Conseq
Ztracený rok pro dluhopisy? Ne tak docela
31.10.2024 Ke konci října se zdá, že rok 2024 by mohl být pro globální dluhopisovou třídu aktiv ztraceným obdobím. Výkonnost globálního dluhopisového indexu Bloomberg Global-Aggregate je totiž od začátku letošního roku přibližně na nule. A to je skutečně poněkud překvapující, když vezme v úvahu, že globální dezinflační trend v průběhu letošního roku pokračuje a hlavní centrální banky započaly cyklus snižování základních úrokových sazeb.
Po masivní rally z minulého týdne věříme čínským akciím i nadále
01.10.2024 Tempo růstu čínské ekonomiky je na naše evropské poměry stále vysoce nadprůměrné, když by dle aktuálního analytického konsenzu agentury Bloomberg mělo čínské HDP letos vzrůst o 4,8 % a příští rok o 4,5 %. Na druhou stranu je ovšem také pravda, že se Čína v posledních letech potýká s významnými ekonomickými problémy. Tím největším je pravděpodobně obrovský nárůst dluhu v čínské ekonomice od globální finanční krize v letech 2007 až 2009, který byl daleko výraznější než v USA či eurozóně. Jedním z důsledků enormního nárůstu dluhu v čínské ekonomice byla bublina na trhu rezidenčních nemovitostí, která v poslední letech pomalu ale jistě splaskává.
Do důchodu daleko? Nejčastější mýty o spoření na penzi
28.08.2024 V dynamickém finančním světě, kde je kladen důraz na dlouhodobé finanční zabezpečení, se doplňkové penzijní spoření stává jedním z hlavních stavebních kamenů solidního důchodového plánu. Přesto v kolektivním povědomí přežívají mýty, které zkreslují jeho skutečné výhody. Jaké jsou ty nejčastější? Pojďme je společně vyvrátit.
Průmysl přešlapuje namístě, domácnosti se rozbíhají
11.06.2024 Českým domácnostem se vrací optimismus, firmám nikoliv. Asi tak lze ve stručnosti shrnout výsledky posledních průzkumů předstihových indikátorů, z nichž také plyne, co v nadcházejících čtvrtletích bude ekonomiku táhnout a co nikoliv.
Upozornění na investiční platformu http://earnfirmfxtrade.pro/ a falešné profily na sociálních sítích
02.06.2024 ČNB upozorňuje veřejnost, že v posledních dnech docházelo prostřednictvím falešného profilu na sociální síti Instagram k zastřenému nabízení investičních příležitostí na investiční platformě http://earnfirmfxtrade.pro/.
Rozdělený dluhopisový trh
29.04.2024 Akcie a dluhopisy vykázaly v roce 2022 po delší době shodný vývoj, když společně zaznamenaly výraznější propady. Stejný směr nalezly obě třídy aktiv i v roce 2023, ale tentokrát udělaly investorům radost a shodně přinesly výrazné kladné zhodnocení. Co se týká letošního vývoje, dostál vzájemný vztah mezi akciemi a dluhopisy změn: začaly se mezi nimi rozevírat výkonnostní nůžky.
Přehled dění na finančních trzích
18.03.2024 Slavný americký ekonom a nositel Nobelovy ceny za ekonomii Robert Shiller je v investorské komunitě znám mimo jiné jako autor velice populárního a hojně používaného valuačního ukazatele hlavního amerického akciového indexu S&P 500, kterým je tzv. cyklicky očištěný poměr P/E neboli CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio). CAPE není obyčejné P/E, ale v jeho jmenovateli je průměr inflačně očištěných zisků za uplynulých 10 let, takže tento valuační indikátor počítá s průměrnou ziskovostí amerických korporací napříč ekonomickým cyklem. Jeho aktuální hodnota přitom činí 34,0x, což je bez nadsázky extrémně vysoká úroveň.
Gevorkyan, a.s. bude součástí indexu PX pražské burzy
12.03.2024 Společnost GEVORKYAN, a.s. bude součástí oficiálního indexu PX pražské burzy. Zároveň úspěšně upsala emisi zelených dluhopisů. Vydává i finanční výsledky rok 2023.
Globální akciové trhy: investoři by měli zůstat velmi selektivní
05.03.2024 Buffettův valuační indikátor globálních akciových trhů je nyní na úrovni 111 %. Tato hodnota výrazně převyšuje úroveň dlouhodobého mediánu s hodnotou 87 % a je dokonce poměrně výrazně i nad další klíčovou úrovní dlouhodobého mediánu plus jedné směrodatné odchylky s hodnotou 105 %. Globální akciové trhy jako celek se proto nyní zdají být dosti nadhodnocené.
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2023
28.02.2024 Průměrná výkonnost transformovaných fondů v roce 2023 dosáhla 2,31 %. Nejvýkonnější fond klientům připsal bezmála 8 %. Přesto loni nastal velký odliv účastníků. Průměrné zhodnocení v transformovaných fondech od roku 2013 dosáhlo skoro 14 %. Reálně by se však pomyslná jednorázová investice za tuto dobu znehodnotila téměř o čtvrtinu. Vyplývá to z analýzy Freedom Financial Services.
Swiss Life Select Investice roku 2023: Prestižní žebříček nejúspěšnějších fondů na českém trhu
21.02.2024 Již počtrnácté proběhlo hodnocení nejúspěšnějších fondů českého investičního trhu – Swiss Life Select Investice roku 2023. Na základě ukazatelů výkonnosti a rizik se na prvním místě v kategorii akciové fondy umístil J&T Opportunity, mezi smíšenými fondy získal první místo Amundi CR Balancovaný, za nejlepší progresivní dluhopisový fond byl vyhodnocen Conseq korporátních dluhopisů a v kategorii Konzervativní fondy zvítězil Conseq Invest Konzervativní. Letos byla soutěž rozšířena o kategorii Trend – technologický fond, kde získal ocenění Fidelity Funds – Global Technology. Výsledky ocenění Swiss Life Select Investice roku 2023 byly vyhlášeny na slavnostním večeru, který se uskutečnil 20. února 2024 v pražském Mánesu.
Český průmyslový sektor pokračuje ve výrazném propadu
05.02.2024 Ve čtvrtek byl zveřejněn klíčový konjunkturální průzkum českého průmyslového sektoru, index nákupních manažerů PMI (Purchasing Managers Index) v průmyslu za leden. Přestože index vzrostl z prosincových 41,8 bodů na 43,0 bodů, stále se nacházel hluboko pod klíčovou 50-bodovou hranicí, která odděluje ekonomickou expanzi od ekonomické kontrakce. V průběhu ledna tak pokračovaly nepříznivé trendy z předchozího období. Průmyslová výroba dále výrazně klesala, stejně jako prodeje průmyslových podniků, a to kvůli velice utlumeným domácím i zahraničním poptávkovým podmínkám.
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2023: Účastnické fondy loni vydělaly až 30 %. Zajímavé zhodnocení přinesly i ty méně rizikové
08.01.2024 Účastníci doplňkového penzijního spoření (DPS), kteří v roce 2022 spořili v dynamických fondech, zaznamenali největší propady za 10letou historii účastnických fondů. Rok 2023 byl naopak pro akciové strategie jedním z nejlepších a ani klienti, kteří spoří v konzervativních fondech, nebyli o výnosy ochuzeni, uvádí čerstvá analýza společnosti Freedom Financial Services.
Houstone, máme problém!
20.11.2023 Houstone, máme problém! I tak by se dala nyní charakterizovat fiskální situace americké vlády. Jak totiž ukazuje následující graf, jehož autorem je Tavi Costa z americké investiční společnosti Crescat Capital, v následujících 12 měsících musí americké ministerstvo financí refinancovat více než 8 bilionu dolarů amerických vládních dluhopisů. Když k tomu navíc připočítáme plánový rozpočtový deficit v příštím roce na úrovni přibližně dvou bilionů dolarů, dostaneme se na hrubou výpůjční potřebu amerického ministerstva financí v následujícím roce na úrovni doslova astronomických 10 bilionů dolarů! A k tomu ještě musíme navíc samozřejmě připočítat kvantitativní utahování (quantitative tightening – QT) centrální banky Fed.
ČNB v pasti minulosti
13.11.2023 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny. Při vzpomínce na odpor členů Bankovní rady k vyšším sazbám a při pohledu na makroekonomické fundamenty posledních měsíců to mohlo pro leckoho být překvapivé rozhodnutí. Vždyť růst ekonomiky zůstal ve třetím čtvrtletí záporný, poptávka domácností je nadále pod předpandemickou úrovní roku 2019 a nijak rychle neroste, jádrová inflace za třetí čtvrtletí byla stejná (0,5 %) jako v roce 2020, nová prognóza čeká v prvním čtvrtletí sazby o 1,5 p.b. nižší, než jsou teď... Argumentů pro snížení sazeb by nebyl nedostatek.
Ekonomika eurozóny směřuje do recese
27.10.2023 Ekonomika eurozóny velice pravděpodobně nyní směřuje do recese, naznačuje to kompozitní index nákupních manažerů PMI za říjen, jehož hodnota poklesla ze zářijových 47,2 bodů na 46,5 bodů. Úroveň tohoto veledůležitého indexu se tak dostala ještě hlouběji pod kritickou 50-bodovou hranici, která odděluje ekonomickou expanzi od ekonomické kontrakce, a zároveň se dostala na 35-měsíční minimum. Ekonomický propad eurozóny tak pokračoval pátým měsícem v řadě. Přitom výstup soukromého sektoru klesal nejrychlejším tempem za více než poslední dekádu, pokud bychom abstrahovali od kritického pandemického období.
Výrazná globální akciová korekce je nyní hodně pravděpodobná
25.10.2023 Akcie jsou na relativní bázi vůči dluhopisům z celkového globálního pohledu nejdražší od roku 2007. Globální akciová riziková prémie totiž nyní dosahuje velice deprimované hodnoty 1,6 %. Přitom dlouhodobý průměr dosahuje podstatně vyšší úrovně 4,2 %. Extrémní akciové nadhodnocení na relativní bázi vůči dluhopisům je jasně patrné také z toho, že aktuální hodnota 1,6 % se rovněž nachází poměrně výrazně pod důležitou linií dlouhodobého průměru poníženého o jednu směrodatnou odchylku na úrovni 3,1 %.
ČNB by zatím o snižování úrokových sazeb uvažovat neměla
13.10.2023 V úterý byla zveřejněna česká inflace za září. Dezinflační trend klesající míry inflace z posledního období v září pokračoval, když meziroční míra inflace poklesla ze srpnových 8,5 % na 6,9 % v září.
Zářijové číslo přitom bylo oproti konsenzu trhu výrazně příznivější, když analytici v průměru očekávali zářijovou inflaci na 7,5 %. Česká národní banka a většina trhu v tuto chvíli očekává, že česká inflace v průběhu prvního pololetí příštího roku poklesne až poblíž dvouprocentního cíle ČNB. Já však tak pozitivní nejsem a domnívám se, že spotřebitelské ceny v prvním pololetí 2024 ještě porostou nadprůměrným meziročním tempem kolem 4 %.
Ceny nemovitostí klesají – všech nemovitostí a všude
20.06.2023 Ačkoliv nás „experti“ před pár měsíci zásobovali predikcemi, že „byty a domy nezlevní, neboť developerům se to nevyplatí“ (jakoby cenu zboží určovala jenom strana nabídky) a ještě doslova před pár týdny ujišťovali, že trh ožívá a ceny stagnují, realita je, jako obvykle, jiná.
Jen některé z realitních fondů porazily v uplynulém roce inflaci
15.06.2023 Realitní fondy jsou velmi populární, v posledním kvartále loňského roku jim přibylo zhruba 40 tisíc klientů. Nejvýkonnější nemovitostní fondy kvalifikovaných investorů jsou přitom mnohem výnosnější než fondy retailové. Často uváděným důvodem je odlišná zákonná regulace, nicméně podíl na tom nesou také rozdílné investiční strategie - pro běžné investory nejsou v nabídce fondy s agresivnějším přístupem. Z představené palety zástupců pouze TOP5 fondů kvalifikovaných investorů dokázalo na 3 letech porazit inflaci. Strmý růst hodnoty portfolií je již pravděpodobně minulostí, nyní musí manažeři portfolií spoléhat na růst nájemného. To je snazší u logistických a průmyslových ploch, v případě kanceláří a bytů se uplatnění inflačních doložek může setkat s odporem. Na druhou stranu aktuální situace na trhu umožňuje výhodné akvizice těm fondům, které mají dostatečné finance.
Průzkum: Polovina Čechů počítá s tím, že nevyjde se svými úsporami v důchodu, k tomu se 64 procent lidí obává poklesu životní úrovně ve stáří
14.06.2023 Ačkoli si sedm z 10 Čechů spoří a na penzi se nějak připravují, 73 procent lidí počítá, že bude muset v důchodu omezit své výdaje. Zároveň se bezmála dvě třetiny obávají, že jim ve stáří klesne životní úroveň. Více než polovina populace přitom spoří pravidelně. Sedmdesát čtyři procent si odkládá na důchod do 2000 korun za měsíc, čtvrtina z nich potom méně než 500 korun.
Analýza: Klienti transformovaných fondů za deset let reálně prodělávají pětinu
22.05.2023 Klienti penzijních společností, kteří si spoří v transformovaných penzijních fondech a sázejí tak na garantovanou jistotu nezáporného zhodnocení, za posledních deset let reálně na výnosech prodělávají kolem 20 procent. Vyplývá to z analýzy výsledků transformovaných fondů za minulý rok, kterou připravila společnost Freedom Financial Services.
Proč je především důležité investovat
28.02.2023 Klíčovým důvodem je kontinuální růst spotřebitelských cen v ekonomice neboli inflace, která je v čase navíc kumulativní. Jak ukazuje následující graf, za nákup, za který jste v roce 1995 zaplatili 100 korun, jste museli v roce 2022 zaplatit už 257 korun, což odpovídá kumulativní inflaci za uplynulých 27 let na úrovni 157 %!
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2022: Velký propad u dynamických účastnických fondů, zhodnocení přinesly jen ty konzervativní
06.01.2023 Účastníci doplňkového penzijního spoření (DPS), kteří v roce 2022 spořili v dynamických fondech, zaznamenali doposud největší propad za 10letou historii účastnických fondů. Většinou šlo o dvojcifernou ztrátu. Naopak klienti, kteří spoří v konzervativních fondech, si podle čerstvé analýzy společnosti Freedom Financial Services na rozdíl od předchozího roku připsali většinou kladné zhodnocení.
FXstreet.cz přináší rozhovor s traderem z WOOD & Company Vladimírem Vávrou
19.12.2022 Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s velmi zkušeným traderem Vladimírem Vávrou ze společnosti WOOD & Company. Vladimír Vávra je senior trader odpovědný ve WOOD & Company za obchodování na akciových trzích a má dvacetiletou zkušenost. Na starosti má institucionální a velké privátní klienty. V rozhovoru jsme si povídali o tom, jak začínal, co obnáší jeho práce, jak obchoduje a také co ke svému tradingu používá za analýzy. Hlavním tématem rozhovoru je však aktuální situace na finančních trzích. Dozvíte se, jak se budou vyvíjet trhy v dalším období, co čekat od akcií a zároveň Vladimír prozradil své tipy na konkrétní akciové tituly.
Čeká nás delší období inflace, shodli se odborníci na konferenci XTB
30.11.2022 Hlavním tématem příštího roku budou pro investory vysoké úrokové sazby a vysoká inflace. Období vysoké inflace přitom může i přes snahu centrálních bank trvat kvůli rostoucím výdajům států delší dobu. Shodli se na tom účastníci online investiční konference společnosti XTB, která se uskutečnila v sobotu 26. listopadu. Zároveň ale podle řady z nich není nutné z pohledu investora příliš řešit, zda nastane ekonomická recese. Správný investiční horizont by měl být totiž dlouhodobý, navíc recese přináší dobré příležitosti k nákupu akcií.
Globální akciový výhled – Býci by se měli mít i nadále na pozoru
23.11.2022 Nejširší globální akciový index MSCI All Country World poklesl ze svého historického maxima ze dne 16. listopadu 2021 ke dnešku již o 20 %. Mnoho akciových býků se proto v tuto chvíli domnívá, že je nyní vhodný okamžik k větším akciovým nákupům. Já nicméně zůstávám spíše opatrný a vůbec bych se nedivil, pokud by v následujících měsících globální akciové trhy i nadále klesaly. Další pokles by se klidně mohl opět pohybovat kolem 15-20 %, takže celkový pokles globálních akciových trhů z historického maxima by mohl dosáhnout až 40 %. Tento svůj spíše negativní aktuální globální akciový výhled opírám o několik nepříznivých fundamentálních faktorů.
Conseq realitní koupil Břeclav Park
10.11.2022 Otevřený podílový fond Conseq Realitní koupil k 10. 10. 2022 další významnou komerční nemovitost, Břeclav Park.
ČNB: holubice na jestřábí stezce
04.11.2022 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny, což se obecně očekávalo. Než výsledek bylo mnohem zajímavější sledovat představení nové prognózy. Oproti letní prognóze se nová podzimní prognóza příliš neliší ve výsledku inflace pro příští rok – zatímco letní prognóza čekala průměrnou inflaci na úrovni 9,5 %, nová podzimní ji vidí na úrovni 9,1 % - liší se způsob, jak se česká ekonomika má ke stejnému výsledku dostat. Ten nový způsob je přitom bolestivější.
Ženy v investování dohánějí muže
21.10.2022 S rostoucí inflací si stále více Čechů začíná uvědomovat, že běžný účet již není nejlepší místo pro jejich úspory, které zde ztrácejí na své hodnotě. Současná situace na trzích a v ekonomice tak nutí lidi více přemýšlet, jak se svými investičními prostředky naložit a pokusit se alespoň vykompenzovat současnou dvojcifernou inflaci. Platí to samozřejmě i pro ženy, o kterých se tradičně říká, že investují spíše nerady a když už, jsou výrazně opatrnější. Je to stále pravda nebo spíš jen přežitý stereotyp?
Devadesát procent Čechů se obává znehodnocení svých úspor kvůli inflaci, k jejich ochraně využívají vedle spořicích účtů častěji také investice
20.09.2022 Téměř většina Čechů se obává negativních dopadů inflace na své úspory. Čtvrtina populace kvůli tomu přehodnotila v předchozím půlroce způsob jejich ochrany. Češi dále využívají ke spoření nejčastěji spořicí a běžné účty, v jedné třetině případů ukládají naspořené finance do investičních/podílových fondů. Markantní většina všech také pociťuje vlnu zdražování, a to nejčastěji u spotřebního zboží, pohonných hmot či ceny za elektřinu. Padesát procent populace ve snaze zlepšit svou finanční situaci už omezilo své výdaje, větší třetina obyvatel se ještě chystá k dalšímu seškrtání domácích nákladů.
Eurozóna směřuje do mírné recese
04.08.2022 V pátek byl v eurozóně zveřejněn velice důležitý předstihový makroekonomický indikátor, který indikuje očekávaný hospodářský vývoj na příští dvě čtvrtletí. Konkrétně šlo kompozitní index nákupních manažerů (Composite Purchasing Managers Index – PMI). Z červnové hodnoty 52,0 bodů došlo v červenci k masivnímu poklesu na 49,4 bodů. Přitom hranice 50 bodů odděluje zrychlující se makroekonomickou dynamiku od klesající dynamiky. Hodnota indexu na 49,4 bodech jednoznačně indikuje, že eurozóna téměř s jistotou rychle směřuje minimálně do mírné ekonomické recese.
Přelomové zasedání ECB
25.07.2022 Ve čtvrtek proběhlo řádné zasedání Evropské centrální banky a zasedání to bylo do značné míry přelomové. ECB totiž poprvé od roku 2011 zvedla základní úrokové sazby o půl procentního bodu. Hlavní depozitní sazba tak byla zvýšena z -0,5 % na nulu. Přitom ECB ve své tiskové zprávě indikovala, že další zvyšování úrokových sazeb bude na dalších zasedáním pravděpodobně následovat.
Týden na finančních trzích - Akciím i dluhopisům se dařilo
25.07.2022 Přestože nová makroekonomická data byla v průběhu minulého týdne vesměs velmi slabá, např. indexy PMI v eurozóně a USA, a indikující, že se do eurozóny a USA blíží minimálně mírná recese, finančním trhům se minulý týden dařilo. Akcie solidně rostly, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 3,2 %. Jediným sledovaným trhem, který zaznamenal nepatrný pokles, byly čínské akcie (CSI 300 -0,2 %), pravděpodobně kvůli tamější splaskávající realitní bublině.
Globální akciové trhy budou růst
22.07.2022 Na Investičním výboru ve čtvrtek 21. července jsme se rozhodli zvýšit váhu akcií, a to napříč všemi akciovými regiony. Globální akciovou alokaci jsme tak posunuli z mírného podvážení na neutrální váhu. K tomuto rozhodnutí nás vedlo několik důvodů.
Vývoj na trzích 11.-17. 7. 2022
18.07.2022 Minulou středu byla zveřejněna data o inflaci za červen v USA a Česku. V obou případech byl růst spotřebitelských cen vyšší, než očekával konsenzus ekonomů. Inflace v USA byla v červnu nejvyšší za více než čtyři dekády. V meziročním srovnání poskočila z květnových 8,6 % na 9,1 %, přičemž konsenzus očekával 8,8 %. V meziměsíčním srovnání inflace poskočila z květnových 1,0 % na 1,3 %, přičemž konsenzus očekával 1,1 %.
Vývoj na trzích 20.-26.6.2022
27.06.2022 Minulou středu proběhlo zasedání České národní banky. ČNB investory překvapila mírně jestřábím směrem, když zvýšila základní úrokovou sazbu, dvoutýdenní repo sazbu, o 125 bazických bodů (1,25 %) z 5,75 % na rovných 7 %. Trh přitom očekával zvýšení „pouze“ o celý procentní bod. Mezi tři klíčové důvody dalšího razantního zvýšení úrokových sazeb patří následující skutečnosti.
ČNB opět zvedla sazby. Měla pro to dobré důvody
22.06.2022 Bankovní rada ČNB na svém posledním zasedání ve starém složení již po několikáté v řadě zvýšila sazby, tentokráte o 1,25% na 7%. Od konce 90. let sazby výš nebyly.
Analytici: Akcie ani po dramatickém propadu své dno zřejmě ještě nenašly
20.06.2022 Akcie na světových trzích, které zažily v minulém týdnu další dramatický propad, zřejmě stále ještě nenašly své dno. Shodli se na tom analytici, které oslovila ČTK. Důvodem bylo především razantní zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech. Další vývoj bude podle nich záležet hlavně na měnové politice centrálních bank a na postupu války na Ukrajině.
Vývoj na trzích 13.-19.6.2022
20.06.2022 Klíčovou událostí minulého týdne bylo středeční zasedání americké centrální banky Fed. Fed zvýšil cílové pásmo základní úrokové sazby, fed funds rate, o tři čtvrtě procentního bodu (0,75 %) na 1,50-1,75 %. Jednalo se tak o nejrazantnější zvýšení úrokových sazeb od roku 1994. Ekonomové přitom očekávali zvýšení pouze o půl procentního bodu (0,50 %). Na druhou stranu se nemůžeme Fedu vůbec divit, protože inflace je v USA nejvyšší za posledních 40 let. Šéf Fedu Jerome Powell navíc upozornil, že na dalším zasedání koncem července očekává další zvýšení o půl až tři čtvrtě procentního bodu.
Vývoj na trzích 6. - 12.6.2022
13.06.2022 V průběhu minulého týdne dvě významné mezinárodní finanční instituce výrazně zhoršily prognózu vývoje světové ekonomiky. Čím dál více se tak postupně začíná realizovat můj základní globální makroekonomický scénář stagflace, tedy scénář slabého anemického ekonomického růstu a zároveň silně zvýšené inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank.
Vývoj na trzích 30. 5. - 5. 6. 2022
06.06.2022 V minulém týdnu se příliš nedařilo akciím ani dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž odepsal 0,6 %. Nám dělalo nicméně velkou radost, že se podstatně více dařilo rozvíjejícím se trhům (MSCI Emerging Markets +1,7 %) než trhům rozvinutým (MSCI World -0,8 %). Rovněž nám dělalo radost, že se nadstandardně dařilo japonským akciím (Nikkei +3,7 %) a akciím ve střední Evropě (CECEEUR +2,1 %). V neposlední řadě nás „potěšilo“, že si nadprůměrné ztráty připsaly americké akcie (S&P 500 -1,2 %), které máme v rámci naší globální akciové alokace vůči benchmarkům výrazně podvážené.
Vývoj na finančních trzích 23.-29.5.2022
30.05.2022 Po sedmi týdnech nepřetržitých akciových výprodejů, což byla nejdelší série tohoto typu od globální finanční krize v roce 2008, obrátily akciové trhy v průběhu minulého týdne směr a velice silně vzrostly. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 5,0 %.
Výsledky transformovaných penzijních fondů za rok 2021: Sázka na jistotu přináší reálnou ztrátu
25.05.2022 Klienti penzijních společností, kteří si spoří v transformovaných penzijních fondech a sázejí tak na garantovanou jistotu nezáporného zhodnocení, dlouhodobě reálně prodělávají bezmála desítky procent. Vyplývá to z aktuální analýzy výsledků zhodnocení transformovaných fondů za minulý rok připravené společností Freedom Financial Services. U klientů, kteří mají deset a více let před důchodem, stojí za zvážení, zda se na penzi nezajistit i jinak.
Investiční fórum: Navigace jedním z nejtěžších (nejen) investičních roků v novodobé historii
22.05.2022 Chcete se dozvědět, jak se mohou vyvíjet kapitálové, měnové a komoditní trhy v druhé polovině roku 2022 a jak ochránit své portfolio v bezprecedentním ekonomickém, investičním a geopolitickém prostředí? Jedinečnou možnost máte ve čtvrtek 9. června 2022 na Investičním fóru, kde v rámci moderovaných diskuzí a samostatných přednášek vystoupí přední ekonomové, bankéři a investiční odborníci z Česka i zahraničí.
Shrnutí dění na trzích 9. - 15.5.2022
16.05.2022 Jmenování nového holubičího guvernéra Aleše Michla spustilo velké výprodeje na koruně, na které se ČNB rozhodla zareagovat devizovými intervenci na posílení koruny. Ve výsledku za celý minulý týden koruna oslabila vůči euru jenom mírně o 0,3 % na 24,74 EUR/CZK. Vůči dolaru koruna oslabila o 2,1 % na 23,83 USD/CZK. Euro vůči dolaru v minulém týdnu oslabilo o 1,3 % na 1,0410 EUR/USD.
Shrnutí dění na trzích
02.05.2022 Ve čtvrtek velice silně zklamala data o americkém HDP za první čtvrtletí. Zatímco konsenzuální odhad ekonomů počítal s růstem o 1,0 % (mezikvartálně a anualizovaně), zveřejněný pokles o 1,4 % pro investory představoval studenou sprchu. Jedná se o první pokles americké ekonomiky od prvního pandemického roku 2020. Přitom důvodem poklesu byl výrazně vyšší než očekávaný deficit obchodní bilance kvůli nárůstu importů a zpomalení akumulace zásob.
Shrnutí dění na trzích
25.04.2022 Dolar pokračoval v průběhu minulého týdne v posilování. Dolarový index DXY, který měří výkonnost dolaru vůči koši dalších světových měn, zejména euru a jenu, posílil o 0,7 %. Vůči koši měn z emerging markets dolar posílil o 1,2 %. Vůči euru dolar posílil o 0,2 % na 1,0790 EUR/USD. Koruna posílila vůči euru o 0,4 % na 24,32 EUR/CZK a naopak vůči dolaru mírně oslabila o 0,2 % na 22,49 %.
Globální stagflace je tu
12.04.2022 Stagflace představuje takový makroekonomický vývoj, kdy se zároveň kombinuje silně zvýšená inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank s velice malátnou dynamikou HDP s možností ekonomické recese. Západní svět naposledy stagflaci zažil na přelomu 70. a 80. let minulého století.
Nejhorší začátek roku pro dluhopisy za posledních 40 let
11.04.2022 Dluhopisy jako jedna z klíčových tříd investičních aktiv májí za sebou nejhorší start do nového roku za poslední čtyři dekády. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond totiž od začátku roku ztratil 8 %, což je na poměry globální dluhopisové třídy aktiv skutečně obrovská rána. Přitom průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti dle agentury Bloomberg vzrostl o jeden celý procentní bod na aktuálních 2,3 %.
Stropování ceny paliv? Extrémní nesmysl
05.04.2022 Rozmohl se nám tu takový nešvar: nápad na stropování cen, tentokráte u pohonných hmot. Navrhuje to (s třešničkou na dortu v podobě odpuštění DPH po vzoru Polska) kupř. bývalá ministryně financí Schillerová, podporuje ji v tom ale i několik dalších ekonomických pozorovatelů. Zatímco od ministryně je to vcelku očekávatelný nápad, u ekonomů to zamrzí. Jedná se totiž o naprostý nesmysl.
4 věci, které by měla vláda Petra Fialy okamžitě udělat
16.03.2022 Napadnutí Ukrajiny sousedním Ruskem je tragédií, o které jsem si jako mnozí jiní bláhově myslel, že je v našem prostoru věcí dávno vybledlé minulosti. Realita ukázala, že není.
Penzijní fondy v roce 2021: Velký propad u konzervativních fondů, zisk přinesly jen ty „rizikové“
12.01.2022 Účastníci doplňkového penzijního spoření, kteří v roce 2021 vsadili na konzervativní fondy, nebudou výsledky jejich hospodaření potěšeni. Většina těchto fondů skončila v mínusu. Z analýzy společnosti Freedom Financial Services vyplývá, že je dlouhodobá solidní výkonnost spojená s vyšším rizikem.
Creditas investiční společnost získala licenci ČNB ke správě fondů
07.01.2022 Creditas investiční společnost, dceřiná firma Banky Creditas, získala díky licenci České národní banky oprávnění obhospodařovat speciální fondy a fondy kvalifikovaných investorů. Creditas o tom dnes informovala ČTK.
Udělejte ze svých dětí malé finančníky. Není to tak složité...
28.12.2021 Říká se, že peníze vládnou světu. To je do jisté míry pravda, ale když začnou ovládat naše životy víc, než je zdrávo, je to špatně. Přitom se to lehce může se to stát každému, kdo se s nimi nenaučí hospodařit a kdo s nimi nerozumně nakládá. Aby k tomu nedošlo, měli bychom se s nimi učit zacházet už od dětství. Proto u svých potomků nepodceňujte výchovu k finanční gramotnosti.
Tři důvody, proč bychom měli ČNB děkovat
30.11.2021 ČNB se již dvakrát v řadě odhodlala ke dvacet let neviděné akci – k růstu sazeb o víc než čtvrt procentního bodu na jednom zasedání. A aby toho nebylo málo, dodala, že s utahováním měnové politiky není u konce.
FED ve skluzu
24.11.2021 Americká centrální banka je „za křivkou“ a bude v příštím roce honit inflaci. Připravte se na růst amerických (a tudíž globálních) výnosů, silný dolar, výprask rozvíjejících se trhů a „technologických“ firem (a firem) bez zisku. Proč?
Conseq dokončil další úspěšnou veřejnou emisi dluhopisů. Emitentem se poprvé stala česká firma CONTEG Group a.s.
11.11.2021 Conseq Investment Management dokončil úspěšně proces přípravy a následného nabízení dluhopisů společnosti CONTEG Group a.s. Již od začátku roku 2021 probíhala diskuse a upřesňování podmínek dluhopisové emise, kde Conseq Investment Management vystupuje jako lead manažer, výhradní distributor a administrátor emise. Prvním upisovacím datem bylo 23.4.2021 v rámci neveřejné nabídky, velmi brzy poté emitent obdržel schválení prospektu od ČNB i pro veřejné nabízení. Celkový upsaný objem dluhopisů dosáhl 220 mil. CZK nominální hodnoty. Jejich splatnost je pět let a investorům nabízejí fixní výnos 5,25 % p.a.
Zasedání ČNB: připravme se na růst sazeb o procento
01.11.2021 Na posledním zasedání ČNB na samém konci září centrální banka překvapila. Ovšem nikoliv tím, že politiku utáhla, nýbrž tím, v jakém rozsahu tak učinila. Zvýšení sazeb o třičtvrtě procentního bodu na jednom jediném zasedání totiž bylo nejvyšší od prosince 1997, kdy dvoutýdenní reposazba vzrostla ze 14,8 % na 18,5 %. Za dveřmi je zasedání další a podle všech signálů se zdá, že se dočkáme dalšího utažení, které bude všechno jen ne standardní, čtvrtprocentní.
Dopady zvyšování sazeb na občany a firmy
26.10.2021 Na posledním zasedání koncem září ČNB rozhodla o skokovém zvýšení základních úrokových sazeb. Obecně se očekávalo, že dojde ke zvýšení sazeb několikrát v průběhu letošního roku, což se již nyní potvrdilo. Nicméně jen někteří ekonomové očekávali, že dojde k takto razantnímu zvýšení sazeb, nejvyššímu od roku 1997. Z mého pohledu se jedná o jasný signál ČNB pro trh a veřejnost, že centrální bankéři nebudou tolerovat zvýšenou inflaci, která má obecně negativní vliv na hospodářský růst. Znamená to tedy, že se situace vrací do předcovidové doby, kdy základní sazba byla 2,25 %.
Investiční výhled: jak se bude dařit akciím a dluhopisům?
25.10.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu, který máme v naší globální akciové alokaci vůči benchmarkům výrazně nadvážený.
Index českého investora CII750: Průměrný český investor za uplynulých devět měsíců zhodnotil své investice o 5,43 %
11.10.2021 Třetí čtvrtletí se na finančních trzích neslo v duchu prudších změn. Zatímco v průběhu července a srpna podle Indexu českého investora CII750, který sestavuje Fincentrum & Swiss Life Select, posílily fondové investice zhruba o 1,5 %, v září naopak celý dosažený zisk následně „odevzdaly“. Průměrný český investor se tak nyní pohybuje na podobných úrovních zhodnocení svého portfolia jako před třemi měsíci. „Vyššího zhodnocení dosahují progresivnější fondy, a to jak za třetí čtvrtletí, tak optikou celkové letošní výkonnosti. Za uplynulé tři kvartály akciové fondy přinesly investorovi podle Indexu českého investora CII750 zisk v podobě 12,04 %. Naopak horší výkonností si prošly dluhopisové fondy. I v rámci této skupiny však lze najít slušné výsledky – například fondy zaměřené na rizikovější korporátní dluhopisy,“ komentuje vývoj Richard Bechník, hlavní analytik Fincentrum & Swiss Life Select.
Česká inflace: tentokrát je to jiné
07.10.2021 Léta vypadala inflace dokonale mrtvá. Abyste si jakožto Američan pamatovali takovou jádrovou inflaci, jakou mají Spojené státy nyní, musí vám být 50 let; abyste si pamatovali takovou, jakou máme nyní v ČR, musí vám být aspoň 30. Všichni na inflaci zapomněli, a to z dobrých důvodů. Nejen že od počátku 90. let minulého století ve vyspělém světě jen klesala, nevzrostla ale ani poté, co se západní centrální banky vydaly v šlépějích japonské centrální banky a začaly po Velké finanční krizi v letech 2008-9 provádět psí kusy v podobě kvantitativního uvolňování. Strukturální faktory (globalizace, internet, zapojení Číny do světové ekonomiky) a inertnost inflace vůči bezprecedentní politice centrálních bank přesvědčily všechny - centrální banky, politiky i obyvatelstvo - že inflace je mrtvá a pohřbená. Připočtěme k tomu reálnou konvergenci české ekonomiky, která přinesla konvergenci nominální, ergo posilování koruny a tudíž tlumení už beztak slabých inflačních tlaků zvenčí, a je jasné, proč jsme i v ČR nabyli dojmu, že inflace je prostě věcí minulosti.
Globální dluh na novém historickém maximu
16.09.2021 Institut mezinárodních financí (Institute of International Finance) včera zveřejnil pravidelnou kvartální analýzu, která se věnuje celkové globální zadluženosti, tedy zadluženosti všech ekonomických subjektů – vlády, podniků a domácností. V průběhu letošního druhého čtvrtletí celkový globální dluh vzrostl o 5 bilionů dolarů na nový rekord 296 bilionů dolarů. Podíl celkového globálního dluhu na globálním HDP přitom díky silnému oživení světové ekonomiky ve druhém čtvrtletí mírně poklesl na 353 %, nicméně i tak se tento poměr pohyboval poblíž historického maxima. Celkově se tak jednoznačně potvrdil již poměrně známý fakt, že objem celkového dluhu ve světové ekonomice nebyl nikdy větší.
High-yield dluhopisy poprvé se záporným reálným inflačně očištěným výnosem
14.09.2021 Agentura Bloomberg minulý týden informovala, že průměrný reálný inflačně očištěný výnos do doby splatnosti na indexu vysoce úročených spekulativních korporátních dluhopisů (high-yield), denominovaných v euru, se poprvé v historii dostal do záporu. Jak ukazuje graf níže, průměrný nominální výnos do doby splatnosti těchto nejrizikovějších korporátních dluhopisů (po očištění o aktuální míru inflace v eurozóně, která byla v srpnu 3,0 % meziročně) se nyní pohybuje kolem -0,7 %.
Investiční výhled Michala Stupavského
18.08.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje zisk přibližně 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu. Index středoevropských akcií CECEEUR totiž zatím v letošním roce připisuje zisk 20 %. Na druhou stranu nám nedělají radost čínské akcie - index čínských akcií CSI 300 totiž od začátku roku ztrácí výrazných 7 %.
Inflace na pořadu dne
10.08.2021 Léto je v plném proudu a většina lidí si užívá svou vytouženou a často odkládanou dovolenou z minulého roku. Může se zdát, že se na finančních trzích nic moc neděje, ale opak je pravdou. Pojďme si shrnout hlavní události, které hýbaly investorským světem za poslední měsíce.
Index českého investora CII750: Průměrný český investor dosáhl za první pololetí zhodnocení 5,51 %
12.07.2021 Podle Indexu českého investora CII750 fondy českému investorovi dodaly za půl roku velice slušný zisk 5,51 %. Výrazně se ale rozevřely nůžky mezi jednotlivými typy fondů, přičemž ty akciové se vezly na pozitivní vlně dosahování dalších nových rekordů na mnoha burzách. V porovnání s prvním pololetím předchozího roku se investice českých investorů letos vyvíjí stabilněji. Před rokem se podle Indexu českého investora CII750, který sestavuje Fincentrum & Swiss Life Select, navíc investor po šesti měsících stále nacházel ve ztrátě -3,3 %. „Vyššího zhodnocení dosahuje letos dynamický český investor držící v portfoliu akciové podílové fondy. Ty mu za uplynulé dva kvartály přinesly podle Indexu českého investora CII750 zisk v podobě 11,34 %. Naopak horší výkonnosti čelí konzervativní investor, když jsou dluhopisové fondy po půl roce de facto na stejné výchozí úrovni,“ komentuje vývoj Richard Bechník, hlavní analytik Fincentrum & Swiss Life Select.
Euforie v sektoru fondů soukromého kapitálu
17.06.2021 Podle dat poradenské společnosti McKinsey momentálně připomíná sektor fondů soukromého kapitálu (private equity – PE) doslova euforii. Celosvětový objem transakcí (nákupy/prodeje podniků) od začátku letošního roku dosahuje půl bilionu dolarů. Pokud bude toto tempo pokračovat i po zbytek roku, za celý rok 2021 se dostaneme přes úroveň jednoho bilionu dolarů, což by představovalo jednoznačný historický rekord.
Globální akciová valuace mírně poklesla
18.05.2021 Valuační proměnná Z-Score je definována jako aktuální hodnota zvoleného valuačního indikátoru mínus průměr a tento rozdíl je poté vydělen směrodatnou odchylkou. Moje globální akciová valuace Z-Score je přitom definována jako průměrné Z-Score za čtyři základní valuační indikátory – P/E, P/B, P/S a EV/EBITDA.
Očekávané zhodnocení amerických akciích do příštích let je extrémně slabé
04.05.2021 Valuace neboli ocenění hlavního amerického akciového indexu S&P 500 je momentálně na historickém rekordu. Valuace jsou dokonce vyšší než při technologické bublině v roce 2000. Valuační indikátor P/S – poměr ceny akcie k tržbám na akcií (price-to-sales ratio) – je aktuálně na novém rekordu na úrovni 3,0.
Rok 2021 je zatím rokem komodit
23.04.2021 Rok 2021 je zatím rokem komodit. Globální komoditní index S&P GSCI totiž zatím připisuje zisk 18 %, přičemž barel severomořského Brentu je dokonce o 29 % dražší. Drahým kovům se nicméně vůbec nedaří. Zlato je slabší o 8 % a stříbro o 3 %.
Očekávané zhodnocení amerických akcií je extrémně slabé
22.04.2021 Na základě mého regresního modelu jsem došel k závěru, že očekávané zhodnocení amerických akcií v rámci indexu S&P 500 ve střednědobém horizontu příštích pěti let je extrémně slabé. Můj základní scénář počítá s akciovým poklesem, v lepším případě by se výkonnost amerických akcií měla pohybovat kolem nuly.
Ocenění private equity transakcí indikuje rekordní valuační násobky
19.04.2021 Jak ukazuje graf, nejen veřejné akciové trhy, ale také ocenění private equity transakcí z poslední doby indikuje rekordní valuační násobky. Z globálního pohledu platí, že zatímco v roce 2010 mělo klíčový valuační násobek EV/EBITDA nad hodnotou 16 přibližně pouze 10 % transakcí, v roce 2020 už tento podíl tvořil přibližně 35 %. Přitom se obvykle udává, že neutrální hodnota valuačního indikátoru EV/EBITDA se pohybuje kolem 8, a hodnoty výrazně nad 10 mohou indikovat výrazně nadhodnocenou valuaci akvizičního cíle.
Klíčové centrální banky tisknou peníze jako o závod
12.04.2021 Jak názorně ukazuje graf, klíčové centrální banky tisknou nové peníze od začátku pandemie jako o závod. Celkový objem bilanční sumy Evropské centrální banky nyní činí 8,9 bilionu dolarů, amerického Fedu 7,6 bilionu dolarů, japonské centrální banky (BOJ) 6,8 bilionu dolarů a čínské centrální banky (PBOC) 5,9 bilionu. Na grafu je taky dobře vidět, jakým zásadním způsobem tištění peněz zrychlilo při začátku globální pandemie na začátku loňského roku.
Přichází opět čas aktivně spravovaných fondů?
07.04.2021 V poslední dekádě převládá velký přesun investorů do pasivně řízených fondů, nejčastěji tzv. ETF (Exchange traded funds). Pasivně řízené fondy investují do indexu, jako je například SP500, přičemž nakupují automaticky všechny akcie, a to v poměru, v jakém se tyto cenné papíry podílí na ocenění daného indexu. Aktivní fond naopak může nakoupit jakoukoliv akcii, která mu přijde zajímavá. Atraktivita se velmi často odvíjí od ceny akcie, ale může jít i o jiné parametry.
Měsíčník finančních trhů – Březen 2021
07.04.2021 Mezi klíčové události uplynulého měsíce patřily zasedání Evropské centrální banky a amerického Fedu. ECB zasedala 9. března a klíčovým výstupem bylo, že se evropská měnová autorita rozhodla výrazně akcelerovat nákupy vládních dluhopisů v příštích třech měsících tak, aby byly udrženy požadované výnosy do doby splatnosti vládních dluhopisů na historických minimech. Podle vyjádření představitelů ECB je cílem udržet co nejvíce uvolněné měnové podmínky, aby nebylo ohroženo křehké ekonomické oživení.
Conseq se stal depozitářem
23.03.2021 Česká národní banka zapsala společnost Conseq Investment Management, a. s., do seznamu depozitářů investičního fondu. V České republice je Conseq sedmou společností s povolením k této činnosti, zároveň však prvním nebankovním obchodníkem s cennými papíry, který může vykonávat činnost depozitáře jak pro standardní fondy, tak pro speciální fondy i fondy kvalifikovaných investorů.
Tři investiční tipy pro rok 2021
16.03.2021 Říkáte, že je po posledním růstu cen finančních aktiv všechno drahé? Akciové indexy na historických maximech, tři čtvrtiny všech světových dluhopisů nesou výnos nižší než jedno procento ročně… Částečně s tím lze souhlasit, přesto pro letošek vidíme na trhu investiční příležitosti, které stojí za pozornost. Které to jsou?
Dluhopisová korekce ještě pravděpodobně zdaleka neskončila
12.03.2021 Výnos do doby splatnosti vůbec nejsledovanějšího dluhopisu – amerického vládního dluhopisu s 10letou splatností (10-year US Treasury Bond) – dosáhl historického minima na úrovni 0,5 % v srpnu loňského roku. Vzhledem k tomu, že tržní ceny dluhopisů a dluhopisové výnosy do doby splatnosti se pohybují protisměrně (když jedno roste, druhé klesá a naopak) v srpnu loňského roku dosáhla tržní cena tohoto dluhopisu historického maxima. Od tohoto okamžiku začal výnos do doby splatnosti poměrně strmě růst. Na konci loňského roku byl na úrovni 0,9 %. Na začátku letošního roku růst tohoto výnosu do doby splatnosti pokračoval. Zatím vzrostl o 0,64 procentního bodu a jeho aktuální úroveň činí 1,55 %.
Inflační tlaky mají proč růst
09.03.2021 Jak ukazuje graf výkonnosti hlavních tříd aktiv od začátku roku, inflační tlaky mají nyní skutečně proč růst. Ceny komodit totiž od začátku roku velice prudce rostou. Globální komoditní index S&P GSCI aktuálně od začátku roku o 15 % výše. Z konkrétních komodit vyrostla především ropa, když cena jednoho barelu severomořského Brentu je od začátku roku o 22 % výše. Přitom výrazně posilují i ceny dalších komodit. Měď přidává 19 %, zemní plyn 13 % a hliník 11 %.
Také korporátní dluhopisy s neinvestičním ratingem – high-yield – jsou nyní poměrně drahé
02.03.2021 Atraktivita korporátních dluhopisů se měří pomocí tzv. kreditních marží neboli kreditních spreadů, které udávají výnosovou prémii korporátních dluhopisů nad výnosy relativně bezrizikových vládních dluhopisů, případně nad sazby úrokových swapů.
Měsíčník finančních trhů – Únor 2021
01.03.2021 V únoru jsme zaznamenali poměrně výraznou korekci na globálních dluhopisových trzích. Důvodem byl silný nárůst inflačních očekávání kvůli silnému předpokládanému globálnímu ekonomickému růstu v průběhu letošního roku. Globální ekonomický růst by měl být podpořen jednak rychlou vakcinací populace, a jednak stále bezprecedentně uvolněnou měnovou politikou klíčových centrálních bank a velice uvolněnými fiskálními politikami. To by mělo ve výsledku výrazně podpořit právě inflaci. Ve výsledku nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,7 %. Na druhou stranu akciovým trhům se dařilo poměrně dobře, když nejširší globální dluhopisový index MSCI All Country World připsal zisk 2,2 %.
Korekce na dluhopisových trzích je zatím zanedbatelná
24.02.2021 Globální dluhopisové trhy v letošním roce korigují extrémně silné zisky z loňského roku. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond zatím v letošním roce odepisuje 1,9 %. Důvodem jsou velice pravděpodobně pokračující obavy z rostoucích inflačních očekávání, které jsou v USA i eurozóně nejvyšší za posledních deset let.
Pasivním fondům se loni dařilo přilákat nový kapitál
23.02.2021 V posledních letech můžeme v investičním světě sledovat výrazný posun směrem k pasivním fondům a zároveň odklon od aktivních fondů. Tento trend pokračoval také v loňském roce.
ORBIT Capital prostřednictvím podfondu Conseq Venture Debt poprvé financuje zahraniční firmu
18.02.2021 ORBIT Capital prostřednictvím svého podfondu Conseq Venture Debt realizuje další transakci. Poté, co v loňském roce poskytl dluhové financování hvězdám domácí fintechové a e-commerce scény, společnostem Twisto a rohlik.cz, tentokráte se neomezil hranicemi a posílá 2,5 mil. EUR do předního evropského technologického hráče LetsBuild.
Za akciovým růstem hledejte především tištění peněz
08.02.2021 Investoři často diskutují faktory, které stojí za aktuálními historickými rekordy akciových trhů. Konec konců celková globální akciová tržní kapitalizace je aktuálně na historickém maximu na úrovni 107 bilionů dolarů. Ne, není to dynamika HDP, inflace, úrokové sazby, ani korporátní fundamenty jako tržby, zisky či cash flow. Ukazuje se, že klíčovým faktorem silného růstu globálních akciových trhů v posledních 11 letech je bezprecedentní růst objemu globální peněžní zásoby.
Rozvíjející se trhy nám zatím letos dělají radost
29.01.2021 Naší hlavní akciové sázce se zatím letos daří výborně. Rozvíjející se trhy totiž dle indexu MSCI Emerging Markets zatím letos připisují zisk 7,9 %, zatímco rozvinuté trhy dle indexu MSCI World připisují zisk „pouze“ 2,4 %. Rozvíjející se trhy tak zatím trhy rozvinuté outperformují o 5,5 %.
Akcie i dluhopisy jsou drahé
25.01.2021 Pro posouzení relativní atraktivnosti akcií vůči dluhopisům používáme indikátor EB faktor. Ten je definován jako rozdíl mezi převrácenou hodnotou globálního akciového P/E a průměrného globálního dluhopisového výnosu do doby splatnosti. Tento indikátor tedy indikuje aktuální výnosovou prémii globálního akciového trhu nad globálním dluhopisovým trhem. Čím vyšší hodnota tohoto indikátoru, tím jsou akcie na relativní bázi vůči dluhopisům atraktivnější. A naopak, čím nižší hodnota tohoto indikátoru, tím jsou akcie na relativní bázi vůči dluhopisům méně atraktivní.
Racionální bublina
24.01.2021 V posledních dnech se v médiích čím dál více objevuje názor, že aktuální situace na globálních akciových trzích by se dala označit za „racionální bublinu“. Označení „bublina“ kvůli tomu, že aktuální valuace neboli ocenění globální akciových trhů je extrémně vysoké, blízko historických maxim. Například podle našeho proprietárního valuačního modelu, jenž je založen na ukazatelích P/E, P/B a P/S, je momentálně nejširší globální akciový index MSCI All Country World nadhodnocen o přibližně 50 %. Konec konců aktuální hodnota globálního P/E činí extrémních 33. Podle klasických valuačních indikátorů jsou tedy globální akciové trhy velice drahé, tzn. jde o „bublinu“.
Startující valuace jsou pro očekávané akciové výnosy zásadní
19.01.2021 Jak ukazují pondělní grafy investiční společnosti J.P.Morgan Asset Management, startující valuace jsou pro akciové výnosy – ve střednědobém horizontu pěti let – naprosto zásadní.
Šest důvodů proč investovat do realitních fondů
18.01.2021 Realitní fondy představují zajímavou alternativu ke klasickým fondů, které spravují finanční aktiva. V současné době je investování do těchto fondů velmi populární a i proto vznikají na trhu stále nové. Důvodů proč do nich investovat je více. V poslední době se ukazovala zejména relativně vysoká odolnost proti možným výkyvům trhu a vyšší míra jistoty dlouhodobého výnosu. Důvodů pro tyto skutečnosti vidím několik:
Dluhopisové výnosy do doby splatnosti jsou rekordně nízké
18.01.2021 Z celkového globálního pohledu jsou dluhopisové výnosy do doby splatnosti rekordně nízké. Jak ukazuje tento graf, 30 % všech globálně emitovaných dluhopisů nese záporný výnos do doby splatnosti. Záporný dluhopisový výnos do doby splatnosti znamená, že pokud si investor takový dluhopis koupí a bude ho držet až do jeho splatnosti, s jistotou realizuje ztrátu.
Kvantitativní uvolňování vyhnalo finanční trhy v roce 2020 na historické maximum
15.01.2021 Reakce centrálních bank na globální pandemii byla v loňském roce skutečně bezprecedentní. Centrální banky v loňském roce natiskly 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek oproti roku 2008 při globální finanční krizi.
Akcie možná nejsou zase až tak drahé
14.01.2021 Podle klasických valuačních ukazatelů jako P/E jsou globální akciové trhy extrémně předražené. Pokud ovšem přihlédneme k masivnímu růstu globální peněžní zásoby vlivem bezprecedentního kvantitativního uvolňování klíčových centrálních bank, ocenění globálních akciových trhů zase až tak draze vypadat nemusí.
Výkonnost globálních finančních trhů byla i přes pandemii fenomenální
08.01.2021 Pokud odhlédneme od pozitivních zpráv z konce roku ohledně vakcín proti koronaviru, fundamentální zprávy ovlivňující globální finanční trhy byly v loňském roce vesměs extrémně negativní. Měli bychom zmínit zejména následující:
Podle valuačního modelu investiční společnosti Crescat jsou americké akcie nejdražší v historii
07.01.2021 Podle valuačního modelu investiční společnosti Crescat jsou americké akcie nejdražší v historii. Valuační proměnné modelu jsou zobrazeny v následující tabulce. Prakticky všechny valuační proměnné jsou na nebo blízko úrovně 100. percentilu neboli nejvyšší historické úrovně.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2020
06.01.2021 Globální akciové trhy pokračovaly v prosinci v růstu s tím, jak se po světě pomalu začaly v masovém měřítku aplikovat vakcíny proti koronaviru. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 4,5 %. Dařilo se také globálním dluhopisovým trhů, které dle nejširšího globálního dluhopisového indexu Bloomberg Barclays připsaly zisk 1,3 %. Celý uplynulý rok 2020 byl pro globální finanční trhy velice úspěšný a to především díky bezprecedentnímu objemu kvantitativního uvolňování centrálních bank. Celkový objem nově natištěných peněz centrálními bankami v roce 2020 činil bezprecedentních 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek ve srovnání s krizovým rokem 2008. Ve výsledku za celý rok 2020 připsaly globální akciové trhy zhodnocení 14,3 % a globální dluhopisové trhy 9,2 %.
Daně podle Jana Barty a Pirátů
15.12.2020 V posledních dnech dominují stránkám novin daně, resp. zmatek kolem schválení rozsáhlých daňových změn koncem listopadu. Zrušení superhrubé mzdy, zvýšení slevy na poplatníka apod. jsou dobře známé návrhy zasekávající dodatečnou stotřicetimiliardovou sekeru do našeho rozpočtu. V celém chaosu trochu zanikl nápad pirátských poslanců Ferjenčíka a Lipavského danit přijetí příjmu z prodeje cenných papírů přesahující 20 mil. korun. Ještě že aspoň Senát na svém posledním zasedání schválil pozměňovací návrh, jímž mj. tuto novou úpravu zdanění navrhuje odsranit.
Objem dluhopisů se záporným výnosem na novém historickém maximu
10.12.2020 Globální objem dluhopisů se záporným výnosem do doby splatnosti se dostal na nové historické maximum, které momentálně činí 17,8 bilionu dolarů. Zároveň platí, že těchto 17,8 bilionu dolarů činí více než 20 % všech globálně emitovaných dluhopisů. Tudíž více než pětina všech dluhopisů na globálních finančních trzích nese záporný výnos do doby splatnosti.
Související klíčová slova:
Akcie v roce 2019 | Střední Evropa | Pokles životní úrovně | Index CII750 | Transformovaný fond | Objem transakcí | Měsíčník finančních trhů | Zpomalení čínské ekonomiky | Živočišné pudy | FCF | Uvolněné měnové politiky | BCPP | Realitní trh | Daniel Gladiš | Náklady na těžbu ropy | Výplach | SRRI | Filip Louženský | Dolarová aktiva | Hodnota společnosti | Cap | Výnosy dluhopisů | Jan Sýkora | Celkový zisk | Zonky | Války | CECEEUR | Vývoj | Úrokový diferenciál měn | BNP Paribas Flexi I ABS Opportunities | Státní dluhopis | Dolarový index DXY | Češi | Allianz | Turecká krize | Trh nemovitostí | Globální růst | Velký propad | Hospodaření firmy | DPH | EUR | Přehřáté ekonomiky | Spotřebitelské výdaje | Globální dluhopisový index | Člen bankovní rady Aleš Michl | Půjčování cenných papírů | Brokeři | Finanční ústav | OTP | Itálie | Euro proti dolaru | Stoxx | Kulminace inflačních tlaků | PEPP | Vývoj ceny zlata | Cla na čínské zboží | Spoření a investice na penzi | Akcie firmy | Prabos plus | Finanční aktiva | Společnost Avast | Očekávání | Pokračování růstu | Korelace | Ministryně financí Schillerová | Žebříček nejúspěšnějších fondů | Akcie Colt | Michal Stupavský, CFA | Evropské centrální banky | Swiss Life | Zájem Čechů | Globalizace trhů | Alternativní investice | Pro investory | Zasedání ČNB | Veřejné finance | ABCD investora | Trh práce | ČNB upozorňuje | Dluhová krize | Evropská komise | Dopady energetické krize | Skupina Creditas | Přesnost | Swiss Life Select Investice | iShares | Splácení hypotéky | Swiss | Investice | Goldman Sachs Asset Management | DXY | Výkonnost YTD | Rozvolnění | USD/ZAR | Saldo běžného účtu | Potenciál | Nízké sazby | Kurzy akcií | Akvizice | Conseq IM | Lednová inflace | Oslabování měny | Index DXY | PMI v eurozóně | Hluboká recese | Zajímavé výnosy | Česká fintech asociace | Ifo | Japonské akcie | Korunový výnos | Prognózy | Globální dluhopisové trhy | J&T investiční společnost | NYSE | Intervence | Zpráva z Německa | Diverzifikace | Experti | Futures kontrakt | Rekord | Raiffeisenbank | Stop-Loss | Psychické rozpoložení | Nákupy aktiv | FTSE MIB | Creditas | Dění na trzích | Společnost Apple | Uvolňování měnové politiky | ZFP | Asijské trhy | Obchodní seance | Český statistický úřad | Impuls | Generali Prémiový konzervativní fond | EUR/USD | General Electric | Zadlužená Itálie | Nezaměstnanost v Česku | Spotřebitelé | Accolade Industrial Lease | Geopolitické napětí | Saxo Bank | Chování | Období vyšších úrokových sazeb | Český průmysl | Reality | Necyklické aktivum | Dopad na sentiment | Předseda představenstva | Současná cena | Konkurenti | Akcie společnosti | Solidarita | CSI 300 | Zboží každodenní spotřeby | Měnový systém | Lagardeová | Současná cena mědi | Fortuna | Cenné papíry | Globální pandemie koronaviru | Začátky obchodní kariéry | Výnos | P/S | WOOD & Company Retail podfond | Oxfam | Akcie společnosti Gevorkyan | Exchange | Goldman Sachs | Delta | Nadprůměrné cash flow | Likvidita na trhu | Vývoj na trzích | Výnosová křivka | High-yield dluhopisy | Vzdělávání | Regulovaný trh | Šéf Fedu | Růst sazeb | 100 miliard dolarů | Jeden dolar | ESG | Index DOW | Analytik Broker Consulting | Franklin Technology | ČEZ | Investiční portfolio | Společnost Huawei | Přebytek ropy | 1M | Věštec z Omahy | Peníze z vrtulníku | Turecká měna | Kontrakty | Konsenzus ekonomů | Propad cen | Obchodování s cennými papíry | BrokerJet | Spořit na důchod | Americký akciový trh | Investiční výhled | Top Stocks | Labouristé | Členové eurozóny | Spotřebitelské inflace | Růst hrubého domácího produktu | Falešné profily | Absolutní výkonnost | Brent | Generální ředitel Swiss Life Select | Znehodnocení | Franklin Technology Fund | Kontrakce | Peníze | Mean-reversion | WACC | Fidelity Funds - China Consumer A-ACC-USD | Strach | Pandemie COVID-19 | Ukazatel | FIL Investment Management | Conseq Funds investiční společnost | Rozhovor | Obavy z inflace | Hlavní centrální banky | Medvědí trh | Prognóza | Vývoj podílových fondů | FTSE 100 | Služby | Konzervativní fondy | Analytici společnosti | Měny | Americký Fed | Investiční strategie | Globální hospodářský růst | Depreciation | Měnové zajištění | Tuzemská ekonomika | Palladium | Bezpečný přístav | Dividendy | Burza | Bankovní rada ČNB | Obchodní spor mezi USA a Čínou | Ceny dluhopisů | Dlouhodobý trend | Vakcíny proti koronaviru | Vývoj ceny ropy | BNP Paribas Flexi | Richard Siuda | Pozornost investorů | Burzy | Realia Fund | USD/EUR | Ceny elektřiny | Dopad kurzového pohybu | Akciový výhled | Broker | Investiční příležitost | Daimler | Zastropování cen | Cash flow | Posílení koruny | Export | Struktura zastropování cen | Investiční fond Pioneer | Dluhopisový index | Generali Fond konzervativní | Oddělení alternativních investic | Bond | Ekonomické výhledy | Robert Shiller | EUR/CZK | EarnFirmFxTrade | Burza cenných papírů | AI | Proces učení | Riziková averze | Price-to-Earnings | Trh s ropou | Fialova vláda | Ekonomická aktivita | Regulace | Exekuce | Partneři | IPO | Tovární objednávky | Petr Stibůrek | Kapitálový trh | Dostatek hotovosti | P.A. | Vítězné fondy | Zvýšení sazeb | Velikost fondu | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Největší bankovní krach | Dovednosti | Amundi Czech Republic | Jeff Bezos | UniCredit Bank | Portfoliomanažer | Zisková marže | Finanční trh | Inflační cíl | 1 milion | Fincentrum | Růst ekonomiky USA | Nový rekord | Zhodnotit své peníze | Situace na finančních trzích | Price-to-Earnings Ratio | Vyšší hodnoty | Světový obchod | CO2 | Burza cenných papírů Praha | FANG | Makrodata | Petr Čížek | Investoři | Figúra | Bank of England | Americké ekonomiky | Podnikové dluhopisy | Herní plán | Nejistoty | Fidelity | Vývoj válečného konfliktu | AS SICAV I - All China Equity A Acc USD | Měnová krize | Karina Kubelková | Prezident ECB | McKinsey | MSCI Emerging Markets | Kapitál | Otevřené podílové fondy | Globální akciové trhy | Cyklické odvětví | Tomáš Pfeiler | Kontrakty na ropu | Akcie na vlastní účet | Morningstar | Otevřený podílový fond | Reálné ekonomiky | Posílení | Dluhopisové výnosy | Airbnb | USD | Kč/USD | Asociace pro kapitálový trh | Německé HDP | Posilování koruny | Hold | Vývoj ceny ropy Brent | Dvoutýdenní repo sazby | Plány | Sestupný trend | Kč/EUR | Total | Depozitní úroková sazba | Zisk | Xetra | Tempo zvyšování úrokových sazeb | Provozní marže | Služby pro institucionální investory | Klaus Wohlrabe | Podílový fond | Cestování | Největší ekonomika | Německý DAX | Důvěra domácností | Finanční krize 2008 | Patria | Akcie a dluhopisy | Růstové akcie | Analýzy | Britské volby | Evropské ekonomiky | Americké HDP | JPMorgan Chase & Co | Obchodní ředitel | Nobelovy ceny za ekonomii | Český půdní fond | Hlavní události | Swapy | Bohatí | CZK | Česká zbrojovka | Makléři | Pokles cen komodit | Magnificent Seven | Průměrný český investor | Nový koronavirus | WIG20 | Akcionáři | Ziskovosti společnosti | Americké investiční banky | Investovat | Nový kapitál | Avast | Patria Online | Hospodářský vývoj | Huawei | S&P | Tržby z prodeje | Korporátní dluhopis | Silný dolar | Agentura AP | Úroková sazba | Zasedání Evropské centrální banky | Nákupy dluhopisů | Německý export | Handelsblatt | EUR ČNB | Rozdávání peněz | Obrovský potenciál | Unie | Kurz zlata | České firmy | Výdaje v důchodu | Technologické tituly | Nikkei | Domácí investiční společnosti | Trpělivost | Instagram | First Republic Bank | Dvojciferné zhodnocení | Meta | Deflace | Svět kryptoměn | Nemovitostní fondy | Top pick | Komoditní | TIM | Investiční banka | Nízké úrokové sazby | Penzijní fondy | Turecká lira | AVANT | Buy and hold | Praha | XAU/XAG | Složené úročení | Markets | Utěsňování centrálních bank | Zhodnocení finančních prostředků | Investiční centrum | Pokles ceny akcií | Prezident | Přidaná hodnota | Raiffeisen | Středoevropské trhy | Inteligentní investor | Vzdělání | Dluhopisoví investoři | Rizikovost | Obrat trendu | Čínské zboží | Warren Buffett | Výsledky | Petr Koblic | Fenomén | Americké centrální banky | Finanční služby | Statistický úřad Eurostat | Ekonomické oživení | Jaroslav Brychta | Globální ekonomiky | Portfolio | Euro Stoxx 50 | YTD | Inflační tlaky | Ekonom Ifo | Průzkum | Zadlužování | Richard Bechník | Bank of America | Swing | Earnfirmfxtrade.pro | Finanční instituce | Průmyslové objednávky | Globální akciové indexy | Americký index | Quantitative tightening | Akciový index S&P 500 | Eurostat | Výkonnost dolaru | Energie | České banky | Investiční odborníci | Fundamentální zprávy | OPEC+ | P/E | Trhy nadhodnocené | Makroekonomický výhled | Investiční fórum | Analytické služby | Objem | Vývoj geopolitické situace | Dluhopisové fondy | Cena mědi | Finanční ředitelé | Klima | Tržní kapitalizace | Inverze výnosové křivky | Saxo Bank Steen Jakobsen | Deprese | Colt CZ | Hypoteční trh | Nárůst nově nakažených | Býčí trh | Ženy | Investiční horizont | Podnikatelská nálada | Propuštění | Hodnotové akcie | IEA | Sloučení | Ekonomický vývoj | Firmy | Dlouhodobé pozice | Investiční riziko | Easing | Investiční platforma | Hlavní úroková sazba | Investika realitní fond | Důchod | Obchodní příležitost | Pfizer | Agentura Bloomberg | Studie | Třída aktiv | Slabší koruna | Nástroj | Zpráva | Ekonomické dopady | Dění na finančních trzích | Válka | Polsko | Rio Tinto | Prémie | Ratingová agentura | Příležitost akcie | Masivní nákupy | Inflace v Česku | Cenová hladina | Měna | Rok 2024 | Cena akcií Tesly | Hypotéky | Ceny ropy | Státní rozpočet | Nasdaq | Současná situace | Deficit | Lukáš Kovanda | Tržní podmínky | Zasedání Fedu | Bydlení | Česká spořitelna | Jackson Hole | Tvrdý brexit | Elektronické měny | Komoditní fondy | OPEC | Produkce základních surovin | Ukrajina | Bloomberg | Masivní výprodeje | Nová prognóza | GBP | Investice do nemovitostí | KB | Nabídka | Karel Fillner | Inflace v květnu | Program nákupu dluhopisů | Centrální banky | Index výrobních cen | Zpomalení inflace | Index Bloomberg Barclays | Zpomalení ekonomického růstu | Trump | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Makroekonomický vývoj | Tom Kadeřábek | Ministerstvo obchodu | Zprávy | Argentinské peso | Hlavní indexy | Silnější dolar | Spořící účet | Reálné mzdy | Treasuries | Tvorby rezerv | Akciové výnosy | Stavebnictví | Investiční zlato | Události ve světě | Britský statistický úřad | Byty | Donald Trump | Dynamický účastnický fond | Další růst | Instituce | Evropské akcie | Dopady inflace | Člen představenstva | Bank of Japan | Investice do fondu | Podnikatelská důvěra | Profily na sociálních sítích | Pioneer Investments | Apple | Ropa Brent | Aktuální inflace | Earnings | Americké akcie | Index WIG20 | Vyhlídky | FKI | Templeton China A (acc) USD | Nerovnosti bohatství | Finanční domy | DMA | CZ | Cena ropy brent | Dopad pandemie | Průmyslová výroba | 1. Třebíčská záložna | Akcie Amazonu | Evropská ekonomika | Vliv na investice | Rentea | Průměrný roční výnos | Fondy DPS | Swiss Life Select Investice roku 2023 | Program nákupu aktiv | Depozitní sazby | Akcie českých bank | Tapering | Institut Ifo | Trh | Snížení těžby | Komise | University of Michigan | Crown | Bilion | Rezervy bank | České koruny | Výrazný růst | Měnová autorita | Uplynulý rok | Snížení zadlužení | Reálná hodnota | Korekce | Upozornění | Výrazný pokles | Buffett | Největší ekonomika světa | Úpis nových akcií | Pražské burzy | Průzkumy | Konkrétní akcie | Akciové tituly | Kroky centrálních bank | Zhodnocení amerických akciích | Francie | Sazby ČNB | Pokles HDP | CII750 | Globální recese | Obchody | Propad | Posílení dolaru | Turecko | Stock | Apollo | Stimulační opatření | Ekonomický propad | HDP eurozóny | Obchodní systém | Očekávání investorů | Rating | Pandemie koronaviru | Technologické společnosti | Twisto | Výkonnost indexů | Microsoft | Příležitosti | Vládní dluhopisy | Hodnota aktiv | Daňové úlevy | Výsledky průzkumu | Akciový index | Alza.cz | Spotřebitelská inflace | Správci aktiv | ANO | Hrubý domácí produkt | Český rozpočet | Finanční rezervy | Podnikatelé | Sázka | Prucha Diamonds | Automobilky | Televize CNBC | PX START | Masivní propad | JPMorgan Chase & Co. | Odchod z EU | Ekonomické problémy | FAANG | Důvěra | Automatický obchodní systém | Pravděpodobnost | Futures | Tvůrce trhu | Index Nasdaq | Krátkodobé strategie | Valuace sektoru | Poměr P/E | Rizikovější aktiva | Devalvace | CZK/USD | Intervence ČNB | Spotřební zboží | Downtrend | Medián | Objem obchodů | Graf | Makroekonomické zprávy | Čínská centrální banka (PBOC) | FRS | Centrální banka | Severomořská ropa | Rothschild | Disciplína | Zdanění mimořádných zisků | Životní prostředí | Přehled | Fondy peněžního trhu | Plyn | Inflační vývoj | Zhodnocení účastnických fondů | Akcie na rozvíjejících se trzích | Omezení pohybu | Eurodolar | Výnosové křivky | Zvýšených cen vstupů | Čistý zisk | Jádrová inflace | First Republic | Numizmatik | E-commerce | Hospodaření | Riziko stagflace | Fed | Zveřejněná data | Fundamentální faktory | Akciový růst | Zpomalení ekonomiky | Americká centrální banka | Index volatility | Prosincová inflace | Evropský statistický úřad Eurostat | Emise CO2 | Růst spotřebitelských cen | Zpracovatelský sektor | Aktivní obchodování | Investiční fond CONSEQ | Dolar | Globální index | Cena severomořské ropy | G10 | Turecká měnová krize | Fúze a akvizice | Nízká volatilita | Peníze.cz | Běžný účet | Fluktuace | Fiskální situace | Agency business | Forwardy | Reuters | ING | Portu | Klíčové události ve světě | Zvýšení úrokových sazeb | Nobelovy ceny | Brexit | Kompozitní index | Investment | USDCZK | Bernard Arnault | Depozitní sazba | Versute Investments | Peníze z vrtulníků | Akcie CME | Sazby ECB | Utahování měnové politiky | Pozornost | Firma | Středoevropské burzy | VIG | Tištění peněz | J&T | Akcie rozvinutých trhů | Traders | Akcie v USA | Česká měna | Realitní fond | S&P 500 | FIL | Zakladatel | High Yield | Prop Trading | Obchodování | Franklin Templeton International Services | Zemní plyn | Předseda | Libra | Repo operace | Americký dolar | Investovaný kapitál | Zvýšení základní úrokové sazby | Investiční zlato a stříbro | Ztráty peněz | Globální ekonomická recese | Penzijní společnost | Stoxx 600 | Snížení sazeb | 3M | Cena akcie | Růst ceny zlata | Evropská měna | Indické akcie | Investment management | Financovat | Aktuální cena akcií | Příprava | Aleš Michl | Řecko | Finanční instrumenty | Ziskové marže | Aktuální cena | Jednání o brexitu | Řecké banky | Nejlepší investice | Míra | Ministři financí | Úroky | Refinitiv | Peněžní prostředky | Ipsos | Očekávání analytiků | Růst světové ekonomiky | Investiční banky | Výkonnost pražské burzy | Květnová inflace | Investice do akcií | Burzovně obchodované fondy (ETF) | Budoucí vývoj | Globální index vládních dluhopisů | Růst ekonomiky eurozóny | Fed Funds Rate | Ceny akcií | Indikace | Investorky | E-shopy | Japonsko | S&P500 | Termínované vklady | Čínská ekonomika | ECB | Ceny | NOVA Real Estate | Technologie | Závislost | Japonská vláda | Energetická krize | ČNB | Rumunsko | Evropská unie | Pokles likvidity | Jiří Rusnok | Peníze z prodeje akcií | Fundamentální informace | Spekulativní obchodování | Pokles | USD/NOK | Americké ministerstvo obchodu | Prognóza ČNB | Proroctví | Spot | Množství peněz | Kateřina Zychová | Globální inflace | ex | Makroekonomická situace | Kategorie Trend | Podvážení | Investiční portfolia | Tržní ceny | Apollo Global Management | Země EU | Americké společnosti | Technologický fond | MJ | Vlny koronaviru | LIBOR | Globální rizika | Poplatek | Větší regulace | Ajay Dayal | Technologické firmy | Akciový býčí trh | TTIP | Mercedes | Otevírání ekonomik | Americká ekonomika | Vysoké ztráty | Kvantitativní utěsňování | Nejistota | Podpora | Galerie Kotelna | Obchodník | Roční výnos | Portfolio manažer | Doporučení | Produkce mědi | Invest | Vít Endler | Americká společnost | COVID-19 | Economic | Finanční krize | Pokles ceny | Česká republika | Bohemia Energy | Repo sazba | ROE | Oživení světové ekonomiky | Zestátnění | Index PX | Čínská vláda | Očekávaná recese | Daně | Vývoj válečného konfliktu na Ukrajině | 500 nejbohatších | PX Start | Investment Management | OECD | Pivot | Dluhopisový trh | Životní úroveň | Vývoj měnových kurzů | Obchodování na páku | Finanční podniky | Růst zisků | Řecká krize | Zisky | Schroder ISF China Opportunities A Acc USD | Současné ceny | Index Nikkei | BNP Paribas | Sell | Americká data | Globální ekonomika | Nvidia | Broker Consulting | Kde investovat | Ceny komodit | PX index | Spotový kurz | Růst výnosů | Burzovně obchodovaný fond (ETF) | Evropské korporátní dluhopisy | Řízení rizika | Mezinárodní agentura pro energii (IEA) | Vysoké valuace | Ratingové agentury | Manuál | Cena zlata | HSBC | Rizikové averze | Latinská Amerika | Přecenění | Vice | Stavební spoření | Růst cen | Trendline | Momentum | RSI | ORBIT Capital | Asset management | MSCI World | Repo sazby | Německá vláda | Legg Mason ClearBridge Infrastructure Value Fund | Index nákupních manažerů (PMI) | Financování | ČSÚ | Finanční společnosti | Česká firma | Finance | JDE | Stres | Generali Investments | Index nákupních manažerů | Margin | Zasedání americké centrální banky | Accolade | Hotovost | Aktuální valuace | Senior trader | Objem akcií | Daň z nadměrných zisků | Investiční poradenství | Společnosti | Ceny zboží | Virus | VŠE v Praze | Dílčí index | Global Technology | Nájemné | QE | Obchodování na akciových trzích | ISIN | opPORTUnity | Cena | České dráhy | CME | Spotřebitel | Hospodářský růst | BAT | Globální akciový index MSCI | Celková inflace | Realitní fondy | Conseq Funds | Posílení eura | Odhodlání | Zajímavé příležitosti | FinTech | ETF fondy | Světová banka | Bod | Miliardy korun | Přenos | Starbucks | Startup společnosti | Venture investic | Historické maximum | Finanční gramotnost | PRIBOR | Akciové trhy jako celek | Bankéři | Spekulace | Nejziskovější | BNP | EMU | Konjunkturální průzkum | Saúdská Arábie | Úspory pro děti | Domácnosti | Zpomalení globální ekonomiky | Očekávané výnosy | Sázet | Americký akciový býčí trh | FTSE | Cena ropy | Plán firmy | Investiční služby | Inflace | Utáhnout měnovou politiku | Investovat do nemovitostí | Boris Tomčiak | Devizové intervence | Tržby | Aquila Capital | Větší riziko | Marže | Valuace akcií | Slabé euro | Využití kapacit | Situace | Zlato a stříbro | Ozbrojené složky | Diskont | Erste Asset Management | Ekonomie | Bill Gates | Erste Group | Daně z příjmů | Velcí institucionální investoři | Krach | Zprostředkovatelé | Alphabet | Struktura | Akciové strategie | Zkušenosti | Portfolio manager | Google | Lira | INSEE | USD/CZK | Index pražské burzy PX | Petr Vomastek | Statistiky | Ekonomické recese | Peněžní zásoba | FXstreet | Petr Matějovský | Důstojné stáří | Světová ekonomika | G&S Solutions | Čínský index | Moneta | Dluhopisové trhy | Maturity | Diverzifikovat | Spolkový statistický úřad | Aukce | Růst mezd | Báze indexu | Michal Stupavský | Finanční systém | Arnault | Kurz | Market | Evropská centrální banka | IMPOSSIBLE | Unicredit | Řízené fondy | Inflace v listopadu | Evropské dluhopisy | Pokles výnosů | Ekonomické zpomalení | Nákup akcií | Grafy | Mezinárodní investoři | Cena akcií podniku | Animal spirits | Benjamin Graham | Institucionální investoři | Inovace | Rizikovost investice | Vládní koalice | Aktivum | Burza v Istanbulu | Výnos do splatnosti | Ekonomové | Fiskální stimuly | Měď | Úspory | Kurz české koruny | Proinflační | Konsensus | Analytik agentury Ipsos | Rozvíjející se trhy | Odpor | Největší rizika | Exchange Traded Funds | Historická minima | Pozitivní výsledek | Ondřej Hartman | Pegas Nonwovens | SPAD | Predikce | Analytici | Splatnost | Propad cen akcií | Celkový globální dluh | Kurz koruny | Dluhy | Mario Draghi | Vysoká inflace | Provozní zisk | Hospodářství | Francouzský statistický úřad | Reverzní DCF model | Akciové alokace | Výkonnost akcií | Euro STOXX | EV | XTB Štěpán Hájek | Hodnota majetku | Dlouhodobé investice | Vývoj na akciových trzích | Equity | Burzovně obchodované fondy | Vyšší sazby | Snižování úrokových sazeb | Největší zisk | Guvernér Fedu | Monetární politika | Trh Prime | Globální akciový index | Kvantitativní utahování | Nové peníze | Alokace | Ekonomická expanze | Zasedání ECB | Debata | Portfolia | Conseq Investment Management | Poptávka | Podpora ekonomiky | Koronavirové krize | Nástroje měnové politiky | Prodeje akcií | Saxo | Ziskovost | AKAT | Miliardy eur | Recese | Index strachu | Začínající tradeři | Konsenzus | Nárůst výnosů | Makro | IBIS InGold | Ropný gigant | Alokace investičních portfolií | Globální indexy | Emise akcií | CEESEG | Startup | CZK/EUR | Růst globální ekonomiky | Hlavní ekonomka | Napětí na Blízkém východě | Index Dow Jones | Britská ekonomika | BRANO | Situace na Blízkém východě | Začít investovat | Modernizace přenosových sítí | Největší propad | Aktuální stav | Růst americké ekonomiky | Zbohatnutí | Stabilní příjem | Signály | TLTRO | Koronavirové pandemie | Mezinárodní finanční instituce | Příjmy a výdaje | Prime | Globální pandemie | Dceřiná firma | Transparentní | Kurz eura | Helena Horská | Růst čínské ekonomiky | Výhled české ekonomiky | Investice zlato | Vystoupení z EU | Cena nemovitostí | Americká centrální banka (Fed) | Patria Finance | TrustWorthy Investment | ČP invest | Ceny energií | Fáze obchodní dohody | Recese světové ekonomiky | Globální HDP | Washington | Schroder ISF Global Energy A Acc | Futures kontrakty | Ceny potravin | Fitch | Politická nejistota | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Měnový kurz | Investiční příležitosti | Velké londýnské banky | Rizika | Japonský premiér | Eurozóna | Obrat tržního akciového trendu | Hodnota akcií | Ekonomická recese | Británie | Prezident Donald Trump | Americké banky | Financial Research Software | Technologický sektor | OSN | Finanční poradce | Vývoj ceny elektřiny | Globální trhy | Agentura Fitch | Hang Seng | Akciový top pick | Předpovědi | Konflikt na Ukrajině | Bondy | Martin Novák | Finanční prostředky | DCF model | Mince | Zásoby ropy | Světové ekonomiky | Růst HDP | Korekce na dluhopisových trzích | Rostoucí ceny | Trend | Obchodovat | Discounted cash flow | Střadatelé | Dow Jones Industrial | Záhada | Německá výnosová křivka | Centrální depozitář | Obchodní pokyny | Míra inflace | Fyzické zlato | Swiss Life Select | Energetika | Vladimír Hořejší | Spotřebitelská důvěra | MMF | Michala Moravcová | Zbrojovky | EBITDA | Investiční web | Nemovitostní trh | Indexy | Citi | Zvyšování sazeb | Odborníci | Vývoj inflace | Cena severomořské ropy Brent | Mezinárodní měnový fond | Transparentnost | Gold | Investiční výdaje | Akciová společnost | Peking | Průmysl | Podfond | Hrubý domácí produkt Německa | Podnikání | Zájem o akcie | Růst produktivity | Marže společností | Tempo růstu | EU | Bankovnictví | Fidelity Funds | Nadhodnocení | Divergence | Charlie Munger | Dluhopisová výkonnost | ETF | Analýza společnosti | Akciové trhy | Úrokové sazby | Německý index DAX | Redukce | Moneta Money Bank | Největší propady | Spotřebitelské ceny v Česku | Risk | Tempo růstu čínské ekonomiky | Situace na trhu | Aktivně spravované fondy | Peněžní zásoby | Long | Rally | Bankovní rada | Větší pokles | Komoditní index | Asset alokace | DAX | Výrazný propad | Zasedání České národní banky | Členství v EU | Bear | Aktiva | Střední podniky | Finanční represe | Technologický index Nasdaq Composite | Vývoj finančních trhů | GEVORKYAN | Fiskální politika | Yield | Smíšené fondy | Výnosy z dluhopisů | Tuzemský průmysl | Conseq Michal Stupavský | Business | Omyl | Facebook | Investice peněz | Podíl na trhu | Freeport-McMoRan | Technology | Relationship Manager | Indikátor | Barclays | Růst cen akcií | Schodek | Pokles cen | Klid | Euro | Investments | ROCE | Čínská centrální banka | Dopady vysokých úrokových sazeb | Tempo růstu ekonomiky | SP500 | Technologická společnost | Začít obchodovat | Vysoké inflace | Peněžní trh | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Bankovní sektor | Silné euro | Program kvantitativního uvolňování | NEST | Výsledky amerických společností | Fiskální politiky | Průmyslový sektor | Tradingový portál | Investice do stříbra | Úrokové politiky | Akcie Tesly | Know-how | Čínské akcie | Devizový trh | Ministryně financí | Nemo Fund | Rozmach kryptoměn | Diskontní sazba | Vývoj na finančních trzích | TrustWorthy Investment CZ | Deutsche Bank | LetsBuild | Podílové listy | Index akcií | Erste | Bankovní sektor v ČR | Stratég | Nájemní bydlení | FOREX | Kupón | Podnikatelská nálada v Německu | Fond obnovy | Majetek | Ekonomika eurozóny | ZDR Investments Public | Fio banka | Americký index S&P 500 | Zrychlení inflace | Sentiment | Kurzové riziko | Investovat do ETF | Creditas investiční společnost | Stoxx Europe 600 | Investiční fondy | Růst úrokových sazeb | Podílové fondy | Ekonomika | Politika | Vladimír Vávra | Akcie ČEZu | Analytické společnosti | PLN | Kapitalizace | Fed funds | Míra nezaměstnanosti | Analytika | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Backwardation | Německá ekonomika | Spoření na důchod | Výhled pro akcie | MAM | Poplatky | Měnová politika ECB | Výprodej | GDP | Velká Británie | Evergrande | Další vývoj | Jak diverzifikovat | DCF | Ekonom | Investování do nemovitostí | Optimismus | Průměrná míra inflace | Real Estate | Členové bankovní rady | Adam Erler | Trader | Geopolitická rizika | Indie | Očekávání trhu | Obchodní spor | Technologické akcie | Měnové politiky | Vnímání | Akciové indexy | Index volatility VIX | Poměr ceny akcie k tržbám | Obchodní válka | Vltava Fund | Oxford Economics | Clemens Fuest | Cizí měny | Mercedes-Benz | Zpomalení světové ekonomiky | Historická maxima | Elektřina | Akcie v obranném sektoru | Úroková sazba ECB | Karanténa | btctip.cz | Fiskální balíček | Zhodnocení peněz | Zhodnocení | Nezaměstnanost v EU | Spořící účty | Snížení základní úrokové sazby | Investiční manažer | Úrokové sazby ECB | Poradenské společnosti | Ceny zlata | Akcie pražské burzy | Index českého investora (CII750) | Výhled | BofAML | Zdanění | České akcie | Eskalace napětí | FOMC | Erste Group Bank | Dividenda | Americký akciový index | Auta | Komerční banky | Americké ministerstvo | Rada ČNB | Precedens | Spojené státy a Čína | Americký trh práce | Akcie Applu | Finanční televize CNBC | Deriváty | Investiční prostředí | Zpomalení hospodářského růstu | Economist | Index pražské burzy | Dynamika světového obchodu | Vysoké ocenění | Magnificent | Indexy nákupních manažerů | index CECEEUR | Propouštění | Grandhotel Pupp | Zaměstnanci | Agentura DPA | Technologický index Nasdaq | Medvědi | Finanční trhy | Miliardáři | Statistický úřad | Cyrrus | Data o inflaci | Expanze | Nekonvenční měnové politiky | Accolade Industrial Fund | Prostor pro růst | Fondy | Komoditní trhy | OSVČ | Situace v Číně | Cenové hladiny | Austrálie | Stagflace | HDP Číny | Financial Times | Kvantitativní utěsňování centrálních bank | Nikkei 225 | Spread | Fondy zaměřené na ESG | Reklasifikace | Krize v Turecku | Finanční údaje | GS | Spready | Finanční plán | Nemovitostní fond | Direct market | Price-to-earnings ratio | Dividendový výnos | Průměrná úroková sazba | Výnosnost | Obchodní bilance | Portál FXstreet.cz | Výdaje | Investment Banking | Riziková aktiva | Problémy | Zpomalení růstu | Konzervativní investor | Situace na trzích | Lukáš Maxa | Massachusetts | Zlatý důl | BUX | G20 | Společnost GEVORKYAN | Index strachu VIX | Obchodní centra | Meziroční míra inflace v eurozóně | Banka Creditas | Konzervativní strana | Karel Šulc | Prezidentské volby | Základní úrokové sazby | Pravidelné investice | Nezaměstnanost | Dolarový index | Conseq Venture Debt | Podíl akcií | Helicopter money | Měnová politika ČNB | Ředitel Swiss Life Select | Prodej EUR | Ropa | Ceny aktiv | HN | České vlády | 0x | Semináře | Dluhopis | Investiční skupiny | Geopolitika | Zadlužené Řecko | Americká inflace | Rozvoj | Makroekonomická data | Akciové tipy | Capital Economics | Transakce | Fond Accolade | Arete Industrial | M2 | Ekonomka | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Zaměstnanost | Roklen | Americká výnosová křivka | Podkladové aktivum | Zrušení daně z nabytí | Varšavská burza | Index MSCI | Ekonomika EU | Míra inflace v eurozóně | Průzkum společnosti | Průměrné roční zhodnocení | CFA | Jasný signál | Nárůst zisků | Finanční sektor | Příležitosti k nákupu | Oslabení eura | Loterie | Prime Market | MSCI | Patria Direct | Thomson Reuters | Zvyšování úrokových sazeb | Indikátor důvěry | Báze | 3М | Obchod | Indexy PMI | Nová vláda | Kapitalismus | Relativní stabilita | Výnosy desetiletých dluhopisů | Oslabení | Snížení globální zadluženosti | Earnings per Share | Zdeněk Bartoš | Pravděpodobnost recese | Globální finanční krize | The Resort Group Plc. | Ján Hájek | Platformy | ZEN | Rusko | ROIC | Žádosti o podporu | Britské referendum | Poradenské firmy | Poradce | WEF | Obchodní den | Spojené státy | Zkušenost | Investiční diamanty | Hodnota indexu | Ifo Clemens Fuest | Tradingový portál FXstreet.cz | Signál | Ekonomický výhled | Samsung | Zdražování | David Kufa | Ekonomické krize | Energetické krize | Člen bankovní rady | Ředitelka | Britská vláda | EPS | Komerční banka | BIST 100 | PMI ve službách | Náklady na zajištění | Biliony dolarů | Trhy | Ropy | Platforma | Atraktivní příležitosti | Ekonomka Raiffeisenbank | Míra úspor | Devizové rezervy | Akcie Stock | SICAV | Globální finanční trhy | Přikoupení | Koruna posílila | Zisk EBITDA | Společnost | Wolfgang Schäuble | Investiční tipy | Globální trh | Rezervní měny | Úspěch | Geopolitická nejistota | Důchody | Investiční perioda | Jednání ČNB | Sázky | Forbes | Ocenění akcií | Amundi CR Balancovaný | Nové prognózy | Obchodované fondy | Inflační data | Trh Start | AXA | Akcie Colt CZ | Utažení měnové politiky | Fondy kvalifikovaných investorů | Vysoká volatilita | Generální ředitel | Akciová tržní kapitalizace | Jestřábí Fed | Politici | Cena akcií | Světové hospodářství | Společná evropská měna | Ocenění globálních akciových trhů | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Mimořádné zasedání | Vstup na pražskou burzu | Tightening | Americké ministerstvo financí | Nálada | Umělé inteligence | Indikátory | Eura | ČNB dnes | Japonská ekonomika | Index BIST 100 | Bankovní systém | Organizace | Brazílie | Services | VIX | Stock Exchange | Růst | Definitivní obrat trendu | Oblast pro investování | Ředitel XTB | Rozvoj blockchainové infrastruktury | Příjmy | Odhad letošního růstu | JPMorgan | Prezident Ifo | Finanční situace | Emitent | Zajištění | Finlord Boris Tomčiak | Colt | Investování do akcií | Pandemie | Provize | Tradeři | Investiční cíle | Forwardové body | Index | Buy | Poskytování úvěrů | Penzijní společnosti | Výsledek referenda | Golden Gate CZ | Lockdown | Eva Zamrazilová | Historie | Bohatství | Akcie mediální skupiny CME | Meziroční růst | Průmyslová produkce | Úročení | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | Konsolidační balíček | Valuace | Price-to-sales ratio | Volby | Obchodní dohody | Zestátnění společnosti | Vyšší úroveň | Private equity | Individuální akcie | Jak investovat | Energetická situace v Evropě | Rozpočet 2020 | Nositel Nobelovy ceny | Válka mezi USA a Čínou | Rychlé zisky | Investiční poradci | Conseq realitní | Japonský index Nikkei | Cíle | Instrumenty | Bezpečnost | Německé banky | Depozitář | Zrušení superhrubé mzdy | Generali Investments, Fond realit | Prémiový konzervativní fond | Nákupy centrálních bank | MSCI All Country World | Aktuální situace | Unipetrol | Reposazba | Výkyvy | Nákup cizoměnového aktiva | Wood & Company | Volatilní | Retail | Investorské prezentace | BIC | Reico ČS nemovitostní | Banky | Zajistit se na stáří | Uvolňování měnových politik | Německý průmysl | Slábnutí inflačních tlaků | Prodeje | Valuační poměr | Edelman | Dluhopisové emise | Účastnický fond | Zestátnění společnosti ČEZ | Šéf Fedu Jerome Powell | Michal Straka | Program nákupů dluhopisů | Dow Jones | AKAT ČR | Investice na penzi | Trend klesající | Obchodník s cennými papíry | Americké firmy | University of Leicester | Čistý dluh | Benchmark | Zvažované investice | Globální akcie | Česká inflace | Úvěr | Měnové trhy | Index čínských akcií | Jednorožec | Šance | Výnos dluhopisů | Zastropování cen energií | Holubice | DMA obchodovaní | WFT zdanění | Kategorie Progresivní dluhopisové fondy | Nárůst negativního sentimentu | Oslabení dolaru | Úspěch v investování | Covid | Fio | Výrobní ceny | Warren Buffett a Charlie Munger | Odvětví | Šok | Rozpočtový deficit | Developed markets | Conseq Invest Konzervativní | Úrokové sazby ČNB | Měnové krize | Dna | Investiční společnosti | Maďarsko | Quantitative Easing | Vysoké úroky | Rostoucí trend | Účastnické fondy DPS | Fincentrum & Swiss Life Select | Ztrátová investice | Zprostředkování obchodování | Zombifikace | Oživení na akciových trzích | Investors | Poradenství | Roční zhodnocení | LVMH | EBITDA marže | Volby v USA | Očekávaný růst | Akcie producentů mědi | Aktuální klíčová rizika | Světové akciové indexy | Výkonnost dluhopisů | Částečné zestátnění | Investiční platformy | Index vládních dluhopisů | Index MSCI Emerging Markets | Bankrot | Banka | ZDR Investments | Investiční dotazník | BCPP Petr Koblic | Richard Kozul-Wright | Forward | INVESTIKA | Bias | Benchmarky | Tržní hodnota | Investice roku | Spendee | BNP Paribas Asset Management | Na burze | Agentura Reuters | Akcie | Ekonomická nerovnost | Christine Lagardeová | Global Business Outlook | PX Pražské burzy | Czech Real Estate Investment Fund | Obchodování s akciemi | Ekonomické aktivity | Inflace v USA | Analytička | ČSOB | MF | Wood & Company Retail Podfond | Úrok | David Marek | Středoevropské měny | Schroder ISF Indian Equity A Acc | Ekonomiky | Měnová politika | METODIKA SWISS LIFE SELECT | Třebíčská záložna | Výhled pro Evropu | Evropa | Nasdaq Composite | Ifo Klaus Wohlrabe | Nižší volatilita | Extrémní volatilita | Active Invest Vyvážený | Tesla | CEE Equities | Investiční specialista | Aktivní investiční strategie | Největší ztráty | Měnový impuls | Stabilita | Negativní dopad | Růst britské ekonomiky | Vklady | Stock screener | Americký prezident | Metalurgie | Prohlášení | Vyšší úrokové sazby | Zpřísňování měnové politiky | Poradce XTB | Dynamika HDP | Expanzivní fiskální politika | Cyrrus Tomáš Pfeiler | Zdravotní péče | Hlavní ekonom Saxo Bank | Krachy velkých krypto burz | Komoditní měny | Akciové burzy | Nákupy vládních dluhopisů | Měny rozvíjejících se ekonomik | Produkce ropy | Finanční výsledky | Evropská komise (EK) | Akcie v Indii | Poradci | Globální akciové valuace | Nový Zéland | Výkonnost fondů | Ekonomický cyklus | Bohemian Empire | Moderna | Retailové fondy | Finanční výkazy | Fond Domus | Sebenaplňující se proroctví | Société Générale | Ekonomický růst | Brexit bez dohody | Záložna | Vladimír Holovka | Krize | YCC | Asociace | Hodnota firmy | Management | Pandemie COVID | Farmaceutický sektor | Zhodnocení amerických akcií | Kvantitativní uvolňování | Podíl majetku | Pražská burza | Panika | CNBC | Nástroje peněžního trhu | High | UBS | NATO | Údaje | Rozpočtový schodek | ČNB a nemovitosti | Balkánské země | Nadprůměrný zisk | Inflační očekávání v USA | Státní příspěvek | Světová produkce mědi | IronFX | Jana Brodani | Předseda dozorčí rady | Český investor | Výhody | Španělská ekonomika | Ekonomiky eurozóny | CAD | Historická zkušenost | Spoření na penzi | Short | Krátkodobý výhled | Beta | Fond realit | Diverzifikace bohatství | Snižování sazeb | Provozní zisk před odpisy | Asociace pro kapitálové trhy | Proinflační faktory | Přední ekonomové | Target | Investiční společnost | Do čeho investovat | Rostoucí ceny komodit | Horizont Invest | Nemovitosti | Vlastnictví | Stříbro | Zelené dluhopisy | finGOOD | Práce | Pavel Kohout | Očkování | XTB | Spoření | Advokátní kancelář | Podniky | Obchodování pro klienty | Online investiční konference | Fondy soukromého kapitálu | Česká mincovna | Konsolidace | Aramco | Kanada | Volný kapitál | Vývoj situace v Číně | Kolaps cen ropy | Astrazeneca | Akcie firem | Bublina na trhu | Analytické pokrytí | Akciová portfolia | Volatility | Ministr financí | Ceny v Česku | Lehman Brothers | Index Nasdaq Composite | Ztráta | Rozpočet | Domácí měny | Klíčová rizika | Schodek rozpočtu | Výkonná ředitelka | Červnová inflace | Vánoce | City | Finanční produkt | Pozitivní vliv | Intervenční nákupy | Odliv prostředků | Velké americké banky | Inflace v české ekonomice | Akcie ropných firem | Důvěra v českou ekonomiku | Guvernér ČNB | Odhady analytiků | Finmag | Instrument | Creditas Energy | Akciové valuace | Inflace v eurozóně | Asociace pro kapitálový trh ČR | V Invest | Německo | Goldman Sachs Romania Equity | Kategorie Akciové fondy | Závratné zbohatnutí | Upisování | David Monoszon | Conseq Invest | Progresivní dluhopisové fondy | Růstový potenciál | Propad cen nemovitostí | Růst české ekonomiky | Information ratio | Dostatečné zkušenosti | Akciový trh | Ekonomické prostředí | Daň z nabytí | Mojmír Hampl | Výsledky hospodaření | Šíření nákazy | Ztráty | Bankovní krach | Zombifikace ekonomiky | Zpomalování světové ekonomiky | FXstreet.cz | Amundi | Poměr ceny akcie k čistému zisku P/E | Bilance | Cena akcií Applu | Zlatá koruna | Dividendové akcie | Direct market access | Břeclav Park | Tempo růstu hrubého domácího produktu | WOOD & Company Office podfond | Investice do zlata | Burza CME | Vinci | EK | Investování | Jet Industrial Lease | Japonský scénář | Akumulace | Investiční platforma Portu | Oslabování koruny | Mzdy | Canary Wharf | Sázka na růst | Investice do fondů | Zadlužení | UBS Global Wealth Management | J&T MONEY OPF | Čeští investoři | Ukazatele | Státní dluhopisy | Falešné profily na sociálních sítích | Pozice | James Montier | Robert Novoměstský | Dluhopisy | Trading | PX-TR | Neomezené kvantitativní uvolňování | Platební bilance | Investiční produkty | Expirace | Běžný investor | Inflace zpomaluje | Cena akcií společnosti Tesla | Verdi fond farem | Amundi CR | Finanční investice | Turecké liry | Uvalení cel | Vítězné fondy Swiss Life Select | Čína | Inflace v ČR | Koruna | Swiss Life Select Investice roku | ČR | Hlavní ekonom | Akcie na pražské burze | Nastavení měnové politiky | Rozpočtové deficity | Kompenzace | Firma Alphabet | Akciové fondy | Burzovně obchodovaný fond | Globální pandemie Covid-19 | Norská koruna | Časový horizont | Golden Gate | Ministerstvo financí | Propad globálních akciových trhů | Kapitálové trhy | Zasedání centrálních bank | HSBC GIF Indian Equity AC USD | Guvernér | Platina | Spoření a investice | CZECH REAL ESTATE INVESTMENT FUND | DSTI | Rezistence | Umělá inteligence | Úrokový diferenciál | Ruské akcie | Společnost Microsoft | Obnovitelné energie | Investiční záměr | USA | Riziko | Zpracovatelský průmysl | J.P. Morgan | Šíření koronaviru | Hlavní akciové trhy | Kanadský dolar | JPMorgan Chase | Pozitivní zpráva | Sazby | Makléř | SPOT | Netflix | Paul Volcker | Hypoindex | EET | Alceda | Největší pokles | Dluhové krize | Politické faktory | Kontrakt | Akcie na světových trzích | Akcie Uberu | Německé hospodářství | Miliardy dolarů | Protesty v Hong Kongu | Diamanty | Instagramový profil | Riziková prémie | Forwardový kurz | Index BUX | Jan Frait | Finanční televize | Deloitte | AAA | BNP Paribas Disruptive Technology | Ocenění | Burze | Ukončení kvantitativního uvolňování | Odliv prostředků z trhu | Durace | Podnikové investice | Omezení pohybu obyvatelstva | Konvertibilní dluhopisy | Meziroční inflace | Ekonomické prognózy | Sektor služeb | Wine Investment Partners | ZFP realitní fond | Zhodnocení prostředků | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Světové rezervní měny | Saudi Aramco | Frontier trh | Kategorie Smíšené fondy | Česká vláda | Fúze | Domácí akcie | Index amerických akcií | Václav Šimek | Investiční fond | Stimuly | Proč investovat | Klíčové centrální banky | Středoevropský region | Martin Řezáč | Maďarský index BUX | CAPEX | Analytik | Podfondy | Vyšší výnosy | Kurz eura a dolaru | Fond fondů | Linde | Předběžné finanční výsledky | Očekávání v USA | Investiční stratég | Uvolnění limitů | Propad na finančních trzích | Jak vydělat | Spořit a investovat | Další pokles | Nejlepší strategie | Vývoj ceny | Investice roku 2023 | Freedom Financial Services | CYRRUS ADVISORY | Analytik XTB | Blockchainové infrastruktury | Energetická situace | Raiffeisen realitní fond | Bojkot | Index MSCI All Country World | Daň z nabytí nemovitosti | Maďarský index | Rostoucí úrokové sazby | Amundi Czech Republic Asset Management | Emise | Wealth Management | Účastnické fondy | Průmyslové podniky | Vladan Kubovec | High-yield | Zdanění firem | Index českého investora CII750 | Dluhopisový fond | Nedostatek financí | Růst daní | Intervenovat | Reálné zhodnocení | Německé dluhopisy | Plány na důchod | Dodavatelské řetězce | Jihoafrický rand | Sociální sítě | Ceteris paribus | Válka na Ukrajině | Nejbohatší | Allianz Global Investors | Více peněz | Prodej | Martin Wasyliw | Nervozita | Výše zdanění | Investiční plán | J&T Investiční společnost | BOSSA | Japonská centrální banka | Euforie | Sortino ratio | Investiční | Výhled recesních scénářů | Američtí centrální bankéři | Investovat do fondů | Spekulovat | Oznámení | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Ekonomika USA | SPAC v ČR | Další růst úrokových sazeb | Objem dluhopisů | Portfolio manažeři | Tomáš Kálal | J&T Opportunity | Globální dluh | Země platící eurem | Týden na finančních trzích | Opce | HICP | Zdeněk Tůma | Výkonnost | Česká ekonomika | Štěpán Hájek | Allianz Multi Asset Sustainability Balanced | Nesoulad | Pohyby na finančních trzích | Ernst & Young | Zájem investorů | Analytický tým | Znehodnocení úspor | Mint rezidenční fond | Pokles valuací | Opatření | EURCZK | Luděk Palata | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Hospodářské oživení | Budoucnost | Steen Jakobsen | Euro vůči dolaru | BGF World Gold A2 USD | Očekávané zhodnocení | Partners | Akciový fond | Rozhodování | Výhled pro akcie ČEZu | Obchodní války | Creditas Nemovitostní | Prodávající | Distribuce | Index S&P 500 | Sektorové alokace | Technologický index | Kategorie Konzervativní fondy | Referendum | Vývoj ceny akcií Tesla | Ekonomická situace | DPA | Česká koruna | Stimulační program | CEE region | Konzervativci | Zmírňování opatření | Růst sazeb ČNB | Krypto | Burzy cenných papírů | Obchodní konflikt | Zlato | HDP | Prodej akcie | Restrikce | Vnitřní hodnota | Maloobchodní tržby | Likvidita | Český PX index | PBOC | Investiční rozhodnutí | DAX 30 | TopForex | Hlavní akciové indexy | Czech Real Estate Investment | Obchodní partner | Finlord | Konzervativní investice | Fond | Conseq Invest Akcie | Fio e-broker | Kurzy | Dominika | Český kapitálový trh | Conseq korporátních dluhopisů | Jak na realitní trh | Spekulanti | Restrukturalizace | BlackRock | Technologické bubliny | Index českého investora | Dezinflační trend | Slušný zisk | Tiering | Objednávky | Nejvyšší zhodnocení | Inflační očekávání | Akcie v Číně | Korporátní dluhopisy | Americké technologické společnosti | G7 | Americký ekonom | Akciové podvážení | Conseq Invest Akcie Nové Evropy | Vývoj měn | UNCTAD | Fundamenty | Durace portfolia | Růst ekonomiky | Index PMI | Komodity | Analýza | Vyšší inflace | Vomastek Investment & Development | Americká centrální banka FED | Německé státní dluhopisy | Londýnské banky | Důchodový systém | Miliardy | Výnosy | Velmi vysoká volatilita | Zahraniční měny | Allianz Global | Mezinárodní obchod | Vlády | Devizové rezervy ČNB | Začínající investoři | Spravované fondy | Bloomberg Barclays | Částečný úvazek | Kryptoměny | Franklin India A (acc) USD | Majetek 500 nejbohatších lidí | Start Days | Zadluženost | Dlouhodobé výsledky | MSCI China | Stav americké ekonomiky | Zachování neutrality | Promořenosti populace | Akcie ČEZ | Koronavirus | WESP | Centrální bankéři | Kolaps cen | Kurz koruny vůči euru | Belgie | Investor | Globální ekonomický růst | Zlepšení | Vypuknutí pandemie | Solidní růst | Cena kontraktu | ČTK | Ekonomická realita | Měnové podmínky | Americké akciové indexy | Amazon | Americká vláda | Rezidenční fond | Španělsko | Active Invest | Bublina | Jerome Powell | Emerging markets | CEE | IBEX | Česká národní banka | Západoevropské trhy | Epidemie koronaviru | Pojištění k důchodu | Horší časy | Výkonnost v roce 2022 | Wall Street | SPAC | Alokace aktiv | FocusEconomics | Index DAX | Základní úroková sazba | Free cash flow | Aktuální konsenzus ekonomů | Wood & Company Office Podfond | Životní styl | Upozornění na investiční platformu | Zpomalení světového obchodu | Americké vlády | Manažeři | Tržní cena | Spotřebitelské ceny
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Růst | Indikátor | Trading | Pokles | FOREX | Cena | Pivot
