Česká koruna se prozatím nedokázala podívat pod 25 korun za euro zejména kvůli tomu, že inflace se v České republice nečekaně rychle dostala pod 2procentní cíl České národní banky (ČNB). Ta reagovala mnohem více holubičí rétorikou, když odsunula další růst úrokových sazeb z aktuálních 0,75 % až na konec roku 2018.
Vývoj meziroční inflace v ČR:
Přitom vzhledem k přehřívající se tuzemské ekonomice, trhu práce i realitnímu trhu čekali spekulanti mnohem razantnější utažení měnových podmínek, které by posunulo korunu na silnější úrovně.
Z fundamentálního pohledu však česká koruna zůstává nadále velice zdravou a atraktivní investicí. Zpomalení inflace ze začátku roku totiž můžeme chápat pouze jako dočasné – konec jednorázového efektu EET ani prudký pokles dovozních cen se již opakovat nebude. Naopak s oslabením koruny vůči americkému dolaru, růstem cen ropy a vysokému růstu mezd se inflační tlaky přes léto budou hromadit.
Vývoj indexu české koruny (denní graf – D1):
Předpokládáme proto, že bankovní rada ČNB přistoupí k rychlejšímu zvyšování úrokových sazeb, než se nyní předpokládá v její poslední prognóze. Průmysl, maloobchod a nově i stavebnictví by měly přispívat ke svižnému a vyváženému růstu české ekonomiky, která si zaslouží vyšší úroky, a to především ve srovnání s eurozónou, kde se vedení Evropské centrální banky stále nedokáže shodnout, jestli ukončí kvantitativní uvolňování ještě v tomto roce.
Výhledově bychom se tedy měli podívat na měnovém páru EUR/CZK pod hranici 25,00. Ve spojitosti s kladným úrokovým diferenciálem při shortu EUR/CZK by ke kurzovému zisku měl přibýt i slušný úrokový zisk.
Rizikem pro tuto strategii zůstává nepředvídatelná geopolitická situace, která by v případě nečekaného zvýšení rizika mohla dovést trh k prodejům koruny. Stejně tak prudký pokles poptávky po automobilech by exportně založené koruně zajisté neprospěl. Volatilitu ale nečekáme nijak extrémní vzhledem k tomu, že ČNB má dostatek devizových rezerv pro tlumení výkyvů a trh o této zbrani už dopředu ví.
Vývoj měnového páru EUR/CZK (týdenní graf – W1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, investing.com, ČSÚ