Index MSCI All Country World
Sázíme na rozvíjející se trhy a hodnotové akcie
20.01.2025 Investoři by měli být v roce 2025 spíše opatrní, co se týče amerických akcií s velkou tržní kapitalizací z indexu S&P 500 a akcií z technologického sektoru. Nad druhou stranu pozitivně by mohly překvapit čínské akcie, které budou i nadále těžit z vysoce nadprůměrného hospodářského růstu čínské ekonomiky. Toto a další predikce finančních trhů zazněly na tiskové konferenci, kterou uspořádala společnost Conseq Investment Management a. s. 15. 1. 2025 v Grand Hotelu Michelangelo.
Fidelity International: Argumenty pro neutrální strategie na akciových trzích v pěti grafech
01.11.2024 Strategie absolutního výnosu společnosti Fidelity může investorům pomoci diverzifikovat portfolio a posílit výnosnost akcií tehdy, kdy panuje zvýšená makroekonomická a tržní volatilita.
Invesco: Proč byla nedávná korekce trhu možná přehnanou reakcí
15.08.2024 Masivní výprodej na akciových trzích, ke kterému došlo minulé pondělí, se do konce týdne podařilo výrazně zvrátit. Nejšťastnější byli možná ti investoři, kteří na dva týdny vypnuli finanční zpravodajství, aby mohli sledovat sportovní přenosy, od moderního pětiboje až po breakdance, a teprve nyní znovu naladili finanční zprávy. Minulý týden jsem si říkala, jestli by „tipování budoucích kroků Fedu“ nemohlo být považováno za oficiální sport, když se ho účastní tolik lidí.
Jak nejistota megacap ovlivnila poklesy indexů S&P a Nasdaq
26.07.2024 Indexy S&P 500 a Nasdaq Composite zakončily čtvrteční volatilní seanci poklesem, protože nedokázaly znovu získat ztracené pozice po výprodeji z předchozího dne, který způsobily technologie. Investoři se potýkali s nejistým výhledem pro megacap akcie.
Varovná znamení na Wall Street: Pokles akcií Dow Transportation a státních dluhopisů
03.06.2024 Index Dow Jones Transportation Average (.DJT) letos klesl o zhruba 5 %, což je v naprostém kontrastu s 9% meziročním růstem indexu S&P 500 (.SPX) a 1% růstem indexu Dow Jones Industrial Average (.DJI), který tento měsíc poprvé překonal hranici 40 000 bodů.
Přehled dění na finančních trzích
18.03.2024 Slavný americký ekonom a nositel Nobelovy ceny za ekonomii Robert Shiller je v investorské komunitě znám mimo jiné jako autor velice populárního a hojně používaného valuačního ukazatele hlavního amerického akciového indexu S&P 500, kterým je tzv. cyklicky očištěný poměr P/E neboli CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio). CAPE není obyčejné P/E, ale v jeho jmenovateli je průměr inflačně očištěných zisků za uplynulých 10 let, takže tento valuační indikátor počítá s průměrnou ziskovostí amerických korporací napříč ekonomickým cyklem. Jeho aktuální hodnota přitom činí 34,0x, což je bez nadsázky extrémně vysoká úroveň.
Analýza: Akcie letos propadly v USA, Číně, střední Evropě a v rozvojových zemích
28.12.2022 Finanční trhy se v letošním roce propadly. Špatný rok měly zejména akcie v USA, Číně, střední Evropě a v rozvojových zemích. Globální akciový index MSCI All Country World odepsal téměř 20 procent. Vyplývá to z analýzy společnosti Portu.
Globální akciový výhled – Býci by se měli mít i nadále na pozoru
23.11.2022 Nejširší globální akciový index MSCI All Country World poklesl ze svého historického maxima ze dne 16. listopadu 2021 ke dnešku již o 20 %. Mnoho akciových býků se proto v tuto chvíli domnívá, že je nyní vhodný okamžik k větším akciovým nákupům. Já nicméně zůstávám spíše opatrný a vůbec bych se nedivil, pokud by v následujících měsících globální akciové trhy i nadále klesaly. Další pokles by se klidně mohl opět pohybovat kolem 15-20 %, takže celkový pokles globálních akciových trhů z historického maxima by mohl dosáhnout až 40 %. Tento svůj spíše negativní aktuální globální akciový výhled opírám o několik nepříznivých fundamentálních faktorů.
Týden na finančních trzích - Akciím i dluhopisům se dařilo
25.07.2022 Přestože nová makroekonomická data byla v průběhu minulého týdne vesměs velmi slabá, např. indexy PMI v eurozóně a USA, a indikující, že se do eurozóny a USA blíží minimálně mírná recese, finančním trhům se minulý týden dařilo. Akcie solidně rostly, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 3,2 %. Jediným sledovaným trhem, který zaznamenal nepatrný pokles, byly čínské akcie (CSI 300 -0,2 %), pravděpodobně kvůli tamější splaskávající realitní bublině.
Globální akciové trhy budou růst
22.07.2022 Na Investičním výboru ve čtvrtek 21. července jsme se rozhodli zvýšit váhu akcií, a to napříč všemi akciovými regiony. Globální akciovou alokaci jsme tak posunuli z mírného podvážení na neutrální váhu. K tomuto rozhodnutí nás vedlo několik důvodů.
Vývoj na trzích 11.-17. 7. 2022
18.07.2022 Minulou středu byla zveřejněna data o inflaci za červen v USA a Česku. V obou případech byl růst spotřebitelských cen vyšší, než očekával konsenzus ekonomů. Inflace v USA byla v červnu nejvyšší za více než čtyři dekády. V meziročním srovnání poskočila z květnových 8,6 % na 9,1 %, přičemž konsenzus očekával 8,8 %. V meziměsíčním srovnání inflace poskočila z květnových 1,0 % na 1,3 %, přičemž konsenzus očekával 1,1 %.
Vývoj na trzích 20.-26.6.2022
27.06.2022 Minulou středu proběhlo zasedání České národní banky. ČNB investory překvapila mírně jestřábím směrem, když zvýšila základní úrokovou sazbu, dvoutýdenní repo sazbu, o 125 bazických bodů (1,25 %) z 5,75 % na rovných 7 %. Trh přitom očekával zvýšení „pouze“ o celý procentní bod. Mezi tři klíčové důvody dalšího razantního zvýšení úrokových sazeb patří následující skutečnosti.
Analytici: Akcie ani po dramatickém propadu své dno zřejmě ještě nenašly
20.06.2022 Akcie na světových trzích, které zažily v minulém týdnu další dramatický propad, zřejmě stále ještě nenašly své dno. Shodli se na tom analytici, které oslovila ČTK. Důvodem bylo především razantní zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech. Další vývoj bude podle nich záležet hlavně na měnové politice centrálních bank a na postupu války na Ukrajině.
Vývoj na trzích 13.-19.6.2022
20.06.2022 Klíčovou událostí minulého týdne bylo středeční zasedání americké centrální banky Fed. Fed zvýšil cílové pásmo základní úrokové sazby, fed funds rate, o tři čtvrtě procentního bodu (0,75 %) na 1,50-1,75 %. Jednalo se tak o nejrazantnější zvýšení úrokových sazeb od roku 1994. Ekonomové přitom očekávali zvýšení pouze o půl procentního bodu (0,50 %). Na druhou stranu se nemůžeme Fedu vůbec divit, protože inflace je v USA nejvyšší za posledních 40 let. Šéf Fedu Jerome Powell navíc upozornil, že na dalším zasedání koncem července očekává další zvýšení o půl až tři čtvrtě procentního bodu.
Vývoj na trzích 6. - 12.6.2022
13.06.2022 V průběhu minulého týdne dvě významné mezinárodní finanční instituce výrazně zhoršily prognózu vývoje světové ekonomiky. Čím dál více se tak postupně začíná realizovat můj základní globální makroekonomický scénář stagflace, tedy scénář slabého anemického ekonomického růstu a zároveň silně zvýšené inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank.
Vývoj na trzích 30. 5. - 5. 6. 2022
06.06.2022 V minulém týdnu se příliš nedařilo akciím ani dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž odepsal 0,6 %. Nám dělalo nicméně velkou radost, že se podstatně více dařilo rozvíjejícím se trhům (MSCI Emerging Markets +1,7 %) než trhům rozvinutým (MSCI World -0,8 %). Rovněž nám dělalo radost, že se nadstandardně dařilo japonským akciím (Nikkei +3,7 %) a akciím ve střední Evropě (CECEEUR +2,1 %). V neposlední řadě nás „potěšilo“, že si nadprůměrné ztráty připsaly americké akcie (S&P 500 -1,2 %), které máme v rámci naší globální akciové alokace vůči benchmarkům výrazně podvážené.
Vývoj na finančních trzích 23.-29.5.2022
30.05.2022 Po sedmi týdnech nepřetržitých akciových výprodejů, což byla nejdelší série tohoto typu od globální finanční krize v roce 2008, obrátily akciové trhy v průběhu minulého týdne směr a velice silně vzrostly. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 5,0 %.
Shrnutí dění na trzích 9. - 15.5.2022
16.05.2022 Jmenování nového holubičího guvernéra Aleše Michla spustilo velké výprodeje na koruně, na které se ČNB rozhodla zareagovat devizovými intervenci na posílení koruny. Ve výsledku za celý minulý týden koruna oslabila vůči euru jenom mírně o 0,3 % na 24,74 EUR/CZK. Vůči dolaru koruna oslabila o 2,1 % na 23,83 USD/CZK. Euro vůči dolaru v minulém týdnu oslabilo o 1,3 % na 1,0410 EUR/USD.
Shrnutí dění na trzích
02.05.2022 Ve čtvrtek velice silně zklamala data o americkém HDP za první čtvrtletí. Zatímco konsenzuální odhad ekonomů počítal s růstem o 1,0 % (mezikvartálně a anualizovaně), zveřejněný pokles o 1,4 % pro investory představoval studenou sprchu. Jedná se o první pokles americké ekonomiky od prvního pandemického roku 2020. Přitom důvodem poklesu byl výrazně vyšší než očekávaný deficit obchodní bilance kvůli nárůstu importů a zpomalení akumulace zásob.
Shrnutí dění na trzích
25.04.2022 Dolar pokračoval v průběhu minulého týdne v posilování. Dolarový index DXY, který měří výkonnost dolaru vůči koši dalších světových měn, zejména euru a jenu, posílil o 0,7 %. Vůči koši měn z emerging markets dolar posílil o 1,2 %. Vůči euru dolar posílil o 0,2 % na 1,0790 EUR/USD. Koruna posílila vůči euru o 0,4 % na 24,32 EUR/CZK a naopak vůči dolaru mírně oslabila o 0,2 % na 22,49 %.
Investiční výhled: jak se bude dařit akciím a dluhopisům?
25.10.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu, který máme v naší globální akciové alokaci vůči benchmarkům výrazně nadvážený.
Investiční výhled Michala Stupavského
18.08.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje zisk přibližně 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu. Index středoevropských akcií CECEEUR totiž zatím v letošním roce připisuje zisk 20 %. Na druhou stranu nám nedělají radost čínské akcie - index čínských akcií CSI 300 totiž od začátku roku ztrácí výrazných 7 %.
Rok 2021 je zatím rokem komodit
23.04.2021 Rok 2021 je zatím rokem komodit. Globální komoditní index S&P GSCI totiž zatím připisuje zisk 18 %, přičemž barel severomořského Brentu je dokonce o 29 % dražší. Drahým kovům se nicméně vůbec nedaří. Zlato je slabší o 8 % a stříbro o 3 %.
Měsíčník finančních trhů – Březen 2021
07.04.2021 Mezi klíčové události uplynulého měsíce patřily zasedání Evropské centrální banky a amerického Fedu. ECB zasedala 9. března a klíčovým výstupem bylo, že se evropská měnová autorita rozhodla výrazně akcelerovat nákupy vládních dluhopisů v příštích třech měsících tak, aby byly udrženy požadované výnosy do doby splatnosti vládních dluhopisů na historických minimech. Podle vyjádření představitelů ECB je cílem udržet co nejvíce uvolněné měnové podmínky, aby nebylo ohroženo křehké ekonomické oživení.
Inflační tlaky mají proč růst
09.03.2021 Jak ukazuje graf výkonnosti hlavních tříd aktiv od začátku roku, inflační tlaky mají nyní skutečně proč růst. Ceny komodit totiž od začátku roku velice prudce rostou. Globální komoditní index S&P GSCI aktuálně od začátku roku o 15 % výše. Z konkrétních komodit vyrostla především ropa, když cena jednoho barelu severomořského Brentu je od začátku roku o 22 % výše. Přitom výrazně posilují i ceny dalších komodit. Měď přidává 19 %, zemní plyn 13 % a hliník 11 %.
Měsíčník finančních trhů – Únor 2021
01.03.2021 V únoru jsme zaznamenali poměrně výraznou korekci na globálních dluhopisových trzích. Důvodem byl silný nárůst inflačních očekávání kvůli silnému předpokládanému globálnímu ekonomickému růstu v průběhu letošního roku. Globální ekonomický růst by měl být podpořen jednak rychlou vakcinací populace, a jednak stále bezprecedentně uvolněnou měnovou politikou klíčových centrálních bank a velice uvolněnými fiskálními politikami. To by mělo ve výsledku výrazně podpořit právě inflaci. Ve výsledku nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,7 %. Na druhou stranu akciovým trhům se dařilo poměrně dobře, když nejširší globální dluhopisový index MSCI All Country World připsal zisk 2,2 %.
Racionální bublina
24.01.2021 V posledních dnech se v médiích čím dál více objevuje názor, že aktuální situace na globálních akciových trzích by se dala označit za „racionální bublinu“. Označení „bublina“ kvůli tomu, že aktuální valuace neboli ocenění globální akciových trhů je extrémně vysoké, blízko historických maxim. Například podle našeho proprietárního valuačního modelu, jenž je založen na ukazatelích P/E, P/B a P/S, je momentálně nejširší globální akciový index MSCI All Country World nadhodnocen o přibližně 50 %. Konec konců aktuální hodnota globálního P/E činí extrémních 33. Podle klasických valuačních indikátorů jsou tedy globální akciové trhy velice drahé, tzn. jde o „bublinu“.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2020
06.01.2021 Globální akciové trhy pokračovaly v prosinci v růstu s tím, jak se po světě pomalu začaly v masovém měřítku aplikovat vakcíny proti koronaviru. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 4,5 %. Dařilo se také globálním dluhopisovým trhů, které dle nejširšího globálního dluhopisového indexu Bloomberg Barclays připsaly zisk 1,3 %. Celý uplynulý rok 2020 byl pro globální finanční trhy velice úspěšný a to především díky bezprecedentnímu objemu kvantitativního uvolňování centrálních bank. Celkový objem nově natištěných peněz centrálními bankami v roce 2020 činil bezprecedentních 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek ve srovnání s krizovým rokem 2008. Ve výsledku za celý rok 2020 připsaly globální akciové trhy zhodnocení 14,3 % a globální dluhopisové trhy 9,2 %.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2020
01.12.2020 Globální akciové trhy zažily v listopadu jeden z nejlepších měsíců v historii. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž připsal fenomenální zisk 12,2 %. Tržní optimismus byl hnán především pozitivními zprávami o úspěšných testech vakcín proti koronaviru od společností Pfizer, Moderna a AstraZeneca. Investoři také ocenili poměrně jasný výsledek amerických prezidentských voleb a indikace, že předání moci proběhne v USA relativně v poklidu. Rovněž globální dluhopisové trhy zažily vynikající měsíc, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays zaznamenal zisk 1,8 %.
Akciové valuace indikují silně podprůměrné očekávané výnosy
19.11.2020 Pokud přihlédneme k faktu, že se momentálně světová ekonomika nachází v nejhlubší hospodářské recesi od 2. světové války, přičemž globální HDP by mělo podle poslední prognózy Mezinárodního měnového fondu z října letos poklesnout o 4,4 %, výkonnost globálních akciových trhů od začátku letošního roku je mimořádně příznivá. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World zatím totiž připisuje zisk 6 %.
Měsíčník finančních trhů – Říjen 2020
02.11.2020 Globální akciové trhy v říjnu pokračovaly v propadu, který se koncentroval především do posledního týdne v měsíci, a to v důsledku prudce rostoucích čísel nově nakažených na obou stranách Atlantiku a nových protikrizových opatřeních ve spoustě zemí Evropy, které budou mít na HDP v letošním posledním čtvrtletí opět silně negativní dopad. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World odepsal 2,5 %. Globální dluhopisové trhy dokázaly vykompenzovat akciové ztráty pouze omezeně, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays připsal nepatrný zisk 0,1 %.
Akciové valuace indikují podprůměrné očekávané výnosy
02.11.2020 Přestože se světová ekonomika momentálně nachází v nejhlubší hospodářské recesi od 2. světové války a korporátní zisky celosvětově meziročně klesají v průměru o téměř 30 %, akciové trhy jsou na tom díky masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank relativně dobře: nejširší globální akciový index MSCI All Country World je od začátku roku v pěkném plusu 2,9 %.
Globální P/E na nejvyšší úrovni v tomto tržním cyklu
26.10.2020 Přestože se světová ekonomika momentálně nachází v nejhlubší hospodářské recesi od 2. světové války a korporátní zisky celosvětově meziročně klesají v průměru o téměř 30 %, akciové trhy jsou na tom díky masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank relativně dobře. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World je od začátku roku v pěkném plusu 2,4 %.
Měsíčník finančních trhů – Září 2020
06.10.2020 Globální akciové trhy v září korigovaly enormně silné zisky z předchozích pěti měsíců, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World odepsal 3,4 %. Přitom jsme nebyly svědky žádného významného katalyzátoru, který by měl výprodeje spustit. Jednalo se tak pravděpodobně o prosté vybírání předchozích zisků. Přitom od začátku roku je index MSCI All Country přesně na nule. Příliš se v září nedařilo ani globálním dluhopisovým trhům, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays odepsal 0,4 %. Nicméně od začátku roku globální dluhopisové trhy stále připisují nadstandardní zhodnocení 5,7 %.
Akciové valuace jsou i po korekci velmi vysoké
10.09.2020 Akciové trhy od minulého týdne bez zjevného katalyzátoru mírně korigují své předchozí ohromné zisky. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World je tak zatím v září v mínusu 1,8 %. Od začátku roku je nicméně stále v plusu 1,6 %.
Měsíčník finančních trhů – Srpen 2020
01.09.2020 Na globálních akciových trzích se v srpnu bez zásadních nových kurzotvorných zpráv udržela velice pozitivní nálada z července, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 6,0 %. Přitom od začátku roku je tento index již v plusu 3,5 %. Na druhou stranu se tentokrát příliš nedařilo globálním dluhopisovým trhům, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays zaznamenal nepatrnou ztrátu -0,2 %. Nicméně od začátku roku globální dluhopisové trhy stále připisují nadstandardní zhodnocení 6,1 %.
Měsíčník finančních trhů – Červenec 2020
04.08.2020 Přestože to minimálně v USA momentálně vypadá na druhou velkou vlnu pandemie koronaviru a dynamika globálního ekonomického oživení na začátku třetího kvartálu zpomaluje, na globálních finančních trzích se udržela velice pozitivní nálada. Hlavní příčinou jsou pravděpodobně pokračující masivní monetární stimuly klíčových centrálních bank v čele s americkým Fedem a Evropskou centrální bankou. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 5,1 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již pouze 2,4 %. Výrazně se dařilo také globálním dluhopisovým trhům, jejichž nejširší index Bloomberg Barclays zaznamenal zhodnocení 3,2 %. Od začátku roku přitom globální dluhopisové trhy připisují zhodnocení již 6,3 %.
Měsíčník finančních trhů – Červen 2020
03.07.2020 Díky pokračujícím masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank a postupnému otevírání ekonomik pokračovala na globálních finančních trzích pozitivní nálada. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 3,0 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již „pouze“ 7,1 %.
Měsíčník finančních trhů – Květen 2020
03.06.2020 Díky pokračujícím masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank a postupnému otevírání ekonomik pokračovala na globálních finančních trzích pozitivní nálada. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 4,1 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již „pouze“ přibližně 10 %.
Měsíčník finančních trhů – Duben 2020
06.05.2020 Globální akciové trhy dosáhly lokálního minima kolem 23. března. V tomto okamžiku z historických maxim z 19. února ztratily přibližně 35 %. Americký Fed nicméně na konci března oznámil masivní program kvantitativního uvolňování, objemově násobně větší než při poslední globální finanční krizi 2008-2009. Fed se rozhodl nakupovat prakticky všechny dluhové cenné papíry a v polovině dubna dokonce ohlásil, že začne nakupovat také korporátní dluhopisy s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield). Také Evropská centrální banka svůj program nákupů aktiv také výrazně rozšířila. Ve výsledku se díky masivním monetárním stimulům centrálních bank podařilo situaci stabilizovat a posléze dokonce začaly globální akciové trhy velice silně růst. V dubnu si tak ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 11 % a od začátku roku je v mínusu už „pouze“ 14 %.
Conseq: Globální akciové trhy za březen ztratily 14 procent
01.04.2020 Globální akciové trhy za celý březen ztratily 14 procent. Nedařilo se zejména akciím ve střední Evropě, jejichž index CECEEUR propadl o 24 procent, vyplývá z analýzy společnosti Conseq. Na vině bylo masivní šíření epidemie koronaviru po celém světě.
Měsíčních finančních trhů – Březen 2020
01.04.2020 Březen byl pro riziková aktiva nejhorším měsícem za poměrně dlouhou dobu. Na vině samozřejmě bylo masivní šíření epidemie koronaviru po celém světě. Ekonomiky se doslova zastavily. HDP výrazně poklesne a patrně půjde o nesilnější recesi od druhé světové války. Naštěstí klíčové centrální banky v čele s Fedem a ECB přispěchaly na pomoc tím, že se zavázaly k prakticky neomezeným nákupům dluhových cenných papírů. Na konci měsíce se tak investiční sentiment podařilo stabilizovat. I tak ve výsledku globální akciové trhy za celý březen ztratily 14 %. Nedařilo se přitom zejména akciím ve střední Evropě, jejichž index CECEEUR ztratil dokonce 24 %. Globální dluhopisový index ztratil 2 %, přičemž se nedařilo zejména korporátním dluhopisům s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield), které ztratily 14 %. Velice patně na tom byly rovněž komodity, jejichž globální index ztratil 29 % a ropa dokonce propadla o celých 55 %. Barel severomořského Brentu se tak na konci měsíce obchodoval za 23 dolarů. Výrazně vzrostla volatilita neboli kolísavost rizikových aktiv, když index strachu VIX vzrostl o 34 % na 54 bodů. Masivní výprodeje jsme využili k přikoupení akciových pozic, neboť ocenění neboli valuace globálních akciových trhů se dostaly na velice atraktivní úrovně, které pro střednědobý až dlouhodobý horizont slibují vysoce nadstandardní zhodnocení. V krátkodobém horizontu bude nicméně obchodování i nadále velice volatilní.
Měsíčních finančních trhů – Únor 2020
04.03.2020 Poslední únorový týden byl pro trhy rizikových aktiv nejhorším od globální finanční krize v roce 2008 kvůli rychlému rozšiřování epidemie koronaviru mimo Čínu. Ve výsledku globální akciové trhy únoru oslabily o 8,2 %. Naopak globální dluhopisové trhy potvrdily pověst bezpečného přístavu, když připsaly zisk 0,7 %. Průměrný globální dluhopisový výnos se dostal na historické minimum 1,07 %. Výrazně se nedařilo komoditám, jejichž globální index prodal o 8,4 %. Barel Brentu oslabil dokonce o 13,1 % na úroveň 51 dolarů za barel. Dolar oproti očekávání oslaboval. Rovněž koruna měla vůči euru tendenci oslaboval. Za celý měsíc byla slabší o 0,7 % a měsíc zakončila na úrovni 25,39 EUR/CZK. Podle posledních dostupných zpráv bude mít koronavirus enormní dopad na globální dynamiku HDP v aktuálním čtvrtletí, významný dopad bude pravděpodobně i ve čtvrtletí druhém. Nicméně například Goldman Sachs očekává, že v druhém pololetí by měla globální ekonomika dohnat, co v prvním pololetí podle očekávání ztratí. Přes mírně pozitivní globální výhled zůstáváme nicméně prozatím spíše opatrní a akciové pozice momentálně nenavyšujeme.
Měsíčník finančních trhů – Leden 2020
04.02.2020 Globální ekonomika loni vzrostla o 2,3 %, což byl nejpomalejší růst za deset let. Letos by tempo růstu mohlo zrychlit na 2,5 %. Vyplývá to ze zprávy o situaci a vyhlídkách světové ekonomiky (WESP), kterou zveřejnila OSN. OSN upozornila, že i deset let po finanční krizi je globální ekonomika pomalá. Obchodní a geopolitické napětí mohou dál podkopat její oživení. "V letošním roce je tu naděje na oživení, ale rizika poklesu a zranitelnosti zůstávají velmi výrazná," varoval vedoucí oddělení strategie pro globalizaci a rozvoj při Konferenci OSN o obchodu a rozvoji (UNCTAD) a spoluautor studie Richard Kozul-Wright. Upozornil, že oživení z velké části bude záviset na výkonu velkých rozvíjejících se ekonomik, jako jsou Argentina, Mexiko, Turecko a Rusko. Vyhlídky letošního oživení růstu může zhatit zesílení obchodního napětí, problémy na finančních trzích nebo eskalace geopolitického napětí. Pokud by tyto problémy nastaly, růst by výrazně zpomalil a činil by zřejmě jen 1,8 %, varovala OSN. Ekonomický růst většiny rozvinutých zemí, včetně USA, zůstane podle OSN letos nevýrazný. Lépe by si mohlo vést pouze Japonsko, které letos pořádá olympijské hry. Evropa by měla růst o pouhých 1,6 %. Jedenáct zemí, které do EU vstoupily po roce 2004, tedy včetně České republiky, by však mělo růst nad průměrem celé unie a některé budou expandovat i o více než čtyři %. Výhled pro Evropu ohrožuje hlavně možná eskalace napětí v mezinárodním obchodě, výkon regionu však bude také záviset na tom, jak dopadne odchod Británie z EU a jak se bude vyvíjet měnová politika Evropské centrální banky. Světová banka předminulý týden snížila odhad globálního růstu na loňský a letošní rok kvůli pomalejšímu oživení obchodu a investic. Letos rovněž očekává globální růst o 2,5 %.
Finanční trhy zažívají solidní start do nového roku
22.01.2020 Finanční trhy zažívají velice solidní start do nového roku. Důvodem jsou relativně příznivé fundamentální zprávy. Zaprvé Spojené státy a Čína podepsaly minou středu 15. ledna první fázi obchodní dohody, na což investoři netrpělivě očekávali. Vypadá to, že minimálně do amerických prezidentských voleb v listopadu by mohl na této frontě panovat relativní klid. Investoři si proto oddechli. Zadruhé se v posledním týdnu relativně uklidnila situace na Blízkém východě. Situace po zabití prominentního íránského generála Američany již naštěstí neeskalovala. A zatřetí přicházejí relativně příznivé makroekonomické zprávy ze světové ekonomiky. Vypadá to podle tvrdých i měkkých makroekonomických indikátorů momentálně tak, že by již dále světová ekonomika příliš zpomalovat nemusela.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2019
02.01.2020 Zemřel bývalý guvernér amerického Fedu Paul Volcker, bylo mu 92 let a proslavil se tím, že v 80. letech zavedl jako nový guvernér Fedu přísně restriktivní měnovou politiku velmi vysokých úrokových sazeb, aby skoncoval s nadměrnou inflací. Jeho boj byl úspěšný a tím se velice proslavil. Při globální finanční krizi před 10 lety stál rovněž po boku tehdejšího prezidenta Baracka Obamy jako hlavní finanční poradce pro sanaci bankovního sektoru.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2019
02.12.2019 7. listopadu zasedala Česká národní banka a v souladu s očekáváním investorů své úrokové sazby nezměnila. Ačkoli bankovní rada pravděpodobně opět vedla debatu o jejich možném zvýšení z titulu domácích inflačních tlaků, nakonec v rozhodování převážila nejistota pramenící ze zahraničního vývoje. Další vývoj sazeb ČNB je v tuto chvíli velmi obtížné určit, protože se bude do velké míry odvíjet od vývoje v zahraničí. Pokud by světová ekonomika začala opět ožívat a přicházející čísla se začala otáčet k lepšímu, trh začne patrně brzy opět spekulovat o tom, zda ČNB sazby nezvýší. Uvedený scénář je vak prozatím předčasný a stabilita sazeb je patrně nyní nejpravděpodobnější scénář.
Akciím stále věříme, byť jsme realizovali část zisků
22.11.2019 Akciové trhy od začátku letošního roku velice silně rostou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připisuje zhodnocení 20 %. Nejvíce se přitom daří akciím v USA, jejichž index S&P 500 připisuje zisk dokonce 24 %. Relativně nejméně se kvůli obchodním válkám daří akciím z rozvíjejících se trhů, jejichž index MSCI Emerging Markets připisuje zhodnocení „pouze“ 9 %.
Hluboká recese světové ekonomiky je velmi málo pravděpodobná
11.11.2019 Pokud se podíváme na dynamiku světové ekonomiky střednědobým pohledem, zjistíme, že dynamika světového HDP dosáhla v rámci současného hospodářského cyklu vrcholu na přelomu let 2017 a 2018 a od té doby do dnešního dne kontinuálně mírným tempem zpomaluje. Toto zpomalení má několik fundamentálních příčin.
Měsíčník finančních trhů – říjen 2019
05.11.2019 8. října USA zavedly sankce proti 28 čínským bezpečnostním úřadům i firmám kvůli účasti na porušování práv muslimské menšiny Ujgurů. Stovky tisíc z nich vláda zavírá do takzvaných převýchovných táborů, dalším omezuje svobodu pohybu, kultury či odívání. Mezi sankcionovanými je i přední výrobce kamerových systémů a bezpečnostní techniky Hikvision.
Měsíčník finančních trhů – září 2019
02.10.2019 12. září proběhlo dlouho očekávané zasedání Evropské centrální banky. 1) ECB snížila hlavní depozitní sazbu o 0,1 % z -0,4 % na -0,5 %. 2) ECB od listopadu obnoví program kvantitativního uvolňování, nákupy dluhopisů, v objemu 20 miliard euro měsíčně. Program bude prozatím časově neomezený. 3) ECB zavedla tiering systém pro ukládání přebytečných bankovních rezerv. 4) ECB rovněž zmírnila náklady pro banky na dodávky dlouhodobé likvidity. Celkově můžeme říci, že někteří tržní účastníci čekali, že výstupy budou výraznější. Mluvilo se například o zavedení programu na nákup evropských akcií. Nakonec podle našeho názoru ECB dodala nezbytné minimum pro podporu relativně příznivé nálady na finančních trzích a pro podporu dynamiky HDP a inflace. Na druhou stranu je velice významné faktem skutečnost, že mimo časově neomezený program kvantitativního uvolňování byl změněn také výhled na úrokové sazby na neurčito. To implicitně znamená ještě uvolněnější měnovou politiku. Vše bude záviset na budoucím vývoji inflace a inflačních očekávání.
Srpen na finančních trzích
02.09.2019 V Itálii se rozpadla vláda. Lídr Hnutí severu Matteo Salvini doufal v předčasné volby. Ty se ale nakonec pravděpodobně konat nebudou. Dodejme, že dle historických statistik vydrží vláda v Itálii přibližně pouze rok a půl.
Akcie versus dluhopisy – Jak to bude dál?
19.08.2019 Globálním finančním trhům se zatím v letošní roce, celkem vzato, daří na výbornou. Naprostá většina investorů si připisuje zisky. Především je v letošním roce zajímavý fakt, že akciím se z celkového globálního pohledu daří téměř stejně jako dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World si ke dnešnímu dni připisuje zhodnocení 9 %, zatímco globální dluhopisový index Bloomberg Barclays připisuje zisk 8 %.
Akciové trhy: výhled komplikuje obchodní válka
08.08.2019 Přes poklesly z posledních dnů, jež byly způsobeny rozjitřením obchodní (a měnové) války mezi USA a Čínou, si od začátku letošního roku připisují akciové trhy solidní zisky. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World je momentálně v pěkném 11% plusu. Jaký faktor tento růst způsobil, když dynamika korporátních zisků prudce zpomaluje, valuace – P/E, P/B, P/S či EV/EBITDA – nejsou vyloženě levné a globální ekonomika zpomaluje? Tímto primárním faktorem byla holubičí otočka centrálních bank v čele s americkým Fedem a ECB - posun měnových politik směrem k nižším úrokovým sazbám a spekulacím o znovuobnovení programu kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupů vládních a korporátních dluhopisů.
Klíčové události ve světě: Přehled vývoje na finančních trzích v červenci
06.08.2019 Evropská centrální banka zasedala 25. července. Výstupy byly v souladu s očekáváním investorů. ECB jednak ponechala úrokové sazby beze změny a jednak nepřímo indikovala, že kvůli perzistentně slabé inflaci pod inflačním cílem, slabému ekonomickému růstu a zhoršujícímu se výhledu by mohla úrokové sazby snížit ještě více do záporu. Většina investorů se domnívá, že ke snížení úrokových sazeb by mohlo dojít už na příštím zasedání v září. ECB rovněž nepřímo indikovala, že by mohla znovuobnovit program kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupy vládních a korporátních dluhopisů. K jeho oznámení by mohlo podle tržních odhadů dojít na zasedání v říjnu.
Růst cen akcií letos táhnou valuace
26.07.2019 Globální akciové trhy zažívají od začátku letošního roku velice vydařené období. Index MSCI All Country World Total Return totiž připisuje zhodnocení 18 %. Podívejme se proto na detailní kontribuční analýzu, která zhodnotí, jak jednotlivé klíčové fundamentální faktory přispěly k celkovému výnosu.
Vývoj na finančních trzích – duben 2019
06.05.2019 Evropská centrální banka zasedala 10. dubna. Centrální bankéři ve Frankfurtu v čele s prezidentem Mariem Draghim ponechali v souladu s očekáváním investorů úrokové sazby beze změny a stejně tak i úrokový výhled, v jehož rámci by měly zůstat úrokové sazby na stávající úrovni minimálně do konce letošního roku. Zásadnějších změn nedoznalo ani hodnocení výhledu ekonomického růstu a inflace. Detaily nových dlouhodobých úvěrů pro banky (TLTRO3) se přitom pravděpodobně dozvíme na červnovém zasedání.
Globální akciové valuace indikují mírně pozitivní výkonnost
05.02.2019 Jedním z nejdůležitějších indikátorů atraktivity akcií ve střednědobém horizontu, a možná vůbec tím nejdůležitějším, jsou valuace. Ty představují poměr tržních cen akcií na různých fundamentálních veličinách z finančních výkazů jako zisky či tržby. Čím jsou valuace nižší, tím jsou akcie levnější a tím vyšší výnos od nich investoři mohou ve střednědobém horizontu očekávat a naopak.
Vývoj na finančních trzích – leden 2019
04.02.2019 Data o růstu čínského HDP potvrdila, že druhá největší ekonomika v roce 2018 rostla nejpomaleji za posledních 28 let, konkrétně 6,6 %. Čínské vládní autority proto připravují nové fiskální stimuly na podporu ekonomického růstu. Centrální banka již měnové kohouty uvolnila.
Vývoj na finančních trzích - prosinec 2018
03.01.2019 Americká centrální banka Fed v souladu s očekáváním investorů zvýšila 19. prosince základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu (0,25 %) na cílové pásmo 2,25-2,50 %. Jednalo se o čtvrté zvýšení sazeb v roce 2018 a celkově deváté zvýšení v aktuálním cyklu zvyšování úrokových sazeb, jenž započal v prosinci 2015. Fed zároveň snížil prognózu zvyšování sazeb v roce 2019 ze tří na dvě zvýšení a ponechal prognózu na jedno zvýšení v roce 2020. Celkově z tohoto zasedání Fedu žádné zásadní překvapení nevzešlo.
Akcie v roce 2018: Růst zisků versus pokles valuací
21.12.2018 Globální akciové trhy nezažily příznivý rok. Index MSCI All Country World od začátku roku ztrácí 9,9 %. Pokud přihlédneme k dividendovému výnosu ve výši 1,7 %, je ztráta globálních akciových trhů o něco mírnější na úrovni 8,2 %. Mezi klíčové důvody akciových poklesů patří zpomalující dynamika růstu celé světové ekonomiky, konkrétně především zpomalující růst čínské ekonomiky, jež přispívá k růstu světového HDP bezprecedentní jednou třetinou, dále obchodní válka mezi USA a Čínou, zvyšování úrokových sazeb americkým Fedem, včetně korespondujícího růstu výnosů amerických státních dluhopisů a celkového zpřísňování měnových podmínek amerického dolaru, a v neposlední řadě nesmíme zapomenout na měnové krize v Argentině a Turecku, obavy z neřízeného Brexitu a nejistotu ohledně italského rozpočtu a obrovské zadluženosti. V poslední době se k výrazným negativním faktorům také přidala silně invertující výnosová křivka v USA, která na základě historických zkušeností může indikovat relativně brzký příchod hospodářské recese. Všechny tyto negativní faktory dohromady způsobily silný nárůst rizikové averze, jenž se projevil právě v akciových poklesech. Přitom platí, že korunová výkonnost globálních akciových trhů byla o poznání lepší na záporné úrovní -2,3 %, neboť americký dolar letos vůči koruně poměrně výrazně posílil.
Letošní akciové poklesy má na svědomí nárůst rizikové averze
13.12.2018 Globálním akciovým trhům se v letošním roce příliš nedaří. Globální akciový index MSCI All Country World je od začátku roku přibližně v 6% mínusu. Mezi klíčové důvody akciových poklesů patří zpomalující dynamika růstu celé světové ekonomiky, obchodní válka mezi USA a Čínou, zpomalující růst čínské ekonomiky (přispívá k růstu světového HDP bezprecedentní jednou třetinou), zvyšování úrokových sazeb americkým Fedem a korespondující zpřísňování měnových podmínek amerického dolaru, dále měnové krize v Argentině a Turecku, obavy z neřízeného Brexitu a nejistota ohledně italského rozpočtu a obrovské zadluženosti.
Související klíčová slova:
Zvyšování sazeb | Člen bankovní rady | Český průmysl | Ekonomické problémy | Korelace akcií | Výnosy dluhopisů | Zvýšení základní úrokové sazby | Vládní dluhopisy | Zpráva z Německa | Ukončení kvantitativního uvolňování | Kč/EUR | Vysoké valuace | Zkušenosti | Cap | Alphabet | Zpracovatelský sektor | Ropný gigant | Dění na trzích | Pfizer | Spolkový statistický úřad | Index Bloomberg Barclays | EUR | Pegas Nonwovens | Trend | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA | Mimořádná situace | Index strachu | Obchodní příležitosti | Podnikové dluhopisy | Pokles akciových trhů | Bank of Japan | Dění na finančních trzích | Index SSE Composite | Volatility | Dow Jones Industrial | Mezinárodní měnový fond | Přikoupení | Tempo růstu | Korelace | Long pozice | Michal Stupavský | Mean-reversion | Marže společností | Výkyvy | Aktiva | Grand | Evropská komise | Pravděpodobnost | Investment Management | Střední Evropa | Tuzemský průmysl | Aktuální klíčová rizika | Hluboká recese | Fond obnovy | Tempo růstu ekonomiky | Index akcií | P/S | Tuzemská ekonomika | Richard Kozul-Wright | Index PX | Wall Street index | Globální dluhopisové trhy | Zasedání ECB | UPS | FTSE MIB | Diverzifikace | Úrokový spread | Český statistický úřad | Depozitní sazba | Index volatility VIX | Zdraví ekonomiky | Finanční zpravodajství | Šéf Fedu Jerome Powell | Goldman Sachs | Indexy S&P | Indické akcie | Geopolitické napětí | Lagardeová | Vývoj na trzích | Růst ekonomiky USA | Americký akciový index | Akcie v roce 2019 | Průměrná úroková sazba | Meziroční míra inflace v eurozóně | Konzervativní strana | Nezaměstnanost | Pandemie | Růst cen | Deflace | Pandemie COVID-19 | Edelman | Zpráva | Snížení úrokových sazeb | ČSÚ | Dolarový index | Dividendy | Analýzy | Burza | Měsíčník finančních trhů | Brexit | Conseq Michal Stupavský | Bloomberg Global Aggregate Total Return Index | Čínský index SSE Composite | Cena zlata | Tržní volatilita | Americká inflace | Makroekonomické zprávy | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Jestřábí Fed | Základní úrokové sazby | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Dluhopisy | Price-to-sales ratio | Roční zhodnocení | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Akciový výhled | Nástroj pro investory | Obchodní spor mezi USA a Čínou | Invesco | Dluhopisový fond | Long/short | Německý export | Hlavní události | Bohatí | CZK | Výhled | Zasedání Evropské centrální banky | Oznámení | Portu Marek Malina | Poplatek | Coca-Cola | Akciové podvážení | Index Philadelphia | Americký prezident | Diskont | Index vládních dluhopisů | Britské akcie | Průmysl | Inflace | Centrální banky | Investment management | Výkonnost indexu | Covid | American Airlines | Domácnosti | Turecko | Pandemie koronaviru | Snižování sazeb | Výkonnost pražské burzy | Donald Trump | Ropa Brent | Podnikové investice | Vice | Akcie v Indii | Prezident Trump | Jeff Bezos | Investovaný kapitál | Globální akciové valuace | Akciové trhy | Akcie na rozvíjejících se trzích | Asie | Výsledky průzkumu | Odvětví | Utahování měnové politiky | Řízení rizika | Německý index DAX | Moderna | Štěpán Hájek | Finanční poradce | Growth Stocks | Analytici | Program kvantitativního uvolňování | Globální ekonomiky | Guvernér Fedu | Latinská Amerika | Očekávání analytiků | Čínská centrální banka (PBOC) | Inflace zpomaluje | Investice státu | Kč/USD | Japonská vláda | Deutsche Bank | Uvolňování měnových politik | Ceny elektřiny | Obchodní války | Růst akcií | Washington | Inflační vlny | Pokles ceny | Směřování trhů | Zisk automobilky | Burzovně obchodované fondy | Nositel Nobelovy ceny | Graf | Banka Morgan Stanley | Ekonomická nerovnost | Manažeři | Portu | Global Investment | AAL | Nesoulad | Hodnota majetku | Výnosy | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Ziskové marže | Short pozice | Koronavirus | Hlavní akciové indexy | Ekonomiky | CECEEUR | Nerovnosti bohatství | Americká centrální banka FED | Evropský statistický úřad Eurostat | Členové bankovní rady | Index pražské burzy PX | Brexit bez dohody | Nákupy vládních dluhopisů | Negativní dopad | Průmyslová produkce | Vysoká inflace | Podíl akcií | Pozitivní zpráva | Argentinské peso | Směřování trhu | Pokles valuací | HDP Číny | Cenové hladiny | Mezinárodní finanční instituce | PEPSICO | Bydlení | Peníze | Bill Gates | Brent | Akcie a dluhopisy | Politika | Finanční televize | Očekávání | Obchodní dohody | Měď | Červnová inflace | Kapitalismus | Růst globální ekonomiky | Zvýšení sazeb | Alza.cz | Prodeje akcií | Investiční teze | Největší zisk | Restriktivní politika | Války na Ukrajině | Diverzifikovat portfolio | Globální akciový index MSCI | Majetek | Vývoj na akciových trzích | Slušný zisk | Denní pokles | P/E | Fed Funds Rate | CZK/EUR | Nákupy | Růst | Investiční rizika | Nabídka | Americký index | Americké HDP | Příležitosti | Itálie | EUR/CZK | Zveřejněná data | Akcie firmy | Klíčové události ve světě | Globální finanční krize | Hypoindex | Prognóza | Výnosová křivka | Akcie mediální skupiny CME | Situace na Blízkém východě | Trh práce | Koruna | Nike | Růst cen akcií | Kov | CBOE | Spotřebitel | Zpomalování růstu světové ekonomiky | index CECEEUR | Samsung | Nastavení měnové politiky | Ceny dluhopisů | Evropské ekonomiky | Americká centrální banka | Indikátor | Technologická firma | Zpomalení hospodářského růstu | Long | Inflace v eurozóně | Makroekonomická data | Vysoké ocenění | Koruna posílila | Výnosové křivky | Investiční výhled | Obrat tržního akciového trendu | Oslabování koruny | Úrokové sazby | Meziroční růst | Oxford Economics | Oslabení eura | Trh | Cena akcií podniku | MSCI | Problémy | Riziková averze | Oživení české ekonomiky | Neutrální strategie | Společnosti | Index | Komoditní index | Studie | Průzkum společnosti | Elektřina | MMF | Eura | Komise | Nejistoty | Kurz koruny | Developed markets | Nejziskovější | Tržní kapitalizace | Kapitál | Investice do akcií | Jiří Rusnok | Posílení | Indexy PMI | Upravený zisk | Apollo | Maďarsko | Ministerstvo obchodu | Blue chip | Česká zbrojovka | Dluhopis | S&P | Americké ministerstvo obchodu | Unie | Investiční portfolia | Sázky | Měny rozvíjejících se ekonomik | Energetický index S&P 500 | Akciové indexy | Očekávání úrokových sazeb | Christine Lagardeová | Americké technologické společnosti | Počasí | Fundamentální zprávy | Ocenění globálních akciových trhů | Obchodování na Wall Street | Výrazný potenciál | Snižování rizika | Očekávané zhodnocení | High Yield | Hang Seng | Nová prognóza | Deficit | Objem dluhopisů | Index Stoxx 600 | Statistický úřad | Nobelovy ceny za ekonomii | Budoucnost | Technologický index Nasdaq | Pokračující pokles | Bankéři | Podíl majetku | Dow Jones Industrial Average | Hrubý domácí produkt Německa | Durace portfolia | Barclays | Dividendový výnos | Firma | Česká koruna | Člen bankovní rady Aleš Michl | Akciový index | Index Nasdaq Composite | 3М | Množství peněz | Akcie rozvinutých trhů | High-yield | Hodnotové akcie | Meziroční míra inflace | Korporátní dluhopisy | Bohatství | Ifo | Philadelphia SE | EW | Index nákupních manažerů | Burze | Nákupy centrálních bank | Equity | Počet žádostí o podporu | Průmyslové podniky | MCD | LVMH | Británie | Větší pokles | Obchodníci | Data o inflaci | Southwest | Překoupené podmínky | Koncentrace | Analytik Portu | Ropa | Očekávání zisku | Největší ekonomika | Válka na Ukrajině | Největší ztráty | USA | Růst úrokových sazeb | Prezident Donald Trump | Index DXY | Hlavní ekonom | Vstup na pražskou burzu | Čistý zisk | Rostoucí úrokové sazby | Cenový index | Stříbro | Finanční instituce | Kraft-Heinz | Volby | FocusEconomics | Výdaje | ETF | IBEX | Globální akciový index | Marek Malina | Německé hospodářství | Dow Jones | Durace | Vývoj ceny elektřiny | Index volatility CBOE (VIX) | Technologická společnost | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Zpomalení inflace | Ekonomové | Predikce finančních trhů | Spojené státy | Výhled pro Evropu | Nárůst negativního sentimentu | Zpomalení světové ekonomiky | Nezaměstnanost v EU | Růst HDP | Euro vůči dolaru | Finanční televize CNBC | Zvyšování úrokových sazeb | Conseq Investment Management | Fáze obchodní dohody | Živočišné pudy | Index volatility | Filip Louženský | Akcie s malou tržní kapitalizací | Japonský Nikkei 225 | Nekonvenční měnové politiky | Americká data | Aktuální konsenzus ekonomů | Vývoj | Úroková sazba | Amazon | Dluhová krize | Technologický index | Podnikatelská nálada | Apollo Global Management | Rizikové averze | Facebook | Americké akcie | Zasedání České národní banky | Politika centrálních bank | Růst americké ekonomiky | Volatilní | EUR/USD | Tiering | OSN | Další vývoj | Recese v USA | Měnové politiky | CSI 300 | Index MSCI Emerging Markets | Finanční domy | Akcie v Číně | Rok 2025 | Aktuální situace | Spojené státy a Čína | Index Russell | Růstový potenciál | Hlavní americký akciový index | Dna | Centrální bankéři | Tržní cena | Japonská ekonomika | Bezpečný přístav | Ifo Clemens Fuest | Letecká společnost | Price-to-Earnings Ratio | Nobelovy ceny | Klíčová rizika | Miliardy dolarů | Ceteris paribus | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Prezidentské volby | Miliardy korun | Prezident ECB | Nákupy dluhopisů | Nízká korelace | Sazby | Důvěra v českou ekonomiku | Růstové akcie | Zasedání OPEC | Investovat | Komoditní | Cena severomořské ropy Brent | Ekonomické oživení | Generální ředitel | Hotovost | Průzkum | Globální akciové indexy | Firmy | Inflace v Česku | Tvrdý brexit | Masivní výprodeje | Nálady investorů | Globální index vládních dluhopisů | Panika | Fundamentální informace | Zájem investorů | Cena ropy brent | Aramco | Kroky centrálních bank | Peněžní prostředky | Repo sazby | Odhady ekonomů | Poměr P/E | Investování | Fed | Magnificent | Čistý dluh | Zpomalování světové ekonomiky | Globální rizika | Rozpočtový deficit | Korekce trhu | Zadluženost | Trhy | Trade | Value Stocks | Prostředí vysokých úrokových sazeb | Akcie v USA | Technologické bubliny | Emerging markets | Aktuální stav | Mezinárodní investoři | FTSE | Vyšší riziko | Měnové trhy | Rizika | Vánoce | Rada ČNB | Eurozóna | Fond | ISM | Globální trhy | Recese světové ekonomiky | Animal spirits | Japonský Nikkei | SSE Composite | Oblasti umělé inteligence | BofAML | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Americký ekonom | Stagflace | NKE | Průměrná míra inflace | Žádosti o podporu | WESP | Bilance | Americké akciové indexy | Tesla | Americký akciový index S&P 500 | Stabilita | Solidní růst | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Bloomberg Barclays | Globální ekonomický růst | Inflace v USA | Komodity | Mzdy | MSCI Emerging Markets | Poradenství | Růst ekonomiky eurozóny | Prezident Ifo | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Ekonom Ifo | FAANG | Květnová inflace | Hospodaření | Akcie CME | Ztráta | Dluhové krize | Institucionální investoři | Conseq | EBITDA | Obchod | Kurz koruny vůči euru | Inflace v české ekonomice | MSCI All Country World | Astrazeneca | Energetický index | Riziko | Jan Frait | Analytik | Benchmarky | Zasedání ČNB | Pokles výnosů | RSI | Úrokové riziko | Meta | Portfolio | Nástroj | Plyn | Německá ekonomika | Čína | Capital | Pokles akcií | CZK/USD | Ceny | Financování | Recese | Pokles | Kompozitní index | Realitní trh | FTSE 100 | Války | Impuls | Centrální banka | Price-to-Earnings | Predikce | Globální index | Největší ekonomika světa | Divergence | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Libra | Cena severomořské ropy | USD/EUR | Vývoj na finančních trzích | Stratég | Instituce | Negativní korelace | Morgan Stanley | Ceny zlata | Velké společnosti | EV | Výnos | České akcie | Index DOW | Index Nasdaq | Benchmark | Index strachu VIX | Měnové krize | Historická maxima | Posílení koruny | Dluhopisový index | Stoxx Europe 600 | Ceny akcií | Cena akcií | Inflační cíl | VIX | Index Dow Jones Industrial | Pravděpodobnost recese | Makroekonomický výhled | Horizon | Čínské zboží | Vyšší hodnoty | Zisk | Klaus Wohlrabe | Total | ČNB | FedEx | Obchodované fondy | Huawei | Rating | Nasdaq Composite | Ifo Klaus Wohlrabe | Nejbohatší | Obchodování | Posílení dolaru | Úroky | Výběr akcií | MSCI World | Eurostat | Prezident | Akciový index S&P 500 | Týden na finančních trzích | Hypoteční trh | Prémie | Evropa | Měna | Management | Nasdaq | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Podvážení | Finanční výsledky | Francie | Údaje | Technologické společnosti | Automobilky | Výkonnost indexů | Inflační vývoj | Finanční krize | Ukazatel inflace | Indikace | Drahý kov | ex | Obchodní konflikt | Růst spotřebitelských cen | Portfólia | Japonsko | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Akciové strategie | Marže | Valuace akcií | Směřování | Nový koronavirus | Large Cap | Japonská centrální banka | Velcí institucionální investoři | Situace | USD/CZK | Mario Draghi | Akciové alokace | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Google | Miliardy eur | Tržby | Index Russell 2000 | Roční výnos | Časový horizont | Konsensus | Hedge fondy | Euro STOXX | Dolarová aktiva | Býčí trh | Konsenzus | Růst světové ekonomiky | Turecké liry | Signály | Guvernér | Americké akciové trhy | Peking | Index pražské burzy | Spotřebitelské ceny v Česku | HDP | Asset alokace | Východní Evropa | Fed funds | Ekonom | Optimismus | Dolar | Euro | Yield | Klid | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | Eskalace napětí | Obchodní bilance | Index PCE | Výprodej | CAR | Míra inflace v eurozóně | Vývoj trhu | Private equity | Akumulace | Zdraví | Paul Volcker | ČTK | Odhad letošního růstu | Investiční tipy | Vyšší úroveň | Stimuly | Ztráty | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Alokace aktiv | Index čínských akcií | Meziroční inflace | Japonský jen | FOMC | Akcie | Měnové podmínky | MSCI China | Pražská burza | Základní úroková sazba | Očkování | Podniky | Vývoj ceny | Analytik XTB | Index cen | Světová ekonomika | Reuters | OPEC+ | PEPP | Globální ekonomika | Napětí na Blízkém východě | Globální indexy | Technologie | Největší propad | Společnost Apple | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Akciové výnosy | Kurz | SBUX | Technický indikátor | DXY | Růst zisků | Globální růst | Index Dow Jones Industrial Average | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Index důvěry | Americká ekonomika | Konkurenti | Snížení těžby | Společnost Microsoft | Japonské akcie | Rekord | Světové ekonomiky | NVDA | Výsledky | Míra inflace | Silnější dolar | Sport | S&P 500 a Nasdaq | Michal Stupavský, CFA | Bankovní rada | Peněžní zásoba | Investice | Čínský index | Microsoft | Pro investory | Fidelity | Potenciál | Rally | Kapitalizace | Německý průmysl | Tržní trendy | Indie | Bod | Výkonnost indexu S&P 500 | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Růst ceny zlata | Makrodata | Index volatility CBOE | Zisky | Investiční stratég | Regulace | Šéf Fedu | Diverzifikovat | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Fondy | Společnost Huawei | USD za barel | Hospodářství | MSFT | Konsenzus ekonomů | Oslabení dolaru | Situace v Číně | Alokace investičních portfolií | Výhled do budoucna | Russell 2000 | Ukazatel | Index MSCI | Měny | Fundamentální faktory | Burzy | Hospodářský růst | Spread | Cash flow | Export | Rusko | Robert Shiller | FANG | Index SSE | Zhodnocení | Organizace | Nervozita | Federální rezervní systém (FED) | Eva Zamrazilová | Globální akciové trhy | Valuace | Výsledková sezóna | Dvoutýdenní repo sazby | Avis | DJI | COVID-19 | Dluhopisové výnosy | Kurz zlata | Nikkei | Firma Alphabet | Ekonomika USA | Americké společnosti | Evropské akcie | Euro Stoxx 50 | TIM | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Podnikatelská nálada v Německu | Zasedání Fedu | Bloomberg | Třída aktiv | Evropská unie | Rozvoj | Hlavní indexy | Celkový trend | Vyhlídky | Finanční trhy | Míra | Komoditní trhy | University of Michigan | Korekce | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Asociace | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Televize CNBC | Carry trade | Index S&P 500 | Hrubý domácí produkt | Přehled | Short | Tomáš Pfeiler | Akciový růst | Stavebnictví | Krize | Institut Ifo | High | Beta | OECD | Index Nikkei | Zvýšení úrokových sazeb | Nákupní příležitost | Index nákupních manažerů (PMI) | Vysoké ztráty | S&P 500 | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ceny zboží | Historická data | QE | Japonský premiér | Světová banka | Cena | Očekávané výnosy | Německá vláda | Překoupenost | Německo | Apple | Snížení sazeb | Arnault | TSLA | Česká ekonomika | Partners | Ekonomická data | Fidelity International | Otevírání ekonomik | Inflace v listopadu | Bernard Arnault | Možnost diverzifikace | Medvědi | Technologický index Nasdaq Composite | DAX | Zbrojovky | Pasivní investování | Akcie společnosti | Obchodní válka | Fiskální stimuly | Indikátor důvěry | Zlato | Relativní stabilita | Ekonomika | WEF | CFA | Indikátory | Oslabení | Majetek 500 nejbohatších lidí | Práce | Výnosnost | Portfolio manažeři | Likvidita | Ekonomické prognózy | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Banky | Ceny v Česku | FDX | Více příležitostí | Vlády | Americká vláda | Rychlost | Fundamenty | Capital Management | Bankrot | PMI v eurozóně | Netflix | Wall Street | Analýza | Zlepšení | XTB | Kontrakt | Akcie na světových trzích | Index amerických akcií | Americký Fed | Program nákupu dluhopisů | Čínské akcie | Pozice | Čínská ekonomika | Southwest Airlines | Portfolia | Oxfam | Potenciální zisk | Dolarový index DXY | Hedge | Peníze z prodeje akcií | Měnová autorita | Cenné papíry | Stoxx | Průměrný roční výnos | Medvědí trh | LSEG | Globální dluhopisový index | McDonald's | Rozvíjející se trhy | Globální HDP | Finanční ústav | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Pokračování růstu | Rizikovější aktiva | OPEC | Magnificent 7 | Peněžní zásoby | Zrychlení inflace | Sentiment | Nízká volatilita | NYSE | Investoři | Americká ropa | Míra nezaměstnanosti | Evropský index | Největší pokles | Nákupy aktiv | Spotřebitelé | Program nákupů dluhopisů | Finanční zprávy | Obchodní spor | Rostoucí výnosy | Indexy nákupních manažerů | Polsko | Ceny potravin | Nikkei 225 | Index Dow Jones | Zpravodajství | Vakcíny proti koronaviru | Bond | Ropy | Makroekonomická situace | Ocenění akcií | P.A. | Společnosti z indexu | Mimořádné zasedání | Invesco Ltd. | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Jádrový index | Karina Kubelková | USD | Tištění peněz | Globální pandemie | Technologické tituly | PayPal | Ekonomické recese | Vyšší úrokové sazby | Statistický úřad Eurostat | Výkonnost dolaru | Nízké úrokové sazby | Hlavní úroková sazba | Cena ropy | Obavy z recese | Akciové burzy | Federální rezervní systém | Události ve světě | Americké ministerstvo | Čínská centrální banka | Rotace | Earnings | Program nákupu aktiv | Pokles HDP | Propad | Nákupy akcií | Price-to-earnings ratio | ANO | Magnificent Seven | Akciové valuace | Hospodářské oživení | Agentura AP | Economic | Nemovitosti | Stimulační program | Markets | Repo operace | Avis Budget | Dluhopisoví investoři | Aleš Michl | CBOE (VIX) | Nejistota | CME | Nvidia | Investment | Ceny komodit | Indexy | Státní dluhopisy | Americký dolar | Makro | Evropská centrální banka | Americká centrální banka (Fed) | Starbucks | ECB | Stoxx 600 | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Výkonnost akcií | XTB Štěpán Hájek | 500 nejbohatších | Měnová politika | Alokace | Ziskovost | Růst čínské ekonomiky | Body | ROCE | Spekulace | Analytické společnosti | Týdenní pokles | GOOGL | Cykly | Clemens Fuest | EU | Ekonomický výhled | Miliardy | Problémy v dodavatelských řetězcích | PBOC | Zpracovatelský průmysl | Globální finanční trhy | Výrobce elektromobilů | Jestřábí politika | Investor | Klíčové centrální banky | Norfolk | Americké vlády | Jerome Powell | Uvalení cel | Ukazatele | Světové akciové indexy | Průmyslový index Dow Jones | Saudi Aramco | Banka | Cyrrus Tomáš Pfeiler | Produkce ropy | Stav americké ekonomiky | UNCTAD | Globální akcie | CNBC | SPX | Další pokles | Spotřebitelské ceny | Ocenění | Index DAX
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banka | Banky | Obchodování | ČTK | Růst | Indikátor | Pokles | Trading | Cena | FOREX | Pivot
