Naše prognóza
Ranní okénko - Dnes nezaměstnanost v ČR a vyjádření předsedy Fedu v Kongresu
09.07.2024 Dnes bude pokračovat série příchozích dat o české ekonomice započatá během včerejšího dne. Již za pár okamžiků Ministerstvo práce a sociálních věcí zveřejní, jak se vyvíjí zdejší nezaměstnanost. Od začátku roku podíl nezaměstnaných klesal až na květnových 3,6 %. Sezónní vlivy naznačují, že by nezaměstnanost mohla dále klesat, ale vzhledem k působení negativního šoku do ekonomiky, který se zpravidla na trhu práce projevuje se zpožděním, očekáváme její stagnaci na úrovni 3,6 %. Zároveň bude třeba sledovat další osud hutě Liberty Ostrava, která na sebe podala insolvenční návrh. V tomto podniku je zaměstnáno přes 5000 pracovníků, kterým hrozí, že přijdou o své zaměstnání. Ti si v současné chvíli mohou zažádat o finanční pomoc, kterou jim poskytne stát či Moravskoslezský kraj.
Meziměsíční čísla z maloobchodu tlumí optimismus
04.07.2024 Reálný růst maloobchodních tržeb pokračoval i v květnu, kdy došlo v meziročním srovnání k jejich nárůstu o 4,4 %. Nicméně tento výsledek je nižší než v předchozích dvou měsících. Naše i tržní prognóza počítaly s nárůstem o 1 p.b. vyšším. Meziměsíčně pak sektor maloobchodu zaznamenal tržby o 0,1 % nižší.
Ranní okénko - Nabitý konec týdne i přes nastávající svátky
04.07.2024 Vzhledem k zítřejšímu státnímu svátku oslavující příchod slovanských věrozvěstů Cyrila a Metoděje na území Velké Moravy si shrneme, co nás čeká dnes i zítra. Dnes již za pár okamžiků zveřejní Český statistický úřad, jak se v květnu vyvíjely tržby maloobchodních prodejců. Trh očekává stejně jako v dubnu meziroční růst o 5,3 %, naše predikce je téměř identická (+5,4 %). Vzestup maloobchodního sektoru, který započal na konci minulého roku, bude každopádně ve zbývající části roku pokračovat na pozadí růstu reálných mezd českých domácností.
Forex: Koruna se po zasedání ČNB vrací zpět nad 25 EUR/CZK
01.07.2024 Minulý týden se nesl ve znamení čtvrtečního zasedání bankovní rady ČNB, jejíž rozhodnutí o snížení úrokových sazeb poutalo pozornost finančních trhů celý týden. Potvrdila se naše prognóza, která počítala se snížením 2T repo sazby o 50bb, ačkoli většina trhu se dlouhodobě klonila k opatrnější variantě -25bb. Většímu snížení nahrávala zejména nově příchozí fundamentální data z české ekonomiky včetně těch o vývoji cen.
Ranní okénko - ČNB i počtvrté v řadě snížila sazby o 50bb
28.06.2024 Již za pár minut se dozvíme finální odhad růstu českého HDP v prvním čtvrtletí letošního roku, kdy se očekává potvrzení zpřesněných údajů, podle kterých tuzemské hospodářství dosáhlo mezičtvrtletního růstu o 0,3 % a meziročního o 0,2 %. Hlavním tahounem je zvýšená spotřeba českých domácností. O hodinu později Česká národní banka zveřejní, jak se vyvíjela peněžní zásoba vyjádřená měnovým agregátem M2.
Forex: Cenové ukazatelé potvrdí, že inflační tlaky v USA slábnou
28.06.2024 Deflátor soukromé spotřeby, preferovaný cenový ukazatel americké centrální banky, dnes zřejmě potvrdí, že poptávkové inflační tlaky v USA slábnou. I tak ale první snížení úrokových sazeb očekáváme až v březnu příštího roku. V Německu budou zveřejněna data z tamního trhu práce. Míra nezaměstnanosti sice o desetinu stoupne, i tak ale trh práce zůstává utažený a v dalších měsících může jeho vývoj vzhledem k dobré kondici firem překvapovat pozitivně. V Česku nás čeká třetí zpřesněný odhad HDP. Zveřejněn bude i vývoj ziskových marží firem a míra úspor domácností.
Zřejmě poslední snížení sazeb o 50bb
27.06.2024 Bankovní rada ČNB i na svém čtvrtém letošním zasedání snížila úrokové sazby o 50bb, což bylo v souladu s naší prognózou. Pro trh bylo ovšem toto rozhodnutí překvapením, když se většina analytiků klonila k opatrnějšímu postupu a snížení sazeb pouze o 25bb. Pro variantu snížení sazeb o 50bb zvedlo ruku 5 členů bankovní rady, další dva hlasovali pro snížení o 25bb. Základní úroková sazba tak aktuálně činí 4,75 %. Na dalších zasedáních očekáváme zpomalení tempa uvolňování měnové politiky.
Forex: Poslední 50bodový „výstřel“
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání opět snížila repo sazbu o 50 bb na 4,75 %. V rámci současného cyklu se však patrně jednalo o poslední takto výrazný krok. Podle slov guvernéra se již na příštím zasedání začátkem srpna pravděpodobně budou tuzemští centrální bankéři rozhodovat mezi snížením sazeb o 25 bb nebo jejich ponecháním na současné úrovni. K opatrnému přístupu ohledně míry budoucího uvolnění měnové politiky bankovní radu vedou vnímaná proinflační rizika. Podle nás bude stav ekonomiky v kombinaci s inflací setrvávající v tolerančním pásmu cíle tlačit na další pokles úrokových sazeb. Na zbývajících čtyřech letošních zasedáních proto čekáme trojí snížení repo sazby o 25 bb. Ta by tak na konci roku měla poklesnout na 4 %. Terminální úroveň repo sazby ponecháváme na 3,5 % a její dosažení pak předpokládáme v Q1 25.
Forex: ČNB dodala zřejmě poslední 50bodové snížení sazeb
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla stejně jako na předchozích třech zasedáních o snížení úrokových sazeb o půl procentního bodu. Základní repo sazba tak klesla na 4,75 %. Naše prognóza i konsenzus analytiků přitom počítal se zpomalením tempa snižování úrokových sazeb na 25 bb. Finanční trh před dnešním zasedáním zaceňoval vzhledem k nejasným vyjádřením členů bankovní rady centrální banky snížení sazeb v rozmezí čtvrt až půl procentního bodu. Výraznější krok proto bezprostředně přispěl k oslabení koruny k 25,00 EUR/CZK. Poté však koruna postupně korigovala k úrovním okolo 24,94 EUR/CZK.
Akciové trhy: ČEZ ex-dividend, pražská burza oslabila
27.06.2024 ČNB dnes překvapila trh, když snížila základní repo sazbu o 50 bb na 4,75 %. Tržní konsensus i naše prognóza počítala jen se snížením o 25 bb. Vliv to mělo zejména na korunu, která krátce oslabila nad 25 EUR/CZK.
Forex: ČNB opět snížila sazby o 50 bb, další kroky by mohly být již mírnější
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla stejně jako na předchozích třech zasedáních o snížení úrokových sazeb o půl procentního bodu. Základní repo sazba tak klesla na 4,75 %. Naše prognóza i konsenzus analytiků přitom počítal se zpomalením tempa snižování úrokových sazeb na 25 bb. Finanční trh před dnešním zasedáním zaceňoval vzhledem k nejasným vyjádřením členů bankovní rady centrální banky snížení sazeb v rozmezí čtvrt až půl procentního bodu. Výraznější krok proto bezprostředně přispěl k oslabení koruny k 25,00 EUR/CZK.
Ranní okénko - Nálada v tuzemsku mezi spotřebiteli poklesla, v průmyslu naopak vzrostla
25.06.2024 Dnešní den nabídne pouze jediný zajímavější údaj z ekonomického světa a tím bude spotřebitelská nálada v USA měřená Conference Board. Ta byla v posledních měsících historicky nadprůměrná i přes vyšší inflaci a úrokové sazby, které jsou na nejvyšší úrovni za více než 20 let. Navzdory tomu spotřeba domácností byla hlavním faktorem velmi solidního růstu americké ekonomiky, která překonávala i ty nejoptimističtější odhady.
Ranní okénko - Přehled týdne: zasedání ČNB, v zahraničí spotřebitelská důvěra
24.06.2024 Poslední červnový týden přinese nejspíše nové referenční úrokové sazby pro finanční trh v ČR, o jejichž výši se bude ve čtvrtek rozhodovat na zasedání bankovní rady ČNB. Odhady analytiků se většinově přiklání ke snížení 2T repo sazby o 25bb. Z dosavadního ekonomického vývoje, jakož i z vyjádření členů bankovní rady minulý týden, však vyplývá značná pravděpodobnost snížení v rozsahu až 50bb, s čímž počítá naše prognóza. Z pohledu zahraničních dat pak tento týden přinese zejména údaje o spotřebitelské důvěře.
Ranní okénko - Nižší inflace v USA, Fed se snižováním sazeb ale spěchat nebude
13.06.2024 Po včerejší spotřebitelské inflaci se dnes dozvíme ze Spojených států také květnový údaj o výrobní inflaci. Trh v meziměsíčním srovnání očekává zpomalení dynamiky růstu cen ve výrobě z 0,5 % na 0,1 %, meziročně se ovšem předpokládá zvýšení z 2,2 % na 2,5 %.
Ranní okénko - Očekávané snížení od ECB, dnes další data z amerického trhu práce
07.06.2024 Dnes se v odpoledních hodinách dozvíme další data z amerického trhu práce. Vícero údajů z poslední doby naznačilo jeho potenciální ochlazení, což zvýšilo očekávání finančních trhů, že by Fed mohl zahájit cyklus snižování sazeb na svém zasedání v září. Fed totiž podmiňoval uvolnění měnových podmínek nejen utlumením ekonomické aktivity, ale také snížením napjatosti pracovního trhu. Více napoví dnešní údaj o změně pracovních míst mimo zemědělský sektor, kdy se pro květen předpokládá podobná hodnota (+185 tis.) jako v dubnu (+175 tis.). To je tak výrazné snížení ve srovnání s daty z prvního čtvrtletí tohoto roku. Míra nezaměstnanosti se od začátku roku nepatrně zvýšila z 3,7 % na 3,9 % v dubnu a na této úrovni by měla zůstat i nyní. Dynamika hodinové mzdy postupně zpomaluje, v dubnu se dostala pod 4 % a trh očekává, že tomu tak bude i v květnu.
Restart českého průmyslu?
06.06.2024 Průmyslová produkce v České republice v dubnu opět poklesla, když se v reálném vyjádření meziročně snížila o 0,4 %. Meziměsíčně však již dochází k růstu (0,6 %), čímž byl výrazně překonán náš i tržní odhad. V neočištěném vyjádření průmysl rostl dokonce tempem 9 % r/r.
Ranní okénko - Dnes data z českého maloobchodu či zasedání Polské centrální banky
05.06.2024 Dnešní den přinese nejnovější údaj o tuzemském maloobchodu. Reálné tržby v tomto sektoru rostou od loňského prosince a nenaplnily se tak obavy, že by v prvním čtvrtletí ještě mezi lidmi mohl převládat opatrnostní motiv. Naopak skutečné výsledky překonávaly v pozitivním slova smyslu očekávání analytiků a březnový údaj (+6,1 %) byl až šokující. I v dubnu velmi pravděpodobně pokračoval trend rostoucích reálných tržeb maloobchodních prodejců, ačkoli ne v takovém rozsahu jako v březnu. Medián trhu odhaduje meziroční nárůst o 5,5 %, naše prognóza počítá s mírnějším zvýšením o 4,8 %.
Půst českých pracovníků skončil
04.06.2024 Po velmi dlouhých devíti čtvrtletích reálné mzdy českých zaměstnanců konečně začaly růst. Průměrná nominální mzda vzrostla o 7 %, což při výrazném poklesu inflace v prvním čtvrtletí až na průměrných 2,1 % znamená reálné navýšení příjmů o 4,8 %. Takto silný růst nebyl očekáván, když ani naše prognóza, která byla nejblíže v rámci trhu, počítala s mírně nižším tempem (+4,4 %). Zároveň byl revidován výsledek posledního čtvrtletí minulého roku, kdy nominální mzda v průměru stoupla o 7,1 % (místo 6,3 %) a reálná mzda poklesla o 0,5 % (místo -1,2 %).
HDP ČR, detailní údaje, 1Q 2024
31.05.2024 Detailní a zpřesněná statistika o výkonu české ekonomiky hlásí, že HDP v letošním prvním čtvrtletí rostl o něco pomalejším tempem, než co naznačoval oficiální předběžný odhad.
Ranní okénko - Dnes večer zápis z posledního zasedání Fedu
22.05.2024 Hlavní událost tohoto týdne nastane dnes večer, kdy bude zveřejněn zápis z květnového zasedání Fedu. Ten rozhodl o ponechání sazeb na úrovni 5,25-5,50 %, což bylo všeobecně očekáváno, jelikož se inflace v USA drží nad 3 % a výkon tamní ekonomiky zůstává silný především díky robustní spotřebě domácností. Světla reflektorů se tak přesunula na předsedu Powella, který mohl na následné tiskové konferenci naznačit více o postupu měnové politiky v rámci dalších měsíců. Na stole byla dokonce možnost dodatečného zvýšení úrokových sazeb, ale ten tuto možnost téměř vyloučil. Měnová politika je podle většiny členů měnového výboru již dostatečně restriktivní, ale bude třeba ji držet na této úrovni delší časový úsek, než bylo původně zamýšleno.
Ranní okénko - Ceny v průmyslu snižují dynamiku, zasedat bude maďarská centrální banka
21.05.2024 Dnes bude v Německu, stejně jako včera v Česku, zveřejněn index PPI, který napoví, jak se vyvíjí cenová hladina v průmyslovém sektoru našeho největšího exportního partnera. Po vysoké inflaci let 2021-2022 tam výrazný cenový propad na konci roku 2022 odstartoval sérii deflačních kroků zpět, které by se měly stabilizovat v tomto roce. Dynamika průmyslových cen je zatím v porovnání s předchozími lety značně snížená a z měsíce na měsíc dochází jen k nepatrným změnám.
Ranní okénko - Očekává se potvrzení inflačních čísel v eurozóně
17.05.2024 Poslední den tohoto týdne nabídne pouze finální hodnotu dubnové inflace v eurozóně. Obvykle se úvodní odhady Eurostatu potvrdí a i v tomto případě trh očekává, že tomu tak bude. Dubnová inflace by tak měla zůstat stejně jako v březnu ve výši 2,4 %. Jádrová inflace by měla poklesnout z 2,9 % na 2,7 %, když zvláště pozitivním zjištěním je, že se poprvé od loňského listopadu snížila inflace v oblasti služeb pod 4 %. Prvnímu snížení sazeb na červnovém zasedání ECB tak v tuto chvíli nic nebrání. S tímto krokem také počítá dlouhodobě naše prognóza. V rámci tohoto roku by bankovní rada mohla snížit sazby celkem třikrát, vždy po 25bb.
Zdražení potravin a pohonných hmot zvýšilo inflaci na 2,9 %
13.05.2024 Meziroční růst spotřebitelských cen v ČR zrychlil z 2,0 % dosažených v únoru a březnu na 2,9 % v dubnu. Výsledek tak skončil v podstatě nad všemi odhady analytiků. Naše prognóza i tržní konsensus očekávaly 2,4 % y/y, zatímco ČNB odhadovala 2,5 % y/y.
Zdražení potravin a pohonných hmot přispělo ke zrychlení inflace na 2,9 %
13.05.2024 Meziroční růst spotřebitelských cen v ČR zrychlil z 2,0 % dosažených v únoru a březnu na 2,9 % v dubnu. Výsledek tak skončil v podstatě nad všemi odhady analytiků. Naše prognóza i tržní konsensus očekávaly 2,4 % y/y, zatímco ČNB odhadovala 2,5 % y/y.
Mnoho povyku pro nic
03.05.2024 Česká národní banka znovu snížila úrokové sazby o 50 bb a klíčová repo sazba tak klesla na 5,25 %. Rozhodnutí bylo tentokrát jednohlasné. Inflace se dostala na dvouprocentní cíl, poblíž kterého by se podle ČNB měla udržet i na celém horizontu prognózy. Bankovní rada ale nadále upřednostňuje pomalejší pokles sazeb, než ukazuje prognóza ČNB. Důvodem je hlavně slabší koruna a rychlý růst cen služeb. Na každém z dalších dvou zasedání očekáváme snížení úrokových sazeb opět o 50 bb. Na konci letošního roku by pak podle nás měla repo sazba klesnout na 3,5 %, což by zároveň měla být její terminální úroveň. Poblíž 3,5 % vidí neutrální sazbu podle slov guvernéra Michla také většina bankovní rady. Prognóza ČNB však bude sazby nadále směrovat ke 3 % a k žádné změně tak v tomto ohledu nakonec nedošlo.
ČNB snížila znovu sazby o 50bb, koruna pod 25 EUR/CZK
02.05.2024 Bankovní rada ČNB potřetí v řadě snížila úrokové sazby o 50bb, na čemž panoval mezi analytiky konsensus. Základní úroková sazba tak aktuálně činí 5,25 %. Pro tento krok se vyslovilo všech 7 členů bankovní rady. Inflace se vyvíjí velmi příznivě na začátku letošního roku, ale bankovní rada stále identifikuje proinflační rizika.
Ozvěny trhu: Konec půstu – vstříc růstu
25.04.2024 S blížícím se zasedáním bankovní rady ČNB k měnové politice a projednáním Zprávy o měnové politice jsme včera se zveřejněním aktualizované makroekonomické prognózy přišli i my v Komerční bance. Zdá se, že s jarními měsíci, či možná spíše s poklesem inflace a jejím návratem k cíli se v situaci nadále napjatého trhu práce, nálada tuzemských domácností začíná viditelně zlepšovat.
Ranní okénko - Dnešní den ve znamení PMI
23.04.2024 Dnešní den bude patřit indexu nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském sektoru. Ten nejdříve dorazí z Německa, kde v posledních dvou měsících poměrně razantně poklesl, nicméně v dubnu by podle trhu mělo dojít k opětovnému nárůstu. Situace v německém průmyslu ale zdaleka není dobrá, když hlavní potíž spočívá v nízké zahraniční poptávce. Vývoj v Německu sice stahuje výsledek celé eurozóny, ale ta si jako celek vede mnohém lépe.
Forex: PMI a s nimi i důvěra evropských podnikatelů pozvolna sílí
23.04.2024 Hlavními makroekonomickými daty dneška budou předběžné odhady PMI za duben. Podobně jako u dalších předstihových indikátorů z evropské ekonomiky by mělo dojít k jejich mírnému zlepšení. Nadále ale bude existovat významný rozdíl mezi hodnocením situace v oblasti služeb a průmyslu. Před blížící se mediální karanténou bychom se mohli dočkat také dalších komentářů od tuzemských centrální bankéřů. Prostoru pro to budou mít dnes dostatek, a to díky konání Diskuzního fóra ČNB na univerzitě v Pardubicích. Na něm vystoupí guvernér A. Michl, viceguvernérka E. Zamrazilová a člen bankovní rady J. Procházka.
Forex: Koruna zpět na úrovni z předchozích týdnů
22.04.2024 Minulý týden přinesl stabilizaci české koruny okolo 25,30 EUR/CZK, kterou jen krátce narušilo vyjádření prezidentky ECB Christine Lagarde, jež uvedla ve svém rozhovoru, že inflační tlaky polevují v souladu s očekáváními ECB a pokud nedojde k výraznému negativnímu překvapení v ekonomice (např. významný nárůst cen ropy v souvislosti s vývojem na Blízkém východě), je bankovní rada připravena učinit další krok ve své měnové politice. To v překladu znamená, že první snížení sazeb by mělo nastat v červnu, jak očekává trh a dlouhodobě i naše prognóza.
Ranní okénko - Aktualizovaná prognóza na Fed a kurz EUR/USD
19.04.2024 Poslední makroekonomický vývoj ve Spojených státech amerických ukazuje na robustnost tamního trhu práce a perzistentní inflaci nad 3 %, což bude mít dopad na měnovou politiku Fedu. Původně očekávané první snížení sazeb v červnu se zdá již nereálné, což připustil i ve svém posledním projevu samotný předseda Fedu Jerome Powell. Příchozí data z americké ekonomiky a vyjádření některých členů měnového výboru byla reflektována trhem v jejich očekávání dalšího postupu měnové politiky.
Ranní okénko - Úterý ve znamení smíšeného sentimentu německých analytiků
16.04.2024 Dnes v 11 hodin očekáváme zveřejnění výsledků měsíčního průzkumu vnímání německé ekonomiky, který vydá instituce ZEW za měsíc duben. Tento měsíc se očekává zlepšení sentimentu jak ohledně výhledu, tak současného stavu německého hospodářství, přičemž zveřejňovaná čísla představují poměr mezi 350 finančními analytiky. V případě současného stavu však nálada i přes zlepšení nejspíš zůstane převážně negativní (očekává se -76,0 v dubnu vs -80,5 v březnu), a to s ohledem na pokles německé ekonomiky v posledním kvartále minulého roku a stále ochablý průmysl. Šestiměsíční výhled by ovšem mohl naznačit možný růst HDP vzhledem k příznivé situaci na trhu práce a taktéž z pravděpodobného snížení úrokových sazeb na červnovém zasedání ECB. Vyhlídky pro růst eurozóny ale zůstávají slabé, riziko představuje i současná geopolitická situace.
Investiční výhled společnosti Fidelity International na 2. čtvrtletí: Podstatou je správné načasování
11.04.2024 Inflace v průběhu roku klesá a trhy jsou odolné. To jsou příznivé signály, které přiměly společnost Fidelity International k vylepšení základního scénáře (ve svém investičním výhledu na druhé čtvrtletí roku 2024) pro rok 2024 na „měkké přistání“. Podle něj dojde ke stabilizaci růstu v blízkosti trendu.
Ranní okénko - Inflace drží Fed v šachu, dnes zasedá ECB
11.04.2024 Dnes zasedá Evropská centrální banka a její rozhodnutí je předem téměř jisté, jelikož v rámci agentury Bloomberg mezi analytiky panuje stoprocentní shoda na tom, že sazby zůstanou i tentokrát nezměněny.
Ranní okénko - Nezaměstnanost katalyzátorem ekonomického dne
09.04.2024 Již za několik okamžiků Ministerstvo práce a sociálních věcí vydá aktualizaci statistiky nezaměstnanosti v ČR o nová data za měsíc březen. Naše prognóza počítá s poklesem podílu nezaměstnaných na 3,8 %, což by představovalo mírné zlepšení oproti prvním dvěma měsícům tohoto roku, kdy nezaměstnanost dosahovala 4 %. Ani na začátku roku i přes nedobrou kondici české ekonomiky nezaměstnanost neroste. Trh práce tak zůstává i nadále napjatý, což může v dlouhodobém horizontu nejen brzdit českou ekonomiku, ale také vytvářet proinflační riziko.
ČNB volí cestu opatrnosti, sazby snížila o 50bb
20.03.2024 V souladu s naší prognózou i mediánovým odhadem analytiků poklesly úrokové sazby po dnešním zasedání ČNB o 50bb a základní úroková sazba se tak dostala na 5,75 %, což představuje nejnižší úroveň od května 2022. Pro rozhodnutí hlasovalo 5 ze 7 členů bankovní rady, zbylé dva hlasy patřily snížení sazeb o 75bb. Lze očekávat, že snižování bude v obdobném tempu pokračovat i na následujících zasedáních, pro květnové zasedání předběžně očekáváme další snížení o 50bb.
Forex: ČNB dnes opět sníží úrokové sazby, Američané si ještě počkají
20.03.2024 Z pohledu korunových investorů je klíčovou událostí dneška zasedání bankovní rady ČNB k měnové politice. V souladu s tržním konsensem předpokládáme snížení základní sazby o 50 bb na 5,75 %. Americká centrální banka dnes podle nás ponechá úrokové sazby beze změny. Tady letos čekáme trojí snížení po 25 bb s tím, že cyklus snižování dolarových sazeb začne nejdříve v červnu.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Navzdory slabé ekonomice a nízké inflaci sníží ČNB sazby opět pouze o 50 bb
18.03.2024 Klíčovými událostmi tohoto týdne pro korunový trh budou zasedání České národní banky, ale i amerického Fedu. Tuzemští centrální bankéři dali v minulém týdnu poměrně jasně najevo, že i přes slabou ekonomiku a inflaci na dvouprocentním cíli chtějí pokračovat v pouze pozvolném snižování úrokových sazeb. Na středečním zasedání tedy očekáváme jejich pokles o dalších 50 bb. V USA je situace jiná.
Ranní okénko - Inflační cíl v ČR dosažen, jaký bude vývoj v USA?
12.03.2024 Hlavní událostí dnešního dne je zveřejnění únorové inflace ve Spojených státech amerických. Na konci loňského roku meziroční inflace činila 3,4 % a v lednu došlo k jejímu poklesu na 3,1 %. Nicméně se nepředpokládá, že by dezinflační proces v únoru pokračoval a očekává se stagnace na stávající úrovni. Zároveň jádrová inflace zůstává zvýšená, když je odhadováno její snížení pouze z 3,9 % na 3,7 %. Navíc ani meziměsíční dynamika nenaznačuje, že by jádrová inflace začínala směřovat k cíli americké centrální banky (2 %). Riziko setrvání inflace na horní hranici tolerančního pásma v kombinaci s velmi dobrým výkonem americké ekonomiky tak zatím nepřimělo a v nejbližší době ani nepřiměje Fed zahájit cyklus uvolňování měnové politiky.
Forex: Zasedání ECB s korunou nepohnulo
11.03.2024 V minulém týdnu pokračovala stabilizace české koruny v úzkém pásmu 25,30-25,40 EUR/CZK. Tento trend nenarušilo ani zasedání Evropské centrální banky, která ponechala úrokové sazby na stávajících úrovních. To ovšem nebylo žádné překvapení, napříč trhem se takovéto rozhodnutí očekávalo. Zajímavější tak byla následná tisková konference prezidentky Christine Lagarde včetně představení nové makroekonomické predikce.
Ranní okénko - Tento týden dorazí data o inflaci či z průmyslu
11.03.2024 Tento týden bude patřit zejména nejnovějším údajům o inflaci. Již dnes dorazí únorový výsledek z tuzemské ekonomiky, následně se v úterý dozvíme data z Německa (konečný údaj) i ze Spojených států amerických. Rovněž v úterý bude zveřejněn statistiký vývoj v českém maloobchodě. Posledním údajem z naší ekonomiky bude páteční výsledek průmyslové výroby za měsíc leden. Data o průmyslu budou publikována také ve světě, konkrétně ve středu v eurozóně a v pátek ve Spojených státech. Další zajímavé údaje dorazí už pouze z USA, kde se ve čtvrtek dozvíme, jak se vyvíjely maloobchodní tržby i ceny výrobců. Týden uzavře průzkum University of Michigan obsahující nejnovější nálady mezi domácnostmi včetně vývoje inflačních očekávání.
Forex: Data z amerického trhu práce potvrdí jeho dosavadní odolnost
06.03.2024 Ve Spojených státech bude zveřejněn ADP report z tamního trhu práce. Ten by měl ukázat na jeho stále solidní kondici. Před americkým Kongresem dnes vystoupí šéf Fedu Jerome Powell. Projev se pravděpodobně ponese v podobném duchu, jako poslední zasedání americké centrální banky. Tedy že se snižováním úrokových sazeb bude vhodné počkat do okamžiku, kdy bude jasné, že se inflace udržitelně vrací k cíli a trh práce ochlazuje. V eurozóně dnes žádná zajímavější data zveřejněna nebudou. Polská centrální banka dnes ponechá sazby beze změny.
ECB sníží sazby poprvé v červnu
05.03.2024 Evropská centrální banka ponechá tento týden nastavení úrokových sazeb beze změny. Naše očekávání jejich prvního snížení jsme nicméně posunuli ze září letošního roku na červen. Tuto změnu umožnil námi očekávaný vývoj inflace, která by se v příštím roce měla dostat udržitelněji k inflačnímu cíli poté, co 2 % dosáhne již letos na podzim. Zároveň ale vzhledem k utaženému trhu práce a svižně rostoucím mzdám neočekáváme, že by tempo utahování měnových podmínek mělo být nějak razantní. Naše prognóza počítá se snižováním sazeb o 25 bb jednou za kvartál, a to až do doby, než depozitní sazba dosáhne úrovně dvou procent.
Ranní okénko - Tento týden zasedá ECB, dorazí data z amerického trhu práce
04.03.2024 Vrcholem nadcházejícího týdne bude čtvrteční zasedání Evropské centrální banky. Ta drží depozitní sazbu na úrovni 4 % již od září loňského roku. Nyní se očekává, kdy bankovní rada zahájí cyklus snižování úrokových sazeb. S pravděpodobností limitně blížící se jistotě to nebude na tomto zasedání, ale trhy budou bedlivě sledovat jakýkoli náznak, který by více poodhalil začátek uvolňování měnové politiky. Zároveň bude představena také nová makroekonomická prognóza, která bude vzhledem k aktuálním údajům obsahovat nejspíše revizi inflace směrem níže, ale také nižší HDP v tomto roce. V takovém případě bude větší tlak na snižování sazeb, i přesto bude pravděpodobně prezidentka Christine Lagarde spíš zdrženlivější a bude zdůrazňovat nutnost vyčkání na další data, především ve vývoji mezd.
Ranní okénko - Inflace v Německu směřuje ke 2 %
29.02.2024 Čtvrtek bude z pohledu ekonomický dat patrně nejzajímavějším dnem týdne, kdy sice nedorazí žádná čísla z tuzemského trhu, přicházet ale budou výsledky inflace z vybraných států eurozóny. V odpoledních hodinách pak trhy může rozhýbat i statistika osobních příjmů a výdajů v USA.
Meziroční propad cen v průmyslu
28.02.2024 Ceny průmyslových výrobců v lednu meziměsíčně vzrostly o 2,5 %, tedy méně, než očekávala naše prognóza, naopak více než predikoval trh. V meziročním srovnání byly nižší o 1,8 % a jedná se o první pokles od listopadu 2020. V případě cen zemědělských výrobců byl zaznamenán meziměsíční nárůst o 0,7 %, ale v meziročním srovnání pokračoval trend trvající již 9 měsíců, kdy ceny padaly, tentokrát o téměř 20 %.
Forex: Zápis ze zasedání potvrdí, že Fed bude se snížením sazeb vyčkávat
21.02.2024 Zápis z posledního zasedání Fedu potvrdí, že centrální banka nepovažuje za vhodné snižovat úrokové sazby dříve, než si bude více jistá udržitelným návratem inflace k dvouprocentnímu cíli. Konkrétnější informace týkající se zmírnění tempa kvantitativního utahování zatím neočekáváme. Z dat dnes stojí za pozornost pouze evropská spotřebitelská důvěra. Ta by měla opět mírně stoupnout.
Inflace se přiblížila svému dvouprocentnímu cíli
15.02.2024 Česká inflace v lednu klesla na 2,3 % y/y po prosincových 6,9 %. Pokles tak byl oproti očekávání trhu (2,9 %) a prognóze ČNB (3,0 %) výraznější. My jsme pro leden odhadovali inflaci ve výši 2,7 % y/y. Ke zmírnění meziročního růstu spotřebitelských cen mimo jiného pomohlo odeznění efektu nízké srovnávací základny, který byl spojený se zavedením úsporného energetického tarifu koncem roku 2022.
Lednové přecenění bylo mírné
15.02.2024 Dlouhé diskuze ohledně výše lednové inflace jsou u konce. Dnes Český statistický úřad zveřejnil, že v meziročním srovnání vzrostla cenová hladina o 2,3 %, což je výrazně nižší číslo, než které očekávala naše i tržní prognóza. Obavy ze silného přeceňování ze strany obchodníků se tak nenaplnily.
Ranní okénko - Inflace v USA by měla klesnout ke 3 %, ale jádrová bude nadále zvýšená
13.02.2024 Hlavní ekonomická zpráva dne dorazí ze Spojených států amerických, kde bude v odpoledních hodinách zveřejněna lednová inflace. Sice se očekává, že meziroční inflace by měla spadnout z 3,4 % na 2,9 %, ale jádrová inflace, které Fed přikládá větší váhu, by měla zůstat stále zvýšená, okolo 3,7 %. Takový výsledek v kombinaci se silným růstem americké ekonomiky a posledními daty z tamního trhu práce by trh pravděpodobně definitivně přesvědčil, že Fed zahájí cyklus uvolňování měnové politiky nejdříve na květnovém zasedání. Přitom ještě zhruba před měsícem dosahovaly sázky na začátek snižování sazeb už v březnu více než 70 %, ale aktuálně trh této možnosti přisuzuje pouze 15% pravděpodobnost. Naše prognóza zůstává nezměněna a nadále počítáme s prvním snížením ve druhém čtvrtletí tohoto roku.
Forex: Koruna po zasedání ČNB dále oslabila
12.02.2024 Koruna nezískala na čtvrtečním zasedání České národní banky oporu, a naopak razantnější snížení sazeb spolu s relativně holubičí prognózou prohloubilo její ztráty. Na konci týdne oslabila až nad 25,25 EUR/CZK a proti úrovním ze začátku roku je tak již o více jak 2 % slabší. Nad 25,00 EUR/CZK korunu nejdříve dostalo rozhodnutí bankovní rady o snížení sazeb o 50bb, k dalšímu oslabení pak vedla tisková konference pod vedením guvernéra Aleše Michla.
ČNB sází na rychlý pokles inflace, sazby snížila o 50bb
08.02.2024 Bankovní rada ČNB na dnešním měnově-politickém zasedání rozhodla o snížení sazeb, a to hned o 50bb. Základní úroková sazba tak poklesla na 6,25 %. Pro snížení hlasovalo 6 ze 7 členů, zbývající hlas byl pro ještě razantnější snížení o 75bb. Důvodem pro rychlejší snížení sazeb, než očekávala naše i tržní prognóza, je zejména vysoká míra jistoty v bankovní radě ohledně lednové inflace. Ta by podle guvernéra ČNB Aleše Michla měla zamířit ke 3 %.
Ranní okénko - Dnes zasedá Polská centrální banka
07.02.2024 I dnešní den nabídne údaj o tuzemské ekonomice, kdy za pár minut bude zveřejněn prosincový výsledek maloobchodních tržeb. V listopadu byl poměrně překvapivě zastaven rok a půl trvající propad v tomto sektoru a je otázkou, jaký byl vývoj v prosinci, na čemž mezi analytiky nepanuje shoda. Medián trhu signalizuje, že reálné tržby bez prodeje aut vzrostly o 0,7 %, zatímco naše prognóza je mírně pesimističtější a očekáváme jejich mírný pokles (-0,4 %). Přesný výsledek ale není až tak důležitý, mnohem podstatnější je změna chování spotřebitelů, jejichž strach z dalšího zdražování a obecně ekonomické situace se i podle prvního odhadu pro čtvrtý kvartál roku 2023 začíná pomalu vytrácet, což se začne projevovat v jejich vyšší spotřebě. Ta by měla během roku postupně růst, na čemž bude profitovat i sektor maloobchodu.
Forex: Hrozba snížení sazeb o 50bb dolehla na kurz koruny
05.02.2024 Minulý týden nepřinesl zásadnější tuzemská ekonomická data a kurz koruny tak byl dle očekávání ovlivněn zejména komentáři členů bankovní rady ČNB a vývojem v zahraničí. Z pohledu komentářů přicházejících z bankovní rady dopadl na trhy nejvíce ten viceguvernéra Jana Fraita a člena bankovní rady Tomáše Holuba. Oba nevyloučili možnost snížení sazeb o 50bb již na čtvrtečním zasedání a lze zároveň očekávat, že oba budou pro tuto možnost hlasovat. Hlavní otázkou zůstává, zda se k nim připojí někdo další z bankovní rady, nebo zda jejich hlasy zůstanou osamocené.
Ranní okénko - Recese na dohled
30.01.2024 Dnešní den bude především ve znamení dat HDP v posledním kvartálu roku 2023. V případě České republiky trh očekává, že mezičtvrtletně tuzemská ekonomika vzrostla o 0,2 %, zatímco naše prognóza počítá se stagnací. Každopádně české hospodářství s pravděpodobností hraničící s jistotou za kalendářní rok 2023 pokleslo (dle našeho odhadu o 0,5 %) zejména v důsledku velmi utlumené spotřeby domácností, které přepočítávaly každou korunu. Druhým faktorem je vývoj v zahraničí, kde ekonomika eurozóny včetně Německa klopýtá, což je problém pro silně exportovanou ekonomiku, jako je ta naše.
Forex: Koruna vyčkává na zasedání centrálních bank
22.01.2024 V uplynulém týdnu koruna pokračovala v oslabování a zamířila k úrovním nad 24,75 EUR/CZK, což představuje hranici, kde během roku 2022 centrální banka aktivně intervenovala ve prospěch koruny. Domácí měna se tak vůči euru pohybuje na nejslabších úrovních od poloviny roku 2022, kdy v neprospěch hraje kombinace zahraničních i domácích vlivů. Silná ekonomická data ze Spojených států přispěla napříč křivkou k růstu výnosů u amerických vládních dluhopisů a zároveň podpořila dolar na úkor ostatních měn. Poprvé od prosincového zasedání pak trh přesunul své sázky na první snižování sazeb u Fedu z března na letošní květen. U ČNB naopak investoři i nadále předpokládají rychlé snižování sazeb, díky kterému by se základní sazba do konce letošního roku měla dostat pod 4 %, což představuje tempo vyžadující více zasedání, na kterých by sazby poklesly o minimálně 50bb.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ECB sníží sazby poprvé v září
22.01.2024 Americká ekonomika vzrostla podle našeho odhadu v závěrečném čtvrtletí loňského roku o necelá dvě procenta mezikvartálně anualizovaně. V eurozóně bude klíčovou událostí zasedání Evropské centrální banky. Ta se očekávání ohledně prvního snížení úroků zatím snažila spíše mírnit. Naše prognóza počítá s prvním uvolněním měnových podmínek v září letošního roku. Datům budou tento týden dominovat předstihové indikátory. Zatímco indexy PMI by se měly v eurozóně dále mírně zlepšovat, a to jak v průmyslu, tak i ve službách, německý IFO index čeká ve složce očekávání zřejmě mírné zhoršení. S jakou náladou vstoupily do letošního roku české domácnosti a podnikatelé, by měl ukázat ve středu zveřejněný konjunkturální průzkum.
Pád cen zemědělců nebere konce
17.01.2024 Ceny průmyslových výrobců se meziměsíčně snižovaly během celého posledního kvartálu loňského roku, když v prosinci oproti listopadu došlo k poklesu o 0,5 %. Ve srovnání s prosincem 2022 byly ceny v průmyslu vyšší o 1,4 %, což bylo takřka v souladu s naší prognózou. Pokračuje pokles cen zemědělských výrobců, když v meziměsíčním srovnání byly nižší o 1,2 % a meziročně dokonce o 19,0 %.
Forex: Nižší výsledek tuzemské inflace dopadl na kurz koruny
15.01.2024 Uplynulý týden patřil zejména výsledkům inflace, které dorazily během čtvrtka jak z Česka, tak z USA. V případě tuzemské inflace si Český statistický úřad nachystal výraznější překvapení, kdy namísto trhem očekávané stagnace meziroční míry na 7,3 % přišel pokles na 6,9 %. Inflace tím v prosinci zamířila mírně pod úroveň prognózy ČNB a podpořila již tak agresivní sázky investorů na rychlé snižování sazeb v letošním roce. Pozitivní impuls koruně pak nepřinesl ani v odpoledních hodinách výsledek inflace ze Spojených států, která naopak překvapila vyšší hodnotou, než očekávali analytici, když meziročně vzrostla z 3,1 % na 3,4 %.
Auta táhla zahraniční obchod, průmysl naopak potopila
08.01.2024 Listopadová data z reálné ekonomiky vyzněla spíše negativně. Česká průmyslová produkce vlivem nižší výroby automobilů výrazně poklesla, stejně tak i stavební produkce, na kterou dopadlo nadprůměrně deštivé počastí i vysoké ceny stavebních prací a materiálů. Překvapivě pozitivním výsledkem skončil naopak zahraniční obchod, kterému pomohl vývoz automobilů a nižší a levnější nákupy ropy a zemního plynu. Celkově tedy čtvrté čtvrtletí nevyznívá pro českou ekonomiku zatím příliš dobře.
Forex: Koruna na přelomu roku mírně oslabila
08.01.2024 Závěr roku 2023 nejvíce ovlivnilo zasedání ČNB, kdy v souladu s naší prognózou bankovní rada přistoupila ke snížení sazeb o 25bb a základní úroková sazba tak poklesla na 6,75 %. Rozhodnutí o snížení sazeb bylo většinově očekáváno a reakce na finančních trzích byla i díky tomu spíše umírněná, byť informace o jednomyslném rozhodnutí zaskočila investory a během tiskové konference koruna prohloubila ztráty.
Stavebnictví pod vodou
08.01.2024 Listopadová stavební produkce výrazně zklamala. Meziměsíční pokles činil výrazných 3,8 %, což znamenalo, že říjnový meziroční pokles o 0,6 % se v listopadu prohloubil až na -6,5 %. Stavebnictví dlouhodobě trpí nízkou investiční aktivitou, roli hrají vysoké náklady financování a neposlední řadě i vysoké ceny stavebních prací a materiálů, které není slabá koupěschopná poptávka ochotná akceptovat. V samotném listopadu pak výraznou roli sehrálo i deštivé počasí. Podle ČSÚ byl listopadový úhrn srážek nejvyšší od roku 1961.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: 2024 v tuzemsku - mírný hospodářský růst, nižší inflace i sazby
02.01.2024 Zatímco v loňském roce česká ekonomika v reálném vyjádření mírně klesla, letošek bude ve znamení hospodářského růstu. Po loňské dvouciferné inflaci bude ta letošní znatelně nižší, i když zřejmě stále nad cílem. S koncem loňského roku ČNB odstartovala cyklus snižování úrokových sazeb. Klíčovou měnověpolitickou sazbu odhadujeme na konci roku na cca 4 %. Důvody pro posílení bude koruna v první polovině roku hledat velmi obtížně.
Ranní okénko - Fed představil výhled pro příští rok, jak tomu bude v případě ECB?
14.12.2023 Hlavní událostí dnešního dne je zasedání Evropské centrální banky. Ta s vysokou pravděpodobností již ukončila cyklus utahování měnové politiky a ponechá tak sazby na stávajících úrovních na svém posledním jednání v tomto roce. Diskuze se tak přetočila k tomu, kdy bude zahájen proces uvolňování měnové politiky.
Forex: Sazby i komunikace Fedu dnes pravděpodobně zůstanou beze změny
13.12.2023 Hlavní událostí dnešního dne a společně se zítřejším zasedáním ECB i celého týdne je pro globální trhy rozhodnutí amerického Fedu. Ten podle nás ponechá úrokové sazby beze změny, když trh práce v USA zůstává napjatý a inflace klesá jen pozvolna. Z hlediska ekonomických dat dnešek nabídne říjnovou průmyslovou produkci za celou eurozónu. Zveřejněné údaje pro většinu členských států ukazují na další pokles, který odhadujeme ve výši -0,7 % m/m. V meziročním srovnání by měl průmysl klesnout o 5,2 %. Významně se na tom podle nás podílela nižší produkce energetického průmyslu v souvislosti s neobvykle teplým říjnovým počasím. Po včerejších spotřebitelských cenách bude dnes v USA zveřejněn vývoj průmyslových cen.
Forex: FED i ECB ponechají sazby beze změny
12.12.2023 Americká i Evropská centrální banka ponechají tento týden sazby na stávajících úrovních. Výrazně zřejmě nepřekvapí ani jejich nové prognózy či rétorika. S avizováním začátku cyklu uvolňování měnových podmínek si podle našeho názoru budou chtít obě instituce počkat až na příští rok, kdy bude jasnější, že se inflace bezpečně vrací k jejich cílům. Nedávný pokles delších úrokových sazeb by Evropská centrální banka mohla využít k oznámení dalšího omezování reinvestic. Tentokrát by mohlo jít o pandemický program PEPP, a to v rozsahu 10 mld. EUR měsíčně s platností od března či dubna. Jedná se však o relativně malý objem, takže by finanční trhy mohly tuto informaci bez větších problémů vstřebat.
Ranní okénko - Včera inflace v ČR, dnes v USA
12.12.2023 Dnes dopoledne bude zveřejněn výsledek prosincového průzkumu instituce ZEW týkající se hodnocení aktuální ekonomické situace včetně budoucích očekávání finančními analytiky. I nadále je aktuální ekonomická situace hodnocena velmi negativně, ale pohled se upírá již do dalšího roku a v tomto případě převládá pozitivní nálada. Již v listopadu bylo očekávání ohledně budoucnosti až překvapivě optimistické a v prosinci by dle analytiků měl tento trend pokračovat především v souvislosti s dále klesající inflací, očekávaným uvolněním měnové politiky a také s oživením ekonomické aktivity v Evropě.
Česká ekonomika od předpandemické úrovně diverguje
01.12.2023 Zpřesněný odhad českého HDP za Q3 nepotěšil revizí do ještě červenějších čísel. Ve srovnání s druhým čtvrtletím domácí ekonomika poklesla o 0,5 %, v meziročním srovnání pak o 0,7 %. Česká ekonomika tak nejenže stále zůstává za svou předpandemickou úrovní z Q4 19, ale dokonce se od ní vzdálila. Zatímco v Q2 za touto úrovní zaostávala o rovné jedno procento, nyní je to již o 1,5 %.
Česká ekonomika od předpandemické úrovně diverguje
01.12.2023 Zpřesněný odhad českého HDP za Q3 nepotěšil revizí do ještě červenějších čísel. Ve srovnání s druhým čtvrtletím domácí ekonomika poklesla o 0,5 %, v meziročním srovnání pak o 0,7 %. Česká ekonomika tak nejenže stále zůstává za svou předpandemickou úrovní z Q4 19, ale dokonce se od ní zatím vzdaluje. Zatímco v Q2 za touto úrovní zaostávala o rovné jedno procento, nyní je to již o 1,5 %.
Inflace vlivem nižší statistické základy zrychlila nad 8 %
10.11.2023 Česká inflace v říjnu zrychlila v meziročním vyjádření na 8,5 % po zářijových 6,9 %. To bylo jen nepatrně nad naší prognózou a tržním konsensem (obojí +8,4 % y/y), zatímco ČNB očekávala 8,3 %. Zvýšení meziroční inflace je čistě statistickým efektem souvisejícím s nižší srovnávací základnou loňského posledního čtvrtletí, kdy působil vliv zavedení úsporného energetického tarifu. Bez tohoto statistického efektu by říjnová inflace podle ČSÚ činila 5,8 % y/y.
Inflace vlivem nižší statistické základy zrychlila nad 8 %
10.11.2023 Česká inflace v říjnu zrychlila v meziročním vyjádření na 8,5 % po zářijových 6,9 %. To bylo jen nepatrně nad naší prognózou a tržním konsensem (obojí +8,4 %), zatímco ČNB očekávala 8,3 %. Zvýšení meziroční inflace je čistě statistickým efektem souvisejícím s nižší srovnávací základnou loňského posledního čtvrtletí, kdy působil vliv zavedení úsporného energetického tarifu. Bez tohoto statistického efektu by říjnová inflace podle ČSÚ činila 5,8 % y/y.
ČNB nemění sazby, pro stabilitu hlasovalo 5 ze 7 členů
02.11.2023 Bankovní rada ČNB na dnešním měnově-politickém zasedání rozhodla o stabilitě sazeb a nepotvrdil se tak náš odhad, který v souladu s mediánem trhu očekával pokles sazeb o 25bb. Pro snížení se našly pouze 2 hlasy, zbylých 5 členů hlasovalo pro zachování základní sazby na 7 %. Zveřejněna byla zároveň nová prognóza, která počítá s výrazně slabším ekonomickým růstem v příštím roce, ale i s vyšší inflací. Koruna po zasedání posiluje k 24,50 EUR/CZK.
Ranní okénko - Dnes zasedá Fed, sazby pravděpodobně nezvýší
01.11.2023 Trhy nedostávají pauzu, a i první listopadový den bude ve znamení ekonomických dat. Z Česka dorazí index nákupních manažerů ve výrobě, odpoledne ho doplní report o stavu státního rozpočtu za prvních deset měsíců letošního roku. Pro trhy důležitější ale bude večerní zasedání Fedu, kde americká centrální banka s největší pravděpodobností rozhodně o stabilitě sazeb.
NAPŘÍČ TRHY
24.10.2023 Po předvídatelném a v zásadě plynulém snižování úrokových sazeb v předchozích měsících čeká dnes Maďarsko zajímavější rozhodnutí centrální banky. Národní banka Maďarska (MNB) totiž na svém posledním zasedání zdůraznila, že opouští režim “autopilota” a veškerá další rozhodnutí se již budou více řídit příchozími daty. Během dnešního zasedání bankovní rady MNB je tudíž na stole více možností.
Michl: ČNB nechává k měnovému jednání v listopadu otevřené všechny možnosti
17.10.2023 Guvernér České národní banky (ČNB) Aleš Michl před listopadovým měnovým jednáním nedává žádný závazek, jak banka rozhodne o nastavení úrokových sazeb. ČNB si nechává dveře otevřené pro každou možnost, řekl dnes Michl ve Zlíně, kde se koná Diskusní fórum ČNB. Pořádá ho ČNB s Fakultou managementu a ekonomiky zlínské Univerzity Tomáš Bati. ČNB očekává koncem roku dočasné zrychlení inflace, poté od ledna zpomalení.
Ranní okénko - Jak silný bude pokles české inflace v září?
10.10.2023 Za pár okamžiků zveřejní Český statistický úřad údaj o inflaci v září. Ta v srpnu poklesla nejpomalejším tempem během tohoto roku (pouze o 0,3 p. b.), ale v září analytici očekávají, že dezinflační tempo nabralo opět na síle. Medián trhu je na stejné úrovni jako naše prognóza, kdy predikujeme snížení inflace přesně o jeden procentní bod na 7,5 %. V předchozích měsících byla hlavním důvodem poklesu vysoká srovnávací základna a nebude tomu jinak ani nyní, jelikož právě v září minulého roku dosáhla inflace svého vrcholu (18 %).
FED: sazby beze změny, dveře pro další zvýšení sazeb ale zůstanou otevřeny
19.09.2023 Americká centrální banka ponechá na svém středečním zasedání úrokové sazby beze změny. Dveře pro jejich další případné zvýšení si ale ponechá otevřené. Odhadujeme, že její nový medián výhledu úrokových sazeb pro letošní rok zůstane beze změny na 5,6 %, a bude tak indikovat ještě jedno zvýšení. To ale Fed podle nás již nedodá. Pro příští rok medián Fedu počítal s poklesem sazeb na 4,6 %. Zde je spíše riziko mírného posunu směrem nahoru. Zveřejněna bude i nová makroekonomická prognóza Fedu. Ta zřejmě přinese výraznou revizi HDP směrem nahoru pro letošní rok, naopak výhled pro míru nezaměstnanosti i jádrovou inflaci se posune směrem dolů.
Ranní okénko - Dnes rozhoduje ECB
14.09.2023 Ekonomický svět se po včerejší zprávě o americké inflaci obrací do Evropy, kde dnes zasedá bankovní rada ECB a její rozhodnutí není předem jasné. Depozitní sazba aktuálně činí 3,75 % a měnovou politiku ECB tak lze označit jako poměrně restriktivní. Nicméně inflace v eurozóně je stále vysoká a k inflačnímu cíli nesměřuje dostatečně rychle, což připouští i samotná Evropská centrální banka. Z tohoto pohledu by se zdálo, že ECB přistoupí k dalšímu zvýšení sazeb, na druhé straně je tu horší ekonomický výkon eurozóny jak v tomto roce, tak i pesimističtější predikce pro rok následující. Zároveň nejde opomenout ani aktuální podmínky financování, za kterých si státy půjčují na světových trzích, což se týká především států velmi zadluženého jižního křídla eurozóny. ECB tak stojí před nelehkým rozhodnutím.
Forex: Koruna v minulém týdnu výrazněji oslabovala
11.09.2023 Koruna má za sebou nevydařený týden, kdy k oslabení přispěly jak domácí, tak zejména zahraniční vlivy. Hlavním impulsem pro depreciaci bylo rozhodnutí polské centrální banky snížit sazby, a to hned o 75 bazických bodů. Možnost 25bodového snížení byla před středečním zasedáním na stole, vzhledem k pomalejšímu poklesu inflace se ale velká část analytiků klonila k pokračující stabilitě.
Pokles inflace pokračuje, avšak pozvolnějším tempem
11.09.2023 Česká inflace v meziročním vyjádření klesla v srpnu na 8,5 % z červencových 8,8 %. To bylo v souladu s tržním konsensem i prognózou ČNB, zatímco naše prognóza očekávala výraznější snížení na 8,2 %. Ve srovnání s předchozími měsíci byl pokles inflace pomalejší, když postupně odeznívá efekt vyšší srovnávací základny loňského roku.
Ranní okénko - Konec týdne přinese informaci o nezaměstnanosti v Česku
08.09.2023 V závěru týdne dorazí z tuzemské ekonomiky výsledek nezaměstnanosti od MPSV, ve zbytku světa bude pátek již spíše poklidný. Již ráno vyšel v Německu finální výsledek srpnové inflace, který potvrdil první odhad, a tedy růst cenové hladiny meziměsíčně o 0,4 %, meziročně o 6,4 %.
Maloobchod ještě stále v záporných hodnotách
07.09.2023 I v červenci maloobchodní tržby bez prodeje aut pokračovaly v meziročním poklesu, ale ten byl podobně jako v červnu výrazně slabší. Trh byl ve svých predikcích pesimističtější, zatímco naše prognóza byla až přespříliš optimistická. Maloobchod nakonec zaznamenal meziroční pokles o 1,8 %, kdežto v meziměsíčním srovnání tržby vzrostly o 0,1 %.
Ranní okénko - Průmysl i zahraniční obchod poprvé v tomto roce v červených číslech
07.09.2023 Český statistický úřad za okamžik zveřejní výsledky maloobchodu za červenec. Tržby v tomto sektoru klesají již více než rok a maloobchod už netrpělivě vyhlíží lepší zítřky. Trh očekává další meziroční pokles, zatímco my se domníváme, že právě v červenci mohlo dojít k definitivnímu obratu. Důvodem je nižší srovnávací základna z minulého roku, kdy domácnosti začaly podstatně šlapat na brzdu kvůli obavám z rostoucích životních nákladů především v souvislosti se zimou 2022/2023. Zpřesněný odhad HDP za druhý kvartál roku 2023 odhalil, že výdaje na konečnou spotřebu domácností vzrostly mezičtvrtletně poprvé po šesti kvartálech., což by se mohlo rovněž odrazit na maloobchodních tržbách.
Červencový výsledek průmyslu nečekaně hluboko v záporu
06.09.2023 Průmyslová produkce v červenci meziročně poklesla o 2,8 %. Odhad trhu počítal s mírným nárůstem, zatímco naše prognóza pokles – přesto finální síla poklesu byla ještě razantnější, než jsme v krátkodobé prognóze odhadovali. Za nečekaně silným snížením průmyslové produkce stojí pokles v odvětví výroby a rozvodu elektřiny a plynu, negativně se ale projevují i postupně ochabující kladné příspěvky ze strany automotive. Nepříliš pozitivně pak vyznívá i silný červencový meziměsíční pokles o 2,6 %, již po sezónním očištění.
Obnovení růstu reálných mezd a zlepšení tuzemské poptávky
01.09.2023 Růst nominálních mezd podle našeho odhadu ve druhém letošním čtvrtletí zpomalil na 8,5 % y/y a 1,7 % q/q. Ještě výrazněji se však zmírnila dynamika spotřebitelských cen, a průměrná reálná mzda tak mezičtvrtletně vzrostla o 1,3 %. Tím podle nás započal trend postupné kompenzace hlubokého propadu kupní síly zaměstnanců z posledních dvou let. V souladu se zlepšením reálných příjmů domácností a s ohledem na jejich vysokou úroveň nahromaděných úspor očekáváme, že pokračovalo postupné oživení spotřebitelské poptávky.
Analytici: Čína letos nemusí splnit vytyčený cíl růstu ekonomiky o pět procent
16.08.2023 Číně se letos nemusí podařit splnit vytyčený cíl růstu ekonomiky o pět procent, pokud hospodářství nepodpoří stimulačními opatřeními. Uvádějí to analytici oslovení webem CNBC. Známky slabosti čínské ekonomiky se v poslední době množí. Peking přestal zveřejňovat údaje o nezaměstnanosti mladých, která se dostala na vrchol. Kromě jiných sektorů se také nedaří trhu s nemovitostmi.
Ranní okénko - Inflace míří pod 9 %
10.08.2023 Dnes Český statistický úřad zveřejní, jak se během července vyvíjely spotřebitelské ceny. Inflace setrvale klesá od začátku roku, v červnu zamířila konečně do jednociferného řádu a nyní trh predikuje, že se dostane pod 9 % (medián trhu 8,8 %). Naše prognóza očekává ještě mírně vyšší pokles inflace, a to na hodnotu 8,6 %.
Komentáře členů Fedu Harkera a Barkina
08.08.2023 Investoři se dnes odpoledne dočkali komentářů dvou členů Fedu - šéfa filadelfského Fedu Harkera a šéfa richmondského Fedu Barkina. Harker byl ve svých vyjádřeních spíše holubičí a naznačil, že sazby mohou být na zářijovém zasedání ponechány beze změny. Mezitím Barkin hovořil spíše o ekonomice a zdráhal se říci, kde vidí sazby v září. Nicméně zdůraznil, že inflace stále zůstává příliš vysoká.
Forex: Formální konec intervencí koruna nepřivítala
07.08.2023 Pro korunu bylo v minulém týdnu rozhodující zasedání ČNB, kdy těsně před ním koruna posilovala v očekávání jestřábího vyznění. Oznámení o formálním konci intervencí ale trh překvapilo a koruna skokově oslabila o více jak 1 % k 24,25 EUR/CZK.
Maloobchod už vidí světlo na konci tunelu
04.08.2023 Maloobchodní tržby bez prodeje aut se sice v meziročním srovnání reálně snížily o 4,1 %, ale je to znatelně nižší pokles než v předchozím měsíci. Jedná se o poměrně nečekaný výsledek pro trhy, kdežto naše prognóza naznačovala zlepšení, ač jsme byli ještě mírně optimističtější. Meziměsíčně tržby v maloobchodě stouply o 0,3 %.
Forex: Data z tuzemského maloobchodu a amerického trhu práce
04.08.2023 Dnešní tuzemská data odhalí kondici spotřebitelských výdajů v závěru druhého letošního čtvrtletí. Podle nás spotřebitelská poptávka nadále vykazovala mírné známky oživení, když v červnu meziměsíční růst maloobchodních tržeb bez aut podle nás zrychlil na 0,8 % m/m (vs 0,5 % v květnu). Na začátku měsíce je na programu opět americký NFP report (za červenec), který by měl ukázat další mírné zpomalení tempa nabírání nových pracovních sil v tamní ekonomice. Stále by se však podle nás jednalo o poměrně silný přírůstek (190 tis.) konzistentní s poklesem míry nezaměstnanosti.
Forex: Snižování sazeb zatím není kvůli stále vysoké inflaci na stole
03.08.2023 Úrokové sazby ČNB zůstávají po dnešním zasedání podle očekávání beze změny. Bankovní rada nadále preferuje silnou korunu, a to i přes ohlášení konce intervenčního režimu. Další zvýšení sazeb je již pravděpodobně mimo hru, jejich snížení však kvůli stále vysoké meziroční inflaci podle bankovní rady zatím nepřipadá v úvahu. Další kroky centrální banky budou podle guvernéra Michla záviset na nově zveřejněných datech. Ten zároveň uvedl, že diskuze o nižších sazbách by podle něj mohly začít na podzim. My první snížení úrokových sazeb ČNB očekáváme až v únoru příštího roku. Případné rychlejší odeznívání inflace a pokračování útlumu poptávky a ekonomiky, než s jakým v naší prognóze počítáme, by však mohlo vést k dřívějšímu a rychlejšímu snižování sazeb. Vyznění dnešního zasedání lze hodnotit jako jestřábí ve vztahu k očekávání finančního trhu, avšak holubičí ve srovnání s předchozími zasedáními centrální banky.
Forex: ČNB bude více jestřábí než v základním scénáři své prognózy
03.08.2023 Zatímco rozhodnutí ČNB o ponechání úrokových sazeb beze změny bylo v souladu s jednotným konsensem, tak veřejné ukončení intervenčního režimu na devizovém trhu, který byl oficiálně zahájen v loňském květnu, vyvolalo na trzích poměrně velké pozdvižení. Nutno dodat, že ČNB již od loňského října neintervenovala, zároveň však dodala, že bude „vždy z principu bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny ohrožujícím cenovou či finanční stabilitu“.
Oživení tuzemské poptávky a další pokles inflace
03.08.2023 Úrokové sazby ČNB pravděpodobně zůstanou na současných úrovních až do konce letošního roku. O to rychlejší ale podle nás bude muset být jejich pokles v roce příštím. Maloobchodní tržby bez prodejů aut podle našeho odhadu v červnu pokračovaly v meziměsíčním růstu, což by dávalo naději na dílčí oživení tuzemské poptávky. V případě průmyslové produkce po výrazném květnovém nárůstu naopak očekáváme mírnou korekci směrem dolů. Inflace podle našeho odhadu klesla z červnových 9,7 % y/y na 8,8 % v červenci.
Ranní okénko - Čeká nás zpráva nejvyšší důležitosti - vývoj české inflace
13.07.2023 Den D je tady. Český statistický úřad dnes zveřejní, jak se vyvíjí tuzemská inflace. Na tuto zprávu čeká český národ s vírou, že se konečně dostaneme pod bájnou hranici 10 %. Na základě naší predikce očekáváme, že se to podaří ale jen velmi těsně. Meziroční inflace v červnu podle nás bude činit 9,7 % a pohled dalších hráčů na trhu je velmi podobný. Hlavním důvodem je vysoká srovnávací základna a rovněž klesající ceny komodit, jako jsou pohonné hmoty, elektrická energie či zemní plyn, které v důsledku války na Ukrajině výrazně stouply. Také růst cen služeb a zboží zvolní, což se projeví ve zpomalení jádrové inflace. V meziměsíčním srovnání se předpokládá nárůst o 0,3 %, zatímco naše prognóza počítá s růstem ještě o jednu desetinu vyšším. Během dneška budou publikovány také ceny výrobců v USA a průmyslová výroba v eurozóně.
Ranní okénko - ČNB rozhodne o stabilitě, Maďaři snižují sazby
21.06.2023 Dnes v odpoledních hodinách zasedá Česká národní banka. S největší pravděpodobností poosmé v řadě zvolí cestu stability, a to i přesto, že na posledním zasedání tři ze sedmi členů hlasovali pro zvýšení sazeb. Potvrzují to komentáře jednotlivých členů podpořené nejaktuálnějšími měsíčními daty. Pokud ČNB opravdu nezvýší sazby, patrně se guvernér Michl na tiskové konferenci nevyhne otázce ze strany novinářů na výhled budoucího snižování sazeb.
Coface Barometr rizik zemí a odvětví za 2. čtvrtletí 2023: Ztracené iluze a velká očekávání
20.06.2023 Rok 2023 začal s velkými očekáváními, ale s největší pravděpodobností se optimismus, s nímž do něj některé ekonomiky vstupovaly, nenaplní. První polovina roku utvrdila společnost Coface, která je globálním lídrem v pojištění pohledávek firem a obchodních rizik, v jejích předpokladech: inflace se ve vyspělých zemích bezbolestně nevrátí ke svému 2% cíli; centrální banky do konce roku „kormidlem neotočí"; a pouhé zrušení zdravotních omezení neumožní Číně hrát roli motoru světové ekonomiky. Do popředí se také vrátily dvě zásadní věci: přístup k dostatku levné energie zůstává pro fungování globální ekonomiky klíčový a měnová politika má přímější vliv na ocenění aktiv a finanční stabilitu než na spotřebitelské ceny.
Forex: Inflace pokračuje v poklesu u nás i v zahraničí
13.06.2023 Hlavním údajem dneška je americká inflace za květen, k jejímuž zveřejnění dojde souběžně se začátkem dvoudenního zasedání Fedu. Jeho výsledek se tedy dozvíme až zítra. V případě americké inflace očekáváme její pokles z 4,9 % na 4,1 % y/y. Meziměsíčně by se měly snížit především ceny pohonných hmot. Jádrová inflace by ale měla zůstat nad 5 % y/y. V Německu kromě konečného odhadu květnové inflace, který zřejmě již nic nového nepřinese, bude zveřejněn ZEW index za červen. Ten se pravděpodobně i nadále ponese v duchu šířícího se pesimismu, když očekáváme zhoršení v obou jeho složkách. V tuzemsku se pak dočkáme dubnové bilance běžného účtu. Včerejší data české inflace sice přinesla oproti očekávání mírnější pokles, z 12,7 % na 11,1 % y/y, došlo však k dalšímu významnému zvolnění dynamiky jádrové inflace.
Forex: V tuzemských cenách se již projevuje slabá poptávka
12.06.2023 Tuzemská meziroční inflace v květnu zpomalila z 12,7 % na 11,1 %, oproti očekávání tedy méně. Tržní konsensus činil 10,8 % y/y, zatímco naše prognóza předpokládala 10,6 %. ČNB ve své prognóze zveřejněné začátkem května pak počítala s 11,6 %.
Jádrová inflace opět oslabila, zatímco ceny potravin a energií překvapivě rostly
12.06.2023 Tuzemská meziroční inflace v květnu zpomalila z 12,7 % na 11,1 %, oproti očekávání tedy méně. Tržní konsensus činil 10,8 % y/y, zatímco naše prognóza předpokládala 10,6 %. ČNB ve své prognóze zveřejněné začátkem května pak počítala s 11,6 %.
Související klíčová slova:
Další snižování sazeb | První odhad HDP | Maďarská inflace | Propad ekonomiky | Subdodávky | Uvolněné měnové politiky | Marlin | Zpravodajský server | Euro k americkému dolaru | Program odkupu aktiv | Výnosy dluhopisů | Vývoj nezaměstnanosti | Ozvěny trhu | Války | Americký ADP | Vývoj | Jakub Seidler | Češi | Data z trhu práce | Zveřejněné údaje | Allianz | Trh nemovitostí | Nákupu státních dluhopisů | Globální růst | Jana Steckerová | Česká ekonomika letos | Člen bankovní rady Aleš Michl | Měnový pár EUR/CZK | DPH | EUR | Očekávání do budoucnosti | Pohyb výnosů dluhopisů | Spotřebitelské výdaje | Tvorba fixního kapitálu | Pokračování růstu | Nezaměstnanost v eurozóně | Standard & Poor's | Dražší půjčky | Oživení cen | Fortinet Inc | Hlavní úrokové sazby | Automobilový sektor | Výkyvy | Itálie | Ohodnocení | Euro proti dolaru | Ceny ropy a zemního plynu | Stoxx | Stavební produkce | Fiskální impuls | Kvantitativní utahování | PEPP | Epidemická situace | Texas | Očekávání | Ceny energetických komodit | Korelace | Vývoj vakcíny proti koronaviru | Volatilní | Inflace v září | Evropské centrální banky | Varianta omikron | Státy eurozóny | České hospodářství | Novo | Pozitivní nálada | Stavebnictví v březnu | Zasedání ČNB | PMI v eurozóně | Veřejné finance | Novartis | Schodek státního rozpočtu | Vývoj české inflace | Česká vláda | Trh práce | Slábnoucí inflace | Evropská komise | Philip Morris ČR | Oživení ekonomiky | Investice | Rozvolnění | MACD | Potenciál | Návrat inflace | Nástup druhé vlny koronaviru | Podnikatelské aktivity | Lednová inflace | Index aktivity | Pokles cen energií | Cyklus zvyšování sazeb | ADP report | Stimul | Objem nakupovaných aktiv | Ifo | Prognózy | ČNB Jiří Rusnok | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkon ekonomiky | Broadcom | Rozdělení Československa | Slabá koruna | Klesly akcie | Chování | Náklady na financování | Rekord | Nižší sazby | Vstupní náklady | Raiffeisenbank | Rozvíjející se země | Člen bankovní rady ČNB | Stabilita | Evropské měny | Spotřebitelský sentiment v USA | Nákupy aktiv | Předstihové indexy | Výraznější impuls | Zvýšení minimální mzdy | Americká centrální banka dnes | Měsíční předpovědi | Reálné ekonomiky | Úrokové sazby v USA | IHS | Uvolňování měnové politiky | Asijské trhy | Obchodní seance | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | General Electric | Morgan Stanley | Spotřebitelé | Reality | Šéf Fedu Jerome Powell | Goldman Sachs | Výhled ekonomiky | Bezpečný přístav | Analýza makroindikátorů | Český průmysl | ČNB úrokové sazby | Tuzemské hospodářství | Důvěra v ekonomiku | Aktuální vývoj | Ekonomická omezení | Opatrný optimismus | Lagardeová | Průměrné mzdy | Výnos | Inflace ze Spojených států | Nová prognóza ČNB | Kurzotvorné informace | Brent | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | IHNED | Delta | Zpřísňováním měnové politiky | Americký akciový trh | Vzdělávání | Šéf Fedu | Údaje o výkonu HDP | Opatření v Číně | Slabá poptávka | Růst sazeb | Rozhodnutí o sazbách | Zkrocení inflace | Viceguvernér ČNB | Import | Překvapivý růst | Posílení | Elektrická energie | Nárůst ceny | Exchange | Snižování sazeb ČNB | Investiční strategie | Zastavení dodávek plynu | Zasedání centrálních bank | Hluboké recese | Nová makroekonomická prognóza | Směřování měnové politiky | Kontrakty | Strach | Rozhodnutí bankovní rady ČNB | Oživení čínské ekonomiky | Propad cen | MiFID II | Praxe | Investiční výhled | Platební neschopnosti | JPY | EURUSD | Akcionáři | Ceny ve výrobě | Nejvýraznější růst | Spotřebitelské inflace | Philip Morris International | AI | NFP | Růst hrubého domácího produktu | Odhad HDP | Posilování dolaru | Ekonomický sentiment | Uber Technologies | Nová bankovní rada | Německý index DAX | Projekce | Kontrakce | Pandemie COVID-19 | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Vývoj měnové politiky | Výrobní sektor | Unie | Výkon | Investovat | HDP v USA | Měnověpolitické zasedání Fedu | Investiční aktiva | Meziroční růst cen | ČNB Rusnok | Zprávy o měnové politice | FX strategie | Prognóza | Obchodní politika | Bilance obchodu | Vývoj státního rozpočtu | Rekordní deficit | Zvýšení úrokové sazby ČNB | Inflace ve Španělsku | Běžný účet platební bilance | Tuzemská ekonomika | Hershey | Energetické úspory | Amgen | Americký Fed | Představitelé ECB | Implikace | Vakcíny proti koronaviru | Energetický tarif | Události v ČR | Micron | Zasedání FOMC | Lockheed Martin | Produkce v průmyslu | Walt Disney Co | Bankovní rada ČNB | Představitelé ČNB | Brexit | Sentiment indikátory | ZEW index | Kurz eura k dolaru | Monster Beverage | Dolar dnes | USA | Moderna | Pozornost investorů | Burzy | Pesimismus | USD/EUR | Americké ekonomiky | Ceny elektřiny | Nová prognóza | Český trh práce | Znehodnocení koruny | Události tohoto týdne | Cestování | Bond | Dot plot | Prodeje aut | Záchranný fond | TLTRO3 | Posílení koruny | USD | Export | Německé HDP | Chemický průmysl | Posilování koruny | Stav devizových rezerv | Deficit zahraničního obchodu | Qualcomm | Nové mutace | Medtronic | Jestřábí komentáře | Plány | Vládní opatření | Na burze | Šok | Hodnocení současné situace | ČSOB | Evropská inflace | Inflace v České republice | Tvorba pracovních míst | Trh s ropou | Snižování cen | Ekonomická aktivita | Regulace | USA inflace | Katar | Kofola | Maďarsko | Noviny | Měnový fond | Korunový trh | Úroková sazba | TJX Companies | Růst výrobních cen | Nouzový stav | Tovární objednávky | Zvyšování sazeb Fedu | UniCredit Bank | Tempo zdražování | Cenové tlaky | Rostoucí ceny energií | ING Jakub Seidler | Data z tuzemské ekonomiky | Síla poklesu | P.A. | Posilování amerického dolaru | Zvýšení sazeb | Výsledek inflace | Vnímání rizika | Vládní výdaje | Covid | Středoevropské měny | Akciové trhy v Evropě | Hospodářské záležitosti | Měnový pár EUR/USD | Nervozita | Podpora | Dovoz | NextEra | Obchodování na finančních trzích | Pozitivní zprávy | EOG | Nikkei | Růst cen ropy | Bankroty | Cenové pohyby | Dopad brexitu | Výrobní ceny | Marek Mora | Tržní reakce | Biden | Evropské trhy | Zhoršení epidemické situace | Progres | Největší ztráty | EUR/CZK | Data z amerického trhu práce | Zájem investorů | Nové zprávy | Válka na Ukrajině | Nigérie | Intercontinental Exchange | Elon Musk | London Stock Exchange | Akciové indexy | Tesla Elon Musk | Lockheed | Investoři | Malta | Klesající inflace | Petr Pavel | Globální ekonomiky | Nejistoty | Americký prezident | Oddlužení | Fidelity | Situace kolem koronaviru | Německá průmyslová produkce | Negativní sentiment | Evropská měna | Coca-Cola | Kurz české koruny | Přidaná hodnota | Karina Kubelková | Nvidia Corp | Inflační čísla | Vyšší úrokové sazby | Index PPI | Euro Stoxx 50 | Všechny indikátory | Jádrový index | Odeznívání inflace | Zisk | Zlepšení sentimentu | Stavebnictví v květnu | Zpřísňování měnové politiky | Vyšší hodnoty | Inflace v lednu | Červencová inflace | Futures na S&P 500 | Průmyslové objednávky | Část zisků | Údaje o průmyslové výrobě | Finanční instituce | Makroekonomická prognóza | Bank of England | Airbnb | Volatilita na trzích | Pojišťovny | VIG | Prezident | Zápis z posledního zasedání | Rostoucí ceny ropy | Boom | Anheuser-Busch InBev | BP | Cíl ČNB | Úsporný tarif | Nastavení úrokových sazeb | Růst německé ekonomiky | Funkční období | Nižší poptávka | Nemovitosti | Cena mědi | Ekonomika Číny | Riziko recese | Cestovní kanceláře | Odhad spotřebitelské důvěry | Boj s inflací | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Analýzy | Americký S&P 500 | TTF | Ekonom ING | Investiční | Průzkum | Inflační překvapení | Hlavní úroková sazba | Zasedání Evropské centrální banky | Embargo na ruský plyn | Demokraté | Analytika | Německý DAX | Den D | Hlavní události | Kurz české měny | Uber | Ruský plyn | Ekonomický vývoj | Akciové trhy ve Spojených státech | Telekom | Data z ekonomiky | Evropské ekonomiky | Agentura Reuters | Data z průmyslu | Odhad analytiků | Spotřebitelský sentiment | Pokles tuzemské ekonomiky | Míra zisku | Prodej | Zpráva | Bohatý | EUR/PLN | Prémie | Představitelé Fedu | Onemocnění COVID-19 | Bitcoin | Ekonomické dopady | Futures | Rozpočtová politika | Jan Kubíček | Vliv války | Dluhopisové výnosy | Zvýšení úrokové sazby | S&P | Česká měna | Hospodářský vývoj | iPhone | Hrubý domácí produkt (HDP) | Rok 2024 | Pokračování expanze | Evropská data | Obchodování | Zvýšení daní | Viceguvernérka | Zasedání Fedu | Tržby z prodeje | Narušení dodávek | Průmyslová výroba ČR | JOLTS | S&P Global | Nabídka | Rozhodnutí ČNB | HDP Německa | Cena ropy na světových trzích | Růst českého průmyslu | Ruská agrese | Úrokové sazby 3M PRIBOR | ZEW | Úsporný energetický tarif | Reálná mzda | Dobré výsledky | Centrální banky | Prezidentka ECB | Akcie Philip Morris ČR | Ministři financí eurozóny | Fenomén | Eurostat | Zprávy | Deflace | Kristalina Georgievová | Investiční aktivita | Zemědělské komodity | Růst inflace | Asijská seance | Rostoucí mzdy | Přebytek obchodní bilance | Pozornost finančních trhů | Averze k riziku | Prognózy ČNB | Americký maloobchod | Medián | Praha | Ceny ropy | Berkshire Hathaway | Akcie v Evropě | Pokles tržeb | Příjmy a výdaje | Evropské akcie | Tržní úrokové sazby | 3M | Silný růst | Měsíční report | Údaje o vývoji HDP | Nájemné | Americká centrální banka (Fed) | Mutace delta | Průmysl v eurozóně | Devizové trhy | Prognóza Fedu | Dnešní data | Vyhlídky | Odhad inflace | Firmy | Snížení DPH | CZ | Program nákupu státních dluhopisů (PEPP) | Kevin Tran Nguyen | Cena ropy brent | Listopadová inflace | Míra | Bilance zahraničního obchodu | RBK | Program nákupu aktiv | Nástroj | Výsledky | Damoklův meč | West Texas Intermediate | HUF | Ekonomické oživení | Depozitní sazby | Dění na finančních trzích | EURCZK | Zápis ze zasedání Fedu | Hospodaření státu | Tapering | Dnes ČNB | Inflace v Česku | Technická recese | Nio | Kurz EUR/USD | Inflační tlaky | Siemens | Minulá výkonnost | Cena ropy WTI | Bank of America | TIM | Odhady trhu | Vakcína | Zpřesněný odhad | Financial | Projev Jeroma Powella | Geopolitické faktory | Koruna | Nárůst výnosů | Inflace v říjnu | Cenový index PCE | Výrazný pokles | Akciové tituly | Tržní ceny | Kroky centrálních bank | Včerejší obchodování | OPEC+ | Francie | Největší evropská ekonomika | Epidemické situace | Automobilky | Onemocnění | Sazby ČNB | Index cen průmyslových výrobců | Dopady koronaviru | Objem | Propad | Zvyšování mezd | Asociace | Obavy z recese | Class A | Očekávání investorů | Marka | Zasedání Světového ekonomického fóra | Pokračující pokles | Výkonnost | HDP eurozóny | Pandemie koronaviru | Federální rezervní systém | Oživení v Číně | Růst tržeb maloobchodu | Údaje | Cenový šok | Klima | Inverze výnosové křivky | Soukromé firmy | Šíření koronavirové nákazy | Report ADP | Sazby centrální banky | Propuštění | Očekávání analytiků | Intervence ČNB | Malajsie | Výsledky průzkumu | Průzkumy | Nomura | Státní rozpočet | Podíl nezaměstnaných | Hospodaření státního rozpočtu | Stabilita sazeb | Korunové sazby | Průmyslová výroba | Forwardové sazby | Uzavírání pozic | Pfizer | Směřování | Srovnávací základna | Tempo růstu spotřebitelských cen | Kazachstán | Index nákupních manažerů ve výrobě | Slabší koruna | Prime | HDP ČR | Globální dění | Deficit | Surové ropy | Graf | Polsko | Mediánová mzda | Index S&P 500 | Reakce trhu | Hlavní reposazba | FRA | Plyn | Cenová hladina | Ropa Brent | Marathon | Maturity | Ceny domů | Pozitivní impulz | Výnosové křivky | Hrubý domácí produkt | Zvýšené riziko | Aktuální hodnoty měny | Přijetí | Evropa | Nárůst cen ropy | Zdražování potravin | Jackson Hole | Aukce | Pokles exportu | HUF/EUR | Německý Ifo index | Ztráty zaměstnání | Proinflační faktory | CVS | Ceny na čerpacích stanicích | USD/PLN | OPEC | Ekonomické události | ČNB Tomáš Holub | Ukrajina | Výroba v eurozóně | Snížení sazeb | Ukončení intervencí | Reálný HDP | Parlamentní volby | Maďarský forint | Pár EUR/USD | Schlumberger | Tvrdá ekonomická data | Ceny zemědělských výrobců | Omezení pohybu | Eurodolar | KB | Obchodníci | Ústavní soud | Deficit rozpočtu | Akcie včera | Dnešní makroekonomické ukazatele | Maloobchod | Optimistická očekávání | Zveřejněná data | Spotřebitelská nálada | Inflace v eurozóně | Americká centrální banka | Americký dolar | Zpomalení inflace | Hamás | Trump | Stavebnictví | Hospodářské oživení | Makroekonomický vývoj | Měsíční data | Předpokládaný růst | Ústup inflace | Booking Holdings | Dopady války na Ukrajině | Investiční apetit | Počet zákazníků | Silnější dolar | MIFID | Dobrá čísla | Obchodování v Asii | Úspory | Růst eura | Mexiko | Finanční krize | Rostoucí trend | Ekonomická situace | Vstupy | Inflace ve Spojených státech | Stimulační program | Vývoj tržeb | Snížení spotřeby | Indikace | Vysoká cena | Americká data | Míra úspor domácností | Korporátní výsledky | Údaje o inflaci | Instituce | Výraznější pokles | Česká koruna | Restriktivní opatření | Bank of Japan | Globální ceny | Podnikatelská důvěra | Index Nikkei | Data z americké ekonomiky | Růstový potenciál | Dopady epidemie koronaviru | Vývoj kurzu koruny | LNG | Sentiment spotřebitelů | Spotřebitelské ceny v Česku | Japonská centrální banka | Erste Group | Guvernér ČNB Rusnok | Americké akcie | Výroba automobilů | Situace | Růst cen stavebních materiálů | QE ECB | Czech Fund | Společnost XTB | Dopad pandemie | Ex-dividend | Nový výhled | Běžný účet | Barclays | Oslabení koruny | Seznam Zprávy | Pozitivní vliv | Zvýšení úrokových sazeb | Anheuser-Busch inBev | Ziskové marže | Evropská ekonomika | ex | Naše ekonomika | Domácnosti | CVS Health | Apple | BNP | Zvýšená volatilita | Zvýšení sazeb ČNB | Equinor | Martin Krištoff | USD/CZK | Trh | Snížení daní | Růst sazeb ČNB | Komise | University of Michigan | Eskalace | Války na Ukrajině | Německý HDP | Index nákupních manažerů | Volby v USA | Výrazný růst | CNN Prima News | Koruny vůči euru | Fed | Analytici | United Parcel Service | Zahraniční obchod | Reálná hodnota | Korekce | Klesající trend | Spotřebitelská důvěra v USA | Důvěra spotřebitelů | Pozornost | Moody's | Proinflační faktor | Očekávání trhu | Prosincová inflace | Španělská ekonomika | Makro | Vývoj ekonomiky | Švýcarská ekonomika | Ceny zemního plynu | Uvolněné fiskální politiky | Pražské burzy | Dobré zprávy | Zveřejnění výsledků | Vietnam | Dopad na trhy | S&P 500 | Data ze Spojených států | Důvěra v eurozóně | Automobilový průmysl | Indikátory sentimentu | Oživení české ekonomiky | Stagnace | Ekonomický a strategický výzkum | Volná pracovní místa | JDE | ANO | Stock | Marriott | Volatility | Zemní plyn | Růst spotřebitelských cen | Generali Investments | DOT | ProCent | Ministři financí | Ceny zboží | Rating | Dezinflace | Inflace v listopadu | Americký ADP report | Koronavirová pandemie | Snižování úrokových sazeb | Trh dnes | Budoucí vývoj | Příležitosti | Otevření obchodu | Nová strategie | Zpomalování inflace | Vládní dluhopisy | Data z USA | Nejistota | Evropské obchodování | Obavy z růstu inflace | Odhad růstu HDP | Daňové úlevy | Utahování měnových podmínek | Eurokomisař | Repo operace | Členové Fedu | Růst tržeb | Inflační vývoj | Spotřebitelská inflace | Nejnovější data | Íránský útok | HDP v eurozóně | Den nezávislosti | Akcenta | Změny cen | Ceny v průmyslu | CL | Mondelez International | Důvěra v průmyslu | Fiskální balíček | Nižší růst | Exporty | Dražší energie | Drahé energie | Ekonomické problémy | Důvěra | Pravděpodobnost | Deficit nabídky | Meziroční růst HDP | Spolková vláda | ECB dnes | Znovuotevírání ekonomiky | Rizikovější aktiva | Vysoká hodnota | Futures kontrakty | Pokles úrokových sazeb | Evropská banka | Tržní odhad | Vývoj úrokových sazeb | Dluhopisy | Výpadky | Závazek | Podpůrná opatření | Antivirus | Japonsko | Kurzový vývoj | Silnější euro | Nová prognóza Ministerstva financí | Gazprom | Tržby | Centrální banka | Kellnerová | Výkyvy kurzu koruny | Vlny koronaviru | Vinci | Koruna dnes | Růst cen ve výrobě | Polský zlotý | Německá vláda | Tržní sentiment | QE | Měnové otázky | Odhad vývoje HDP | MJ | Bund | Červnová inflace | Sazby ECB | Donald Trump | Eurozóna | Pozitivní zpráva | Jádrová inflace | Nejnovější údaje | Makroekonomické ukazatele | Marriott International | 3M PRIBOR | Příprava na prezidentské volby | Zasedání americké centrální banky | Activision | Prezidentské volby v USA | Společnosti | TLTRO | Zpomalení ekonomiky | Další růst | Nejvýraznější pokles | Aktivita v průmyslu | Prohlášení | Rozšiřování úrokového diferenciálu | Tuzemské státní dluhopisy | Bankovní tituly | PEPSICO | Březnová inflace | Český maloobchod | Maloobchodní tržby | ČNB Aleš Michl | Fiskální politika | CZK | Reuters | Přebytek zahraničního obchodu | Průměrné hodinové mzdy | Růst HDP | Síla ČNB | Kompozitní index | Hutnictví | Hlubší deficit | Guvernér Michl | Depozitní sazba | ISM | Předseda | Sazby beze změny | Finanční trhy dnes | Dolar euro | Americký index S&P 500 | Utahování měnové politiky | Zvyšování sazeb Fedem | Dna | Unijní ministři | Silná data | Ekonomiky | Hospodaření vlády | Bělorusko | Rychlý růst | Koronavirová krize | Zvýšení základní úrokové sazby | Nová data | Inflace v květnu | Zvýšení základní sazby | Webináře zdarma | Příprava | ConocoPhillips | Oslabení kurzu | Konjunkturální průzkum | EUR/HUF | Platební bilance | Jednání o brexitu | Snížení DPH v Německu | Říjnová inflace | Dnešní PMI | Tuzemští obchodníci | Květnová inflace | Nový rekord | Nálada na globálních trzích | Úroky | Severomořská ropa | DPA | Spotřebitelská nálada v USA | Cena | Silné oživení | Investiční banky | Předstihové ukazatele | Evropský maloobchod | Silný trh | ING | Air | Akcie dnes | Růst ekonomiky eurozóny | Ztráta | Inflační očekávání | Zápis z posledního zasedání Fedu | Ceny akcií | Izrael | Skupiny PPF | Rozpočet | Měny rozvíjejících se zemí | TABAK | S&P500 | Analytik Raiffeisenbank | Dolar | Proroctví | Ceny | Vyšší úroky | Energetická krize | Finální odhad | New York City | Šíření viru | ČNB | Devizoví obchodníci | Zoetis Inc | Cigna | Fiserv | Hodnota majetku | Přenos | Jiří Rusnok | Agentura Bloomberg | Ranní zpráva | Pojišťovna VIG | Pokles | Ceny komodit | Vyšší ceny | Pojišťovnictví | Nvidia | Vyšší riziko | Bilance běžného účtu | Index spotřebitelských cen | Švýcarská centrální banka | Jan Vejmělek | Česká republika | Americký trh | Průmysl a stavebnictví | Poplatek | Tématické reporty | Zemědělci | Euro vůči dolaru | Další růst úrokových sazeb | Index ISM | Tržní očekávání | Americká ekonomika | Europe 600 | Kurz koruny | Počet žádostí o podporu | Důvěryhodnost | Rada guvernérů | PVM | Tomáš Holub | COVID-19 | Negativní dopad | Dostupná data | Data z reálné ekonomiky | Cheniere Energy | Světlo na konci tunelu | Růst mezd | ISM indexy | Tempo poklesu | Evropská centrální banka | Index cen | Spotové operace | Dodávky plynu do Evropy | Slušné zisky | Paypal Holdings | Debata | Index PX | Čínská vláda | Hike ECB | Růst americké ekonomiky | Daně | Kofola ČeskoSlovensko | Moneta | Tradingové webináře zdarma | Inflace v červenci | Rizika | ECB | Sport | Výhled české ekonomiky | Vývoj německé ekonomiky | Pandemická situace v USA | Česká ekonomika | Momentum | Daně z příjmů | Pozitivní sentiment | Horší data | Michal Skořepa | Proinflační rizika | Marketingová komunikace | Akcie Philip Morris | Fond | Nálada v USA | Finanční prostředky | Čína | Vývoj ceny ropy WTI | Zisky | Webináře | HICP | Konsensus | Oslabení kurzu koruny | Ekonomické údaje | Důvěra v českou ekonomiku | Konsenzus | BNP Paribas | Conference Board | Výše úrokových sazeb | Globální ekonomika | Intervence na devizovém trhu | Vývoj inflace | Allianz SE | Miliardy eur | Blizzard | Rozšíření programu QE | Čínský růst | Vývoj HDP | Jestřábí hlasy | Ranní okénko | Zboží dlouhodobé spotřeby | Indikátor | NBP | Nižší ceny ropy | Ustupující inflace | Situace na trhu práce | Starbucks | Tuzemská inflace | Vývoj cen ropy | Martin Gürtler | Obchodování na newyorské burze | Opatření vlády | Ekonomiky eurozóny | Rizikové averze | Euro STOXX | Přecenění | Zlepšení nálady | Silnější kurz | Rusko-ukrajinský konflikt | Trh práce v USA | Růst cen | Spekulace na růst | Freeport-McMoRan | Vyšší sazby | Vysoké inflace | Inflace zpomaluje | Měnová politika | PMI ve výrobě | Repo sazby | Pád cen | Sempra Energy | IFO index | Financování | Index pražské burzy | Nastavení měnové politiky | Měkké přistání | ČSÚ | Inflace v ČR | Ekonomka | Otevírání ekonomiky | Finance | Omezení dodávek | Guvernér | Růst světové ekonomiky | Americká lehká ropa | Photon Energy | Pokles ekonomiky | Tovární objednávky v Německu | Švýcarská národní banka | Globální poptávka | Cenový propad | Tempo inflace | Velké riziko | Investiční poradenství | Poptávka | Express | Lepší zítřky | Zvýšení produkce | EGAP | Americké banky | Rozpočtové politiky | Průměrná hodnota | Hodnoty měny | Výsledek zahraničního obchodu | Průměrná mzda | Dolarové sazby | Dnešní čísla | Akciový trh v USA | Výroba zpracovatelského průmyslu | Zvýšení inflace | Pohyb koruny | Hospodářský růst | Bankovní rada České národní banky | Tržní sazby | Posílení eura | Odhodlání | Inflace v Maďarsku | Aktualizovaná prognóza | WTI | Bohumil Trampota | Standard & Poor's 500 | Hrozba recese | Bod | Stavební výroba | Miliardy korun | Počasí | Reporty | Shares | Silnější koruna | GfK | PRIBOR | Coface Barometr rizik | Členové bankovní rady ČNB | Dnešní zasedání ČNB | Úrokový diferenciál | Co bude | Reserve Bank of Australia | Data PMI | Únorová inflace | Klouzavý průměr | RBI | Nord Stream | EMU | Investiční výdaje | Cyklická recese | Saúdská Arábie | Christine Lagardová | Pokles zásob | Ziskovost | Payrolls | Bankéři | Poslanecká sněmovna | Podnikání | Měny regionu | Cena ropy | Nižší výdaje | Inflace | Problémy | Advanced Micro Devices | Závěr roku | Marže | Využití kapacit | Účet platební bilance | ROCE | Domácí měna | Německá ekonomika | Statistiky z trhu práce | Participace | DAX | Technology | HDP | Předběžné výsledky | Oživení globální poptávky | Mírná korekce | Struktura | Členské státy | Změna sazeb ČNB | Zkušenosti | Novartis AG | Firma | Vzrušení | Tuzemský HDP | Signály | Omikron | Spotřební daně | Micron Technology | Ekonomická zpráva | Vývoj kurzu EUR/USD | Načasování | TJX | Počet zahájených bytů | Erste | Komerční banka | IHS Markit | Ropa | Statistiky | Peněžní zásoba | Světová ekonomika | Korporátní dluhopisy | Růst průmyslu | Rezervy | FX | Index PMI | Ekonom | Ceny zeleniny | Světové finanční trhy | Kalendář ekonomických událostí | Deutsche Bank | MPSV | Američané | Kurz | Raiffeisenbank a.s. | Unicredit | Strop pro elektřinu | Zasedání amerického Fedu | Pokles výnosů | Indexy PMI | Rozkolísaný | Polská měna | UST | Restrikce | Optimismus | Konjukturální průzkum | Rozhodování | Jednání ČNB | Předkrizové úrovně | Oracle | Výnosy z devizových rezerv | Analýzy makroindikátorů | Vyšší ceny ropy | Costco | Deficit státního rozpočtu | Nejhorší výsledek | Paolo Gentiloni | Nezaměstnanost v ČR | Proinflační | PMI ve službách | Fiskální stimuly | Boj s koronavirem | Euro | Datový kalendář | Politické rozhodnutí | Federální rezervní banky | Agentura DPA | Německá průmyslová výroba | Predikce | Německý vývoz | Activision Blizzard | Zpracovatelský průmysl | Úřad práce | GoTo | Investiční ředitel společnosti | Čínský vývoz | Christine Lagarde | Zhoršený sentiment | Index VIX | České výnosy | Hospodářství | Výnosy státních dluhopisů | Zastavení dodávek | Zpomalení růstu | Obchod | Růst ekonomiky | Navýšení úrokových sazeb | Automotive | Rada ČNB | Hlavní ekonomka | Nárůst nezaměstnanosti | Prodeje existujících domů | Intermediate | Inflace na Slovensku | Nižší ceny | První zvýšení sazeb ČNB | Vítězství nad inflací | EU | Cenové stability | Poskytování úvěrů | Zasedání ECB | Gamble | Růst důvěry | Převis | Odhady PMI | Inflace v Německu | Nástroje měnové politiky | Vývoz | Index výrobní aktivity | Teplé počasí | Týdenní zpráva | Recese | Cyklus utahování měnové politiky | Akciové futures | Vyjádření představitelů | Mzdový růst | Slabost v průmyslu | Záloha | Renault | Německý ZEW index | Bank of Canada | Měnová politika ČNB | Vývoj pandemie | CZK/EUR | Očekávání úrokové sazby | Ministři financí EU | Výhled na rok | Situace na Blízkém východě | Eskalace konfliktu | Nižší DPH | Výrobní index | Mzdové požadavky | Silný americký dolar | Deflační tlaky | Počet nových žádostí o podporu | Miliardy | Spekulace | Meziměsíční inflace | Koronavirové pandemie | Nominální mzda | František Táborský | Air Products | Růst průměrné mzdy | Ministři | Prudký propad | Změna politiky | Kapitálové výdaje | Mondelez | Negativní nálada | Kurz eura | Investoři a obchodníci | Silné inflační tlaky | Oscilátor Marlin | Silné euro | Změna sazeb | Šíření nového typu koronaviru | Statistika z amerického trhu práce | Ceny energií | Hospodářské vyhlídky | Snížení produkce | Ceny potravin | 1D | Lenka Kalivodová | Průmyslová výroba v lednu | Rychlý růst mezd | Přebytek bilance | Meziroční míra inflace | Japonský jen | Index důvěry | Základní sazby | Ekonomka Raiffeisenbank | Regeneron Pharmaceuticals | Analytik Komerční banky | Averze vůči riziku | Zvýšení cen ropy | Cena surové ropy | Rostoucí inflace | Zoetis | Dodávky zemního plynu | Soud | Booking | Cena elektřiny | Pozitivní výsledky | PMI indexy | Předpovědi | Konflikt na Ukrajině | Solidní růst | Evropské méně | Ceny plynu | Světové ekonomiky | Nord Stream 1 | Produktivita práce | Rostoucí ceny | Trend | Pokles sazeb | Růst eurozóny | Oslabení | Míra inflace | Fundamentální data | Přebytek obchodu | Měnová politika ECB | Energetika | Manufacturing | Spotřebitelská důvěra | MMF | Soukromý sektor | Trhy v USA | Průmyslová výroba v eurozóně | CNN | Ztracené iluze | Ekonomický výhled | Finanční situace | Nařízení | Míra nejistoty | Oblasti umělé inteligence | Nemovitostní trh | Schodek | Americký Senát | Tržby z prodeje potravin | Bankovní sektor | Fed index | Indexy | Zvyšování sazeb | Oživení poptávky | Obchodní bilance | M2 | Severomořská ropa Brent | Zpřísnění měnové politiky | Transparentnost | Mezinárodní měnový fond | Guvernér centrální banky | Průmysl | Japonský akciový index Nikkei | Výrobní inflace | Tempo růstu | Meziroční růst spotřebitelských cen | Tržní ocenění | Pohonné hmoty | STOXX50 | Výhled vývoje české měnové politiky | Francouzská ekonomika | Biliony | Zdražování energií | ETF | Akciové trhy | České dluhopisy | Struktura HDP | Loterie | Omezení těžby | Analytik České bankovní asociace | Zhoršení výhledu | FOMC | Centrální bankéři | Humana | Varování | Vánoční svátky | Počty nových žádostí o podporu | Cena zemního plynu | Údaje o nezaměstnanosti | APP | Peněžní zásoby | EOG Resources Inc | Přerušení výroby | Ekonomické výhledy | Reálná ekonomika | Rally | Bankovní rada | Pojišťovna | Výrazný propad | Pandemie | Zasedání České národní banky | Internetový obchod | Osobní příjmy | Aktiva | Pokles inflace | Klid | Evropský průmysl | Prodejní tlak | HDP za Q2 | Ceny v zemědělství | Cenový strop | Růst zaměstnanosti | NextEra Energy | Ministerstvo financí | Zasedání centrální banky | Výprodej | Problémy v dodavatelských řetězcích | České měny | Očekávaný vývoj | Politické události | Tuzemský průmysl | Business | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Politika ČNB | Indikátory | Ceny výrobců v eurozóně | PayPal Holdings Inc | Prognóza Ministerstva financí | Zdanění | Základní úroková sazba | Pokles cen | Překvapení trhu | Investments | Čínská centrální banka | Vývoj jádrové inflace | Jan Procházka | Průmyslové ceny | Peněžní trh | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Helena Horská | Nový týden | ČNB Tomáš Nidetzký | Vývoj kurzu | Fiskální politiky | Konsolidace | Průmyslový sektor | Zdravotnictví | Energetické krize | Komise v přenesené pravomoci | Ministryně financí | Časový úsek | Diskontní sazba | Ekonom Komerční banky | Sentix | Zbyněk Stanjura | Trhy dnes | 3М | Pochybnosti | Výsledek voleb | České státní dluhopisy | Pracovní den | Pandemická situace | Špatné zprávy | Známky oživení | Prodeje automobilů | Ústup rizik | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Řetězce | Sentiment | Zrychlení inflace | Kurzové riziko | Stoxx Europe 600 | Růst úrokových sazeb | Politika | Poradenství | Riziková aktiva | Akcie ČEZu | PLN | Míra nezaměstnanosti | Hotelnictví | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Konsensus trhu | Investiční ředitel | Dnešní seance | Americké futures | Růst průmyslových cen | Deutsche Telekom | Oslabování eura | Nike | Poplatky | Forint | Velká Británie | Německý průmysl | Makroekonomická data | PLN/EUR | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | Pokles průmyslové výroby | Japonský akciový index | Členové bankovní rady | Akcie | Napětí kolem Ukrajiny | Optimismus investorů | Nálada | Geopolitická rizika | Emise dluhopisů | Nákupy | Měnové politiky | Snížení základní úrokové sazby | Výrazná inflace | Vnímání | Hlavní rizika | Přísná měnová politika | Devizové rezervy ČNB | SVB | Sentiment v USA | Ekonomika | Živobytí | První zvýšení sazeb | Oxford Economics | Výnosová křivka | Investiční doporučení | Ekonomická data | Elektřina | Situace v průmyslu | Výrobní index PMI | Dohoda o brexitu | Dobrá zpráva | Slábnoucí americký dolar | Hospodářské noviny | Karanténa | Pandemický program | Nastavení sazeb | Investiční aktivity | Sankce | Commerzbank | Zhodnocení | Inflační krize | Poradenské společnosti | Vývoj trhu | Výhled | Erste Group Bank | Auta | Americký akciový index | Komerční banky | Americké ministerstvo | Průměrná nominální mzda | Americký trh práce | Obchodní analýza | Akciový trh | Embargo | Vysoké ceny | Filadelfský Fed | Hry | Digitální daň | Zlevnění potravin | Indexy nákupních manažerů | Počty nakažených | Statistika | Propouštění | Česká inflace | Zaměstnanci | PayPal | Bankovní krize | Jaromír Gec | Finanční trhy | Česká národní banka | Pandemická omezení | Dobrý výsledek | Data o inflaci | Expanze | Šíření koronaviru | Zasedání bankovní rady | Největší ekonomika | Návrh záchranného fondu | Růst cen energií | Hospodářský cyklus | Otevření ekonomiky | General Motors | Dlouhodobý trend | Fondy | Walt Disney | Epidemie nemoci | Bílý dům | Situace v Číně | ČEZ | Cenové hladiny | Německé ekonomiky | Růst průmyslové produkce | Nikkei 225 | Spread | Aktuální situace | Česká průmyslová výroba | Riziko deflace | New York | Tradingové webináře | Saldo zahraničního obchodu | Krize | Ceny ropy Brent | NERV | Zajišťování | Růst cen výrobců | Epidemie koronaviru | ČNB dnes | Německé tovární objednávky | Obchodní dohody | Růst spotřebitelských výdajů | Pasiva | Omezení produkce | Británie | Šance | Reposazba | Slabá čísla | Pokles poptávky | Objednávky | Navyšování cen | Pozitivní očekávání | Slabší kurz | Prezidentské volby | Oscilátor | FX trh | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Trhy | Akciové trhy v USA | Výplata | Globální trh | Vývoj ceny ropy | Stabilita úrokových sazeb | Sazby | Poradci | Zrušení superhrubé mzdy | Americké výnosy | Generální ředitel | Inflace v české ekonomice | HN | Kompenzace | Devizové rezervy | České vlády | Cíle | Burza | Fundamenty | Semináře | Interfax | Ekonomický kalendář | LTRO | Guvernér Rusnok | První odhad | Daňový balíček | Zvyšování úrokových sazeb | Americká inflace | Rozvoj | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Likvidita | Žádosti o podporu | Reinvestice | Rozhovor | Roklen24 | Spotřeba domácností | Transakce | Dnešní údaje | Březnová data | Banka | Měny | Filadelfský Fed index | Snížení úrokových sazeb | Vývoj koruny | Růst cen potravin | Sezónnost | Vzestup inflace | Nárůst meziroční míry inflace | Zaměstnanost | Inflace v Japonsku | Slovensko | MNB | Profitovat | Maloobchodní prodej | Energie | Nezaměstnanost žen | Michal Brožka | Inflace v březnu | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Nezaměstnanosti v Německu | Fed dnes | Výběr daní | Dividendy | Měna | Inflace v prosinci | Jasný signál | Osobní výdaje | Dodávky plynu | Pokles ekonomické aktivity | Rozhodnutí FOMC | Daňové příjmy | Marathon Petroleum | Oslabení eura | Silný pokles | Renáta Kellnerová | Uvolnění měnové politiky | Ukončení nákupu aktiv | České maloobchodní tržby | Thomson Reuters | Výnosy | Spotřebitelská poptávka | Ekonomické zotavení | Miliardy dolarů | Dubnová inflace | Finanční trh | Růst poptávky | Velké ekonomiky | Rozhodnutí centrální banky | Uhlí | Data z Německa | Regionální měny | Globální finanční trhy | Nové prognózy | Globální ekonomický kalendář | Prodeje | Stav ekonomiky | Optimismus na globálních trzích | Pravděpodobnost recese | Zlotý | Odhad letošního růstu ekonomiky | Rusko | Vysoké riziko | Ceny výrobců | Správné načasování | Ceny komodit na světových trzích | Poradce | Reálné úrokové sazby | Další růst sazeb | Zkušenost | Signál | Írán | Jerome Powell | Zdražování | Protiepidemická opatření | Předstihové indikátory | Výsledkové sezóny | ADP | Jestřábí ECB | Repo sazba | Kupní síla | Úbytek | Ropy | Historie | Důvěra amerických spotřebitelů | Míra úspor | Základní sazba | Pracovní síly | Člen bankovní rady | Druhá vlna pandemie | Větší riziko | Výdaje | Guvernér české národní banky | Evropská komise (EK) | Porušení pravidel | Koruna posílila | Nejnovější statistika | Společnost | Italská ekonomika | Kurz koruny vůči euru | Barometr rizik | Úvěrová aktivita | Důchody | Sázky | Stimuly | Maloobchodní tržby v USA | Dynamika mezd | Colt | Historicky nejnižší | Radomír Jáč | Utažení měnové politiky | Negativní výhled | Očekávaná inflace | Guvernér ČNB | Target | Ukrajinská ekonomika | Non-Farm Payrolls | Ekonomické indikátory | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Snižování nezaměstnanosti | ICT | Americké ministerstvo financí | Americká spotřebitelská důvěra | Vienna Insurance Group | Umělé inteligence | Burze | Eura | Tisková konference | Výsledek HDP | Ztráty | Nízká nezaměstnanost | Inflační cíl | Organizace | Průmyslová výroba v ČR | Bankovní asociace | Ceny stavebních prací | Ceny pohonných hmot | Celkové příjmy | Americké firmy | Services | VIX | Inflační data | Zmírnění inflace | Stock Exchange | Růst | Dopad na finanční trhy | Vyšší úroveň | TotalEnergies | Polská centrální banka | Pojišťovací společnosti | Ceny výrobců v USA | Inflační výhled | Příjmy | Komodity | Průmyslová produkce v eurozóně | Hospodářské výsledky | Odhad letošního růstu | VMware | Zajištění | Dominion Energy | Domácí měny | CzechTrade | Měnový výbor | Fortinet | Hrubý domácí produkt (HDP) eurozóny | Snížení inflace | Americký ISM | Růst průmyslové výroby | Oživení globální ekonomiky | Index | Pohyby kurzu | Rychlý růst cen | Lockdown | Cenový index | Americké vládní dluhopisy | Eva Zamrazilová | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Úročení | Cenové stropy | Ceny nemovitostí | Varovné signály | Pokles německé ekonomiky | CFDWorld | ČTK | Tuzemská měna | David Vagenknecht | ISM index | Evropská banka pro obnovu a rozvoj | Významná rizika | Zpracovatelský sektor | Ovlivňování | Průmysl v Německu | Podnikání na kapitálovém trhu | Prodeje potravin | Oděvy | Narůstající ceny | Vlády | Italský statistický úřad | Průmyslová výroba v září | Výsledek inflace ze Spojených států | Pandemická opatření | McKesson Corp | Opatření ECB | Ex-Dividend | Nálada na finančních trzích | Dluhopis | Magnificent 7 | Nárůst sazeb ČNB | Americké trhy | Okénko trhu | Vliv války na Ukrajině | Pražská burza | RTX | Ministerstvo financí ČR | Investice firem | Německá nezaměstnanost | Podnikatelské klima | Americký dolar dnes | Dopad na finanční trh | PPF | Pokračování trendu | McKesson | Micron Technology Inc | Dnešní obchodování | Celkový stav ekonomiky | Oldřich Dědek | Ekonomiky v eurozóně | Rezistence | Levná ropa | Zdražování cen | Viceguvernéři | Daimler | Španělsko | HDP ve Spojených státech | Britská banka Barclays | Zahraniční obchod České republiky | Kurz EUR | Analýza | Výsledek jednání ČNB | Jan Frait | City | Odvětví | Pracovní místa | Procter & Gamble | Duke Energy | NFP report | Vakcinace | Cenový skok | Důvěra v ČR | Nové mutace viru | Držení pozice | Analytička | InterContinental | Intervenční režim | Cenové tlaky v USA | Jádrová spotřebitelská inflace | Prodej nových automobilů | Zemědělství | Ekonomika USA | Německé maloobchodní tržby | Práce v Německu | Data z trhu práce USA | Průměrné mzdy v ČR | MFČR | Odhady analytiků | Akciový index S&P 500 | Americký index | Globální vývoj | Další pokles | Visa | Americké centrální banky | Omezování nákupů aktiv | Snižování nákupu aktiv | Zvýšení inflačního cíle | Ministr financí | Hlavní ekonom | Bloomberg | Ekonomický šok | Indonésie | Bydlení | Reálné mzdy | UBS | Snížení poptávky | Výsledek hlasování | XTB | Vývoj HDP v eurozóně | Vojenský konflikt | Pokles HDP | České koruny | Eurokomisař pro ekonomiku | Globální sentiment | Předpověď | Sektor služeb | Průmyslové společnosti | Situace ve Spojených státech | Obchodní války | Vysoké ceny energií | PMI indikátor | Zasedání britské centrální banky | Vypuknutí pandemie | Polský PMI | Průmyslové aktivity | Propad exportu | Andrew McCaffery | Snižování sazeb | Evropské akcie dnes | EK | Zhoršení nálady | Intervenovat ve prospěch koruny | Pokles ceny | Zdražení ropy | Hospodaření | Štěstí | Konec roku | Ekonomika Itálie | Výnosová křivka v USA | Mzdová dynamika | Pokles české ekonomiky | Propad průmyslu | Dezinflační proces | Míra nezaměstnanosti v Německu | Sestup ekonomiky | Index CPI | Riziko | Newstream | Posilování české koruny | Inflace v únoru | Produkce ve stavebnictví | Mutace viru | Akciový index | Přehled | Domácí poptávka | Viceguvernérka ČNB | Proinflační riziko | Volkswagen AG | Prognóza ČNB | Cenové výkyvy | Mzdy v ČR | Makroekonomické predikce | Počet nezaměstnaných | Index pražské burzy PX | Snížení spotřeby plynu | Index nákupních manažerů (PMI) | xStation5 | Spotřebitelské ceny | Německo | Analytici banky | Sada dat | Aleš Michl | MT4 | Estee Lauder | Americký HDP | Úrokové sazby na nízké úrovni | Maloobchodní prodeje | Analytik | Sdružení automobilového průmyslu | Růst české ekonomiky | Německá míra nezaměstnanosti | Daňová optimalizace | Průmyslové podniky | Vice | Komentáře členů Fedu | Novo Nordisk | Uzavírání ekonomiky | Brexitová dohoda | Aktivum | Prognózy inflace | Státní dluhopisy | Dobrá nálada | Zprávy z ekonomiky | Nové zakázky | Nálada domácností | Konkrétní cíle | Rozvolnění protipandemických opatření | Pražský PX | Boční trend | Nonfarm Payrolls | Fiskální pomoc | Slabší euro | Inženýrské stavitelství | DPH v Německu | Vývoj vakcíny | Vysoká inflace | Aktuální prognóza | Pozice | Veřejný sektor | Prodeje rodinných domů | Očekávaná data | Disney | Sazba ČNB | Průmyslníci | Globální trhy | Tržby v maloobchodě | Časové řady | Obchody | Pokles průmyslové produkce | Spready | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Závislost | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Měnové politiky v USA | Coface | Spotřeby plynu | Oslabování koruny | Prognóza vývoje | Druhá vlna | Aktuálně trh | Šéfka ECB | Index nálady investorů | Recese ekonomiky | Ministerstvo hospodářství | Měnověpolitické zasedání | Objem průmyslových zakázek | Primoco | Šíření nákazy | Body | Evropské indexy | Nárůst sazeb | Makroekonomický kalendář | Covidové programy | CEE | Obnova ekonomiky | Diskusní fórum | Nesoulad | Daňové změny | Zahraniční akcie | Index PCE | Podnikatelé | Guvernér ČNB Aleš Michl | Nižší úrokové sazby | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Omezené dodávky | American Express | Meziroční inflace | Oslabení české koruny | Ruský ministr | Nová prognóza Fedu | Oživení hospodářství | Tesla | 500 nejbohatších | Nižší produkce | Budoucnost | Banky | Intervenovat | NASDAQ 100 | Peking | Zvýšení DPH | Maloobchodní tržby v ČR | Evropská průmyslová produkce | Čínské vlády | Mzda | Týden na finančních trzích | Největší pokles | Pozornost trhu | Aktuální kurz | Doporučení | Barnabás Virág | Epidemie nemoci covid-19 | Dynamika HDP | Geopolitika | Lockdowny | Dolarová výnosová křivka | West Texas Intermediate (WTI) | Očekávaný růst | Astrazeneca | Koš | ZIL | IMF | Evropské země | Vývoj mezd | Odezvy trhu | Hospodářský výhled | Úvěrové aktivity | Impulzy | Měnový pár | SWDA | Průmysl a zahraniční obchod | Obchodování na globálních trzích | Ocenění | Odhad cen | Celý svět | Výhledy | Vlastnictví | Nákup aktiv | Celková inflace | GSK | Opatření | Coface Barometr | Úroková míra | Vývoj ceny ropy Brent | Generali Investments CEE | Úrokové sazby | EBRD | Vyšší výnosy | London Stock Exchange Group | Konsensus analytiků | Index Nikkei 225 | Inflační šok | Bilance | Kapitálové zisky | Vývoj ceny | Chování spotřebitelů | Daň z příjmu | Zastropování cen | Vývoj epidemie | Ceny v Česku | Philip Morris | Ekonomický růst | Nasdaq | Společná evropská měna | FED sazby | Levné energie | Sezónní vlivy | Volkswagen | Geopolitická situace | Průměrná cena | Ekonomická recese | Výsledky hospodaření | Dolarové úrokové sazby | Ministerstvo práce | Konflikt mezi Íránem a Izraelem | Listopadové maloobchodní tržby | Opatření proti šíření epidemie | Cenový vývoj | Psychologický efekt | Hike | Nominální růst | Vyšší inflace | Práce | FOREX | Výroba aut | Výrobní náklady | Obnovení růstu | Program nákupu státních dluhopisů | Důvěra v ekonomiku ČR | Polský zlotý a maďarský forint | Průmyslová produkce v únoru | Nová prognóza ECB | Aleš Sosnovský | Směřování FEDu | Prognóza ECB | MetLife | Index DAX | Zásobníky | Příchod krize | PMI index | SECO | Maďarská centrální banka | FX intervence | Poptávka domácností po úvěrech | Firemní výsledky | Fidelity International | Spojené státy | Ekonomika Rakouska | Silná koruna | Květnový růst | Zpracování kovů | Výnosy českých státních dluhopisů | Estée Lauder | Vývoj na trhu | Cena dřeva | Daně z příjmů právnických osob | Více volatilní | Německá inflace | Wu-chan | Pesimistické scénáře | Evropská spotřebitelská důvěra | Šéf amerického Fedu | MF | Banky v eurozóně | Evropské akciové trhy | Přístup ČNB | Slovenská inflace | Prodej aut | Situace na trhu | Mzdy | Dopady pandemie | Rozhodnutí bankovní rady | Ekonomové | Vývoj cenové hladiny | Ján Čarný | Volby | Statistický úřad | Ukazatele | Rozvolnění restrikcí | Zlepšení | Ivan Pilný | Úrokové sazby ČNB | Tempo poklesu vývozu | Velká očekávání | Magnificent | Euro vůči americkému dolaru | Vojtěch Benda | Prezidentské volby ve Spojených státech | Data z ekonomiky USA | Zlato | Společnost Coface | Zveřejnění výsledků HDP | USD/JPY | Zrychlení růstu | Koronavirus | Maloobchodní tržby v eurozóně | ČR | Podniky | Ekonomické aktivity | Inflace v USA | Tomáš Nidetzký | Politici | Enel | Příjmy domácností | Správa | Očkování | Vysoké úrokové sazby | Průmysl v březnu | Světové trhy | Růst cen průmyslových výrobců | Poptávka po státních dluhopisech | Vnější prostředí | Měnové podmínky | Texas Instruments | Volební rok | Spotřebitelské ceny v ČR | Klíčové zasedání | Akciový index Nikkei | Dodavatelské řetězce | EOG Resources | Dopady koronaviru na ekonomiku | Sentiment trhu | Markit | Propad průmyslové výroby | Snížení úroků | CNBC | Český HDP | Emise | Tržby v eurozóně | Evropská banka pro obnovu a rozvoj (EBRD)
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Pozice | Index | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Pokles | Graf
