Inflační výhled
ČSOB Data Watch: Inflace zpět na cíli a v létě bude ještě níž, ČNB bude dál snižovat sazby
10.07.2024 Ceny v červnu překvapily poklesem o 0,3 % (naše a tržní očekávání +0,2 %) a meziroční inflace tak poklesla z 2,6 % zpátky na 2,0% cíl centrální banky. A je pravděpodobné, že vzhledem k avizovanému letnímu a podzimnímu zlevňování energií bude inflace klesat v dalších měsících hlouběji pod cíl a v druhé polovině roku bude nižší, než jsme původně očekávali.
Tuzemská inflace v zajetí střednědobých rizik
10.07.2024 Dnes ráno bude zveřejněn výsledek inflace za červen – odhadujeme její mírné meziroční zvolnění z 2,6 % na 2,4 %, což je v souladu s analytickým koncensem. V meziměsíčním srovnání se spotřebitelské ceny pravděpodobně zvýšily o 0,2 %, povzbuzené pokračujícím zdražováním v sektoru pohostinství a hoteliérství, zatímco ceny potravin nejspíše stagnovaly a pohonné hmoty zlevňovaly.
Forex: Eurodolar upadl do vyčkávacího módu
26.06.2024 Dolaru včera mírně pomohla rétorika amerických centrálních bankéřů, když Michelle Bowmanová, jedna z jestřábích členů amerického Fedu, varovala před inflačními riziky. Zopakovala, že sazby bude nutné ještě nějakou dobu držet na vysoké úrovni. Bowmanová stále nevidí prostor pro snížení sazeb v letošním roce, a proto přesunula očekávané snížení na příští rok. Mimo jiné také varovala před fiskálními stimuly a uvolněním finančních podmínek jako o potenciálních rizicích pro inflační výhled. Dnešek bude z pohledu očekávaných makroekonomických událostí poměrně nudný, když trh může upírat pozornost směrem k pátku, kdy budou zveřejněna americká inflační data.
Nová prognóza Fedu v nečekaně jestřábím hávu
13.06.2024 Americká centrální banka Fed po čase ukázala, že stále ještě v tomto cyklu umí zahrát na jestřábí notu. Navzdory relativně nízké květnové inflaci, zveřejněné jen několik hodin před zasedáním Fedu, se centrální bankéři rozhodli vepsat do nové prognózy pro letošek jen jedno (indikativní) snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů. Všeobecně se přitom očekávalo, že nová kvartální prognóza zobrazí pro rok 2024 redukce dvě. Nestalo se, přičemž šéf Fedu Powell tento jestřábí signál obhajoval tradiční frází o tom, že centrální bankéři chtějí mít jistotu, že se inflace pohybuje na udržitelné cestě směrem k dvouprocentnímu cíli.
Forex: Medián Fedu ukáže již pouze na jedno snížení sazeb v letošním roce
11.06.2024 Americká centrální banka ponechá na svém středečním zasedání podle našeho odhadu úrokové sazby beze změny. Pozornost bude směřovat na nový medián výhledu úrokových sazeb Fedu, který doposud naznačoval trojí snížení sazeb v letošním roce. To je vzhledem k dosavadnímu vývoji inflace nereálné. Pokud by nový medián signalizoval dvojí uvolnění měnových podmínek, považovali bychom to za holubičí signál.
Ranní okénko - Očekávané snížení od ECB, dnes další data z amerického trhu práce
07.06.2024 Dnes se v odpoledních hodinách dozvíme další data z amerického trhu práce. Vícero údajů z poslední doby naznačilo jeho potenciální ochlazení, což zvýšilo očekávání finančních trhů, že by Fed mohl zahájit cyklus snižování sazeb na svém zasedání v září. Fed totiž podmiňoval uvolnění měnových podmínek nejen utlumením ekonomické aktivity, ale také snížením napjatosti pracovního trhu. Více napoví dnešní údaj o změně pracovních míst mimo zemědělský sektor, kdy se pro květen předpokládá podobná hodnota (+185 tis.) jako v dubnu (+175 tis.). To je tak výrazné snížení ve srovnání s daty z prvního čtvrtletí tohoto roku. Míra nezaměstnanosti se od začátku roku nepatrně zvýšila z 3,7 % na 3,9 % v dubnu a na této úrovni by měla zůstat i nyní. Dynamika hodinové mzdy postupně zpomaluje, v dubnu se dostala pod 4 % a trh očekává, že tomu tak bude i v květnu.
ECB poprvé snižuje sazby, další kroky však halí nejistota
07.06.2024 Evropská centrální banka včera poprvé od roku 2019 přistoupila ke snížení depozitní sazby, a to o čtvrt procentního bodu na 3,75 %. Hlavním důvodem je dosavadní progres v desinflačním procesu. Pro trhy ani analytiky nešlo o překvapení, neboť centrální bankéři tento krok dopředu zřetelně avizovali, což se odrazilo i na minimální reakci eurové křivky nebo eurodolaru. Včerejší rozhodnutí se opírá o aktualizovanou makroekonomickou prognózu.
ECB snížila základní úrok o čtvrt procentního bodu
06.06.2024 Rada guvernérů Evropské centrální banky (ECB) se podle očekávání rozhodla snížit úrokové sazby o čtvrt procentního bodu. Základní sazba klesne na 4,25 procenta a depozitní sazba na 3,75 procenta, oznámila banka v dnešní zprávě. Ke snížení úroků přikročila poprvé od roku 2019. Banka poukázala na pokrok v boji s vysokou inflací, připustila však, že tento boj ještě není u konce. Šéfka ECB Christine Lagardeová zdůraznila, že banka se při dalším snižování úroků nebude držet žádného předem stanoveného scénáře a bude se rozhodovat na základě nejnovějších ekonomických údajů.
ECB dle očekávání snížila základní úrok na 4,25 procenta
06.06.2024 Rada guvernérů Evropské centrální banky (ECB) se dnes podle očekávání rozhodla snížit úrokové sazby o čtvrt procentního bodu. Základní sazba klesne na 4,25 procenta a depozitní sazba na 3,75 procenta, oznámila banka v dnešní zprávě. Ke snížení úroků přikročila poprvé od roku 2019.
Denní shrnutí: Drahé kovy rostou s oslabením USD, Bitcoin se vrací do oblasti 70 000 USD
27.05.2024 První obchodní den nového týdne byl na trzích ve znamení omezené likvidity a akce, protože obchodníci v USA a Velké Británii měli volno kvůli svátkům.
Členové ECB důrazně naznačují snížení sazeb příští týden
27.05.2024 EUR se odpoledne posunulo níže a smazalo všechny denní zisky. Tento krok vyvolaly komentáře členů ECB Rehna, Villeroye a Lanea. Každý ze tří centrálních bankéřů naznačil, že příští měsíc přijde snížení sazeb.
Forex: Jak sebevědomá bude ECB vstříc strnulému Fedu?
07.05.2024 Zatímco americký Fed bude v tomto roce snižovat sazby pravděpodobně jen velmi ztuha, ECB by měla zahájit cyklus uvolňování měnové politiky již na svém červnovém zasedání. Podle některých komentářů z Rady guvernérů jde dokonce o hotovou věc. Z pohledu trhů je však zásadnější téma, jak významně si ECB dovolí divergovat od politiky Fedu na horizontu příštích 6-12 měsíců.
ECB chce snížit sazby v červnu, rozhodnou příchozí data
12.04.2024 Zatímco ve Spojených státech se pod vlivem vyšších inflačních čísel postupně odepisují sázky na pokles sazeb ze strany Fedu, v Evropě vše směřuje k začátku cyklu uvolňování měnové politiky. Alespoň tak vyznívá výsledek včerejšího zasedání ECB, která sice ponechala sazby na 4 %, ale signalizovala trhům záměr na příštím červnovém zasedání jít s úrokovými sazbami směrem dolů. Podle centrální banky je dosavadní vývoj klíčových inflačních ukazatelů povzbudivý.
Forex: Volatilita dolarové výnosové křivky zpět na scéně
05.04.2024 Americký trh dluhopisů se dal opět do pohybu. Volatilita dolarové výnosové křivky v posledních dnech výrazně vzrostla, přičemž dnes odpoledne ji ještě mohou přiživit data z americké trhu práce. Co se to děje? V centru všeho jsou měnící se očekávání ohledně krátkodobého výhledu pro politiku Fedu, který zcela zásadně naboural méně příznivý inflační výhled pro tento a možná i příští rok. V důsledku toho například vzrostla pětiletá tržní inflační očekávání o 30 bazických bodů a tržní očekávání pro Fed sazby pro konec tohoto roku dokonce o více než 80 bazických bodů.
Forex: Šéf Fedu chce větší jistotu ohledně inflačního výhledu
04.04.2024 Nejen včerejší data z USA a EMU, ale i vystoupení centrálních bankéřů přinesly smíšené informace, které však zapadly do trendu posledních dní. V eurozóně zmiňme nižší než očekávanou inflaci a v USA pak vystoupení šéfa Fedu Powella, který opatrně trhům naznačoval, že sázky na relativně brzké snižování sazeb nemusí být správné. Powell konkrétně uvedl, že bude zapotřebí větší jistoty, pokud jde o inflační výhled, aby bylo možné uvažovat o snižování sazeb.
BREAKING: TRY po zvýšení sazeb CBRT skokově roste
21.03.2024 Turecká centrální banka (CBRT) dnes v 12:00 oznámila své poslední rozhodnutí o měnové politice. Ekonomové očekávali, že sazby zůstanou beze změny, přičemž týdenní repo sazba zůstane na úrovni 45,00 %. CBRT však trhy překvapila zvýšením sazeb o 500 bazických bodů, čímž se jednotýdenní repo sazba dostala na 50,00 %.
NBP snižuje inflační výhled, ale sazby nemění
07.03.2024 Polská centrální banka v souladu s všeobecným očekáváním ponechala včera úrokové sazby beze změny. Stalo se tak přesto, že v komentáři NBP přiznává, že v nejbližších měsících inflace poklesne k cíli (1,5-3,5 %) a nová kvartální prognóza snížila odhad inflace pro letošní rok ze 4,7 % na 3,5 %. Dnes odpoledne bude mít prezident NBP Glapinski, kterého zřejmě na konci března nová vláda postaví před parlamentní vyšetřovací tribunál, možnost rozhodování vedení polské centrální banky obhájit na tiskové konferenci.
Nová prognóza NBP ukáže, zdali existuje nějaká šance na snížení sazeb
06.03.2024 Polská centrální banka (NBP) dnes ponechá oficiální úrokové sazby zcela jistě beze změny. Přesto zasedání Výboru pro měnovou politiku může být zajímavé, neboť bude zveřejněna nová kvartální inflační prognóza. Z čísel, která budou publikována, považujeme za nejdůležitější inflační výhled pro rok 2025. Pokud nová prognóza nebude indikovat pokles inflace k hornímu limit cíleného koridoru (3,5 %) do konce roku 2025, pak to může tlačit krátký a střední segment polské výnosové křivky vzhůru, přičemž takovýto jestřábí signál by zlotému měl prospět. Dodejme, že tisková konference guvernéra Glapinského by měla proběhnout jako obvykle až následující den po zasedání NBP.
Fed zveřejnil zprávu o měnové politice, která nabízí pohled na ekonomický a inflační výhled 📃
01.03.2024 Federální rezervní systém Spojených států (Fed) zveřejnil novou zprávu o měnové politice, která nabízí pohled na současné ekonomické klima, inflaci a podmínky na trhu práce. Zdůrazňuje mimo jiné potenciální dopad umělé inteligence na zvyšování efektivity pracovníků a následně i výdělků; to se zdá být dalším argumentem pro přístup "vyšší po delší dobu". Zdá se nepravděpodobné, že by Fed bez jakékoliv situace "nouzového stavu" v ekonomice usiloval o opětovné snížení sazeb na úroveň 0,5 %. Zde jsou klíčové body ze zprávy:
Desinflace v eurozóně pokračuje, ECB to ale zatím nestačí
01.03.2024 Včera zveřejněné výsledky únorové inflace ukázaly pokračující ústup cenových tlaků v největších evropských ekonomikách. Zatímco v Německu poklesla harmonizovaná inflace z meziročních 3,1 % na 2,7 %, ve Francii došlo také k jejímu snížení o čtyři desetiny p.b. na 3,1 %. Ještě svižněji zvolňují cenové tlaky ve Španělsku, kde celková inflace poklesla z 3,5 % na 2,9 %.
NAPŘÍČ TRHY
23.11.2023 Zatímco ČNB se k prvnímu snížení oficiálních sazeb teprve odhodlává, tak v nedalekém Maďarsku již cyklus uvolňování měnových podmínek započal a tento týden dále pokračoval, když Maďarská národní banka (MNB) v souladu s očekáváním trhu snížila základní úrokovou sazbu o 75 bazických bodů z 12,25 % na 11,5 %. Pokles sazeb odrážel podle komentářů z MNB dva hlavní faktory. Vedle nejisté vnější hospodářské situace jde zejména o zlepšující se domácí fundamenty.
Cesta k býčímu trhu s dluhopisy je připravená, ale ještě nás čeká pár výzev
12.10.2023 V posledním letošním čtvrtletí dojde na obou stranách Atlantiku k prohloubení stagflace. Recese, která začala v Německu a Nizozemsku, se rozšíří do dalších evropských zemí a i ve Spojených státech výrazně zpomalí růst. Přesto zůstane inflace po zbytek tohoto roku i počátkem toho příštího vyšší, takže budou muset být centrální banky připravené kdykoli znovu zvýšit sazby.
NAPŘÍČ TRHY
06.10.2023 V posledních týdnech se na jedné straně kupí zprávy, které snižují odhad českého růstu (zejména v důsledku slabšího výkonu evropského průmyslu), a na druhé zvyšují inflační výhled na příští rok. Na prvním místě je to důsledek rozhodnutí vlády znovu zavést a také navýšit některé “zelené poplatky” v energetice. Domácnosti budou muset od ledna v případě elektřiny znovu platit poplatek za obnovitelné zdroje (500 kč/MWh) a pravděpodobně dojde k navýšení poplatku za distribuci o 20-30 %. Do toho přichází prudší než očekávaný růst cen ropy a benzínu a také slabší koruna (zejména vůči americkému dolaru). To vše jsou faktory, které budou tlačit inflaci oproti našim původním očekáváním na začátku příštího roku vzhůru. V tuto chvíli tak předpokládáme, že klíčová lednová inflace (v roce 2024) poklesne méně výrazně - spíše do blízkosti 3,5-4 % než do blízkosti 3 % (náš původní odhad). A v důsledku toho také bude celkové inflaci trvat déle, než se dostane do tolerančního pásma ČNB - tedy alespoň pod 3 %.
US Open: US PMI a ISM silnější, než se očekávalo, USD posiluje 📌
02.10.2023 Dnes je Wall Street připravena otevřít znovu níže, protože futures indexy vymazaly zisky z dřívějšího dne. Jak US500, tak US100 se opět blíží kritické úrovni podpory poblíž nedávného lokálního minima. Výnosy amerických 10letých dluhopisů rostou o více než 1,5 % a dolar posiluje a etabluje se jako jedna z nejsilnějších měn mezi rozvinutými ekonomikami. Je evidentní, že riziková aktiva dnes nejsou upřednostňována, protože investoři se přesouvají k pozicím s nižším rizikem a vyšší likviditou.
Jak ČNB může přepsat prognózu po posledních číslech za HDP?
02.08.2023 Česká ekonomika sice podle našich předpokladů rostla v druhém kvartále jen kosmeticky, pro centrální banku jde však oproti prognóze o slabší číslo. Květnová prognóza předpokládala růst ekonomiky o 0,1 % v prvním kvartále a o 0,4 % ve druhém - realita je 0 % první a 0,1 % druhý. Věříme však z několika důvodů, že by to neměl být pro ČNB zásadní argument pro dřívější snížení úrokových sazeb a naším hlavním scénářem je stále první pokles sazeb až ve čtvrtém kvartále tohoto roku.
Jestřábí ECB a riziko policy chyby
21.07.2023 Dnes je tomu přesně rok, co Evropská centrální banka odstartovala cyklus zpřísňování své měnové politiky. Opuštění záporných úrokových sazeb, které ECB držela dlouhých osm let, bylo od té chvíle následováno nad očekávání razantním cyklem zvyšování sazeb, a to o celých 400 bazických bodů. Centrální banka navíc sama signalizuje, že ještě nemá – vzhledem k neuspokojivému inflačnímu vývoji – hotovo a hodlá jít s úrokovými sazbami směrem vzhůru.
ECB zvedla sazby a doručila jestřábí překvapení
16.06.2023 Evropská centrální banka včera podle očekávání zvýšila depozitní sazbu o 25bps na 3,5 %. Tento krok byl centrální bankou dopředu avizován a pro trhy nebyl žádným překvapením. Tím naopak bylo jestřábí vyznění aktualizované makro prognózy, stejně jako doprovodný komentář šéfky ECB Christine Lagarde, která vcelku jasně signalizovala potřebu dalšího zpřísnění měnové politiky.
ECB zvýšila sazby a překvapila jestřábím tónem
15.06.2023 Evropská centrální banka dnes podle očekávání zvýšila depozitní sazbu o 25bps na 3,5 %. Tento krok byl centrální bankou dopředu jasně komunikován a pro trhy nebyl žádným překvapením. Na straně druhé, jestřábí překvapení přišlo jak ze strany aktualizované makro prognózy, tak i doprovodných komentářů šéfky ECB Christine Lagarde směrem k další trajektorii úrokových sazeb.
ECB zvýšila sazby a stále ještě nekončí
05.05.2023 Evropská centrální banka včera zvýšila svou depozitní sazbu o čtvrt procentního bodu na 3,25 %. Třebaže část trhu sázela na razantnější krok, centrální banka nakonec – v souladu s tržním koncensem – přistoupila ke zvolnění tempa zpřísňování měnové politiky. Nejagresivnější cyklus zvyšování úrokových sazeb v historii eurozóny (kumulativně +375bps) se tak dostává do své finální fáze. Zpomalení tempa růstu sazeb zdůvodnila ECB předchozím prudkým růstem sazeb a jejich silným průsakem do podmínek financování a měnových podmínek.
Tisková konference Lagardeové - klíčové body
04.05.2023 Prezidentka ECB Christine Largeová zahájila tiskovou konferenci po zasedání ve 14:45. ECB se dnes rozhodla zpomalit tempo zvyšování sazeb a zvýšit sazbu jen o 25 bazických bodů, čímž sazby ECB posunula na nejvyšší úroveň od konce roku 2008. Zápis ze zasedání již nesliboval budoucí zvýšení sazeb, ale bylo uvedeno, že budoucí pohyby zajistí, že politika bude dostatečně restriktivní. ECB poznamenala, že reinvestice v rámci APP, jejího největšího programu QE podle objemu, skončí v červenci 2023.
ECB: nic nekončí, jedeme dál
04.05.2023 Evropská centrální banka dnes zvýšila svou depozitní sazbu o čtvrt procentního bodu na 3,25 %. Třebaže část trhu sázela na razantnější krok, centrální banka nakonec – v souladu s tržním koncensem – přistoupila ke zvolnění tempa zpřísňování měnové politiky. Nejagresivnější cyklus zvyšování úrokových sazeb v historii eurozóny (kumulativně +375bps) se tak dostává do své finální fáze. Zpomalení tempa růstu sazeb zdůvodnila ECB předchozím prudkým růstem sazeb a jejich silným průsakem do měnových podmínek a podmínek financování.
Forex: ČNB - naroste počet jestřábů v bankovní radě?
03.05.2023 Kumulace pro-inflačních faktorů na české scéně v posledních týdnech nebyla vůbec malá. Za prvé, HDP za první kvartál překvapivě vzrostlo (o 0,1 % mezikvartálně) a zdá se, že mělké recesi s téměř “neviditelným” nárůstem nezaměstnanosti je konec. Za druhé, veřejné finance míří podle všech indicií kvůli prudkému nárůstu výdajů do výraznějšího schodku - ten podle posledních čísel překonal na konci dubna 200 mld. korun. Za třetí, mzdová dynamika podle dostupných čísel z průmyslu a stavebnictví i podle našich nowcastů na začátku roku viditelně zrychlila a růst se může blížit dvouciferným hodnotám.
EURUSD testuje 1,10 po americké inflaci CPI a komentáři Holzmanna
12.04.2023 EUR/USD dnes roste a hlavní měnový pár testuje oblast 1,10. K pohybu na páru směrem vzhůru dnes přispívají především údaje o americkém indexu spotřebitelských cen za březen, ale také komentáře člena ECB Holzmanna.
Forex: Česká národní banka na lehce jestřábí vlně
30.03.2023 Česká národní banka podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny a současně trhům doručila lehce jestřábí komentář. Zásadní sdělení je následující - bankovní radě se nelíbí současné sázky trhů na brzký pokles sazeb (první již v horizontu 3M - tedy v červnu). Guvernér Aleš Michl ve svém vystoupení několikrát zdůraznil, že sazby ještě mohou jít teoreticky dál vzhůru.
5 událostí, které dnes stojí za pozornost
16.03.2023 1) Evropská centrální banka dodala 50bodové zvýšení úrokových sazeb, tak jak slíbila. Depozitní sazba se tedy dostala na 3 %, refi sazba na 3,5 %. Zároveň dodala, že inflace zůstává příliš vysoká po příliš dlouhou dobu. Zopakovala, že bankovní sektor je silný a odolný a že má nástroje, jak mu případně dodat likviditu. Nová makroekonomická prognóza vyzněla víceméně v souladu s očekáváními. Inflační výhled pro letošní rok byl snížen na 5,3 % z původních 6,3 %, pro rok 2024 pak byl nepatrně zvýšen na 2,9 % z původních 2,8 %. Výhled pro růst ekonomiky byl naopak vzestupně revidován z 0,5 % na 1 % pro letošní rok, pro příští rok pak mírně snížen na 1,6 % z 1,9 %. Tyto odhady byly nicméně připraveny ještě před posledními událostmi v bankovním sektoru.
ECB zvedla sazby o 50 bodů tak, jak slíbila
16.03.2023 Evropská centrální banka dodala 50bodové zvýšení úrokových sazeb, tak jak slíbila. Depozitní sazba se tedy dostala na 3 %, refi sazba na 3,5 %. Zároveň dodala, že inflace zůstává příliš vysoká po příliš dlouhou dobu. Zopakovala, že bankovní sektor je silný a odolný a že má nástroje, jak mu případně dodat likviditu. Nová makroekonomická prognóza vyzněla víceméně v souladu s očekáváními. Inflační výhled pro letošní rok byl snížen na 5,3 % z původních 6,3 %, pro rok 2024 pak byl nepatrně zvýšen na 2,9 % z původních 2,8 %. Výhled pro růst ekonomiky byl naopak vzestupně revidován z 0,5 % na 1 % pro letošní rok, pro příští rok pak mírně snížen na 1,6 % z 1,9 %. Tyto odhady byly nicméně připraveny ještě před posledními událostmi v bankovním sektoru.
Americká inflace trhy nezklamala
14.03.2023 Akciových trhů se i po americké inflaci drží růstová nálada, dluhopisy naopak ustupují. Sice před čísly bylo znát napětí, ale nakonec nepřišlo žádné podstatné překvapení. Celková inflace za únor zpomalila na 6,0 a jádrová na 5,5 pct, tedy v souladu s tržním konsensem. Meziroční data jsou stále vysoká, a to ceny rostou ze stále vyššího základu.
Rozbřesk: ECB zvedla sazby a překvapila jestřábí rétorikou, eurodolar atakoval 1,07
16.12.2022 Evropská centrální banka včera dle očekávání zvýšila depozitní sazbu o 50 bazických bodů na 2,0 %. Ještě důležitější než samotný růst sazeb byl však doprovodný komentář, který se nesl v překvapivě jestřábím duchu a měl za následek výplach na rizikových aktivech. Rada guvernérů má totiž za to, že úrokové sazby by se měly dále „znatelně a stabilním tempem zvyšovat, aby dosáhly dostatečně restriktivní úrovně“. Na restriktivní úrovni by navíc měly úrokové sazby setrvat po delší dobu k zajištění včasného návratu inflace k 2% cíli.
Jestřábí ECB zvýšila sazby o 50bps
15.12.2022 Evropská centrální banka dnes dle očekávání zvýšila depozitní sazbu o 50 bazických bodů na 2,0 %. Zpomalením tempa růstu úrokových sazeb z říjnových 75bps na 50bps se tak cyklus utahování měnové politiky v eurozóně dostal do další fáze. Tu by měl v příštím roce doplnit i program kvantitativního utahování, jehož základní principy dnes centrální banka oznámila. Interpretovat dnešní zpomalení tempa zvyšování sazeb jakožto holubičí obrat by však bylo chybou.
Rozbřesk: Zásoby dieselu jsou proklatě nízko
09.11.2022 V komoditně zaměřených komentářích často zdůrazňujeme, že kromě spotových cen se vyplatí sledovat i celou forwardovou křivku. Hezký příklad, proč je to vhodné a který jsme komentovali nedávno, je kauza zlevňujícího evropského plynu.
Forex: Ponechá NBP sazby beze změny?
09.11.2022 Relativně silný zlotý by měl dnes dovolit NBP ponechat úrokové sazby beze změny a to přesto, že inflace v říjnu dosáhla nového vrcholu. NBP však bude probírat novou prognózu a tak není vyloučeno, že s ohledem na nepříznivý inflační výhled umožní holubičí většina kosmetické zvýšení sazeb o 25bps.
Rozbřesk: MMF sráží očekávaný růst, jít dolů by ale měla i inflace
13.10.2022 Inflace a nejistota. To jsou úvodní slova nového výhledu Mezinárodního měnového fondu (MMF). Samotný výhled růstu je nejchmurnější od roku 2001, nebereme-li v úvahu finanční krizi a pandemii koronaviru. Pro světovou ekonomiku MMF očekává zpomalení růstu z 6,0 % v roce 2021 na 3,2 % v roce 2022 a pouze 2,7 % v roce 2023.
MMF sráží očekávaný růst
13.10.2022 Inflace a nejistota. To jsou úvodní slova nového výhledu Mezinárodního měnového fondu (MMF). Samotný výhled růstu je nejchmurnější od roku 2001, nebereme-li v úvahu finanční krizi a pandemii koronaviru. Pro světovou ekonomiku MMF očekává zpomalení růstu z 6,0 % v roce 2021 na 3,2 % v roce 2022 a pouze 2,7 % v roce 2023. Zpomalení růstu se projeví především ve vyspělých ekonomikách: z 5,2 % v roce 2021 na 2,4 % v roce 2022 a 1,1 % v roce 2023.
Forex: Shrnutí obchodování 12.10.2022
12.10.2022 Akcie ve Spojených státech se včera pohybovaly oběma směry, obchodování nakonec uzavřely smíšeně. Investoři s napětím čekají na čtvrteční data o zářijové inflaci a na start výsledkové sezony za třetí čtvrtletí. Na forexovém trhu posiloval americký dolar.
ECB zvýší sazby o 75 bb
07.09.2022 K jednacímu stolu ve čtvrtek zasedne Evropská centrální banka. Trh ve svých cenách zahrnuje necelé 75bodové zvýšení úrokových sazeb, což je i náš odhad. Jakýkoli menší krok by byl hrozbou po společnou evropskou měnu i inflační výhled. Razantnější utažení měnových podmínek by pak naopak mohlo vést k větší fragmentaci evropského dluhopisového trhu. Rizikem je především Itálie, která má před volbami. Další zvýšení úrokových sazeb o 50bb očekáváme v říjnu, o 25 bb v prosinci a v příštím roce v součtu o 75 bb. To posune depozitní sazbu na 2,25 % a repo sazbu na 2,75 %, kde by se růst měl zastavit.
Ranní shrnutí (25.08.2022)
25.08.2022 Americké indexy uzavřely včerejší seanci mírně výše a přerušily tak 3denní sérii poklesů. US500 si připsal 0,29 %, Dow Jones uzavřel o 0,18 % výše a Nasdaq získal 0,41 %. Small cap Russell 2000 vyskočil dokonce o 0,84 % výše.
Bankovní asociace zlepšila odhad růstu české ekonomiky pro letošek na 2,4 pct.
11.08.2022 Česká bankovní asociace (ČBA) v nové prognóze zlepšila odhad růstu české ekonomiky pro letošní rok na 2,4 procenta. V předchozí květnové prognóze počítala letos s růstem hrubého domácího produktu o 1,8 procenta. Důvodem je zejména příznivější vývoj v první polovině roku, zatímco pro druhou polovinu roku čeká přechod do mírné recese. Asociace o tom dnes informovala na on-line tiskové konferenci. Loni česká ekonomika stoupla o 3,3 procenta.
Analytici: Ponechání sazeb ČNB není překvapením, růst může přijít na podzim
04.08.2022 Rozhodnutí bankovní rady České národní banky ponechat základní úrokovou sazbu na sedmi procentech není překvapením, shodli se analytici, které oslovila ČTK. Mírný růst sazeb by podle nich mohl přijít na podzim. Bankovní rada dnes jednala po personální obměně a poprvé v čele s novým guvernérem Alešem Michlem, který je odpůrcem zvyšování sazeb. Šlo o první ponechání sazeb po sedmi nadstandardních zvýšeních základní sazby o více než 0,25 procentního bodu v řadě za sebou.
Ozvěny trhu: Podzim v Česku: recese a inflace 20 %
28.07.2022 Tuzemské hospodářství má za sebou první polovinu roku. A ve světle toho, co vše se událo, to nakonec vůbec nedopadlo špatně. Naše aktualizovaná makroekonomická prognóza ukazuje, že i během druhého čtvrtletí česká ekonomika reálně rostla, a to hlavně zásluhou průmyslu. Díky tomu se dařilo vývozům a slušná zřejmě byla i investiční aktivita.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ECB poprvé po jedenácti letech zvýší úrokové sazby
18.07.2022 Ve Spojených státech bude zveřejněna série červnových dat z trhu nemovitostí. Ty po květnových propadech zřejmě ukáží lepší výsledky. Solidní data z reálné ekonomiky plus vysoká inflace jsou důvodem, proč jsme revidovali výhled pro Americkou centrální banku – na červencovém zasedání (26.-27.7.) očekáváme 100bodové zvýšení klíčové úrokové sazby. K utažení měnových podmínek se již tento čtvrtek poprvé po 11 letech zřejmě rozhoupe ECB. Depozitní sazbu zvedne o 25 bb na -0,25 %. Představen bude i nástroj pro zabránění fragmentace evropského dluhopisového trhu.
Inflace na Ukrajině byla v červnu nejvyšší za šest let
08.07.2022 Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen na Ukrajině v červnu dále zrychlilo na 21,5 procenta. To je nejvyšší údaj za šest let. Největší podíl na tom měly ceny pohonných hmot a potravin. Vyplývá to z údajů, které dnes zveřejnil ukrajinský statistický úřad.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 13.06.2022
13.06.2022 Během minulého týdne burzy citelně oslabily. S&P 500 odepsal 5,1 %, což představuje nevýznamnější týdenní pokles od ledna. Volatilita zůstává zvýšená (VIX na 28). Klíčovým faktorem během minulého týdne bylo americké CPI, které vyžaduje důraznější akci ze strany Fedu. Trh se tak začíná opět obávat, že centrální banky budou muset udělat více, než investoři v tuto chvíli zaceňují, aby dokázaly zkrotit inflaci.
Rozbřesk: Nečekaně jasně řečené A, ale nevyslovené B z ECB podtrhlo nohy italskému dluhu i eurodolaru
10.06.2022 Včerejší zasedání ECB bylo jedním ze dvou klíčových hřebů tohoto týdne. Během něho definitivně kapitulovala poslední bašta zvrhlého makroekonomického směru tvrdícího občanům, že současná inflace je přechodná záležitost, na níž netřeba reagovat. Nová prognóza ECB totiž ukázala na to, že tzv. jádrová inflace bude nad dvouprocentním cílem nejen letos, ale i příští rok a dokonce i v roce 2024.
Forex: Polský zlotý ztrácí
10.06.2022 Zatímco maďarský forint částečně zůstává pod tlakem finanční nákazy z Turecka, tak polský zlotý ztrácí vinou domácí centrální banky, která indikuje, že je konec cyklu utahování měnové politiky na dohled. Alespoň takto lze interpretovat včerejší vystoupení prezidenta NBP Glapinského, který uvedl, že cyklus utahování měnové politiky je blíže svému konci než jeho začátku.
Jak nepřijít o peníze, ideálně vydělat při stagflaci. Tedy v době citelného růstu cen i nezaměstnanosti naráz
24.05.2022 Inflace vrcholí, brzy se nadějeme její zvolnění. I tak nás čeká ekonomicky nesmírně těžký čas. Stagflace. Tedy ekonomický propad spojený se stále výrazným růstem hladiny spotřebitelských cen. To vše lze vyčíst z nejnovějšího, květnového šetření mezi více než třemi stovkami předních světových ekonomů a investorů, které každý měsíc provádí Bank of America.
Lagardeová: ECB zřejmě opustí negativní úrokové sazby do konce září
23.05.2022 Depozitní sazba Evropské centrální banky (ECB) se zřejmě dostane z negativního pásma do konce září a mohla by se pak dál zvyšovat, pokud nebude vidět, že se inflace stabilizuje na dvou procentech. Prohlásila to dnes prezidentka ECB Christine Lagardeová. Zdůraznila tak svou zásadní změnu postoje k měnové politice. Původně zvyšování úroků v letošním roce vylučovala, teď už ale plánuje úroky zvýšit vícekrát. Důvodem je rekordní inflace v eurozóně.
EUR nereaguje na zápis z posledního zasedání ECB
19.05.2022 Zdá se, že drtivá většina členů ECB podporuje zvýšení sazeb v červenci. Členové bankovní rady uvedli, že „i relativně malé kroky mohou stačit k tomu, aby se současná akomodativní měnová politika změnila v restriktivní“. To stojí za to vzít v úvahu při hodnocení úrovně růstu sazeb v letošním roce. Vzhledem k obavám z hospodářského propadu nemohla ECB dovolit kontinuální růst sazeb v tomto roce.
Forex: Maďarská centrální banka dnes citelně zvýší úrokové sazby
22.03.2022 Aktuálně narůstající inflační tlaky přimějí maďarskou centrální banku na dnešním zasedání razantně zvýšit svou klíčovou úrokovou sazbu. Předpokládáme nad konsensuálních 150 bb. Fed index průmyslové aktivity z Richmondu by měl za březen podle tržního konsensu zaznamenat nepatrné zlepšení. Zajímavější ale bude hodnocení ekonomických a měnových vyhlídek pohledem šéfky Fedu z Clevelandu L. Mesterové.
První letošní zasedání ECB ovlivní konflikt Rusko/Ukrajina
01.02.2022 Konflikt Rusko/Ukrajina bude pravděpodobně předmětem diskuze na čtvrtečním zasedání ECB a pravděpodobně i důvodem, proč bude centrální banka přešlapovat na místě. Eskalace konfliktu a s tím spojené přerušení dodávek energií do Evropy by znamenalo výrazně holubičí rétoriku ECB. Ta by pravděpodobně, alespoň v krátkém horizontu, upřednostnila hospodářský růst a finanční stabilitu před snahou dostat inflaci na cíl.
Forex: ČNB zvýší úrokové sazby a prognózu inflace
04.11.2021 Poté, co finanční trh vstřebá včerejší zasedání americké centrální banky, bude především vyčkávat na zítřejší zveřejnění dat z trhu práce. V ČR dnes Česká národní banka opět přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb. Naše prognóza počítá se zvýšením o 50 bp, ale trh čeká výrazně víc.
Forex: Polská centrální banka zvýšila sazby o 75 bp
03.11.2021 Akciové trhy dnes neměly jasný směr a vyčkávaly na výsledek zasedání americké centrální banky, od které se očekává rozhodnutí o snížení objemu nákupu aktiv. ISM index z oblasti služeb USA za říjen silně pozitivně překvapil, když nečekaně vzrostl na 66,7 bodu z předchozí úrovně 61,9 b, zatímco trh čekal jeho stagnaci.
Lagardeová: Zvýšení sazeb v eurozóně je příští rok velmi nepravděpodobné
03.11.2021 Podle prezidentky Evropské centrální banky (ECB) Christine Lagardeové je velmi nepravděpodobné, že ECB v příštím roce zvýší úrokové sazby. Inflace totiž bude opět nízká, řekla dnes Lagardeová. Trhy přitom sázely na to, že ECB zvýší úroky příští rok v říjnu.
Měnový fond kvůli pandemii nepatrně zhoršil výhled růstu globální ekonomiky
12.10.2021 Globální ekonomika v letošním roce poroste o trochu pomaleji, než předpokládaly dosavadní prognózy. Ve svém podzimním výhledu to dnes uvedl Mezinárodní měnový fond (MMF). Na letošní rok počítá s růstem o 5,9 procenta, zatímco v letní aktualizaci předpovídal šestiprocentní tempo růstu. Za zhoršením jsou podle měnového fondu vážnější dopady pandemie. Výhled na příští rok fond ponechal na 4,9 procenta.
Akcie padají, zprávy živí obavy ze stagflace
01.10.2021 Včerejší americká seance akciím nevyšla a negativně začalo také evropské obchodování. Klíčové indexy ztrácejí kolem procenta, ale pokles prozatím přerušily. Výnosy dluhopisů jsou dnes poměrně klidné, ale témata, která se na trzích řeší, jsou pro ně zásadní.
Rychlé shrnutí
29.09.2021 Americké indexy zakončily včerejší seanci v červených číslech. Index S&P 500 odepsal 2.04 %, Nasdaq 2.83 % a Dow Jones 1.63 %.
Pozitivní vývoj pokračuje. Fed trhy nezaskočil, slabá data nevadí
23.09.2021 Zářijové zasedání Fedu máme za sebou a žádné zásadní překvapení, které by trhy mělo vystrašit, se nekonalo. Lehce jestřábí signály sice zazněly, ale spolu s nimi také předpokládaná podmíněnost příštích kroků zejména situací na trhu práce. Pevný termín tedy nemáme, ale je možné, že měsíční nákupy v rámci QE se začnou zmenšovat už na příštím, listopadovém zasedání. Úplně by pak mohly přestat v polovině příštího roku.
5 událostí, které dnes stojí za pozornost
21.09.2021 1) Čínská realitní společnost Evergrande věří, že se z nynějších finančních problémů dostane a závazkům dostojí. V dopise zaměstnancům to podle čínských médií napsal předseda správní rady Chuej Kcha Jüan. Investoři se obávají, že případný pád firmy by v ekonomice spustil dominový efekt.
OECD zvýšila inflační výhled a varuje před předčasným koncem státní pomoci
21.09.2021 Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) zvýšila inflační výhled a varuje před předčasným koncem pomoci ze strany vlád a centrálních bank, který by mohl ohrozit zotavování globální ekonomiky. Organizace to uvedla na dnešní digitální tiskové konferenci, kde zveřejnila ekonomický výhled se zaměřením na skupinu největších ekonomik G20.
Rozbřesk: ECB dnes může snížit nákupy dluhopisů. Euro by zpevnilo
09.09.2021 ECB dnes může sáhnout k lehkému útlumu pandemického programu PEPP. V podobném duchu hovořil hlavní ekonom Lane (jinak holubice), který v posledních týdnech zdůrazňoval, že jakákoliv úprava nákupů je “operativní změnou” a ne “trvalou změnou v kurzu” měnové politiky (začátkem “taperingu”, o kterém uvažuje Fed). Lane navíc hovořil o tom, že současné tempo programu PEPP je mimořádně rychlé (okolo 80 miliard eur za měsíc) a ECB o něm rozhodla v březnu, ve chvíli kdy se na trzích výrazně utáhly podmínky pro financování z trhů. Od té doby se však situace viditelně vylepšila a ECB také bude mít v ruce novou prognózu ukazující na rychlejší růst inflace (minimálně v nejbližších kvartálech). To vše mohou být argumenty pro lehké snížení tempa nákupů v programu PEPP (z 80 k 60 miliardám eur za měsíc).
Ranní glosa: ECB může snížit nákupy dluhopisů
09.09.2021 ECB dnes může sáhnout k lehkému útlumu pandemického programu PEPP. V podobném duchu hovořil hlavní ekonom Lane (jinak holubice), který v posledních týdnech zdůrazňoval, že jakákoliv úprava nákupů je “operativní změnou” a ne “trvalou změnou v kurzu” měnové politiky (začátkem “taperingu”, o kterém uvažuje Fed).
BREAKING: Michigan spotřebitelský sentimet pod odhady, dolar klesá
13.08.2021 University of Michigan zveřejnila flash data spotřebitelské nálady. Hlavní index propadl na 70,2 bodů oproti očekávaným 81,2 bodů (předchozí 81,2 body). Jedná se o výrazný rozdíl, který index dostal na nejnižší úrovně od roku 2011.
BREAKING: ECB ponechala sazby beze změny
10.06.2021 ECB nezměnila svoji měnovou politiku na svém červnovém zasedání. Úrokové sazby zůstávají na rekordně nízkých úrovních a krizový program PEPP bude pokračovat alespoň do konce března 2022. Centrální banka potvrdila objem PEPP ve výši €1,85 bln. a AAP pokračuje rychlostí €20 mld. za měsíc. Centrální banka očekává, že sazby zůstanou na současných úrovních do té doby, než se inflační výhled dostane pevně k dvouprocentní úrovni. Guvernérka Lagardová vystoupí na tiskové konferenci od 14:30. Bude komentovat ekonomický výhled eurozóny, inflaci a fiskální a monetární stimul.
Euro po zveřejnění zápisu ze zasedání ECB posiluje
08.04.2021 Bankéři zaznamenali, že růst výnosů z dluhopisů je důsledkem vyšší očekávané inflace a lepšího výhledu globální ekonomiky. Bankovní rada se nechce příliš zaobírat pohyby na dluhopisových trzích, nebo reagovat mechanicky na změny finančních podmínek
Výnosy rostou moc rychle, co na to Fed? Akcie se sbírají po propadu
26.02.2021 Dluhopisový trh, hlavně ten americký, se naplno stal středobodem dění na finančních trzích. Nárůst výnosů není nový fenomén, trvá už půl roku. Tempo však začíná být varovné, na což včerejšek rázně upozornil. Spolu s tím zintenzivněl výprodej akcií s vysokými valuacemi či stojícími na růstu budoucích peněžních toků, pod tlak se dostalo zlato i průmyslové kovy. Dolaru naopak taková situace vyhovuje.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 15.2.2021
15.02.2021 V očkování nastává určitý progres, celkově však proces stále pokulhává za původními plány. Vidíme, že v EU se stále očkuje výrazně pomaleji než v USA. Hrozbu představují nové mutace koronaviru. Vůči těm nejsou některé vakcíny efektivní. Pokud by se nové mutace rychle šířily, znamenalo by to delší trvání opatření společenského distancování. Obzvláště nebezpečná je tzv. jihoafrická mutace.
Joe Biden je prezidentem. Jaké změny čekájí USA? Rusnok: Česku hrozí recese s dvojím dnem
22.01.2021 Podle agentury IHS Markit v lednu klesla dle předstihových ukazatelů PMI (index nákupních manažerů) podnikatelská aktivita v eurozóně. Celkový kompozit se snížil pro eurozónu z 49,1 b. na 47,5 b. Dílčí PMI pro sektor služeb oslabil z prosincových 46,4 b. na 45 b. Hlavním důvodem je zhoršení obecné nálady kvůli přetrvávající pandemii a restriktivním opatřením ve všech zemích unie.
ECB ponechala úrokové sazby beze změny
21.01.2021 ECB ponechala úrokové sazby dle očekávání beze změny a nezměnila ani výši v prosinci navýšeného záchranného programu o €500 mld. euro. Platnost programu byla zachována do března 2022. Sazby zůstanou na současných úrovních do té doby, než se výrazně změní inflační výhled. Celkový objem záchranného programu PEPP dosahuje na €1 850 miliardy. Investoři se nyní zaměří na tiskovou konferenci guvernérky Lagardové, která začíná ve 14:30. V průběhu tiskové konference jsme často svědky zvýšené volatility na eurových párech i DAXu.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 18.1.2021
18.01.2021 V očkování nastává určitý progres, celkově však proces stále výrazně pokulhává za původními plány. Pro připomenutí: v USA je aktuálně naočkováno 13,7 mil. obyvatel, původní prognózy hovořily o 20 milionech naočkovaných v prosinci. V Německu a Itálii se počet vakcinací vyšplhal nad milion. Společnost Pfizer navíc upozornila, že v EU dojde ke zpoždění dodávek vakcín. To souvisí s určitými regulatorními překážkami. Čím déle proces vakcinace potrvá, tím trvalejší následky na ekonomickou aktivitu může pandemie mít.
Rozbřesk: Snížení úroků v Polsku při třetí vlně pandemie, vzkazuje centrální banka po dobrodružných intervencích
08.01.2021 Polská centrální banka (NBP) na sebe strhává v poslední době pozornost, neboť se pustila do dobrodružných devizových intervencí proti vlastní měně. Podle včera zveřejněných dat musela NBP nakoupit okolo 4 mld. euro do devizových rezerv, aby dočasně oslabila kurz polské měny o 2 %.
Forex: Fed může naznačit, kdy omezí nákupy aktiv
16.12.2020 Americká centrální banka dnes ponechá úrokové sazby i parametry programu QE beze změny. Mohla by ale naznačit, za jakých podmínek začne nákupy omezovat. Na amerických listopadových maloobchodních tržbách se podepíše Covid. Ve srovnání s minulým měsícem tak čekáme jejich pokles. Ten se nevyhne ani evropským indikátorům PMI. Trpět bude především oblast služeb, zhoršuje se ale i nálada v průmyslu.
Forex: Na impulzy si koruna bude muset počkat
15.12.2020 Kurz koruny dnes významnějších změn nedoznal. Likvidita na trhu byla nízká, přičemž zajímavější impulzy které by mohly korunu rozpohybovat, chyběly. V závěru obchodního dne se kurz nacházel na úrovni 26,37 CZK/EUR. O mnoho lepší to zřejmě nebude ani zítra. Zveřejněny sice budou domácí ceny průmyslových výrobců, ty ale zpravidla mezi kurzotvorné informace nepatří. Koruna si tak bude muset počkat na čtvrtek, kdy zasedá Česká národní banka. Za poslední měsíc zveřejněná domácí data ve srovnání s prognózou ČNB překvapovala pozitivně. Zasedání by tak mohlo pomoci koruně k mírným ziskům.
Další vývoj zlata po nejhorším měsíci za 4 roky
03.12.2020 Cena zlata roste už třetí seanci v řadě a pokračuje tak v likvidaci mohutných ztrát, které nabralo během měsíce listopadu. Ten byl pro zlato nejhorší od listopadu roku 2016. Zlato ztratilo 5,16 %, ovšem od začátku prosince už dokázalo růst o 3.7 % a defacto se odrazilo od magické hranice 1800 dolarů. K růstu mu pomáhá slabší dolar a vyhlídky na fiskální stimul v USA. Jak dlouho může, ale růst vydržet?
Ceny zemědělských producentů klesají stále rychleji
16.11.2020 Ceny průmyslových výrobců překvapily trh o něco vyšším než očekávaným vzestupem. Během října se zvýšily o 0,4 %, a to hlavně kvůli vyšším cenám, dopravních prostředků (o 1,0 %), produktů kovodělného průmyslu (1,1 %) a produktů z pryže a plastů (0,6 %). Mírně se zvedly i ceny koksu a rafinovaných ropných produktů. Naopak levnější byla elektřina, ceny v těžbě a dobývání a mírně i potravinářském průmyslu. Meziroční dynamika se poprvé po půl roce dostala z deflačního pásma, když v letošním říjnu byly ceny průmyslníků oproti tomu loňskému vyšší o 0,3 %.
Rozbřesk: Šance Bidena rostou. Co to znamená pro trhy a korunu? Dnes ČNB
05.11.2020 Americké volební drama pokračuje. Korespondenční hlasy během včerejška výrazně posílily šance Joea Bidena. I když šance Donalda Trumpa jde na první pohled ke dnu, výsledek zatím není jednoznačný. Zbývá dopočítat čtyři státy a Joe Biden potřebuje získat ještě alespoň jeden “skalp”. Vede přitom pouze v Nevadě, kde je jeho náskok velice těsný. Pravděpodobně vydrží a nové korespondenční hlasy ho mohou ještě posílit v Pensylvánii nebo v Georgii. Po včerejším sčítacím veletoči však raději zůstáváme opatrní. Navíc bude trvat, než případné vítězství Joea Bidena armáda právníků Donalda Trumpa uzná.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Událostí týdne jsou prezidentské volby v USA
02.11.2020 Hlavní událostí tohoto týdne budou prezidentské volby v USA. Ty mohou na trhy přinést zvýšenou volatilitu, zároveň ale i vlnu optimismu, pokud by převaha jednoho z kandidátů byla značná a výsledek byl oznámen rychle. Ve středu k jednacímu stolu zasedne americká centrální banka. V její rétorice se toho ale mnoho nezmění. Ve čtvrtek jí bude následovat Česká národní banka. Ta zřejmě zreviduje inflační výhled směrem nahoru, růst ekonomiky pro letošek směrem dolů, sazby ale ponechá beze změny. Z dat zaslouží pozornost indikátory z amerického trhu práce, které ukážou na další pokles nezaměstnanosti i solidní tvorbu nových pracovních míst. V Česku nás čekají maloobchodní tržby, průmysl i zahraniční obchod. Ty vylepší obrázek české ekonomiky. Jedná se ale o data za září, a tak reálnější pohled přinese říjnový PMI, který se vrátí pod 50bodovou hranici.
BREAKING: Turecká lira propadla po rozhodnutí centrální banky na historická minima
22.10.2020 Turecká centrální banka ponechala svoji základní týdenní repo sazbu na 10,25 % při očekávání růstu sazeb o 175 bazických bodů. Banka zároveň přizpůsobila operační rámec měnové politiky a stanovila marži mezi "Late Liquidity Window" zápůjční sazbou a "Overnight" zápůjční sazbou na 300 bps. Bankovní rada věří, že inflace roste rychleji, než se čekalo díky rychlému ekonomickému oživení doprovázeného silným růstem úvěrového trhu. Dle centrální banky bylo dosaženo výraznému utažení finančních podmínek díky již přijatým krokům měnové politiky a řízení likvidity. Uvedené kroky pomohou udržet inflační očekávání při zemi a udržet inflační výhled banky.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 14.9.2020
14.09.2020 Na trhu dle očekávání přetrvává volatilita. Americké akcie předvedly první dvoutýdenní pokles od března. Podle nových informací se do opčního obchodování kromě institucionálních hráčů ve velkém zapojili i drobní investoři. Ti často preferují velmi krátké opce – odhaduje se, až 20% opcí na S&P 500 mělo splatnost kratší než 24 hodin, přičemž standardní splatnost opcí je cca 3 měsíce. Opce, které jsou tzv. at the money a mají krátkou dobu do splatnosti, jsou velmi volatilní. Celkově tak přispívají k nárůstu celkové volatility. Větší procento investorů si začíná uvědomovat, že současná rally na technologických akciích nestojí na pevných základech a začínají se akcií zbavovat – valuace jsou stále vysoké. Turbulence přetrvají i v dalších týdnech.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Americká centrální banka bude komunikovat nový inflační cíl
14.09.2020 Zasedání americké centrální banky nepřinese změnu nastavení měnové politiky. Dojde ovšem k úpravě prognózy a také na komunikační sladění s novým inflačním cílem. Prezidentka Evropské komise přednese svůj první projev o stavu Unie. Data v USA i v eurozóně by měla ukázat na pokračování hospodářské expanze zpomalujícím tempem.
Forex: Holubičí pírka z ECB
11.09.2020 Hlavní ekonom Evropské centrální banky Philip Lane dnes v blogu použil ostřejší slova ve vztahu k nastavení měnové politiky, než jaká včera použila šéfka ECB po měnověpolitickém zasedání. Lane řekl, že ECB nemá žádný prostor pro spokojenost v situaci, kdy inflace bude persistentně pod cílem. Současně řekl, že silné euro snižuje inflační výhled. Jinými slovy tím hlavní ekonom říká, že měnová politika ECB není dostatečně uvolněná. My počítáme s tím, že ECB do konce roku přijde s navýšením programu nákupu aktiv, ale v horizontu dvou let s návratem inflace na inflační cíl ECB nepočítáme. Po výrocích Philipa Lanea dál mírně klesly eurové úrokové sazby. Nicméně euro opět mírně proti dolaru posílilo k 1,1860 EUR/USD.
Trhy zabrzdily před ECB. Přislíbí rozšíření QE?
10.09.2020 Včerejší pěkný odraz vzhůru na akcích se dnes v Evropě zadrhl a zdejší hlavní indexy většinou vykazují jen malé změny. Převládá však pokles, zatímco dluhopisy se naopak více nakupují. Také eurodolar přerušil svůj růst a lehce klesá na současných 1,1820. Ropa či zlato mírně ztrácejí.
Rozbřesk: ECB pod tlakem…
10.09.2020 ECB je znovu pod tlakem. Poslední statistiky ukázaly, že se jádrová inflace v eurozóně propadla na historická minima a celková inflace poprvé od roku 2016 vykazuje negativní hodnoty. Je pravda, že poslední čísla mohou být kvůli pandemii hodně volatilní a ECB se více než na aktuální inflaci dívá na inflační výhled na horizontu 12 až 18 měsíců. I ten však nevypadá dobře. ECB už podle poslední prognózy nečekala, že se v následujících třech letech vrátí do blízkosti 2% cíle. A teď aktuální nižší inflace a výrazně silnější euro pravděpodobně přinutí přepsat centrální bankéře prognózu ještě níž. Situace tak volá po nové akci – nových opatřeních.
Forex: Inflace by v ČR konečně mohla zpomalit
10.09.2020 Zasedání ECB nepřinese změnu měnové politiky, centrální bankéři ale zvýší odhad očekávaného HDP pro letošní rok. V dalších měsících předpokládáme navýšení programu nákupu aktiv. Od tuzemské inflace, která v posledních měsících překvapovala vyšším růstem, se za srpen všeobecně čeká zpomalení.
Prodloužení a rozšíření programu QE ECB neohlásí – zatím
08.09.2020 Nastavení parametrů programů kvantitativního uvolňování i úrokových sazeb ponechá ECB na svém čtvrtečním zasedání beze změny. Její nová prognóza by ale mohla přinést revizi HDP pro třetí čtvrtletí směrem nahoru. Inflační výhled však bude pochmurný. Ten podle našeho názoru nakonec ECB donutí, aby stávající pandemický program nákupů aktiv (PEPP) rozšířila o dalších 500 miliard EUR a prodloužila ho do konce příštího roku. Toto rozhodnutí oznámí pravděpodobně v říjnu nebo prosinci. Nárůst tržních eurových sazeb tak bude pravděpodobně komplikovanější, než se původně zdálo. I nadále ale zůstává naším základním scénářem včetně nárůstu sklonu celé křivky.
Rozbřesk: Začíná kritický týden pro akcie, velcí hráči se vrací z dovolených
07.09.2020 Začíná kritický týden. Po americkém “Labor Day” se klasicky vrací na trhy po prázdninách větší institucionální obchodníci. Až uvidí drahé akcie vyhnané vzhůru zejména “retailovými” letními obchody, budou se muset rozhodnout. Buď naskočí na rozjetou vysokou vlnu, anebo začnou prodávat. Nebylo by to ostatně poprvé, co září přinese korekci přehnaného letního optimismu. A při pohledu na rostoucí počty nakažených napříč Evropou by se určitě důvody ke korekci našly.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Nízká inflace donutí ECB rozšířit pandemický program, tento týden to ale nebude
07.09.2020 Světovému kalendáři bude dominovat zasedání Evropské centrální banky. Odhad růstu HDP pro Q3 může ECB revidovat směrem nahoru, inflační výhled bude ale chmurný. Euru tak čtvrteční zasedání zřejmě neprospěje. Ve Spojených státech spotřebitelské ceny i ceny průmyslových výrobců pravděpodobně uberou na tempu. To bude platit i pro českou inflaci, která v srpnu zřejmě stagnovala. Výsledky českého průmyslu by naopak měly ukázat solidní růst.
Rozbřesk: Sílící euro leží ECB v žaludku…
03.09.2020 Silné euro začíná ležet řadě členů ECB v “žaludku”. Podle informací deníku Financial Times se ECB bojí, že výrazné zisky eura (na frontě s dolarem) zpomalí oživení z recese nastartované pandemií COVID 19.
Ranní zpráva z FOREX trhu: Podprůměrná tvorba nových pracovních míst v USA
07.02.2020 Dnes zveřejněná data ukáží, jak silný je americký trh práce na začátku roku. Dle analytiků SG bude ochota firem k najímání nových lidí spíše slabší. Německý průmysl se propadl hlouběji, než se čekalo. ČNB dnes bude na mítinku s analytiky vysvětlovat, proč se nakonec přiklonila k tomu, co jim radí prognóza. Čekáme nyní stabilitu úrokových sazeb ČNB a jejich snížení začátkem příštího roku.
Rozbřesk: Britské volby centrem dění na libře i euru, ECB zřejmě lehce sníží inflační výhled
12.12.2019 Řada Britů věří, že dnešní volby přinesou konečně trochu jasno do otázky brexitu. I proto si také v průzkumech udržoval v posledních týdnech náskok Boris Johnson, jehož plán je při porovnání s opozicí přece jen trochu přímočařejší - odejít z Evropské unie na konci ledna, a to podle poslední s Bruselem předjednané dohody. Pokud dnes konzervativci získají ve sněmovně většinu, nechá Johnson pravděpodobně ještě před Vánocemi hlasovat právě o této výstupní dohodě a libra může ještě mírně posílit. Trhy však do značné míry na tento scénář sází a výraznější prostor pro posílení libry už před sebou nevidíme - také kvůli přetrvávající vnější nerovnováze Británie (deficit běžného účtu opět přesahuje 3,5 % HDP) a současně kvůli tomu, že rozvodová dohoda s EU teprve nastartuje novou složitou kapitolu vyjednávání obchodní dohody Británie s EU.
Makro: Béžová kniha Fedu- mírné hospodářské oživení pokračuje
14.04.2011 Béžová kniha americké centrální banky, zpráva o stavu ekonomiky za posledních šest týdnů, popisuje pokračující zlepšení hospodářské činnosti. Většina z dvanácti oblastí federálních rezervních bank popisovala zlepšení ve všech sektorech ekonomiky. Krátkodobý výhled byl většinou optimistický, v sedmi oblastech přetrvává nejistota, očekává se nebo již probíhá narušení výroby a prodeje v důsledku tragédie v Japonsku.
Související klíčová slova:
Střední Evropa | Zásoby dieselu | Propad ekonomiky | Růst v eurozóně | Uvolněné měnové politiky | Soběstačnost | Výplach | Cap | Hodnota společnosti | Výnosy dluhopisů | Ozvěny trhu | Války | Vývoj | Jakub Seidler | Data z trhu práce | Allianz | Burzy v Evropě | Jana Steckerová | DPH | EUR | Bundesbank | Standard & Poor's | Finanční ústav | Výkyvy | Itálie | Euro proti dolaru | Stoxx | PEPP | Očekávání | Jüan | Volatilní | Trh dluhopisů | Evropské centrální banky | Úrokové sazby v eurozóně | Aktuální kurzy měn | Nikl | Chuej Kcha Jüan | Inflační riziko | Pershing Square | Korunové úrokové sazby | Zasedání ČNB | PMI v eurozóně | Veřejné finance | Trh práce | Evropská komise | Pro investory | Investice | Geopolitické riziko | Potenciál | Návrat inflace | Finanční stabilita | Lednová inflace | Dění na světových burzách | ADP report | Ifo | Objem nakupovaných aktiv | Invaze na Ukrajinu | Negativní hodnoty | Prognózy | Stimul | ČNB Jiří Rusnok | Šéf Fedu Powell | NYSE | Intervence | E.ON | Chování | Nižší sazby | Raiffeisenbank | Průměrný výnos | Návrh zákona | Evropské měny | Nákupy aktiv | Hlavní zprávy | FTSE MIB | Dění na trzích | Zvýšení minimální mzdy | Reálné ekonomiky | IHS | Uvolňování měnové politiky | Obchodní seance | Impuls | EUR/USD | Nálada v průmyslu | Spotřebitelé | Goldman Sachs | Výhled ekonomiky | Kurz jednotné evropské měny | Wolters Kluwer | Tuzemské hospodářství | Aktuální vývoj | Lagardeová | Cenné papíry | Výnos | Kurzotvorné informace | Brent | IHNED | Delta | Likvidita na trhu | SMA | Russell 2000 | Šéf Fedu | Růst sazeb | Rozhodnutí o sazbách | Technické rezistence | Koronavirová mutace delta | Index DOW | Investiční strategie | Graf zlata | Kontrakty | Strach | Graf EURUSD | Nová makroekonomická prognóza | Posílení | MiFID II | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | JPY | Vstup na burzu | Spotřebitelské inflace | Odhad HDP | EURUSD | Akcie Alibaba Group | Projekce | Kontrakce | Peníze | Výhled do budoucna | Ukazatel | Vývoj měnové politiky | Béžová kniha | Unie | Obavy z inflace | Prognóza | FTSE 100 | Výrazný vzestup | Investovat | Odpor | Měnová politika Fedu | Palladium | Americký Fed | Představitelé ECB | Implikace | Ropa WTI | CISCO | Brexit | AEX | Burzy | Norwegian Cruise | USD/EUR | Americké ekonomiky | Ceny elektřiny | Souhrn finančních trhů | Bayer | Dot plot | Evropské PMI | PMI pro sektor | Posílení koruny | USD | Export | Banka Goldman Sachs | Hyperinflace | Společnost Pfizer | Šéfka ECB Christine Lagardeová | Plány | Nová prognóza | Šok | Riziková averze | ČSOB | Total | Ekonomická aktivita | Noviny | Měnový fond | Akciové burzy | Američtí centrální bankéři | Korunový trh | Úroková sazba | Ahold Delhaize | Slabé akcie | Index ISM ve službách | Tovární objednávky | Spekulovat | Swapy | Cenové tlaky | Snižování úroků | Zvýšení sazeb | Výsledek inflace | Covid | Středoevropské měny | Akciové trhy v Evropě | Hospodářské záležitosti | Nervozita | Snižování cen | Dovoz | Sazby hypoték | Program nákupu aktiv | Caterpillar | Aktuální kurzy | Nikkei | Růst cen ropy | Nominální hodnota | Bankroty | Čínské úřady | Komoditní | Progres | EUR/CZK | Data z amerického trhu práce | Válka na Ukrajině | Volby USA | Oldřich Dědek | Makrodata | Akciové indexy | Investoři | Vakcína a covid | Investing.com | Portfolio | Výnosy z amerických dluhopisů | Globální ekonomiky | Nejistoty | Negativní sentiment | Evropská měna | Coca-Cola | Inflační čísla | Vyšší úrokové sazby | Christine Lagardeová | Zisk | Zpřísňování měnové politiky | Makroekonomická prognóza | Zasedání OPECu | Ruské ropy | Bank of England | Instrument | Airbnb | Lepší výsledky | Forward guidance | CAC 40 | Britský premiér | S&P/ASX 200 | Uložení peněz | Prezident | Zápis z posledního zasedání | Americké prezidentské volby | BP | Bohatí | Hold | Politická nestabilita | Biden | Investiční | Vývoj měnového páru | Zasedání Evropské centrální banky | Hospodářské oživení | Demokraté | HeidelbergCement | Německý DAX | Hlavní události | Oslabení USD | Uber | UnitedHealth Group | Podnikatelská aktivita v eurozóně | TRY | Nemovitosti | Výhled pro rok 2021 | Úrok | US500 | Jednotná evropská měna | Agentura Reuters | Althea Spinozzi | Prodej | Zpráva | EUR/PLN | Prémie | Bitcoin | Švýcarská banka | Futures | Dluhopisové výnosy | Zvýšení úrokové sazby | S&P | Česká měna | Hrubý domácí produkt (HDP) | Celoroční výhled | Rok 2024 | Obchodování | Zasedání Fedu | Akcie Universal Music | Nákupy dluhopisů | Nabídka | Oznámení | GBP | Thyssenkrupp | Management | Posilování eura | ZEW | Centrální banky | Prezidentka ECB | Prodej dluhopisů | Největší švýcarská banka | Eurostat | Zprávy | Deflace | Dolary | Nejznámější kryptoměny | Investiční aktivita | BREAKING | Růst inflace | Turecká lira | Averze k riziku | Americký maloobchod | Medián | Silné cenové tlaky | Evropské akcie | Tržní úrokové sazby | 3M | Měsíční report | Airbus | Dividendové strategie | Mutace delta | Prognóza Fedu | Vyhlídky | Odhad inflace | Firmy | Práce z domova | Podpora | Míra | Ekonom ECB | Investment management | Nástroj | Výsledky | First Republic | HUF | Depozitní sazby | Dění na finančních trzích | Hospodaření státu | Inflace v Česku | Dnes ČNB | Inflační tlaky | Reálná úroková míra | Siemens | Minulá výkonnost | Bank of America | TIM | Carnival | Vakcína | Zpřesněný odhad | Finanční domy | Koruna | Výrazný pokles | Ekonomický propad | Shell | Francie | Harmonizovaný index spotřebitelských cen | Sazby ČNB | Makroekonomický výhled | Objem | Propad | xStation | Asociace | Trigger | Výkonnost | HDP eurozóny | Federální rezervní systém | Analytik ČSOB Jan Bureš | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Údaje | Klima | Politika centrální banky | Americká banka | Exxon Mobil | Očekávání analytiků | Alibaba | Hlavní indexy | Podíl nezaměstnaných | Propouštění zaměstnanců | Michelle Bowmanová | Průmyslová výroba | Poptávka po úvěrech | Pfizer | Covestro | Tempo růstu spotřebitelských cen | Slabší koruna | První obchodní den | Ekonomické klima | Deficit | Surové ropy | Graf | Polsko | Index S&P 500 | Reakce trhu | Plyn | Příjem díky dividendám | Bankéř | Ropa Brent | Výnosové křivky | Hrubý domácí produkt | Lukáš Kovanda | Aktuální hodnoty měny | Zvýšené riziko | Nájmy | Evropa | Aukce | HUF/EUR | Bohatí lidé | USD/PLN | Ukrajina | Česká bankovní asociace (ČBA) | Reálný HDP | Maďarský forint | Johnson & Johnson | Eurodolar | Dopady na ekonomiku | Dnešní makroekonomické ukazatele | Akcie včera | Rada guvernérů Evropské centrální banky (ECB) | Maloobchod | Nárůst výdajů | Devizové trhy | Zveřejněná data | Earnings | Růst zlata | Inflace v eurozóně | Americká centrální banka | Americký dolar | Zpomalení inflace | Stavebnictví | Ústup inflace | Dow Jonesův index | Silnější dolar | Výhled na příští rok | Finanční krize | Ekonomická situace | Akcie ve Spojených státech | Universal Music | Inflace ve Spojených státech | Inflace v říjnu | Kvantitativní zpřísňování | Americká data | Turecká centrální banka | Stříbro | CHF | Zpomalování světové ekonomiky | Česká koruna | Restriktivní opatření | Bank of Japan | OECD | Americké CPI | Obnovitelné zdroje | Rozhodnutí vlády | Americké akcie | Společnost XTB | Běžný účet | Úspory | Oslabení koruny | Zvýšení úrokových sazeb | Drahý kov | Vývoj měnového páru USD/JPY | ex | Inflace v Polsku | Royal Dutch Shell | Apple | Zvýšení sazeb ČNB | Růst výnosů | Trh | Komise | University of Michigan | Kevin McCarthy | Index nákupních manažerů | Volby v USA | Domácnosti | Přehled o dění na světových burzách | USD/CZK | Vývoj zlata | Fed | Zahraniční obchod | Situace | Korekce | Rubl | Pozornost | Kov | Analytici | Beiersdorf | Česká bankovní asociace | Zveřejnění výsledků | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | Makro | JDE | Zvýšení mezd | Philip Lane | ANO | Volatility | Růst spotřebitelských cen | IRS | Kroger | Náklady na půjčky | MWh | Dezinflace | Ruská invaze | Snižování úrokových sazeb | Velké banky | Microsoft | Trh dnes | Wells Fargo | Příležitosti | Vládní dluhopisy | Data z USA | Nejistota | Evropské obchodování | Odhad růstu HDP | Utahování měnových podmínek | Stagnace | Inflační vývoj | CME | Spotřebitelská inflace | HDP v eurozóně | CL | Měny&Sazby | Snížení sazeb | ČSOB Jan Bureš | Asijské indexy | Pravděpodobnost | DOT | ECB dnes | Americká centrální banka (Fed) | Pokles úrokových sazeb | Závazek | Podpůrná opatření | Tomáš Pfeiler | Japonsko | Silnější euro | Tržby | Centrální banka | Hladomor | Exxon | Devizové intervence | Vinci | Koruna dnes | Polský zlotý | Apreciace | QE | LYNX | Vystoupení šéfa Fedu | Bund | Eurozóna | Standard & Poor’s 500 | Jádrová inflace | Makroekonomické ukazatele | Kovy | Krach | Zasedání americké centrální banky | Společnosti | Další růst | Prohlášení | Kurz české koruny | TLTRO | Řetězec | Vývoj inflace | PEPSICO | Prudký růst cen | Sazby ECB | API | Obchodníci | Prezidentské volby v USA | Záchranný program | Dluhopisy | Klaas Knot | CZK | Reuters | Unilever | Maloobchodní tržby | Růst HDP | Evropské akciové indexy | Chevron | Kompozitní index | Analytika | Depozitní sazba | Výstupy | ISM | Negativní úrokové sazby | Předseda | Americký index S&P 500 | Utahování měnové politiky | Británie | Deutsche Boerse | Růstový impuls | Sazby beze změny | Boeing | Očekávání trhu | Ekonomiky | Volby USA 2020 | Invaze | Rychlý růst | Fiskální stimul | Libra | JPMorgan Chase | Rekordní inflace | Evropská unie | Open | Zahájení výsledkové sezóny | US100 | Financovat | Dividenda | Růst produktivity | EUR/HUF | Covid v Číně | Rostoucí náklady | Platební bilance | MIFID | Alibaba Group | Akcie PepsiCo | Nový rekord | Bankéři z Fedu | USA | Úroky | Microsoft Corp | Cena | Investiční banky | Prudké zdražování | ASML Holding NV | ING | Růst ekonomiky eurozóny | Inflační očekávání | Zápis z posledního zasedání Fedu | FTSE | S&P500 | Analytik Raiffeisenbank | Dolar | Ceny | Technologie | Opce | JPMorgan Chase & Co | Finální odhad | ČNB | TSLA.US | Jiří Rusnok | Ranní zpráva | Pokles | Ceny komodit | Globální inflace | Nvidia | Polská ekonomika | Biogen | Investiční portfolia | Norwegian Cruise Line | Index spotřebitelských cen | KBC | Ruská invaze na Ukrajinu | Jan Vejmělek | Debata | CARA | Americký trh | Royal Caribbean | Poplatek | Tržní očekávání | Index ISM | Štěpán Hájek | Americká ekonomika | Kurz koruny | Fiskální balíček | Rada guvernérů | Tomáš Holub | COVID-19 | Data z reálné ekonomiky | Potíže v dodavatelských řetězcích | Růst mezd | Evropská centrální banka | Index cen | Daně | Investment Management | Mutace koronaviru | Cena za akcii | TSLA | Rizika | ECB | Kryptoměna | Česká ekonomika | Intervenovat na devizovém trhu | Kurzy | Marketingová komunikace | Proinflační rizika | Fond | Finanční prostředky | Čína | Zisky | Konsensus | Tomáš Cverna | BNP Paribas | Akcie Boeingu | Globální ekonomika | Fed funds | Rozšíření programu QE | Přehled kurzů | Ranní okénko | Cisco Systems | Indikátor | NBP | Splatnost | Společná měna | Cena zlata | Forward | Verbální intervence | Pullback | CBRT | Ekonomiky eurozóny | Rizikové averze | Trinity Bank | Breakout | Silnější kurz | Konflikt Rusko/Ukrajina | Růst cen | Drahé kovy | Vyšší sazby | Měnová politika | PMI ve výrobě | Indexy pohyb | Repo sazby | SEC | Financování | Nastavení měnové politiky | ČSÚ | Inflace v ČR | Ekonomka | Internetové společnosti | Historická minima | Finance | Omezení dodávek | Prostor pro pokles | Guvernér | Pokles ekonomiky | Republikáni | Poptávka | Americké banky | Americký ISM | Hodnoty měny | Investor | Dnešní čísla | Naše prognóza | Holubice | Zvýšení inflace | Hospodářský růst | Tržní sazby | Kurz měny | Americké státní dluhopisy | Technologický Nasdaq | Dluhová krize | WTI | Dopad na korunu | Standard & Poor's 500 | Bod | Podmínky na trhu | Shares | Redukce | Bloomberg Economics | Úrokový diferenciál | Co bude | Data PMI | Klouzavý průměr | NEST | RBI | Nord Stream | EMU | B2Gold | Tesla (TSLA.US) | Ziskovost | Payrolls | Revize výhledu | Bankéři | Podnikání | Inflace | Problémy | Drobní investoři | Značné riziko | Marže | ROCE | Statistiky z trhu práce | DAX | HDP | Odhad růstu ekonomiky | Firma | Signály | Devizový trh | Lira | Inflační očekávání trhu | Načasování | Komerční banka | IHS Markit | Ropa | Statistiky | Akcie Universal Music Group | Světová ekonomika | SAP | Konzervativci | Ben Bernanke | Ekonom | Propad HDP | Deutsche Bank | Kurz | Referendum | Raiffeisenbank a.s. | 256/2004 | Obchodní dohody | Akcie padají | Polská měna | UST | Restrikce | JPM | Merck | Optimismus | Rozhodování | Investiční doporučení | Oracle | Pravidelný příjem | Proinflační | Fiskální stimuly | Euro | AUD | Sazba Evropské centrální banky | Německá průmyslová výroba | Domácí data | Predikce | PMI ve službách | Zpracovatelský průmysl | Bank of New York Mellon | Citigroup | Dividendový výnos | Christine Lagarde | Hospodářství | MIB | Stagflace | Ohlédnutí | JP Morgan | Zpomalení růstu | Obchod | Růst ekonomiky | Zveřejněná domácí data | Hlavní ekonomka | Ranní glosa | EU | Zasedání ECB | Credit Suisse | Portfolia | Fresenius Medical | Převis | Inflace v Německu | NN Group | Deutsche Lufthansa | Nástroje měnové politiky | Týdenní zpráva | xStation 5 | Recese | Cyklus utahování měnové politiky | Akciové futures | Mzdový růst | ASML | CZK/EUR | NZDUSD | Napětí na Blízkém východě | Index Dow Jones | Inflace ve světě | Eskalace konfliktu | Kyjev | Nižší DPH | Miliardy | Firemní dluhopisy | Spekulace | Denní graf | Globální finanční krize | Ministři | Změna politiky | Negativní nálada | Čínské indexy | Silné euro | Změna sazeb | Závislost na Číně | Ceny energií | Lufthansa | Americké indexy | Dávky v nezaměstnanosti | Ceny potravin | 1D | Desetileté dluhopisy | Měnový kurz | Základní sazby | Polská centrální banka (NBP) | Rostoucí inflace | Investiční poradce | Banka UBS | Fresenius SE | Výkon amerického dolaru | Bondy | AXA | Mince | Zásoby ropy | Světové ekonomiky | Nord Stream 1 | Benzín | Trend | Střadatelé | Shrnutí obchodování | Pokles sazeb | Adidas | Dow Jones Industrial | Oslabení | Měnová politika ECB | MMF | Pomalé oživení | Ekonomický výhled | Finanční situace | Nařízení | Verizon Communications | Ceny benzínu | Americký Senát | Bankovní sektor | Fed index | KOSPI | Indexy | Zvyšování sazeb | Ticker | ASX 200 | Zpřísnění měnové politiky | Výrobní PMI | Mezinárodní měnový fond | Guvernér centrální banky | Česká národní banka (ČNB) | Průmysl | Výrobní inflace | Tempo růstu | Meziroční růst spotřebitelských cen | Bankovnictví | Pohonné hmoty | BASF | Continental | Air Liquide | Divergence | Zdražování energií | Akciové trhy | Kurzy měn | Analytik České bankovní asociace | Centrální bankéři | UnitedHealth | Guidance | Prezidentské volby USA | Invaze Ruska | Černé zlato | APP | Rally | Bankovní rada | Pandemie | Zasedání České národní banky | Bear | Rychlost | Intesa Sanpaolo | Aktiva | SXXP | Pokles inflace | Klid | Technický výhled | FOMC | HDP za Q2 | Prodejní tlak | Zasedání centrální banky | Výprodej | České měny | IPO Airbnb | Švýcarská banka UBS | Business | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Investiční společnosti | Purple Trading cTrader | Indikátory | HZL | Zdanění | Pokles cen | Základní úrok | TikTok | Překvapení trhu | Akcie Nvidia | Peněžní trh | ČBA | Řízení výnosové křivky | Výsledky voleb | Konsolidace | Energetické krize | Akcie Tesly | Komise v přenesené pravomoci | Ministryně financí | Trhy dnes | 3М | Pochybnosti | Pandemická situace | Trinity | Známky oživení | Zisky firem | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Purple Trading | Řetězce | Období nejistoty | Zrychlení inflace | Sentiment | Virtuální mince | Stoxx Europe 600 | Breaking | Růst úrokových sazeb | ECB Christine Lagardeová | Výsledek zasedání | Politika | Riziková aktiva | PLN | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Šéf polské centrální banky | Dnešní seance | Americké futures | Deutsche Telekom | Nike | Poplatky | Oslabování eura | Forint | Evergrande | Německý průmysl | PLN/EUR | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | Členové bankovní rady | Dnešní kalendář | Nálada | Geopolitická rizika | Jak na pravidelný příjem | Měnové politiky | Centrální bankéř | Intel | Přísná měnová politika | Výprodej akcií | Ekonomika | První zvýšení sazeb | Elektřina | Pandemický program | Zhodnocení | Vývoj trhu | Výhled | cTrader | Index technologického trhu | Komerční banky | Americký trh práce | Fundamenty | Americká centrální banka FED | Ethereum | Investiční prostředí | Akciový trh | Vysoké ceny | Glapinski | Odpovědnost | Indexy nákupních manažerů | Počty nakažených | Propouštění | Bilance zahraničního obchodu | Politika Fedu | Prezidentka ECB Christine Lagardeová | Finanční trhy | Česká národní banka | Akcie | Cyrrus | Expanze | Šíření koronaviru | LVMH | Růst cen energií | XTB Tomáš Cverna | Walt Disney | Bílý dům | Cenové hladiny | Riziko | Financial Times | PMI za leden | USD za barel | Spread | CZK/USD | Peněžní trhy | Riziko deflace | New York | MSFT | Krize | Obligace | Fresenius | Zvýšení úroků | Průměrná úroková sazba | Euro včera | ČNB dnes | Německé tovární objednávky | Změny úrokových sazeb | Luxusní zboží | IBEX | Šance | G20 | Slabá čísla | Objednávky | Slabší kurz | Prezidentské volby | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Trhy | Dolarový index | Sazby | Akcie Tesla | Invaze Ruska na Ukrajinu | Devizové rezervy | Sázky na pokles | Cíle | Burza | Ekonomický kalendář | Zvyšování úrokových sazeb | Americká inflace | Rozvoj | Likvidita | Žádosti o podporu | Reinvestice | Výprodeje | Rozhovor | Analytik ČSOB | Španělský IBEX | Švýcarské banky | Slabší dolar | Banka | Měny | Snížení úrokových sazeb | MasterCard | Vzestup inflace | Stabilita | MNB | Profitovat | Maloobchodní prodej | Energie | Plynová krize | Michal Brožka | Program QE | USDX | Inaugurace | Měna | Jasný signál | Trading | Oslabení eura | CAD | Uvolnění měnové politiky | Kurz polské měny | Thomson Reuters | Výnosy | Poradenství | Walgreens | Finanční trh | JPMorgan | Nová vláda | Rozhodnutí centrální banky | Uhlí | Reakce investorů | Regionální měny | Eni | Globální finanční trhy | Nové prognózy | ABN Amro | Zlotý | EIA | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | IPO | Největší švýcarské banky | Rusko | Poradce | Další růst sazeb | Obchodní den | GBP/EUR | Signál | Írán | Jerome Powell | Zdražování | Předstihové indikátory | Výsledkové sezóny | Britská vláda | EPS | ADP | Square | Jestřábí ECB | Repo sazba | Kupní síla | Joe Biden | Ropy | Historie | Ekonomický cyklus | Nové žádosti o podporu | Základní sazba | Člen bankovní rady | Druhá vlna pandemie | Očekávané Earnings | Výdaje | Koruna posílila | Společnost | Inflace na Ukrajině | Sázky | Stimuly | Maloobchodní tržby v USA | Historicky nejnižší | Radomír Jáč | Utažení měnové politiky | Vysoká volatilita | Očekávaná inflace | Guvernér ČNB | ASX | Rozšíření | CAC40 | Výhled růstu globální ekonomiky | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Ropný trh | United Technologies | Umělé inteligence | Burze | Eura | Tisková konference | Ztráty | Lehman Brothers | Inflační cíl | ACT | Organizace | Obilí | Ceny pohonných hmot | Úrokové swapy | VIX | Inflační data | Premiér Boris Johnson | Růst | Vyšší úroveň | Durace | Polská centrální banka | Příjmy | Komodity | Vývoj amerického dolaru | Hospodářské výsledky | Ministři EU | Bankovní asociace | Zajištění | Měnový výbor | Hrubý domácí produkt (HDP) eurozóny | CNY | Snížení inflace | America first | Index | Dow Jones | Rychlý růst cen | Infineon | Wirecard | Akcie Alibaba | Americké vládní dluhopisy | Měnové stimulace | PMI pro sektor služeb | Malý prostor | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | ČTK | Vyjednávání o brexitu | ISM index | Valuace | Kyrylo Ševčenko | Umělá inteligence | Snížit úrokové sazby | Pražská burza | Béžová kniha americké centrální banky | Vystoupení šéfa Fedu Powella | Kupci | Procter & Gamble | Jan Bureš | WIG20 | Zvýšení sazeb v eurozóně | Investování | Rezistence | Základní úroková sazba | American Eagle | Sázky na pokles sazeb | Dnešní obchodování | Daimler | Bilance ČNB | Španělsko | Výhled v eurozóně | Odvětví | EURTRY | Američtí politici | Vakcinace | Vývoj dolarového indexu | Henkel | Prognóza Evropské komise | Index technologického trhu Nasdaq | Výprodeje na trzích | Železná ruda | Nasdaq Composite | Ekonomika USA | Sazby Fedu | Solidní růst | Americká banka First Republic | Odhady analytiků | RWE | Americký index | Další pokles | Visa | Akcie bankovních domů | Americké centrální banky | Larry Summers | Bloomberg | QE ECB | Bydlení | UBS | Průmyslové kovy | České koruny | Předpověď | Rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách | Nízká inflace | Sektor služeb | Výsledek hlasování | Obchodní války | Budoucí pohyby | Hospodářský růst v eurozóně | Snižování sazeb | Kritický týden | EK | Zahraniční forex | Hlavní ekonom | Hospodaření | XTB | Konec roku | Mzdová dynamika | Dezinflační proces | Boris Johnson | Dění na Ukrajině | Akcie provozovatelů výletních lodí | Harmonizovaná inflace | Depozitní sazba Evropské centrální banky | Infineon Technologies | Přehled | Domácí poptávka | Vonovia | Kingsview Investment Management | Prognóza ČNB | Platina | xStation5 | Spotřebitelské ceny | Německo | Aleš Michl | Americké trhy | MT4 | Dnešní zprávy | Uzavření dohody | Walmart | Analytik | Výhled pro rok | Vice | Koronavirová mutace | Linde | Aktivum | Státní dluhopisy | Velcí hráči | Statistika | Předseda správní rady | Vysoká inflace | Pozice | Americká centrální banka dnes | Globální trhy | Analytik XTB | Obchody | Spready | Závislost | Krypto | Dluhopisový trh | Disney | Sílící euro | Dovoz ruské ropy | Druhá vlna | České ceny | Šéfka ECB | Investing | Deficit hospodaření státu | Zvyšování úroků | Fiskální stimul v USA | Přehled o dění | Podnikatelská aktivita | Universal Music Group | Makroekonomický kalendář | Americké vlády | Úrovně odporu | Rada guvernérů Evropské centrální banky | Pražský PX | AUD/USD | Podnikatelé | Meziroční inflace | Podnikání na kapitálovém trhu | Nová prognóza Fedu | Aktivita ve výrobním sektoru | Tesla | Banky | American Express | Intervenovat | Kurz EUR | Merck KGaA | Rostoucí počty nakažených | Pozornost trhu | Aktuální kurz | Doporučení | Dynamika HDP | Lockdowny | Očekávaný růst | Nákup dluhopisů | Sanofi | ZIL | Odezvy trhu | Hlavní ekonom ECB | Měnový pár | Vivendi | Nákup aktiv | Celková inflace | Opatření | Proti-inflační riziko | Úroková míra | Novinky | Šéf nizozemské centrální banky | Úrokové sazby | Deutsche Post | Asijské akciové trhy | Inflační šok | Nákupy dluhopisů ECB | Bilance | Labor Day | Ekonomický růst | Nasdaq | Společná evropská měna | FED sazby | Sezónní vlivy | Volkswagen | Dolarové úrokové sazby | Dezinflační trend | Index nových objednávek | Cenový vývoj | Výsledky amerických voleb | Vyšší inflace | CFA | Práce | FOREX | Výroba aut | Nová prognóza ECB | Investment | Prognóza ECB | SECO | Maďarská centrální banka | Britské volby | Spojené státy | Bill Ackman | Vývoj na trhu | Nový Zéland | Kryptoměny | Banky v eurozóně | Evropské akciové trhy | INTC | Americká seance | Zasedání Rady guvernérů | Mzdy | Úspěch | Dopady pandemie | Rozhodnutí bankovní rady | Ekonomové | Tiering | Volby | Statistický úřad | Ukazatele | Zlepšení | Ceny benzínu v USA | Banka First Republic | Zlato | Institucionální obchodníci | Zveřejnění výsledků HDP | Hnutí pěti hvězd | USD/JPY | Overnight | Záporné úrokové sazby | Ceny mědi | Úroková sazba v eurozóně | NZD | ČR | Podniky | Fundamentální výhled | Ekonomické aktivity | Inflace v USA | Politici | Enel | Příjmy domácností | Société Générale | Očkování | ING Groep NV | Instrumenty | Umění | Měnové podmínky | Wall Street | Dodavatelské řetězce | Paul Nolte | Markit | Recyklovat | Snížení úroků | Emise | SPX
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Pozice | Index | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Pokles | Graf
