Conseq
Průmysl přešlapuje namístě, domácnosti se rozbíhají
11.06.2024 Českým domácnostem se vrací optimismus, firmám nikoliv. Asi tak lze ve stručnosti shrnout výsledky posledních průzkumů předstihových indikátorů, z nichž také plyne, co v nadcházejících čtvrtletích bude ekonomiku táhnout a co nikoliv.
Upozornění na investiční platformu http://earnfirmfxtrade.pro/ a falešné profily na sociálních sítích
02.06.2024 ČNB upozorňuje veřejnost, že v posledních dnech docházelo prostřednictvím falešného profilu na sociální síti Instagram k zastřenému nabízení investičních příležitostí na investiční platformě http://earnfirmfxtrade.pro/.
Rozdělený dluhopisový trh
29.04.2024 Akcie a dluhopisy vykázaly v roce 2022 po delší době shodný vývoj, když společně zaznamenaly výraznější propady. Stejný směr nalezly obě třídy aktiv i v roce 2023, ale tentokrát udělaly investorům radost a shodně přinesly výrazné kladné zhodnocení. Co se týká letošního vývoje, dostál vzájemný vztah mezi akciemi a dluhopisy změn: začaly se mezi nimi rozevírat výkonnostní nůžky.
Přehled dění na finančních trzích
18.03.2024 Slavný americký ekonom a nositel Nobelovy ceny za ekonomii Robert Shiller je v investorské komunitě znám mimo jiné jako autor velice populárního a hojně používaného valuačního ukazatele hlavního amerického akciového indexu S&P 500, kterým je tzv. cyklicky očištěný poměr P/E neboli CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio). CAPE není obyčejné P/E, ale v jeho jmenovateli je průměr inflačně očištěných zisků za uplynulých 10 let, takže tento valuační indikátor počítá s průměrnou ziskovostí amerických korporací napříč ekonomickým cyklem. Jeho aktuální hodnota přitom činí 34,0x, což je bez nadsázky extrémně vysoká úroveň.
Gevorkyan, a.s. bude součástí indexu PX pražské burzy
12.03.2024 Společnost GEVORKYAN, a.s. bude součástí oficiálního indexu PX pražské burzy. Zároveň úspěšně upsala emisi zelených dluhopisů. Vydává i finanční výsledky rok 2023.
Globální akciové trhy: investoři by měli zůstat velmi selektivní
05.03.2024 Buffettův valuační indikátor globálních akciových trhů je nyní na úrovni 111 %. Tato hodnota výrazně převyšuje úroveň dlouhodobého mediánu s hodnotou 87 % a je dokonce poměrně výrazně i nad další klíčovou úrovní dlouhodobého mediánu plus jedné směrodatné odchylky s hodnotou 105 %. Globální akciové trhy jako celek se proto nyní zdají být dosti nadhodnocené.
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2023
28.02.2024 Průměrná výkonnost transformovaných fondů v roce 2023 dosáhla 2,31 %. Nejvýkonnější fond klientům připsal bezmála 8 %. Přesto loni nastal velký odliv účastníků. Průměrné zhodnocení v transformovaných fondech od roku 2013 dosáhlo skoro 14 %. Reálně by se však pomyslná jednorázová investice za tuto dobu znehodnotila téměř o čtvrtinu. Vyplývá to z analýzy Freedom Financial Services.
Swiss Life Select Investice roku 2023: Prestižní žebříček nejúspěšnějších fondů na českém trhu
21.02.2024 Již počtrnácté proběhlo hodnocení nejúspěšnějších fondů českého investičního trhu – Swiss Life Select Investice roku 2023. Na základě ukazatelů výkonnosti a rizik se na prvním místě v kategorii akciové fondy umístil J&T Opportunity, mezi smíšenými fondy získal první místo Amundi CR Balancovaný, za nejlepší progresivní dluhopisový fond byl vyhodnocen Conseq korporátních dluhopisů a v kategorii Konzervativní fondy zvítězil Conseq Invest Konzervativní. Letos byla soutěž rozšířena o kategorii Trend – technologický fond, kde získal ocenění Fidelity Funds – Global Technology. Výsledky ocenění Swiss Life Select Investice roku 2023 byly vyhlášeny na slavnostním večeru, který se uskutečnil 20. února 2024 v pražském Mánesu.
Český průmyslový sektor pokračuje ve výrazném propadu
05.02.2024 Ve čtvrtek byl zveřejněn klíčový konjunkturální průzkum českého průmyslového sektoru, index nákupních manažerů PMI (Purchasing Managers Index) v průmyslu za leden. Přestože index vzrostl z prosincových 41,8 bodů na 43,0 bodů, stále se nacházel hluboko pod klíčovou 50-bodovou hranicí, která odděluje ekonomickou expanzi od ekonomické kontrakce. V průběhu ledna tak pokračovaly nepříznivé trendy z předchozího období. Průmyslová výroba dále výrazně klesala, stejně jako prodeje průmyslových podniků, a to kvůli velice utlumeným domácím i zahraničním poptávkovým podmínkám.
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2023: Účastnické fondy loni vydělaly až 30 %. Zajímavé zhodnocení přinesly i ty méně rizikové
08.01.2024 Účastníci doplňkového penzijního spoření (DPS), kteří v roce 2022 spořili v dynamických fondech, zaznamenali největší propady za 10letou historii účastnických fondů. Rok 2023 byl naopak pro akciové strategie jedním z nejlepších a ani klienti, kteří spoří v konzervativních fondech, nebyli o výnosy ochuzeni, uvádí čerstvá analýza společnosti Freedom Financial Services.
Houstone, máme problém!
20.11.2023 Houstone, máme problém! I tak by se dala nyní charakterizovat fiskální situace americké vlády. Jak totiž ukazuje následující graf, jehož autorem je Tavi Costa z americké investiční společnosti Crescat Capital, v následujících 12 měsících musí americké ministerstvo financí refinancovat více než 8 bilionu dolarů amerických vládních dluhopisů. Když k tomu navíc připočítáme plánový rozpočtový deficit v příštím roce na úrovni přibližně dvou bilionů dolarů, dostaneme se na hrubou výpůjční potřebu amerického ministerstva financí v následujícím roce na úrovni doslova astronomických 10 bilionů dolarů! A k tomu ještě musíme navíc samozřejmě připočítat kvantitativní utahování (quantitative tightening – QT) centrální banky Fed.
ČNB v pasti minulosti
13.11.2023 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny. Při vzpomínce na odpor členů Bankovní rady k vyšším sazbám a při pohledu na makroekonomické fundamenty posledních měsíců to mohlo pro leckoho být překvapivé rozhodnutí. Vždyť růst ekonomiky zůstal ve třetím čtvrtletí záporný, poptávka domácností je nadále pod předpandemickou úrovní roku 2019 a nijak rychle neroste, jádrová inflace za třetí čtvrtletí byla stejná (0,5 %) jako v roce 2020, nová prognóza čeká v prvním čtvrtletí sazby o 1,5 p.b. nižší, než jsou teď... Argumentů pro snížení sazeb by nebyl nedostatek.
Ekonomika eurozóny směřuje do recese
27.10.2023 Ekonomika eurozóny velice pravděpodobně nyní směřuje do recese, naznačuje to kompozitní index nákupních manažerů PMI za říjen, jehož hodnota poklesla ze zářijových 47,2 bodů na 46,5 bodů. Úroveň tohoto veledůležitého indexu se tak dostala ještě hlouběji pod kritickou 50-bodovou hranici, která odděluje ekonomickou expanzi od ekonomické kontrakce, a zároveň se dostala na 35-měsíční minimum. Ekonomický propad eurozóny tak pokračoval pátým měsícem v řadě. Přitom výstup soukromého sektoru klesal nejrychlejším tempem za více než poslední dekádu, pokud bychom abstrahovali od kritického pandemického období.
Výrazná globální akciová korekce je nyní hodně pravděpodobná
25.10.2023 Akcie jsou na relativní bázi vůči dluhopisům z celkového globálního pohledu nejdražší od roku 2007. Globální akciová riziková prémie totiž nyní dosahuje velice deprimované hodnoty 1,6 %. Přitom dlouhodobý průměr dosahuje podstatně vyšší úrovně 4,2 %. Extrémní akciové nadhodnocení na relativní bázi vůči dluhopisům je jasně patrné také z toho, že aktuální hodnota 1,6 % se rovněž nachází poměrně výrazně pod důležitou linií dlouhodobého průměru poníženého o jednu směrodatnou odchylku na úrovni 3,1 %.
ČNB by zatím o snižování úrokových sazeb uvažovat neměla
13.10.2023 V úterý byla zveřejněna česká inflace za září. Dezinflační trend klesající míry inflace z posledního období v září pokračoval, když meziroční míra inflace poklesla ze srpnových 8,5 % na 6,9 % v září.
Zářijové číslo přitom bylo oproti konsenzu trhu výrazně příznivější, když analytici v průměru očekávali zářijovou inflaci na 7,5 %. Česká národní banka a většina trhu v tuto chvíli očekává, že česká inflace v průběhu prvního pololetí příštího roku poklesne až poblíž dvouprocentního cíle ČNB. Já však tak pozitivní nejsem a domnívám se, že spotřebitelské ceny v prvním pololetí 2024 ještě porostou nadprůměrným meziročním tempem kolem 4 %.
Ceny nemovitostí klesají – všech nemovitostí a všude
20.06.2023 Ačkoliv nás „experti“ před pár měsíci zásobovali predikcemi, že „byty a domy nezlevní, neboť developerům se to nevyplatí“ (jakoby cenu zboží určovala jenom strana nabídky) a ještě doslova před pár týdny ujišťovali, že trh ožívá a ceny stagnují, realita je, jako obvykle, jiná.
Jen některé z realitních fondů porazily v uplynulém roce inflaci
15.06.2023 Realitní fondy jsou velmi populární, v posledním kvartále loňského roku jim přibylo zhruba 40 tisíc klientů. Nejvýkonnější nemovitostní fondy kvalifikovaných investorů jsou přitom mnohem výnosnější než fondy retailové. Často uváděným důvodem je odlišná zákonná regulace, nicméně podíl na tom nesou také rozdílné investiční strategie - pro běžné investory nejsou v nabídce fondy s agresivnějším přístupem. Z představené palety zástupců pouze TOP5 fondů kvalifikovaných investorů dokázalo na 3 letech porazit inflaci. Strmý růst hodnoty portfolií je již pravděpodobně minulostí, nyní musí manažeři portfolií spoléhat na růst nájemného. To je snazší u logistických a průmyslových ploch, v případě kanceláří a bytů se uplatnění inflačních doložek může setkat s odporem. Na druhou stranu aktuální situace na trhu umožňuje výhodné akvizice těm fondům, které mají dostatečné finance.
Průzkum: Polovina Čechů počítá s tím, že nevyjde se svými úsporami v důchodu, k tomu se 64 procent lidí obává poklesu životní úrovně ve stáří
14.06.2023 Ačkoli si sedm z 10 Čechů spoří a na penzi se nějak připravují, 73 procent lidí počítá, že bude muset v důchodu omezit své výdaje. Zároveň se bezmála dvě třetiny obávají, že jim ve stáří klesne životní úroveň. Více než polovina populace přitom spoří pravidelně. Sedmdesát čtyři procent si odkládá na důchod do 2000 korun za měsíc, čtvrtina z nich potom méně než 500 korun.
Analýza: Klienti transformovaných fondů za deset let reálně prodělávají pětinu
22.05.2023 Klienti penzijních společností, kteří si spoří v transformovaných penzijních fondech a sázejí tak na garantovanou jistotu nezáporného zhodnocení, za posledních deset let reálně na výnosech prodělávají kolem 20 procent. Vyplývá to z analýzy výsledků transformovaných fondů za minulý rok, kterou připravila společnost Freedom Financial Services.
Proč je především důležité investovat
28.02.2023 Klíčovým důvodem je kontinuální růst spotřebitelských cen v ekonomice neboli inflace, která je v čase navíc kumulativní. Jak ukazuje následující graf, za nákup, za který jste v roce 1995 zaplatili 100 korun, jste museli v roce 2022 zaplatit už 257 korun, což odpovídá kumulativní inflaci za uplynulých 27 let na úrovni 157 %!
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2022: Velký propad u dynamických účastnických fondů, zhodnocení přinesly jen ty konzervativní
06.01.2023 Účastníci doplňkového penzijního spoření (DPS), kteří v roce 2022 spořili v dynamických fondech, zaznamenali doposud největší propad za 10letou historii účastnických fondů. Většinou šlo o dvojcifernou ztrátu. Naopak klienti, kteří spoří v konzervativních fondech, si podle čerstvé analýzy společnosti Freedom Financial Services na rozdíl od předchozího roku připsali většinou kladné zhodnocení.
FXstreet.cz přináší rozhovor s traderem z WOOD & Company Vladimírem Vávrou
19.12.2022 Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s velmi zkušeným traderem Vladimírem Vávrou ze společnosti WOOD & Company. Vladimír Vávra je senior trader odpovědný ve WOOD & Company za obchodování na akciových trzích a má dvacetiletou zkušenost. Na starosti má institucionální a velké privátní klienty. V rozhovoru jsme si povídali o tom, jak začínal, co obnáší jeho práce, jak obchoduje a také co ke svému tradingu používá za analýzy. Hlavním tématem rozhovoru je však aktuální situace na finančních trzích. Dozvíte se, jak se budou vyvíjet trhy v dalším období, co čekat od akcií a zároveň Vladimír prozradil své tipy na konkrétní akciové tituly.
Čeká nás delší období inflace, shodli se odborníci na konferenci XTB
30.11.2022 Hlavním tématem příštího roku budou pro investory vysoké úrokové sazby a vysoká inflace. Období vysoké inflace přitom může i přes snahu centrálních bank trvat kvůli rostoucím výdajům států delší dobu. Shodli se na tom účastníci online investiční konference společnosti XTB, která se uskutečnila v sobotu 26. listopadu. Zároveň ale podle řady z nich není nutné z pohledu investora příliš řešit, zda nastane ekonomická recese. Správný investiční horizont by měl být totiž dlouhodobý, navíc recese přináší dobré příležitosti k nákupu akcií.
Globální akciový výhled – Býci by se měli mít i nadále na pozoru
23.11.2022 Nejširší globální akciový index MSCI All Country World poklesl ze svého historického maxima ze dne 16. listopadu 2021 ke dnešku již o 20 %. Mnoho akciových býků se proto v tuto chvíli domnívá, že je nyní vhodný okamžik k větším akciovým nákupům. Já nicméně zůstávám spíše opatrný a vůbec bych se nedivil, pokud by v následujících měsících globální akciové trhy i nadále klesaly. Další pokles by se klidně mohl opět pohybovat kolem 15-20 %, takže celkový pokles globálních akciových trhů z historického maxima by mohl dosáhnout až 40 %. Tento svůj spíše negativní aktuální globální akciový výhled opírám o několik nepříznivých fundamentálních faktorů.
Conseq realitní koupil Břeclav Park
10.11.2022 Otevřený podílový fond Conseq Realitní koupil k 10. 10. 2022 další významnou komerční nemovitost, Břeclav Park.
ČNB: holubice na jestřábí stezce
04.11.2022 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny, což se obecně očekávalo. Než výsledek bylo mnohem zajímavější sledovat představení nové prognózy. Oproti letní prognóze se nová podzimní prognóza příliš neliší ve výsledku inflace pro příští rok – zatímco letní prognóza čekala průměrnou inflaci na úrovni 9,5 %, nová podzimní ji vidí na úrovni 9,1 % - liší se způsob, jak se česká ekonomika má ke stejnému výsledku dostat. Ten nový způsob je přitom bolestivější.
Ženy v investování dohánějí muže
21.10.2022 S rostoucí inflací si stále více Čechů začíná uvědomovat, že běžný účet již není nejlepší místo pro jejich úspory, které zde ztrácejí na své hodnotě. Současná situace na trzích a v ekonomice tak nutí lidi více přemýšlet, jak se svými investičními prostředky naložit a pokusit se alespoň vykompenzovat současnou dvojcifernou inflaci. Platí to samozřejmě i pro ženy, o kterých se tradičně říká, že investují spíše nerady a když už, jsou výrazně opatrnější. Je to stále pravda nebo spíš jen přežitý stereotyp?
Devadesát procent Čechů se obává znehodnocení svých úspor kvůli inflaci, k jejich ochraně využívají vedle spořicích účtů častěji také investice
20.09.2022 Téměř většina Čechů se obává negativních dopadů inflace na své úspory. Čtvrtina populace kvůli tomu přehodnotila v předchozím půlroce způsob jejich ochrany. Češi dále využívají ke spoření nejčastěji spořicí a běžné účty, v jedné třetině případů ukládají naspořené finance do investičních/podílových fondů. Markantní většina všech také pociťuje vlnu zdražování, a to nejčastěji u spotřebního zboží, pohonných hmot či ceny za elektřinu. Padesát procent populace ve snaze zlepšit svou finanční situaci už omezilo své výdaje, větší třetina obyvatel se ještě chystá k dalšímu seškrtání domácích nákladů.
Eurozóna směřuje do mírné recese
04.08.2022 V pátek byl v eurozóně zveřejněn velice důležitý předstihový makroekonomický indikátor, který indikuje očekávaný hospodářský vývoj na příští dvě čtvrtletí. Konkrétně šlo kompozitní index nákupních manažerů (Composite Purchasing Managers Index – PMI). Z červnové hodnoty 52,0 bodů došlo v červenci k masivnímu poklesu na 49,4 bodů. Přitom hranice 50 bodů odděluje zrychlující se makroekonomickou dynamiku od klesající dynamiky. Hodnota indexu na 49,4 bodech jednoznačně indikuje, že eurozóna téměř s jistotou rychle směřuje minimálně do mírné ekonomické recese.
Přelomové zasedání ECB
25.07.2022 Ve čtvrtek proběhlo řádné zasedání Evropské centrální banky a zasedání to bylo do značné míry přelomové. ECB totiž poprvé od roku 2011 zvedla základní úrokové sazby o půl procentního bodu. Hlavní depozitní sazba tak byla zvýšena z -0,5 % na nulu. Přitom ECB ve své tiskové zprávě indikovala, že další zvyšování úrokových sazeb bude na dalších zasedáním pravděpodobně následovat.
Týden na finančních trzích - Akciím i dluhopisům se dařilo
25.07.2022 Přestože nová makroekonomická data byla v průběhu minulého týdne vesměs velmi slabá, např. indexy PMI v eurozóně a USA, a indikující, že se do eurozóny a USA blíží minimálně mírná recese, finančním trhům se minulý týden dařilo. Akcie solidně rostly, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 3,2 %. Jediným sledovaným trhem, který zaznamenal nepatrný pokles, byly čínské akcie (CSI 300 -0,2 %), pravděpodobně kvůli tamější splaskávající realitní bublině.
Globální akciové trhy budou růst
22.07.2022 Na Investičním výboru ve čtvrtek 21. července jsme se rozhodli zvýšit váhu akcií, a to napříč všemi akciovými regiony. Globální akciovou alokaci jsme tak posunuli z mírného podvážení na neutrální váhu. K tomuto rozhodnutí nás vedlo několik důvodů.
Vývoj na trzích 11.-17. 7. 2022
18.07.2022 Minulou středu byla zveřejněna data o inflaci za červen v USA a Česku. V obou případech byl růst spotřebitelských cen vyšší, než očekával konsenzus ekonomů. Inflace v USA byla v červnu nejvyšší za více než čtyři dekády. V meziročním srovnání poskočila z květnových 8,6 % na 9,1 %, přičemž konsenzus očekával 8,8 %. V meziměsíčním srovnání inflace poskočila z květnových 1,0 % na 1,3 %, přičemž konsenzus očekával 1,1 %.
Vývoj na trzích 20.-26.6.2022
27.06.2022 Minulou středu proběhlo zasedání České národní banky. ČNB investory překvapila mírně jestřábím směrem, když zvýšila základní úrokovou sazbu, dvoutýdenní repo sazbu, o 125 bazických bodů (1,25 %) z 5,75 % na rovných 7 %. Trh přitom očekával zvýšení „pouze“ o celý procentní bod. Mezi tři klíčové důvody dalšího razantního zvýšení úrokových sazeb patří následující skutečnosti.
ČNB opět zvedla sazby. Měla pro to dobré důvody
22.06.2022 Bankovní rada ČNB na svém posledním zasedání ve starém složení již po několikáté v řadě zvýšila sazby, tentokráte o 1,25% na 7%. Od konce 90. let sazby výš nebyly.
Analytici: Akcie ani po dramatickém propadu své dno zřejmě ještě nenašly
20.06.2022 Akcie na světových trzích, které zažily v minulém týdnu další dramatický propad, zřejmě stále ještě nenašly své dno. Shodli se na tom analytici, které oslovila ČTK. Důvodem bylo především razantní zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech. Další vývoj bude podle nich záležet hlavně na měnové politice centrálních bank a na postupu války na Ukrajině.
Vývoj na trzích 13.-19.6.2022
20.06.2022 Klíčovou událostí minulého týdne bylo středeční zasedání americké centrální banky Fed. Fed zvýšil cílové pásmo základní úrokové sazby, fed funds rate, o tři čtvrtě procentního bodu (0,75 %) na 1,50-1,75 %. Jednalo se tak o nejrazantnější zvýšení úrokových sazeb od roku 1994. Ekonomové přitom očekávali zvýšení pouze o půl procentního bodu (0,50 %). Na druhou stranu se nemůžeme Fedu vůbec divit, protože inflace je v USA nejvyšší za posledních 40 let. Šéf Fedu Jerome Powell navíc upozornil, že na dalším zasedání koncem července očekává další zvýšení o půl až tři čtvrtě procentního bodu.
Vývoj na trzích 6. - 12.6.2022
13.06.2022 V průběhu minulého týdne dvě významné mezinárodní finanční instituce výrazně zhoršily prognózu vývoje světové ekonomiky. Čím dál více se tak postupně začíná realizovat můj základní globální makroekonomický scénář stagflace, tedy scénář slabého anemického ekonomického růstu a zároveň silně zvýšené inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank.
Vývoj na trzích 30. 5. - 5. 6. 2022
06.06.2022 V minulém týdnu se příliš nedařilo akciím ani dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž odepsal 0,6 %. Nám dělalo nicméně velkou radost, že se podstatně více dařilo rozvíjejícím se trhům (MSCI Emerging Markets +1,7 %) než trhům rozvinutým (MSCI World -0,8 %). Rovněž nám dělalo radost, že se nadstandardně dařilo japonským akciím (Nikkei +3,7 %) a akciím ve střední Evropě (CECEEUR +2,1 %). V neposlední řadě nás „potěšilo“, že si nadprůměrné ztráty připsaly americké akcie (S&P 500 -1,2 %), které máme v rámci naší globální akciové alokace vůči benchmarkům výrazně podvážené.
Vývoj na finančních trzích 23.-29.5.2022
30.05.2022 Po sedmi týdnech nepřetržitých akciových výprodejů, což byla nejdelší série tohoto typu od globální finanční krize v roce 2008, obrátily akciové trhy v průběhu minulého týdne směr a velice silně vzrostly. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 5,0 %.
Výsledky transformovaných penzijních fondů za rok 2021: Sázka na jistotu přináší reálnou ztrátu
25.05.2022 Klienti penzijních společností, kteří si spoří v transformovaných penzijních fondech a sázejí tak na garantovanou jistotu nezáporného zhodnocení, dlouhodobě reálně prodělávají bezmála desítky procent. Vyplývá to z aktuální analýzy výsledků zhodnocení transformovaných fondů za minulý rok připravené společností Freedom Financial Services. U klientů, kteří mají deset a více let před důchodem, stojí za zvážení, zda se na penzi nezajistit i jinak.
Investiční fórum: Navigace jedním z nejtěžších (nejen) investičních roků v novodobé historii
22.05.2022 Chcete se dozvědět, jak se mohou vyvíjet kapitálové, měnové a komoditní trhy v druhé polovině roku 2022 a jak ochránit své portfolio v bezprecedentním ekonomickém, investičním a geopolitickém prostředí? Jedinečnou možnost máte ve čtvrtek 9. června 2022 na Investičním fóru, kde v rámci moderovaných diskuzí a samostatných přednášek vystoupí přední ekonomové, bankéři a investiční odborníci z Česka i zahraničí.
Shrnutí dění na trzích 9. - 15.5.2022
16.05.2022 Jmenování nového holubičího guvernéra Aleše Michla spustilo velké výprodeje na koruně, na které se ČNB rozhodla zareagovat devizovými intervenci na posílení koruny. Ve výsledku za celý minulý týden koruna oslabila vůči euru jenom mírně o 0,3 % na 24,74 EUR/CZK. Vůči dolaru koruna oslabila o 2,1 % na 23,83 USD/CZK. Euro vůči dolaru v minulém týdnu oslabilo o 1,3 % na 1,0410 EUR/USD.
Shrnutí dění na trzích
02.05.2022 Ve čtvrtek velice silně zklamala data o americkém HDP za první čtvrtletí. Zatímco konsenzuální odhad ekonomů počítal s růstem o 1,0 % (mezikvartálně a anualizovaně), zveřejněný pokles o 1,4 % pro investory představoval studenou sprchu. Jedná se o první pokles americké ekonomiky od prvního pandemického roku 2020. Přitom důvodem poklesu byl výrazně vyšší než očekávaný deficit obchodní bilance kvůli nárůstu importů a zpomalení akumulace zásob.
Shrnutí dění na trzích
25.04.2022 Dolar pokračoval v průběhu minulého týdne v posilování. Dolarový index DXY, který měří výkonnost dolaru vůči koši dalších světových měn, zejména euru a jenu, posílil o 0,7 %. Vůči koši měn z emerging markets dolar posílil o 1,2 %. Vůči euru dolar posílil o 0,2 % na 1,0790 EUR/USD. Koruna posílila vůči euru o 0,4 % na 24,32 EUR/CZK a naopak vůči dolaru mírně oslabila o 0,2 % na 22,49 %.
Globální stagflace je tu
12.04.2022 Stagflace představuje takový makroekonomický vývoj, kdy se zároveň kombinuje silně zvýšená inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank s velice malátnou dynamikou HDP s možností ekonomické recese. Západní svět naposledy stagflaci zažil na přelomu 70. a 80. let minulého století.
Nejhorší začátek roku pro dluhopisy za posledních 40 let
11.04.2022 Dluhopisy jako jedna z klíčových tříd investičních aktiv májí za sebou nejhorší start do nového roku za poslední čtyři dekády. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond totiž od začátku roku ztratil 8 %, což je na poměry globální dluhopisové třídy aktiv skutečně obrovská rána. Přitom průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti dle agentury Bloomberg vzrostl o jeden celý procentní bod na aktuálních 2,3 %.
Stropování ceny paliv? Extrémní nesmysl
05.04.2022 Rozmohl se nám tu takový nešvar: nápad na stropování cen, tentokráte u pohonných hmot. Navrhuje to (s třešničkou na dortu v podobě odpuštění DPH po vzoru Polska) kupř. bývalá ministryně financí Schillerová, podporuje ji v tom ale i několik dalších ekonomických pozorovatelů. Zatímco od ministryně je to vcelku očekávatelný nápad, u ekonomů to zamrzí. Jedná se totiž o naprostý nesmysl.
4 věci, které by měla vláda Petra Fialy okamžitě udělat
16.03.2022 Napadnutí Ukrajiny sousedním Ruskem je tragédií, o které jsem si jako mnozí jiní bláhově myslel, že je v našem prostoru věcí dávno vybledlé minulosti. Realita ukázala, že není.
Penzijní fondy v roce 2021: Velký propad u konzervativních fondů, zisk přinesly jen ty „rizikové“
12.01.2022 Účastníci doplňkového penzijního spoření, kteří v roce 2021 vsadili na konzervativní fondy, nebudou výsledky jejich hospodaření potěšeni. Většina těchto fondů skončila v mínusu. Z analýzy společnosti Freedom Financial Services vyplývá, že je dlouhodobá solidní výkonnost spojená s vyšším rizikem.
Creditas investiční společnost získala licenci ČNB ke správě fondů
07.01.2022 Creditas investiční společnost, dceřiná firma Banky Creditas, získala díky licenci České národní banky oprávnění obhospodařovat speciální fondy a fondy kvalifikovaných investorů. Creditas o tom dnes informovala ČTK.
Udělejte ze svých dětí malé finančníky. Není to tak složité...
28.12.2021 Říká se, že peníze vládnou světu. To je do jisté míry pravda, ale když začnou ovládat naše životy víc, než je zdrávo, je to špatně. Přitom se to lehce může se to stát každému, kdo se s nimi nenaučí hospodařit a kdo s nimi nerozumně nakládá. Aby k tomu nedošlo, měli bychom se s nimi učit zacházet už od dětství. Proto u svých potomků nepodceňujte výchovu k finanční gramotnosti.
Tři důvody, proč bychom měli ČNB děkovat
30.11.2021 ČNB se již dvakrát v řadě odhodlala ke dvacet let neviděné akci – k růstu sazeb o víc než čtvrt procentního bodu na jednom zasedání. A aby toho nebylo málo, dodala, že s utahováním měnové politiky není u konce.
FED ve skluzu
24.11.2021 Americká centrální banka je „za křivkou“ a bude v příštím roce honit inflaci. Připravte se na růst amerických (a tudíž globálních) výnosů, silný dolar, výprask rozvíjejících se trhů a „technologických“ firem (a firem) bez zisku. Proč?
Conseq dokončil další úspěšnou veřejnou emisi dluhopisů. Emitentem se poprvé stala česká firma CONTEG Group a.s.
11.11.2021 Conseq Investment Management dokončil úspěšně proces přípravy a následného nabízení dluhopisů společnosti CONTEG Group a.s. Již od začátku roku 2021 probíhala diskuse a upřesňování podmínek dluhopisové emise, kde Conseq Investment Management vystupuje jako lead manažer, výhradní distributor a administrátor emise. Prvním upisovacím datem bylo 23.4.2021 v rámci neveřejné nabídky, velmi brzy poté emitent obdržel schválení prospektu od ČNB i pro veřejné nabízení. Celkový upsaný objem dluhopisů dosáhl 220 mil. CZK nominální hodnoty. Jejich splatnost je pět let a investorům nabízejí fixní výnos 5,25 % p.a.
Zasedání ČNB: připravme se na růst sazeb o procento
01.11.2021 Na posledním zasedání ČNB na samém konci září centrální banka překvapila. Ovšem nikoliv tím, že politiku utáhla, nýbrž tím, v jakém rozsahu tak učinila. Zvýšení sazeb o třičtvrtě procentního bodu na jednom jediném zasedání totiž bylo nejvyšší od prosince 1997, kdy dvoutýdenní reposazba vzrostla ze 14,8 % na 18,5 %. Za dveřmi je zasedání další a podle všech signálů se zdá, že se dočkáme dalšího utažení, které bude všechno jen ne standardní, čtvrtprocentní.
Dopady zvyšování sazeb na občany a firmy
26.10.2021 Na posledním zasedání koncem září ČNB rozhodla o skokovém zvýšení základních úrokových sazeb. Obecně se očekávalo, že dojde ke zvýšení sazeb několikrát v průběhu letošního roku, což se již nyní potvrdilo. Nicméně jen někteří ekonomové očekávali, že dojde k takto razantnímu zvýšení sazeb, nejvyššímu od roku 1997. Z mého pohledu se jedná o jasný signál ČNB pro trh a veřejnost, že centrální bankéři nebudou tolerovat zvýšenou inflaci, která má obecně negativní vliv na hospodářský růst. Znamená to tedy, že se situace vrací do předcovidové doby, kdy základní sazba byla 2,25 %.
Investiční výhled: jak se bude dařit akciím a dluhopisům?
25.10.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu, který máme v naší globální akciové alokaci vůči benchmarkům výrazně nadvážený.
Index českého investora CII750: Průměrný český investor za uplynulých devět měsíců zhodnotil své investice o 5,43 %
11.10.2021 Třetí čtvrtletí se na finančních trzích neslo v duchu prudších změn. Zatímco v průběhu července a srpna podle Indexu českého investora CII750, který sestavuje Fincentrum & Swiss Life Select, posílily fondové investice zhruba o 1,5 %, v září naopak celý dosažený zisk následně „odevzdaly“. Průměrný český investor se tak nyní pohybuje na podobných úrovních zhodnocení svého portfolia jako před třemi měsíci. „Vyššího zhodnocení dosahují progresivnější fondy, a to jak za třetí čtvrtletí, tak optikou celkové letošní výkonnosti. Za uplynulé tři kvartály akciové fondy přinesly investorovi podle Indexu českého investora CII750 zisk v podobě 12,04 %. Naopak horší výkonností si prošly dluhopisové fondy. I v rámci této skupiny však lze najít slušné výsledky – například fondy zaměřené na rizikovější korporátní dluhopisy,“ komentuje vývoj Richard Bechník, hlavní analytik Fincentrum & Swiss Life Select.
Česká inflace: tentokrát je to jiné
07.10.2021 Léta vypadala inflace dokonale mrtvá. Abyste si jakožto Američan pamatovali takovou jádrovou inflaci, jakou mají Spojené státy nyní, musí vám být 50 let; abyste si pamatovali takovou, jakou máme nyní v ČR, musí vám být aspoň 30. Všichni na inflaci zapomněli, a to z dobrých důvodů. Nejen že od počátku 90. let minulého století ve vyspělém světě jen klesala, nevzrostla ale ani poté, co se západní centrální banky vydaly v šlépějích japonské centrální banky a začaly po Velké finanční krizi v letech 2008-9 provádět psí kusy v podobě kvantitativního uvolňování. Strukturální faktory (globalizace, internet, zapojení Číny do světové ekonomiky) a inertnost inflace vůči bezprecedentní politice centrálních bank přesvědčily všechny - centrální banky, politiky i obyvatelstvo - že inflace je mrtvá a pohřbená. Připočtěme k tomu reálnou konvergenci české ekonomiky, která přinesla konvergenci nominální, ergo posilování koruny a tudíž tlumení už beztak slabých inflačních tlaků zvenčí, a je jasné, proč jsme i v ČR nabyli dojmu, že inflace je prostě věcí minulosti.
Globální dluh na novém historickém maximu
16.09.2021 Institut mezinárodních financí (Institute of International Finance) včera zveřejnil pravidelnou kvartální analýzu, která se věnuje celkové globální zadluženosti, tedy zadluženosti všech ekonomických subjektů – vlády, podniků a domácností. V průběhu letošního druhého čtvrtletí celkový globální dluh vzrostl o 5 bilionů dolarů na nový rekord 296 bilionů dolarů. Podíl celkového globálního dluhu na globálním HDP přitom díky silnému oživení světové ekonomiky ve druhém čtvrtletí mírně poklesl na 353 %, nicméně i tak se tento poměr pohyboval poblíž historického maxima. Celkově se tak jednoznačně potvrdil již poměrně známý fakt, že objem celkového dluhu ve světové ekonomice nebyl nikdy větší.
High-yield dluhopisy poprvé se záporným reálným inflačně očištěným výnosem
14.09.2021 Agentura Bloomberg minulý týden informovala, že průměrný reálný inflačně očištěný výnos do doby splatnosti na indexu vysoce úročených spekulativních korporátních dluhopisů (high-yield), denominovaných v euru, se poprvé v historii dostal do záporu. Jak ukazuje graf níže, průměrný nominální výnos do doby splatnosti těchto nejrizikovějších korporátních dluhopisů (po očištění o aktuální míru inflace v eurozóně, která byla v srpnu 3,0 % meziročně) se nyní pohybuje kolem -0,7 %.
Investiční výhled Michala Stupavského
18.08.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje zisk přibližně 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu. Index středoevropských akcií CECEEUR totiž zatím v letošním roce připisuje zisk 20 %. Na druhou stranu nám nedělají radost čínské akcie - index čínských akcií CSI 300 totiž od začátku roku ztrácí výrazných 7 %.
Inflace na pořadu dne
10.08.2021 Léto je v plném proudu a většina lidí si užívá svou vytouženou a často odkládanou dovolenou z minulého roku. Může se zdát, že se na finančních trzích nic moc neděje, ale opak je pravdou. Pojďme si shrnout hlavní události, které hýbaly investorským světem za poslední měsíce.
Index českého investora CII750: Průměrný český investor dosáhl za první pololetí zhodnocení 5,51 %
12.07.2021 Podle Indexu českého investora CII750 fondy českému investorovi dodaly za půl roku velice slušný zisk 5,51 %. Výrazně se ale rozevřely nůžky mezi jednotlivými typy fondů, přičemž ty akciové se vezly na pozitivní vlně dosahování dalších nových rekordů na mnoha burzách. V porovnání s prvním pololetím předchozího roku se investice českých investorů letos vyvíjí stabilněji. Před rokem se podle Indexu českého investora CII750, který sestavuje Fincentrum & Swiss Life Select, navíc investor po šesti měsících stále nacházel ve ztrátě -3,3 %. „Vyššího zhodnocení dosahuje letos dynamický český investor držící v portfoliu akciové podílové fondy. Ty mu za uplynulé dva kvartály přinesly podle Indexu českého investora CII750 zisk v podobě 11,34 %. Naopak horší výkonnosti čelí konzervativní investor, když jsou dluhopisové fondy po půl roce de facto na stejné výchozí úrovni,“ komentuje vývoj Richard Bechník, hlavní analytik Fincentrum & Swiss Life Select.
Euforie v sektoru fondů soukromého kapitálu
17.06.2021 Podle dat poradenské společnosti McKinsey momentálně připomíná sektor fondů soukromého kapitálu (private equity – PE) doslova euforii. Celosvětový objem transakcí (nákupy/prodeje podniků) od začátku letošního roku dosahuje půl bilionu dolarů. Pokud bude toto tempo pokračovat i po zbytek roku, za celý rok 2021 se dostaneme přes úroveň jednoho bilionu dolarů, což by představovalo jednoznačný historický rekord.
Globální akciová valuace mírně poklesla
18.05.2021 Valuační proměnná Z-Score je definována jako aktuální hodnota zvoleného valuačního indikátoru mínus průměr a tento rozdíl je poté vydělen směrodatnou odchylkou. Moje globální akciová valuace Z-Score je přitom definována jako průměrné Z-Score za čtyři základní valuační indikátory – P/E, P/B, P/S a EV/EBITDA.
Očekávané zhodnocení amerických akciích do příštích let je extrémně slabé
04.05.2021 Valuace neboli ocenění hlavního amerického akciového indexu S&P 500 je momentálně na historickém rekordu. Valuace jsou dokonce vyšší než při technologické bublině v roce 2000. Valuační indikátor P/S – poměr ceny akcie k tržbám na akcií (price-to-sales ratio) – je aktuálně na novém rekordu na úrovni 3,0.
Rok 2021 je zatím rokem komodit
23.04.2021 Rok 2021 je zatím rokem komodit. Globální komoditní index S&P GSCI totiž zatím připisuje zisk 18 %, přičemž barel severomořského Brentu je dokonce o 29 % dražší. Drahým kovům se nicméně vůbec nedaří. Zlato je slabší o 8 % a stříbro o 3 %.
Očekávané zhodnocení amerických akcií je extrémně slabé
22.04.2021 Na základě mého regresního modelu jsem došel k závěru, že očekávané zhodnocení amerických akcií v rámci indexu S&P 500 ve střednědobém horizontu příštích pěti let je extrémně slabé. Můj základní scénář počítá s akciovým poklesem, v lepším případě by se výkonnost amerických akcií měla pohybovat kolem nuly.
Ocenění private equity transakcí indikuje rekordní valuační násobky
19.04.2021 Jak ukazuje graf, nejen veřejné akciové trhy, ale také ocenění private equity transakcí z poslední doby indikuje rekordní valuační násobky. Z globálního pohledu platí, že zatímco v roce 2010 mělo klíčový valuační násobek EV/EBITDA nad hodnotou 16 přibližně pouze 10 % transakcí, v roce 2020 už tento podíl tvořil přibližně 35 %. Přitom se obvykle udává, že neutrální hodnota valuačního indikátoru EV/EBITDA se pohybuje kolem 8, a hodnoty výrazně nad 10 mohou indikovat výrazně nadhodnocenou valuaci akvizičního cíle.
Klíčové centrální banky tisknou peníze jako o závod
12.04.2021 Jak názorně ukazuje graf, klíčové centrální banky tisknou nové peníze od začátku pandemie jako o závod. Celkový objem bilanční sumy Evropské centrální banky nyní činí 8,9 bilionu dolarů, amerického Fedu 7,6 bilionu dolarů, japonské centrální banky (BOJ) 6,8 bilionu dolarů a čínské centrální banky (PBOC) 5,9 bilionu. Na grafu je taky dobře vidět, jakým zásadním způsobem tištění peněz zrychlilo při začátku globální pandemie na začátku loňského roku.
Přichází opět čas aktivně spravovaných fondů?
07.04.2021 V poslední dekádě převládá velký přesun investorů do pasivně řízených fondů, nejčastěji tzv. ETF (Exchange traded funds). Pasivně řízené fondy investují do indexu, jako je například SP500, přičemž nakupují automaticky všechny akcie, a to v poměru, v jakém se tyto cenné papíry podílí na ocenění daného indexu. Aktivní fond naopak může nakoupit jakoukoliv akcii, která mu přijde zajímavá. Atraktivita se velmi často odvíjí od ceny akcie, ale může jít i o jiné parametry.
Měsíčník finančních trhů – Březen 2021
07.04.2021 Mezi klíčové události uplynulého měsíce patřily zasedání Evropské centrální banky a amerického Fedu. ECB zasedala 9. března a klíčovým výstupem bylo, že se evropská měnová autorita rozhodla výrazně akcelerovat nákupy vládních dluhopisů v příštích třech měsících tak, aby byly udrženy požadované výnosy do doby splatnosti vládních dluhopisů na historických minimech. Podle vyjádření představitelů ECB je cílem udržet co nejvíce uvolněné měnové podmínky, aby nebylo ohroženo křehké ekonomické oživení.
Conseq se stal depozitářem
23.03.2021 Česká národní banka zapsala společnost Conseq Investment Management, a. s., do seznamu depozitářů investičního fondu. V České republice je Conseq sedmou společností s povolením k této činnosti, zároveň však prvním nebankovním obchodníkem s cennými papíry, který může vykonávat činnost depozitáře jak pro standardní fondy, tak pro speciální fondy i fondy kvalifikovaných investorů.
Tři investiční tipy pro rok 2021
16.03.2021 Říkáte, že je po posledním růstu cen finančních aktiv všechno drahé? Akciové indexy na historických maximech, tři čtvrtiny všech světových dluhopisů nesou výnos nižší než jedno procento ročně… Částečně s tím lze souhlasit, přesto pro letošek vidíme na trhu investiční příležitosti, které stojí za pozornost. Které to jsou?
Dluhopisová korekce ještě pravděpodobně zdaleka neskončila
12.03.2021 Výnos do doby splatnosti vůbec nejsledovanějšího dluhopisu – amerického vládního dluhopisu s 10letou splatností (10-year US Treasury Bond) – dosáhl historického minima na úrovni 0,5 % v srpnu loňského roku. Vzhledem k tomu, že tržní ceny dluhopisů a dluhopisové výnosy do doby splatnosti se pohybují protisměrně (když jedno roste, druhé klesá a naopak) v srpnu loňského roku dosáhla tržní cena tohoto dluhopisu historického maxima. Od tohoto okamžiku začal výnos do doby splatnosti poměrně strmě růst. Na konci loňského roku byl na úrovni 0,9 %. Na začátku letošního roku růst tohoto výnosu do doby splatnosti pokračoval. Zatím vzrostl o 0,64 procentního bodu a jeho aktuální úroveň činí 1,55 %.
Inflační tlaky mají proč růst
09.03.2021 Jak ukazuje graf výkonnosti hlavních tříd aktiv od začátku roku, inflační tlaky mají nyní skutečně proč růst. Ceny komodit totiž od začátku roku velice prudce rostou. Globální komoditní index S&P GSCI aktuálně od začátku roku o 15 % výše. Z konkrétních komodit vyrostla především ropa, když cena jednoho barelu severomořského Brentu je od začátku roku o 22 % výše. Přitom výrazně posilují i ceny dalších komodit. Měď přidává 19 %, zemní plyn 13 % a hliník 11 %.
Také korporátní dluhopisy s neinvestičním ratingem – high-yield – jsou nyní poměrně drahé
02.03.2021 Atraktivita korporátních dluhopisů se měří pomocí tzv. kreditních marží neboli kreditních spreadů, které udávají výnosovou prémii korporátních dluhopisů nad výnosy relativně bezrizikových vládních dluhopisů, případně nad sazby úrokových swapů.
Měsíčník finančních trhů – Únor 2021
01.03.2021 V únoru jsme zaznamenali poměrně výraznou korekci na globálních dluhopisových trzích. Důvodem byl silný nárůst inflačních očekávání kvůli silnému předpokládanému globálnímu ekonomickému růstu v průběhu letošního roku. Globální ekonomický růst by měl být podpořen jednak rychlou vakcinací populace, a jednak stále bezprecedentně uvolněnou měnovou politikou klíčových centrálních bank a velice uvolněnými fiskálními politikami. To by mělo ve výsledku výrazně podpořit právě inflaci. Ve výsledku nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,7 %. Na druhou stranu akciovým trhům se dařilo poměrně dobře, když nejširší globální dluhopisový index MSCI All Country World připsal zisk 2,2 %.
Korekce na dluhopisových trzích je zatím zanedbatelná
24.02.2021 Globální dluhopisové trhy v letošním roce korigují extrémně silné zisky z loňského roku. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond zatím v letošním roce odepisuje 1,9 %. Důvodem jsou velice pravděpodobně pokračující obavy z rostoucích inflačních očekávání, které jsou v USA i eurozóně nejvyšší za posledních deset let.
Pasivním fondům se loni dařilo přilákat nový kapitál
23.02.2021 V posledních letech můžeme v investičním světě sledovat výrazný posun směrem k pasivním fondům a zároveň odklon od aktivních fondů. Tento trend pokračoval také v loňském roce.
ORBIT Capital prostřednictvím podfondu Conseq Venture Debt poprvé financuje zahraniční firmu
18.02.2021 ORBIT Capital prostřednictvím svého podfondu Conseq Venture Debt realizuje další transakci. Poté, co v loňském roce poskytl dluhové financování hvězdám domácí fintechové a e-commerce scény, společnostem Twisto a rohlik.cz, tentokráte se neomezil hranicemi a posílá 2,5 mil. EUR do předního evropského technologického hráče LetsBuild.
Za akciovým růstem hledejte především tištění peněz
08.02.2021 Investoři často diskutují faktory, které stojí za aktuálními historickými rekordy akciových trhů. Konec konců celková globální akciová tržní kapitalizace je aktuálně na historickém maximu na úrovni 107 bilionů dolarů. Ne, není to dynamika HDP, inflace, úrokové sazby, ani korporátní fundamenty jako tržby, zisky či cash flow. Ukazuje se, že klíčovým faktorem silného růstu globálních akciových trhů v posledních 11 letech je bezprecedentní růst objemu globální peněžní zásoby.
Rozvíjející se trhy nám zatím letos dělají radost
29.01.2021 Naší hlavní akciové sázce se zatím letos daří výborně. Rozvíjející se trhy totiž dle indexu MSCI Emerging Markets zatím letos připisují zisk 7,9 %, zatímco rozvinuté trhy dle indexu MSCI World připisují zisk „pouze“ 2,4 %. Rozvíjející se trhy tak zatím trhy rozvinuté outperformují o 5,5 %.
Akcie i dluhopisy jsou drahé
25.01.2021 Pro posouzení relativní atraktivnosti akcií vůči dluhopisům používáme indikátor EB faktor. Ten je definován jako rozdíl mezi převrácenou hodnotou globálního akciového P/E a průměrného globálního dluhopisového výnosu do doby splatnosti. Tento indikátor tedy indikuje aktuální výnosovou prémii globálního akciového trhu nad globálním dluhopisovým trhem. Čím vyšší hodnota tohoto indikátoru, tím jsou akcie na relativní bázi vůči dluhopisům atraktivnější. A naopak, čím nižší hodnota tohoto indikátoru, tím jsou akcie na relativní bázi vůči dluhopisům méně atraktivní.
Racionální bublina
24.01.2021 V posledních dnech se v médiích čím dál více objevuje názor, že aktuální situace na globálních akciových trzích by se dala označit za „racionální bublinu“. Označení „bublina“ kvůli tomu, že aktuální valuace neboli ocenění globální akciových trhů je extrémně vysoké, blízko historických maxim. Například podle našeho proprietárního valuačního modelu, jenž je založen na ukazatelích P/E, P/B a P/S, je momentálně nejširší globální akciový index MSCI All Country World nadhodnocen o přibližně 50 %. Konec konců aktuální hodnota globálního P/E činí extrémních 33. Podle klasických valuačních indikátorů jsou tedy globální akciové trhy velice drahé, tzn. jde o „bublinu“.
Startující valuace jsou pro očekávané akciové výnosy zásadní
19.01.2021 Jak ukazují pondělní grafy investiční společnosti J.P.Morgan Asset Management, startující valuace jsou pro akciové výnosy – ve střednědobém horizontu pěti let – naprosto zásadní.
Šest důvodů proč investovat do realitních fondů
18.01.2021 Realitní fondy představují zajímavou alternativu ke klasickým fondů, které spravují finanční aktiva. V současné době je investování do těchto fondů velmi populární a i proto vznikají na trhu stále nové. Důvodů proč do nich investovat je více. V poslední době se ukazovala zejména relativně vysoká odolnost proti možným výkyvům trhu a vyšší míra jistoty dlouhodobého výnosu. Důvodů pro tyto skutečnosti vidím několik:
Dluhopisové výnosy do doby splatnosti jsou rekordně nízké
18.01.2021 Z celkového globálního pohledu jsou dluhopisové výnosy do doby splatnosti rekordně nízké. Jak ukazuje tento graf, 30 % všech globálně emitovaných dluhopisů nese záporný výnos do doby splatnosti. Záporný dluhopisový výnos do doby splatnosti znamená, že pokud si investor takový dluhopis koupí a bude ho držet až do jeho splatnosti, s jistotou realizuje ztrátu.
Kvantitativní uvolňování vyhnalo finanční trhy v roce 2020 na historické maximum
15.01.2021 Reakce centrálních bank na globální pandemii byla v loňském roce skutečně bezprecedentní. Centrální banky v loňském roce natiskly 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek oproti roku 2008 při globální finanční krizi.
Akcie možná nejsou zase až tak drahé
14.01.2021 Podle klasických valuačních ukazatelů jako P/E jsou globální akciové trhy extrémně předražené. Pokud ovšem přihlédneme k masivnímu růstu globální peněžní zásoby vlivem bezprecedentního kvantitativního uvolňování klíčových centrálních bank, ocenění globálních akciových trhů zase až tak draze vypadat nemusí.
Výkonnost globálních finančních trhů byla i přes pandemii fenomenální
08.01.2021 Pokud odhlédneme od pozitivních zpráv z konce roku ohledně vakcín proti koronaviru, fundamentální zprávy ovlivňující globální finanční trhy byly v loňském roce vesměs extrémně negativní. Měli bychom zmínit zejména následující:
Podle valuačního modelu investiční společnosti Crescat jsou americké akcie nejdražší v historii
07.01.2021 Podle valuačního modelu investiční společnosti Crescat jsou americké akcie nejdražší v historii. Valuační proměnné modelu jsou zobrazeny v následující tabulce. Prakticky všechny valuační proměnné jsou na nebo blízko úrovně 100. percentilu neboli nejvyšší historické úrovně.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2020
06.01.2021 Globální akciové trhy pokračovaly v prosinci v růstu s tím, jak se po světě pomalu začaly v masovém měřítku aplikovat vakcíny proti koronaviru. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 4,5 %. Dařilo se také globálním dluhopisovým trhů, které dle nejširšího globálního dluhopisového indexu Bloomberg Barclays připsaly zisk 1,3 %. Celý uplynulý rok 2020 byl pro globální finanční trhy velice úspěšný a to především díky bezprecedentnímu objemu kvantitativního uvolňování centrálních bank. Celkový objem nově natištěných peněz centrálními bankami v roce 2020 činil bezprecedentních 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek ve srovnání s krizovým rokem 2008. Ve výsledku za celý rok 2020 připsaly globální akciové trhy zhodnocení 14,3 % a globální dluhopisové trhy 9,2 %.
Daně podle Jana Barty a Pirátů
15.12.2020 V posledních dnech dominují stránkám novin daně, resp. zmatek kolem schválení rozsáhlých daňových změn koncem listopadu. Zrušení superhrubé mzdy, zvýšení slevy na poplatníka apod. jsou dobře známé návrhy zasekávající dodatečnou stotřicetimiliardovou sekeru do našeho rozpočtu. V celém chaosu trochu zanikl nápad pirátských poslanců Ferjenčíka a Lipavského danit přijetí příjmu z prodeje cenných papírů přesahující 20 mil. korun. Ještě že aspoň Senát na svém posledním zasedání schválil pozměňovací návrh, jímž mj. tuto novou úpravu zdanění navrhuje odsranit.
Objem dluhopisů se záporným výnosem na novém historickém maximu
10.12.2020 Globální objem dluhopisů se záporným výnosem do doby splatnosti se dostal na nové historické maximum, které momentálně činí 17,8 bilionu dolarů. Zároveň platí, že těchto 17,8 bilionu dolarů činí více než 20 % všech globálně emitovaných dluhopisů. Tudíž více než pětina všech dluhopisů na globálních finančních trzích nese záporný výnos do doby splatnosti.
Výnos portugalského 10letého vládního dluhopisu se poprvé dostal do záporu
09.12.2020 Výnos do doby splatnosti portugalského 10letého vládního dluhopisu se poprvé dostal do záporu a aktuálně se pohybuje na úrovni -0,006 %. Záporný dluhopisový výnos do doby splatnosti přitom znamená, že investor, který si dluhopis za tento výnos koupí a bude ho držet až do jeho splatnosti, s jistotou realizuje ztrátu.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2020
01.12.2020 Globální akciové trhy zažily v listopadu jeden z nejlepších měsíců v historii. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž připsal fenomenální zisk 12,2 %. Tržní optimismus byl hnán především pozitivními zprávami o úspěšných testech vakcín proti koronaviru od společností Pfizer, Moderna a AstraZeneca. Investoři také ocenili poměrně jasný výsledek amerických prezidentských voleb a indikace, že předání moci proběhne v USA relativně v poklidu. Rovněž globální dluhopisové trhy zažily vynikající měsíc, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays zaznamenal zisk 1,8 %.
Globální investiční výhled – Investoři se budou muset spokojit s podprůměrnými výnosy
27.11.2020 Naše původní očekávání pro rok 2020 byla masivním rozšířením pandemie koronaviru po celém světě výrazně upravena. Vzhledem k tomu, že globální akciové trhy jsou momentálně od začátku roku pouze mírně v plusu, je vysoce nepravděpodobné, že dosáhnou za celý rok výraznějšího kladného zhodnocení.
Související klíčová slova:
Index vládních dluhopisů | Kurz eura a dolaru | Střední Evropa | Index CII750 | Konvertibilní dluhopisy | Transformovaný fond | Objem transakcí | Měsíčník finančních trhů | PX-TR | Zpomalení čínské ekonomiky | Živočišné pudy | FCF | Náklady na těžbu ropy | BCPP | Uvolněné měnové politiky | Realitní trh | Nositel Nobelovy ceny | Jan Sýkora | BNP Paribas Flexi I ABS Opportunities | Výplach | SRRI | Filip Louženský | Cap | Index BIST 100 | Hodnota společnosti | Výnosy dluhopisů | Celkový zisk | Zonky | Podfondy | Války | Vývoj | Úrokový diferenciál měn | Fond fondů | Státní dluhopis | Češi | Dolarový index DXY | Rychlé zisky | Předběžné finanční výsledky | Allianz | Trh nemovitostí | Globální růst | Velký propad | Hospodaření firmy | Člen bankovní rady Aleš Michl | DPH | EUR | Investice roku 2023 | Rozpočet 2020 | Spotřebitelské výdaje | Přehřáté ekonomiky | Pokračování růstu | Globální dluhopisový index | Finanční ústav | Půjčování cenných papírů | Brokeři | Cena severomořské ropy | OTP | Žebříček nejúspěšnějších fondů | Generali Investments, Fond realit | Prabos plus | Výkyvy | Itálie | Euro proti dolaru | Období vyšších úrokových sazeb | Stoxx | Očekávání v USA | Ministryně financí Schillerová | PEPP | J&T investiční společnost | Vývoj ceny zlata | Spoření a investice na penzi | Akcie firmy | Finanční aktiva | Společnost Avast | Dluhopisové emise | Očekávání | Korelace | Akcie Colt | Volatilní | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Globální dluhopisové trhy | Swiss Life | Zájem Čechů | Globalizace trhů | Alternativní investice | Zasedání ČNB | PMI v eurozóně | Veřejné finance | Accolade Industrial Lease | Fidelity Funds - China Consumer A-ACC-USD | ABCD investora | Trh práce | ČNB upozorňuje | Evropská komise | Dopady energetické krize | Skupina Creditas | Pro investory | iShares | Aramco | Swiss | Investice | DXY | Regulovaný trh | Výkonnost YTD | Rozvolnění | USD/ZAR | Saldo běžného účtu | Potenciál | Diverzifikace | Nízké sazby | Zajistit se na stáří | Generali Prémiový konzervativní fond | Akvizice | Conseq IM | Lednová inflace | Oslabování měny | Přesnost | Hluboká recese | Zajímavé výnosy | Česká fintech asociace | Ifo | Japonské akcie | Spořit na důchod | Konzervativní fondy | Prognózy | NYSE | Intervence | High-yield | Kategorie Progresivní dluhopisové fondy | Franklin Technology Fund | Experti | Futures kontrakt | Chování | Rekord | Generální ředitel Swiss Life Select | Raiffeisenbank | Stop-Loss | Psychické rozpoložení | Nákupy aktiv | FTSE MIB | Creditas | Současná cena mědi | Dění na trzích | Reálné ekonomiky | Společnost Apple | Uvolňování měnové politiky | Asijské trhy | Obchodní seance | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | General Electric | Nezaměstnanost v Česku | Spotřebitelé | Předseda představenstva | Reality | Šéf Fedu Jerome Powell | Goldman Sachs | Bezpečný přístav | Český průmysl | Současná cena | Konkurenti | CYRRUS ADVISORY | Akcie společnosti | Akcie ropných firem | Solidarita | Developed markets | CSI 300 | Benchmark | High-yield dluhopisy | Růst daní | Lagardeová | Fortuna | WACC | Cenné papíry | Globální pandemie koronaviru | Výnos | P/S | Oxfam | Falešné profily | 100 miliard dolarů | Brent | Měnový systém | Delta | Americký akciový trh | J&T Investiční společnost | Vývoj na trzích | Vzdělávání | Roční zhodnocení | Šéf Fedu | WFT zdanění | Úspěch v investování | Růst sazeb | FIL Investment Management | Index DOW | ESG | Analytik Broker Consulting | Portfoliomanažer | Otevřený podílový fond | Posílení | Exchange | Investiční portfolio | Průměrný český investor | Investiční strategie | Společnost Huawei | Zasedání centrálních bank | Věštec z Omahy | Turecká měna | Kontrakty | Strach | Jeden dolar | Dopad kurzového pohybu | Tržní hodnota | Peníze z vrtulníku | Propad cen | Obchodování s cennými papíry | BrokerJet | Analytické pokrytí | Index DXY | Investiční výhled | Labouristé | Akcionáři | Realia Fund | Členové eurozóny | Spotřebitelské inflace | AI | Investiční příležitost | Růst hrubého domácího produktu | AVANT | Růst produktivity | Německý index DAX | Znehodnocení | Kontrakce | Peníze | Pandemie COVID-19 | Ukazatel | Unie | Investovat | Zastropování cen energií | Akcie producentů mědi | Karel Fillner | Obavy z inflace | Investors | Medvědí trh | Prognóza | FTSE 100 | Služby | Odpor | Saxo Bank | Schroder ISF Indian Equity A Acc | Tuzemská ekonomika | Přebytek ropy | Palladium | Americký Fed | Zdeněk Tůma | Amundi Czech Republic | Vakcíny proti koronaviru | Globální hospodářský růst | Měnové zajištění | Bankovní rada ČNB | Měnová krize | Brexit | Růst britské ekonomiky | Burza cenných papírů Praha | Kontrakty na ropu | Moderna | Pozornost investorů | Burzy | USD/EUR | Americké ekonomiky | Ceny elektřiny | Kapitál | Nová prognóza | Kč/USD | Akciový výhled | Elektronické měny | Cestování | Investiční horizont | Bond | Broker | Cash flow | Posílení koruny | USD | Export | Německé HDP | Dluhopisový index | Depozitní úroková sazba | Kurz zlata | Fondy DPS | Program nákupu aktiv | Index MSCI Emerging Markets | Posilování koruny | J&T MONEY OPF | Oddělení alternativních investic | Třída aktiv | Kurzy akcií | Člen představenstva | David Marek | Více peněz | Plány | NOVA Real Estate | Na burze | Šok | Depreciation | Riziková averze | ČSOB | Price-to-Earnings | Warren Buffett a Charlie Munger | Total | Trh s ropou | Fialova vláda | Ekonomická aktivita | Swiss Life Select Investice roku 2023 | Regulace | Maďarsko | Makléři | Nemovitostní fondy | Automobilky | Produkce základních surovin | Podílový fond | Exekuce | Američtí centrální bankéři | CAPEX | Tvorby rezerv | Úroková sazba | Nárůst nově nakažených | Portfolio manager | Tovární objednávky | Český půdní fond | Kategorie Trend | UniCredit Bank | Spekulovat | Swapy | Sociální sítě | Petr Stibůrek | P.A. | Česká zbrojovka | Kapitálový trh | Avast | Růst ekonomiky USA | Zvýšení sazeb | Covid | Velikost fondu | Středoevropské měny | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Třebíčská záložna | Dovednosti | Nervozita | Německý export | Patria Online | Obrovský potenciál | Nejbohatší | Penzijní fondy | Nikkei | Instagram | 1 milion | Výrobní ceny | Fincentrum | Britský statistický úřad | Komoditní | Vývoj ceny akcií Tesla | Měnový impuls | Zhodnotit své peníze | Světový obchod | Price-to-Earnings Ratio | Investiční specialista | Pokles ceny akcií | Největší ztráty | EUR/CZK | Zájem investorů | Válka na Ukrajině | McKinsey | Dostatek hotovosti | Euforie | CO2 | FANG | Makrodata | Akciové indexy | Obrat trendu | Investoři | Podpora | Rizikovost | Portfolio | Vladimír Holovka | Instrument | Podnikové dluhopisy | Globální ekonomiky | Nejistoty | Americký prezident | Fidelity | Globální dluh | Evropská měna | Přidaná hodnota | Tomáš Kálal | Jeff Bezos | Karina Kubelková | Prezident ECB | Petr Koblic | ZDR Investments | Vyšší úrokové sazby | Christine Lagardeová | Metalurgie | Jaroslav Brychta | Euro Stoxx 50 | MSCI Emerging Markets | Investovaný kapitál | Statistický úřad Eurostat | Zisk | Bias | Richard Bechník | Zpřísňování měnové politiky | YTD | PX Start | Vít Endler | Evropský statistický úřad Eurostat | Provozní zisk před odpisy | Americká společnost | Vyšší hodnoty | Globální akciové trhy | Průmyslové objednávky | Finanční instituce | Situace na finančních trzích | USA | Bank of England | Airbnb | Tempo zvyšování úrokových sazeb | Riziko stagflace | VIG | Prezident | Xetra | Asociace pro kapitálový trh | CEE region | Analytické služby | Bohatí | Dvoutýdenní repo sazby | Hold | Burzy cenných papírů | Nemovitosti | First Republic | Akcie rozvinutých trhů | Český rozpočet | Sestupný trend | Cena mědi | Kč/EUR | Zmírňování opatření | Zvýšených cen vstupů | Analýzy | Akciové fondy | Globální akciové indexy | Investiční | Průzkum | Hlavní úroková sazba | Zasedání Evropské centrální banky | Morningstar | IEA | Německý DAX | Ifo Klaus Wohlrabe | Hlavní události | Důvěra domácností | Patria | Finanční krize 2008 | Nový kapitál | Easing | Sloučení | Ekonomický vývoj | Akcie a dluhopisy | Dlouhodobé pozice | Úrok | Válka | Evropské ekonomiky | Obchodní příležitost | Investiční riziko | Americké HDP | Agentura Reuters | Obchodní ředitel | Nobelovy ceny za ekonomii | Prodej | Realitní fond | P/E | Zpráva | Technologické tituly | First Republic Bank | Prémie | Senior trader | Tržní kapitalizace | Růstové akcie | Ekonomické dopady | Futures | Huawei | Pokles cen komodit | Colt CZ | Nový koronavirus | Dluhopisové výnosy | Warren Buffett | S&P | Ziskovosti společnosti | Česká měna | Hospodářský vývoj | Vzdělání | Handelsblatt | Rok 2024 | Portu | Česká firma | Obchodování | Zasedání Fedu | Tržby z prodeje | Brexit bez dohody | Meta | Nákupy dluhopisů | Nabídka | GBP | Výdaje v důchodu | Management | INSEE | Ekonomie | Centrální banky | Pandemie COVID | České firmy | Fenomén | Japonská vláda | Tom Kadeřábek | Zpomalení ekonomického růstu | Objem dluhopisů | Eurostat | Zprávy | Farmaceutický sektor | Deflace | Globální index vládních dluhopisů | Turecká lira | Akciová portfolia | Earnfirmfxtrade.pro | Investiční banka | Treasuries | Události ve světě | Investiční zlato | Investice peněz | Medián | Buy and hold | Praha | Ceny ropy | Inteligentní investor | Distribuce | Byty | Příjmy a výdaje | Evropské akcie | 3M | Investiční centrum | Profily na sociálních sítích | YCC | Nájemné | Americká centrální banka (Fed) | České banky | Aktuální inflace | Vyhlídky | Firmy | CZ | NATO | Zadlužování | Pozitivní výsledek | Tržní podmínky | Cena ropy brent | Agency business | Čínské zboží | Míra | Investment management | Advokátní kancelář | Aktivní obchodování | Nástroj | Výsledky | Ekonomické oživení | Depozitní sazby | Dění na finančních trzích | EURCZK | Tapering | Inflace v Česku | Fundamentální zprávy | Dluhopisové fondy | Inflační tlaky | Klíčová rizika | Bank of America | TIM | Silný dolar | LIBOR | Global Technology | Finanční domy | Uplynulý rok | Koruna | Komoditní měny | Finanční služby | Výrazný pokles | Ekonomický propad | Měny rozvíjejících se ekonomik | Akciové tituly | Raiffeisen | Ekonom Ifo | Tržní ceny | Kroky centrálních bank | Hypoteční trh | Finanční výsledky | Úpis nových akcií | OPEC+ | Francie | Sazby ČNB | Předseda dozorčí rady | DMA | Makroekonomický výhled | Objem | Propad | Ipsos | Asociace | Středoevropské burzy | Očekávání investorů | Výkonnost | HDP eurozóny | Vývoj válečného konfliktu na Ukrajině | Pandemie koronaviru | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Český PX index | Údaje | Klima | Inverze výnosové křivky | Saxo Bank Steen Jakobsen | Deprese | FIL | Podnikatelská nálada | Propuštění | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Očekávání analytiků | Cena akcií Tesly | Intervence ČNB | Výsledky průzkumu | Kvantitativní utěsňování | Průzkumy | Státní rozpočet | Hlavní indexy | Televize CNBC | Investiční platforma | Průmyslová výroba | Bilion | Důchod | Pfizer | Krátkodobé strategie | Investika realitní fond | Obchodování s akciemi | Sázka | Studie | Slabší koruna | Prime | Deficit | Graf | Polsko | Rio Tinto | Ratingová agentura | Index S&P 500 | Hodnota firmy | Masivní nákupy | Plyn | Startup společnosti | Cenová hladina | Ropa Brent | Maturity | Finlord | Výnosové křivky | Hypotéky | Rothschild | Hrubý domácí produkt | Současná situace | Lukáš Kovanda | Financial Research Software | Evropa | Magnificent Seven | Česká spořitelna | Jackson Hole | Tvrdý brexit | Aukce | Proinflační faktory | OPEC | Short | Argentinské peso | Ukrajina | Snížení sazeb | Podvážení | G&S Solutions | Masivní výprodeje | Index výrobních cen | Institut Ifo | Obchodní partner | Hodnota aktiv | Investice do nemovitostí | Omezení pohybu | Eurodolar | Upozornění na investiční platformu | KB | Fiskální situace | Akciový růst | Petr Matějovský | Program nákupu dluhopisů | Numizmatik | Disciplína | Peněžní prostředky | Hlavní akciové trhy | Zveřejněná data | Earnings | Inflace v eurozóně | Americký dolar | Americká centrální banka | Zpomalení inflace | Index Bloomberg Barclays | Trump | Devalvace | Stavebnictví | Grafy | Hospodářské oživení | Index volatility | Makroekonomický vývoj | Cena severomořské ropy Brent | Silnější dolar | Beta | Spořící účet | Úspory | Zdanění mimořádných zisků | High | Finanční krize | Rostoucí trend | Ekonomická situace | ČNB a nemovitosti | Běžný investor | FXstreet.cz | Akciové výnosy | Stimulační program | Indikace | Americká data | Stříbro | Zhodnocení účastnických fondů | Klíčové události ve světě | Zpomalování světové ekonomiky | Instituce | Česká koruna | Turecko | Dopady inflace | Investice do fondu | Bank of Japan | OECD | Podnikatelská důvěra | Investiční společnost | Index Nikkei | FAANG | G10 | Růstový potenciál | High Yield | Vliv na investice | Burza cenných papírů | Japonská centrální banka | Erste Group | Americké akcie | Index WIG20 | Situace | FKI | Globální ekonomická recese | Do čeho investovat | Řecká krize | Dopad pandemie | Běžný účet | Spot | Rizikovost investice | Pozitivní vliv | Zvýšení úrokových sazeb | Investiční dotazník | Akcie Amazonu | Ziskové marže | Evropská ekonomika | ex | Steen Jakobsen | Rozpočtový deficit | Průměrný roční výnos | Domácnosti | Apple | BNP | Růst výnosů | Mario Draghi | USD/CZK | Burzovně obchodovaný fond (ETF) | Trh | Snížení těžby | Růst sazeb ČNB | Komise | University of Michigan | Crown | Technologické firmy | Fáze obchodní dohody | Asociace pro kapitálové trhy | Index nákupních manažerů | Volby v USA | Zakladatel | Akcie firem | Důstojné stáří | Burza v Istanbulu | Výrazný růst | Dluhopisoví investoři | Český kapitálový trh | Měnová autorita | Fed | Analytici | Snížení zadlužení | Equity | Velké americké banky | Reálná hodnota | Galerie Kotelna | Korekce | Čínská centrální banka (PBOC) | Upozornění | Trendline | Pozornost | Země EU | Finanční společnosti | Fio e-broker | Prosincová inflace | Americká centrální banka FED | Buffett | Španělská ekonomika | Makro | Globální akciový index MSCI | Největší ekonomika světa | Spotřebitelské ceny v Česku | Pražské burzy | Boris Tomčiak | Dividendové akcie | USD/NOK | Downtrend | Konkrétní akcie | Nákupy vládních dluhopisů | Zhodnocení amerických akciích | Dlouhodobé investice | S&P 500 | Expirace | Vysoké ztráty | Globální recese | Cena nemovitostí | Kanada | IronFX | Objem akcií | JDE | Posílení dolaru | ANO | Stock | Apollo | Volatility | Zemní plyn | Růst spotřebitelských cen | Generali Investments | Ministři financí | Poměr P/E | Barclays | Ceny zboží | Obchodní systém | Rating | Kurz české koruny | Inflace v listopadu | Zestátnění | Amundi | Dílčí index | Snižování úrokových sazeb | Microsoft | Nejziskovější | Budoucí vývoj | Příležitosti | Vládní dluhopisy | Nejistota | Daňové úlevy | Repo operace | Alza.cz | Inflační vývoj | Forwardy | CME | Spotřebitelská inflace | Roční výnos | Horizont Invest | Sell | Správci aktiv | Pohyby na finančních trzích | Finanční rezervy | Fiskální balíček | Prucha Diamonds | Broker Consulting | Akcie CME | Investice zlato | Masivní propad | JPMorgan Chase & Co. | Ekonomické problémy | Důvěra | Kde investovat | Pravděpodobnost | Tvůrce trhu | Markets | Světová banka | Index Nasdaq | Burzovně obchodované fondy | Investice do fondů | Rizikovější aktiva | Kupón | Arnault | Futures kontrakty | Agentura AP | Spotřební zboží | Úspory pro děti | Objem obchodů | Tomáš Pfeiler | Japonsko | Makroekonomické zprávy | FRS | Hodnota akcií | Invest | Tržby | Akcie v USA | Centrální banka | Analytika | Očekávané výnosy | Index českého investora | Životní prostředí | Vlny koronaviru | Devizové intervence | Řízení rizika | Vinci | Fondy peněžního trhu | Německá vláda | Finanční gramotnost | QE | Finanční poradce | MJ | Dluhopisy | Červnová inflace | Sazby ECB | Donald Trump | Eurozóna | Čistý zisk | Pozitivní zpráva | Jádrová inflace | Benjamin Graham | Aktuální cena akcií | Fluktuace | Krach | Rostoucí ceny komodit | Rumunsko | Zasedání americké centrální banky | Akciové strategie | Intervenční nákupy | Společnosti | Fundamentální faktory | TLTRO | Zpomalení ekonomiky | Další růst | Vládní koalice | Stabilní příjem | Forwardový kurz | Investiční fond CONSEQ | Swiss Life Select Investice | Globální index | Slábnutí inflačních tlaků | Maloobchodní tržby | Nízká volatilita | Fúze a akvizice | Očekávání trhu | Franklin Technology | Velké londýnské banky | Fiskální politika | CZK | Reuters | Konsenzus ekonomů | Růst HDP | Top Stocks | Zvažované investice | Nárůst výnosů | Kompozitní index | Zprostředkování obchodování | Částečné zestátnění | Depozitní sazba | Dluhy | BNP Paribas Flexi | BCPP Petr Koblic | Předseda | Vývoj válečného konfliktu | Emise CO2 | Americký index S&P 500 | Výhled recesních scénářů | Utahování měnové politiky | Conseq Invest Akcie Nové Evropy | Dna | Zestátnění společnosti ČEZ | Tištění peněz | Závratné zbohatnutí | J&T | Investiční služby | Traders | Kvantitativní utěsňování centrálních bank | Active Invest Vyvážený | Rozpočtový schodek | Bohemian Empire | Conseq Invest | Zhodnocení finančních prostředků | Ekonomiky | PROP Trading | Investiční fórum | Ženy | Libra | Pokles valuací | Zvýšení základní úrokové sazby | Investiční zlato a stříbro | Ztráty peněz | JPMorgan Chase | Vysoké úroky | Nástroje peněžního trhu | Dividenda | Provozní zisk | Evropská unie | Cena akcie | Růst ceny zlata | Inflace v květnu | Indické akcie | Americké ministerstvo obchodu | Progresivní dluhopisové fondy | Financovat | USDCZK | Příprava | Zhodnocení amerických akcií | Řecko | Konjunkturální průzkum | Finanční instrumenty | Aktuální cena | Platební bilance | Jednání o brexitu | Hlavní akciové indexy | Trend klesající | Nejlepší investice | Startup | Květnová inflace | Nový rekord | Úroky | Severomořská ropa | Refinitiv | Economic | DPA | Online investiční konference | Investice do akcií | Cena | Investiční banky | Fond Accolade | Burzovně obchodované fondy (ETF) | Valuace sektoru | Rezervy bank | Guvernér Fedu | ING | Růst ekonomiky eurozóny | Fed Funds Rate | Globální rizika | Ztráta | Charlie Munger | Cena akcií podniku | Inflační očekávání | Ceny akcií | Rozpočet | FTSE | E-shopy | Mezinárodní investoři | Životní úroveň | S&P500 | Krize v Turecku | Dolar | Termínované vklady | Čínská ekonomika | Proroctví | Břeclav Park | Ceny | Technologie | Cena akcií společnosti Tesla | Opce | Energetická krize | JPMorgan Chase & Co | ČNB | Zajímavé příležitosti | Nobelovy ceny | Pokles likvidity | Hodnota majetku | Přenos | Jiří Rusnok | Agentura Bloomberg | Peníze z prodeje akcií | Spekulativní obchodování | Pokles | Ceny komodit | Kateřina Zychová | Margin | Globální inflace | Nvidia | Peníze z vrtulníků | Makroekonomická situace | Petr Čížek | Investiční portfolia | Czech Real Estate Investment | Apollo Global Management | Americké společnosti | Česká republika | Poplatek | Euro vůči dolaru | Cizí měny | Další růst úrokových sazeb | Mercedes | Akciové alokace | Štěpán Hájek | Zpomalení globální ekonomiky | Americká ekonomika | Kurz koruny | Obchodník | Portfolio manažer | AKAT ČR | COVID-19 | Negativní dopad | Falešné profily na sociálních sítích | Google | Růst mezd | ISIN | ROE | Evropská centrální banka | Golden Gate | Debata | Čínská vláda | Index PX | Vánoce | Růst americké ekonomiky | Daně | Moneta | Investment Management | Pivot | Rizika | ECB | Nákup akcií | BAT | Výhled české ekonomiky | Animal spirits | Česká ekonomika | Institucionální investoři | Momentum | Daně z příjmů | Kurzy | Ajay Dayal | Fond | Finanční prostředky | Čína | Poradce XTB | Růst zisků | Zisky | Creditas Nemovitostní | HICP | Partners | Konsensus | Realitní fondy | Současné ceny | Konsenzus | BNP Paribas | BRANO | Globální ekonomika | Fed funds | Franklin India A (acc) USD | Ekonomická realita | Nové peníze | Vývoj inflace | Fidelity Funds | Miliardy eur | Spotový kurz | Benchmarky | Indikátor | Direct market | Starbucks | Splatnost | Vysoké valuace | Francouzský statistický úřad | Ratingové agentury | Manuál | Cena zlata | Forward | SPAD | HSBC | Investiční web | Množství peněz | Vývoj situace v Číně | Ekonomiky eurozóny | Rizikové averze | Výkonnost akcií | Euro STOXX | Dolarová aktiva | Fincentrum & Swiss Life Select | Přecenění | Otevírání ekonomik | Podílové fondy | Očekávaná recese | Růst cen | Freeport-McMoRan | Vyšší sazby | Redukce | RSI | Vysoké inflace | Inflace zpomaluje | Měnová politika | Alokace | Asset management | Stock screener | Býčí trh | Saxo | MSCI World | Investiční plán | Repo sazby | Financování | Index pražské burzy | Nastavení měnové politiky | ČSÚ | ORBIT Capital | Inflace v ČR | Růst čínské ekonomiky | Ekonomka | Fitch | Historická minima | Slušný zisk | Finance | Stres | Prodávající | Guvernér | Růst světové ekonomiky | Turecké liry | Stavební spoření | Asociace pro kapitálový trh ČR | Aktuální valuace | Investiční poradenství | Poptávka | Celkový globální dluh | VŠE v Praze | Americké banky | Investor | Obchodování na akciových trzích | Accolade | Obchodovat | Allianz Global | Struktura zastropování cen | Akciový top pick | Holubice | Spotřebitel | Hospodářský růst | XTB Štěpán Hájek | Finanční podniky | Posílení eura | Bernard Arnault | Odhodlání | Dluhová krize | FinTech | ETF fondy | Bod | Miliardy korun | Rozpočtové deficity | Ozbrojené složky | Hrubý domácí produkt Německa | Medvědi | PRIBOR | Úrokový diferenciál | Záhada | Jak na realitní trh | NEST | Evropské korporátní dluhopisy | Aktivně spravované fondy | Znehodnocení úspor | Bankovní sektor v ČR | EMU | Investiční výdaje | Akcie pražské burzy | Saúdská Arábie | Zájem o akcie | Ziskovost | Bankéři | Sázet | Americký akciový býčí trh | Podnikání | Cena ropy | Plán firmy | Prohlášení | Inflace | Utáhnout měnovou politiku | Problémy | Recese světové ekonomiky | Vývoj měn | Marže | Valuace akcií | Využití kapacit | ROCE | Německá ekonomika | DAX | Zlato a stříbro | Technology | HDP | Diskont | Bill Gates | CEESEG | Nadprůměrný zisk | Zprostředkovatelé | Alphabet | Struktura | Fond Domus | Free cash flow | Důvěra v českou ekonomiku | Zkušenosti | Firma | Asset alokace | Zbrojovky | Poměr ceny akcie k tržbám | Signály | Devizový trh | Lira | Conseq Venture Debt | Petr Vomastek | Erste | Komerční banka | Ropa | Statistiky | Peněžní zásoba | Ekonomické recese | TTIP | Stoxx 600 | Světová ekonomika | Korporátní dluhopisy | Monetární politika | Dluhopisové trhy | Konzervativci | Diverzifikovat | Spolkový statistický úřad | Index PMI | Ekonom | Dopady vysokých úrokových sazeb | Michal Stupavský | Deutsche Bank | Podílové listy | Kurz | Market | Referendum | Podfond | Unicredit | Pokles výnosů | Akciové tipy | Indexy PMI | Restrikce | Americký ekonom | Optimismus | Obchodní centra | Facebook | Rozhodování | Jednání ČNB | Londýnské banky | Arete Industrial | University of Leicester | Výnos do splatnosti | CZECH REAL ESTATE INVESTMENT FUND | Měď | Proinflační | PMI ve službách | Fiskální stimuly | Analytik agentury Ipsos | LetsBuild | Průzkum společnosti | Rozvíjející se trhy | Akcie na pražské burze | Euro | Yield | DMA obchodovaní | Exchange Traded Funds | Rozmach kryptoměn | Agentura DPA | Nárůst zisků | Clemens Fuest | Pegas Nonwovens | Risk | Predikce | Upisování | Propad cen akcií | Zpracovatelský průmysl | Důchodový systém | Dividendový výnos | Amundi CR Balancovaný | btctip.cz | Hospodářství | Stagflace | ROIC | WOOD & Company Office podfond | Indikátor důvěry | EV | EBITDA | Zpomalení růstu | Obchod | Růst ekonomiky | Aquila Capital | Vývoj na akciových trzích | Největší zisk | Akciové podvážení | Trh Prime | Rada ČNB | EBITDA marže | Hlavní ekonomka | Global Business Outlook | Globální akciový index | Reverzní DCF model | Zisková marže | EU | Fond realit | Ekonomická expanze | Vltava Fund | Poskytování úvěrů | Snížení globální zadluženosti | Zasedání ECB | Britské referendum | Portfolia | Conseq Investment Management | Precedens | WESP | Podpora ekonomiky | Koronavirové krize | Nástroje měnové politiky | Prodeje akcií | AKAT | Samsung | Recese | Index strachu | Začínající tradeři | IBIS InGold | Ropný gigant | Alokace investičních portfolií | Globální indexy | Báze | Technologický index Nasdaq Composite | Měnová politika ČNB | Mercedes-Benz | CZK/EUR | Růst globální ekonomiky | Napětí na Blízkém východě | Index Dow Jones | Britská ekonomika | Situace na Blízkém východě | Akcie Applu | Začít investovat | Největší propad | Aktuální stav | Zbohatnutí | Miliardy | Spekulace | Koronavirové pandemie | Globální finanční krize | Hodnota indexu | Globální pandemie | Know-how | Dceřiná firma | Forwardové body | Relativní stabilita | Nekonvenční měnové politiky | Transparentní | Pravidelné investice | Kurz eura | Zlatá koruna | Helicopter money | Vystoupení z EU | Silné euro | Ján Hájek | Patria Finance | TrustWorthy Investment | ČP invest | Ceny energií | Washington | Globální HDP | Unipetrol | Ceny potravin | Politická nejistota | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Měnový kurz | Ekonomka Raiffeisenbank | Japonský premiér | Obrat tržního akciového trendu | Prezident Donald Trump | Nemo Fund | Technologický sektor | OSN | Majetek 500 nejbohatších lidí | Eskalace napětí | Panika | Kanadský dolar | Agentura Fitch | Předpovědi | Konflikt na Ukrajině | Bondy | Martin Novák | AXA | Analytické společnosti | Mince | Investiční stratég | Zásoby ropy | Světové ekonomiky | Start Days | Americké technologické společnosti | Korekce na dluhopisových trzích | Rostoucí ceny | Trend | Discounted cash flow | Střadatelé | Dow Jones Industrial | Oslabení | Střední podniky | Německá výnosová křivka | Centrální depozitář | Obchodní pokyny | Míra inflace | Fyzické zlato | Platforma | Měnová politika ECB | Energetika | Vladimír Hořejší | Spotřebitelská důvěra | PBOC | MMF | Michala Moravcová | Ekonomický výhled | Finanční situace | Lukáš Maxa | UNCTAD | Proces učení | Nemovitostní trh | Schodek | Bankovní sektor | Indexy | Citi | Zvyšování sazeb | Odborníci | Obchodní bilance | M2 | Transparentnost | Mezinárodní měnový fond | Gold | Akciová společnost | Průmysl | Emise akcií | Tempo růstu | Marže společností | Bankovnictví | Nadhodnocení | Americká výnosová křivka | Zrušení daně z nabytí | Divergence | Dluhopisová výkonnost | ETF | Analýza společnosti | Akciové trhy | Loterie | FOMC | Moneta Money Bank | Centrální bankéři | Největší propady | Peněžní zásoby | Ekonomické výhledy | Long | Rally | Investování do akcií | Bankovní rada | Komoditní index | Výrazný propad | Pandemie | Zasedání České národní banky | Členství v EU | Bear | Účastnický fond | Aktiva | Klid | Conseq realitní | Ekonomické krize | DCF model | Finanční represe | Vývoj finančních trhů | Ministerstvo financí | GEVORKYAN | Výprodej | Smíšené fondy | Výnosy z dluhopisů | Tuzemský průmysl | Conseq Michal Stupavský | Business | Poradenské firmy | Podíl na trhu | Investiční společnosti | Relationship Manager | Indikátory | Růst cen akcií | Zdanění | Pokles cen | Penzijní společnosti | Investments | Čínská centrální banka | Tempo růstu ekonomiky | SP500 | Technologická společnost | Začít obchodovat | Peněžní trh | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Helena Horská | Program kvantitativního uvolňování | Výsledky amerických společností | Fiskální politiky | Inovace | Konsolidace | Průmyslový sektor | Tradingový portál | Investice do stříbra | Energetické krize | Akcie Tesly | Výnosnost | Spekulanti | Čínské akcie | Ministryně financí | Diskontní sazba | Brazílie | Vývoj na finančních trzích | Finlord Boris Tomčiak | TrustWorthy Investment CZ | Ifo Clemens Fuest | 3М | Plány na důchod | Index akcií | Kategorie Smíšené fondy | Burzovně obchodovaný fond | V Invest | Nájemní bydlení | Stratég | Podnikatelská nálada v Německu | Fond obnovy | Majetek | Ekonomika eurozóny | BNP Paribas Disruptive Technology | Fio banka | Sentiment | Zrychlení inflace | Částečný úvazek | Kurzové riziko | Investovat do ETF | Creditas investiční společnost | WEF | Stoxx Europe 600 | Investiční fondy | Růst úrokových sazeb | Politika | Poradenství | Vladimír Vávra | Riziková aktiva | Akcie ČEZu | PLN | Kapitalizace | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Backwardation | Spoření na důchod | Výhled pro akcie | MAM | Jak investovat | Poplatky | GDP | Velká Británie | Evergrande | Německý průmysl | Makroekonomická data | Další vývoj | Investment Banking | Jak diverzifikovat | Earnings per Share | Investování do nemovitostí | Real Estate | Členové bankovní rady | Akcie | Adam Erler | Nálada | Geopolitická rizika | Indie | Technologické akcie | Obchodní spor | Měnové politiky | Pojištění k důchodu | Vnímání | Devizové rezervy ČNB | Index volatility VIX | Ekonomika | Oxford Economics | Výnosová křivka | Zpomalení světové ekonomiky | Historická maxima | Elektřina | Úroková sazba ECB | Karanténa | Zhodnocení peněz | Nezaměstnanost v EU | Martin Wasyliw | Zhodnocení | Spořící účty | Poradenské společnosti | Investiční manažer | Úrokové sazby ECB | Ceny zlata | Protesty v Hong Kongu | Výhled | České akcie | ZEN | Erste Group Bank | Auta | Americký akciový index | Komerční banky | Americké ministerstvo | Zahraniční měny | Spojené státy a Čína | Americký trh práce | Finanční televize CNBC | Deriváty | Investiční prostředí | Akciový trh | Japonská ekonomika | Economist | ZDR Investments Public | Dynamika světového obchodu | Vysoké ocenění | Kategorie Akciové fondy | Indexy nákupních manažerů | James Montier | Propouštění | Grandhotel Pupp | Private equity | Česká inflace | Zaměstnanci | Technologický index Nasdaq | Finanční trhy | Miliardáři | Banka Creditas | Schodek rozpočtu | Česká národní banka | Cyrrus | Data o inflaci | Expanze | Šíření koronaviru | LVMH | Největší ekonomika | Accolade Industrial Fund | Prostor pro růst | Provize | Sázka na růst | Dlouhodobý trend | Fondy | Investiční příležitosti | Ekonomické prognózy | Komoditní trhy | OSVČ | Situace v Číně | ČEZ | Cenové hladiny | Austrálie | HDP Číny | Riziko | Financial Times | Začínající investoři | Nikkei 225 | Zombifikace ekonomiky | Spread | CZK/USD | Fondy zaměřené na ESG | Aktuální situace | Swing | Finanční údaje | GS | Index BUX | Krize | Price-to-earnings ratio | Průměrná úroková sazba | Životní styl | Epidemie koronaviru | Portál FXstreet.cz | ČNB dnes | Obchodní dohody | Makléř | Konzervativní investor | Situace na trzích | IBEX | Massachusetts | Zlatý důl | Británie | BUX | Šance | G20 | Společnost GEVORKYAN | Reposazba | Míra inflace v eurozóně | Index strachu VIX | Oslabení dolaru | Objednávky | Meziroční míra inflace v eurozóně | Konzervativní strana | Prezidentské volby | Základní úrokové sazby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Trhy | Dolarový index | Propad cen nemovitostí | Globální trh | Podíl akcií | Vývoj ceny ropy | Varšavská burza | Robert Shiller | Poradci | Zrušení superhrubé mzdy | Sazby | Prodej EUR | Ředitelka | Generální ředitel | Inflace v české ekonomice | Ceny aktiv | HN | Kompenzace | Devizové rezervy | České vlády | Akcie Stock | Cíle | Burza | Semináře | Ceny dluhopisů | Investiční skupiny | Index MSCI | Zadlužené Řecko | Portfolio manažeři | Zvyšování úrokových sazeb | Rozvoj | Americká inflace | METODIKA SWISS LIFE SELECT | Likvidita | Žádosti o podporu | Investice do zlata | Průměrná míra inflace | Capital Economics | Rozhovor | Transakce | Finanční plán | Vstup na pražskou burzu | Banka | Technologický index | Měny | Akcie mediální skupiny CME | Válka mezi USA a Čínou | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Bezpečnost | Zaměstnanost | Stabilita | Energie | Analytici společnosti | Roklen | Podkladové aktivum | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Ekonomika EU | Ocenění globálních akciových trhů | Tradeři | Verdi fond farem | Spravované fondy | Dividendy | Měna | Jasný signál | Trading | Finanční sektor | Příležitosti k nákupu | Oslabení eura | Paul Volcker | Německé banky | MSCI | Pavel Kohout | Patria Direct | Thomson Reuters | Nákupy centrálních bank | Výnosy | Miliardy dolarů | Tržní cena | Fundamenty | Hypoindex | Finanční trh | JPMorgan | Nová vláda | Diamanty | Daň z nadměrných zisků | Bloomberg Barclays | Kapitalismus | Globální finanční trhy | Nové prognózy | Výnosy desetiletých dluhopisů | Tightening | Automatický obchodní systém | Prodeje | Zdeněk Bartoš | Umělá inteligence | Pravděpodobnost recese | Nárůst negativního sentimentu | The Resort Group Plc. | Platformy | IPO | Partneři | Klíčové centrální banky | Rusko | Václav Šimek | Provozní marže | Poradce | Mojmír Hampl | Obchodní den | Akcie Colt CZ | Zkušenost | Investiční diamanty | Tradingový portál FXstreet.cz | Signál | Jerome Powell | Zdražování | Britská vláda | EPS | David Kufa | BIST 100 | Náklady na zajištění | Repo sazba | Biliony dolarů | Ropy | Historie | Ekonomický cyklus | EET | Míra úspor | Člen bankovní rady | SICAV | Výdaje | Evropská komise (EK) | Přikoupení | Koruna posílila | Zisk EBITDA | Společnost | Wolfgang Schäuble | Kurz koruny vůči euru | Rezervní měny | Instagramový profil | Geopolitická nejistota | Důchody | Investiční perioda | Sázky | Stimuly | Forbes | Mezinárodní obchod | Ocenění akcií | Colt | Obchodované fondy | Trh Start | BlackRock | Utažení měnové politiky | Depozitář | Fondy kvalifikovaných investorů | Vysoká volatilita | Akciová tržní kapitalizace | Jestřábí Fed | Wood & Company | Cena akcií | Guvernér ČNB | Target | Světové hospodářství | Západoevropské trhy | Volatilita | Německé hospodářství | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Mimořádné zasedání | Americké ministerstvo financí | Nákup cizoměnového aktiva | DAX 30 | Umělé inteligence | Burze | Buy | Eura | Ztráty | Lehman Brothers | Inflační cíl | Bankovní systém | Organizace | Americké firmy | Services | VIX | Inflační data | Stock Exchange | Růst | Vyšší úroveň | Durace | Akcie ČEZ | Alokace aktiv | Ředitel XTB | Příjmy | Komodity | Creditas Energy | Prezident Ifo | Odhad letošního růstu | Emitent | Podnikové investice | Zajištění | Domácí měny | BOSSA | Fúze | Index | Výsledek referenda | Dow Jones | Golden Gate CZ | Investiční tipy | Lockdown | Eva Zamrazilová | Bohatství | Nemovitostní fond | Investiční fond | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Výsledková sezóna | Měnové trhy | Ceny nemovitostí | Konsolidační balíček | ČTK | Valuace | Schroder ISF Global Energy A Acc | Česká mincovna | Zpracovatelský sektor | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Dluhopis | CECEEUR | Vlády | Saudi Aramco | ZFP realitní fond | Investiční platformy | Uvolnění limitů | Investiční fond Pioneer | Nejlepší strategie | Diverzifikace bohatství | Přední ekonomové | Michal Stupavský, CFA | Ukončení kvantitativního uvolňování | CAD | Investorské prezentace | Proč investovat | Ředitel Swiss Life Select | Fondy soukromého kapitálu | Cena kontraktu | Peníze.cz | Daň z nabytí nemovitosti | Obchodování pro klienty | ZFP | Pražská burza | Program nákupů dluhopisů | Edelman | SPAC | Americké vlády | Začátky obchodní kariéry | Zboží každodenní spotřeby | WIG20 | Michal Straka | Zdanění firem | Index českého investora CII750 | Historická zkušenost | Reálné zhodnocení | Investování | Nadprůměrné cash flow | Deloitte | Finanční produkt | 1M | Rezistence | Japonský index Nikkei | Český investor | Absolutní výkonnost | David Monoszon | Mean-reversion | Richard Siuda | Conseq Funds investiční společnost | Uvolňování měnových politik | Účastnické fondy DPS | Měnové krize | Franklin Templeton International Services | Information ratio | EarnFirmFxTrade | Daimler | Solidní růst | Španělsko | Vítězné fondy | Akcie na vlastní účet | Analýza | Výše zdanění | Akciové burzy | Bankovní krach | Hlavní ekonom Saxo Bank | Jan Frait | City | Penzijní společnost | Cyklické odvětví | Odvětví | Aktuální klíčová rizika | Figúra | Otevřené podílové fondy | Canary Wharf | Zelené dluhopisy | Domácí investiční společnosti | Japonský scénář | Výkonnost indexů | Herní plán | Složené úročení | AS SICAV I - All China Equity A Acc USD | Balkánské země | J&T Opportunity | Klaus Wohlrabe | Investiční odborníci | Globální pandemie Covid-19 | Jana Brodani | Richard Kozul-Wright | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Korporátní dluhopis | SPAC v ČR | Česká vláda | Analytička | Nasdaq Composite | Dvojciferné zhodnocení | Trpělivost | Investorky | Robert Novoměstský | Ekonomika USA | Vklady | EUR ČNB | Utěsňování centrálních bank | Dluhové krize | Rozdávání peněz | Top pick | Horší časy | Globální akcie | Expanzivní fiskální politika | XAU/XAG | Aktivní investiční strategie | Odhady analytiků | Akciový index S&P 500 | Nízké úrokové sazby | Americký index | Středoevropské trhy | Quantitative tightening | Templeton China A (acc) USD | Další pokles | Trhy nadhodnocené | Vývoj geopolitické situace | Akumulace | Globální akciové valuace | Výkonnost fondů | Středoevropský region | UBS Global Wealth Management | Hodnotové akcie | Svět kryptoměn | Americké centrální banky | Zdravotní péče | Sebenaplňující se proroctví | Akcie v Indii | Akcie Uberu | Výhled pro akcie ČEZu | Příležitost akcie | Ministr financí | Hlavní ekonom | Bloomberg | Neomezené kvantitativní uvolňování | Nerovnosti bohatství | Komoditní fondy | CEE Equities | Allianz Multi Asset Sustainability Balanced | Ernst & Young | Bydlení | Ministerstvo obchodu | Dynamický účastnický fond | Reálné mzdy | UBS | XTB | DSTI | Technologické bubliny | Frontier trh | Pokles HDP | Akcie českých bank | České koruny | Očekávané zhodnocení | Manažeři | Rentea | Luděk Palata | Ruské akcie | Daniel Gladiš | Sektor služeb | Burza CME | PX START | CII750 | Obchodní války | Spoření | SPOT | Větší regulace | Technologické společnosti | Vypuknutí pandemie | Obchodní spor mezi USA a Čínou | INVESTIKA | Allianz Global Investors | Snižování sazeb | Mezinárodní agentura pro energii (IEA) | Obnovitelné energie | Finanční výkazy | EK | Sektorové alokace | Kontrakt | Zhodnocení prostředků | Investiční platforma Portu | Fundamentální informace | 1. Třebíčská záložna | Akciové valuace | Pokles ceny | Platina | Hospodaření | Výkonnost dluhopisů | Obchodování na páku | Technologický fond | Odchod z EU | Linde | Schroder ISF China Opportunities A Acc USD | Swiss Life Select Investice roku | Investovat do nemovitostí | Price-to-sales ratio | AAA | Inflační očekávání v USA | PX index | Spoření a investice | Reico ČS nemovitostní | Akciový index | Sortino ratio | Přehled | Pokles životní úrovně | Mezinárodní finanční instituce | Bohemia Energy | Legg Mason ClearBridge Infrastructure Value Fund | Martin Řezáč | Produkce mědi | Czech Real Estate Investment Fund | Obchodní konflikt | Oživení světové ekonomiky | Prognóza ČNB | Výkonná ředitelka | Ekonomické zpomalení | Akcie na světových trzích | Volný kapitál | Německé dluhopisy | Akciové trhy jako celek | Prodej akcie | Index pražské burzy PX | E-commerce | Index nákupních manažerů (PMI) | Index Nasdaq Composite | Latinská Amerika | Výhled pro Evropu | Index amerických akcií | Spotřebitelské ceny | Hotovost | Německo | Aleš Michl | Erste Asset Management | Freedom Financial Services | Wealth Management | Finmag | Analytik | Růst české ekonomiky | Zadlužení | Spořit a investovat | Energetická situace v Evropě | BofAML | Vice | Turecká krize | České dráhy | Kapitálové trhy | Zestátnění společnosti | Rostoucí úrokové sazby | Wine Investment Partners | Politické faktory | Splácení hypotéky | Slabé euro | Konzervativní investice | Zpráva z Německa | Trader | Durace portfolia | Aktivum | Versute Investments | TopForex | Státní dluhopisy | Průměrné roční zhodnocení | Vývoj podílových fondů | Conseq Invest Akcie | opPORTUnity | Finanční televize | Generali Fond konzervativní | Propad na finančních trzích | Promořenosti populace | Podíl majetku | Vysoká inflace | Individuální akcie | Investiční produkty | Pozice | Swiss Life Select | Jihoafrický rand | Průmyslové podniky | Dostatečné zkušenosti | Raiffeisen realitní fond | Německé státní dluhopisy | Nižší volatilita | Ekonomická nerovnost | Bojkot | Výkonnost v roce 2022 | Rozvoj blockchainové infrastruktury | Globální trhy | Obchody | Spready | Akcie v roce 2019 | Kolaps cen ropy | Analytik XTB | Závislost | Direct market access | Amundi Czech Republic Asset Management | Definitivní obrat trendu | Kvantitativní utahování | Krypto | Dluhopisový trh | Domácí akcie | Největší rizika | Zpomalení světového obchodu | Oslabování koruny | Globální ekonomický růst | Vladan Kubovec | Účastnické fondy | Kulminace inflačních tlaků | Světové akciové indexy | Čeští investoři | Investiční záměr | Zombifikace | Americké investiční banky | Šíření nákazy | WOOD & Company Retail podfond | Dluhopisový fond | Goldman Sachs Asset Management | IMPOSSIBLE | Nejvyšší zhodnocení | Investiční rozhodnutí | Krachy velkých krypto burz | DCF | CEE | Virus | Nesoulad | Ceteris paribus | Podnikatelé | Základní úroková sazba | Časový horizont | Záložna | Finanční systém | Omyl | Quantitative Easing | Ztrátová investice | Meziroční inflace | Tesla | 500 nejbohatších | HSBC GIF Indian Equity AC USD | Společnost Microsoft | Budoucnost | Banky | Intervenovat | Firma Alphabet | Peking | Řecké banky | Finanční investice | Země platící eurem | Energetická situace | Týden na finančních trzích | Největší pokles | Doporučení | Dynamika HDP | Geopolitika | Zachování neutrality | Očekávaný růst | Astrazeneca | Investiční poradci | Emerging markets | Poměr ceny akcie k čistému zisku P/E | Prémiový konzervativní fond | Mint rezidenční fond | Ocenění | PX Pražské burzy | Alceda | Stav americké ekonomiky | Vlastnictví | Investiční cíle | Celková inflace | Opatření | Necyklické aktivum | Goldman Sachs Romania Equity | Velcí institucionální investoři | Cena akcií Applu | MSCI China | Blockchainové infrastruktury | Vývoj ceny ropy Brent | Conseq Invest Konzervativní | Retail | Úrokové sazby | Obchodní válka | Akcie společnosti Gevorkyan | Vyšší výnosy | Omezení pohybu obyvatelstva | Amundi CR | BNP Paribas Asset Management | Maďarský index BUX | Ekonomické prostředí | Twisto | FXstreet | Bilance | Vývoj ceny | Zastropování cen | Ceny v Česku | Venture investic | Ekonomický růst | Nasdaq | Společná evropská měna | Výkonnost dolaru | Služby pro institucionální investory | Wood & Company Retail Podfond | Hang Seng | Ekonomická recese | Maďarský index | Výsledky hospodaření | Geopolitické napětí | Výkonnost pražské burzy | Jednorožec | Finanční ředitelé | Vyšší inflace | Báze indexu | CFA | Akciový býčí trh | Práce | Atraktivní příležitosti | FOREX | Conseq korporátních dluhopisů | BIC | Pioneer Investments | Největší bankovní krach | BGF World Gold A2 USD | Akciový fond | Spendee | Restrukturalizace | Retailové fondy | Investment | Index DAX | Investovat do fondů | Kategorie Konzervativní fondy | Modernizace přenosových sítí | Britské volby | Akcie na rozvíjejících se trzích | Vývoj měnových kurzů | Akcie v obranném sektoru | finGOOD | Spojené státy | Zadluženost | Riziková prémie | Vnitřní hodnota | Velmi vysoká volatilita | Odliv prostředků | Úrokové politiky | index CECEEUR | Zpomalení hospodářského růstu | Conseq Funds | Turecká měnová krize | Nový Zéland | Řízené fondy | Kryptoměny | Index MSCI All Country World | MF | Extrémní volatilita | Dominika | Vývoj ceny elektřiny | Daň z nabytí | J.P. Morgan | Situace na trhu | Úvěr | Mzdy | Karel Šulc | Úspěch | Ekonomové | Tiering | MSCI All Country World | Investice na penzi | G7 | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Volby | Vítězné fondy Swiss Life Select | Statistický úřad | Ukazatele | Větší pokles | Zlepšení | Úrokové sazby ČNB | Obchodník s cennými papíry | Index čínských akcií | Evropské dluhopisy | Index českého investora (CII750) | Magnificent | Cyrrus Tomáš Pfeiler | Kolaps cen | Zlato | Fio | Krátkodobý výhled | Světová produkce mědi | Americká vláda | FocusEconomics | Jet Industrial Lease | Ondřej Hartman | Prime Market | Uvalení cel | Koronavirus | Norská koruna | Belgie | Reklasifikace | ČR | Podniky | Vomastek Investment & Development | Akcie v Číně | Oblast pro investování | Ekonomické aktivity | Inflace v USA | Netflix | Politici | Nedostatek financí | Odliv prostředků z trhu | Analytický tým | Société Générale | Očkování | Active Invest | Dlouhodobé výsledky | Instrumenty | Propad globálních akciových trhů | Výnos dluhopisů | Aktuální konsenzus ekonomů | Wood & Company Office Podfond | Rezidenční fond | Bankrot | Měnové podmínky | Zadlužená Itálie | Amazon | Čistý dluh | Světové rezervní měny | Produkce ropy | Wall Street | Dodavatelské řetězce | Oživení na akciových trzích | Investice roku | Jak vydělat | CNBC | Emise
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Pozice | Index | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Pokles | Graf
