Cyklus utahování měnové politiky
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB odkládá další uvolňování měnové politiky
24.03.2025 Na zasedání v tomto týdnu ČNB pravděpodobně ponechá klíčovou dvoutýdenní repo sazbu na 3,75 % a naváže tak na další centrální banky, které v minulém týdnu rovněž zvolily pauzu. Na tom se může podepisovat i zvýšená geopolitická nejistota. Prostor pro uvolnění měnové politiky v letošním roce ale stále vidíme a podle nás tak ČNB v průběhu roku měnovou politiku opět začne uvolňovat. Předstihové indikátory sentimentu v eurozóně podle nás ukáží na zlepšení nálady. Do budoucna může vlna optimismu v návaznosti na fiskální balíček v Německu či vyšší výdaje na obranu s důrazem na evropskou výrobu zčásti kompenzovat obavy z eskalace obchodních válek. Americká data v tomto týdnu mají malý potenciál eliminovat obavy o tamní ekonomiku. V závěru týdne zveřejněný PCE deflátor by měl ukázat na stále zvýšené inflační tlaky v únoru poté, co v předchozích měsících deflátor PCE zaostával za inflací CPI.
Forex: Nejistota podkopává ochotu centrálních bank k dalším krokům
21.03.2025 Domácí data potvrdila utlumené inflační tlaky ve výrobní sféře a ukázala na zlepšený sentiment v tuzemské ekonomice na začátku jara. Praktická stagnace tuzemských výrobních cen v únoru indikuje omezený potenciál zvyšování inflačních tlaků v případě cen zboží. Důvěra v českou ekonomiku se v březnu zvýšila u spotřebitelů a napříč podnikatelskými odvětvími, a to včetně průmyslu. Vyjádření členů bankovní rady (J. Seidler a J. Kubíček) v tomto týdnu téměř stvrdila stabilitu úrokových sazeb na zasedání ČNB v příštím týdnu. Co bude následovat po březnové pauze ČNB se dočtete v našem aktualizovaném výhledu.
Forex: Nejistota podkopává ochotu centrálních bank k dalším krokům
21.03.2025 Domácí data potvrdila utlumené inflační tlaky ve výrobní sféře a ukázala na zlepšený sentiment v tuzemské ekonomice na začátku jara. Praktická stagnace tuzemských výrobních cen v únoru indikuje omezený potenciál zvyšování inflačních tlaků v případě cen zboží. Důvěra v českou ekonomiku se v březnu zvýšila u spotřebitelů a napříč podnikatelskými odvětvími, a to včetně průmyslu. Vyjádření členů bankovní rady (J. Seidler a J. Kubíček) v tomto týdnu téměř stvrdila stabilitu úrokových sazeb na zasedání ČNB v příštím týdnu. Co bude následovat po březnové pauze ČNB se dočtete v našem aktualizovaném výhledu.
Ranní okénko - Fed představil výhled pro příští rok, jak tomu bude v případě ECB?
14.12.2023 Hlavní událostí dnešního dne je zasedání Evropské centrální banky. Ta s vysokou pravděpodobností již ukončila cyklus utahování měnové politiky a ponechá tak sazby na stávajících úrovních na svém posledním jednání v tomto roce. Diskuze se tak přetočila k tomu, kdy bude zahájen proces uvolňování měnové politiky.
Forex: ECB - stabilita sazeb a posun k neutrální rétorice
14.12.2023 Zatímco včera večer doručil Fed trhům holubičí překvapení, dnes bude v centru pozornosti ECB. Podobně jako na druhé straně Atlantiku nečekáme změnu úrokových sazeb, k posunu ale dojde v rétorice centrální banky. Předpokládáme, že ECB zvolí relativně neutrální tón, kdy na jedné straně de facto vyloučí další zvyšování úrokových sazeb, na druhé však trhům rozhodně neslíbí jejich brzký pokles. To, že cyklus utahování měnové politiky je již na svém vrcholu, dokládá pohled na poslední makro čísla v eurozóně.
Graf dne: GBPUSD (17.11.2023)
17.11.2023 Dnes v 08:00 jsme obdrželi nejnovější zprávu o maloobchodních tržbách ve Spojeném království. Údaje dopadly výrazně pod očekávání, v meziročním srovnání jsme zaznamenali zrychlení celkového poklesu dynamiky tržeb a měsíční údaje popřely šance na oživení, které očekávali dotázaní ekonomové. Kontext této zprávy je důležitý, neboť po nedávném nízkém údaji o CPI ve Velké Británii šance na další zvýšení úrokových sazeb BoE výrazně poklesly.
Ranní okénko - Fed sazby nechal ve stejné výši, co udělá dnes ČNB?
02.11.2023 Den D je tady. Bankovní rada České národní banky dnes zasedá a bude rozhodovat o dalším nastavení měnové politiky. Zatímco v Polsku a Maďarsku cyklus uvolňování měnové politiky již začal, bankovní rada ČNB zatím vyčkává a ponechává již více než rok základní úrokovou sazbu na 7 % a zůstává tak posledním jestřábem ve středoevropském regionu. Tentokrát může dojít ke změně kurzu. Otázka tak zní: snížit či nesnížit, to je oč tu běží. Trh je v tomto rozdělen na dva početně stejné tábory.
ECB už příliš škodit nebude
30.10.2023 Evropská centrální banka (ECB) minulý týden nechala základní úrokovou sazbu na 4,50 %, čímž zakončila ostrý cyklus utahování měnové politiky. Zdá se, že na rozdíl od USA nebude na zkrocení inflace v eurozóně třeba dalšího zvyšování úroků. Jádrová inflace rychle klesá, ceny nemovitostí jsou také v mínusu a především vlády jednotlivých zemích platících eurem ve svých rozpočtech šetří, což ECB uvolňuje ruce, protože svými škrty dělají pro stabilizaci cen hodně práce za ní.
Ranní okénko - Vrátí se americká inflace na sestupnou dráhu?
12.10.2023 Nejzajímavějším údajem dnešního dne bude vývoj americké inflace a výsledek může napovědět o dalším postupu Fedu. Dezinflační proces probíhá od loňského června, ale v letních měsících se zastavil, když v červenci i v srpnu inflace mírně povyrostla. Nyní trh očekává opětovný pokles, ale měl by být spíše kosmetického charakteru (ze 3,7 % na 3,6 %). Takový vliv již nebudou mít pohonné hmoty, ačkoli i v září pokračoval růst jejich cen ale nižším tempem než v předchozích měsících. Fed tak jako tradičně bude svou pozornost upínat spíše k výsledku jádrové inflace, která by se v meziročním vyjádření měla snížit ze 4,3 % na 4,1 %, ale meziměsíčně se predikuje její nárůst podobně jako v srpnu o 0,3 %. Pokud toto číslo vyjádříme v anualizované podobě, tak se jádrová inflace pohybuje těsně pod 4 %, což může Fed činit neklidným.
Forex: ECB si dnes vybere pauzu, se zvyšováním sazeb však ještě nemusí být konec
14.09.2023 Evropská centrální banka dnes podle našeho názoru ponechá úrokové sazby beze změny. Námi původně očekáváné poslední zvýšení sazeb v září podle nás centrální banka přesune až na prosinec. Myslíme si, že s ohledem na nejednoznačná data ECB raději zvolí vyčkávací taktiku. Oproti předchozím zasedáním je však to dnešní spojeno s vyšší mírou nejistoty. Z hlediska dat dnes budou zveřejněna pouze ta z USA. Maloobchodní tržby by směrem vzhůru měly táhnout především vyšší ceny pohonných hmot a stále solidní prodeje v oblasti služeb. Zveřejněn bude rovněž srpnový vývoj cen průmyslových výrobců a počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti za minulý týden.
Utahuje ECB svou měnovou politiku až příliš?
22.08.2023 V posledních dvanácti měsících zvýšila ECB své úrokové sazby celkově o 425 bazických bodů. Po osmi letech záporných úrokových sazeb se tak v relativně krátkém čase dostaly sazby na nejvyšší úroveň v historii eurozóny. Na stole přitom zůstává ještě jedno čtvrt procentní zvýšení sazeb na zářijovém zasedání, kterým může ECB zakončit svůj nejagresivnější cyklus utahování měnové politiky.
Jestřábí ECB a riziko policy chyby
21.07.2023 Dnes je tomu přesně rok, co Evropská centrální banka odstartovala cyklus zpřísňování své měnové politiky. Opuštění záporných úrokových sazeb, které ECB držela dlouhých osm let, bylo od té chvíle následováno nad očekávání razantním cyklem zvyšování sazeb, a to o celých 400 bazických bodů. Centrální banka navíc sama signalizuje, že ještě nemá – vzhledem k neuspokojivému inflačnímu vývoji – hotovo a hodlá jít s úrokovými sazbami směrem vzhůru.
Co stojí za relativně klidnými akciovými trhy?
04.06.2023 Zvedání sazeb má na akciových trzích vést ke korekci. Tu stále vyhlížíme, i když je možné, že americký Fed ještě v červnu zvedne sazby o dalších 25 bazických bodů. Navíc cyklus utahování měnové politiky trvá víc než rok. Za chvíli se začnou vysoké náklady na dluh projevovat ve schodcích státních rozpočtů. To znamená jediné, státy budou muset zvedat daně. A kdo zvedá daně, tlumí ekonomickou aktivitu. I přes tuto černou vyhlídku jsou trhy zatím relativně v klidu.
Čemu věnovat pozornost 22. května? Přehled fundamentálních událostí.
22.05.2023 V pondělí nebudou zveřejněna žádná makro data. Pravděpodobně to bude další "nudný" den. Trh může reagovat jen na páteční výroky předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella, ale měl v podstatě dost času, aby je plně zpracoval už v ten den. Očekávám tedy, že se oba páry budou obchodovat s nízkou volatilitou a mírným vzestupným trendem (pokračování korekce).
Ekonomika eurozóny stagnuje
09.03.2023 Včera zveřejněný zpřesněný odhad HDP potvrdil, že ekonomika eurozóny se nachází v útlumu, který alespoň prozatím nevyústil v propad růstu do červených čísel. Stalo se tak však jen velmi těsně – v mezikvartálním srovnání ekonomika eurozóny v posledním čtvrtletí 2022 stagnovala, což je o desetinku procentního bodu horší výsledek oproti bleskovému odhadu.
Forex: Eurodolar se posunul výše
07.03.2023 Eurodolar se v předvečer půlročního hodnocení americké ekonomiky ze strany šéfa Fedu posunul výše, kde vyčkává na to, s čím J. Powell do Senátu přijde. Ten bude mít jednu z posledních příležitostí (vystoupení bude ještě zopakováno zítra) trhům signalizovat, zdali je na příštím zasedání (22. března) ve hře zvýšení o 50 bazických bodů. V tuto chvíli trh tento jestřábí scénář odhaduje na přibližně 28 %, takže pokud by Powell chtěl tato očekávání změnit, musel by poměrně otevřeně komunikovat, že Fed zvažuje cyklus utahování měnové politiky zrychlit (ze současných +25bps).
Jestřábí ECB zvýšila sazby o 50bps
15.12.2022 Evropská centrální banka dnes dle očekávání zvýšila depozitní sazbu o 50 bazických bodů na 2,0 %. Zpomalením tempa růstu úrokových sazeb z říjnových 75bps na 50bps se tak cyklus utahování měnové politiky v eurozóně dostal do další fáze. Tu by měl v příštím roce doplnit i program kvantitativního utahování, jehož základní principy dnes centrální banka oznámila. Interpretovat dnešní zpomalení tempa zvyšování sazeb jakožto holubičí obrat by však bylo chybou.
Předpokládaný růst zlata
09.11.2022 Mnoho lidí považuje zlato za pojistku proti inflaci, ale rostoucí úrokové sazby od toho investory odlákávají, protože se kvůli tomu zvyšují náklady spojené s držbou.
Forex: Negativní sentiment dle ZEW indexu v říjnu zřejmě ještě zintenzivní
18.10.2022 Německý ZEW index poukáže na nadále prohlubující se negativní sentiment investorů vlivem obav z recese. Americká průmyslová produkce v září zřejmě stagnovala, když oživení v automobilovém průmyslu vyvažovalo omezení výroby spojené s obavami ohledně slábnoucí poptávky. Zveřejnění dat z čínské reálné ekonomiky bylo na poslední chvíli odloženo.
Forex: Tuzemský PPI indikuje přetrvávající silné inflační tlaky
17.10.2022 Ceny tuzemských průmyslových výrobců překvapily výrazným meziměsíčním růstem o 1,2 % (vs konsensus -0,1 %), čímž jsme se na meziroční dynamice dostali na 25,8 % (ze srpnových 25,2 %). Zrychlení dynamiky šlo především na vrub odvětví elektřiny, plynu, páry a klimatizovaného vzduchu, když ceny elektřiny meziměsíčně vzrostly o 8,8 %. Ve prospěch nižší dynamiky hovořil pokles cen surové ropy na světových trzích v září, což se projevilo v poklesu cen koksu a rafinovaných ropných produktů.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská data za srpen ukážou odolnost ve spotřebě domácností a průmyslu
03.10.2022 Srpnová data z tuzemské ekonomiky by měla vykázat mírný meziměsíční růst jak v maloobchodních tržbách, tak v průmyslové produkci. Finální odhady PMI v eurozóně potvrdí nízké úrovně implikující mezičtvrtletní pokles ekonomiky, zatímco tuzemský předběžný PMI zřejmě zaznamená zhoršení. Průmysl v sousedním Německu by měl již nést známky recese, když průmyslová produkce a tovární objednávky dále prohloubí svůj propad. Týden završí americký NFP report potvrzující silný trh práce, čímž jen utvrdí Fed ve svém rázném tempu utahování.
Forex: Inflační čísla překvapovala směrem nahoru po celé Evropě
30.09.2022 Předběžný odhad inflace v eurozóně výrazně překonal očekávání. Růst spotřebitelských cen o 10,0 % y/y (oček. 9,7 % y/y) již předznamenala ve čtvrtek zveřejněná německá inflace, když vystoupala na 10,9 % (oček. 10,2 % y/y), z části vlivem odeznění opatření tlumící cenové tlaky v předchozích měsících. Podrobnější rozklad ukazuje, že vysoká dynamika cen je rozprostřena napříč spotřebním košem.
Rozbřesk: Fiskální experimenty nové britské vlády se nelíbí libře, koruna vyhlíží zasedání ČNB
27.09.2022 Ačkoliv na začátku nového týdne britská libra část ztrát smazala, tak se v posledních dnech ocitá pod dlouho nevídaným tlakem. Výrazně ztrácí na frontě s eurem, ale ještě dramatičtější propad se odehrává vůči americkému dolaru, kde se britská měna ocitla na nejslabších úrovních od poloviny osmdesátých let minulého století. U úrokových sazeb přitom pozorujeme opak, tedy jejich výrazný nárůst. Desetiletý dluhopis nese nejvíce od roku 2010.
Forex: Koruna vyhlíží zasedání ČNB
27.09.2022 Koruně nehraje do karet rostoucí nervozita na globálních trzích a během včerejšího obchodování se tak vrátila nad úroveň 24,60 EUR/CZK. Korunový trh vyhlíží rovněž čtvrteční zasedání ČNB, na kterém by měla bankovní rada potvrdit obrat kurzu a ponechat úrokové sazby beze změny. To bude poměrně dramaticky kontrastovat s vývojem v zahraničí a především hlavních ekonomikách, kde je cyklus utahování měnové politiky stále v plném proudu, což dle našeho názoru může vést k ještě intenzivnějším depreciačním tlakům na českou měnu.
ECB zvýšila sazby o historických 75bps
08.09.2022 Evropská centrální banka se na dnešním zasedání rozhodla pokračovat v normalizaci měnové politiky a v souladu s očekáváním trhu zvýšila depozitní sazbu o 75 bazických bodů na 0,75 %. To je z hlediska velikosti největší jednorázový nárůst úrokových sazeb od vzniku eurozóny. ECB se zároveň díky takto razantní reakci přiblížila dolní hranici pásma tzv. neutrální sazby (odhadované mezi 1-2 %), nad kterou by měla měnová politika začít působit restriktivně.
ECB přitvrdí měnovou politiku
08.09.2022 Zatímco v červenci se ECB po osmi letech vymanila z pasti záporných úrokových sazeb, dnešní zasedání by mělo potvrdit odhodlání centrální banky dále normalizovat měnovou politiku. Vzhledem k jestřábím komentářům posledních týdnů se jeví nejpravděpodobněji (a v souladu s očekáváním trhu) relativně agresivní reakce v podobě zvýšení depozitní sazby o 75bps.
Rozbřesk: ECB přitvrdí měnovou politiku nehledě na hrozbu recese
08.09.2022 Zatímco v červenci se ECB po osmi letech vymanila z pasti záporných úrokových sazeb, dnešní zasedání by mělo potvrdit odhodlání centrální banky dále normalizovat měnovou politiku. Vzhledem k jestřábím komentářům posledních týdnů se jeví nejpravděpodobněji (a v souladu s očekáváním trhu) relativně agresivní reakce v podobě zvýšení depozitní sazby o 75bps.
Rozbřesk: Nečekaně jasně řečené A, ale nevyslovené B z ECB podtrhlo nohy italskému dluhu i eurodolaru
10.06.2022 Včerejší zasedání ECB bylo jedním ze dvou klíčových hřebů tohoto týdne. Během něho definitivně kapitulovala poslední bašta zvrhlého makroekonomického směru tvrdícího občanům, že současná inflace je přechodná záležitost, na níž netřeba reagovat. Nová prognóza ECB totiž ukázala na to, že tzv. jádrová inflace bude nad dvouprocentním cílem nejen letos, ale i příští rok a dokonce i v roce 2024.
Forex: Polský zlotý ztrácí
10.06.2022 Zatímco maďarský forint částečně zůstává pod tlakem finanční nákazy z Turecka, tak polský zlotý ztrácí vinou domácí centrální banky, která indikuje, že je konec cyklu utahování měnové politiky na dohled. Alespoň takto lze interpretovat včerejší vystoupení prezidenta NBP Glapinského, který uvedl, že cyklus utahování měnové politiky je blíže svému konci než jeho začátku.
Rozbřesk: Rubl na předválečných úrovních, aneb potěmkinovská stabilita
08.04.2022 Rubl včera vůči dolaru zpevnil o více než 5 % a dostal se tak zpět na předválečnou úroveň pod 80 USD/RUB. Bezprostředně po začátku války na Ukrajině se přitom rubl propadl až nad hranici 150 USD/RUB a zdálo se, že ruská ekonomika má zaděláno na měnovou krizi. Navzdory tvrdým západním sankcím se však ruské měně v posledních týdnech daří nejen stabilizovat, ale dokonce i citelně posilovat.
MNB sazby nezvýšila
08.04.2022 Včerejší tisková konference prezidenta NBP Glapinského potvrdila stále relativně neutrální interpretaci současné vysoké inflace v Polsku, které je podle něj tažena primárně externími faktory (jen samotná válka na Ukrajině přidává k celkové inflaci 4-5 procentního bodu). Na adresu nastavení úrokových sazeb Glapinsky uvedl, že na jednu stranu není současná úroveň úrokových sazeb restriktivní, na straně druhé prezident NBP odmítl uvést terminální hodnotu, ke které by oficiální úroková sazba měla směřovat.
Rozbřesk: Nehledě na válku na Ukrajině jestřábí rétorika centrálních bank zesiluje
25.03.2022 Rétorika centrálních bank zaznamenaná v tomto týdnu bezesporu překvapila svým jestřábí nastavením, které do značné míry ignorovalo fakt, že jsme svědky válečného konfliktu, který ekonomiky zásadně zpomalí. Každopádně jestřábí komunikace nelze ignorovat, a tak jsme nuceni sáhnout k okamžité revizi výhledu oficiálních úrokových sazeb u vybraných centrálních bank.
Jestřábí rétorika centrálních bank zesiluje
25.03.2022 Rétorika centrálních bank zaznamenaná v tomto týdnu bezesporu překvapila svým jestřábí nastavením, které do značné míry ignorovalo fakt, že jsme svědky válečného konfliktu, který ekonomiky zásadně zpomalí. Každopádně jestřábí komunikace nelze ignorovat, a tak jsme nuceni sáhnout k okamžité revizi výhledu oficiálních úrokových sazeb u vybraných centrálních bank.
ECB v kleštích vysoké inflace a války
10.03.2022 Finanční trhy, které aktuálně žijí ve stínu ruské invaze, budou mít šanci se dnes zaměřit i na jiné důležité makro-události, jakými budou zasedání ECB a zveřejnění americké inflace za měsíc únor. Začněme ECB, která stejně jako ostatní centrální banky, musí čelit velmi vysoké inflaci a to v podmínkách, kdy válka probíhá jen nedaleko za hranicemi měnové unie.
Rozbřesk: ECB v kleštích vysoké inflace a války na Ukrajině
10.03.2022 Finanční trhy, které aktuálně žijí ve stínu ruské invaze, budou mít šanci se dnes zaměřit i na jiné důležité makro-události, jakými budou zasedání ECB a zveřejnění americké inflace za měsíc únor.
Geopolitický faktor; přehled vývoje USD, EUR a GBP
21.02.2022 Dominantními tématy na trzích zůstávají blížící se termín zasedání Fedu, které zahájí cyklus utahování měnové politiky, a také geopolitické napětí kolem Ukrajiny, které se stupňuje s ne zcela jasným cílem, který má však zcela jasné důsledky.
Česká národní banka dále razantně zvyšuje základní úrok, koruna ale v reakci oslabuje
03.02.2022 Bankovní rada České národní banky na svém dnešním měnověpolitickém zasedání zvýšila základní úrokovou sazbu dle očekávání o 0,75 procentního bodu na 4,5 procenta.
Rozbřesk: ČNB dnes velmi pravděpodobně znovu prudce zvedne sazby
03.02.2022 Evropské trhy dnes budou dýchat s centrálními bankéři. Pokud tomu nevěříte, tak tady je lehká rekapitulace Velkého čtvrtku s centrální bankami: 9:30 Maďarsko, 13:00 Velká Británie. A 14:30 Česká národní banka, kde je očekáváno zvýšení hlavní úrokové sazby o dalších 75 bps na 4,5 procenta.
Ranní glosa: ČNB zřejmě zvedne sazby o dalších 75 bazických bodů
03.02.2022 Evropské trhy dnes budou dýchat s centrálními bankéři. Pokud tomu nevěříte, tak tady je lehká rekapitulace Velkého čtvrtku s centrální bankami: 9:30 - zasedání MNB: v Maďarsku se bude jako každý čtvrtek řešit nastavení jednotýdenní depozitní sazby. Silnější forint a nedávné zvýšení této sazby již na 4,30 % si zřejmě vynutí pauzu. 13:00 - zasedání Bank of England: všeobecně se očekává, že Britové zvýší základní sazbu o 25 bps na druhém zasedání v řadě.
Rozbřesk: Sazby Fedu beze změny, ale Powell proměnil tiskovku v jestřábí show
27.01.2022 Americká centrální banka si připravila půdu pro zahájení cyklu zvyšování úrokových sazeb. Ty půjdou nahoru brzo, což znamená v polovině března. Kromě to však Fed indikuje jasný záměr redukovat svoji bilanci, přičemž jak z jeho komunikace vyplývá, tato forma restrikce by mohla přijít na řadu již ve druhém čtvrtletí tohoto roku.
Ranní glosa: Sazby Fedu beze změny, ale Powell proměnil tiskovku v jestřábí show
27.01.2022 Americká centrální banka si připravila půdu pro zahájení cyklu zvyšování úrokových sazeb. Ty půjdou nahoru brzo, což znamená v polovině března. Kromě to však Fed indikuje jasný záměr redukovat svoji bilanci, přičemž jak z jeho komunikace vyplývá, tato forma restrikce by mohla přijít na řadu již ve druhém čtvrtletí tohoto roku. Zvýšení úroků v březnu ze strany Fedu je tedy jasné.
Analytici: Další nárůst sazeb ČNB přijde v únoru, sazba bude začínat čtyřkou
22.12.2021 Další nárůst úrokových sazeb České národní banky přijde v únoru, kdy by základní sazba měla začínat čtyřkou. Zvyšování by mělo ve druhém čtvrtletí pomalu končit. Vyplývá to z odhadů analytiků. Bankovní rada ČNB dnes zvýšila základní úrokovou sazbu o jeden procentní bod na 3,75 procenta. Důvodem růstu sazeb je rostoucí inflace. Základní úroková sazba je nejvyšší od roku 2008.
Související klíčová slova:
Koruna zpevnila | Akcie včera | Fibo | Dow Jones | Situace v eurozóně | Pokračování klesajícího trendu | Take Profit | Regeneron Pharmaceuticals | Retracement | Las Vegas Sands | Maďarská inflace | Zkušenosti | Matěj Široký | Akciové trhy | Prodeje dluhopisů | USD/PLN | Exporty | Inflace v září | Měnový kurz | Daňové škrty | Opětovný pokles | Pozitivní vliv | PLN | EUR | Náklady na dluh | Analytik Cyrrusu | Výhled centrální banky | Trend | Bank of Japan | Inflační čísla | Optimismus investorů | Opačný trend | Macau | Dow Jones Industrial | Christine Lagarde | Statistiky | Objednávky | Britská libra | Aktiva | Makroekonomické predikce | Oživení podnikatelské aktivity | Reality | Fortinet Inc | Spojení | Sazby daně | Vývoj ceny akcie Thyssenkrupp | Jednodenní výrazný pokles | Kolaps | Riziko Volmageddonu 2.0 | Poplatky | Další snižování sazeb | Zasedání ECB | Diverzifikace | Výnosy dluhopisů | Zveřejnění výsledků | Pravděpodobnost | Tuzemský průmysl | Lagardeová | Americká inflace | Růst sazeb | Exchange | Německý DAX | Směřování měnové politiky | Uzavření příměří | APP | Analytický tým FXstreet.cz | Aktualizovaný výhled | Směrnice | Kupci zlata | Bankovní rada ČNB | Zasedání Evropské centrální banky | Rostoucí úrokové sazby | Geopolitické napětí | Depozitní sazba | Představitelé ECB | PFE | Nálada v eurozóně | Aktuální prognózy | Zvýšení úrokové sazby | Burza | Úspěšný týden | Pohyby trhu | Vratislav Zámiš | Nárůst sazeb ČNB | Rostoucí inflace | Hlavní události | Růst cen | EUR/PLN | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | ČSOB | Dolar dnes | Americký prezident | Růst ekonomiky USA | Celková inflace | Česká měna | Nastavení úrokových sazeb | Britové | Nárůst sazeb | Snížení úrokových sazeb | NFP report | Pandemie COVID-19 | Výhled | Rubl | Thomas Barkin | CZK | Inflace | Podnikání | Politická rozhodnutí | Fibo retracement | Korekční pohyb | Bankovní rada České národní banky | Globální ekonomiky | Maloobchod | Wienerberger | Graf | Utahování měnové politiky | Fondee | Uvolnění měnové politiky | HUF | Průmysl | Forward guidance | Centrální banky | Zpráva | Zvyšování sazeb | WSJ | Odliv dividend | Tisková konference šéfa Fedu Powella | xStation | Vít Hradil | Covid | Zveřejněná data | Ceny elektřiny | Aktuální hodnoty měny | Spotřebitelské inflace | Kapitálové kontroly | Dnešní makroekonomické ukazatele | Larry Summers | Vysoké sazby | Nové signály | Cyklus zvyšování sazeb | Ceny pohonných hmot | Oslabení zlata | Dnes ČNB | Polská centrální banka | Ekonomiky | CL | Odhodlání | Ranní okénko | Volatilita | Rétorika centrálních bank | Maďarsko | Obchodní války | Členové bankovní rady | Průmyslová produkce | Inflační výhled | Zasedání FOMC | Průmyslová produkce v eurozóně | Předstihové indikátory | Bydlení | Vývoj jádrové inflace v eurozóně | Alibaba | Brent | Prudký pokles | Politika | Tržní sentiment | Booking | Očekávání | Snižování sazeb | Odhady PMI | Zvýšení sazeb | Guvernér BoE | Základní sazby | Intercontinental Exchange | Financovat | Sentiment investorů | Masivní volatilita | Hlavní úrokové sazby | Růst | WYNN | Americký index | Příležitosti | Itálie | EUR/CZK | MiFID II | Prognóza | Reinvestování | Prodávat akcie | Výrazný propad | Trh práce | Růst cen akcií | Britská centrální banka | Švédská Riksbank | Časový úsek | Meziroční vývoj jádrové inflace v eurozóně | Pochybnosti | Duke Energy Corp | Cigna | Velká Británie | Růst akcií | Evropské ekonomiky | Ceny výrobců | Chování | Koruna | Thyssenkrupp | Globální poptávka | DJIA | Inflace v eurozóně | Zpřesněný odhad | Opatření | Další růst | Drahé energie | Trh | Deficit zahraničního obchodu | Lukáš Kovanda | RBI | EMU | Ceny plynu | Index | Vice | Raiffeisenbank a.s. | Měsíční data | Zpřísnění měnové politiky | Eura | Komise | Nejistoty | Pozitivní zpráva | Americká centrální banka | Kapitál | Ropa Brent | Posílení | Vývoj německého akciového indexu DAX | Společnosti | Rada guvernérů | S&P | Unie | Sázky | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Data z tuzemské ekonomiky | Naše prognóza | Christine Lagardeová | Shell | Vysoká inflace | Vytváření trendů | Domácnosti | Ekonomické aktivity | Vysoké náklady na dluh | Akcie Thyssenkrupp | Složité algoritmy | Prudké oslabení | Nová prognóza | Prodej dluhopisů | Deficit | Pandemie COVID | Invaze | Maloobchodní tržby | Polská inflace | Polský zlotý | Analytika | BoE Andrew Bailey | Eskalace | Česká koruna | TLTRO | Finanční situace firem | MIFID | Podnikatelé | Eskalace obchodních válek | Pozornost | Prudký propad | Korunové sazby | Surové ropy | Ifo | Oživení v automobilovém průmyslu | Snižování úrokových sazeb | Úvěrové podmínky | Večírek na burze | Růst vývozu | Joe Biden | Poptávka | Nová prognóza ECB | Konglomerát | Vývoj německého akciového indexu | Analytik Raiffeisenbank | Shell Plc | Zpomalení růstu americké ekonomiky | Marketingová komunikace | Ekonomická situace v eurozóně | Nastavení měnové politiky | Tovární objednávky | Obchodovat | Válka na Ukrajině | Finance | Indikátor | Dluhopisy | Růst úrokových sazeb | Pár EUR/USD | Analytici | Americká průmyslová produkce | Problémy | Index PMI | Oživení eurozóny | Pokles cen | Ropa | Bankéři | Ceny akcie Thyssenkrupp | Komerční banka | Zasedání Bank of England | Robotické obchodování | Investiční aktivita | MetLife | Indexy PMI | UBS | ECB Christine Lagardeová | Analytický tým | Ekonomové | Depozitní sazby | Prohlášení | Bank of Canada | USA | 3М | Člen bankovní rady | Růst HDP | Pandemie | Pohonné hmoty | Úrokové sazby | Masivní volatilita na finančních trzích | Zvyšování úrokových sazeb | Standardní odchylky | Názor algoritmů | Kurz USD | Americká data | Jestřábí komentáře | Burze | Vývoj | Šéf polské centrální banky | Dnešní údaje | Výnosy | Indikátor důvěry v ekonomiku | Úroková sazba | Podnikatelská nálada v eurozóně | Podnikatelská nálada | Caitlin McCabe | Výdaje | Americké akcie | Růst americké ekonomiky | Riziko ztráty | EUR/USD | Šéfka ECB | Normalizace měnové politiky | Podnikání na kapitálovém trhu | Spotřebitelská důvěra | Člen bankovní rady ČNB | Výnosy britských dluhopisů | Měnové politiky | Odvětví | Investiční doporučení | Ceny nemovitostí | Rozhodnutí o sazbách | Zlotý | Geopolitické události | Ekonomická situace | Odhad HDP | Centrální bankéři | Dluhopis | Británie | Investiční strategie | ADP | Analytik Komerční banky | Vládní výdaje | Německý konglomerát | Tisková konference | Platební bilance | Reálné ekonomiky | Sazby | Hlavní ekonom | Roboti | Důvěra v českou ekonomiku | Americký index S&P 500 | Guidance | Ruská ekonomika | Komise v přenesené pravomoci | Úrok | Firmy | Zajištění | Averze k riziku | Vyšší ceny | Repo sazby | Akcie pro nákup | Oslabení měny | Investování | Fed | Maďarský forint | Předpokládaný růst | NASDAQ 100 | Technologický Nasdaq | Oficiální úroková sazba | Generali Investments | Novo Nordisk | Trhy | Banky v eurozóně | Rizika | Rada ČNB | Eurozóna | USA inflace | ISM | Měnověpolitické zasedání | Negativní sentiment investorů | Apple Inc. | Růst ekonomiky | Silné inflační tlaky | TradingEconomics | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | Bilance | Riziko Volmageddonu | Tesla | David Vagenknecht | Stabilita | Pavel Štěpánek | Solidní růst | Americké trhy | Inflace v USA | Komodity | Poradenství | Zlepšení nálady | Evropský průmysl | Makroekonomická prognóza | Peněžní trh | Na burze | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Inflační překvapení | Evropské trhy | Raphael Bostic | Sázet | Indikátory sentimentu | Jednodenní opce | Umělé vytváření trendů | Riksbank | Očekávání do budoucna | Wynn Resorts | EUR/HUF | Situace na trhu práce | FXstreet | Maďarská centrální banka | Obchod | Tomáš Raputa | Sněhová lavina | Zahraniční forex | Riziko | Analytik | Pražský PX | Trinity | Právo | Zasedání ČNB | Šok | Meta | Nástroj | GBP | ISM indexy | Německá ekonomika | Ceny | Recese | Pokles | Kompozitní index | Německý ZEW index | Šéfka ECB Christine Lagardeová | Meziměsíční inflace | Války | Impuls | Raiffeisenbank | Data z trhu práce | Guvernér ČNB Rusnok | ČNB Rusnok | Ranní glosa | Proinflační | Předstihové ukazatele | Centrální banka | BBC | Prodeje ropy | Predikce | Novo | USD/RUB | Evropské centrální banky | MACD | CFTC | Libra | Překvapivý růst | Stratég | Forint | Novo Nordisk A/S | Ceny zlata | Výnos | Pokles ekonomiky | Index DOW | Trhy dnes | Německé ekonomiky | Index Nasdaq | Nájmy | Zoetis | Algoritmy | Trinity Bank | Spotřeba domácností | MNB | Minulá výkonnost | Historické zkušenosti | Obchodní den | Utažení měnové politiky | Hospodářská stagnace | Akcie Tesla | RUB | Německý index IFO | Nejnovější výsledky | Rychlý růst cen | Akciové trhy v USA | ČNB | Bank of England | EURUSD | Den D | Nasdaq Composite | Zahraniční investoři | České hospodářství | Obchodování | Eurostat | Prezident | Růst inflace | Prémie | Měna | Nasdaq | Zprávy | Nový výhled | Předpověď | Údaje | Dolarové sazby | Inflační vývoj | Eurodolar | Biden | Růst zlata | Booking Holdings | FXstreet.cz | Obchody | Britská měna | Běžný účet | Inflace v Polsku | Medián | Růst spotřebitelských cen | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Zasedání americké centrální banky | ConocoPhillips | Společnost XTB | Situace | USD/CZK | Stagnace | Tržby | Konsensus | Costco | FOREX | Signály | Sazby beze změny | Guvernér | HDP | Oživení ekonomiky eurozóny | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Dolar | Euro | Klid | FED sazby | Zpomalení růstu | NEST | Obchodní bilance | Vyšší inflace | Trhy v USA | Ekonomické zprávy | Martin Gürtler | Glapinski | Měnové unie | ČTK | Guvernér ČNB | Ztráty | Česká národní banka | Spojené arabské emiráty | Meziroční inflace | FOMC | Přísná měnová politika | Akcie | Jestřábí ECB | Kupci | Burzovní zpravodajství | Vývoj jádrové inflace | Vzestupný trend | Pražská burza | Základní úroková sazba | Podniky | Vývoj ceny | Mzdová dynamika | Tým FXstreet.cz | Dodavatelské řetězce | Inflační šok | Převis | VZ | Reuters | OPEC+ | Týdenní zpráva | PEPP | Růst v eurozóně | Společnost Apple | Prognózy | Kurz | Daně | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Americká ekonomika | Americký prezident Joe Biden | Signál ke vstupu | Výsledky | Míra inflace | Růst trhu | Saúdové | Rychlý růst | Bankovní rada | Potenciál | Podnikatelské aktivity | Zdravotnictví | Kevin Tran Nguyen | Pokles inflace | Domácí data | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Bod | Vnímání | Ekonomika eurozóny | Výdaje na obranu | Zisky | tradingeconomics.com | Šéf Fedu | Fondy | Kurz eura | Vývoj ceny akcie | Hospodářství | Důvěra | Reinvestice | Dlouhá pozice | Měny | Pokles ekonomické aktivity | Hospodářský růst | Thomson Reuters | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Signál | České firmy | GBPUSD | Forbes | Real Estate | Geopolitická nejistota | Radomír Jáč | Britské měny | Nervozita | Fortinet | Negativní sentiment | Nižší poptávka | COVID-19 | Cenové tlaky | Silný trh | Korunový trh | NFP | Hypotéky | InterContinental | ZEW | Evropské akcie | TIM | Energie | Objem | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Prodej | Zasedání Fedu | Bloomberg | Eli Lilly | Vyhlídky | Finanční trhy | Míra | Korekce | Výrazný pokles | Riziko recese | HDP eurozóny | Výkonnost | Spotřebitelská inflace | Index S&P 500 | Přehled | Trendové linie | Andrew Bailey | Stavebnictví | Krize | Rostoucí trend | Napětí kolem Ukrajiny | Centrum | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | James Bullard | S&P 500 | JDE | Vonovia | Prezident Joe Biden | QE | MT4 | Růst tržeb | Cena | Německo | Makroekonomické ukazatele | Komerční banky | Apple | Zoetis Inc | DOT | Slabší euro | Situace na trhu | Drahé kovy | Inflace v listopadu | Úrokový diferenciál | Co bude | Inflace CPI | DAX | Bali | Zavedení cel | Fiskální balíček | EMA | Debata | Indikátor důvěry | Zlato | Ekonomika | Evropské méně | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Oslabení | Finanční situace | Indikátor MACD | Energetické krize | Práce | Depozitní sazba ECB | Zhoršený sentiment | Cíle | ČNB dnes | Prognóza ECB | Maloobchodní tržby v USA | Repo sazba | Likvidní | Banky | Šance | Ruská vláda | PMI v eurozóně | Tisková konference šéfa Fedu | Správa | Volatilita na finančních trzích | Wall Street | Analýza | Ministr financí | Zlepšení | Sazby Fedu | Duke Energy | ČR | XTB | Zvyšování úroků | Kvantitativní utahování | Americký Fed | Pozice | Portfolia | Mzdový růst | Las Vegas | Support | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Investiční banka | Tržní očekávání | OPEC | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | SNB | Investoři | Růst algoritmického obchodování | Míra nezaměstnanosti | Bohatý | Akcenta | Zkrocení inflace | Rezistence | Index Dow Jones | ZEW index | Projekce | Zpravodajství | Nová vláda | Základní úrok | Nařízení | České sazby | Ropy | Struktura | Bilance obchodu | Měnový pár EUR/USD | Škoda | Hospodářské výsledky | Americké ekonomiky | Zvedání sazeb | Deficit státního rozpočtu | USD | Zvýšení daní | Počet nových žádostí o podporu | Vyšší úrokové sazby | Odhad inflace | Hlavní úroková sazba | Cena ropy | Vysoký přebytek | Federální rezervní systém | Přebytek obchodní bilance | Prognózy ČNB | CZ | Průraz | Meziroční vývoj jádrové inflace | Propad | Dezinflace | ANO | Průmyslová produkce v srpnu | Nemovitosti | Makro data | Data z americké ekonomiky | Cyklus zvyšování úroků | Aleš Michl | Nejistota | Německý Ifo index | Opce | Internetové společnosti | Indexy | Americký dolar | Zamyšlení | Makro | Evropská centrální banka | Starbucks | IFO index | ECB | NBP | Sazby ECB | Voda | Ekonomiky eurozóny | Stabilita sazeb | Forward | Měnová politika | Doporučení | Inflační očekávání | Revize výhledu | ROCE | Spekulace | NIESR | Hodnoty měny | EU | Hodnota indexu | Redukce | Tržní ocenění | Globální finanční trhy | Základní sazba | Ukazatele | Měnový pár | Banka | Vlastnictví | Stav americké ekonomiky | Graf dne | Německá inflace | Lael Brainardová | Ocenění
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Růst | Obchodování | Banka | Banky | ČTK | Pokles | Indikátor | Trading | Cena | 3М | FOREX
