Rozšíření úrokového diferenciálu se zbytkem světa odnesl prudkými výprodeji japonský jen, který se stále obchoduje v blízkosti 150 jenů za americký dolar. Naopak japonské akcie si prošly nevídanou rally, kterou podporoval jak slabý jen, tak i samotné záporné sazby. Místní exportéři si mohli užívat financování takřka zdarma a slabá měna zvyšovala především marže, protože mzdy se v Japonsku stále zvedají velice pomalu v rozmezí 1-2 %. Do Japonska se investorsky podíval i Warren Buffet, kterého samozřejmě zaujaly zvýšené zisky, za které po převodu z amerických dolarů nemusel platit příliš peněz.
Vývoj japonského akciového indexu Nikkei 225:
Meziroční vývoj jádrové inflace v Japonsku:
Jádrová inflace v Japonsku zůstává už 12 měsíců nad cílovými 2 % a vypadá to, že s tímto vývojem je místní centrální banka Bank of Japan (BoJ) spokojená. Signalizuje proto možnost zvýšení depozitní úrokové sazby z aktuálních -0,10 %, kam se dostala už v lednu 2016. Pokud se očekávání trhu naplní (trh implikuje kladnou sazbu 0,06 %) a BoJ skutečně po zasedání v úterý 19. března přistoupí ke zvýšení, stane se tak poprvé od února 2007!
Vývoj hlavní úrokové sazby v Japonsku:
Kosmetická úprava na čistou nulu ale pro japonský jen nemusí znamenat příliš velkou vzpruhu. Americký Fed totiž také signalizuje jestřábí ponechání sazeb na vyšší úrovni delší dobu a úrokový diferenciál mezi dolarem a jenem se nemusí v tomto pololetí utáhnout pod 5 %.
Měnový pár USD/JPY má ale vybudovanou silnou rezistenci okolo kurzu 150,00, u které již intervenovala jak centrální banka, tak japonské ministerstvo financí. Nominálně proto má mnohem větší prostor pro posílení japonský jen než americký dolar. Jakékoliv náznaky z BoJ, které by úroky mohly letos poslat až k 0,50 %, by tedy mohly zažehnout dlouhodobý medvědí trend na USD/JPY. Japonsko zůstává velice levné ve srovnání s obdobím 20 let zpět jak pro investory, tak pro exportéry i turismus.
Vývoj měnového páru USD/JPY (4hodinový graf – H4):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, forex.com, Bloomberg