SXXP
Frankfurtská burza opět ztrácí
20.11.2024 Index DAX ztratil 0,29 % na 19004,78 b.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 20.05.2024
20.05.2024 Burzy během minulého týdne posilovaly, S&P 500 přidal 1,5 % a pokořil tak historické maximum. Stoxx Europe 600 posílil o 0,4 % a během týdne rovněž překonal rekordní hodnotu. Během minulého týdne popohnal burzy nahoru inflační report. Ten vyvolává nadějí, že se Fed během letoška pustí do snižování úroků. Nicméně entusiasmus je předčasný: pro potvrzení dezinflačního trendu musí zpomalení vykázat alespoň dva – tři reporty CPI.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 22.04.2024
22.04.2024 Burzy během minulého týdne korigovaly S&P 500 odepsal 3,0 %. Jde o nejvýraznější týdenní pokles od března 2023 (reakce na kolaps SVB). Poprvé za dva měsíce index propadl pod psychologickou hranici 5 000 bodů. Stoxx Europe 600 ztratil 1,5 %. Geopolitika zafungovala jako spouštěč korekce – nicméně vedla spíše ke změna sentimentu, samotná geopoliticky-sensitivní aktiva příliš neoslabovala (viz níže). Investory znervóznila inflace a více jestřábí Fed.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 15.04.2024
15.04.2024 Burzy během minulého týdne korigovaly, S&P 500 odepsal 1,5 %. Hlavní americký akciový benchmark se stále nachází nad hladinou 5 100 bodů. Stoxx Europe 600 ztratil 0,3 %. Během minulého týdne dorazila na trhy série negativních faktorů. Vyšší inflace přistřihla sázky investorů na snižování sazeb. Do toho banky nezahájily výsledkovou sezónu nejlépe a na sklonku týdne dorazilo na burzy i geopolitické riziko. Stále platí, že valuace zůstávají našponované a rizika tak zůstávají nakloněna směrem dolů.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 12.02.2024
12.02.2024 Burzy během minulého týdne opět posilovaly. S&P 500 přidal 1,4 %. Hlavní americký akciový benchmark uzavřel týden na historickém maximu a zároveň překonal hranici 5 000. Bezprostředním faktorem byly výsledky společnosti Arm – ta potvrdila zájem o čipy ze strany Big Tech firem. Očekává se, že velké technologické firmy budou masivně nakupovat čipy s ohledem rozvoje infrastruktury okolo umělé inteligence. Aktuálně se však indexy nachází na úrovních hraničící s překoupeností – určitá korekce je tak pravděpodobná.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 15.01.2024
15.01.2024 Burzy během minulého týdne opět posilovaly. S&P 500 přidal 2,0 %. Hlavní americký akciový benchmark se nachází pouze 0,2 % pod historickým maximem. Stoxx Europe 600 posílil mírně: o 0,1%. Hlavním důvodem je pokles dluhopisových výnosů, který se odehrál navzdory výraznějšímu CPI. Souvisí zejména s apetitem investorů – viz. extrémní úspěch některých aukcí vládních bondů (např. Španělsko). Nicméně můžeme polemizovat, nakolik je pokles yieldů udržitelný. Investoři v USA sázejí na 6,5 cutů během 2024, což je scénář, který není v souladu s rétorikou představitelů FOMC.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 17.04.2023
17.04.2023 Během minulého týdne burzy posilovaly. S&P 500 posílil o 0,8 %. Volatilita se drží pod psychologickou hranicí 20 bodů. Evropské akcie přidaly 1,7 %. Aktuální valuace vnímáme jako příliš euforické. Opětovný nárůst výnosů vládních bondů v souvislosti s odezníváním akutní fáze bankovní hysterie může poslat kurzy akcií dolů. Minulý týden pomohl akciím především překvapivý pokles cen průmyslových výrobců.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 27.03.2023
27.03.2023 Během minulého týdne americké burzy posilovaly. S&P 500 posílil o 1,4 %. Volatilita klesala, stále se však drží nad psychologickou hranicí 20 bodů. Evropské akcie přidaly 0,9 %. Na začátku týdne pomohlo akcií řešení situace kolem Credit Suisse. V závěru týdne akcie ztrácely v reakci na zasedání Fedu – Powell explicitně vyloučil cuty. Do investorského hledáčku se dostala Deutsche Bank. Přestože vyloženě negativní kurzotvorné zprávy chybí. Jelikož trh sází na nereálně holubičí Fed, lze očekávat, že vystřízlivění bude spojeno s určitou korekcí na burzách.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 20.03.2023
20.03.2023 Během minulého týdne americké burzy posilovaly. S&P 500 poklesl o 1,4 %. Volatilita během minulého týdne vzrostla nad hranici 27 bodů. Evropské akcie odepsaly 3,8 %. Na starém kontinentě se v závěru týdne šířila nervozita s ohledem na situaci kolem Credit Suisse. Americké akcie držel nad vodou pokles dluhopisových výnosů a s ním spojený měně agresivní výhled Fedu. Domníváme se, že trh nakonec výhled úroků opět přecení. Korekci na amerických akciích tak vnímáme jako silně pravděpodobnou.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 13.03.2023
13.03.2023 Během minulého týdne burzy oslabovaly. S&P 500 poklesl o 4,5 %. Nyní se SPX obchoduje cca 19 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku 2022. Volatilita během minulého týdne vzrostla nad psychologickou hranici 20 bodů. Evropské akcie odepsaly 2,3 %. Dění v závěrů týdne zásadně ovlivnila situace kolem Silicon Valley Bank. Tu již v pátek převzal FDIC. Aktuálně se řeší, kdo převezme aktiva banky. Podle posledních zpráv by měly být v plné výši odškodnění i nezajištění věřitelé (s vklady nad $250k). Futures nyní rostou, jelikož investoři přistřihli sázky na další hiky. Jde však o příliš euforické očekávání – Fed musí v prvé řadě plnit cenovou stabilitu.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 23.01.2023
23.01.2023 Během minulého týdne burzy mírně oslabovaly. S&P 500 odepsal 0,7 %. Nyní se SPX obchoduje cca 17 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku 2022. Volatilita během minulého týdne vzrostla, stále se však nachází pod psychologickou hranicí 20 bodů. Evropské akcie odepsaly 0,1 %, což představuje pouze kosmetickou korekci kurzového vzestupu 6 %, který se odehrál od začátku roku. Minulý týden poslala mírně dolů zejména prohlášení představitelů centrálních bank, kteří varovali před příliš holubičím tržním očekáváním. Rizika vnímáme nakloněna směrem dolů, jelikož k dosažení 2% inflačního cíle zbývá dlouhá cesta. Zároveň platí, že kurzy akcií dostatečně nereflektují ekonomické zpomalování, ke kterému během letoška dojde.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 9.01.2023
09.01.2023 Během minulého týdne burzy rostly. S&P 500 přidal 1,4 %. Nyní se SPX obchoduje cca 19 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku 2022. Volatilita sice klesla, stále se však nachází nad psychologickou hranicí 20 bodů. Evropské akcie přidaly 4,6 %, což představuje nejlepší vstup do nového roku od 2009. Minulý týden poslala trhy nahoru především makrodata. Zejména inflace v eurozóně a americké payrolls poskytly naději, že by ECB a Fed nemusely utahovat politiky až tak agresivně. Rizika vnímáme nakloněna směrem dolů, jelikož k dosažení 2% inflačního cíle zbývá dlouhá cesta. Zároveň platí, že kurzy akcií dostatečně nereflektují ekonomické zpomalování, ke kterému během letoška dojde.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 19.12.2022
19.12.2022 Během minulého týdne burzy rostly. S&P 500 odepsal 2,1 %. Nyní se SPX obchoduje cca 20 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita opět vzrostla nad psychologickou hranici 20 bodů. Aktuální výprodeje souvisí se zasedáním Fedu a ECB. Ty pohřbily naděje na brzké uvolňování měnové politiky. Aktuálně jsou akcie stále na vysokých hodnotách a rizika zůstávají nakloněna směrem dolů. Dalším faktorem, který rozhodne o směřování trhů bude výsledková sezóna za 4Q.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 12.12.2022
12.12.2022 Během minulého týdne burzy rostly. S&P 500 odepsal 3,4 %. Nyní se SPX obchoduje cca 18 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita opět vzrostla nad psychologickou hranici 20 bodů. Výprodeje byly korekcí předchozího příliš euforického vývoje. Aktuálně je podle našeho názoru euforie přehnaná a rizika zůstávají nakloněna směrem dolů. Tento týden se uskuteční řada zasedání centrálních bank. Kromě Fedu a ECB zasedá i BoE. Jakákoliv prohlášení centrálních bankéřů mají potenciál stát se kurzotvornými událostmi.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 28.11.2022
28.11.2022 Během minulého týdne burzy rostly. S&P 500 přidal 1,5 %. Nyní se SPY obchoduje cca 16 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita sestoupila a nyní se nachází těsně nad hranici 20 bodů. Růst podpořilo holubičí vyznění zápisek z posledního zasedání Fedu. Aktuálně je podle našeho názoru euforie přehnaná a rizika zůstávají nakloněna směrem dolů. Indexy vykazují značnou míru zranitelnosti vůči jakémukoliv náznaku klopýtnutí – zejména stran vyššího než očekávaného růstu cen.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 21.11.2022
21.11.2022 Během minulého týdne burzy mírně korigovaly. S&P 500 odevzdal 0,7 %. Ve čtvrtek předvedly indexy nejlepší růst od jara 2020. Nyní se SPY obchoduje cca 17 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita se nachází pod hranici 25 bodů. Růst v předchozích týdnech vyvolal inflační čísla. Investoři zapojily část cashe, který drželi na svých portfoliích. Zůstává otázkou, jak nakonec bude Fed reagovat – prohlášení Bullarda naznačuje, že monetární autority nemusí tak rychle přejít k benevolentnější měnové politice.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 14.11.2022
14.11.2022 Během minulého týdne burzy silně posilovaly. S&P 500 přidal 5,9 %. Ve čtvrtek předvedly indexy nejlepší růst od jara 2020. Nyní se SPX obchoduje cca 17 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita se nachází pod hranici 25 bodů. Za růstem stála inflační čísla. Investoři věří, že příznivější inflační čísla odradí Fed od agresivnějšího utahování politiky. Jelikož investoři udržovali na svých portfoliích vysokou úroveň cashe, tak nyní jeho část zapojily a výsledkem byla robustní reakce. Je otázkou, jak vyjdou další cenové statistiky. Zdaleka nelze tvrdit, že Fed v boji nad inflací zvítězil. V pátek vyšla vyšší než předpokládaná inflační očekávání domácností: 3 % vs est. 2,9 %.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 7.11.2022
07.11.2022 Během minulého týdne burzy silně posilovaly. S&P 500 odepsal 3,3 %. Nyní se obchoduje cca 21 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita se dostala těsně pod hranici 25 bodů. Za poklesem stál zejména Fed. Poslední zasedání pohřbilo naděje investorů na holubičí pivot, ke kterému se burziáni až zbožně upínali. Minulý týden platilo, že terminální sazby ve výši 5 % představují určitou kotvu. Nyní je realistické, že se konečná verze úroků v rámci cyklu vyšplhá nad 5 %. O dalším směřování indexů rozhodne inflační dynamika. Dílčí pozitivní zprávou je dění v Číně, to však promlouvá dominantně do vývoje asijských indexů.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 24.10.2022
24.10.2022 Během minulého týdne burzy silně posilovaly. S&P 500 přidal 4,7 %, jde o nejlepší týdenní výkonost od konce června. Nyní se obchoduje cca 22 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita se dostala těsně pod hranici 30 bodů. Za růstem stál především povzbudivý průběh výsledkové sezóny a některá optimistická makrodata. Zároveň opět hrají roli technické faktory jako likvidace shortů. K nákupům přistupují kvantitativní investoři. O dalších pohybech na trzích rozhodne kromě měnové politiky i ekonomická dynamika. Dalším faktorem pro směřování burz do konce roku bude vývoj korporátních zisků – výsledková sezóna odstartovala.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 03.10.2022
03.10.2022 Během minulého týdne burzy opět silně oslabovaly. S&P 500 odepsal 2,9 % a nyní se tak nachází na nejnižších hodnotách od konce roku 2020. Hlavním faktorem jsou peripetie na britském dluhovém trhu, které prosakují do výnosů globálních bondů. S&P 500 se obchoduje cca 25 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita vystoupala nad hranici 30 bodů. Investoři se obávají, že současné problémy na trhu britských vládních bondů dokazují, že se utahování měnové politiky neobejde bez následků. Podobným problémům může čelit i Fed – zvlášť v momentě, když vezeme v potaz zhoršenou likviditu na trhu UST. Teoreticky nelze vyloučit scénář, že proti výnosům zakročil i Fed, což by trhy znervóznit vzhledem k přetrvávající pádivé inflaci.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 26.09.2022
26.09.2022 Během minulého týdne burzy opět silně oslabovaly. S&P 500 odepsal 4,6 % a nyní se tak nachází necelé procento nad svým letošním minimem z půlky června. Hlavním faktorem je přísný jestřábí tón Fedu. Ten již víceméně ignoruje dopad měnové politiky na ekonomický růst a chce za každou cenu porazit inflaci. S&P 500 se obchoduje cca 23 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita vystoupala k hranici 30 bodů. Investiční banka Goldman Sachs snížila svůj odhad na kurz S&P 500 na 3 600 (na konci 2022).
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 19.09.2022
19.09.2022 Během minulého týdne burzy silně oslabovaly. S&P 500 odepsal 4,8 %, což představuje nejhorší týdenní výkonnost od půlky června. Nicméně z velké části jde o korekci růstu z týdne předešlého, pro který se velmi obtížně hledá fundamentální ospravedlnění. Aktuálně se obchoduje cca 19 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita vystoupala nad hranici 25 bodů. Hlavním kurzotvorným faktorem budou zasedání centrálních bank, které v uplynulých týdnech naladily jestřábí tón.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 12.09.2022
12.09.2022 Během minulého týdne burzy silně posilovaly. S&P 500 přidal 3,6 % a přerušil tak předchozí třítýdenní pokles v řadě. Aktuálně se obchoduje cca 15 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita sestoupila pod hranici 25 bodů. Index posiloval navzdory jestřábí rétorice centrálních bank. Hlavním faktorem je v tomto případě pozicování. Sentiment byl v posledních týdnech extrémně medvědí – to bývá často signál k obratu. Podobně jako uprostřed června jsme i od září byly svědky vysokých hodnot pull ratia, což signalizuje, že se investoři pojišťovali proti poklesu / resp. sázeli na pokles. Od 7.9. poměrně značná reverze (z 0,75 na 0,52). Aktuální růst má tedy svůj původ především v technických faktorech a proto lze pochybovat o jeho udržitelnosti. S jestřábími centrálními bankami a ochabující globální ekonomikou je velmi pravděpodobný další pokles indexů do konce roku.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 05.09.2022
05.09.2022 Během minulého týdne burzy oslabovaly. S&P 500 odepsal 2,6 % a předvádí tak třetí poklesový týden v řadě. Aktuálně se obchoduje cca 18 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita se drží nad hranici 25 bodů. Hlavním poklesovým faktorem minulého týdne byly jestřábí komentáře představitelů Fedu. Vidíme výrazné intradenní pohyby – často v rámci seance posun z kladného do záporného teritoria. To značí, že investoři stále hledají směr a vnímají řadu rizik. Kromě utahování měnové politiky a chřadnutí globální ekonomiky se na obzoru rýsují nová rizika, která trh prozatím nazaceňuje: eskalace geopolitického napětí mezi USA a Čínou nebo snahy o některé daňové úpravy, které uškodí americkým korporacím a investorům. Rizika tak zůstávají dále asymetricky nakloněna dolů – o dalším směřování trhů rozhodnou nově příchozí makrodata (zejména CPI, které vyjde 13.9.).
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 29.08.2022
29.08.2022 Během minulého týdne burzy oslabovaly. S&P 500 odepsal 4 %, nejvíce od půlky června. Aktuálně se obchoduje cca 15 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita v pátek vystřelila nad hranici 25 bodů. Projev Jeroma Powella v Jackson Hole ukázal, že prázdninový růst trhů byl z velké části založen na nesprávných předpokladech – snížení sazeb v příštím roce je zoufale nepravděpodobné.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 22.08.2022
22.08.2022 Během minulého týdne burzy mírně oslabovaly. S&P 500 odepsal 1,2 % a přerušil tak 4týdenní růstovou šňůru. Aktuálně se obchoduje pouze cca 12 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita se opět vyšplhala mírně nad hranici 20 bodů. Investoři si začínají uvědomovat, že probíhající rally není udržitelná a popohání ji zejména uzavírání shortů ze strany hedge fondů, či nákupy investorů sledujících momentum. Většina fundamentálních institucionálních investorů se přiklání k názoru, že jde o bear market rally.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 15.08.2022
15.08.2022 Během minulého týdne burzy citelně posílily. S&P 500 přidal 3,3 %, aktuálně se tak obchoduje pouze cca 11 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita prošla významným snížením, index VIX propadl pod klíčovou psychologickou hranici 20 bodů. Bezprostředním spouštěčem tržní euforie v uplynulém týdnu byla inflační čísla, která teoreticky mohou přimět Fed k opatrnějšímu zpřísňování politiky.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 25.07.2022
25.07.2022 Během minulého týdne burzy citelně posílily. S&P 500 přidal 2,5 %, evropské indexy posílily pod vlivem taktické deeskalace napětí ze strany Ruska více než jejichž americké protějšky (+2,9 %). Volatilita sestoupila pod hranici 25, aktuálně dosahuje zhruba 23. Hlavní obavou investorů zůstává ochabování ekonomického růstu. V tomto momentě však burzy prozatím nezaceňují hospodářské ochlazení adekvátně. Přestože vidíme, revize hospodářských výsledků směrem dolů, stále zůstávají odhady zisků poměrně euforické. Investoři jako by jednostranně vnímali pouze pozitivní aspekty hospodářského zpomalení – tj. nižší sazby a dluhopisové výnosy. Rizika tedy zůstávají dále asymetricky nakloněna směrem dolů.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 04.07.2022
04.07.2022 Během minulého týdne burzy oslabovaly. Volatilita sestoupila z psychologické hranice 30, stále však zůstává zvýšená (VIX aktuálně na 27). Vidíme, že se recese pomalu stává hlavní obavou investorů a střídá tak strach ze zpřísňování monetární politiky. V tomto momentě však burzy prozatím nezaceňují hospodářské ochlazení adekvátně. Přestože vidíme revize hospodářských výsledků směrem dolů, stále zůstávají odhady zisků poměrně euforické.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 27.06.2022
27.06.2022 Během minulého týdne burzy citelně posílily. S&P 500 přidal 6,4 %, což představuje nevýznamnější týdenní růst od května. Volatilita sestoupila z psychologické hranice 30, stále však zůstává zvýšená (VIX aktuálně na 27). V minulém týdnu vévodily trhům obavy ze zpomalování ekonomiky, které by však znamenaly méně přísnou politiku centrálních bank. Vytlačily tak prvotní investorskou hrozbu – robustní zvyšování úroků, což burzy potěšilo. Podle mého názoru však investoři v této fázi nezaceňují hospodářské ochlazení adekvátně.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 20.06.2022
20.06.2022 Během minulého týdne burzy citelně oslabily. S&P 500 odepsal 5,8 %, což představuje nevýznamnější týdenní pokles od března 2020. Volatilita zůstává zvýšená (VIX na 31). Klíčovým faktorem je globální utahování měnové politiky – kromě Fedu zvyšovala sazby i BoE a překvapivě i Švýcarská centrální banka. Přestože Powell investory uklidňoval, hrozí, že reálně bude muset Fed udělat více. Tento týden bude bohatý na vyjádření amerických centrálních bankéřů (viz. tabulka).
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 13.06.2022
13.06.2022 Během minulého týdne burzy citelně oslabily. S&P 500 odepsal 5,1 %, což představuje nevýznamnější týdenní pokles od ledna. Volatilita zůstává zvýšená (VIX na 28). Klíčovým faktorem během minulého týdne bylo americké CPI, které vyžaduje důraznější akci ze strany Fedu. Trh se tak začíná opět obávat, že centrální banky budou muset udělat více, než investoři v tuto chvíli zaceňují, aby dokázaly zkrotit inflaci.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 06.06.2022
06.06.2022 Během minulého týdne burzy opět oslabily. Volatilita zůstává zvýšená (VIX na 25), ale vidíme návrat k normálnějším hodnotám. Klíčovými faktory během minulého týdne byly více jestřábí Fed a výsledek payrolls. Ty přebily pozitivní zprávu o navýšení produkce ropy ze strany OPEC – tato skutečnost by mohla pomoci k oslabení inflačních tlaků ve 2H. Rizika zůstávají dále asymetricky nakloněna směrem dolů. Kromě utahování měnové politiky se investoři obávají, jak na burzy dopadne synchronizované zpomalení globálního ekonomického růstu.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 30.05.2022
30.05.2022 Během minulého týdne došlo na burzách k růstu. Volatilita zůstává zvýšená (VIX na 25), ale vidíme pozvolný návrat k normálnějším hodnotám. S&P 500 přerušil 7-týdenní poklesovou šňůru a zpevnil o 6,6 % - jde o nejlepší týdenní výkonnost od listopadu 2020. K euforii z minulého týdne přispěly povzbudivější výsledky některých řetězců supermarketů, lepší makrodata v US, pokles inflačních očekávání a skutečnost, že investoři zredukovali počet hiků, které letos očekávají od Fedu. Roli hrálo i pozicování – docházelo k masivnímu uzavírání short pozic.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 23.05.2022
23.05.2022 Futures zelené, asijské indexy převážně smíšené – pozitivní zprávou je, že Biden zvažuje zrušení některých cel na čínské zboží zavedených Trumpem.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 16.05.2022
16.05.2022 Na akciové trhy se vrátila volatilita, VIX se drží na úrovních kolem 30 bodů. V tuto chvíli zůstávají rizika asymetricky nakloněna směrem dolů. S&P 500 předvedl šestý klesající týden v řadě. Takto dlouhou úroveň týdenních ztrát index naposledy zaznamenal v roce 2008. Dominantním faktorem je probíhající obrat v měnové politice hlavních centrálních bank. Ten bude pokračovat, jelikož inflační tlaky prozatím nemizí. Čím dál více začíná náladu na burzách ovlivňovat zero covid policy v Číně.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 09.05.2022
09.05.2022 Na akciové trhy se vrátila volatilita, VIX se drží na úrovních kolem 30 bodů. V tuto chvíli mezi investory zřetelně převažuje negativní sentiment. S&P 500 předvedl pátý klesající týden v řadě. Takto dlouhou úroveň týdenních ztrát index naposledy zaznamenal v roce 2011. Dominantním faktorem je probíhající obrat v měnové politice hlavních centrálních bank. Ten bude pokračovat, jelikož inflační tlaky prozatím nemizí. Čím dál více začíná náladu na burzách ovlivňovat zero covid policy v Číně.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 02.05.2022
02.05.2022 Přímý dopad konfliktu na globální trhy je v této fázi de facto imateriální. Existují dvě rizika, která nesmíme podceňovat. 1) Hrozba přerušení dodávek ruského plynu. Na této frontě jsme se minulý týden dočkali poměrně významné eskalace, kdy Rusko odstřihlo od plynu Polsko a Bulharsko. I tak se přikláníme k názoru, že jde spíše o určité ukazování svalů a k přerušení dodávek do Německa nebo Itálie nedojde. V případě naplnění této varianty by hrozila realizace stagflačního scénáře v eurozóně.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 25.4.2022
25.04.2022 Od půlky dubna dochází k citelnému oslabení čínské měny proti USD. Aktuálně se jeden dolar obchoduje za 6,55 renminbi. Jde o nejslabší úroveň od loňského dubna. Oslabení měny představuje pro čínské autority způsob, jak zmírnit negativní dopady politiky nulové tolerance vůči covidu – Čína je typickou exportní ekonomikou. Slabší kurz reflektuje obavy ze zpomalení ekonomického růstu. Úroveň měny taktéž zrcadlí divergenci v měnových politikách Fedu a PBoC. Čínská centrální banka bude muset politiku uvolňovat.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 11.4.2022
11.04.2022 Ve čtvrtek zasedá ECB – neočekává se, že by došlo ke zvýšení sazeb nebo náhlému ukončení APP. Investoři však budou bedlivě sledovat komentáře Lagardeové, která by mohla poodhalit směr, kterým bude centrální banka navigovat politiku. Lze předpokládat, že v této fázi již musí představitelé ECB vyslat signál, že inflaci vnímají jako citelnou hrozbu. Měli by proto nastínit případné načasování ukončení APP a prvních hiků.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 4.4.2022
04.04.2022 V reakci na ústup ruské armády z předměstí Kyjeva, vyplývají na povrch pravděpodobné válečné zločiny. V reakci na tyto skutečnosti zvažuje EU zpřísnění sankcí. K jednání o sankcích by mělo dojít ve středu. Více se skloňují restrikce na dovoz energetických komodit z Ruska. V praxi bych však zavedení tohoto opatření neočekával.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 21.3.2022
21.03.2022 Lze konstatovat, že se válka přesunula do poziční fáze. Ani jedné straně se nepovedl zásadnější průlom. Přestože údajně probíhají jednání o příměří, tuhé boje pokračují a narůstá počet civilních obětí. Jde vidět, že obě strany konfliktu prozatím nechtějí příliš ustupovat ze svých požadavků. Uzavření vzdušného prostoru nad Ukrajinou nebo přímá vojenská podpora ze strany NATO se jeví jako čím dál méně pravděpodobné.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 14.3.2022
14.03.2022 Zatímco v uplynulých týdnech byla geopolitika prakticky jediným faktorem, který určoval trhům rytmus, nyní začínají investoři pozvolna přecházet do normálnějšího režimu a opět se zaměřují na klíčové makroudálosti, zejména zasedání centrálních bank. Přestože údajně probíhají jednání o příměří, tuhé boje pokračují a narůstá počet civilních obětí. Konflikt zřejmě vstupuje do poziční fáze – tj. nebudou výrazné postupy, avšak může pokračovat ostřelování měst za použití těžké vojenské techniky. V tomto momentě se nejeví jako pravděpodobné uzavření vzdušného prostoru nad Ukrajinou nebo přímá vojenská podpora ze strany NATO. Proto roztržka zůstane lokálním konfliktem a hlavní dopad na trhy tak probíhá přes zaceňování dopadů ekonomických sankcí.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 28.2.2022
28.02.2022 Futures na indexech otevírají do záporu, nicméně jde vidět, že ztráty umazávají. Samozřejmě nejvíce ztrácí rubl a ruská aktiva. Rubl oslabil na úroveň 113, což představuje oslabení o 27 %. Jde zejména o reakci na zpřísnění sankcí. V závěru týdne trhy posilovaly právě v reakci na měkké sankce. Přes víkend se však situace změnila. Některé ruské banky budou odstřiženy od systému Swift, což zkomplikuje zahraniční platby v Rusku. Ruské centrální bance taktéž pravděpodobně budou zmrazeny dolarové, eurové a librové rezervy.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 21.2.2022
21.02.2022 V posledním týdnu určovala trhům rytmus právě geopolitika. Situace se během uplynulého týdne spíše zhoršovala, řada pozorovatelů vnímá narůstající šance invaze. Během včerejška mělo skončit ruské vojenské cvičení v Bělorusku, nicméně ruské jednotky zůstanou v zemi i nadále. Pozitivní zprávou je, že Putin i Biden souhlasí se summitem, který se snaží zaranžovat francouzský prezident Macron – v reakci na ni přidávají futures na S&P necelé procento.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 14.2.2022
14.02.2022 Ani víkend nepřinesl progres v jednáních mezi Ruskem a zeměmi NATO. Přímá invaze zůstává méně pravděpodobným scénářem, v této fázi ji však nemůžeme zcela vyloučit. Obavy z geopolitického rizika již začínají prosakovat do širšího tržního dění. Byla to právě geopolitika, která určila trhům rytmus v pátek. Byli jsme svědku ukázkového úprku ke kvalitě. Investoři se zbavovali rizikových aktiv a mohutně investovali do dluhopisů. Výnos 10Y UST se během pátku snížil o téměř 10 bps na 1,94 %. Posiloval i americký dolar, který uzavřel týden na páru s EUR pod hladinou 1,1400.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 7.2.2022
07.02.2022 Aktuálně vidíme na trzích značné cenové pohyby. Ty souvisí s vyprchávající likviditou. Rostou tak bid-ask spready. V případě některých cenných papírů se setkáváme s nedostatečnou nabídkou. V prostředí zvýšené volatility někteří market-makeři opouští trh. Tato menší nabídka cenných papírů pak vede ke zvýšeným nákladům na obochodávní. Zároveň dokáží relativně nízké objemy obchodů vyvolat citelné cenové pohyby. Volatilita a likvidita se tak vzájemně ovlivňují a vytváří začarovaný kruh. Rozkolísání trhů pomáhá i extrémní aktivita na opčním trhu. Ten si oblíbili retailoví investoři, kteří prostřednictvím krátkých opcí (tj. vysoce spekulativních) sází na výkonnost trhů. V pozadí zvýšené volatility se skrývá jestřábí obrat Fedu, kdy většina investorů zápasí s tím, jak správně zacenit měnící se monetárně politické prostředí.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 31.1.2022
31.01.2022 Na čtvrtečním zasedání měnově politické rozhodnutí nepadne. Rétorika ECB se zřejmě nezmění a můžeme tak očekávat ujišťování centrálních bankéřů o předčasnosti hiku v letošním roce. V tuto chvíli je plně zaceněno, že se frankfurtská instituce vydá s úroky nahoru na svém říjnovém zasedání. Holubičí rétorika lagardeové však nakonec může vést k méně agresivnímu tržnímu pricingu. ECB standardně argumentuje, že její měnová politika vykazuje určité zpoždění oproti Fedu vzhledem k pomalejší trajektorii zotavení ekonomiky eurozóny ve srovnání s USA. Na prosincovém zasedání ECB ohlásila pokračování v dluhopisových programech po skončení PEPP. V tomto směru neočekávám žádnou změnu.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 24.1.2022
24.01.2022 Klíčovou událostí týdne je zasedání americké centrální banky, které se uskuteční ve středu. Tento týden monetárně politické rozhodnutí nepadne, nicméně centrální bankéři zřejmě nastíní své následující kroky. Trh aktuálně zaceňuje čtyři hiky v letošním roce. V červenci pravděpodobně Fed zahájí proces redukce své bilance. Současné výprodeje na burzách prozatím nepředstavují důvod k tomu, aby Fed svůj příklon k jestřábí politice zpomalil.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 17.1.2022
17.01.2022 Světové fórum v Davosu se opět uskuteční virtuální formou. Již dnes v 11:00 hodin bude mít projev čínský prezident. Členové světového ekonomického fóra vydali přehled hlavních globálních rizik. Z jejich pohledu vévodí rizika klimatická. Extrémního počasí se obává více než 31 % respondentů, nedostatečné akce v souvislosti s ochranou klimatu 27,5 %. Naproti tomu ekonomická rizika nejsou vnímána jako ta nejzásadnější. Splasknutí bubliny na trzích aktiv se obává pouze 14 % respondentů.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 10.1.2022
10.01.2022 Dceřiná společnost developera Shimao nesplatila jistinu na svém úvěru. Tento případ se od předchozích čínských developerů, kteří zápasí s nedostatkem likvidity, poněkud liší. Shimao totiž patří mezi stabilnější developery. Jeho rating dosahuje BB a před pár lety se nacházel i v investičním stupni (BBB a lepší). Pokud se v potížích nachází i firmy s ratiingem poblíž IG stupně, signalizuje to, že se stres začíná šířit napříč developerským sektorem. Situace v developmentu tak zůstává signifikantním zdrojem nejistoty.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 3.1.2022
03.01.2022 V posledních dnech čínské technologické akcie připsaly zpět alespoň část svých zisků. Řada investorů si vyhodnotila, že navzdory přetrvávajícím regulatorním tlakům, jsou čínské akcie příliš vyklesané. Současné velmi nízké valuace podle mnohých více než adekvátně zohledňují regulatorní rizika.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 20.12.2021
20.12.2021 Společnosti Evergrande a Kaisa de facto zdefaultovaly. Lze konstatovat, že čínské autority situaci poměrně dobře zvládly. Od konce srpna bylo v případě Evergrande jasné, že default přijde. Čínské vedení vyslalo jasný signál, že nejzadluženějšího developera sanovat nebude. Nejprve firma platila úroky na dolarových emisích. Tím dokázala odvrátit šok – zároveň však byli investoři připravováni na to, že restrukturalizace je nevyhnutelná.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 13.12.2021
13.12.2021 Evergrande nezaplatila dlužné kupónové platby ani po uplynutí 30-denní lhůty. Fitch shodila rating bondů na tzv. restricted default. V praxi to znamená, že společnost na některých závazcích formálně zdefaultovala, proces jednání s věřiteli ještě nezačal. Podobně jednala agentura i v případě dluhopisů druhého nejvíce zadluženého developera, společnosti Kaisa.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 6.12.2021
06.12.2021 Přestože na týdenní bázi nebyl pokles až tak výrazný, předvedly burzy v minulém týdnu výrazné turbulence. Volatilita bude pokračovat i v následujících týdnech. Zatím panuje nejistota ohledně varianty omicron. Hlavním scénářem zůstává, že nedojde k plošným lockdownům, nicméně některé investiční banky, např. GS, již přistoupily k revizím ekonomického růstu směrem dolů.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 29.11.2021
29.11.2021 V pátek trhy předvedly výrazné propady, např. evropské akcie ztrácely nejvýrazněji od června 2020, v reakci na novou variantu covidu zvanou omicron. Ta je podle všeho nakažlivější než předchozí varianty a prozatím není jisté, zda jsou současné vakcíny účinné i proti této mutaci. Tato nová nejistota spojená s rekordními úrovněmi akcií v západních zemích srazila trhy dolů.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 08.11.2021
08.11.2021 Akcie padají, poté co se Elon Musk rozhodl na základě Twitterové ankety zredukovat svůj podíl o 10 %. Podle různých kryptotokenů nebo německého Tradegate ztrácí akcie více než 7 %. Z Muskova pohledu jde spíš o PR – nikde není psané, kdy musí zrealizovat. Jde jen spíš o nezávazné prohlášení s cílem navýšit si kredit u fanoušků. V pozadí ankety stojí Bidenův plán zdanit miliardáře.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 01.11.2021
01.11.2021 Čínská firma zaplatila kupónovou platbu na další emisi dolarových dluhopisů. Opět tak učinila těsně před koncem grace period. Minulý týden čínské autority důrazně doporučily developerům splácet úroky na dolarových bondech - kvůli udržení finanční stability. Společnost si kupuje čas. Pravděpodobně se snaží v rychlosti přistoupit k prodeji některých aktiv. Podle některých názorů se čínské vedení snaží přimět zakladatele společnosti, aby závazky uhradil z vlastních soukromých zdrojů.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 25.10.2021
25.10.2021 Čínský developer překvapivě splatil úroky na dolarových dluhopisech. Stalo se tak v pátek, tedy den před koncem třicetidenní lhůty. Tato zpráva však není v kontextu celkového hospodaření firmy až tak zásadní. Evergrande si pouze koupila čas. Již tento pátek skončí lhůta pro možnost splacení další dlužné úrokové platby ($47 m). Určitá forma restrukturalizace je takřka nevyhnutelná. Pravděpodobný scénář je převzetí operací firmy lokálními vládami. Vyplacení kupónu znamená, že firma prozatím nebude čelit žalobám a vyhne se jednání s věřiteli. K mírně pozitivnímu sentimentu přispěly i informace o obnově některých pozastavených rezidenčních projektů v jižní Číně.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 18.10.2021
18.10.2021 Tuto sobotu (23.10.) skončí třicetidenní lhůta, během které může Evergrande splatit dlužnou úrokovou platbu. Pokud nezaplatí ani do tohoto termínu, formálně nastává default. Podle zástupců držitelů dolarových dluhopisů se management firmy výrazněji neangažuje. Default tak představuje velmi reálnou variantu. Čínská centrální banka vydala zprávu, že má situaci prozatím pod kontrolou a k šíření nákazy ve finančním systému by dojít nemělo. Nejpravděpodobnější scénář představuje částečné znárodnění operací společnosti kombinované s prodejem některých aktiv zájemcům ze soukromého sektoru. V zájmu čínských autorit je především dokončení některých projektů s cílem zamezit možné sociální nestabilitě.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 11.10.2021
11.10.2021 Evergrande se snaží odprodat akcie dceřiné společnosti, která se zabývá správou nemovitostí. Před ohlášením dealu se kapitalizace této firmy pohybovala okolo $7 mld. V kontextu závazků firmy ve výši $300 mld. jde stále o poměrně nevýznamnou částku. S akciemi Evergrande se přestalo obchodovat vzhledem k oznámení transakce - v Číně a Hong Kongu jde o běžnou praxi. Nicméně někteří pozorovatelé tvrdí, že pozdržení obchodování má za cíl odvést pozornost od volatility na akciích této developerské firmy. Velcí akcionáři se na další vývoj dívají se značnou skepsí. Firma zatím nepřišla s novými zprávami ohledně možných splátek úroků na dolarových bondech – navzdory požadavkům věřitelů. Během minulého týdne zdefaultoval menší developer Fantasia.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 4.10.2021
04.10.2021 Během minulého týdne Evergrande opět promeškala platbu na dolarových dluhopisech. Developer v současnosti neposkytl žádný komentář. Firma prodala podíl v jedné z regionálních bank asi za $1,5 mld. V kontextu celkových závazků, které činí $300 mld. jde však o zanedbatelnou částku. Mírně pozitivní zprávou je zvýšený zájem o dluhopisy společnosti ze strany specializovaných distressed fondů. Tyto fondy se zaměřují na papíry firem, které se nachází blízko bankrotu. Záměrem takových investorů je koupit bondy za zlomek nominálu a očekávat, že během restrukturalizace se jim podaří získat zajímavější částku. Lze tak říci, že tito investoři vnímají šanci na alespoň částečně úspěšnou restrukturalizaci firmy.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 27.09.2021
27.09.2021 Firma minulý týden nezaplatila úroky na dolarových bondech. Od čtvrtka tak běží 30 denní lhůta, dokdy společnost může prostředky řádně splatit. Pokud nesežene peníze ani po této době, dochází k defaultu. Aktuálně nelze předpokládat, že by čínská vláda Evergrande sanovala. Tamní politické vedení se snaží snížit závislost na stavebním sektoru. Na konci minulého roku stanovili regulátoři přísná pravidla pro zadlužení developerů. Pokud poruší některé limity na cizí kapitál, nemohou jim banky poskytnout financování. Pokud by Čína pomohla, znamenalo by to příliš citelný odklon od této politiky. Určitá forma restrukturalizace je tudíž nevyhnutelná. Jedním ze scénářů je, že by mohly aktivity Evergande převzít regionální vlády. Troufám si tvrdit, že čínské autority by zakročily pouze v případě systémového stresu.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 20.09.2021
20.09.2021 Za poslední oběť čínských regulátorů padly společnosti zabývající se estetickou chirurgií. Ty nezapadají do konceptu společné prosperity, kterou čínské vedení nyní vehementně prosazuje. Ztrácely taktéž akcie provozovatelů kasin, jelikož se autority zaměřují i na hazardní hry. Tvrdě postupují regulátoři i v případě Alipay. Již v minulosti požadovali rozdělení společnosti. Nyní navíc chtějí, aby Alipay poskytla dozorovým orgánům uživatelská data. Pozorovatelé mají na regulaci různé názory. První skupina tvrdí, že Čína pouze dohání západní trhy. Začala však pomalu a proto nyní musí jednat rázně. Druhá skupina vnímá tyto snahy jako jednoznačné ambice vlády dominovat i soukromému sektoru. Investice do čínských firem nyní vnímáme jako velmi rizikové.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 13.09.2021
13.09.2021 Z Číny chodily opět spíše negativní zprávy. Herní společnosti typu Tencent významně ztrácely poté, co čínské autority důrazně vyzvaly k omezení hraní mladistvých. Podle některých zdrojů dokonce vyhlásily zákaz vydávání nových her, což by mohlo mít na řadu firem z tohoto sektoru zhoubné dopady. Velké fondy většinou redukují expozice vůči čínským aktivům - např. Ark Invest. Obavy, že se čínské vedení snaží zcela překreslit dosavadní sociální kontrakt.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 6.9.2021
06.09.2021 Toto téma začíná mezi čínskými politickými špičkami stále silněji rezonovat. Pravděpodobně bude mít dalekosáhlé důsledky. Čína již nebude sledovat růst za každou cenu, avšak začne brát větší ohledy na majetkovou nerovnost. To se dotkne řady společností. Již jsme zmiňovali dopady změny politiky na producenty luxusních výrobků. Řada čínských firem se zavázala, že použije významnou část svých zisků na podporu politiky společné prosperity. Např. Alibaba, Tencent, Pinduoduo. Např. Alibaba se zavázala poskytnout na projekty jako digitalizace zemědělských oblastí v následujících pěti letech více než $15 mld. Pro srovnání: loni vygeneroval čínský e-commerce gigant zisk ve výši $17,1 mld.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 23.08.2021
23.08.2021 Čínské vedení se nově snaží o nastolení větší majetkové rovnosti. V minulém týdnu začaly po projevu tamního prezidenta, který vyzdvihoval „společnou prosperitu“, ztrácet akcie luxusních oděvních značek. V překladu to totiž může znamenat výraznější daňovou zátěž bohatých Číňanů, kteří patří k významným kupcům luxusních výrobků. Např. akcie LVMH odepsaly od 12.8. přes 13 %. Výrazně padají akcie likérky Kweichov Moutai – ta vyrábí exkluzivní čínské destiláty. Jen pro zajímavost, s kapitalizací $300 mld. jde stále o nejhodnotnější nápojářskou firmu světa (Coca Cola má kapitalizaci $244 mld.). A to její akcie ztratily od konce května více než 30 %. Obecně tak padají tituly, které v uplynulých letech těžily z bohatnutí čínské střední třídy.
Související klíčová slova:
Bilanční suma | Objem transakcí | Dolarové dluhopisy | Růst v eurozóně | Cap | Jack Ma | Výnosy dluhopisů | Války | Snižování stavů | Kryptoburza Binance | Vývoj | Data z trhu práce | Australská centrální banka | Delisting | Hospodaření firmy | EUR | Mezibankovní sazby | Finanční ústav | Chování centrálních bank | Itálie | Euro proti dolaru | Stoxx | Vládní fond | PEPP | Cla na čínské zboží | Očekávání | James Bullard | Korelace | Evropské centrální banky | Nejvyšší výnos | Akcie provozovatelů kasin | Výpadek příjmů | Pro investory | Zasedání ČNB | Ark | Bear market | Ruské invaze na Ukrajinu | Market cap | Trh práce | Investice | Čínský HDP | Ekonomické zotavení | DXY | Rozvolnění | Geopolitické riziko | Potenciál | Kurzy akcií | Akvizice | Cyklus zvyšování sazeb | PMI v eurozóně | Invaze na Ukrajinu | Prognózy | Intervence | Výkon ekonomiky | Nižší sazby | Kurz ropy | Diverzifikace | Rekord | Raiffeisenbank | Kryptoburzy | Bitcoiny | Nákupy aktiv | Dění na trzích | Sentiment na kryptoměnách | Bidenova administrativa | Uvolňování měnové politiky | Pokles zisku | Impuls | EUR/USD | Cena bitcoinu | Spotřebitelé | Morgan Stanley | Geopolitické napětí | Chování | Reality | Akcie společnosti | Zakladatel Alibaby | CSI 300 | Lagardeová | Výnos | DeFi | Meituan | Goldman Sachs | Delta | Vývoj na trzích | Výnosová křivka | Šéf Fedu | Růst sazeb | Jeden dolar | Směřování měnové politiky | Kontrakty | Odhad HDP | Praxe | JPY | Polovodiče | Směřování trhu | Brent | Kontrakce | Peníze | Strach | Ukazatel | Nakupovat akcie | Coinmarketcap | Meziroční růst cen | Šéf nizozemské centrální banky | Baidu | Medvědí trh | Prognóza | Relief rally | Projekce | Měny | Burza | Developeři | Americká nezaměstnanost | Valná hromada | Pozornost investorů | Růst trhu | Burzy | Pád burzy | FTX | Představitelé ECB | Odliv kapitálu | NFLX | Bond | AI | Varianta delta | Riziková averze | Škoda | Ekonomická aktivita | Regulace | IPO | Daňové škrty | Mezibankovní | Fedspeak | Sympozium | Zvýšení sazeb | Jednotná evropská měna | VIX index | Finanční trh | Inflační cíl | Investoři v USA | Dostatek hotovosti | FedEx | Tržní reakce | Makrodata | Investoři | Forward guidance | Bank of England | Americké ekonomiky | Nejistoty | Negativní sentiment | Inflační čísla | Kapitál | Posílení | Dluhopisové výnosy | USD | Vývoj sazeb | Optimistické výsledky | Plány | Dot plot | Banka Goldman Sachs | Funkční období | Akcie společnosti Tesla | Čínské banky | Zisk | Jestřábí komentáře | Viry | Cestování | BP | Růstové akcie | Split | Americké HDP | Davos | Garance | Spotřebitelský sentiment | Hlavní události | Swapy | Bohatý | Cenové tlaky | Venture Capital | Akcionáři | Grayscale | Investovat | Inflační situace | Nový kapitál | ATVI | Snižování sazeb v USA | S&P | Zasedání Evropské centrální banky | Nákupy dluhopisů | Zvýšení daní | Dovoz | Fungování trhů | Meta | Deflace | Zahraniční investoři | Pozitivní zprávy | TIM | Mutace omicron | Investiční banka | Money market fondy | Blockchainové technologie | Sazby v USA | Prezident | Hazardní hry | Dluhopisoví investoři | Prognóza Fedu | Čínské zboží | Očekávaný vývoj | Spotřebitelské ceny v USA | Výsledky | Události tohoto týdne | Globální ekonomiky | Inflační tlaky | Portfolio | YTD | Bank of America | Finanční instituce | Americký index | Akciový index S&P 500 | Fundamentální zprávy | Ant Financial | Odhad inflace | Decentralizace | Meme stocks | Bed Bath & Beyond | Rozhodnutí soudu | Pesimismus | Objem | Uzavření vzdušného prostoru | Dobré výsledky | Tržní kapitalizace | Inverze výnosové křivky | Boj s inflací | Tržní rizika | Velké firmy | Americké centrální banky | Hodnotové akcie | Souhrn finančních trhů | Stablecoiny | Firmy | RMB | Digitální zlato | Ask | Šéf centrální banky | AMC | Páka | Výkonnost indexu | Převzetí Credit Suisse | Ant | Nástroj | Zpráva | Polsko | Kolaps | Cestovní ruch | Prémie | Představitelé Fedu | Tencent | Cenová hladina | Měna | Znárodnění | Rok 2024 | Bull | Hypotéky | Ceny ropy | Nasdaq | Současná situace | Zasedání Fedu | Bydlení | Jackson Hole | OPEC | Ukrajina | Bloomberg | Nabídka | Kurz akcií | Centrální banky | Zpomalení inflace | Index Bloomberg Barclays | Zpomalení ekonomického růstu | Trump | FactSet | Výsledky firem | Zprávy | Silnější dolar | Obavy z recese | Vliv na ceny | Nejznámější kryptoměny | Cvičení | Dolary | Vstupy | TSMC | Averze k riziku | Byty | Donald Trump | Digitální měny | Instituce | Evropské akcie | Bank of Japan | Americké CPI | Apple | Ropa Brent | Microsoft a Activision Blizzard | Dobrá data | Americké akcie | Vyhlídky | Finanční domy | Kongres | Výdělky | Bidenův plán | Hong Kong | Zvýšená volatilita | Program nákupu aktiv | Tapering | Akcie Netflixu | Reakce trhu | Trh | Bailout | Korekce | Zpřesněný odhad | Výrazný pokles | Projev Jeroma Powella | Zveřejnění výsledků | Globální ceny | Francie | Dopad na trhy | Globální recese | Glass Lewis | Propad | HDP eurozóny | Akcie Morgan Stanley | Rating | Globální dodavatelské řetězce | Agentura S&P | SNB | KOL | Výkonnost indexů | Microsoft | Alibaba | Technologické společnosti | Regulatorní riziko | Defi | Demokratické strany | Porsche | Obchodování akcií | Zpomalování ekonomiky | Zájem o dluhopisy | Důvěra | Pravděpodobnost | Futures | Zpřísnění sankcí | Výsledky společnosti | Medián | Americké měny | Graf | Didi | Gazprom | Akciový index | Centrální banka | Přehled | Plyn | Tomáš Pfeiler | Výnosové křivky | Čistý zisk | Jádrová inflace | First Republic | Hospodaření | Fed | Americká centrální banka | Index volatility | BlackRock | Globální index | Fúze a akvizice | Link | TIPS | Situace na Ukrajině | Investment | Markets | Prodeje domů | Obchody | Rekordní minimum | Utahování měnové politiky | Pozornost | Dezinflační proces | Firma | Konkrétní cíle | S&P 500 | Hedge fondy | Růst amerického HDP | Výprodeje na trzích | Příkaz | Data z amerického trhu práce | Záporné sazby | Obchodování | Rychlý růst | Zemní plyn | Předseda | Evropské banky | Interpretace | Americký dolar | Ceny emisních povolenek | Snížení sazeb | Růst tržeb | Evropská měna | Vývoj inflačních očekávání | Kryptoměna | Čínské měny | FDIC | Míra | Úroky | Alipay | Investiční banky | Květnová inflace | Izrael | Ceny akcií | Indikace | Čínská ekonomika | ECB | Ceny | Prudký pokles | Technologie | CHF | Energetická krize | ČNB | Christopher Waller | Ekonomické fórum | Pokles | Deeskalace napětí | Proroctví | První obchodní den | Speciální dluhopisy | Výběr zisků | Bund | Onemocnění | Asijské indexy | Hedge | Kasina | Technologické firmy | Tržní očekávání | Americká ekonomika | Nejistota | Podpora | Economic | Regulátoři | Repo sazba | ROE | Dodávky plynu do Evropy | Čínská vláda | Daně | Portfólia | Pivot | Pokles indexu | Pozitivní sentiment | Velké technologické firmy | Růst zisků | Zisky | Den nezávislosti | Signature Bank | E-commerce | Rétorika centrálních bank | Nvidia | Ceny komodit | Boris Johnson | Růst výnosů | Klesající tendence | Ratingové agentury | Cena zlata | Due diligence | Rizikové averze | Vice | Pojištění vkladů | Růst cen | Rozvolnění restrikcí | Světové ekonomické fórum | Dluhový strop | Momentum | Sazby beze změny | Společnosti Netflix | Financování | Finance | JDE | Stres | Margin | Zasedání americké centrální banky | Společnosti | Wells Fargo | Line | Velké banky | Vyšší ceny | Cena | Švýcarská centrální banka | Odhodlání | Proočkovanost | Philip Lane | Bod | Shares | Historické maximum | Pokladniční poukázky | Bankéři | Spekulace | Republikáni | Kryptotrh | Nord Stream | EMU | Evropské indexy | Očekávané výnosy | Domácnosti | Sázet | FTSE | Úroveň dluhu | Cena ropy | Obavy trhu | Inflace | Tržby | Drobní investoři | Marže | Situace | Historické rekordy | Velcí institucionální investoři | Alphabet | Klaas Knot | Emmanuel Macron | Ekosystém | Optimistický signál | Europe 600 | Výsledky bank | Statistiky | Liz Trussová | Moneta | Maturity | Ceny v eurozóně | Asijské země | Růst mezd | Finanční systém | Kurz | Market | Evropská centrální banka | Situace v Kazachstánu | Google | Pokles výnosů | Ekonomické zpomalení | Kaisa | UST | BBBY | Lockdowny | Dluhový trh | Institucionální investoři | DOT | Aktivum | Ekonomové | Prudký růst cen | Fiskální stimuly | Blizzard | Úspory | Proinflační | Konsensus | Řetězec | Decentralizované finance | Bod zlomu | Binance | Systémové riziko | Predikce | Analytici | Splatnost | Prima | Kurz koruny | Citigroup | Index VIX | Vysoká inflace | Rada guvernérů | RRR | Equity | Vyšší sazby | Arm | Guvernér Fedu | Akcie Apple | Kvantitativní utahování | Dominance bitcoinu | Cenové stability | Coinbase | Zasedání ECB | Credit Suisse | Debata | Portfolia | Potíže s likviditou | Odhady PMI | Poptávka | Energetické firmy | Akcie Credit Suisse | Recese | Nárůst výnosů | Vyjádření představitelů | Makro | ASML | Emise akcií | Sněmovna reprezentantů | Digitalizace | Situace na Blízkém východě | Deflační tlaky | Signály | TLTRO | Prime | Americké burzy | Ministři | ETN | Změna politiky | Kurz eura | Čínské indexy | Ceny energií | Americké indexy | Grayscale Bitcoin Trust | Fitch | Solana | Sam Bankman-Fried | Rizika | Eurozóna | Hodnota akcií | Buy the dip | Británie | Americké banky | Soud | IG | Globální trhy | Henry Hub | Konflikt na Ukrajině | Bondy | Akcie JP Morgan | Mince | Silicon Valley Bank | Nord Stream 1 | Růst HDP | Rostoucí ceny | Trend | Obchodovat | Kroky Fedu | Vládní bondy | MMF | Aktuální valuace | Snížení emisí | Pokles cen zlata | Indexy | COST | Zvyšování sazeb | Vývoj inflace | Výrobní PMI | Guvernér centrální banky | Peking | Průmysl | Bulharsko | Očekávané výsledky | Tempo růstu | Pokles akcií | Bankovnictví | Aerolinky | Čisté úrokové výnosy | Holubičí Fed | Asijské obchodování | Break-Even | Biliony | Divergence | Bankovní index | ETF | Akciové trhy | Úrokové sazby | Silná inflace | Redukce | Guidance | Reinvestování | Reporty | APP | Long | Rally | Recese v USA | Růstové tituly | Macron | Bear | Payrolls | Aktiva | SWIFT | Fiskální politika | Renminbi | FINMA | Facebook | Indikátor | Barclays | Pokles cen | TikTok | Euro | ROCE | Čínská centrální banka | Holubičí tón | NEST | Akcie Tesly | Indexy pohyb | Čínské akcie | Trhy dnes | Deutsche Bank | Vedení ECB | Splasknutí bubliny | Zisky firem | Ekonomika eurozóny | Big tech | Načasování | Řetězce | Sentiment | Stoxx Europe 600 | Akcie padají | Podílové fondy | Ekonomika | Politika | Konkurence | Pozornost trhu | Kapitalizace | Míra nezaměstnanosti | Reálné výnosy | Lend | Čínský prezident | Negativní korelace | Evergrande | Další vývoj | Zasedání FED | Ekonom | Optimismus | JPM | Objemy obchodů | Optimismus investorů | Týdenní pokles | Očekávání trhu | Technologické akcie | ProShares | Měnové politiky | Vnímání | Akciové indexy | SVB a Signature | První zvýšení sazeb | Historická maxima | Byznys | Invaze | Zhodnocení | Dolar | Silicon Valley | Výhled | Růst cen v USA | Eskalace napětí | FOMC | Technologický Nasdaq | Dividenda | Akcie technologických firem | Americký akciový index | GBTC | Americké ministerstvo | Akcie evropských bank | Ethereum | Počasí | Covid v Číně | Inverzní výnosová křivka | Politika Fedu | Medvědi | Jestřábí přístup | Tempo růstu HDP | Cyrrus | Expanze | Znovuotevření ekonomiky | Fondy | ARM | Stagflace | HDP Číny | Financial Times | Spread | Obavy investorů | Pracovní trh | MSFT | GS | Spready | Zvýšení úroků | Zajišťování | Výdaje | EU | Zotavení ekonomiky | Problémy | Investiční bankovnictví | NFT | Slabší kurz | Člen rady guvernérů | Nezaměstnanost | Dolarový index | Americké výnosy | Ekonomická rizika | Dopad na akcie | Ropa | Ceny aktiv | Rezervy | Sázky na pokles | Problémy v Číně | Provozní náklady | Dluhopis | Geopolitika | Americká inflace | Rozvoj | Transakce | Švýcarské banky | Ekonomka | Bankman-Fried | Hry | Zaměstnanost | Reinvestice | Spotřeba domácností | Sankce proti Rusku | CFA | Bilance Fedu | Banky pro mezinárodní platby | Inflace v prosinci | Dodávky plynu | Jasný signál | Politické riziko | Nárůst zisků | Finanční sektor | Pimco | Akcie Netflix | Employment Cost Index | Negativní zprávy | 3М | JP Morgan | Rozhodnutí centrální banky | Algoritmické obchodování | Oslabení | Stav ekonomiky | Sentiment na trzích | Čínská měna | Pravděpodobnost recese | Rusko | Smíšené výsledky | Ceny výrobců | Vicepremiér | SVB | Pinduoduo | Obchodní den | Spojené státy | Signál | Ekonomický výhled | Írán | Zdražování | Čínská firma | Energetické krize | Výsledkové sezóny | EPS | PMI ve službách | Trhy | CPI v USA | Short squeeze | Sankce | Ropy | Big Tech | Výnosnost | Tržní kapitalizace kryptoměn | Společnost | Covidové pandemie | Úspěch | Geopolitická nejistota | Sázky | Představitelé centrální banky | Inflační data | Kurzotvorné zprávy | Retailoví investoři | Negativní výhled | Očekávaná inflace | SEC | Jestřábí Fed | Non-Farm Payrolls | Rozšíření | Riziková aktiva | Volatilita | Mimořádné zasedání | Americké ministerstvo financí | Umělé inteligence | Eura | Vysoké ceny | Bankovní systém | Situace kolem Credit Suisse | Očekávaný zisk | Obilí | Kryptoburza | Ceny pohonných hmot | Akcie Deutsche Bank | VIX | Sankce na Rusko | Růst | Problémy s likviditou | Příjmy | Průmyslová produkce v eurozóně | Administrativa | Pandemie | Index | Buy | Intradenní pohyby | Hlavní rizika | Meziroční růst | Průmyslová produkce | Úročení | Výsledková sezóna | Merge | Valuace | Volby | Pokles na trzích | Vyšší úroveň | Private equity | Politická rozhodnutí | Exekutivní příkaz | MasterCard | Cíle | Instrumenty | Bezpečnost | Bitcoinové futures | LEND | Inflační riziko | Money market | Volatilní | Retail | Banky | Kupci | Německý průmysl | Výsledky Nvidia | Širší trh | Market rally | Regulatorní prostředí | Modern Land | Meta Platforms | Benchmark | Index čínských firem | Cena zemního plynu | Šance | Holubice | Rizikový apetit | Covid | Nová historická maxima | Margin cally | Odvětví | Šok | Francouzský prezident | Bed Bath & Beyond (BBBY) | Covidová situace | Dna | Výrobní sektor | Cenové pohyby | Pokles čínského HDP | Deeskalace | LVMH | Nervozita na trzích | Očekávaný růst | ISS | Bankrot | Banka | Restricted Default | Jestřáb | Forward | Vakcinace | Akcie | Christine Lagardeová | Ekonomické aktivity | Inflace v USA | Analytička | Úrokové výnosy | Snižování úroků | Úrok | Ekonomiky | Úvěrové linky | Měnová politika | Zasedání FOMC | Evropa | Extrémní volatilita | Tesla | Zvednutí sazeb | Negativní dopad | Elon Musk | Vklady | Americký prezident | Prohlášení | Zpřísňování měnové politiky | Největší švýcarské banky | Dynamika HDP | Expanzivní fiskální politika | Rostoucí ceny ropy | Problémy v dodavatelských řetězcích | Bear market rally | CPI v eurozóně | Produkce ropy | Poradci | Sebenaplňující se proroctví | Ekonomický růst | Oslabení měny | Jestřábí ECB | Krize | Klamání investorů | Management | Průlom | PPF | Inflační výhled | UBS | NATO | Údaje | Korekce na kryptu | Rotace | Vyšší mzdy | IMF | Index CSI 300 | American Airlines | Financial | Ekonomiky eurozóny | Short | Snižování sazeb | Target | Intel | Tempo růstu PPI | Futures na americké indexy | Držitelé kryptoměn | Nemovitosti | Visa | Meta (Facebook) | Práce | Zájem o NFT | Podniky | Američtí regulátoři | Německé volby | Vzorec chování | Index spotřebitelských cen | Volatility | Napětí mezi USA a Čínou | Rubl | Ztráta | Rozpočet | Pracovní síly | Směřování | Velké americké banky | Ruské banky | Odhady analytiků | Instrument | Inflace v eurozóně | Nárůst volatility | Německo | Biden | Ruská centrální banka | Le Penová | Cílové ceny | NASDAQ 100 | Akciový trh | Šíření nákazy | Ztráty | Virtuální mince | Eskalace | Spouštěč korekce | Bilance | Ceny zemního plynu | Fire Sales | Snížení úroků | Šéfka ECB | Investování | Omicron | Setkání centrálních bankéřů | Mzdy | HDP v eurozóně | Zvýšení těžby | Zadlužení | Směřování trhů | Ukazatele | Pozice | Ekonomické vztahy | Ark Invest | Dluhopisy | Trading | Bid | Šéf banky | Inflace zpomaluje | Solární panely | Opatření vlády | Čína | Koruna | Trade | ČR | Pravděpodobnost zvýšení sazeb | Hlavní ekonom | Nastavení měnové politiky | Zlepšení nálady | Objem fúzí a akvizic | Ministerstvo financí | Zasedání centrálních bank | Guvernér | Přerušení dodávek ruského plynu | Úrokový diferenciál | Korporace | USA | Riziko | Pozitivní zpráva | Sazby | Netflix | Čínské centrální banky | Kontrakt | SPX | Ocenění | Burze | Dnešní asijské obchodování | 13F | Výkon | Počet nezaměstnaných | US CPI | Fúze | Domácí poptávka | Stimuly | Vyspělé technologie | Inflační report | Statistika | CBDC | Další pokles | Situace v Británii | Goldmani | Emise | Wealth Management | Akcie bankovních domů | Nejhodnotnější firmy světa | Investice do čínských firem | DWS | Intervenovat | Týdenní nárůst | Konsensus analytiků | Dodavatelské řetězce | Eric Rosengren | Válka na Ukrajině | Ohlédnutí | Tvorba pracovních míst | Nejbohatší | Prodej | Nervozita | Velké fondy | Rozkolísání trhů | Japonská centrální banka | Euforie | Plán na snížení emisí | Investiční | Američtí centrální bankéři | Activision | Objem dluhopisů | Progres | Portfolio manažeři | První hike | Bitcoin | Výkonnost | Fórum v Davosu | Nesoulad | Akcie v Evropě | Pokles valuací | Energetický sektor | Epic Games | Budoucnost | Tempo růstu spotřebitelských cen | Rozhodování | Opatření | Walmart | Index S&P 500 | Úroky snížit | H-shares | Závislost | Krypto | Zlato | HDP | WFC | Restrikce | Maloobchodní tržby | Likvidita | Likvidní | PBOC | Fond | Kurzy | Premiérka Liz Trussová | Spekulanti | Restrukturalizace | Objednávky | Inflační očekávání | Akcie v Číně | Výrobci čipů | Čínské vlády | Investiční banka Goldman Sachs | Uhlí | Fundamenty | Americká cla | BIS | Vyšší inflace | Firemní výsledky | Miliardy | Výnosy | Velmi volatilní | Put | Activision Blizzard | Největší kryptoměny | Vlády | Caixin | Bloomberg Barclays | Kryptoměny | Mimořádné zasedání ECB | Stav americké ekonomiky | Růst kurzu akcií | Správce aktiv | Centrální bankéři | Akcie Goldman Sachs | Investor | Zlepšení | Měnové podmínky | Americké akciové indexy | Amazon | Španělsko | Jerome Powell | Emerging markets | CEE | Zvyšování úroků | Česká národní banka | Wall Street | Tether | Oslabení čínské měny | ONE | Američtí zákonodárci | Čínské firmy | Hike | Americké vlády | Manažeři | Spotřebitelské ceny
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Růst | Indikátor | Trading | Pokles | FOREX | Cena | Pivot
|
|