Durace
Fidelity International: Investování v době nejistoty
14.04.2025 Ať už se jedná o pokračující ságu na téma cel, evropských fiskálních výdajů, vývoje čínské umělé inteligence, domácí politiku USA nebo konflikt na Ukrajině, posledních několik měsíců přineslo množství novinových titulků, které zamávaly s trhy. Na pozadí stále nejistější makroekonomické situace se portfolio manažeři společnosti Fidelity, kteří spravují různá aktiva, zabývají tím, jak nyní přistupují k investování a co dělali posledních pár měsíců.
Čína dnes v odvetě zvyšuje clo na dovoz z USA na 125 procent. Stojí Peking i za pádem amerických dluhopisů, který Trumpa přiměl k odkladu většiny cel?
11.04.2025 Stále živá je spekulace mezinárodních investorů, zda se Čína mstí Spojeným státům za jejich prudce gradující cla (viz graf) nejen jejich odvetným navyšováním jako dnes, na 125 procent, ale i výprodejem amerických dluhopisů.
Investování v době nejistoty. Jak se chovat v nestabilním světě?
01.04.2025 Žijeme v době turbulencí na finančních trzích - pandemie, vojenské konflikty, politická nejistota, hrozící dluhová krize v USA a rychle se měnící globální ekonomická politika nutí investory hledat způsoby, jak ochránit svůj kapitál a zároveň dosáhnout výnosů - a to i v náročných podmínkách.
Investiční výhled do roku 2025
17.01.2025 Řada světových centrálních bank, kterým se do značné míry podařilo omezit inflaci, nyní uvolňují měnovou politiku s cílem stimulovat růst. Předpokládáme, že v roce 2025 budou známky zpomalení ekonomiky vyvažovány podpůrným vlivem globálního cyklu snižování sazeb. Domníváme se, že jsme svědky měkkého přistání. Očekáváme, že v nejbližším období bude růst nadále zpomalovat a následně do konce roku 2025 dojde k jeho opětovnému zrychlení, což by mělo podpořit příznivé prostředí pro riziková aktiva v celosvětovém měřítku.
Invesco: Nečekané pravdy – Ohlédnutí za rokem 2024
14.01.2025 V roce 2024 začal cyklus uvolňování centrálních bank, což přispělo k tomu, že se tento rok mnoha investorům vyplatil. Kéž by se totéž dalo říci o mém Aristotelově seznamu 10 překvapení.
Fidelity International: Jaký bude rok 2025 – nevyhnutelnost změn?
09.01.2025 Nadcházející rok slibuje finančním investorům odlišné prostředí, je však zřejmé, že se zisky v mnoha oblastech zlepší a globální nálada zůstane pozitivní.
ETF s pevným výnosem umožňují uzamknout si vyšší výnosy v roce 2025
08.01.2025 Je pravděpodobné, že v roce 2025 bude pokračovat silný růst u ETF s pevným výnosem. V roce 2023 zaznamenala evropská ETF s pevným výnosem rekordních 68 miliard dolarů čistých nových aktiv a zdá se, že letošní rok by mohl tento výsledek překonat. V polovině října 2024 již ETF s pevným výnosem ukazovaly čistý příliv 56 miliard dolarů, což zvýšilo celkový objem aktiv spravovaných ETF s pevným výnosem v Evropě na téměř 0,5 bilionu USD, a existuje mnoho důvodů očekávat, že tento trend bude pokračovat.
Pevný výnos: opačný vývoj úrokových sazeb
27.12.2024 Po překonání cyklu zvyšování úrokových sazeb čelí investoři v oblasti pevného výnosu v roce 2025 zcela nové výzvě.
Jak si povedou úvěry a rizikové dluhopisy v roce 2025 podle analytiků Invesca?
12.12.2024 Když to shrneme, tak spready investičního stupně jsou nyní blízko maxim nebo dokonce na svých historických maximech, nicméně mohly by tak ještě nějakou dobu zůstat. Globální nástroje investičního stupně celkově nabízejí spready o šíři 90 bazických bodů (bps).
Graf dne - USDIDX (11.12.2024)
11.12.2024 Před středečními údaji o CPI se americký dolarový index nachází v kritické situaci, neboť očekávání trhu směřují k přetrvávajícím inflačním tlakům, které by mohly oddálit očekávané snížení sazeb Fedu. Jádrová inflace zůstává nadále tvrdošíjně zvýšená, zatímco politická transformace přidává do trajektorie dolaru nové vrstvy nejistoty.
Politika opět promlouvá do vývoje finančních trhů
09.10.2024 Politické události v USA i Číně mohou v blízké budoucnosti výrazně ovlivnit finanční trhy. Blížící se prezidentské volby a čínské stimulační programy představují pro investory šance na zajímavé výnosy, a to především v prostředí vyšší volatility a nových tržních trendů.
Proč dluhopisy na dnešním trhu znovu získávají svou zajišťovací sílu
05.08.2024 Akcie a dluhopisy mají tradičně inverzní vztah, kdy dluhopisy obvykle rostou, když akcie klesají, což poskytuje přirozené zajištění. Tato korelace však v poslední době zeslábla, což snižuje účinnost dluhopisů jako nástroje diverzifikace. Významnou roli v tomto posunu sehrála měnová politika Federálního rezervního systému. Navzdory očekávání nižších sazeb Fed do roku 2023 zvýšil sazby, aby dostal inflaci pod kontrolu. Tento postoj vedl k současnému poklesu akcií i dluhopisů, protože rostoucí sazby poškozovaly ceny dluhopisů a negativně ovlivňovaly ocenění akcií tím, že zvyšovaly náklady na půjčky a snižovaly budoucí peněžní toky.
Co čekat od ECB: Jen jednou je málo
03.06.2024 Na snížení úrokových sazeb, které může ECB oznámit již příští týden, se její odpovědní činitelé připravují už celé týdny. I když inflace dosud neklesla na 2% hladinu, kterou si centrální banka stanovila za svůj cíl, ECB evidentně vidí příležitost mírně rozvolnit monetární politiku a přitom udržet celkový restriktivní tón. Vzhledem k úporné inflaci v USA a geopolitickému napětí, které žene ceny komodit výš, však trhy dychtivě čekají, nakolik bude banka ochotná svou politiku letos zmírnit, a bojí se případné politické chyby. Tyto obavy nejspíš ECB donutí, aby i do budoucna vycházela z dostupných dat.
Invesco: Jak to nyní vypadá na trhu aktiv s pevným výnosem
22.05.2024 Po březnovém vzestupu se trhy s pevným výnosem v dubnu vyvíjely špatně, protože očekávání snížení sazeb byla opět odsunuta. Silnější, než očekávaná ekonomická data z USA udržovala na začátku měsíce tlak na růst výnosů amerických státních dluhopisů a data o inflaci v polovině měsíce vedla k dalšímu růstu výnosů. Předseda Fedu Powell také naznačil, že vzhledem k tomu, že v posledních měsících nedošlo k dalšímu posunu při návratu inflace k cíli, bude možná nutné ponechat sazby na vyšší úrovni po delší dobu, což posunulo očekávání prvního snížení sazeb až na čtvrté čtvrtletí.
Poznatky ze schůzky FOMC: Proč může inflační riziko podrazit Fedu nohy
09.05.2024 I když se Federální rezervy snažily vyslat vyrovnané poselství, oznámily, že v červnu začne zpomalení kvantitativního zpřísňování (Quantitative Tightening, QT), a bezprostřední snižování základní sazby označily za nepravděpodobné, trh vnímá jejich tón celkově jako holubičí. Příčinou je rozhodnutí snížit měsíční limit QT ze 30 miliard USD, navrhovaných některými politickými činiteli, na 25 miliard USD.
Rozdělený dluhopisový trh
29.04.2024 Akcie a dluhopisy vykázaly v roce 2022 po delší době shodný vývoj, když společně zaznamenaly výraznější propady. Stejný směr nalezly obě třídy aktiv i v roce 2023, ale tentokrát udělaly investorům radost a shodně přinesly výrazné kladné zhodnocení. Co se týká letošního vývoje, dostál vzájemný vztah mezi akciemi a dluhopisy změn: začaly se mezi nimi rozevírat výkonnostní nůžky.
Instrumenty s pevným výnosem: Chce to klid a chytit příležitost za pačesy
15.04.2024 Se zpomalením ekonomiky budou ve výhodě kvalitní aktiva, zejména státní dluhopisy do 5 let. Potenciální snížení sazeb centrálními bankami ve druhém čtvrtletí naznačuje prodloužení durace, a to navzdory obavám z politiky a inflace.
Všichni mluví o dluhopisech
23.01.2024 Kvůli slábnoucímu růstu, zpomalující inflaci a geopolitickému napětí lze v roce 2024 na trzích očekávat zvýšenou volatilitu. Centrální banky budou nejspíš s agresivním snižováním sazeb váhat, což vyvolá na dluhopisových trzích nejistotu. Investoři by se měli soustředit na kvalitní vládní dluhopisy, ale lze uvažovat i nad selektivními investicemi do dluhopisů firemních.
Invesco: Globální alokace aktiv pro rok 2024
03.01.2024 Vzhledem k našemu názoru, že rok 2024 přinese mnohem nižší úrokové sazby, očekáváme lepší výnosy u aktiv s pevným výnosem a také to, že rizikovější aktiva budou těžit z nižších sazeb a dalších vyhlídek na růst. Celkově předpokládáme nejlepší výnosy od roku 2019 i u dalších aktiv. V důsledku toho snižujeme v rámci naší modelové alokace aktiv hotovost na nulu, zatímco zvyšujeme váhu u investičního stupně, vysokého výnosu (rizikových aktiv), bankovních úvěrů a REITS (vše nadváha) a akcií (stále podváha). Preferujeme aktiva evropských a rozvíjejících se trhů (EM).
Paul Jackson, Invesco: Výhled pro alokaci aktiv pro první čtvrtletí roku 2024
29.12.2023 Ekonomiky v průběhu roku 2023 byly oproti předchozím odhadům odolnější, ale domníváme se, že zpomalují. Očekáváme, že inflace bude v roce 2024 nadále klesat, i když méně plynule než v roce 2023. Hlavní západní centrální banky začnou ve druhém čtvrtletí roku 2024 uvolňovat své sazby. Historie naznačuje, že jakmile Fed začne s uvolňováním měnové politiky, učiní tak rychle.
Invesco: Fixed income výhled na rok 2024
12.12.2023 V posledních několika letech byly dluhopisy všechno, jen ne nudné. Prostředí nízkých úrokových sazeb, jaké dominovalo světu po globální finanční krizi, se obrátilo naruby. Nejprve pandemie, pak narušení dodavatelských řetězců, a nakonec vypuknutí války na Ukrajině. Každý z těchto faktorů se přičinil o vznik tak vysoké inflace, jakou celá generace nespatřila, následované cyklem agresivního zvyšování úrokových sazeb ze strany téměř všech významných centrálních bank.
Cesta k býčímu trhu s dluhopisy je připravená, ale ještě nás čeká pár výzev
12.10.2023 V posledním letošním čtvrtletí dojde na obou stranách Atlantiku k prohloubení stagflace. Recese, která začala v Německu a Nizozemsku, se rozšíří do dalších evropských zemí a i ve Spojených státech výrazně zpomalí růst. Přesto zůstane inflace po zbytek tohoto roku i počátkem toho příštího vyšší, takže budou muset být centrální banky připravené kdykoli znovu zvýšit sazby.
Fixní výnos: Zvyšovat či nezvyšovat? Toť otázka
01.08.2023 Centrální banky si uvědomují, že více než rok trvající agresivní měnová politika nemusela k boji s inflací stačit. Finanční podmínky zůstávají uvolněné, vlády nadále provádějí expanzivní fiskální politiku a ekonomika nezpomaluje očekávaným tempem. Čeká nás další zpřísňování, které bude ve třetím čtvrtletí roku nadále vést k hlubší inverzi výnosových křivek. Další zvyšování úrokových sazeb by však nemuselo fungovat tak, jak bylo zamýšleno. Proto musí tvůrci měnové politiky zvážit aktivní rozpouštění bilancí centrálních bank s cílem zvýšit výnosy v dlouhé části výnosové křivky. S blížícím se koncem cyklu zvyšování výnosů budou trhy podnikových a státních dluhopisů poskytovat lákavé příležitosti v přední části výnosové křivky.
Nový svět přináší vyšší úrokové sazby
20.04.2023 Po téměř patnácti letech, kdy úrokové sazby ignoroval, si teď svět začíná pomalu uvědomovat jejich citelné dopady na makroekonomickou situaci. To může přinést celou řadu problémů.
Fidelity International: Čínské banky už tuto „show“ zažily
23.03.2023 Pády bank a nouzové záchranné akce v USA a Evropě přiměly investory do bankovního sektoru k tomu, aby se začali krýt. Čínské bankovní akcie a dluhopisy vypadají mnohem klidněji. Čelí sice jiným výzvám, ale z pohledu investorů je zde zajímavá možnost diverzifikace, když se zaměří na Čínu.
Dluhopisy, nejobchodovanější třída aktiv na světě, se vrací na scénu
02.03.2023 COMEBACK: Dluhopisy jsou největší třídou obchodovaných aktiv na světě (cca 130 bilionů USD) a jednou z nejlikvidnějších. V loňském roce prudce upadly v nemilost investorů. Mnohé z nich zaznamenaly nejhorší výkonnost v historii (viz graf), zasaženou dvojitým šokem v podobě globální inflace a úrokových sazeb a vysokým oceněním po několikaletém růstu. To letos otevřelo řadu příležitostí.
Rok 2022: Jak to bude dál?
12.07.2022 Myslím, že je třeba zmínit, že vytváříme rámec, nikoli konkrétní pohled. Pomocí rámce můžeme poskytnout makro scénář, který považujeme za nejpravděpodobnější – to, čemu říkáme náš "základní scénář" -, ale také nabídnout dva další alternativní scénáře spolu s důsledky pro aktiva v případě, že se některý z těchto scénářů naplní.
Výhled Saxo Bank na 2. čtvrtletí: Konec jednoho paradigmatu
07.04.2022 Společnost Saxo Bank, specialista na online obchodování a investice, publikovala svůj Čtvrtletní výhled na 2. čtvrtletí 2022 na globálních trzích, obsahující kromě tipů, do kterých akcií, finančních instrumentů, měn, komodit a obligací investovat, také informace o nejrůznějších makroekonomických trendech, které budou mít dopady na investory i trhy.
Fidelity International: Výhled pro dluhopisy v roce 2022
04.01.2022 Centrální banky budou v roce 2022 na dvou frontách čelit hospodářské válce. Inflace je zpět, zatímco růst v post-covidovém oživení zpomaluje. Zatímco investoři mohou očekávat, že dojde k určitému zpřísnění, centrální banky nemohou kvůli vysokému celkovému zadlužení dopustit, aby reálné úrokové sazby šly příliš vysoko, a v případě potřeby zasáhnou. To by mělo zmírnit riziko poklesu cen dluhopisů způsobené rostoucími výnosy, což znamená, že dluhopisoví investoři by neměli zaujímat vůči duraci až tak medvědí postoj.
Investiční výhled: jak se bude dařit akciím a dluhopisům?
25.10.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu, který máme v naší globální akciové alokaci vůči benchmarkům výrazně nadvážený.
Záhadná disonance v říši akcií. Přijde kolaps akciových trhů?
20.10.2021 Na akciových trzích vládne nové paradigma, které vzešlo z pandemie. Ceny akcií i reálné výnosy dosáhly úrovně v posledních letech a desetiletích nevídané. V USA už se komodity blíží novým absolutním maximům a ziskové marže pokořily historické rekordy. Index cen potravin FAO zároveň koketuje s nejvyšší úrovní za posledních šest desetiletí a Evropa stojí na prahu energetického šoku. Varianta delta zpomalila ekonomický růst po celém světě a přinesla další problémy v asijských centrech zpracovatelského průmyslu. Ale akcie to vše zatím ignorují a prožívají od roku 1999 druhé nejdelší období růstu, kdy pokles nepřesáhl 5 %.
Fidelity International: Zlatá střední cesta u protiinflačních dluhopisů
13.04.2021 Téma reflace je díky inflačním očekáváním v roce 2021 aktuální. Výnosy státních dluhopisů i komodit rostou. Pro investory do nástrojů s pevným výnosem je toto prostředí záludné. Podle názoru odborníků Fidelity International ale ne pro dluhopisy vázané na inflaci (protiinflační) se splatností od 1 roku do 10 let, která není ani příliš dlouhá, ani příliš krátká, ale je právě tak akorát.
Měsíčník finančních trhů – Březen 2021
07.04.2021 Mezi klíčové události uplynulého měsíce patřily zasedání Evropské centrální banky a amerického Fedu. ECB zasedala 9. března a klíčovým výstupem bylo, že se evropská měnová autorita rozhodla výrazně akcelerovat nákupy vládních dluhopisů v příštích třech měsících tak, aby byly udrženy požadované výnosy do doby splatnosti vládních dluhopisů na historických minimech. Podle vyjádření představitelů ECB je cílem udržet co nejvíce uvolněné měnové podmínky, aby nebylo ohroženo křehké ekonomické oživení.
Výhled Saxo Bank na 2. čtvrtletí: Světu už dochází úplně všechno
30.03.2021 Společnost Saxo Bank, specialista na online obchodování a investice, dnes publikovala svůj Čtvrtletní výhled na 2. čtvrtletí 2021 na globálních trzích, obsahující kromě tipů, do kterých akcií, finančních instrumentů, měn, komodit a obligací investovat, také řadu úvah o makroekonomických tématech, která mají dopady na portfolia klientů.
Měsíčník finančních trhů – Únor 2021
01.03.2021 V únoru jsme zaznamenali poměrně výraznou korekci na globálních dluhopisových trzích. Důvodem byl silný nárůst inflačních očekávání kvůli silnému předpokládanému globálnímu ekonomickému růstu v průběhu letošního roku. Globální ekonomický růst by měl být podpořen jednak rychlou vakcinací populace, a jednak stále bezprecedentně uvolněnou měnovou politikou klíčových centrálních bank a velice uvolněnými fiskálními politikami. To by mělo ve výsledku výrazně podpořit právě inflaci. Ve výsledku nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,7 %. Na druhou stranu akciovým trhům se dařilo poměrně dobře, když nejširší globální dluhopisový index MSCI All Country World připsal zisk 2,2 %.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 1.3.2021
01.03.2021 Hlavní téma, které rozhodne o dalším směřování trhů, je vývoj výnosů amerických vládních bondů. Desetiletá splatnost se nyní drží na úrovni okolo 1,4 %. Zvýšení souvisí především s citelným nárůstem reálných dluhopisových výnosů. Ty vystřelily až na -0,6 % a poté opět spadly o něco hlouběji do záporu. Současně dochází k propadu inflačních očekávání. Taková konstelace značí obavy, že se investoři navzdory rétorice Jeroma Powella obávají obratu v měnové politice. K růstu výnosů vedly i specifické faktory. Vzhledem k vyšším sazbám výrazně poklesl podíl refinancovaných hypoték a bankám tak vzrostla durace portfolií. Aby tento ukazatel opět stlačily, přistupovaly finanční domy k výprodejům delších vládních obligací. Nárůst výnosů vedl k poklesu cen rizikových aktiv. Cena zlata, která velmi citlivě reaguje na úroveň reálných výnosů, spadla na nejslabší úrovně od června. Výrazně ztrácely technologické tituly, které jsou jako tzv. long duration stocks nejcitlivější na změny dluhopisových sazeb. Očekáváme, že nákupy institucionálních investorů a americké centrální banky nezřízený nárůst výnosů opět utlumí.
Výnosy rostou moc rychle, co na to Fed? Akcie se sbírají po propadu
26.02.2021 Dluhopisový trh, hlavně ten americký, se naplno stal středobodem dění na finančních trzích. Nárůst výnosů není nový fenomén, trvá už půl roku. Tempo však začíná být varovné, na což včerejšek rázně upozornil. Spolu s tím zintenzivněl výprodej akcií s vysokými valuacemi či stojícími na růstu budoucích peněžních toků, pod tlak se dostalo zlato i průmyslové kovy. Dolaru naopak taková situace vyhovuje.
Měsíčník finančních trhů – Srpen 2020
01.09.2020 Na globálních akciových trzích se v srpnu bez zásadních nových kurzotvorných zpráv udržela velice pozitivní nálada z července, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 6,0 %. Přitom od začátku roku je tento index již v plusu 3,5 %. Na druhou stranu se tentokrát příliš nedařilo globálním dluhopisovým trhům, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays zaznamenal nepatrnou ztrátu -0,2 %. Nicméně od začátku roku globální dluhopisové trhy stále připisují nadstandardní zhodnocení 6,1 %.
Měsíčník finančních trhů – Červenec 2020
04.08.2020 Přestože to minimálně v USA momentálně vypadá na druhou velkou vlnu pandemie koronaviru a dynamika globálního ekonomického oživení na začátku třetího kvartálu zpomaluje, na globálních finančních trzích se udržela velice pozitivní nálada. Hlavní příčinou jsou pravděpodobně pokračující masivní monetární stimuly klíčových centrálních bank v čele s americkým Fedem a Evropskou centrální bankou. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 5,1 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již pouze 2,4 %. Výrazně se dařilo také globálním dluhopisovým trhům, jejichž nejširší index Bloomberg Barclays zaznamenal zhodnocení 3,2 %. Od začátku roku přitom globální dluhopisové trhy připisují zhodnocení již 6,3 %.
Měsíčník finančních trhů – Červen 2020
03.07.2020 Díky pokračujícím masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank a postupnému otevírání ekonomik pokračovala na globálních finančních trzích pozitivní nálada. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 3,0 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již „pouze“ 7,1 %.
Měsíčník finančních trhů – Květen 2020
03.06.2020 Díky pokračujícím masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank a postupnému otevírání ekonomik pokračovala na globálních finančních trzích pozitivní nálada. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 4,1 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již „pouze“ přibližně 10 %.
Měsíčník finančních trhů – Duben 2020
06.05.2020 Globální akciové trhy dosáhly lokálního minima kolem 23. března. V tomto okamžiku z historických maxim z 19. února ztratily přibližně 35 %. Americký Fed nicméně na konci března oznámil masivní program kvantitativního uvolňování, objemově násobně větší než při poslední globální finanční krizi 2008-2009. Fed se rozhodl nakupovat prakticky všechny dluhové cenné papíry a v polovině dubna dokonce ohlásil, že začne nakupovat také korporátní dluhopisy s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield). Také Evropská centrální banka svůj program nákupů aktiv také výrazně rozšířila. Ve výsledku se díky masivním monetárním stimulům centrálních bank podařilo situaci stabilizovat a posléze dokonce začaly globální akciové trhy velice silně růst. V dubnu si tak ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 11 % a od začátku roku je v mínusu už „pouze“ 14 %.
Měsíčních finančních trhů – Březen 2020
01.04.2020 Březen byl pro riziková aktiva nejhorším měsícem za poměrně dlouhou dobu. Na vině samozřejmě bylo masivní šíření epidemie koronaviru po celém světě. Ekonomiky se doslova zastavily. HDP výrazně poklesne a patrně půjde o nesilnější recesi od druhé světové války. Naštěstí klíčové centrální banky v čele s Fedem a ECB přispěchaly na pomoc tím, že se zavázaly k prakticky neomezeným nákupům dluhových cenných papírů. Na konci měsíce se tak investiční sentiment podařilo stabilizovat. I tak ve výsledku globální akciové trhy za celý březen ztratily 14 %. Nedařilo se přitom zejména akciím ve střední Evropě, jejichž index CECEEUR ztratil dokonce 24 %. Globální dluhopisový index ztratil 2 %, přičemž se nedařilo zejména korporátním dluhopisům s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield), které ztratily 14 %. Velice patně na tom byly rovněž komodity, jejichž globální index ztratil 29 % a ropa dokonce propadla o celých 55 %. Barel severomořského Brentu se tak na konci měsíce obchodoval za 23 dolarů. Výrazně vzrostla volatilita neboli kolísavost rizikových aktiv, když index strachu VIX vzrostl o 34 % na 54 bodů. Masivní výprodeje jsme využili k přikoupení akciových pozic, neboť ocenění neboli valuace globálních akciových trhů se dostaly na velice atraktivní úrovně, které pro střednědobý až dlouhodobý horizont slibují vysoce nadstandardní zhodnocení. V krátkodobém horizontu bude nicméně obchodování i nadále velice volatilní.
Měsíčních finančních trhů – Únor 2020
04.03.2020 Poslední únorový týden byl pro trhy rizikových aktiv nejhorším od globální finanční krize v roce 2008 kvůli rychlému rozšiřování epidemie koronaviru mimo Čínu. Ve výsledku globální akciové trhy únoru oslabily o 8,2 %. Naopak globální dluhopisové trhy potvrdily pověst bezpečného přístavu, když připsaly zisk 0,7 %. Průměrný globální dluhopisový výnos se dostal na historické minimum 1,07 %. Výrazně se nedařilo komoditám, jejichž globální index prodal o 8,4 %. Barel Brentu oslabil dokonce o 13,1 % na úroveň 51 dolarů za barel. Dolar oproti očekávání oslaboval. Rovněž koruna měla vůči euru tendenci oslaboval. Za celý měsíc byla slabší o 0,7 % a měsíc zakončila na úrovni 25,39 EUR/CZK. Podle posledních dostupných zpráv bude mít koronavirus enormní dopad na globální dynamiku HDP v aktuálním čtvrtletí, významný dopad bude pravděpodobně i ve čtvrtletí druhém. Nicméně například Goldman Sachs očekává, že v druhém pololetí by měla globální ekonomika dohnat, co v prvním pololetí podle očekávání ztratí. Přes mírně pozitivní globální výhled zůstáváme nicméně prozatím spíše opatrní a akciové pozice momentálně nenavyšujeme.
Měsíčník finančních trhů – Leden 2020
04.02.2020 Globální ekonomika loni vzrostla o 2,3 %, což byl nejpomalejší růst za deset let. Letos by tempo růstu mohlo zrychlit na 2,5 %. Vyplývá to ze zprávy o situaci a vyhlídkách světové ekonomiky (WESP), kterou zveřejnila OSN. OSN upozornila, že i deset let po finanční krizi je globální ekonomika pomalá. Obchodní a geopolitické napětí mohou dál podkopat její oživení. "V letošním roce je tu naděje na oživení, ale rizika poklesu a zranitelnosti zůstávají velmi výrazná," varoval vedoucí oddělení strategie pro globalizaci a rozvoj při Konferenci OSN o obchodu a rozvoji (UNCTAD) a spoluautor studie Richard Kozul-Wright. Upozornil, že oživení z velké části bude záviset na výkonu velkých rozvíjejících se ekonomik, jako jsou Argentina, Mexiko, Turecko a Rusko. Vyhlídky letošního oživení růstu může zhatit zesílení obchodního napětí, problémy na finančních trzích nebo eskalace geopolitického napětí. Pokud by tyto problémy nastaly, růst by výrazně zpomalil a činil by zřejmě jen 1,8 %, varovala OSN. Ekonomický růst většiny rozvinutých zemí, včetně USA, zůstane podle OSN letos nevýrazný. Lépe by si mohlo vést pouze Japonsko, které letos pořádá olympijské hry. Evropa by měla růst o pouhých 1,6 %. Jedenáct zemí, které do EU vstoupily po roce 2004, tedy včetně České republiky, by však mělo růst nad průměrem celé unie a některé budou expandovat i o více než čtyři %. Výhled pro Evropu ohrožuje hlavně možná eskalace napětí v mezinárodním obchodě, výkon regionu však bude také záviset na tom, jak dopadne odchod Británie z EU a jak se bude vyvíjet měnová politika Evropské centrální banky. Světová banka předminulý týden snížila odhad globálního růstu na loňský a letošní rok kvůli pomalejšímu oživení obchodu a investic. Letos rovněž očekává globální růst o 2,5 %.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2019
02.01.2020 Zemřel bývalý guvernér amerického Fedu Paul Volcker, bylo mu 92 let a proslavil se tím, že v 80. letech zavedl jako nový guvernér Fedu přísně restriktivní měnovou politiku velmi vysokých úrokových sazeb, aby skoncoval s nadměrnou inflací. Jeho boj byl úspěšný a tím se velice proslavil. Při globální finanční krizi před 10 lety stál rovněž po boku tehdejšího prezidenta Baracka Obamy jako hlavní finanční poradce pro sanaci bankovního sektoru.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2019
02.12.2019 7. listopadu zasedala Česká národní banka a v souladu s očekáváním investorů své úrokové sazby nezměnila. Ačkoli bankovní rada pravděpodobně opět vedla debatu o jejich možném zvýšení z titulu domácích inflačních tlaků, nakonec v rozhodování převážila nejistota pramenící ze zahraničního vývoje. Další vývoj sazeb ČNB je v tuto chvíli velmi obtížné určit, protože se bude do velké míry odvíjet od vývoje v zahraničí. Pokud by světová ekonomika začala opět ožívat a přicházející čísla se začala otáčet k lepšímu, trh začne patrně brzy opět spekulovat o tom, zda ČNB sazby nezvýší. Uvedený scénář je vak prozatím předčasný a stabilita sazeb je patrně nyní nejpravděpodobnější scénář.
Měsíčník finančních trhů – říjen 2019
05.11.2019 8. října USA zavedly sankce proti 28 čínským bezpečnostním úřadům i firmám kvůli účasti na porušování práv muslimské menšiny Ujgurů. Stovky tisíc z nich vláda zavírá do takzvaných převýchovných táborů, dalším omezuje svobodu pohybu, kultury či odívání. Mezi sankcionovanými je i přední výrobce kamerových systémů a bezpečnostní techniky Hikvision.
Měsíčník finančních trhů – září 2019
02.10.2019 12. září proběhlo dlouho očekávané zasedání Evropské centrální banky. 1) ECB snížila hlavní depozitní sazbu o 0,1 % z -0,4 % na -0,5 %. 2) ECB od listopadu obnoví program kvantitativního uvolňování, nákupy dluhopisů, v objemu 20 miliard euro měsíčně. Program bude prozatím časově neomezený. 3) ECB zavedla tiering systém pro ukládání přebytečných bankovních rezerv. 4) ECB rovněž zmírnila náklady pro banky na dodávky dlouhodobé likvidity. Celkově můžeme říci, že někteří tržní účastníci čekali, že výstupy budou výraznější. Mluvilo se například o zavedení programu na nákup evropských akcií. Nakonec podle našeho názoru ECB dodala nezbytné minimum pro podporu relativně příznivé nálady na finančních trzích a pro podporu dynamiky HDP a inflace. Na druhou stranu je velice významné faktem skutečnost, že mimo časově neomezený program kvantitativního uvolňování byl změněn také výhled na úrokové sazby na neurčito. To implicitně znamená ještě uvolněnější měnovou politiku. Vše bude záviset na budoucím vývoji inflace a inflačních očekávání.
Srpen na finančních trzích
02.09.2019 V Itálii se rozpadla vláda. Lídr Hnutí severu Matteo Salvini doufal v předčasné volby. Ty se ale nakonec pravděpodobně konat nebudou. Dodejme, že dle historických statistik vydrží vláda v Itálii přibližně pouze rok a půl.
Klíčové události ve světě: Přehled vývoje na finančních trzích v červenci
06.08.2019 Evropská centrální banka zasedala 25. července. Výstupy byly v souladu s očekáváním investorů. ECB jednak ponechala úrokové sazby beze změny a jednak nepřímo indikovala, že kvůli perzistentně slabé inflaci pod inflačním cílem, slabému ekonomickému růstu a zhoršujícímu se výhledu by mohla úrokové sazby snížit ještě více do záporu. Většina investorů se domnívá, že ke snížení úrokových sazeb by mohlo dojít už na příštím zasedání v září. ECB rovněž nepřímo indikovala, že by mohla znovuobnovit program kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupy vládních a korporátních dluhopisů. K jeho oznámení by mohlo podle tržních odhadů dojít na zasedání v říjnu.
Vývoj na finančních trzích – duben 2019
06.05.2019 Evropská centrální banka zasedala 10. dubna. Centrální bankéři ve Frankfurtu v čele s prezidentem Mariem Draghim ponechali v souladu s očekáváním investorů úrokové sazby beze změny a stejně tak i úrokový výhled, v jehož rámci by měly zůstat úrokové sazby na stávající úrovni minimálně do konce letošního roku. Zásadnějších změn nedoznalo ani hodnocení výhledu ekonomického růstu a inflace. Detaily nových dlouhodobých úvěrů pro banky (TLTRO3) se přitom pravděpodobně dozvíme na červnovém zasedání.
Jaká ETF obchodovat v Evropě?
30.06.2018
V návaznosti na nedávné omezení nákupu ETF na US burzách pro obyvatele EU jsme pro Vás připravili sumář k těm...
Jaká ETF obchodovat v Evropě
29.06.2018 V návaznosti na nedávné omezení nákupu ETF na US burzách pro obyvatele EU jsme pro Vás připravili sumář k těm produktům, které jsou pro investory nejoblíbenější. Jedná se o průřez produkty, které zpravidla již mají na trhu nějakou historii, jsou regulovány a mohou tak investorům nahradit ty z USA.
Investice do vládních dluhopisů zůstávají podle Fidelity International zajímavé kvůli rostoucí inflaci
24.05.2018 Rostoucí inflační očekávání a obavy ohledně financování zvětšujícího se deficitu USA tlačily v dubnu výnosy amerických vládních dluhopisů vzhůru. Pohyby amerického dluhu se promítly i do dalších trhů s dluhopisy a poslaly výš německé a britské. Analytici Fidelity International očekávají, že ekonomická situace bude i nadále nahrávat tomuto trendu. Pomůže tomu i rostoucí inflace.
Dluhopisy nabývají na síle, současná ekonomická situace tomu podle Fidelity International nahrává
26.04.2018 Vládní dluhopisy v posledních týdnech znovu ukazují své kvality, hlavně v kontextu se současným geopolitickým rizikem. Investoři mají tendence hledat bezpečnější investice, což potvrzuje i Andrea Iannelli, investiční ředitel společnosti Fidelity International, a uvádí střednědobý výhled pro státní dluhopisy v USA a eurozóně.
Rozbřesk: Auta jedou, do ECB míří španělský ministr a Venezuela vydá kryptoměnu
20.02.2018 Sice zatím máme k dispozici jen předběžný odhad růstu české ekonomiky v posledním čtvrtletí loňského roku, ale i tak se dá říct, že za jejím výborným výsledkem stojí především zpracovatelský průmysl. Ostatně jako už několik let za sebou. Nejvýznamnější částí tohoto průmyslu je přitom výroba osobních automobilů orientovaná především na trh zemí EU. Auta představují třetinu průmyslu, třetinu exportu a v podstatě přímo ovlivňují necelých deset procent celé ekonomiky. Přitom s pokračujícími výbornými výsledky se stále tlačí na mysl otázka, jak dlouho to tak ještě může být. Zvlášť, když boom poptávky po osobních automobilech v EU trvá téměř nepřetržitě od 2013.
Investiční předsevzetí pro rok 2017
12.01.2017 V posilovnách se nedá pohnout, roste poptávka po zdravé výživě a u dietologů se tvoří fronty. I to je dopad každoročních předsevzetí, která si dáváme. Jaké by si měl ale dát předsevzetí investor, který chce i v tomto roce zhodnotit své prostředky? Rok 2016 byl podle ekonomů velmi zajímavým. Zcela poprvé se nějaká země rozhodla vystoupit z Evropské unie (Velká Británie) a zcela poprvé si Spojené státy zvolily do svého čela muže staršího 70 let (Donalda Trumpa). Není jediný důvod, aby rok 2017 byl na události chudší. Výnosy jsou na minimech, akcie na maximech (alespoň ty americké) a čeká nás nemálo volebních událostí po celé Evropě a oficiální nástup nového amerického prezidenta a jeho nepředvídatelného programu. Co tedy dělat s portfoliem, abychom v letošním roce zažili co nejméně negativních překvapení:
Růst úrokových sazeb je pro dluhopisové fondy větší problém než kdykoli předtím
23.12.2015 Již dříve jsme se na tomto místě věnovali americkým úrokovým sazbám, které téměř jistě porostou jen velmi pomalu a pra...
Česká koruna, zlotý, forint a libra utrpí největší ztráty z evropské dluhové krize, varuje GS
19.12.2011 Státní a bankovní závazky financované z peněz eurozóny, závislost na vývozu a př...
Výnos italského 10letého dluhopisu opět nad krizovými 7 %. Vyvede Monti Itálii z problémů?
15.11.2011 Výnos dluhopisu italské vlády s desetiletou splatností je znovu nad 7% hranicí, ...
Goldman Sachs: Kroky ECB stačí na krátkodobou rally evropských bank, mezi top tituly Erste Bank
07.10.2011 Ač Evropská centrální banka nepohnula sazbami, její obnovení 12měsíčního nástroje financování bank, spolu se znovuuvedením programu odkupu krytých dluhopisů jsou pro evropské banky pozitivní a měly by stačit na jejich krátkodobou rally, uvedli v dnešní zprávě analytici Goldman Sachs. Na jejich seznamu zvláště doporučených titulů k nákupu je i Erste Bank.
Související klíčová slova:
Hluboká recese | Burzovně obchodované fondy (ETF) | Český průmysl | Akcie Komerční banky | Indexy PMI | Finanční tituly | Index Bloomberg Barclays | Nejznámější akciové indexy | Tempo růstu | Odvětví | HSBC | J&T | LYNX | Vládní dluhopisy | Akcie rozvinutých trhů | ETC | Generování zisku | Výhody diverzifikace | EUR | Americké dluhopisy | Vysoké valuace | Zkušenosti | Energetické firmy | Akciové trhy | Alphabet | Akcie v roce 2019 | Ropný gigant | Nové hypotéky | Akcie v eurozóně | Jasný trend | Spolkový statistický úřad | Dluhopisové ETF | Zpracovatelský sektor | Rizikový profil | Mince | Pegas Nonwovens | Tiering | Geopolitické riziko | Index vládních dluhopisů | Tuzemský průmysl | Pokles sazeb | Holubičí tón | EURIBOR | Trend | Bank of Japan | Postoj FOMC | Tempo růstu ekonomiky | Podnikové dluhopisy | BTC | Tržní valuace | Flexibilita | Silicon Valley Bank | Historie | Podíl majetku | Státní dluhopis | Americký dolarový index | Nikl | Mezinárodní měnový fond | Frank (CHF) | Statistiky | Hospodářský růst USA | Přikoupení | Transakční aktivity | Dovoz do USA | Korelace | Makroekonomika | EMEA ETF | Vzestup inflace | Britská libra | Aktiva | Dolar (USD) | PLN | Energetika | Nejvyšší výnos | Fondy obchodované na burze | Spojení | Záporné sazby | Americký státní dluh | Crown | Náklady na půjčky | Střední Evropa | Evropská komise | CECEEUR | Index strachu | Kolaps | Federální dluh | P/S | Konzervativní strana | Conseq Invest Konzervativní | Poplatky | Společnost Saxo Bank | Zasedání ECB | Další snižování sazeb | SRI | Investment Management | Diverzifikace | FTSE MIB | Výnosy dluhopisů | Index PX | Manažeři | Analýzy | Pravděpodobnost | Tuzemská ekonomika | FAO | Indexy S&P | Válka | Lagardeová | Vládní opatření | Výnos do splatnosti | Dění na trzích | Propad cen | Dovoz z USA | Růst sazeb | Deflace | Clo na dovoz | Období vyšších úrokových sazeb | Rostoucí ceny | Fond obnovy | Reality | Celosvětové zadlužení | Výkyvy | Strategické řízení rizik | Zpráva z Německa | Administrativa prezidenta | Řízení volatility | Depozitní sazba | Globální dluhopisové trhy | Český statistický úřad | Goldman Sachs | Vysoká očekávání | Defenzivní strategie | Rozložení rizika | Inspirace | EURO 2024 | Strach | Řízení výnosové křivky | Výrazný vzestup | Meziroční míra inflace v eurozóně | Přerozdělení bohatství | REITs | Měsíčník finančních trhů | Geopolitické napětí | Nezaměstnanost | Investiční analytik | Situace na Ukrajině | Cena zlata | Kvalitní akcie | Průměrná úroková sazba | Vývoj finančních trhů | Bankéři | Narušení dodávek z Ruska | Vysoce rizikové | Peter Garnry | Kapitalismus | Burza | Trumpová | Zdanění firem | Růst zaměstnanosti | Globální akciové valuace | Rok 2025 | Hlavní události | Investiční poradci | Základní úrokové sazby | Rostoucí inflace | Negativní výhled | Výnosy z amerických dluhopisů | Směrnice | Americké ministerstvo financí | Gold | Konflikty | Finanční instrumenty | Proražení | FTSE Russell | Brexit | Oznámení | Růst ekonomiky USA | Online obchodování | Uvolnění podmínek | Volby | Grayscale | Americký prezident | Ceny amerických akcií | Sazby hypoték | Česká měna | Vojenské výdaje | Výrazný pohyb | Akciový výhled | Technické znalosti | Amazon | Růst cen | Tradiční finanční trhy | Zasedání Evropské centrální banky | Ekonomické zotavení | ROE | Směřování americké zahraniční politiky | Snížení úrokových sazeb | Krátkodobé dluhopisy | Vysoké riziko | Ekonomové Deutsche Bank | Výkon | Bohatí | Politická situace | CZK | Zasedání FOMC | Podnikání | Dolarový index | Americký dolar (USD) | Období zvýšené nejistoty | Inflace | Investment management | Švédská centrální banka Riksbank | Aktuální klíčová rizika | Kapitálové trhy | Garance | Dividendy | Americké výnosy | Větší podniky | Omezit potenciální ztráty | Michal Stupavský | Invesco | xStation | Globální nálada | Index volatility VIX | Graf | Jeff Bezos | Utahování měnové politiky | Současný stav | BNP Paribas Flexi | Výhled | Reálné výnosy | ČSÚ | HZL | Pandemie covidu-19 | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | HUF | Průmysl | Forward guidance | Guvernér Fedu | Dluhopisy Saxo | 10leté bondy | Investice do dluhopisů | Uvolnění měnové politiky | Vakcinace | Evropská měna | Očekávání analytiků | Centrální banky | Zpráva | Silicon Valley Bank (SVB) | Investovat v Číně | Momentum | Ziskové marže | Zvyšování sazeb | Německý export | Zajišťování | Irsko | EFSF | Obchodní spor mezi USA a Čínou | Kapitálové zisky | Globální obchod | Znehodnocování měn | Sankce | Komunální dluhopisy | Covid | Dolary | Globální ekonomiky | Nabídka | Washington | Data z USA | Spotřebitelské inflace | Výprodeje | Dluhopisový fond | Fixní výnos | Uvolňování měnových politik | Výsledky průzkumu | Vysoké sazby | Podstupování rizika | Richard Kozul-Wright | Kupónový výnos | Diskont | Akcie v Indii | DeepSeek | Tier 1 | Open range | Sharpe ratio | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Cyklus zvyšování sazeb | Futures | Edelman | Polská centrální banka | Ekonomiky | Quantitative tightening | CL | Odhodlání | Donald Trump | Pohyby cen | Data z trhu | PLN/EUR | Nejnižší výnosy | Volatilita | Argentinské peso | Poplatek | Investování do ETF | Maďarsko | Členové bankovní rady | Brexit bez dohody | Cyklické tituly | Výhled Saxo Bank | Latinská Amerika | Průmyslová produkce | Invesco Investment | Restrukturalizace dluhu | Dění na finančních trzích | Cenové hladiny | HDP Číny | Největší americké banky | Státní dluh | Sazby v USA | Makroekonomická data | Bydlení | Japonská vláda | P/E | Peníze | Defenzivní akcie | Bill Gates | Turecko | Brent | Akcie a dluhopisy | Politika | HUF/EUR | Investment grade | Očekávání | Malé podniky | Snižování sazeb | Roční zhodnocení | Investiční nemovitosti | Inflační riziko | Výhled na rok | Investovaný kapitál | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Vyšší výnosy | Posílení eura | Růst globální ekonomiky | Zvýšení sazeb | Harris | Alza.cz | Asijské indexy | Finanční plánování | Prodeje akcií | Boom | Války na Ukrajině | Podnikatelské investice | Deprese | Invaze na Ukrajinu | Základní sazby | Majetek | Ustupující inflace | Evropské měny | Financovat | Commodity | Makroekonomické prostředí | Ekonomické ukazatele | Politická nejistota | Fed Funds Rate | Saxo | CZK/EUR | Nákupy | Růst | Americký index | Americké HDP | Příležitosti | Tvrdé sankce proti Rusku | Rostoucí úrokové sazby | Bankovní akcie | Akcie a ETF | Itálie | Trh dluhopisů | Snížit úrokové sazby | EUR/CZK | Program kvantitativního uvolňování | Vanguard | Opatření centrálních bank | MiFID II | Akcie firmy | Nový rekord | Jednání FOMC | Zásoby zlata | Prognóza | Výnosová křivka | Pozitivní nálada | Plánování | Nálada investorů | Použití finanční páky | Obligace | Trh práce | Poměr výnosu | První obchodní den | Swiss | Venezuela | Conseq Invest | Obchodníci | Veřejný dluh | Aktuální kurzy měn | Kongres | Kolumbijské akcie | Americké produkce | Snižovat riziko | Pochybnosti | Věřitelé USA | First Republic Bank | Objem obchodů | Moody's | Prognózy banky | Ceny dluhopisů | Velká Británie | Intradenní obchodování | Povzbuzení ekonomiky | Evropské ekonomiky | Deglobalizace | Cena bitcoinu | Volatility | Blog | Long | Nejvyšší soud | Kontrakty | Zpomalení ekonomiky | Evergrande | Koruna posílila | Hang Seng | Koruna | Geopolitická rizika | Spoluředitel | Generovat zisky | CCC | AUD | Globální poptávka | Inflace v eurozóně | Investiční výhled | Nominální hodnota | Oslabování koruny | Administrativa prezidenta Donalda Trumpa | Evropský statistický úřad Eurostat | Nejznámější kryptoměny | Opatření | Meziroční růst | BIC | Treasuries | Investujte zodpovědně | Trh s dluhopisy | Oslabení eura | Měny v regionu | Trh | Deficit rozpočtu | Měny rozvíjejících se ekonomik | Lukáš Kovanda | Švédská centrální banka | Utility | Futures na Nasdaq 100 | Bankovní úvěry | MSCI | EMU | Riziková averze | Počasí | Ruská invaze na Ukrajinu | Modifikovaná durace | Pověst | Open | Pandemie koronaviru | Investiční ředitelka | Rozdílové smlouvy | Index | Prezident Trump | Studie | Hedgeový fond | Obchodní konflikty | Reálné úrokové sazby | Vice | Měď | Fed Funds | Obchodní války | Rezervní měny | MMF | Japonský jen (JPY) | Proroctví | Eura | Komise | Nejistoty | Participace | Developed markets | LIBOR | Rovnováhy | Pozitivní zpráva | Americká centrální banka | Finanční televize | Tržní kapitalizace | Kapitál | Ropa Brent | Jiří Rusnok | Posílení | Základní zboží | Althea Spinozzi | Zajímavé příležitosti | Společnosti | Údaje o inflaci | Klíčové události ve světě | Ministerstvo obchodu | Hypoindex | Česká zbrojovka | S&P | Americké ministerstvo obchodu | Unie | Emise státních dluhopisů | Investiční fórum | Výnosové křivky | Využití opcí | Finanční stability | Investiční portfolia | Sázky | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Narušení dodávek | Akciové indexy | Očekávání úrokových sazeb | Christine Lagardeová | Komoditní index | Vysoká inflace | Americké měny | Kvantitativní zpřísňování | Tržní podmínky | Střadatelé | Domácnosti | Americké státní dluhopisy | LIBOR-OIS | Souhrn finančních trhů | Nerovnosti bohatství | Inflační výhled | High Yield | EUR/GBP | Asie | Deficit | Objem dluhopisů | Očekávané zhodnocení | Invaze | G7 | Řízení rizika | Budoucnost | Pokles ceny | Investiční téma | Mírný růst | Dluhopisy Saxo Bank | Trendový růst | Julien Eberhardt | Kurz koruny | Nejvýraznější ztráty | Cena akcií podniku | Produkce zlata | Pozornost trhu | Situace v USA | Investiční plány | NYSE Euronext | Negativní dopad | Peněžní toky | Investice do vládních dluhopisů | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Eskalace | Ekonomická nerovnost | BNP Paribas | Hospodářská politika | Česká koruna | Devizové trhy | G10 | Světové centrální banky | Behaviorální ekonomie | MIFID | Akciový index | Pozornost | Červnová inflace | Polský zlotý | Nejvyšší objem | Fiskální politiky | Tvrdé sankce | High-yield | Elektromobily | Závislost | Meziroční míra inflace | Konstrukce indexů | Range | Další růst | Bohatství | Ifo | Futures kontrakty | Čínská centrální banka (PBOC) | Pandemie covidu | Výkyvy trhu | Náklady | Úvěrové podmínky | Závislost na dolaru | Reálná úroková míra | Správci majetku | Statistický úřad | Hrubý domácí produkt Německa | Očekávaná data | Bitcoin | Dluhopis | Poptávka | Kov | Nejziskovější | Řetězec | Uchovatel hodnoty | Nejstarší kryptoměna | Finanční poradce | Růst výnosů dluhopisů | Snižování úrokových sazeb | Nárůst výnosů | Odpor | Lepší výnosy | Makroekonomická zpráva | Research | Data o inflaci | Futures na Nasdaq | Slušný zisk | Burzovně obchodované fondy | Marketingová komunikace | Kurz kryptoměny | Očekávání trhu | Výhled pro Evropu | Buy-and-Hold | Nastavení měnové politiky | Nákupy vládních dluhopisů | Směřování trhů | Obchodovat | Digitální zlato | Největší ekonomika | Ole Hansen | Válka na Ukrajině | Největší ztráty | Finance | Vysoké inflace | Korporátní dluhopisy | Krize v USA | Dluhopisy | Indikátor | Růst úrokových sazeb | Úrokové náklady | Objem aktiv | Equity | Prezident Donald Trump | Index DXY | Pár EUR/USD | Tržní síly | Podílové fondy | Analytici | Čistý zisk | Aukce | Problémy | Harrisová | Durace portfolia | Stříbro | Hodnota majetku | Úsilí | Průzkum společnosti | Vyšší sazby | Závislosti na Číně | Bezpečnější investice | Ropa | Úrokové politiky | Poskytování úvěrů | ETF | Deutsche Bank | Zpomalení hospodářského růstu | Globální akciový index | Větší pokles | Průmyslové komodity | Firma | Trh s fyzickým zlatem | Barclays | Vakcíny proti COVID-19 | Silicon Valley | Fiat měny | Riziko poklesu cen | Emise dluhopisů | Technologická společnost | ETF s pevným výnosem | Výkyvy na trhu | Durace dluhopisu | Samsung | UBS | Měnové zajištění | Ekonomové | Bank of Canada | USA | ZEN | Globální inflace | 3М | Spojené státy | Podnikové investice | Zpomalení světové ekonomiky | Globální finanční krize | Underweight | Nezaměstnanost v EU | Růst HDP | Pandemie | Nálada na trhu | Úrokové sazby | Finanční televize CNBC | Zvyšování úrokových sazeb | Conseq Investment Management | Sázka | Konsolidace | Japonská ekonomika | Fáze obchodní dohody | MF | Index volatility | Vstup na pražskou burzu | Výrobci automobilů | Modifikovaná durace portfolia | Burze | Vývoj | Výnosy amerických státních dluhopisů | Obchodní dohody | Akcie mediální skupiny CME | Christopher Dembik | Úroková sazba | Dluhová krize | Prohlášení | Podnikatelská nálada | Výnosy | Německé hospodářství | Lyndon Man | Výdaje | Americké akcie | Akciový stratég | Pracovní síla | Nákupy centrálních bank | Růst americké ekonomiky | Investice do nemovitostí | Utáhnout měnovou politiku | Volatilní | Fiskální situace | Riziko ztráty | EUR/USD | OSN | Intervence | Konflikt na Ukrajině | Normalizace měnové politiky | Průměrný výnos | Podnikání na kapitálovém trhu | Spotřebitelská důvěra | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Další vývoj | Makroekonomické strategie | Recese v USA | Měnové politiky | FocusEconomics | Investiční doporučení | CSI 300 | Index MSCI Emerging Markets | Riziko a výnos | Finanční domy | Akcie v Číně | Ceny nemovitostí | Zombifikace | Aktuální konsenzus ekonomů | Americká centrální banka FED | LVMH | IBEX | Výdělky | Vítězství Donalda Trumpa | Omezení nákupů aktiv | Koronavirus | Ekonomická situace | Růstový potenciál | Dna | Vojenské konflikty | CNY | Centrální bankéři | Kapitálové rezervy | Inflační očekávání v USA | Americká administrativa | Tržní cena | Americké vládní dluhopisy | Výsledek referenda | Vítězství | Investiční strategie | Bezpečný přístav | Ifo Clemens Fuest | Británie | Přední ekonomové | Nesoulad | Pakt stability | Klíčová rizika | Umělá inteligence | Miliardy dolarů | AI | Dolarový pár | Extrémní volatilita | Junk bonds | Dlouhodobé dluhopisy | Prezidentské volby | Světové měny | Ochrana proti inflaci | Změny úrokových sazeb | Miliardy korun | Bankovní systém | Platební bilance | Růst mezd | Prezident ECB | Zemědělství | Riziko ztrát | Reálné ekonomiky | Nákupy dluhopisů | Sazby | GBP/EUR | Hlavní ekonom | Průmyslové podniky | Důvěra v českou ekonomiku | Americké automobilky | Guidance | Růstové akcie | Komise v přenesené pravomoci | Makroprostředí | Zvýšení produkce | Investovat | Komoditní | Agentura Moody's | Ekonomické oživení | Hotovost | Boj s inflací | Průzkum | Globální akciové indexy | Firmy | Polská ekonomika | Inflace v Česku | Tvrdý brexit | Masivní výprodeje | Stratég Saxo Bank | Globální index vládních dluhopisů | Global macro | Panika | Zajištění | Zájem investorů | Cena ropy brent | Vyšší ceny | Aramco | Ekonomické podmínky | Růst cen komodit | Omezení investic | Argentina | Investování | Úvěrové portfolio | Fed | Čistý dluh | Zpomalování světové ekonomiky | Maďarský forint | Globální rizika | NASDAQ 100 | Historicky nejnižší výnosy | Forwardy | Rozpočtový deficit | Pokračující růst | Automobilový průmysl | Hry | Trhy | Trade | Rychle rostoucí ceny | Monetizace | Emerging markets | Fluktuace | Eleanor Creagh | Dopady na euro | Ceny futures kontraktů | Refinancování dluhů | FTSE | Vyšší riziko | Důvěra v eurozóně | Online obchodování a investice | Rizika | Vánoce | Rada ČNB | Eurozóna | Fond | Riziková prémie | ISM | Zvýšení volatility | Restrukturalizace | Globální trhy | Měkké přistání | Americké banky | Dluhopisový trh | Hodnota akcií | Rostoucí mzdy | Oblasti umělé inteligence | BofAML | Cyklické sektory | Vysoké ceny | Penzijní společnosti | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Stagflace | Ředitelka | UnitedHealth | Ministerstvo financí | WESP | Bilance | Federální rezervy | CEE | Tesla | Snížení sazeb Fedu | Regulační orgány | Zájem o nová auta | Stabilita | XTB Research | Michael Matthews | Solidní růst | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Bloomberg Barclays | Globální ekonomický růst | Americké trhy | Inflace v USA | Komodity | GS | Mzdy | MSCI Emerging Markets | Poradenství | Nejvyšší výnosy | CAD | Nastavení celní politiky | Růst ekonomiky eurozóny | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | Prezident Ifo | Deeskalace | Na burze | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Zadlužování | Evropské trhy | Ekonom Ifo | Sázet | Vysoký výnos | Květnová inflace | Hospodaření | Akcie CME | Ztráta | Wells Fargo | Riksbank | Dividendové výnosy | Dluhové krize | USDIDX | Očekávaná krize | Institucionální investoři | Conseq | EBITDA | Finanční podmínky | Inflační očekávání trhu | Obchod | Likvidita trhu | Bilance Fedu | Kurz koruny vůči euru | Hospodářské politiky | MSCI All Country World | AUD/USD | Nová auta | Pracovní trh | Eskalace konfliktu | Bezpečná aktiva | Zahraniční forex | Riziko | Analytik | Emise | Velké investice | Trinity | Klesající ceny | ATH | Nájemné | Právo | Benchmarky | FIAT | JPY | Credit Suisse | Zasedání ČNB | Citi | Pokles výnosů | Swiss Life | MSCI World Index | RSI | Úrokové riziko | Obchodování s futures | Šok | Volatilita trhů | Portfolio | Pesimismus | Nástroj | GBP | Nadšení | NATO | Kristina Hooper | Čínský růst | Německá ekonomika | Čína | Capital | Risk | Inovace | CZK/USD | Západní ekonomiky | Ceny | EMEA | Financování | FCF | Recese | Pokles | Oslabení amerického dolaru | Pohyby na trhu | Realitní trh | FTSE 100 | Války | Impuls | Data z trhu práce | ETN | Centrální banka | Sektor nemovitostí | Předpovědi | Predikce | WTI | Saxo Bank Steen Jakobsen | Globální index | Prodejní opce | Největší ekonomika světa | Biliony | Divergence | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Zajištění portfolia | MACD | EUR/JPY | Libra | P/B | Vnímání rizika | Celní politiky | USD/EUR | Vývoj na finančních trzích | Webinář | Stratég | LYNX webinář | Instituce | Erste Bank | Negativní korelace | Ceny zlata | EV | Výnos | Výnosy z dluhopisů | České akcie | Pokles ekonomiky | Zlepšení výkonnosti | Výnosy desetiletých státních dluhopisů | Čínští výrobci | ESG | Prognostici | Frank | Index Nasdaq | Optimalizace | Benchmark | Index strachu VIX | Prostor pro růst | 256/2004 | Specialista na online obchodování | Trinity Bank | ALUMINIUM | Sankce proti Rusku | Austrálie | Minulá výkonnost | Půlení | Podkladové aktivum | Historická maxima | Miliardy USD | Dluhopisový index | Obchodní den | Stoxx Europe 600 | Singapur | Ceny akcií | Reálné hodnoty | Barometr | Cena akcií | Oživení trhu | Inflační cíl | VIX | Pravděpodobnost recese | Největší světové ekonomiky | Vývoj sazeb | Makroekonomický výhled | Čínské zboží | Pracovní místa | Zisk | Klaus Wohlrabe | Xetra | Čínské stimuly | ČNB | Bank of England | Overweight | Obchodované fondy | Demokraté | Spekulovat | Huawei | Rating | Dovoz | Ifo Klaus Wohlrabe | Aktuální kurzy | Nejbohatší | Zahraniční investoři | Vklady | Obchodování | Největší firmy | Úroky | MSCI World | Eurostat | Prezident | Varovné signály | Růst inflace | Hypoteční trh | Prémie | Poptávka po pohonných hmotách | Evropa | Měna | Management | Nasdaq | Inverzní vztah | Trump | Zprávy | Čínské trhy | Ceny ropy | Podvážení | Finanční výsledky | Francie | Předpověď | Údaje | Technologické společnosti | Automobilky | Pojišťovny | Rothschild | Inflační vývoj | Eurodolar | Finanční krize | Zisky akcií | Snížení daní | xStation5 | Obchodní konflikt | ProCent | Změny sazeb | Zvýšení těžby | Portfólia | Japonsko | Vývoj úrokových sazeb | Historické rekordy | Značné riziko | Zasedání americké centrální banky | Marže | Směřování | Visa | Nový koronavirus | Aktivum | Japonská centrální banka | Společnost XTB | Behaviorální | Propad akcií | CARA | BNP | Situace | Mario Draghi | Akciové alokace | Portfolio manager | Google | Miliardy eur | Tržby | Finanční systém | Konsensus | Dluhy | Euro STOXX | Dolarová aktiva | Velký problém | FOREX | Konsenzus | Růst světové ekonomiky | Signály | Guvernér | Americké akciové trhy | Dodavatelský řetězec | Peking | Spready | HDP | COMEX | Asset alokace | Devizový trh | Načasování | Ekonom | Fed funds | Optimismus | Rozhodování | Dolar | Euro | Yield | Klid | Investování je rizikové | JP Morgan | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | Ohlédnutí | Zdanění | Eskalace napětí | Etoro | Globální investoři | Politici | Obchodní bilance | Vyšší inflace | Hospodářský cyklus | Výprodej | Poptávka investorů | Míra inflace v eurozóně | EUR/CHF | Paul Volcker | Domácí měny | ČTK | Odhad letošního růstu | Výhled měnové politiky | Vyšší úroveň | Stimuly | Ztráty | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Alokace aktiv | Nákupní doporučení | Americké firmy | Recese americké ekonomiky | Index čínských akcií | Úvěr | Japonský jen | FOMC | Akcie | Zvýšení ratingu | Měnové podmínky | Výsledek amerických voleb | Nižší úrokové sazby | Ekonomický cyklus | Návratnost | Lepší zítřky | John Hardy | Výhody | Pražská burza | Základní úroková sazba | Očkování | Podniky | Index spotřebitelských cen | Saxo Group | Napětí na trzích | Makléř | Švýcarský frank (CHF) | Zrychlení růstu | Koš | ONS | Vývoj ceny | Domácí akcie | Index cen | Světová ekonomika | Převis | Obavy z inflace | Reuters | OPEC+ | PEPP | Globální ekonomika | Index VIX | Úroková míra | Napětí na Blízkém východě | Globální indexy | Technologie | Největší propad | Společnost Apple | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Akciové výnosy | Kurz | SOK | Daně | Velké finanční krize | Negativní nálada | DXY | Růst zisků | Globální růst | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Index důvěry | Americká ekonomika | Konkurenti | Pokladniční poukázky | Společnost Microsoft | Světové ekonomiky | Výsledky | Míra inflace | MAN | Bolest | S&P 500 a Nasdaq | Michal Stupavský, CFA | Bankovní rada | Peněžní zásoba | Investice | Bear | Evropské banky | Microsoft | Pro investory | Fidelity | Potenciál | Zdravotnictví | Ohodnocení | Špatné zprávy | Rally | Investujte | Pokles inflace | Kapitalizace | Komoditní stratég | Vládní bondy | Komunikace | Německý průmysl | Americké futures | Indie | Bod | Vnímání | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Výdaje na obranu | Růst ceny zlata | Makrodata | Zisky | Investiční stratég | Investiční prostředí | Delta | Regulace | Oddlužení | Šéf Fedu | Diverzifikovat | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Fondy | Společnost Huawei | USD za barel | Hospodářství | Zotavení | Akcie klesají | Důvěra | Konsenzus ekonomů | Pevný výnos | Krátkodobé výnosy | Oslabení dolaru | Americký akciový trh | Alokace investičních portfolií | Ukazatel | Index MSCI | Slabší dolar | Evropské firmy | Měny | Profitovat | Nový cyklus | Fundamentální faktory | Finanční sektor | Burzy | Výnosy amerických dluhopisů | Hospodářský růst | Kupní opce | Spread | Politická stabilita | Pasivní příjem | Cash flow | Export | Finanční rizika | Rusko | Signál | FANG | Řízení rizik | Ukončení války | Mnozí investoři | Euronext | Zhodnocení | Federální rezervní systém (FED) | Inflace v Číně | Neúspěch | Jižní Korea | Globální akciové trhy | Valuace | Výsledková sezóna | Potenciální ztráty | Rozšíření | Limitní příkazy | Plány | Administrativa | COVID-19 | Dluhopisové výnosy | Potenciální zisky | Hypotéky | Cyklus zvyšování úrokových sazeb | Kurz zlata | Nikkei | Firma Alphabet | Ekonomika USA | Americké společnosti | Data z amerického trhu práce | Umělé inteligence (AI) | Úrokový výnos | ZEW | Evropské akcie | Euro Stoxx 50 | TIM | Futures na S&P 500 | Propouštění | Energie | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Index US100 | Insolvence | Bondy | Ekonomické dopady | Prodej | Rok 2024 | Podnikatelská nálada v Německu | Zasedání Fedu | Bloomberg | Třída aktiv | Evropská unie | Pákový efekt | Obchodování a investice | Rozvoj | Hlavní indexy | Silný růst | Vyhlídky | Aktuální inflace | Finanční trhy | Míra | Vyšší mzdy | University of Michigan | Korekce | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Riziko recese | Eskalace konfliktu na Blízkém východě | Stimulační opatření | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Průzkumy | Televize CNBC | Carry trade | Intervence ČNB | Index S&P 500 | Instrument | Hrubý domácí produkt | Trumpova administrativa | Přehled | Technické ukazatele | Pokles úrokových sazeb | Short | Tomáš Pfeiler | Akciový růst | Stavebnictví | Krize | Institut Ifo | High | TIPS | CHF | Napětí na Ukrajině | Obchodování ETF | Oslabení koruny | Supercyklus | Zvýšení úrokových sazeb | Boj proti inflaci | Růst výnosů | Akcie firem | Nákupní příležitost | Volby v USA | S&P 500 | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ceny zboží | QE | First Republic | Amundi | Spojené království | Japonský premiér | Světová banka | Cena | Očekávané výnosy | Německá vláda | Německo | Bund | Volatilita cen | Jádrový index spotřebitelských cen | Apple | Zadlužení | Dluh USA | Steen Jakobsen | Snížení sazeb | Arnault | Nižší růst | DOT | Ochrany kapitálu | Česká ekonomika | Kurzy | IG | Zpomalující růst | Ekonomická data | Situace na trhu | Fidelity International | Přehled kurzů | Otevírání ekonomik | Drahé kovy | Inflace v listopadu | Ekonomická data z USA | Bernard Arnault | Možnost diverzifikace | Úrokový diferenciál | Co bude | Medvědi | DAX | Zbrojovky | Erste | Rezervy | Japonský trh | Kurzy měn | Podhodnocený | Inverzní výnosová křivka | Obchodní válka | Fiskální stimuly | Indikátor důvěry | Zlato | Ekonomika | Měny&Sazby | WEF | Geopolitika | Pozitivní výsledky | CFA | SEC | Střední podniky | Indikátory | Odpovědnost | Výhled na rok 2024 | Oslabení | Akciové futures | Finanční situace | Politické události | Majetek 500 nejbohatších lidí | Práce | Úspěch | Portfolio manažeři | Depozitní sazba ECB | Tightening | Likvidita | Cíle | Kryptoměny | Bezpečnost | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Likvidní | Banky | Buy | Zisky společnosti | Vlády | Nebezpečí | Americká vláda | Rychlost | Odliv prostředků | Malý prostor | Šance | FIXED | Fundamenty | Bankrot | Instrumenty | Vysoké úrokové sazby | Analýza | Umění | Zlepšení | Sazby Fedu | ČR | Manažer fondu | XTB | Ropný průmysl | Dlouhodobý investor | Manažeři fondů | Index amerických akcií | Index MSCI All Country World | Kvantitativní utahování | Americký Fed | Čínské akcie | Pozice | Vítězství nad inflací | Čínská ekonomika | Portfolia | Oxfam | Konvertibilní dluhopisy | Kovy | Švýcarský frank | Dolarový index DXY | Vyšší volatilita | Hospodářské cykly | Peníze z prodeje akcií | Market | Měnová autorita | Cenné papíry | Varianta delta | Stoxx | Bankéři z Fedu | LSEG | Globální dluhopisový index | Platební systém | Hold | Standardní odchylka | Očekávání v USA | FX | Zajímavé výnosy | Rozvíjející se trhy | Globální HDP | Finanční ústav | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Soud | Vysoké výnosy | Spokojenost | Služby | Spotřební zboží | Rizikovější aktiva | Zvýšená volatilita | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Peněžní zásoby | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | NYSE | Investoři | Nižší sazby | Míra nezaměstnanosti | Největší pokles | Nákupy aktiv | Spotřebitelé | Výprodej akcií | Přecenění | Obchodní spor | Nákupní příležitosti | Indexy nákupních manažerů | Politika Fedu | Polsko | Ceny potravin | Nikkei 225 | Auta | Projekce | Saxo Bank | Volatility trhu | Nařízení | Bond | Ropy | Ben Laidler | Makroekonomická situace | Struktura | IPO | Pomalý růst | Ocenění akcií | Historicky nejnižší | Očekávaná inflace | P.A. | Měnový pár EUR/USD | Předseda | Slovník pojmů | Invesco Ltd. | Energetické komodity | Internetové bubliny | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Jádrový index | Obchodní vztahy | Úročení | USD | Růst v Číně | Čínské banky | Tištění peněz | Technologické tituly | Inflace ve Spojeném království | D1 | Dluhopisy s vysokým výnosem | Vyšší úrokové sazby | Statistický úřad Eurostat | Richard Bechník | Silný dolar | Dluhopisové fondy | Výkonnost dolaru | Nízké úrokové sazby | Hlavní úroková sazba | Cena ropy | Federální rezervní systém | Paul Jackson | Události ve světě | Americké ministerstvo | Čínská centrální banka | Program nákupu aktiv | Australský dolar | Pokles HDP | Propad | Bankovnictví | Dezinflace | Srí Lanka | Zpomalování ekonomiky | ANO | Britské libry | Objemy obchodů | Oživení inflace | Akciové valuace | Hospodářské oživení | Finanční ztráty | Agentura AP | Economic | Nemovitosti | Manažeři společnosti | Stimulační program | Markets | Úrokové sazby Fedu | Dluhopisoví investoři | Oslabování amerického dolaru | Invest | Rok 2024 | Ruská invaze | ISIN | Nejistota | CME | Kryptoměna | Ekonomie | Opce | Investment | Dlouhodobí investoři | Ceny komodit | Fixed income | Indexy | BofA | Státní dluhopisy | Americký dolar | US100 | Makro | Evropská centrální banka | Prezidentské volby v USA | ECB | Splatnost | Výkonnost akcií | HG měď | 500 nejbohatších | Růst ceny | Forward | Měnová politika | Alokace | Ziskovost | Doporučení | Inflační očekávání | Nastavení trhů | Body | Zvýšení inflace | Swiss Life Select | Růst produktivity | Pákistán | Diverzifikace portfolia | ROCE | Spekulace | Reálné příjmy | Navýšení | Kupón | Referendum | Raketový růst | Americká cla | Cykly | Clemens Fuest | Lockdowny | EU | Bankovní sektor | Ekonomický výhled | Miliardy | PBOC | Firemní dluhopisy | Politické riziko | Společná evropská měna | Americký dluh | Zpracovatelský průmysl | REIT | MasterCard | Globální trh | SVB | Globální finanční trhy | Prodeje | Akciový trh | Virtuální mince | Rizikový apetit | Vyšší cla | Investor | Nákup dluhopisů | USD/JPY | Doba splatnosti | Sazba Fedu | Jerome Powell | Uvalení cel | Ukazatele | Měnový pár | Emitenti | Banka | Saudi Aramco | Produkce ropy | Vlastnictví | Počet zaměstnaných | Graf dne | UNCTAD | Průmyslové kovy | Globální akcie | Pohyb dolaru | CNBC | Domácí poptávka | Ocenění | Index DAX
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Růst | Obchodování | Banka | Banky | ČTK | Pokles | Indikátor | Trading | Cena | 3М | Pivot
