Conseq
Sázíme na rozvíjející se trhy a hodnotové akcie
20.01.2025 Investoři by měli být v roce 2025 spíše opatrní, co se týče amerických akcií s velkou tržní kapitalizací z indexu S&P 500 a akcií z technologického sektoru. Nad druhou stranu pozitivně by mohly překvapit čínské akcie, které budou i nadále těžit z vysoce nadprůměrného hospodářského růstu čínské ekonomiky. Toto a další predikce finančních trhů zazněly na tiskové konferenci, kterou uspořádala společnost Conseq Investment Management a. s. 15. 1. 2025 v Grand Hotelu Michelangelo.
PENZIJNÍ FONDY 2024: Účastnické fondy loni nepředčily úspěšný rok 2023, inflaci ale s přehledem překonaly
09.01.2025 Výkonnost účastnických fondů v roce 2024 byla slabší než v roce 2023. Všechny fondy s podílem akcií, tj. s vyváženými a dynamickými strategiemi, překonaly 6% zhodnocení. Nejlepší výsledek byl 30,3 %. Jediný zástupce z celkových 36 fondů měl zápornou výkonnost, stejně tak pouze jeden fond překonal svůj vlastní výsledek z roku 2023. Vyplývá to z analýzy společnosti Freedom Financial Services.
Ztracený rok pro dluhopisy? Ne tak docela
31.10.2024 Ke konci října se zdá, že rok 2024 by mohl být pro globální dluhopisovou třídu aktiv ztraceným obdobím. Výkonnost globálního dluhopisového indexu Bloomberg Global-Aggregate je totiž od začátku letošního roku přibližně na nule. A to je skutečně poněkud překvapující, když vezme v úvahu, že globální dezinflační trend v průběhu letošního roku pokračuje a hlavní centrální banky započaly cyklus snižování základních úrokových sazeb.
Po masivní rally z minulého týdne věříme čínským akciím i nadále
01.10.2024 Tempo růstu čínské ekonomiky je na naše evropské poměry stále vysoce nadprůměrné, když by dle aktuálního analytického konsenzu agentury Bloomberg mělo čínské HDP letos vzrůst o 4,8 % a příští rok o 4,5 %. Na druhou stranu je ovšem také pravda, že se Čína v posledních letech potýká s významnými ekonomickými problémy. Tím největším je pravděpodobně obrovský nárůst dluhu v čínské ekonomice od globální finanční krize v letech 2007 až 2009, který byl daleko výraznější než v USA či eurozóně. Jedním z důsledků enormního nárůstu dluhu v čínské ekonomice byla bublina na trhu rezidenčních nemovitostí, která v poslední letech pomalu ale jistě splaskává.
Do důchodu daleko? Nejčastější mýty o spoření na penzi
28.08.2024 V dynamickém finančním světě, kde je kladen důraz na dlouhodobé finanční zabezpečení, se doplňkové penzijní spoření stává jedním z hlavních stavebních kamenů solidního důchodového plánu. Přesto v kolektivním povědomí přežívají mýty, které zkreslují jeho skutečné výhody. Jaké jsou ty nejčastější? Pojďme je společně vyvrátit.
Průmysl přešlapuje namístě, domácnosti se rozbíhají
11.06.2024 Českým domácnostem se vrací optimismus, firmám nikoliv. Asi tak lze ve stručnosti shrnout výsledky posledních průzkumů předstihových indikátorů, z nichž také plyne, co v nadcházejících čtvrtletích bude ekonomiku táhnout a co nikoliv.
Upozornění na investiční platformu http://earnfirmfxtrade.pro/ a falešné profily na sociálních sítích
02.06.2024 ČNB upozorňuje veřejnost, že v posledních dnech docházelo prostřednictvím falešného profilu na sociální síti Instagram k zastřenému nabízení investičních příležitostí na investiční platformě http://earnfirmfxtrade.pro/.
Rozdělený dluhopisový trh
29.04.2024 Akcie a dluhopisy vykázaly v roce 2022 po delší době shodný vývoj, když společně zaznamenaly výraznější propady. Stejný směr nalezly obě třídy aktiv i v roce 2023, ale tentokrát udělaly investorům radost a shodně přinesly výrazné kladné zhodnocení. Co se týká letošního vývoje, dostál vzájemný vztah mezi akciemi a dluhopisy změn: začaly se mezi nimi rozevírat výkonnostní nůžky.
Přehled dění na finančních trzích
18.03.2024 Slavný americký ekonom a nositel Nobelovy ceny za ekonomii Robert Shiller je v investorské komunitě znám mimo jiné jako autor velice populárního a hojně používaného valuačního ukazatele hlavního amerického akciového indexu S&P 500, kterým je tzv. cyklicky očištěný poměr P/E neboli CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio). CAPE není obyčejné P/E, ale v jeho jmenovateli je průměr inflačně očištěných zisků za uplynulých 10 let, takže tento valuační indikátor počítá s průměrnou ziskovostí amerických korporací napříč ekonomickým cyklem. Jeho aktuální hodnota přitom činí 34,0x, což je bez nadsázky extrémně vysoká úroveň.
Gevorkyan, a.s. bude součástí indexu PX pražské burzy
12.03.2024 Společnost GEVORKYAN, a.s. bude součástí oficiálního indexu PX pražské burzy. Zároveň úspěšně upsala emisi zelených dluhopisů. Vydává i finanční výsledky rok 2023.
Globální akciové trhy: investoři by měli zůstat velmi selektivní
05.03.2024 Buffettův valuační indikátor globálních akciových trhů je nyní na úrovni 111 %. Tato hodnota výrazně převyšuje úroveň dlouhodobého mediánu s hodnotou 87 % a je dokonce poměrně výrazně i nad další klíčovou úrovní dlouhodobého mediánu plus jedné směrodatné odchylky s hodnotou 105 %. Globální akciové trhy jako celek se proto nyní zdají být dosti nadhodnocené.
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2023
28.02.2024 Průměrná výkonnost transformovaných fondů v roce 2023 dosáhla 2,31 %. Nejvýkonnější fond klientům připsal bezmála 8 %. Přesto loni nastal velký odliv účastníků. Průměrné zhodnocení v transformovaných fondech od roku 2013 dosáhlo skoro 14 %. Reálně by se však pomyslná jednorázová investice za tuto dobu znehodnotila téměř o čtvrtinu. Vyplývá to z analýzy Freedom Financial Services.
Swiss Life Select Investice roku 2023: Prestižní žebříček nejúspěšnějších fondů na českém trhu
21.02.2024 Již počtrnácté proběhlo hodnocení nejúspěšnějších fondů českého investičního trhu – Swiss Life Select Investice roku 2023. Na základě ukazatelů výkonnosti a rizik se na prvním místě v kategorii akciové fondy umístil J&T Opportunity, mezi smíšenými fondy získal první místo Amundi CR Balancovaný, za nejlepší progresivní dluhopisový fond byl vyhodnocen Conseq korporátních dluhopisů a v kategorii Konzervativní fondy zvítězil Conseq Invest Konzervativní. Letos byla soutěž rozšířena o kategorii Trend – technologický fond, kde získal ocenění Fidelity Funds – Global Technology. Výsledky ocenění Swiss Life Select Investice roku 2023 byly vyhlášeny na slavnostním večeru, který se uskutečnil 20. února 2024 v pražském Mánesu.
Český průmyslový sektor pokračuje ve výrazném propadu
05.02.2024 Ve čtvrtek byl zveřejněn klíčový konjunkturální průzkum českého průmyslového sektoru, index nákupních manažerů PMI (Purchasing Managers Index) v průmyslu za leden. Přestože index vzrostl z prosincových 41,8 bodů na 43,0 bodů, stále se nacházel hluboko pod klíčovou 50-bodovou hranicí, která odděluje ekonomickou expanzi od ekonomické kontrakce. V průběhu ledna tak pokračovaly nepříznivé trendy z předchozího období. Průmyslová výroba dále výrazně klesala, stejně jako prodeje průmyslových podniků, a to kvůli velice utlumeným domácím i zahraničním poptávkovým podmínkám.
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2023: Účastnické fondy loni vydělaly až 30 %. Zajímavé zhodnocení přinesly i ty méně rizikové
08.01.2024 Účastníci doplňkového penzijního spoření (DPS), kteří v roce 2022 spořili v dynamických fondech, zaznamenali největší propady za 10letou historii účastnických fondů. Rok 2023 byl naopak pro akciové strategie jedním z nejlepších a ani klienti, kteří spoří v konzervativních fondech, nebyli o výnosy ochuzeni, uvádí čerstvá analýza společnosti Freedom Financial Services.
Houstone, máme problém!
20.11.2023 Houstone, máme problém! I tak by se dala nyní charakterizovat fiskální situace americké vlády. Jak totiž ukazuje následující graf, jehož autorem je Tavi Costa z americké investiční společnosti Crescat Capital, v následujících 12 měsících musí americké ministerstvo financí refinancovat více než 8 bilionu dolarů amerických vládních dluhopisů. Když k tomu navíc připočítáme plánový rozpočtový deficit v příštím roce na úrovni přibližně dvou bilionů dolarů, dostaneme se na hrubou výpůjční potřebu amerického ministerstva financí v následujícím roce na úrovni doslova astronomických 10 bilionů dolarů! A k tomu ještě musíme navíc samozřejmě připočítat kvantitativní utahování (quantitative tightening – QT) centrální banky Fed.
ČNB v pasti minulosti
13.11.2023 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny. Při vzpomínce na odpor členů Bankovní rady k vyšším sazbám a při pohledu na makroekonomické fundamenty posledních měsíců to mohlo pro leckoho být překvapivé rozhodnutí. Vždyť růst ekonomiky zůstal ve třetím čtvrtletí záporný, poptávka domácností je nadále pod předpandemickou úrovní roku 2019 a nijak rychle neroste, jádrová inflace za třetí čtvrtletí byla stejná (0,5 %) jako v roce 2020, nová prognóza čeká v prvním čtvrtletí sazby o 1,5 p.b. nižší, než jsou teď... Argumentů pro snížení sazeb by nebyl nedostatek.
Ekonomika eurozóny směřuje do recese
27.10.2023 Ekonomika eurozóny velice pravděpodobně nyní směřuje do recese, naznačuje to kompozitní index nákupních manažerů PMI za říjen, jehož hodnota poklesla ze zářijových 47,2 bodů na 46,5 bodů. Úroveň tohoto veledůležitého indexu se tak dostala ještě hlouběji pod kritickou 50-bodovou hranici, která odděluje ekonomickou expanzi od ekonomické kontrakce, a zároveň se dostala na 35-měsíční minimum. Ekonomický propad eurozóny tak pokračoval pátým měsícem v řadě. Přitom výstup soukromého sektoru klesal nejrychlejším tempem za více než poslední dekádu, pokud bychom abstrahovali od kritického pandemického období.
Výrazná globální akciová korekce je nyní hodně pravděpodobná
25.10.2023 Akcie jsou na relativní bázi vůči dluhopisům z celkového globálního pohledu nejdražší od roku 2007. Globální akciová riziková prémie totiž nyní dosahuje velice deprimované hodnoty 1,6 %. Přitom dlouhodobý průměr dosahuje podstatně vyšší úrovně 4,2 %. Extrémní akciové nadhodnocení na relativní bázi vůči dluhopisům je jasně patrné také z toho, že aktuální hodnota 1,6 % se rovněž nachází poměrně výrazně pod důležitou linií dlouhodobého průměru poníženého o jednu směrodatnou odchylku na úrovni 3,1 %.
ČNB by zatím o snižování úrokových sazeb uvažovat neměla
13.10.2023 V úterý byla zveřejněna česká inflace za září. Dezinflační trend klesající míry inflace z posledního období v září pokračoval, když meziroční míra inflace poklesla ze srpnových 8,5 % na 6,9 % v září.
Zářijové číslo přitom bylo oproti konsenzu trhu výrazně příznivější, když analytici v průměru očekávali zářijovou inflaci na 7,5 %. Česká národní banka a většina trhu v tuto chvíli očekává, že česká inflace v průběhu prvního pololetí příštího roku poklesne až poblíž dvouprocentního cíle ČNB. Já však tak pozitivní nejsem a domnívám se, že spotřebitelské ceny v prvním pololetí 2024 ještě porostou nadprůměrným meziročním tempem kolem 4 %.
Ceny nemovitostí klesají – všech nemovitostí a všude
20.06.2023 Ačkoliv nás „experti“ před pár měsíci zásobovali predikcemi, že „byty a domy nezlevní, neboť developerům se to nevyplatí“ (jakoby cenu zboží určovala jenom strana nabídky) a ještě doslova před pár týdny ujišťovali, že trh ožívá a ceny stagnují, realita je, jako obvykle, jiná.
Jen některé z realitních fondů porazily v uplynulém roce inflaci
15.06.2023 Realitní fondy jsou velmi populární, v posledním kvartále loňského roku jim přibylo zhruba 40 tisíc klientů. Nejvýkonnější nemovitostní fondy kvalifikovaných investorů jsou přitom mnohem výnosnější než fondy retailové. Často uváděným důvodem je odlišná zákonná regulace, nicméně podíl na tom nesou také rozdílné investiční strategie - pro běžné investory nejsou v nabídce fondy s agresivnějším přístupem. Z představené palety zástupců pouze TOP5 fondů kvalifikovaných investorů dokázalo na 3 letech porazit inflaci. Strmý růst hodnoty portfolií je již pravděpodobně minulostí, nyní musí manažeři portfolií spoléhat na růst nájemného. To je snazší u logistických a průmyslových ploch, v případě kanceláří a bytů se uplatnění inflačních doložek může setkat s odporem. Na druhou stranu aktuální situace na trhu umožňuje výhodné akvizice těm fondům, které mají dostatečné finance.
Průzkum: Polovina Čechů počítá s tím, že nevyjde se svými úsporami v důchodu, k tomu se 64 procent lidí obává poklesu životní úrovně ve stáří
14.06.2023 Ačkoli si sedm z 10 Čechů spoří a na penzi se nějak připravují, 73 procent lidí počítá, že bude muset v důchodu omezit své výdaje. Zároveň se bezmála dvě třetiny obávají, že jim ve stáří klesne životní úroveň. Více než polovina populace přitom spoří pravidelně. Sedmdesát čtyři procent si odkládá na důchod do 2000 korun za měsíc, čtvrtina z nich potom méně než 500 korun.
Analýza: Klienti transformovaných fondů za deset let reálně prodělávají pětinu
22.05.2023 Klienti penzijních společností, kteří si spoří v transformovaných penzijních fondech a sázejí tak na garantovanou jistotu nezáporného zhodnocení, za posledních deset let reálně na výnosech prodělávají kolem 20 procent. Vyplývá to z analýzy výsledků transformovaných fondů za minulý rok, kterou připravila společnost Freedom Financial Services.
Proč je především důležité investovat
28.02.2023 Klíčovým důvodem je kontinuální růst spotřebitelských cen v ekonomice neboli inflace, která je v čase navíc kumulativní. Jak ukazuje následující graf, za nákup, za který jste v roce 1995 zaplatili 100 korun, jste museli v roce 2022 zaplatit už 257 korun, což odpovídá kumulativní inflaci za uplynulých 27 let na úrovni 157 %!
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2022: Velký propad u dynamických účastnických fondů, zhodnocení přinesly jen ty konzervativní
06.01.2023 Účastníci doplňkového penzijního spoření (DPS), kteří v roce 2022 spořili v dynamických fondech, zaznamenali doposud největší propad za 10letou historii účastnických fondů. Většinou šlo o dvojcifernou ztrátu. Naopak klienti, kteří spoří v konzervativních fondech, si podle čerstvé analýzy společnosti Freedom Financial Services na rozdíl od předchozího roku připsali většinou kladné zhodnocení.
FXstreet.cz přináší rozhovor s traderem z WOOD & Company Vladimírem Vávrou
19.12.2022 Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s velmi zkušeným traderem Vladimírem Vávrou ze společnosti WOOD & Company. Vladimír Vávra je senior trader odpovědný ve WOOD & Company za obchodování na akciových trzích a má dvacetiletou zkušenost. Na starosti má institucionální a velké privátní klienty. V rozhovoru jsme si povídali o tom, jak začínal, co obnáší jeho práce, jak obchoduje a také co ke svému tradingu používá za analýzy. Hlavním tématem rozhovoru je však aktuální situace na finančních trzích. Dozvíte se, jak se budou vyvíjet trhy v dalším období, co čekat od akcií a zároveň Vladimír prozradil své tipy na konkrétní akciové tituly.
Čeká nás delší období inflace, shodli se odborníci na konferenci XTB
30.11.2022 Hlavním tématem příštího roku budou pro investory vysoké úrokové sazby a vysoká inflace. Období vysoké inflace přitom může i přes snahu centrálních bank trvat kvůli rostoucím výdajům států delší dobu. Shodli se na tom účastníci online investiční konference společnosti XTB, která se uskutečnila v sobotu 26. listopadu. Zároveň ale podle řady z nich není nutné z pohledu investora příliš řešit, zda nastane ekonomická recese. Správný investiční horizont by měl být totiž dlouhodobý, navíc recese přináší dobré příležitosti k nákupu akcií.
Globální akciový výhled – Býci by se měli mít i nadále na pozoru
23.11.2022 Nejširší globální akciový index MSCI All Country World poklesl ze svého historického maxima ze dne 16. listopadu 2021 ke dnešku již o 20 %. Mnoho akciových býků se proto v tuto chvíli domnívá, že je nyní vhodný okamžik k větším akciovým nákupům. Já nicméně zůstávám spíše opatrný a vůbec bych se nedivil, pokud by v následujících měsících globální akciové trhy i nadále klesaly. Další pokles by se klidně mohl opět pohybovat kolem 15-20 %, takže celkový pokles globálních akciových trhů z historického maxima by mohl dosáhnout až 40 %. Tento svůj spíše negativní aktuální globální akciový výhled opírám o několik nepříznivých fundamentálních faktorů.
Conseq realitní koupil Břeclav Park
10.11.2022 Otevřený podílový fond Conseq Realitní koupil k 10. 10. 2022 další významnou komerční nemovitost, Břeclav Park.
ČNB: holubice na jestřábí stezce
04.11.2022 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny, což se obecně očekávalo. Než výsledek bylo mnohem zajímavější sledovat představení nové prognózy. Oproti letní prognóze se nová podzimní prognóza příliš neliší ve výsledku inflace pro příští rok – zatímco letní prognóza čekala průměrnou inflaci na úrovni 9,5 %, nová podzimní ji vidí na úrovni 9,1 % - liší se způsob, jak se česká ekonomika má ke stejnému výsledku dostat. Ten nový způsob je přitom bolestivější.
Ženy v investování dohánějí muže
21.10.2022 S rostoucí inflací si stále více Čechů začíná uvědomovat, že běžný účet již není nejlepší místo pro jejich úspory, které zde ztrácejí na své hodnotě. Současná situace na trzích a v ekonomice tak nutí lidi více přemýšlet, jak se svými investičními prostředky naložit a pokusit se alespoň vykompenzovat současnou dvojcifernou inflaci. Platí to samozřejmě i pro ženy, o kterých se tradičně říká, že investují spíše nerady a když už, jsou výrazně opatrnější. Je to stále pravda nebo spíš jen přežitý stereotyp?
Devadesát procent Čechů se obává znehodnocení svých úspor kvůli inflaci, k jejich ochraně využívají vedle spořicích účtů častěji také investice
20.09.2022 Téměř většina Čechů se obává negativních dopadů inflace na své úspory. Čtvrtina populace kvůli tomu přehodnotila v předchozím půlroce způsob jejich ochrany. Češi dále využívají ke spoření nejčastěji spořicí a běžné účty, v jedné třetině případů ukládají naspořené finance do investičních/podílových fondů. Markantní většina všech také pociťuje vlnu zdražování, a to nejčastěji u spotřebního zboží, pohonných hmot či ceny za elektřinu. Padesát procent populace ve snaze zlepšit svou finanční situaci už omezilo své výdaje, větší třetina obyvatel se ještě chystá k dalšímu seškrtání domácích nákladů.
Eurozóna směřuje do mírné recese
04.08.2022 V pátek byl v eurozóně zveřejněn velice důležitý předstihový makroekonomický indikátor, který indikuje očekávaný hospodářský vývoj na příští dvě čtvrtletí. Konkrétně šlo kompozitní index nákupních manažerů (Composite Purchasing Managers Index – PMI). Z červnové hodnoty 52,0 bodů došlo v červenci k masivnímu poklesu na 49,4 bodů. Přitom hranice 50 bodů odděluje zrychlující se makroekonomickou dynamiku od klesající dynamiky. Hodnota indexu na 49,4 bodech jednoznačně indikuje, že eurozóna téměř s jistotou rychle směřuje minimálně do mírné ekonomické recese.
Přelomové zasedání ECB
25.07.2022 Ve čtvrtek proběhlo řádné zasedání Evropské centrální banky a zasedání to bylo do značné míry přelomové. ECB totiž poprvé od roku 2011 zvedla základní úrokové sazby o půl procentního bodu. Hlavní depozitní sazba tak byla zvýšena z -0,5 % na nulu. Přitom ECB ve své tiskové zprávě indikovala, že další zvyšování úrokových sazeb bude na dalších zasedáním pravděpodobně následovat.
Týden na finančních trzích - Akciím i dluhopisům se dařilo
25.07.2022 Přestože nová makroekonomická data byla v průběhu minulého týdne vesměs velmi slabá, např. indexy PMI v eurozóně a USA, a indikující, že se do eurozóny a USA blíží minimálně mírná recese, finančním trhům se minulý týden dařilo. Akcie solidně rostly, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 3,2 %. Jediným sledovaným trhem, který zaznamenal nepatrný pokles, byly čínské akcie (CSI 300 -0,2 %), pravděpodobně kvůli tamější splaskávající realitní bublině.
Globální akciové trhy budou růst
22.07.2022 Na Investičním výboru ve čtvrtek 21. července jsme se rozhodli zvýšit váhu akcií, a to napříč všemi akciovými regiony. Globální akciovou alokaci jsme tak posunuli z mírného podvážení na neutrální váhu. K tomuto rozhodnutí nás vedlo několik důvodů.
Vývoj na trzích 11.-17. 7. 2022
18.07.2022 Minulou středu byla zveřejněna data o inflaci za červen v USA a Česku. V obou případech byl růst spotřebitelských cen vyšší, než očekával konsenzus ekonomů. Inflace v USA byla v červnu nejvyšší za více než čtyři dekády. V meziročním srovnání poskočila z květnových 8,6 % na 9,1 %, přičemž konsenzus očekával 8,8 %. V meziměsíčním srovnání inflace poskočila z květnových 1,0 % na 1,3 %, přičemž konsenzus očekával 1,1 %.
Vývoj na trzích 20.-26.6.2022
27.06.2022 Minulou středu proběhlo zasedání České národní banky. ČNB investory překvapila mírně jestřábím směrem, když zvýšila základní úrokovou sazbu, dvoutýdenní repo sazbu, o 125 bazických bodů (1,25 %) z 5,75 % na rovných 7 %. Trh přitom očekával zvýšení „pouze“ o celý procentní bod. Mezi tři klíčové důvody dalšího razantního zvýšení úrokových sazeb patří následující skutečnosti.
ČNB opět zvedla sazby. Měla pro to dobré důvody
22.06.2022 Bankovní rada ČNB na svém posledním zasedání ve starém složení již po několikáté v řadě zvýšila sazby, tentokráte o 1,25% na 7%. Od konce 90. let sazby výš nebyly.
Analytici: Akcie ani po dramatickém propadu své dno zřejmě ještě nenašly
20.06.2022 Akcie na světových trzích, které zažily v minulém týdnu další dramatický propad, zřejmě stále ještě nenašly své dno. Shodli se na tom analytici, které oslovila ČTK. Důvodem bylo především razantní zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech. Další vývoj bude podle nich záležet hlavně na měnové politice centrálních bank a na postupu války na Ukrajině.
Vývoj na trzích 13.-19.6.2022
20.06.2022 Klíčovou událostí minulého týdne bylo středeční zasedání americké centrální banky Fed. Fed zvýšil cílové pásmo základní úrokové sazby, fed funds rate, o tři čtvrtě procentního bodu (0,75 %) na 1,50-1,75 %. Jednalo se tak o nejrazantnější zvýšení úrokových sazeb od roku 1994. Ekonomové přitom očekávali zvýšení pouze o půl procentního bodu (0,50 %). Na druhou stranu se nemůžeme Fedu vůbec divit, protože inflace je v USA nejvyšší za posledních 40 let. Šéf Fedu Jerome Powell navíc upozornil, že na dalším zasedání koncem července očekává další zvýšení o půl až tři čtvrtě procentního bodu.
Vývoj na trzích 6. - 12.6.2022
13.06.2022 V průběhu minulého týdne dvě významné mezinárodní finanční instituce výrazně zhoršily prognózu vývoje světové ekonomiky. Čím dál více se tak postupně začíná realizovat můj základní globální makroekonomický scénář stagflace, tedy scénář slabého anemického ekonomického růstu a zároveň silně zvýšené inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank.
Vývoj na trzích 30. 5. - 5. 6. 2022
06.06.2022 V minulém týdnu se příliš nedařilo akciím ani dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž odepsal 0,6 %. Nám dělalo nicméně velkou radost, že se podstatně více dařilo rozvíjejícím se trhům (MSCI Emerging Markets +1,7 %) než trhům rozvinutým (MSCI World -0,8 %). Rovněž nám dělalo radost, že se nadstandardně dařilo japonským akciím (Nikkei +3,7 %) a akciím ve střední Evropě (CECEEUR +2,1 %). V neposlední řadě nás „potěšilo“, že si nadprůměrné ztráty připsaly americké akcie (S&P 500 -1,2 %), které máme v rámci naší globální akciové alokace vůči benchmarkům výrazně podvážené.
Vývoj na finančních trzích 23.-29.5.2022
30.05.2022 Po sedmi týdnech nepřetržitých akciových výprodejů, což byla nejdelší série tohoto typu od globální finanční krize v roce 2008, obrátily akciové trhy v průběhu minulého týdne směr a velice silně vzrostly. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 5,0 %.
Výsledky transformovaných penzijních fondů za rok 2021: Sázka na jistotu přináší reálnou ztrátu
25.05.2022 Klienti penzijních společností, kteří si spoří v transformovaných penzijních fondech a sázejí tak na garantovanou jistotu nezáporného zhodnocení, dlouhodobě reálně prodělávají bezmála desítky procent. Vyplývá to z aktuální analýzy výsledků zhodnocení transformovaných fondů za minulý rok připravené společností Freedom Financial Services. U klientů, kteří mají deset a více let před důchodem, stojí za zvážení, zda se na penzi nezajistit i jinak.
Investiční fórum: Navigace jedním z nejtěžších (nejen) investičních roků v novodobé historii
22.05.2022 Chcete se dozvědět, jak se mohou vyvíjet kapitálové, měnové a komoditní trhy v druhé polovině roku 2022 a jak ochránit své portfolio v bezprecedentním ekonomickém, investičním a geopolitickém prostředí? Jedinečnou možnost máte ve čtvrtek 9. června 2022 na Investičním fóru, kde v rámci moderovaných diskuzí a samostatných přednášek vystoupí přední ekonomové, bankéři a investiční odborníci z Česka i zahraničí.
Shrnutí dění na trzích 9. - 15.5.2022
16.05.2022 Jmenování nového holubičího guvernéra Aleše Michla spustilo velké výprodeje na koruně, na které se ČNB rozhodla zareagovat devizovými intervenci na posílení koruny. Ve výsledku za celý minulý týden koruna oslabila vůči euru jenom mírně o 0,3 % na 24,74 EUR/CZK. Vůči dolaru koruna oslabila o 2,1 % na 23,83 USD/CZK. Euro vůči dolaru v minulém týdnu oslabilo o 1,3 % na 1,0410 EUR/USD.
Shrnutí dění na trzích
02.05.2022 Ve čtvrtek velice silně zklamala data o americkém HDP za první čtvrtletí. Zatímco konsenzuální odhad ekonomů počítal s růstem o 1,0 % (mezikvartálně a anualizovaně), zveřejněný pokles o 1,4 % pro investory představoval studenou sprchu. Jedná se o první pokles americké ekonomiky od prvního pandemického roku 2020. Přitom důvodem poklesu byl výrazně vyšší než očekávaný deficit obchodní bilance kvůli nárůstu importů a zpomalení akumulace zásob.
Shrnutí dění na trzích
25.04.2022 Dolar pokračoval v průběhu minulého týdne v posilování. Dolarový index DXY, který měří výkonnost dolaru vůči koši dalších světových měn, zejména euru a jenu, posílil o 0,7 %. Vůči koši měn z emerging markets dolar posílil o 1,2 %. Vůči euru dolar posílil o 0,2 % na 1,0790 EUR/USD. Koruna posílila vůči euru o 0,4 % na 24,32 EUR/CZK a naopak vůči dolaru mírně oslabila o 0,2 % na 22,49 %.
Globální stagflace je tu
12.04.2022 Stagflace představuje takový makroekonomický vývoj, kdy se zároveň kombinuje silně zvýšená inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank s velice malátnou dynamikou HDP s možností ekonomické recese. Západní svět naposledy stagflaci zažil na přelomu 70. a 80. let minulého století.
Nejhorší začátek roku pro dluhopisy za posledních 40 let
11.04.2022 Dluhopisy jako jedna z klíčových tříd investičních aktiv májí za sebou nejhorší start do nového roku za poslední čtyři dekády. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond totiž od začátku roku ztratil 8 %, což je na poměry globální dluhopisové třídy aktiv skutečně obrovská rána. Přitom průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti dle agentury Bloomberg vzrostl o jeden celý procentní bod na aktuálních 2,3 %.
Stropování ceny paliv? Extrémní nesmysl
05.04.2022 Rozmohl se nám tu takový nešvar: nápad na stropování cen, tentokráte u pohonných hmot. Navrhuje to (s třešničkou na dortu v podobě odpuštění DPH po vzoru Polska) kupř. bývalá ministryně financí Schillerová, podporuje ji v tom ale i několik dalších ekonomických pozorovatelů. Zatímco od ministryně je to vcelku očekávatelný nápad, u ekonomů to zamrzí. Jedná se totiž o naprostý nesmysl.
4 věci, které by měla vláda Petra Fialy okamžitě udělat
16.03.2022 Napadnutí Ukrajiny sousedním Ruskem je tragédií, o které jsem si jako mnozí jiní bláhově myslel, že je v našem prostoru věcí dávno vybledlé minulosti. Realita ukázala, že není.
Penzijní fondy v roce 2021: Velký propad u konzervativních fondů, zisk přinesly jen ty „rizikové“
12.01.2022 Účastníci doplňkového penzijního spoření, kteří v roce 2021 vsadili na konzervativní fondy, nebudou výsledky jejich hospodaření potěšeni. Většina těchto fondů skončila v mínusu. Z analýzy společnosti Freedom Financial Services vyplývá, že je dlouhodobá solidní výkonnost spojená s vyšším rizikem.
Creditas investiční společnost získala licenci ČNB ke správě fondů
07.01.2022 Creditas investiční společnost, dceřiná firma Banky Creditas, získala díky licenci České národní banky oprávnění obhospodařovat speciální fondy a fondy kvalifikovaných investorů. Creditas o tom dnes informovala ČTK.
Udělejte ze svých dětí malé finančníky. Není to tak složité...
28.12.2021 Říká se, že peníze vládnou světu. To je do jisté míry pravda, ale když začnou ovládat naše životy víc, než je zdrávo, je to špatně. Přitom se to lehce může se to stát každému, kdo se s nimi nenaučí hospodařit a kdo s nimi nerozumně nakládá. Aby k tomu nedošlo, měli bychom se s nimi učit zacházet už od dětství. Proto u svých potomků nepodceňujte výchovu k finanční gramotnosti.
Tři důvody, proč bychom měli ČNB děkovat
30.11.2021 ČNB se již dvakrát v řadě odhodlala ke dvacet let neviděné akci – k růstu sazeb o víc než čtvrt procentního bodu na jednom zasedání. A aby toho nebylo málo, dodala, že s utahováním měnové politiky není u konce.
FED ve skluzu
24.11.2021 Americká centrální banka je „za křivkou“ a bude v příštím roce honit inflaci. Připravte se na růst amerických (a tudíž globálních) výnosů, silný dolar, výprask rozvíjejících se trhů a „technologických“ firem (a firem) bez zisku. Proč?
Conseq dokončil další úspěšnou veřejnou emisi dluhopisů. Emitentem se poprvé stala česká firma CONTEG Group a.s.
11.11.2021 Conseq Investment Management dokončil úspěšně proces přípravy a následného nabízení dluhopisů společnosti CONTEG Group a.s. Již od začátku roku 2021 probíhala diskuse a upřesňování podmínek dluhopisové emise, kde Conseq Investment Management vystupuje jako lead manažer, výhradní distributor a administrátor emise. Prvním upisovacím datem bylo 23.4.2021 v rámci neveřejné nabídky, velmi brzy poté emitent obdržel schválení prospektu od ČNB i pro veřejné nabízení. Celkový upsaný objem dluhopisů dosáhl 220 mil. CZK nominální hodnoty. Jejich splatnost je pět let a investorům nabízejí fixní výnos 5,25 % p.a.
Zasedání ČNB: připravme se na růst sazeb o procento
01.11.2021 Na posledním zasedání ČNB na samém konci září centrální banka překvapila. Ovšem nikoliv tím, že politiku utáhla, nýbrž tím, v jakém rozsahu tak učinila. Zvýšení sazeb o třičtvrtě procentního bodu na jednom jediném zasedání totiž bylo nejvyšší od prosince 1997, kdy dvoutýdenní reposazba vzrostla ze 14,8 % na 18,5 %. Za dveřmi je zasedání další a podle všech signálů se zdá, že se dočkáme dalšího utažení, které bude všechno jen ne standardní, čtvrtprocentní.
Dopady zvyšování sazeb na občany a firmy
26.10.2021 Na posledním zasedání koncem září ČNB rozhodla o skokovém zvýšení základních úrokových sazeb. Obecně se očekávalo, že dojde ke zvýšení sazeb několikrát v průběhu letošního roku, což se již nyní potvrdilo. Nicméně jen někteří ekonomové očekávali, že dojde k takto razantnímu zvýšení sazeb, nejvyššímu od roku 1997. Z mého pohledu se jedná o jasný signál ČNB pro trh a veřejnost, že centrální bankéři nebudou tolerovat zvýšenou inflaci, která má obecně negativní vliv na hospodářský růst. Znamená to tedy, že se situace vrací do předcovidové doby, kdy základní sazba byla 2,25 %.
Investiční výhled: jak se bude dařit akciím a dluhopisům?
25.10.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu, který máme v naší globální akciové alokaci vůči benchmarkům výrazně nadvážený.
Index českého investora CII750: Průměrný český investor za uplynulých devět měsíců zhodnotil své investice o 5,43 %
11.10.2021 Třetí čtvrtletí se na finančních trzích neslo v duchu prudších změn. Zatímco v průběhu července a srpna podle Indexu českého investora CII750, který sestavuje Fincentrum & Swiss Life Select, posílily fondové investice zhruba o 1,5 %, v září naopak celý dosažený zisk následně „odevzdaly“. Průměrný český investor se tak nyní pohybuje na podobných úrovních zhodnocení svého portfolia jako před třemi měsíci. „Vyššího zhodnocení dosahují progresivnější fondy, a to jak za třetí čtvrtletí, tak optikou celkové letošní výkonnosti. Za uplynulé tři kvartály akciové fondy přinesly investorovi podle Indexu českého investora CII750 zisk v podobě 12,04 %. Naopak horší výkonností si prošly dluhopisové fondy. I v rámci této skupiny však lze najít slušné výsledky – například fondy zaměřené na rizikovější korporátní dluhopisy,“ komentuje vývoj Richard Bechník, hlavní analytik Fincentrum & Swiss Life Select.
Česká inflace: tentokrát je to jiné
07.10.2021 Léta vypadala inflace dokonale mrtvá. Abyste si jakožto Američan pamatovali takovou jádrovou inflaci, jakou mají Spojené státy nyní, musí vám být 50 let; abyste si pamatovali takovou, jakou máme nyní v ČR, musí vám být aspoň 30. Všichni na inflaci zapomněli, a to z dobrých důvodů. Nejen že od počátku 90. let minulého století ve vyspělém světě jen klesala, nevzrostla ale ani poté, co se západní centrální banky vydaly v šlépějích japonské centrální banky a začaly po Velké finanční krizi v letech 2008-9 provádět psí kusy v podobě kvantitativního uvolňování. Strukturální faktory (globalizace, internet, zapojení Číny do světové ekonomiky) a inertnost inflace vůči bezprecedentní politice centrálních bank přesvědčily všechny - centrální banky, politiky i obyvatelstvo - že inflace je mrtvá a pohřbená. Připočtěme k tomu reálnou konvergenci české ekonomiky, která přinesla konvergenci nominální, ergo posilování koruny a tudíž tlumení už beztak slabých inflačních tlaků zvenčí, a je jasné, proč jsme i v ČR nabyli dojmu, že inflace je prostě věcí minulosti.
Globální dluh na novém historickém maximu
16.09.2021 Institut mezinárodních financí (Institute of International Finance) včera zveřejnil pravidelnou kvartální analýzu, která se věnuje celkové globální zadluženosti, tedy zadluženosti všech ekonomických subjektů – vlády, podniků a domácností. V průběhu letošního druhého čtvrtletí celkový globální dluh vzrostl o 5 bilionů dolarů na nový rekord 296 bilionů dolarů. Podíl celkového globálního dluhu na globálním HDP přitom díky silnému oživení světové ekonomiky ve druhém čtvrtletí mírně poklesl na 353 %, nicméně i tak se tento poměr pohyboval poblíž historického maxima. Celkově se tak jednoznačně potvrdil již poměrně známý fakt, že objem celkového dluhu ve světové ekonomice nebyl nikdy větší.
High-yield dluhopisy poprvé se záporným reálným inflačně očištěným výnosem
14.09.2021 Agentura Bloomberg minulý týden informovala, že průměrný reálný inflačně očištěný výnos do doby splatnosti na indexu vysoce úročených spekulativních korporátních dluhopisů (high-yield), denominovaných v euru, se poprvé v historii dostal do záporu. Jak ukazuje graf níže, průměrný nominální výnos do doby splatnosti těchto nejrizikovějších korporátních dluhopisů (po očištění o aktuální míru inflace v eurozóně, která byla v srpnu 3,0 % meziročně) se nyní pohybuje kolem -0,7 %.
Investiční výhled Michala Stupavského
18.08.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje zisk přibližně 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu. Index středoevropských akcií CECEEUR totiž zatím v letošním roce připisuje zisk 20 %. Na druhou stranu nám nedělají radost čínské akcie - index čínských akcií CSI 300 totiž od začátku roku ztrácí výrazných 7 %.
Inflace na pořadu dne
10.08.2021 Léto je v plném proudu a většina lidí si užívá svou vytouženou a často odkládanou dovolenou z minulého roku. Může se zdát, že se na finančních trzích nic moc neděje, ale opak je pravdou. Pojďme si shrnout hlavní události, které hýbaly investorským světem za poslední měsíce.
Index českého investora CII750: Průměrný český investor dosáhl za první pololetí zhodnocení 5,51 %
12.07.2021 Podle Indexu českého investora CII750 fondy českému investorovi dodaly za půl roku velice slušný zisk 5,51 %. Výrazně se ale rozevřely nůžky mezi jednotlivými typy fondů, přičemž ty akciové se vezly na pozitivní vlně dosahování dalších nových rekordů na mnoha burzách. V porovnání s prvním pololetím předchozího roku se investice českých investorů letos vyvíjí stabilněji. Před rokem se podle Indexu českého investora CII750, který sestavuje Fincentrum & Swiss Life Select, navíc investor po šesti měsících stále nacházel ve ztrátě -3,3 %. „Vyššího zhodnocení dosahuje letos dynamický český investor držící v portfoliu akciové podílové fondy. Ty mu za uplynulé dva kvartály přinesly podle Indexu českého investora CII750 zisk v podobě 11,34 %. Naopak horší výkonnosti čelí konzervativní investor, když jsou dluhopisové fondy po půl roce de facto na stejné výchozí úrovni,“ komentuje vývoj Richard Bechník, hlavní analytik Fincentrum & Swiss Life Select.
Euforie v sektoru fondů soukromého kapitálu
17.06.2021 Podle dat poradenské společnosti McKinsey momentálně připomíná sektor fondů soukromého kapitálu (private equity – PE) doslova euforii. Celosvětový objem transakcí (nákupy/prodeje podniků) od začátku letošního roku dosahuje půl bilionu dolarů. Pokud bude toto tempo pokračovat i po zbytek roku, za celý rok 2021 se dostaneme přes úroveň jednoho bilionu dolarů, což by představovalo jednoznačný historický rekord.
Globální akciová valuace mírně poklesla
18.05.2021 Valuační proměnná Z-Score je definována jako aktuální hodnota zvoleného valuačního indikátoru mínus průměr a tento rozdíl je poté vydělen směrodatnou odchylkou. Moje globální akciová valuace Z-Score je přitom definována jako průměrné Z-Score za čtyři základní valuační indikátory – P/E, P/B, P/S a EV/EBITDA.
Očekávané zhodnocení amerických akciích do příštích let je extrémně slabé
04.05.2021 Valuace neboli ocenění hlavního amerického akciového indexu S&P 500 je momentálně na historickém rekordu. Valuace jsou dokonce vyšší než při technologické bublině v roce 2000. Valuační indikátor P/S – poměr ceny akcie k tržbám na akcií (price-to-sales ratio) – je aktuálně na novém rekordu na úrovni 3,0.
Rok 2021 je zatím rokem komodit
23.04.2021 Rok 2021 je zatím rokem komodit. Globální komoditní index S&P GSCI totiž zatím připisuje zisk 18 %, přičemž barel severomořského Brentu je dokonce o 29 % dražší. Drahým kovům se nicméně vůbec nedaří. Zlato je slabší o 8 % a stříbro o 3 %.
Očekávané zhodnocení amerických akcií je extrémně slabé
22.04.2021 Na základě mého regresního modelu jsem došel k závěru, že očekávané zhodnocení amerických akcií v rámci indexu S&P 500 ve střednědobém horizontu příštích pěti let je extrémně slabé. Můj základní scénář počítá s akciovým poklesem, v lepším případě by se výkonnost amerických akcií měla pohybovat kolem nuly.
Ocenění private equity transakcí indikuje rekordní valuační násobky
19.04.2021 Jak ukazuje graf, nejen veřejné akciové trhy, ale také ocenění private equity transakcí z poslední doby indikuje rekordní valuační násobky. Z globálního pohledu platí, že zatímco v roce 2010 mělo klíčový valuační násobek EV/EBITDA nad hodnotou 16 přibližně pouze 10 % transakcí, v roce 2020 už tento podíl tvořil přibližně 35 %. Přitom se obvykle udává, že neutrální hodnota valuačního indikátoru EV/EBITDA se pohybuje kolem 8, a hodnoty výrazně nad 10 mohou indikovat výrazně nadhodnocenou valuaci akvizičního cíle.
Klíčové centrální banky tisknou peníze jako o závod
12.04.2021 Jak názorně ukazuje graf, klíčové centrální banky tisknou nové peníze od začátku pandemie jako o závod. Celkový objem bilanční sumy Evropské centrální banky nyní činí 8,9 bilionu dolarů, amerického Fedu 7,6 bilionu dolarů, japonské centrální banky (BOJ) 6,8 bilionu dolarů a čínské centrální banky (PBOC) 5,9 bilionu. Na grafu je taky dobře vidět, jakým zásadním způsobem tištění peněz zrychlilo při začátku globální pandemie na začátku loňského roku.
Přichází opět čas aktivně spravovaných fondů?
07.04.2021 V poslední dekádě převládá velký přesun investorů do pasivně řízených fondů, nejčastěji tzv. ETF (Exchange traded funds). Pasivně řízené fondy investují do indexu, jako je například SP500, přičemž nakupují automaticky všechny akcie, a to v poměru, v jakém se tyto cenné papíry podílí na ocenění daného indexu. Aktivní fond naopak může nakoupit jakoukoliv akcii, která mu přijde zajímavá. Atraktivita se velmi často odvíjí od ceny akcie, ale může jít i o jiné parametry.
Měsíčník finančních trhů – Březen 2021
07.04.2021 Mezi klíčové události uplynulého měsíce patřily zasedání Evropské centrální banky a amerického Fedu. ECB zasedala 9. března a klíčovým výstupem bylo, že se evropská měnová autorita rozhodla výrazně akcelerovat nákupy vládních dluhopisů v příštích třech měsících tak, aby byly udrženy požadované výnosy do doby splatnosti vládních dluhopisů na historických minimech. Podle vyjádření představitelů ECB je cílem udržet co nejvíce uvolněné měnové podmínky, aby nebylo ohroženo křehké ekonomické oživení.
Conseq se stal depozitářem
23.03.2021 Česká národní banka zapsala společnost Conseq Investment Management, a. s., do seznamu depozitářů investičního fondu. V České republice je Conseq sedmou společností s povolením k této činnosti, zároveň však prvním nebankovním obchodníkem s cennými papíry, který může vykonávat činnost depozitáře jak pro standardní fondy, tak pro speciální fondy i fondy kvalifikovaných investorů.
Tři investiční tipy pro rok 2021
16.03.2021 Říkáte, že je po posledním růstu cen finančních aktiv všechno drahé? Akciové indexy na historických maximech, tři čtvrtiny všech světových dluhopisů nesou výnos nižší než jedno procento ročně… Částečně s tím lze souhlasit, přesto pro letošek vidíme na trhu investiční příležitosti, které stojí za pozornost. Které to jsou?
Dluhopisová korekce ještě pravděpodobně zdaleka neskončila
12.03.2021 Výnos do doby splatnosti vůbec nejsledovanějšího dluhopisu – amerického vládního dluhopisu s 10letou splatností (10-year US Treasury Bond) – dosáhl historického minima na úrovni 0,5 % v srpnu loňského roku. Vzhledem k tomu, že tržní ceny dluhopisů a dluhopisové výnosy do doby splatnosti se pohybují protisměrně (když jedno roste, druhé klesá a naopak) v srpnu loňského roku dosáhla tržní cena tohoto dluhopisu historického maxima. Od tohoto okamžiku začal výnos do doby splatnosti poměrně strmě růst. Na konci loňského roku byl na úrovni 0,9 %. Na začátku letošního roku růst tohoto výnosu do doby splatnosti pokračoval. Zatím vzrostl o 0,64 procentního bodu a jeho aktuální úroveň činí 1,55 %.
Inflační tlaky mají proč růst
09.03.2021 Jak ukazuje graf výkonnosti hlavních tříd aktiv od začátku roku, inflační tlaky mají nyní skutečně proč růst. Ceny komodit totiž od začátku roku velice prudce rostou. Globální komoditní index S&P GSCI aktuálně od začátku roku o 15 % výše. Z konkrétních komodit vyrostla především ropa, když cena jednoho barelu severomořského Brentu je od začátku roku o 22 % výše. Přitom výrazně posilují i ceny dalších komodit. Měď přidává 19 %, zemní plyn 13 % a hliník 11 %.
Také korporátní dluhopisy s neinvestičním ratingem – high-yield – jsou nyní poměrně drahé
02.03.2021 Atraktivita korporátních dluhopisů se měří pomocí tzv. kreditních marží neboli kreditních spreadů, které udávají výnosovou prémii korporátních dluhopisů nad výnosy relativně bezrizikových vládních dluhopisů, případně nad sazby úrokových swapů.
Měsíčník finančních trhů – Únor 2021
01.03.2021 V únoru jsme zaznamenali poměrně výraznou korekci na globálních dluhopisových trzích. Důvodem byl silný nárůst inflačních očekávání kvůli silnému předpokládanému globálnímu ekonomickému růstu v průběhu letošního roku. Globální ekonomický růst by měl být podpořen jednak rychlou vakcinací populace, a jednak stále bezprecedentně uvolněnou měnovou politikou klíčových centrálních bank a velice uvolněnými fiskálními politikami. To by mělo ve výsledku výrazně podpořit právě inflaci. Ve výsledku nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,7 %. Na druhou stranu akciovým trhům se dařilo poměrně dobře, když nejširší globální dluhopisový index MSCI All Country World připsal zisk 2,2 %.
Korekce na dluhopisových trzích je zatím zanedbatelná
24.02.2021 Globální dluhopisové trhy v letošním roce korigují extrémně silné zisky z loňského roku. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond zatím v letošním roce odepisuje 1,9 %. Důvodem jsou velice pravděpodobně pokračující obavy z rostoucích inflačních očekávání, které jsou v USA i eurozóně nejvyšší za posledních deset let.
Pasivním fondům se loni dařilo přilákat nový kapitál
23.02.2021 V posledních letech můžeme v investičním světě sledovat výrazný posun směrem k pasivním fondům a zároveň odklon od aktivních fondů. Tento trend pokračoval také v loňském roce.
ORBIT Capital prostřednictvím podfondu Conseq Venture Debt poprvé financuje zahraniční firmu
18.02.2021 ORBIT Capital prostřednictvím svého podfondu Conseq Venture Debt realizuje další transakci. Poté, co v loňském roce poskytl dluhové financování hvězdám domácí fintechové a e-commerce scény, společnostem Twisto a rohlik.cz, tentokráte se neomezil hranicemi a posílá 2,5 mil. EUR do předního evropského technologického hráče LetsBuild.
Za akciovým růstem hledejte především tištění peněz
08.02.2021 Investoři často diskutují faktory, které stojí za aktuálními historickými rekordy akciových trhů. Konec konců celková globální akciová tržní kapitalizace je aktuálně na historickém maximu na úrovni 107 bilionů dolarů. Ne, není to dynamika HDP, inflace, úrokové sazby, ani korporátní fundamenty jako tržby, zisky či cash flow. Ukazuje se, že klíčovým faktorem silného růstu globálních akciových trhů v posledních 11 letech je bezprecedentní růst objemu globální peněžní zásoby.
Rozvíjející se trhy nám zatím letos dělají radost
29.01.2021 Naší hlavní akciové sázce se zatím letos daří výborně. Rozvíjející se trhy totiž dle indexu MSCI Emerging Markets zatím letos připisují zisk 7,9 %, zatímco rozvinuté trhy dle indexu MSCI World připisují zisk „pouze“ 2,4 %. Rozvíjející se trhy tak zatím trhy rozvinuté outperformují o 5,5 %.
Akcie i dluhopisy jsou drahé
25.01.2021 Pro posouzení relativní atraktivnosti akcií vůči dluhopisům používáme indikátor EB faktor. Ten je definován jako rozdíl mezi převrácenou hodnotou globálního akciového P/E a průměrného globálního dluhopisového výnosu do doby splatnosti. Tento indikátor tedy indikuje aktuální výnosovou prémii globálního akciového trhu nad globálním dluhopisovým trhem. Čím vyšší hodnota tohoto indikátoru, tím jsou akcie na relativní bázi vůči dluhopisům atraktivnější. A naopak, čím nižší hodnota tohoto indikátoru, tím jsou akcie na relativní bázi vůči dluhopisům méně atraktivní.
Racionální bublina
24.01.2021 V posledních dnech se v médiích čím dál více objevuje názor, že aktuální situace na globálních akciových trzích by se dala označit za „racionální bublinu“. Označení „bublina“ kvůli tomu, že aktuální valuace neboli ocenění globální akciových trhů je extrémně vysoké, blízko historických maxim. Například podle našeho proprietárního valuačního modelu, jenž je založen na ukazatelích P/E, P/B a P/S, je momentálně nejširší globální akciový index MSCI All Country World nadhodnocen o přibližně 50 %. Konec konců aktuální hodnota globálního P/E činí extrémních 33. Podle klasických valuačních indikátorů jsou tedy globální akciové trhy velice drahé, tzn. jde o „bublinu“.
Startující valuace jsou pro očekávané akciové výnosy zásadní
19.01.2021 Jak ukazují pondělní grafy investiční společnosti J.P.Morgan Asset Management, startující valuace jsou pro akciové výnosy – ve střednědobém horizontu pěti let – naprosto zásadní.
Šest důvodů proč investovat do realitních fondů
18.01.2021 Realitní fondy představují zajímavou alternativu ke klasickým fondů, které spravují finanční aktiva. V současné době je investování do těchto fondů velmi populární a i proto vznikají na trhu stále nové. Důvodů proč do nich investovat je více. V poslední době se ukazovala zejména relativně vysoká odolnost proti možným výkyvům trhu a vyšší míra jistoty dlouhodobého výnosu. Důvodů pro tyto skutečnosti vidím několik:
Dluhopisové výnosy do doby splatnosti jsou rekordně nízké
18.01.2021 Z celkového globálního pohledu jsou dluhopisové výnosy do doby splatnosti rekordně nízké. Jak ukazuje tento graf, 30 % všech globálně emitovaných dluhopisů nese záporný výnos do doby splatnosti. Záporný dluhopisový výnos do doby splatnosti znamená, že pokud si investor takový dluhopis koupí a bude ho držet až do jeho splatnosti, s jistotou realizuje ztrátu.
Kvantitativní uvolňování vyhnalo finanční trhy v roce 2020 na historické maximum
15.01.2021 Reakce centrálních bank na globální pandemii byla v loňském roce skutečně bezprecedentní. Centrální banky v loňském roce natiskly 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek oproti roku 2008 při globální finanční krizi.
Akcie možná nejsou zase až tak drahé
14.01.2021 Podle klasických valuačních ukazatelů jako P/E jsou globální akciové trhy extrémně předražené. Pokud ovšem přihlédneme k masivnímu růstu globální peněžní zásoby vlivem bezprecedentního kvantitativního uvolňování klíčových centrálních bank, ocenění globálních akciových trhů zase až tak draze vypadat nemusí.
Výkonnost globálních finančních trhů byla i přes pandemii fenomenální
08.01.2021 Pokud odhlédneme od pozitivních zpráv z konce roku ohledně vakcín proti koronaviru, fundamentální zprávy ovlivňující globální finanční trhy byly v loňském roce vesměs extrémně negativní. Měli bychom zmínit zejména následující:
Podle valuačního modelu investiční společnosti Crescat jsou americké akcie nejdražší v historii
07.01.2021 Podle valuačního modelu investiční společnosti Crescat jsou americké akcie nejdražší v historii. Valuační proměnné modelu jsou zobrazeny v následující tabulce. Prakticky všechny valuační proměnné jsou na nebo blízko úrovně 100. percentilu neboli nejvyšší historické úrovně.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2020
06.01.2021 Globální akciové trhy pokračovaly v prosinci v růstu s tím, jak se po světě pomalu začaly v masovém měřítku aplikovat vakcíny proti koronaviru. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 4,5 %. Dařilo se také globálním dluhopisovým trhů, které dle nejširšího globálního dluhopisového indexu Bloomberg Barclays připsaly zisk 1,3 %. Celý uplynulý rok 2020 byl pro globální finanční trhy velice úspěšný a to především díky bezprecedentnímu objemu kvantitativního uvolňování centrálních bank. Celkový objem nově natištěných peněz centrálními bankami v roce 2020 činil bezprecedentních 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek ve srovnání s krizovým rokem 2008. Ve výsledku za celý rok 2020 připsaly globální akciové trhy zhodnocení 14,3 % a globální dluhopisové trhy 9,2 %.
Související klíčová slova:
Zvyšování sazeb | Zestátnění společnosti | Český průmysl | Přehřáté ekonomiky | Celkový zisk | Ekonomické problémy | Výnosy dluhopisů | HSBC | Hlavní centrální banky | Investice roku 2023 | Investiční záměr | Zvýšení základní úrokové sazby | Jackson Hole | Dostatečné zkušenosti | Vládní dluhopisy | Hlavní události | Zpráva z Německa | Ukončení kvantitativního uvolňování | Výkon | Index WIG20 | Kč/EUR | Koronavirové krize | Řecké banky | Akcie Tesly | Dopady inflace | Blockchainové infrastruktury | Vysoké valuace | Zkušenosti | Cenová hladina | Cap | Active Invest Vyvážený | Trhy nadhodnocené | Alphabet | Refinitiv | Investiční zlato a stříbro | Důchody | Zpracovatelský sektor | Ropný gigant | Pozitivní vliv | J&T | Státní dluhopis | Spořící účet | Veřejné finance | Prabos plus | Měnový kurz | Korunový výnos | Dění na trzích | Pfizer | Spolkový statistický úřad | Omezení pohybu obyvatelstva | Obchodník | Index Bloomberg Barclays | EUR | Řecko | Pegas Nonwovens | Mince | Trend | Zastropování cen energií | Index strachu | Zestátnění společnosti ČEZ | Podnikové dluhopisy | Burzovně obchodované fondy (ETF) | Velikost fondu | Bank of Japan | Dění na finančních trzích | USD/ZAR | Diamanty | Pokles likvidity | Dceřiná firma | Fortuna | BrokerJet | Pokles životní úrovně | Životní prostředí | Volatility | OTP | Dow Jones Industrial | Mezinárodní měnový fond | Investorské prezentace | Patria Finance | Statistiky | Přikoupení | Tempo růstu | Uvolnění limitů | Produkce mědi | Investiční banky | Korelace | Dovednosti | Makroekonomické zprávy | Zdeněk Tůma | Spořit na důchod | Michal Stupavský | Mean-reversion | Marže společností | Výkyvy | Generální ředitel Swiss Life Select | Aktiva | Grand | Discounted cash flow | Obchodní spor mezi USA a Čínou | ZDR Investments | Top Stocks | Crown | Podíl na trhu | Michala Moravcová | Míra úspor | Konkrétní akcie | Vývoj finančních trhů | Evropská komise | České vlády | Splácení hypotéky | Pravděpodobnost | SP500 | Investment Management | Střední Evropa | Výsledky roku | Tuzemský průmysl | Oslabování měny | Přesnost | Richard Kozul-Wright | Aktuální klíčová rizika | Hluboká recese | Necyklické aktivum | Fond obnovy | Tempo růstu ekonomiky | P/S | Ztráty peněz | Tuzemská ekonomika | Nájemní bydlení | Quantitative Easing | WFT zdanění | Fond realit | Index PX | Labouristé | Více peněz | Futures kontrakt | Globální dluhopisové trhy | Energetika | Obchodní systém | Zasedání ECB | FTSE MIB | Diverzifikace | Ministryně financí Schillerová | Index akcií | Jak diverzifikovat | Český statistický úřad | Gold | Asijské trhy | Depozitní sazba | Index volatility VIX | Nezaměstnanost v Česku | Analytický tým | Šéf Fedu Jerome Powell | Goldman Sachs | Žebříček nejúspěšnějších fondů | Accolade Industrial Lease | Zhodnocení peněz | Reality | Balkánské země | Indické akcie | Ztrátová investice | Geopolitické napětí | Investiční manažer | PLN | Lagardeová | Dluhopisové emise | Poplatky | GDP | Vývoj na trzích | Rostoucí ceny | Richard Siuda | Grandhotel Pupp | Ropa Brent | Růst sazeb | Německý DAX | Creditas investiční společnost | Financial Times | Růst ekonomiky USA | Expanze | Exchange | Zlato a stříbro | Americký akciový index | E-shopy | Akcie v roce 2019 | Propad cen | Kurz eura a dolaru | Petr Čížek | Backwardation | FKI | Nástroje měnové politiky | Zlatý důl | Průměrná úroková sazba | SPAC v ČR | Členové eurozóny | Saúdská Arábie | Ředitel XTB | Meziroční míra inflace v eurozóně | Konzervativní strana | Nezaměstnanost | Globalizace trhů | Znehodnocení | Německá výnosová křivka | Pandemie | Růst cen | Deflace | Pandemie COVID-19 | Edelman | Zpráva | Peníze z vrtulníku | Analytik agentury Ipsos | Snížení úrokových sazeb | BCPP Petr Koblic | Exchange Traded Funds | Finanční instrumenty | Reálné zhodnocení | Uplynulý rok | ČSÚ | Dolarový index | Strach | Dividendy | Bankovní rada ČNB | Index CII750 | Příležitosti k nákupu | Analýzy | Burza | Měsíčník finančních trhů | Nadprůměrné cash flow | Brexit | Conseq Michal Stupavský | Investiční příležitost | Výnosy desetiletých dluhopisů | Turecká krize | Kolaps cen ropy | Pokles ceny | Cena zlata | Ceny aktiv | Měnový impuls | Americká inflace | Retailové fondy | Termínované vklady | Cena akcií Applu | 1M | Jestřábí Fed | Základní úrokové sazby | Depozitní úroková sazba | Fondy kvalifikovaných investorů | Investiční fond Pioneer | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Americké ministerstvo financí | Burza cenných papírů Praha | Struktura zastropování cen | Price-to-sales ratio | Roční zhodnocení | Český rozpočet | Investiční dotazník | Investiční fórum | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Akciový výhled | Evropská měna | Finanční krize 2008 | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Smíšené fondy | ČNB upozorňuje | Vývoj ceny ropy Brent | BNP Paribas Asset Management | Verdi fond farem | Morningstar | Podílový fond | Dluhopisový fond | Zvýšených cen vstupů | Spoření na důchod | VIG | David Marek | Německý export | ČSOB | Bohatí | CZK | Investorky | Výhled | Handelsblatt | Složené úročení | Zasedání Evropské centrální banky | Řecká krize | Otevřené podílové fondy | Oznámení | Trpělivost | Investiční platforma | Kategorie Konzervativní fondy | Báze indexu | Versute Investments | Americký prezident | Vývoj geopolitické situace | Diskont | Jaroslav Brychta | YTD | Amundi CR | České banky | Správci aktiv | Index vládních dluhopisů | Neomezené kvantitativní uvolňování | Ředitel Swiss Life Select | Podnikatelská důvěra | Fondy soukromého kapitálu | Raiffeisen | BGF World Gold A2 USD | Britské akcie | Analytické služby | Průmysl | Inflace | Zdravotní péče | Dlouhodobé pozice | Petr Vomastek | Centrální banky | Investment management | Válka | Česká měna | Disciplína | ROE | Otevřený podílový fond | Globální akciové valuace | BCPP | Spoření na penzi | Poplatek | AKAT ČR | Ratingová agentura | Výrazný růst | Schroder ISF Global Energy A Acc | Rozpočtové deficity | Covid | EURCZK | Tapering | Active Invest | Generali Investments, Fond realit | Komoditní měny | Úpis nových akcií | Global Technology | Turecko | Pandemie koronaviru | Swiss Life Select Investice | Snižování sazeb | Finanční produkt | Výkonnost pražské burzy | Bilion | Donald Trump | Akciová společnost | Příležitost akcie | J&T Investiční společnost | Výhled recesních scénářů | Vice | Akcie v Indii | Podnikové investice | Akcie na rozvíjejících se trzích | Absolutní výkonnost | Futures | Portfoliomanažer | Jeff Bezos | Analytické pokrytí | Investovaný kapitál | Herní plán | Odchod z EU | Úspory pro děti | Komerční banka | Akciové trhy | AS SICAV I - All China Equity A Acc USD | Bankovní sektor v ČR | Sell | Burzy cenných papírů | Zombifikace | Franklin Templeton International Services | Státní příspěvek | Středoevropské trhy | Finanční ředitelé | Investovat do fondů | Zhodnocení finančních prostředků | Asie | Akcie s malou tržní kapitalizací | Celkový globální dluh | Výsledky průzkumu | Canary Wharf | Obchodní seance | Sázka na růst | Robert Novoměstský | SRRI | Britské volby | Asociace pro kapitálový trh | Oblast pro investování | Frontier trh | Náklady na těžbu ropy | Fiskální politiky | Odvětví | Propad na finančních trzích | G7 | Utahování měnové politiky | Spořit a investovat | Řízení rizika | Německý index DAX | Finanční gramotnost | Nejvyšší zhodnocení | Franklin Technology Fund | Další růst | LIBOR | Moderna | Štěpán Hájek | Peníze.cz | Swiss Life Select Investice roku | Česká fintech asociace | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Aktivní obchodování | Erste Group | Snižování úrokových sazeb | Největší propady | Finanční poradce | Domácnosti | Czech Real Estate Investment Fund | Growth Stocks | Analytici | Zpomalení globální ekonomiky | Program kvantitativního uvolňování | Globální ekonomiky | Guvernér Fedu | Cyklické odvětví | FIL Investment Management | Vývoj válečného konfliktu | Tomáš Kálal | Latinská Amerika | Výhled české ekonomiky | Moneta | Conseq Funds investiční společnost | Slábnutí inflačních tlaků | Očekávání analytiků | Zisková marže | Kurz české koruny | Nákup akcií | Čínská centrální banka (PBOC) | Allianz Multi Asset Sustainability Balanced | Akcie producentů mědi | Inflace zpomaluje | Rizikovost investice | Vývoj podílových fondů | Jednorožec | Index českého investora | Energetická situace v Evropě | J&T Opportunity | PX START | Finanční investice | Kč/USD | Znehodnocení úspor | Japonská vláda | Hodnota aktiv | Maturity | Člen představenstva | Quantitative tightening | Akciové podvážení | Monetární politika | Deutsche Bank | Uvolňování měnových politik | Ceny elektřiny | Běžný investor | Česká mincovna | Obchodní války | J&T investiční společnost | Země EU | Investování do akcií | Globální akciový index MSCI | Washington | Inflační vlny | Maďarský index BUX | BNP Paribas | Burzovně obchodované fondy | Kategorie Progresivní dluhopisové fondy | Devizové rezervy ČNB | Valuace sektoru | Konzervativní fondy | Conseq korporátních dluhopisů | TLTRO | Produkce základních surovin | Výnos do splatnosti | Nositel Nobelovy ceny | Graf | Investice zlato | Ekonomická nerovnost | Manažeři | Depreciation | Šíření nákazy | Portu | Očekávání trhu | Výkonná ředitelka | Burza CME | Nesoulad | Start Days | Válka mezi USA a Čínou | Úrokový diferenciál měn | Burza v Istanbulu | Dvojciferné zhodnocení | ČNB a nemovitosti | Bublina na trhu | Utěsňování centrálních bank | PX Start | Odhodlání | Templeton China A (acc) USD | Výnosy | Poptávka | Dluhopisy | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Ziskové marže | Do čeho investovat | Jan Sýkora | Information ratio | Náklady na zajištění | Dezinflační trend | Investiční teze | Zaměstnanost | Ekonomiky | Hlavní akciové indexy | CECEEUR | Historická minima | Nerovnosti bohatství | Americká centrální banka FED | Daň z nabytí nemovitosti | Evropský statistický úřad Eurostat | BNP Paribas Flexi I ABS Opportunities | Karel Fillner | Kateřina Zychová | Členové bankovní rady | Devizové intervence | Brexit bez dohody | Nákupy vládních dluhopisů | Negativní dopad | Venture investic | Důstojné stáří | Průmyslová produkce | Pozitivní zpráva | Argentinské peso | Kanadský dolar | Hlavní ekonom Saxo Bank | Zajímavé příležitosti | Economist | Pokles valuací | VŠE v Praze | HDP Číny | Cenové hladiny | Mezinárodní finanční instituce | Rozpočtový schodek | Index pražské burzy PX | Bydlení | Fio | Peníze | Krize v Turecku | Nadprůměrný zisk | Bill Gates | Vysoká inflace | Sociální sítě | Falešné profily | Brent | Ipsos | Akcie a dluhopisy | Průměrné roční zhodnocení | Maloobchodní tržby | Politika | Finanční televize | Snížení zadlužení | Americký akciový býčí trh | Společnost Avast | Očekávání | Německé banky | Daňové úlevy | Zonky | Obchodní dohody | Plány na důchod | Dynamika světového obchodu | Ekonomika EU | Měď | Goldman Sachs Romania Equity | Zpomalení čínské ekonomiky | Palladium | Dluhopisová výkonnost | Analýza společnosti | Conseq Invest Akcie Nové Evropy | Margin | Vývoj ceny akcií Tesla | Investiční centrum | Obchodování s cennými papíry | Červnová inflace | Numizmatik | Vyšší výnosy | Investice do fondu | Posílení eura | Investiční diamanty | Kapitalismus | JPMorgan Chase | Růst globální ekonomiky | Zvýšení sazeb | Relationship Manager | Alza.cz | Prodeje akcií | Největší zisk | Zajistit se na stáří | Transparentní | Investiční fond CONSEQ | ETF fondy | Deprese | Rychlé zisky | Majetek | Vývoj na akciových trzích | Allianz | Ekonomické výhledy | Financovat | ZEN | Slušný zisk | Historie | Obchodní příležitost | Asociace pro kapitálový trh ČR | Zásoby ropy | P/E | Politická nejistota | Fed Funds Rate | Inverze výnosové křivky | Situace na trzích | CZK/EUR | Lukáš Kovanda | TrustWorthy Investment CZ | Růst | Analytika | Investiční rizika | Podfondy | Nabídka | Americký index | Americké HDP | Třebíčská záložna | Příležitosti | Tvůrce trhu | Investiční skupiny | Itálie | EUR/CZK | Podíl akcií | BIST 100 | Zveřejněná data | Obchodní pokyny | Akcie firmy | Klíčové události ve světě | The Resort Group Plc. | Prognóza | Výnosová křivka | Výrazný propad | Akcie mediální skupiny CME | Asset management | Situace na Blízkém východě | ABCD investora | Trh práce | Koruna | Petr Matějovský | E-commerce | Zhodnocení amerických akcií | Swiss | Hypoindex | Růst cen akcií | ETF fond | Mercedes | Akcie v obranném sektoru | Akvizice | Goldman Sachs Asset Management | Spotřebitel | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Finanční společnosti | index CECEEUR | Rozdávání peněz | Samsung | Konsolidace | DCF | Podfond | First Republic Bank | Nastavení měnové politiky | Objem obchodů | Ekonomické zpomalení | Kvantitativní utěsňování centrálních bank | Ceny dluhopisů | Velká Británie | Evropské ekonomiky | Obrat trendu | Zvažované investice | Realia Fund | Dopad pandemie | Zlatá koruna | Americká centrální banka | Indikátor | Technologické akcie | Zhodnocení účastnických fondů | Zpomalení hospodářského růstu | Služby pro institucionální investory | Vysoké úroky | Globální finanční krize | Long | Chování | ZFP | Kontrakty | Zpomalení ekonomiky | Inflace v eurozóně | Devalvace | Makroekonomická data | Akcie ropných firem | Evergrande | Vysoké ocenění | Lira | Umělá inteligence | Koruna posílila | Warren Buffett a Charlie Munger | Geopolitická rizika | Investiční portfolio | Zasedání centrálních bank | Fondy zaměřené na ESG | Domácí investiční společnosti | Saxo | Franklin Technology | Výnosové křivky | Akcie ČEZu | Schroder ISF China Opportunities A Acc USD | Obrat tržního akciového trendu | Investiční výhled | Portál FXstreet.cz | Twisto | Generali Prémiový konzervativní fond | Oslabování koruny | Akciové trhy jako celek | S&P500 | Úrokové sazby | Conseq Funds | Fond Accolade | Stavební spoření | Meziroční růst | Člen bankovní rady | BIC | Treasuries | Oxford Economics | 0x | Oslabení eura | Fincentrum | Sortino ratio | Trh | Zmírňování opatření | Výše zdanění | Zkušenost | Cena akcií podniku | Portfolio manažer | MSCI | EMU | Problémy | Riziková averze | Oživení české ekonomiky | Hodnota majetku | Kurzy akcií | Fialova vláda | Akciová tržní kapitalizace | BNP Paribas Flexi | Spořící účty | Nárůst výnosů | Progresivní dluhopisové fondy | Automatický obchodní systém | SICAV | Společnosti | Kapitálový trh | Index | Nový rekord | Komoditní index | Studie | Průzkum společnosti | Korekce na dluhopisových trzích | Období vyšších úrokových sazeb | Index českého investora (CII750) | Trh Start | Závratné zbohatnutí | Kde investovat | Adam Erler | Nárůst zisků | Rezervní měny | Elektřina | MMF | Výrobní ceny | Vládní koalice | Investiční platforma Portu | Eura | Penzijní fondy | Komise | Nejistoty | Kurz koruny | Developed markets | Nejziskovější | Conseq Invest Akcie | Historické maximum | Tržní kapitalizace | Investiční web | AXA | Vít Endler | Kapitál | Investice do akcií | Jiří Rusnok | AVANT | FinTech | Posílení | Peníze z vrtulníků | Indexy PMI | Extrémní volatilita | Agentura Reuters | Poskytování úvěrů | Daň z nadměrných zisků | Objem akcií | Valuační poměr | Tempo zvyšování úrokových sazeb | Rumunsko | Apollo | Maďarsko | Američtí centrální bankéři | Účastnické fondy DPS | Ministerstvo obchodu | Allianz Global Investors | Česká zbrojovka | Dluhopis | Zprostředkování obchodování | Americké investiční banky | S&P | Americké ministerstvo obchodu | Tržní podmínky | Objednávky | Proroctví | EUR ČNB | Index BIST 100 | Obrovský potenciál | Unie | Investiční poradci | Conseq Invest | Investiční portfolia | Sázky | CEESEG | Akcie Stock | Měny rozvíjejících se ekonomik | Akciové indexy | Freeport-McMoRan | Česká firma | Christine Lagardeová | Americké technologické společnosti | G&S Solutions | Konjunkturální průzkum | Střadatelé | Fundamentální zprávy | Ocenění globálních akciových trhů | Výrazný potenciál | Očekávané zhodnocení | Swing | IEA | Ekonomický vývoj | Podílové fondy | Závislost | Vladimír Holovka | Investiční horizont | High Yield | Koronavirus | Rentea | Konzervativní investice | Vývoj inflace | Hang Seng | Nová prognóza | Finlord | Deficit | Pandemie COVID | Tom Kadeřábek | Objem dluhopisů | Vnitřní hodnota | Investiční plán | Statistický úřad | Daň z nabytí | Generali Fond konzervativní | Nobelovy ceny za ekonomii | MF | Podnikání | Ekonomické aktivity | Vítězné fondy | Budoucnost | Virus | Růst daní | Top pick | Technologický index Nasdaq | Bankéři | Podíl majetku | Zadlužená Itálie | Wood & Company Office Podfond | Sektor služeb | Odpor | Hrubý domácí produkt Německa | Krátkodobé strategie | Největší bankovní krach | Swiss Life Select Investice roku 2023 | Amundi Czech Republic | Durace portfolia | Barclays | David Monoszon | Dividendový výnos | XAU/XAG | Větší riziko | Firma | Fond fondů | Česká koruna | G10 | Člen bankovní rady Aleš Michl | Jednání ČNB | Opatření | Fincentrum & Swiss Life Select | Podnikatelé | Akciový index | David Kufa | Pozornost | Současná cena mědi | Michal Straka | Index Nasdaq Composite | Politické faktory | 3М | Zdanění firem | Investice do stříbra | Začátky obchodní kariéry | Množství peněz | Akcie rozvinutých trhů | Začít obchodovat | Martin Novák | High-yield | Hodnotové akcie | Kategorie Smíšené fondy | Meziroční míra inflace | Index českého investora CII750 | Korporátní dluhopisy | WOOD & Company Retail podfond | Předběžné finanční výsledky | Bohatství | Ifo | Momentum | Poradce XTB | Realitní fond | Futures kontrakty | CEE Equities | USDCZK | Aukce | Pavel Kohout | Earnfirmfxtrade.pro | Index nákupních manažerů | Historická zkušenost | Mint rezidenční fond | Burze | Bohemian Empire | Accolade Industrial Fund | Vysoká volatilita | Nákupy centrálních bank | Daně z příjmů | Equity | Úrokové politiky | Rezidenční fond | Prémiový konzervativní fond | Průmyslové podniky | Český kapitálový trh | Akcie společnosti Gevorkyan | Modernizace přenosových sítí | Helicopter money | LVMH | Platforma | Technologický fond | Akcie na pražské burze | Akcie na vlastní účet | Vyšší sazby | Vysoké inflace | Zájem o akcie | Británie | Senior trader | J&T MONEY OPF | Spoření a investice na penzi | Větší pokles | Tvorby rezerv | Data o inflaci | Obchodovat | Hlavní ekonomka | Snížení základní úrokové sazby | Wood & Company Retail Podfond | Forwardový kurz | Aktivně spravované fondy | Spravované fondy | Obnovitelné energie | Korporátní dluhopis | Patria Online | Prucha Diamonds | Celková inflace | Ropa | Tovární objednávky | Conseq realitní | Největší ekonomika | Golden Gate CZ | Finance | Falešné profily na sociálních sítích | Investice peněz | Válka na Ukrajině | Největší ztráty | Akciový býčí trh | Finanční údaje | Vývoj situace v Číně | Atraktivní příležitosti | Evropské korporátní dluhopisy | USA | Růst úrokových sazeb | Nástroje peněžního trhu | Platformy | Prezident Donald Trump | Index DXY | ROIC | Spotřebitelské inflace | Vstup na pražskou burzu | Kapitálové trhy | Čistý zisk | Rostoucí úrokové sazby | Index PMI | Fidelity Funds - China Consumer A-ACC-USD | Investice do zlata | Bankovní krach | Stres | Úspěch v investování | Stříbro | Globální dluh | Kulminace inflačních tlaků | Investiční cíle | Burzovně obchodovaný fond (ETF) | Definitivní obrat trendu | Výhled pro akcie ČEZu | Rostoucí ceny komodit | Finanční instituce | Amundi CR Balancovaný | Asociace pro kapitálové trhy | Dopad kurzového pohybu | Hlavní ekonom | Pokles cen | Creditas Energy | Volby | FocusEconomics | Arete Industrial | Bojkot | Výdaje | ETF | Akcie pražské burzy | IBEX | Globální akciový index | University of Leicester | Promořenosti populace | V Invest | Výkonnost YTD | Free cash flow | Dow Jones | Durace | Vývoj ceny elektřiny | Reklasifikace | Obchodování pro klienty | Depozitář | Dopady energetické krize | Akcie Colt CZ | Belgie | Současné ceny | Technologická společnost | TrustWorthy Investment | Výsledky amerických společností | Helena Horská | Přední ekonomové | Realitní fondy | Německé hospodářství | Ruské akcie | UBS | Instagramový profil | Zpomalení inflace | Měnové zajištění | Ekonomové | Cena akcií společnosti Tesla | Finanční represe | Cena kontraktu | Fondy DPS | Prohlášení | Depozitní sazby | Predikce finančních trhů | Globální inflace | Měnová politika ČNB | Spojené státy | Výhled pro Evropu | Zpomalení světové ekonomiky | Nárůst negativního sentimentu | Tempo růstu čínské ekonomiky | Trading | Nezaměstnanost v EU | Růst HDP | High-yield dluhopisy | Účastnický fond | Globální pandemie koronaviru | Euro vůči dolaru | Investika realitní fond | Finanční televize CNBC | Větší regulace | Martin Wasyliw | Ozbrojené složky | Transformovaný fond | Zvyšování úrokových sazeb | Conseq Investment Management | Sázka | Franklin India A (acc) USD | Zadlužené Řecko | Fáze obchodní dohody | Živočišné pudy | Wood & Company | Investice na penzi | Index volatility | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Filip Louženský | Nekonvenční měnové politiky | Americká data | Reposazba | Fidelity Funds | Vývoj | Finanční aktiva | Světové rezervní měny | Diverzifikace bohatství | Úroková sazba | Deloitte | Amazon | Dluhová krize | Masivní propad | Technologický index | Podnikatelská nálada | Apollo Global Management | Erste Asset Management | Upozornění na investiční platformu | Václav Šimek | Rizikovost | Aktuální konsenzus ekonomů | Investice roku | Investiční poradenství | Agentura Fitch | Rizikové averze | Nadhodnocení | Akcie Colt | Direct market access | Protesty v Hong Kongu | Prop Trading | Facebook | Americké akcie | Forwardové body | Zasedání České národní banky | Důvěra domácností | Akcie Applu | METODIKA SWISS LIFE SELECT | Růst americké ekonomiky | Investice do nemovitostí | iShares | Investiční odborníci | Utáhnout měnovou politiku | Volatilní | Conseq IM | Fiskální situace | EUR/USD | Nízké sazby | Elektronické měny | Tiering | OSN | Intervence | Komoditní fondy | Konflikt na Ukrajině | Reico ČS nemovitostní | Krachy velkých krypto burz | Investiční zlato | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Nové peníze | 1. Třebíčská záložna | Další vývoj | Obchodní centra | iShares MSCI | Ekonomická recese | Světová produkce mědi | Měnové politiky | Poměr ceny akcie k čistému zisku P/E | G20 | Investování do nemovitostí | Země platící eurem | Finanční služby | CSI 300 | Index MSCI Emerging Markets | Akcie Amazonu | Intervenční nákupy | Finanční domy | Sazby ČNB | Akcie v Číně | Rok 2025 | Ceny nemovitostí | Aktuální situace | Fiskální politika | Likvidita na trhu | Kompenzace | Platina | Aktuální valuace | Globální ekonomická recese | Spojené státy a Čína | James Montier | Ekonomická situace | Růstový potenciál | Hlavní americký akciový index | Vývoj měnových kurzů | Dna | Vladimír Hořejší | Centrální bankéři | Velké londýnské banky | Inflační očekávání v USA | Tržní cena | Rozmach kryptoměn | Výsledek referenda | Japonská ekonomika | Investiční strategie | Legg Mason ClearBridge Infrastructure Value Fund | Bezpečný přístav | Mezinárodní agentura pro energii (IEA) | Oživení na akciových trzích | Částečný úvazek | Ifo Clemens Fuest | Price-to-Earnings Ratio | Conseq Invest Konzervativní | Nobelovy ceny | Klíčová rizika | Allianz Global | Miliardy dolarů | EarnFirmFxTrade | AI | Ceteris paribus | Burza cenných papírů | Akciový top pick | Krátkodobý výhled | Daimler | Jet Industrial Lease | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Nemovitostní fond | Prezidentské volby | ZDR Investments Public | Boris Tomčiak | Miliardy korun | Světový obchod | Figúra | Bankovní systém | Vítězné fondy Swiss Life Select | Platební bilance | Růst mezd | Prezident ECB | Zelené dluhopisy | Reálné ekonomiky | Zhodnocení prostředků | Posilování koruny | Nákupy dluhopisů | Sazby | Provozní marže | Profily na sociálních sítích | Amundi Czech Republic Asset Management | Akciová portfolia | Vladimír Vávra | Fond Domus | Patria | Kategorie Akciové fondy | Důvěra v českou ekonomiku | Americký index S&P 500 | Český půdní fond | České koruny | Propad cen nemovitostí | UBS Global Wealth Management | Růstové akcie | Aquila Capital | Úrok | Investovat | Komoditní | Aktivní investiční strategie | Investiční specialista | Cena severomořské ropy Brent | Konsolidační balíček | Přidaná hodnota | Inteligentní investor | Sektorové alokace | Turecká měnová krize | Expanzivní fiskální politika | Ekonomické oživení | Generální ředitel | Hotovost | Průmyslové objednávky | Investiční fondy | Vomastek Investment & Development | Nárůst nově nakažených | Průzkum | Globální akciové indexy | Firmy | Inflace v Česku | Tvrdý brexit | Masivní výprodeje | Budoucí vývoj | Globální index vládních dluhopisů | Horizont Invest | Index výrobních cen | Farmaceutický sektor | Panika | Reálné mzdy | Zajištění | Fundamentální informace | Zájem investorů | Cena ropy brent | Banka Creditas | Aramco | Zhodnocení amerických akciích | Kroky centrálních bank | Výkonnost dluhopisů | Peněžní prostředky | Repo sazby | Provozní zisk | Ekonomický propad | Kategorie Trend | Dlouhodobé investice | Břeclav Park | Finanční výkazy | Fio e-broker | Obchodník s cennými papíry | Poměr P/E | Londýnské banky | Conseq Venture Debt | Investování | CYRRUS ADVISORY | Prodej akcie | Distribuce | Fed | Magnificent | M2 | Agency business | Čistý dluh | LetsBuild | Zpomalování světové ekonomiky | Globální rizika | Vliv na investice | Forwardy | Rozpočtový deficit | Financial Research Software | Finmag | btctip.cz | Zachování neutrality | Generali Investments | Česká vláda | Poradenské společnosti | Velmi vysoká volatilita | INVESTIKA | Dílčí index | Startup společnosti | Zadluženost | Trhy | Value Stocks | Akcie v USA | Technologické bubliny | Emerging markets | Lukáš Maxa | Fluktuace | Aktuální cena akcií | Investovat do nemovitostí | Vltava Fund | Dlouhodobé výsledky | Aktuální stav | Mezinárodní investoři | FTSE | Volný kapitál | Zombifikace ekonomiky | Další růst úrokových sazeb | Růst české ekonomiky | Měnové trhy | Vývoj válečného konfliktu na Ukrajině | CZECH REAL ESTATE INVESTMENT FUND | Rizika | Český PX index | ZFP realitní fond | Creditas Nemovitostní | Středoevropské burzy | Kvantitativní utěsňování | Rozvoj blockchainové infrastruktury | Vánoce | Rada ČNB | Cena nemovitostí | Benjamin Graham | Eurozóna | Dominika | Ajay Dayal | Investiční rozhodnutí | Fond | Riziková prémie | Restrukturalizace | Globální trhy | Řízené fondy | Poměr ceny akcie k tržbám | Fitch | Recese světové ekonomiky | Czech Real Estate Investment | Americké banky | Dluhopisový trh | Finlord Boris Tomčiak | Reverzní DCF model | Úspory | Měnová politika ECB | Pojištění k důchodu | Animal spirits | Podílové listy | ORBIT Capital | Odliv prostředků z trhu | Prodávající | Stock screener | Hodnota akcií | Pravidelné investice | BofAML | Penzijní společnosti | Martin Řezáč | Investment Banking | Zahraniční měny | Raiffeisen realitní fond | Riziková aktiva | Účastnické fondy | Schodek rozpočtu | DCF model | Růst ekonomiky | Americký ekonom | Snížení globální zadluženosti | Stagflace | Ředitelka | Nemo Fund | Průměrná míra inflace | Žádosti o podporu | Mojmír Hampl | Výsledky hospodaření | Proč investovat | Ministerstvo financí | WESP | Bilance | Wine Investment Partners | Alceda | Karel Šulc | Americké akciové indexy | CEE | Ondřej Hartman | Holubice | Nákup cizoměnového aktiva | WOOD & Company Office podfond | Tesla | DMA obchodovaní | Americký akciový index S&P 500 | HSBC GIF Indian Equity AC USD | Stabilita | Španělsko | Solidní růst | BNP Paribas Disruptive Technology | Individuální akcie | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Středoevropský region | Japonský scénář | Bloomberg Barclays | Globální ekonomický růst | Inflace v USA | Komodity | Výkonnost v roce 2022 | GS | Mzdy | Zpomalení světového obchodu | MSCI Emerging Markets | Poradenství | Oddělení alternativních investic | Spendee | Propad globálních akciových trhů | CAD | Odhady analytiků | Spoření a investice | Petr Stibůrek | Růst ekonomiky eurozóny | Investors | Vladan Kubovec | Prezident Ifo | Měnová krize | Společnost GEVORKYAN | Situace na finančních trzích | Peněžní trh | Na burze | Částečné zestátnění | ČP invest | Akcionáři | Analytička | Výdaje v důchodu | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Schroder ISF Indian Equity A Acc | Zadlužování | Global Business Outlook | NOVA Real Estate | Dynamický účastnický fond | Luděk Palata | Pioneer Investments | Ekonom Ifo | Sázet | IBIS InGold | FAANG | Květnová inflace | Hospodaření | Online investiční konference | Akcie CME | Ztráta | Velké americké banky | Severomořská ropa | Dluhové krize | Institucionální investoři | FXstreet | EBITDA | Jak na realitní trh | Obchod | Tradeři | Kurz koruny vůči euru | Inflace v české ekonomice | MSCI All Country World | Astrazeneca | Nižší volatilita | EK | Riziko | Jak vydělat | Jan Frait | Analytik | Emise | Německé dluhopisy | MAM | Nájemné | Benchmarky | Pražské burzy | Zasedání ČNB | Citi | Pivot | Pokles výnosů | Swiss Life | RSI | Bank of America | Úroková sazba ECB | Semináře | Úrokové riziko | Transakce | Šok | Finanční trh | Meta | Turecká lira | Portfolio | Nástroj | GBP | Ernst & Young | NATO | Buffett | Plyn | Životní úroveň | INSEE | Německá ekonomika | Čína | Know-how | Risk | Inovace | J.P. Morgan | CZK/USD | Ceny | Spotový kurz | Hospodaření firmy | FRS | Financování | FCF | Recese | Pokles | Kompozitní index | Realitní trh | FTSE 100 | Války | Impuls | Ukrajina | Raiffeisenbank | Fúze a akvizice | Trh nemovitostí | Proinflační | Velký propad | Centrální banka | Price-to-Earnings | Předpovědi | DPH | Predikce | Saxo Bank Steen Jakobsen | Globální index | Největší ekonomika světa | Divergence | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Moneta Money Bank | Libra | Fyzické zlato | GEVORKYAN | Odborníci | Rozvolnění | Cena severomořské ropy | Investments | Průmyslový sektor | Tradingový portál | USD/EUR | Vývoj na finančních trzích | Klima | Stratég | Současná cena | Kurzové riziko | Instituce | Propuštění | Důchod | Ceny zlata | Dopad na sentiment | Solidarita | Předseda představenstva | EV | Výnos | Zboží každodenní spotřeby | Výnosy z dluhopisů | České akcie | Měnový systém | Miliardáři | ESG | Index DOW | ČEZ | Index Nasdaq | Benchmark | Index strachu VIX | Prostor pro růst | WACC | Varšavská burza | Úrokové sazby ECB | Rozhovor | Burzovně obchodovaný fond | Přebytek ropy | Dlouhodobý trend | Austrálie | Trh Prime | Měnové krize | Podkladové aktivum | Zastropování cen | Historická maxima | Posílení koruny | Dluhopisový index | Tradingový portál FXstreet.cz | Obchodní den | Stoxx Europe 600 | CO2 | Ceny akcií | Ceny energií | Investiční perioda | Cena akcií | Utažení měnové politiky | Energetická krize | Inflační cíl | VIX | Pravděpodobnost recese | BOSSA | Euforie | EPS | Biliony dolarů | McKinsey | Makroekonomický výhled | Jasný signál | Konzervativní investor | Čínské zboží | Bias | Německé HDP | Tržní hodnota | Vyšší hodnoty | Zisk | Klaus Wohlrabe | Koronavirové pandemie | Total | Xetra | ČNB | Bank of England | Obchodované fondy | Spekulovat | Swapy | Huawei | Makléři | Středoevropské měny | Avast | Rating | Nasdaq Composite | Ifo Klaus Wohlrabe | Nejbohatší | Nemovitostní fondy | Wolfgang Schäuble | Vklady | Obchodování | Pokles ceny akcií | Vzdělání | Nové prognózy | Metalurgie | Petr Koblic | Posílení dolaru | Úroky | MSCI World | Eurostat | Prezident | Akciový index S&P 500 | Cena mědi | Týden na finančních trzích | Hypoteční trh | Sebenaplňující se proroctví | Easing | Prémie | Colt CZ | Cena akcií Tesly | Státní rozpočet | Evropa | Měna | Management | Nasdaq | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Byty | Lockdown | Podvážení | Finanční výsledky | Francie | CII750 | Akciový fond | Údaje | Technologické společnosti | Spoření | Automobilky | Rothschild | Výkonnost indexů | Inflační vývoj | Eurodolar | Omezení pohybu | Riziko stagflace | Finanční krize | DPA | Indikace | FXstreet.cz | Investiční společnost | Obchody | Běžný účet | ex | Technologické firmy | Španělská ekonomika | Medián | IronFX | Obchodní konflikt | Růst spotřebitelských cen | PRIBOR | Portfólia | Japonsko | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Akciové strategie | Marže | Valuace akcií | Obchodování na páku | JPMorgan Chase & Co | Očekávaná recese | Nový koronavirus | FIL | Grafy | Aktivum | TopForex | Japonská centrální banka | Přenos | Velcí institucionální investoři | BNP | Situace | USD/CZK | Mario Draghi | Akciové alokace | Portfolio manager | Google | Miliardy eur | Tržby | Startup | Finanční systém | Roční výnos | Časový horizont | Konsensus | Největší rizika | Pozitivní výsledek | Dluhy | Euro STOXX | Dolarová aktiva | Golden Gate | Býčí trh | FOREX | Konsenzus | Růst světové ekonomiky | Turecké liry | Signály | Inflace v ČR | Investiční produkty | Guvernér | Trader | Expirace | Cizí měny | Finanční podniky | Dividenda | Peking | Index pražské burzy | Záhada | Investiční výdaje | Spotřebitelské ceny v Česku | Spready | HDP | Technology | Asset alokace | Devizový trh | Východní Evropa | Omyl | Dopady vysokých úrokových sazeb | Fed funds | Ekonom | Restrikce | Akciové tipy | Optimismus | Rozhodování | Ekonomka | Dolar | Zrušení daně z nabytí | Euro | Yield | Klid | Zpomalení růstu | Zdanění | NEST | Eskalace napětí | Ekonomka Raiffeisenbank | Politici | Obchodní bilance | Loterie | Prime Market | Vyšší inflace | Brazílie | Poradenské firmy | Výprodej | Earnings per Share | Direct market | Míra inflace v eurozóně | JPMorgan | Index BUX | Private equity | Akumulace | Začínající investoři | Provize | Paul Volcker | Finanční plán | Domácí měny | ČTK | Investiční fond | Lehman Brothers | Odhad letošního růstu | Investiční tipy | Retail | Vyšší úroveň | Stimuly | Guvernér ČNB | Ztráty | Západoevropské trhy | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Česká inflace | Alokace aktiv | Americké firmy | Životní styl | Index čínských akcií | Úvěr | Meziroční inflace | Úrokové sazby ČNB | FOMC | BRANO | EBITDA marže | Ekonomická realita | Akcie | Norská koruna | Měnové podmínky | MSCI China | Nový Zéland | Ekonomický cyklus | Société Générale | Výhody | Pražská burza | Target | Základní úroková sazba | Očkování | Podniky | SPAC | City | Makléř | AAA | SPOT | Vývoj ceny | Wealth Management | Analytik XTB | Dodavatelské řetězce | Domácí akcie | Nedostatek financí | Světová ekonomika | Finanční rezervy | Češi | Alternativní investice | Obavy z inflace | Podpora ekonomiky | Reuters | OPEC+ | PEPP | Globální ekonomika | Jednání o brexitu | AKAT | Pokles cen komodit | Hodnota společnosti | Napětí na Blízkém východě | Britská ekonomika | Globální indexy | Technologie | Největší propad | Výplach | Společnost Apple | Exekuce | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Globální recese | Akciové výnosy | Daniel Gladiš | Airbnb | Kurz | Daně | DXY | Růst zisků | Globální růst | Jádrová inflace | Využití kapacit | Spotřebitelské výdaje | Pozornost investorů | Index důvěry | Americká ekonomika | Konkurenti | Snížení těžby | Společnost Microsoft | Japonské akcie | Rekord | Světové ekonomiky | Výsledky | Míra inflace | Unipetrol | Silnější dolar | Michal Stupavský, CFA | Nejlepší strategie | Bankovní rada | Peněžní zásoba | Bear | Investice | Centrální depozitář | Čínský index | Microsoft | Business | Pro investory | Fidelity | Traders | BUX | Fondy peněžního trhu | Potenciál | Buy and hold | Rally | JPMorgan Chase & Co. | Členství v EU | Kapitalizace | Komunikace | Maďarský index | Psychické rozpoložení | Německý průmysl | Indie | Bod | Obchodování na akciových trzích | Vnímání | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Růst ceny zlata | Makrodata | Zisky | Investiční stratég | Investiční prostředí | Makroekonomický vývoj | Delta | Zhodnotit své peníze | Masivní nákupy | Regulace | Zaměstnanci | Deriváty | Šéf Fedu | 100 miliard dolarů | Diverzifikovat | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Fondy | OSVČ | Společnost Huawei | Kurz eura | Hospodářství | Věštec z Omahy | Turecká měna | Důvěra | Konsenzus ekonomů | Výhled pro akcie | Oslabení dolaru | Globální hospodářský růst | Kontrakce | Situace v Číně | HN | Americký akciový trh | Alokace investičních portfolií | Ukazatel | Prodej EUR | Roklen | Index MSCI | Měny | Fundamentální faktory | Finanční sektor | Burzy | Hospodářský růst | Cena akcie | Thomson Reuters | Spread | Cash flow | Trh s ropou | Zdeněk Bartoš | Export | Diskontní sazba | Rusko | Poradce | Vývoj ceny ropy | Robert Shiller | Signál | Aktuální cena | FANG | České firmy | Unicredit | Partneři | Forbes | Real Estate | Geopolitická nejistota | Nejlepší investice | UniCredit Bank | Zhodnocení | Organizace | Nervozita | 1 milion | Services | Nemovitostní trh | Stock Exchange | Česká spořitelna | Praha | Penzijní společnost | Britská vláda | Eva Zamrazilová | Globální akciové trhy | Valuace | Výsledková sezóna | Kontrakty na ropu | Dvoutýdenní repo sazby | Plány | Nový kapitál | COVID-19 | Spekulativní obchodování | Průměrný český investor | WIG20 | Dluhopisové výnosy | Devizové rezervy | Hypotéky | Kurz zlata | Nikkei | Firma Alphabet | Instagram | Ekonomika USA | Americké společnosti | Růst britské ekonomiky | Zbohatnutí | Advokátní kancelář | Fenomén | Evropské akcie | Euro Stoxx 50 | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Ženy | Americké centrální banky | Sloučení | Příjmy | Investiční riziko | Bondy | Ekonomické dopady | Prodej | Evropská komise (EK) | Rok 2024 | Financial | Podnikatelská nálada v Německu | Zasedání Fedu | Bloomberg | KB | Inflace v květnu | Třída aktiv | Evropská unie | Rozvoj | Hlavní indexy | Capital Economics | Vyhlídky | Aktuální inflace | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | Colt | Komoditní trhy | University of Michigan | Akcie českých bank | Korekce | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Akciové tituly | Tržní ceny | DMA | Asociace | Stimulační opatření | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Průzkumy | Spotřebitelská inflace | Televize CNBC | Obchodování s akciemi | Plán firmy | Downtrend | Intervence ČNB | Index S&P 500 | Instrument | Hodnota firmy | Hrubý domácí produkt | Přehled | Short | Tomáš Pfeiler | Akciový růst | Agentura Bloomberg | Stavebnictví | Krize | Institut Ifo | High | Rostoucí trend | Oživení světové ekonomiky | Beta | Rezervy bank | CEE region | OECD | Index Nikkei | Spot | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Růst sazeb ČNB | Akcie firem | USD/NOK | Zakladatel | Galerie Kotelna | Trendline | Volby v USA | Bohemia Energy | Index nákupních manažerů (PMI) | Vysoké ztráty | S&P 500 | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ministři financí | Ceny zboží | Prognóza ČNB | QE | First Republic | Pohyby na finančních trzích | Amundi | Japonský premiér | Světová banka | Cena | Vystoupení z EU | Očekávané výnosy | Vlny koronaviru | Německá vláda | Německo | Krach | MJ | Upozornění | Komerční banky | Investiční služby | Apple | Zadlužení | Rozpočet | Obchodní partner | Steen Jakobsen | Snížení sazeb | Arnault | Prime | BAT | Česká ekonomika | Kurzy | Finanční prostředky | Partners | PX Pražské burzy | Situace na trhu | Otevírání ekonomik | Inflace v listopadu | Francouzský statistický úřad | Stabilní příjem | Upisování | DSTI | Bernard Arnault | Úrokový diferenciál | Akciové fondy | Medvědi | Technologický index Nasdaq Composite | DAX | Zbrojovky | Erste | Fiskální balíček | Emise akcií | Debata | Agentura DPA | Akcie společnosti | Obchodní válka | Fiskální stimuly | Mercedes-Benz | Indikátor důvěry | Báze | Zlato | Relativní stabilita | Ekonomika | Ján Hájek | WEF | Slabé euro | Geopolitika | CFA | Střední podniky | Schodek | Indikátory | Oslabení | Finanční situace | Ekonomické krize | Energetické krize | Majetek 500 nejbohatších lidí | Práce | Výnosnost | Úspěch | Portfolio manažeři | Investiční příležitosti | Tightening | Likvidita | Britské referendum | Cíle | ČNB dnes | Ekonomické prognózy | Kryptoměny | Repo sazba | EET | Bezpečnost | Inflační data | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Důchodový systém | Banky | BlackRock | Ceny v Česku | Buy | Akcie ČEZ | DAX 30 | Bublina | Vypuknutí pandemie | Vlády | Americká vláda | Investiční společnosti | Odliv prostředků | Šance | Investiční platformy | Fundamenty | Bankrot | Očekávaný růst | PMI v eurozóně | Netflix | Záložna | Wall Street | Instrumenty | Analýza | Ministr financí | Zlepšení | Japonský index Nikkei | ČR | Globální pandemie Covid-19 | Horší časy | XTB | Kontrakt | Akcie na světových trzích | Linde | Index amerických akcií | Freedom Financial Services | CAPEX | Index MSCI All Country World | Intervenovat | Německé státní dluhopisy | Kvantitativní utahování | Americký Fed | Program nákupu dluhopisů | Čínské akcie | Ratingové agentury | Pozice | Euro proti dolaru | Stock | Čínská ekonomika | Současná situace | Portfolia | Oxfam | Ekonomická expanze | Objem transakcí | Konvertibilní dluhopisy | Rozpočet 2020 | Začínající tradeři | Příprava | Reálná hodnota | PX-TR | Saldo běžného účtu | Creditas | Obchodní ředitel | Dolarový index DXY | Analytik Broker Consulting | Slabší koruna | Peníze z prodeje akcií | Market | Měnová autorita | Technologický sektor | Cenné papíry | Stoxx | Půjčování cenných papírů | Průměrný roční výnos | Sestupný trend | Medvědí trh | Globální dluhopisový index | General Electric | Hold | Brokeři | Transparentnost | Očekávání v USA | Zajímavé výnosy | Rozvíjející se trhy | Vývoj ceny zlata | Globální HDP | Finanční ústav | Zájem Čechů | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Pokračování růstu | Investiční banka | Služby | Lednová inflace | Skupina Creditas | Rizikovější aktiva | Spotřební zboží | OPEC | Ministryně financí | Broker | Peněžní zásoby | Fio banka | Zrychlení inflace | Sentiment | Nízká volatilita | Experti | NYSE | Investoři | Míra nezaměstnanosti | Stop-Loss | Největší pokles | Nákupy aktiv | Spotřebitelé | Ziskovosti společnosti | Program nákupů dluhopisů | Přecenění | Obchodní spor | Karanténa | Erste Group Bank | Vzdělávání | Růst hrubého domácího produktu | Indexy nákupních manažerů | Polsko | Čínská vláda | Začít investovat | Regulovaný trh | Jeden dolar | Ceny potravin | Nikkei 225 | Massachusetts | Rezistence | Index Dow Jones | Auta | Analytici společnosti | Saxo Bank | Vakcíny proti koronaviru | Nová vláda | Manuál | Bond | Zdražování | Ropy | Makroekonomická situace | Struktura | IPO | Zisk EBITDA | Tržby z prodeje | Ocenění akcií | P.A. | Předseda | Mimořádné zasedání | Proces učení | Dostatek hotovosti | Emitent | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Úročení | Karina Kubelková | USD | Světové hospodářství | Rio Tinto | Tištění peněz | Investovat do ETF | Cestování | Globální pandemie | Patria Direct | Hospodářský vývoj | Propad cen akcií | Zprostředkovatelé | Technologické tituly | Ekonomické recese | Warren Buffett | Vyšší úrokové sazby | Statistický úřad Eurostat | Richard Bechník | Silný dolar | 3M | Dluhopisové fondy | Výkonnost dolaru | Výkonnost fondů | Nízké úrokové sazby | Svět kryptoměn | Hlavní úroková sazba | Cena ropy | Zpomalení ekonomického růstu | Akciové burzy | Události ve světě | Britský statistický úřad | Americké ministerstvo | Čínská centrální banka | CZ | Earnings | YCC | Program nákupu aktiv | Pokles HDP | Předseda dozorčí rady | Propad | Bankovnictví | Price-to-earnings ratio | ANO | Magnificent Seven | Proinflační faktory | Hlavní akciové trhy | Akciové valuace | Hospodářské oživení | Americká společnost | Agentura AP | Zdanění mimořádných zisků | Economic | Nemovitosti | Emise CO2 | Provozní zisk před odpisy | Stimulační program | Markets | finGOOD | Repo operace | PX index | Dluhopisoví investoři | Invest | Rok 2024 | Dividendové akcie | Aleš Michl | Kanada | Zestátnění | ISIN | Nejistota | České dráhy | CME | Broker Consulting | Investice do fondů | Ekonomie | Čeští investoři | Opce | Nvidia | Investment | ING | Česká republika | Ceny komodit | Indexy | opPORTUnity | Státní dluhopisy | Americký dolar | Makro | Vinci | Příjmy a výdaje | Evropská centrální banka | Americká centrální banka (Fed) | Starbucks | ECB | HICP | TTIP | Stoxx 600 | Sazby ECB | SPAD | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Výkonnost akcií | XTB Štěpán Hájek | 500 nejbohatších | Forward | Měnová politika | Alokace | Ziskovost | Doporučení | Růst čínské ekonomiky | Inflační očekávání | IMPOSSIBLE | Accolade | Swiss Life Select | Růst produktivity | Krypto | Charlie Munger | Vývoj měn | ROCE | Spekulace | Navýšení | Kupón | Analytické společnosti | Referendum | Americká výnosová křivka | Clemens Fuest | Konzervativci | Precedens | EU | Bankovní sektor | Hodnota indexu | Ekonomický výhled | Redukce | Miliardy | PBOC | Silné euro | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | Poradci | PMI ve službách | Spekulanti | Globální trh | Globální finanční trhy | Zrušení superhrubé mzdy | Jak investovat | Prodeje | Fúze | Akciový trh | Evropské dluhopisy | Trend klesající | Ekonomické prostředí | Kolaps cen | Investor | Klíčové centrální banky | Americké vlády | Jerome Powell | Uvalení cel | Ukazatele | Šíření koronaviru | Světové akciové indexy | Dynamika HDP | Banka | Saudi Aramco | Cyrrus Tomáš Pfeiler | Produkce ropy | Vlastnictví | Jana Brodani | Výnos dluhopisů | Stav americké ekonomiky | Český investor | UNCTAD | Globální akcie | Akcie Uberu | CNBC | Další pokles | Spotřebitelské ceny | Energetická situace | Jihoafrický rand | Ocenění | Index DAX
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banka | Obchodování | Banky | ČTK | Růst | Indikátor | Pokles | Trading | Cena | FOREX | Pivot
