Míra úspor
Česká ekonomika roste méně, než se čekalo, dokonce méně než v prvním letošním pololetí, ve státním rozpočtu na rok 2025 tak mohou chybět desítky miliard už jen kvůli slabšímu růstu
30.10.2024 Češi si stále „připadají chudí“, neutrácejí, jejich reálné mzdy klesly v posledních několika letech nejvíce v zemích OECD.
Co čekat zítra od českého HDP?
29.10.2024 Čísla z maloobchodu i z průmyslu za letní měsíce červenec a srpen překvapila vesměs pozitivně. A proto tento týden předpokládáme pozitivní výsledek prvního odhadu HDP za třetí kvartál - náš odhad +0,4 % mezikvartálně a 1,4 % meziročně by byl ještě lepší, pokud by v září ekonomiku dočasně lehce nepřibrzdily povodně. Při pohledu na české hospodářství ve třetím a na začátku čtvrtého kvartálu se ukazuje několik zajímavých faktorů.
Srpen z hlediska tržeb v obchodu a službách nebyl dobrým měsícem
08.10.2024 Tuzemské maloobchodní tržby bez prodejů aut v srpnu vzrostly v reálném vyjádření meziměsíčně pouze o 0,1 %. Zároveň však došlo k vzestupné revizi výsledků pro některé z předchozích měsíců. To se týkalo i července, v němž meziměsíční růst maloobchodních tržeb bez aut dosáhl 0,8 %, tedy o desetinu více, než data původně ukazovala. V meziročním vyjádření růst po očištění o rozdílný počet pracovních dní v srpnu dosáhl 5,3 %, což bylo výrazně nad tržním konsensem ve výši 4,3 %. Z části šlo ale o vliv zmíněných historických revizí. Oproti předpandemickému únoru 2020 byla úroveň tržeb stále o 1,3 % nižší.
Ranní okénko - Včera průmysl a zahraniční obchod, dnes maloobchod a nezaměstnanost
08.10.2024 Dnes se dočkáme další várky dat z české ekonomiky. Český statistický úřad zveřejní výsledek maloobchodních prodejců v měsíci srpnu. V červenci stouply reálné tržby bez prodejů aut v meziročním vyjádření o 4,5 %, nyní trh očekává mírné zpomalení na 4,3 %. Náš odhad je mírně pesimističtější, když předpokládáme jejich nárůst v uvozovkách pouze o 3,8 %. Je tak zřejmé, že spotřebitelé se postupně vracejí do obchodů, ačkoli ne tak rázným způsobem jako naznačoval začátek roku.
Tajemství vysokých evropských úspor
07.10.2024 Útraty českých domácností dál rostou, ale při pohledu na reálné příjmy se pořád jakoby “drží na uzdě”. Míra úspor domácností totiž zůstává nepřirozeně vysoká - ve druhém kvartále v průměru na 18,7 %, což je skoro 7 procentních bodů nad dlouhodobým průměrem. Proč? Zajímavé je, že podobně jsou na tom i domácnosti na západ od nás v eurozóně, kde v polovině roku míra úspor vystoupala do blízkosti 16 % (zhruba 4 procentní body nad dlouhodobým průměrem) a v sousedním Německu dokonce atakuje 20 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Česká inflace vlivem nižší základny podle nás mírně vzrostla na 2,3 %
07.10.2024 Hlavními ekonomickými indikátory tohoto týdne budou zářijové míry inflace. Ta tuzemská podle nás vzrostla z 2,2 % na 2,3 % y/y, když na ní působil vliv nižší srovnávací základny. V USA by naopak srovnávací základna v kombinaci s výrazným meziměsíčním poklesem cen pohonných hmot měla přispět ke snížení inflace z 2,5 % na 2,2 % y/y. Tuzemské maloobchodní tržby a průmyslová produkce se v srpnu podle nás meziměsíčně zvýšily, výkon ekonomiky ale i tak zůstane slabý s prozatím jen malou šancí na významnější zlepšení. V tomto směru nadále působí i pesimistický vývoj německého průmyslu, který pravděpodobně v srpnu pokračoval. Zveřejněn bude také záznam z posledního zasedání Fedu, který bude o hledání náznaků, zda sazby v listopadu půjdou dolů opět o 50 bb či pouze o 25 bb. Silná data z trhu práce z minulého týdne ukazují spíše na druhou možnost.
Forex: Riziková aktiva čelila výprodeji, dolarové sazby ovšem rostly
04.10.2024 Česká koruna v tomto týdnu vlivem globálních faktorů a zvyšující se rizikové averze na finančních trzích slábla. Oproti euru její kurz v mezitýdenním srovnání oslabil o zhruba 0,9 % k úrovni 25,35 EUR/CZK, navzdory tomu, že tržní korunové sazby se v důsledku růstu těch dolarových během týdne zvýšily o přibližně 20 bb. Vývoj koruny jako měny tzv. rozvíjejících se trhů tak určovala vyšší nervozita spojená s rostoucím napětím na Blízkém východě, což obecně vedlo k výprodeji rizikovějších aktiv.
Forex: ADP report - další díl do americké skládanky o trhu práce a úrokových sazbách
02.10.2024 Ve Spojených státech dnes bude zveřejněn ADP report mapující počet nově vytvořených pracovních míst v soukromém sektoru. Ten by měl ve srovnání s předchozím měsícem vykázat zlepšení, ačkoli od března letošního roku se již jeho výsledky zhoršují. V eurozóně je kalendář prázdný. Čekají nás však čtyři vystoupení z řad zástupců ECB, která se vzhledem k výsledkům zářijové inflace zřejmě ponesou v holubičím tónu a budou trhy připravovat na další snížení úrokových sazeb.
Forex: Inflace padá, euro oslabuje
01.10.2024 Český index PMI v září poklesl ze srpnových 46,7 bodu na 46 bodu, což bylo v souladu s tržním očekáváním. Provozní podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se tak zhoršují již 28. měsíc v řadě. Zářijový výsledek stále zůstává výrazně pod dlouhodobým průměrem indexu (52 bodů). V pořadí třetí a zároveň konečný odhad tuzemského HDP přinesl mírnou vzestupnou revizi mezičtvrtletního růstu z 0,3 % na 0,4 % q/q. Táhly ho především vyšší fixní investice a spotřeba vlády. Mezičtvrtletní růst reálné spotřeby domácností zpomalil na pouhých 0,2 % z 0,8 % dosažených ve čtvrtletí prvním. Sezonně očištěná míra úspor naopak vzrostla z 18,4 % na 18,7 %. Kurz koruny na zveřejněná data příliš nereagoval. Ve srovnání s předchozím dnem se domácí měna pohybovala na o 0,3 % slabších úrovních (25,29 EUR/CZK).
Analytici: Růst HDP táhly investice, spotřeba domácností roste málo
01.10.2024 Ekonomický růst táhly ve druhém čtvrtletí hlavně spotřeba vlády a investice. Spotřeba domácností, u níž se očekávalo, že bude hlavním tahounem růstu, se zvýšila překvapivě málo, lidé naopak nadále hodně spoří. Shodují se na tom analytici při hodnocení nových údajů o vývoji hrubého domácího produktu (HDP) ve druhém čtvrtletí. Podle Českého statistického úřadu HDP meziročně vzrostl o 0,6 procenta, proti předchozímu čtvrtletí se zvýšil o 0,4 procenta.
Růst ekonomiky táhly investice, útraty domácností byly naopak slabé
01.10.2024 V pořadí třetí a zároveň konečný odhad tuzemského HDP přinesl mírnou vzestupnou revizi mezičtvrtletního růstu. Ekonomika ve druhém letošním čtvrtletí podle zpřesněných dat mezičtvrtletně vzrostla o 0,4 % oproti původně udávaným 0,3 %. Předchozí kvartály významných revizí nedoznaly. Beze změny zůstal i meziroční růst ekonomiky ve druhém čtvrtletí o 0,6 %. Hrubá přidaná hodnota ve druhém kvartále vzrostla mezičtvrtletně o 0,5 % (oproti předchozímu odhadu tedy rovněž beze změny).
Česká ekonomika vzrostla ve 2Q o 0,6 procenta, potvrdil ČSÚ
01.10.2024 Česká ekonomika vzrostla v letošním 2. čtvrtletí meziročně o 0,6 procenta. Český statistický úřad (ČSÚ) dnes potvrdil svůj předchozí odhad. Proti prvnímu čtvrtletí letošního roku byl hrubý domácí produkt (HDP) vyšší o 0,4 procenta. V tomto případě úřad svou dřívější predikci nepatrně vylepšil.
Češi spoří jako život, ekonomika proto stojí. Ve druhém čtvrtletí rostla jen o 0,6 procenta, potvrdili statistici
01.10.2024 Český statistický úřad dnes potvrdil údaj k meziročnímu růstu české ekonomiky v letošním druhém čtvrtletí, a to na úrovni 0,6 procenta. Zlepšil však údaj o růstu mezičtvrtletním, a to z dosavadního, předběžného odhadu 0,3 procenta na nynější 0,4 procenta. Koruna vůči euru v reakci mírně oslabila. Část trhu zjevně sázela na možné výraznější zlepšení údajů k ekonomickému růstu, které by snížilo naléhavost další redukce úrokových sazeb v podání České národní banky. Takové zlepšení se však nedostavilo, tudíž právě koruna oslabila.
EURUSD roste před americkým PCE 🗽
27.09.2024 Přestože do dalšího rozhodnutí Fedu zbývá ještě více než měsíc a do té doby bude známo jméno nového amerického prezidenta, dnešní údaje mohou zvýšit nebo snížit očekávání trhu ohledně velikosti dalšího pohybu úrokových sazeb. Očekávání před dnešním čtením PCE inflace - nejdůležitějšího ukazatele inflace v ekonomice, který Fed používá - jsou poměrně smíšená. Jistě, překvapivý nižší údaj by mohl oslabit dolar a výnosy.
🗽Spotřebitelské půjčky v USA rostou rekordním tempem od konce roku 2022💵Jak se budou vyvíjet americké státní dluhopisy?
10.09.2024 Podle včera zveřejněných údajů Federálního rezervního systému (v pondělí 9. září) celkový objem nesplacených spotřebitelských úvěrů v USA vzrostl v červenci oproti červnu o 25,5 miliardy dolarů. Výsledek překonal všechny prognózy analytiků Bloombergu a ukázal se být nejvyšší od konce roku 2022. Očekávání naznačovala nárůst o 2 miliardy USD oproti předchozímu údaji 8,93 miliardy USD (revidováno směrem dolů na 5,23 miliardy USD). Celkové spotřebitelské úvěry v USA vzrostly v červenci meziročně o 6 % na 5,093 miliardy USD.
Fidelity International: „Všude dobře, doma nejlíp“ platí i pro peníze v Asii
10.09.2024 Nedávný průzkum společnosti Fidelity International ukázal, že asijští drobní investoři jsou připraveni riskovat před očekávaným snížením úrokových sazeb v USA a upřednostňují akcie mimo region. Trhy blíže k domovu však mají stejně tak co nabídnout.
Německá ekonomika letos dle odhadu vykáže nulový růst
05.09.2024 Německé ekonomice se daří hůře než ostatním a letos vykáže nulový růst. V aktualizované prognóze to dnes uvedl německý hospodářský institut Ifo. Zhoršil tak svůj červnový odhad, který počítal s růstem hrubého domácího produktu (HDP) o 0,4 procenta. Institut také snížil odhad růstu pro příští rok na 0,9 procenta z dříve uváděných 1,5 procenta. Podle hlavního prognostika Ifo Tima Wollmershäusera se německá ekonomika potýká se strukturálními problémy a s nedostatkem investic.
Odhadnout příchod americké recese je pro ekonomy stále oříšek
21.08.2024 Ekonomové či Wall Street dokázali předpovědět devět z pěti posledních amerických recesí. Tento často citovaný vtip Paula Samuelsona opět aktuálně a velmi trefně odhaluje slabiny ekonomie při formování konsensuálního názoru na to zdali je (americké) hospodářství ve fázi expanze či kontrakce. Odhlédneme-li od ostře sledovaného trhu práce, tak asi největší zmatení ohledně aktuálního výkonu americké ekonomiky vysílají domácnosti, které stále velmi silně utrácí, což velmi úzce souvisí s tím, jakými disponují úsporami a jak s nimi nakládají v pos-Covidové době.
Česká ekonomika opatrně roste, jak zareaguje ČNB?
31.07.2024 Křehké oživení tuzemské ekonomiky pokračovalo i ve druhém čtvrtletí. Dle bleskového odhadu vzrostlo reálné HDP mezikvartálně o 0,3 %, což bylo v souladu s naším očekáváním, avšak za odhadem trhu (+0,5 %) i centrální banky (+0,7 %). V meziročním srovnání přidala česká ekonomika k dobru 0,4 %. Bleskový odhad nenabízí detailní strukturu HDP, dle komentáře statistického úřadu ale stála za mezičtvrtletním růstem domácí poptávka. Jde zejména o vyšší spotřebu domácností, kterou pohání svižný růst reálných mezd a pravděpodobně i nižší míra úspor tuzemských domácností.
Analytici: Oživování ekonomiky je jen pozvolné
30.07.2024 Oživování české ekonomiky pokračuje jen pozvolna, brzdí ho zejména slabý vývoj průmyslu. Shodují se na tom analytici oslovení ČTK při hodnocení dnešních údajů o vývoji hrubého domácího produktu (HDP) ve druhém čtvrtletí, které dnes zveřejnil Český statistický úřad (ČSÚ). HDP meziročně vzrostl o 0,4 procenta, mezičtvrtletně o 0,3 procenta. Analytici očekávají, že za celý letošní rok česká ekonomika vzroste zhruba o jedno procento.
Tempo růstu americké ekonomiky ve 2Q zrychlilo na 2,8 procenta
25.07.2024 Tempo růstu americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí výrazně zrychlilo. Hrubý domácí produkt (HDP) se v celoročním přepočtu zvýšil o 2,8 procenta, zatímco růst v prvních třech měsících roku činil 1,4 procenta. Ve svém odhadu to dnes uvedlo americké ministerstvo obchodu.
Ozvěny trhu: Bez investic se od úrovně před covidem neodpoutáme
11.07.2024 Těsně před prázdninami zveřejnil ČSÚ revize dat národních účtů. Mimořádná revize pokryla roky 1990 až 2020, za roky 2021 a 2022 již pak máme definitivní sestavu dat, za rok 2023 pak předběžnou. Mimořádná revize předchozích třech dekád znamenala kvantitativně pouze nepatrné změny. Úpravy za první léta aktuální třetí dekády byly ve směru zreálnění ekonomického příběhu těchto let, odstranění některých obtížně vysvětlitelných tendencí a celkově zlepšení konzistence jednotlivých indikátorů.
Ozvěny trhu: Příběh české ekonomiky prošel mírnou revizí
04.07.2024 Minulý pátek Český statistický úřad doplnil zveřejnění finálního odhadu HDP za první letošní čtvrtletí o revizi národních účtů. Tradičně méně sledovaný údaj tak upoutal pozornost, když ne zcela zanedbatelnou mírou změnil kvalitativní obrázek české ekonomiky v posledních letech.
Příběh české ekonomiky prošel mírnou revizí
04.07.2024 Minulý pátek Český statistický úřad doplnil zveřejnění finálního odhadu HDP za první letošní čtvrtletí o revizi národních účtů. Tradičně méně sledovaný údaj tak upoutal pozornost, když ne zcela zanedbatelnou mírou změnil kvalitativní obrázek české ekonomiky v posledních letech.
Forex: Česká koruna pod vnějším tlakem, ČNB jí jen tak nepomůže
01.07.2024 Česká koruna je po překvapivém červnovém snížení úrokových sazeb o 50bps pod tlakem a pohybuje se dál nad klíčovou psychologickou metou 25,00 EUR/CZK. Co čekat dál? Úrokové sazby (politika ČNB) jí v dohledné době příliš nepomohou. Je sice vysoce pravděpodobné, že další pohyb sazeb směrem dolů bude “pouze” o 25bps, trhy však s takovým vývojem do značné míry počítají a podobně jako my očekávají sazby na konci roku v blízkosti 4,0 %.
Ekonomika ČR předpandemické úrovně prý dosáhla před dvěma lety
28.06.2024 Aktuální revize Českého statistického úřadu vývoje ekonomiky ČR podle analytičky Komerční banky Jany Steckerové změnila její příběh. Zatímco doposud data ukazovala, že česká ekonomika jako jediná ze všech zemí EU stále zaostává za svou předpandemickou úrovní, podle zpřesněných dat jí dosáhla již ve druhém čtvrtletí 2022 a od té doby se stále drží nad ní.
Ekonomika ČR v 1Q vzrostla meziročně dle odhadů o 0,3 pct
28.06.2024 Česká ekonomika v prvním čtvrtletí letošního roku vzrostla meziročně podle zpřesněných odhadů o 0,3 procenta. Oznámil to dnes Český statistický úřad (ČSÚ). Výkon hospodářství tak byl mírně vyšší než podle předchozích odhadů. Původně úřad odhadoval meziroční růst hrubého domácího produktu (HDP) na 0,2 procenta. Odhad mezičtvrtletního růstu ČSÚ naopak snížil z 0,3 na 0,2 procenta.
Forex: Cenové ukazatelé potvrdí, že inflační tlaky v USA slábnou
28.06.2024 Deflátor soukromé spotřeby, preferovaný cenový ukazatel americké centrální banky, dnes zřejmě potvrdí, že poptávkové inflační tlaky v USA slábnou. I tak ale první snížení úrokových sazeb očekáváme až v březnu příštího roku. V Německu budou zveřejněna data z tamního trhu práce. Míra nezaměstnanosti sice o desetinu stoupne, i tak ale trh práce zůstává utažený a v dalších měsících může jeho vývoj vzhledem k dobré kondici firem překvapovat pozitivně. V Česku nás čeká třetí zpřesněný odhad HDP. Zveřejněn bude i vývoj ziskových marží firem a míra úspor domácností.
Průmysl přešlapuje namístě, domácnosti se rozbíhají
11.06.2024 Českým domácnostem se vrací optimismus, firmám nikoliv. Asi tak lze ve stručnosti shrnout výsledky posledních průzkumů předstihových indikátorů, z nichž také plyne, co v nadcházejících čtvrtletích bude ekonomiku táhnout a co nikoliv.
Úspěšné mistrovství světa - může pomoci ekonomickému oživení?
27.05.2024 Skončilo mistrovství světa v hokeji, které bylo pro Česko velmi úspěšné z hlediska sportovního i organizačního. Rekordní návštěvnost šampionátu (797 727) udělala radost nejen českému hokejovému svazu, ale také celé řadě podnikatelů v Praze i na Ostravsku - zejména hoteliérům a provozovatelům hospod a restaurací. Projeví se pořadatelství “úspěšného” šampionátu i ve “velkých číslech” za celou ekonomiku? Předpokládáme, že samotný šampionát “velkými čísly” výrazněji nepohne.
Očekávání dalšího zlepšení spotřebitelské důvěry se nenaplnilo
24.05.2024 Zatímco v dubnu spotřebitelská důvěra výrazně rostla, v květnu se indikátor snížil o 2,2 bodu a poklesl na hodnotu 101,6 bodu. I tak ale stále zůstává nad svým dlouhodobým historickým průměrem a indikuje, že nálada spotřebitelů je již výrazně lepší, než tomu bylo v minulém roce. To je pak vidět i na výsledku průzkumu mezi obchodníky, kde se hodnota ukazatele zvýšila o 3,7 bodu na 96,4 a je nejvyšší za poslední rok. Rostla i důvěra podnikatelů ve vybraných odvětvích služeb (vč. finančního sektoru) a to o 1,1 bodu. Spotřebitelům by měla do karet v nadcházejících měsících nahrávat, růst reálných mezd, stále vysoká míra úspor i utažený trh práce.
Přirozená reálná dlouhodobá úroková míra směřuje na sever
23.05.2024 Reálné úrokové sazby zůstávají ve světě a speciálně pak v USA vysoko a to nehledě na to, že inflace opravdu slábne a tudíž i potřeba centrálních bank držet krátkodobé nominální sazby začíná polevovat. Jen pro představu - např. forwardově počítaná reálná úroková míra “pět let za pět let” odvozená z dolarové výnosové křivky se stále bezpečně pohybuje nad 2 %. Takto vysoké hodnoty byly jednak k vidění naposledy cca před 15 lety a jednak obdobná fakticky situace panuje i na eurové či librové výnosové křivce.
Dokáže se dolar postavit na nohy?
17.05.2024 Po večírku se dostaví kocovina. Měnový pár EUR/USD se vyšplhal na nejvyšší úrovně od konce března a vyvolal tak pocit déjà vu. Tehdy, stejně jako nyní, dosáhly všechny tři hlavní americké akciové indexy nových rekordních hodnot. O několik dní později následovala korekce vyvolaná zvěstmi, že Federální rezervní systém ponechá sazbu federálních fondů na maximu 5,5 % déle, než se původně očekávalo. Změnilo se po zveřejnění dubnové zprávy o inflaci v USA něco? Dost možná ne.
ČSOB Data Watch: Spotřebitelská nálada na vzestupu
24.04.2024 Dubnové výsledky konjukturálních průzkumu ukazují na pokračující oživení tuzemské ekonomiky. Souhrnný indikátor důvěry se meziměsíčně zvýšil o 2,8 bodu na hodnotu 97,0 (100 = dlouhodobý průměr), přičemž nálada se zlepšila jak na straně spotřebitelů, tak podnikatelů.
Invesco: Neobvyklé pravdy – Německá želva a americký zajíc
22.04.2024 Proč se německá ekonomika potýká s problémy, zatímco americká jde kupředu? Nebylo tomu tak vždy, ale od začátku pandemie se americké ekonomice daří na pozadí rostoucího vládního dluhu a klesající míře úspor. Bude se želva smát jako poslední (a nejdéle)? Můj let z Milána byl zrušen, protože letadlo, kterým jsme měli letět, přistálo na jeden motor. Rozhovory s investory v Itálii, ale i jinde budí dojem, že německá ekonomika také letí na jeden motor, zatímco USA pokračují na oba a plný plyn. Odpovídá to skutečnosti, a pokud ano, proč je mezi oběma ekonomikami takový rozdíl?
Češi spoří jako nikdy, což pomáhá krotit inflaci. Ta je teď v Česku jedna z nejnižších v EU, i když setrvání při koruně ji dle zastánců eura údajně mělo zvedat na nejvyšší úrovně v EU
07.04.2024 Málokdy v novodobé historii Češi spořili tolik jako loni. Tím překvapivější je, že česká ekonomika se nakonec loni nepropadla až tak, jak se myslelo. Na druhou stranu, tím méně ovšem překvapuje, že inflace nyní zase klesá rychleji – alespoň tedy v porovnání s ještě nedávnými předpoklady.
Maloobchodní tržby: Ochota utrácet roste
05.04.2024 „Únorové tržby v maloobchodě potvrdily, že spotřeba domácností nabírá na síle. V únoru již potřetí po sobě tržby meziročně vzrostly, když se zvýšily o 1,6 %. K dlouho očekávanému zlomu v trendu vývoje maloobchodních tržeb došlo v prosinci. To byl poprvé zaznamenán meziroční růst po devatenácti měsících poklesu. V únoru se zvýšily i tržby za potraviny, a to meziročně o 1,1 %. Až do letošního ledna přitom tyto tržby dvacet měsíců klesaly. To vše svědčí o pozvolnému restartu spotřebitelské poptávky,“ komentuje maloobchodní tržby Petr Kymlička, partner poradenské skupiny Moore Czech Republic.
Míra úspor v Česku opět vzrostla, co to znamená?
02.04.2024 Česká míra úspor ke konci roku opět překvapivě vzrostla a dosáhla 19,4 %. To je z historického pohledu velmi vysoké číslo - dlouhodobě Češi před rokem 2019 spořili zhruba 12 % ze svých příjmů. Pak přišla pandemie COVID 19 a napříč vyspělým světem šla míra úspor prudce vzhůru - stát garantoval domácnostem příjmy, které však častokrát nebyly kryté prací a nebylo je také kde utrácet (velká část segmentu služeb byla mimo hru).
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Perzistentní jádrová inflace v eurozóně a silný trh práce v USA
02.04.2024 Data z domácí ekonomiky by v tomto týdnu měla potvrdit pokračující pozvolné oživování ekonomické aktivity. V zámoří budou obchodníci sledovat zejména březnové statistiky z trhu práce, které podle nás budou opět silné. Brzkému uvolnění měnové politiky v USA tedy nahrávat příliš nebudou. Vysoko patrně v březnu zůstala i jádrová inflace v eurozóně. Jejímu poklesu by navíc měl ve zbytku roku bránit svižný růst jednotkových mzdových nákladů. Opatrnost tak lze očekávat i ve vyjádřeních představitelů ECB.
Forex: Závěr obchodního týdne přinesl zpevnění dolaru i koruny
28.03.2024 Indikátory sentimentu v tomto týdnu ukázaly na mírné zlepšování nálady. Patrné to bylo nejen u tuzemského konjunkturálního průzkumu za březen, ale i dubnové spotřebitelské důvěry GfK v Německu nebo březnového průzkumu ekonomického sentimentu v eurozóně z dílny Evropské komise. To nejhorší tak snad má ekonomika eurozóny již za sebou. Její oživení však podle nás bude v letošním roce pouze pozvolné. V celoročním vyjádření očekáváme růst HDP eurozóny o 0,6 %.
Česká ekonomika v závěru roku solidně rostla navzdory vysokým úsporám domácností
28.03.2024 Konečný odhad tuzemského HDP za čtvrté čtvrtletí přinesl vzestupnou revizi mezičtvrtletního růstu ekonomiky z původních 0,2 % na 0,4 %. V meziročním srovnání ekonomika vzrostla o 0,2 %, zatímco podle předchozího odhadu ČSÚ ze začátku března ve stejném rozsahu poklesla. Na výdajové straně zaznamenal nejvyšší příspěvek k mezičtvrtletnímu růstu čistý vývoz, což pravděpodobně z velké části souviselo s vývozem dříve rozpracované produkce, především pak v případě automobilového průmyslu.
HDP ČR, zpřesněné údaje, 4Q 2023
28.03.2024 Zpřesněné údaje o výkonu české ekonomiky za loňské závěrečné čtvrtletí hlásí lepší než původně reportované výsledky HDP.
Česká ekonomika loni podala lepší výkon, než se myslelo. I přesto, že lidé se nebývale silně zdráhali utrácet
28.03.2024 Česká ekonomika nakonec loni podala lepší výkon, než se myslelo. Jde o pozitivní překvapení, které upevňuje předpoklad, že letos by tuzemské hospodářství mělo růst dokonce i nad rámec takzvané černé nuly.
Česká ekonomika loni klesla o 0,2 procenta
28.03.2024 Česká ekonomika v loňském roce klesla o 0,2 procenta, zpřesnil Český statistický úřad (ČSÚ) svůj dřívější odhad, podle kterého se hrubý domácí produkt (HDP) loni snížil o 0,4 procenta. Lepší než v odhadu z počátku března jsou také údaje za loňské čtvrté čtvrtletí. Česká ekonomika se v něm meziročně zvýšila o 0,2 procenta a mezičtvrtletně stoupla o 0,4 procenta. Údaje dnes ČSÚ zveřejnil na svém webu.
Forex: Poslední obchodní den prvního čtvrtletí
28.03.2024 Růst tuzemské ekonomiky v loňském závěrečném čtvrtletí by dnes měl být potvrzen na dřívějších 0,2 % q/q. Nově zveřejněný vývoj tuzemské míry úspor a zisků napoví, zda pokračovala vysoká akumulace úspor tuzemskými domácnosti, která spolu s předchozím propadem reálných mezd přispívala k útlumu spotřebitelské poptávky. Revizi HDP za Q4 23 neočekáváme ani v případě USA, kde ekonomika vzrostla o silných 3,2 % q/q anualizovaně. Dnešek je zároveň v zámoří i Evropě posledním obchodním dnem před Velikonocemi. V pátek jsou v USA přesto na programu důležité statistky příjmů, výdajů a zejména pak deflátory soukromé spotřeby za únor.
Spotřebitelé podpoří růst slovenské ekonomiky a udrží inflační tlaky silné
14.03.2024 Slovenská ekonomika letos zůstane odolná a její růst podle nás mírně zrychlí na 1,6 % oproti růstu o 1,1 % zaznamenaném za rok 2023. K tomu přispěje spotřeba domácností podpořená rostoucími reálnými příjmy a také fixní investice tažené prostředky z fondů EU. Čistý vývoz by měl naopak po velmi silném roce 2023 přispět záporně.
Česká ekonomika opět roste, spotřeba v plusu
04.03.2024 Ekonomika se ve čtvrtém kvartále 2023 po výraznějším letním útlumu opět vrátila k růstu. HDP mezikvartálně vzrostl o 0,2 % (versus odhad ČNB 0,0 %). Za celý rok 2023 však i tak české hospodářství pokleslo o 0,4 %. Jedním z hlavních motorů ekonomiky na závěr roku 2023 byla po delší době spotřeba domácností, která vzrostla o 0,5 % mezikvartálně. Je to do značné míry díky zastavení propadu reálné mzdy - ta sice meziročně dál klesala, mezikvartálně však pravděpodobně začala opatrně růst.
Česká ekonomika se po výraznějším letním útlumu ve čtvrtém kvartále 2023 opět vrátila k růstu
01.03.2024 Ekonomika se ve čtvrtém kvartále 2023 po výraznějším letním útlumu opět vrátila k růstu. HDP mezikvartálně vzrostl o 0,2 % (versus odhad ČNB 0,0 %). Za celý rok 2023 však i tak české hospodářství pokleslo o 0,4 %.
Česká ekonomika opět roste, brzdí ji výrazný propad zásob
01.03.2024 Ekonomika se ve čtvrtém kvartále 2023 po výraznějším letním útlumu opět vrátila k růstu. HDP mezikvartálně vzrostl o 0,2 % (versus odhad ČNB 0,0 %). Za celý rok 2023 však i tak české hospodářství pokleslo o 0,4 %. Jedním z hlavních motorů ekonomiky na závěr roku 2023 byla po delší době spotřeba domácností, která vzrostla o 0,5 % mezikvartálně. Je to do značné míry díky zastavení propadu reálné mzdy - ta sice meziročně dál klesala, mezikvartálně však pravděpodobně začala opatrně růst. A ohledně spotřeby domácností jsme relativně optimističtí i pro celý nadcházející rok 2024.
5 událostí, které dnes stojí za pozornost
15.02.2024 1) Evropská unie nemá zájem o prodloužení smlouvy o tranzitu ruského zemního plynu přes území Ukrajiny dál do Evropy. Řekla to dnes komisařka EU pro energetiku Kadri Simsonová, podle níž unie nic takového nepotřebuje. Současná smlouva vyprší na konci letošního roku. Ukrajina už v lednu popřela informace, že je připravena jednat o prodloužení smlouvy.
Evropská komise zhoršila výhled růstu české ekonomiky
15.02.2024 Evropská komise (EK) zhoršila výhled růstu české ekonomiky na letošní rok na 1,1 procenta, zatímco dosud počítala s růstem o 1,4 procenta. Ekonomika se však zotaví z loňského poklesu, který činil 0,4 procenta. Podpoří ji vysoká míra úspor domácností, předpokládané zmírnění inflace, růst reálných mezd a další uvolnění podmínek pro financování. Komise to dnes uvedla ve své nejnovější makroekonomické prognóze.
ČNB snížila základní úrokovou sazbu na 6,25 procenta, koruna oslabila
08.02.2024 Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 6,25 procenta. Jeden ze sedmi členů rady navrhoval pokles až na šest procent. Koruna v reakci na snížení sazeb oslabila o 24 haléřů na 25,21 EUR/CZK, je tak nejslabší od května 2022. Podle analytiků centrální banka úrokovou sazbu snížila kvůli přesvědčení, že inflace v Česku slábne. Podle nové prognózy ČNB by lednová meziroční inflace měla klesnout ke třem procentům z prosincových 6,9 procenta, za celý rok bude průměrně 2,6 procenta. ČNB také zhoršila odhad vývoje hospodářství, hrubý domácí produkt (HDP) podle ní letos vzroste o 0,6 procenta, když v listopadu čekala 1,2 procenta.
ČNB zhoršila výhled ekonomiky, letos čeká růst HDP 0,6 procenta
08.02.2024 Česká národní banka (ČNB) zhoršila výhled vývoje tuzemské ekonomiky. Hrubý domácí produkt (HDP) letos vzroste o 0,6 procenta, zatímco listopadová prognóza ČNB čekala růst 1,2 procenta. Odhad letošní inflace ČNB ponechala na 2,6 procenta. Novou makroekonomickou prognózu dnes novinářům představil guvernér ČNB Aleš Michl.
Konec spotřebitelské recese v Česku. Jak dnes zareaguje ČNB?
08.02.2024 Konec minulého roku se nesl ve znamení mírného oživení spotřebitelské poptávky. Maloobchodní tržby v prosinci meziměsíčně vzrostly o 0,2 %, zatímco v meziročním srovnání se podruhé v řadě dostaly do černých čísel (1,6 %). A to navzdory pokračujícímu poklesu tržeb za prodej potravin. Ty klesají již dvacátý měsíc v řadě a v porovnání s rokem 2019 zaostávají o celých 11 %.
Maloobchod v prosinci mírně vzrostl
07.02.2024 Konec minulého roku se na straně spotřeby domácností nesl ve znamení mírného oživení. Maloobchodní tržby v prosinci meziměsíčně lehce vzrostly o 0,2 %, zejména díky vyšším útratám za pohonné hmoty a nepotravinářské zboží. Naopak tržby za potraviny poklesly o 0,4 %. V meziročním srovnání se pak maloobchod dostal podruhé v řadě do černých čísel s růstem o 1,6 %, navzdory pokračujícímu poklesu tržeb za prodej potravin.
Česká ekonomika se probouzí, co na to ČNB?
31.01.2024 Česká ekonomika se “bohudík” na konci roku 2023 zvládla oklepat z prudkého poklesu ve třetím kvartále a vzrostla o 0,2 % (meziročně zmírnila pokles na -0,2 %). To je v souladu s naším (minulý týden) aktualizovaným odhadem, který předpokládá po poklesu ekonomiky o 0,4 % v roce 2023 s letošním růstem o 1,4 %. I když ještě neznáme detaily HDP za čtvrtý kvartál 2023 (jedná se o první odhad) - z doprovodného komentáře vyplývá, že za stabilizací domácí ekonomiky stála především zahraniční poptávka.
Čína i v roce 2023 splnila plán
18.01.2024 Soudruzi na nejvyšších místech v Číně mohou být spokojeni – ekonomika podle posledních dat i v roce 2023 splnila, co jí strana a vláda naplánovala. Přesto při pohledu na výsledky čínského HDP se musí dostavit jisté znepokojení z toho, že posun ekonomiky vpřed již nemusí být v budoucnu tak snadný. Stranický a vládní cíl 5% růstu pro rok 2023 totiž nikdy nebyl považován za ambiciózní vzhledem k tomu, že měl zafungovat pozitivní bazických efekt z mimořádně slabého roku 2022, kdy se ekonomika po covidu znovu otevřela a zotavila.
Maloobchod ukazuje na konec spotřebitelské recese
15.01.2024 Českému spotřebiteli se blýská na lepší časy. Maloobchod v listopadu skončil nad odhadem nás i trhu (+0,9 % versus -1,6 %) a v kombinaci s říjnem ukazuje na opětovný růst spotřeby českých domácností. Bohudík. Jinak totiž procházka rokem 2023 nebyla pro českého spotřebitele nijak veselá a v prvních třech kvartálech se marně pokoušel najít “pevnou půdu pod nohama”.
Silnější maloobchod ukazuje na konec spotřebitelské recese
12.01.2024 Českému spotřebiteli se blýská na lepší časy. Maloobchod v listopadu skončil nad odhadem nás i trhu (+0,9 % versus -1,6 %) a v kombinaci s říjnem ukazuje na opětovný růst spotřeby českých domácností. Bohudík. Jinak totiž procházka rokem 2023 nebyla pro českého spotřebitele nijak veselá a v prvních třech kvartálech se marně pokoušel najít “pevnou půdu pod nohama”.
Forex: Tuzemské spotřebitelské výdaje zůstávají nízko
12.01.2024 Zatímco u nás překvapila trhy včera zveřejněná inflace za prosinec směrem dolů, v USA tomu bylo naopak. V obou případech se ale zdá, že cenové tlaky v jádrové složce spotřebního koše byly koncem roku poměrně robustní. To by dnes v zámoří měly potvrdit i tamní statistiky cen průmyslových výrobců. U nás budou zveřejněny listopadové maloobchodní tržby. Ty podle nás opět nijak neoslní. Očekáváme jejich mírný meziměsíční pokles, a tedy i pokračující útlum domácí poptávky, která podle nás začne oživovat s růstem reálných mezd a poklesem úrokových sazeb až v letošním roce.
Inflace přestává trápit ekonomiku
11.01.2024 „Vysoká Inflace, která byla nejpalčivějším problémem české ekonomiky v posledních letech, se pomalu stává – doufejme – minulostí. Vše nasvědčuje tomu, že s koncem loňského roku, končí také přibližně tři inflační roky. V prosinci 2023 spotřebitelské ceny meziročně vzrostly o 6,9 %, což bylo o 0,4 procentního bodu méně než v listopadu. Vedle prosincového vývoje spotřebitelských cen zveřejnili statistici i průměrnou míru inflace za celý rok.
Realitní trh v roce 2024
08.01.2024 Realitní a hypoteční trh může z řady důvodů čekat v tomto roce oživení. Předpokládáme, že však bude pozvolné - ceny budou růst jen mírně a přes nárůst nově poskytnutých hypoték budou jejich objemy pravděpodobně stále výrazně zaostávat za předpandemickými léty. Jaké jsou tedy důvody k opatrnému optimismu? Za prvé, české domácnosti po dvou letech opět zažijí růst reálné mzdy. Současně vstupují do roku 2024 s velmi vysokou mírou úspor.
Český HDP ve třetím čtvrtletí klesl o 0,8 pct., brzdí ho spotřeba domácností
05.01.2024 Česká ekonomika loni ve třetím čtvrtletí meziročně klesla o 0,8 procenta. Ve srovnání s předchozím kvartálem se hrubý domácí produkt (HDP) snížil o 0,6 procenta. Vyplývá to ze zpřesněných údajů, které dnes zveřejnil Český statistický úřad. Nová data představují zhoršení proti předchozímu odhadu z prosince, který počítal s meziročním poklesem o 0,7 procenta a mezikvartálním o 0,5 procenta. Podle analytiků stojí za propadem HDP zejména nízká spotřeba domácností, která navzdory očekávání ve třetím čtvrtletí neoživila.
HDP revidováno dále směrem dolů
05.01.2024 Český HDP za Q3 2023 byl opět revidován směrem dolů na -0,6 % mezikvartálně a výrazněji tak zaostává za poslední listopadovou prognózou ČNB (-0,2 %). Celkový příběh se zatím nemění - po pokusu o oživení v Q1 a Q2 2023, dochází v Q3 k opětovnému výraznějšímu poklesu hospodářství. Za tím stojí bohužel jak zahraniční poptávka (předpokládáno), tak i slabší výkon poptávky domácí (slabé investice, redukce zásob a zejména opětovný pokles spotřeby domácností) - stabilizace spotřeby je tak zatím velmi opatrná. Dobrou zprávou naopak je, že pokles spotřeby je do značné míry dán dalším nárůstem míry úspor (reálné příjmy domácností naopak mezikvartálně rostly).
Analytici: HDP brzdí spotřeba domácností, firmy udržují stále vyšší ziskovost
05.01.2024 Spotřeba domácností se v loňském třetím čtvrtletí navzdory očekávání neoživila, což je hlavním důvodem propadu hrubého domácího produktu (HDP). Shodují se na tom analytici při hodnocení aktualizovaných údajů Českého statistického úřadu (ČSÚ), podle nichž ekonomika meziročně klesla o 0,8 procenta a mezičtvrtletně o 0,6 procenta. Upozorňují také na to, že se firmám i přes hospodářské oslabení dařilo zachovat vyšší ziskovost než před pandemií covidu-19, což naznačuje, že firmy přenášely zvýšené náklady na spotřebitele.
Dobrá finanční situace firem i vysoká míra úspor domácností
05.01.2024 Konečný odhad tuzemského HDP za třetí čtvrtletí přinesl mírnou revizi k ještě hlubšímu poklesu, a to o 0,6 % q/q. V meziročním srovnání ekonomika poklesla o 0,8 %. Struktura růstu zůstala v podstatě beze změny. Propad byl široce rozložený, tažený především zásobami, spotřebou domácností, ale i čistými exporty a fixními investicemi.
HDP ČR, zpřesněné údaje, 3Q 2023
05.01.2024 Zpřesněné údaje o výkonu české ekonomiky za loňské třetí čtvrtletí hlásí o něco výraznější pokles HDP, než se původně soudilo.
BREAKING: Tuzemské HDP za 3Q23 revidováno níže, míra úspor domácností rostla
05.01.2024 Dnes v 9:00 byla zveřejněna finální hodnota HDP České republiky za 3. kvartál. Zatímco se odhadovalo zveřejnění bez revize, mezikvartální HDP bylo revidováno níže z -0,5 % na -0,6 %. Meziroční HDP pak bylo upraveno z -0,7 % na -0,8 %.
Forex: Trh práce v USA přes mírné ochlazování zůstává napjatý
05.01.2024 V zámoří dnes očekáváme lehce nadkonsenzuální počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru za prosinec. Oproti listopadu by se sice mělo jednat o mírné zhoršení, které odhadujeme i v případě míry nezaměstnanosti a růstu výdělků. Ochlazení tamního trhu práce je však prozatím mírné, a celková situace tak zůstává napjatá. V eurozóně je dnes na programu prosincová inflace. Očekáváme, že v meziročním vyjádření vlivem statistického efektu nízké základny předchozího roku vzrostla ke 3 %. U nás budou zveřejněny čtvrtletní sektorové účty za Q3 23 a záznam z prosincového měnověpolitického zasedání ČNB.
Spotřebu Čechů nadále drtí mimořádná inflace a finanční vyčerpání řady domácností, stabilizace je však už na obzoru. V zahraničí, kam míří za lácí i kvalitou, utrácí více a více Čechů, a to desítky miliard
06.12.2023 Maloobchodní tržby se letos v říjnu opět meziročně propadaly, a to osmnáctý měsíc v řadě. Pokles však činí 1,4 procenta, takže je z oněch osmnácti měsíců nejslabší. Maloobchod tak v říjnu měl svůj nejlepší, resp. nejméně špatný měsíc za celé období od dubna 2022, kdy zatím naposledy meziročně rostl. Jde o neklamné znamení, že v Česku se blíží období stabilizace v oblasti vývoje spotřeby domácností. Zatím však i tak domácnosti reálně vykazují spotřebu na úrovni roku 2018, což svědčí o vleklosti a hloubce aktuální spotřebitelské recese. Nedostatečná spotřeba domácností je klíčovým zdrojem propadu celé tuzemské ekonomiky, jež jako jediná v EU stále nedosáhla výkonnosti posledního předcovidového roku 2019.
Špatný rok pro českou ekonomiku - propad HDP se prohloubil
01.12.2023 „Český statistický úřad dnes zveřejnil zpřesněné údaje o vývoji hrubého domácího produktu ve třetím čtvrtletí. Bohužel se však jen potvrdilo to, co už naznačoval předběžný odhad – česká ekonomika má vážné problémy. Podle zpřesněného odhadu klesl HDP ve 3. čtvrtletí mezičtvrtletně o 0,5 % a meziročně o 0,7 %. Tento propad je dokonce ještě větší, než původně odhadovaný mezičtvrtletní pokles o 0,3 % a meziroční o 0,6 %. Jako jediná země EU se tak Česká republika stále nevrátila na svou úroveň z doby před pandemií covid,“ uvádí Petr Kymlička, partner poradenské skupiny Moore Czech Republic.
Česká ekonomika je ještě závažněji nemocná, než se dosud myslelo. Její výkon se propadá nad očekávání hluboko
01.12.2023 Německý deník Die Welt nedávno označil českou ekonomiku za „nemocného muže Evropy“. To ale ještě jeho novináři neměli k dispozici data, která dnes zveřejnil Český statistický úřad. Podle nich se tuzemské hospodářství v letošním třetím čtvrtletí propadlo meziročně o 0,7 procenta a mezičtvrtletně pak o 0,5 procenta. Jedná v obou případech o hlubší propad, než jaký drtivá většina analytiků čekala. Česko je tudíž ještě „nemocnějším mužem Evropy“, než se dosud mínilo. Koruna proto v důsledku zveřejnění zpřesněných údajů k HDP oslabila.
NAPŘÍČ TRHY
09.11.2023 Poslední dostupná data o maloobchodních tržbách potvrdila, že navzdory klesající inflaci zatím nedochází k oživení spotřeby českých domácností. To je ostatně hlavní důvod, proč jsme v tomto týdnu revidovali náš výhled na růst HDP v roce 2024 z 2,1 % na 1,8 %. Nadále však předpokládáme, že vyšší spotřeba domácností bude hlavním tahounem české ekonomiky v příštím roce. Počítáme nejen s nižší inflací, ale také obnoveným růstem reálných mezd, což bude zásadní impuls pro oživení spotřebitelské poptávky.
Inflace vzroste kvůli loňskému zavedení úsporného tarifu
03.11.2023 Očekáváme, že meziroční růst spotřebitelských cen v říjnu zrychlil na 8,4 % z 6,9 % v září. Důvodem byl vliv nižší srovnávací základny související s loňským zavedením energetického úsporného tarifu. Nebýt tohoto čistě statistického efektu, inflace by podle našeho odhadu byla o 2-3 pb nižší. Průmyslová produkce podle nás v září klesla o 1,2 % m/m kvůli problémům v dodavatelských řetězcích výrobců aut, zatímco spotřebitelské výdaje zřejmě zůstaly utlumené, když odhadujeme meziměsíční stagnaci maloobchodních tržeb. Výkon tuzemské ekonomiky by se však měl v závěru roku mírně zlepšit s tím, jak v průmyslu odezní problémy v subdodávkách a spotřebitelské výdaje postupně zesílí díky pokračujícímu růstu reálných disponibilních příjmů.
Investiční atraktivita v regionech a implikace vyšších výnosů
03.11.2023 „Trhy konečně začínají hledět na realitu o něco střízlivěji. Nerovnováhy napříč státy vedou k proměnnému a nejistému prostředí,“ říká analytik BHS Timur Barotov.
Investiční atraktivita v regionech a implikace vyšších výnosů
02.11.2023 „Trhy konečně začínají hledět na realitu o něco střízlivěji. Nerovnováhy napříč státy vedou k proměnnému a nejistému prostředí,“ říká analytik BHS Timur Barotov.
Maloobchod klesá – Češi šetří
06.10.2023 „Srpen byl již šestnáctý měsíc v řadě, kdy klesaly maloobchodní tržby. Srpnové statistiky přinesly ještě dvě nepřízniví zprávy. Zatímco v předchozích měsících meziroční pokles zvolňoval z červnových -3,9 % na červencových -2,1 %, v srpnu bohužel na dynamice přidal a meziročně se tržby v maloobchodě snížily o 2,8 %. Nepříznivé bylo i meziměsíční srovnání, kdy ž po červencovém mírném nádechu o 0,1 %, došlo v srpnu k poklesu tržeb i meziměsíčně o 0,8 %,“ uvádí Petr Kymlička, partner poradenské skupiny Moore Czech Republic.
NAPŘÍČ TRHY
02.10.2023 Výkon české ekonomiky byl nakonec v druhém kvartále revidován dolů (0 % mezikvartálně a -0,6 % meziročně) a čísla za třetí kvartál zatím nevypadají už vůbec povzbudivě. Lehce byl sice revidován vzhůru první kvartál, ale celkový obrázek české ekonomiky není v tuto chvíli zrovna povzbudivý – zdá se, že po “nadechnutí” na začátku roku jako by přicházel opět “útlum”.
Už přesně za měsíc ČNB může poprvé po 3,5 roku snížit svůj základní úrok. Pravděpodobnost po minulém týdnu stoupá, Češi se totiž stále bojí utrácet a inflace už je letos jen 1,8procentní, tedy pod cílem ČNB…
02.10.2023 Tuzemská ekonomika v letošním druhém čtvrtletí vůbec nerostla. Vyplývá to z dalších zpřesněných údajů k jejímu vývoji, které v pátek zveřejnil Český statistický úřad. Podle statistiků tuzemské hospodářství od dubna do června v porovnání s prvním letošním čtvrtletím jen stagnovalo. Předchozí jejich odhad ovšem hovořil o růstu 0,1 procenta.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Data z amerického trhu práce ukáží solidní tvorbu pracovních míst
02.10.2023 Ve Spojených státech budou tento týden zveřejněny předstihové indikátory z průmyslu, které i nadále zůstanou pod padesátibodovou hranicí. Naopak ISM ze služeb bude indikovat další růst tohoto segmentu. Klíčová data z amerického trhu práce (Nonfarm Payrolls) by měla vykázat další poměrně vysoký počet nově vytvořených pracovních míst. Finální odhady PMI z eurozóny zřejmě potvrdí, že se ukazatel jak v průmyslu, tak i ve službách nachází ve fázi kontrakce. Zhoršení čeká i český PMI. Z domácích dat stojí za zmínku ještě české maloobchodní tržby. Ty zřejmě v srpnu po očištění o prodeje motorových vozidel v meziměsíčním srovnání mírně poklesly. V Polsku k jednacímu stolu zasedne tamní centrální banka. Ta podle našeho odhadu sníží klíčovou úrokovou sazbu o dalších padesát bazických bodů.
Forex: Koruna po zasedání ČNB na mírně silnějších úrovních
29.09.2023 Klíčovou domácí událostí tohoto týdne bylo zasedání České národní banky. To vyznělo lehce jestřábím tónem, když Guvernér Michl zmínil, že s ohledem na výhled vysoké jádrové inflace by mu osobně nevadilo měnovou politiku ponechat utaženou déle, než by bylo „optimální“ a inflační cíl podstřelit. Kurz koruny po zasedání posílil z úrovní těsně pod 24,50 EUR/CZK k 24,32 EUR/CZK. Poblíž této hladiny se obchodoval i v pátek.
Česká ekonomika ve 2. čtvrtletí klesla o 0,6 procenta, mezičtvrtletně stagnovala
29.09.2023 Česká ekonomika klesla v letošním druhém čtvrtletí meziročně o 0,6 procenta. Ve srovnání s předchozím kvartálem hrubý domácí produkt (HDP) stagnoval. Zpřesněné údaje dnes zveřejnil Český statistický úřad (ČSÚ). Výsledky jsou horší, než statistici odhadovali koncem srpna. Tehdy uváděli meziroční pokles o 0,4 procenta a mezičtvrtletní růst o 0,1 procenta.
Míra úspor domácností i zisků firem zůstává vysoká
29.09.2023 Zpřesněný odhad českého HDP přinesl mírnou revizi směrem dolů. V mezičtvrtletním srovnání ekonomika stagnovala místo původně avizovaného růstu o 0,1 %. V meziročním vyjádření pak klesla o 0,6 %, zatímco podle předchozích dvou odhadů to bylo o 0,4 %. Ekonomika tak stále zaostává za svou předpandemickou úrovní, a to o více než jedno procento.
HDP ČR, zpřesněné údaje, 2Q 2023
29.09.2023 Zpřesněné údaje o výkonu české ekonomiky za letošní druhé čtvrtletí hlásí o něco slabší výkon HDP, než se původně soudilo.
Ekonomika USA vstoupila do období silného hospodářského růstu
04.09.2023 Minulý týden zveřejnil Bureau of Economic Analysis (BEA) index osobních spotřebních výdajů (PCE) za červenec 2023. Zpráva obsahuje nejnovější údaje o inflaci a je preferovaným měřítkem pro Federální rezervní systém. Bureau of Economic Analysis shromažďuje a poskytuje údaje o spotřebitelských výdajích, osobních příjmech a výdajích.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Evropský HDP bude revidován mírně směrem dolů
04.09.2023 Spojené státy zahájí tento týden státním svátkem. Z dat stojí za pozornost červencový zahraniční obchod, který v důsledku vyšších importů prohloubí svůj schodek, a index ISM ze služeb, který se dále mírně posune pod svůj dlouhodobý průměr. Německé tovární objednávky ani průmyslová produkce nepotěší měsíčním poklesem.
Proč české domácnosti v nárůstu spořivosti překonali i Němce?
21.08.2023 Na přetrvávající vysokou míru úspor českých domácností v rámci středoevropského regionu jsme již několikrát upozorňovali a je zřejmé, že její výše je předmětem zájmu také centrálních bankéřů v ČNB. Stále se pohybuje přibližně 6procentních bodů nad dlouhodobým průměrem a pokud by míra úspor měla výrazněji poklesnout, může to teoreticky podpořit výraznější oživení české ekonomiky a větší setrvačnost jádrových inflačních tlaků.
Spojené státy čeká stagflace
17.08.2023 Tým SaxoStrats očekává, že v USA nastane stagflace. Mění tím svůj dřívější výhled, který zněl, že na tamním trhu recese nepřijde. Zároveň je dle něj pravděpodobnost 1:3, že Fed (ale i ECB) sníží úrokové sazby ještě před koncem letošního roku, a šance 2:3, že k tomu dojde v první polovině roku 2024. Změna výhledu na americký trh pramení nejen z růstu reálných sazeb, ale i výrazného nárůstu nákladů na spotřebu. Úrokové sazby jsou v téměř všech oblastech dvakrát vyšší, než je dlouhodobý průměr. Zároveň data mapující trh práce i útraty ukazují zpomalení, zatímco inflace kvůli mzdám a drahým energiím přetrvává. Nízký růst spolu se středně vysokou inflací tudíž znamená přicházející stagflaci.
Česko - země opatrných “střádalů”
16.08.2023 Česko zažilo bezesporu jeden z nejhlubších propadů reálné spotřeby domácností v historii. Reálné útraty domácností klesaly od konce roku 2021 šest kvartálů v řadě a pohybují se skoro 9 % po úrovněmi roku 2019. Na vině však nebyla pouze vysoká inflace a pokles reálných příjmů domácností. Češi na rozdíl od Poláků nebo Maďarů zareagovali také konzervativním navyšováním úspor.
Vývoj HDP naději ve výraznější oživení ekonomiky příliš nedává
31.07.2023 „Statistici dnes zveřejnili předběžné údaje o vývoji české ekonomiky v letošním druhém čtvrtletí. Nepřinesli však žádné překvapivé zprávy a HDP do jisté míry kopíroval vývoj v prvním čtvrtletí. Hrubý domácí produkt se ve druhém čtvrtletí mezikvartálně zvýšil jen velmi nepatrně o 0,1 % a meziročně klesl o 0,6 %. V prvním kvartále byl přitom mezičtvrtletní růst HDP nulový a meziročně zaznamenal HDP poprvé od prvního čtvrtletí 2021 pokles, a to o 0,4 %. To mimo jiné znamená, že na konci června byla česká ekonomika meziročně v poklesu již druhý kvartál za sebou. Tento vývoj naznačuje, že v letošním roce se česká ekonomika dočká spíše stagnace nebo jen velmi mírného růstu. Stále vysoká inflace totiž nutí domácnosti šetřit, o čemž svědčí i vysoká míra úspor. Podobně je tomu u investičních aktivit firem. Domácí poptávka tedy růstu ekonomiky příliš nepomáhá. Kromě toho hodnota nových zakázek, která může indikovat další vývoj v průmyslové výrobě, podle posledních známých čísel v květnu meziročně klesla o 4,4 %, což je nejvíce od léta 2020,“ uvedl Petr Kymlička, partner poradenské skupiny Moore Czech Republic.
Květnový maloobchod včera nepřesvědčil
11.07.2023 Český spotřebitel ani po šesti kvartálech reálného poklesu spotřeby nehlásí nijak zásadní obrat k lepšímu. V květnu maloobchodní tržby sice lehce vzrostly (o 0,5 % meziměsíčně), ale to po poměrně výrazném dubnovém poklesu bylo spíše zklamáním. Meziročně tak maloobchodní tržby pokračují v reálném poklesu přes 6 % a zdá se, že ve druhém kvartále 2023 se český spotřebitel ještě z “úsporného módu” neprobral. Tomu ostatně odpovídá ne zrovna pozitivní vývoj spotřebitelské nálady.
Inflace v jednociferném teritoriu poprvé od ledna 2022
03.07.2023 Trend negativního vývoje tuzemské ekonomiky pravděpodobně pokračoval i v květnu. Domácí průmyslová výroba se podle našeho odhadu meziměsíčně opět snížila. Mělo by však dojít ke zmírnění tempa poklesu na -0,9 % m/m v květnu po ostrém dubnovém propadu o 1,9 %. Spotřebitelská poptávka zřejmě zůstala velmi slabá, meziměsíční snížení maloobchodních tržeb bez aut v květnu podle nás ještě zesílilo na -0,7 % m/m (po -0,3 % m/m v dubnu).
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Data z trhu práce napoví, co čekat od Fedu
03.07.2023 Z pohledu globálních trhů bude hlavní údaj v podobě červnového počtu nových pracovních míst v nezemědělském sektoru v USA zveřejněn až v samotném závěru týdne. Očekáváme zpomalení tvorby nových pracovních míst na 250 tis., stále se však bude jednat o silný údaj. Tržní reakci by mohl vyvolat také zápis z posledního zasedání Fedu. Jak u nás, tak v Německu i eurozóně je v tomto týdnu na programu několik statistik týkajících se průmyslu. Celkově se obáváme poměrně slabých dat, která budou indikovat, že výrazné oživení v průmyslu se v Evropě prozatím odkládá. Z domácích statistik dnes budeme sledovat kromě červnového PMI ze zpracovatelského průmyslu rovněž bilanci státního rozpočtu ke konci prvního pololetí, která ukáže i pro další vývoj důležité sezónní inkaso DPPO.
Forex: Slabší data z Evropy a pozitivní překvapení ze zámoří
30.06.2023 Sentiment indikátory v Evropě zůstávají slabé. Červnový německý IFO index, spotřebitelský sentiment i důvěra v ekonomiku eurozóny jako celek zaostaly za odhady. Po negativním vyznění PMI indikátorů v minulém týdnu se tak jedná o další nepříliš povzbudivý signál z evropské ekonomiky.
HDP ČR, zpřesněné údaje, 1Q 2023
30.06.2023 Zpřesněné údaje o výkonu české ekonomiky za letošní první čtvrtletí potvrdily mezičtvrtletní stagnaci HDP (tedy posun 0,0 % mezičtvrtletně), meziroční pokles HDP byl ovšem mírně prohlouben z původně uváděných 0,4 % na 0,5 %.
Česká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla meziročně o 0,5 procenta
30.06.2023 Česká ekonomika v letošním prvním čtvrtletí klesla meziročně o 0,5 procenta. Pokles je po zpřesnění hlubší, než Český statistický úřad uvedl v květnu, kdy informoval o meziročním snížení hrubého domácího produktu (HDP) o 0,4 procenta. Mezičtvrtletně ekonomika v prvních třech měsících roku stagnovala, potvrdil dnes na svém webu ČSÚ dřívější čísla.
Forex: Meziroční inflace v eurozóně se v červnu znovu snížila
30.06.2023 Dezinflační proces v eurozóně pokračuje. Celková inflace se podle našeho odhadu v červnu snížila na 5,6 % y/y. Zrychlení jádrové inflace přesto bude nadále držet ECB v jestřábím módu. Korunoví investoři dnes budou sledovat hlavně zápis z posledního zasedání ČNB, na programu je ale i zveřejnění sektorových účtů za 1Q 23.
Ozvěny trhu: Kdy a jak moc tuzemské domácnosti přispějí k zažehnutí ekonomiky
22.06.2023 Již šest čtvrtletí v řadě dochází k mezičtvrtletnímu snižování spotřeby českých domácností, což přispívá k odeznívání vysoké inflace. Slabá poptávka je v cenovém vývoji nicméně citelněji znát až nyní. V posledních dvou měsících jádrová inflace výrazně zpomalila. Pokud by jádrové ceny meziměsíčně rostly průměrným tempem posledních tří měsíců po celý rok, dosáhla by jádrová inflace v meziročním vyjádření dvouprocentního cíle. Zdá se tak, že prodejci již nedokážou dále šroubovat ceny vzhůru tváří v tvář slabé poptávce.
Ranní okénko - Revize českého HDP může prodloužit recesi
30.05.2023 Hned po ránu přijde z Českého statistického úřadu důležitá informace ohledně struktury HDP za první kvartál letošního roku. Možná je i mírná revize směrem ke stagnaci nebo prodloužené technické recesi, byť zveřejněná březnová měsíční data jdou ve směru prvního odhadu, podle kterého česká ekonomika mezikvartálně rostla o 0,1 %. Samotná struktura patrně odhalí, že hlavní brzdu představuje poptávka domácností, která zůstává snížená již po delší dobu. Důvodem je zejména silný pokles reálných mezd, ale i zvýšená míra úspor, kterou české domácnosti na vzniklou situaci reagují. Zajímavá bude i statistika mezd v národních účtech, která může představovat silné vodítko před oficiálními čísly z příštího týdne, a především před červnovým zasedáním ČNB.
Co německá recese znamená pro Česko?
29.05.2023 Německo v posledních týdnech není úplně zdrojem optimismu. HDP za první kvartál byl poměrně výrazně revidován směrem dolů z 0,1 % na -0,3 % (mezikvartálně). A současně s tím klíčový index německé podnikatelské nálady IFO (také dobrý “předskokan” české ekonomiky) skončil výrazně za očekáváním trhů - nálada se zhoršila jak v průmyslu, tak ve stavebnictví a maloobchodu.
Související klíčová slova:
Znovuotevírání ekonomiky | Realitní trh | Neel Kashkari | Dlouhé pozice | Výnosy dluhopisů | Akcie švýcarské společnosti | Ozvěny trhu | Války | Americký ADP | Vývoj | Opětovný pokles | Jakub Seidler | Češi | Data z trhu práce | Allianz | Globální růst | Jana Steckerová | Česká ekonomika letos | Měnový pár EUR/CZK | Rostoucí úrokové sazby | DPH | EUR | Spotřebitelské výdaje v Německu | Spotřebitelské výdaje | Velké finanční krize | Snížit úrokové sazby | Oživení cen | Automobilový sektor | Itálie | Analytik České bankovní asociace | Finanční situace firem | PEPP | Očekávání | Jüan | Inflace v září | Evropské centrální banky | Tvorba fixního kapitálu | Souhrnný indikátor | Zasedání ČNB | Uvolnění podmínek | Veřejné finance | Analytik XTB | Trh práce | Evropská komise | Investice | Rozvolnění | Spotřebitelské úvěry | Potenciál | Support | Allianz Trade | Chudí | Cyklus zvyšování sazeb | ADP report | Zbrojní průmysl | Ifo | Prognózy | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkon ekonomiky | Zpráva z Německa | LSEG | Pokles cen energií | Rekord | Vstupní náklady | Raiffeisenbank | Oživení ekonomiky | Nákupy aktiv | Creditas | Úrokové sazby v USA | Uvolňování měnové politiky | Reálné příjmy domácností | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | Výkon domácí ekonomiky | Spotřebitelé | Geopolitické napětí | Saxo Bank | Chování | Německá nezaměstnanost | Die Welt | Český průmysl | SOK | Tuzemské hospodářství | Náklady na financování | Rostoucí výnosy | Proti-inflační riziko | Lagardeová | Průměrné mzdy | Demografie | Výnos | Výhled ekonomiky | Zpřesněné údaje | Delta | Výnosová křivka | Šéf Fedu | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | Slabá poptávka | Růst sazeb | Zkrocení inflace | ESG | Tržby za služby | Státní dluh | ČEZ | Důvěra v ekonomiku | Kontrakty | Mimořádná inflace | Změny HDP | Odhad HDP | Platební neschopnosti | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Investing | Růst hrubého domácího produktu | Růst spotřebitelských výdajů | Brent | Ekonomický sentiment | Kontrakce | Varovný signál | Peníze | Stimul | Strach | Pandemie COVID-19 | Ukazatel | ČNB Rusnok | Rozhovor | Obavy z inflace | Prognóza | Evropský kalendář | Služby | Projekce | Čerpání peněz | Měny | Investiční strategie | Iva Palusková | Tuzemská ekonomika | Odhad letošního růstu ekonomiky | Burza | Oživení čínské ekonomiky | Burzy | Dolar dnes | Graf EURUSD | Analytik Saxo Bank | Slovenská vláda | Zastropování cen | Představitelé ECB | Posílení koruny | BofA Global Research | Export | Obavy z pandemie | Zastavení poklesu | Hospodářský institut | EUR/CZK | Vládní opatření | Vyšší dividenda | Evropská inflace | Ekonomická aktivita | Regulace | Měnový fond | Hodnocení současné situace | Hospodářské výsledky | HDP ve Spojených státech | Tovární objednávky | Skutečný výsledek | Zvýšení sazeb | Vyšší náklady | Měnový pár EUR/USD | Finanční trh | Pokles reálné spotřeby | Inflační cíl | Investoři v USA | Federální rezervní systém (FED) | Pracovní místa | Tržní reakce | Investoři | Jádrová PCE inflace | Bank of England | Americké ekonomiky | Nejistoty | Fidelity | MiFID II | Vládní dluh | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Negativní sentiment | Nákupní apetit | Inflační čísla | Vývoj průmyslu | Údaje o výkonu HDP | Kapitál | FedWatch | Odeznívání inflace | Slovenská ekonomika | Inflace v lednu | Reálné ekonomiky | Posílení | USD | Makroekonomická prognóza | Zápis z posledního zasedání | Nová makroekonomická prognóza | Růst v Číně | Cíl ČNB | Posilování koruny | CBO | Dvoutýdenní repo sazby | Nižší poptávka | Plány | Zisk | Sentiment indikátory | Cestování | Největší ekonomika | Německý DAX | Důvěra domácností | Patria | Akcie a dluhopisy | Analýzy | Evropské ekonomiky | Americké HDP | Vládní výdaje | Spotřebitelský sentiment | Data z ekonomiky | Růst německé ekonomiky | Cenové tlaky | CZK | Zvýšení úrokové sazby | ILO | Vysoké sazby | Investovat | Vít Hradil | Patria Online | S&P | Nákupy dluhopisů | Německý export | Data o HDP | Letecká přeprava | Zvýšení daní | Pandemie COVID 19 | Silná data | Dovoz | Unie | České firmy | Fungování trhů | Dobrá nálada | Obchodování na finančních trzích | Index spotřebitelské důvěry | Pozitivní zprávy | Ruský rubl | TIM | Německé firmy | Úrokové míry | Pokles tuzemské ekonomiky | České hospodářství | Markets | Britské domácnosti | Ekonomický kalendář | Konflikt mezi Izraelem | Prezident | Přidaná hodnota | Balík peněz | Investing.com | Kevin Tran Nguyen | Nordea | Dnešní data | Oživování ekonomiky | Financial Times (FT) | Výsledky | Události tohoto týdne | BREAKING | Americké centrální banky | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Ekonomické oživení | Globální ekonomiky | HUF | Kapitálové rezervy | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Inflační tlaky | Průzkum | Minulá výkonnost | EUR/PLN | Lepší výsledky | Cenový růst | Americký index | ProCent | Eurostat | Energie | Růst inflace | P/E | Tržní úrokové sazby | Colgate-Palmolive | BHS | Pesimismus | Objem | Dezinflační tendence | Boj s inflací | Cestovní kanceláře | Vývoj měnového páru | Hypoteční trh | Závěr roku | Ekonomický vývoj | Firmy | Investiční aktivita | Předstihové indikátory | Investiční cyklus | Důchod | Case-Shiller | Agentura Bloomberg | Seznam Zprávy | Slabší koruna | Zpráva | Ekonomické dopady | Reálné spotřeby domácností | Válka | Polsko | Cestovní ruch | FRA | Inflace v Česku | Měna | Rok 2024 | Úvěry v eurech | Hrubý domácí produkt (HDP) | Ceny ropy | Státní rozpočet | Nasdaq | Aktuální hodnoty měny | JOLTS | Přijetí | Deficit | Lukáš Kovanda | Zasedání Fedu | Bydlení | Pokles produkce | USD/PLN | Ukrajina | Bloomberg | Fotovoltaika | Lednový efekt | Udržitelnost | Rekordní hodnoty | Meziroční inflace v eurozóně | Maloobchod | Centrální banky | Globální kalendář | Dolarové likvidity | Ministerstvo obchodu | Zprávy | Forwardové sazby | Reálné mzdy | Ministerstvo práce | Federální rezervní systém | Vstupy | Ceny zemědělských výrobců | Moore Czech Republic | Stavebnictví | Problémy se subdodávkami | Asie | Dnešní makroekonomické ukazatele | Instituce | Dopady inflace | Bank of Japan | Podnikatelská důvěra | Silný růst | Ropa Brent | Dobrá data | Guvernér ČNB Rusnok | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Vysoké ceny energií | Deficit rozpočtu | Výsledky HDP | Program nákupu aktiv | Depozitní sazby | Pokles tržeb | Pandemie nemoci COVID-19 | Německý hospodářský institut | Institut Ifo | Trh | Komise | Války na Ukrajině | Opatření proti koronaviru | České koruny | Snížení zadlužení | Makroekonomie | Korekce | Zpřesněný odhad | Záporné reálné úrokové sazby | Export v dubnu | Dopad na finanční trhy | Výrazný pokles | Průzkumy | Kroky centrálních bank | Francie | Sazby ČNB | Pokles HDP | Oživení české ekonomiky | Propad | Ekonomika ČR | IRS | Firemní investice | Stimulační opatření | HDP eurozóny | Dezinflace | Americký ADP report | Pandemie koronaviru | Příležitosti | Pokles úrokových sazeb | Daňové úlevy | Výsledky průzkumu | Zhodnocení kapitálu | Obchody | ANO | Hospodaření státního rozpočtu | Hrubý domácí produkt | Mistrovství | Finanční rezervy | Zhoršení nálady | Exporty | Národní ekonomická rada vlády | Důvěra | Pravděpodobnost | Futures | Data z USA | Srovnávací základna | Meziroční růst HDP | Zahraniční obchod | Pojišťovny | Odliv dividend | Graf | Centrální banka | Životní prostředí | Růst dovozu | Výkon evropské ekonomiky | Plyn | Inflační vývoj | Pár EUR/USD | Počet pracovních míst | Eurodolar | Výnosové křivky | Spotřebitelská nálada | Jádrová inflace | Silvia Ardagnaová | Hospodaření | Fed | Euroskupina | Zveřejněná data | Americká centrální banka | Prosincová inflace | Růst spotřebitelských cen | Dolar | Březnová inflace | Měsíční data | Proaktivní přístup | Zastavení růstu | HDP USA | Údaje o inflaci | ČNB Aleš Michl | Analytik Cyrrusu | Reuters | Zvýšení úrokových sazeb | Chevron | LBBW | Investment | W1 | Předpokládaný růst | Guvernér Michl | Depozitní sazba | Souhrnný index | Trinity Bank Lukáš Kovanda | Fluktuace | Finanční trhy dnes | Sazby ECB | Utahování měnové politiky | Pozornost | Dnešní výsledky | BHS Štěpán Křeček | EURUSD | Olympiáda | S&P 500 | Data z amerického trhu práce | Obchodování | PwC | Rychlý růst | Předseda | Fiskální stimul | Ukrajinské krize | Libra | Americký dolar | Zvýšení základní úrokové sazby | Snížení sazeb | Nová data | Dopad na ekonomiku | Naše ekonomika | 3M | Indikátory sentimentu | Pokles české ekonomiky | Evropská měna | Index ISM ve službách | Investment management | BofA | Harmonizovaná inflace | Příprava | Dominik Rusinko | Aleš Michl | Ziskové marže | Normalizace měnové politiky | Míra | Ministři financí | Úroky | Refinitiv | HDP v USA | MT4 | Silné oživení | Růst světové ekonomiky | Květnová inflace | Předstihové ukazatele | Budoucí vývoj | Silný trh | Hindenburg | Zápis z posledního zasedání Fedu | Indikace | TABAK | Recese v Česku | Japonsko | Termínované vklady | Čínská ekonomika | ECB | Ceny | Prudký pokles | Současný stav | Japonská vláda | Energetická krize | Finální odhad | ČNB | Evropská unie | Devizoví obchodníci | Pokles | Americké ministerstvo obchodu | Prognóza ČNB | Surové ropy | Kalendář tento týden | Velký růst | Velikonoce | Tržní ceny | Země EU | Jan Vejmělek | Vývoj dolaru | Nejvýraznější pokles | Index spotřebitelské důvěry GfK | Index ISM | Tržní očekávání | Zisky dolaru | Americká ekonomika | Nejistota | Podpora | Doporučení | COVID-19 | Zboží dlouhodobé spotřeby | Data z reálné ekonomiky | Dobrá finanční situace | Energie v Evropě | Economic | Finanční krize | Česká republika | Společnost XTB | Dnešní HDP | Bohemia Energy | Tempo poklesu | Repo sazba | BHS Timur Barotov | Emise státních dluhopisů | Daně | Trh práce v USA | Investment Management | OECD | Pokles indexu | Dluhopisový trh | Český stát | SaxoStrats | Národní ekonomická rada vlády (NERV) | Úrokové sazby Fedu | Předpovídání | Růst zisků | Zisky | Devizové trhy | Oslabení koruny | Bankovní rada České národní banky | EURIBOR | Globální ekonomika | Nvidia | Vývoj HDP | Růst výnosů | Ratingové agentury | EUR Index | Rizikové averze | Trinity Bank | Přecenění | Vice | Drahota | Růst cen | Federální rezervní banka | Cenový pohyb | Sazby beze změny | Repo sazby | Německá vláda | Index nákupních manažerů (PMI) | Financování | ČSÚ | Finance | JDE | Výrobce čipů | Makroekonomické ukazatele | Generali Investments | Index nákupních manažerů | Automobilový průmysl | Zasedání americké centrální banky | Ekonomický a strategický výzkum | Body | Pokles ekonomiky | Globální poptávka | Společnosti | Maďarský forint | Ceny zboží | Reálná úroková míra | Vyšší ceny | Průměrná hodnota | Opatření proti šíření koronaviru | Vysoké ceny energie | FT | Dolarové sazby | Cena | Dnešní čísla | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | CME | Spotřebitel | Hospodářský růst | Tržní sazby | Philadelphia Fed index | Celková inflace | Ekonomická aktivita v USA | Důvěra v průmyslu | Inflace v Maďarsku | WTI | Hrozba recese | Bod | Miliardy korun | Přenos | Federal Reserve | Polský zlotý | Únorová inflace | Bankéři | Sledovaný údaj | Nord Stream | EMU | Konjunkturální průzkum | Domácnosti | Slučování akciových burz | Inflace | Tržby | Drobní investoři | Marže | Domácí měna | Situace | Statistiky z trhu práce | Německý Ifo index | Ekonomie | Daně z příjmů | Dotace | Růst dolaru | Struktura | Bilance běžného účtu | Zkušenosti | Americká průmyslová produkce | Nové zakázky | PCE inflace | Spotřební daně | USD/CZK | Oživení ekonomické aktivity | Sentiment spotřebitelů | Statistiky | Ekonomické recese | Světová ekonomika | Ceny v eurozóně | Stagnace | Hospodářský institut Ifo | Propad HDP | Růst mezd | Korunové sazby | ČSOB Dominik Rusinko | Sdružení automobilového průmyslu | Kurz | Market | Nižší růst | DOT | Evropská centrální banka | IFO index | Pandemie covidu | ISM | 256/2004 | Silnější euro | Letadlo | Inflace v listopadu | Pokles dovozů | Pokles zásob | Lockdowny | Míra úspor domácností | Inovace | Pandemie nemoci | Naše prognóza | Conference Board | Fixed income | Ekonomové | EUR/HUF | Čínský růst | Investujte | Úspory | Conseq | Proinflační | Konsensus | Zisk podniků | Rozvíjející se trhy | PEPSICO | Ranní okénko | USA inflace | Nižší produkce | Pozitivní výsledek | Tuzemský maloobchod | Počet obyvatel | Domácí data | Vysoká poptávka | Predikce | Analytici | Dobré zprávy | Kurz koruny | Dluhy | Vysoká inflace | Rada guvernérů | Provozní zisk | Hospodářství | Francouzský statistický úřad | Americké státní dluhopisy | Stabilní příjmy | Moody's Analytics | Utahování měnových podmínek | Hodnoty měny | Ekonomické aktivity v eurozóně | Tuzemská inflace | Vyšší sazby | Snižování úrokových sazeb | Odvody | Nové peníze | Vítězství nad inflací | Alokace | Cenové stability | Zasedání ECB | Portfolia | Převis | Dynamika růstu | Conseq Investment Management | Evercore ISI | Odhady PMI | Poptávka | Měnověpolitické zasedání | Vývoz | Týdenní zpráva | Saxo | Aktivity v eurozóně | Moody's | První odhad | Ziskovost | Recese | Konsenzus | Makro | Mzdový růst | Invaze Ruska | CZK/EUR | Nálada spotřebitelů | Britská ekonomika | Digitalizace | Výhled na rok | Hardware | Počet nových žádostí o podporu | Signály | TLTRO | Meziměsíční inflace | Příjmy a výdaje | Štěpán Křeček | Ministři | Prudký propad | Kapitálové výdaje | Helena Horská | Dnešní zpráva | Americká centrální banka (Fed) | Kurz eurodolaru | Ceny energií | Spotřebitelské ceny v eurozóně | Americké indexy | Dávky v nezaměstnanosti | Ceny potravin | Rychlý růst mezd | Index důvěry | Základní sazby | Rizika | Eurozóna | Psychologie | Úspěchy | Analytik Komerční banky | Británie | Americké banky | Rostoucí inflace | Německá centrální banka | Guvernér ČNB Aleš Michl | Dnešní globální kalendář | Globální trhy | Cena elektřiny | PMI indexy | Konflikt na Ukrajině | Bondy | Finanční prostředky | Světové ekonomiky | Nord Stream 1 | Růst HDP | Rostoucí ceny | Růst cen nemovitostí | Trend | Obchodovat | Pokles sazeb | Ozbrojený konflikt | Celkový výsledek | RBI | Tomáš Cverna | Míra inflace | Antivirus | Windfall tax | Spotřebitelská důvěra | MMF | Soukromý sektor | Pomalé oživení | Objem objednávek | Hrubý národní důchod | Nařízení | Německá recese | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | Fed index | Indexy | Zvyšování sazeb | Odborníci | Vývoj inflace | Mezinárodní měnový fond | Investiční výdaje | Průmysl | Procyklické měny | Očekávané výsledky | Podnikání | Pokles průmyslové produkce | Tempo růstu | EU | GfK | Aktivita firem | Francouzská ekonomika | NBP | Biliony | Co bude | ETF | Průmysl a zahraniční obchod | Akciové trhy | Struktura HDP | Úrokové sazby | Redukce | Spotřebitelské ceny v Česku | Počty nových žádostí o podporu | Důvěra v Německu | Situace na trhu | Obchodní aktivity | Spojení | Rally | Bankovní rada | DAX | Výrazný propad | Střední třída | Zasedání České národní banky | Payrolls | Aktiva | Osobní příjmy | Pokles inflace | Použití finanční páky | HDP za Q2 | Růst zaměstnanosti | Indexy na Wall Street | Kurz domácí měny | Tuzemský průmysl | Nárůst cen energií | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Indikátor | Barclays | Schodek | Tempo růstu americké ekonomiky | Základní úrok | Pokles cen | Prodej aut | Euro | Investments | ROCE | YouGov | Vysoké inflace | Proinflační riziko | Raiffeisenbank a.s. | Peněžní trh | Řízení výnosové křivky | Vývoj kurzu | Hodnocení rizik | Fiskální politiky | Zdravotnictví | Výhled růstu české ekonomiky | Ozbrojený konflikt mezi Izraelem | Riziko ztráty | Trhy dnes | Německý statistický úřad | Reálné příjmy | Trinity | FOREX | Prodeje automobilů | Pokračování poklesu | Majetek | ISM ve službách | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Řetězce | Americký index S&P 500 | Sentiment | Zhoršení pandemie | Maďarská centrální banka | Breaking | Zasedání centrální banky | Podílové fondy | Ekonomika | Politika | Konkurence | PLN | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Německá ekonomika | Obnovení růstu | Indikátory důvěry | Forint | GDP | Velká Británie | Výnosy amerických dluhopisů | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | Ekonom | Optimismus | Pokles průmyslové výroby | Spotřebitelská důvěra v Německu | Členové bankovní rady | Nákupy | Očekávání trhu | Investování je rizikové | Měnové politiky | Akciové indexy | Předstihový ukazatel | Růst vývozu | Země eurozóny | Ekonomická data | Dobrá zpráva | Poskytování hypoték | Janet Yellen | Invaze | Proticyklické kapitálové rezervy | Zhodnocení | Snížení základní úrokové sazby | Poradenské společnosti | Výhled | FOMC | Dividenda | Auta | Komerční banky | Americké ministerstvo | Timur Barotov | Temenos | Americký trh práce | Filadelfský Fed | Economist | Zlevnění potravin | Počasí | Indexy nákupních manažerů | Propouštění | Záznam z posledního zasedání ČNB | Jaromír Gec | Medvědi | Finanční trhy | Statistický úřad | Vyšší daně | Oživení cen ropy | Cyrrus | Dobrý výsledek | Expanze | Klesající úrokové sazby | Znovuotevření ekonomiky | Fondy | XTB Tomáš Cverna | Bílý dům | Cenové hladiny | Stagflace | Německé ekonomiky | Růst průmyslové produkce | Financial Times | USD za barel | Pracovní trh | Konsensus trhu | Zajišťování | Obchodní bilance | Výdaje | Německé tovární objednávky | Energetické společnosti | Riziková aktiva | Pasiva | Problémy | Zpomalení růstu | Zpřesněná data | Pokles poptávky | Participace | Banka Creditas | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Podíl akcií | Inflace v Německu | Ropa | Rezervy | Americká inflace | Rozvoj | Naše hospodářství | Filadelfský Fed index | Ekonomka | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Oslabení české koruny | Hry | Profitovat | Spotřeba domácností | Ekonomika EU | Vývoj koruny | Průzkum společnosti | Evropské akciové burzy | Index PCE | Meziroční růst spotřebitelských cen | Inflace v prosinci | Politické riziko | Silný pokles | Uvolnění měnové politiky | Index podnikatelské nálady | MSCI | Kypr | Thomson Reuters | Zvyšování úrokových sazeb | Guvernér Rusnok | Spotřebitelská poptávka | Austan Goolsbee | Indikátor důvěry | Velké ekonomiky | 3М | Obchod | Indexy PMI | Navýšení úrokových sazeb | Rozhodnutí centrální banky | Regionální měny | Zlotý | Oslabení | Prognóza ECB | Pohonné hmoty | Pandemická situace | Rusko | Vysoké riziko | Ceny výrobců | Úsilí | Žádosti o podporu | Miliardy USD | Reálné úrokové sazby | Obchodní den | Meziroční změny HDP | Spojené státy | Evropské méně | Zkušenost | Uvolňování opatření proti koronaviru | Signál | Zdražování | Energetické krize | Tržby obchodníků | Ředitelka | Komerční banka | ADP | PMI ve službách | Biliony dolarů | Kupní síla | Trhy | Ropy | Rozdílové smlouvy | Nové žádosti o podporu | Platforma | IfW | Produkce energií | Změny trendu | Společnost | Petr Dufek | LTV | Úspěch | Úvěrová aktivita | Maloobchodní tržby v listopadu | Sázky | Nové prognózy | Radomír Jáč | Dnešní údaje | Politici | Výkon německé ekonomiky | Slovensko | Světové hospodářství | Společná evropská měna | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | D1 | České maloobchodní tržby | Americké ministerstvo financí | Nálada | Americká spotřebitelská důvěra | Umělé inteligence | Míra nejistoty | Indikátory | Eura | Invaze Ruska na Ukrajinu | Výsledek HDP | Iniciativa | Vysoké ceny | Komentář Radomíra Jáče | Nízká nezaměstnanost | Organizace | Odpovědnost | Ceny pohonných hmot | Celkové příjmy | Zmírnění inflace | Výhled na rok 2024 | Růst | Ceny surovin | Polská centrální banka | Nejnovější údaje o inflaci | Příjmy | Finanční situace | Investujte zodpovědně | Zajištění | Nastavení sazeb | Snížení inflace | Pandemie | Index | PCE index | Rychlý růst cen | Lockdown | Cenový index | Martin Gürtler | Historie | Bohatství | Meziroční růst | Průmyslová produkce | Úročení | Hlavní investiční analytik | ISM index | Valuace | Volby | Vyšší úroveň | Cíle | Bezpečnost | Zrušení superhrubé mzdy | Odhad vývoje hrubého domácího produktu | Americký státní dluh | Aktuální situace | Nominální mzdový růst | Osobní výdaje | Zpomalení růstu ekonomiky | Inflační riziko | Volatilní | Petr Kymlička | Optimismus spotřebitelů | Banky | Komise v přenesené pravomoci | Náklady spojené s bydlením | Německý průmysl | Express | 1D | Český statistický úřad (ČSÚ) | Prodeje | Růst Německa | Odhady HDP | Růst v letošním roce | Kurzové intervence | Globální akcie | Česká inflace | Úvěr | Klesající inflace | Inflace ČNB | Šance | Bankovní rady ČNB | Zastropování cen energií | Holubice | Dopady války na Ukrajině | FIXED | Podnikání na kapitálovém trhu | Průmyslová výroba v USA | Covid | Biliony USD | Odvětví | Šok | Dlouhodobí investoři | Rakousko | Nordea Markets | Covidová situace | Dna | Dostupná data | Investiční společnosti | Zahraniční akcie | Maďarsko | Průmyslníci | Výrobní sektor | Mzda | Dluhy domácností | Poradenství | Měnový pár | Daně z příjmů právnických osob | Dánsko | Data ČSÚ | David Vagenknecht | Prodeje aut | Data Watch | Bankrot | Banka | Chemický průmysl | Vakcinace | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Agentura Reuters | Akcie | Investiční analytik | Významný dopad | Ekonomické aktivity | Inflace v USA | Inflace v eurozóně v červnu | Investice firem | Nové údaje | Analytička | ČSOB | MF | Obchodování na devizových trzích | Úrok | Ekonomiky | Měnová politika | Zasedání FOMC | Evropa | Bloomberg Economics | Negativní dopad | Vklady | Vyšší úrokové sazby | Mutace delta | Zpřísňování měnové politiky | Prognózy ČNB | Strukturální změny | Ekonom BHS | Realitní bublina | Problémy v dodavatelských řetězcích | Bilance zahraničního obchodu | Stárnutí populace | Proinflační rizika | Marketingová komunikace | Akciové burzy | Evropská komise (EK) | Předpověď | Ekonomický růst | Míra zisku | Hodnota HDP | Krize | YCC | Asociace | Management | Pandemie COVID | Reálný HDP | Pražská burza | Meziroční inflace v Německu | Reálná mzda | Paul Jackson | Americký trh | Údaje | Vyšší mzdy | Reportované výsledky | Riziko recese | Konec roku | Short | Krátkodobý výhled | Podíl nezaměstnaných | Snižování sazeb | Dnešní PMI | Politika ČNB | Nemovitosti | Vlastnictví | Práce | Finanční polštář | Očkování | XTB | Silná data z trhu práce | Spoření | Podniky | Prodeje potravin | Hospodářské politiky | Polský zlotý a maďarský forint | PAP | Finanční ztráty | Obchodní modely | Index spotřebitelských cen | Američané | Ceny v Česku | Rubl | Ztráta | Rozpočet | xStation5 | Domácí měny | Letní obchodování | ČSOB Data | Vývoj na trhu | Červnová inflace | Listopadové maloobchodní tržby | Pozitivní vliv | Nejnovější údaje | Švédsko | Pracovní síly | Směřování | Pandemie covidu-19 | Inflace v české ekonomice | Guvernér ČNB | Inflace v eurozóně | Německo | Americký ISM | List Financial Times | Bankovky | Český index nákupních manažerů | Biden | TLTRO4 | Růst české ekonomiky | Zrychlení růstu | Měnové politiky v USA | Akciový trh | Směrnice | Výsledky hospodaření | Ztráty | Eskalace | Nálada na globálních trzích | Japonský jen | Automotive | Odhad amerického HDP | Bilance | Osobní příjem | EK | Investování | Setkání centrálních bankéřů | Akumulace | Kotace | Pracovní den | Mzdy | Sazby Fedu | Průzkum ČSÚ | Zadlužení | Obchodníci | Zahraniční investice | Ukazatele | Státní dluhopisy | Pozice | Nízká inflace | Růst spotřebitelských výdajů v USA | Konzistence | Dluhopisy | Platební bilance | Situace na trhu práce | Fidelity International | Čína | Inflace v ČR | Koruna | Nárůst nezaměstnanosti | Tchaj-wan | Nejvýraznější propad | Generali Investments CEE | Trade | ČR | Pravděpodobnost zvýšení sazeb | Hlavní ekonom | MIFID | Nastavení měnové politiky | Zasedání bankovní rady | Rozpočtové deficity | KOSPI | Ministerstvo financí | Překážky | Růst výnosů dluhopisů | Guvernér | DSTI | Rezistence | Umělá inteligence | Úrokový diferenciál | Demografické změny | Výhled německé ekonomiky | USA | Zemědělství | Riziko | Praní špinavých peněz | Zpracovatelský průmysl | Šíření koronaviru | Výraznější pokles | Sazby | Letecká doprava | NERV | Útlum domácí poptávky | Předkrizové úrovně | Největší pokles | Miliardy dolarů | Nejvyšší propad | Poptávka po ropě | Bankovní asociace | Deloitte | CELO | Zahraniční forex | Ocenění | Tržby v maloobchodě | Úvěrové aktivity | Meziroční inflace | Sektor služeb | Zastavení výroby | Výkon | American Express | Česká vláda | Domácí poptávka | Stimuly | Analytik ČSOB | Úroková míra | Liberty Ostrava | Globální sentiment | Analytik | Průmyslová výroba v září | Následky krize | Statistika | Další pokles | Americký HDP | Německá inflace | Bankovní daň | Emise | Fiskální impuls | Ekonomický sentiment v eurozóně | Heureka | Solidní výsledky | Dodavatelské řetězce | Úročení spořicích účtů | Covid19 | Ceteris paribus | Válka na Ukrajině | Pražský PX | Slábnutí koruny | Nastavení úrokových sazeb | Prodej | Nervozita | Bohuslav Čížek | Platby kartou | Invesco | Implikace | Investiční | Propad investic | Vývoj státního rozpočtu | Ekonomika USA | Tuzemský HDP | Inflace PCE | Německý HDP | Online prostředí | Včerejší obchodování | Cenový index PCE | HICP | Odhad růstu HDP | Výkonnost | Česká ekonomika | Výroba aut | Růst cen ropy | Francouzské volby | EURCZK | Fantastické výsledky | Hospodářské oživení | Budoucnost | Steen Jakobsen | Letní měsíce | Očekávaná data | Rozhodování | Další růst | Švýcarské společnosti | Opatření | Distribuce | Index S&P 500 | Ekonomická situace | Závislost | Česká koruna | Energetická náročnost | Investiční atraktivita | Údaje z německé ekonomiky | Zlato | HDP | PoS | Bureau of Economic Analysis | Obchodní řetězce | Agentura PAP | Charter Communications | Restrikce | Maloobchodní tržby | Likvidita | CL | Rok 2025 | Výroba automobilů | Vyšší riziko | Fond | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | HDP Česká republika | Statistici | Hlavní ekonomka | Měkké přistání | ČSOB Data Watch | Světová obchodní organizace | Objednávky | Inflační očekávání | Růst průměrné mzdy | G7 | Nedostatek zakázek | Cenový PCE index | Pandemie Covid19 | BH Securities | Dnešní zasedání ČNB | Omikron | Růst ekonomiky | Index PMI | Zlevňování hypoték | Komodity | Analýza | Vyšší inflace | Trhy v USA | Očkovací program | JOLTS report | Německé akcie | Tuzemská nezaměstnanost | Miliardy | Výnosy | Odhad letošního růstu | Oblasti umělé inteligence | Velmi volatilní | Česká národní banka (ČNB) | Maloobchodní tržby v USA | Úrokové sazby České národní banky | Vlády | Ceny energie | Investiční doporučení | Měsíční příjem | Odhad letošního růstu HDP | Český HDP | Jádrová inflace v eurozóně | Dekarbonizace | Centrální bankéři | Zlepšení | Solidní růst | Sentiment v eurozóně | Nonfarm Payrolls | ČTK | Nižší úrokové sazby | Oživení ekonomik | Měnové podmínky | Americké akciové indexy | Americká vláda | Jerome Powell | Vysoké úrokové sazby | CEE | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Wall Street | Záporné úrokové sazby | Pokles reálných mezd | Příjmy domácností | Kadri Simsonová | Citelná inflace | Úřady | Nákup dluhopisů | Nakupovat | Americké vlády | Spotřebitelské ceny
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Růst | Indikátor | Trading | Pokles | FOREX | Cena | Pivot
