Forward guidance
USDJPY klesá o 0,55 % před zápisem z FOMC 📉
26.11.2024 Zápis z listopadového zasedání FOMC, jehož zveřejnění je naplánováno na dnešek ve 20:00, poskytne klíčový kontext pro nedávné snížení úrokových sazeb o 25 bb na 4,75 % a výrazný posun v komunikaci Fedu.
ECB: vstříc nižším úrokovým sazbám
17.10.2024 Přestože se po zářijovém zasedání zdálo, že ECB hodlá znovu snížit sazby až v prosinci, makro vývoj posledních šesti týdnů významně zvýšil šance na pootočení měnového kormidla již dnes. Z pohledu trhů vlastně není o čem přemýšlet – pokles depozitní sazby o 25 bazických bodů na 3,25 % je v eurové křivce plně zaceněn. S tímto krokem počítáme i v našem základním scénáři, a to společně s relativně neutrální rétorikou, jež zůstane směrem k budoucím krokům centrální banky velmi mlhavá.
Forex: Koruna zůstává oslabená, ale trh je klidnější
14.10.2024 Minulý týden již koruna dále neoslabovala a po většinu týdne se pohybovala v rozmezí 25,30-25,35 EUR/CZK. Ačkoli geopolitická situace zůstává napjatá a konflikt na Blízkém východě se zdá být ještě daleko před koncem, absence výraznějších událostí na válečném poli pomohla uklidnit i situaci na devizových trzích. Průměrný skutečný rozsah (ATR) ve vztahu k páru EUR/CZK mírně klesá, což odpovídá pozorovanému slábnutí trendu, který ztrácí na dynamice.
ECB dále uvolní měnové šrouby
12.09.2024 Úrokové sazby v eurozóně půjdou dnes znovu dolů. Evropská centrální banka přistoupí po srpnové pauze ke snížení základní sazby o čtvrtprocentního bodu na 3,50 %. K tomuto kroku se sice Rada guvernérů nikterak nezavázala, její komunikace ale tímto směrem jednoznačně směřovala. Z pohledů peněžního trhu je dnešní redukce sazeb plně zaceněna a nepůjde proto o žádné překvapení.
Nvidia Earnings Fall Short of High Expectations, but Analysts Remain Bullish
29.08.2024 Despite some projections from NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) falling short of market expectations, analysts maintain a positive outlook on the chipmaker. The company continues to benefit from strong demand driven by artificial intelligence (AI) and a solid product pipeline.
Fundamentální analýza forexu – centrální banky a jejich role ve fundamentální analýze (4. díl)
05.07.2024 Článek vysvětluje, jak kvantitativní uvolňování (QE) a utahování (QT) ovlivňují devizové trhy skrze změny v nabídce peněz a úrokových sazbách. Dále se zaměřuje na měnovou politiku, úrokové sazby a operace na volném trhu, a jejich dopad na ekonomiku a hodnotu měn. Čtenář se dozví, proč je důležité sledovat tyto nástroje pro pochopení pohybů na forexových trzích.
Forex: Dolar ocenil zápis z posledního zasedání FOMC
17.08.2023 Americký dolar si dnes ráno připisuje zisky a dostává se pod úroveň 1,0900 EUR/USD. Trh ocenil lehce jestřábí zápis z posledního zasedání FOMC – především přetrvávající proinflační rizika, která nechávají zářijový růst sazeb na stole. Jinak se ale zápis nesl spíše v neutrálním duchu. Fed zůstává kompletně závislý na datech (inflačních a z trhu práce) a směrem k příštímu zasedání nedodal žádný forward guidance. My nadále předpokládáme, že úrokové sazby v USA již dosáhly svého vrcholu na aktuální úrovni 5,25-50 %. Zatímco solidní čísla z průmyslu v eurozóně a USA nechala včera eurodolarový trh zcela bez odezvy, pravidelná týdenní data z amerického trhu práce se dnes budou těšit větší pozornosti. Trh práce v USA by měl dle tržního koncensu dále pozvolna ochlazovat, což by byla z pohledu Fedu žádoucí holubičí zpráva.
ČNB opatrně otevírá prostor ke snižování sazeb, koruna oslabuje
03.08.2023 O rozhodnutí na dnešním zasedání bylo předem takřka jasno a stabilita se základní sazbou na 7 % nepředstavuje překvapení. Přesto trhy již při zveřejnění rozhodnutí zaskočilo oznámení o formálním ukončení intervencí, byť reálně již ČNB není aktivní na trhu od loňského podzimu. Koruna tak skokově oslabila zhruba o 1 % a prolomila hranici 24,20 EUR/CZK. FRA sazby naznačují, že po zasedání trhy očekávají o něco rychlejší tempo snižování sazeb v letošním roce zhruba v souladu s naší prognózou. Předpoklad snížení o 50bb do konce roku se jeví jako reálný scénář, rizika i nadále ale zůstávají vychýlena spíše ve směru pomalejšího než rychlejšího snižování sazeb.
Ranní okénko - Tento týden zasedá ČNB, vychází HDP, z USA dorazí data z trhu práce
31.07.2023 V tomto týdnu bude pro tuzemské investory nejzajímavější zasedání České národní banky, která s největší pravděpodobností rozhodne o stabilitě sazeb. Trhy bude zajímat především nová prognóza a další výhled. Z globálního hlediska bude nejzásadnější v závěru týdne zveřejněný report z amerického trhu práce, který v případě slabších čísel může ujistit trh, že by Fed již neměl přistoupit k dalšímu zvyšování sazeb. Pozornost investorů bude mířit i do Velké Británie, kde další hike doručí Bank of England.
Ekonomický kalendář: Rozhodnutí ECB o sazbách, zpráva o HDP USA za Q2
27.07.2023 Futures na evropské indexy ukazují na vyšší otevření dnešní seance na starém kontinentu. Výsledek včerejšího zasedání FOMC nebyl překvapivý - sazby ve Spojených státech byly podle očekávání zvýšeny o 25 bazických bodů a Powell byl opatrný a neposkytl žádné jasné forward guidance. Dnes se investoři dozvědí informace od další významné centrální banky - ve 14:15 oznámí rozhodnutí o sazbách Evropská centrální banka. Očekávání pro dnešní rozhodnutí ECB jsou stejná jako pro včerejší rozhodnutí FOMC - zvýšení sazeb o 25 bazických bodů a důraz na závislost budoucího rozhodnutí na datech.
Forex: Týden ve znamení centrálních bank
24.07.2023 Startuje týden, kterému budou na obou stranách Atlantiku dominovat zasedání centrálních bank. Trhy počítají, že jak Fed tak ECB znovu synchronně zpřísní svou měnovou politiku. Větší pozornost bude tudíž upřena na doprovodnou komunikaci směrem k zářijovým měnově-politickým zasedáním, resp. signalizaci možné pauzy/konce cyklu zvyšování sazeb. V případě Fedu se ve středu čeká zvýšení sazeb 25 bazických bodů do pásma 5,25-5,50 %.
Forex: Centrální banky šlapou dále na brzdu
23.06.2023 Centrální banky pokračují ve svižném utahování měnových šroubů. Včerejší den přinesl zvyšování úrokových sazeb hned v několik významných ekonomikách, třebaže celková inflace je povětšinou za vrcholem díky odeznívání globálních nákladových tlaků. Společným problémem však zůstává nepříjemně vysoká a setrvačná jádrová inflace, což hraje do karet scénáři „higher for longer“ – ještě přísnější měnové politice po relativně delší dobu. Začněme ve Velké Británii, kde Bank of England (BoE) včera překvapila trhy 50bps zvýšením sazeb na 5 %.
ECB zvedla sazby a doručila jestřábí překvapení
16.06.2023 Evropská centrální banka včera podle očekávání zvýšila depozitní sazbu o 25bps na 3,5 %. Tento krok byl centrální bankou dopředu avizován a pro trhy nebyl žádným překvapením. Tím naopak bylo jestřábí vyznění aktualizované makro prognózy, stejně jako doprovodný komentář šéfky ECB Christine Lagarde, která vcelku jasně signalizovala potřebu dalšího zpřísnění měnové politiky.
🔼 EUR před rozhodnutím ECB roste
15.06.2023 Euro je dnes jednou z nejvýkonnějších měn skupiny G10. ECB má dnes ve 14:15 oznámit své další měnověpolitické rozhodnutí a trhy očekávají, že dojde k druhému zvýšení sazeb o 25 bazických bodů v řadě, čímž se depozitní sazba dostane na 3,50 %, což je nejvyšší úroveň od poloviny roku 2001. Neočekává se však, že by se ECB u tohoto kroku zastavila, přičemž peněžní trhy počítají s dalším zvýšením sazeb o 25 bazických bodů ještě letos, s největší pravděpodobností na červencovém nebo zářijovém zasedání. Náznak, že ke zvýšení sazeb dojde spíše v červenci než v září, by mohl být vnímán jako jestřábí.
ECB zvýšila sazby a překvapila jestřábím tónem
15.06.2023 Evropská centrální banka dnes podle očekávání zvýšila depozitní sazbu o 25bps na 3,5 %. Tento krok byl centrální bankou dopředu jasně komunikován a pro trhy nebyl žádným překvapením. Na straně druhé, jestřábí překvapení přišlo jak ze strany aktualizované makro prognózy, tak i doprovodných komentářů šéfky ECB Christine Lagarde směrem k další trajektorii úrokových sazeb.
Forex: ECB dnes znovu zvýší sazby o 25bps
15.06.2023 Zatímco americký Fed si včera vybral pauzu ve zvyšování sazeb (viz eurodolar), Evropská centrální banka dnes přidá k dobru dalších 25 bazických bodů (na 3,5 %). Zpřísnění měnové politiky v tomto rozsahu bylo ze strany ECB v předešlých týdnech velmi jasně komunikováno a pro trhy nebude žádným překvapením. Hlavní pozornost proto bude věnována nové prognóze a zejména doprovodné komunikaci směrem k letním měnově-politickým zasedáním.
USD klesá, Wall Street před rozhodnutím Fedu smíšená
14.06.2023 FOMC oznámí své další měnověpolitické rozhodnutí přibližně za hodinu, v 19:00 SEČ. Trh očekává, že Fed na dnešním zasedání ponechá sazby beze změny, přičemž peněžní trhy oceňují pouze 7% šanci na zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. Zatímco před několika dny tržní ceny ukazovaly na možné zvýšení sazeb, tato očekávání byla snížena po včerejším nižším než očekávaném výsledku CPI za květen a také po dnešním nižším než očekávaném výsledku PPI za květen, který naznačuje, že CPI bude v nadcházejících měsících nadále klesat a během léta možná klesne pod cíl Fedu.
Schodek státního rozpočtu se dál výrazně zhoršil
02.06.2023 Schodek státního rozpočtu se v květnu dál výrazně prohloubil na 271, 4 mld. korun. I když je květen tradičně “slabým” měsícem a dochází k výraznějšímu zhoršení státního hospodaření, včerejší čísla opět překvapila spíše negativně. Prohlubování deficitu v druhé polovině roku se sice kvůli řadě důvodů může zpomalit (např. mimořádná dividenda od ČEZ), i tak se však celkový deficit v tomto roce pravděpodobně přiblíží 400 miliardám korun (versus náš současný odhad 360 mld. CZK a původně schválený rozpočet s deficitem 295 mld. CZK).
Dollar rises as China’s inflation slows, with the UK interest rate in the spotlight
11.05.2023 The Chinese yuan fell to a two-month low on Thursday as the dollar strengthened as further indications of China’s post-COVID recovery cast doubt on the prognosis for the world economy.
ECB zvýšila sazby a stále ještě nekončí
05.05.2023 Evropská centrální banka včera zvýšila svou depozitní sazbu o čtvrt procentního bodu na 3,25 %. Třebaže část trhu sázela na razantnější krok, centrální banka nakonec – v souladu s tržním koncensem – přistoupila ke zvolnění tempa zpřísňování měnové politiky. Nejagresivnější cyklus zvyšování úrokových sazeb v historii eurozóny (kumulativně +375bps) se tak dostává do své finální fáze. Zpomalení tempa růstu sazeb zdůvodnila ECB předchozím prudkým růstem sazeb a jejich silným průsakem do podmínek financování a měnových podmínek.
ECB: nic nekončí, jedeme dál
04.05.2023 Evropská centrální banka dnes zvýšila svou depozitní sazbu o čtvrt procentního bodu na 3,25 %. Třebaže část trhu sázela na razantnější krok, centrální banka nakonec – v souladu s tržním koncensem – přistoupila ke zvolnění tempa zpřísňování měnové politiky. Nejagresivnější cyklus zvyšování úrokových sazeb v historii eurozóny (kumulativně +375bps) se tak dostává do své finální fáze. Zpomalení tempa růstu sazeb zdůvodnila ECB předchozím prudkým růstem sazeb a jejich silným průsakem do měnových podmínek a podmínek financování.
Zklidnění trhů dává Fedu šanci zvýšit sazby
22.03.2023 Včerejší obchodování přineslo na trhy úlevu, ze které profitovala riziková aktiva včetně bankovních titulů. Kombinace rychlého zásahu amerických regulátorů a nucené fúze Credit Suisse a UBS tak alespoň prozatím pomohla zastavit eskalaci finančního napětí. To je zásadní zpráva i pro Fed, který se bude na dnešním zasedání rozhodovat, zda zvýšit úrokové sazby nebo je ponechat beze změny. Ještě před propuknutím aktuálních finančních turbulencí se zdálo nejpravděpodobnější, že Fed znovu akceleruje tempo zvyšování úrokových sazeb na 50bps. Takto razantní zpřísnění měnové politiky je však dnes – navzdory stále silným (jádrovým) inflačním tlakům – ze hry.
EURUSD se obchoduje beze změny po komentářích Lagardeové a Stournarase
20.03.2023 Dnešní projev prezidentky ECB Lagardeové a výroky Stournarase nedokázaly na trzích vyvolat výraznější pohyby. Lagardeová uvedla, že inflace zůstane po delší dobu nadměrně vysoká. Další kroky ECB mají záviset na datech. Prognózy ECB jsou kvůli napětí na trhu nejistější. Mzdové tlaky posílily díky robustním trhům práce.
ECB zvýšila sazbu o 50bps
17.03.2023 Navzdory finančním turbulencím se včera ECB rozhodla dostát svému únorovému závazku a zvýšila depozitní sazbu o 50bps na 3,0 %. Centrální banka se tak nadále snaží primárně bojovat s inflací, třebaže vysoká nejistota ji donutila již dále explicitně nesignalizovat potřebu dalšího zpřísňování měnové politiky. Směrem k aktuálním finančnímu napětí pak ECB trhy ubezpečila, že je připravena podle potřeby reagovat, tak aby byla zachována finanční stabilita v eurozóně.
Forex: Koruna se drží v okolí 24,00 EUR/CZK
17.03.2023 Koruna včera prožila relativně klidnější obchodní seanci a nadále se drží v okolí 24,00 EUR/CZK. Rozhodnutí ECB zvýšit sazby o 50bps, ubezpečit o připravenosti zasáhnout ve prospěch finanční stability a nenabídnout konkrétní forward guidance k sazbám (viz úvodník) nezpůsobilo výraznější volatilitu, naopak se centrální bance povedlo finanční napětí mírně zkrotit. Pokud by měl tento trend dále pokračovat, jak ostatně naznačil i včerejší vývoj ve Spojených státech, bude to pro korunu dobrá zpráva. Ve zbytku týdne by se proto koruna mohla dalším ztrátám vyhnout a dokonce i pomýšlet na mírné zisky.
Ranní okénko - Poruší dnes ECB slib, nebo doručí 50bb hike?
16.03.2023 Ještě před týdnem nebylo nejmenších pochyb o tom, že ECB na dnešním zasedání zvýší sazby o 50bb. Ostatně prezidentka Lagarde to vzhledem k inflačním tlakům označila na poslední tiskové konferenci za „velmi, velmi pravděpodobné“, hned poté co ECB zvýšila sazby podruhé v řadě o 50bb. Jenže po pádu americké SVB se nejistota přelila i na evropský bankovní trh. Po tlakem se včera ocitla zejména švýcarská banka Credit Suisse, jejíž akcie odepsaly během dne čtvrtinu své hodnoty. Pokles ale zaznamenal celý evropský bankovní sektor.
V USA padly dvě regionální banky
13.03.2023 Na trhy se ke konci minulého týdne vrátila velká nervozita, tentokrát nikoli v reakci na příchozí makro data, ale na problémy v americkém finančním sektoru. Pád Silicon Valley Bank (SVB), která byla šestnáctá největší v USA, zasáhla zejména bankovní tituly, nicméně pod tlak se dostaly i širší akciové indexy, zatímco tržní výnosy zamířily prudce dolů (např. americký dvouletý výnos jen v pátek o 30bps!). SVB primárně obsluhovala startupové společnosti a měla zdánlivě jednoduchý business model – do bilance nakupovala převážně (dlouhodobé) státní dluhopisy, které financovala (krátkodobými) depozity. To nebyl problém, dokud byly úrokové sazby nízké, nebo kdyby si banka ošetřila úrokové riziko.
Forex: Koruna oslabila nad 23,60 EUR/CZK
13.03.2023 Koruna se v minulém týdnu dostala do lehké defenzivy v reakci na vyšší rizikovou averzi na globálních trzích a vůči euru oslabila nad 23,60 EUR/CZK. I v tomto týdnu hrozí, že se koruna dostane pod tlak v souvislosti s vývojem na hlavních trzích, zejména nervozitou v USA v souvislosti s bankrotem SVB a Signature. Podobně může zafungovat čtvrteční zasedání ECB, zvláště pokud by její forward guidance směrem k dalšímu růstu sazeb byl nad očekávání jestřábí a vidina ještě rychlejšího zúžení úrokového diferenciálu by přinesla na korunový trh prodejní tlaky. Koruna by na druhou stranu mohla bezprostředně ocenit včerejší oznámení ČNB, že guvernér Aleš Michl obdržel prověrku na stupeň Přísně tajné.
GBPUSD se po výrocích Baileyové z BoE odráží ode dna
02.02.2023 GBP/USD se odrazil od denních minim po čerstvých komentářích guvernéra BoE Baileyho, který zmírnil očekávání, že centrální banka je připravena pozastavit nebo změnit směr zvyšování sazeb, a poukázal na to, že ke zkrocení inflace zbývá ještě kus cesty. Bailey pro CNBC uvedl, že vypuštění slova "razantně" z jeho forward guidance není známkou toho, že "jsme skončili". "Neříkám, že to je konec, že jsme skončili, protože svět je v tuto chvíli příliš nejistý," dodal.
ECB zvýšila sazby o 50 bps
02.02.2023 Evropská centrální banka dnes v souladu s očekáváním a dopředu avizovaným krokem zvýšila úrokové sazby o 50 bazických bodů, čímž posunula svou hlavní depozitní sazbu na 2,5 %. Až dnešním rozhodnutím se tak úroková sazba ECB nachází nad tzv. neutrálním pásmem (odhadovaném mezi 1,0 a 2,0 %), tj. měnové podmínky by měly ve vztahu k ekonomické aktivitě působit restriktivně.
Forex: ECB dnes přidá k dobru 50bps
02.02.2023 Zatímco Fed včera zvýšil úrokové sazby o 25 bazických bodů (viz eurodolar), ECB dnes přidá k dobru rovnou 50bps. Pro trhy nepůjde o žádné překvapení, neboť centrální banka tento krok anoncovala již na svém prosincovém zasedání. Důležitější než samotný posun úrokových sazeb vzhůru bude tón, v jakém se ponese doprovodný komentář. Předpokládáme, že na jestřábí rétorice z prosince nebude chtít ECB, potažmo Christine Lagardeová příliš měnit. Inflace sice v lednu zpomalila (na 8,5 % z 9,2 % meziročně), finální číslo se však ještě může změnit vzhledem k absenci německých dat. Co je však z pohledu ECB podstatnější, nepříjemně vysoká zůstává nadále jádrová inflace (5,2 %), jež zatím nemá tendenci ustupovat.
Rozbřesk: Týden ve znamení dalšího skokového zvýšení sazeb v eurozóně
24.10.2022 Na finančních trzích startuje týden, který se opět ponese ve znamení nabitého makro kalendáře. Hlavní událostí bude čtvrteční zasedání ECB, která vzhledem k nepříznivému inflačnímu vývoji musí dále utahovat měnovou politiku. Na rozdíl od předešlých dvou zasedání jsou tentokrát očekávání – pod taktovkou jestřábí většiny v Radě guvernérů – nastavena vcelku jednoznačně na další skokový růst depozitní sazby o 75 bazických bodů na 1,5 %.
Týden ve znamení zvýšení sazeb v eurozóně
24.10.2022 Na finančních trzích startuje týden, který se opět ponese ve znamení nabitého makro kalendáře. Hlavní událostí bude čtvrteční zasedání ECB, která vzhledem k nepříznivému inflačnímu vývoji musí dále utahovat měnovou politiku. Na rozdíl od předešlých dvou zasedání jsou tentokrát očekávání – pod taktovkou jestřábí většiny v Radě guvernérů – nastavena vcelku jednoznačně na další skokový růst depozitní sazby o 75 bazických bodů na 1,5 %.
Ranní okénko - Polsko po 11 zvýšení v řadě rozhodlo o stabilitě sazeb
06.10.2022 Za pár minut dorazí informace z českého maloobchodu, který si za srpen připíše další meziroční pokles. Díky silnějším prodejům aut, i vyplácení jednorázového příspěvku na dítě by ale výsledek měl vypadat lépe než v červenci. Obdobná statistika pak o 2 hodiny později vyjde v eurozóně, kde analytici sází na meziroční i meziměsíční pokles. Větší šanci rozproudit evropské trhy budou mít spíše zveřejňované zápisky ze zářijového zasedání ECB.
Ranní okénko - Zástupci EU projednávají řešení pro energetický trh
09.09.2022 Hlavním tématem bude dnes pro finanční trhy setkání zástupců EU ohledně možností řešení energetické krize, jež Evropu zužuje. Cílem bude najít společné řešení na evropské úrovni. Mezi návrhy by měla být možnost zastropování cen dováženého plynu, či jeho vyjmutí z cenotvorby elektřiny. Aktuálně trh funguje tak, že cena je stanovena nejdražším dodavatelem, což jsou aktuálně paroplynovky. Současně v Praze dneškem začíná dvoudenní konference Ecofin (Rada Evropské unie pro hospodářské a finanční záležitosti), na kterou přijedou ministři financí a centrální bankéři států EU. I zde bude řešení vysokých cen energií stěžejním tématem.
ECB zvýšila sazby o historických 75bps
08.09.2022 Evropská centrální banka se na dnešním zasedání rozhodla pokračovat v normalizaci měnové politiky a v souladu s očekáváním trhu zvýšila depozitní sazbu o 75 bazických bodů na 0,75 %. To je z hlediska velikosti největší jednorázový nárůst úrokových sazeb od vzniku eurozóny. ECB se zároveň díky takto razantní reakci přiblížila dolní hranici pásma tzv. neutrální sazby (odhadované mezi 1-2 %), nad kterou by měla měnová politika začít působit restriktivně.
ECB přitvrdí měnovou politiku
08.09.2022 Zatímco v červenci se ECB po osmi letech vymanila z pasti záporných úrokových sazeb, dnešní zasedání by mělo potvrdit odhodlání centrální banky dále normalizovat měnovou politiku. Vzhledem k jestřábím komentářům posledních týdnů se jeví nejpravděpodobněji (a v souladu s očekáváním trhu) relativně agresivní reakce v podobě zvýšení depozitní sazby o 75bps.
Rozbřesk: ECB přitvrdí měnovou politiku nehledě na hrozbu recese
08.09.2022 Zatímco v červenci se ECB po osmi letech vymanila z pasti záporných úrokových sazeb, dnešní zasedání by mělo potvrdit odhodlání centrální banky dále normalizovat měnovou politiku. Vzhledem k jestřábím komentářům posledních týdnů se jeví nejpravděpodobněji (a v souladu s očekáváním trhu) relativně agresivní reakce v podobě zvýšení depozitní sazby o 75bps.
💲 Změní Jackson Hole náhled na USD?
26.08.2022 Trh se nachází ve vyčkávacím módu před projevem předsedy Fedu na dnešním sympoziu v Jackson Hole. Powell promluví v 16:00 a trh vidí šanci na zdůraznění faktu, že Fed bude bojovat s inflací všemi nástroji, které má k dispozici. Nečeká se, že by sympozium v Jackson Hole mělo spustit výrazné tržní pohyby. Význam této události vzrostl pod vedením Bena Bernankeho - guvernéra Fedu, který využil zasedání v Jackson Hole k oznámení opatření měnové politiky během globální finanční krize. Yellenová ani Powell však nenásledovali Bernankeho kroky a zdrželi se zásadních prohlášení na této akci. Přesto nemůžeme vyloučit zveřejnění zásadních informací pro finanční trhy.
Fed musí opustit některé prvky své politiky a srovnat tržní očekávání. Jackson Hole nabízí příležitost
26.08.2022 Závěr týdne opanují centrální bankéři a nová data zůstanou v jejich stínu. Už během včerejška jsme zaznamenali několik vystoupení zástupců Fedu. Mířila vesměs jestřábím směrem, což jen potvrdil večerní komentář Jamese Bullarda. Ten se drží svého postoje, tedy že by Fed měl zvednout sazby už letos na 3,75-4,00 procenta a utahovat politiku více s předstihem. Finanční trhy podle Bullarda podceňují riziko trvalejší inflace.
Ranní okénko - Týden naplněný předstihovými ukazateli
22.08.2022 Zatímco dnešek bude ještě relativně poklidný, od zítřka začnou na trh proudit další zásadní čísla jak z Evropy, tak z USA. V úterý budou nejzajímavější předstihové ukazatele PMI, které dorazí z vybraných států eurozóny, ale i ze Spojených států. Doplní je statistika nově prodaných domů v USA nebo průzkum spotřebitelské důvěry v rámci eurozóny. Na ten ve středu naváže domácí statistický úřad, který zveřejní výsledky pravidelného konjukturálního průzkumu.
Ranní okénko - Zápis z jednání ČNB neindikuje výrazné zvyšování sazeb
15.08.2022 V tomto týdnu se dozvíme vývoj cen výrobců v Česku, Německu a Polsku. ZEW index ukáže, jak aktéři na finančních trzích očekávají výkon ekonomiky v příštích několika měsících. V USA bude zveřejněn zápis z posledního jednání Fedu a tamní vývoj tržeb v maloobchodu bude z pohledu očekávání měnové politiky další zajímavý signál. V Polsku a Maďarsku budou zveřejněny předběžné výsledky HDP za Q2. Koruna v polovině minulého týdne zpevnila na pozadí oslabení dolaru proti euru o zhruba 0,8 % z okolí 24,50 na 24,35 EUR/CZK, kde se pohybuje i dnes ráno.
Ranní okénko - Aktualizovaný výhled na ECB, Fed přidá znovu 75bb, vyhnul se HDP v Q2 poklesu?
25.07.2022 Týden odstartuje německý IFO index a tuzemský konjunkturální průzkum. Očekáváme, že stejně jako PMI indexy budou signalizovat kontrakci ekonomiky během druhého pololetí. Jak si ekonomika vedla v tom prvním, se dozvíme v pátek ráno, kdy dorazí předběžný odhad HDP za Q2´22. Odhady analytiků jsou podstatně v neshodě, kdy některé počítají s mezikvartálním poklesem přesahujícím 1 %, jiné zase s mírným růstem do 0,6 %. Náš odhad se řadí k těm optimistickým. Výkon HDP za Q2´22 bude zveřejněn také v řadě evropských zemí včetně Německa (pátek) a USA (čtvrtek). Před tím dorazí další důležitá data.
ECB ukončila éru záporných sazeb s novým TPI v zádech
22.07.2022 Konec jedné éry. I tak by se dalo označit včerejší rozhodnutí, kterým Evropská centrální banka po více než osmi letech opustila záporné úrokové sazby. Rada guvernérů se totiž rozhodla – navzdory očekávání trhu a své vlastní komunikaci – zahájit cyklus normalizace úrokových sazeb jejich razantnějším zvýšením o půl procentního bodu, díky čemuž se depozitní sazba dostala na 0 %.
Ranní okénko - ECB končí s forward guidance, další hiky jsou na obzoru
22.07.2022 S koncem týdne se v ekonomickém kalendáři dostáváme k výsledkům šetření mezi nákupními manažery PMI pro Německo, eurozónu i USA. Odhady jdou směrem k mírnému meziměsíčnímu poklesu, ale setrvání nad 50 body, tj. v pásmu značícím expanzi. Nicméně podobné průzkumy se v posledních týdnech ukázaly být dost rozkolísané.
Rozbřesk: ECB ukončila éru záporných sazeb s novým TPI v zádech
22.07.2022 Konec jedné éry. I tak by se dalo označit včerejší rozhodnutí, kterým Evropská centrální banka po více než osmi letech opustila záporné úrokové sazby. Rada guvernérů se totiž rozhodla – navzdory očekávání trhu a své vlastní komunikaci – zahájit cyklus normalizace úrokových sazeb jejich razantnějším zvýšením o půl procentního bodu, díky čemuž se depozitní sazba dostala na 0 %.
Ranní okénko - Plyn znovu proudí (prozatím) a ECB zvýší sazby a představí anti-fragmentační nástroj
21.07.2022 Poté, co dorazila od agentury Bloomberg zpráva, že přes Nord Stream 1 do Evropy znovu proudí plyn, se finanční trh může soustředit na další klíčové události. Odpoledne zasedá ECB. A ať už úrokové sazby zvýší o 25 nebo 50 bazických bodů, stěžejní bude, jak se jí podaří přesvědčit trh o efektivitě nového anti-fragmentačního nástroje. Tento úkol nabírá na důležitosti, protože dnes ráno prudce vzrostl výnos 10letého italského dluhopisu (o 5,3 % z hodnoty ze včerejšího odpoledne).
Ranní okénko - Ceny výrobců v Německu zvolnily tempo
20.07.2022 Dnes se podíváme na inflaci skrz výrobní stranu ekonomiky. Červnové výsledky byly ráno zveřejněny v Německu. Následují pro Česko a Polsko. Ceny německých výrobců se v červnu zvýšily výrazně méně, než trh předpokládal – po meziměsíčním růstu cen o 1,6 % v květnu následoval růst o 0,6 % (medián očekávání 1,5 %). Včera se na trh dostala zpráva, že ECB bude na čtvrtečním zasedání zvažovat rovnou dvojité zvýšení sazeb, tedy o půl namísto avizovaného čtvrt procentního bodu.
Forex: Výroky členů bankovní rady můžou zvýšit volatilitu koruny
18.07.2022 Koruna v uplynulém týdnu vůči euru převážně zpevňovala. S blížícím se zveřejněním červnové inflace česká měna posilovala k hranici 24,40 EUR/CZK a po oznámení výsledku, který byl víceméně v souladu s tržními odhady (17,2 % vs 17,1 %), ale výrazně nad prognózou ČNB ze začátku května (15 %), se koruna dostala až k 24,30 EUR/CZK.
Ranní okénko - Inflační očekávání mezi českými podniky se znovu zvýšila
15.07.2022 Asijské burzy dnes otevřely ve špatné náladě, když investoři reagovali na výkon čínské ekonomiky ve druhém čtvrtletí +0,4 % meziročně, což je nejnižší tempo od pandemie v roce 2020. Výsledek zaostal i za mediánem tržního odhadu (+1,2 %). V mezičtvrtletním srovnání HDP klesl o 2,6 % oproti očekávaným 2,0 %. Čínská ekonomika byla svírána přísnými lockdowny. V eurozóně dnes dopoledne vyjde květnový údaj o bilanci zahraničního obchodu, která měla navýšit deficit z 31,7 mld. EUR na 35 mld. EUR.
Ranní okénko - Dnešek je o Fedu, zvýší o 50 nebo 75bb?
15.06.2022 Investoři vyčkávají dnešní zasedání Fedu (v 20h středoevropského času). Před tím z USA dorazí maloobchodní tržby a Empire Manufacturing index mapující situaci v průmyslu. V eurozóně bude zveřejněna dubnová statistika průmyslové výroby. Akciové i dluhopisové trhy zůstávají nadále ve výprodejním režimu kvůli vysoké inflaci a očekávanému agresivnímu utahování měnové politiky ze strany hlavních světových centrálních bank. ECB má dnes v plánu krizový meeting ohledně rozprodeje dluhopisů.
Výhled Saxo Bank na 2. čtvrtletí: Konec jednoho paradigmatu
07.04.2022 Společnost Saxo Bank, specialista na online obchodování a investice, publikovala svůj Čtvrtletní výhled na 2. čtvrtletí 2022 na globálních trzích, obsahující kromě tipů, do kterých akcií, finančních instrumentů, měn, komodit a obligací investovat, také informace o nejrůznějších makroekonomických trendech, které budou mít dopady na investory i trhy.
Trhy by měly potvrdit jestřábí náladu FOMC. Očekává se, že poptávka po defenzivních aktivech poroste. Přehled vývoje USD, CAD a JPY
15.12.2021 Akciové trhy jsou před oznámením FOMC stále nervózní a zvyšují své týdenní ztráty. Zároveň mnohem větší než očekávaný růst indexu cen výrobců v USA (+9,6 % meziročně v listopadu, výrobní inflace krok od dvouciferného čísla) dodal další napětí a podpořil jestřábí očekávání FOMC.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 20.09.2021
20.09.2021 Za poslední oběť čínských regulátorů padly společnosti zabývající se estetickou chirurgií. Ty nezapadají do konceptu společné prosperity, kterou čínské vedení nyní vehementně prosazuje. Ztrácely taktéž akcie provozovatelů kasin, jelikož se autority zaměřují i na hazardní hry. Tvrdě postupují regulátoři i v případě Alipay. Již v minulosti požadovali rozdělení společnosti. Nyní navíc chtějí, aby Alipay poskytla dozorovým orgánům uživatelská data. Pozorovatelé mají na regulaci různé názory. První skupina tvrdí, že Čína pouze dohání západní trhy. Začala však pomalu a proto nyní musí jednat rázně. Druhá skupina vnímá tyto snahy jako jednoznačné ambice vlády dominovat i soukromému sektoru. Investice do čínských firem nyní vnímáme jako velmi rizikové.
Ranní okénko - Výkon německé ekonomiky dle Ifo indexu ochladne
26.08.2021 Z Německa dnes ráno dorazil další indikátor sentimentu. Tentokrát spotřebitelská důvěra od institutu Gfk. Evropská centrální banka zveřejní zápis z posledního měnového zasedání. Investoři budou číst mezi řádky, zda se nedozví více detailů ohledně přechodu na tzv. forward guidance. V USA vyjde druhý, zpřesněný odhad růstu ekonomiky ve druhém čtvrtletí.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 26.07.2021
26.07.2021 Tento týden se uskuteční zasedání Fedu. Na červencovém setkání centrální bankéřů s největší pravděpodobností zásadní informace nezazní. Vzhledem k obavám z dopadu varianty delta na ekonomický růst můžeme jakoukoliv zmínku o taperingu prozatím vyloučit. Relevantnější tak bude až zářijové zasedání amerických centrálních bankéřů, na kterém již vyjdou aktualizované ekonomické prognózy. Lze předpokládat, že první náznaky taperingu uslyšíme právě na zářijovém meetingu FOMC. Čistě teoreticky by mohla první slova padnout i na setkání v Jackson Hole, které se koná koncem srpna. Na zářijovém zasedání taktéž dojde k publikaci aktualizované projekce sazeb – tzv. dot plot. Zde nelze vyloučit další jestřábí překvapení – např. predikce prvního zvýšení úroků v roce 2022 nebo větší počet hiků v letech následujících.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Americký HDP vykáže nejvyšší růst v historii
26.07.2021 Americká centrální banka bude ve středu pokračovat v úvahách nad omezováním nákupů aktiv. Na konkrétní oznámení je ale podle našeho názoru ještě brzo. Dalším dílkem do skládanky, kdy utahování měnové politiky nastane, bude i vývoj HDP za druhý kvartál. Ten by měl růst historicky nejrychlejším tempem a vrátit americkou ekonomiku na předkrizovou úroveň. Oživení za druhé čtvrtletí vykáže i eurozóna, její výsledek však tak oslnivý nebude. Jádrová inflace v eurozóně pravděpodobně mírně ubere na tempu. Ta celková se naopak posune na úroveň 2 % y/y. Jak již ale víme z minulého týdne, z hlediska politiky ECB to nic neznamená. Zveřejněna bude tento týden i další várka předstihových indikátorů. Zatímco důvěra v eurozóně je už zřejmě na svých maximech, německé IFO má našlápnuto k dalšímu růstu. V regionu maďarská centrální banka sáhne k dalšímu zvýšení úrokových sazeb. Solidní růst HDP by měl v takovémto kroku utvrdit i Českou národní banku. Na její zasedání si ale budeme muset počkat až do příštího týdne.
Forex: Koruna doplatila na propad úrokových sazeb
23.07.2021 Společná evropská měna se tento týden pohybovala vůči dolaru převážně pásmu 1,1750-1,1800 EUR/USD. K výraznějším pohybům jí nepřimělo ani zasedání ECB, ani výrazně lepší předstihové indikátory. Zasedání Evropské centrální banky dopadlo vesměs tak, jak se čekalo. Novinkou je, že k tomu, aby banka zvýšila úrokové sazby, bude třeba, aby se inflace nacházela na úrovni 2 % dostatečně dlouhé období před koncem prognózovaného horizontu. Krátkodobé přestřelení či dosažení 2 % k takovémuto kroku rozhodně stačit nebude. Celkově tak nová „forward guidance“ vyzněla ve prospěch spíše ještě delšího období uvolněné měnové politiky. Ani tak ale společná evropská měna nereagovala. Z prázdninové letargie jí nevyvedly ani evropské indikátory PMI. Ty dopadly ještě lépe, než se čekalo a stále se tak pohybují na historických maximech. Jejich úroveň však s reálnými daty v průmyslu v posledních měsících příliš nekoresponduje, což může být důvod, proč tyto ukazatele ignorovala i společná evropská měna.
Ranní okénko - Dnes vyjde PMI, ECB zaujímá více holubičí postoj
23.07.2021 Dnes dorazí sada PMI indikátorů mimo jiné z Německa, eurozóny a USA. Dozvíme se, jak si v červenci vedl průmyslový sektor navzdory narušeným dodavatelským řetězcům. Update dorazí také ze sektoru služeb. Těm sice prospívá zrušení epidemických restrikcí, ovšem je otázkou, jak moc výsledek negativně ovlivní obavy z rychle se šířící varianty covidu. Například včera zveřejněná spotřebitelská důvěra v eurozóně překvapivě poklesla právě na pozadí takových obav. Včerejší zasedání ECB přineslo drobnější změny, pro finanční trhy se ale prakticky nic nemění. Jsou ještě více ujištěny, že úrokové sazby zůstanou dlouhodobě nízko.
Jednání ECB poprvé od změny strategie
22.07.2021 Dnes se dočkáme zasedání ECB, na které upoutala pozornost sama Christine Lagarde, když před několika dny zmínila, že bude „zajímavé“. Datový kalendář je v Evropě jinak prázdný. Ve stínu jednání centrálních bankéřů bude pro eurozónu zveřejněna spotřebitelská důvěra. V USA vyjde sada dat z realitního sektoru a pravidelná týdenní statistika z trhu práce.
Rozbřesk: Česká inflace dočasně zvolní, ke konci roku se však vrátí na hranu tolerančního pásma
13.07.2021 Dnešní červnová inflace je jedním z posledních zajímavých domácích čísel nejbližších týdnů. Pravděpodobně oproti květnu lehce zvolnila a poklesla z 2,9 % na 2,7 % a během léta může díky vyprchávání meziročního růstu cen pohonných hmot ještě klesat. Zůstane však spolehlivě nad 2% cílem centrální banky a ke konci roku se může zase vyšplhat na hranu tolerančního pásma do blízkosti 3 %. A to zejména kvůli růstu regulovaných cen, dražším energiím a potravinám. Souběžně sice může odeznívat ze zahraničí dovážená vysoká výrobní inflace. Na druhou stranu napjatá situace na trhu práce zatím nic takového nedovolí jádrové inflaci.
Prezidentka ECB naznačila, že zasedání měnového výboru přijde se změnami
12.07.2021 Prezidentka Evropské centrální banky (ECB) Christine Lagardeová naznačila, že nadcházející červencové zasedání měnového výboru přijde s důležitými změnami. Měnovou politiku podle ní bude potřeba upravit kvůli právě schválené pozměněné strategii. Lagardeová to řekla televizi Bloomberg na okraji jednání skupiny G20 v rozhovoru vysílaném z neděle na dnešek. Naznačila také, že v příštím roce mohou být přijata nová opatření na podporu ekonomiky eurozóny po skončení současného programu nákupu vládních dluhopisů.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 14.6.2021
14.06.2021 V úterý a středu se uskuteční zasedání Fedu. Investoři věří, že na červnovém zasedání americká centrální banka debaty o taperingu spíše nezahájí. Jako reálnější termín se jeví spíše září. V takovém případě by redukce dluhopisových nákupů mohla začít na konci letošního roku. Fed taktéž zveřejní ekonomickou prognózu, včetně oficiální predikce sazeb, tzv. dot plot. Předpokládáme, že se centrální bankéři přikloní k prvnímu zvýšení úroků v roce 2023 – podle březnového dot plotu by měly zůstat sazby na současných úrovních až do konce roku 2023.
Co přinese omezování nákupů aktiv aneb nakupujte fámy, prodávejte jistotu
07.06.2021 Jedním z klíčových témat letošního roku bude omezování nákupů aktiv americkou a evropskou centrální bankou (tapering). Z analýzy reakcí trhů na předchozí omezování nákupu aktiv vyplývá, že trhy nejvíce reagují na předběžná oznámení. V tuto dobu výnosy na delších splatnostech rostou, výnosová křivka se stává strmější, v segmentu 30-50 let naopak plošší. Krátký konec výnosové křivky je pak ukotven očekáváními, že úrokové sazby zůstanou v nejbližším období beze změny. Jakmile jsou však sděleny konkrétní kroky týkající se taperingu, růst výnosů se zastavuje, volatilita na trhu klesá, přičemž v době, kdy jsou nákupy skutečně omezovány, se již trh věnuje něčemu zcela jinému. ECB s náznaky ohledně omezování pandemického programu zřejmě nepřijde dříve, než bude znát výsledky své strategické revize nástrojů měnové politiky. Jako termín pro předběžná oznámení by tak přicházelo v úvahu září. Konkrétní kroky ECB podle našeho názoru neoznámí dříve než v říjnu či v prosinci, ale rozhodně ne dříve než Fed. Ten by s předběžným oznámením mohl přijít v srpnu, a to v době konání sympozia v Jackson Hole. Na trzích tak opět začne platit staré dobré pravidlo: nakupujte fámy, prodávejte jistotu.
Forex: Dnešní zasedání Fedu mnoho nového nepřinese
27.01.2021 Zasedání americké centrální banky bude tentokrát patřit spíše k těm méně zajímavým. Již v prosinci centrální banka sdělila, že s nákupy aktiv plánuje pokračovat minimálně ve stávající výši a že změnu v tomto ohledu v nejbližší době neplánuje. Medián výhledu úrokových sazeb pak počítal se stabilitou úrokových sazeb až do konce roku 2023. Nový výhled dnes publikován nebude, a tak změny nelze čekat ani na tomto poli. Jinak kalendář nabízí pouze francouzskou spotřebitelskou důvěru, která si v lednu mírně pohoršila a americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, které naopak vykáží solidní růst.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 5.10.2020
05.10.2020 Onemocnění Donalda Trumpa zvyšuje předvolební nejistotu. Pro investory znamená tato situace další riziko a tak se raději uchylují k tradičním bezpečným přístavům. Interpretace Trumpovy nemoci nejsou jednoznačné. Někteří tvrdí, že mu ubírá šance v následujících volbách, jelikož se šéf Bílého domu nemůže zúčastnit řady předvolebních meetingů. Jiní zase tvrdí, že rychlé zotavení z nemoci může Trumpovi pomoci. Aktuální zprávy naznačují, že se stav amerického prezidenta lepší. Částečně dobrou zprávou je, že Donald Trump apeloval na co nejrychlejší schválení dodatečných fiskálních stimulů. Jednání o schválení nového balíčku od minulého týdne stojí na mrtvém bodě.
Ranní okénko - Důvěra se zlepšila, až na průmysl
25.09.2020 Na závěr týdne máme ekonomický kalendář relativně prázdný. V eurozóně se dozvíme údaj o růstu peněžního agregátu M3. Ten měl dle konsensu analytiků zůstat v srpnu v meziročním srovnání beze změny na 10,2 %.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 21.9.2020
21.09.2020 ECB zahájí vyhodnocování a případnou revizi svého protipandemického programu (PEPP). Frankfurtská instituce bude vyhodnocovat úspešnost programu a zvažovat, zda jej neprodlouží, či nenavýší maximální objemy nakoupených dluhopisů. Centrální banka prozatím nakoupila dluhopisy za cca €500 mld. přitom celková cílová částka dosahuje až 1,35 bilionu EUR. Spekuluje se, že by ECB mohla program navýšit o další €500 mld. s cílem přispět k oslabení EUR. Silné EUR prohlubuje rozdíly v rychlejším oživení severních a pomalejším zotavení jižních ekonomik eurozóny.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 14.9.2020
14.09.2020 Na trhu dle očekávání přetrvává volatilita. Americké akcie předvedly první dvoutýdenní pokles od března. Podle nových informací se do opčního obchodování kromě institucionálních hráčů ve velkém zapojili i drobní investoři. Ti často preferují velmi krátké opce – odhaduje se, až 20% opcí na S&P 500 mělo splatnost kratší než 24 hodin, přičemž standardní splatnost opcí je cca 3 měsíce. Opce, které jsou tzv. at the money a mají krátkou dobu do splatnosti, jsou velmi volatilní. Celkově tak přispívají k nárůstu celkové volatility. Větší procento investorů si začíná uvědomovat, že současná rally na technologických akciích nestojí na pevných základech a začínají se akcií zbavovat – valuace jsou stále vysoké. Turbulence přetrvají i v dalších týdnech.
Forex: Zápis ze zasedání FOMC se ponese v holubičím tónu
19.08.2020 Z pohledu dat bude dnešní den patřit spíše k těm méně zajímavým. Vyznění zápisu z posledního zasedání Fedu bude holubičí, jaké změny centrální banka chystá ve své strategii, se ale zatím ještě nedozvíme. Na to si budeme muset počkat až do dalšího zasedání 16. září. Finální výsledek inflace v eurozóně bude zřejmě potvrzen na úrovni předběžného odhadu. Koruna má našlápnuto k dalšímu posilování.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 17.8.2020
17.08.2020 Čínská centrální banka poskytla bankám dodatečnou likviditu v hodnotě $100 mld. To poslalo podpořilo čínské indexy. Akce centrální banky souvisí jednak se zhoršováním americko-čínských vztahů. Autority v největší asijské zemi tak chtějí zabránit oslabení trhů. Dalším důvodem, proč se i čínská centrální banka rozhoupala ke stimulům, je méně výrazné oživení na straně spotřeby. Průmyslová produkce zaznamenala výraznější zotavení, což zohledňuje předchozí stimuly ze strany čínské vlády.
Oči upřené na výnosy technologických firem
03.08.2020 Na základě informací zveřejněných americkým Fedem vystoupala riziková aktiva za jedinou noc výš a získala si tak v Asii slušný náskok. Extrémně holubičí poselství Federálních rezerv totiž srazilo výnosy ke dnu a otevřelo akciím a zlatu cestu k výšinám. Fed dále omílá svou mantru, že je ekonomiku nutné podporovat za každou cenu. V rámci příprav na nejhorší navíc naznačuje, že je ochoten podnikat další kroky, čímž podporuje návratnost obchodů sázejících na další růst a dává zelenou honbě za výnosy, bez ohledu na ekonomickou realitu.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 3.8.2020
03.08.2020 Donald Trump zakázal používání populární sociální sítě Tik Tok, která má čínské vlastníky. Toto rozhodnutí pramení z obav ohledně možného zneužití osobních dat více než 100m uživatelů. Americké aktivity Tik Tok by ráda odkoupila společnost Microsoft a nyní probíhají jednání. USA rovněž kritizovaly plánovaný odklad voleb do městské rady v Hong Kongu. Tyto kroky mohou opět vyhrotit vztahy mezi největšími ekonomickými velmocemi a zbrzdit dosažení finální obchodní dohody.
Forex: Německá a americká ekonomika vyloží karty za druhé čtvrtletí
30.07.2020 Čtvrtek přinese nejzásadnější statistiky tohoto týdne – vývoj HDP v Německu a USA za druhé čtvrtletí. Pro našeho západního souseda očekáváme relativně mírný pokles ekonomiky ve srovnání s celou eurozónou. Od hlubšího propadu ji zachránilo krátké období nejtvrdších bezpečnostních opatření a koncentrace na průmysl. V USA byl podle nás propad výraznější. Poslední měsíce ale naznačují, že o to rychlejší bylo oživení ve třetím čtvrtletí. Koruna se vrátila na dosah svých lokálně nejsilnějších hodnot a podle nás se je v nejbližších dnech pokusí překonat.
Forex: Americký Fed dnes sazby nezmění
29.07.2020 Jelikož kalendář makroekonomických dat toho dnes moc nenabídne, bude nesledovanější událostí zasedání amerického Fedu. To však také nejspíše nepřekvapí a sazby s největší pravděpodobností zůstanou beze změny. V těch mimo jiné píšeme, že česká ekonomika podle nás za celý letošní rok poklesne o 5 %. Oproti minulé prognóze jsme tak mírně optimističtější, a to především díky pozitivnímu vývoji v průběhu druhého čtvrtletí.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 27.7.2020
27.07.2020 V minulých týdnech jsme byli svědky opětovného zhoršení vztahů mezi USA a Čínou – zavírání konzulátů. Zatímco obě strany prozatím plní dohodu fáze 1, aktuální geopolitická roztržka může zbrzdit cestu k finální obchodní dohodě. Navíc s blížící se prezidentskou volbou v USA lze očekávat tvrdší postoj obou kandidátů vůči Číně. Obchodní války se tak pro následující týdny a měsíce stanou vedle koronaviru jedním z hlavních témat.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: HDP světových ekonomik za Q2 zaznamenal výrazný propad
27.07.2020 Tento týden ukáže, jak velkou daň si pandemie koronaviru vybrala. Zveřejněny budou výsledky HDP za druhé čtvrtletí, a to nejen ve Spojených státech, eurozóně, Německu, Itálii, Francii či Španělsku, ale i České republice. Výraznému propadu se nevyhnula žádná ze zemí. Od středečního zasedání Fedu tentokrát žádné akce nečekáme. Klíčová bude jeho „forward guidance“. Dobrou zprávou je, že červencové indikátory důvěry by jak v Německu, tak i celé eurozóně měly ukazovat na další zlepšování ekonomické situace.
Související klíčová slova:
Asijské obchodování | Zbrojovka | Fibo | Český průmysl | Objem peněz | Výnosy dluhopisů | Jackson Hole | Vládní dluhopisy | AMC | Akciové trhy | Hlavní centrální banky | Výsledek hospodaření | Nárůst nových infekcí | Výhled centrální banky | Fiskální stimul | Cenová hladina | Alphabet | Český PMI index | USD/PLN | Výrazný vzestup | Exporty | Koronavirové krize | Veřejné finance | Výrobní inflace | Finanční stabilita | František Táborský | Silicon Valley Bank | EUR | Mince | Trend | TLTRO4 | Pokles sazeb | Inflační čísla | Bank of Japan | Nikl | Výrobní PMI | Očekávané výsledky | Regionální měny | Investiční téma | Statistiky | Tempo růstu | Maloobchod v USA | Korelace | Výprodeje dluhopisů | Makroekonomika | Hlavní události | Výkyvy na trzích | Výkyvy | Britská libra | Aktiva | Společnost Saxo Bank | Line | Crown | Schodek státního rozpočtu | Indexy na Wall Street | Business model | Spojení | Zvýšení sazeb Fedu | Kvantitativní utahování (QT) | Pravděpodobnost | Střední Evropa | Fond obnovy | APP | Zasedání ECB | Deflační tlaky | Zvýšení sazeb v eurozóně | Depozitní sazba | Believe | PLN | Lagardeová | Graf | Ropa Brent | Růst sazeb | Pokračování poklesu | Expanze | Rostoucí inflace | Nástroje měnové politiky | Dnešní makroekonomické ukazatele | Onemocnění Donalda Trumpa | Nezaměstnanost | Dopad na ekonomiku | Znehodnocení | Pandemie | Růst cen | Deflace | Aktualizovaný výhled | Vratislav Zámiš | Nová data | Snížení úrokových sazeb | Směrnice | Dolarový index | Strach | Bankovní rada ČNB | Analýzy | Vysoké riziko | Hospodaření státu | Představitelé ECB | Peter Garnry | Ceny ve výrobě | Dolary | ČSOB | Americká inflace | Cena zlata | Ekonomika Německa | Sympozium | Nálada v eurozóně | Základní úrokové sazby | ČSÚ | Akcie provozovatelů kasin | Zápis Fedu | Ford Motor (F.US) | Maloobchod | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Nejznámější kryptoměna | Rozhodnutí ECB o sazbách | Evropská měna | Tvrdé sankce proti Rusku | Business Outlook | Uvolnění měnové politiky | Proražení | Politické důsledky | Vysoké sazby | Výsledek inflace | Výhled | Oznámení | Vakcinace | Reálné výnosy | RMB | Online obchodování | Obavy investorů | Wall Street Journal | Ruská invaze na Ukrajinu | Pozitivní sentiment | Inflace | HUF | Nastavení úrokových sazeb | Americké výnosy | Tržní reakce | Česká měna | Polská centrální banka | Zasedání Evropské centrální banky | Volatilita | Invaze | Nord Stream | CZK | Reakce trhu | Blackwell | Role centrálních bank | Komoditní měny | Historický kontext | Průmysl | EIA | Zasedání FOMC | Pandemie koronaviru | HDP za Q2 | Snižování sazeb | Index nových objednávek | Regulatorní riziko | Cena za dolar | Opatření | Geopolitická situace | Futures | Důvěra spotřebitelů | Ukončení intervencí | Zpráva | Zúžení úrokového diferenciálu | Fiskální politiky | Utahování měnové politiky | Centrální banky | Mechanismy centrální banky | Situace na Wall street | MIFID | Christine Lagarde | Donald Trump | NASDAQ: NVDA | Uzavření trhů | Moneta | Ekonomické ukazatele | Sankce | Zvyšování sazeb | Rezignace italského premiéra | Erste Group | Pracovní den | Předstihové indikátory | Jednání centrálních bankéřů | Covid | Cenový šok | Vývoj konfliktu | Obchodní války | Další cenový růst | AbbVie (ABBV.US) | Aktuální hodnoty měny | Zvýšení produkce ropy | Reinvestování | Analytici | Globální ekonomiky | Zápis z jednání ČNB | Snižování úrokových sazeb | Odhodlání | SIX | Revenues | Sazba ČNB | Ceny pohonných hmot | Ekonomiky | CL | Tvrdé sankce | Setkání v Jackson Hole | Francesco Pesole | PLN/EUR | RBI | Domácnosti | Včerejší obchodování | Členové bankovní rady | První zvýšení sazeb | Euro včera | Nákupy vládních dluhopisů | Levels | Ekonomické aktivity | Výhled Saxo Bank | ABBV.US | Průmyslová produkce | Kanadský dolar | MF ČR | Cenové hladiny | Průmyslová produkce v eurozóně | Bydlení | Asijské indexy | Peníze | Poptávka | Prudký pokles | Sociální sítě | ECB dnes | Brent | Maloobchodní tržby | Politika | HUF/EUR | Stimul | xStation | Očekávání | Cena žlutého kovu | Kurz EUR/CZK | Měď | Hazardní hry | Vybírání zisků | Margin | Investiční centrum | Nástroje centrální banky | Červnová inflace | Vyšší výnosy | Posílení eura | Zvýšení sazeb | Graf EURUSD | Nastavení měnové politiky | Konflikt na Blízkém východě | TLTRO | Invaze na Ukrajinu | Základní sazby | Obchodní dohody | Evropské měny | Financovat | Open Market Operations | Jana Steckerová | Pokles polské ekonomiky | Výnosy | Politická nejistota | Dnešní zasedání ČNB | NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) | CZK/EUR | Růst | Volatility | Nabídka | Americké HDP | Příležitosti | Itálie | Snížit úrokové sazby | EUR/CZK | MiFID II | Akcie firmy | Negativní dopad | Drobní investoři | Fundamentální analýza | Národní měny | Kvantitativní uvolňování (QE) | Prognóza | Výnosová křivka | Souhrnný index | Výrazný propad | Použití finanční páky | Trh práce | Dnešní seance | Britská centrální banka | Fed Business Outlook | Currencies | Aktuální kurzy měn | Swapová křivka | Vysoká inflace | Úbytek pracovních míst | Úrokové sazby v USA | Analytička Saxo Bank | Americká centrální banka | Ceny výrobců | Marketingová komunikace | Long | Bullish | Investice do čínských firem | Tržní úrokové sazby | Inflace v eurozóně | Zpomalení ekonomiky | Evergrande | Lira | Koruna posílila | Koruna | Zasedání centrálních bank | Tapering | Nesoulad | Melvin Capital | AUD | Sentiment na kryptoměnách | Retail Investor | DJIA | JOLTS | Index pražské burzy PX | Kurz bitcoinu | Zpřesněný odhad | Expanzivní měnová politika | Energetická krize v Evropě | Meziroční růst | Výnosové křivky | Investujte zodpovědně | Oslabení eura | Další růst | Trh | Ruský plyn | Mizuho Bank | Americká nezaměstnanost | EMU | Koruna oslabuje | Obchodování na forexových trzích | Sentiment na trzích | Dollar Index | Saxo | Open | Představitelé Fedu | Ceny plynu | Kapitálové požadavky | Rozdílové smlouvy | Prohlášení | Dot plot | Index | Prezidentská debata | Společnosti | Data z reálné ekonomiky | Vice | Loňská srovnávací základna | Množství peněz | Americké produkce | Rezervní měny | Měsíční data | Výrobní ceny | Zpřísnění měnové politiky | Eura | Komise | Nejistoty | Kapitál | Posílení | Devalvace | Jednání ECB | Zboží dlouhodobé spotřeby | Althea Spinozzi | Nárůst cen ropy | Tempo zvyšování úrokových sazeb | Narušení dodávek z Ruska | Bankovky | Česká zbrojovka | S&P | Regulátoři | Conference Board | Indikátor | Unie | Inflace ve Spojených státech | Globální finanční krize | Sázky | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Podpora vývozu | Narušení dodávek | Akciové indexy | Očekávání úrokových sazeb | Výrazné ztráty | Coinbase | Christine Lagardeová | Očekávání trhu | Ekonomický kalendář | Konjunkturální průzkum | Polský zlotý | Republikáni | Souhrn finančních trhů | ECB Christine Lagardeová | Ekonomický vývoj | Úrokové sazby | Reakce trhů | Nová prognóza | Důvěra francouzských spotřebitelů | Prodej dluhopisů | Deficit | Ceny Bitcoinu | Průmysl a zahraniční obchod | Fundamentální analýza forexu | McDonald's (MCD.US) | Fed dnes | Měnové intervence | Kurz koruny | Nejvýraznější ztráty | Alipay | Vývoj konfliktu na Blízkém východě | Česká koruna | G10 | Nord Stream 1 | Šíření nákazy | Forexové trhy | Podnikatelé | Pozornost | Makroekonomická data | Rodrigo Catril | Bankéři | Silicon Valley | Krize v Evropě | Rušení pracovních míst | Dluhopisy | Švýcarská centrální banka | Závislost | Ranní okénko | Americké úrokové sazby | Meziroční míra inflace | Intel (INTC.US) | Range | ABBV | Ifo | Momentum | ATR | Nárůst výnosů | Podnikání | Měnová politika a úrokové sazby | Devizové trhy | Daně z příjmů | Statistický úřad | Problémy Credit Suisse | Rada guvernérů | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Bitcoin | Firma | MCD | 3М | Hlavní ekonom | Pandemický program | ISM index | Monetární politika | Problémy | Objednávky | Celková inflace | Tovární objednávky | Americké indexy | Obchodníci | Finance | Válka na Ukrajině | Kroky ČNB | Důvěra v ekonomiku | Dow Jones | Rezervní požadavky | Raiffeisenbank a.s. | Nastavení sazeb | Kapitálové trhy | Trh práce v USA | Komerční banka | Empire State Index | Výrazné pohyby | Finanční instituce | Vyšší sazby | Bank of Canada | Politická rozhodnutí | Pokles cen | Ropa | Vývoj meziroční inflace v eurozóně | Cyklus utahování měnové politiky | PMI index | Banka Mizuho | MF | LEND | Kontrola inflace | Klouzavý průměr | Hlavní ekonomka | Volby | Investiční aktivita | Bloomberg Financial LP | Fundamentální analýzy | Rezignace | Člen bankovní rady | Jádrová inflace v eurozóně | Historie | Helena Horská | Durace | Indexy PMI | UBS | Zpomalení inflace | Ekonomové | Naplnění inflačního cíle | Bitcoiny | Depozitní sazby | USA | Hike | Jednání ČNB | Růst HDP | Důležité nástroje | Euro vůči dolaru | Výdaje | Zvyšování úrokových sazeb | Protiinflační kroky | Odvětví | Vývoj nezaměstnanosti | Americká data | Jestřábí komentáře | FX Analyst | Vývoj | Finanční aktiva | Trading | Výkon ekonomiky | Velké technologické firmy | Christopher Dembik | Úroková sazba | Inflační výhled | Sazby v eurozóně | Dollar General | Podnikání na kapitálovém trhu | TikTok | Investiční doporučení | Konkurenceschopnost | Jak to funguje? | Británie | Facebook | Americké akcie | Akciový stratég | Zasedání České národní banky | Erdogan | Dnešní zasedání Fedu | České měny | Šéfka ECB | Volatilní | Riziko ztráty | Kodak | EUR/USD | Nízké sazby | Philadelphia Fed Business Outlook | Intervence | Normalizace měnové politiky | Amazon | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Další vývoj | První odhad | Měnové politiky | G20 | Ukazatele sentimentu | Bývalý ministr financí | Onemocnění | Aktuální situace | Manufacturing | Rozhodnutí o sazbách | Zlotý | Peněžní trhy | Bernstein | Sympozium v Jackson Hole | Odhad HDP | Prezident Erdogan | Dna | CNY | Centrální bankéři | Výrazné contango | Americké vládní dluhopisy | Čínské indexy | Investiční strategie | Nabídková cena | Vojtěch Benda | AI | ADP | Bank of America (BofA) | Decline | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Světové měny | Změny úrokových sazeb | Tisková konference | Bankovní systém | Platební bilance | Růst mezd | Kasina | Snížení inflace | Reálné ekonomiky | Ford Motor | Nákupy dluhopisů | Sazby | GBP/EUR | Výhled britské ekonomiky | PMI ve výrobě | Guidance | Švýcarská banka | Růstové akcie | Komise v přenesené pravomoci | Zvýšení produkce | Investovat | Komoditní | Nerozhodnost | Dnešní asijské obchodování | Regulátor | Odhad HDP v eurozóně | Průzkum | Firmy | Budoucí vývoj | Stratég Saxo Bank | Panika | Zajištění | Averze k riziku | Pád Silicon Valley Bank | Normalizace úrokových sazeb | Zasedání Bank of Canada | Kroky centrálních bank | Růst cen komodit | Ekonomický propad | Omezení investic | Podíl nezaměstnaných | Lend | Investování | Fed | Index spotřebitelské důvěry | Maďarský forint | NASDAQ 100 | Forwardy | Technologický Nasdaq | Hry | Trhy | Trade | Sada dat | Walmart | Měnová intervence | Eleanor Creagh | Důvěra v eurozóně | Online obchodování a investice | Rizika | Znehodnocení národní měny | Podrobný pohled | Rada ČNB | Eurozóna | Ropné firmy | Fond | Riziková prémie | ISM | Měnověpolitické zasedání | Dodání likvidity | Dluhopisový trh | Měnová politika ECB | Předkrizové úrovně | Otevírání ekonomiky | Nominální růst | Hodnota akcií | Cenový PCE index | Apple Inc. | Riziková aktiva | Cenový vývoj | Dopad na korunu | Odhady HDP | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | Bilance | Tesla | Záporné úrokové sazby | ONE | Výkyvy směnného kurzu | Low | David Vagenknecht | Stabilita | Španělsko | XTB Research | Solidní růst | Ekonomický růst | Inflace v USA | Komodity | Důležité nástroje centrální banky | Mzdy | Poradenství | Zlepšení nálady | CAD | Odhady analytiků | Intervence na devizovém trhu | Investiční aktiva | Omezování nákupů aktiv | Investors | DPH v Německu | Shares | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | Peněžní trh | Významný dopad | Analytička | Společnost | Spotřebitelské ceny v USA | Zpřísňování měnové politiky | Evropské trhy | Vliv na forex | Obchodování na trzích | Meziroční inflace v eurozóně | Měnové politiky centrálních bank | Politika centrální banky | Oživení americké ekonomiky | Hospodaření | Zahraniční obchod | Indikátory sentimentu | Wells Fargo | USDIDX | Institucionální investoři | Situace na trhu práce | Měsíční report | Maďarská centrální banka | EBITDA | Projevy centrálních bankéřů | Nálada na globálních trzích | Obchod | Konsensus trhu | Bilance Fedu | AUD/USD | Vývoj na trhu | Zahraniční forex | Riziko | Analytik | Emise | Benchmarky | FIAT | JPY | Credit Suisse | Pražské burzy | Zasedání ČNB | Pokles výnosů | INTC.US | Binance | Chance | Bank of America | Úroková sazba ECB | Úrokové riziko | Údaje o HDP | Šok | Finanční trh | Portfolio | Nástroj | GBP | Plyn | Německá ekonomika | Čína | Americký regulátor | Risk | Inovace | CZK/USD | Ceny | Mastercard (MA.US) | Financování | Recese | Zahraniční kapitál | Pokles | Bankovní tituly | Pohyby na trhu | Americké CPI | Šéfka ECB Christine Lagardeová | Mírná korekce | Ben Bernanke | Války | Raiffeisenbank | Bundesbank | Data z trhu práce | Proinflační | Předstihové ukazatele | Centrální banka | Předpovědi | DPH | Predikce | Zápis z posledního zasedání | Infekce Covid | Fed index | Saxo Bank Steen Jakobsen | Státy EU | Demand | Mizuho | Úrokové sazby v eurozóně | Evropské centrální banky | CFTC | Libra | Futures na VIX | Souhrnný indikátor | Rozvolnění | Vnímání rizika | Dopad na trhy | USD/EUR | Nejvyšší růst | Výsledek voleb | Stratég | Prodeje automobilů | Dobrá data | Instituce | SXXP | Forint | Premarket | Výnos | Výnosy z dluhopisů | Pokles ekonomiky | Čínští výrobci | IHNED | ČEZ | 256/2004 | Specialista na online obchodování | Spotřeba domácností | ALUMINIUM | Sankce proti Rusku | ERÚ | Kalendář makroekonomických dat | Minulá výkonnost | Zastropování cen | Historická maxima | Posílení koruny | Rozhodnutí FOMC | Miliardy USD | Obchodní den | Stoxx Europe 600 | Ceny energií | Disclaimer | Utažení měnové politiky | Energetická krize | GBP/USD | Bezpečné přístavy | Inflační cíl | VIX | Výběr zisků | Euforie | Jasný signál | Švýcarská centrální banka (SNB) | Pracovní místa | Vývoj meziroční inflace | FRA | Rishi Sunak | Zisk | Koronavirové pandemie | Devalvace měny | ČNB | Bank of England | PCE index | EURUSD | Pokles kurzu | Nová bankovní rada | Demokraté | Swapy | Rating | Dovoz | Nasdaq Composite | Aktuální kurzy | Tržní sazby | Krátká pozice | Vklady | Obchodování | Největší firmy | Nové prognózy | Dnešní data | Posílení dolaru | Úroky | Cenový růst | Prezident | Outperform | Jednotná evropská měna | Prémie | Performance | Státní rozpočet | Evropa | Měna | Nasdaq | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Nový výhled | Francie | Předpověď | Údaje | Dluhopisy a zlato | Dodávky plynu | Hospodářský růst v eurozóně | Dolarové sazby | Srovnávací základna | Inflační vývoj | Eurodolar | Kontext | Finanční krize | Běžný účet | ex | Jakub Matis | Technologické firmy | Medián | xStation5 | Celkový deficit | Růst spotřebitelských cen | Zvýšení těžby | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Vývoj úrokových sazeb | Zasedání americké centrální banky | Marže | Směřování | Aktivum | Společnost XTB | Situace | USD/CZK | Mario Draghi | Dolarový index (USDIDX) | Google | Stagnace | Tržby | Finanční systém | Konsensus | Hedge fondy | Euro STOXX | Operace na volném trhu | FOREX | Konsenzus | Signály | Sazby beze změny | Guvernér | Dividenda | Index pražské burzy | GfK | Spready | HDP | Oživení ekonomiky eurozóny | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Čínské vlády | Ekonomka | Dolar | Euro | Investování je rizikové | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | Ohlédnutí | Zdanění | NEST | Index euro | Čínská měna | USD/CAD | Obchodní bilance | Vyšší inflace | Měnové páry | Zápis ze zasedání FOMC | Martin Gürtler | Glapinski | Měnové unie | Domácí měny | ČTK | Nvidia Corporation | Pozitivní výhled | Retail | Stimuly | Ztráty | Osobní výdaje | Česká inflace | Zprávy z Německa | Pozitivní sentiment na trzích | Philip Lane | Meziroční inflace | Změny v měnové politice | FOMC | Akcie | Currency | Měnové podmínky | Nižší úrokové sazby | WELL | Vývoj jádrové inflace | Nákup aktiv | Návratnost | Rates | Target | Podniky | Index spotřebitelských cen | Zotavení ekonomik | AbbVie | MCD.US | Osobní příjem | Český HDP | Mzdová dynamika | FDIC | ADP report | Reuters | Týdenní zpráva | PEPP | Globální ekonomika | USDJPY | Index VIX | Zasedání měnového výboru | Růst v eurozóně | Vývoj ekonomiky | Největší propad | Společnost Apple | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Kurz | Daně | Ministři | Růst zisků | Asijské burzy | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Lenka Kalivodová | Pozornost investorů | Americká ekonomika | Společnost Microsoft | NVDA | Výsledky | Míra inflace | Rychlý růst | Bankovní rada | ByteDance | Investice | Osobní příjmy | CBDC | Microsoft | Business | Pro investory | Potenciál | Robinhood | Rally | Investujte | Komoditní stratég | Vládní bondy | Komunikace | Oživení ekonomiky | Americké futures | Bod | Vnímání | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | CFDs | Makrodata | Zisky | ECOFIN | Delta | Masivní nákupy | Regulace | Diverzifikovat | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Účet platební bilance | Fondy | Kurz eura | Hospodářství | Důvěra | Oslabení dolaru | Americký akciový trh | Russell 2000 | Ukazatel | Běžný účet platební bilance | Reinvestice | Měny | Profitovat | Dollar | Předběžné výsledky | Nový cyklus | Burzy | Americké makro | Heineken | Výnosy amerických dluhopisů | Hospodářský růst | Thomson Reuters | Spread | Opatření na podporu ekonomiky | UST | Cash flow | Diskontní sazba | Signál | Úbytek | GBPUSD | Ukončení války | Zhodnocení | Nervozita | Leverage | Výsledky HDP | Neúspěch | Valuace | Výsledková sezóna | Rozšíření | Technická analýza | Fed včera | COVID-19 | Cenové tlaky | Korunový trh | Devizové rezervy | Hypotéky | Data z amerického trhu práce | Zhodnocení měny | ZEW | Americký trh práce | TIM | Energie | Šéf Bílého domu | Objem | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Klíčový kontext | Příjmy | Bondy | Prodej | Financial | Zasedání Fedu | Bloomberg | Inflace v květnu | Obchodování a investice | Devizové kurzy | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Míra | University of Michigan | Růst poptávky | Korekce | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Tržní ceny | Obchodní strategie | Riziko recese | Melvin | HDP eurozóny | Výkonnost | Průzkumy | Carry trade | Index S&P 500 | Instrument | Přehled | Zhoršení nálady | Trendové linie | Short | Tomáš Pfeiler | Stavebnictví | Krize | Institut Ifo | High | F.US | CHF | Centrum | HDP USA | Oslabení koruny | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | National Australia Bank | S&P 500 | Průmysl v eurozóně | Ekonomický a strategický výzkum | JDE | Podpora | Ministři financí | QE | Cena | Vlny koronaviru | Německo | Prodeje domů | Makroekonomické ukazatele | MJ | Komerční banky | Apple | Zadlužení | Rozpočet | Indikátory ekonomického sentimentu | Evropské indexy | Steen Jakobsen | Americký trh | Snížení sazeb | DOT | Česká ekonomika | Kurzy | Prudký růst cen | Ekonomická data | Situace na trhu | Přehled kurzů | Drahé kovy | Jefferies | Solana | Co bude | Odhad růstu ekonomiky | DAX | Erste | Rezervy | Fiskální balíček | Forexu | Debata | Kurzy měn | Datový kalendář | Rizikový sentiment | Obchodní válka | Fiskální stimuly | Indikátor důvěry | Báze | Zlato | Ekonomika | Měny&Sazby | Evropské méně | Inflace v Německu | CFA | SEC | Impulzy | Schodek | Indikátory | Odpovědnost | Oslabení | Finanční situace | Energetické krize | Práce | Úspěch | Jestřábí přístup | Intel | Likvidita | Cíle | Stabilita úrokových sazeb | Ekonomické prognózy | Maloobchodní tržby v USA | Likvidní | Banky | Buy | INTC | Rychlost | Šance | Bilance zahraničního obchodu | Bankrot | Očekávaný růst | PMI v eurozóně | Wall Street | Instrumenty | Analýza | Ministr financí | Kurz EUR | Zlepšení | Sazby Fedu | ČR | Dot-com | XTB | Communication | Kurz EURUSD | Zvyšování úroků | Kvantitativní utahování | Americký Fed | Ratingové agentury | Pozice | Stock | Čínská ekonomika | Portfolia | Pullback | Červencová inflace | Hedge | Market | PMI indexy | Stoxx | Banka Credit Suisse | Vývoj HDP | McDonald's | FX | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Finální odhad | Americký průmysl | Buyback | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Zvýšená volatilita | Tržní očekávání | Řetězce | Sentiment | Jestřábí hlasy | SNB | Investoři | Míra nezaměstnanosti | Guvernér Michl | Indikátory důvěry | Nákupy aktiv | Americké objednávky | Politická krize | Spotřebitelé | Zkrocení inflace | Erste Group Bank | Regulatorní prostředí | Indexy nákupních manažerů | Polsko | Meziroční růst cen | ZEW index | Projekce | Saxo Bank | Spotřebitelská poptávka | Nařízení | Bond | Další růst sazeb | Ropy | IPO | Meme akcie | Očekávaná inflace | P.A. | Předseda | Výsledek HDP | Pokles poptávky | Hospodářské výsledky | Oracle | Americké ekonomiky | USD | Contango | D1 | HDP v USA | Vyšší úrokové sazby | Odhad inflace | US500 | Dnešní čísla | Cena ropy | Prezidentka ECB | Federální rezervní systém | Prognózy ČNB | Čínská centrální banka | Earnings | CZ | Program nákupu aktiv | Digitální měny | Bloomberg Financial | Pokles HDP | Propad | ANO | WMT | Finanční ztráty | Dopady koronavirové krize | Economic | Nemovitosti | Makro data | Turecká centrální banka | Evropský trh | Markets | High risk | Repo operace | Dluhopisoví investoři | Invest | Aleš Michl | Ruská invaze | Nejistota | HDP v eurozóně | Německý Ifo index | Kryptoměna | Opce | Nvidia | Investment | ING | Federal Reserve | Ceny komodit | Indexy | opPORTUnity | BofA | Státní dluhopisy | Prognózy inflace | Americký dolar | Kurz eura vůči dolaru | Makro | Evropská centrální banka | Příjmy a výdaje | Výkon německé ekonomiky | Mutace koronaviru | Koruna dnes | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | ECB | HICP | Nižší ceny ropy | NBP | Sazby ECB | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Forward | Měnová politika | Philadelphia Fed | Doporučení | Inflační očekávání | Přerušení dodávek ruského plynu | Body | Zvýšení inflace | Růst produktivity | Krypto | Payrolls | ROCE | Spekulace | Averze vůči riziku | MPSV | Raketový růst | Konjukturální průzkum | Zasedání amerického Fedu | Americká výnosová křivka | Hodnoty měny | Cykly | Lockdowny | EU | Bankovní sektor | Ekonomický výhled | Redukce | Miliardy | ASX 200 | Společná evropská měna | PMI ve službách | MasterCard | SVB | Základní sazba | Fúze | Akciový trh | Evropské dluhopisy | Virtuální mince | Investor | Nákup dluhopisů | USD/JPY | Jerome Powell | Ukazatele | Měnový pár | Šíření koronaviru | Ovlivňování | Banka | Produkce ropy | Američané | Počet zaměstnaných | Indikátor ekonomického sentimentu | Nízká inflace | Průmyslové kovy | Enel | CNBC | SPX | Statistika | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Americký HDP | Ocenění
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banka | Obchodování | Růst | Banky | ČTK | Pokles | Indikátor | Trading | Cena | FOREX | Pivot
