Juraj Krúpa: Groupon shortujeme již od ledna. Líbí se nám gaming i big tech

Minulý týden se médii prohnala kauza amerického Grouponu – otce všech „slevomatů“. Firmu kotovanou na newyorské burze se na nohy snaží postavit česká skupina Pale Fire Capital, proti nim sází slovenská investiční skupina AJ Investments vedená Jurajem Krúpou.

AJ Investments minulý týden vydala zprávu, kde tvrdí, že hodnota Grouponu je nulová. Pale Fire Capital finančníků Jana Barty a Dušana Šenkypla sami přiznávají, že se situace v Grouponu, do kterého investují od roku 2021 a již drží 22 procent jeho akcií, nevyvíjí podle jejich představ. „Je jasné, že naše původní investiční teze se nenaplnila. Zároveň pokud bychom nevěřili v úspěch transformačního projektu, tak přímo do Grouponu manažersky nevstoupíme a nebudujeme top tým,“ napsal Šenkypl na svůj LinkedIn.

Krúpa v exkluzivním rozhovoru pro server FXStreet.cz říká, že akcie Grouponu shortují již od ledna. Tedy od doby, kdy se cena akcie pohybovala okolo 8 dolarů, od té doby spadla na polovinu. „Naše pozice manažujeme na denní bázi, na pozici jsme už v zisku,“ říká Krúpa. Celkovou velikost pozice AJ Investments ale uvést odmítl.

Čím se vaše společnost primárně zabývá?

Společnost AJ Investments investuje na kapitálových trzích, hledá zajímavé value příležitosti, ale dělá i event-driven investice jako například M&A arbitráž. V principu jsme long/short equity hedgeový fond. Nejvíce se díváme na americké a evropské trhy. Asii nebo rozvíjející se trhy moc neřešíme.

Jak dlouho sledujete dění ve společnosti Groupon?

Groupon sledujeme už déle a posledních pár kvartálů měl fakt špatných. To, že do toho v roce 2021 vstoupila Pale Fire Capital (PFC), nás donutilo tuto společnost sledovat ještě intenzivněji. Zajímalo mě, jak to budou řídit, jaké změny tam udělají. Z mého osobního pohledu si koupili za hodně peněz mnoho problémů, ale nevidím do jejich hlav, jaká byla jejich investiční teze od začátku. Je rozdíl, co prezentujete na veřejnosti a co reálně řešíte uvnitř společnosti. Podle mě PFC dost dlouho čekali a mysleli si, že bude stačit, když budou dohlížet na management z pozice představenstva, což přiznal i pan Barta v nedávném rozhovoru pro Forbes.

Co vás k sázce na pokles akcií vede?

V rámci naší analýzy jsme kontaktovali i více investorů v USA, máme tam poměrně dobrý network investorů. Mnozí investoři nám říkali, že akcie prodali už před pár lety a že ten byznys model je zastaralý a nefunguje. Mnozí se shodli, že Groupon zkrachuje. Pak jsme se podívali na čísla za poslední roky a ty jsou katastrofální. Když jsem zjistil, že PFC na úrovni své firmy PFC SE vydaly dluhopisy za 750 milionů korun, což víceméně odpovídá investici do Grouponu, tak jsem si uvědomil, že mohou mít problém, pokud Groupon neotočí někde k nákupní ceně, která se pohybuje kolem 20 dolarů za akcii. Naše společnost je tam short už od ledna 2023, ale s reportem jsme čekali na správné načasování a ten přišel, když PFC začal měnit management, což podle mě znamená, že už pořádně hoří. Rozumím, že PFC bude chtít ten byznys transformovat možná i rebrandovat, ale koupit si podíl v nefungujícím byznysu s padajícími tržbami a velkými ztrátami za 130 milionů dolarů a mít tam ztrátu přes 100 milionů dolarů je podle mě průser. Nebudu zacházet do detailů ekonomiky Grouponu, to si umí každý investor prohlédnout v jejich výročních zprávách, ale podle nás hodnota equity v Grouponu je blízko nule, jak tvrdíme v reportu. Navíc na Grouponu je skoro 30 procent short interest, což znamená, že 30 procent floatu akcií je na short. Wall Street tak čeká, že Groupon zkrachuje. Nemám nic osobně proti pánovi Bartovi ani Šenkyplovi, spousta investic jim vyšla a jejich track record na lokální úrovni mluví za sebe, ale Groupon je podle mě průšvih a začínají si to uvědomovat i oni.

Jak velká je vaše pozice?

Přesnou velikost pozice nebudu zveřejnovat. Neděláme tak ani při jiných investicích, ale tato pozice tvoří asi 3 procenta našeho portfolia.

Jaký je u Grouponu váš cíl?

Když jsme short na Grouponu, tak si myslíme, že akcie jsou na aktuálních hodnotách drahé. V lednu 2023 stály akcie Grouponu mezi 8-9 dolary. Na druhé straně si myslím, že pokud by se akcie ještě výrazně propadly, PFC bude chtít Groupon stáhnout z burzy. Naše pozice manažujeme na denní bázi, takže je možné, že short zavřeme, pokud uznáme za vhodné.

Nyní jsou akcie za 4 dolary. Na vaší pozici musíte být tedy v zisku?

Ano, na pozici jsme už v zisku.

Jaké jsou ještě vaše další aktuální tipy či sázky?

Aktuálně máme zainvestované v pár e-sports/gaming společnostech, protože si myslíme, že tento sektor podléhá konsolidaci, a i nadále bude a máme ho důkladně zanalyzován. Také některé firmy v tomto sektoru mají velmi vysokou ziskovost/marže a prediktivní cash flow. Navíc dvousetmiliardový (USD) trh gamingu je největší i nejrychlejší forma entertainmentu na světě.

Můžete být konkrétnější?

Aktuálně máme pozice v Activision Blizzard, tam věřím, že akvizice s Microsoftem bude úspěšná a Microsoft to vykoupí za 95 dolarů. Také držíme akcie ve společnosti Ubisoft Entertainment, která propadla na historická minima, ale má několik zajímavých IPs (intellectual property – duševní vlastnictví – pozn. redakce) a je poměrně levná podle našeho názoru. Také může být cíl nějaké akvizice. Tencent tam má více než desetiprocentní podíl a spolupracuje se zakladateli na expanzi v Číně a mobile gamingu. Malou pozici jsme drželi i v Rovio Entertainment, tvůrci mobilní hry Angry Birds, přednedávnem dostali nabídku od Playtiky, ale byl jsem si jistý, že ta nabídka je nízká a přijde někdo, kdo nabídne víc, a tak se i stalo. Mají velmi silný IP a také dobrý balance sheet a ziskovost, takže nám to dávalo smysl.

A mimo herní průmysl?

Mimo gamingu a e-sports se nám aktuálně líbí big tech, jejichž valuace se výrazně propadly kvůli vyšším úrokovým sazbám a obavám z recese. Zajímavý je například Google, Paypal, Netflix či Spotify. Také sledujeme a začínáme kupovat Southwest Gas Holdings, což je plynová utilita (distribuce i prodej) v Nevadě, Arizoně a Kalifornii, mají kvalitně assets a navíc tam má Carl Icahn skoro dvacetiprocentní podíl. Chtějí oddělit divizi Centuri, což by mělo snížit zadluženost a zvýšit hodnotu pro akcionáře. Vyplácejí pravidelně dividendu 4 procenta ročně. Historicky jsme drželi i Occidental Petroleum, ale ten jsme již prodali, přestože ho ve velkém začal nakupovat i Warren Buffett. Myslím, že WB bude v této pozici poměrně dlouho, protože očekává, že zanedlouho zvýší dividendu, a i při cenách ropy 50-60 dolarů za barel bude OXY velmi ziskový.

Související články

AJ Investments: Hodnota prodejce slevových kuponů Groupon je téměř nulová
Hodnota akcií amerického prodejce slevových kuponů Groupon je téměř nulová. Tvrdí to ve své dnešní zprávě slovenská investiční společnost AJ Investments, která spekuluje na pokles ceny akcií Grouponu. V Grouponu má zhruba 22procentní podíl česká investiční skupina Pale Fire Capital (PFC).

FXstreet.cz přináší rozhovor s ekonomem Dominikem Stroukalem
Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s ekonomem, členem NERVu Dominikem Stroukalem, který se dlouhodobě věnuje Bitcoinu a dalším kryptoměnám. Již v roce 2015 vydal první českou knihu o Bitcoinu. V rozhovoru jsme si povídali o tom, jakou budoucnost čeká právě u kryptoměn, zda byly NFT čistou spekulací, co očekává od inflace a České národní banky či proč je lepší nechat si českou korunu. Dominik také přidal pár tipů na netradiční investice.

FXstreet.cz přináší rozhovor s členem bankovní rady ČNB Oldřichem Dědkem
Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s končícím členem bankovní rady ČNB. V rozhovoru jsme si povídali o tom, co pomáhá držet silnou českou korunu i bez intervencí ČNB, jaká jsou inflační očekávání v tuzemské ekonomice nebo jak moc jsou v Česku předražené nemovitosti. Řeč přišla také na to, co centrální banka sleduje především a za jakých okolností by bylo potřeba ještě zvýšit úrokové sazby nebo zda bychom s eurem měli nižší nebo vyšší inflaci. Profesor Dědek také prozradil, čemu se hodlá věnovat po skončení svého mandátu v bankovní radě.

FXstreet.cz přináší rozhovor s traderem z WOOD & Company Vladimírem Vávrou
Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s velmi zkušeným traderem Vladimírem Vávrou ze společnosti WOOD & Company. Vladimír Vávra je senior trader odpovědný ve WOOD & Company za obchodování na akciových trzích a má dvacetiletou zkušenost. Na starosti má institucionální a velké privátní klienty. V rozhovoru jsme si povídali o tom, jak začínal, co obnáší jeho práce, jak obchoduje a také co ke svému tradingu používá za analýzy. Hlavním tématem rozhovoru je však aktuální situace na finančních trzích. Dozvíte se, jak se budou vyvíjet trhy v dalším období, co čekat od akcií a zároveň Vladimír prozradil své tipy na konkrétní akciové tituly.

FXstreet.cz přináší rozhovor s hlavním ekonomem Komerční banky Janem Vejmělkem
Tradingový portál FXstreet.cz přináší velmi rozsáhlý rozhovor s hlavním ekonomem Komerční banky. Jan Vejmělek pro náš portál každoročně připravuje predikce finančních trhů, takže společně spolupracujeme již mnoho let a s jeho názory na trhy se velmi často ztotožňujeme a považujeme ho za jednoho z nejlepších analytiků na českém trhu. A vzhledem k tomu, co se děje na finančních trzích, jsme se rozhodli realizovat společně tento velmi zajímavý, důležitý a rozsáhlý rozhovor. Probrali jsme všechna témata aktuálních finančních trhů opravdu velmi podrobně.

FXstreet.cz přináší rozhovor se stratégem finančních trhů České spořitelny
Tradingový portál FXstreet.cz přináší rozsáhlý rozhovor s investičním stratégem České spořitelny Miroslavem Plojharem. Povídali jsme si o tom, jak to funguje v investičním oddělení této největší banky v Česku, nicméně hlavním tématem je aktuální situace na finančních trzích. V rozhovoru se tak dozvíte, jak se mohou vyvíjet kapitálové, měnové a další trhy v nejbližším období a co na trzích očekávat. Velký prostor v rozhovoru má samozřejmě také česká koruna, která je bedlivě sledovaným trhem v poslední době.

FXstreet.cz přináší rozhovor se stratégem londýnské ING Petrem Krpatou
Tradingový portál FXstreet.cz přináší další zajímavý rozhovor. Tentokrát nám na naše dotazy odpovídal zkušený investiční bankéř Petr Krpata, který pracuje jako ředitel strategie pro měny a úrokové sazby v londýnské ING Bank. Zeptali jsme se ho například, jaké bylo nastoupit do světa tohoto byznysu přesně v období, kdy vypukla globální finanční krize. Nechybí samozřejmě také predikce některých měnových párů pro letošní rok.

Čtěte více

• FTMO: Prop Tradingem od nuly k miliardám
  Zakladatelé české prop tradingové společnosti FTMO Marek Vašíček a Otakar Šuffner v rozhovoru pro FXstreet.cz popisují své začátky, proč jim trvalo několik let, než měli první klienty? V rozhovoru také prozradí, proč jsou jedni z nejdražších ve svém odvětví, proč odešli ze Spojených států, jaký byl historicky největší payout, či z jakých zemí se rekrutují nejlepší obchodníci. Bavili jsme se také o tom, co může placená challenge traderům nabídnout nebo zda do podnikání šli s vidinou miliardových valuací.
• FXstreet.cz přináší rozhovor s členem bankovní rady ČNB Oldřichem Dědkem
  Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s končícím členem bankovní rady ČNB. V rozhovoru jsme si povídali o tom, co pomáhá držet silnou českou korunu i bez intervencí ČNB, jaká jsou inflační očekávání v tuzemské ekonomice nebo jak moc jsou v Česku předražené nemovitosti. Řeč přišla také na to, co centrální banka sleduje především a za jakých okolností by bylo potřeba ještě zvýšit úrokové sazby nebo zda bychom s eurem měli nižší nebo vyšší inflaci. Profesor Dědek také prozradil, čemu se hodlá věnovat po skončení svého mandátu v bankovní radě.
• FXstreet.cz přináší rozhovor s ekonomem Dominikem Stroukalem
  Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s ekonomem, členem NERVu Dominikem Stroukalem, který se dlouhodobě věnuje Bitcoinu a dalším kryptoměnám. Již v roce 2015 vydal první českou knihu o Bitcoinu. V rozhovoru jsme si povídali o tom, jakou budoucnost čeká právě u kryptoměn, zda byly NFT čistou spekulací, co očekává od inflace a České národní banky či proč je lepší nechat si českou korunu. Dominik také přidal pár tipů na netradiční investice.
• FXstreet.cz přináší rozhovor se stratégem finančních trhů České spořitelny
  Tradingový portál FXstreet.cz přináší rozsáhlý rozhovor s investičním stratégem České spořitelny Miroslavem Plojharem. Povídali jsme si o tom, jak to funguje v investičním oddělení této největší banky v Česku, nicméně hlavním tématem je aktuální situace na finančních trzích. V rozhovoru se tak dozvíte, jak se mohou vyvíjet kapitálové, měnové a další trhy v nejbližším období a co na trzích očekávat. Velký prostor v rozhovoru má samozřejmě také česká koruna, která je bedlivě sledovaným trhem v poslední době.
• FXstreet.cz přináší rozhovor se stratégem londýnské ING Petrem Krpatou
  Tradingový portál FXstreet.cz přináší další zajímavý rozhovor. Tentokrát nám na naše dotazy odpovídal zkušený investiční bankéř Petr Krpata, který pracuje jako ředitel strategie pro měny a úrokové sazby v londýnské ING Bank. Zeptali jsme se ho například, jaké bylo nastoupit do světa tohoto byznysu přesně v období, kdy vypukla globální finanční krize. Nechybí samozřejmě také predikce některých měnových párů pro letošní rok.
• FXstreet.cz přináší rozhovor s hlavním ekonomem Komerční banky Janem Vejmělkem
  Tradingový portál FXstreet.cz přináší velmi rozsáhlý rozhovor s hlavním ekonomem Komerční banky. Jan Vejmělek pro náš portál každoročně připravuje predikce finančních trhů, takže společně spolupracujeme již mnoho let a s jeho názory na trhy se velmi často ztotožňujeme a považujeme ho za jednoho z nejlepších analytiků na českém trhu. A vzhledem k tomu, co se děje na finančních trzích, jsme se rozhodli realizovat společně tento velmi zajímavý, důležitý a rozsáhlý rozhovor. Probrali jsme všechna témata aktuálních finančních trhů opravdu velmi podrobně.
• FXstreet.cz přináší rozhovor s ředitelem brokerské společnosti ActivTrades, která vstupuje na český a slovenský trh
  Brokerská společnost ActivTrades patří mezi celosvětově uznávané brokery a řadí se mezi průkopníky ve světě online obchodování. Ricardo Evangelista je hlavní analytik a výkonný ředitel společnosti ActivTrades Europe SA, která poprvé vstupuje na česko-slovenský trh. Tradingový portál FXstreet.cz přináší rozhovor s Ricardem, ve kterém jsme se ho ptali na současné tržní podmínky, budoucnost tradingu a co tato společnost může nabídnout česko-slovenským traderům. To a ještě mnohem více se dozvíte v tomto zajímavém rozhovoru.
• FXstreet.cz přináší rozhovor s traderem z WOOD & Company Vladimírem Vávrou
  Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s velmi zkušeným traderem Vladimírem Vávrou ze společnosti WOOD & Company. Vladimír Vávra je senior trader odpovědný ve WOOD & Company za obchodování na akciových trzích a má dvacetiletou zkušenost. Na starosti má institucionální a velké privátní klienty. V rozhovoru jsme si povídali o tom, jak začínal, co obnáší jeho práce, jak obchoduje a také co ke svému tradingu používá za analýzy. Hlavním tématem rozhovoru je však aktuální situace na finančních trzích. Dozvíte se, jak se budou vyvíjet trhy v dalším období, co čekat od akcií a zároveň Vladimír prozradil své tipy na konkrétní akciové tituly.
• Investiční inspirace pro rok 2023 - Jak to bude s korunou podle O. Hartmana?
  V Purple Trading právě vychází unikátní ebook s názvem 4 investiční inspirace pro rok 2023. V něm najdete rozhovory s experty na komodity, akcie, indexy, Forex a ropu. Jména jako Jaroslav Tupý, Ondřej Hartman a další vám v příjemném formátu rozhovorů poskytnou ucelený vhled do aktuální situace na trzích a načrtnou, co od trhů očekávat v roce 2023. Dnes pro vás máme drobnou ochutnávku v podobě ukázky rozhovoru s Ondřejem Hartmanem. Celý ebook si můžete zdarma stáhnout kliknutím na odkaz na konci rozhovoru.
• Jaroslav Tupý: Více než 20 let tradingu
  Redakce nejnavštěvovanějšího forexového portálu v České republice a na Slovensku FXstreet.cz přináší exkluzivní rozhovor s Jaroslavem Tupým, profesionálním obchodníkem na finančních trzích, který disponuje rozsáhlými zkušenostmi z více než 20letého reálného obchodování na finančních trzích. Jak Jaroslav začínal, jak nyní po 20 letech zkušeností vypadá jeho obchodní den, jaké ponaučení by si měli z jeho zkušeností vzít ostatní obchodníci a jak se vlastně seznámil s možností obchodovat na největších finančních trzích světa, to se dozvíte v tomto rozhovoru. Jaroslav Tupý mimo jiné v současné době působí také jako ředitel pražské pobočky brokerské kanceláře Axiory Europe.
• Nejoblíbenější investiční soutěž už zná svého vítěze, rozhovor s vítězem
  Nejoblíbenější investiční soutěže se zúčastnilo více než padesát tisíc soutěžících, kteří se zúčastnili již třetího ročníku této československé soutěže X-Trade Brokers Cup. FXstreet.cz je vzdělávacím partnerem této soutěže. Nejobchodovanějšími instrumenty byly opět měny - FOREX. Přestože podíl zaregistrovaných Čechů pomalu rostl, Slováci udrželi vedení a vyhráli tak tuto pomyslnou soutěžní kategorii.
• Ohlédnutí za investiční soutěží a rozhovor s vítězem
  V pátek večer 23. listopadu v souladu se zakončením týdenní obchodní seance byla ukončena první investiční soutěž na reálných účtech v ČR. Soutěž společnosti Bossa probíhala ve dvou kolech. To první se konalo na demo účtech. V něm si soutěžící mohli otestovat různé obchodní strategie a investiční techniky. Druhé kolo probíhalo už na účtech reálných. Proto se do něj mohl zapojit kdokoliv, kdo si chtěl vyzkoušet, jak funguje zhodnocování reálných peněz na kapitálových trzích. Z tohoto důvodu se do něj zapojili nejen postupující obchodníci z prvního soutěžního kola, kterým bylo na obchodní účet automaticky připsáno 10 000 Kč ale i zkušení tradeři z České republiky.
• Ondřej Hartman z FXstreet.cz na CNN Prima NEWS
  Zakladatel portálu FXstreet.cz Ondřej Hartman byl hostem televizního pořadu Byznys na CNN Prima NEWS, kde v rozhovoru vysvětloval obchodování na forexu.
• Příběh českého tradera na Wall Street
  Dnes přinášíme exkluzivní rozhovor o příběhu institucionálního profesionálního obchodníka a forexového analytika - Patrika Urbana, který se propracoval ze soukromého tradingu až ke spolupracím se zahraničními investičními společnostmi, mezi které patří i mezinárodní banka či investiční fond na Wall Street v New Yorku.
• Robert Kiyosaki v Praze: Nové finanční zákonitosti
  Legendární investor a autor knižních bestsellerů řady Bohatý táta se v červnu poprvé představil na veřejném semináři v České republice. Portál FXstreet.cz, hlavní partner celé akce, vám přináší shrnutí toho, co se Robert snažil předat českým zájemcům o globální investování. Exkluzivně pro FXStreet také Robert se svojí ženou Kim odpověděli na několik otázek při osobním rozhovoru.
• Rozhovor o tradingu s Ondřejem Hartmanem
  Ředitel a zakladatel portálu FXstreet.cz, který má mnohaleté zkušenosti s obchodováním akcií a akciovým indexů, nyní se však permanentně věnuje swingovému obchodování Forexu.
• Rozhovor o tradingu s Ondřejem Hartmanem (2. díl)
  Ředitele a zakladatele portálu FXstreet.cz, Ondřeje Hartmana, asi není třeba příliš zdlouhavě představovat. Proto pouze dodáme, že patří k jedněm z prvních obchodníků v ČR a průkopníkům online tradingu u nás jako takového. Kromě mnohaletých zkušeností s obchodováním se však také úzce specializuje na jedno další téma. Tím je psychologie tradingu.
• Rozhovor s Andy Tannerem, úspěšným obchodníkem
  Vzhledem k velmi úspěšné akci s Robertem Kiyosakim se do Prahy chystá další člen týmu Rich Dad. V souvislosti s touto akcí jsme připravili rozhovor s hlavním řečníkem Andy Tannerem.
• Rozhovor se šéfem traderů z Raiffeisenbank
  Portál FXstreet.cz přináší rozsáhlý rozhovor se šéfem traderů z Raiffeisenbank Milanem Fischerem, se kterým jsme si povídali o probíhajících devizových intervencích Českou národní bankou (ČNB) a o případné reakci české koruny na ukončení intervencí. Milan Fischer v tomto rozhovoru také poodkryl některé zajímavosti a podrobnosti ze světa bankovního tradingu.
• Rozhovor s investičním bankéřem Ondřejem Jonášem
  Portál FXstreet.cz připravil pro své čtenáře rozhovor se známým investičním bankéřem Ondřejem Jonášem. Naše dotazy se mimo jiné týkaly neustále diskutovaných devizových intervencí Českou národní bankou (ČNB), americké centrální banky (Fed), ale i profesního života jednoho z nejúspěšnějších českých investičních bankéřů.