Tržní úrokové sazby
Forex: Předvánočnímu týdnu na trzích dominovaly centrální banky
20.12.2024 Obchodování bylo dnes zřejmě ovlivněno i vyjádřením D. Trumpa, který vyzdvihl možnost zavedení cel na evropské produkty ve snaze přimět Evropu dovážet větší objem fosilních paliv z USA. Události v tomto týdnu se ovšem točily především kolem zasedání centrálních bank v USA, Velké Británii, Japonsku či u nás.
Forex: ČNB si dá předvánoční pauzu
19.12.2024 Fed včera podle očekávání snížil úrokové sazby o 25 bb, v nové prognóze však výrazně redukoval rychlost dalšího uvolňování měnové politiky. Zasedání centrálních bank vévodí i dnešnímu kalendáři. Bank of England ani ČNB by ale sazby měnit neměly. V případě tuzemské centrální banky by rozhodnutí ponechat repo sazbu na 4 % mělo odrážet přetrvávající opatrnost členů bankovní rady na pozadí proinflačního vyznění některých dat ve srovnání s poslední predikcí ČNB. V zámoří je dnes na programu třetí čtení HDP v USA za Q3 24, kde se ale očekává pouze potvrzení růstu o 2,8 % mezičtvrtletně anualizovaně.
Inflace v Česku zrychluje na půlroční maximum. Zdražuje máslo, elektřina či čokoláda
11.11.2024 Meziroční inflace v Česku v říjnu dále zrychlila, a to na 2,8 procenta. Byla tak nejvýraznější od letošního dubna. Zůstává však nadále v tolerančním pásmu České národní banky. Klíčovým důvodem zvýšení inflace byla nízká srovnávací základna loňského roku, daná výraznějším meziměsíčním poklesem některých cen loni v říjnu. Ta nyní například způsobila citelnější růst cen elektřiny, více než desetiprocentní.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Volby v USA tento týden určí tón globální politiky a ekonomiky na roky dopředu
04.11.2024 Přestože ekonomický kalendář pro tento týden zahrnuje zasedání hned několika centrálních bank, tentokrát je svou důležitostí zastíní jiná, klíčová událost tohoto roku. Tou jsou americké volby v pořadí 47. prezidenta, a také představitelů tamního Kongresu. Nerozhoduje se tedy pouze o prezidentovi USA, ale také o tom, jak silnou protiváhu bude či nebude představovat Kongres.
Forex: Zářijový NFP report bude dalším dílem do skládanky trhu práce pro Fed
04.10.2024 Klíčový údaj z amerického trhu práce v podobě zářijového NFP reportu bude dnes ve středu pozornosti, když právě kondice trhu práce je nyní pravděpodobně hlavním determinantem dalšího směřování měnové politiky v USA. Na to poukazují i vyjádření představitelů americké centrální banky, do jejichž hledáčku se v poslední době více dostal právě trh práce. Ten podle nás zůstává i přes nedávné ochlazení stále poměrně robustní a jeho další rychlé zhoršování nepředpokládáme. To by tak mělo být argumentem pro jen pozvolné snižování sazeb amerického Fedu. A i proto se přikláníme ke snížení o 25 bb na dalším listopadovém zasedání, přičemž finanční trh dává šanci i 50bodovému cutu.
Forex: Americká data zmírnila obavy o tamní ekonomiku
03.10.2024 Finální odhad PMI za září v eurozóně nakonec přinesl revizi indexu ze služeb směrem nahoru z původních 50,5 b. na 51,4 b. To ale nestačilo na vytáhnutí kompozitního indexu nad 50bodovou hranici, když v září dosáhl 49,6 b. Na tom se především negativně podepisuje slabá situace v průmyslu, a to hlavně v Německu, kde průmyslový index dosáhl 40,6 b., což je nejnižší hodnota od října 2023.
Zlato je na rekordu, co bude s úroky?
29.09.2024 Ekonomové u nás i v zahraničí vedou veledůležitou debatu o možné trvalejší změně úrovně přirozené úrokové míry (r*). Zvyšuje se oproti letům před covidem, nebo ne? Pro její zvýšení hovoří třeba i rekordní zadlužování Spojených států, které tam podle některých expertů staví na hlavu zavedenou logiku provádění monetární politiky. Proti by však měla vypovídat nynější rekordní cena zlata. To žádný úrok nenese. Proč by tedy tolik rostlo, pokud by se nečekal obecný pokles úrokových sazeb a normalizace r*? Jak to tedy je?
Forex: Pozornost investorů upoutají vystoupení centrálních bankéřů
26.09.2024 Dnešní makroekonomický kalendář bude poměrně chudý na data, na programu je ale celá řada vystoupení centrálních bankéřů Fedu i ECB. Představitelé americké centrální banky mohou nabídnout hlubší vhled do vnímání rizik ohledně tamního trhu práce poté, co se v minulém týdnu rozhodli zahájit cyklus uvolňování měnové politiky 50bodovým snížením úrokových sazeb.
Forex: Zářijové zasedání ČNB nepřekvapilo
25.09.2024 ČNB na dnešním zasedání podle očekávání rozhodla stejně jako v srpnu o snížení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu. Základní repo sazba tak bude od zítřka činit 4,25 %. V prohlášení bankovní rada naznačuje zachování opatrného postupu i do budoucna, když nadále zmiňuje možnost zastavení procesu snižování úrokových sazeb v případě naplnění proinflačních rizik. Podle nás bude stav ekonomiky v kombinaci s inflací setrvávající v tolerančním pásmu cíle tlačit na další pokles úrokových sazeb. Na zbývajících dvou letošních zasedáních proto čekáme dvojí snížení repo sazby o 25 bb. Ta by tak na konci roku měla poklesnout na 3,75 %. Terminální úroveň repo sazby ponecháváme na 3,5 % a její dosažení pak předpokládáme v Q1 25, avšak s rizikem vychýleným směrem dolů.
Forex: Další pozvolné snižování sazeb ČNB trhy příliš nerozladilo
25.09.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání dle očekávání pokračovala v pozvolném snižování sazeb o 25 bb. Klíčová dvoutýdenní repo sazba tak dosáhla 4,25 %. Rozhodnutí se obešlo bez významné reakce na finančních trzích, když tento krok byl plně zaceněn. Zároveň i analytický konsensus byl téměř jednohlasný. Bankovní rada (BR) se rozhodla pro snížení měnověpolitických sazeb o 25 bb v poměru 6:1, když jeden člen hlasoval pro snížení o 50 bb.
Forex: ČNB pokračuje v pozvolném snižování úrokových sazeb
25.09.2024 ČNB na dnešním zasedání rozhodla stejně jako v srpnu o snížení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu. Základní repo sazba tak bude činit 4,25 %. To bylo v souladu s naší prognózou a v podstatě jednohlasným analytickým konsenzem. Plně zaceněn měl i vzhledem k předchozím vyjádřením členů bankovní rady dnešní krok také finanční trh. Koruna proto na zveřejnění rozhodnutí reagovala minimálně, stejně jako korunové tržní úrokové sazby. Naproti tomu, srpnová prognóza ČNB již s dalším snižováním úrokových sazeb do konce letošního roku nepočítala, když s ní byla konzistentní dvoutýdenní repo sazba ve Q4 24 v průměru na 4,5 %.
Forex: ČNB pravděpodobně zvolní tempo snižování úrokových sazeb
01.08.2024 Fed včera podle očekávání ponechal svou klíčovou sazbu na 5,25-5,50 %. J. Powell na tiskové konferenci připustil, že první snížení sazeb se blíží. Trhy i námi očekávaný první „cut“ v září Fed podmiňuje dalšími příznivými údaji z ekonomiky. ČNB by na dnešním zasedání měla rozhodnout o dalším poklesu svých měnověpolitických sazeb. Zatímco data překvapovala tuzemskou centrální banku v poslední době většinou protiinflačně a přispěla k tomu, že nemalá část trhu dnes sází na „cut“ o 50 bb, radní ČNB nadále spatřují řadu proinflačních rizik v čele s vysokou dynamikou cen služeb a svižným mzdovým růstem.
Forex: Americká inflace v červnu zpomalila, zásadně ale příběh nemění
11.07.2024 Inflace v USA za červen by měla být ve znamení neutrálního signálu ohledně načasování začátku snižování sazeb amerického Fedu. Zatímco celková inflace by měla zpomalit zejména vlivem poklesu cen energií, ta jádrová by měla o 0,1 pb zrychlit na 3,5 % y/y, když její meziměsíční tempo zůstane zvýšené. Celkově by červnová inflace neměla centrální bankéře Fedu nijak zásadně posunout blíže k rozhodnutí snížit úrokové sazby. Vzhledem k přetrvávající nejistotě ohledně dezinflačního procesu k prvnímu snížení sazeb podle nás dojde až v příštím roce, byť riziko cutu na samotném konci roku přetrvává.
Forex: Koruna dnes opět oslabila vůči oběma hlavním světovým měnám
10.07.2024 Koruna dnes znovu oslabovala. Vůči euru klesla proti úternímu závěru o osm haléřů na 25,35 EUR/CZK. Je tak nejslabší od letošního dubna. K dolaru si česká měna pohoršila o šest haléřů. V 17:00 se podle serveru Patria Online obchodovala za 23,42 USD/CZK.
Forex: Inflační tlaky v tuzemsku jsou utlumené
10.07.2024 Tuzemská inflace za červen výrazně překvapila, když z květnových 2,4 % zpomalila na cíl centrální banky, tedy na rovná 2,0 %. Konsensus trhu a květnová prognóza ČNB přitom počítaly s 2,4 % y/y. Meziměsíčně spotřebitelské ceny klesly o 0,3 %. Výrazně se na tom podílelo zrychlení poklesu cen potravin a pohonných hmot na -0,6 % a -3,7 %. V červnu výrazně zvolnila i jádrová inflace, když klesla o 0,4 pb až na 2,2 % (vs prognóza ČNB ve výši 2,6 %). Po sezónním očištění podle nás meziměsíčně klesla o 0,1 %, přičemž již v květnu byly jádrové cenové tlaky utlumené. To zřejmě reflektuje utaženou měnovou politiku a přetrvávající slabou spotřebitelskou poptávku.
Forex: Jádrová inflace v eurozóně v červnu setrvala na 2,9 % y/y
02.07.2024 ECB nechce s dalším snižováním sazeb spěchat. Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová ani její hlavní ekonom zatím podle svých slov nemají dostatek důkazů o tom, že inflační hrozba pominula. Vzhledem k tomu, že trh práce v eurozóně zůstává napjatý, má ECB čas na vyhodnocení příchozích informací, uvedla Lagardeová v pondělí v portugalské Sintře na každoroční fóru centrálních bankéřů. Hlavní ekonom ECB Philip Lane dnes v rozhovoru pro Bloomberg uvedl, že červnový údaj o inflaci nebude stačit k vyhodnocení míry rizika plynoucí z vývoje cen služeb. Celkově tak ve svých nedávných vystoupeních představitelé ECB podpořili očekávání, že si centrální banka eurozóny na červencovém zasedání (18. 7.) dá od snižování úrokových sazeb pauzu.
Forex: Americká spotřebitelská poptávka nadále podporuje ekonomiku
18.06.2024 Německý ZEW index by měl podle nás ukázat na další zlepšování nálady, hodnocení současné situace ale zůstává utlumené. Americká data by měla potvrdit silnou spotřebitelskou poptávku, když maloobchodní tržby v květnu meziměsíčně zřejmě vzrostly o 0,2 %. Spotřebitelská poptávka pravděpodobně opět pozitivně přispěje k solidnímu růstu americké ekonomiky v letošním roce. Maďarská centrální banka na dnešním zasedání podle nás sníží základní úrokovou sazbu o 25 bb.
Forex: Středoevropské měny měly dnes tendenci posilovat
17.06.2024 Tuzemské výrobní ceny v květnu klesly napříč odvětvími. Meziměsíčně ceny průmyslových výrobců klesly o 1,2 % a v meziročním vyjádření byly vyšší o 1,0 %, což bylo výrazně pod tržním konsensem (2,0 % y/y). Výrazně klesly oproti dubnu zejména ceny energií, ropy a koksu, což se podepsalo i na snížení cen v samotném zpracovatelskému průmyslu. Zároveň pokračoval svižný pokles cen zemědělských výrobců, které jsou v meziročním vyjádření o více jak 10 % nižší. Zatímco ceny stavebních materiálů v květnu dále klesaly o 0,2 % m/m a 1,3 % y/y, meziroční růst cen stavebních prací zůstal v blízkosti 2 %.
Forex: ECB snížila sazby, trh práce v USA zůstává silný
07.06.2024 ECB včera podle očekávání snížila úrokové sazby o 25 bb. Další kroky podmiňuje stejně jako dosud příznivými daty. Prognózu inflace i ekonomického růstu však přehodnotila směrem nahoru, a tak bylo celkové vyznění mírně jestřábí. V rámci třetího čtení HDP eurozóny za první čtvrtletí dnes budou z pohledu ECB důležité především statistiky mzdových nákladů. V USA je na programu zveřejnění květnových dat z trhu práce.
Forex: ECB doručila jestřábí „cut“
06.06.2024 ECB podle očekávání poprvé od roku 2019 snížila úrokové sazby, a to o 25 bb. V nové prognóze byla celková i jádrová inflace pro letošní i příští rok revidována směrem nahoru. Celková inflace podle ní letos dosáhne v průměru 2,5 % (+0,2 pb), jádrová 2,8 % (+0,2 pb). Nad cílem by měla dynamika obou cenových indexů zůstat i v příštím roce, kdy ECB očekává jejich růst o 2,2 %. Vzestupnou revizi zaznamenal také letošní růst HDP eurozóny (z 0,6 % na 0,9 %).
Zlato je na rekordu. Co to znamená pro vývoj úroků na hypotékách v Česku?
22.05.2024 Ekonomové u nás i v zahraničí vedou veledůležitou debatu o možné trvalejší změně úrovně přirozené úrokové míry (r*). Zvyšuje se oproti letům před covidem, nebo ne? Pro její zvýšení hovoří třeba i rekordní zadlužování Spojených států, které tam podle některých expertů staví na hlavu zavedenou logiku provádění monetární politiky. Proti by však měla vypovídat nynější rekordní cena zlata. To žádný úrok nenese. Proč by tedy tolik rostlo, pokud by se nečekal obecný pokles úrokových sazeb a normalizace r*? Jak to tedy je?
Forex: Maďarská centrální banka sníží úrokové sazby o dalších 50 bb
21.05.2024 Dnešní den nenabídne zásadní makroekonomická data. Ve středoevropském regionu zasedne maďarská centrální banka, která podle nás opět sníží sazby o 50 bb. V Maďarsku by se však již pomalu mohlo blížit zastavení uvolňování měnové politiky. Dnes bude zároveň pokračovat svým třetím dnem výroční konference atlantského Fedu k finančním trhům, kde jsou naplánovaná četná vystoupení představitelů americké centrální banky.
Forex: Cenové tlaky ve výrobních sektorech zůstávají utlumené
20.05.2024 Vývoj tuzemských výrobních cen v dubnu skončil téměř v souladu s konsensem analytiků, když meziroční růst PPI dosáhl 1,4 % (+0,2 % m/m). Cenové tlaky ve zpracovatelském průmyslu zůstávají utlumené v souvislosti se slabou poptávkou po průmyslovém zboží. V ostatních výrobních okruzích je růst cen rovněž umírněný. Ceny zemědělských výrobců zůstávají v meziročním srovnání v hlubokém poklesu (-13,4 %) a ve stavebnictví zase vykazují pouze mírný růst, respektive ceny stavebních prací meziročně v dubnu rostly o 2,0 %, zatímco ceny materiálů o 1,5 % y/y klesly. V souladu se spotřebitelskou inflací zůstává růst cen ve službách pro podniky nadále vysoký, byť se v dubnu zmírnil na 3,4 % po březnových 4,1 % y/y.
Forex: Inflace v eurozóně dále zvolní, ECB může snížit sazby v červnu
17.05.2024 V eurozóně dnes bude zveřejněna finální dubnová inflace. Všeobecně se očekává její potvrzení na 2,4 % y/y. Z podrobnější struktury se však dozvíme, co stálo za poklesem cenové dynamiky ve službách. Jak se budou vyvíjet měnověpolitické sazby v eurozóně by mohli ve svých dnešních plánovaných vystoupeních přiblížit představitelé ECB.
Forex: Dolar posílil, koruna se drží lehce nad 24,70 EUR/CZK
16.05.2024 Data ze zámoří byla smíšená. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v uplynulém týdnu poklesl na 222 tis., což jsou stále úrovně potvrzující napětí tamního trhu práce. Mírné zklamání přinesly statistiky z amerického nemovitostního trhu. Počet zahájených staveb po březnovém poklesu o 16,8 % m/m v dubnu vzrostl o 5,7 %, zatímco se čekal rychlejší růst o 7,6 % m/m. Průmyslová produkce v dubnu zhruba v souladu s odhady meziměsíčně stagnovala. Šéf newyorského Fedu J. Williams v rozhovoru pro Reuters uvedl, že nejnovější údaje o inflaci v USA potvrzují ústup cenových tlaků, před snížením úrokových sazeb ale bude chtít vidět více příznivých dat. Dolarové tržní úrokové sazby na kratších splatnostech dnes vzrostly o zhruba 5 bb, což pravděpodobně podpořilo americký dolar, který k euru posílil o 0,2 % na 1,0860 EUR/USD.
Forex: ČNB snížila sazby o 50 bb a její komunikace zůstala jestřábí
02.05.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání vůči analytickému konsensu nepřekvapila, když snížila úrokové sazby o 50 bb, tak jak víceméně avizovala vyjádření některých členů bankovní rady (BR) v minulých týdnech. Finanční trhy ovšem před zasedáním přisuzovaly nemalou šanci i pouze 25bodovému snížení. Na tiskové konferenci guvernér Michl pokračoval v jestřábí rétorice.
Forex: Finanční trhy dnes očekávají pokles sazeb ČNB o 25 bb nebo 50 bb
02.05.2024 ČNB by na dnešním zasedání podle nás i konsenzu analytiků měla potřetí v řadě snížit úrokové sazby o 50 bb. Tržní instrumenty jsou však v očekávání rozpolceny mezi pokles o 25 bb a 50 bb, a tak bychom se na tržních sazbách i kurzu koruny mohli dočkat po zveřejnění rozhodnutí určité reakce. ČNB by nám měla nabídnout také svůj pohled na neutrální úrokovou sazbu, která se dle dosavadních vyjádření členů bankovní rady nachází výše, než na dosud uvažovaných 3 %. Ve Spojených státech dnes očekáváme další proinflační data v podobě nadkonsenzuálního růstu jednotkových mzdových nákladů za Q1 24, což by na trzích mohlo částečně korigovat holubičí vyznění včerejšího zasedání Fedu.
Forex: Inflace zůstává v USA hlavním problémem
26.04.2024 Síla cenových tlaků v zámoří zůstane pravděpodobně i dnes klíčovým tématem na globálních finančních trzích. Tím spíše, že už příští týden zasedne Fed k jednacímu stolu. Dnešní měsíční deflátory soukromé spotřeby doplní včera zveřejněné údaje za celé první čtvrtletí, které zejména v jádrové složce překvapily viditelně směrem nahoru. Na finančních trzích tak pokračuje trend odsouvání prvního „cutu“ Fedu.
Forex: Růst ekonomiky USA v Q1 zklamal, inflační tlaky nabraly na síle
25.04.2024 Zámořský HDP vzrostl v letošním prvním čtvrtletí v mezičtvrtletním anualizovaném vyjádření o 1,6 %, zatímco trh očekával 2,5 %. Naopak dynamika deflátorů HDP byla oproti konsenzu vyšší, když se jádrový cenový index zvýšil ve srovnání s předchozím čtvrtletím o 3,7 % anualizovaně oproti očekávaným 3,4 %. Celkově tedy dnešní data vyzněla opět proinflačně. Dolarové tržní úrokové sazby narostly napříč křivkou o zhruba 7 bb. Ani to ovšem nezabránilo dolaru odpoledne v páru s eurem oslabit o 0,2 % na 1,0720 EUR/USD.
Forex: Inflace v USA stále budí obavy
12.04.2024 Závěr týdne již nenabídne zásadní makroekonomická data. Hlavním tématem tak zůstane perzistence zámořské inflace, která ve středu překvapila lehce vyšším údajem, a odstartovala tím výrazný nárůst tržních úrokových sazeb a posílení amerického dolaru. Dubnové šetření Michiganské univerzity mezi americkými spotřebiteli pravděpodobně ukáže nadále zvýšená inflační očekávání, což trhy jen utvrdí v tom, že Fed nemusí s uvolňováním měnové politiky nikterak spěchat.
Forex: ECB nepřekvapila, dolar udržel včerejší zisky
11.04.2024 ECB vyslala z pohledu trhů neutrální signál. Úrokové sazby podle očekávání zůstaly beze změny. V prohlášení centrální banka ocenila klesající inflační tlaky a v souvislosti s tím zmínila, že pokračování dezinflačního trendu by mohlo být důvodem pro uvolnění měnové politiky. Na tiskové konferenci se prezidentka Lagardeová tradičně nechtěla zavazovat k načasování prvního „cutu“ a další kroky podmínila novými daty. Nepřímo však připustila, že několik členů vedení ECB bylo připraveno snížit sazby už na tomto zasedání. Odmítla rovněž, že by politika ECB byla výrazněji závislá na americkém Fedu. Finanční trhy si celkově z tohoto zasedání odnáší, že červnové snížení úrokových sazeb o 25 bb je stále nejpravděpodobnější scénář.
Janet Yellenová se vyjádřila k politice Fedu
15.03.2024 Americký dolar zůstává ve velmi neatraktivní pozici. Ačkoli u obou instrumentů, které pravidelně sleduji, přetrvávají klesající tendence, dolar v posledních týdnech napříč celým trhem jen oslabuje. Během tohoto období jsme z USA dostávali zprávy, které ho měly podpořit; a přesto dolar neposílil ani trochu. Jasným příkladem je zpráva o inflaci v USA z tohoto týdne, která v lednu nečekaně zrychlila. Podle mého názoru to jen naznačuje, že Federální rezervní systém může další uvolňování měnové politiky odložit.
Forex: Zasedání ECB změny nepřineslo, pozornost trhů se přesune k trhu práce v USA
08.03.2024 Finanční trhy se dnes budou soustředit na únorové „payrolls“ v USA. Vysoký přírůstek počtu pracovních míst v lednu (353 tis.), který dosáhl bezmála dvojnásobku tržního konsenzu, byl podle nás i trhu spíše jednorázovým výkyvem. V únoru bylo podle našeho odhadu vytvořeno 200 tis. nových pracovních míst. V eurozóně přinese dnešní zpřesněný odhad HDP za Q4 23 i jeho strukturu, v rámci které se podle nás kompenzovaly kladné příspěvky čistého vývozu a domácí poptávky se záporným příspěvkem zásob. Ekonomika eurozóny tak ve výsledku mezičtvrtletně stagnovala.
Forex: Sazby ČNB budou kvůli nízké inflaci klesat rychleji, koruna už ale dále neoslabí
22.02.2024 Vlivem nižšího lednového čísla jsme snížili náš odhad inflace pro letošní rok z 2,7 % na 2,1 %. Celková i jádrová inflace po zbytek roku pravděpodobně zůstanou v tolerančním pásmu ČNB. Ta tak podle nás urychlí tempo snižování úrokových sazeb, a to i s ohledem na slabou ekonomiku. V březnu a květnu očekáváme snížení repo sazby o 75 bb a její pokles na 3,5 % do konce roku. Korunové tržní sazby s kratší splatností by měly dále klesat. U delších splatností podobný prostor nespatřujeme. Oslabení koruny k euru v posledním půlroce do značné míry souviselo se zužováním úrokového diferenciálu. To ale podle nás pokračovat nebude a koruna by tak mohla s přispěním oživující domácí i zahraniční poptávky a oslabení amerického dolaru do konce roku mírně posílit.
Forex: Dozvuky zasedání ČNB a revize CPI v USA
09.02.2024 Na korunovém trhu dnes bude rezonovat včerejší zasedání ČNB, na kterém bankovní rada snížila repo sazbu o 50 bb na 6,25 %. Podobnější vysvětlení rozhodnutí a další informace ohledně nové prognózy centrální banky dnes nabídne setkání s analytiky a shrnutí zimní Zprávy o měnové politice. Ve Spojených státech budou zveřejněny revize spotřebitelských cen, které loni výrazně zamíchaly s celým inflačním trendem.
ČNB snížila základní úrokovou sazbu na 6,25 procenta, koruna oslabila
08.02.2024 Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 6,25 procenta. Jeden ze sedmi členů rady navrhoval pokles až na šest procent. Koruna v reakci na snížení sazeb oslabila o 24 haléřů na 25,21 EUR/CZK, je tak nejslabší od května 2022. Podle analytiků centrální banka úrokovou sazbu snížila kvůli přesvědčení, že inflace v Česku slábne. Podle nové prognózy ČNB by lednová meziroční inflace měla klesnout ke třem procentům z prosincových 6,9 procenta, za celý rok bude průměrně 2,6 procenta. ČNB také zhoršila odhad vývoje hospodářství, hrubý domácí produkt (HDP) podle ní letos vzroste o 0,6 procenta, když v listopadu čekala 1,2 procenta.
Forex: ČNB snížila úrokové sazby o 50 bb, koruna výrazně oslabila
08.02.2024 Hlavní událostí pro korunové investory dnes bylo zasedání ČNB. Na něm bankovní rada poměrem 6:1 rozhodla o snížení repo sazby o 50 bb na 6,25 % (jeden člen hlasoval pro snížení o 75 bb). Trhy se přitom těsně před zveřejněním rozhodnutí lehce přikláněly k poklesu o 25 bb, byť zaceněno bylo o něco mezi 25 a 50 bb. Koruna se po zveřejnění rozhodnutí a tiskové konferenci guvernéra odpoledne k euru obchodovala slabší o zhruba 1 % kolem hladiny 25,20 EUR/CZK.
Jeden člen bankovní rady ČNB chtěl ještě výraznější pokles sazeb
08.02.2024 Pro snížení základní úrokové sazby o půl procentního bodu hlasovalo šest ze sedmi členů bankovní rady České národní banky (ČNB). Jeden člen navrhoval ještě razantnější pokles o 0,75 procentního bodu, řekl dnes guvernér ČNB Aleš Michl. Písemný záznam z jednání bankovní rady, včetně toho, kdo ze členů hlasoval pro jaký postup, zveřejní centrální banka 16. února.
Forex: Koruna jako jediná z regionu v mínusu
31.01.2024 Regionální měny dnes posilovaly s výjimkou české koruny. Polský zlotý i maďarský forint si dnes k euru připsaly 0,5-0,6 %. Opačný vývoj byl patrný u české koruny. Ta pravděpodobně reagovala na slova J. Fraita, který pro Reuters uvedl, že je připraven příští týden podpořit snížení úrokových sazeb alespoň o 50 bb. Zároveň je podle něj možné, že se repo sazba do konce roku dostane pod 4 %. Otevřenost k diskuzi o snížení úrokových sazeb o 50 bb přitom tento týden vyjádřil i další radní centrální banky T. Holub. Tržní úrokové sazby reagovaly poklesem na kratších splatnostech o více než 10 bb. Česká koruna oslabila o 0,5 % lehce pod hladinu 24,90 EUR/CZK.
BREAKING: Euro po zasedání EBC oslabilo 🔔
18.01.2024 Účetní závěrka Evropské centrální banky (ECB) zdůraznila, že není prostor pro sebeuspokojení, a upozornila na výrazné uvolnění finančních podmínek a varovala, že inflace může v blízké době vzrůst. Členové vyjádřili větší důvěru v dosažení 2% inflačního cíle do roku 2025, ale zároveň uznali, že se ještě neobjevily přesvědčivé důkazy o trvalém obratu ve vývoji mezd, který je pro dosažení tohoto cíle nezbytný. I když je příliš brzy na to, abychom si byli jisti, že jejich úkol byl splněn, pokles inflace byl vnímán jako povzbudivý. Účty ECB naznačily, že všechny tři prvky reakční funkce se pohybují správným směrem. Někteří členové se vyslovili pro dřívější ukončení plných reinvestic, než se navrhovalo. Přístup Rady guvernérů závislý na datech byl znovu označen za důležitý a při diskusi o úrokových sazbách bylo poznamenáno, že projekce zaměstnanců, které jsou vyšší než tržní úrokové sazby, jsou v souladu s dosažením inflačního cíle ve druhé polovině roku 2025. Všichni členové s návrhem pana Lanea souhlasili.
Forex: Záznam z prosincového zasedání ECB potvrdí její obezřetnost
18.01.2024 Prezidentka ECB Lagardeová včera připustila, že první snížení úrokových sazeb by mohlo přijít již v létě. Současně se ale vymezila vůči agresivním tržním očekáváním ohledně míry uvolnění měnové politiky v letošním roce. Opatrnost bude podle nás patrná i v dnes zveřejněném záznamu z prosincového zasedání ECB, stejně jako v dalším vystoupení šéfky ECB na fóru v Davosu.
Forex: Ekonomika USA zůstala v Q4 23 v dobré kondici
17.01.2024 Americký dolar dnes těžil z růstu tržních úrokových sazeb po silných maloobchodních tržbách. Ty v prosinci meziměsíčně vzrostly o 0,6 %, zatímco konsenzus trhu očekával 0,4 %. Ještě větší překvapení se pak konalo ve struktuře, kde o 0,8 % meziměsíčně vzrostla kontrolní skupina (oček. 0,2 % m/m), která je důležitým ukazatelem fundamentálních poptávkových tlaků. Celkově se tak zdá, že ekonomika Spojených států si po velmi silném třetím čtvrtletí zachovala solidní dynamiku i v Q4 23.
Forex: Euro a nižší úroky
16.01.2024 I když zatím vláda otázku eura odložila k “ledu”, debata o společné měně v Česku dál pokračuje. Je však bohužel častokrát plná argumentačních “polopravd a faulů”, a to jak v táboře odpůrců, tak i zastánců eura. Dnes jsme se rozhodli krátce podívat na častokrát opakovaný a zavádějící argument “euro zlevní půjčky a hypotéky”.
Forex: Tuzemské spotřebitelské výdaje zůstávají nízko
12.01.2024 Zatímco u nás překvapila trhy včera zveřejněná inflace za prosinec směrem dolů, v USA tomu bylo naopak. V obou případech se ale zdá, že cenové tlaky v jádrové složce spotřebního koše byly koncem roku poměrně robustní. To by dnes v zámoří měly potvrdit i tamní statistiky cen průmyslových výrobců. U nás budou zveřejněny listopadové maloobchodní tržby. Ty podle nás opět nijak neoslní. Očekáváme jejich mírný meziměsíční pokles, a tedy i pokračující útlum domácí poptávky, která podle nás začne oživovat s růstem reálných mezd a poklesem úrokových sazeb až v letošním roce.
Forex: Inflační čísla podpořila dolar, koruna naopak ztrácela
11.01.2024 Tuzemská inflace loni v prosinci poklesla na 6,9 % y/y. To bylo plně v souladu s naší prognózou avšak výrazně pod tržním konsensem, který předpokládal stagnaci na 7,3 % y/y. ČNB ve své prognóze zveřejněné v listopadu očekávala prosincovou inflaci ve výši 7,0 %.
Akciím na pražské burze se letos dařilo, index PX stoupl o 17,7 procenta
29.12.2023 Akciím na pražské burze se v letošním roce dařilo, index PX stoupl o 17,67 procenta na 1414,02 bodu. Nejlépe se během roku dařilo akciím Erste, naopak nejhorší výkonnost měly akcie Pilulky. ČTK to dnes řekl makléř Wood & Company Vladimír Vávra. V roce 2022 pražská burza oslabila o 15,7 procenta.
ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 21. prosince 2023
21.12.2023 Bankovní rada na svém prosincovém zasedání snížila úrokové sazby o čtvrt procentního bodu: repo sazbu na úroveň 6,75 %.
Forex: Sentiment indikátory se začínají mírně zlepšovat
24.11.2023 Německé ekonomice se v letošním třetím čtvrtletí nedařilo. Tamní HDP pravděpodobně mezičtvrtletně poklesl o 0,1 %. Předstihové indikátory se ale již odráží ode dna, což by podle nás po včerejších PMI měl dnes potvrdit i listopadový Ifo index. Jak se v listopadu vyvíjel sentiment domácností a firem u nás, naznačí konjunkturální průzkum ČSÚ. Svoje periodické ratingové hodnocení ČR dnes zveřejní agentura Moody’s.
Forex: Evropské předstihové indikátory se odráží ode dna
23.11.2023 Index nákupních manažerů v Německu i eurozóně jako celku v listopadu překvapil pozitivně, nadále ale setrvává v pásmu kontrakce. Svým výraznějším nárůstem očekávání překonal zejména německý PMI ve zpracovatelském průmyslu, který po říjnových 40,8 b. dosáhl 42,3 b. (konsenzus 41,2 b.). Celkově ale všechny složky PMI v Německu i eurozóně zůstávají pod hranicí 50 bodů, která je předělem mezi růstem a poklesem. Důvodem je hlavně slabá poptávka, která odráží pokles kupní síly domácností. Inflace však postupně odeznívá, zatímco vyšší růst nominálních mezd by měl pokračovat. To by podle nás mělo v kombinaci s vysokou mírou nahromaděných úspor pomoci k oživení poptávky a pozvolnému zlepšování předstihových indikátorů. V průmyslu by pak měl být zřetelný pozitivní vliv oživení čínské ekonomiky. Zlepšení na straně průmyslového PMI bude ale nadále pravděpodobně brzdit inverzní způsob zachycení zkracujících se dodavatelských lhůt.
ČNB – tisková konference bankovní rady, 2. listopadu 2023
02.11.2023 Tisková konference bankovní rady potvrdila, že zachování úrokových sazeb na jejich stávajících úrovních nebylo na listopadovém zasedání jednomyslné: pro stabilitu hlasovalo 5 členů bankovní rady, 2 členové chtěli snížení úroků o čtvrt procentního bodu.
ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 2. listopadu 2023
02.11.2023 Bankovní rada na svém listopadovém zasedání ponechala úrokové sazby opět beze změny.
ECB: sazby zůstanou beze změny po delší období
24.10.2023 Evropská centrální banka již avizovala, že další zvyšování úrokových sazeb by nemuselo být potřeba. Měnová politika tak na čtvrtečním zasedání zůstane s největší pravděpodobností beze změny. Výzvou pro centrální banku bude růst dlouhodobých úrokových sazeb, který také výrazně přispívá k utahování měnových podmínek, a tím ohrožuje případný hospodářský růst. Zároveň by ale rostoucí mzdy a utažený trh práce mohly v příštím roce vést k dalšímu zrychlení inflace. ECB tak s dalšími kroky bude chtít pravděpodobně vyčkat na nová data z reálné ekonomiky (HDP za třetí čtvrtletí bude zveřejněn v prosinci) a také na revizi strategie využívání jejích klíčových nástrojů, která by měla proběhnout na jaře.
Nastává éra dluhopisů?
18.10.2023 Dluhopisy jakožto třída aktiv jsou obecně považovány za konzervativní a bezpečnou investici. Nicméně dlouhou dobu byly stěží ziskové, a tak byly v portfoliích investorů podvažovány ve prospěch jiných, především akciových investic. Nyní se ale karta obrací, stojí za to věnovat těmto cenným papírům pozornost.
Forex: Dezinflační proces v eurozóně pokračuje
18.10.2023 Včerejší nad očekávání silná data z USA znovu potvrdila odolnost zámořské ekonomiky. Dnes je na programu finální zářijová inflace v eurozóně. Ta by měla setrvat na předběžných 4,3 % y/y. Ještě výrazněji rostou v eurozóně jádrové ceny, jejichž dynamika podle nás bude odeznívat jen pozvolně. Ke snižování sazeb ECB tak pravděpodobně v příštím roce nedojde.
Forex: Ekonomika ve Spojených státech znovu pozitivně překvapila
17.10.2023 Americké maloobchodní tržby v září meziměsíčně vzrostly o 0,7 %. Tržní konsenzus přitom očekával jejich zvýšení o 0,3 % m/m. Z 0,6 % m/m na 0,8 % m/m byl navíc revidován i údaj za srpen. Silný růst o 0,6 % m/m zaznamenala také kontrolní skupina, která je důležitým indikátorem spotřeby domácností v rámci HDP. Pozitivní vyznění měla i zářijová průmyslová produkce (růst o +0,3 % m/m vs. oček 0,0 % m/m). Dolarové tržní úrokové sazby reagovaly nárůstem o 7-12 bb podle splatnosti. Americký dolar k euru posílil o 0,1 % na 1,0550 EUR/USD.
Hypomonitor: Objem hypoték v září meziročně stoupl o 90 %, sazby klesly
13.10.2023 Banky a stavební spořitelny poskytly v září hypoteční úvěry za 13,6 miliardy korun, což je meziroční nárůst o 90 procent. Úroková sazba u skutečně nových hypoték bez refinancování klesla v září ze srpnových 5,78 procenta na 5,74 procenta, a byla tak nejníže od července 2022. Vyplývá to ze statistik České bankovní asociace Hypomonitor. Data dodávají všechny banky a stavební spořitelny poskytující hypotéky na českém trhu.
Forex: Americký trh práce se pozvolně ochlazuje
17.08.2023 Globální kalendář dnes nabídne pouze týdenní data z amerického trhu práce. Očekává se sice mírný pokles počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, důležitější je ovšem trend, který indikuje postupné ochlazování trhu práce. Včerejší kalendář byl naopak poměrně bohatý. Na jedné straně ukázal slabost ekonomik našeho regionu a zároveň potvrdil solidní odolnost eurozóny. Zápis z posledního zasedání Fedu naznačil, že zvyšování úrokových sazeb ještě definitivně skončit nemuselo, my se však stejně jako finanční trh stále přikláníme spíše k tomu, že již v zámoří úrokové sazby svého vrcholu dosáhly.
Forex: Perzistentní jádrová inflace nahrává dalšímu růstu sazeb v eurozóně
16.06.2023 Kromě dozvuků zasedání Fedu a ECB dnes v eurozóně bude sledováno zveřejnění finální květnové inflace, která by měla být potvrzena na 6,1 % y/y. Celková cenová dynamika tak sice od říjnového vrcholu (10,6 % y/y) již viditelně zpomalila, jádrová inflace ale podobné snížení jako v květnu zřejmě v dalších měsících nezopakuje. Cyklus zvyšování úrokových sazeb ze strany ECB tak podle nás ještě bude pokračovat. U tuzemských cen průmyslových výrobců očekáváme, že v květnu meziměsíčně znovu poklesly. Inflační tlaky ve výrobní sféře tak s přispěním nižších nákladů a slabší poptávky dále odeznívaly.
Forex: ECB zvýšila sazby o 25 bb, jejich růst bude pokračovat
15.06.2023 ECB podle očekávání zvýšila úrokové sazby o 25 bb. Na tiskové konferenci prezidentka Lagardeová uvedla, že velmi pravděpodobně sazby porostou i na příštím zasedání v červenci. Na rozdíl od Fedu tak ECB nadále neuvažuje o „pauze“ ve zpřísňování měnové politiky. ECB k tomu vedou mj. inflační tlaky z trhu práce, v důsledku kterých došlo k přehodnocení prognózy jádrové inflace v letošním i příštím roce o 0,5 pb směrem nahoru na 5,1 % respektive 3,0 %. Kromě růstu sazeb byl na poli utahování měnové politiky potvrzen i záměr v červenci ukončit reinvestice z APP, o čemž bylo rozhodnuto již v květnu.
Forex: Eurozóna si prošla technickou recesí
08.06.2023 Ekonomika eurozóny podle finálního údaje stejně jako v Q4 22 i v Q1 23 poklesla mezičtvrtletně o 0,1 %. Přispělo k tomu snížení spotřeby vlády, zásob i spotřeby domácností. Naopak pozitivně k mezičtvrtletnímu vývoji HDP přispěl čistý vývoz a v menší míře i fixní investice. Následující dvě čtvrtletí by se podle nás měly nést ve znamení obnovení růstu, ten by nicméně měl být stále poměrně nevýrazný. S ohledem na nepřesvědčivý výkon v průmyslu na počátku Q2 a vývoj globální poptávky se však rizika z našeho pohledu koncentrují na straně slabšího výkonu evropské ekonomiky. Klíčovou roli sehraje míra oživení spotřebitelských výdajů.
Forex: Inflace v zemích eurozóny v květnu výrazně poklesla
31.05.2023 Před čtvrtečním zveřejněním předběžné květnové inflace za celou eurozónu se již dnes dočkáme statistik z velkých evropských ekonomik. Po včerejší pro trhy překvapivě výrazném zpomalení inflace ve Španělsku, čekáme dnes citelné snížení cenové dynamiky také v Německu, Itálii i Francii. Podílet by se na tom měly hlavně energie a pohonné hmoty. Jádrová inflace naopak podle našeho odhadu poklesla jen lehce. V USA trhy budou sledovat hlavně data z trhu práce, která by mohla napovědět, co čekat od pátečních payrolls za květen.
Forex: Stagnace české ekonomiky snižuje šance na růst sazeb
30.05.2023 Domácí ekonomika v prvním čtvrtletí mezičtvrtletně stagnovala. Oproti prvnímu odhadu ve výši +0,1 % q/q tedy došlo k mírné sestupné revizi. Stále ale platí, že pokles ekonomiky z druhé poloviny loňského roku, a tedy i technická recese, odezněly. Na slabý výkon nadále působila klesající spotřeba domácností. Tempo jejího mezičtvrtletního poklesu se zmírnilo z -2,8 % ve Q4 22 na stále výrazných -1,2 % v Q1 23. Výdaje domácností se tak v reálném vyjádření snižovaly již šest čtvrtletí v řadě. V opačném směru pak působil hlavně čistý vývoz.
Česko není v rozvratu, zato ale ve spirále prý už ano. Hrozba inflační spirály je akutnější problém než deficitní veřejné finance
29.05.2023 Deficit českých veřejných financí v roce 2022 byl dle Eurostatu 3,6 procenta HDP. Přitom deficit veřejných financí eurozóny jako celku byl podle týchž dat Eurostatu loni rovněž 3,6 procenta HDP. Výše deficitu vyjadřuje tempo zadlužování. Nelze tedy tvrdit, že tempo zadlužování České republiky je abnormální. V rámci EU je v podstatě průměrné.
ČNB: Čistý zisk bank loni meziročně stoupl o 32,3 miliardy na 102,6 miliardy Kč
24.05.2023 Bankám a spořitelnám v Česku v roce 2022 stoupl souhrnný čistý zisk v meziročním srovnání o 32,3 miliardy Kč na 102,64 miliardy korun. Vyplývá to z dat, která zveřejnila Česká národní banka. Aktiva bank činila ke konci roku 8,907 bilionu korun, což je o 384 miliard více než na konci roku. Předběžné výsledky ČNB zveřejnila již počátkem února, podle nich tuzemské banky v roce 2022 vytvořily čistý zisk 104,1 miliardy Kč.
České banky mají za rok 2022 historicky rekordní zisky, poprvé v historii přes 100 miliard korun. Svědčí jim vysoká inflace a vysoké úroky, stát však přesto jejich mimořádným zdaněním nezíská zdaleka tolik, kolik plánoval
24.05.2023 Zisk bank a spořitelen v Česku loni poprvé v historii překonal psychologickou hranici 100 miliard korun, když dosáhl úrovně 102,6 miliardy korun. Vyplývá to z údajů, které dnes zveřejnila Česká národní banka. Dosud nejvyššího zisku dosáhly tuzemské banky a spořitelny v roce 2019, a to 89,7 miliardy korun.
Forex: Nálada nákupních manažerů v eurozóně se zlepšuje
23.05.2023 PMI v eurozóně podle nás v květnu zaznamenal nepatrné zlepšení, a to jak v sektoru služeb, tak ve zpracovatelském průmyslu. Podílet by se na tom měl zejména ústup obav z recese, nedávný pokles cen energetických komodit i vysoké úspory domácností. Ústup problémů v dodavatelských řetězcích projevující se zkracováním dodacích lhůt však nadále drží subindex zpracovatelského průmyslu pod 50 body. V regionu dnes zasedá maďarská centrální banka (MNB). Očekáváme, že ponechá klíčovou úrokovou sazbu na 13 % a současně rozhodne o snížení jednodenní depozitní sazby o 100 bb.
Forex: Koruna částečně umazává předchozí ztráty
22.05.2023 Sentiment v regionu a jestřábí vyjádření z ČNB dnes podpořily tuzemskou měnu. Viceguvernér ČNB J. Frait v rozhovoru pro časopis Euro uvedl, že na posledním zasedání vážně zvažoval podporu zvýšení úrokových sazeb, přestože nakonec hlasoval pro jejich stabilitu. Podle radního J. Procházky je jednoznačný záměr držet sazby na vyšší úrovni delší dobu, než naznačuje hlavní scénář prognózy centrální banky (který implikuje první snížení sazeb v Q3 23). Koruna tak dnes částečně korigovala ztráty po předchozí více než týdenní sérii oslabování, kterou odstartovalo zveřejnění překvapivě nízké dubnové inflace. Odpoledne se koruna k euru obchodovala silnější o zhruba 0,3 %, těsně pod hladinou 23,70 EUR/CZK. Ještě výrazněji ale dnes ke společné evropské měně posilovaly maďarský forint (o 0,4 % na 374 EUR/HUF) a polský zlotý (o 0,7 % na 4,50 EUR/PLN).
Forex: Jádrová inflace v eurozóně má vrchol za sebou
17.05.2023 Finální data dubnové inflace v eurozóně ukážou na mírné zrychlení meziroční dynamiky
a přetrvávající relativně vysokou jádrovou inflaci. Její vrchol je však již za námi. Otázkou je, jak rychlý bude návrat k inflačnímu cíli. Tady riziko představuje silný trh práce a tlaky na růst mezd. Odpolední americká data z nemovitostního trhu opět nijak silná nebudou, naznačí ale blížící se stabilizaci situace.
Forex: ECB zařadila nižší stupeň, cyklus utahování ale nekončí
04.05.2023 ECB v souladu s konsenzem zpomalila tempo utahování měnové politiky, když rozhodla o zvýšení úrokových sazeb o 25 bb. Šéfka ECB Lagardeová na tiskové konferenci uvedla, že současný cyklus zvyšování úrokových sazeb ještě pravděpodobně není u konce. Rizika poslední prognózy inflace ECB vnímá jako vychýlená výrazně směrem nahoru. Jednoznačný závazek ohledně velikosti dalšího kroku, jeho časování nebo terminální sazby však nezazněl.
Forex: Recese v eurozóně se vzdaluje
28.04.2023 Hlavní data dnešního dne se na starém kontinentu budou týkat růstu HDP eurozóny a jejích největších ekonomik v Q1 23. V eurozóně jako celku očekáváme nadkonsenzuální růst o 0,5 % q/q. Statistiky z USA by dnes měly potvrdit setrvalé napětí tamního trhu práce, které udržuje inflační tlaky perzistentní. Fed tak podle nás letos měnovou politiku uvolňovat nebude, naopak by měl příští týden přidat poslední hike o 25 bb.
Forex: Poptávka i cenové tlaky v USA zůstávají robustní
27.04.2023 HDP v USA rostl v Q1 23 pomaleji, než se čekalo, hlavně ale kvůli zásobám. Americká ekonomika si v letošním prvním čtvrtletí připsala 1,1 % anualizovaně mezičtvrtletně. Oproti tržnímu konsenzu ve výši 1,9 % tedy viditelně méně. Při pohledu do struktury se ale stále jedná o silná data. Solidní totiž zůstala jak dynamika spotřeby (3,7 % q/q anual.), tak cenové tlaky vyjádřené růstem jádrového deflátoru soukromé spotřeby (4,9 % q/q anual.).
Forex: Nálada spotřebitelů v eurozóně se postupně zlepšuje
20.04.2023 Dnešní data by měla ukázat, že v dubnu se v eurozóně obnovil pozvolný nárůst spotřebitelské důvěry, který s výjimkou března trval již od loňského září. Zlepšování sentimentu by mělo být jedním z faktorů, který přispívá k odolnosti spotřeby domácností. Finanční trhy dnes budou sledovat také vyjádření klíčových centrálních bank. Jak v případě Fedu, tak ECB vystoupí hned několik jejich představitelů. Komunikaci ECB navíc doplní zveřejnění zápisu z březnového zasedání.
Forex: Březnová inflace v eurozóně byla potvrzena na 6,9 %
19.04.2023 Finální čtení březnové inflace v eurozóně překvapení nepřineslo. Celková inflace zpomalila na 6,9 % y/y (po 8,5 % y/y v únoru). V rámci struktury však dynamika jádrových cen (taktéž v souladu s předběžnými údaji) dosáhla nového maxima ve výši 5,7 % y/y. To napovídá, že ECB bude muset měnové podmínky ještě zpřísnit. Depozitní sazba by podle nás měla ze současných 3 % vystoupat do letošního září až na 4 %. Vzhledem k perzistenci jádrové inflace totiž samotný pokles cen energetických komodit a vysoká srovnávací základna nemusí být dostatečné k tomu, aby rychle a trvale vrátily inflaci zpět k cíli.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Globální dezinflace pokračuje, jádrové ceny ale stále budí obavy
11.04.2023 Nejdůležitější statistiky tohoto týdne se budou u nás i v USA týkat březnových spotřebitelských cen. Zatímco celková meziroční inflace se s přispěním poklesu cen energií a vysoké srovnávací základny rychle snižuje, jádrová složka podle nás bude v obou případech dále vykazovat perzistenci, a to i na meziměsíční bázi. Odolnost ekonomiky eurozóny by měla potvrdit únorová průmyslová produkce, která tak podle nás přispěla k solidnímu růstu HDP v letošním prvním čtvrtletí.
Forex: Trhy věří, že recese donutí Fed letos snižovat úrokové sazby
06.04.2023 Únorová data z domácí ekonomiky byla smíšená. Středeční maloobchodní tržby potvrdily vysokou míru volatility této statistiky v poslední době. Tržby bez prodejů aut meziměsíčně klesly o 0,4 %, zatímco měsíc před tím zaznamenaly nárůst o 0,8 %. Na zmírnění meziročního poklesu tržeb z lednových -6,8 % na -6,4 % (zatímco tržní konsenzus činil -7,0 %) se výrazně podepsala revize dat v předchozích měsících. Předstihové indikátory přesto z našeho pohledu stále ukazují spíše na mírné oživení spotřeby domácností v Q1 23.
Forex: Opatrné oživení domácí ekonomiky
06.04.2023 Únorové statistiky z tuzemského průmyslu i zahraničního obchodu dnes podle našeho odhadu po poměrně slabých údajích z počátku letošního roku ukážou na mírný nárůst ekonomické aktivity. Pokud by však průmyslová výroba zůstala i nadále v útlumu, představovalo by to riziko dalšího mezičtvrtletního poklesu domácí ekonomiky. Na globálních trzích je dnešek posledním obchodním dnem před Velikonocemi. Kalendář ale zásadní data nenabídne, a tak se zraky trhů budou patrně upírat hlavně k odpolednímu vystoupení J. Bullarda z Fedu na téma ekonomického výhledu.
Forex: Slabší data z USA přiživila sázky na obrat Fedu
05.04.2023 Statistiky domácích maloobchodních tržeb pokračují ve vysoké volatilitě. Na zmírnění meziročního poklesu tržeb z lednových -6,8 % na -6,4 % (zatímco tržní konsenzus činil -7,0 %) se výrazně podepsala revize dat v předchozích měsících. V samotném únoru maloobchodní tržby bez prodejů aut meziměsíčně klesly o 0,4 %, zatímco měsíc před tím zaznamenaly nárůst o 0,8 %. Nadále tedy platí, že statistiky maloobchodních tržeb jsou v posledních měsících výrazně volatilní a často revidované, a pro predikci vývoje ekonomiky tedy i méně spolehlivé. Přes dnešní data však podle nás předstihové indikátory stále ukazují spíše na mírné oživení spotřeby domácností v Q1 23.
Forex: Koruna zůstává silná
28.02.2023 Česká koruna má za sebou další povedený měsíc, který zakončuje v blízkosti 23,60 EUR/CZK. Za překvapivě silnou korunou stojí řada příznivých faktorů v čele s pozitivní náladou na globálních trzích nebo ústupem energetické krize v Evropě a s tím spojené revize hospodářského růstu směrem vzhůru. To by však samo o sobě nestačilo – vedle nižší rizikové přirážky totiž zafungoval efekt vysokého úrokového diferenciálu v kombinaci se závazkem ČNB nenechat korunu výrazněji oslabit.
ČNB: Bankám loni předběžně stoupl zisk o 35 miliard na 104,1 mld. Kč
03.02.2023 Tuzemské banky v roce 2022 vytvořily podle předběžných výsledků čistý zisk 104,1 miliardy Kč, což je proti předloňskému roku nárůst o 35,1 miliardy korun. Vyplývá to ze statistik České národní banky. Data za loňský prosinec se budou revidovat. Revidovaná data budou zveřejněna na konci února. Jde o data sbíraná pro účely měnové a finanční statistiky, řekla ČTK Denisa Všetíčková z tiskového oddělení ČNB.
České banky mají za rok 2022 historicky rekordní zisky, poprvé v historii přes 100 miliard korun. Svědčí jim vysoká inflace a vysoké úroky
03.02.2023 Zisk bank a spořitelen v Česku loni poprvé v historii překonal psychologickou hranici 100 miliard korun, když dosáhl úrovně 104,1 miliardy korun. Vyplývá to z údajů, které nově zveřejnila Česká národní banka. Dosud nejvyššího zisku dosáhly tuzemské banky a spořitelny v roce 2019, a to 89,7 miliardy korun.
Forex: Dolar smazal část ztrát po Fedu
03.02.2023 Dolaru se včera podařilo smazat část ztrát, které akumuloval po zasedání Fedu, když tentokrát mu hrálo do karet holubičí vyznění zasedání Bank of England a ECB. V obou případech došlo na zvýšení oficiálních sazeb o 50bps, ale umírněný výhled do budoucna srazil v Evropě tržní úrokové sazby. Dodejme, že ECB avizovala, že po zvýšení o dalších 50bps v březnu by mělo dojít k vyhodnocení následného postupu směrem k nastavení sazeb.
Forex: Inflace v eurozóně se vrací k jednociferným hodnotám
06.01.2023 Tempo zdražování v eurozóně v prosinci patrně výrazně zpomalilo. Dřívější údaje z tohoto týdne přitom naznačují, že by rychlost dezinflace mohla překonat tržní konsenzus. Data z amerického trhu práce naopak podle nás úlevu nepřinesou. Očekáváme další silný nárůst zaměstnanosti, který by měl Fed utvrdit v jestřábím naladění. Data z domácí ekonomiky zřejmě ukážou, že průmysl v listopadu korigoval předchozí výrazný propad. Sentiment podniků ve výrobní sféře však zůstává slabý.
Forex: Polská inflace zaostala za odhady
05.01.2023 Další překvapení směrem dolů dnes přinesla prosincová polská inflace. Zatímco trh očekával nepatrné zpomalení tamního meziročního růstu spotřebitelských cen ze 17,5 % v listopadu na 17,4 %, ve skutečnosti vzrostly ceny o 16,6 % y/y. Spolu s překvapivě nízkou inflací z tohoto týdne z velkých evropských ekonomik (Německo, Francie) tak trhy zaceňují v Evropě i středoevropském regionu riziko rychlejší než dosud očekávané dezinflace.
Forex: Co čekat v roce 2023 od úrokových sazeb a koruny?
08.12.2022 K dalšímu zvýšení úrokových sazeb ČNB pravděpodobně již nedojde. Jejich první snížení čekáme oproti finančnímu trhu později, konkrétně až ve druhé polovině příštího roku. Tržní úrokové sazby tak podle nás budou nejprve korigovat předchozí hluboký propad, který byl částečně ovlivněn i překvapivě nízkou domácí říjnovou inflací.
Forex: Situace ve zpracovatelském průmyslu se zhoršuje
01.12.2022 Domácí index nákupních manažerů se již od letošního června nachází na hodnotách, které indikují zhoršování situace ve zpracovatelském průmyslu. Výrobní sféru trápí nejen vysoký růst cen vstupů, ale v posledních měsících rovněž patrný úbytek nových zakázek. Nejinak tomu podle nás bylo i v listopadu, kdy by index PMI měl i přes mírné meziměsíční zlepšení zůstat výrazně pod 50 body. Tuzemská ekonomika tak zřejmě směřuje do recese, která však bude poměrně mělká. Brzký nástup recese v USA z našeho pohledu naopak zůstává stále s velkým otazníkem. Ukázat by to měl i dnešní ISM index ze zpracovatelského průmyslu.
Jak vysoko má být dlouhý konec české křivky?
22.11.2022 Pokles delších výnosů na vyspělých trzích v posledních dvou týdnech dolehl i na Česko. Největší nejistota nepanuje ani tak kolem pohybu krátkých sazeb (stanovovaných centrální bankou) v nejbližších kvartálech. Velkou neznámou je spíše terminální (konečná) rovnovážná sazba, ke které budou centrální banky směřovat sazby po odeznění dnešní inflační vlny.
Rozbřesk: Jak vysoko má být dlouhý konec české křivky?
22.11.2022 Pokles delších výnosů na vyspělých trzích v posledních dvou týdnech dolehl i na Česko. Největší nejistota nepanuje ani tak kolem pohybu krátkých sazeb (stanovovaných centrální bankou) v nejbližších kvartálech. Velkou neznámou je spíše terminální (konečná) rovnovážná sazba, ke které budou centrální banky směřovat sazby po odeznění dnešní inflační vlny. Právě různé názory na konečné sazby jsou tím, co výrazně odlišuje i pohled investorů na to, kde by se dnes měly pohybovat desetileté tržní úrokové sazby. A toto dilema je svým způsobem stejné jak v USA, tak i v Česku.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Cenové tlaky v USA se začínají zmírňovat
14.11.2022 Růst domácích PPI za říjen potvrdí přetrvávající inflační tlaky v domácí výrobní sféře. Drahé energie stále přispívají i k deficitu běžného účtu platební bilance, což není dobrá zpráva pro korunu. Ceny průmyslových výrobců se zvyšují také v USA. Avšak u většiny neenergetických položek je zde již patrný ústup cenových tlaků. Pokračování návratu amerických maloobchodních tržeb k předpandemickému trendu podle nás v říjnu narušil skokový nárůst prodejů automobilů v souvislosti se zmírňováním napětí v dodavatelských řetězcích a obnovenými dodávkami polovodičů. To bylo pravděpodobně i hlavním faktorem solidního růstu zářijové průmyslová produkce v eurozóně, která tak stále odolává negativním důsledkům energetické krize.
Forex: Překvapivě nízká inflace v USA poslala dolar viditelně nad paritu
11.11.2022 Tuzemské tržní úrokové sazby zažily turbulentní týden. Pondělní data o zářijové průmyslové produkci sice ještě znatelnou reakci trhů nepřinesla, přestože v souhrnu překvapila pozitivně. Výrazný propad tržních sazeb (o více než 50 bb) však způsobila ve čtvrtek zveřejněná inflace za říjen, která výrazně zaostala za veškerými tržními odhady (konsenzus 17,9 %) i prognózou ČNB (17,4 %). Především vlivem vládních opatření v podobě úsporného energetického tarifu a odpuštění plateb za OZE poklesla tuzemská inflace na 15,1 % y/y (z 18 % v září).
Hypotéky jsou v Česku nejdražší za posledních dvacet let, s nákupem nemovitosti se vyplatí počkat. Hypoteční drahota žene lidi do nájmů, ty tak značně zdražují též
09.11.2022 Hypotéky v České republice v listopadu vykázaly nejvyšší průměrnou úrokovou sazbu za celé období od roku 2002, a to 6,31 procenta. Vyplývá to z dnes zveřejněných dat Fincentrum Hypoindexu. Od července však sazby hypoték vzrostly jen velmi mírně, spíše jen oscilují pod a nyní tedy už i nad úrovní 6,3 procenta. Česká národní banka totiž v červnu ukončila politiku razantního zvyšování svých sazeb, čímž i hypotéky ztratily klíčový impuls k dalšímu zdražování.
ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 3. listopadu 2022
03.11.2022 Bankovní rada ponechala úrokové sazby opět beze změny, potřetí v řadě, což ovšem není překvapivý výsledek.
Fed ve středu zvýší úrokové sazby o dalších 75 bb
01.11.2022 Americká centrální banka na svém středečním zasedání zvýší podle nás úrokové sazby o 75 bazických bodů. To je i v souladu s tržním očekáváním. Začátkem prosince by je podle naší prognózy měla zvednout o dalších 50 bb, na přelomu ledna a února pak o 25 bb. Vrchol současného cyklu vidíme v Q1 23 na úrovni 4,50-4,75 %. Rizika jsou nicméně vychýlena směrem nahoru. První snížení úrokových sazeb očekáváme počátkem roku 2024. Trh uvolnění měnových podmínek vidí již v první polovině příštího roku. Důvodem jsou obavy z nástupu recese v roce 2023, které se ale, vzhledem k velmi silnému trhu práce, podle naší prognózy nenaplní.
Forex: Americká ekonomika si ve Q3 vedla lépe, než se očekávalo
27.10.2022 Dnešní rozhodnutí ECB přineslo očekávané zvýšení sazeb o 75 bb, čímž depozitní úroková sazba dosáhla 1,5 %. Zvyšování úrokových sazeb by podle centrální banky mělo pokračovat pravděpodobně i na dalších zasedáních. Podrobnosti ke kvantitativnímu utahování by měly být zveřejněny na prosincovém zasedání. Došlo také ke změně parametrů TLTRO (úvěry pro banky). Evropské tržní úrokové sazby po zasedání pokračovaly v poklesu, během týdne stihly klesnout o více než 30 bb napříč křivkou.
ECB zvýší sazby o dalších 75 bb
26.10.2022 K jednacímu stolu ve čtvrtek zasedne Evropská centrální banka. Ta vzhledem k inflaci na téměř deseti procentech podle našeho odhadu zvýší úrokové sazby o dalších 75 bb. Podobný krok, v rozsahu 50-75 bb, očekáváme v prosinci. Vrcholu by úrokové sazby měly dosáhnout v květnu příštího roku, a to na úrovni 3 % (depozitní sazba). Inflace se na cíl centrální banky vrátí až v roce 2024, jádrová inflace dokonce až v roce 2025. Rizika se tak koncentrují ve směru ještě vyšších úrokových sazeb. Další vývoj bude záležet i na tom, jak se centrální banka postaví ke snižování bilanční sumy. S tou podle našeho odhadu začne v polovině příštího roku. První snížení sazeb pak vidíme na konci roku 2024.
Forex: Evropa zůstává v zajetí negativního sentimentu
17.10.2022 Indikátory nálady spotřebitelů v eurozóně i německých investorů v tomto týdnu zřejmě potvrdí, že pesimismus ohledně současné situace i nejbližšího vývoje je na starém kontinentu stále silný. Neoslní patrně ani zářijová průmyslová produkce v USA, od které čekáme meziměsíční stagnaci. Domácí ceny průmyslových výrobců sice pravděpodobně v září s přispěním snížení světových cen ropy meziměsíčně mírně poklesly, cenové tlaky v tuzemské výrobní sféře však mohou v následujících měsících opět zesílit. Kromě makroekonomických dat budou trhy sledovat i případný posun v evropské regulaci cen energií. Svůj dlouho očekávaný návrh má v úterý představit Evropská komise.
Forex: Nová data podporují další utahování měnové politiky v USA
14.10.2022 Inflační tlaky v USA zůstávají výrazné. Meziroční inflace v září dosáhla 8,2 %, čímž lehce překonala tržní konsenzus, který činil 8,1 %. Tržní úrokové sazby včera v reakci na tato data výrazně vzrostly, na krátkém konci výnosové křivky až o 15-20 bb. Dolar sice ve čtvrtek krátce po zveřejnění americké inflace v páru s eurem posílil až o 0,7 %, zisky ale neudržel a v pátek odpoledne se pohyboval poblíž 0,9700 EUR/USD, kde celý týden i otevíral.
Forex: Maloobchodní tržby v USA v září mírně narostly
14.10.2022 Spotřebitelská poptávka v USA zůstává navzdory rekordní inflaci a poměrně slabému spotřebitelskému sentimentu odolná. To budou podle nás indikovat zářijové maloobchodní tržby, od kterých očekáváme růst o 0,5 %. Mezičtvrtletní růst reálné spotřeby domácností by tak mohl za celé třetí čtvrtletí zůstat mírně kladný. Z domácích dat bude zveřejněna bilance běžného účtu platební bilance, jejíž deficit se podle nás v srpnu výrazně prohloubil. ČNB i s přihlédnutím k těmto tlakům zřejmě bude nadále intervenovat proti oslabování koruny, což naznačila rovněž včerejší bilance tuzemské centrální banky.
Forex: Americká inflace podporuje další výrazný nárůst sazeb Fedu
13.10.2022 Inflační tlaky v USA zůstávají výrazné. Meziroční inflace v září dosáhla 8,2 %, čímž lehce překonala tržní konsenzus, který činil 8,1 %. Tržní úrokové sazby dnes odpoledne v reakci na tato data výrazně vzrostly, na krátkém konci výnosové křivky až o 15 bb.
Forex: Trh práce v USA zůstává argumentem pro růst úrokových sazeb
07.10.2022 Globální trhy dnes budou bedlivě sledovat statistiky z amerického trhu práce za září. Oproti srpnu sice očekáváme zpomalení růstu zaměstnanosti, i tak podle nás dnešní data budou hovořit pro pokračování utahování měnové politiky Fedem. Euro naopak pravděpodobně nepodpoří srpnová průmyslová produkce v Německu. Na domácí půdě může vody finančního trhu rozvířit ČNB, která zveřejní objem svých intervencí za srpen, společně s devizovými rezervami ke konci září a rovněž zápis z posledního měnověpolitického zasedání.
Forex: Americké tržní úrokové sazby opět na vzestupu
06.10.2022 Poslední indikátor z amerického trhu práce před zítřejším ostře sledovaným počtem nových pracovních míst v nezemědělském sektoru za září výrazné překvapení nepřinesl. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti sice vzrostl oproti 190 tis. před týdnem na 219 tis., stále se však jedná o hodnotu indikující výrazně napjatý americký trh práce. I proto se zatím nezdá, že by ochlazení ekonomiky USA mělo být pro Fed dostatečné k tomu, aby začal přehodnocovat svůj jestřábí postoj. Opětovný nárůst amerických tržních sazeb se dnes odrazil na dolaru, který si k euru připsal 0,5 % a odpoledne se tak pohyboval poblíž 0,9830 EUR/USD.
Související klíčová slova:
Zvyšování sazeb | Zisk Monety | Český průmysl | Úrokové sazby na nízké úrovni | Bankéř | Snížení cen | Akcie Komerční banky | Výnosy dluhopisů | Invaze | Zvýšení základní úrokové sazby | Silnější koruna | Jackson Hole | Sazba hypoték | Deficit veřejných financí | Vládní dluhopisy | Hlavní události | Hypoteční sazba | Tvorba pracovních míst | Dolar dnes | Výkon | Kč/EUR | Zajišťování | Fiskální stimul | Koronavirové krize | Akcie Erste | Maďarská inflace | Akcie Tesly | Počasí | Zkušenosti | Oživení poptávky po službách | Prezident Biden | Vstupy | Pozitivní vliv | USD/PLN | Exporty | Inflace v září | Veřejné finance | Analytik Cyrrusu | EUR | Nárůst sazeb ČNB | Řecko | Trend | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA | Mimořádná situace | Pokles sazeb | ČSOB Aleš Blažek | Regionální měny | Inflační čísla | Průmyslová výroba v eurozóně | Bank of Japan | Veřejný dluh Spojených států | Volatility | Dow Jones Industrial | Koruna zpevnila | Generální ředitel skupiny ČSOB | Mezinárodní měnový fond | Patria Finance | Statistiky | Tempo růstu | Hodnota zlata | Německá průmyslová produkce | Agentura S&P | Oživení poptávky | Prodej zboží | Statistika z amerického trhu práce | Zrušení daně z nabytí nemovitosti | Německá spotřebitelská důvěra | Výkyvy | Reálná ekonomika | Makroekonomické statistiky | Americko-čínské vztahy | Aktiva | Vládní opatření | Schodek státního rozpočtu | Míra úspor | Hypotéky v ČR | Měnové zasedání | Evropská komise | České vlády | Pravděpodobnost | Ziskovost bank | Covidová situace | Tuzemský průmysl | Výsledkové sezóny | Devizoví obchodníci | Šéf Fedu Powell | Tuzemská ekonomika | APP | Quantitative Easing | Cenové stability | Index PX | HDP za Q2 | Zasedání ECB | Úroky na hypotékách | František Táborský | Průzkum PMI | Český statistický úřad | Depozitní sazba | Listopadové maloobchodní tržby | Korunové úrokové sazby | Bilanční suma | Zhodnocení peněz | PMI z Německa | Reality | Chování trhu | Kapitálový poměr | Geopolitické napětí | Finanční trhy dnes | PLN | Lagardeová | Data o vývoji HDP | Vývoj na trzích | Rostoucí ceny | Ropa Brent | Mimořádné daně | Růst sazeb | Růst ekonomiky USA | Expanze | Hrubý domácí produkt (HDP) | Příkaz | Směřování měnové politiky | Globální dění | Smíšený signál | Rostoucí inflace | Investiční nemovitosti | Průměrná úroková sazba | Saúdská Arábie | Ruský trh | Repo sazba ČNB | Nová data | Nezaměstnanost | Vratislav Zámiš | Pandemie | Americké výnosy | Růst cen | Deflace | Pandemie COVID-19 | Vakcinace | ČSOB Leasing | Zpráva | Obchodování na globálních trzích | Snížení úrokových sazeb | Firemní klienti | Finanční instrumenty | Breaking | Silné oživení | ČSÚ | Strach | Dividendy | Inflace v prosinci | Ekonomika Spojených států | Bankovní rada ČNB | Analýzy | Burza | Nejistoty na finančních trzích | Nastavení úrokových sazeb | Úspěšný týden | Představitelé ECB | Poskytování hypoték | Nákup plynu | Cena zlata | Zvýšení úrokové sazby | Americká inflace | Jestřábí Fed | Včerejší obchodování | Základní úrokové sazby | Depozitní úroková sazba | Vývoj majetku | Produkce v průmyslu | Inflace v Maďarsku | Úrokové swapy | Vlnová analýza | Růst německé ekonomiky | Tuzemská měna | Maloobchod | Mutace omicron | Propad cen ropy | Propouštění zaměstnanců | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Útlum ekonomiky | ČSOB Smart | Slábnoucí inflace | EUR/PLN | Evropská měna | Kapitálový poměr Tier 1 | Silné cenové tlaky | Invesco | Nizozemsko | Ceny pohonných hmot | Prudké posilování koruny | Viceguvernér ČNB | Spotřební koš | Investiční analytik | Forward guidance | Prudký pokles | Akcie KB | BP | VIG | Uvolnění měnové politiky | ČSOB | Proražení | Očekávané úrokové sazby | CZK | Podpůrné programy | Výkon francouzské ekonomiky | Zlepšování sentimentu | Výhled | Philip Morris | Sazby hypoték | Zasedání Evropské centrální banky | Nejvíce zlata | Dopad na finanční trh | HUF | Prostor pro posilování | Zisk Monety Money Bank | Obavy investorů | Projev šéfa Fedu | České banky | Nízká likvidita na trhu | Německé tovární objednávky | Pozitivní sentiment | CZGB | Průmysl | Antivirus | Inflace | Vývoj měnového páru | Lepší výsledky | Výroba v eurozóně | Centrální banky | Počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Harris | Tržní reakce | Válka | Česká měna | Objem hypoték | Čisté úrokové výnosy | Geopolitická situace | Sazba hypotečních úvěrů | NFP report | Polská centrální banka | Předstihové indikátory | Ratingové hodnocení | Dobré výsledky | AKAT ČR | Objem celkových klientských vkladů | Ceny zemědělských výrobců | Výrazný růst | Dnešní makroekonomické ukazatele | Oživování ekonomiky | Sazba hypotečních úvěrů v ČR | Covid | Kongres | Největší bankovní domy | Základní úrokové sazby ČNB | Snižování cen | Sazba ČNB | Technická recese | Silné momentum | Pokles sazeb hypoték | Akciové indexy v USA | Události tohoto týdne | Turecko | Vysoké ceny energií | Pandemie koronaviru | Odezva finančních trhů | Růst úroků | Snižování sazeb | Euro včera | Výrazný vzestup | Bilion | Donald Trump | Czech Fund | Nárůst sazeb | Růst HDP Itálie | Odliv dividend | Zasedání FOMC | Ukazatel nákladů na úvěrové riziko (CCR) | Ceny na čerpacích stanicích | Vice | Zpráva o inflaci | JPM | Ekonomické ukazatele | Futures | Úrokové míry | Komerční banka | Cíl ČNB | Akciové trhy | Globální poptávka | Výnosy českých státních dluhopisů | Důvěra spotřebitelů | Surové ropy | Objem úvěrů na bydlení | Obchodní seance | Polská inflace | Slovenská UniCredit Bank | Fiskální politiky | Odvětví | Utahování měnové politiky | Další růst | CL | Celková míra nezaměstnanosti | MIFID | Delta varianta | Kurz české měny | Světové centrální banky | Snižování úrokových sazeb | Ředitel skupiny ČSOB | Domácnosti | Ceny zemního plynu | Analytici | Obchodní aktivita | Průmysl v listopadu | ČSOB Factoring | Program kvantitativního uvolňování | Globální ekonomiky | Omezení dodávek | NAFTA | PwC Petr Kříž | Silnější euro | Miroslav Novák | Moneta | Očekávání analytiků | Samou | Kurz české koruny | Předseda AKAT ČR | Tuzemští obchodníci | Tuzemská inflace | Globální kalendář | Kč/USD | FRED | Inflace cen | Člen představenstva | Zvýšení deficitu státního rozpočtu | Polský průmysl | Sazby centrálních bank | Zprávy o měnové politice | Ceny elektřiny | Síla ČNB | Úročení spořicích účtů | Země EU | Marketingová komunikace | Zvolení Donalda Trumpa | Dopady války na Ukrajině | Poštovní spořitelna | Aktuální hodnoty měny | TLTRO | Data z USA | Graf | Úsilí | Hypoteční banka | Snižování úroků | Očekávání trhu | Zvýšená riziková averze | ECB dnes | Výkonná ředitelka | Nesoulad | Kartel OPEC | Infrastrukturní plán | Odhodlání | Tier 1 | Kupovat dluhopisy | PwC | Výnosy | Výroky z ECB | Poptávka | Údaje o inflaci | Hypoteční banky | Dluhopisy | Cyklus zvyšování sazeb | Short pozice | Sazby na hypotékách | Pohonné hmoty | Koruna oslabuje | Dezinflační trend | Zaměstnanost | Ekonomiky | Hlavní reposazba | Kurz polské měny | PLN/EUR | RBI | JEAN PIERRE | Recese v eurozóně | Akciové investování | Členové bankovní rady | Devizové intervence | Německý zahraniční obchod | Nákupy vládních dluhopisů | Vývoj úrokových sazeb v USA | Rostoucí akciové trhy | Tisknutí peněz | Negativní dopad | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Průmyslová produkce | Rozhodnutí ČNB | Pozitivní zpráva | Ekonomické indikátory | Economist | Zápis z posledního zasedání Fedu | Cenové hladiny | Průmyslová produkce v eurozóně | Aleš Blažek | Významné riziko | Bydlení | Fio | ČSOB Penzijní společnost | ERA | Peníze | Zveřejněné údaje | Denisa Všetíčková | Vysoká inflace | Brent | Březnová inflace | Stavební produkce | Maloobchodní tržby | Epidemická situace | Ceny v zemědělství | Politika | Závazek | HUF/EUR | Stimul | Současné trhy | Začátek výsledkové sezóny | xStation | Očekávání | Polská NBP | Zesílení inflačních tlaků | Odeznívání inflace | Kurz EUR/CZK | Vybírání zisků | Nejnovější údaje | Červnová inflace | Poměr nákladů a výnosů | Posílení eura | Růst globální ekonomiky | Zvýšení sazeb | Hluboké recese | Zlatá koruna 2022 | Ozvěny trhu | Války na Ukrajině | Quantitative easing (QE) | Hypotéky v Česku | Zisk skupiny ČSOB | Online prostředí | Základní sazby | Majetek | Měnový fond | Ustupující inflace | Nízká likvidita | Guvernér české národní banky | Evropské měny | Ekonomické výhledy | Financovat | Sentiment investorů | Výsledky ČNB | Historie | Makroekonomické prostředí | Hlavní úrokové sazby | Spotové operace | Zdražovat | Jana Steckerová | Americké volby | Hlavní události tohoto týdne | Oslabení maďarského forintu | Janet Yellenová | CZK/EUR | Lukáš Kovanda | Nákupy | Objem aktiv | Růst | Zboží dlouhodobé spotřeby | Analytika | Nabídka | Čistý zisk skupiny ČSOB | Americký index | Příležitosti | Itálie | Snížit úrokové sazby | EUR/CZK | Americká lehká ropa | Zveřejněná data | MiFID II | Akcie firmy | Lednová inflace v USA | Světové finanční krize | Fundamentální analýza | Zisky bank | Podnikání na kapitálovém trhu | Nižší úroky | Průměrná nominální mzda | Německé firmy | Jednání FOMC | ČSOB DoKapsy | Prognóza | Výnosová křivka | Souhrnný index | Výrazný propad | Úrokový swap | Analytik České bankovní asociace | Sankce vůči Rusku | Trh práce | Koruna | E-commerce | Hypoindex | Trh práce v USA | Dnešní seance | Růst cen akcií | Spotřebitelské úvěry | Veřejný dluh | Kov | Tempo poklesu | Index hypotéčních úvěrů | Nejlevnější hypotéky | Bankovky | Nastavení měnové politiky | Dobrý výsledek | Koronavirová krize | Ceny dluhopisů | Nové hypotéky | Úrokové sazby v USA | Evropské ekonomiky | Zlatá koruna | Poptávka po dolaru | Americká centrální banka | Indikátor | Zpomalení hospodářského růstu | Cena bitcoinu | Vysoké úroky | Výnos desetiletého dluhopisu | Ceny výrobců | Chování | Kontrakty | Dezinflační proces v eurozóně | Inflace v eurozóně | Systémová rizika | Makroekonomická data | Celkový objem úvěrů | Tuzemské banky | Kroky ČNB | Obchodování s českou korunou | Koruna posílila | Geopolitická rizika | Národní ekonomická rada vlády | Zasedání centrálních bank | Vliv války na Ukrajině | Návrh rozpočtu | Výnosové křivky | JOLTS | Oslabování koruny | Posílení české měny | Zpřesněný odhad | Úrokové sazby | Meziroční růst | Člen bankovní rady | Pojišťovací skupiny | Růst cen výrobců | Oslabení eura | CRO | Ranní okénko | Vývoj kurzu | Drahé energie | Fincentrum | Měny v regionu | Trh | Michal Brožka | Barel ropy | Listopadová inflace | Deficit zahraničního obchodu | Růst v průmyslu | Míra nezaměstnanosti v eurozóně | Zkušenost | EMU | Investice do realit | Cenové tlaky v USA | Problémy | Riziková averze | Nižší ceny | Fialova vláda | Zisk Komerční banky | Průměrné mzdy | Sentiment na trzích | Rubl | Společnosti | Státní protiinflační dluhopisy | Index | Kapitálová pozice | Data z reálné ekonomiky | Úvěry klientům | Reálné úrokové sazby | Platidla | Ján Lučan | ECB Christine Lagardeová | Nárůst zisků | Rezervní měny | Noví investoři | Elektřina | Viceprezident | Salutem | Výkon evropské ekonomiky | Výrobní ceny | Zpřísnění měnové politiky | Eura | Důvěra amerických spotřebitelů | Komise | Pohyb koruny | Společná měna | Nejistoty | Kurz koruny | Zájem o hypotéky | Dnešní kalendář | Kapitál | Jiří Rusnok | Posílení | Korunové sazby | Ceny plynu | Představitelé Fedu | Agentura Reuters | Vývoj státního rozpočtu | Inflace PCE | Přebytek běžného účtu | Poskytování úvěrů | Nárůst cen ropy | Depreciace | Maďarsko | Američtí centrální bankéři | Ukazatel amerických burz | Dluhopis | S&P | Válečné dluhopisy | Vít Hradil | Tržní podmínky | Objednávky | Úrokové sazby centrálních bank | Výstup zasedání | Unie | Obchodování na finančních trzích | Inflace ve Spojených státech | Data z ekonomiky | Důvěra investorů | Souhrnný čistý zisk | Sázky | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Data z tuzemské ekonomiky | Index SPX | Magazín Global Finance | Akciové indexy | Zisk bank | Christine Lagardeová | Ekonomický kalendář | Konjunkturální průzkum | Střadatelé | Polský zlotý | Bankovní rada České národní banky | Tlumit inflační tlaky | Ekonomický vývoj | Klesající trend | Pozornost trhu | Závislost | IRS | Rozpočtová politika | Koronavirus | Vývoj inflace | Ropný kartel | Vedoucí představitelé | Nová prognóza | Klaas Knot | Rekordní hodnoty | Deficit | Pandemie COVID | BREAKING | Problém s nedostatkem čipů | Statistický úřad | Úvěrové aktivity | Podnikání | Ekonomické aktivity | Seznam Zprávy | Bankéři | Posílení kurzu | Sektor služeb | Odpor | Výroba v Německu | Fincentrum Hypoindex | Vyšší úroky | Ústup inflace | Výroba aut | Dividendový výnos | Robert Novoměstský | Česká koruna | Člen bankovní rady Aleš Michl | Růst eurozóny | Dění na Ukrajině | Opatření | Benzín | Podnikatelé | Francouzská Société Générale | Harmonizovaná inflace | Zvýšení sazeb ČNB | Proinflační rizika | Dnešní ekonomický kalendář | Pozornost | 3М | Krize v Evropě | Factoring | Ekonom ECB | Prostor pro pokles | CCR | Zdražování hypoték | Pohyb koruny vůči euru | Společnost Pilulka | Meziroční míra inflace | Korporátní dluhopisy | Akcie Pilulky | Kurzový vývoj | České výnosy | Ifo | Francouzská společnost | Momentum | Americká průmyslová produkce | Nálada spotřebitelů v eurozóně | ČNB tisková konference | Vítězství Donalda Trumpa | Nová prognóza ECB | Energetické krize v Evropě | Výnos desetiletých vládních dluhopisů | Ekonomika aktuálně | Index nákupních manažerů | Závislost na dolaru | Tomáš Cverna | Burze | Peníze na financování | Nákupy centrálních bank | Počet žádostí o podporu | Rosbank | Rovnovážný kurz | Pandemický program | Německý soud | Euro vůči americkému dolaru | Souhrnný čistý zisk bank | ISM index | Vyšší sazby | Vysoké inflace | Británie | Analytik Raiffeisenbank | Konsolidovaný čistý zisk | Růst výnosů dluhopisů | Obchodníci | Obchodovat | EUR/MWh | Nálada nákupních manažerů | Snížení základní úrokové sazby | Koncentrace | Riziko recese v Evropě | Rozvolnění restrikcí | Rocket Internet | Pandemická opatření | Patria Online | Celková inflace | Ropa | Tovární objednávky | Americké indexy | Výnosy banky | Finance | Válka na Ukrajině | Aktiva pod správou | Guvernér ČNB Aleš Michl | Naše prognóza | ČSOB stavební spořitelna | USA | Sazba PRIBOR | Důvěra v ekonomiku | Růst úrokových sazeb | Zhodnocení situace | Dnešní údaje | Raiffeisenbank a.s. | Pár EUR/USD | Útlum domácí poptávky | Spotřebitelské inflace | Nový týden | Čistý zisk | Index PMI | Index nákladů práce | Vývoj na devizovém trhu | Cenový index | Inflace ve Francii | Zlevňování hypoték | Sustainable Finance Awards | Průměrná sazba hypotečních úvěrů v ČR | Světové trhy | Nastavení sazeb | Největší banky | Největší česká banka | Sankce | Národní ekonomická rada vlády (NERV) | Rostoucí ceny komodit | Finanční instituce | Prémie koruny | Hlavní ekonom | Pokles cen | Volby | Šíření varianty omikron | Mimořádné dividendy | Joe Biden | PMI index | Broker Consulting Index | Výdaje | ETF | Jádrová inflace v eurozóně | Podíl nevýkonných úvěrů | Dow Jones | Ředitelka AKAT ČR | SWIFT | Zasedání Bank of England | Rusko a Ukrajina | Investiční aktivita | Ekonomika Španělska | Intervenovat na devizovém trhu | Millennium | Cena zemního plynu | Statistici | Zpomalení inflace | Ekonomové | Oslabení české koruny | Prohlášení | Depozitní sazby | Globální inflace | Hike | Spojené státy | Uvolnění měnové politiky v eurozóně | Francouzská průmyslová produkce | Martin Vašek | Nezaměstnanost v EU | Korunový devizový trh | Růst HDP | Euro vůči dolaru | Ruská ekonomika | Petr Kříž | Investoři v USA | Zvyšování úrokových sazeb | Cenotvorby | Wood & Company | Zpracování kovů | Dubnová inflace v eurozóně | Trinity Bank Lukáš Kovanda | Boeing | Americká data | Reposazba | Jestřábí komentáře | Vývoj | Drahota | Výnosy amerických státních dluhopisů | Finanční aktiva | Americké burzy | Výkon ekonomiky | Problémy se subdodávkami | Úroková sazba | Inflační výhled | Sazby v eurozóně | Meziroční inflace v září | Windfall tax | Čistý zisk bank | Salutem Fund | Podnikatelská nálada | Podpůrná opatření | Agentura Fitch | Rizikové averze | Investiční doporučení | Nadhodnocení | Důvěra v německou ekonomiku | Konkurenceschopnost | Americké akcie | Generali Investments CEE | Ruská centrální banka | RISK-ON | Erdogan | Struktura HDP | Poměrové ukazatele | Politika centrálních bank | České měny | Šéfka ECB | Spotřebitelská důvěra v USA | Volatilní | EUR/USD | Zemědělství | Zisky firem | Intervence | Konflikt na Ukrajině | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Člen bankovní rady ČNB | Pokles cen energií | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | První odhad | Dnešní globální kalendář | Ekonomická recese | Strach z inflace | Recese v USA | Měnové politiky | Zvýšení nákupů aktiv | Investování do nemovitostí | Finanční služby | Sustainable Finance Awards 2022 | Onemocnění | Broker Consulting index hypotéčních úvěrů | Sazby ČNB | Rok 2025 | Ceny nemovitostí | Míra nezaměstnanosti v Německu | Fiskální politika | Likvidita na trhu | Zlotý | Veřejné zadlužení | Výdělky | Akcenta Miroslav Novák | Ekonomická situace | Odhad HDP | Klesající úrokové sazby | Celkový stav ekonomiky | Ekonomický sentiment | Cenová válka | Dna | Centrální bankéři | Klíčový údaj | Vítězství | Investiční strategie | Bezpečný přístav | Hypoteční sazby | Odliv kapitálu | Klíčová rizika | ADP | Snížení úroků | Druhá vlna pandemie | Analytik Komerční banky | Kazachstán | Závislost na americkém dolaru | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | HDP Itálie | Obilí | Prezidentské volby | Miliardy korun | Jan Sadil | Tisková konference | Chytré peníze | Platební bilance | Růst mezd | Tempo růstu PPI | Automobilka | Reálné ekonomiky | Čistý zisk bank a spořitelen | Růst cen nemovitostí | Posilování koruny | Nákupy dluhopisů | Velkoobchodní ceny plynu | Sazby | Americký trh nemovitostí | Vladimír Vávra | Evropské maloobchodní tržby | PMI ve výrobě | Patria | Důvěra v českou ekonomiku | Americký index S&P 500 | Otevření obchodu | České koruny | Ekonom Jan Švejnar | Tempo zdražování | Komise v přenesené pravomoci | Úrok | Počet uživatelů mobilního bankovnictví | Evropská data | Ekonomické oživení | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Generální ředitel | Hotovost | Zisk bank a spořitelen | Zavřené automobilky | Úvěrová aktivita v eurozóně | Boj s inflací | Jádrová inflace v ČR | Průzkum | Global Finance | Firmy | Program Antivirus | Polská ekonomika | Wood & Company Vladimír Vávra | Inflace v Česku | Objem intervencí | Budoucí vývoj | Firemní výsledky | Panika | Reálné mzdy | Zajištění | Averze k riziku | Opatření vlád | Napětí mezi USA a Čínou | Zájem investorů | Cena ropy brent | Banka Creditas | Vyšší ceny | Euro dnes | Růst cen komodit | Repo sazby | Ukazatel nákladů na úvěrové riziko | Podíl nezaměstnaných | Představitelé americké centrální banky | Odhad růstu HDP | Objem hypoték v září | Investování | Česká a slovenská UniCredit Bank | Fed | Nonfarm Payrolls | Viceguvernérka ČNB | Spotřebitelské výdaje v USA | Americká ministryně financí | Vliv války | Zpomalování světové ekonomiky | Maďarský forint | Úrok na českých dluhopisech | Euro k dolaru | Technologický Nasdaq | Pokračující růst | Oficiální úroková sazba | Automobilový průmysl | Generali Investments | Česká vláda | Poptávka v eurozóně | Hry | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Trhy | Polská měna | Monetizace | Vývoj úroků | Mezinárodní investoři | Čínské přístavy | Dubnová inflace | Růst české ekonomiky | Výprodejní tlak | Utahování měnových podmínek | Rizika | Vánoce | Rada ČNB | Žlutý kov | Počty žadatelů o podporu | Eurozóna | Horší data | Fond | Riziková prémie | ISM | Měnověpolitické zasedání | Globální trhy | Zpřísňováním měnové politiky | Fitch | Průzkum ČSÚ | Pšenice | Zpomalování inflace | Jan Švejnar | Úspory | Negativní sentiment investorů | Předkrizové úrovně | Středoevropské měny dnes | Otevírání ekonomiky | Rostoucí mzdy | xStation 5 | Slabší prodej aut | Zasedání centrální banky | Vysoké ceny | Obnovení růstu | Martin Řezáč | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Stagflace | Ropný kartel OPEC | Ředitelka | Průměrná sazba hypotečních úvěrů | Cenový vývoj | Čas k výhodné investici | Průměrná míra inflace | Odhady HDP | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | Bilance | mBank | CEE | Holubice | Návrh záchranného fondu | Bankovní asociace | Protiinflační dluhopisy | Hypomonitor | Tesla | ČNB snížila sazby | Záporné úrokové sazby | David Vagenknecht | Stabilita | Hodnocení ekonomiky | Španělsko | Burza dnes | Hypoteční bankéři | Solidní růst | Ekonomický růst | Středoevropský region | Průměrná sazba hypoték | Globální sentiment | Americké trhy | Inflace v USA | Komodity | Druhá vlna | Mzdy | Poradenství | Zlepšení nálady | Evropský průmysl | Květnový růst | ICT | Odhady analytiků | Omezování nákupů aktiv | Růst ekonomiky eurozóny | Sentiment trhu | Vlnový pattern | Investiční aktivity | Makroekonomická prognóza | Peněžní trh | Včerejší seance | Na burze | Analytička | Společnost | Ruský rubl | Spotřebitelské ceny v USA | Zpřísňování měnové politiky | Zadlužování | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Inflační překvapení | Růst sentimentu | Sázet | Politika centrální banky | Květnová inflace | Oživení americké ekonomiky | Hospodaření | Zahraniční obchod | Ztráta | Zisk z finanční a provozní činnosti | EUR/HUF | Optimismus na akciových trzích | Situace na trhu práce | FXstreet | Pocovidové oživení | Maďarská centrální banka | ESRB | Nálada na globálních trzích | Kukuřice | ČSOB Poštovní spořitelna | Obchod | Konsensus trhu | Průmyslová výroba v USA | Pracovní trh | Eskalace konfliktu | Odchylky kurzu koruny | Tomáš Vlk | Zahraniční forex | Nejvýraznější propad | Riziko | Míra inflace v Německu | Jan Frait | Analytik | Emise | Trinity | Nájemné | Zdravotní pojištění | Zasedání ČNB | Pokles výnosů | Dodávky LNG | Šok | Úvěrová aktivita | Evropské obchodování | Finanční trh | Portfolio | Pesimismus | Kurz měny | Nástroj | GBP | Plyn | Pokles cen ropy | Vyšší úrok | Německá ekonomika | Čína | Risk | SPX 500 | Ceny | Financování | Vyjádření ekonomů | Hrozba recese | Recese | Vyjádření představitelů | Pokles | Oslabení amerického dolaru | Záloha | Realitní trh | Německý ZEW index | Meziměsíční inflace | Ben Bernanke | Války | Impuls | Ukrajina | Jan Dvořák | Raiffeisenbank | Data z trhu práce | Guvernér ČNB Rusnok | Trh nemovitostí | Poptávka po nemovitostech | ČNB Rusnok | Ranní glosa | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Předstihové ukazatele | Centrální banka | Rekordní rok | DPH | Predikce | WTI | Zápis z posledního zasedání | Objem objednávek | Silný americký dolar | ČNB Jiří Rusnok | Restriktivní opatření | Hurikány | Evropské centrální banky | Moneta Money Bank | Souhrnný indikátor | Odborníci | Rozvolnění | Průmyslový sektor | USD/EUR | Sentix | Vývoj na finančních trzích | Klima | Stratég | Prodeje automobilů | Dobrá data | Instituce | Forint | Ceny zlata | Říjnová inflace | Americký ADP report | Výnos | Zlevnění potravin | Počty nakažených | Patrik Urban | Pokles ekonomiky | Růst cen energií | Index DOW | Trhy dnes | ČEZ | Německé ekonomiky | Nájmy | Optimalizace | Provozní náklady | Trinity Bank | Rozhovor | Spotřeba domácností | Vývoj koruny | MNB | Slabší kurz | Výnos desetiletých dluhopisů | Minulá výkonnost | Akcie Photon Energy | Trend oslabování | Růstové vyhlídky | Zastropování cen | Historická maxima | Posílení koruny | Zasedání MNB | Vývoj globální poptávky | Obchodní den | Ceny akcií | Ceny energií | Zvyšování daní | Utažení měnové politiky | Energetická krize | GBP/USD | Oživení trhu | Inflační cíl | Tovární objednávky v USA | VIX | Pravděpodobnost recese | Jaromír Gec | Rychlý růst cen | Kurz eura k dolaru | Údaje o průmyslové výrobě | Dynamika mezd | Pracovní místa | Akciové trhy v USA | Stav devizových rezerv | Evropské PMI | Funkční období | Vedení ECB | Zisk | Koronavirové pandemie | ČNB | Bank of England | Důvěra v ekonomiku eurozóny | EURUSD | Nová bankovní rada | Spekulovat | Swapy | Huawei | Středoevropské měny | Rating | Dovoz | Nasdaq Composite | Silná data | Tržní sazby | Pozitivní zprávy | Německé maloobchodní tržby | Moskevská burza | České hospodářství | Obchodování | Jan Vejmělek | Nové prognózy | Dnešní data | Očekávaný vývoj | Posílení dolaru | Úroky | Zlepšení sentimentu | Prezident | Rekordní minima | Úsporný tarif | Růst inflace | Cena mědi | Hypoteční trh | Easing | Prémie | Colt CZ | Statistiky z trhu práce | Státní rozpočet | Evropa | Měna | Nasdaq | Trump | Ceny realit | Zprávy | Ceny ropy | Byty | Lockdown | Údaje o vývoji HDP | Zprávy z trhů | Francie | Předpověď | Den díkůvzdání | Index cen průmyslových výrobců | Údaje | Dolarové sazby | Spoření | Automobilky | Srovnávací základna | Inflační vývoj | Eurodolar | Omezení pohybu | Biden | Finanční krize | Sberbank | Snížení spotřeby | Indikace | Domácí události | FXstreet.cz | Německý PMI | Obchody | Běžný účet | Drahý kov | Naše ekonomika | Klesající tendence | Technologické firmy | Medián | ProCent | Růst spotřebitelských cen | PRIBOR | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Japonsko | Vývoj úrokových sazeb | Zemní plyn | Historické rekordy | Standard & Poor’s 500 | Značné riziko | Zasedání americké centrální banky | Marže | Spotová cena | Směřování | Inflace v říjnu | České ceny | Posílení kurzu koruny | Aktivum | Společnost XTB | Výroba automobilů | Dobré zprávy | Situace | USD/CZK | Šíření koronavirové nákazy | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Nové zakázky | Dostupná data | Kamala Harris | Miliardy eur | Tržby | Stagnace | Konsensus | Verbální intervence | Prodej aut | FOREX | Konsenzus | Signály | Inflace v ČR | Sazby beze změny | Guvernér | Americké akciové trhy | GfK | Pokles zásob | HDP | Devizový trh | Načasování | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Ekonomka | Dolar | Zrušení daně z nabytí | Euro | Klid | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | Zdanění | Ceny pohonných hmot v ČR | NEST | Pandemická situace | Průměrná cena | Rizikové prémie | Šéf amerického Fedu | Obchodní bilance | Celý svět | Meziroční růst spotřebitelských cen | Vyšší inflace | Trhy v USA | Zhoršení ratingu | Nejnovější údaje o inflaci | Nouzový stav | Hospodářský cyklus | Známky oživení | Výprodej | Průmyslové ceny | Tomáš Holub | Slovensko | Martin Gürtler | Zdraví | Domácí měny | ČTK | Investiční fond | Retail | Stimuly | Guvernér ČNB | Ztráty | Osobní výdaje | Česká národní banka | Americký ISM | Soukromí investoři | Česká inflace | Crédit Agricole | Pozitivní sentiment na trzích | Philip Lane | Recese americké ekonomiky | Úvěr | Meziroční inflace | Klesající inflace | Úrokové sazby ČNB | FOMC | Akcie | Psychologický efekt | Investice firem | Inflace v eurozóně v červnu | Průmyslníci | Měnové podmínky | Mzda | Nižší úrokové sazby | NERV | Société Générale | Lepší zítřky | Pražská burza | Očkování | Aktuální kurz | Podniky | Američtí zákonodárci | Makléř | Zrychlení růstu | Koš | Tržby v maloobchodě | Vývoj ceny | Tvrdá data | Tým FXstreet.cz | Analytik XTB | Dodavatelské řetězce | Inflační šok | Nová strategie | Index cen | Světová ekonomika | Rekordní zisky | Češi | Tuzemské hospodářství | Převis | ADP report | Podpora ekonomiky | Vývoz | Reuters | OPEC+ | Týdenní zpráva | PEPP | Globální ekonomika | AKAT | Pokles cen komodit | Růst v eurozóně | Vývoj pandemie | Ekonomické škody | Nižší DPH | Pokles vývozu | Koronakrize | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Euro k americkému dolaru | Kurz | Daně | DNO | Růst zisků | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Rusko-ukrajinský konflikt | Pozornost investorů | Americká ekonomika | Růstový trend | PCE inflace | Nezaměstnanost v eurozóně | Rekord | Světové ekonomiky | NVDA | Výsledky | Míra inflace | Silnější dolar | Rychlý růst | Vlna výprodejů | Počty nových žádostí o podporu | Bankovní rada | Investice | Pro investory | Objem úvěrů | Potenciál | Zdravotnictví | Česká měna dnes | Kevin Tran Nguyen | Pokles inflace | Domácí data | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Photon Energy | Americká politika | Indie | Bod | Vnímání | Hospodářská recese | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Aktuální vývoj | Zisky | Dražší energie | Delta | Regulace | Šéf Fedu | Diverzifikovat | Cyrrus | Účet platební bilance | Fondy | USD za barel | Kurz eura | Hospodářství | Důvěra | Fond kvalifikovaných investorů | Výroční konference | Kontrakce | Očekávání ČNB | Výhled do budoucna | Ukazatel | Běžný účet platební bilance | Reinvestice | Měny | Inaugurace | Bankovní domy | Nezaměstnanosti v Německu | Předběžné výsledky | Prodej automobilů | Oslabující americký dolar | Burzy | Ukončení nákupu aktiv | Oslabování české měny | Hospodářský růst | Thomson Reuters | Export | Diskontní sazba | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Iracionální | Signál | Úbytek | Unicredit | Italská ekonomika | Radomír Jáč | Zvýšení úroků | UniCredit Bank | Zhodnocení | Nervozita | Ceny stavebních prací | Praha | Výhled úrokových sazeb | Poptávka centrálních bank | Eva Zamrazilová | Negativní sentiment | Fundament | Prodeje aut | Výsledková sezóna | Zvyšující se inflace | Stav ekonomiky | Dvoutýdenní repo sazby | Nové mutace | Plány | Fed včera | Nová prognóza Fedu | COVID-19 | Ranní zpráva | Béžová kniha | Cenové tlaky | Silný trh | Korunový trh | Dluhopisové výnosy | NFP | Devizové rezervy | Hypotéky | Next Finance | Ekonomika USA | Dubnová čísla | Data z amerického trhu práce | Průmyslová výroba v Německu | ZEW | Prognóza Fedu | Zpomalující inflace | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Pozornost finančních trhů | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Enormní zájem | Americké centrální banky | Trh dnes | Příjmy | Ekonomické dopady | Prodej | Onemocnění COVID-19 | Rok 2024 | Recep Tayyip Erdogan | Zasedání Fedu | Bloomberg | KB | Zhoršování situace | Guvernér centrální banky | Inflace v květnu | Třída aktiv | Růst amerických výnosů | Kurzarbeit | Inflace v červenci | Rozvoj | Bezpečné investice | Silný růst | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Udržitelnost | Míra | Colt | Pokles tržeb | Růst poptávky | Korekce | Odhady trhu | LNG | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Obchodování s korunou | Riziko recese | Firemní investice | Asociace | Recese v Evropě | HDP eurozóny | Vakcína | Očekávání investorů | Výkonnost | Pomoc Ukrajině | Průzkumy | Spotřebitelská inflace | Obchodování s akciemi | Kurz koruny k euru | Intervence ČNB | Index S&P 500 | Instrument | Hrubý domácí produkt | Vývoje kurzu | Zhoršení nálady | Pokles úrokových sazeb | Short | Tomáš Pfeiler | Makléř Wood & Company | Patria Finance Tomáš Vlk | Stavebnictví | Spotřebitelská nálada | London School of Economics | Krize | Měnové otázky | Měnový trh | Oslabení koruny | Zastropování cen elektřiny | Zdražení ropy | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Odhad amerického HDP | Turecký prezident | Útlum aktivity | Leasing | Volby v USA | Průmysl v eurozóně | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | JDE | Podpora | Ceny zboží | MWh | Prognóza ČNB | QE | MT4 | Důvěra v průmyslu | Cena | Vlny koronaviru | Německo | Bund | Makroekonomické ukazatele | MJ | Komerční banky | Zadlužení | Rozpočet | Komodita | Indikátory ekonomického sentimentu | Setkání centrálních bankéřů | Dluh USA | Evropské indexy | Americký trh | Dobrá nálada | Snížení sazeb | Nižší růst | DOT | BAT | TSLA | Česká ekonomika | Finanční prostředky | Slabší euro | Ekonomická data | Situace na trhu | Zastavení výroby | Rozhodnutí bankovní rady | Tempo inflace | Propad ropy | DSTI | Úrokový diferenciál | Co bude | Medvědi | Odhad růstu ekonomiky | Erste | Zavedení cel | Fiskální balíček | Debata | Datový kalendář | Statistiky z eurozóny | Báze | Zlato | Ekonomika | Evropské méně | Inflace v Německu | Geopolitika | Mzdové požadavky | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Oslabení | Finanční situace | Politické události | Nominální mzda | Energetické krize | Evropské akciové trhy | Práce | Likvidita | Cíle | ČNB dnes | Prognóza ECB | Maloobchodní tržby v USA | Repo sazba | Banky | BlackRock | Akcie ČEZ | Vypuknutí pandemie | Vlády | INTC | Úrokové sazby v Česku | Kotace | Rychlost | Malý prostor | Šance | Bilance zahraničního obchodu | Fundamenty | Zkušení investoři | Očekávaný růst | Úrokové výnosy | PMI v eurozóně | Poptávka po ropě | Instrumenty | Analýza | Kurz EUR | Dobrá čísla | Měnové politiky v USA | Zlepšení | Omicron | Sazby Fedu | ČR | Horší časy | Tomáš Nidetzký | XTB | Freedom Financial Services | Výraznější pokles | Americká centrální banka dnes | Intervenovat | Zvyšování úroků | Zastavení poklesu | Pozice | Euro proti dolaru | Vítězství nad inflací | Portfolia | Teplé počasí | Mzdový růst | Příprava | Saldo běžného účtu | Creditas | Jakub Seidler | Červencová inflace | Americký ADP | Čokoláda | ČNB Aleš Michl | Slabší koruna | Tovární objednávky v Německu | Cenné papíry | PMI indexy | Vývoj HDP | Accenture | Americký Senát | Rozvíjející se trhy | Vývoj ceny zlata | Posílení amerického dolaru | Bilion dolarů | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Soud | Inflace ve Španělsku | Družba | Obchodní aktivity | Koronavirové mutace | Finální odhad | Lednová inflace | Americký průmysl | Marek Mora | Rizikovější aktiva | Snižování sazeb ČNB | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Ministryně financí | Broker | Peněžní zásoby | Řetězce | Fio banka | Zrychlení inflace | Sentiment | Nízká volatilita | Investoři | Nižší sazby | Míra nezaměstnanosti | Equa Bank | Guvernér Michl | Bohatý | Indikátory důvěry | Nákupy aktiv | Spotřebitelé | Akcenta | Německý statistický úřad | Zkrocení inflace | Přecenění | Vývoj měnové politiky | Karanténa | Proinflační působení | Vzdělávání | Embargo | Indexy nákupních manažerů | Slabá poptávka | Polsko | Šéfové | Ceny potravin | Bankovní rady ČNB | Meziroční růst cen | Index Dow Jones | ZEW index | Březnová data | Projekce | Spotřebitelská poptávka | Oživení čínské ekonomiky | Velké banky | Nová vláda | Základní úrok | Akcie Nvidia | Nařízení | Noviny | Další růst sazeb | Měny rozvíjejících se trhů | Rostoucí náklady | Zdražování | Ropy | Guvernér Rusnok | Makroekonomická situace | Hodnocení současné situace | Struktura | XTB Tomáš Cverna | Historicky nejnižší | Dnešní obchodování | Předseda | Pokles poptávky | Hospodářské výsledky | Počet uživatelů | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Úročení | Karina Kubelková | Inflace v lednu | Deficit státního rozpočtu | USD | Kamala | Nákaza koronavirem | Nová makroekonomická prognóza | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Viry | Tištění peněz | Cestování | Dnešní statistika | Sentiment indikátory | Ekonomický dopad | Americký dolar dnes | Zvýšení základní sazby | Zvýšení daní | Počet nových žádostí o podporu | HDP v USA | Vyšší úrokové sazby | Provozní výnosy | Globální vývoj | 3M | Dluhopisové fondy | Cestovní kanceláře | Nízké úrokové sazby | Tržní podíl | Odhad inflace | Hlavní úroková sazba | Dnešní čísla | Viceguvernérka | Kurz akcií | Vývoj akcií | Cena ropy | Prezidentka ECB | Obavy z recese | Federální rezervní systém | Situace v průmyslu | Americký maloobchod | Přebytek obchodní bilance | Prognózy ČNB | Kupní síla | CZ | Průraz | Program nákupu aktiv | Pokles HDP | Propad | Konec roku | Bankovnictví | Dezinflace | Rakousko | ANO | Hospodářské oživení | Dopady koronavirové krize | Nemovitosti | Data z americké ekonomiky | Dezinflační proces | Úrokové sazby Fedu | Růst spotřebitelských cen v Německu | Dluhopisoví investoři | Oslabování amerického dolaru | Levnější ropa | Aleš Michl | CPI v USA | Nejistota | HDP v eurozóně | Broker Consulting | CVX | 3M PRIBOR | Apreciace | Ekonomie | Makroekonomický kalendář | Nvidia | Zahraniční investice | Federal Reserve | Česká republika | Swap | Ceny komodit | Indexy | Bilance běžného účtu | Vývoj kurzu koruny | Prognózy inflace | Americký dolar | Kurz eura vůči dolaru | Akcie Monety | Příjmy a výdaje | Evropská centrální banka | Ceny v průmyslu | Letadlo | Mutace koronaviru | Koruna dnes | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | Analytik Trinity Bank | ECB | HICP | Nižší ceny ropy | NBP | Sazby ECB | Ekonomiky eurozóny | Stabilita sazeb | Forward | Opatření vlády | Měnová politika | Nálada spotřebitelů | Ziskovost | Doporučení | Inflační očekávání | Srovnávací základny | Rozpočtové politiky | Výsledek zahraničního obchodu | Tuzemský HDP | Konečná sazba | Zvýšení inflace | Stavební výroba | Payrolls | ROCE | Spekulace | Averze vůči riziku | Omikron | Raketový růst | Zasedání amerického Fedu | Negativní vývoj | Objem vkladů | Cykly | Precedens | EU | Redukce | Miliardy | Problémy v dodavatelských řetězcích | Černé zlato | KBC | Cena surové ropy | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | MIC | Tržní ocenění | Globální finanční trhy | Protiepidemická opatření | Slábnoucí americký dolar | Prodeje | Devizy | Základní sazba | Pracovní síly | Daň z mimořádných zisků | Zasedání bankovní rady | Investor | Americké vlády | Akciové trhy v Asii | Jerome Powell | Ukazatele | Měnový pár | Šíření koronaviru | Spotřebitelské ceny v ČR | Nové údaje | Banka | Produkce ropy | Vlastnictví | Jana Brodani | Výnos dluhopisů | Růst cen průmyslových výrobců | Polský zlotý a maďarský forint | Hlavní ekonom ECB | Američané | Indikátor ekonomického sentimentu | Nárůst rizikové averze | Nízká inflace | SPX | Domácí poptávka | Statistika | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Americký HDP | Ocenění
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banka | Obchodování | Banky | ČTK | Růst | Indikátor | Pokles | Trading | Cena | FOREX | Pivot
