Vítejte u dalšího článku z našeho seriálu o fundamentální analýze (FA), ve kterém jsme se již věnovali několika základním pilířům ekonomických faktorů. V předchozím článku jsme se zabývali úrokovými sazbami a jejich všudypřítomným vlivem na pohyb ekonomiky.
Nyní se dostáváme k dalšímu klíčovému faktoru – nezaměstnanosti. Nezaměstnanost je jako zrcadlo, které odráží stav ekonomiky a pohyby na trzích práce. Její dynamika a trendy jsou spolu s úrokovými sazbami možná nejkritičtějšími ukazateli, které odrážejí současný stav a budoucí směřování ekonomiky.
Uvědomme si, že tyto dva faktory spolu tvoří silnou dvojici, která může mít zásadní vliv na ekonomické trendy a investiční rozhodnutí. Projděme si nyní celou problematiku nezaměstnanosti do hloubky a pochopme dopad tohoto čtvrtého makroekonomického faktoru na FA.
Druhy nezaměstnanosti
Definice nezaměstnanosti prochází různými formami a výklady. Obecně však můžeme říci, že nezaměstnanost představuje procento pracovní síly, která je nezaměstnaná, ale aktivně hledá práci. Pracovní síla zahrnuje zaměstnané a nezaměstnané osoby. V případě nezaměstnaných jednotlivců však zahrnuje pouze ty, kteří aktivně hledají práci.
Nezaměstnanost je měřítkem počtu osob bez práce ve vztahu k celkovému počtu osob, které pracují nebo aktivně hledají práci. Jedná se o klíčový ukazatel stavu trhu práce. Existuje několik typů nezaměstnanosti, z nichž každý nám poskytuje jiný pohled na stav ekonomiky.
- Cyklická nezaměstnanost: Tato forma nezaměstnanosti je spojena s hospodářským cyklem. Během recese klesá poptávka po zboží a službách, což vede ke snižování počtu pracovních míst. Naopak v období hospodářského růstu nezaměstnanost klesá, protože firmy zvyšují výrobu a potřebují více pracovních sil.
- Strukturální nezaměstnanost: Tento typ je způsoben nesouladem mezi požadovanými dovednostmi pracovníků a dostupnými pracovními místy. Například technologické změny mohou způsobit, že pracovníci nemají potřebné dovednosti pro nová pracovní místa.
- Sezónní nezaměstnanost: Vyskytuje se v sezónně zaměřených zaměstnáních, například v cestovním ruchu nebo v sezónních obdobích.
"Nezaměstnanost je nejvážnější výtkou stávající organizace naší ekonomiky, kterou musíme řešit." (Paul Volcker)
Volcker naznačuje, že nezaměstnanost není jen příležitostným jevem, ale ukazuje na hlubší problémy v ekonomickém systému. Zdůrazňuje, že vysoká míra nezaměstnanosti je závažným problémem, který odhaluje nedostatky v současné organizaci ekonomiky. Poukazuje na to, že nezaměstnanost není jen individuálním problémem jednotlivců, ale také důsledkem širších strukturálních a systémových nedostatků v ekonomice.
Ohlašovaní
Ohlašovaní nezaměstnanosti ve Spojených státech probíhá každý měsíc, kdy ministerstvo práce zveřejňuje takzvanou "Zprávu o mzdách mimo zemědělský sektor" (NFP). Tato zpráva obsahuje údaje o počtu nových pracovních míst, nezaměstnanosti a další důležité informace, které poskytují přehled o stavu trhu práce.
Základní ukazatele nezaměstnanosti:
- Non-Farm Employment Change: Jinými slovy NFP report. Tento ukazatel měří změny počtu pracovních míst v ekonomice s výjimkou zemědělského sektoru. Údaje se zjišťují na základě šetření mezi zaměstnanci v různých odvětvích, jako je průmysl, obchod, služby a další.
- Unemployment Rate: Míra nezaměstnanosti je procento pracovní síly, která je v současné době nezaměstnaná a hledá práci. Je to jeden z nejsledovanějších ukazatelů trhu práce, který poskytuje přehled o poměru nezaměstnaných k pracovní síle. Vyšší míra nezaměstnanosti může naznačovat zhoršující se situaci na trhu práce a v ekonomice.
- Unemployment Claims: Tento ukazatel zaznamenává počet osob, které podaly žádost o podporu v nezaměstnanosti. Je ukazatelem aktivity na trhu práce a poskytuje představu o tom, kolik osob je v současné době bez práce. Vyšší počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti může naznačovat rostoucí nejistotu na trhu práce a možný pokles ekonomické aktivity.
Jak to funguje v praxi?
“Non-Farm Employment Change” měří změnu počtu zaměstnanců mimo zemědělství za určité období. Tento ukazatel může poskytnout přehled o trendech zaměstnanosti v ekonomice. Pokud je číslo kladné, znamená to růst zaměstnanosti, což může být pro ekonomiku pozitivním signálem. Pokud je však záporný, ukazuje na pokles zaměstnanosti, což může signalizovat oslabení hospodářského růstu.
“Unemployment Rate” je procento nezaměstnaných osob v pracovní síle. Obvykle je tento údaj zřetelnějším ukazatelem než situace na trhu práce. Nižší míra nezaměstnanosti obvykle naznačuje, že ekonomika je spíše v dobré kondici a že pracovníci mají větší šanci najít práci.
Tyto dva ukazatele mohou působit společně, takže růst "změny zaměstnanosti mimo zemědělství" by měl tendenci tlačit na pokles míry nezaměstnanosti, protože rostoucí počet pracovních míst by měl snížit počet nezaměstnaných. Na druhé straně pokles "Změny zaměstnanosti mimo zemědělství" by mohl vést ke zvýšení míry nezaměstnanosti. V průběhu času jsou tyto dva ukazatele a jejich vzájemné působení znázorněny v přiloženém grafu.
Obrázek 1 - Soulad mezi počtem nově vytvořených pracovních míst a mírou nezaměstnanosti
Různé situace v ekonomice mohou tyto ukazatele ovlivnit různými způsoby. Například během hospodářského růstu může "změna zaměstnanosti mimo zemědělství" růst, zatímco míra nezaměstnanosti klesá. V době recese může nastat opačný scénář, kdy počet pracovních míst klesá a míra nezaměstnanosti se zvyšuje. Pro získání komplexnějšího obrazu o stavu trhu práce a ekonomického prostředí je důležité sledovat oba tyto ukazatele společně.
"Když se podíváme na nezaměstnané, nevidíme dovednosti a potenciál, které by mohly podpořit růst, a nevidíme to ani na trhu." (Joseph Stiglitz)
Faktory ovlivňující nezaměstnanost
Faktory ovlivňující nezaměstnanost jsou různorodé a složité. Mohou se lišit v závislosti na ekonomickém prostředí, politických rozhodnutích a dalších vnějších i vnitřních faktorech. Zde jsou uvedeny některé hlavní faktory, které mohou ovlivnit míru nezaměstnanosti.
- Hospodářská činnost: Hospodářský růst obvykle vede k vytváření pracovních míst a snižování nezaměstnanosti. Naopak recese a poklesy ekonomické aktivity mohou způsobit ztrátu pracovních míst a zvýšení nezaměstnanosti.
- Nabídka a poptávka na trhu práce: Nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou po práci může ovlivnit nezaměstnanost. Pokud je mnoho uchazečů o zaměstnání a málo pracovních míst (nadměrná nabídka práce), může nezaměstnanost růst. Naopak v období nízké nezaměstnanosti může být poptávka po práci vyšší než nabídka.
- Dovednosti a vzdělání: Nesoulad mezi kvalifikací a vzděláním, které pracovníci potřebují, a těmi, kteří práci hledají, může vést k vyšší strukturální nezaměstnanosti. Technologický pokrok může také ovlivnit dovednosti potřebné pro různá pracovní místa.
- Změny v průmyslu a struktuře: Proměny v průmyslové skladbě ekonomiky mohou vést ke ztrátě pracovních míst v některých odvětvích a k růstu pracovních míst v jiných. To může ovlivnit celkovou míru nezaměstnanosti.
- Politická rozhodnutí: Vládní rozhodnutí, jako jsou pracovní práva, sociální programy a daňová politika, mohou ovlivnit nezaměstnanost. Například legislativa, která zvyšuje náklady zaměstnavatelů, může ovlivnit vytváření nových pracovních míst.
- Úroveň investic: Investice do kapitálu a inovací mohou stimulovat hospodářský růst a tvorbu pracovních míst. Naopak nedostatečné investice mohou mít opačný účinek.
- Úrokové sazby a inflace: Vyšší úrokové sazby mohou zpomalit hospodářskou aktivitu a ovlivnit tvorbu pracovních míst. Inflace může ovlivnit kupní sílu a poptávku na trhu, což může mít dopad na zaměstnanost.
- Migrace pracovní síly: Pohyb pracovních sil mezi regiony nebo zeměmi může ovlivnit místní míru nezaměstnanosti.
Tyto faktory nejsou izolované a mohou se vzájemně ovlivňovat. Vliv jednotlivých faktorů na nezaměstnanost může být složitý a někdy obtížně předvídatelný. Analýza těchto faktorů je klíčem k lepšímu pochopení pohybu na trhu práce a ekonomických trendů.
Vliv na makroekonomický vývoj
Vliv nezaměstnanosti na inflaci a úrokové sazby je úzce provázán. Nízká nezaměstnanost může vést k růstu mezd, protože firmy jsou nuceny nabízet vyšší mzdy, aby přilákaly a udržely si zaměstnance. To zase může přispívat k růstu inflace, protože vyšší mzdy vedou ke zvýšené poptávce, a tedy k vyšším cenám. Naopak vysoká nezaměstnanost může růst mezd a následně i inflaci tlumit.
V současné době můžeme tuto provázanost s inflací pozorovat i v aktuálním makroekonomickém vývoji. Například Fed se nyní v boji proti inflaci zaměřuje na údaje o nezaměstnanosti. Vysoké úrokové sazby a nízká nezaměstnanost Fedu naznačují, že musí nadále držet úrokové sazby na vyšší úrovni kvůli obavám z opětovného růstu inflace.
Kromě toho může nezaměstnanost ovlivňovat řada dalších faktorů, jako je důvěra spotřebitelů, politická stabilita a sociální soudržnost. Jedná se o složitou strukturu, která se odehrává na pozadí ekonomiky a nese s sebou důležité impulsy pro celkové směřování a podobu hospodářského dění.
Obrázek 2 - Vliv úrokových sazeb na nezaměstnanost a následnou recesi
V současné době Fed zvyšuje sazby, protože nezaměstnanost zůstává velmi nízká. Míra nezaměstnanosti se však v minulosti prudce měnila, když Fed snižoval sazby při realizaci hospodářské recese. Jinými slovy, při zvyšování úrokových sazeb docházelo k prudkému nárůstu nezaměstnanosti. Tento trend můžete vidět na výše přiloženém grafu.
Vliv na ekonomiku, spotřebitele a centrální banky
Nezaměstnanost má významný dopad na ekonomiku a spotřebitele. Vyšší míra nezaměstnanosti znamená, že mnoho lidí je bez práce, což vede ke snížení osobních příjmů a kupní síly. To může způsobit pokles spotřebitelské poptávky, což negativně ovlivňuje podniky a ekonomiku jako celek. Zároveň může narůstat finanční nestabilita jednotlivců a rodin, což může mít dlouhodobé důsledky pro jejich životní úroveň a sociální stabilitu.
Vysoká nezaměstnanost může mít významný dopad na centrální banku a ekonomiku. Při vysoké nezaměstnanosti může být tlak na centrální banku, aby zvyšovala úrokové sazby, nižší, protože snížená spotřebitelská poptávka a omezený růst mezd snižují inflační tlak. Zároveň může vysoká nezaměstnanost zpomalit hospodářský růst a snížit celkovou produktivitu, což má negativní dopad na dlouhodobou ekonomickou stabilitu. Centrální banka se může pokusit stimulovat ekonomiku snížením úrokových sazeb nebo jinými stimulačními opatřeními.
"Centrální banky se naučily, že náhlý nárůst nezaměstnanosti je asi nejrychlejší způsob, jak způsobit kolaps expandující ekonomiky." (Alan Greenspan)
Závěr
V dnešním článku jsme se zaměřili na důležitý faktor fundamentální analýzy – nezaměstnanost. Tento ukazatel je jako zrcadlo, které odráží stav ekonomiky a pohyby na trzích práce. Spolu s úrokovými sazbami tvoří silný pár, který ovlivňuje ekonomické trendy a investiční rozhodnutí.
Vykazování nezaměstnanosti se provádí pomocí důležitých ukazatelů, jako je změna zaměstnanosti mimo zemědělství, míra nezaměstnanosti a žádosti o podporu v nezaměstnanosti. Tato čísla nám umožňují nahlédnout do dynamiky trhu práce a mohou nám pomoci předvídat ekonomické trendy. Podívali jsme se také na to, jak tyto ukazatele spolupracují a jak se mohou v různých situacích lišit.
Faktory ovlivňující nezaměstnanost jsou různorodé a složité. Hospodářská aktivita, poptávka a nabídka na trhu práce, kvalifikace a vzdělání, politická rozhodnutí a další vnější faktory mohou mít na míru nezaměstnanosti významný vliv. Tyto faktory se vzájemně ovlivňují a vytvářejí komplexní obraz trhu práce.
Těším se na další článek s velmi podstatným tématem, které poskytne širší pohled na čtyři hlavní makroekonomické faktory, o nichž se v současné době hovoří.
Jakub Matis
