Althea Spinozzi
Reset dluhopisů: Připravte se na novou rovnováhu
10.10.2024 Na prahu posledního čtvrtletí letošního roku nabízejí instrumenty s pevným výnosem zajímavý mix rizik a příležitostí. Očekává se, že budou centrální banky zejména v USA a Evropě dál snižovat základní sazby, až se úrokové prostředí koncem roku 2025 víceméně normalizuje. Perzistentní inflace a fiskální deficity však pravděpodobně udrží dlouhodobé výnosy výš, což situaci na trhu s dluhopisy zkomplikuje. Investoři by se měli i do budoucna snažit o vybudování polštáře tvořeného hlavně spolehlivými obligacemi a pružně reagovat na případné změny monetární politiky a fiskálních podmínek.
Proč dluhopisy na dnešním trhu znovu získávají svou zajišťovací sílu
05.08.2024 Akcie a dluhopisy mají tradičně inverzní vztah, kdy dluhopisy obvykle rostou, když akcie klesají, což poskytuje přirozené zajištění. Tato korelace však v poslední době zeslábla, což snižuje účinnost dluhopisů jako nástroje diverzifikace. Významnou roli v tomto posunu sehrála měnová politika Federálního rezervního systému. Navzdory očekávání nižších sazeb Fed do roku 2023 zvýšil sazby, aby dostal inflaci pod kontrolu. Tento postoj vedl k současnému poklesu akcií i dluhopisů, protože rostoucí sazby poškozovaly ceny dluhopisů a negativně ovlivňovaly ocenění akcií tím, že zvyšovaly náklady na půjčky a snižovaly budoucí peněžní toky.
Dluhopisy: Co dělat, než se inflace stabilizuje
04.07.2024 V červnu začal Fed zmírňovat tempo kvantitativního zpřísňování (QT) a americké ministerstvo financí zahájilo zpětný odkup vládních dluhopisů, aby zvýšilo likviditu na trhu. Navzdory těmto snahám se očekává, že zůstanou výnosy z amerických vládních dluhopisů zvýšené, dokud se inflační trend jednoznačně nevrátí k cílovým 2 %. Pokud se ekonomika ochladí, může to americkým vládním dluhopisům prospět, ale tuto poptávku patrně vyváží neochota Fedu výrazněji snížit sazby.
Co čekat od ECB: Jen jednou je málo
03.06.2024 Na snížení úrokových sazeb, které může ECB oznámit již příští týden, se její odpovědní činitelé připravují už celé týdny. I když inflace dosud neklesla na 2% hladinu, kterou si centrální banka stanovila za svůj cíl, ECB evidentně vidí příležitost mírně rozvolnit monetární politiku a přitom udržet celkový restriktivní tón. Vzhledem k úporné inflaci v USA a geopolitickému napětí, které žene ceny komodit výš, však trhy dychtivě čekají, nakolik bude banka ochotná svou politiku letos zmírnit, a bojí se případné politické chyby. Tyto obavy nejspíš ECB donutí, aby i do budoucna vycházela z dostupných dat.
Poznatky ze schůzky FOMC: Proč může inflační riziko podrazit Fedu nohy
09.05.2024 I když se Federální rezervy snažily vyslat vyrovnané poselství, oznámily, že v červnu začne zpomalení kvantitativního zpřísňování (Quantitative Tightening, QT), a bezprostřední snižování základní sazby označily za nepravděpodobné, trh vnímá jejich tón celkově jako holubičí. Příčinou je rozhodnutí snížit měsíční limit QT ze 30 miliard USD, navrhovaných některými politickými činiteli, na 25 miliard USD.
Instrumenty s pevným výnosem: Chce to klid a chytit příležitost za pačesy
15.04.2024 Se zpomalením ekonomiky budou ve výhodě kvalitní aktiva, zejména státní dluhopisy do 5 let. Potenciální snížení sazeb centrálními bankami ve druhém čtvrtletí naznačuje prodloužení durace, a to navzdory obavám z politiky a inflace.
Čtyři důvody, proč ECB zůstává v klidu a snižování sazeb odkládá
26.02.2024 Pokles spreadu mezi italskými a německými státními dluhopisy (BTP/Bund), spreadu evropských firemních dluhopisů i swapového spreadu pod dlouhodobý průměr znamená, že ECB nic netlačí, aby začala snižovat sazby či přestala s omezováním své rozvahy. Dluhopisové trhy už přehodnotily svá očekávání letošního poklesu sazeb, a pokud bude ECB snižování dál odkládat, čelí evropské výnosové křivky riziku, že dlouhodobé výnosy porostou po zbytek čtvrtletí rychleji než dlouhodobé.
Vyšší CPI znamená vysokou volatilitu sazeb i do budoucna
16.02.2024 Z ekonomických údajů vyplývá, že nás čeká pokračování makroekonomických trendů z roku 2023. Tomu však neodpovídá prosincová otočka Federálního rezervního systému. Kvůli neústupné inflaci bude patrně nutné zavádět volnější monetární politiku pomaleji, což ohrozí dlouhodobé instrumenty s pevným výnosem. Navíc chce americké ministerstvo financí ve druhém čtvrtletí zvýšit objem vydávaných kuponových dluhopisů na úroveň dosaženou zatím jen v dobách pandemie COVIDu-19. Vytvořilo by tak umělé dno, pod něž se výnosy z amerických dluhopisů patrně nepropadnou. Kvůli diverzifikaci má i nadále smysl investovat do desetiletých amerických vládních dluhopisů, ale u dluhopisů s ultradlouhou durací bychom byli raději opatrní.
Všichni mluví o dluhopisech
23.01.2024 Kvůli slábnoucímu růstu, zpomalující inflaci a geopolitickému napětí lze v roce 2024 na trzích očekávat zvýšenou volatilitu. Centrální banky budou nejspíš s agresivním snižováním sazeb váhat, což vyvolá na dluhopisových trzích nejistotu. Investoři by se měli soustředit na kvalitní vládní dluhopisy, ale lze uvažovat i nad selektivními investicemi do dluhopisů firemních.
Cesta k býčímu trhu s dluhopisy je připravená, ale ještě nás čeká pár výzev
12.10.2023 V posledním letošním čtvrtletí dojde na obou stranách Atlantiku k prohloubení stagflace. Recese, která začala v Německu a Nizozemsku, se rozšíří do dalších evropských zemí a i ve Spojených státech výrazně zpomalí růst. Přesto zůstane inflace po zbytek tohoto roku i počátkem toho příštího vyšší, takže budou muset být centrální banky připravené kdykoli znovu zvýšit sazby.
Ceny komodit rostou kvůli vysokým sazbám i omezené nabídce
09.10.2023 Posílení, které jsme předpovídali a k němuž ve 3. čtvrtletí u klíčových komodit došlo, bude podle všeho pokračovat i ve čtvrtletí závěrečném. Slábnoucí ekonomické vyhlídky nejen v Evropě a USA, ale do jisté míry i v Číně, totiž více než kompenzuje strach z nízké nabídky. Hlavně v energetice, kde kartel OPEC+ přiškrtil produkci ropy a palivových produktů tak úspěšně, že dosáhl kýženého růstu cen.
Fixní výnos: Zvyšovat či nezvyšovat? Toť otázka
01.08.2023 Centrální banky si uvědomují, že více než rok trvající agresivní měnová politika nemusela k boji s inflací stačit. Finanční podmínky zůstávají uvolněné, vlády nadále provádějí expanzivní fiskální politiku a ekonomika nezpomaluje očekávaným tempem. Čeká nás další zpřísňování, které bude ve třetím čtvrtletí roku nadále vést k hlubší inverzi výnosových křivek. Další zvyšování úrokových sazeb by však nemuselo fungovat tak, jak bylo zamýšleno. Proto musí tvůrci měnové politiky zvážit aktivní rozpouštění bilancí centrálních bank s cílem zvýšit výnosy v dlouhé části výnosové křivky. S blížícím se koncem cyklu zvyšování výnosů budou trhy podnikových a státních dluhopisů poskytovat lákavé příležitosti v přední části výnosové křivky.
Výhled Saxo Bank na 2. čtvrtletí: Konec jednoho paradigmatu
07.04.2022 Společnost Saxo Bank, specialista na online obchodování a investice, publikovala svůj Čtvrtletní výhled na 2. čtvrtletí 2022 na globálních trzích, obsahující kromě tipů, do kterých akcií, finančních instrumentů, měn, komodit a obligací investovat, také informace o nejrůznějších makroekonomických trendech, které budou mít dopady na investory i trhy.
Výhled Saxo Bank na 4. čtvrtletí: Inflace, kterou svět ještě neviděl. Tentokrát to bude jinak
11.10.2021 Společnost Saxo Bank, specialista na online obchodování a investice, publikovala svůj Čtvrtletní výhled na 4. čtvrtletí 2021 na globálních trzích, obsahující kromě tipů, do kterých akcií, finančních instrumentů, měn, komodit a obligací investovat, také informace o nejrůznějších makroekonomických trendech, které budou mít dopady na investory i trhy.
Tapering: Co to je a proč by vás to mělo zajímat
09.09.2021 Náš koš cestovního ruchu si oproti loňskému očekávání vede hůř než globální akciové trhy. Navzdory tomu, že v rozvinutém světě došlo k masivnímu nasazení vakcín, varianta COVID-19 s označením delta způsobila značný útlum cestování. Výnosy tohoto koše se za posledních 12 měsíců propadly o 46 % a nejistota ohledně poptávky bude v cestovním ruchu panovat i po značnou část roku 2022. Celkově ponuré atmosféře odvětví se ale vzpírá platforma Airbnb, která hlásí pozitivní růst. Vydělává totiž na tom, že lidé oproti hotelům a letoviskům upřednostňují ubytování v soukromí.
Související klíčová slova:
Zvyšování sazeb | Jackson Hole | Vládní dluhopisy | Výhody diverzifikace | Schůzce FOMC | Zajišťování | Energetické firmy | EUR | Trend | Pokles sazeb | Podnikové dluhopisy | EURIBOR | Bank of Japan | Volatility | Nikl | Americký státní dluh | Korelace | Makroekonomika | Výkyvy | Aktiva | Společnost Saxo Bank | Nejvyšší výnos | Záporné sazby | Pravděpodobnost | Náklady na půjčky | Hluboká recese | Řízení výnosové křivky | Další snižování sazeb | Diverzifikace | Depozitní sazba | FAO | Indexy S&P | Geopolitické napětí | Lagardeová | Ethereum | Vývoj na trzích | DeFi | Rostoucí ceny | Ruská invaze na Ukrajinu | Výnosy z 10letých dluhopisů | Rostoucí inflace | Světový trh s ropou | Saúdská Arábie | Nezaměstnanost | Pandemie | Růst cen | Deflace | Výprodeje | Zpráva | Snížení úrokových sazeb | Strach | Peter Garnry | Dolary | Obchodníci s kryptoměnami | Dluhopisy | Americké ministerstvo financí | Výnosy z amerických dluhopisů | Volatilita | Forward guidance | Nord Stream | Vysoké sazby | Výhled | Úrokové prostředí | Oznámení | Politická situace | Zasedání FOMC | Reálné výnosy | Akce centrálních bank | Průmysl | Inflační trend | Inflace | Centrální banky | Postoj FOMC | Emise státních dluhopisů | Ekvilibrium | Covid | Domácnosti | Tapering | Snižování sazeb | Poptávka po úvěrech | Výrazný vzestup | Bilion | Vice | Futures | Inflace v eurozóně | Devalvace | Lepší výnosy | Akciové trhy | Anders Nysteen | Fiskální politiky | Odvětví | Utahování měnové politiky | Kov | Snižování úrokových sazeb | Tvrdé sankce proti Rusku | Globální ekonomiky | Dluhopisy Saxo | Investice do dluhopisů | Quantitative tightening | Janet Yellen | Monetární politika | Ceny elektřiny | Analytik Saxo Bank | Volatilita měn | Pandemie covidu-19 | Růst dluhopisových výnosů | Fixní výnos | Očekávání trhu | Nesoulad | Kartel OPEC | Výnosy | Poptávka | Výhodně investovat | Údaje o inflaci | Ziskové marže | Cyklus zvyšování sazeb | Zaměstnanost | Ekonomiky | Tvrdé sankce | Příznivé faktory | Investiční téma | Výhled Saxo Bank | Vysoká inflace | Státní dluh | Náklady financování | Peníze | Brent | Akcie a dluhopisy | Politika | Očekávání | Měď | Inflační riziko | Vyšší výnosy | Zvýšení sazeb | Invaze na Ukrajinu | Základní sazby | Ustupující inflace | Financovat | Automobil | Historie | Růst | Britské státní dluhopisy | Nabídka | Americký index | Příležitosti | Globální finanční krize | Větší podniky | Výnosová křivka | Obligace | Trh práce | Potenciál pro růst | Ceny dluhopisů | Americká centrální banka | Zpomalení hospodářského růstu | Americké produkce | Kontrakty | Zpomalení ekonomiky | Evropská inflace | Umělá inteligence | Online obchodování | Geopolitická rizika | Saxo | AUD | Výnosové křivky | Nominální hodnota | Úrokové sazby | Meziroční růst | Americké státní dluhopisy | Trh s dluhopisy | Trh | Problémy | Riziko volatility | Open | Společnosti | Index | Rezervní měny | Poměr rizika a výnosu | Eura | Komise | Nejistoty | Posílení | Narušení dodávek z Ruska | S&P | Unie | Narušení dodávek | Dluhopisy Saxo Bank | Počasí | Kvantitativní zpřísňování | Soukromý sektor | Střadatelé | Desetileté výnosy | IEA | Závislost | EUR/GBP | Vývoj inflace | Deficit | Objem dluhopisů | Ekonomické aktivity | Virus | Hospodářská politika | Nejvýraznější ztráty | Přístup k riziku | Peněžní toky | Durace portfolia | Barclays | 10leté bondy | Opatření | Devizové trhy | Taper | Nejvyšší objem | 3М | Ekonomické vyhlídky | Korporátní dluhopisy | Futures kontrakty | Pandemie covidu | Buy-and-Hold | Závislost na dolaru | Hackerský útok | Daně z příjmů | Bitcoin | Ole Hansen | Platforma | Vyšší sazby | Obchodníci | Obchodovat | Invaze | Celková inflace | Ropa | Válka na Ukrajině | USA | Pár EUR/USD | Reálná úroková míra | Hlavní ekonom | Kapitálové trhy | Stříbro | Sankce | Volby | Rozvahy ECB | Výdaje | Durace | Přední ekonomové | Durace dluhopisu | Bloomberg Commodity Index | Ekonomové | Depozitní sazby | Spojené státy | Růst HDP | Zvyšování úrokových sazeb | Vývoj | Christopher Dembik | Úroková sazba | Inflační výhled | Amazon | Zvýšení likvidity | Akciový stratég | EUR/USD | Zemědělství | Platina | Junk bonds | Průměrný výnos | Další vývoj | Vydávání dluhopisů | Makroekonomické strategie | Měnové politiky | Smart kontrakty | Americké vládní dluhopisy | Investiční strategie | Odliv kapitálu | Miliardy dolarů | Dolarový pár | Vládní výdaje | Obilí | Prezidentské volby | Světové měny | Ochrana proti inflaci | Změny úrokových sazeb | Růst mezd | Sazby | Guidance | Zvýšení produkce | Investovat | Komoditní | Ekonomické oživení | Boj s inflací | Průzkum | Firmy | Perzistentní inflace | Budoucí vývoj | Stratég Saxo Bank | Zajištění | BANXICO | Ekonomické podmínky | Růst cen komodit | Omezení investic | Investování | Fed | Trhy | Monetizace | Fluktuace | Dopady na euro | Online obchodování a investice | Rizika | Eurozóna | Riziková prémie | Zvýšení volatility | Měkké přistání | Pšenice | Hodnota akcií | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Stagflace | Blockchainy | Kartel OPEC+ | Ministerstvo financí | Bilance | Federální rezervy | Ekonomický růst | Bloomberg Barclays | Inflace v USA | Komodity | Mzdy | Nejvyšší výnosy | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Dividendové výnosy | Očekávaná krize | EBITDA | Finanční podmínky | Inflační očekávání trhu | Kukuřice | Ceny ropy Brent | Pracovní trh | Bezpečná aktiva | Zajištění proti inflaci | Riziko | Analytik | Emise | FIAT | JPY | Šok | Volatilita trhů | Portfolio | GBP | Plyn | Čína | Inovace | Ceny | Financování | Recese | Pokles | Ben Bernanke | Války | Centrální banka | Předpovědi | Saxo Bank Steen Jakobsen | Malajsie | Divergence | EUR/JPY | Vnímání rizika | Stratég | Náklady na financování | Výnos | Výnosy z dluhopisů | Čínští výrobci | ESG | Producenti ropy | Optimalizace | Benchmark | Defi | Specialista na online obchodování | Dobrá zpráva | ALUMINIUM | Sankce proti Rusku | Ceny akcií | Ceny energií | Reálné hodnoty | Oživení trhu | Bank of England | Nord Stream 2 | Swapy | Makléři | Obchodování | Největší firmy | Prezident | Prémie | Evropa | Nasdaq | Inverzní vztah | Ceny ropy | Předpověď | Údaje | Finanční krize | Zisky akcií | Zvýšení těžby | Portfólia | Vývoj úrokových sazeb | Zemní plyn | Historické rekordy | Značné riziko | Marže | Aktivum | Situace | Finanční systém | Býčí trh | Jasný směr | Spready | HDP | Ekonom | Čínské vlády | Dolar | Euro | Klid | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | Zdanění | Výprodej | EUR/CHF | Realitní sektor | Stimuly | Ztráty | Dekarbonizace | Recese americké ekonomiky | FOMC | Federal Open Market Committee | Akcie | Návratnost | John Hardy | Výhody | Základní úroková sazba | Podniky | Index spotřebitelských cen | Saxo Group | Koš | Index cen | Obavy z inflace | OPEC+ | PEPP | Globální ekonomika | Rekordní maximum | Úroková míra | Technologie | Prognózy | Airbnb | DNO | Daně | Jádrová inflace | Americká ekonomika | Pokladniční poukázky | Výsledky | Míra inflace | JAR | S&P 500 a Nasdaq | Bear | Investice | Pro investory | Potenciál | Ohodnocení | Pokles inflace | Komoditní stratég | Oživení ekonomiky | Bod | Vnímání | Ekonomická aktivita | Zisky | Investiční prostředí | Delta | Diverzifikovat | Dluhopisové trhy | USD za barel | Hospodářství | Akcie klesají | Důvěra | Krátkodobé výnosy | Oslabení dolaru | Členové Fedu | Měny | Profitovat | Nový cyklus | Výnosy amerických dluhopisů | Hospodářský růst | Spread | Cash flow | Trh s ropou | Rusko | Signál | Ukončení války | Zhodnocení | Globální akciové trhy | Rozšíření | COVID-19 | Úrokový výnos | TIM | Energie | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Příjmy | Bondy | Ekonomické dopady | Bloomberg | Obchodování a investice | Mexiko | Vyhlídky | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | LNG | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Riziko recese | Výkonnost | Přehled | Pokles úrokových sazeb | Krize | Sójové boby | CHF | Napětí na Ukrajině | Nízká nezaměstnanost | Supercyklus | Zvýšení úrokových sazeb | Boj proti inflaci | Růst výnosů | S&P 500 | JDE | Podpora | QE | Cena | Německo | Bund | Zadlužení | Steen Jakobsen | Snížení sazeb | IG | Prudký růst cen | Ekonomická data | Drahé kovy | Výhledy | Rezervy | Zelené energie | Podhodnocený | Inverzní výnosová křivka | Fiskální stimuly | Zlato | Ekonomika | Schodek | Oslabení | Práce | Výnosnost | Úspěch | Investiční příležitosti | Depozitní sazba ECB | Tightening | Cíle | Kryptoměny | Bezpečnost | Banky | Buy | Vlády | Šance | Daně z příjmů právnických osob | Fundamenty | Bankrot | Průlom | Instrumenty | Analýza | Zlepšení | Kvantitativní utahování | Americký Fed | Program nákupu dluhopisů | Pozice | Portfolia | Reálná hodnota | Silná poptávka | Market | Cenné papíry | Varianta delta | Obchodní rozpětí | Hold | FX | Inflační tlaky | Zvýšená volatilita | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Řetězce | Investoři | Nákupy aktiv | Spotřebitelé | Program nákupů dluhopisů | Ceny potravin | Omezení produkce | Projekce | Saxo Bank | Volatility trhu | Bond | Ropy | Ocenění akcií | Očekávaná inflace | Měnový pár EUR/USD | Předseda | Americké ekonomiky | Úročení | USD | Commodity index | Cestování | Dluhopisy s vysokým výnosem | Federální rezervní systém | Americké ministerstvo | Čínská centrální banka | Program nákupu aktiv | Propad | Zpomalování ekonomiky | Nemovitosti | Dluhopisoví investoři | Ruská invaze | Nejistota | Kryptoměna | Dlouhodobí investoři | Ceny komodit | Indexy | Státní dluhopisy | Americký dolar | Evropská centrální banka | ECB | Splatnost | Forward | Měnová politika | Inflační očekávání | Body | Zvýšení inflace | Růst produktivity | ROCE | Averze vůči riziku | Kupón | Raketový růst | Cykly | EU | Ekonomický výhled | Miliardy | PBOC | Firemní dluhopisy | Americký dluh | Zpracovatelský průmysl | Výnosy 10letých dluhopisů | Uhlí | Investor | Sazba Fedu | Jerome Powell | NZD | Ukazatele | Měnový pár | Banka | Průmyslové kovy | Oživení ekonomik | Indonésie | Ocenění
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banka | Banky | Obchodování | ČTK | Růst | Indikátor | Pokles | Trading | Cena | FOREX | Pivot