Durace
Politika opět promlouvá do vývoje finančních trhů
09.10.2024 Politické události v USA i Číně mohou v blízké budoucnosti výrazně ovlivnit finanční trhy. Blížící se prezidentské volby a čínské stimulační programy představují pro investory šance na zajímavé výnosy, a to především v prostředí vyšší volatility a nových tržních trendů.
Proč dluhopisy na dnešním trhu znovu získávají svou zajišťovací sílu
05.08.2024 Akcie a dluhopisy mají tradičně inverzní vztah, kdy dluhopisy obvykle rostou, když akcie klesají, což poskytuje přirozené zajištění. Tato korelace však v poslední době zeslábla, což snižuje účinnost dluhopisů jako nástroje diverzifikace. Významnou roli v tomto posunu sehrála měnová politika Federálního rezervního systému. Navzdory očekávání nižších sazeb Fed do roku 2023 zvýšil sazby, aby dostal inflaci pod kontrolu. Tento postoj vedl k současnému poklesu akcií i dluhopisů, protože rostoucí sazby poškozovaly ceny dluhopisů a negativně ovlivňovaly ocenění akcií tím, že zvyšovaly náklady na půjčky a snižovaly budoucí peněžní toky.
Co čekat od ECB: Jen jednou je málo
03.06.2024 Na snížení úrokových sazeb, které může ECB oznámit již příští týden, se její odpovědní činitelé připravují už celé týdny. I když inflace dosud neklesla na 2% hladinu, kterou si centrální banka stanovila za svůj cíl, ECB evidentně vidí příležitost mírně rozvolnit monetární politiku a přitom udržet celkový restriktivní tón. Vzhledem k úporné inflaci v USA a geopolitickému napětí, které žene ceny komodit výš, však trhy dychtivě čekají, nakolik bude banka ochotná svou politiku letos zmírnit, a bojí se případné politické chyby. Tyto obavy nejspíš ECB donutí, aby i do budoucna vycházela z dostupných dat.
Invesco: Jak to nyní vypadá na trhu aktiv s pevným výnosem
22.05.2024 Po březnovém vzestupu se trhy s pevným výnosem v dubnu vyvíjely špatně, protože očekávání snížení sazeb byla opět odsunuta. Silnější, než očekávaná ekonomická data z USA udržovala na začátku měsíce tlak na růst výnosů amerických státních dluhopisů a data o inflaci v polovině měsíce vedla k dalšímu růstu výnosů. Předseda Fedu Powell také naznačil, že vzhledem k tomu, že v posledních měsících nedošlo k dalšímu posunu při návratu inflace k cíli, bude možná nutné ponechat sazby na vyšší úrovni po delší dobu, což posunulo očekávání prvního snížení sazeb až na čtvrté čtvrtletí.
Poznatky ze schůzky FOMC: Proč může inflační riziko podrazit Fedu nohy
09.05.2024 I když se Federální rezervy snažily vyslat vyrovnané poselství, oznámily, že v červnu začne zpomalení kvantitativního zpřísňování (Quantitative Tightening, QT), a bezprostřední snižování základní sazby označily za nepravděpodobné, trh vnímá jejich tón celkově jako holubičí. Příčinou je rozhodnutí snížit měsíční limit QT ze 30 miliard USD, navrhovaných některými politickými činiteli, na 25 miliard USD.
Rozdělený dluhopisový trh
29.04.2024 Akcie a dluhopisy vykázaly v roce 2022 po delší době shodný vývoj, když společně zaznamenaly výraznější propady. Stejný směr nalezly obě třídy aktiv i v roce 2023, ale tentokrát udělaly investorům radost a shodně přinesly výrazné kladné zhodnocení. Co se týká letošního vývoje, dostál vzájemný vztah mezi akciemi a dluhopisy změn: začaly se mezi nimi rozevírat výkonnostní nůžky.
Instrumenty s pevným výnosem: Chce to klid a chytit příležitost za pačesy
15.04.2024 Se zpomalením ekonomiky budou ve výhodě kvalitní aktiva, zejména státní dluhopisy do 5 let. Potenciální snížení sazeb centrálními bankami ve druhém čtvrtletí naznačuje prodloužení durace, a to navzdory obavám z politiky a inflace.
Všichni mluví o dluhopisech
23.01.2024 Kvůli slábnoucímu růstu, zpomalující inflaci a geopolitickému napětí lze v roce 2024 na trzích očekávat zvýšenou volatilitu. Centrální banky budou nejspíš s agresivním snižováním sazeb váhat, což vyvolá na dluhopisových trzích nejistotu. Investoři by se měli soustředit na kvalitní vládní dluhopisy, ale lze uvažovat i nad selektivními investicemi do dluhopisů firemních.
Invesco: Globální alokace aktiv pro rok 2024
03.01.2024 Vzhledem k našemu názoru, že rok 2024 přinese mnohem nižší úrokové sazby, očekáváme lepší výnosy u aktiv s pevným výnosem a také to, že rizikovější aktiva budou těžit z nižších sazeb a dalších vyhlídek na růst. Celkově předpokládáme nejlepší výnosy od roku 2019 i u dalších aktiv. V důsledku toho snižujeme v rámci naší modelové alokace aktiv hotovost na nulu, zatímco zvyšujeme váhu u investičního stupně, vysokého výnosu (rizikových aktiv), bankovních úvěrů a REITS (vše nadváha) a akcií (stále podváha). Preferujeme aktiva evropských a rozvíjejících se trhů (EM).
Paul Jackson, Invesco: Výhled pro alokaci aktiv pro první čtvrtletí roku 2024
29.12.2023 Ekonomiky v průběhu roku 2023 byly oproti předchozím odhadům odolnější, ale domníváme se, že zpomalují. Očekáváme, že inflace bude v roce 2024 nadále klesat, i když méně plynule než v roce 2023. Hlavní západní centrální banky začnou ve druhém čtvrtletí roku 2024 uvolňovat své sazby. Historie naznačuje, že jakmile Fed začne s uvolňováním měnové politiky, učiní tak rychle.
Invesco: Fixed income výhled na rok 2024
12.12.2023 V posledních několika letech byly dluhopisy všechno, jen ne nudné. Prostředí nízkých úrokových sazeb, jaké dominovalo světu po globální finanční krizi, se obrátilo naruby. Nejprve pandemie, pak narušení dodavatelských řetězců, a nakonec vypuknutí války na Ukrajině. Každý z těchto faktorů se přičinil o vznik tak vysoké inflace, jakou celá generace nespatřila, následované cyklem agresivního zvyšování úrokových sazeb ze strany téměř všech významných centrálních bank.
Cesta k býčímu trhu s dluhopisy je připravená, ale ještě nás čeká pár výzev
12.10.2023 V posledním letošním čtvrtletí dojde na obou stranách Atlantiku k prohloubení stagflace. Recese, která začala v Německu a Nizozemsku, se rozšíří do dalších evropských zemí a i ve Spojených státech výrazně zpomalí růst. Přesto zůstane inflace po zbytek tohoto roku i počátkem toho příštího vyšší, takže budou muset být centrální banky připravené kdykoli znovu zvýšit sazby.
Fixní výnos: Zvyšovat či nezvyšovat? Toť otázka
01.08.2023 Centrální banky si uvědomují, že více než rok trvající agresivní měnová politika nemusela k boji s inflací stačit. Finanční podmínky zůstávají uvolněné, vlády nadále provádějí expanzivní fiskální politiku a ekonomika nezpomaluje očekávaným tempem. Čeká nás další zpřísňování, které bude ve třetím čtvrtletí roku nadále vést k hlubší inverzi výnosových křivek. Další zvyšování úrokových sazeb by však nemuselo fungovat tak, jak bylo zamýšleno. Proto musí tvůrci měnové politiky zvážit aktivní rozpouštění bilancí centrálních bank s cílem zvýšit výnosy v dlouhé části výnosové křivky. S blížícím se koncem cyklu zvyšování výnosů budou trhy podnikových a státních dluhopisů poskytovat lákavé příležitosti v přední části výnosové křivky.
Nový svět přináší vyšší úrokové sazby
20.04.2023 Po téměř patnácti letech, kdy úrokové sazby ignoroval, si teď svět začíná pomalu uvědomovat jejich citelné dopady na makroekonomickou situaci. To může přinést celou řadu problémů.
Fidelity International: Čínské banky už tuto „show“ zažily
23.03.2023 Pády bank a nouzové záchranné akce v USA a Evropě přiměly investory do bankovního sektoru k tomu, aby se začali krýt. Čínské bankovní akcie a dluhopisy vypadají mnohem klidněji. Čelí sice jiným výzvám, ale z pohledu investorů je zde zajímavá možnost diverzifikace, když se zaměří na Čínu.
Dluhopisy, nejobchodovanější třída aktiv na světě, se vrací na scénu
02.03.2023 COMEBACK: Dluhopisy jsou největší třídou obchodovaných aktiv na světě (cca 130 bilionů USD) a jednou z nejlikvidnějších. V loňském roce prudce upadly v nemilost investorů. Mnohé z nich zaznamenaly nejhorší výkonnost v historii (viz graf), zasaženou dvojitým šokem v podobě globální inflace a úrokových sazeb a vysokým oceněním po několikaletém růstu. To letos otevřelo řadu příležitostí.
Rok 2022: Jak to bude dál?
12.07.2022 Myslím, že je třeba zmínit, že vytváříme rámec, nikoli konkrétní pohled. Pomocí rámce můžeme poskytnout makro scénář, který považujeme za nejpravděpodobnější – to, čemu říkáme náš "základní scénář" -, ale také nabídnout dva další alternativní scénáře spolu s důsledky pro aktiva v případě, že se některý z těchto scénářů naplní.
Výhled Saxo Bank na 2. čtvrtletí: Konec jednoho paradigmatu
07.04.2022 Společnost Saxo Bank, specialista na online obchodování a investice, publikovala svůj Čtvrtletní výhled na 2. čtvrtletí 2022 na globálních trzích, obsahující kromě tipů, do kterých akcií, finančních instrumentů, měn, komodit a obligací investovat, také informace o nejrůznějších makroekonomických trendech, které budou mít dopady na investory i trhy.
Fidelity International: Výhled pro dluhopisy v roce 2022
04.01.2022 Centrální banky budou v roce 2022 na dvou frontách čelit hospodářské válce. Inflace je zpět, zatímco růst v post-covidovém oživení zpomaluje. Zatímco investoři mohou očekávat, že dojde k určitému zpřísnění, centrální banky nemohou kvůli vysokému celkovému zadlužení dopustit, aby reálné úrokové sazby šly příliš vysoko, a v případě potřeby zasáhnou. To by mělo zmírnit riziko poklesu cen dluhopisů způsobené rostoucími výnosy, což znamená, že dluhopisoví investoři by neměli zaujímat vůči duraci až tak medvědí postoj.
Investiční výhled: jak se bude dařit akciím a dluhopisům?
25.10.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu, který máme v naší globální akciové alokaci vůči benchmarkům výrazně nadvážený.
Záhadná disonance v říši akcií. Přijde kolaps akciových trhů?
20.10.2021 Na akciových trzích vládne nové paradigma, které vzešlo z pandemie. Ceny akcií i reálné výnosy dosáhly úrovně v posledních letech a desetiletích nevídané. V USA už se komodity blíží novým absolutním maximům a ziskové marže pokořily historické rekordy. Index cen potravin FAO zároveň koketuje s nejvyšší úrovní za posledních šest desetiletí a Evropa stojí na prahu energetického šoku. Varianta delta zpomalila ekonomický růst po celém světě a přinesla další problémy v asijských centrech zpracovatelského průmyslu. Ale akcie to vše zatím ignorují a prožívají od roku 1999 druhé nejdelší období růstu, kdy pokles nepřesáhl 5 %.
Fidelity International: Zlatá střední cesta u protiinflačních dluhopisů
13.04.2021 Téma reflace je díky inflačním očekáváním v roce 2021 aktuální. Výnosy státních dluhopisů i komodit rostou. Pro investory do nástrojů s pevným výnosem je toto prostředí záludné. Podle názoru odborníků Fidelity International ale ne pro dluhopisy vázané na inflaci (protiinflační) se splatností od 1 roku do 10 let, která není ani příliš dlouhá, ani příliš krátká, ale je právě tak akorát.
Měsíčník finančních trhů – Březen 2021
07.04.2021 Mezi klíčové události uplynulého měsíce patřily zasedání Evropské centrální banky a amerického Fedu. ECB zasedala 9. března a klíčovým výstupem bylo, že se evropská měnová autorita rozhodla výrazně akcelerovat nákupy vládních dluhopisů v příštích třech měsících tak, aby byly udrženy požadované výnosy do doby splatnosti vládních dluhopisů na historických minimech. Podle vyjádření představitelů ECB je cílem udržet co nejvíce uvolněné měnové podmínky, aby nebylo ohroženo křehké ekonomické oživení.
Výhled Saxo Bank na 2. čtvrtletí: Světu už dochází úplně všechno
30.03.2021 Společnost Saxo Bank, specialista na online obchodování a investice, dnes publikovala svůj Čtvrtletní výhled na 2. čtvrtletí 2021 na globálních trzích, obsahující kromě tipů, do kterých akcií, finančních instrumentů, měn, komodit a obligací investovat, také řadu úvah o makroekonomických tématech, která mají dopady na portfolia klientů.
Měsíčník finančních trhů – Únor 2021
01.03.2021 V únoru jsme zaznamenali poměrně výraznou korekci na globálních dluhopisových trzích. Důvodem byl silný nárůst inflačních očekávání kvůli silnému předpokládanému globálnímu ekonomickému růstu v průběhu letošního roku. Globální ekonomický růst by měl být podpořen jednak rychlou vakcinací populace, a jednak stále bezprecedentně uvolněnou měnovou politikou klíčových centrálních bank a velice uvolněnými fiskálními politikami. To by mělo ve výsledku výrazně podpořit právě inflaci. Ve výsledku nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,7 %. Na druhou stranu akciovým trhům se dařilo poměrně dobře, když nejširší globální dluhopisový index MSCI All Country World připsal zisk 2,2 %.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 1.3.2021
01.03.2021 Hlavní téma, které rozhodne o dalším směřování trhů, je vývoj výnosů amerických vládních bondů. Desetiletá splatnost se nyní drží na úrovni okolo 1,4 %. Zvýšení souvisí především s citelným nárůstem reálných dluhopisových výnosů. Ty vystřelily až na -0,6 % a poté opět spadly o něco hlouběji do záporu. Současně dochází k propadu inflačních očekávání. Taková konstelace značí obavy, že se investoři navzdory rétorice Jeroma Powella obávají obratu v měnové politice. K růstu výnosů vedly i specifické faktory. Vzhledem k vyšším sazbám výrazně poklesl podíl refinancovaných hypoték a bankám tak vzrostla durace portfolií. Aby tento ukazatel opět stlačily, přistupovaly finanční domy k výprodejům delších vládních obligací. Nárůst výnosů vedl k poklesu cen rizikových aktiv. Cena zlata, která velmi citlivě reaguje na úroveň reálných výnosů, spadla na nejslabší úrovně od června. Výrazně ztrácely technologické tituly, které jsou jako tzv. long duration stocks nejcitlivější na změny dluhopisových sazeb. Očekáváme, že nákupy institucionálních investorů a americké centrální banky nezřízený nárůst výnosů opět utlumí.
Výnosy rostou moc rychle, co na to Fed? Akcie se sbírají po propadu
26.02.2021 Dluhopisový trh, hlavně ten americký, se naplno stal středobodem dění na finančních trzích. Nárůst výnosů není nový fenomén, trvá už půl roku. Tempo však začíná být varovné, na což včerejšek rázně upozornil. Spolu s tím zintenzivněl výprodej akcií s vysokými valuacemi či stojícími na růstu budoucích peněžních toků, pod tlak se dostalo zlato i průmyslové kovy. Dolaru naopak taková situace vyhovuje.
Měsíčník finančních trhů – Srpen 2020
01.09.2020 Na globálních akciových trzích se v srpnu bez zásadních nových kurzotvorných zpráv udržela velice pozitivní nálada z července, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 6,0 %. Přitom od začátku roku je tento index již v plusu 3,5 %. Na druhou stranu se tentokrát příliš nedařilo globálním dluhopisovým trhům, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays zaznamenal nepatrnou ztrátu -0,2 %. Nicméně od začátku roku globální dluhopisové trhy stále připisují nadstandardní zhodnocení 6,1 %.
Měsíčník finančních trhů – Červenec 2020
04.08.2020 Přestože to minimálně v USA momentálně vypadá na druhou velkou vlnu pandemie koronaviru a dynamika globálního ekonomického oživení na začátku třetího kvartálu zpomaluje, na globálních finančních trzích se udržela velice pozitivní nálada. Hlavní příčinou jsou pravděpodobně pokračující masivní monetární stimuly klíčových centrálních bank v čele s americkým Fedem a Evropskou centrální bankou. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 5,1 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již pouze 2,4 %. Výrazně se dařilo také globálním dluhopisovým trhům, jejichž nejširší index Bloomberg Barclays zaznamenal zhodnocení 3,2 %. Od začátku roku přitom globální dluhopisové trhy připisují zhodnocení již 6,3 %.
Měsíčník finančních trhů – Červen 2020
03.07.2020 Díky pokračujícím masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank a postupnému otevírání ekonomik pokračovala na globálních finančních trzích pozitivní nálada. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 3,0 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již „pouze“ 7,1 %.
Měsíčník finančních trhů – Květen 2020
03.06.2020 Díky pokračujícím masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank a postupnému otevírání ekonomik pokračovala na globálních finančních trzích pozitivní nálada. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 4,1 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již „pouze“ přibližně 10 %.
Měsíčník finančních trhů – Duben 2020
06.05.2020 Globální akciové trhy dosáhly lokálního minima kolem 23. března. V tomto okamžiku z historických maxim z 19. února ztratily přibližně 35 %. Americký Fed nicméně na konci března oznámil masivní program kvantitativního uvolňování, objemově násobně větší než při poslední globální finanční krizi 2008-2009. Fed se rozhodl nakupovat prakticky všechny dluhové cenné papíry a v polovině dubna dokonce ohlásil, že začne nakupovat také korporátní dluhopisy s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield). Také Evropská centrální banka svůj program nákupů aktiv také výrazně rozšířila. Ve výsledku se díky masivním monetárním stimulům centrálních bank podařilo situaci stabilizovat a posléze dokonce začaly globální akciové trhy velice silně růst. V dubnu si tak ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 11 % a od začátku roku je v mínusu už „pouze“ 14 %.
Měsíčních finančních trhů – Březen 2020
01.04.2020 Březen byl pro riziková aktiva nejhorším měsícem za poměrně dlouhou dobu. Na vině samozřejmě bylo masivní šíření epidemie koronaviru po celém světě. Ekonomiky se doslova zastavily. HDP výrazně poklesne a patrně půjde o nesilnější recesi od druhé světové války. Naštěstí klíčové centrální banky v čele s Fedem a ECB přispěchaly na pomoc tím, že se zavázaly k prakticky neomezeným nákupům dluhových cenných papírů. Na konci měsíce se tak investiční sentiment podařilo stabilizovat. I tak ve výsledku globální akciové trhy za celý březen ztratily 14 %. Nedařilo se přitom zejména akciím ve střední Evropě, jejichž index CECEEUR ztratil dokonce 24 %. Globální dluhopisový index ztratil 2 %, přičemž se nedařilo zejména korporátním dluhopisům s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield), které ztratily 14 %. Velice patně na tom byly rovněž komodity, jejichž globální index ztratil 29 % a ropa dokonce propadla o celých 55 %. Barel severomořského Brentu se tak na konci měsíce obchodoval za 23 dolarů. Výrazně vzrostla volatilita neboli kolísavost rizikových aktiv, když index strachu VIX vzrostl o 34 % na 54 bodů. Masivní výprodeje jsme využili k přikoupení akciových pozic, neboť ocenění neboli valuace globálních akciových trhů se dostaly na velice atraktivní úrovně, které pro střednědobý až dlouhodobý horizont slibují vysoce nadstandardní zhodnocení. V krátkodobém horizontu bude nicméně obchodování i nadále velice volatilní.
Měsíčních finančních trhů – Únor 2020
04.03.2020 Poslední únorový týden byl pro trhy rizikových aktiv nejhorším od globální finanční krize v roce 2008 kvůli rychlému rozšiřování epidemie koronaviru mimo Čínu. Ve výsledku globální akciové trhy únoru oslabily o 8,2 %. Naopak globální dluhopisové trhy potvrdily pověst bezpečného přístavu, když připsaly zisk 0,7 %. Průměrný globální dluhopisový výnos se dostal na historické minimum 1,07 %. Výrazně se nedařilo komoditám, jejichž globální index prodal o 8,4 %. Barel Brentu oslabil dokonce o 13,1 % na úroveň 51 dolarů za barel. Dolar oproti očekávání oslaboval. Rovněž koruna měla vůči euru tendenci oslaboval. Za celý měsíc byla slabší o 0,7 % a měsíc zakončila na úrovni 25,39 EUR/CZK. Podle posledních dostupných zpráv bude mít koronavirus enormní dopad na globální dynamiku HDP v aktuálním čtvrtletí, významný dopad bude pravděpodobně i ve čtvrtletí druhém. Nicméně například Goldman Sachs očekává, že v druhém pololetí by měla globální ekonomika dohnat, co v prvním pololetí podle očekávání ztratí. Přes mírně pozitivní globální výhled zůstáváme nicméně prozatím spíše opatrní a akciové pozice momentálně nenavyšujeme.
Měsíčník finančních trhů – Leden 2020
04.02.2020 Globální ekonomika loni vzrostla o 2,3 %, což byl nejpomalejší růst za deset let. Letos by tempo růstu mohlo zrychlit na 2,5 %. Vyplývá to ze zprávy o situaci a vyhlídkách světové ekonomiky (WESP), kterou zveřejnila OSN. OSN upozornila, že i deset let po finanční krizi je globální ekonomika pomalá. Obchodní a geopolitické napětí mohou dál podkopat její oživení. "V letošním roce je tu naděje na oživení, ale rizika poklesu a zranitelnosti zůstávají velmi výrazná," varoval vedoucí oddělení strategie pro globalizaci a rozvoj při Konferenci OSN o obchodu a rozvoji (UNCTAD) a spoluautor studie Richard Kozul-Wright. Upozornil, že oživení z velké části bude záviset na výkonu velkých rozvíjejících se ekonomik, jako jsou Argentina, Mexiko, Turecko a Rusko. Vyhlídky letošního oživení růstu může zhatit zesílení obchodního napětí, problémy na finančních trzích nebo eskalace geopolitického napětí. Pokud by tyto problémy nastaly, růst by výrazně zpomalil a činil by zřejmě jen 1,8 %, varovala OSN. Ekonomický růst většiny rozvinutých zemí, včetně USA, zůstane podle OSN letos nevýrazný. Lépe by si mohlo vést pouze Japonsko, které letos pořádá olympijské hry. Evropa by měla růst o pouhých 1,6 %. Jedenáct zemí, které do EU vstoupily po roce 2004, tedy včetně České republiky, by však mělo růst nad průměrem celé unie a některé budou expandovat i o více než čtyři %. Výhled pro Evropu ohrožuje hlavně možná eskalace napětí v mezinárodním obchodě, výkon regionu však bude také záviset na tom, jak dopadne odchod Británie z EU a jak se bude vyvíjet měnová politika Evropské centrální banky. Světová banka předminulý týden snížila odhad globálního růstu na loňský a letošní rok kvůli pomalejšímu oživení obchodu a investic. Letos rovněž očekává globální růst o 2,5 %.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2019
02.01.2020 Zemřel bývalý guvernér amerického Fedu Paul Volcker, bylo mu 92 let a proslavil se tím, že v 80. letech zavedl jako nový guvernér Fedu přísně restriktivní měnovou politiku velmi vysokých úrokových sazeb, aby skoncoval s nadměrnou inflací. Jeho boj byl úspěšný a tím se velice proslavil. Při globální finanční krizi před 10 lety stál rovněž po boku tehdejšího prezidenta Baracka Obamy jako hlavní finanční poradce pro sanaci bankovního sektoru.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2019
02.12.2019 7. listopadu zasedala Česká národní banka a v souladu s očekáváním investorů své úrokové sazby nezměnila. Ačkoli bankovní rada pravděpodobně opět vedla debatu o jejich možném zvýšení z titulu domácích inflačních tlaků, nakonec v rozhodování převážila nejistota pramenící ze zahraničního vývoje. Další vývoj sazeb ČNB je v tuto chvíli velmi obtížné určit, protože se bude do velké míry odvíjet od vývoje v zahraničí. Pokud by světová ekonomika začala opět ožívat a přicházející čísla se začala otáčet k lepšímu, trh začne patrně brzy opět spekulovat o tom, zda ČNB sazby nezvýší. Uvedený scénář je vak prozatím předčasný a stabilita sazeb je patrně nyní nejpravděpodobnější scénář.
Měsíčník finančních trhů – říjen 2019
05.11.2019 8. října USA zavedly sankce proti 28 čínským bezpečnostním úřadům i firmám kvůli účasti na porušování práv muslimské menšiny Ujgurů. Stovky tisíc z nich vláda zavírá do takzvaných převýchovných táborů, dalším omezuje svobodu pohybu, kultury či odívání. Mezi sankcionovanými je i přední výrobce kamerových systémů a bezpečnostní techniky Hikvision.
Měsíčník finančních trhů – září 2019
02.10.2019 12. září proběhlo dlouho očekávané zasedání Evropské centrální banky. 1) ECB snížila hlavní depozitní sazbu o 0,1 % z -0,4 % na -0,5 %. 2) ECB od listopadu obnoví program kvantitativního uvolňování, nákupy dluhopisů, v objemu 20 miliard euro měsíčně. Program bude prozatím časově neomezený. 3) ECB zavedla tiering systém pro ukládání přebytečných bankovních rezerv. 4) ECB rovněž zmírnila náklady pro banky na dodávky dlouhodobé likvidity. Celkově můžeme říci, že někteří tržní účastníci čekali, že výstupy budou výraznější. Mluvilo se například o zavedení programu na nákup evropských akcií. Nakonec podle našeho názoru ECB dodala nezbytné minimum pro podporu relativně příznivé nálady na finančních trzích a pro podporu dynamiky HDP a inflace. Na druhou stranu je velice významné faktem skutečnost, že mimo časově neomezený program kvantitativního uvolňování byl změněn také výhled na úrokové sazby na neurčito. To implicitně znamená ještě uvolněnější měnovou politiku. Vše bude záviset na budoucím vývoji inflace a inflačních očekávání.
Srpen na finančních trzích
02.09.2019 V Itálii se rozpadla vláda. Lídr Hnutí severu Matteo Salvini doufal v předčasné volby. Ty se ale nakonec pravděpodobně konat nebudou. Dodejme, že dle historických statistik vydrží vláda v Itálii přibližně pouze rok a půl.
Klíčové události ve světě: Přehled vývoje na finančních trzích v červenci
06.08.2019 Evropská centrální banka zasedala 25. července. Výstupy byly v souladu s očekáváním investorů. ECB jednak ponechala úrokové sazby beze změny a jednak nepřímo indikovala, že kvůli perzistentně slabé inflaci pod inflačním cílem, slabému ekonomickému růstu a zhoršujícímu se výhledu by mohla úrokové sazby snížit ještě více do záporu. Většina investorů se domnívá, že ke snížení úrokových sazeb by mohlo dojít už na příštím zasedání v září. ECB rovněž nepřímo indikovala, že by mohla znovuobnovit program kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupy vládních a korporátních dluhopisů. K jeho oznámení by mohlo podle tržních odhadů dojít na zasedání v říjnu.
Vývoj na finančních trzích – duben 2019
06.05.2019 Evropská centrální banka zasedala 10. dubna. Centrální bankéři ve Frankfurtu v čele s prezidentem Mariem Draghim ponechali v souladu s očekáváním investorů úrokové sazby beze změny a stejně tak i úrokový výhled, v jehož rámci by měly zůstat úrokové sazby na stávající úrovni minimálně do konce letošního roku. Zásadnějších změn nedoznalo ani hodnocení výhledu ekonomického růstu a inflace. Detaily nových dlouhodobých úvěrů pro banky (TLTRO3) se přitom pravděpodobně dozvíme na červnovém zasedání.
Jaká ETF obchodovat v Evropě?
30.06.2018
V návaznosti na nedávné omezení nákupu ETF na US burzách pro obyvatele EU jsme pro Vás připravili sumář k těm...
Jaká ETF obchodovat v Evropě
29.06.2018 V návaznosti na nedávné omezení nákupu ETF na US burzách pro obyvatele EU jsme pro Vás připravili sumář k těm produktům, které jsou pro investory nejoblíbenější. Jedná se o průřez produkty, které zpravidla již mají na trhu nějakou historii, jsou regulovány a mohou tak investorům nahradit ty z USA.
Investice do vládních dluhopisů zůstávají podle Fidelity International zajímavé kvůli rostoucí inflaci
24.05.2018 Rostoucí inflační očekávání a obavy ohledně financování zvětšujícího se deficitu USA tlačily v dubnu výnosy amerických vládních dluhopisů vzhůru. Pohyby amerického dluhu se promítly i do dalších trhů s dluhopisy a poslaly výš německé a britské. Analytici Fidelity International očekávají, že ekonomická situace bude i nadále nahrávat tomuto trendu. Pomůže tomu i rostoucí inflace.
Dluhopisy nabývají na síle, současná ekonomická situace tomu podle Fidelity International nahrává
26.04.2018 Vládní dluhopisy v posledních týdnech znovu ukazují své kvality, hlavně v kontextu se současným geopolitickým rizikem. Investoři mají tendence hledat bezpečnější investice, což potvrzuje i Andrea Iannelli, investiční ředitel společnosti Fidelity International, a uvádí střednědobý výhled pro státní dluhopisy v USA a eurozóně.
Rozbřesk: Auta jedou, do ECB míří španělský ministr a Venezuela vydá kryptoměnu
20.02.2018 Sice zatím máme k dispozici jen předběžný odhad růstu české ekonomiky v posledním čtvrtletí loňského roku, ale i tak se dá říct, že za jejím výborným výsledkem stojí především zpracovatelský průmysl. Ostatně jako už několik let za sebou. Nejvýznamnější částí tohoto průmyslu je přitom výroba osobních automobilů orientovaná především na trh zemí EU. Auta představují třetinu průmyslu, třetinu exportu a v podstatě přímo ovlivňují necelých deset procent celé ekonomiky. Přitom s pokračujícími výbornými výsledky se stále tlačí na mysl otázka, jak dlouho to tak ještě může být. Zvlášť, když boom poptávky po osobních automobilech v EU trvá téměř nepřetržitě od 2013.
Investiční předsevzetí pro rok 2017
12.01.2017 V posilovnách se nedá pohnout, roste poptávka po zdravé výživě a u dietologů se tvoří fronty. I to je dopad každoročních předsevzetí, která si dáváme. Jaké by si měl ale dát předsevzetí investor, který chce i v tomto roce zhodnotit své prostředky? Rok 2016 byl podle ekonomů velmi zajímavým. Zcela poprvé se nějaká země rozhodla vystoupit z Evropské unie (Velká Británie) a zcela poprvé si Spojené státy zvolily do svého čela muže staršího 70 let (Donalda Trumpa). Není jediný důvod, aby rok 2017 byl na události chudší. Výnosy jsou na minimech, akcie na maximech (alespoň ty americké) a čeká nás nemálo volebních událostí po celé Evropě a oficiální nástup nového amerického prezidenta a jeho nepředvídatelného programu. Co tedy dělat s portfoliem, abychom v letošním roce zažili co nejméně negativních překvapení:
Růst úrokových sazeb je pro dluhopisové fondy větší problém než kdykoli předtím
23.12.2015 Již dříve jsme se na tomto místě věnovali americkým úrokovým sazbám, které téměř jistě porostou jen velmi pomalu a pra...
Česká koruna, zlotý, forint a libra utrpí největší ztráty z evropské dluhové krize, varuje GS
19.12.2011 Státní a bankovní závazky financované z peněz eurozóny, závislost na vývozu a př...
Výnos italského 10letého dluhopisu opět nad krizovými 7 %. Vyvede Monti Itálii z problémů?
15.11.2011 Výnos dluhopisu italské vlády s desetiletou splatností je znovu nad 7% hranicí, ...
Goldman Sachs: Kroky ECB stačí na krátkodobou rally evropských bank, mezi top tituly Erste Bank
07.10.2011 Ač Evropská centrální banka nepohnula sazbami, její obnovení 12měsíčního nástroje financování bank, spolu se znovuuvedením programu odkupu krytých dluhopisů jsou pro evropské banky pozitivní a měly by stačit na jejich krátkodobou rally, uvedli v dnešní zprávě analytici Goldman Sachs. Na jejich seznamu zvláště doporučených titulů k nákupu je i Erste Bank.
Související klíčová slova:
Střední Evropa | Další snižování sazeb | Měsíčník finančních trhů | FCF | Uvolněné měnové politiky | Realitní trh | Dolarová aktiva | Výnosy dluhopisů | Války | CECEEUR | Vývoj | Státní dluhopis | Dolarový index DXY | Data z trhu práce | Nové hypotéky | Očekávání v USA | Globální růst | EUR | Spotřebitelské výdaje | Globální dluhopisový index | Federální dluh | Finanční ústav | Itálie | Stoxx | PEPP | Cla na čínské zboží | Akcie firmy | Očekávání | Korelace | Michal Stupavský, CFA | Trh dluhopisů | Evropské centrální banky | Nikl | Swiss Life | Nejvyšší výnos | EUR/JPY | Pro investory | Zasedání ČNB | Venezuela | Směřování americké zahraniční politiky | Trh práce | Evropská komise | P/B | Swiss | Investice | Ekonomické zotavení | DXY | High-yield | Geopolitické riziko | Potenciál | Návrat inflace | Ohodnocení | Index DXY | Cyklus zvyšování sazeb | Dluhopisy Saxo | Hluboká recese | Zajímavé výnosy | Ifo | Webinář | Invaze na Ukrajinu | Prognózy | Globální dluhopisové trhy | NYSE | Intervence | Zpráva z Německa | Diverzifikace | LSEG | Průměrný výnos | Evropské měny | Nákupy aktiv | FTSE MIB | Dění na trzích | Společnost Apple | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | Spotřebitelé | Geopolitické napětí | Saxo Bank | Období vyšších úrokových sazeb | Český průmysl | Konkurenti | Výhled Saxo Bank | CSI 300 | Lagardeová | Nejvyšší soud | Trh s dluhopisy | Cenné papíry | Výnos | P/S | Oxfam | Obligace | Goldman Sachs | Zlepšení výkonnosti | Delta | Výnosová křivka | Šéf Fedu | Výnosy desetiletých státních dluhopisů | Růst sazeb | ESG | Státní dluh | Společnost Huawei | Nikkei | Kontrakty | Konsenzus ekonomů | Nákupní příležitosti | Propad cen | Online obchodování | Americký akciový trh | Investiční výhled | JPY | Krátkodobé výnosy | Spotřebitelské inflace | Brent | Peníze | REITs | Ukazatel | Obavy z inflace | Prognóza | FTSE 100 | Služby | Projekce | Události ve světě | ALUMINIUM | Měny | Americký Fed | Tvrdé sankce proti Rusku | Tuzemská ekonomika | Bezpečný přístav | Dividendy | Burza | Obchodní spor mezi USA a Čínou | Ceny dluhopisů | Modifikovaná durace | NYSE Euronext | Burzy | USD/EUR | Výrazný vzestup | Akciový výhled | Fondy obchodované na burze | BNP Paribas Flexi | Poměr výnosu | Cash flow | Export | Dluhopisový index | Bond | EUR/CZK | Vládní opatření | Varianta delta | Riziková averze | Ekonomická aktivita | Regulace | IPO | Reálné hodnoty | First Republic | Dluhopisoví investoři | P.A. | Zvýšení sazeb | Vnímání rizika | Měnový pár EUR/USD | Jeff Bezos | Oživení trhu | Euronext | Inflační cíl | Nominální hodnota | Fixní výnos | Devizové trhy | Růst ekonomiky USA | Nový rekord | Federální rezervní systém (FED) | FANG | Makrodata | Čínští výrobci | Investoři | Forward guidance | Peněžní toky | Bank of England | Americké ekonomiky | Podnikové dluhopisy | Nejistoty | Oddlužení | Fidelity | Výnosy z amerických dluhopisů | Úrokové riziko | Prezident ECB | MSCI Emerging Markets | Kapitál | Jádrový index | Globální akciové trhy | Další růst | Celosvětové zadlužení | Reálné ekonomiky | Posílení | Dluhopisové výnosy | Měny v regionu | USD | Vývoj sazeb | Hold | Plány | Čínské banky | Zisk | Xetra | Klaus Wohlrabe | GBP/EUR | Největší ekonomika | Akcie a dluhopisy | Růstové akcie | Analýzy | Evropské ekonomiky | Americké HDP | Garance | Hlavní události | Bohatí | CZK | Česká zbrojovka | Investice do dluhopisů | Největší firmy | Nový koronavirus | Vysoké sazby | Nejnižší výnosy | Grayscale | Investovat | Huawei | S&P | Agentura AP | Úroková sazba | Zasedání Evropské centrální banky | Nákupy dluhopisů | Německý export | Průmyslové komodity | Spoluředitel | Unie | Kurz zlata | Technologické tituly | First Republic Bank | Deflace | Politická situace | Komoditní | TIM | Nízké úrokové sazby | Althea Spinozzi | Sazby v USA | Prezident | Narušení dodávek | ZEW | Dluhopisy s vysokým výnosem | Čínské zboží | Výsledky | Statistický úřad Eurostat | Ekonomické oživení | Globální ekonomiky | Swiss Life Select | HUF | Inflační tlaky | Ekonom Ifo | Průzkum | Portfolio | Zadlužování | Richard Bechník | Americký index | Quantitative tightening | Eurostat | Aktuální inflace | Energie | Silný dolar | OPEC+ | Růst inflace | P/E | Makroekonomický výhled | Kapitálové rezervy | Objem | Dluhopisové fondy | Výkonnost dolaru | Tržní kapitalizace | Saxo Bank Steen Jakobsen | Boj s inflací | Deprese | Obchodování a investice | Hypoteční trh | Podnikatelská nálada | Americké centrální banky | Souhrn finančních trhů | Globální akciové indexy | Výhody diverzifikace | Firmy | Nerovnosti bohatství | Australský dolar | Bydlení | Ole Hansen | Hlavní úroková sazba | Insolvence | Studie | Investiční fórum | Třída aktiv | Nástroj | Zpráva | Ekonomické dopady | Dění na finančních trzích | Polsko | Kolaps | Prémie | Inflace v Česku | Měna | Rok 2024 | Poptávka po pohonných hmotách | Švédská centrální banka | Hypotéky | Ceny ropy | Nasdaq | Deficit | Tržní podmínky | Zasedání Fedu | Tvrdý brexit | HUF/EUR | OPEC | Bloomberg | Jednání FOMC | Masivní výprodeje | Specialista na online obchodování | GBP | Investice do nemovitostí | Nabídka | Centrální banky | Oslabení amerického dolaru | Inverzní vztah | Index Bloomberg Barclays | Trump | Ministerstvo obchodu | Čínské trhy | Zprávy | Argentinské peso | Pohyby cen | Nejznámější kryptoměny | Dolary | Federální rezervní systém | Durace dluhopisu | Akciové výnosy | Kvantitativní zpřísňování | Stavebnictví | Treasuries | Akcie Komerční banky | Donald Trump | Christopher Dembik | Instituce | Evropské akcie | Bank of Japan | Deutsche Bank | Apple | Ropa Brent | Evropský statistický úřad Eurostat | Americké akcie | Vyhlídky | Finanční domy | Cena ropy brent | Výdělky | Deficit rozpočtu | Invesco Investment | Zvýšená volatilita | Program nákupu aktiv | Trh | Komise | University of Michigan | Crown | Války na Ukrajině | Erste Bank | Měnová autorita | Korekce | Výrazný pokles | Největší ekonomika světa | Průzkumy | Francie | Pokles HDP | Propad | Turecko | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Náklady na půjčky | Dezinflace | Pandemie koronaviru | Nejvýraznější ztráty | Microsoft | Příležitosti | Pokles úrokových sazeb | Technologické společnosti | Vládní dluhopisy | Výsledky průzkumu | Alza.cz | Hrubý domácí produkt | Sázka | Zpomalování ekonomiky | LYNX webinář | Televize CNBC | Důvěra | Pravděpodobnost | Futures | Index Nasdaq | Data z USA | Obchodování ETF | Bankovní akcie | Rizikovější aktiva | Makroekonomika | Americké měny | Intervence ČNB | Vysoký výnos | Objem obchodů | Graf | FIAT | Čínská centrální banka (PBOC) | Ekonomové | Akciový index | Centrální banka | Zisky akcií | Rothschild | Přehled | Oslabování amerického dolaru | Úvěrové portfolio | Inflační vývoj | Tomáš Pfeiler | LYNX | Pár EUR/USD | Eurodolar | Výnosové křivky | Čistý zisk | Jádrová inflace | Hospodaření | Fundamentální faktory | Akciový růst | Zpomalení ekonomiky | Fed | Americká centrální banka | Index volatility | Cykly | Investiční téma | Zpracovatelský sektor | Institut Ifo | Globální index | S&P 500 a Nasdaq | G10 | Údaje o inflaci | TIPS | Forwardy | Reuters | Klíčové události ve světě | Brexit | Investment | Bernard Arnault | Markets | Depozitní sazba | Blog | Akcie CME | Fluktuace | Utahování měnové politiky | Pozornost | Firma | Tištění peněz | J&T | Česká měna | S&P 500 | High Yield | Data z amerického trhu práce | Zvýšení úrokových sazeb | Záporné sazby | Obchodování | Harris | Předseda | Evropské banky | Libra | Americký dolar | Dluh USA | Investovaný kapitál | Snížení sazeb | Růst ceny zlata | Evropská měna | Investment management | BofA | Financovat | Finanční instrumenty | Ziskové marže | Deglobalizace | Míra | Ceny futures kontraktů | Bankéři z Fedu | Úroky | Akcie rozvinutých trhů | Očekávání analytiků | Růst světové ekonomiky | Finanční rizika | Květnová inflace | Růst ekonomiky eurozóny | Fed Funds Rate | Bankovní úvěry | Ceny akcií | Prosincová inflace | Japonsko | Čínská ekonomika | ECB | Ceny | Technologie | CHF | Současný stav | Japonská vláda | ČNB | Evropská unie | Jiří Rusnok | Peníze z prodeje akcií | Pokles | Americké ministerstvo obchodu | Kupónový výnos | První obchodní den | Ochrana proti inflaci | Bund | Globální inflace | Podvážení | Investiční portfolia | Asijské indexy | Americké společnosti | DOT | LIBOR | Investice do vládních dluhopisů | Globální rizika | Poplatek | Tržní očekávání | Otevírání ekonomik | Globální index vládních dluhopisů | Americká ekonomika | Měny&Sazby | Nejistota | Podpora | Doporučení | Invest | COVID-19 | Economic | Finanční krize | Pokles ceny | ROE | Index cen | Emise státních dluhopisů | Index PX | Daně | Globální finanční trhy | Portfólia | Investment Management | Dividendové výnosy | Napětí na Ukrajině | Úrokové sazby Fedu | Růst zisků | Zisky | Prezident Trump | BNP Paribas | Oslabení koruny | EURIBOR | Globální ekonomika | Ceny komodit | Boj proti inflaci | Odhad letošního růstu | Růst výnosů | Řízení rizika | Ustupující inflace | Vysoké valuace | Cena zlata | HSBC | Latinská Amerika | Vice | Dlouhodobé dluhopisy | Růst cen | Americké akciové trhy | Riksbank | Vývoj úrokových sazeb | Inflační výhled | Historicky nejnižší výnosy | Závislosti na Číně | MSCI World | Německá vláda | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Výdaje | Financování | Polská ekonomika | ČSÚ | JDE | Automobilový průmysl | Zasedání americké centrální banky | Hotovost | Pokles ekonomiky | Globální poptávka | Společnosti | Maďarský forint | Ceny zboží | Reálná úroková míra | Tvrdé sankce | Vyšší ceny | Zvýšení inflace | QE | ISIN | Cena | Malé podniky | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | CME | Hospodářský růst | Posílení eura | Úvěrové podmínky | Zajímavé příležitosti | WTI | Světová banka | Bod | Miliardy korun | Polský zlotý | Pokladniční poukázky | Bankéři | Spekulace | Nejziskovější | BNP | EMU | Očekávané výnosy | Domácnosti | Sázet | FTSE | Cena ropy | Inflace | Utáhnout měnovou politiku | Značné riziko | Marže | Situace | Historické rekordy | Diskont | Bill Gates | Alphabet | Struktura | Portfolio manager | Peněžní zásoba | Světová ekonomika | Dluhopisové trhy | Diverzifikovat | Spolkový statistický úřad | FX | Aukce | Michal Stupavský | Finanční systém | Arnault | Kurz | Market | Evropská centrální banka | Pandemie covidu | ISM | Google | Julien Eberhardt | Pokles výnosů | Lockdowny | Institucionální investoři | Inovace | Aktivum | Ruská invaze na Ukrajinu | Výnos do splatnosti | Lyndon Man | Fixed income | Fiskální stimuly | Prezidentské volby v USA | Čínský růst | Měď | Conseq | Konsensus | Analytik | Rozvíjející se trhy | Rostoucí úrokové sazby | AUD | Lepší výnosy | Světové měny | Cena akcií podniku | Pegas Nonwovens | Predikce | Analytici | Splatnost | Kurz koruny | Důvěra v eurozóně | Přehled kurzů | Mario Draghi | Vysoká inflace | Hospodářství | Akciové alokace | EV | Hodnota majetku | HG měď | Equity | Vyšší sazby | Snižování úrokových sazeb | Guvernér Fedu | Globální akciový index | Alokace | Zasedání ECB | Credit Suisse | Portfolia | Převis | Conseq Investment Management | Buy-and-Hold | Poptávka | Energetické firmy | Prodeje akcií | Moody's | Miliardy eur | Modifikovaná durace portfolia | Recese | Index strachu | Konsenzus | Nárůst výnosů | Makro | Ropný gigant | Alokace investičních portfolií | Globální indexy | CZK/EUR | Růst globální ekonomiky | Napětí na Blízkém východě | Výhled na rok | Největší propad | Růst americké ekonomiky | Signály | Investiční nemovitosti | Nákupní doporučení | Americké státní dluhopisy | Inflace ve Spojeném království | 500 nejbohatších | Inflace v listopadu | Podhodnocený | Fáze obchodní dohody | Globální HDP | Washington | Futures kontrakty | Ceny potravin | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Základní sazby | Japonský premiér | Rizika | Eurozóna | Ekonomická data z USA | Hodnota akcií | Vyšší volatilita | Prezident Donald Trump | Americké banky | Rostoucí inflace | Zvýšení produkce | Saxo | OSN | Soud | IG | Finanční poradce | Globální trhy | Hang Seng | Makroekonomické prostředí | Předpovědi | Bondy | Mince | Silicon Valley Bank | Zpomalující růst | Světové ekonomiky | ROCE | Růst HDP | Trend | Obchodovat | Střadatelé | Pokles sazeb | Míra inflace | Vládní bondy | Spotřebitelská důvěra | MMF | MAN | EBITDA | Indexy | Zvyšování sazeb | Mezinárodní měnový fond | Gold | Peking | Průmysl | Hrubý domácí produkt Německa | Dluhopisový trh | Makroekonomické strategie | Růst produktivity | Tempo růstu | Bankovnictví | Biliony | Divergence | Akcie v eurozóně | ETF | Možnost diverzifikace | Akcie klesají | Akciové trhy | Úrokové sazby | Guidance | Risk | Peněžní zásoby | Spojení | Long | Rally | Bankovní rada | Větší pokles | Komoditní index | Recese v USA | Asset alokace | DAX | Bear | Spokojenost | Společnost Saxo Bank | Co bude | Aktiva | Pokles inflace | Vakcíny proti COVID-19 | Yield | Výnosy z dluhopisů | Tuzemský průmysl | Drahé kovy | Úrokové politiky | Indikátor | Barclays | Akciový stratég | Růst ceny | Čínská centrální banka | Monetizace | Veřejný dluh | Tempo růstu ekonomiky | Technologická společnost | Vysoké inflace | Holubičí tón | Řízení výnosové křivky | Program kvantitativního uvolňování | Fiskální politiky | MSCI World Index | Čínské akcie | Euro | Vývoj na finančních trzích | Clemens Fuest | Erste | Stratég | FOREX | Kupón | Podnikatelská nálada v Německu | Fond obnovy | Majetek | Ekonomika eurozóny | Zbrojovky | Načasování | Řetězce | Zotavení | Zrychlení inflace | Sentiment | Stoxx Europe 600 | Růst úrokových sazeb | Podílové fondy | Ekonomika | Politika | PLN | Kapitalizace | Zdanění | Komoditní stratég | Míra nezaměstnanosti | Reálné výnosy | Ben Laidler | Německá ekonomika | Tržní síly | Tier 1 | Americké futures | Poplatky | Výprodej | Negativní korelace | Velká Británie | Evergrande | PLN/EUR | Výnosy amerických dluhopisů | Další vývoj | Ekonom | Optimismus | Členové bankovní rady | Objemy obchodů | Indexy S&P | Úrokový výnos | Investování do ETF | Geopolitická rizika | Indie | FAO | Očekávání trhu | Obchodní spor | Měnové politiky | Vnímání | Akciové indexy | Index volatility VIX | Obchodní válka | Výprodej akcií | Zpomalení světové ekonomiky | Historická maxima | Ekonomická data | Invaze | Zhodnocení | Nezaměstnanost v EU | Dolar | Ceny zlata | Silicon Valley | Výhled | BofAML | České akcie | Eskalace napětí | FOMC | Kurzy měn | Auta | Americké ministerstvo | Rada ČNB | Finanční televize CNBC | Investiční prostředí | Zpomalení hospodářského růstu | Finanční podmínky | Indexy nákupních manažerů | Propouštění | Inverzní výnosová křivka | Medvědi | Finanční trhy | Statistický úřad | ETF s pevným výnosem | Klid | Cyrrus | Data o inflaci | Prostor pro růst | Střední podniky | Fondy | Výnosy státních dluhopisů | Globální investoři | Cenové hladiny | Austrálie | Stagflace | HDP Číny | USD za barel | Nikkei 225 | Spread | Pracovní trh | GS | Spready | Optimalizace | Průměrná úroková sazba | Zajišťování | Obchodní bilance | EU | Problémy | Zpomalení růstu | Participace | Index strachu VIX | Meziroční míra inflace v eurozóně | Konzervativní strana | Prezidentské volby | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Dolarový index | Nový cyklus | Americké výnosy | Ropa | Rezervy | Dluhopis | Rozvoj | Makroekonomická data | Volatility trhu | Stratég Saxo Bank | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Vzestup inflace | Hry | Profitovat | Irsko | Pasivní příjem | Podkladové aktivum | Bankovní sektor | Výprodeje | Index MSCI | Míra inflace v eurozóně | Slabší dolar | Sankce proti Rusku | Průzkum společnosti | CFA | Bilance Fedu | Politické riziko | Finanční sektor | Oslabení eura | MSCI | Zvyšování úrokových sazeb | Indikátor důvěry | 3М | Obchod | Kapitalismus | EFSF | Oslabení | Limitní příkazy | Pravděpodobnost recese | Globální finanční krize | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | Bezpečnější investice | Rusko | Vysoké riziko | Úsilí | WEF | Reálné úrokové sazby | Obchodní den | Spojené státy | Pakt stability | Ifo Clemens Fuest | Signál | Ekonomický výhled | Samsung | Trhy | Sankce | Ropy | Singapur | Přikoupení | Koruna posílila | Společnost | Globální trh | Rezervní měny | Úspěch | Sázky | Ocenění akcií | Historicky nejnižší | SVB | Firemní dluhopisy | Ukončení války | Negativní výhled | SEC | Očekávaná inflace | Cena akcií | Volatilita trhů | Rozšíření | Společná evropská měna | Riziková aktiva | Volatilita | Vstup na pražskou burzu | Americké ministerstvo financí | Nálada | Slovník pojmů | Umělé inteligence | Indikátory | Eura | Neúspěch | Vysoké ceny | Japonská ekonomika | Bankovní systém | VIX | Výhled na rok 2024 | Růst | Akciové futures | Polská centrální banka | Energetické komodity | Příjmy | Hospodářský cyklus | Prezident Ifo | Politické události | Depozitní sazba ECB | Zajištění | Inflace v Číně | Výnosy amerických státních dluhopisů | Internetové bubliny | Pandemie | Americký dluh | Overweight | Index | Buy | REIT | Výsledek referenda | Tightening | Bohatství | Akcie mediální skupiny CME | Meziroční růst | Průmyslová produkce | Úročení | Jižní Korea | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | Varovné signály | EUR/CHF | Valuace | Volby | Obchodní dohody | Vyšší úroveň | Historie | Standardní odchylka | Investiční poradci | Cíle | Instrumenty | Bezpečnost | Narušení dodávek z Ruska | Nákupy centrálních bank | MSCI All Country World | Americký státní dluh | Riziko poklesu cen | Inflační riziko | Výkyvy | Celní politiky | Volatilní | Švédská centrální banka Riksbank | Aktuální kurzy měn | Banky | Uvolňování měnových politik | Německý průmysl | Západní ekonomiky | Prodeje | Omezení investic | Edelman | CNY | Americké firmy | Evropské firmy | Čistý dluh | Benchmark | Globální akcie | Úvěr | Index čínských akcií | Šance | Británie | Rizikový apetit | Omezení nákupů aktiv | Oslabení dolaru | Nová auta | FIXED | Americké vládní dluhopisy | Covid | Malý prostor | Návratnost | Odvětví | Šok | Rozpočtový deficit | Developed markets | Conseq Invest Konzervativní | Dlouhodobí investoři | FTSE Russell | Dna | Maďarsko | Deeskalace | Zombifikace | Měnový pár | Roční zhodnocení | LVMH | Intradenní obchodování | Volby v USA | Aktuální klíčová rizika | Růst cen komodit | Index vládních dluhopisů | Index MSCI Emerging Markets | Bankrot | Banka | Richard Kozul-Wright | Forward | Zájem o nová auta | Vakcinace | Benchmarky | Federální rezervy | Na burze | Akcie | Ekonomická nerovnost | Christine Lagardeová | Investiční analytik | Inflace v USA | MF | Ekonomiky | Měnová politika | Cyklus zvyšování úrokových sazeb | Zasedání FOMC | Sazby hypoték | Výhled pro Evropu | Evropa | Ifo Klaus Wohlrabe | Tesla | Největší ztráty | Stabilita | Negativní dopad | Vklady | Americký prezident | Prohlášení | Vyšší úrokové sazby | Zpřísňování měnové politiky | Nejvyšší objem | Důvěra v českou ekonomiku | Bank of Canada | Lepší zítřky | Nákupy vládních dluhopisů | Měny rozvíjejících se ekonomik | Produkce ropy | Junk bonds | Akcie v Indii | Závislost na dolaru | Globální akciové valuace | Ekonomický cyklus | Ekonomický růst | Brexit bez dohody | Silicon Valley Bank (SVB) | Krize | Sharpe ratio | Management | Kvantitativní uvolňování | Podíl majetku | Pražská burza | CNBC | High | Ruská invaze | Hospodářská politika | UBS | Paul Jackson | Údaje | Inflační očekávání v USA | Regulační orgány | Riziko recese | Výhody | CAD | Short | Snižování sazeb | Přední ekonomové | Nemovitosti | Vlastnictví | Stříbro | Práce | Eleanor Creagh | Supercyklus | Refinancování dluhů | Podniky | Diverzifikace portfolia | Nejznámější akciové indexy | Konsolidace | Aramco | Očkování | Cyklické tituly | LIBOR-OIS | Index spotřebitelských cen | Akcie firem | Volatility | Ekonomické podmínky | Ztráta | Bezpečná aktiva | Klíčová rizika | Počet zaměstnaných | Rizikový profil | Červnová inflace | Vánoce | Odliv prostředků | Směřování | AUD/USD | Pandemie covidu-19 | Nastavení celní politiky | Instrument | Akciové valuace | Inflace v eurozóně | Německo | Conseq Invest | NASDAQ 100 | Americké trhy | Zrychlení růstu | Akciový trh | Doba splatnosti | Ztráty | Virtuální mince | Japonský jen | Zpomalování světové ekonomiky | Amundi | Bilance | Saxo Group | Tempo růstu hrubého domácího produktu | EUR/GBP | Koš | Investování | Oslabování koruny | Mzdy | Zvýšení těžby | Sazby Fedu | Zadlužení | Obchodníci | HZL | Kurz kryptoměny | Směřování trhů | Ukazatele | Státní dluhopisy | Pozice | Kvalitní akcie | Inflační očekávání trhu | Dluhopisy | Platební bilance | Napětí na trzích | ETC | Uvalení cel | Fidelity International | Čína | Koruna | ČR | Komunální dluhopisy | Nastavení měnové politiky | Firma Alphabet | Ministerstvo financí | Globální ekonomický růst | Kapitálové trhy | Růst výnosů dluhopisů | Guvernér | John Hardy | Umělá inteligence | Emitenti | Společnost Microsoft | Agentura Moody's | USA | Zemědělství | Riziko | Zpracovatelský průmysl | Pozitivní zpráva | Sazby | Makléř | Paul Volcker | Hypoindex | Největší pokles | Dluhové krize | Německé hospodářství | Miliardy dolarů | Peter Garnry | Riziková prémie | Finanční televize | Hlavní ekonom | Zahraniční forex | Ocenění | Burze | Manažeři fondů | Podnikové investice | Konvertibilní dluhopisy | Velký problém | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Saudi Aramco | Index amerických akcií | Stimuly | Michael Matthews | Akcie v roce 2019 | Úroková míra | Dlouhodobý investor | Investiční stratég | Postoj FOMC | Vývoj ceny | ONS | Index MSCI All Country World | Přerozdělení bohatství | Emise | Průmyslové podniky | Zdanění firem | Dluhopisový fond | Ceny amerických akcií | Kvantitativní utahování | Větší podniky | Válka na Ukrajině | Ohlédnutí | Aktuální kurzy | Nejbohatší | Japonská centrální banka | Invesco | Investiční | Spekulovat | Oznámení | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Ekonomika USA | Objem dluhopisů | Bitcoin | Výkonnost | Americké produkce | Česká ekonomika | Nesoulad | Zájem investorů | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Hospodářské oživení | Budoucnost | Steen Jakobsen | Očekávané zhodnocení | Dluhopisy Saxo Bank | Rozhodování | Obchodní války | Opatření | Index S&P 500 | Referendum | Ekonomická situace | Závislost | Česká koruna | Stimulační program | 10leté bondy | Obchodní konflikt | Zlato | HDP | Kapitálové zisky | Dopady na euro | Likvidita | Likvidní | PBOC | Vyšší riziko | Etoro | Fond | Očekávaná krize | Kurzy | Restrukturalizace | Měkké přistání | Slušný zisk | Tiering | Inflační očekávání | Akcie v Číně | Korporátní dluhopisy | Underweight | UNCTAD | Fundamenty | Durace portfolia | Růst ekonomiky | Raketový růst | Komodity | CZK/USD | Analýza | Vyšší inflace | Americká centrální banka FED | Online obchodování a investice | Manažer fondu | Miliardy | Výnosy | Sazba Fedu | Mezinárodní obchod | Bloomberg Barclays | Kryptoměny | Majetek 500 nejbohatších lidí | Průmyslové kovy | Koronavirus | WESP | Centrální bankéři | Kurz koruny vůči euru | Investor | Zlepšení | Solidní růst | Nejvyšší výnosy | ČTK | Nižší úrokové sazby | Měnové podmínky | Amazon | Americká vláda | Dolarový pár | Jerome Powell | Emerging markets | CEE | IBEX | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Ropný průmysl | Alokace aktiv | Změny úrokových sazeb | FocusEconomics | Velké investice | Index DAX | Základní úroková sazba | Aktuální konsenzus ekonomů | Recese americké ekonomiky | Manažeři | Tržní cena
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Růst | Indikátor | Trading | Pokles | FOREX | Cena | Pivot
