aktiv | Apple | Měny&Sazby | Long pozice | Obchodování akcií | Kurz dolarů | Ruská invaze na Ukrajinu | Exporty | Národní ekonomická rada vlády | Důvěra | Asijské indexy | Pravděpodobnost | Vývoj eura | Markets | Velké peníze | Index Nasdaq | Nový šéf Fedu | ECB dnes | Japonská centrální banka | Pokles úrokových sazeb | Společnost XTB | Velké zisky | Devizové trhy | Tomáš Pfeiler | Japonsko | Makroekonomické zprávy | Pokles eura | FTSE | Nájemné | Gazprom | Akcie v USA | Centrální banka | Inflace v říjnu | Exxon | Devizové intervence | Grafy | QE | Polský zlotý | Surové ropy | LYNX | Invaze | Kurzový závazek | Červnová inflace | Donald Trump | Německý Ifo index | Standard & Poor’s 500 | Jádrová inflace | Twitter | ECB | Míra úspor domácností | Průměrné hodinové mzdy v USA | Instant Trading EU Ltd. | Zasedání americké centrální banky | Riziko | Portugalsko | BofA | Společnosti | Fundamentální faktory | Rozpočet | Další růst | Izraelský šekel | Růst dolaru | Situace | Ekonomický růst | Jednání ECB | Snížení úroků | Výkyvy v hodnotě | Údaje o inflaci | Royal Dutch Shell | Reuters | Nižší růst | Prognózy inflace | Londýnská burza | Dobrá nálada | Chevron | Sazby ECB | Guvernér Michl | Výstupy | Světové centrální banky | Libra šterlinků | Předseda | CZK | Utahování měnové politiky | TLTRO | Růstový impuls | Traders | Fond | Záporné sazby | Rychlý růst | Průmyslová produkce v únoru | NAFTA | Evropské banky | Emerging markets | Libra | Inflace zpomaluje | Nová data | Klaas Knot | Biden | Jan Frait | DOT | Hospodaření | Řecko | Kartel OPEC | Konsenzus | TSLA | Alibaba Group | Úroky | Vývoj měnového páru USD/ILS | Splatnost | Výroky prezidenta Zemana | Ranní nadhoz | Cena | Dluhové krize | Silné oživení | Investiční banky | Květnová inflace | CL | Depozitní sazby ECB | Předstihové ukazatele | Prudké zdražování | Silný trh | Výraznější recese | Panické výprodeje | Doporučení | Akcie dnes | Economic | Ztráta | FOREX | Zápis z posledního zasedání Fedu | Izrael | Ceny akcií | Česká republika | Platební bilance | Makro | CVX | Dění na Ukrajině | Inflační očekávání | Ceny | Prudký pokles | Skokové oslabení | Technologie | Index nákupních manažerů | Energetická krize | Mario Draghi | ČNB | Trader | Devizoví obchodníci | Finanční podmínky | Snižování úrokových sazeb | Nové zakázky | Jiří Rusnok | Ranní zpráva | Pokles | Likvidita | Ceny komodit | Ekonomická recese | Mario Centeno | Globální inflace | Blesk | Nvidia | Řetězec | Polská ekonomika | Investiční portfolia | Vývoj měnového páru USD/TRY | Snížení sazeb | Komodita | Jan Vejmělek | Setkání centrálních bankéřů | Koruna dnes | Finanční systém | EUR/HUF | Maloobchodní tržby | Americký dolar | Odpor | Tržní očekávání | Index ISM | Americká ekonomika | Bureau of Labor Statistics | NVDA | Kurz koruny | Obchodník | Webináře | Meziroční růst spotřebitelských cen | COVID-19 | Meta Platforms | Inside | Růst mezd | Nárůst sazeb | Evropská centrální banka | Index cen | Dow Jones Industrial Average | Slušné zisky | Daně | Lídři | Tradingové webináře zdarma | Americká centrální banka (Fed) | Mutace koronaviru | Pivot | Rizika | BAT | Česká ekonomika | Dovoz z Číny | Intervenovat na devizovém trhu | Marketingová komunikace | Kurzy | Sentiment trhu | Čína | Zisky | HICP | Nárůst výnosů | Konsensus | Vývoj ceny benzínu v USA | BNP Paribas | Výše úrokových sazeb | Vývoj inflace | USD/TRY | Miliardy eur | Benchmarky | Přehled kurzů | Payrolls | Zboží dlouhodobé spotřeby | NBP | Členské země eurozóny | Spready | Vysokoinflační měny | Ratingové agentury | Cena zlata | Verbální intervence | Dluhopisy | Pullback | Množství peněz | Růst ceny | Conseq | Ekonomiky eurozóny | Aktuální makrotrend | JPY USD | Trinity Bank | Epidemiologická situace | Růst cen | Spekulace na růst | Drahé kovy | Nový šéf ECB | Vyšší sazby | Indikátor | RSI | Forward | Měnová politika | Asset management | Moskva | Průměrná volatilita páru GBP/USD | Americké akciové trhy | Evropské akciové indexy | Tržní síly | Indexy pohyb | IFO index | Financování | ČSÚ | Pšenice | Výnosy bezpečných dluhopisů | Fitch | Historická minima | Nastavení měnové politiky | Obchodníci | Turecké liry | Růst HDP | Růst úroků | Finance | Dividenda | USDJPY | Inflace v ČR | Investiční poradenství | Poptávka | Psychologie | Dolar | Guvernér | Globální trhy | Očekávání trhu | SSI | Maďarská měna | Dolarové sazby | Obchodovat | Klid | Zvýšení inflace | Spotřebitel | JPMorgan Chase | Meziroční vývoj jádrové inflace | Hospodářský růst | Tržní sazby | Kurz měny | Posílení eura | Odhodlání | Technologický Nasdaq | WTI | Evercore ISI | Bod | Počasí | Medvědi | Silnější koruna | PRIBOR | FRED | Úrokový diferenciál | Klouzavý průměr | Americká měna | Nord Stream | EMU | Ziskovost | Bankéři | Sázet | Podnikání | Cena ropy | Restrikce | Inflace | Problémy | Měny regionu | Pokles USD/JPY | Marže | Účet platební bilance | ROCE | Fiskální politika | Domácí měna | Statistiky z trhu práce | Celkový výsledek | DAX | HDP | Vlády | Alphabet | Zkušenosti | Firma | Signály | Omikron | Úrokové sazby | Lira | Devizový trh | Načasování | Vyšší inflace | Futures na ropu | Erste | NZDUSD | Ropa | Statistiky | 3М | Světová ekonomika | Potaš | Monetární politika | Dluhopisové trhy | JPM | FX | Index PMI | Ben Bernanke | Ekonom | Propad HDP | První odhad | Deutsche Bank | RUB | MPSV | Kurz | Market | Referendum | Forexu | Raiffeisenbank a.s. | Zvyšování úrokových sazeb | Pokles výnosů | Polská měna | UST | Optimismus | Facebook | Rozhodování | Tradeři na forexu | RISK-ON | Monthly Treasury Statement | Francouzský CAC 40 | USA | Důležité fundamenty | Investujte | Reserve Bank of New Zealand | Proinflační | Eskalace války na Ukrajině | Fundamentální pozadí | Euro | AUD | Rada ČNB | Aktuální zpomalení inflace | Společná evropská měna | Risk | Predikce | Fibo | Prima | Úřad práce | Citigroup | Investiční poradce | Dividendový výnos | Christine Lagarde | Hospodářství | MIB | Stagflace | Výnosy státních dluhopisů | Vývoj jádrové spotřebitelské inflace | JP Morgan | Zastavení dodávek | Zpomalení růstu | Obchod | Růst ekonomiky | Navýšení úrokových sazeb | Vývoj na akciových trzích | Majors | Ranní glosa | Rozhodnutí Bank of England | Intermediate | Vítězství nad inflací | EU | Redukce | Cenové stability | Zasedání ECB | Portfolia | Komerční banka | Podpora ekonomiky | Koronavirové krize | Úrovně rezistence | Nástroje měnové politiky | Vývoz | Teplé počasí | Recese | LTRO | Inflace v Německu | Zpomalování inflace | Vývoj amerického dolarového indexu | Emise | Švýcarský frank | Bank of Canada | Německý ZEW index | Turistické sezóny | Měnová politika ČNB | USD za tunu | CZK/EUR | Index Dow Jones | Výhled na rok | SEC | Inflace ve světě | Začít investovat | USD/CAD | Počet nových žádostí o podporu | Deflační tlaky | Postranní pohyb | Miliardy | Spekulace | Denní graf | Meziměsíční inflace | Koronavirové pandemie | Globální finanční krize | Inflace ve Spojeném království | Hodnota indexu | Vývoj měnového páru EUR/CHF | Frank | Prudký propad | Pin Bar | Kurz eura | Zpráva z amerického trhu práce | Dnešní zpráva | Pips | Vystoupení z EU | EUR/CHF | Silné euro | Ekonomický poradce | Kurz eurodolaru | Patria Finance | Ceny energií | Cíle | Americké indexy | Washington | Ceny potravin | FOMC | Meziroční míra inflace | Japonský jen | Základní sazby | Polská centrální banka (NBP) | Úspěchy | Kiwi | Tržní vývoj | Index PCE | Měnové trhy | Technologický sektor | Kanadský dolar | Předpovědi | Konflikt na Ukrajině | Bondy | Letní obchodování | Mince | Tomáš Raputa | Investiční stratég | Zásoby ropy | Americké volby | Ceny plynu | Světové ekonomiky | Nord Stream 1 | Automotive | Netflix | Trend | Aktuální situace | Pokles sazeb | Dow Jones Industrial | Měnový výbor | Míra inflace | Indexy PMI | Vládní bondy | PBOC | Spotřebitelská důvěra | MMF | Michala Moravcová | CNN | Sebevědomí | Ekonomický výhled | Finanční situace | Oslabení | Nařízení | Míra nejistoty | Sazba hypoték | Jak obchodovat | Ceny benzínu | Negativní zprávy | Schodek | Farmaceutické společnosti | Indexy | Citi | Zvyšování sazeb | Odborníci | Obchodní bilance | Ticker | Pimco | Zpřísnění měnové politiky | Evoluce | Průmysl | Bazický bod | Výrobní inflace | Tempo růstu | Bilance ECB | Bankovnictví | USD index | Asijské obchodování | Pohonné hmoty | Americké dluhopisy | Francouzská ekonomika | Nadhodnocení | Americká výnosová křivka | Divergence | Zdražování energií | ETF | Akciové trhy | Výprodeje akcií | Kurzy měn | Banky | Zlotý | Saúdové | Varování | Šéfka Fedu | Údaje o nezaměstnanosti | Cykly | Long | Rally | Bankovní rada | Pandemie | Zasedání České národní banky | Hospodářské noviny | Intesa Sanpaolo | Pokles inflace | SXXP | Aktiva | Použití finanční páky | Highsky.cz | Růst zaměstnanosti | Ministerstvo financí | Zasedání centrální banky | Výprodej | České měny | Žádosti o podporu | Švýcarská banka UBS | Business | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Bariéra | Indikátory | Pokles cen | Nakupovat | Lehman Brothers | SP500 | Jan Procházka | Peněžní trh | Program kvantitativního uvolňování | Nový týden | Výsledky voleb | Bankovní unie | Vývoj kurzu | Fiskální politiky | Dna | Konsolidace | Zdravotnictví | Energetické krize | Obchodní rozhodnutí | Plynovod Nord Stream | Spekulanti | Riziko ztráty | Ministryně financí | Trhy dnes | Pochybnosti | Pandemická situace | Trinity | Stratég | Zisky firem | Ekonomika eurozóny | Sky News | Purple Trading | Vítězství Donalda Trumpa | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | Short pozice | Trendový kanál | Breaking | Růst úrokových sazeb | ECB Christine Lagardeová | Politika | Nálada na trhu | Reakce trhu na zprávu | Riziková aktiva | Letecké společnosti | Čínský jüan | Pražská burza | PLN | Míra nezaměstnanosti | Reálné výnosy | Komunikace | Turecká lira kurz | Ceny průmyslových výrobců | Americké futures | Oslabování eura | Forint | GDP | Úrovně supportu | Velká Británie | Evergrande | Makroekonomická data | PLN/EUR | Výnosy amerických dluhopisů | Investment Banking | Rekordní propad | Real Estate | Členové bankovní rady | Národní ekonomická rada vlády (NERV) | Quant | Emise dluhopisů | Indie | Energetická krize v Evropě | Měnové politiky | Snížení základní úrokové sazby | Vnímání | Intel | HighSky Brokers | Exponenciální klouzavý průměr | Ekonomika | První zvýšení sazeb | Meziroční inflace | Výnosová křivka | Historická maxima | Ekonomická data | Silný fundament | Elektřina | Ekonomická realita | Dobrá zpráva | Jerome Powell | Investiční aktivity | Sankce | Nezaměstnanost v EU | Zhodnocení | Paul Volcker | Prolomení supportu | Uhlí | Ceny zlata | Šance | Výhled | ESM | Zerohedge | Komerční banky | Americké ministerstvo | Komise v přenesené pravomoci | Obchodní analýza | Austan Goolsbee | Summit EU | Deriváty | Zpráva o trhu práce | Akciový trh | Japonská ekonomika | Vysoké ceny | Bilance Fedu | Economist | Hry | Nadšení akciových trhů | Energetické společnosti | PayPal | Jaromír Gec | Politika Fedu | Evropský trh | Prezidentka ECB Christine Lagardeová | Finanční trhy | Hospodaření americké federální vlády | Cyrrus | Dobrý výsledek | Expanze | Insider | Prostor pro růst | Prodejní signál | Fondy | Komoditní trhy | Austrálie | Cenové hladiny | USD za barel | Spread | CZK/USD | Theresa Mayová | Vývoj měnového páru EUR/USD | Tradingové webináře | BinckBank | Realitní bubliny | St. Louis | MSFT | GS | Místní centrální banka | Ceny ropy Brent | ČNB dnes | Nový Zéland | Luxusní zboží | Abenomika | Exotické měny | G20 | Kurz libry | Slabší kurz | Prezidentské volby | Dollar | Základní úrokové sazby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Trhy | Dolarový index | Indikátor CCI | Deeskalace | Prodej EUR | Ceny aktiv | HN | Sázky na pokles | Semináře | Šekel | Americká inflace | Rozvoj | Transakce | Hodinový graf | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Devizové rezervy ČNB | Přístup k měnové politice | Ekonomické zpravodajství | Inflace v Japonsku | Zaměstnanost | Profitovat | Slovensko | MNB | Irsko | Rozjednané prodeje domů | Investování | Výprodeje | Spotřeba domácností | Sankce proti Rusku | Účinné vakcíny | Dodávky plynu | Jasný signál | Finanční sektor | Ropa dnes | Ichimoku | Uvolnění měnové politiky | Thomson Reuters | Oslabování české měny | JPMorgan | Trade | Regionální měny | Patria.cz | Carry trades | Zasedání bankovní rady | Náklady na obsluhu dluhu | ABN Amro | Prezident Putin | EIA | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | Kurz EUR | Rusko | Vysoké riziko | Poradce | Šíření koronaviru | Osobní výdaje | Reálné úrokové sazby | Obchodní den | Další růst sazeb | Zkušenost | Centrální bankéři | Americký ISM | Signál | Írán | Británie | Zdražování | Pozemky | Pravděpodobnost zvýšení sazeb | Výsledkové sezóny | Britská vláda | EPS | Aktuální růst mezd | ADP | Repo sazba | CPI v USA | Překoupené oblasti | Rozdílové smlouvy | Ropy | Historie | Nové žádosti o podporu | Americké akciové indexy | CHNComp | Míra úspor | Devizové rezervy | SICAV | Růst ceny ropy | Možnost dalšího růstu | Společnost | Obchodní systémy | Důchody | Firma McDonald's | Sázky | Libra k dolaru | Ocenění akcií | Obchodované fondy | Dynamika mezd | Nové prognózy | Porovnání vývoje výnosu | Utažení měnové politiky | BMW | Šéfka ECB | Velké centrální banky | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | D1 | Země OPEC | Ropný trh | Panika | Americké ministerstvo financí | Nálada | Burze | Buy | Eura | Zdeněk Tůma | Nizozemsko | Organizace | Obilí | Fundamenty | Ceny pohonných hmot | Inflační data | Růst | Index Dow Jones Industrial | Ceny surovin | Polská centrální banka | Příjmy | Volatilita u koruny | Zajištění | Trading | Výnosy amerických státních dluhopisů | Zpomalení růstu ekonomiky | Jestřáb | CNY | TradingEconomics | BOSSA | Snížení inflace | Norská koruna | Index | Wall Street Journal | Rychlý růst cen | Lockdown | Akcie Alibaba | Fundament | Eva Zamrazilová | Bohatství | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Výsledková sezóna | Japonský vývoz | Ceny nemovitostí | Americká centrální banka FED | ISM index | Ekonomika Japonska | Průmyslové velmoci | Stabilita | Kalendář dnešních ekonomických událostí | Druhá vlna | Stlačení inflace | Phil Hogan | Růst světového obchodu | Australské uhlí | Tesla | Výkyvy | Zisk na akcii | RDSA | Růst platů | Okénko trhu | Halliburton | Německá nezaměstnanost | Macy’s | Průlom | ING Groep NV | Vývoj jádrové inflace | Kurzové intervence | Prohlášení | SPD | Jestřábi z Fedu | Uhlodolary | Kurzy koruny | Vývoj amerického akciového indexu | Nezaměstnanosti v Německu | Přehnaná reakce | CAD | NERV | Smrtelné mutace | Odvětví | Země eurozóny | Ceny australského uhlí | Podniky | Válka v Izraeli | ISTAT | Holubičí rétorika | MiFID II | Reálné ekonomiky | Pracovní místa | Polská NBP | EURUSD | Lucid | AEX | Slabý ekonomický růst | Ministr financí | Target | Nasdaq Composite | USD/ILS | Zasedání FOMC | Ekonomika USA | Události tohoto týdne | Saxo Capital Markets | ZIL | Štěstí | Index spotřebitelských cen | Umění | Zvyšování úrokových sazeb v USA | Moderna | Nejvyšší výnos | Dluhopis | Růst výnosové křivky | Ekonomická teorie | UBS | Pokles HDP | Danuše Nerudová | Zlepšení | Josef Tošovský | Porovnání meziročního vývoje | Zemědělství | Recese v Evropě | Obchodní války | Sazby Fedu | Dánská koruna | Americké měny | Měnový pár USD/TRY | Kontraindikátor SSI | Finanční ztráty | Sberbank | Zvýšení úrokových sazeb | Zákaz dovozu | Kontrakt | Zahraniční forex | Sektor služeb | xStation5 | Aleš Michl | Kroger | Hlavní ekonom | XTB | MT4 | Prognóza ČNB | HDP v eurozóně | Německo | Spravedlivé důchody | Tomáš Nidetzký | Vice | Spotřebitelské ceny | Low | Domácnosti | Řízení investičního portfolia | Uptrend | Vysoká inflace | Peter Kažimír | Podnikatelský sektor | Příliv dolarů | Zajištění proti inflaci | Výroky z ECB | Velcí hráči | Oslabování koruny | Globální ekonomický růst | Problémy Evropy | Americké trhy | Další pokles | Dluhopisový trh | Zasedání Bank of England | Síla koruny | Pozice | Odliv zahraničního kapitálu | Měnověpolitické zasedání | Evropské indexy | Statistika | Makroekonomický kalendář | Americký ministr financí | NFP report | Vojtěch Benda | MIFID | Lael Brainardová | Německé dluhopisy | Eskalace války | Pohyb koruny | Podnikatelé | Ekonomický cyklus | Oslabení dolaru | Fair Value | Rezistence | Ceny benzínu v USA | Intervenovat | Poradci | Aktivum | Index DAX | Oslabení české koruny | SPX 500 | Burza | W1 | Tým FXstreet.cz | Technologický index | Vývoj měnového páru USD/NOK | Zvyšování úroků | Lockdowny | Partneři | IPO | Vývoj mezd | Inflační cíl | Hospodářské výsledky | Měnový pár | BBVA | Celková inflace | Dnešní údaje | EMA | Ceny bydlení | Opatření | Didi | Sazby | Člen bankovní rady | InstaForex | Vývoj ceny ropy Brent | Inflační výhled | Volkswagen | Základní sazba | Dow Jones | Měna | Pracovní síly | Guvernér ČNB | Philip Morris | Fungování ČNB | Nízké úrokové sazby | Vývoj hospodaření americké federální vlády | Nasdaq | Ekonomický novinář | Ekonomické indikátory | Česká národní banka | Výsledky hospodaření | Zastropování cen | Krize v Evropě | Pokles nákladů | Joe Biden | Inflace CPI | Dubnová inflace | CFA | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Nákup dluhopisů | USD/JPY | Oscilátor | Sazba Fedu | Investment | Prodej eura | Krize | Vítězství | Maďarská centrální banka | Aktualizovaná prognóza | Novozélandská centrální banka | GOOGL | Podnikání na kapitálovém trhu | Práce | Ropný kartel | Spojené státy | Parlamentní volby | Vysoké úrokové sazby | Janet Yellen | Euro finance | Obchodování na burze | Kryptoměny | Prudký pokles cen | Crédit Agricole | MF | Evropské akciové trhy | Oficiální úroková sazba | Zasedání Rady guvernérů | MJ | Jefferies | Investiční doporučení | Úspěch | Uvolnit měnovou politiku | Ekonomové | Kurz české měny | G7 | Hlavní akciové indexy | Volby | Statistický úřad | Banka | Kov | Obchodník s cennými papíry | Stagnace | Index relativní síly | Tržby | Eurozóna | Záporné úrokové sazby | Hladomor | Zrychlení růstu | Nákupy dluhopisů ECB | Koronavirus | FXstreet | Železná ruda | Belgie | Obchodování na devizových trzích | Ekonomické aktivity | AUD/USD | Bilance | Politici | Analytický tým | Očkování | B2Gold | Zlato | Mzdy | Světové trhy | Agentura Moody's | Výsledky voleb do Evropského parlamentu | Měnové podmínky | Varování před riziky | Spotřebitelské ceny v ČR | Šíření nákazy | Kotace | NZD | Produkce ropy | Wall Street | CZGB | Poradenství | Vývoj celkové a jádrové inflace | ČR | Shelter | Ukazatele | Nonfarm Payrolls | Nesoulad | Vývoj ceny australského uhlí | SPX | Nové údaje | Americké obchodování | Objednávky | Obchodní příležitosti | Vývoj ceny | Société Générale | Analytik | Firemní výsledky | Tradeři | Konec intervencí ČNB | Ropný kartel OPEC | Výnosy | Výdaje | Banka UBS | ČTK | Stimuly | Ztráty | Inflace v USA | Silná koruna | Komodity | Strategy Research | Analýza | Lucid Group
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Pozice | Index | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Indikátor | Trading | FOREX | Růst | Cena | Pokles | Graf
