Inflační vývoj
Ranní okénko - Týden uzavřou další data z USA
12.07.2024 Poslední pracovní den tohoto týdne přinese další informace ohledně vývoje cen ve Spojených státech, konkrétně půjde o index cen výrobců (PPI). V meziročním vyjádření by měla červnová výrobní inflace dle mediánu analytických odhadů jen nepatrně vzrůst na 2,3 % (vs 2,2 % v květnu). V květnu index PPI dokonce poklesl o -0,2 %, tentokrát se očekává meziměsíční růst ve výši 0,1 %. Jádrové ceny ve výrobě by mohly růst o něco rychleji, po odečtení potravin a energií se očekává meziměsíční nárůst cen o 0,2 %, meziročně pak o 2,5 % (vs 2,3 % v květnu).
Forex: Americké ceny průmyslových výrobců v červnu stagnovaly
12.07.2024 Ve Spojených státech dnes budou zveřejněna další inflační data, tentokráte ceny průmyslových výrobců. Ty by vlivem vývoje cen energií měly meziměsíčně stagnovat. Ve druhé polovině roku však budou energie přispívat k vývoji cen průmyslových výrobců spíše kladně. Dále bude zveřejněna důvěra v ekonomiku USA dle Michiganské univerzity, která podle tržního konsenzu vykáže mírné zlepšení. V eurozóně i v regionu je makroekonomický kalendář prázdný.
Forex: Inflace v USA přilila do ohně očekávání „cutů“
11.07.2024 Z tuzemských centrálních bankéřů dnes poskytla rozhovor pro Seznam Zprávy viceguvernérka Eva Zamrazilová. Ta sice potvrdila, že červnový pozitivní inflační vývoj překvapil i samotnou centrální banku, rychlé snižování úrokových sazeb podle jejich slov ale nehrozí. Inflace je dle ní rozkolísaná, pokles cen je tažen volatilními položkami, které příště mohou překvapit ve směru nahoru. Finanční trhy na rozhovor nijak nereagovaly. Kurz koruny se po středečním oslabení držel v úzkém pásmu 25,35-25,40 EUR/CZK. Makroekonomický kalendář byl prázdný. Podobně poklidné jako obchodování s českou korunou bylo i to s maďarským forintem. Jeho kurz osciloval v pásmu 393-394 EUR/HUF. Polský zlotý v průběhu dne ztrácel, i tak ale ve srovnání s předchozím dnem skončil o 0,1 % silnější (na 4,26 EUR/PLN).
Ozvěny trhu: Globální ekonomika letos i přes zjevná nová rizika solidně poroste
20.06.2024 Máme za sebou téměř polovinu letošního roku. Vstupovali jsme do něj s určitými obavami, zejména pokud jde o růstovou výkonnost globálního hospodářství jako celku. Nyní již můžeme konstatovat, že světová ekonomika letos nezaznamená nějaký super výjimečný rok, i tak ale ekonomové Société Générale (SG) v aktuální prognóze globálního ekonomického vývoje očekávaný růst zvýšili o dvě desetiny na 3,3 %. Ve srovnání s prvními dvěma dekádami tohoto milénia to sice bude slabší dynamika, ale je třeba si uvědomit, že současný růst Číny, jako druhé největší ekonomiky světa, je nyní pouze na polovičních tempech předchozích dvou desetiletí. Nicméně právě pro letošek zlepšený výhled na Čínu je jedním z faktorů vzestupné revize růstu globální ekonomiky.
Forex: Americká spotřebitelská poptávka nadále podporuje ekonomiku
18.06.2024 Německý ZEW index by měl podle nás ukázat na další zlepšování nálady, hodnocení současné situace ale zůstává utlumené. Americká data by měla potvrdit silnou spotřebitelskou poptávku, když maloobchodní tržby v květnu meziměsíčně zřejmě vzrostly o 0,2 %. Spotřebitelská poptávka pravděpodobně opět pozitivně přispěje k solidnímu růstu americké ekonomiky v letošním roce. Maďarská centrální banka na dnešním zasedání podle nás sníží základní úrokovou sazbu o 25 bb.
Ranní okénko - Nižší inflace v USA, Fed se snižováním sazeb ale spěchat nebude
13.06.2024 Po včerejší spotřebitelské inflaci se dnes dozvíme ze Spojených států také květnový údaj o výrobní inflaci. Trh v meziměsíčním srovnání očekává zpomalení dynamiky růstu cen ve výrobě z 0,5 % na 0,1 %, meziročně se ovšem předpokládá zvýšení z 2,2 % na 2,5 %.
Ranní okénko - Tento týden data o PMI ze světa či zápis z posledního zasedání Fedu
20.05.2024 V tomto týdnu se dozvíme nejnovější údaje týkající se indexu nákupních manažerů (PMI), které dorazí z Německa, eurozóny i Spojených států amerických. V případě Německa se index v oblasti služeb již přehoupl přes hraniční úroveň 50 bodů, ale ve zpracovatelském průmyslu je hluboce pod touto hranicí a nic se na tom nezmění ani v květnu. Podobný vývoj je také v eurozóně, kde ale zhoršování podmínek ve zpracovatelském průmyslu je mírnější než u našeho západního souseda. Ve Spojených státech amerických dosahuje index hodnoty 50 bodů jak ve službách, tak v průmyslu, ale ve zpracovatelském průmyslu by mohlo dojít k poklesu pod tuto úroveň. V USA bude zveřejněn zápis z posledního zasedání Fedu, který by mohl více naznačit o dalším postupu měnové politiky za velkou louží.
Forex: NBP drží sazby vysoko - zlotý nadšen
10.05.2024 Polská centrální banka včera v souladu s všeobecným očekáváním ponechala oficiální úrokové sazby beze změny na relativně vysoké úrovni 5,75 %. Komentář k rozhodnutí NBP nedoznal výraznějších změn - snad jen v tom, že vedení centrální banky uznává velmi příznivý inflační vývoj, který je podle něj daný padajícími cenami potravin a také silným zlotým (jehož vývoj je v souladu s fundamenty). NBP se i nadále drží jestřábí mantry, která odkazuje na vysokou nejistotu spojenou s fiskálními a administrativními opatřeními vlády, které mohou zvýšit ceny energií a ceny ve službách (skrze navyšování mezd ve veřejném sektoru). Výše uvedenou argumentaci zřejmě uslyšíme i na dnešní tiskové konferenci prezidenta NBP Glapinského. Ať tak či onak je současné nastavení měnové politiky NBP pro zlotý velmi příznivé.
Ranní okénko - Fed ponechal sazby beze změny, dnes očekáváme rozhodnutí ČNB
02.05.2024 Dnes se naše pozornost bude upínat na Českou republiku, kde bude nejprve zveřejněn index nákupních manažerů o výrobě (PMI) za duben, odpoledne se dozvíme stav plnění státního rozpočtu a o půl třetí bude vyhlášeno měnově-politické rozhodnutí bankovní rady ČNB ohledně nastavení úrokových sazeb.
Ranní okénko - Fed musí zůstat jestřábí, ECB je připravena na snížení sazeb v červnu
18.04.2024 Čtvrteční den bude ve znamení dat ze Spojených států amerických, které by ovšem neměly být zásadnějšího charakteru. Nejprve budou publikovány každotýdenní údaje o nově podaných i pokračujících žádostech o podporu v nezaměstnanosti. Trh očekává u obou těchto statistik podobné hodnoty jako v předcházejících týdnech.
Vysoká americká inflace vygumovala šance na červnové snížení sazeb Fedu
11.04.2024 Taková americká inflační čísla globální trh s vládními dluhopisy nechtěl vidět. Inflace v USA totiž v březnu stejně jako v únoru poskočila o vysokých 0,4 % (meziměsíčně), což implikuje, že meziroční celková inflace zrychlila z 3,2 % na 3,5 % a tzv. jádrová složka stagnuje na 3,8 %.
Forex: Probudí americká inflační data eurodolar z letargie?
10.04.2024 Eurodolar by dnes odpoledne konečně mohla probudit americká inflační data za měsíc březen. Inflační vývoj v USA v tomto roce není příznivý a trh je tudíž oprávněně nervózní, jak březnové číslo dopadne. Co se týká jádrové složky, tak zde souhlasíme s trhem, že by mohlo dojít ke kosmetickému snížení z 3,8 % na 3,7 %. Odtud by tedy k velkému překvapení nemělo dojít. Jisté riziko podle nás ale skýtá výsledek celkové inflace, která by mohla růst meziměsíčně stejným tempem jako v únoru (tj. o 0,4 %), což by řečí meziročních čísel mohlo způsobit zrychlení z 3,2 % a 3,5 %. A to by se eurodolaru minimálně krátkodobě nelíbilo, neboť by šance na červnové snížení sazeb ze strany Fedu dále výrazně poklesla.
Forex: Prostor pro vyšší volatilitu koruny
08.04.2024 Česká koruna se v průběhu zkráceného povelikonočního týdne pohybovala ve velmi úzkém koridoru okolo úrovně 25,30 EUR/CZK. Nic na tom nezměnil ani úvodní odhad březnové inflace v Německu, kde podle metodiky Eurostatu meziroční inflace spadla výrazněji (2,3 %), než očekával trh (2,4 %). Tento výsledek se promítl i do předběžného odhadu pro celou eurozónu, kde rovněž inflace klesala rychleji (2,4 %), než byla predikce trhu (2,5 %). Příznivý inflační vývoj v kombinaci s nevalným výkonem ekonomiky eurozóny vytváří tlak na bankovní radu ECB, aby urychleně začala s cyklem snižování úrokových sazeb. Nicméně na základě rétoriky jednotlivých členů bankovní rady trh nepočítá s možností uvolňování měnové politiky již na dubnovém zasedání, a proto koruna zůstala rezistentní.
Češi spoří jako nikdy, což pomáhá krotit inflaci. Ta je teď v Česku jedna z nejnižších v EU, i když setrvání při koruně ji dle zastánců eura údajně mělo zvedat na nejvyšší úrovně v EU
07.04.2024 Málokdy v novodobé historii Češi spořili tolik jako loni. Tím překvapivější je, že česká ekonomika se nakonec loni nepropadla až tak, jak se myslelo. Na druhou stranu, tím méně ovšem překvapuje, že inflace nyní zase klesá rychleji – alespoň tedy v porovnání s ještě nedávnými předpoklady.
Ranní okénko - Inflace v eurozóně znovu pozitivně překvapila
04.04.2024 Dnešek přinese hlavní událost ve středoevropském regionu v tomto týdnu, jelikož zasedá Polská centrální banka. Ta s vysokou pravděpodobností ani tentokrát nezmění základní úrokovou sazbu, která tak zůstane na úrovni 5,75 %. To je aktuálně stejná výše jako v České republice, ale další vývoj v průběhu roku se bude nejspíše lišit. Zatímco Česká národní banka bude pokračovat ve snižování sazeb, u našeho severního souseda se začíná hlasitěji mluvit o tom, že tamní centrální banka během celého letošního roku sazby nesníží.
Forex: MNB zřejmě srazí sazby o dalších 75 bazických bodů
26.03.2024 Maďarská centrální banka dnes bude pokračovat v krasojízdě, když na svém odpoledním zasedání sníží hlavní úrokovou sazbu pravděpodobně o 75 bazických bodů. Tím se hlavní sazba MNB dostane na 8,15 %. Maďarsko si tudíž i po dnešku udrží nejvyšší úrokové sazby v EU, přesto je forint z rozhodnutí bankovní rady MNB viditelně nervózní. Jisté napětí na devizovém trhu je dáno obavami, jak moc agresivní v dalších krocích MNB může být, neboť míra inflace se v meziročním srovnání již prakticky nachází na úrovní cíle centrální banky (3,5 % +/-1procentní bod).
Končí rozporuplná éra záporných úrokových sazeb, po 15 letech. Japonská centrální banka dnes zvýšila svůj úrok, poprvé po 17 letech
19.03.2024 Poprvé od července 2009 se na světě nenachází ani jediná centrální banka, která by měla svoji základní úrokovou sazbu v záporu. Japonská centrální banka dnes totiž svoji sazbu zvýšila z úrovně -0,1 procenta do pásma od nuly do 0,1 procenta. Sazbu zvyšovala poprvé po sedmnácti letech.
Česko vykazuje jednu z nejnižších inflací v EU. Jen pět zemí eurozóny z dvaceti ji má ještě nižší
18.03.2024 Česká republika letos v únoru vykazovala sedmou nejnižší inflaci v EU. Podle Eurostatu činila meziročně 2,2 procenta, což Česko řadí na sedmé místo v pomyslném pořadí zemí EU dle nejnižší inflace. Česko má nižší inflaci, než odpovídá průměru EU (2,8 procenta) i eurozóny (2,6 procenta). Vykazuje také citelně nižší inflaci než všechny okolní země.
Češi při nákupech v eurozóně disponují vyšší kupní silou než před válkou a před covidem. Koruna proti euru reálně posílila o zhruba 20 procent, i když se někteří mylně stěžují, že je slabá
13.03.2024 Argumenty stoupenců eura, že koruna slábne, jsou čirý nesmysl. Česká měna není vůbec slabá, reálně totiž posiluje vůči euru o 20 procent, navzdory covidu i válce na Ukrajině. Eurofilové si budou muset najít jiný klacek.
Forex: Zasedání ECB s korunou nepohnulo
11.03.2024 V minulém týdnu pokračovala stabilizace české koruny v úzkém pásmu 25,30-25,40 EUR/CZK. Tento trend nenarušilo ani zasedání Evropské centrální banky, která ponechala úrokové sazby na stávajících úrovních. To ovšem nebylo žádné překvapení, napříč trhem se takovéto rozhodnutí očekávalo. Zajímavější tak byla následná tisková konference prezidentky Christine Lagarde včetně představení nové makroekonomické predikce.
Inflační cíl se v únoru naplnil
11.03.2024 Po více než pěti letech se podařilo opět v České republice dosáhnout inflačního cíle, když se inflace snížila z lednových 2,3 % na rovná 2 % v únoru. Cenový vývoj tak předčil naše i tržní očekávání.
Ranní okénko - Dnes ECB sazby nesníží
07.03.2024 O dnešní hlavní ekonomické události ve světě nemůže být pochyb. Zasedá Evropská centrální banka, která patrně nechá depozitní sazbu na stávající úrovni (4 %), a to přestože inflace rychle klesá, když v únoru letošního roku spadla až na 2,6 %, přičemž svého vrcholu dosáhla v říjnu 2022 (10,6 %).
Koruna vůči euru za covidu a války reálně posílila o 20 %, podle stoupenců přijetí eura je však prý slabá. Všechny země, které platí eurem, mají trvale vyšší nezaměstnanost než Česko i proto, že společná měna znemožňuje kursové přizpůsobení ekonomiky
19.02.2024 Letošní oslabení české koruny vůči euru, o 2,8 procenta, je nejvýraznější mezi všemi měnami regionu Evropy, Blízkého východu a Afriky (takzvaný EMEA region), konstatuje agentura Bloomberg ve své páteční analýze kondice české měny. Přitom v blízké době není zvrácení tohoto trendu pravděpodobné, dodává agentura. Důvodem je prý to, že Česká národní banka bude pokračovat v uvolňování své měnové politiky v podobě snižování klíčových úrokových sazeb. K tomu ji přiměje snižující se inflace a zároveň jen dýchavičný ekonomický růst Česka.
Bloomberg: Bolest koruny může trvat tak dlouho, dokud se do Česka nevrátí ekonomický růst. Její slábnutí je daní za výrazné reálné zhodnocování let 2020 až 2023
16.02.2024 Letošní oslabení české koruny vůči euru, o 2,8 procenta, je nejvýraznější mezi všemi měnami regionu Evropy, Blízkého východu a Afriky (takzvaný EMEA region), konstatuje agentura Bloomberg ve své dnešní analýze kondice české měny (viz níže). Přitom v blízké době není zvrácení tohoto trendu pravděpodobné, dodává agentura. Důvodem je prý to, že Česká národní banka bude pokračovat v uvolňování své měnové politiky v podobě snižování klíčových úrokových sazeb. K tomu ji přiměje snižující se inflace a zároveň jen dýchavičný ekonomický růst Česka.
Česko má s přehledem nejvyšší inflaci v EU. Své vedení v nelichotivém žebříčku Eurostatu v prosinci 2023 ještě upevnilo
17.01.2024 Česko v prosinci 2023 upevnilo své vedení v nelichotivém žebříčku zemí EU podle výše míry inflace. V posledním měsíci loňska tomuto pořadí, které sestavuje Eurostat, vévodilo ještě přesvědčivěji než předtím v listopadu, jak dokládají dnes zveřejněná data.
Zamrazilová: Měnová politika byla slabší, než by si centrální banky přály
02.10.2023 Ekonomický vývoj v Česku a na Slovensku naznačuje, že měnová politika možná byla v současné inflační epizodě slabší, než by si centrální banky přály. Na Česko-Slovenském ekonomickém fóru v Praze to dnes řekla viceguvernérka ČNB Eva Zamrazilová. Poukázala přitom na podobnou výši inflace v obou zemích, přestože měly odlišnou měnovou politiku, když Slovensko je na rozdíl od Česka členem eurozóny.
ECB zvyšuje sazby na 4,0 %
14.09.2023 Evropská centrální banka dnes v souladu s naším očekáváním zvýšila svou základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 4,0 %, nejvyšší úroveň v historii eurozóny. Rozhodnutí bylo tentokrát velmi nejisté, nakonec se však dle prezidentky ECB Christine Lagarde našla solidní většina pro vyšší sazby ve světle stále neutěšeného inflačního vývoje. Z doprovodné komunikace je ale zároveň zjevné, že si ECB nyní hodlá dát pauzu a dnešní růst sazeb pravděpodobně bude posledním v rámci tohoto cyklu. To, že inflační vývoj zatím není na udržitelné trajektorii k 2% inflačnímu cíli, potvrdila nová makroekonomická prognóza.
ECB: zvýšení sazeb se odkládá, tón ale zůstane jestřábí
13.09.2023 Na zářijovém zasedání si ECB podle našeho názoru dá se zvyšováním úrokových sazeb pauzu. Důvodem budou data, která od jejího minulého zasedání přicházela z eurozóny a indikovala rizika zpomalení tamního hospodářského růstu. Nová prognóza z dílny ECB tak zřejmě přinese mírnou revizi HDP směrem dolů. Z těchto důvodů si evropští centrální bankéři budou podle nás chtít počkat na další sérii dat z reálné ekonomiky, vývoj cen energií i směřování fiskálních politik. Zároveň však inflace zůstává vysoká a směrem nahoru jsou vychýlena i její rizika. Další zvýšení sazeb tak podle našeho odhadu ECB dodá v prosinci (ačkoli nelze vyloučit i říjnové zasedání), přičemž od nového roku zintenzivní i proces kvantitativního utahování. První snížení sazeb čekáme až počátkem roku 2025.
ČNB nezměnila úrokovou sazbu, ukončila intervenční režim na podporu koruny
03.08.2023 Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes podle očekávání ponechala základní úrokovou sazbu na sedmi procentech. Rozhodnutí podpořilo všech sedm členů rady. Podle guvernéra ČNB Aleše Michla sice základní scénář makroekonomické prognózy doporučoval snižovat sazby, rada se ale přiklonila k alternativním scénářům, které zohledňují proinflační rizika. Bankovní rada dnes také formálně ukončila intervenční režim na podporu kurzu koruny zahájený v květnu 2022, koruna v reakci na to oslabila.
Stoupenci růstu sazeb v ČNB argumentovali malým ochlazením ekonomiky
12.05.2023 Zvýšení základní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na jednání bankovní rady České národní banky (ČNB) podpořili Karina Kubelková, Jan Procházka a Tomáš Holub. Kubelková a Holub původně navrhovali růst sazeb o 0,5 procentního bodu. Argumentovali především malým ochlazením ekonomiky i trhu práce a hrozbou vzniku mzdově-inflační spirály. Vyplývá to ze záznamu jednání, který dnes ČNB zveřejnila. Čtyři členové bankovní rady ale podpořili zachování sazeb, základní sazba tak zůstala na sedmi procentech, kde je od loňského června.
Fed zvýší sazby o 25 bb, ECB o 50
02.05.2023 Tento týden bude patřit centrálním bankám. Ve středu ta americká podle našeho odhadu završí současný cyklus zvyšování úrokových sazeb 25bodovým „hikem“. Na úrovni 5,00-5,25 % pak klíčová sazba podle našeho odhadu zůstane až do začátku roku 2024. Na rozdíl od finančních trhů se snižováním sazeb v letošním roce nepočítáme.
Forex: Americká inflace zpomalí
12.04.2023 Díky poklesům cen pohonných hmot v USA tamní inflace zpomalí z únorových 6,0 % na 5,1 % v březnu. Její jádrová složka se nicméně zatím kvůli vysokým cenám nájemného bude držet vysoko. To je i důvodem, proč první snížení sazeb očekáváme až zkraje příštího roku. Dnes zveřejněný zápis z posledního zasedání Fedu se vzhledem k problémům v bankovním sektoru ponese v holubičím tónu. To je již v tržních cenách nicméně zahrnuté. Na domácí půdě bude zveřejněn březnový podíl nezaměstnaných. Ten by měl o jednu desetinu poklesnout.
Nejbohatší Češi očekávají letos jen pozvolný ústup inflace
24.03.2023 Čeští dolaroví milionáři očekávají jen pozvolný ústup inflace, za celý letošní rok ji odhadují průměrně mezi deseti a 15 procenty. Vyplývá to z průzkumu Wealth Report 2022, který zpracovala J&T Banka a jehož výsledky má ČTK k dispozici. Loni byla průměrná celoroční inflace 15,1 procenta. Na letošní rok ji Česká národní banka (ČNB) odhaduje na 10,8 procenta, ministerstvo financí na 10,4 procenta.
ECB zvýší sazby o 50 bb, jak slíbila
15.03.2023 Na svém čtvrtečním zasedání Evropská centrální banka pravděpodobně zvýší úrokové sazby o 50 bazických bodů tak, jak již avizovala. Tento krok očekáváme i navzdory panice, kterou na trzích vyvolal pád tří amerických bank. Předpokládáme, že po odeznění počátečního šoku se pozornost vrátí zpět k inflaci, která je výrazně nad cílem ECB. Náš odhad proto počítá s tím, že úrokové sazby půjdou nahoru i v následujících měsících.
Setrvačná inflace v eurozóně zvyšuje tlak na ECB
03.03.2023 Již výsledky únorové inflace v jednotlivých ekonomikách eurozóny dávaly tušit, že souhrnný výsledek překvapí vyšším číslem, než očekával tržní koncensus. To včera potvrdila předběžná data, podle kterých meziroční inflace v eurozóně zvolnila jen zanedbatelně z lednových 8,6 % na 8,5 %. Ještě výraznější překvapení přišlo ze strany jádrové inflace (očištěné o volatilní vlivy cen energií nebo potravin), která dále akceleruje – v meziročním srovnání z 5,3 % na 5,6 %. Únorová inflační čísla zároveň potvrzují, že cenové tlaky se stále více rozestupují napříč spotřebitelským košem.
Před 20procentní inflací Česko v listopadu zachránil jen zásah vlády a statistického úřadu. Plyn zdražuje o skoro 140 procent, cukr o skoro 110 procent
12.12.2022 Inflace v Česku opět roste. V listopadu vykázala v meziročním vyjádření úroveň 16,2 procenta, zatímco meziměsíčně rostla o 1,2 procenta. V meziměsíčním vyjádření jde o nejvýraznější růst inflace od letošního července. V meziročním vyjádření narostla listopadová inflace z říjnové úrovně 15,1 procenta.
Akcie a euro jedou dál nahoru, zatímco dluhopisy zabrzdily
11.11.2022 Ani po včerejší neskutečné rally na Wall Street pozitivní vývoj nekončí. Akcie v Evropě se vydávají zhruba o procento nahoru, podobně jako futures na Ameriku. Co vypadá už jen jako dozvuk, by běžně byl velmi solidní výkon. Dluhopisové trhy si také prošly masivní vlnou nadšení, ovšem v tomto případě už pokračování nevidíme. V Evropě výnosy lehce stoupají, v zámoří se dnes dluhopisy neobchodují kvůli svátku.
ECB znovu razantně přitvrdila měnovou politiku
27.10.2022 Evropská centrální banka dnes potvrdila jestřábí obrat posledních měsíců a v souladu s očekáváním zvedla depozitní sazbu o 75 bazických bodů na 1,5 %. V rozmezí přibližně tří měsíců zvýšila ECB svou základní úrokovou sazbu celkem o 200 bazických bodů, což je nejagresivnější cyklus růstu sazeb v historii. Další zpřísnění měnové politiky, kterým ECB reaguje na nepříznivý inflační vývoj v eurozóně, znamená, že se úrokové sazby již nacházejí v neutrálním pásmu odhadovaném mezi 1-2 %.
Forex: Inflace v eurozóně bude potvrzena na deseti procentech
19.10.2022 Tradičně volatilní americká statistika počtu nově zahájených staveb přinese korekci výrazného srpnového růstu. Počet vydaných stavebních povolení naopak mírně vzroste. Celkově však žádný významnější impulz od zveřejněných dat očekávat neleze. V eurozóně bude zveřejněn finální výsledek inflace za září. Ta již zřejmě dosáhla svého vrcholu, a to na úrovni deseti procent. Kolem těchto úrovní se nicméně bude držet až do konce letošního roku.
ECB zvýšila sazby o historických 75bps
08.09.2022 Evropská centrální banka se na dnešním zasedání rozhodla pokračovat v normalizaci měnové politiky a v souladu s očekáváním trhu zvýšila depozitní sazbu o 75 bazických bodů na 0,75 %. To je z hlediska velikosti největší jednorázový nárůst úrokových sazeb od vzniku eurozóny. ECB se zároveň díky takto razantní reakci přiblížila dolní hranici pásma tzv. neutrální sazby (odhadované mezi 1-2 %), nad kterou by měla měnová politika začít působit restriktivně.
Rozbřesk: Nejen plyn, ale i rizikové prémie zdražují elektřinu
07.09.2022 Zatímco se evropské vlády snaží odmrazit obchodování na derivátových trzích s elektřinou a z tohoto důvodu v řadě zemí (netýká se to jen Česka) schvalují mimořádné úvěry pro producenty či obchodníky, tak trh nepřestává v extrémní době vysílat zajímavé signály.
Forex: Koruna oslabila nad 24,60 EUR/CZK
07.09.2022 Koruna během včerejší seance znovu ztrácela půdu pod nohama a vůči euru oslabila nad 24,60 EUR/CZK. Průmyslová produkce dle včera zveřejněných dat v červenci mírně poklesla (-0,3 % meziměsíčně), a to navzdory pokračujícímu oživení v automobilovém sektoru. V kombinaci s dalším propadem stavební produkce tak platí, že tuzemská ekonomika vstoupila do třetího čtvrtletí v nevalné kondici.
ECB poprvé od roku 2011 zvedne úrokové sazby a hlavně představí nové anti-fragmentační QE
21.07.2022 Zatímco celá Evropa s napětím očekává, v jakém objemu obnoví Rusko dodávky prostřednictvím plynovodu Nord Stream 1, Evropská centrální banka dnes poprvé po více než dekádě zvedne úrokové sazby. Spekulace z Frankfurtu přitom naznačují, že ECB zvažuje relativně agresivní start normalizace sazeb v podobě jejich růstu o 50 bps, čímž by se depozitní sazba dostala poprvé od roku 2014 ze záporných hodnot.
Rozbřesk: ECB poprvé od roku 2011 zvedne úrokové sazby...a hlavně představí nové anti-fragmentační QE
21.07.2022 Zatímco celá Evropa s napětím očekává, v jakém objemu obnoví Rusko dodávky prostřednictvím plynovodu Nord Stream 1, Evropská centrální banka dnes poprvé po více než dekádě zvedne úrokové sazby. Spekulace z Frankfurtu přitom naznačují, že ECB zvažuje relativně agresivní start normalizace sazeb v podobě jejich růstu o 50 bps, čímž by se depozitní sazba dostala poprvé od roku 2014 ze záporných hodnot.
Česká ekonomika v kleštích inflačního šoku
14.07.2022 Ani červen nepřinesl úlevu inflačního šoku, který dále svírá českou ekonomiku. Dle včera zveřejněných údajů meziroční míra inflace znovu zrychlila, a to na 17,2 % z 16 % v květnu. Tento výsledek byl v souladu s naším i tržním očekáváním, v porovnání s jarní prognózou ČNB byl však růst cen o více než dva procentní body rychlejší. Inflační tlaky zůstaly i v červnu plošné, přičemž k 1,6% meziměsíčnímu růstu cen přispěly zejména náklady spojené s bydlením, jež odrážejí jak dražší energie, tak tzv. imputované nájemné, a také potraviny, které reflektují překotný vývoj na globálních komoditních trzích.
Rozbřesk: Česká ekonomika v kleštích inflačního šoku
14.07.2022 Ani červen nepřinesl úlevu inflačního šoku, který dále svírá českou ekonomiku. Dle včera zveřejněných údajů meziroční míra inflace znovu zrychlila, a to na 17,2 % z 16 % v květnu. Tento výsledek byl v souladu s naším i tržním očekáváním, v porovnání s jarní prognózou ČNB byl však růst cen o více než dva procentní body rychlejší.
Inflační šok pokračuje…a zdaleka nekončí
13.07.2022 Ani červen nepřinesl úlevu od inflačního šoku, který dále tvrdě dopadá na českou ekonomiku. Dle dnes zveřejněných údajů spotřebitelské ceny znovu rychle rostly – meziměsíčně o 1,6 %, což je mírné zvolnění oproti 1,8 % v květnu. V meziročním vyjádření pak inflace zrychlila z květnových 16 % na 17,2 %. Inflační vývoj tak skončil v souladu s naším očekáváním, mírně však překonal očekávání trhu (17,1 %).
Akcie dál nadšené z recese, dluhopisy už brzdí
24.06.2022 Obchodování na akciových trzích se i odpoledne nese ve velmi optimistickém duchu a hlavní indexy navyšují své zisky. Nizozemský AEX přidává bezmála 4 procenta. Vedle toho dluhopisy svou rally už přerušují a na výnosech sledujeme obrat a menší nárůst. Dolar se lehce zvedá na 1,0545.
Z projevu šéfa Fedu i jednání ČNB profitují hlavně dluhopisy
22.06.2022 Začátek evropského obchodování byl velmi negativní, ale odpoledne se situace na trzích zlepšuje, o což se zasloužil i Jerome Powell. Jeho vystoupení v Kongresu se zatím obešlo bez zásadních překvapení. Nese se v duchu posledního zasedání a podstatné přitvrzení rétoriky nesledujeme.
Inflace rozhýbala hlavní trhy, pozitivní směr však převládá
11.05.2022 Akciové trhy se dnes opět houpou nahoru a dolů, přičemž vidíme velké rozdíly ve výkonnosti mezi indexy i jednotlivými sektory. Evropské akciové indexy si připisují místy i přes 2 procenta, poté co se během dne zhouply až do červených čísel. Bylo to po americké inflaci, která ovšem vzala investorům kuráž jen přechodně. Americký index S&P 500 se ale obchoduje v plusu jen o půl procenta a Nasdaq zhruba stejnou měrou ztrácí. Sektorově se dnes daří producentům energií či surovin, ale i bankám. Na opačném konci stojí technologie, vysvětlující zaostávání Nasdaqu.
Akcie na pražské burze během týdne posílily o dvě procenta
01.04.2022 Akcie na pražské burze během uplynulého týdne posílily. Index PX stoupl o dvě procenta na 1373,3 bodu. Vyplývá to z internetových stránek burzy. Největší pokles postihl cenné papíry Pilulky, největší růst naopak zaznamenaly akcie Photon Energy a ČEZ. V předchozím týdnu akcie přidaly 1,5 procenta.
Ranní okénko - ECB bude pokračovat ve snižování tempa nákupu aktiv
11.03.2022 Dnes se dozvíme, jak si na začátku roku vedl český průmysl. Oproti prosinci se mělo dostavit zlepšení a v meziročním srovnání odhadujeme vyšší objem produkce o 4,2 %. K dobru měl ale letošní leden jeden pracovní den navíc, po očištění tak bude výsledek nižší. Z USA odpoledne dorazí index od University of Michigan, který by měl poukázat mírný pokles spotřebitelské důvěry a další navýšení inflačních očekávání.
Měníme výhled pro ECB – sazby nahoru již letos
09.02.2022 Únorové zasedání Evropské centrální banky se neslo v jestřábím tónu. Ve směru nahoru překvapila i lednová inflace, což změnilo náš pohled na další inflační vývoj i politiku ECB. Odhad inflace jsme posunuli směrem nahoru, a to samé očekáváme od nové prognózy ECB, která bude zveřejněna v březnu. S inflací nad 4 % po většinu letošního roku a jádrovou inflací nad 2 % by podle našeho názoru zachování současného status quo bylo pro ECB obtížně komunikovatelné. Předpokládáme tedy, že výrazně sníží nákupy v rámci pandemického programu již před koncem března letošního roku.
Forex: Zvyšování sazeb Fedu bude zřejmě rychlejší
09.02.2022 Světový i regionální kalendář je dnes poloprázdný. Na zajímavější data si budeme muset počkat do čtvrtka, kdy bude zveřejněna americká inflace. Kvůli jejímu vývoji jsme zvedli očekávaný počet zvýšení úrokových sazeb v USA v letošním roce ze tří na pět. Odhodlání dále zpřísňovat měnové podmínky zřejmě ukáže i dnes zveřejněný zápis z posledního zasedání maďarské centrální banky.
Forex: Vliv domácího trhu utichá, hlásí se zahraniční
07.02.2022 Koruna v první polovině minulého týdne posilovala s blížícím se zasedání ČNB. Sázky na zvýšení úrokových sazeb rostly, což korunu podporovalo v posilování. Před rozhodnutím ČNB tržní úrokové sazby implikovaly očekávání navýšení dvoutýdenní repo sazby o 100bb na 4,75 %. Přechodně tento vývoj koruně pomohl až k nejsilnější úrovni od roku 2011, poblíž 24,11 EUR/CZK.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed nás připraví na březnové zvýšení úrokových sazeb
24.01.2022 Klíčovou událostí týdne je zasedání americké centrální banky, poslední před březnovým zvýšením úrokových sazeb. Tamní HDP za Q4 21 ukáže velmi solidní výsledek na rozdíl od Německa, které zřejmě zaznamenalo mezičtvrtletní pokles. Náladu evropských spotřebitelů i podnikatelů na počátku roku negativně ovlivňuje pandemická vlna mutace omikron. Z geopolitických událostí bude trhy nadále zajímat vývoj situace na rusko-ukrajinské hranici, dopad prezidentských voleb v Itálii či situace kolem britského ministerského předsedy B. Johnsona.
Forex: Koruna v pátek ve znamení korekce
21.01.2022 Závěr týden byl ve znamení korekce prakticky celotýdenních korunových zisků. Zatímco ještě včera odpoledne česká koruna testovala 24,20 EUR/CZK, tedy nejsilnější úroveň za poslední více než dekádu, během páteční seance se kurz posunoval směrem k 24,40 EUR/CZK. Na trzích dnes panovala pesimistická nálada, averze investorů k riziku narůstala. Patrné to bylo zejména na globálních akciových trzích.
Forex: Maďarská centrální banka bude pokračovat se zvyšováním úrokových sazeb
14.12.2021 Centrální banka v Maďarsku podle nás na dnešním zasedání opět zvýší základní úrokovou sazbu, a to o 30 bb na 2,4 %. Podobně jako v ostatních zemích je i zde důvodem více než sedmiprocentní inflace. Průmyslová produkce v eurozóně v říjnu pravděpodobně zaznamenala dílčí oživení, zejména díky růstu v Německu. V USA budou zveřejněny ceny průmyslových výrobců za listopad, jejichž meziroční růst by se měl dostat nad 9 %. Schodek tuzemského běžného účtu by se měl prohloubit na 16,80 mld. CZK.
Forex: Svižný růst sazeb ČNB bude podle Mory v prosinci pokračovat
13.12.2021 Viceguvernér ČNB Marek Mora v rozhovoru pro Reuters uvedl, že by centrální banka měla i na svém prosincovém zasedání výrazněji zvýšit úrokové sazby, neboť se stále potýká s vysokou inflací. Sám se bude rozhodovat mezi zvýšením o 50 a 75 bazických bodů.
Forex: Pokles aktivity v listopadu zaznamenal jak evropský průmysl, tak i služby
23.11.2021 Listopadové PMI ukážou na rozdílný vývoj ekonomické aktivity na obou stranách Atlantiku. V Evropě očekáváme další zpomalení jak v případě průmyslu, tak i služeb. Zatímco ve výrobním sektoru nadále převládá negativní vliv chybějících materiálů, služby pociťují zvyšující se riziko lockdownů. I přesto by však oba zmíněné sektory měly setrvat v pásmu expanze.
Forex: Úrokové sazby ČNB podle Holuba vzrostou nad 3 %
22.11.2021 Polský průmysl v říjnu pozitivně překvapil. Jeho produkce se zvýšila meziměsíčně o 2,3 %, zatímco se čekal pokles o 0,5 % (sezonně neočištěno). V meziročním srovnání vzrostl tamní výrobní sektor o 7,8 %, když se čekalo 5,3 %. Ukazatel ekonomické aktivity od chicagského Fedu za říjen vykázal vyšší nárůst, než jaký trh očekával. Je tak dalším důkazem, že výkon americké ekonomiky byl v říjnu slušný. Naopak spotřebitelská důvěra v eurozóně podle předběžného odhadu Evropské komise za listopad překvapila výraznějším poklesem.
Dopady inflace a jak chránit úspory
16.11.2021 Jak uchránit úspory před znehodnocováním? Jak se daří akciím v proinflačním prostředí? Odpověď hledá Fincentrum & Swiss Life Select ve svém komentáři.
Ranní glosa: Kam až ČNB může dojít se sazbami?
07.10.2021 Česká národní banka se v posledních vystoupeních (guvernér Rusnok, Tomáš Holub) jednoznačně ohradila vůči politickému tlaku z ministerstva financí. A to je dobře. Jakýkoliv tlak na centrální banku, který sleduje vlastní zájmy a ne zákonné cíle ČNB (a to nejen ze strany státu), je z principu nebezpečný. ČNB má totiž v ruce příliš mocné nástroje, a i proto má zákonem jasně vymezeno, k jakým cílům je má výlučně použít – k zajištění cenové a finanční stability. Pokud centrální banka pracuje na objednávku vlády (nebo někoho jiného), má měna a s ní celý finanční systém problém. Výsledek můžeme vidět v mírnějším vydání v Maďarsku a v extrémnějším dál na východ v Turecku.
Rozbřesk: Kam až ČNB může dojít se sazbami?
07.10.2021 Česká národní banka se v posledních vystoupeních (guvernér Jiří Rusnok, Tomáš Holub) jednoznačně ohradila vůči politickému tlaku z ministerstva financí. A to je dobře. Jakýkoliv tlak na centrální banku, který sleduje vlastní zájmy a ne zákonné cíle ČNB (a to nejen ze strany státu), je z principu nebezpečný. ČNB má totiž v ruce příliš mocné nástroje, a i proto má zákonem jasně vymezeno, k jakým cílům je má výlučně použít – k zajištění cenové a finanční stability. Pokud centrální banka pracuje na objednávku vlády (nebo někoho jiného), má měna a s ní celý finanční systém problém. Výsledek můžeme vidět v mírnějším vydání v Maďarsku a v extrémnějším dál na východ v Turecku. Tam centrální bankéři poctivě plní přání prezidenta Erdogana a inflace se pohybuje v průměru mezi 15–20 procenty.
Rozbřesk: ČNB agresivně zvýšila sazby, koruna sílí a startuje debata nad prodejem výnosů z FX rezerv
01.10.2021 Česká národní banka zvýšila sazby překvapivě o 75 bps na 1,50 %, a to v reakci na kumulaci inflačních rizik v posledních týdnech. Podle guvernéra Rusnoka vnímá většina bankovní rady rizika (vzhledem srpnové prognóze) jako výrazně pro-inflační, a sáhla proto k rychlejšímu růstu sazeb, než indikuje srpnová prognóza.
Ranní glosa: ČNB agresivně zvyšuje sazby o 75 bps
01.10.2021 Česká národní banka zvýšila sazby překvapivě o 75 bps na 1,50 %, a to v reakci na kumulaci inflačních rizik v posledních týdnech. Podle guvernéra Rusnoka vnímá většina bankovní rady rizika (vzhledem srpnové prognóze) jako výrazně pro-inflační, a sáhla proto k rychlejšímu růstu sazeb, než indikuje srpnová prognóza. Hlavní pro-inflační rizika spojuje ČNB na prvním místě s vyšší letní inflací, kterou táhla vzhůru zejména jádrová inflace.
Forex: ECB slovně ocení lepší ekonomickou situaci, na nějakou akci si ale počkáme
09.09.2021 Hlavní událostí dnešního dne je zasedání ECB k měnové politice. Centrální bankéři zřejmě ocení současnou lepší makroekonomickou situaci, mohou oznámit záměr postupně ukončovat program pandemického odkupu aktiv (PEPP) během Q2 21. Podmínky financování na trzích zůstávají příznivé. Tapering ale předpokládáme až v příštím roce.
Rozbřesk: Inflace v eurozóně nad cílem ECB
19.08.2021 Inflace je na vzestupu nejenom u nás, ale i v dalších unijních zemích. Už bleskový odhad ukázal, že růst cen v zemích eurozóny v červenci zrychlil na 2,2 % a přestřelil tak cíl ECB, avšak jádrová inflace poklesla z předchozích 0,9 % na 0,7 %. Současná inflační vlnka jde z více než poloviny na vrub rostoucím cenám energií, kterým sekundují potraviny, alkohol a tabák.
Jednání ECB poprvé od změny strategie
22.07.2021 Dnes se dočkáme zasedání ECB, na které upoutala pozornost sama Christine Lagarde, když před několika dny zmínila, že bude „zajímavé“. Datový kalendář je v Evropě jinak prázdný. Ve stínu jednání centrálních bankéřů bude pro eurozónu zveřejněna spotřebitelská důvěra. V USA vyjde sada dat z realitního sektoru a pravidelná týdenní statistika z trhu práce.
Ozvěny trhu: Inflace bude zkrocena vyššími sazbami
15.07.2021 Po zveřejnění další série dat v tomto týdnu je jasné, že inflace nadále zůstává tématem mezi investory i laickou veřejností. Oproti stejnému období loňského roku jsme nejvýraznější zdražování zaznamenali v dubnu, kdy byly ceny meziročně vyšší o 3,1 %. Inflace se tak na krátkou dobu dostala nad toleranční pásmo ČNB. Díky vysoké srovnávací základně jsme ale za červen byli již na 2,8 %.
Tornádo jako terno pro pojišťovny? Teď je tornádo zatěžkávací zkouškou, dlouhodobě ale větší zájem Čechů o pojištění zvýší pojišťovnám ziskovost
29.06.2021 Progresivisté včetně pirátských poslanců začali po řádění tornáda na Moravě šířit blud, že jeho výskyt souvisí se změnou klimatu. Vylekali veřejnost, zato pojišťovny jim jistě zatleskají.
Ranní okénko - Indikátory Ifo nastíní stav ekonomické aktivity v Německu
24.06.2021 Dnes máme v ekonomickém kalendáři především data z USA. Dorazí finální odhad HPD za Q1, který by měl potvrdit mezikvartální růst o 1,6 %. V Q2 dle konsensu trhu HDP vzrostlo o 2,5 % a svižný růst by se měl udržet i po zbytek roku. Za celý letošní rok by výkon americké ekonomiky měl dosáhnout 6,6 %. Pro srovnání: v eurozóně počítáme s růstem o 4,3 %. Nutno ale podotknout, že americká ekonomika je s rozvolňováním restrikcí napřed, a navíc popoháněná masivním fiskálním stimulem. Dále budou zveřejněny objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, které v poslední době hlásily sílící poptávku po elektronice a komponentách k jejich výrobě, a také po plechu reflektující oživující poptávku po automobilech. Na závěr dorazí týdenní statistika o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti, která posledně přerušila zlepšující se trend.
Inflace v Německu v květnu vystoupila na 2,5 procenta, vláda čeká další růst
15.06.2021 Míra inflace v Německu v květnu vystoupila na 2,5 procenta z dubnové hodnoty dvou procent. Dnes to v konečné zprávě oznámil německý statistický úřad, který tak potvrdil svůj předběžný odhad. Květnový růst spotřebitelských cen výrazně překračuje dlouhodobý cíl Evropské centrální banky (ECB), což vyvolává spekulace o dalším nepříznivém vývoji. Německé ministerstvo hospodářství je ale ve své měsíční zprávě optimistické, i když upozorňuje na možnost, že inflace přechodně vystoupí až ke třem procentům.
Rozbřesk: Evropský automobilový trh se opět rozjíždí
19.05.2021 Už březnové statistiky ukázaly, že se prodeje automobilů v EU skutečně odrazily ode dna. Ty dubnové to jen potvrdily. Meziroční růst registrací nových osobních automobilů totiž tentokrát dosáhl úctyhodných 219 %. Už na první pohled je zřejmé, že zde hlavní roli sehrál velmi nízký srovnávací základ, neboť právě loni v dubnu – kdy už Evropa fungovala v rámci prvního lockdownu a automobilky tam dobrovolně odstavily výrobu – prodeje aut propadly o více než tři čtvrtiny. A proto ani oněch více než 200 % zatím nestačilo na to, dostat se na úroveň prodejů roku 2019.
Ranní okénko - Zápis z jednání ČNB naznačil, že zvýšení úrokových sazeb se blíží
17.05.2021 Tento týden je v českém kalendáři pouze dubnová statistika cen průmyslových výrobců, kterou ČSÚ zveřejní již za několik málo minut. V nastávajících dnech nás potom čeká zpřesněný odhad HDP eurozóny, předběžné výsledky HDP budou ale reportovat i Slovensko a Maďarsko. Americký Fed zveřejní zápis z posledního jednání, který patrně nepřinese nové informace a pouze potvrdí, že diskuse o utahování měnové politiky jsou předčasné. Závěrem týdne dorazí indexy nákupních manažerů za květen.
Forex: Korunu by mohly rozhýbat americké úrokové sazby
12.04.2021 Česká koruna se v minulém týdnu dostala až k hranici EUR/CZK 25,80, své nejsilnější hodnotě od konce února. Napomohl ji k tomu slabší dolar a patrně i zlepšení domácí epidemické situace, které vedlo k rozhodnutí o alespoň částečném zmírnění vládních nařízení. V pátek koruna své zisky zcela odevzdala, když se hned zkraje dne posunula na EUR/CZK 26,00. Impulsem k ještě slabší hodnotě byl posléze překvapivý růst cen amerických průmyslových výrobců o 1,0 % meziměsíčně namísto trhem předpokládaných 0,5 %. Tento vývoj patrně finančnímu trhu připomněl obavu z rizika vyšší inflace, když výnos amerického 10letého státního dluhopisu reagoval pohybem vzhůru. Přes úroveň 1,68 % se však nedostal a ve srovnání s vývojem v uplynulých týdnech byl tak nárůst pouze mírný.
Ozvěny trhu: Dolar opět překvapil
01.04.2021 Máme za sebou první čtvrtletí roku 2021. Roku, do kterého devizoví obchodníci vstupovali s konsensuálním názorem, že americký dolar bude vůči euru pokračovat ve svém oslabujícím trendu z loňského roku. Pandemie covid-19 byla tím, co ukončilo pětiletku extrémně nadhodnoceného dolaru resp. podhodnoceného eura. Za tím stál především úrokový diferenciál vyplývající z faktu, že zatímco americká centrální banka dokázala úrokové sazby vzdálit výrazně od nuly, ta evropská nikoliv. Koneckonců růst amerického hospodářství v tomto období překonával výkonnost ekonomiky eurozóny, zrovna tak inflační vývoj v USA byl mnohem blíže cílovaným hodnotám, než tomu bylo na evropském kontinentě.
Ranní okénko - Další zrychlení inflace v eurozóně
29.03.2021 Ekonomický kalendář tento týden plní sada indikátorů sentimentu. Eurostat zveřejní březnový konjunkturální průzkum, od kterého si navzdory neutěšené pandemické situace slibujeme zlepšení. Menší prostor pro růst pak vidíme v případě tuzemského PMI ve výrobě. Vedle „měkkých“ indikátorů si pozornost trhu jistě získá i březnová inflace v eurozóně a Německu, respektive míra jejího zrychlení. Ke konci týdne nás čekají informace o rozpočtu českých státních financí a měsíční zpráva z amerického trhu práce.
Forex: Průmysl v eurozóně zůstává vůči pandemii rezistentní. Otázkou je, jak dlouho.
12.03.2021 Závěr týdne bude ve znamení zveřejněný lednových statistik průmyslové produkce. Přes utahování restriktivních opatření průmysl v eurozóně v lednu přidal, když meziměsíční růst zaznamenaly kromě Španělska všechny velké země. Pro naše průmyslníky by to měla být dobrá zpráva, obáváme se ale, že zaváží předzásobení před brexitem a problémy v dodavatelských řetězcích, což srazilo lednovou produkci tuzemského průmyslu proti prosinci do červených čísel.
ECB vidí rizika budoucího vývoje jako vybalancovaná
11.03.2021 Na finančních trzích dnes panovala celkem optimistická nálada. Tu podpořilo včerejší schválení amerického fiskálního balíku Kongresem, zítra legislativní proces svým podpisem završí prezident J. Biden. Většina Američanů tak se může těšit na přímou podporu ve výši 1400 USD z celkového balíčku ve výši 1,9 bil. USD. Akciové indexy se tak vydaly opět vzhůru, na devizovém trhu z vyššího apetitu po rizikovějších měnách lehce profitovalo euro. Odpolední zveřejnění výsledku jednání ECB jednoznačný trend euru nedalo, na trhu byla pouze patrná zvýšená volatilita.
Pět důvodů, proč teď v Česku tak zdražuje pšenice a mouka: cla, zdražení přepravy, sucho, nízké úroky a spekulanti a špatná úroda v Evropě
22.02.2021 Tuzemští mlynáři dnes ohlásili zdražování mouky o 20 až 25 procent kvůli vzrůstajícím cenám potravinářské pšenice. Ta vystoupala podle nových smluv až na 5800 korun za tunu. Bezprostředním důvodem je podle jejich vyjádření „celková situace na obilním trhu Evropy a silná poptávka po pšenici z ČR“. V pozadí tohoto vysvětlení jsou však další, hlubší důvody – těch je celkem pět. O jaké jde?
Lednová inflace v USA slabší, než se očekávalo
11.02.2021 Přírůstek nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA se začátkem února pravděpodobně dále mírně zmírnil. Trh očekává 758 tisíc nových žádostí, tedy o 21 tisíc méně než v předcházejícím týdnu. Počet pokračujících žádostí se očekává na úrovni 4,4 oproti předchozím 4,6 milionů. Data za poslední tři týdny poukazují na stabilnější situaci. Americký trh práce ovšem zůstává i nadále v obtížné situaci, na kterou znovu upozornil šéf Fedu Powell během svého včerejšího vystoupení v Ekonomickém klubu v New Yorku. Zmínil, že monetární politika sama o sobě nebude stačit na dosažení cíle maximální zaměstnanosti a podpora bude muset přijít také ze strany fiskální politiky. Upozornil přitom na nerovný vývoj na trhu práce. Ve vyšších příjmových kategoriích se zaměstnanost během covidového období snížila zhruba o 4 %, zatímco u nízkopříjmových skupin, pro které je složitější budovat úspory, se jedná o pokles okolo 17 %. Míra nezaměstnanosti v lednu sice klesla z 6,7 % na 6,4 %. Tento vývoj však nereflektuje skutečný vývoj na pracovním trhu, jelikož řada lidí vyčkává s aktivním hledáním zaměstnání na zklidnění epidemické situace.
Forex: Ceny pohonných hmot posunou inflaci v USA lehce nahoru
10.02.2021 Lednová inflace ve Spojených státech přidá na tempu, a to především díky vyšším cenám pohonných hmot. Výraznější růst jí pak čeká v jarních měsících. Ten však bude mít jepičí život. V Ekonomickém klubu v New Yorku dnes vystoupí Jerome Powell. Inflační vývoj ho však ke změně rétoriky zatím nepřiměje. Zápis ze svého posledního zasedání zveřejní maďarská centrální banka. Ta bude i nadále chránit maďarský forint před výraznějším oslabením a týdenní depozitní sazbu držet na vyšší úrovni. V průběhu roku očekáváme, že forint bude dále posilovat. Prostor pro zpevnění vidíme i u české koruny.
Rozbřesk: Nové kmeny koronaviru udržují trhy v napětí
27.01.2021 Investoři zatím přes velice dobrý start americké výsledkové sezóny zůstávají opatrní. Poslední zprávy o prudkém růstu tržeb Microsoftu tak širší trhy neovlivňují. Hlavním důvodem šířící se “tržní skepse” jsou obavy z nových kmenů koronaviru. Trhům nejde tolik ani o to, že jsou nakažlivější a pravděpodobně povedou k výraznějšímu omezení ekonomického života v nejbližších týdnech. Potíž je spíš s tím, že také mohou být více odolné vůči schváleným vakcínám.
Ranní okénko - Zápis ze zasedání ECB stvrzuje očekávání dalšího stimulu
27.11.2020 Zápis z říjnového zasedání ECB ukázal rostoucí pesimismus ohledně očekávaného vývoje inflace. Bankovní rada očekává, že spotřebitelské ceny setrvají v negativním teritoriu déle, než naznačoval jejich odhad ze září. Inflační vývoj se tak více přibližuje k negativnímu scénáři, který ECB v září zveřejnila. Centrální bankéři dále vyslovili obavu, že negativní dopad koronaviru na ekonomiku by mohl být dlouhodobější a snížit její celkový potenciál. Komentář banky k dosavadní situaci potvrzuje očekávání dalšího měnového stimulu na prosincovém zasedání. Jako nejpravděpodobnější se nadále jeví prodloužení a navýšení programu nákupu aktiv (PEPP) a prodloužení výhodných úvěrů bankám (TLTRO III).
Forex: Inflace v USA bude příští rok nad cílem
12.11.2020 Po včerejším svátečním dni se dnes na trh vrátí aktivita a zajímavější bude i ekonomický kalendář. Inflační data upozorní na rozdíl mezi deflačním vývojem v Německu a relativně robustními inflačními tlaky v USA, kde pro rok 2021 očekáváme inflaci nad dvouprocentním cílem Fedu. Stále solidní výsledky průmyslové výroby v eurozóně za září budou komentovány s obavami o výsledek v dalších měsících.
Rozbřesk: ČNB zatím není pod tlakem, druhá vlna pandemie to však může změnit
23.09.2020 Česká národní banka může být dnes možná na první pohled spokojená. Poslední čísla z ekonomiky ji na rozdíl od ECB rozhodně do ničeho netlačí. Oproti srpnové prognóze je jádrová inflace vyšší, koruna slabší a dosavadní čísla ukazují na rychlejší oživení ve třetím kvartále. Je tu jediná potíž. Při pohledu na rychle startující druhou vlnu pandemie jsou to všechno v zásadě staré zprávy.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Nízká inflace donutí ECB rozšířit pandemický program, tento týden to ale nebude
07.09.2020 Světovému kalendáři bude dominovat zasedání Evropské centrální banky. Odhad růstu HDP pro Q3 může ECB revidovat směrem nahoru, inflační výhled bude ale chmurný. Euru tak čtvrteční zasedání zřejmě neprospěje. Ve Spojených státech spotřebitelské ceny i ceny průmyslových výrobců pravděpodobně uberou na tempu. To bude platit i pro českou inflaci, která v srpnu zřejmě stagnovala. Výsledky českého průmyslu by naopak měly ukázat solidní růst.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Průmysl i služby v USA i v Evropě ukáží na pokračování expanze
17.08.2020 V USA i v Evropě by mělo dojít k dalšímu zlepšení indexů nákupních manažerů. Fed zveřejní zápis ze zasedání. Zde budeme hledat signály chystaných změn v rámci nastavení a komunikace měnové politiky. Spor mezi Kongresem a Donaldem Trumpem ve fiskálních záležitostech pokračuje.
Forex: Tento týden vítězí fiskál nad měnovou politikou
13.07.2020 I když tento týden zasedají významné centrální banky (evropská, japonská, čínská či polská), žádnou akci od nich nečekáme. Měnové podmínky byly uvolněny v první fázi pandemie, pozornost nyní logicky směřuje spíše k politice fiskální. Již zítra by měl významný stimul oznámit francouzský prezident E. Macron. V pátek a v sobotu pak budou lídři EU diskutovat o Fondu obnovy, kde předpokládáme další posun. Jak současná krize ochromila veřejné finance ve Velké Británii, zítra zveřejní tamní rozpočtová rada. Záplava ekonomických dat (americká červnová průmyslová výroba a maloobchodní tržby, květnová průmyslová výroba v eurozóně či HDP Číny za Q2) potvrdí oživování ekonomik po uvolnění restriktivních opatření v boji s pandemií koronaviru.
Inflace se vrátila do tolerančního pásma
10.06.2020 Spotřebitelské ceny v květnu rostly především kvůli opožděnému efektu zvýšení spotřební daně. Celková inflace nicméně brzdí a brzdit bude i nadále. Rychlejšímu poklesu inflace brání slabá koruna. ČNB by měla zvážit snížení úrokových sazeb na technickou nulu.
Pohonné hmoty zlevní patrně až k úrovni 25 korun za litr. Cena ropy v korunách včera reálně klesla nejníže od vzniku České republiky v roce 1993
23.04.2020 Ceny pohonných hmot v ČR v uplynulém týdnu navázaly na svůj propad z týdnů předešlých. Zlevňování je v posledních více než třech měsících prakticky soustavné. Bude navíc pokračovat, neboť ropa ve světě dále dramaticky zlevňuje. Některým čerpacím stanicím v ČR proto hrozí krach.
Cena ropy v korunách dnes reálně klesla nejníže od vzniku České republiky v roce 1993
22.04.2020 Cena jednoho barelu ropy Brent vyjádřená v české měně dnes podle údajů agentury Bloomberg klesla na úroveň zhruba 404 korun. Jedná se o nominálně nejnižší korunovou cenu ropy za celé období od března 1999.
Měsíčník finančních trhů – Leden 2020
04.02.2020 Globální ekonomika loni vzrostla o 2,3 %, což byl nejpomalejší růst za deset let. Letos by tempo růstu mohlo zrychlit na 2,5 %. Vyplývá to ze zprávy o situaci a vyhlídkách světové ekonomiky (WESP), kterou zveřejnila OSN. OSN upozornila, že i deset let po finanční krizi je globální ekonomika pomalá. Obchodní a geopolitické napětí mohou dál podkopat její oživení. "V letošním roce je tu naděje na oživení, ale rizika poklesu a zranitelnosti zůstávají velmi výrazná," varoval vedoucí oddělení strategie pro globalizaci a rozvoj při Konferenci OSN o obchodu a rozvoji (UNCTAD) a spoluautor studie Richard Kozul-Wright. Upozornil, že oživení z velké části bude záviset na výkonu velkých rozvíjejících se ekonomik, jako jsou Argentina, Mexiko, Turecko a Rusko. Vyhlídky letošního oživení růstu může zhatit zesílení obchodního napětí, problémy na finančních trzích nebo eskalace geopolitického napětí. Pokud by tyto problémy nastaly, růst by výrazně zpomalil a činil by zřejmě jen 1,8 %, varovala OSN. Ekonomický růst většiny rozvinutých zemí, včetně USA, zůstane podle OSN letos nevýrazný. Lépe by si mohlo vést pouze Japonsko, které letos pořádá olympijské hry. Evropa by měla růst o pouhých 1,6 %. Jedenáct zemí, které do EU vstoupily po roce 2004, tedy včetně České republiky, by však mělo růst nad průměrem celé unie a některé budou expandovat i o více než čtyři %. Výhled pro Evropu ohrožuje hlavně možná eskalace napětí v mezinárodním obchodě, výkon regionu však bude také záviset na tom, jak dopadne odchod Británie z EU a jak se bude vyvíjet měnová politika Evropské centrální banky. Světová banka předminulý týden snížila odhad globálního růstu na loňský a letošní rok kvůli pomalejšímu oživení obchodu a investic. Letos rovněž očekává globální růst o 2,5 %.
Ranní zpráva z FOREX trhu: Maďarská centrální banka dnes nepřekvapí
28.01.2020 Dnes zveřejňované americké statistiky zřejmě finanční trhy zásadně neovlivní. Prosincové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby budou kompenzovat listopadové slabší číslo. Lednová spotřebitelská důvěra se od prosincové hodnoty zřejmě příliš neodchýlí. Maďarská centrální banka ponechá na svém dnešním zasedání měnovou politiku nezměněnou, tj. nadále uvolněnou, a zdůrazní symetrická rizika pro očekávaný inflační vývoj.
Ranní zpráva z FOREX trhu: Americká data z trhu nemovitostí si polepší
22.01.2020 Ve Spojených státech dnes budou zveřejněna data z trhu nemovitostí. Ta by měla potěšit růstem. O zásadní kurzotvorné informace se ale zřejmě jednat nebude. Mnoho impulzů nenabídne ani důvěra ve Francii, která si naopak mírně pohorší. V regionu nás čekají pouze data z polské ekonomiky. Český kalendář zeje prázdnotou.
Forex: Koruna vytvořila nový pointervenční rekord
21.01.2020 Koruna dnes vytvořila další pointervenční rekord, když se probojovala až na hladinu 25,05 CZK/EUR. V celodenní statistice tak skončila o 0,1 % silnější. V Hospodářských novinách v úterý vyšel rozhovor s centrálním bankéřem Tomášem Holubem. Podle jeho slov jsou v poslední době argumenty pro stabilitu a mírné zvýšení sazeb hodně vyrovnané. Dále dodal, že domácí inflační vývoj by mírné zvýšení sazeb opravňoval.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2019
02.01.2020 Zemřel bývalý guvernér amerického Fedu Paul Volcker, bylo mu 92 let a proslavil se tím, že v 80. letech zavedl jako nový guvernér Fedu přísně restriktivní měnovou politiku velmi vysokých úrokových sazeb, aby skoncoval s nadměrnou inflací. Jeho boj byl úspěšný a tím se velice proslavil. Při globální finanční krizi před 10 lety stál rovněž po boku tehdejšího prezidenta Baracka Obamy jako hlavní finanční poradce pro sanaci bankovního sektoru.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2019
02.12.2019 7. listopadu zasedala Česká národní banka a v souladu s očekáváním investorů své úrokové sazby nezměnila. Ačkoli bankovní rada pravděpodobně opět vedla debatu o jejich možném zvýšení z titulu domácích inflačních tlaků, nakonec v rozhodování převážila nejistota pramenící ze zahraničního vývoje. Další vývoj sazeb ČNB je v tuto chvíli velmi obtížné určit, protože se bude do velké míry odvíjet od vývoje v zahraničí. Pokud by světová ekonomika začala opět ožívat a přicházející čísla se začala otáčet k lepšímu, trh začne patrně brzy opět spekulovat o tom, zda ČNB sazby nezvýší. Uvedený scénář je vak prozatím předčasný a stabilita sazeb je patrně nyní nejpravděpodobnější scénář.
Ekonomický kalendář: BoE i ČNB budou rozhodovat o sazbách
07.11.2019 13:00 - BoE rozhodnutí o sazbách a tisková konference guvernéra Carneyho (o 30 minut později). Bank of England by dnes dle očekávání neměla měnit úrokové sazby. Může být však zajímavé znát názor banky na současný ekonomický růst a vývoj inflace na pozadí posledního vývoje okolo Brexitu a prosincových parlamentních voleb. Nový výhled bude zveřejněn ve kvartálním Inflačním reportu, který bude k dispozici hned po rozhodnutí o sazbách. Guvernér Carney vystoupí na konferenci o půl hodiny později.
Související klíčová slova:
Další snižování sazeb | Střední Evropa | Desinflační trend | Německé ministerstvo hospodářství | Bilanční suma | Maďarská inflace | Měsíčník finančních trhů | Propad ekonomiky | Polský průmysl | Růst v eurozóně | Uvolněné měnové politiky | Realitní trh | Úrokové sazby | Oslabení maďarského forintu | Ozvěny trhu | Války | Opětovný pokles | Vývoj | Češi | Dolarový index DXY | Rychlé zisky | Data z trhu práce | Trh nemovitostí | Nákupu státních dluhopisů | Globální růst | Ceny bytů | Zítřejší kalendář | Jana Steckerová | Česká ekonomika letos | DPH | EUR | Spotřebitelské výdaje | Přijmout euro | Finanční ústav | Oživení cen | Fortinet Inc | 1D | Wealth Report | Itálie | Stavební produkce | Akcie v roce 2019 | PEPP | Epidemická situace | Akcie firmy | Údaj o HDP | Očekávání | Vlády | Jüan | Volatilní | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Aktuální kurzy měn | Státy eurozóny | Swiss Life | TLTRO4 | Novo | Pozitivní nálada | Kvartální výsledky | Zasedání ČNB | Nižší sazby | Veřejné finance | Trh práce | Oživení ekonomiky | Swiss | Investice | DXY | Rozvolnění | Geopolitické riziko | Potenciál | Uvolňování měnových politik | Posílení | Lednová inflace | Index aktivity | Škoda Auto | ADP report | Ifo | Prognózy | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkon ekonomiky | Broadcom | Slabá koruna | Rekord | Raiffeisenbank | Člen bankovní rady ČNB | Nákupy aktiv | TLTRO III | Dění na trzích | ČEZ | Společnost Apple | Uvolňování měnové politiky | Impuls | Český statistický úřad | EUR/USD | Spotřebitelé | Reality | Goldman Sachs | Bezpečný přístav | Český průmysl | Analytička | Konkurenti | Akcie společnosti | Tuzemské hospodářství | Pesimistická nálada | Důvěra v ekonomiku | CSI 300 | Cena pšenice | Milionáři | Stimul | Rozhovor | Lagardeová | Průměrné mzdy | Cenné papíry | Výnos | P/S | Oxfam | Zahrnutí inflace | Kurzotvorné informace | Brent | Výkon průmyslu | Měny | Delta | Klíčový údaj | Šéf Fedu | Růst sazeb | Rozhodnutí o sazbách | Index DOW | Překvapivý růst | Zápis z jednání ČNB | Exchange | Společnost Huawei | Směřování měnové politiky | Strach | Vývoj ceny ropy | Zvýšení sazeb v eurozóně | Měnová stimulace | Praxe | Investiční výhled | JPY | Ceny ve výrobě | Nejvýraznější růst | Růst hrubého domácího produktu | Odhad HDP | Škoda | Projekce | Znehodnocení | Efekt na trhy | Peníze | Pandemie COVID-19 | Kompenzace | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Výrobní sektor | Intervenční režim | Zastropování cen energií | Meziroční růst cen | Slábnutí koruny | Šéf ECB | Prognóza | FTSE 100 | Výrazný vzestup | Běžný účet platební bilance | Tuzemská ekonomika | Amgen | Barel ropy | Americký Fed | Představitelé ECB | Vakcíny proti koronaviru | Lockheed Martin | Měny v regionu | Bankovní rada ČNB | Nová makroekonomická prognóza | Vakcinace | Brexit | ZEW index | Pozornost investorů | Viceguvernér ČNB | Burzy | USD/EUR | Americké ekonomiky | Ceny elektřiny | Kapitál | Kč/USD | Klaus Wohlrabe | GBP/EUR | Cestování | Tornádo | Maďarsko | Prodeje aut | Cenový skok | Američtí centrální bankéři | Posílení koruny | USD | Vývoj devizových rezerv | Export | Banka Goldman Sachs | Německé HDP | Dluhopisový index | Kurs koruny | Posilování koruny | Šéfka ECB Christine Lagardeová | Implikace | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Jestřábí komentáře | Plány | Šok | Hodnocení současné situace | Riziková averze | ČSOB | Vít Hradil | Ekonomická aktivita | Regulace | Výkon | InterContinental | Zvednutí sazeb | Noviny | Korunový trh | Kurz zlata | Úroková sazba | Firma Alphabet | Tovární objednávky | Zvyšování sazeb Fedu | Posunutí kurzového závazku | Investovat | Spekulovat | Cenové tlaky | Sociální sítě | P.A. | Česká zbrojovka | Růst ekonomiky USA | Zvýšení sazeb | Výsledek inflace | Středoevropské měny | Nervozita | Německý export | Dovoz | Aktuální kurzy | Nejbohatší | Ekonomiky | EOG | Nikkei | Výrobní ceny | Fincentrum | Komoditní | Marek Mora | Pandemický program odkupu aktiv | Ekonomický kalendář | EUR/CZK | Data z amerického trhu práce | Americký index | Zájem investorů | Válka na Ukrajině | Intercontinental Exchange | Makrodata | Akciové indexy | Investoři | Energie | Globální ekonomiky | Nejistoty | Americký prezident | Čeští centrální bankéři | Evropská měna | Jeff Bezos | Karina Kubelková | Prezident ECB | Inflační čísla | Christine Lagardeová | Index PPI | MSCI Emerging Markets | Zisk | Statistický úřad Eurostat | Richard Bechník | Zpřísňování měnové politiky | Makroekonom | Globální akciové trhy | Makroekonomická prognóza | Bank of England | Forward guidance | Zpráva | Uložení peněz | USD/CZK | Prezident | Zápis z posledního zasedání | Mimořádná opatření | BP | Bohatí | Prodej | Dvoutýdenní repo sazby | Nastavení úrokových sazeb | Růst německé ekonomiky | P/E | Moody's | Bydlení | EMEA | Kč/EUR | Kapitálové rezervy | Analýzy | Investiční | Průzkum | Vývoj měnového páru | Inflační překvapení | Hlavní úroková sazba | Zasedání Evropské centrální banky | Inflační situace | Bloomberg | Demokraté | Německý DAX | Ifo Klaus Wohlrabe | Hlavní události | Patria | Nová prognóza | Ekonomický vývoj | Úrok | Válka | Růst cen ropy | Pandemie COVID | Analytik J&T | Data z průmyslu | Prémie | EUR/PLN | Huawei | Nový koronavirus | Americké úrokové sazby | Dluhopisové výnosy | Ministerstvo obchodu | Automobilka Škoda | S&P | Česká měna | Covid | Obchodování | Viceguvernérka | Zasedání Fedu | Brexit bez dohody | Stoupenci růstu sazeb v ČNB | Automobilka | JOLTS | Nákupy dluhopisů | Nabídka | GBP | Management | ZEW | Reálná mzda | Dobré výsledky | Centrální banky | České firmy | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Japonská vláda | Eurostat | Zprávy | Deflace | Růst inflace | Asijská seance | Budoucnost | Averze k riziku | Prognózy ČNB | České koruny | Treasuries | Události ve světě | Snižování cen | Ceny ropy | Normalizace měnové politiky | Míra | Vysoké ceny energií | Akcie v Evropě | Silné cenové tlaky | Vedení centrální banky | Pokles tržeb | Evropské akcie | Tržní úrokové sazby | 3M | Program nákupu aktiv | Index MSCI Emerging Markets | Vyhlídky | Odhad inflace | Firmy | Snížení DPH | Kevin Tran Nguyen | Zadlužování | Cena ropy brent | Sazby ČNB | Čínské zboží | Listopadová inflace | Vakcína | Míra nezaměstnanosti v eurozóně | Nástroj | Výsledky | HUF | Ekonomické oživení | Depozitní sazby | Dění na finančních trzích | Zápis ze zasedání Fedu | Tapering | Dnes ČNB | Inflace v Česku | Automobilky | Švédská centrální banka | Nio | Inflační tlaky | Snižování sazeb | Úroda | TIM | BofAML | Silný dolar | Zpřesněný odhad | Finanční domy | Financial | Meziroční inflace v eurozóně | Koruna | Kurz koruny k euru | Cukr | Měny rozvíjejících se ekonomik | Prezident Trump | Pojišťovny | Ekonom Ifo | Inflace v únoru | Tržní ceny | Hypoteční trh | Shell | Francie | Epidemické situace | Index cen průmyslových výrobců | Objem | Propad | Asociace | Swapová výnosová křivka | Očekávání investorů | Výkonnost | HDP eurozóny | Údaje | Ekonomické události | Hospodářské oživení | Leva | Podnikatelská nálada | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Očekávání analytiků | Nemovitosti | Výsledky průzkumu | Futures | Průzkumy | Státní rozpočet | Hlavní indexy | Evropský statistický úřad Eurostat | Televize CNBC | Průmyslová výroba | Šéf centrální banky | Ekonomika Německa | Studie | Nákup aktiv | Klíčové události ve světě | Zpomalování světové ekonomiky | Intervence ČNB | Graf | Polsko | Index S&P 500 | FRA | Plyn | Hrozí krach | Cenová hladina | Ropa Brent | Výnosové křivky | Hypotéky | Hrubý domácí produkt | Lukáš Kovanda | Aktuální hodnoty měny | Vývoje kurzu | ex | Přijetí | Evropa | Nárůst cen ropy | Vojtěch Boháč | Česká spořitelna | Obchodování s českou korunou | Tvrdý brexit | HUF/EUR | Ceny na čerpacích stanicích | USD/PLN | OPEC | ČNB Tomáš Holub | Argentinské peso | Výroba v eurozóně | Harmonizovaná inflace | Jednání FOMC | Institut Ifo | ABB | Johnson & Johnson | Eurodolar | Akciový růst | Program nákupu dluhopisů | Dnešní makroekonomické ukazatele | Maloobchod | Akciový index | Zveřejněná data | Inflace v eurozóně | Spotřebitelská nálada | Americká centrální banka | Zpomalení inflace | Trump | Stavebnictví | Dnešní růst | Ústup inflace | Booking Holdings | Prohloubení schodku | Spotřebitelské výdaje v USA | High | Finanční krize | Vstupy | Měsíční data | Inflace ve Spojených státech | Index spotřebitelské důvěry | Rakousko | Obchodní konflikt | Medián | CHF | Instituce | Česká koruna | Turecko | Restriktivní opatření | Dopady inflace | Bank of Japan | Průmysl v eurozóně | Ceny nových bytů | High Yield | Podpora | LNG | Nejistota | Americké akcie | Czech Fund | Běžný účet | Kongres | Prodeje dluhopisů | Pokles cen ropy | Pozitivní vliv | Index cen výrobců | Akcie Amazonu | Oslabení koruny | Nejziskovější | Seznam Zprávy | Evropská ekonomika | Americká data | Výsledky HDP | Zvýšená volatilita | Zvýšení sazeb ČNB | Trh | Růst sazeb ČNB | Komise | University of Michigan | Války na Ukrajině | EUR Index | Index pražské burzy | Klíčová rizika | Měnová autorita | Fed | Zahraniční obchod | Lídři EU | Korekce | Drahota | Důvěra spotřebitelů | Pozornost | Sada dat | Největší ekonomika světa | Zveřejnění výsledků | Boháč | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA | Konkurenceschopnost | Dopad na trhy | S&P 500 | Makroekonomické ukazatele | Kurzový vývoj | Indikátory sentimentu | Oživení české ekonomiky | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | JDE | Posílení dolaru | Maďarský forint | Růst spotřebitelských cen | Aktivita v průmyslu | Zemní plyn | Euro vůči dolaru | ProCent | Ceny zboží | ISM | Rozhodnutí ČNB | Microsoft | Wells Fargo | Příležitosti | Polská inflace | Vládní dluhopisy | Data z USA | Odhad růstu HDP | Alza.cz | Volatility | Úspory | CME | Spotřebitelská inflace | Akcenta | Apple | Měny&Sazby | Akcie CME | Národní ekonomická rada vlády | Dražší energie | Důvěra | Pravděpodobnost | Markets | Světová banka | ECB dnes | Směřování | Japonská centrální banka | Agentura AP | Výpadky | Japonsko | FTSE | Nájemné | Erste Group | Akcie v USA | Centrální banka | Kurz CZK | Riksbank | Analytici | Německá vláda | QE | Polský zlotý | Surové ropy | Tržní sentiment | Červnová inflace | Donald Trump | Německý Ifo index | Čistý zisk | Pozitivní zpráva | Jádrová inflace | Míra úspor domácností | Rumunsko | Zasedání americké centrální banky | Riziko | Krach | Nejnovější údaje | Společnosti | Fundamentální faktory | Rozpočet | Další růst | Program odkupu aktiv | Zoetis Inc | Situace | Ekonomický růst | Arnault | Globální index | Březnová inflace | Jednání ECB | Ztráty zaměstnání | Reuters | Nižší růst | Fáze obchodní dohody | Konsenzus ekonomů | Snížení sazeb | Kompozitní index | Finanční poradce | Dobré zprávy | Depozitní sazba | Světové centrální banky | ČNB Eva Zamrazilová | Cyklus růstu | Předseda | CZK | Utahování měnové politiky | Mzdový nárůst | TLTRO | Richard Kozul-Wright | J&T | Automobilový trh | Hodnota majetku | Fond | Růst české ekonomiky | Politická krize | Rychlý růst | Největší evropská ekonomika | Ceny v průmyslu | NAFTA | Libra | Zvýšení základní úrokové sazby | Růst ceny zlata | DOT | Inflace v listopadu | Financovat | Tuzemská inflace | Konjunkturální průzkum | Americké ministerstvo obchodu | Konsenzus | Nový rekord | Americký index S&P 500 | Úroky | Severomořská ropa | Splatnost | Hypoteční banka | Cena | Důvěra v eurozóně | Česká republika | Silný trh | Doporučení | Růst ekonomiky eurozóny | Fed Funds Rate | Economic | Globální rizika | Ztráta | Akcie rozvinutých trhů | FOREX | Snižování úrokových sazeb | Zápis z posledního zasedání Fedu | Ceny akcií | Platební bilance | Makro | TABAK | Inflační očekávání | Slušný zisk | Čínská ekonomika | Ceny | Miroslav Novák | Prudký pokles | Technologie | Index nákupních manažerů | Energetická krize | Hypoteční sazby | JPMorgan Chase & Co | Finální odhad | Mario Draghi | ČNB | Devizoví obchodníci | Cigna | Jiří Rusnok | Agentura Bloomberg | Peníze z prodeje akcií | Ranní zpráva | Pokles | Ceny komodit | Peter Altmaier | Zemědělství | Kalendář tento týden | Guvernér Fedu | Nálada na trzích | Slabost koruny | ConocoPhillips | Bilance běžného účtu | Obchodníci | Nákupy vládních dluhopisů | Jan Vejmělek | Koruna dnes | Poplatek | Finanční systém | EUR/HUF | Maloobchodní tržby | Americký dolar | Odpor | Tržní očekávání | Štěpán Hájek | Ceny zemního plynu | Americká ekonomika | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Francouzský prezident | Akciové alokace | Kurz koruny | Počet žádostí o podporu | Proinflační faktor | Rada guvernérů | COVID-19 | Negativní dopad | Google | Prime | Růst mezd | Evropská centrální banka | Index cen | Německý ministr financí | Příjmy a výdaje | Index PX | Vánoce | Daně | Lídři | Investment Management | Pivot | Mutace koronaviru | Rizika | ECB | Výhled české ekonomiky | Pokles indexu | Česká ekonomika | XTB | Institucionální investoři | Horší data | Kurzy | Čína | Zisky | Podíl firem | Nárůst výnosů | Konsensus | Conference Board | Vývoj inflace | Globální ekonomika | Swiss Life Select | Miliardy eur | Benchmarky | Přehled kurzů | Ranní okénko | Zboží dlouhodobé spotřeby | Payrolls | NBP | Nižší ceny ropy | Zvýšení volatility | Situace na trhu práce | Problémy v bankovním sektoru | Společná měna | Cena zlata | Dluhopisy | Conseq | Ekonomiky eurozóny | Fincentrum & Swiss Life Select | Trinity Bank | Přecenění | Debata | Růst cen | Vyšší sazby | Dolaroví milionáři | Indikátor | Forward | Měnová politika | Vysoké inflace | Alokace | PMI ve výrobě | Repo sazby | Americké akciové trhy | Zahraniční forex | IFO index | Financování | ČSÚ | Pšenice | Aktuálně trh | Nastavení měnové politiky | Hodnoty měny | Fiskální stimuly | Turecké liry | Babišova vláda | ERA | Růst světové ekonomiky | Růst HDP | Růst úroků | Finance | Inflace v ČR | Poptávka | Otevírání ekonomiky | Dolar | Guvernér | Rezervy | Očekávání trhu | Obchodování na akciových trzích | Průměrná mzda | Dolarové sazby | Hlavní ekonomické události | Klid | JPMorgan Chase | Shell Plc | Hospodářský růst | Kalendář událostí | Analytik J&T Banky | XTB Štěpán Hájek | Bernard Arnault | Odhodlání | Inflace v Maďarsku | Bankovní rada České národní banky | Bod | Miliardy korun | Počasí | Hrubý domácí produkt Německa | Silnější koruna | GfK | Úrokový diferenciál | Co bude | RBI | Reakce koruny | Fiskální balík | Nord Stream | EMU | Míra inflace v eurozóně | Ziskovost | Bankéři | Barclays | Podnikání | Cena ropy | Restrikce | Linde | Inflace | Problémy | Obnovení růstu | Marže | Využití kapacit | Účet platební bilance | ROCE | Domácí měna | Německá ekonomika | Statistiky z trhu práce | DAX | HDP | Předběžné výsledky | Bill Gates | Projevy centrálních bankéřů | Oživení ekonomiky eurozóny | Alphabet | Struktura | Firma | Asset alokace | Zbrojovky | Signály | Omikron | Devizový trh | Načasování | Vyšší inflace | Obchodní válka | Erste | Ropa | Peněžní zásoba | Statistiky | 3М | Světová ekonomika | Korporátní dluhopisy | Monetární politika | Dluhopisové trhy | Spolkový statistický úřad | FX | Index PMI | Ekonom | Michal Stupavský | Deutsche Bank | Kurz | Ekonomka | Raiffeisenbank a.s. | Zvyšování úrokových sazeb | Růst akcií | Pokles výnosů | Banky pro mezinárodní platby | Naše prognóza | Polská měna | Květnový růst | Merck | Optimismus | Rozhodování | Předkrizové úrovně | Rostoucí ceny komodit | Úspěšný týden | Tomáš Holub | Costco | USA | Politická rozhodnutí | FocusEconomics | Proinflační | Boj s koronavirem | Průzkum společnosti | Rozvíjející se trhy | Akcie na pražské burze | Euro | Yield | AUD | Datový kalendář | Politické rozhodnutí | Rada ČNB | Pilulka Lékárny | Dominion Energy Inc | Clemens Fuest | Společná evropská měna | Pegas Nonwovens | Dolarové úrokové sazby | Predikce | Německý vývoz | Akcenta Miroslav Novák | Kypr | Citigroup | Christine Lagarde | Hospodářství | Stagflace | Pražský index PX | Indikátor důvěry | EV | EBITDA | Zpomalení růstu | Obchod | Růst ekonomiky | Navýšení úrokových sazeb | WESP | Martin Gürtler | Vývoj na akciových trzích | Automobilka Škoda Auto | Ceny pohonných hmot v ČR | Zrychlení inflace v eurozóně | Hlavní ekonomka | Ranní glosa | Globální akciový index | EU | Cenové stability | Zasedání ECB | Gamble | Optimismus na globálních trzích | Conseq Investment Management | Kurz domácí měny | Komerční banka | Koronavirové krize | Vývoz | Prodeje akcií | Týdenní zpráva | Americké ceny | Samsung | Recese | Tesla | Hospodářské noviny | Inflace v Německu | Akcie a euro | Mzdový růst | Ropný gigant | Alokace investičních portfolií | Německý ZEW index | CZK/EUR | Růst globální ekonomiky | Napětí na Blízkém východě | Index Dow Jones | SEC | Deflační tlaky | Miliardy | Spekulace | Globální finanční krize | Prodeje existujících domů | Jak chránit úspory | Zlepšení nálady | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Patria Finance | Ceny energií | Cíle | Spotřebitelské ceny v eurozóně | Globální HDP | Washington | Ceny potravin | Lenka Kalivodová | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Základní sazby | Japonský premiér | Regeneron Pharmaceuticals | Prezident Donald Trump | Zoetis | OSN | Eskalace napětí | Booking | Cena elektřiny | PMI indexy | Investiční stratég | Evropské méně | Světové ekonomiky | Nord Stream 1 | Benzín | Rostoucí ceny | Trend | Aktuální situace | Pokles sazeb | CEE | Měnový výbor | Míra inflace | Indexy PMI | Spotřebitelská důvěra | MMF | Průmyslová výroba v eurozóně | Oslabení | Nařízení | Schodek | Bankovní sektor | Fed index | Indexy | Citi | Zvyšování sazeb | Obchodní bilance | Severomořská ropa Brent | Zpřísnění měnové politiky | Mezinárodní měnový fond | Česká národní banka (ČNB) | Průmysl | Bolest | Výrobní inflace | Tempo růstu | Meziroční růst spotřebitelských cen | Pohonné hmoty | Zpracovatelský průmysl | Akciové trhy | Kurzy měn | České dluhopisy | Banky | Myšlenka | Zlotý | Guidance | Reinvestování | APP | Obchodní aktivity | Peněžní zásoby | EOG Resources Inc | Spojení | Rally | Reálná ekonomika | Bankovní rada | Komoditní index | Macron | Pandemie | Osobní příjmy | Aktiva | Pokles inflace | Šance | Prodejní tlak | HDP za Q2 | Ministerstvo financí | Zasedání centrální banky | České měny | Žádosti o podporu | Tuzemský průmysl | Indikátory | PMI ve službách | Pokles cen | Nakupovat | Tempo růstu ekonomiky | Jan Procházka | Pracovní den | Technologická společnost | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Helena Horská | Cyklus utahování měnové politiky | Program kvantitativního uvolňování | Fiskální politiky | Konsolidace | Energetické krize | Inflační vlna | Spekulanti | Riziko ztráty | Vývoj na finančních trzích | Merck KGaA | Sentix | Čeští dolaroví milionáři | Trhy dnes | Snížení cen | Ifo Clemens Fuest | Německý statistický úřad | Pochybnosti | Pandemická situace | Trinity | Stratég | Prodeje automobilů | Podnikatelská nálada v Německu | Majetek | ISM ve službách | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | Bývalý ministr financí | WEF | Růst úrokových sazeb | ECB Christine Lagardeová | Politika | Riziková aktiva | Meziroční inflace | Čínský jüan | Pražská burza | PLN | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | MAM | Indikátory důvěry | Nike | Forint | Německý průmysl | Makroekonomická data | PLN/EUR | Další vývoj | Investment Banking | Dnes zveřejněná data | Wood & Company | Cena pohonných hmot | Členové bankovní rady | Národní ekonomická rada vlády (NERV) | J&T Banka | Nákupy | Obchodní spor | Měnové politiky | Snížení základní úrokové sazby | Koncern Volkswagen | Dnešní ekonomický kalendář | Ekonomika | Výnosová křivka | Zpomalení světové ekonomiky | Historická maxima | Ekonomická data | Elektřina | Karanténa | Jerome Powell | Pandemický program | Nastavení sazeb | Doplnění kapitálu | Proticyklické kapitálové rezervy | Varianty koronaviru | Nezaměstnanost v EU | Zhodnocení | Paul Volcker | Aktuální konsenzus ekonomů | Ceny zlata | Výhled | České akcie | Jednání ČNB | Americké ministerstvo | Americký trh práce | Finanční televize CNBC | Japonská ekonomika | Vysoké ceny | Bilance Fedu | Economist | Hry | Obchodní dohody | Cenu plynu | Indexy nákupních manažerů | Počty nakažených | Finanční trhy | Nízké ceny ropy | Data o inflaci | Expanze | Největší ekonomika | Růst cen energií | Fondy | Cenové hladiny | HDP Číny | Německé ekonomiky | Nikkei 225 | Spread | CZK/USD | Peněžní trhy | Průměrná úroková sazba | Alokace aktiv | Zajišťování | Evropské vlády | Epidemie koronaviru | ČNB dnes | Situace na trzích | IBEX | Meziroční míra inflace v eurozóně | Konzervativní strana | Prezidentské volby | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Trhy | Dolarový index | Americká inflace | Rozvoj | Švýcarské banky | Akcie mediální skupiny CME | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Sezónnost | Devizové rezervy ČNB | Zaměstnanost | MNB | Slovensko | Profitovat | Reinvestice | Spotřeba domácností | Index MSCI | Slabší dolar | Durace | Jasný signál | Uvolnění měnové politiky | MSCI | Karanténní opatření | Wealth Report 2022 | Thomson Reuters | Nákupy centrálních bank | Oslabování české měny | Guvernér Rusnok | Spotřebitelská poptávka | Ceny realit | JPMorgan | Regionální měny | Kapitalismus | Evropský průmysl | Zasedání bankovní rady | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | Rusko | Ceny výrobců | Reálné úrokové sazby | Další růst sazeb | Zkušenost | Centrální bankéři | Signál | Investor | Zdražování | Protiepidemická opatření | Předstihové indikátory | Výsledkové sezóny | ADP | Repo sazba | Přijetí eura | Bankrot | Kupní síla | Ropy | Míra úspor | Devizové rezervy | Druhá vlna pandemie | Koruna posílila | Covidové pandemie | LTV | Sázky | Ministr hospodářství | Nové prognózy | Dynamika mezd | Historicky nejnižší | Utažení měnové politiky | Úrokové sazby ČNB | Očekávaná inflace | Cena akcií | Šéfka ECB | Česká inflace | Dopad koronaviru | Volatilita | Německé hospodářství | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Cena ropy v korunách | Nálada | Americká spotřebitelská důvěra | Burze | Tisková konference | Eura | Výsledek HDP | Organizace | Fundamenty | Ceny pohonných hmot | VIX | Inflační data | Růst | Polská centrální banka | Akcie ČEZ | Příjmy | Průmyslová produkce v eurozóně | Prezident Ifo | Odhad letošního růstu | Podnikové investice | Zajištění | Dominion Energy | Domácí měny | LVMH | Fortinet | CNY | Propad cen ropy | Index | Rychlý růst cen | Citlivost trhu | Cenový index | Eva Zamrazilová | Bohatství | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Útlum ekonomiky | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | Americká centrální banka FED | Netflix | Druhá vlna | Akcie | Zpracovatelský sektor | Narůstající ceny | Evropský datový kalendář | Bilance zahraničního obchodu | Očekávaný růst | Michal Stupavský, CFA | Výkyvy | Největší ekonomiky | Saudi Aramco | Mzda | Pokles hospodářství | Navyšování mezd | Zpráva z Německa | Globální dluhopisové trhy | Průmyslníci | Novo Nordisk A/S | Program nákupů dluhopisů | CAD | Dopad koronaviru na ekonomiku | Vývoj jádrové inflace | Riziková prémie | SPARK | Prohlášení | Hike | Levná ropa | Pád amerických bank | Obchodní spor mezi USA a Čínou | NERV | David Vagenknecht | Stabilita | Developed markets | Postupné otevírání ekonomiky | Normalizace úrokových sazeb | Podniky | Finanční polštář | Reálné ekonomiky | Pracovní místa | Základní úroková sazba | Včerejší seance | AEX | Ministr financí | Nejbohatší Češi | Zlepšení | Stoupenci růstu sazeb | Milan Vaníček | Japonské vlády | Zasedání FOMC | Ekonomika USA | Události tohoto týdne | Forwardové ceny | Snižování nákupu aktiv | Pesimismus | Procter & Gamble | Americké centrální banky | Moderna | Solidní růst | PMI pro sektor | Nízká inflace | Dluhopis | Rozhodnutí bankovní rady ČNB | Hospodářský růst v eurozóně | Aramco | Fundamentální informace | Pokles HDP | Podíl nezaměstnaných | Snížení úroků | Konec roku | Obchodní války | Nerovnosti bohatství | Vývoj devizových rezerv ČNB | Americké měny | Biden | Přehled | Index spotřebitelských cen | Hlavní ekonom | Globální akcie | Rezervy bank | Zvýšení úrokových sazeb | Pokračování expanze | Makroekonomické predikce | Německo | Aleš Michl | MT4 | Prognóza ČNB | Emerging markets | Intuitive Surgical | Globální sentiment | Zpřísňováním měnové politiky | Bankovky | Sektor služeb | Česká vláda | Vice | Státní dluhopisy | Dodávání likvidity | Jan Frait | Domácnosti | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Podíl majetku | Vysoká inflace | Lockheed | Ekonomická nerovnost | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Koruna sílí | Finanční televize | Další pokles | Omezování nákupů aktiv | Ceny v eurozóně | Cena akcií podniku | Závislost | Moravské tornádo | Inflační šok | Damoklův meč | Výhled pro Evropu | Domácí poptávka | Index pražské burzy PX | Americké trhy | Pozornost trhu | Ministerstvo hospodářství | Sazby beze změny | Pozice | Měnověpolitické zasedání | Inflace v Německu v květnu | Novo Nordisk | Koncern | Lael Brainardová | Statistika | Makroekonomický kalendář | Motivace | Elektřina v ČR | Program nákupu státních dluhopisů | Nízké úroky | Spotřebitelské ceny | Amazon | Oslabení dolaru | Společnost Microsoft | Zvyšování úroků | Týdenní nárůst | Letošní úroda | Intervenovat | Peking | Oslabení české koruny | Burza | Průmyslové podniky | EOG Resources | Největší pokles | Miliardy dolarů | Lockdowny | Index MSCI All Country World | Poskytování úvěrů | Inflační cíl | Británie | Hospodářské výsledky | Aktuální klíčová rizika | FOMC | Celková inflace | Globální trh | Ocenění | Opatření | Majetek 500 nejbohatších lidí | Globální finanční trhy | Vstup na pražskou burzu | Úroková míra | Sazby | Kvantitativní utahování | Člen bankovní rady | Mezinárodní obchod | Inflační výhled | PMI pro sektor služeb | Volkswagen | Hypoindex | Edelman | Prodeje | Základní sazba | Dow Jones | Měna | Pracovní síly | Nasdaq | Česká národní banka | Geopolitická situace | MIC | Geopolitické napětí | Zastropování cen | Cenový vývoj | 500 nejbohatších | CFA | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Výroba aut | Hang Seng | Nominální růst | Destatis | Sezónní vlivy | Investment | Krize | Prognóza ECB | Maďarská centrální banka | Výrobní náklady | Práce | Spojené státy | Zpomalení hospodářského růstu | Novinky | Vývoj na trhu | Analytik XTB | Kurs koruny k euru | Viceguvernérka ČNB | MJ | Situace na trhu | Rozhodnutí bankovní rady | Ekonomové | Příjmy domácností | MSCI All Country World | Volby | Statistický úřad | Banka | Američtí zákonodárci | Stagnace | Tržby | Intervenční režim na podporu koruny | Eurozóna | Americká vláda | Nárůst negativního sentimentu | Uvalení cel | Koronavirus | Zásobníky | Dánsko | Akcie v Číně | Odhady analytiků | Ekonomické aktivity | AUD/USD | Tiering | Bilance | Obchodování na koruně | Očkování | Zlato | Mzdy | Světové trhy | Měnové podmínky | Bankovní prázdniny | Produkce ropy | Wall Street | Obchodní řetězce | Míra inflace v Německu | ČR | Ukazatele | Důvěra v českou ekonomiku | Nonfarm Payrolls | Nesoulad | CNBC | Německá inflace | Impulzy | Olaf Scholz | Solidní výsledky | Ekonomické restrikce | Objednávky | Vývoj ceny | Société Générale | Analytik | Průmyslová výroba v USA | Maloobchodní tržby v USA | Kurz koruny vůči euru | UNCTAD | Výnosy | Výdaje | ČTK | Ztráty | Inflace v USA | Silná koruna | Komodity | Změny úrokových sazeb
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Pozice | Index | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Indikátor | Trading | FOREX | Růst | Cena | Pokles | Graf
