Vývoj jádrové inflace
Recese se nekoná
14.10.2024 Poslední data z americké ekonomiky se vydala silně jestřábím směrem. Nezaměstnanost klesla dva měsíce v řadě na 4,1 %, pracovních míst v září přibylo 254 tisíc, což bylo výrazně nad odhady.
Ranní zpráva z finančního trhu: Cenové tlaky v USA ustupují jen pozvolně
11.10.2024 Po včerejších spotřebitelských cenách, které překvapily vyšší dynamikou, je dnes v USA na programu zveřejnění zářijových cen průmyslových výrobců (PPI). Ty by podle nás měly potvrdit, že ústup jádrových cenových tlaků je nadále jen pozvolný. Americký dolar by tak měl i v závěru týdne držet svoje silné pozice. Začátkem příštího týdne by na finančních trzích mohla rezonovat sobotní tisková konference čínského ministra financí, kde bude podrobněji představen plánovaný fiskální stimul.
Inflace v září překonala očekávání u nás i ve Spojených státech
10.10.2024 Česká inflace se v září zvýšila z meziročních 2,2 % na 2,6 %. To bylo více než očekával tržní konsensus (2,4 %) i naše prognóza (2,3 %). ČNB ve své predikci zveřejněné na začátku srpna pro září odhadovala 2,3 % y/y. Za odchylkou od naší prognózy stojí hlavně volatilní položka cen potravin. Potraviny a nealkoholické nápoje meziměsíčně zdražily o 0,8 %, zatímco ceny alkoholických nápojů a tabáku byly vyšší o 0,1 %. To v kombinaci s nižší srovnávací základnou loňského roku vedlo k výraznému urychlení meziročního růstu cen potravin jako celku (včetně alkoholu a tabáku) ze srpnových 1 % k úrovni mírně pod 3 %. Relativně příznivý byl v září naopak vývoj jádrové inflace, která mírně zpomalila ze srpnových 2,4 % na 2,3 % y/y, což podle našeho odhadu znamená snížení meziměsíční sezónně očištěné dynamiky z 0,2 % na 0,1 %. Očekáváme, že vlivem stále utlumené spotřebitelské poptávky a pouze umírněného růstu mezd bude dezinflační trend pokračovat a jádrová inflace by se mohla v příštím roce dokonce dostat pod 2 %. Pokles úrokových sazeb ČNB by tak měl pokračovat, pravděpodobně však nadále jen opatrnými kroky ve výši -25 bb na zasedání.
Co čekat od čínské stimulace?
07.10.2024 Čínská ekonomika se celý letošní rok potýká s problémy. Ve zkratce jde o příliš vysokou nabídku a nízkou poptávku. Důsledkem je realitní krize s klesajícími ceny nemovitostí, spotřebitelská deflace a snaha za cenu nízkých marží exportovat přebytečné zboží v čele s elektromobily do zahraničí. Není se co divit, že čínský akciový trh byl až do září v útlumu, protože společnosti jako Temu, BYD nebo Alibaba čelily i přes rostoucí obrat kontrakci zisků.
Ranní okénko - Jak dnes rozhodne Fed na svém zasedání?
18.09.2024 Dnes nás v průběhu dne čeká zveřejnění finálních dat o inflaci v eurozóně, která se pomalu přibližuje k inflačnímu cíli, ačkoli jeho dosažení zůstává hudbou budoucnosti. Stejně jako v červenci, očekáváme, že meziroční růst cen i v srpnu dosáhl výše 2,2 %. V meziměsíčním srovnání by pak inflace měla mírně stoupnout z 0,0 % v červenci na 0,2 % v srpnu. Navzdory slibně působícímu meziročnímu vývoji je zřejmé, že inflačního cíle v blízké době zatím eurozóna nedosáhne, když bez započtení volatilních cen potravin a energií zůstává vyšší růst cen perzistentní a pohybuje se jen mírně pod 3% úrovní (odhad 2,8 % v srpnu).
Inflace mírně vzrostla, pokles sazeb se ale nezastaví
13.08.2024 Po nečekaném červnovém poklesu inflace na dvouprocentní cíl překvapily v červenci spotřebitelské ceny svižnějším růstem – v meziročním srovnání o 2,2 %, zatímco analytický koncensus i ČNB očekávaly stagnaci na 2,0 %. V meziměsíčním srovnání vzrostly spotřebitelské ceny o 0,7 %. Zásluhu na tom měly především vyšší ceny rekreace a kultury, jejichž příspěvek k celkovému růstu inflace činil 0,5 %. Konkrétně jde o skokové zdražení dovolených (+25,1 %), které v červnu sezónně netypicky stagnovaly.
Inflace v červenci vzrostla na 2,2 %
12.08.2024 Po nečekaném červnovém poklesu inflace na dvouprocentní cíl překvapily v červenci spotřebitelské ceny svižnějším růstem – v meziročním srovnání o 2,2 %. Naše očekávání bylo nastaveno na zvolnění růstu na 1,9 %, zatímco analytický koncensus i ČNB očekávaly stagnaci na 2,0 %. V meziměsíčním srovnání vzrostly spotřebitelské ceny o 0,7 %. Zásluhu na tom měly zejména vyšší ceny rekreace a kultury, jejichž příspěvek k celkovému růstu činil 0,5 %. Konkrétně jde o skokové zdražení dovolených (+25,1 %), které v červnu sezónně netypicky stagnovaly.
Možný pokles inflace pod 2 % by ČNB nevadil
01.08.2024 Česká národní banka po předchozích čtyřech sníženích úrokových sazeb o 50 bb dnes zmírnila tempo uvolňování měnové politiky. Základní repo sazba klesla o 25 bb na 4,5 %, pro což hlasovalo všech sedm členů bankovní rady. Ta nadále zdůrazňuje obavy spojené s rychlým růstem cen služeb a mezd. Z důvodu obezřetnosti chce tudíž měnovou politiku udržovat přísnější po delší dobu. Pokles inflace pod 2 % by podle slov guvernéra Michla bankovní radě nevadil, naopak by byl vítaný. Na všech zbylých zasedáních v letošním roce očekáváme snížení úrokových sazeb o 25 bb a na jeho konci by tak repo sazba měla dosáhnout 3,75 %. Přestože nová prognóza ČNB ukazuje repo sazbu na konci roku mírně nad 4 %, předpokládáme, že slabá ekonomická data nakonec povedou k mírně rychlejšímu poklesu úrokových sazeb. Terminální výši repo sazby v současném cyklu měnové politiky nadále odhadujeme na 3,5 % a k jejímu dosažení by podle nás mělo dojít v únoru příštího roku.
Forex: Eurodolar zůstává po Fedu v klidu, sazby v Japonsku jsou nejvýše za 15 let
01.08.2024 Ani včerejší zasedání Fedu pro eurodolar žádné velké vzrušení nepřineslo. Doprovodné komentáře po zasedání vyzněly tak, že směr k prvnímu snížení sazeb v září (trh s ním v zásadě počítá) zůstal zachován a podpořily jej i červencové statistiky z trhu práce v podobě nových pracovních míst dle ADP, které dopadly o něco hůře, než se čekalo (uvidíme, zda je potvrdí páteční payrolls). Červencová inflace v eurozóně naproti tomu překvapila mírně směrem vzhůru a lehce znepokojivý je vývoj jádrové inflace za poslední tři měsíce, ale i zde byl dopad na pár EUR/USD, pokud vůbec nějaký, tak jen krátkodobý. Dnes trh vyhlíží americký index nákupních manažerů v průmyslu ISM za červenec. Zajímavější budou ale zítřejší payrolls. Dlouho nevídané je utahování měnové politiky v Japonsku, kde se oficiální sazby dostaly na nejvyšší úroveň za 15 let a chystá se i omezení QE. To pomáhá yenu vzdálit se od úrovní naposledy pozorovaných v 80. letech minulého století (!) - na frontě s dolarem posílil v červenci o 7 %.
EUR/NOK – sentiment jde proti norské koruně
26.07.2024 Za 1 euro se znovu platí 12 norských korun. Norská měna oslabila na úrovně silné rezistence, odkud se již dvakrát odrazila zpět.
Ozvěny trhu: Sazby dále klesnou
25.07.2024 Za týden se k debatě nad nastavením měnových podmínek sejde bankovní rada ČNB. Podkladem pro jednání jí bude nová makroekonomická prognóza. Jak to s vývojem české ekonomiky vidíme my v Komerční bance?
MAKROEKONOMICKÁ PROGNÓZA PLÍŽENÍM VPŘED!
25.07.2024 Růstové momentum se od loňského závěrečného čtvrtletí vytrácí. Letošní růst tak nepřekročí jedno procento. Vývozní aktivitu stále narušují potíže s dodávkami dílů v automobilovém průmyslu, domácí poptávku táhne výlučně spotřeba domácností, investiční aktivita zůstává i ve světle přetrvávající měnové restrikce slabá. Spotřební výdaje podporuje růst reálných mezd v souvislosti s napjatým trhem práce a návratem inflace ke svému cíli. I ve zbytku roku se inflace bude pohybovat v blízkosti svého cíle, příští rok dokonce pod ním. Sazby centrální banky tak půjdou dolů, nyní již pravděpodobně standardním tempem po 25 bazických bodech. Reálné úrokové sazby tedy zůstanou kladné a restriktivní.
Forex: Dozvuky smíšených signálů z jestřábího zasedání Fedu a nižší americké inflace
14.06.2024 Dnešek nabídne spíše méně důležitá ekonomická data. V eurozóně bude zveřejněna dubnová bilance zahraničního obchodu, jejíž přebytek by se měl podobně jako v březnu pohybovat mírně nad 17 mld. EUR. Americký kalendář přinese předběžný odhad spotřebitelské důvěry za červen od Michiganské univerzity. Dojít by mělo ke korekci předchozího poklesu. Zveřejněn v USA bude rovněž květnový vývoj vývozních a dovozních cen. Především v Evropě je pak na programu také vystoupení řady centrálních bankéřů, včetně prezidentky ECB Christine Lagardeové a hlavního ekonoma Philipa Lanea, kteří vystoupí na konferenci v Dubrovníku. Mimo výše uvedeného budou dnes na finančních trzích pravděpodobně působit dozvuky jestřábího zasedání Fedu a naopak nižší americké inflace za květen, a to jak ve spotřebitelském, tak i výrobním sektoru.
Forex: Cenový růst v USA zaostal v květnu za odhady
13.06.2024 Průmyslová produkce v eurozóně v dubnu meziměsíčně klesla o 0,1 % a zaostala tak za očekáváními. Tržní konsensus totiž předpovídal meziměsíční nárůst o 0,2 %. Ještě větší pak bylo zklamání z pohledu meziročního vývoje, když oproti loňskému dubnu byla výroba nižší o výrazná 3 %, zatímco byl očekáván pokles o 2 %. Přispěly k tomu i revize historických dat směrem dolů. Z velkých ekonomik se nedařilo především průmyslu v Itálii, jehož produkce meziměsíčně klesla o 1,0 % po březnovém poklesu o 0,5 %.
Ozvěny trhu: Inflace v květnu klesne, na dvouprocentní cíl se ale nevrátí
29.05.2024 Růst spotřebitelských cen v dubnu zrychlil v meziročním vyjádření z rovných dvou procent v únoru a březnu na 2,9 %. Opětovné vzdálení se od cíle ČNB bylo analytiky i centrální bankou očekáváno. Co ale překvapilo, byla intenzita, s jakou k tomu došlo. Odhady se totiž pro duben pohybovaly kolem 2,5 %.
Trhy věří poklesu sazeb v USA, kromě jednoho
17.05.2024 Dluhopisoví investoři začali po sérii slabších makroekonomických dat z USA znovu věřit ve snížení úrokových sazeb v letošním roce. Samotná inflace za duben se vyvíjela dle očekávání a stále zůstává vysoko jak na celkové úrovni (3,4 %), tak na té jádrové (3,6 %).
Americká inflace ukáže trhům směr
13.05.2024 Pokles americké jádrové inflace se zastavil příliš vysoko. I po odeznění řady jednorázových šoků stále rostou ceny bez volatilních potravin a energií v USA o 3,8 % meziročně. Ve středu se dozvíme další pokračování tohoto letošního překvapivě nehezkého příběhu.
Sníží ECB sazby?
29.04.2024 Zatímco americký Fed odložil snižování úrokových sazeb na neurčito a z měnového zasedání ve Washingtonu se tento týden zřejmě nedozvíme příliš nových informací k obratu v monetárním cyklu, Evropská centrální banka (ECB) má výrazně volnější ruce směrem k uvolnění měnové politiky.
Forex: NBP ponechává sazby beze změny a zlotý z toho těží
05.04.2024 Polská centrální banka ponechala včera sazby beze změny, čím naplnila převažující očekávání na trhu. Nicméně část trhu možná sázela na překvapení v podobě snížení referenční sazby (nyní na úrovni 5,75 %), anebo možná na jasně holubičí komentář NBP. Ani jednoho se však trh nedočkal, na což zlotý reagoval posílením na měsíční maxima. Nicméně NBP v komentáři k včerejšímu rozhodnutí přiznává, že vnější i domácí makroekonomické podmínky budou tlumit cenové tlaky, takže se inflace bude pohybovat v blízkosti cíle (2,5 % +/- procentní bod) a to přesto, že by ceny potravin měly vzrůst vinou vyšší DPH. Jestřábí rétorika NBP aktuálně stojí především na argumentu, že výrazné zvýšení mezd ve veřejném sektoru zvyšuje nejistotu (zejména pokud jde o budoucí vývoj jádrové inflace). Blíže vše bude moci vysvětlit prezident NBP Glapinski na tiskové konferenci, která by měla odstartovat dnes odpoledne v 15 hodin.
Forex: Americký trh práce zůstává odolný
04.04.2024 Konečné odhady PMI za březen již zřejmě nepřekvapí. Kompozitní index pro eurozónu podle nás ukáže jen nepatrné zhoršení vlivem slabšího údaje pro oblast služeb, zatímco průmysl si podle dříve zveřejněných dat vedl nakonec o něco lépe. Ceny průmyslových výrobců v eurozóně v únoru pravděpodobně pokračovaly v rychlém meziročním poklesu přesahujícím 8 %.
Když ani 45% úroky nestačí
18.03.2024 Po vítězství staronového prezidenta Erdogana v tureckých volbách loni v květnu došlo k otočení kormidla měnové politiky směrem ke standardnímu jestřábímu přístupu.
Konec záporných sazeb?
15.03.2024 Je až neuvěřitelné, že Japonsko prošlo celou inflační epizodu posledních 2 let se zápornými úrokovými sazbami. Tato stagnující ekonomika se zakořenělou deflací zkrátka čekala, až globální tlaky nastartují dostatečně i japonské cenovky a mzdy.
Forex: Irsko stáhne evropskou průmyslovou produkci výrazně do záporu
13.03.2024 Evropská průmyslová produkce v lednu zřejmě meziměsíčně propadla o výrazná tři procenta. Za výsledkem ale stál především výsledek tradičně volatilního irského průmyslu, který byl meziměsíčně nižší o téměř třicet procent. Celkově je ale vstup průmyslu v eurozóně do letošního roku opravdu slabý. V následujících měsících však očekáváme, a to vzhledem k solidnímu růstu mezd domácností a pozvolna se lepšícím předstihovým indikátorům, zlepšení i v této oblasti.
Forex: Po vyjádření viceguvernérky Zamrazilové koruna mírně posílila
12.03.2024 Kurz koruny dnes posílil o 0,2 % na 25,67 EUR/CZK. Na silnější úrovně mu pomohla Eva Zamrazilová, která prohlásila, že se na březnovém zasedání bude rozhodovat mezi 25bodovým a 50bodovým snížením úrokových sazeb. Maximální uvolnění měnových podmínek by však mělo být podle ní 50bodové. Současné tempo snižování úrokových sazeb považuje rozumné. V odpoledních hodinách pro agenturu Reuters poskytl rozhovor člen bankovní rady Jan Kubíček. Ten řekl, že s tím, jak se inflační tlaky ustálily a kurz koruny stabilizoval, může centrální banka tento měsíc opět snížit úrokové sazby o 50 bb. Očekává, že centrální banka bude uvolňovat měnové podmínky pomalejším tempem, a to na úroveň kolem 4 % do konce roku.
Inflace se dostala na dvouprocentní cíl ČNB
11.03.2024 Tuzemská inflace v únoru klesla na rovná 2 % y/y po lednových 2,3 %. To bylo mírně nad naším odhadem ve výši 1,8 % y/y. Tržní konsensus naopak čekal více (2,1 % y/y), stejně tak i ČNB, která ve své únorové prognóze odhadovala 2,8 % y/y. Již v lednu však byla inflace oproti prognóze ČNB nižší (2,3 % vs 3,0 %).
Inflace se dostala na dvouprocentní cíl ČNB
11.03.2024 Tuzemská inflace v únoru klesla na rovná 2 % y/y po lednových 2,3 %. To bylo mírně nad naším odhadem ve výši 1,8 % y/y. Tržní konsensus naopak čekal více (2,1 % y/y), stejně tak i ČNB, která ve své únorové prognóze odhadovala 2,8 % y/y. Již v lednu však byla inflace oproti prognóze ČNB nižší (3,0 % vs 2,3 %).
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemské reálné mzdy rostou a spotřebu domácností letos podpoří
04.03.2024 Z domácích ekonomických indikátorů se tento týden dočkáme růstu reálných mezd mezičtvrtletně o 0,6 %, i když meziročně stále budou téměř o procento níže, což je v podstatě v souladu s tržním konsensem. V souladu s trhem vidíme i stagnaci únorového podílu nezaměstnaných, pozitivní překvapení ale čekáme od lednového zahraničního obchodu. Klíčovou zahraniční událostí je čtvrteční zasedání ECB. Zde změnu v nastavení úrokových sazeb nečekáme. První snížení předpokládáme v červnu. K hodnocení současné situace se ve středu a ve čtvrtek před kongresmany vyjádří prezident Fedu J. Powell, a to v předvečer dalších více než solidních dat z tamního trhu práce. Přepokládáme, že snížení sazeb v letošním roce podmíní zveřejňovanými daty.
Švýcarsko končí s intervencemi
19.02.2024 Evropským inflačním premiantem zůstává Švýcarsko.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Předstihové indikátory z evropské ekonomiky zřejmě mají své dno za sebou, …
19.02.2024 Ukazatele PMI z evropského průmyslu by měly navázat na vzestupný trend z předchozích měsíců, stále ale pravděpodobně zůstanou poměrně hluboko v pásmu kontrakce. Ani ve spotřebitelském sektoru není kvůli předchozímu poklesu kupní síly domácností situace zcela optimistická.
Forex: Návrat inflace do blízkosti cíle by mohl urychlit pokles sazeb
16.02.2024 Tuzemská inflace za leden překvapila výraznějším poklesem, a to i v jádrové složce. Meziroční růst spotřebitelských cen v lednu zpomalil na pouhých 2,3 % po prosincových 6,9 %. Na tom se podílel meziroční pokles cen potravin podpořený snížením sazby DPH, stejně tak ale i nižší jádrová inflace. Ta klesla z prosincových 3,6 % na 2,9 % y/y a těsně se tak dostala do tolerančního pásma centrální banky. Překvapivě slabý byl také meziměsíční vývoj jádrových cen, které podle našeho odhadu po sezonním očištění v průměru zhruba stagnovaly. V posledních měsících loňského roku přitom meziměsíční jádrová inflace rostla a v anualizovaném vyjádření se pohybovala poblíž 3 %.
Ranní okénko - Tuzemská inflace poklesla ke 2 %, jádrová pod 3 %
16.02.2024 Závěr týdne bude patřit číslům ze Spojených států, kdy nejvíce na trhy může doléhat odpoledne zveřejněný vývoj spotřebitelské důvěry. Ještě předtím dorazí informace o vývoji cen ve výrobě, či některá dílčí data z nemovitostního trhu. Tuzemský trh pak bude dozpracovávat včerejší překvapivě nízký výsledek lednové inflace, kdy i odpoledne zveřejněná jádrová dynamika poklesla meziročně pod úroveň 3 %.
ECB: holubičí otočka zatím není na stole
25.01.2024 Dnešní zasedání ECB bude jedno z dalších v řadě, kdy zůstanou úrokové sazby beze změny na 4,0 % a trhy bude zajímat především rétorika centrální banky. Připomeňme, že na prosincovém zasedání dala ECB jasně najevo, že další „hiky“ již nejsou na stole. To však ještě neznamená, že úrokové sazby půjdou dolů tak rychle a razantně, jak očekávají trhy.
Co když inflace není pod kontrolou?
19.01.2024 Finanční trhy vyhlásily na konci října loňského roku vítězství nad inflací. Dluhopisové výnosy dramaticky poklesly v očekávání brzkých nižších úrokových sazeb a akciové indexy si z lokálních minim připsaly 15-20 %.
Poptávková recese dorazila do eurozóny
09.01.2024 Dnešní data z německého průmyslu za listopad negativně překvapily, když místo růstu o 0,4 % došlo k poklesu o 0,7 %. Kumulativní pokles od března už činí 6,5 % a tato lokomotiva evropského hospodářství táhne s sebou dolů celou ekonomiku eurozóny.
ČNB zahajuje cyklus uvolňování měnové politiky, zůstává ale opatrná
22.12.2023 Bankovní rada ČNB včera snížila úrokové sazby o 25 bb. Toto rozhodnutí je reakcí na slabý výkon reálné ekonomiky a odeznívání inflace. Z projevu guvernéra Michla jsou však nadále zřejmé obavy o výši inflace v příštím roce. Bankovní rada podle něj může snižování úrokových sazeb kdykoliv přerušit či zastavit. V únoru očekáváme jejich snížení o dalších o 25 bb. Rychlejší tempo poklesu sazeb podle nás přijde až po zveřejnění lednové inflace. Ta pravděpodobně zároveň rozhodne o tom, kam až sazby v příštím roce klesnou.
Takto vypadají masivní intervence
02.12.2023 Proti inflaci centrální banky bojují především zvyšováním úrokových sazeb nebo prodejem cenných papírů ze své rozvahy, tzv. kvantitativním utahováním (QT). Ti šťastnější centrální bankéři, kteří měli z minulosti našetřen dostatek devizových rezerv, mohou růst cen krotit i devizovými intervencemi, při kterých prodávají zahraniční měnu za svou domácí, kterou tím uměle posílají na silnější úrovně.
Sledujte americkou inflaci
13.11.2023 Tento týden bude nejdůležitějším příchozím makročíslem vývoj spotřebitelských cen v USA za říjen. V úterý se dozvíme, jak rychle probíhá zpomalování cenového růstu, na základě kterého se pak bude americká centrální banka (Fed) rozhodovat o nastavení úrokových sazeb.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Pokles inflace v USA táhnou levnější energie, růst cen bydlení zůstává vysoký
13.11.2023 Nejdůležitějšími daty tohoto týdne budou ta z USA. Zveřejněna zde bude říjnová inflace, která se podle nás snížila z 3,7 % y/y na 3,3 %. Pomohly k tomu ale hlavně levnější energie, jádrová inflace pravděpodobně stagnovala na 4,1 % y/y. Maloobchodní tržby a průmyslová produkce podle nás meziměsíčně klesly. V prvním případě šlo pouze o korekci předchozího rychlého růstu, v tom druhém pak o vliv stávek v automobilovém průmyslu. V eurozóně bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP za Q3. Očekáváme potvrzení mezičtvrtletního poklesu ekonomiky o 0,1 %. Na tom se podepsal i horší výkon evropského průmyslu, který byl podle našeho odhadu v září meziměsíčně nižší o 1,2 %.
Forex: Ekonomika je slabá, sazby ale do konce roku zřejmě neklesnou
10.11.2023 Výkon české ekonomiky podle tento týden zveřejněných dat zůstal i v září slabý. Průmyslová produkce se po srpnové stagnaci meziměsíčně snížila o 1,8 %. V meziročním srovnání došlo k poklesu o 7,8 %, což bylo oproti tržnímu konsensu (-5,4 %) výrazně více. Meziměsíčně nižší byla výroba jak v energetickém průmyslu (-6,9 % m/m), kde byl znát zejména vliv neobvykle teplého počasí, tak i v tom zpracovatelském (-1,3 %). Za celé třetí čtvrtletí propadla výroba ve zpracovatelském průmyslu o výrazných 2,9 %.
Inflace vlivem nižší statistické základy zrychlila nad 8 %
10.11.2023 Česká inflace v říjnu zrychlila v meziročním vyjádření na 8,5 % po zářijových 6,9 %. To bylo jen nepatrně nad naší prognózou a tržním konsensem (obojí +8,4 % y/y), zatímco ČNB očekávala 8,3 %. Zvýšení meziroční inflace je čistě statistickým efektem souvisejícím s nižší srovnávací základnou loňského posledního čtvrtletí, kdy působil vliv zavedení úsporného energetického tarifu. Bez tohoto statistického efektu by říjnová inflace podle ČSÚ činila 5,8 % y/y.
ECB už příliš škodit nebude
30.10.2023 Evropská centrální banka (ECB) minulý týden nechala základní úrokovou sazbu na 4,50 %, čímž zakončila ostrý cyklus utahování měnové politiky. Zdá se, že na rozdíl od USA nebude na zkrocení inflace v eurozóně třeba dalšího zvyšování úroků. Jádrová inflace rychle klesá, ceny nemovitostí jsou také v mínusu a především vlády jednotlivých zemích platících eurem ve svých rozpočtech šetří, což ECB uvolňuje ruce, protože svými škrty dělají pro stabilizaci cen hodně práce za ní.
Intervence na japonském jenu
16.10.2023 Měnový pár USD/JPY se po roce znovu přiblížil k hranici 150 japonských jenů za americký dolar. Tato hranice loni přiměla japonskou centrální banku (BoJ) k akci. Tehdejší intervence na podporu jenu i následné zvýšení limitu pro výnosy 10letých domácích vládních dluhopisů vedly k výraznému poklesu měnového páru USD/JPY.
Ranní okénko - Trh snižuje sázky na hiky Fedu, zvyšuje na cuty ČNB
11.10.2023 Dnes budou hrát prim zejména americká data v podobě cen výrobců a zápisků z posledního zasedání Fedu. Americké ceny ve výrobě během září podle odhadu analytiků rostly meziměsíčně o 0,3 %, meziročně pak stejně jako v srpnu o 1,6 %. Důležitý je především stabilní vývoj jádrové inflace ve výrobě, kde meziměsíční změna dosáhla za poslední rok v průměru 0,2 %, což je akceptovatelné tempo pro Fed a stejné tempo by mělo být zaznamenáno i za září.
Snížení sazeb v září ve hře nebylo, jestřábí tón zatím přetrvává
27.09.2023 ČNB dle očekávání na dnešním zasedání úrokové sazby nezměnila. Další změna sazeb by již měla být směrem dolů. Možnost snížení úrokových sazeb již na tomto zasedání však na stole ještě nebyla. Současná stále vysoká úroveň meziroční inflace prostor pro pokles sazeb podle bankovní rady zároveň příliš nenabízí. Další kroky centrální banky budou podle guvernéra Michla záviset na nově zveřejněných datech a vyhodnocování prognózy a naplňování jejích rizik. Zároveň dodal, že osobně mu případné podstřelení inflačního cíle vlivem pozdějšího poklesu úrokových sazeb ve srovnání s prognózou ČNB nevadí. Podle nás k prvnímu snížení sazeb dojde až v příštím roce, a to v únoru o 50 bb. Rizika ve směru dřívějšího a rychlejšího poklesu sazeb však přetrvávají v souvislosti s rychlejším odezníváním inflace a útlumem ekonomické aktivity. Dnešní zasedání si ponechalo mírně jestřábí tón, nicméně možnost snížení sazeb v letošním roce nechalo stále ve hře, ačkoli silných indikací bylo poskromnu.
Forex: Americká inflace v srpnu zrychlila
13.09.2023 Inflace ve Spojených státech v srpnu podle našeho odhadu v důsledku růstu cen pohonných hmot zrychlila. Po očištění o volatilní ceny potravin a energií ale dále zvolňuje. Evropská průmyslová produkce v červenci zřejmě propadla o více než jedno procento. Směrem dolu ji táhl německý a irský průmysl, v ostatních velkých ekonomikách jeho výstup naopak rostl. Česká bilance běžného účtu podle nás skončila v červenci opět v deficitu, ačkoli ve srovnání s předchozím měsícem ani ne polovičním. Stál za tím nižší odliv dividend, zároveň ale horší výsledek obchodní bilance.
Polsko potápí korunu
08.09.2023 Polská centrální banka (NBP) ve středu zcela nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu z 6,75 % na rovných 6,00 %. Polský zlotý ze svého nudně stabilního kurzu EUR/PLN 4,45, kde se držel celé léto, rázem poskočil nad 4,60.
Turecká lira klame investory
01.09.2023 Po otřesech a devalvaci turecké liry spojené s načasováním místních prezidentských i parlamentních voleb se snaží centrální banka v Ankaře návratem ke standardní měnové politice vzbudit dojem stability. Nejprve dvakrát nesměle zvýšila úrokové sazby, což forexové obchodníky nijak neuspokojilo.
Rick Rieder z BlackRocku nevidí smysl v 2% inflačním cíli
18.07.2023 Zvyšování úrokových sazeb ze strany amerického Federálního rezervního systému (Fed) se blíží ke konci. Úrokové sazby jsou nyní vysoko a překračují očekávání investorů v roce 2022. Nicméně výše sazeb není momentálně nejpalčivějším problémem pro investory, protože jsme již na konci procesu zvyšování sazeb. Zda se sazby zvýší o 25, 50 nebo 75 bazických bodů, nemá v současné situaci zásadní vliv. Mnohem větší nejistotu pro investory představuje otázka, jak dlouho bude Fed udržovat úrokové sazby na vysoké úrovni. Fed vyjádřil odhodlání udržet vysoké sazby minimálně do konce roku 2023 a možná i déle.
❗ EURUSD po zasedání Fedu testuje 1,08
14.06.2023 FOMC se na dnešním zasedání rozhodl ponechat sazby beze změny v souladu s očekáváním trhu. Nový soubor ekonomických projekcí však poukázal na vyšší prognózy růstu HDP oproti březnovým projekcím a také na pomalejší vývoj jádrové inflace v letošním roce. Kromě toho se mediánová prognóza sazeb v dot-plotu zvýšila a nyní ukazuje na sazby na úrovni 5,6 % na konci roku 2023, což je nárůst z 5,1 % v březnových projekcích, a na úrovni 4,6 % na konci roku 2024, což je nárůst z 4,3 % v březnové projekci. Fed rovněž nevyloučil další zpřísnění sazeb ještě v tomto roce.
Forex: Inflace pokračuje v poklesu u nás i v zahraničí
13.06.2023 Hlavním údajem dneška je americká inflace za květen, k jejímuž zveřejnění dojde souběžně se začátkem dvoudenního zasedání Fedu. Jeho výsledek se tedy dozvíme až zítra. V případě americké inflace očekáváme její pokles z 4,9 % na 4,1 % y/y. Meziměsíčně by se měly snížit především ceny pohonných hmot. Jádrová inflace by ale měla zůstat nad 5 % y/y. V Německu kromě konečného odhadu květnové inflace, který zřejmě již nic nového nepřinese, bude zveřejněn ZEW index za červen. Ten se pravděpodobně i nadále ponese v duchu šířícího se pesimismu, když očekáváme zhoršení v obou jeho složkách. V tuzemsku se pak dočkáme dubnové bilance běžného účtu. Včerejší data české inflace sice přinesla oproti očekávání mírnější pokles, z 12,7 % na 11,1 % y/y, došlo však k dalšímu významnému zvolnění dynamiky jádrové inflace.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Do tohoto týdne vstoupíme s údajem o květnovém vývoji tuzemské inflace
12.06.2023 Týden nabitý zasedáními centrálních bank a údaji o vývoji spotřebitelských cen zahájí tuzemská inflace za květen. Ta by měla v meziročním vyjádření pokračovat v poměrně svižném poklesu; klíčový bude vývoj jádrové inflace po překvapivém výrazném zpomalení v dubnu. Dále bude tento týden zveřejněna americká inflace, která bude jedním z důležitých vstupů před zasedáním americké centrální banky v tomto týdnu. Zasedat bude i ECB, která na rozdíl od Fedu (od kterého se čeká pauza) podle nás zvýší sazby (o 25 bb). Obě centrální banky zveřejnění novou prognózu a americký Fed zároveň také výhled trajektorie úrokových sazeb dle jednotlivých představitelů (tzv. dot-plot).
Schodek státního rozpočtu se dál výrazně zhoršil
02.06.2023 Schodek státního rozpočtu se v květnu dál výrazně prohloubil na 271, 4 mld. korun. I když je květen tradičně “slabým” měsícem a dochází k výraznějšímu zhoršení státního hospodaření, včerejší čísla opět překvapila spíše negativně. Prohlubování deficitu v druhé polovině roku se sice kvůli řadě důvodů může zpomalit (např. mimořádná dividenda od ČEZ), i tak se však celkový deficit v tomto roce pravděpodobně přiblíží 400 miliardám korun (versus náš současný odhad 360 mld. CZK a původně schválený rozpočet s deficitem 295 mld. CZK).
Na akciovém trhu zůstává klokan
12.05.2023 Tento týden máme za sebou informace o vývoji inflace za duben, přičemž v USA i v Česku psaly podobný příběh.
FED opětovně zvýšil úrokové sazby, letos již potřetí
04.05.2023 FED opětovně zvýšil úrokové sazby, letos již potřetí. Zlato se dostalo blízko rekordní hodnoty z roku 2020
USD/JPY: Čekání na akci Bank of Japan
01.05.2023 Dnes je z důvodu svátku zastavené obchodování s evropskými akciovými tituly. Pojďme se proto podívat na forex a rovnou do Asie. Po delší době znovu začíná být zajímavá obchodní pozice short USD/JPY.
Inflace klesá, ale…
31.03.2023 Březnová inflační data začínají tradičně zveřejňovat nejdříve země platící eurem. V Německu meziroční zdražování pokleslo z 8,7 % na 7,4 %, ve Španělsku dokonce z 6,0 % na 3,3 %. Na první pohled povzbudivé zpomalení růstu cen má však jednu vadu na kráse a tím je srovnávací základna.
EUR po výrocích Kažimíra klesá
29.03.2023 Peter Kažimír, člen Rady guvernérů Evropské centrální banky, uvedl, že ECB situaci v bankovním sektoru pozorně sleduje a že je připravena zasáhnout, aby zajistila cenovou a finanční stabilitu v eurozóně. Jeho poznámky týkající se měnové politiky však ukazují, že ECB je poněkud znepokojena nejistotou způsobenou nedávnými bankovními krachy v USA a Evropě - Kazimir prozradil, že členové ECB se dohodli, že na květnové zasedání neposkytnou žádné pokyny. Na druhou stranu Kazimir ve stejném projevu uvedl, že si žmyslí, že inflace je příliš dlouho vysoká a že je třeba dalšího zvyšování sazeb, i když možná pomalejším tempem, což je samo o sobě určitým vodítkem. Když hovořil o budoucích rozhodnutích, uvedl, že klíčový pro určení dalšího kroku bude vývoj jádrové inflace a její trendy.
Forex: ČNB ponechá sazby beze změny
29.03.2023 Americké probíhající prodeje nemovitostí v únoru pravděpodobně meziměsíčně poklesnou. Zkorigují tak lednový vývoj, kdy prodeje dosáhly nejvyšší úrovně od června 2020. Ty byly pozitivně ovlivněny meziměsíčně nižšími úrokovými sazbami, které byly v lednu nabízeny. I tak ale bylo množství kontraktů podepsaných v lednu meziročně o 22 % nižší. Trh nemovitostí tak nadále trpí utahováním měnových podmínek. Začínají se však již objevovat zvýhodněné cenové nabídky, které zvyšují dostupnost bydlení a mohly by přispět k oživení tamního nemovitostního trhu.
Inflace v únoru klesla, dynamika cen ale zůstává pořád silná
10.03.2023 Česká inflace v únoru klesla na meziročních 16,7 % z lednových 17,5 %. Oproti tržnímu konsensu (16,6 % y/y) tak byl únorový růst spotřebitelských cen nepatrně vyšší, ve srovnání s naší prognózou (16,9 % y/y) naopak mírně nižší. ČNB očekávala 16,5 % y/y.
Silnější euro ECB nemusí vadit
07.03.2023 Akutní fáze energetické krize se v Evropě zdá být zažehnána. Konkurenceschopnost evropského průmyslu se vrací na globální kolbiště bez větších šrámů a obchodní bilance Německa i celé eurozóny se obrací do zelených čísel. Nabízí se proto možnost dalších zisků eura, zvlášť když po mnoha dlouhých letech bude společnou evropskou měnu podporovat v růstu i její centrální banka ve Frankfurtu.
Forex: Sázky na snížení sazeb ČNB byly zredukovány – koruna profitovala
06.03.2023 Navzdory historicky silné úrovni vůči euru koruna v uplynulém týdnu znovu posílila. Během úterý a středy dosáhla na 23,34 EUR/CZK proti 23,63 zkraje týdne. Impulz pro další posílení vyslala statistika cen českých průmyslových výrobců, kdy došlo k citelnému přestřelení odhadu meziměsíčního růstu (+5,8 % vs. 2,0 %). V reakci začali investoři snižovat sázky na uvolnění měnové politiky. Chvílemi se FRA 3x6 sazba dokonce dostala nad tříměsíční Pribor sazbu.
Japonský jen znovu zlevňuje
03.03.2023 Inflační čísla po celém světě neklesají tak rychle, jak se čekalo, nebo dokonce stále rostou. Na této vlně v posledních týdnech výrazně vzrostly výnosy amerických a evropských dluhopisů, protože se od centrálních bank čekají vyšší úrokové sazby, které budou měnové autority držet vysoko po delší dobu.
Ranní okénko - Čínská ekonomika nabírá tempo, optimismus vzrostl
01.03.2023 Český ekonomický kalendář dnes otevírá PMI pro výrobní sektor a následuje údaj o stavu státního rozpočtu ke konci února. Německý statistický úřad bude reportovat data o spotřebitelské inflaci a nastolí tak očekávání pro zítřejší zveřejnění pro eurozónu. Kromě Německa byla inflace reportována mimo jiné již včera ve Francii, kde byla mírně nad očekáváními (7,2 % vs 7,0 %) a ve Španělsku (6,1 % vs 5,8 %). V USA v odpoledních hodinách dorazí výsledky ISM indexů, které nastíní situaci v průmyslu nejen z pohledu objemu výroby, ale i cen.
Forex: Americká inflace byla nižší
14.12.2022 Americká inflace za listopad byla o něco nižší jak v meziročním, tak meziměsíčním srovnání (7,1 % vs očekávaných 7,3 % meziročně, respektive 0,1 % vs 0,3 % meziměsíčně). Pozitivní byl vývoj jádrové inflace. Sice s ní i v listopadu opět zamávaly nižší ceny ojetých automobilů (meziměsíčně klesaly o 3 %), ale i jádrové ceny mimo zmíněná auta a bydlení rostly v kontextu posledních několika měsíců relativně pomalu (0,2 % vs. očekávaných 0,3 % meziměsíčně). Dodejme pro pořádek, že americká čísla jsou na rozdíl od evropských sezónně očištěna.
Rozbřesk: Americká inflace byla nižší, co na to Fed?
14.12.2022 Americká inflace za listopad byla o něco nižší jak v meziročním, tak meziměsíčním srovnání (7,1 % vs očekávaných 7,3 % meziročně, respektive 0,1 % vs 0,3 % meziměsíčně). Pozitivní byl vývoj jádrové inflace. Sice s ní i v listopadu opět zamávaly nižší ceny ojetých automobilů (meziměsíčně klesaly o 3 %), ale i jádrové ceny mimo zmíněná auta a bydlení rostly v kontextu posledních několika měsíců relativně pomalu (0,2 % vs. očekávaných 0,3 % meziměsíčně). Dodejme pro pořádek, že americká čísla jsou na rozdíl od evropských sezónně očištěna.
Obrat na EUR/USD
25.11.2022 Eurodolar se odrazil od svého 20letého minima dosaženého v září a od té doby přidává 8 %. Stále více fundamentálních faktorů potvrzuje, že nedávný pohyb kurzu eura proti americkému dolaru by neměla být pouze korekce, ale nový obrat v trendu.
FED pokračuje ve zvyšování sazeb, ty by se mohly dostat nad plánovanou úroveň
03.11.2022 Inflace v USA vykázala třetí měsíc po sobě mírné známky poklesu, avšak stále se dle očekávání mohutně nachází nad 2 % inflačním cílem Fedu, což rozhodně není uspokojivé. Americká centrální banka tak včera již počtvrté za sebou zvýšila úrokové sazby o 75 bazických bodů na rozmezí 3,75 % až 4 % ve snaze snížit poptávku po zboží a službách. Na dalším zasedání v prosinci chce Fed zvyšovat mírněji, bude však záležet na vývoji inflace a důležitých makrodatech z trhu práce.
Inflace v USA stále není pod kontrolou: FED opět zvýšil úrokové sazby o 0,75 procent
03.11.2022 Americký FED dnes přistoupil k dalšímu razantnímu zvýšení úrokových sazeb. Ty se počtvrté v řadě zvedly o 75 bazických bodů do pásma 3,75-4,00 procenta. Trhy toto rozhodnutí očekávaly, a to především kvůli přetrvávajícím inflačním tlakům v americké ekonomice. Celková inflace v USA se sice minulý měsíc snížila na 8,2 %, analytici však čekali pokles na 8,1 %. Zásadní byl také vývoj jádrové inflace, která dosáhla 6,6 %, což je nejvíce za posledních 40 let. Zvýšení sazeb o méně než 0,75 procent by tak byl pro trhy výrazným zklamáním.
Ranní okénko - Obavy z blížící se recese doléhají na náladu na trzích, dnešní data poskytnou další indikace
23.06.2022 ČNB včera dodala další výrazný hike o 125bb. Hlavní úroková sazba se posunula na 7 %. S obměnou rady směrem k holubičímu postoji je do konce roku nejpravděpodobnější stabilita sazeb. Jejich další mírnější zvýšení se ale zcela vyloučit nedá. Během června/července ještě zesilující inflace bude znamenat, že tlak na bankovní radu zvýšit sazby půjde ze strany její analytické sekce i finančního trhu.
ECB a kurz eura
08.04.2022 Evropská centrální banka zatím se zpřísňováním měnové politiky nijak nespěchá. Kvantitativní uvolňování stále běží a o návratu úrokových sazeb do kladných hodnot se hovoří až pro rok 2023. Přitom březnová meziroční inflace dosáhla 7,5 %. Není proto evropská centrální banka „za křivkou“ a nepřijde ještě letos jestřábí obrat, který by pomohl euru na silnější úrovně?
Forex: Zasedání Fedu bude pro eurodolar hlavní událostí týdne
13.12.2021 Americká inflace za listopad dopadla v souladu s očekáváním, což ovšem znamená, že se ocitla na 39ročním maximu. Problematický pro Fed je zejména vývoj jádrové inflace, která se pohybuje již téměř na úrovní 5 %. A právě zasedání Fedu bude pro eurodolar hlavní událostí tohoto týdne. Až do středy večer, kdy budou komunikovány výstupy ze zasedání Fedu lze očekávat nižší volatilitu. Trh může nicméně lehce reagovat na výsledky britské inflace (s ohledem na blížící se zasedání Bank of England).
Rozbřesk: ČNB opět pod tlakem pro-inflačních faktorů, ve hře je růst sazeb o 75 bps
13.12.2021 Vyšší listopadová inflace (6 %) je pro centrální banku bezesporu dalším argumentem pro rychlejší růst úrokových sazeb. Dynamika inflace dál zrychlovala přesto, že dočasně růst cen tlumilo odpuštění DPH na elektřinu a zemní plyn. Inflace je tak o více než procentní bod nad listopadovou prognózou centrální banky a do začátku příštího roku pravděpodobně vyskočí nad 7 %.A vyšší inflace není jediným pro-inflačním faktorem, který budou muset vzít centrální bankéři v potaz.
Inflace se udržela v blízkosti 6 % díky prominutí DPH na energie
10.12.2021 Inflace v listopadu nakonec navýšila tempo jen mírně z 5,8 % na 6,0 %. Nahoru jí tlačily ceny potravin a dopravy a pokračoval také růst cen služeb. Naopak výrazněji inflaci zbrzdilo přechodné odpuštění DPH na elektřinu a zemní plyn. V souhrnu tak spotřebitelské ceny oproti říjnu vzrostly v průměru o 0,2 %, což odpovídá navýšení meziroční dynamiky z 5,8 % na 6,0 %. Efekt nulových sazeb na energie měl větší sílu, než jsme předpokládali, a vysvětluje tak prakticky celou odchylku našeho odhadu, jež činil 6,4 %. Bez odpuštění daní na energie by se inflace pohybovala v blízkosti 7 %.
Začátek konce QE?
01.11.2021 Ve středu přijde na řadu zasedání americké centrální banky (Fed), které může být zlomové. Mělo by totiž dojít k oznámení o postupném útlumu kvantitativního uvolňování (QE), tzv. tapering. Nyní stále dochází k odkupům aktiv ze strany Fedu v objemu 120 mld. USD měsíčně, především amerických vládních dluhopisů. Jaký dopad bude mít tento začátek konce QE na trhy?
Stagflace v Evropě?
29.10.2021 Dnešní předběžná data o HDP a inflaci v eurozóně píšou pro země platící eurem pozitivní příběh. HDP vzrostl mezičtvrtletně o 2,2 %, k čemuž přispěla především Francie, která se vysokým růstem vrátila na své předpandemické úrovně. Spotřebitelské ceny za říjen rostly meziročně o 4,1 %, jádrové pak o 2,1 %, mírně nad odhady. Ekonomika eurozóny tak svižně oživuje, a to při relativně nízké inflaci (především jádrové), když vezmeme v potaz všechny proinflační faktory, které nyní celosvětově posílají ceny vzhůru.
Vyšší inflace donutí ČNB uspíšit utahování měnové politiky
17.09.2021 Meziroční růst spotřebitelských cen v posledních měsících výrazně zrychlil a v srpnu dosáhl 4,1 %. Jádrová inflace dokonce vystoupala až na historicky nejvyšších 4,8 %, když k plošnému zdražování dochází zejména v oblasti služeb. Ke konci roku očekáváme celkovou inflaci poblíž 5,4 % y/y, rizikem je však i vyšší hodnota. To podle našeho názoru centrální banku přiměje k rychlejšímu zvyšování úrokových sazeb. Na následujícím zasedání 30. září tak očekáváme jejich zvednutí o 50 bb. Zpřísňování měnové politiky by mělo pokračovat i ve zbytku roku, když na jeho konci podle nás dosáhne repo sazba hodnoty 2 %, ze současných 0,75 %. Vysoká inflace však bude dopad nominálních sazeb tlumit, reálné úrokové sazby totiž zůstanou hluboce záporné.
Forex: Nejistota kolem zvýšené inflace přetrvává
10.09.2021 Statistiky za srpen dnes pravděpodobně ukážou na pokračující zdražování na straně výrobců v USA. V ČR očekáváme od spotřebitelských cen signál přetrvávajících zvýšených inflačních tlaků, nicméně oproti ostatním analytikům vidíme za srpen šanci na stabilitu meziročního růstu cen na 3,4 %. V EU zasednou ministři financí.
Rostou ceny i mzdy a ČNB zvyšuje sazby
02.09.2021 Data zveřejněná v průběhu září ukáží na rostoucí mzdy po pandemii a mírné navýšení průmyslové výroby a maloobchodních tržeb na začátku léta. Od spotřebitelských cen čekáme za srpen jejich meziměsíční stagnaci, nicméně meziroční dynamika pravděpodobně zůstane stále vysoko. Ještě silněji to bude platit v případě cen v průmyslu. Česká národní banka bude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb po 25 bodových krocích.
Makro prostředí podporuje akcie
02.08.2021 Makroekonomická data z minulého pátku byla skutečně výživná, jak to tradičně na přelomu měsíce bývá. Jejich mix pak z fundamentálního pohledu vyznívá skutečně dobře pro americké akcie. Index S&P 500 reagoval mírným růstem a pohybuje se na historických maximech nad 4400 body.
Ranní okénko - V ČR i USA trh vyhlíží mírné zvolnění meziroční inflace
13.07.2021 V Německu byla dnes ráno potvrzena červnová inflace na 2,3 % (v květnu 2,5 %). Česká inflace na sebe nenechá dlouho čekat. ČSÚ ji zveřejní již za několik málo minut. Očekávání trhu se během včerejšího dne ještě pozměnila a medián trhu se posunul z meziročních 2,8 % na 2,7 % (v květnu 2,9 %). A tematicky budou ladit i data z USA, kde dnes taktéž vyjde červnová statistika inflace. Trh ji odhaduje na 4,9 % (v květnu 5,0 %). Kromě inflace nás čeká jen průzkum mezi malými americkými podniky (NFIB).
Jakou inflaci vidí Fed?
07.07.2021 Meziroční spotřebitelská inflace ve Spojených státech v květnu vyrostla na 4,9 %. To už je ve srovnání s cílem americké centrální banky (Fed) ve výši 2 % celkem vysoké číslo. Proč tedy stále nechává běžet kvantitativní uvolňování a zvyšování úroků vidí reálně nejdříve za 12 měsíců?
Forex: Tuzemské spotřebitelské ceny pokračují v růstu
10.06.2021 První polovina týdne byla ve znamení příprav na dnešní den. Evropská centrální banka potvrdí svůj holubičí tón a spokojenost se současným nastavením měnové politiky. Nová prognóza ukáže silnější ekonomiku, ale inflaci stále pod cílem. Květnová inflace v USA ukáže pomalejší meziměsíční růst, meziročně však vyskočí na 4,7 %. Růst meziročního tempa zopakuje i tuzemská inflace, která podle nás v těchto měsících dosáhne svého vrcholu. Koruna se tak po třech týdnech stagnace může dočkat impulsu k výraznějšímu pohybu.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace v květnu pravděpodobně zůstala mírně nad 3 %
07.06.2021 Inflace v ČR podle našeho odhadu v květnu zůstala mírně nad 3 %, když i nadále působil výrazný meziroční růst cen pohonných hmot. Jádrová inflace by měla po otevření obchodů a služeb v meziměsíčním vyjádření mírně zrychlit, její vývoj je však spojen s velkou mírou nejistoty. Tuzemská průmyslová produkce a maloobchodních tržby v dubnu pravděpodobně meziměsíčně vzrostly, když pomohlo mírné rozvolnění protiepidemických restrikcí. Konečný odhad vývoje evropského HDP v prvním čtvrtletí by podle nás mohl přinést nepatrnou vzestupnou revizi ukazující na mezičtvrtletní pokles ekonomiky o 0,3 %. Druhé čtvrtletí by již mělo být ve znamení rostoucího evropského hospodářství, což by měly potvrdit červnové indikátory Sentix a ZEW. Evropská centrální banka však zatím zůstává hodně opatrná a ve čtvrtek nastavení měnové politiky rozhodně měnit nebude. Americký Fed bude tento týden sledovat především tamní inflaci, která by podle našeho odhadu měla vzrůst skoro k 5 %.
Měsíční předpovědi: Ekonomika v rozpuku, inflace hledá strop
31.05.2021 Data zveřejněná v červnu potvrdí mírný pokles české ekonomiky na počátku roku a zmírnění růstu průměrné mzdy. Současně měsíční údaje za duben ukáží rychle rostoucí ekonomiku v důsledku rozvolňování protipandemických opatření. Znovuotevření služeb se pravděpodobně odrazí i na dalším zrychlení inflace za květen. Od České národní banky čekáme zvýšení úrokových sazeb na zasedání v srpnu. Nicméně finanční trh počítá s jejich zvýšením už na červnovém zasedání.
Přísnější Fed a dolar
21.05.2021 Americká ekonomika oživuje na plný plyn, inflace se zvyšuje a ceny nemovitostí raketově rostou. Několik členů měnového výboru americké centrální banky (Fed) se proto v posledním týdnu nechalo slyšet, že diskuze o zpomalení amerického kvantitativního uvolňování (QE) by měla začít spíše dříve než později.
Ranní okénko - Týden ve znamení inflace
12.04.2021 Tento týden budou hlavním tématem rostoucí spotřebitelské ceny. Údaje o inflaci za březen dorazí jak z Česka, tak USA. Z eurozóny a Německa zazní již pouze konečný výsledek. Dozvíme se ale i měsíční data z reálné ekonomiky za únor, která budou dalším dílem skládačky ke zhodnocení výkonu ekonomiky eurozóny během prvního kvartálu.
Euro tahá za kratší konec
09.04.2021 Americké dluhopisy vynášejí znovu o 2 % více než ty německé. To je dostatečný argument pro to, aby měnový pár EUR/USD nijak zásadně nerostl. Přeskupování obrovských dluhopisových portfolií (včetně devizových rezerv) od eura směrem k dolaru budou bránit eurodolaru k překonání letošních maxim 1,2350 ze začátku roku.
Aktuální nálada na trhu
29.03.2021 Nervozita na trzích lehce opadává. Další indikátor ukázal, že inflace v USA nestartuje směrem vzhůru ani po prosincovém stimulačním balíčku Kongresu. Jádrová složka bez potravin a energií, preferovaná inflační statistika americké centrální banky (Fed), klesla v únoru z 1,5 na 1,4 %.
Forex: Tuzemská inflace v únoru zřejmě zůstala nad 2 %
10.03.2021 Inflace v ČR podle našeho odhadu v únoru jen nepatrně vzrostla z předchozích 2,2 % na 2,3 %. Hlavním zdrojem meziročního růstu spotřebitelských cen by měla i nadále zůstat jádrová inflace, která podle našeho odhadu setrvala nad 3 %. Ve zdražování však pokračovaly i potraviny a pohonné hmoty. Únorová inflace bude zveřejněna také v USA, kde očekáváme její nárůst na 1,7 %.
Ranní okénko - Sentiment v ekonomice zůstal patrně bez větších změn
15.02.2021 V následujících dnech dorazí únorové „měkké“ indikátory z eurozóny i USA, které poskytnou čerstvé informace o dopadu aktuálních protipandemických opatřeních na ekonomickou aktivitu. Současně budou zveřejněna poslední chybějící data z prosince, díky nimž bude možné uzavřít a zhodnotit ekonomické ztráty za minulý rok. FED i ECB zveřejnění zápis z posledního měnového zasedání. Po nesouhlasu Sněmovny se hejtmani dohodli s vládou na vyhlášení nouzového stavu na dalších 14 dní počínaje dneškem.
Nejlevnější měna na forexu
14.01.2021 Rostoucí ceny ropy, tuhá zima v Asii i v Evropě a mohutné oslabení v minulém roce. Tyto faktory dávají prostor k posílení ruskému rublu, který mezi měnami emerging markets na svou rally teprve čeká a je za nás aktuálně nejlevnější měnou na forexu.
Ranní okénko - Český maloobchod pod tíhou protiepidemických opatření
11.01.2021 Nastávající týden přinese z tuzemské ekonomiky údaj o vývoji spotřebitelských cen a tržbách v maloobchodu. Tato várka dat dorazí také z USA, kde bude navíc zveřejněn výsledek průmyslu. Koncem týdne si pozornost trhu si získá zvolený prezident J. Biden, který upřesní plán na podporu ekonomiky. Díky demokratické většině (i když těsné) v Senátu trhy vyhlížejí možnost výraznější fiskální podpory. Datový kalendář eurozóny je prázdnější a nabídne především informaci o průmyslové výrobě a také záznam z prosincového jednání ECB.
Forex: ECB dál uvolní měnovou politiku
10.12.2020 ECB na dnešním zasedání úrokové sazby nezmění, ale dále uvolní svou měnovou politiku přes programy a parametry nákupu aktiv. Zároveň dnes začíná dvoudenní evropský summit, na kterém se bude mimo jiné jednat o brexitu a Evropském záchranném fondu. Od tuzemské inflace za listopad čekáme další mírné zpomalení.
Druhá vlna silně omezila maloobchod, výroba však jede dál
30.11.2020 Tržby v maloobchodě vlivem druhé vlny pandemie a opatřením proti jejímu šíření pravděpodobně v říjnu klesly a za listopad lze pak zřejmě čekat ještě hlubší propad. Od průmyslové výroby naopak v říjnu čekáme pokračující meziměsíční expanzi. Růst spotřebitelských cen by měl dál zvolna brzdit, ačkoliv druhá vlna pandemie má opět potenciál s cenami zahýbat. ČNB v současné situaci bude pouze vyčkávat na další vývoj a komentovat současnost.
Srpnová inflace byla o 0,1 bodu vyšší, než odhadovala ČNB
10.09.2020 Srpnová meziroční inflace byla o 0,1 procentního bodu vyšší, než odhadovala Česká národní banka (ČNB) v prognóze. Uvedl to dnes ředitele sekce měnové ČNB Petr Král. Rychleji, než prognóza předpovídala, rostla jádrová inflace. Ta nezahrnuje sezonní vlivy. Meziroční inflace v srpnu podle dnešních údajů Českého statistického úřadu klesla na 3,3 procenta.
Inflace zůstává výš, ale měla by zpomalovat
31.08.2020 Makroekonomická data zveřejňovaná v průběhu září by měla potvrdit, že expanze průmyslu a maloobchodních tržeb pokračovala. Bilance zahraničního obchodu by měla dosáhnout dalšího přebytku. Od inflace stále čekáme zpomalení. ČNB na měnověpolitickém zasedání v září ponechá nastavení měnové politiky beze změny. Čtvrtletní data by mohla ukázat mírnou vzestupnou revizi pro HDP. Od průměrné mzdy čekáme mírný pokles.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Průmysl i služby v USA i v Evropě ukáží na pokračování expanze
17.08.2020 V USA i v Evropě by mělo dojít k dalšímu zlepšení indexů nákupních manažerů. Fed zveřejní zápis ze zasedání. Zde budeme hledat signály chystaných změn v rámci nastavení a komunikace měnové politiky. Spor mezi Kongresem a Donaldem Trumpem ve fiskálních záležitostech pokračuje.
Nejzranitelnější měna na forexu
30.12.2019 Kombinace nízkých až záporných úrokových sazeb, zvyšující se inflace, překotně rostoucích investic a s tím spojeným prohlubujícím se deficitem na běžném účtu je smrtící kombinace pro hodnotu domácí měny. Zvlášť pak když jde o měnu, kterou už předem finanční trhy klasifikují jako „rizikovou“. Při ztrátě důvěry zahraničních investorů dochází k náhlému úprku kapitálu a znehodnocení měny o desítky procent.
Je Trumpova rally u konce?
30.04.2018 Americké akciové trhy se doposud z korekce, která začala před třemi měsíci, nevzpamatovaly. Přitom ekonomice Spojených států se daří velice dobře a ve srovnání s Evropou by letos nemělo dojít k výraznému zpomalení růstu. Je tedy nynější korekce příležitostí nakoupit americké akcie, nebo se na další maxima už zřejmě v rámci tohoto cyklu nedostaneme?
ECB dnes rozhoduje o měnové politice
08.05.2014 Ekonomická data vyzněla pro eurozónu v dubnu spíše pozitivně - jádrová inflace se nelišila od očekávání, když...
Související klíčová slova:
Maďarská inflace | Propad ekonomiky | Nová guvernérka | Znovuotevírání ekonomiky | Uvolněné měnové politiky | Prostor k růstu | PPI v USA | Zvyšování cen | Dlouhé pozice | Výnosy dluhopisů | Vývoj míry nezaměstnanosti | Ozvěny trhu | Války | Meziroční vývoj jádrové inflace v eurozóně | Americké blue-chips | Vývoj | Data z trhu práce | Trh nemovitostí | Jana Steckerová | DPH | EUR | Vývoj míry nezaměstnanosti v USA | Spotřební koš | Rozhodování Fedu | Snížit úrokové sazby | Hlavní úrokové sazby | Salesforce | Worldgovernmentbonds | Itálie | Vývoj hospodaření | Stoxx | Stavební produkce | PEPP | Očekávání | Pokračování růstu | Korelace | Vyhlášení nouzového stavu | Akcie Merck | Rozšíření úrokového diferenciálu | Vývoj hlavní úrokové sazby v Turecku | Inflace v září | Evropské centrální banky | Úrokové sazby v eurozóně | Výpadek příjmů | Pro investory | Zasedání ČNB | Veřejné finance | Hurikán | Růst měnového páru EUR/NOK | Stimulační balíček | Trh práce | Investice | DXY | Rozvolnění | Spotřebitelský sektor | Potenciál | Návrat inflace | Očekávání nastavení úrokových sazeb | Lednová inflace | ADP report | Růst amerického dolaru | Zajímavé výnosy | Vývoj spreadu | Ifo | Japonské akcie | Prognózy | Britská libra | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkon ekonomiky | Pokles cen energií | Meziroční vývoj jádrové inflace v USA | Raiffeisenbank | Turismus | Člen bankovní rady ČNB | Oživení ekonomiky | Nákupy aktiv | Zvýšení minimální mzdy | Měsíční předpovědi | Hodnota eura | Uvolňování měnové politiky | Impuls | EUR/USD | Ceny bydlení | Spotřebitelé | Český průmysl | Zpráva pro euro | Tuzemské hospodářství | Opatrný optimismus | Lagardeová | Průměrné mzdy | Zisky na akciových trzích | Koronavirová nákaza | Meziroční vývoj růstu průmyslu | Nákup žlutého kovu | Výnos | P/S | Nová prognóza ČNB | Americký dolar včera | Přecenění zboží | Goldman Sachs | Delta | Šéf Fedu | Výkon průmyslu | Slabá poptávka | Růst sazeb | Rozhodnutí o sazbách | Zkrocení inflace | Snowflake | Měnový pár USD/JPY | Ceny producentů | ČEZ | Milton Friedman | Těžaři | Snižování sazeb ČNB | KLDR | Euro ECB | Dedolarizace | Směřování měnové politiky | Propad cen | Změny HDP | Americký akciový trh | Odhad HDP | JPY | Spotřebitelské inflace | Sabotáž | Posilování dolaru | Brent | CEO | Podnikové objednávky | Kontrakce | Peníze | Stimul | Petr Král | Růst měnového páru | Vývoj měnové politiky | Výhled do budoucna | REITs | Ukazatel | Meziroční růst cen | Rozhovor | Prognóza | Služby | Historické zkušenosti | Nejlevnější měna | Projekce | Růstové momentum | Hlavní události tohoto týdne | Běžný účet platební bilance | Měny | Guvernérka turecké centrální banky | Americký Fed | Investiční strategie | Burza | Bankovní rada ČNB | Dlouhodobý trend | ZEW index | Vývoj ceny ropy | USD/BRL | USD/EUR | Ceny elektřiny | Výraznější impuls | Dnešní obchodování | Swapové body | Proražení | Vývoj hodnoty devizových rezerv Švýcarska | Představitelé ECB | Posílení koruny | Prodej automobilů | EUR/CZK | Evropská inflace | Hodnocení současné situace | Hospodářské výsledky | HDP ve Spojených státech | Tovární objednávky | P.A. | Tržby maloobchodníků | Zvýšení sazeb | Měnový pár EUR/USD | Média | Finanční trh | Inflační cíl | Německý konglomerát | Pro tradery | Reckitt Benckiser | Tržní reakce | Makrodata | Investoři | Forward guidance | Bank of England | Americké ekonomiky | Nejistoty | Největší světové ekonomiky | Německá průmyslová produkce | MiFID II | Měnová krize | Nákupní apetit | Inflační čísla | Index PPI | Kapitál | Jádrový index | Odeznívání inflace | Propad trhů | Inflace v lednu | Červencová inflace | Reálné ekonomiky | Posílení | Dluhopisové výnosy | USD | Makroekonomická prognóza | Akciové trhy v Evropě | Zápis z posledního zasedání | Nová makroekonomická prognóza | Depreciace | Německé HDP | Vývoj měnového páru EUR/PLN | Cíl ČNB | Nižší poptávka | Vývoj německého akciového indexu DAX | Vývoj japonského akciového indexu Nikkei | Odhad spotřebitelské důvěry | Zisk | TTF | Sentiment indikátory | Cestování | Německý DAX | Důvěra domácností | BP | Zakotvení inflačních očekávání | Evropské ekonomiky | Obchodní ředitel | Vládní výdaje | Obchodní bilance eurozóny | Hlavní události | Pokles inflace v USA | Vývoj jádrové inflace v Rusku | Cenové tlaky | CZK | Jan Kubíček | Rizikové měny | Zvýšení úrokové sazby | Wienerberger | NFP | Vysoké sazby | Peso | Vít Hradil | Demokraté | Dodávky na trh | Zajímavé zisky | Změna inflačního cíle | S&P | Úroková sazba | Porovnání vývoje | Jádrová inflace v Japonsku | Data o HDP | Inflační překvapení | Mzdový nárůst | Thyssenkrupp | Česká nezaměstnanost | Dovoz | Unie | Hlavní úrokové sazby SNB | Cenové tlaky v USA | Nikkei | Ekonomika oživuje | First Republic Bank | Obchodování na finančních trzích | Meta | Index spotřebitelské důvěry | Deflace | Vývoj jádrové inflace v eurozóně | Meziroční vývoj jádrové inflace CPI | Ruský rubl | Komoditní | TIM | Inflace v Rusku | Průměrné mzdy v ČR | Penzijní fondy | Úrokové míry | Turecká lira | České hospodářství | Markets | Rostoucí nezaměstnanost | Data z tuzemské ekonomiky | Ekonomický kalendář | Prezident | Kevin Tran Nguyen | Dluhopisoví investoři | ZEW | Dnešní data | Akcie na burzách | Prognóza Fedu | Očekávání úrokových sazeb | Výsledky | Události tohoto týdne | Americké centrální banky | Ekonomické oživení | Globální ekonomiky | ČNB Petr Král | HUF | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Vývoj hlavní úrokové sazby ECB | Inflační tlaky | Průzkum | Siemens | Minulá výkonnost | Erkanová | EUR/PLN | Dovoz ropy | Cenový růst | Americký index | ProCent | Eurostat | Energie | Japonské ministerstvo financí | Pokles americké jádrové inflace | Odhad inflace | OPEC+ | Růst inflace | P/E | Meziroční vývoj růstu průmyslu v eurozóně | US500 | Boom | Kurz jenu | Objem | Boj s inflací | Vývoj měnového páru | Hypoteční trh | Býčí trh | Ekonomický vývoj | Firmy | Investiční aktivita | Předstihové indikátory | Hlavní úroková sazba | Dolar včera | Pfizer | Case-Shiller | Data z průmyslu | Slabší koruna | Zpráva | Reálné spotřeby domácností | Dění na finančních trzích | Válka | Polsko | Rio Tinto | Představitelé Fedu | FRA | Inflace v Česku | Aktuální kurz rublu | Měna | Rok 2024 | Hypotéky | Ceny ropy | Pohyb kurzu | Státní rozpočet | Nasdaq | Trumpova rally | Aktuální hodnoty měny | Oslabování japonského jenu | tradingeconomics.com | Nadšení | Deficit | Zasedání Fedu | Bydlení | Nárůst cen ropy | OPEC | USD/PLN | Bloomberg | Nová prognóza | BYD | KB | Nabídka | Rekordní hodnoty | Inflace v květnu | Maloobchod | Centrální banky | Optimistická očekávání | Oslabení amerického dolaru | Zpomalení inflace | Trump | Prezidentka ECB | Zprávy | Hlavní indexy | Obavy z recese | P/BV | Forwardové sazby | Reálné mzdy | Trh klokana | Stavebnictví | Úrokové sazby v Japonsku | Byty | Asie | Dnešní makroekonomické ukazatele | Další růst | Evropské akcie | Bank of Japan | Obrat v měnové politice | Vývoj akciového indexu S&P 500 | Americké CPI | Silný růst | Ropa Brent | Covidové krize | Konjunktura | Střednědobý výhled | Americké akcie | CZ | Průmyslová výroba | Kongres | Listopadová inflace | Vývoj měnového páru USD/JPY | Evropská ekonomika | Depozitní sazby | Tapering | Trh | Inflace ve Spojených státech | Kurz EUR/USD | Komise | University of Michigan | Vyšší poptávka | České koruny | Výrazný růst | Korekce | Zpřesněný odhad | Výrazný pokles | Statistics | Vývoj ekonomiky | Průzkumy | Vývoj jádrové inflace ve Švýcarsku | Francie | Sazby ČNB | Konkurenceschopnost | Pokles HDP | Obchody | Lowe's | Index cen průmyslových výrobců | Propad | Turecko | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Dezinflace | SNB | Budoucnost ceny peněz | Příležitosti | Alibaba | Pokles úrokových sazeb | Evropské obchodování | Maso | Vláda v Pekingu | Spotřebitelská inflace | ANO | Hrubý domácí produkt | Automobilky | Inflace v Norsku | Exporty | Drahé energie | Důvěra | Pravděpodobnost | Futures | Data z USA | Srovnávací základna | Zahraniční obchod | Devalvace | Pojišťovny | Spekulace na růst | Výsledky společnosti | Odliv dividend | Výpadky | Graf | Centrální banka | Plyn | Uzavření suezského průplavu | Inflační vývoj | Pár EUR/USD | Eurodolar | Spotřebitelská nálada | Jádrová inflace | First Republic | E-commerce | Hospodaření | Fed | Zveřejněná data | Zpomalení ekonomiky | Americká centrální banka | Žádosti o dávky v nezaměstnanosti | Růst spotřebitelských cen | Informace o vývoji inflace | Turecká centrální banka | Dolar | Březnová inflace | Měsíční data | HDP USA | Údaje o inflaci | Běžný účet | Reuters | ING | Portu | Mutace viru | Data z americké ekonomiky | Zvýšení úrokových sazeb | Ceny ve výrobě | Kompozitní index | Guvernér Michl | Německý PMI | Výstupy | Vývoj jádrové inflace v USA | Sazby ECB | Utahování měnové politiky | Pozornost | EURUSD | Česká měna | S&P 500 | Růst amerického HDP | Data z amerického trhu práce | Krátká pozice | Záporné sazby | Obchodování | Rychlý růst | Zemní plyn | Globální výhled | Fiskální stimul | Evropské banky | Libra | Interpretace | Americký dolar | Snížení sazeb | Nová data | Diverzifikátor rizika | Naše ekonomika | 3M | Růst tržeb | Růst ceny zlata | Pokles české ekonomiky | Evropská měna | Index ISM ve službách | Obrovský růst cen | Zvýšení základní sazby | Indikátory ekonomického sentimentu | Financovat | Kurz liry | Kurz EUR/CZK | Ziskové marže | Říjnová inflace | Míra | Ministři financí | Hospodaření státu | Úroky | HDP v USA | Americký průmysl | MT4 | Vývoj hlavní úrokové sazby SNB | Peter Kažimír | Květnová inflace | Makroekonomické údaje | Marek Pokorný | Předstihové ukazatele | Budoucí vývoj | Silný trh | Objem peněz | Ceny akcií | Indikace | TABAK | Japonsko | Klesající trend | Čínská ekonomika | ECB | Ceny | CHF | Závislost | Energetická krize | Finální odhad | ČNB | Evropská unie | VW | Jiří Rusnok | Situace ve Spojených státech | Ranní zpráva | Pokles | Trh práce v USA | Prognóza ČNB | Životní pojišťovny | Surové ropy | Vývoj akciového indexu | Zasedání Bank of England | Země EU | Jan Vejmělek | Vlny koronaviru | Meziroční vývoj jádrové inflace (CPI) | EUR/NOK | Měnová báze | Index ISM | Tržní očekávání | Zisky dolaru | Meziroční vývoj jádrové inflace v Norsku | Americká ekonomika | Nejistota | Podpora | Doporučení | COVID-19 | Data z reálné ekonomiky | Finanční krize | Společnost XTB | Tempo poklesu | Repo sazba | Index cen | Čínská vláda | Daně | Inflace v červenci | Dovoz z Číny | Historická data | Pozitivní sentiment | Vývoj ceny ropy WTI | Růst zisků | Zisky | Oslabení koruny | Americká data | Nvidia | Inflace ve Švýcarsku | Ceny komodit | Taper | USD/TRY | Klokan | Vývoj HDP | Jestřábí hlasy | Koronavirová situace | Kurzový závazek | Centrální banka ve Frankfurtu | Cena zlata | CBRT | Zvýšení ceny | Přecenění | Vice | Růst cen | Americké akciové trhy | Rozvolnění restrikcí | Vývoj úrokových sazeb | Momentum | Exxon | Ekonomika Itálie | Sazby beze změny | Repo sazby | Financování | ČSÚ | Finance | JDE | Makroekonomické ukazatele | Index nákupních manažerů | Automobilový průmysl | Zasedání americké centrální banky | Vyšší úroky | Ekonomický a strategický výzkum | Komise v přenesené pravomoci | Pokles ekonomiky | Růst úroků | Celkový deficit | Makro prostředí | Švýcarská národní banka | Společnosti | Maďarský forint | Ceny zboží | Vývoj ceny akcie Thyssenkrupp | Zlataky.cz | Rozhodnutí ČNB | Vyšší ceny | Otevření obchodu | Vývoj akciového indexu Nasdaq | Nájemné | Kov | Statistika z USA | Zvýšení inflace | QE | Obchodování na akciových trzích | Průměrná mzda | DNO | Cena | Český maloobchod | ECB dnes | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | CME | Meziroční vývoj jádrové inflace | Prezident Fedu | Tržní sazby | Celková inflace | Realitní fondy | Posílení eura | Odhodlání | Inflace v Maďarsku | Zajímavé příležitosti | WTI | Mexické peso | Bod | Silnější koruna | Polský zlotý | PRIBOR | Únorová inflace | Bankéři | Spekulace | Pokles zájmu investorů | Konjunkturální průzkum | Saúdská Arábie | Domácnosti | Sázet | Obavy trhu | Vývoj jádrové inflace v Norsku | Inflace | Utáhnout měnovou politiku | Tržby | Tomáš Kudla | Kurzový vývoj | Bureau of Labor Statistics | Marže | Využití kapacit | Účet platební bilance | Fed dnes | Domácí měna | Situace | Statistiky z trhu práce | Akcie pro nákup | Německý Ifo index | Vývoj měnového páru USD/TRY | Kurz USD | Alphabet | Struktura | Bilance běžného účtu | Zkušenosti | Spotřební daně | Vývoj mezičtvrtletní změny HDP | Lira | USD/CZK | Europe 600 | Statistiky | Peněžní zásoba | FXstreet | Růst průmyslu | Plusové swapové body | Stagnace | Diverzifikovat | Aukce | Růst mezd | ISM indexy | Dobrá zpráva pro euro | RUB | Vývoj hlavní úrokové sazby v Japonsku | Sdružení automobilového průmyslu | Kurz | Nižší růst | DOT | Evropská centrální banka | IFO index | Pandemie covidu | Inflace v říjnu | ISM | Silnější euro | Big Mac | Inflace v listopadu | Rozkolísaný | Žlutý kov | Podpora centrální banky | Forex.com | Vývoj německého akciového indexu | Naše prognóza | Slabší euro | Vývoj hodnoty | Destatis | EUR/HUF | Zvýšení volatility | EUR/RUB | Úspory | Ultrauvolněná měnová politika | Proinflační | Konsensus | Ranní okénko | Výše úrokových sazeb | USA inflace | Pozitivní výsledek | Analytici | Elektromobily | Dobré zprávy | Kurz koruny | Analytici Goldman Sachs | Důvěra v eurozóně | Německé podnikové objednávky | Dluhy | Mario Draghi | Vysoká inflace | Rada guvernérů | Hospodářství | Hodnoty měny | Maďarská ekonomika | Tuzemská inflace | Vyšší sazby | Kurz eura vůči dolaru | Snižování úrokových sazeb | Merck | Nižší ceny | Vítězství nad inflací | Vývoj stavu devizových rezerv v Turecku | Konglomerát | Cenové stability | Zasedání ECB | Debata | Portfolia | Odhady PMI | Poptávka | Meziroční vývoj jádrové inflace v Turecku | Podpora ekonomiky | Vývoz | Shanghai Composite | Kurz švýcarského franku | Týdenní zpráva | Kroky ČNB | Americké ceny | Měsíční report | Recese | Konsenzus | Vývoj výnosu 10letého amerického vládního dluhopisu | Makro | Mzdový růst | Přehřátý trh | Švýcarský frank | Vývoj jádrové inflace (PCE) | Německý ZEW index | Invaze Ruska | CZK/EUR | Nálada spotřebitelů | Inflace v Turecku | Hlavní ekonomka | Měnový pár USD/TRY | Prostor pro pokles | Stavební povolení | Signály | TLTRO | Klouzavý průměr | Meziměsíční inflace | Koronavirové pandemie | František Táborský | Střídání nálady na trhu | Vývoj měnového páru EUR/CHF | Frank | Ministři | Změna politiky | Matěj Široký | Kurz eura | Helena Horská | ECB sazby | Americká centrální banka (Fed) | Změna sazeb | Kurz eurodolaru | Ceny energií | Dávky v nezaměstnanosti | Ceny potravin | Pšenice | Rychlý růst mezd | Akcie Thyssenkrupp | Meziroční míra inflace | Základní sazby | Polská centrální banka (NBP) | Rizika | Eurozóna | Británie | Silná poptávka | Zvýšení cen ropy | Rostoucí inflace | Projev šéfa Fedu | Cena elektřiny | PMI indexy | Předpovědi | Bondy | Nákup aktiv | Ceny plynu | Světové ekonomiky | Růst HDP | Růst cen nemovitostí | Trend | Depozitní úrokové sazby | Pokles sazeb | Meziroční inflace v září | Vývoj akciového indexu Stoxx Europe 600 | Majors | RBI | Míra inflace | Antivirus | Energetika | Manufacturing | Spotřebitelská důvěra | MMF | Soukromý sektor | Zlaťáky | Nařízení | Indexy | Zvyšování sazeb | Měna na forexu | Vývoj inflace | Oživení poptávky | Zpřísnění měnové politiky | Investiční výdaje | Domácí poptávka v Japonsku | Aktuální prognóza | Průmysl | Oslabení kurzu | Podnikání | Pokles průmyslové produkce | Růst produktivity | Tempo růstu | EU | Bankovnictví | Vývoj hospodaření americké federální vlády | Americké dluhopisy | NBP | Co bude | Akciové trhy | Struktura HDP | Úrokové sazby | Obchodní pozice | Guidance | Počty nových žádostí o podporu | Kurz amerického dolaru | Ekonomika Spojených států | Tržní ocenění | Rally | Bankovní rada | DAX | Nálady na trhu | Globální ekonomický výhled | Payrolls | Aktiva | Pokles inflace | Úrokové sazby v Turecku | Růst zaměstnanosti | Norská měna | Indexy na Wall Street | Tuzemský průmysl | Business | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Indikátor | Slábnoucí dolar | Schodek | Pokles cen | Euro | Růst ceny | ROCE | Veřejný dluh | Zvedání úrokových sazeb | Akcie Alphabet | Proinflační riziko | Raiffeisenbank a.s. | Kurz rublu | Peněžní trh | Holubičí tón | Vzrušení | NEST | Vývoj kurzu | Průmyslový sektor | Ekonom Komerční banky | Sentix | Trhy dnes | Německý statistický úřad | Stratég | Úrokové sazby SNB | FOREX | Prodeje automobilů | Čínský akciový trh | ISM ve službách | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Načasování | Řetězce | Americký index S&P 500 | Zrychlení inflace | Sentiment | Forexu | Dnešní statistiky | Stoxx Europe 600 | Růst úrokových sazeb | Ekonomika | Politika | Pozornost trhu | Vývoj švýcarských devizových rezerv | PLN | Míra nezaměstnanosti | Konjukturální průzkum | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Forint | Negativní korelace | Úrokové sazby v Norsku | Výnosy amerických dluhopisů | Další vývoj | Ekonom | Optimismus | Otevírání ekonomiky | Real Estate | Dnešní kalendář | Skokový nárůst | MPSV | Trader | Zasedání amerického Fedu | Nákupy | Úrokové sazby maďarské centrální banky | ForexFactory | Očekávání trhu | Výsledek zahraničního obchodu | Technologické akcie | Měnové politiky | Nominální růst | Akciové indexy | Obchodní válka | Tomáš Holub | Vývoj hlavní úrokové sazby | Historická maxima | Ekonomická data | Elektřina | Dobrá zpráva | Invaze | Investiční aktivity | Varianty koronaviru | Zhodnocení | Úrokové sazby ECB | Ceny zlata | Výhled | FOMC | Dividenda | Datový kalendář | Auta | Komerční banky | Rada ČNB | Průměrná nominální mzda | Americký trh práce | Intervence centrální banky | Sláva | Zlevnění potravin | Počasí | Aktuální nálada | Indexy nákupních manažerů | Propouštění | Záznam z posledního zasedání ČNB | Zaměstnanci | Bankovní krize | Jaromír Gec | FRED | Vývoj úrokových sazeb v USA | Medvědi | Finanční trhy | Hospodaření americké federální vlády | Statistický úřad | Negativní vývoj | Komunistická strana | Expanze | Sentix index | Růst cen energií | Sazby maďarské centrální banky | Prostor pro růst | Fiskální balík | Fondy | Kalendář makroekonomických dat | Banka First Republic | Glapinski | Cenové hladiny | Stagflace | Německé ekonomiky | Růst průmyslové produkce | USD za barel | Nikkei 225 | Spread | Vývoj ceny akcie | Pracovní trh | Vývoj měnového páru EUR/USD | Krize v Turecku | Aktuální kurz | Akcie Pfizer | Spready | Zvýšení úroků | Obchodní bilance | Výdaje | Německé tovární objednávky | Riziková aktiva | Cyklus utahování měnové politiky | Problémy | Zpomalení růstu | Zpřesněná data | Měnové páry | Intervence na japonském jenu | Slabší kurz | Prostor pro posílení | Člen rady guvernérů | Prezidentské volby | Vratislav Zámiš | Nezaměstnanost | Evropský akciový trh | Inflace v Německu | Ropa | Temu | Rezervy | České vlády | Měny emerging markets | Americká inflace | Makroekonomická data | Dlouhá pozice | Nálada na trhu | Transakce | Rizika vyšší inflace | Prodeje existujících domů | M2 | Ekonomka | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Sezónnost | Dostupnost bydlení | Růst nezaměstnanosti | Oslabení české koruny | Inflace v Japonsku | Zaměstnanost | Profitovat | Irsko | Cenový vývoj | Cena surové ropy | Spotřeba domácností | Slabší dolar | Vývoj koruny | Index PCE | Meziroční růst spotřebitelských cen | Monthly Treasury Statement | Jasný signál | Pokles ekonomické aktivity | Vývoj reálné spotřeby domácností | Uvolnění měnové politiky | Ceny benzínu | Thomson Reuters | Zvyšování úrokových sazeb | Guvernér Rusnok | Báze | 3М | Obchod | Indexy PMI | Regionální měny | Eni | Zlotý | Vývoj indexu PMI ve službách | Oslabení | Nominální mzda | Stav ekonomiky | Pohonné hmoty | Rusko | Ceny výrobců | Žádosti o podporu | Fixní kurz | Ceny komodit na světových trzích | Reálné úrokové sazby | Další růst sazeb | Vývoj jádrové inflace v Turecku | Spojené státy | Evropské méně | Signál | Ekonomický výhled | Zdražování | Měny rozvíjejících se trhů | Energetické krize | Shelter | Výsledkové sezóny | Člen bankovní rady | Komerční banka | ADP | PMI ve službách | Projev šéfa Fedu Powella | Kupní síla | Trhy | CPI v USA | Ropy | Výnos 2letého německého vládního dluhopisu | Index S&P 500 (US500) | Devizové rezervy | NFIB | Prodejní ceny | Druhá vlna pandemie | Sociální demokraté | Koruna posílila | Společnost | Úspěch | Úvěrová aktivita | Jednání ČNB | Sázky | Forbes | Diverzifikátor | Nové prognózy | Inflační data | Utažení měnové politiky | BMW | Politici | Slovensko | Rozšíření | Společná evropská měna | Diferenciál mezi Švýcarskem a eurozónou | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | D1 | Nálada | Míra nejistoty | Indikátory | Tisková konference | Eura | Invaze Ruska na Ukrajinu | ČNB dnes | Vysoké ceny | Japonská ekonomika | Ceny stavebních prací | Ceny pohonných hmot | Zmírnění inflace | Růst | Měnové unie | Polská centrální banka | Energetické komodity | Ceny výrobců v USA | Příjmy | Průmyslová produkce v eurozóně | Finanční situace | Michal Brožka | Aukce státních dluhopisů | Inflace v Číně | Snížení inflace | Pandemie | Tradeři | Růst průmyslové výroby | Index | Wall Street Journal | Hlavní úrokové sazby v Turecku | Cenový index | Martin Gürtler | Eva Zamrazilová | Bohatství | Meziroční růst | Průmyslová produkce | Úročení | Vývoj čínského akciového indexu | Ceny nemovitostí | Tuzemská měna | ISM index | EUR/CHF | Valuace | Volby | Vyšší úroveň | Vývoj hlavní úrokové sazby v Norsku | Cíle | Bezpečnost | Aktuální situace | Blue-chips | Výkyvy | Volatilní | Schodek státního rozpočtu | Banky | Německý průmysl | 1D | Prodeje | Meziroční vývoj jádrové inflace v ČR | TradingEconomics | CNY | Šéf Fedu Jerome Powell | Vývoj hodnoty devizových rezerv | Dow Jones | Vývoj indexu PMI | Americké firmy | Investiční doporučení | Česká inflace | Cena zemního plynu | Měnové trhy | Klesající inflace | Šance | Bankovní rady ČNB | Dostupné informace | Holubice | Podnikání na kapitálovém trhu | Průmyslová výroba v USA | Jádrový PCE inflační index | Covid | Výrobní ceny | Návratnost | Odvětví | Návratnost investic | Šok | Pokračování expanze | Hlavní úrokové sazby v Norsku | Úrokové sazby ČNB | Rakousko | Druhá vlna | Vývoj depozitní úrokové sazby | Analytický tým FXstreet.cz | Dna | Vývoj reálných investic | Dostupná data | Investorský sentiment | Vývoj cen LNG plynu | Vývoj měnového páru EUR/HUF | Maďarsko | Výrobní sektor | Mzda | Měnový pár | Poradenství | Lockdowny v Evropě | Růst v oblasti služeb | Nervozita na trzích | Očekávaný růst | Pokles evropské ekonomiky | Zhoršení epidemické situace | David Vagenknecht | Prodeje aut | Banka | Forward | Vývoj jádrové inflace v Japonsku | Vakcinace | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Akcie | Přebytek běžného účtu | 3M PRIBOR | Ekonomické aktivity | Inflace v USA | Analytička | Vývoj růstu průmyslu v eurozóně | ČSOB | Pozitivní signál | Masivní intervence | Středoevropské měny | Ekonomiky | Měnová politika | Evropa | Nové příležitosti | Americké prezidentské volby | Ebury | Moskva | Vývoj indexu finančních podmínek | Sazby v Norsku | Stabilita | Negativní dopad | Prohlášení | Inflační cíl 2 % | Vyšší úrokové sazby | Zpřísňování měnové politiky | Americký maloobchod | Prognózy ČNB | Inflační trend | Inflace CPI v USA | Rostoucí ceny ropy | Problémy v dodavatelských řetězcích | Bilance zahraničního obchodu | Proinflační rizika | Marketingová komunikace | TRY | Předpověď | Velcí hráči | Moderna | Člen Rady guvernérů Evropské centrální banky | Ekonomický růst | Vzestupný trend | Krize | Kvantitativní uvolňování | Pražská burza | Meziroční inflace v Německu | Poptávka v Japonsku | Železná ruda | Epidemické situace | Reálná mzda | Americký trh | Údaje | Snižování cen | Ekonomické uzavírky | Ekonomiky eurozóny | Vývoje kurzu | Rostoucí mzdy | Short | Japonský akciový trh | Růst cen průmyslových výrobců | Podíl nezaměstnaných | Snižování sazeb | Proinflační faktory | Odhad vývoje HDP | Evropská průmyslová produkce | Nemovitosti | Stříbro | Omezení QE | Práce | Vývoj japonského akciového indexu Nikkei 225 | Zdražení ropy | XTB | Cenové výkyvy | Podniky | Americká měna | Vývoj amerického dolarového indexu | Dlouhodobější trend | Polský zlotý a maďarský forint | Kanada | Chicagský index nákupních manažerů | Snižování fiskálních schodků | Zvýšení mezd | Inflace v únoru | Index spotřebitelských cen | Místní centrální banka | Český výrobní sektor | Volatility | Poziční tradeři | Rubl | Ztráta | Rozpočet | xStation5 | Domácí měny | Rozdíl mezi úrokovými sazbami | Vonovia | Vývoj na trhu | Červnová inflace | City | Pozitivní vliv | Pracovní síly | Směřování | ForexFactory.com | Guvernér ČNB | Odhady analytiků | Inflace v eurozóně | Německo | Vývoj měnového páru EUR/NOK | USD/JPY | Biden | Ruská centrální banka | Veřejný sektor | Akciový trh | Šíření nákazy | Ztráty | Japonský jen | Vývoj měnového agregátu | FXstreet.cz | Bilance | Inflace v Polsku | Vyšší ceny ropy | Investiční apetit | MWh | Koš | EK | Oslabování koruny | Mzdy | HDP v eurozóně | Přehřátý trh práce | Obchodníci | Ukazatele | Pozice | Nízká inflace | Dluhopisy | Platební bilance | Oslabení kurzu koruny | Makroekonomický kalendář | Situace na trhu práce | Přísná měnová politika | Turecké liry | Proinflační faktor | Čína | Inflace v ČR | Koruna | Nárůst nezaměstnanosti | Evropský průmysl | ČR | Hlavní ekonom | MIFID | Nastavení měnové politiky | Zasedání bankovní rady | Kompenzace | Stabilita sazeb | Ministerstvo financí | Nowcast | Guvernér | Platina | Turistická sezona | Rezistence | Úrokový diferenciál | Turecká ekonomika | USA | Riziko | Zpracovatelský průmysl | Šíření koronaviru | Pozitivní zpráva | Sazby | Vývoj inflace v USA | Předkrizové úrovně | Jan Frait | Ceny v průmyslu | Zahraniční forex | Ocenění | Brazilský real | Tržby v maloobchodě | Meziroční inflace | Sektor služeb | Výkon | Počet nezaměstnaných | Vývoj růstu průmyslu | Domácí poptávka | Hafíze Gaye Erkanová | Stimuly | Světové centrální banky | Denní graf | Sněmovní volby | Vývoj výnosu 10letého japonského vládního dluhopisu | Vývoj čínského akciového indexu Shanghai | Analytik | Zpřísňováním měnové politiky | Vyšší výnosy | Tým FXstreet.cz | Motivace | Statistika | Další pokles | Vývoj ceny | PCE inflační index | Vývoj výnosu 10letých amerických vládních dluhopisů | LNG | Ranní zpráva z finančního trhu | Ztráta ruského trhu | Německé dluhopisy | Poptávková recese | Sentiment v ekonomice | Dodavatelské řetězce | Hafize Gaye Erkanová | Válka na Ukrajině | Hlavní úrokové sazby ECB | Inflační index | Výsledek inflace | Nastavení úrokových sazeb | Globální vývoj | Prodej | Nervozita | Vývoj měnového páru EUR/RUB | Japonská centrální banka | Sazby centrální banky | Investiční | Real estate společnosti | Vývoj spreadu mezi německými a americkými dluhopisy | Američtí centrální bankéři | Vývoj indexu PMI ve službách v Japonsku | Spekulovat | Snížení daní | Meziroční vývoj jádrové inflace v Japonsku | Tuzemský HDP | Ústup inflace | Výroba aut | Vývoj ceny plynu | Cenový index PCE | Země platící eurem | Využití pro tradery | Výkonnost | Česká ekonomika | Vývoj ceny ropy WTI v USD | Hlavní úrokové sazby v Japonsku | Nesoulad | Přebytek obchodní bilance | Analytický tým | Energetický sektor | Růst poptávky | Budoucnost | Euro vůči dolaru | Tempo růstu spotřebitelských cen | Letní měsíce | Rozhodování | Aktuální spready | Index S&P 500 | Referendum | Stagnace mezd | Česká koruna | 10leté bondy | Mzdy v ČR | Zlato | HDP | Restrikce | Maloobchodní tržby | Rozhodnutí bankovní rady | CL | Výroba automobilů | Inflace CPI | Rick Rieder | Sazba ČNB | PMI index | Spekulanti | Rick Rieder z BlackRocku | Nová guvernérka turecké centrální banky | Dezinflační trend | Objednávky | Inflační očekávání | Meziroční vývoj jádrové inflace ve Švýcarsku | Růst průměrné mzdy | Analytik Portu | Kurz EUR | Uhlí | Ceny akcie Thyssenkrupp | Nejhorší výsledek | Růst ekonomiky | Raketový růst | Komodity | Akcie Moderna | Vyšší inflace | Stagnující ekonomika | Výnosy | Velmi volatilní | Česká národní banka (ČNB) | Maloobchodní tržby v USA | Tomáš Raputa | Výsledky ISM | Vlády | Utaženější měnové politiky | Medvědí trend | Jádrová inflace v eurozóně | Nálada na finančních trzích | Výroba ve zpracovatelském průmyslu | Centrální bankéři | Zlepšení | Solidní růst | Porovnání vývoje výnosu | Pokles německé ekonomiky | ČTK | Měnové podmínky | Devizy | Španělsko | Výrobní inflace | Jerome Powell | Emerging markets | Vysoké úrokové sazby | Zvyšování úroků | Česká národní banka | Wall Street | Inflační šok | Ceny mědi | Spotřebitelské ceny
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Růst | Indikátor | Trading | Pokles | FOREX | Cena | Pivot
