Neděle 22. prosince 2024 05:17
reklama
Purple webinář Ve vaší režii
reklama
Investingfox Partner
reklama
InstaForex rijen 2024
reklama
eightcap forex

Výnos italského 10letého dluhopisu opět nad krizovými 7 %. Vyvede Monti Itálii z problémů?

15.11.2011 12:08  Autor: Patria  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Výnos dluhopisu italské vlády s desetiletou splatností je znovu nad 7% hranicí, považovanou odborníky při současném slabém růstu italské ekonomiky za dlouhodobě neudržitelnou. Krátce před polednem už byl výnos na 7,09 procenta. Děje se tak navzdory zprávám z trhu dluhopisů, že dnes znovu intervenuje Evropská centrální banka (ECB), která italské obligace dále nakupuje. Několika denní uklidnění italské krize, které přineslo odstoupení premiéra Silvia Berlusconiho a nástup Maria Montiho, je dnes minulostí.

Nový italský premiér Mario Monti, kterého v neděli prezident Giorgio Napolitano pověřil sestavením dočasné vlády, včera zahájil jednání o novém kabinetu, který má zemi vyvést z krize. Monti se sešel s vedením dvou parlamentních stran - Jihotyrolské lidové strany (SVP) a separatistické Ligy severu (LN). Snaží se je přesvědčit, aby daly důvěru jeho vládě, která má být složená hlavně z politicky neangažovaných odborníků. Podle prvních agenturních zpráv z jednání ale zatím jasná podpora nečiší. Obtížné jednání je pak hlavně s šéfem Ligy severu Umbertem Bossim, který dal najevo, že jeho poslanci nehodlají nový kabinet podporovat.

To, jak úspěšný nakonec bude Mario Monti při stabilizaci italské krize, bude podle Gavyna Daviese záviset na třech faktorech. Prvním z nich je stabilizace veřejného dluhu. Očekávaný rozpočtový deficit roku 2011 je 4 % HDP, což znamená primární přebytek kolem 0,5 % HDP. Problém spočívá v tom, že dědictvím 90 let je vysoký poměr dluhu k HDP - na úrovni 120 %. To znamená, že udržitelnost veřejných financí velmi závisí na výši sazeb.

Průměrná durace italského dluhu je sedm let, což je více než u jakékoliv další vyspělé ekonomiky. Znamená to, že zhoršení situace kvůli sazbám nemusí přijít rychle. I když je rok 2012 výjimečný, protože Itálie musí refinancovat až 350 miliard eur dluhu, vyšší sazby v příštím roce pravděpodobně zvýší roční dluhovou zátěž o méně než 1 % HDP. Trhy se ale dívají dopředu a mohou se rozhodnout, že prostředky na refinancování neposkytnou. Střednědobý růst nominálního HDP se totiž bude pravděpodobně držet na 2 % ročně. Se sazbami na 6,5 % by to pro stabilizaci poměru dluhu k HDP znamenalo nutnost dosažení dlouhodobého primárního rozpočtového přebytku ve výši 5,5 % HDP.

Nová vláda tak pravděpodobně bude muset vytvořit důvěryhodný plán na dosažení primárního rozpočtového přebytku převyšujícího po několik let 5 %. Historie ukazuje, že pouze Irsku (1988-2000), Belgii (1995-2007) a samotné Itálii (1995-2002) se v porovnatelné situaci povedlo udržet takové přebytky po dobu několika let a snížit tím výrazně poměr zadlužení. V letech následujících po roce 1995 ale italská ekonomika slušně rostla, což pro příští rok není příliš pravděpodobné.

Druhý klíčový faktor představuje dostatek krátkodobé likvidity. V tuto chvíli je jediným pravděpodobným zdrojem kombinace financí z MMF a EFSF, které by byly zapáčeny úvěry od ECB. Nedají se ale vyloučit problémy s ortodoxním přístupem ECB; zdroje MMF i EFSF by se tímto poskytováním likvidity značně vyčerpaly.

Nakonec je tu nutnost zvýšení dlouhodobé konkurenceschopnosti Itálie. Problémy na straně nabídky jsou hluboce zakořeněny. Seznam nutných reforem na zvýšení tržní flexibility a omezení role státu v ekonomice vyvolává svou délkou deprese. V krátkém období mnohé reformy s jistotou zvýší nezaměstnanost a prohloubí recesi. Rozpočtové problémy to ještě zhorší.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese, čtk, Bloomberg)

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Vymysli Obchodní nápad, sdílej ho a vyhraj 600 dolarů vyplacených v Bitcoinech
    Obchodní nápady (Trading Ideas - TI) jsou vzrušující součástí sociálního tradingu, která ti umožní sdílet svůj názor na kryptoměnové, akciové a forexové trendy, získat uznání v komunitě a získat doživotní podíly z příjmů skrze affiliate program SimpleFX.
  • Vy nám Huawei, my vám FedEx!
    Tak jako Trumpova administrativa míří kromě povšechných cel i na konkrétní firmy, jež umisťuje na černou listinu, vytvořil Peking svůj „seznam nespolehlivých entit“, které poškozují zájmy čínských firem.
  • Vynesou v roce 2018 americké akcie přes deset procent?
    Mnozí si myslí, že v příštím roce na americkém akciovém trhu praskne bublina. Jiného názoru je největší americký býk Jonathan Golub, hlavní stratég Credit Suisse pro akciové trhy. Podle něj vynese index S&P 500 v roce 2018 po započítání dividend více než deset procent.
  • Vynikajícího prodeje vakcíny Covid-19 dosáhla společnost Pfizer
    Od začátku globální pandemie se pozornost zaměřila na boj proti viru pomocí omezujících opatření, dokud nebude vyvinuta řada vakcín k co nejrychlejší imunizaci většiny populace. Primárním cílem bylo začít porazit virus a postupně se vracet do našich běžných životů. Od loňského listopadu, kdy byly ohlášeny kandidátské vakcíny Covid-19, byly v centru pozornosti společnosti Pfizer, Moderna i AstraZeneca.
  • Vynikajúce kanadské dáta rozprúdili nákupnú mániu na Kanadskom dolári
    Kanadský dolár odštartoval nový mesiac veľmi pozitívne a voči Americkému doláru si pripísal na svoje konto viac než 150 pips. Môžu za to perfektné dáta, ktoré skončili výrazne nad očakávaniami analytikov.
  • Výnos až 35%? Půjčujte své peníze přímo lidem. Funguje to!
    I v Česku existují platformy, prostřednictvím kterých můžete půjčovat své peníze reálným lidem a získávat výnos až několik desítek...
  • Výnos až 35%? Půjčujte své peníze přímo lidem. Funguje to!
    I v Česku existují platformy, prostřednictvím kterých můžete půjčovat své peníze reálným lidem a získávat výnos až několik desítek procent...
  • Výnos českého desetiletého vládního dluhopisu dnes poprvé od roku 2017 padá pod jedno procento. Svět se bojí krize
    Těžko si v posledních deseti letech vybavit dobu, kdy různé ekonomické ukazatele signalizovaly tak jednotně závažný světový hospodářský útlum jako právě teď. Tak například výnos třicetiletého amerického dluhopisu dnes spadl do blízkosti svého historického minima, aktuálně činí 2,165 procenta. Přitom ještě začátkem tohoto měsíce byl výnos zhruba o patnáct procent výše, když přesahoval 2,5 procenta. Takový „sešup“ během tak krátkého časového úseku je ojedinělý.
  • Výnos dluhopisů v lednu vyskočil z prosincových 7,45 % na 8,43 %
    Výnosy korporátních dluhopisů otočily trend. Podnikové dluhopisy se v lednu chovaly v rozporu s ekonomickou logikou. Ve chvíli, když už centrální banka začala snižovat své úrokové sazby, dluhopisům rostl výnos a vrátil se tak ke svému dlouhodobému trendu. Vážený průměrný výnos tak v lednu vyskočil z prosincových 7,45 % na 8,43 %. Vyplývá to z údajů Srovnávače dluhopisů, největšího a nejlépe hodnoceného dluhopisového portálu v České republice.
  • Výnos dluhopisů v únoru klesl z lednových 8,43 % na 8,01 %
    Vážený průměrný výnos se v únoru choval tak, jak jsme čekali. Po nelogickém lednovém navýšení začal klesat, když se dostal z lednových 8,43 na 8,01 %. Očekávám, že vzhledem k tomu, že centrální banka znovu snížila sazby a nejspíš tak učiní znovu, bude vážený průměr klesat pod 7 %. Koncem roku by mě nepřekvapil výnos ani pod 6 %. Vyplývá to z údajů Srovnávače dluhopisů, největšího dluhopisového portálu v České republice.
  • Výnos na 5-ročných talianskych dlhopisoch na maximách
    Výnos na talianskych 5-ročných dlhopisoch je na nov&ya...
  • Výnos nemeckých 10-ročných dlhopisov sú nad hladinou 1,74 %
    Výnosy nemeckých 10-ročných dlhopisov vyskočili nad 1,74 % – úroveň, ktorá nebola zaznamenaná od začiatku roka 2014 po tom, čo prezidentka ECB Lagardeová dnes uistila, že centrálna banka sa toto leto zaviazala dvakrát zvýšiť úrokové sadzby. Obchodníci tiež trávili výsledky francúzskych volieb, v ktorých prezident Macron stratil absolútnu väčšinu v dolnej komore Národného zhromaždenia, hoci jeho aliancia zostala najväčším blokom.
  • Výnosová krivka v USA opäť klesá. Februárový rast bol dočasný, pomohli jej výpredaje na akciách.
    Koncom minulého roka bol veľkou témou pokles sklonu výnosovej krivky (ktorý sa obvykle meria ako rozdiel medzi výnosom z desaťročných a dvojročných dlhopisov), pretože keď sa výnosová krivka dostane do mínusu, tak v posledných dekádach zakaždým nasledovala recesia. Negatívna výnosová krivka znamená, že trhy očakávajú v dlhodobejšom horizonte problémy, ktoré prinútia centrálne banky znižovať úrokové sadzby.
  • Výnosová krivka v USA sa pri strednodobých splatnostiach otočila. Prichádza recesia?
    Tak sa to napokon stalo. Výnosová krivka v USA sa obrátila. Zatiaľ len čiastočne – výnosy z 5-ročných dlhopisov sú nižšie ako výnosy z dvoj- a trojročných (ešte pred niekoľkými minútami boli trojročné výnosy nižšie ako dvojročné), pri sedem a viac ročných ešte zatiaľ výnosová krivka rastie.
  • Výnosová křivka stále udává akciím směr
    Americký akciový trh dále prohloubil svoje ztráty. Index S&P 500 přišel o dalších 0,7 %, technologický Nasdaq o 0,8 % a průmyslový Dow Jones odevzdal 0,9 %. Při pohledu na sektory jsou patrné ztráty všude. Nejvíce včera ztratily utility, realitní společnosti a komunikace, jejichž akcie odepsaly více jak jedno procento. Hlavním tématem je vývoj na americkém dluhopisovém trhu, když výnosová křivka míří ke stále více inverznímu sklonu. Rozdíl mezi 3měsíční sazbou a 10letým výnosem včera spadl na nejnižší úroveň od roku 2007. Tento pohyb může být předzvěstí přicházející recese ve Spojených státech, což vyvolává obavy mezi investory i ohledně jejích dopadů na hospodářské výsledky firem.
  • Výnosová křivka zplošťuje a americké akcie obracejí dolů
    Vstup hlavních evropských trhů do nového týdne byl většinou solidní, ale Amerika po otevření zavelela k poklesu. Londýn byl už ráno velmi opatrný a držel se mimo rostoucí skupinu trhů na kontinentě. V tomto případě jde hlavně o obavy z omikronu, který se hrozí v zemi rychle rozšířit. Premiér Johnson nevyloučil další opatření proti viru, což je záležitost, které se trhy obávají.
  • Výnosový diferenciál vs. USD/CZK
    Vztah diference výnosů dvojletých dluhopisů a vývoje měnového páru USD/CZK   Determinace vývoje měnových párů na ...
  • Výnos portugalského 10letého vládního dluhopisu se poprvé dostal do záporu
    Výnos do doby splatnosti portugalského 10letého vládního dluhopisu se poprvé dostal do záporu a aktuálně se pohybuje na úrovni -0,006 %. Záporný dluhopisový výnos do doby splatnosti přitom znamená, že investor, který si dluhopis za tento výnos koupí a bude ho držet až do jeho splatnosti, s jistotou realizuje ztrátu.
  • Výnos přes 18 %, bez daně. Takové „terno“ udělali lidé, kteří si pořídili státní protiinflační dluhopisy, plyne z nových údajů ministerstva financí
    Nové údaje ministerstva financí potvrzují, že investice do spořících státních dluhopisů, představuje jeden z nejlepších způsobů, jak se chránit před inflací. Lidé, kteří pořídili Dluhopisy Republiky v protiinflační variantě s datem emise 1. října loňského roku, se totiž letos dočkávají ročního výnosu 17,5 procenta. Ti, kteří si je pořídili už o rok dříve, s datem emise, 1. října 2020, se mohou těšit na roční výnos dokonce mírně přes 18 procent.
  • Výnos v aukci 10letého dluhu stoupl o 22 %, příští rok si chce ČR půjčit 226 miliard korun
    S růstem výnosu o 22 procent na 3,864 procenta se smířila dnešní aukce ...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
CapXmaster