MSCI All Country World
Sázíme na rozvíjející se trhy a hodnotové akcie
20.01.2025 Investoři by měli být v roce 2025 spíše opatrní, co se týče amerických akcií s velkou tržní kapitalizací z indexu S&P 500 a akcií z technologického sektoru. Nad druhou stranu pozitivně by mohly překvapit čínské akcie, které budou i nadále těžit z vysoce nadprůměrného hospodářského růstu čínské ekonomiky. Toto a další predikce finančních trhů zazněly na tiskové konferenci, kterou uspořádala společnost Conseq Investment Management a. s. 15. 1. 2025 v Grand Hotelu Michelangelo.
Fidelity International: Argumenty pro neutrální strategie na akciových trzích v pěti grafech
01.11.2024 Strategie absolutního výnosu společnosti Fidelity může investorům pomoci diverzifikovat portfolio a posílit výnosnost akcií tehdy, kdy panuje zvýšená makroekonomická a tržní volatilita.
Fidelity International: Začátek srpna byl pro akcie bouřlivý. Investoři by měli zůstat v klidu
28.08.2024 Začátek měsíce nám připomněl, že akciové trhy nejdou nahoru po přímce. Nyní nastaly dobré důvody k očekávání, že při růstu akcií začne hrát roli více sektorů.
Invesco: Proč byla nedávná korekce trhu možná přehnanou reakcí
15.08.2024 Masivní výprodej na akciových trzích, ke kterému došlo minulé pondělí, se do konce týdne podařilo výrazně zvrátit. Nejšťastnější byli možná ti investoři, kteří na dva týdny vypnuli finanční zpravodajství, aby mohli sledovat sportovní přenosy, od moderního pětiboje až po breakdance, a teprve nyní znovu naladili finanční zprávy. Minulý týden jsem si říkala, jestli by „tipování budoucích kroků Fedu“ nemohlo být považováno za oficiální sport, když se ho účastní tolik lidí.
Jak nejistota megacap ovlivnila poklesy indexů S&P a Nasdaq
26.07.2024 Indexy S&P 500 a Nasdaq Composite zakončily čtvrteční volatilní seanci poklesem, protože nedokázaly znovu získat ztracené pozice po výprodeji z předchozího dne, který způsobily technologie. Investoři se potýkali s nejistým výhledem pro megacap akcie.
Globální index nemusí být globální
11.06.2024 Nadstandardní výkonnost amerických akcií z posledních let se, jak se zdá, stala i vstupenkou do hlavních akciových indexů. Velké zhodnocování spolu s celkovým nárůstem tržní kapitalizace vedlo v tuto chvíli k rekordní 63% váze amerických akcií v indexu MSCI All Country World. „Nyní si ale investoři musí položit otázku, zda jejich investice umístěné v podobném indexu nejsou v rozporu s jejich očekáváním o globální diverzifikaci a zda nepodstupují přílišnou expozici vůči USA. Investorům totiž mohou unikat i jiné zajímavé investiční příležitosti. Za zmínku stojí například Tchaj-wan či Indie, které s americkými akciemi dokázaly ve výkonnosti v posledních deseti letech slušně držet krok,“ komentuje Richard Bechník, hlavní investiční a ekonomický analytik Swiss Life Select.
Varovná znamení na Wall Street: Pokles akcií Dow Transportation a státních dluhopisů
03.06.2024 Index Dow Jones Transportation Average (.DJT) letos klesl o zhruba 5 %, což je v naprostém kontrastu s 9% meziročním růstem indexu S&P 500 (.SPX) a 1% růstem indexu Dow Jones Industrial Average (.DJI), který tento měsíc poprvé překonal hranici 40 000 bodů.
Bidenova obchodní válka s Čínou je „bouří ve sklenici vody“. Světové akcie včera pokořily historický rekord
15.05.2024 Ukazatel výkonu všech akciových trhů ve světě – MSCI All Country World Index – včera pokořil svůj historický rekord (viz graf níže). Prodloužil přitom sérii růstových dní, takže ta je nyní nejdelší od letošního ledna. Přitom americká administrativa prezidenta Joea Bidena se uchýlila ke svému dosud nejzásadnějšímu navýšení cel na dovoz do USA z Číny, jímž navázala na obdobné, ovšem razantnější kroky předchozí administrativy Donalda Trumpa. Světové trhy však tedy nezneklidnil ani tah americké administrativy, ani jeho včerejší odsouzení ze strany Pekingu, jenž už podle svých slov chystá odvetná opatření.
Přehled dění na finančních trzích
18.03.2024 Slavný americký ekonom a nositel Nobelovy ceny za ekonomii Robert Shiller je v investorské komunitě znám mimo jiné jako autor velice populárního a hojně používaného valuačního ukazatele hlavního amerického akciového indexu S&P 500, kterým je tzv. cyklicky očištěný poměr P/E neboli CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio). CAPE není obyčejné P/E, ale v jeho jmenovateli je průměr inflačně očištěných zisků za uplynulých 10 let, takže tento valuační indikátor počítá s průměrnou ziskovostí amerických korporací napříč ekonomickým cyklem. Jeho aktuální hodnota přitom činí 34,0x, což je bez nadsázky extrémně vysoká úroveň.
Globální akciové trhy: investoři by měli zůstat velmi selektivní
05.03.2024 Buffettův valuační indikátor globálních akciových trhů je nyní na úrovni 111 %. Tato hodnota výrazně převyšuje úroveň dlouhodobého mediánu s hodnotou 87 % a je dokonce poměrně výrazně i nad další klíčovou úrovní dlouhodobého mediánu plus jedné směrodatné odchylky s hodnotou 105 %. Globální akciové trhy jako celek se proto nyní zdají být dosti nadhodnocené.
Analýza: Akcie letos propadly v USA, Číně, střední Evropě a v rozvojových zemích
28.12.2022 Finanční trhy se v letošním roce propadly. Špatný rok měly zejména akcie v USA, Číně, střední Evropě a v rozvojových zemích. Globální akciový index MSCI All Country World odepsal téměř 20 procent. Vyplývá to z analýzy společnosti Portu.
Komentář Bena Laidlera ke změnám v indexu FTSE 100
28.11.2022 Poskytovatel globálních indexů FTSE Russell ve středu oznámí konečné změny ve svých indexech FTSE 100 s large-cap a FTSE 250 s mid-cap. Mezi ty, kteří jsou navrženi na zařazení do indexu FTSE 100 - nejvýkonnějšího hlavního trhu v letošním roce - patří i glasgowská průmyslová společnost Weir Group, jejíž akcie od poslední revize v srpnu vzrostly o více než 20 %, což zvýšilo její tržní hodnotu na 4,7 miliardy liber. Společnost těží ze svého přeorientování na těžební průmysl a její nedávno vykázané tržby meziročně vzrostly o 22 %.
Globální akciový výhled – Býci by se měli mít i nadále na pozoru
23.11.2022 Nejširší globální akciový index MSCI All Country World poklesl ze svého historického maxima ze dne 16. listopadu 2021 ke dnešku již o 20 %. Mnoho akciových býků se proto v tuto chvíli domnívá, že je nyní vhodný okamžik k větším akciovým nákupům. Já nicméně zůstávám spíše opatrný a vůbec bych se nedivil, pokud by v následujících měsících globální akciové trhy i nadále klesaly. Další pokles by se klidně mohl opět pohybovat kolem 15-20 %, takže celkový pokles globálních akciových trhů z historického maxima by mohl dosáhnout až 40 %. Tento svůj spíše negativní aktuální globální akciový výhled opírám o několik nepříznivých fundamentálních faktorů.
Týden na finančních trzích - Akciím i dluhopisům se dařilo
25.07.2022 Přestože nová makroekonomická data byla v průběhu minulého týdne vesměs velmi slabá, např. indexy PMI v eurozóně a USA, a indikující, že se do eurozóny a USA blíží minimálně mírná recese, finančním trhům se minulý týden dařilo. Akcie solidně rostly, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 3,2 %. Jediným sledovaným trhem, který zaznamenal nepatrný pokles, byly čínské akcie (CSI 300 -0,2 %), pravděpodobně kvůli tamější splaskávající realitní bublině.
Globální akciové trhy budou růst
22.07.2022 Na Investičním výboru ve čtvrtek 21. července jsme se rozhodli zvýšit váhu akcií, a to napříč všemi akciovými regiony. Globální akciovou alokaci jsme tak posunuli z mírného podvážení na neutrální váhu. K tomuto rozhodnutí nás vedlo několik důvodů.
Vývoj na trzích 11.-17. 7. 2022
18.07.2022 Minulou středu byla zveřejněna data o inflaci za červen v USA a Česku. V obou případech byl růst spotřebitelských cen vyšší, než očekával konsenzus ekonomů. Inflace v USA byla v červnu nejvyšší za více než čtyři dekády. V meziročním srovnání poskočila z květnových 8,6 % na 9,1 %, přičemž konsenzus očekával 8,8 %. V meziměsíčním srovnání inflace poskočila z květnových 1,0 % na 1,3 %, přičemž konsenzus očekával 1,1 %.
Index českého investora CII750: Pravidelné investice ochránily investory přes většími propady
07.07.2022 Sledování covidových ukazatelů a jejich dopadů na investice je už z dnešní perspektivy vzdálenou minulostí. Finanční trhy se nyní téměř výhradně soustředí na vliv inflace a vývoj na Ukrajině. To má citelný dopad na výkonnost podílových fondů. Od roku 2018, kdy začalo monitorování trhu podílových fondů Indexem českého investora CII750, si průměrný investor stále drží zisk 5,2 %. V důsledku aktuálního dění se ale jednoznačně snížil.
Vývoj na trzích 20.-26.6.2022
27.06.2022 Minulou středu proběhlo zasedání České národní banky. ČNB investory překvapila mírně jestřábím směrem, když zvýšila základní úrokovou sazbu, dvoutýdenní repo sazbu, o 125 bazických bodů (1,25 %) z 5,75 % na rovných 7 %. Trh přitom očekával zvýšení „pouze“ o celý procentní bod. Mezi tři klíčové důvody dalšího razantního zvýšení úrokových sazeb patří následující skutečnosti.
Analytici: Akcie ani po dramatickém propadu své dno zřejmě ještě nenašly
20.06.2022 Akcie na světových trzích, které zažily v minulém týdnu další dramatický propad, zřejmě stále ještě nenašly své dno. Shodli se na tom analytici, které oslovila ČTK. Důvodem bylo především razantní zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech. Další vývoj bude podle nich záležet hlavně na měnové politice centrálních bank a na postupu války na Ukrajině.
Vývoj na trzích 13.-19.6.2022
20.06.2022 Klíčovou událostí minulého týdne bylo středeční zasedání americké centrální banky Fed. Fed zvýšil cílové pásmo základní úrokové sazby, fed funds rate, o tři čtvrtě procentního bodu (0,75 %) na 1,50-1,75 %. Jednalo se tak o nejrazantnější zvýšení úrokových sazeb od roku 1994. Ekonomové přitom očekávali zvýšení pouze o půl procentního bodu (0,50 %). Na druhou stranu se nemůžeme Fedu vůbec divit, protože inflace je v USA nejvyšší za posledních 40 let. Šéf Fedu Jerome Powell navíc upozornil, že na dalším zasedání koncem července očekává další zvýšení o půl až tři čtvrtě procentního bodu.
Vývoj na trzích 6. - 12.6.2022
13.06.2022 V průběhu minulého týdne dvě významné mezinárodní finanční instituce výrazně zhoršily prognózu vývoje světové ekonomiky. Čím dál více se tak postupně začíná realizovat můj základní globální makroekonomický scénář stagflace, tedy scénář slabého anemického ekonomického růstu a zároveň silně zvýšené inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank.
Vývoj na trzích 30. 5. - 5. 6. 2022
06.06.2022 V minulém týdnu se příliš nedařilo akciím ani dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž odepsal 0,6 %. Nám dělalo nicméně velkou radost, že se podstatně více dařilo rozvíjejícím se trhům (MSCI Emerging Markets +1,7 %) než trhům rozvinutým (MSCI World -0,8 %). Rovněž nám dělalo radost, že se nadstandardně dařilo japonským akciím (Nikkei +3,7 %) a akciím ve střední Evropě (CECEEUR +2,1 %). V neposlední řadě nás „potěšilo“, že si nadprůměrné ztráty připsaly americké akcie (S&P 500 -1,2 %), které máme v rámci naší globální akciové alokace vůči benchmarkům výrazně podvážené.
Vývoj na finančních trzích 23.-29.5.2022
30.05.2022 Po sedmi týdnech nepřetržitých akciových výprodejů, což byla nejdelší série tohoto typu od globální finanční krize v roce 2008, obrátily akciové trhy v průběhu minulého týdne směr a velice silně vzrostly. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 5,0 %.
Shrnutí dění na trzích 9. - 15.5.2022
16.05.2022 Jmenování nového holubičího guvernéra Aleše Michla spustilo velké výprodeje na koruně, na které se ČNB rozhodla zareagovat devizovými intervenci na posílení koruny. Ve výsledku za celý minulý týden koruna oslabila vůči euru jenom mírně o 0,3 % na 24,74 EUR/CZK. Vůči dolaru koruna oslabila o 2,1 % na 23,83 USD/CZK. Euro vůči dolaru v minulém týdnu oslabilo o 1,3 % na 1,0410 EUR/USD.
Shrnutí dění na trzích
02.05.2022 Ve čtvrtek velice silně zklamala data o americkém HDP za první čtvrtletí. Zatímco konsenzuální odhad ekonomů počítal s růstem o 1,0 % (mezikvartálně a anualizovaně), zveřejněný pokles o 1,4 % pro investory představoval studenou sprchu. Jedná se o první pokles americké ekonomiky od prvního pandemického roku 2020. Přitom důvodem poklesu byl výrazně vyšší než očekávaný deficit obchodní bilance kvůli nárůstu importů a zpomalení akumulace zásob.
Shrnutí dění na trzích
25.04.2022 Dolar pokračoval v průběhu minulého týdne v posilování. Dolarový index DXY, který měří výkonnost dolaru vůči koši dalších světových měn, zejména euru a jenu, posílil o 0,7 %. Vůči koši měn z emerging markets dolar posílil o 1,2 %. Vůči euru dolar posílil o 0,2 % na 1,0790 EUR/USD. Koruna posílila vůči euru o 0,4 % na 24,32 EUR/CZK a naopak vůči dolaru mírně oslabila o 0,2 % na 22,49 %.
Investiční výhled: jak se bude dařit akciím a dluhopisům?
25.10.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu, který máme v naší globální akciové alokaci vůči benchmarkům výrazně nadvážený.
Investiční výhled Michala Stupavského
18.08.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje zisk přibližně 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu. Index středoevropských akcií CECEEUR totiž zatím v letošním roce připisuje zisk 20 %. Na druhou stranu nám nedělají radost čínské akcie - index čínských akcií CSI 300 totiž od začátku roku ztrácí výrazných 7 %.
Sexuální menšiny mají zastání na akciových trzích
25.05.2021 „Společnosti, které jsou přátelské vůči LGBTQ+ komunitě, automaticky nemusí být ziskovější než ostatní společnosti na trhu. Často však ziskovější jsou, protože mnohé z těchto společností působí v rychle rostoucím technologickém sektoru,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček.
Rok 2021 je zatím rokem komodit
23.04.2021 Rok 2021 je zatím rokem komodit. Globální komoditní index S&P GSCI totiž zatím připisuje zisk 18 %, přičemž barel severomořského Brentu je dokonce o 29 % dražší. Drahým kovům se nicméně vůbec nedaří. Zlato je slabší o 8 % a stříbro o 3 %.
Ocenění private equity transakcí indikuje rekordní valuační násobky
19.04.2021 Jak ukazuje graf, nejen veřejné akciové trhy, ale také ocenění private equity transakcí z poslední doby indikuje rekordní valuační násobky. Z globálního pohledu platí, že zatímco v roce 2010 mělo klíčový valuační násobek EV/EBITDA nad hodnotou 16 přibližně pouze 10 % transakcí, v roce 2020 už tento podíl tvořil přibližně 35 %. Přitom se obvykle udává, že neutrální hodnota valuačního indikátoru EV/EBITDA se pohybuje kolem 8, a hodnoty výrazně nad 10 mohou indikovat výrazně nadhodnocenou valuaci akvizičního cíle.
Měsíčník finančních trhů – Březen 2021
07.04.2021 Mezi klíčové události uplynulého měsíce patřily zasedání Evropské centrální banky a amerického Fedu. ECB zasedala 9. března a klíčovým výstupem bylo, že se evropská měnová autorita rozhodla výrazně akcelerovat nákupy vládních dluhopisů v příštích třech měsících tak, aby byly udrženy požadované výnosy do doby splatnosti vládních dluhopisů na historických minimech. Podle vyjádření představitelů ECB je cílem udržet co nejvíce uvolněné měnové podmínky, aby nebylo ohroženo křehké ekonomické oživení.
Inflační tlaky mají proč růst
09.03.2021 Jak ukazuje graf výkonnosti hlavních tříd aktiv od začátku roku, inflační tlaky mají nyní skutečně proč růst. Ceny komodit totiž od začátku roku velice prudce rostou. Globální komoditní index S&P GSCI aktuálně od začátku roku o 15 % výše. Z konkrétních komodit vyrostla především ropa, když cena jednoho barelu severomořského Brentu je od začátku roku o 22 % výše. Přitom výrazně posilují i ceny dalších komodit. Měď přidává 19 %, zemní plyn 13 % a hliník 11 %.
Měsíčník finančních trhů – Únor 2021
01.03.2021 V únoru jsme zaznamenali poměrně výraznou korekci na globálních dluhopisových trzích. Důvodem byl silný nárůst inflačních očekávání kvůli silnému předpokládanému globálnímu ekonomickému růstu v průběhu letošního roku. Globální ekonomický růst by měl být podpořen jednak rychlou vakcinací populace, a jednak stále bezprecedentně uvolněnou měnovou politikou klíčových centrálních bank a velice uvolněnými fiskálními politikami. To by mělo ve výsledku výrazně podpořit právě inflaci. Ve výsledku nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,7 %. Na druhou stranu akciovým trhům se dařilo poměrně dobře, když nejširší globální dluhopisový index MSCI All Country World připsal zisk 2,2 %.
Za akciovým růstem hledejte především tištění peněz
08.02.2021 Investoři často diskutují faktory, které stojí za aktuálními historickými rekordy akciových trhů. Konec konců celková globální akciová tržní kapitalizace je aktuálně na historickém maximu na úrovni 107 bilionů dolarů. Ne, není to dynamika HDP, inflace, úrokové sazby, ani korporátní fundamenty jako tržby, zisky či cash flow. Ukazuje se, že klíčovým faktorem silného růstu globálních akciových trhů v posledních 11 letech je bezprecedentní růst objemu globální peněžní zásoby.
Racionální bublina
24.01.2021 V posledních dnech se v médiích čím dál více objevuje názor, že aktuální situace na globálních akciových trzích by se dala označit za „racionální bublinu“. Označení „bublina“ kvůli tomu, že aktuální valuace neboli ocenění globální akciových trhů je extrémně vysoké, blízko historických maxim. Například podle našeho proprietárního valuačního modelu, jenž je založen na ukazatelích P/E, P/B a P/S, je momentálně nejširší globální akciový index MSCI All Country World nadhodnocen o přibližně 50 %. Konec konců aktuální hodnota globálního P/E činí extrémních 33. Podle klasických valuačních indikátorů jsou tedy globální akciové trhy velice drahé, tzn. jde o „bublinu“.
Startující valuace jsou pro očekávané akciové výnosy zásadní
19.01.2021 Jak ukazují pondělní grafy investiční společnosti J.P.Morgan Asset Management, startující valuace jsou pro akciové výnosy – ve střednědobém horizontu pěti let – naprosto zásadní.
Kvantitativní uvolňování vyhnalo finanční trhy v roce 2020 na historické maximum
15.01.2021 Reakce centrálních bank na globální pandemii byla v loňském roce skutečně bezprecedentní. Centrální banky v loňském roce natiskly 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek oproti roku 2008 při globální finanční krizi.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2020
06.01.2021 Globální akciové trhy pokračovaly v prosinci v růstu s tím, jak se po světě pomalu začaly v masovém měřítku aplikovat vakcíny proti koronaviru. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 4,5 %. Dařilo se také globálním dluhopisovým trhů, které dle nejširšího globálního dluhopisového indexu Bloomberg Barclays připsaly zisk 1,3 %. Celý uplynulý rok 2020 byl pro globální finanční trhy velice úspěšný a to především díky bezprecedentnímu objemu kvantitativního uvolňování centrálních bank. Celkový objem nově natištěných peněz centrálními bankami v roce 2020 činil bezprecedentních 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek ve srovnání s krizovým rokem 2008. Ve výsledku za celý rok 2020 připsaly globální akciové trhy zhodnocení 14,3 % a globální dluhopisové trhy 9,2 %.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2020
01.12.2020 Globální akciové trhy zažily v listopadu jeden z nejlepších měsíců v historii. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž připsal fenomenální zisk 12,2 %. Tržní optimismus byl hnán především pozitivními zprávami o úspěšných testech vakcín proti koronaviru od společností Pfizer, Moderna a AstraZeneca. Investoři také ocenili poměrně jasný výsledek amerických prezidentských voleb a indikace, že předání moci proběhne v USA relativně v poklidu. Rovněž globální dluhopisové trhy zažily vynikající měsíc, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays zaznamenal zisk 1,8 %.
Akciové valuace indikují silně podprůměrné očekávané výnosy
19.11.2020 Pokud přihlédneme k faktu, že se momentálně světová ekonomika nachází v nejhlubší hospodářské recesi od 2. světové války, přičemž globální HDP by mělo podle poslední prognózy Mezinárodního měnového fondu z října letos poklesnout o 4,4 %, výkonnost globálních akciových trhů od začátku letošního roku je mimořádně příznivá. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World zatím totiž připisuje zisk 6 %.
Měsíčník finančních trhů – Říjen 2020
02.11.2020 Globální akciové trhy v říjnu pokračovaly v propadu, který se koncentroval především do posledního týdne v měsíci, a to v důsledku prudce rostoucích čísel nově nakažených na obou stranách Atlantiku a nových protikrizových opatřeních ve spoustě zemí Evropy, které budou mít na HDP v letošním posledním čtvrtletí opět silně negativní dopad. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World odepsal 2,5 %. Globální dluhopisové trhy dokázaly vykompenzovat akciové ztráty pouze omezeně, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays připsal nepatrný zisk 0,1 %.
Akciové valuace indikují podprůměrné očekávané výnosy
02.11.2020 Přestože se světová ekonomika momentálně nachází v nejhlubší hospodářské recesi od 2. světové války a korporátní zisky celosvětově meziročně klesají v průměru o téměř 30 %, akciové trhy jsou na tom díky masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank relativně dobře: nejširší globální akciový index MSCI All Country World je od začátku roku v pěkném plusu 2,9 %.
Globální P/E na nejvyšší úrovni v tomto tržním cyklu
26.10.2020 Přestože se světová ekonomika momentálně nachází v nejhlubší hospodářské recesi od 2. světové války a korporátní zisky celosvětově meziročně klesají v průměru o téměř 30 %, akciové trhy jsou na tom díky masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank relativně dobře. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World je od začátku roku v pěkném plusu 2,4 %.
Měsíčník finančních trhů – Září 2020
06.10.2020 Globální akciové trhy v září korigovaly enormně silné zisky z předchozích pěti měsíců, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World odepsal 3,4 %. Přitom jsme nebyly svědky žádného významného katalyzátoru, který by měl výprodeje spustit. Jednalo se tak pravděpodobně o prosté vybírání předchozích zisků. Přitom od začátku roku je index MSCI All Country přesně na nule. Příliš se v září nedařilo ani globálním dluhopisovým trhům, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays odepsal 0,4 %. Nicméně od začátku roku globální dluhopisové trhy stále připisují nadstandardní zhodnocení 5,7 %.
Akciové valuace jsou i po korekci velmi vysoké
10.09.2020 Akciové trhy od minulého týdne bez zjevného katalyzátoru mírně korigují své předchozí ohromné zisky. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World je tak zatím v září v mínusu 1,8 %. Od začátku roku je nicméně stále v plusu 1,6 %.
Měsíčník finančních trhů – Srpen 2020
01.09.2020 Na globálních akciových trzích se v srpnu bez zásadních nových kurzotvorných zpráv udržela velice pozitivní nálada z července, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 6,0 %. Přitom od začátku roku je tento index již v plusu 3,5 %. Na druhou stranu se tentokrát příliš nedařilo globálním dluhopisovým trhům, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays zaznamenal nepatrnou ztrátu -0,2 %. Nicméně od začátku roku globální dluhopisové trhy stále připisují nadstandardní zhodnocení 6,1 %.
Měsíčník finančních trhů – Červenec 2020
04.08.2020 Přestože to minimálně v USA momentálně vypadá na druhou velkou vlnu pandemie koronaviru a dynamika globálního ekonomického oživení na začátku třetího kvartálu zpomaluje, na globálních finančních trzích se udržela velice pozitivní nálada. Hlavní příčinou jsou pravděpodobně pokračující masivní monetární stimuly klíčových centrálních bank v čele s americkým Fedem a Evropskou centrální bankou. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 5,1 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již pouze 2,4 %. Výrazně se dařilo také globálním dluhopisovým trhům, jejichž nejširší index Bloomberg Barclays zaznamenal zhodnocení 3,2 %. Od začátku roku přitom globální dluhopisové trhy připisují zhodnocení již 6,3 %.
Měsíčník finančních trhů – Červen 2020
03.07.2020 Díky pokračujícím masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank a postupnému otevírání ekonomik pokračovala na globálních finančních trzích pozitivní nálada. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 3,0 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již „pouze“ 7,1 %.
Měsíčník finančních trhů – Květen 2020
03.06.2020 Díky pokračujícím masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank a postupnému otevírání ekonomik pokračovala na globálních finančních trzích pozitivní nálada. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 4,1 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již „pouze“ přibližně 10 %.
Měsíčník finančních trhů – Duben 2020
06.05.2020 Globální akciové trhy dosáhly lokálního minima kolem 23. března. V tomto okamžiku z historických maxim z 19. února ztratily přibližně 35 %. Americký Fed nicméně na konci března oznámil masivní program kvantitativního uvolňování, objemově násobně větší než při poslední globální finanční krizi 2008-2009. Fed se rozhodl nakupovat prakticky všechny dluhové cenné papíry a v polovině dubna dokonce ohlásil, že začne nakupovat také korporátní dluhopisy s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield). Také Evropská centrální banka svůj program nákupů aktiv také výrazně rozšířila. Ve výsledku se díky masivním monetárním stimulům centrálních bank podařilo situaci stabilizovat a posléze dokonce začaly globální akciové trhy velice silně růst. V dubnu si tak ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 11 % a od začátku roku je v mínusu už „pouze“ 14 %.
Conseq: Globální akciové trhy za březen ztratily 14 procent
01.04.2020 Globální akciové trhy za celý březen ztratily 14 procent. Nedařilo se zejména akciím ve střední Evropě, jejichž index CECEEUR propadl o 24 procent, vyplývá z analýzy společnosti Conseq. Na vině bylo masivní šíření epidemie koronaviru po celém světě.
Měsíčních finančních trhů – Březen 2020
01.04.2020 Březen byl pro riziková aktiva nejhorším měsícem za poměrně dlouhou dobu. Na vině samozřejmě bylo masivní šíření epidemie koronaviru po celém světě. Ekonomiky se doslova zastavily. HDP výrazně poklesne a patrně půjde o nesilnější recesi od druhé světové války. Naštěstí klíčové centrální banky v čele s Fedem a ECB přispěchaly na pomoc tím, že se zavázaly k prakticky neomezeným nákupům dluhových cenných papírů. Na konci měsíce se tak investiční sentiment podařilo stabilizovat. I tak ve výsledku globální akciové trhy za celý březen ztratily 14 %. Nedařilo se přitom zejména akciím ve střední Evropě, jejichž index CECEEUR ztratil dokonce 24 %. Globální dluhopisový index ztratil 2 %, přičemž se nedařilo zejména korporátním dluhopisům s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield), které ztratily 14 %. Velice patně na tom byly rovněž komodity, jejichž globální index ztratil 29 % a ropa dokonce propadla o celých 55 %. Barel severomořského Brentu se tak na konci měsíce obchodoval za 23 dolarů. Výrazně vzrostla volatilita neboli kolísavost rizikových aktiv, když index strachu VIX vzrostl o 34 % na 54 bodů. Masivní výprodeje jsme využili k přikoupení akciových pozic, neboť ocenění neboli valuace globálních akciových trhů se dostaly na velice atraktivní úrovně, které pro střednědobý až dlouhodobý horizont slibují vysoce nadstandardní zhodnocení. V krátkodobém horizontu bude nicméně obchodování i nadále velice volatilní.
Měsíčních finančních trhů – Únor 2020
04.03.2020 Poslední únorový týden byl pro trhy rizikových aktiv nejhorším od globální finanční krize v roce 2008 kvůli rychlému rozšiřování epidemie koronaviru mimo Čínu. Ve výsledku globální akciové trhy únoru oslabily o 8,2 %. Naopak globální dluhopisové trhy potvrdily pověst bezpečného přístavu, když připsaly zisk 0,7 %. Průměrný globální dluhopisový výnos se dostal na historické minimum 1,07 %. Výrazně se nedařilo komoditám, jejichž globální index prodal o 8,4 %. Barel Brentu oslabil dokonce o 13,1 % na úroveň 51 dolarů za barel. Dolar oproti očekávání oslaboval. Rovněž koruna měla vůči euru tendenci oslaboval. Za celý měsíc byla slabší o 0,7 % a měsíc zakončila na úrovni 25,39 EUR/CZK. Podle posledních dostupných zpráv bude mít koronavirus enormní dopad na globální dynamiku HDP v aktuálním čtvrtletí, významný dopad bude pravděpodobně i ve čtvrtletí druhém. Nicméně například Goldman Sachs očekává, že v druhém pololetí by měla globální ekonomika dohnat, co v prvním pololetí podle očekávání ztratí. Přes mírně pozitivní globální výhled zůstáváme nicméně prozatím spíše opatrní a akciové pozice momentálně nenavyšujeme.
Měsíčník finančních trhů – Leden 2020
04.02.2020 Globální ekonomika loni vzrostla o 2,3 %, což byl nejpomalejší růst za deset let. Letos by tempo růstu mohlo zrychlit na 2,5 %. Vyplývá to ze zprávy o situaci a vyhlídkách světové ekonomiky (WESP), kterou zveřejnila OSN. OSN upozornila, že i deset let po finanční krizi je globální ekonomika pomalá. Obchodní a geopolitické napětí mohou dál podkopat její oživení. "V letošním roce je tu naděje na oživení, ale rizika poklesu a zranitelnosti zůstávají velmi výrazná," varoval vedoucí oddělení strategie pro globalizaci a rozvoj při Konferenci OSN o obchodu a rozvoji (UNCTAD) a spoluautor studie Richard Kozul-Wright. Upozornil, že oživení z velké části bude záviset na výkonu velkých rozvíjejících se ekonomik, jako jsou Argentina, Mexiko, Turecko a Rusko. Vyhlídky letošního oživení růstu může zhatit zesílení obchodního napětí, problémy na finančních trzích nebo eskalace geopolitického napětí. Pokud by tyto problémy nastaly, růst by výrazně zpomalil a činil by zřejmě jen 1,8 %, varovala OSN. Ekonomický růst většiny rozvinutých zemí, včetně USA, zůstane podle OSN letos nevýrazný. Lépe by si mohlo vést pouze Japonsko, které letos pořádá olympijské hry. Evropa by měla růst o pouhých 1,6 %. Jedenáct zemí, které do EU vstoupily po roce 2004, tedy včetně České republiky, by však mělo růst nad průměrem celé unie a některé budou expandovat i o více než čtyři %. Výhled pro Evropu ohrožuje hlavně možná eskalace napětí v mezinárodním obchodě, výkon regionu však bude také záviset na tom, jak dopadne odchod Británie z EU a jak se bude vyvíjet měnová politika Evropské centrální banky. Světová banka předminulý týden snížila odhad globálního růstu na loňský a letošní rok kvůli pomalejšímu oživení obchodu a investic. Letos rovněž očekává globální růst o 2,5 %.
Finanční trhy zažívají solidní start do nového roku
22.01.2020 Finanční trhy zažívají velice solidní start do nového roku. Důvodem jsou relativně příznivé fundamentální zprávy. Zaprvé Spojené státy a Čína podepsaly minou středu 15. ledna první fázi obchodní dohody, na což investoři netrpělivě očekávali. Vypadá to, že minimálně do amerických prezidentských voleb v listopadu by mohl na této frontě panovat relativní klid. Investoři si proto oddechli. Zadruhé se v posledním týdnu relativně uklidnila situace na Blízkém východě. Situace po zabití prominentního íránského generála Američany již naštěstí neeskalovala. A zatřetí přicházejí relativně příznivé makroekonomické zprávy ze světové ekonomiky. Vypadá to podle tvrdých i měkkých makroekonomických indikátorů momentálně tak, že by již dále světová ekonomika příliš zpomalovat nemusela.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2019
02.01.2020 Zemřel bývalý guvernér amerického Fedu Paul Volcker, bylo mu 92 let a proslavil se tím, že v 80. letech zavedl jako nový guvernér Fedu přísně restriktivní měnovou politiku velmi vysokých úrokových sazeb, aby skoncoval s nadměrnou inflací. Jeho boj byl úspěšný a tím se velice proslavil. Při globální finanční krizi před 10 lety stál rovněž po boku tehdejšího prezidenta Baracka Obamy jako hlavní finanční poradce pro sanaci bankovního sektoru.
Rok 2019 ve znamení velkého růstu, pro rok 2020 je třeba optimismus tlumit
17.12.2019 Rok 2019 je pro globální finanční trhy velice úspěšný. Přestože dynamika světové ekonomiky pokračuje v mírném zpomalování a je přítomno mnoho rizikových faktorů v čele s obchodní válkou mezi USA a Čínou, Brexitem, a nepokoji v Hong Kongu a Latinské Americe, akciové i dluhopisové investice připisují vysoce nadprůměrné zisky.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2019
02.12.2019 7. listopadu zasedala Česká národní banka a v souladu s očekáváním investorů své úrokové sazby nezměnila. Ačkoli bankovní rada pravděpodobně opět vedla debatu o jejich možném zvýšení z titulu domácích inflačních tlaků, nakonec v rozhodování převážila nejistota pramenící ze zahraničního vývoje. Další vývoj sazeb ČNB je v tuto chvíli velmi obtížné určit, protože se bude do velké míry odvíjet od vývoje v zahraničí. Pokud by světová ekonomika začala opět ožívat a přicházející čísla se začala otáčet k lepšímu, trh začne patrně brzy opět spekulovat o tom, zda ČNB sazby nezvýší. Uvedený scénář je vak prozatím předčasný a stabilita sazeb je patrně nyní nejpravděpodobnější scénář.
MSCI World Index – Průvodce indexem & 10 nejlepších ETF
28.11.2019 MSCI World Index můžeme s trochou nadsázky nazvat králem akciových indexů. Prvním důvodem je fakt, že index letos slaví 50 let, což z něj činí jeden z nejstarších akciových indexů. Zadruhé index poskytuje dokonalý obraz o vývoji globálních akciových trhů. Přibližně 1 650 akcií z celé řady průmyslových odvětví ve 23 nejdůležitějších průmyslových zemích je spojeno do jediného indexu.
Akciím stále věříme, byť jsme realizovali část zisků
22.11.2019 Akciové trhy od začátku letošního roku velice silně rostou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připisuje zhodnocení 20 %. Nejvíce se přitom daří akciím v USA, jejichž index S&P 500 připisuje zisk dokonce 24 %. Relativně nejméně se kvůli obchodním válkám daří akciím z rozvíjejících se trhů, jejichž index MSCI Emerging Markets připisuje zhodnocení „pouze“ 9 %.
Zaostávání rozvíjejících se trhů je způsobeno horší dynamikou korporátních zisků
15.11.2019 Globální akciové trhy zatím v letošním roce předvádí velice silnou rally. Důvodem není nic jiného než holubičí otočka klíčových centrálních bank z léta směrem k mnohem uvolněnější měnové politice. Týká se to především amerického Fedu a ECB. Výsledkem je aktuální zhodnocení nejširšího světového akciového indexu MSCI All Country World o 19 %. Vedou přitom americké akcie, jejichž hlavní index S&P 500 připisuje zhodnocení 23 %. Naopak na konci se drží akcie z rozvíjejících se trhů (emerging markets), jejichž index MSCI Emerging Markets připisuje zhodnocení „pouze“ 11 %.
Hluboká recese světové ekonomiky je velmi málo pravděpodobná
11.11.2019 Pokud se podíváme na dynamiku světové ekonomiky střednědobým pohledem, zjistíme, že dynamika světového HDP dosáhla v rámci současného hospodářského cyklu vrcholu na přelomu let 2017 a 2018 a od té doby do dnešního dne kontinuálně mírným tempem zpomaluje. Toto zpomalení má několik fundamentálních příčin.
Měsíčník finančních trhů – říjen 2019
05.11.2019 8. října USA zavedly sankce proti 28 čínským bezpečnostním úřadům i firmám kvůli účasti na porušování práv muslimské menšiny Ujgurů. Stovky tisíc z nich vláda zavírá do takzvaných převýchovných táborů, dalším omezuje svobodu pohybu, kultury či odívání. Mezi sankcionovanými je i přední výrobce kamerových systémů a bezpečnostní techniky Hikvision.
Na americké akcie opatrně, jsou předražené
24.10.2019 Akciové trhy mají od začátku roku za sebou velice úspěšné období. Nejširší index světových akcií MSCI All Country World zatím připisuje 16% zhodnocení, nejvíce se přitom daří americkým akciím, které se dle indexu S&P 500 pyšní ziskem 20 %. Velmi dobře je na tom také Evropa, jejíž akcie si dle indexu STOXX Europe 600 připisují zhodnocení 17 %. Mírně zaostávají japonské akcie, které dle indexu Nikkei 225 zatím zaznamenaly zisk 13 %. Naopak výrazně zastávají trhy rozvíjejících se ekonomik (Čína, Indie, Brazílie, Rusko, atd.) se ziskem 6 %. Celkově šlo nicméně od začátku roku pro investory o velmi dobrou akciovou periodu.
Měsíčník finančních trhů – září 2019
02.10.2019 12. září proběhlo dlouho očekávané zasedání Evropské centrální banky. 1) ECB snížila hlavní depozitní sazbu o 0,1 % z -0,4 % na -0,5 %. 2) ECB od listopadu obnoví program kvantitativního uvolňování, nákupy dluhopisů, v objemu 20 miliard euro měsíčně. Program bude prozatím časově neomezený. 3) ECB zavedla tiering systém pro ukládání přebytečných bankovních rezerv. 4) ECB rovněž zmírnila náklady pro banky na dodávky dlouhodobé likvidity. Celkově můžeme říci, že někteří tržní účastníci čekali, že výstupy budou výraznější. Mluvilo se například o zavedení programu na nákup evropských akcií. Nakonec podle našeho názoru ECB dodala nezbytné minimum pro podporu relativně příznivé nálady na finančních trzích a pro podporu dynamiky HDP a inflace. Na druhou stranu je velice významné faktem skutečnost, že mimo časově neomezený program kvantitativního uvolňování byl změněn také výhled na úrokové sazby na neurčito. To implicitně znamená ještě uvolněnější měnovou politiku. Vše bude záviset na budoucím vývoji inflace a inflačních očekávání.
Srpen na finančních trzích
02.09.2019 V Itálii se rozpadla vláda. Lídr Hnutí severu Matteo Salvini doufal v předčasné volby. Ty se ale nakonec pravděpodobně konat nebudou. Dodejme, že dle historických statistik vydrží vláda v Itálii přibližně pouze rok a půl.
Akcie versus dluhopisy – Jak to bude dál?
19.08.2019 Globálním finančním trhům se zatím v letošní roce, celkem vzato, daří na výbornou. Naprostá většina investorů si připisuje zisky. Především je v letošním roce zajímavý fakt, že akciím se z celkového globálního pohledu daří téměř stejně jako dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World si ke dnešnímu dni připisuje zhodnocení 9 %, zatímco globální dluhopisový index Bloomberg Barclays připisuje zisk 8 %.
Akciové trhy: výhled komplikuje obchodní válka
08.08.2019 Přes poklesly z posledních dnů, jež byly způsobeny rozjitřením obchodní (a měnové) války mezi USA a Čínou, si od začátku letošního roku připisují akciové trhy solidní zisky. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World je momentálně v pěkném 11% plusu. Jaký faktor tento růst způsobil, když dynamika korporátních zisků prudce zpomaluje, valuace – P/E, P/B, P/S či EV/EBITDA – nejsou vyloženě levné a globální ekonomika zpomaluje? Tímto primárním faktorem byla holubičí otočka centrálních bank v čele s americkým Fedem a ECB - posun měnových politik směrem k nižším úrokovým sazbám a spekulacím o znovuobnovení programu kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupů vládních a korporátních dluhopisů.
Klíčové události ve světě: Přehled vývoje na finančních trzích v červenci
06.08.2019 Evropská centrální banka zasedala 25. července. Výstupy byly v souladu s očekáváním investorů. ECB jednak ponechala úrokové sazby beze změny a jednak nepřímo indikovala, že kvůli perzistentně slabé inflaci pod inflačním cílem, slabému ekonomickému růstu a zhoršujícímu se výhledu by mohla úrokové sazby snížit ještě více do záporu. Většina investorů se domnívá, že ke snížení úrokových sazeb by mohlo dojít už na příštím zasedání v září. ECB rovněž nepřímo indikovala, že by mohla znovuobnovit program kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupy vládních a korporátních dluhopisů. K jeho oznámení by mohlo podle tržních odhadů dojít na zasedání v říjnu.
Růst cen akcií letos táhnou valuace
26.07.2019 Globální akciové trhy zažívají od začátku letošního roku velice vydařené období. Index MSCI All Country World Total Return totiž připisuje zhodnocení 18 %. Podívejme se proto na detailní kontribuční analýzu, která zhodnotí, jak jednotlivé klíčové fundamentální faktory přispěly k celkovému výnosu.
Vývoj na finančních trzích – duben 2019
06.05.2019 Evropská centrální banka zasedala 10. dubna. Centrální bankéři ve Frankfurtu v čele s prezidentem Mariem Draghim ponechali v souladu s očekáváním investorů úrokové sazby beze změny a stejně tak i úrokový výhled, v jehož rámci by měly zůstat úrokové sazby na stávající úrovni minimálně do konce letošního roku. Zásadnějších změn nedoznalo ani hodnocení výhledu ekonomického růstu a inflace. Detaily nových dlouhodobých úvěrů pro banky (TLTRO3) se přitom pravděpodobně dozvíme na červnovém zasedání.
Burzovní indexy – 10 nejdůležitějších akciových indexů
01.04.2019 Burzovní index je ukazatel výkonnosti daného trhu. Nejedná se tedy o podkladové aktivum, které byste mohli nakoupit či prodat, ale pouze o statistický údaj. Obecně lze z daného indexu vyčíst mnoho informací o ekonomickém segmentu, ke kterému se index váže.
Evropské akcie
05.03.2019 Evropské akcie se v současné době zejména kvůli sporům USA a Číny obchodují až o 13 % pod cenou. Směrem vzhůru by je mohla dostat jen uzavřená dohoda.
Globální akciové valuace indikují mírně pozitivní výkonnost
05.02.2019 Jedním z nejdůležitějších indikátorů atraktivity akcií ve střednědobém horizontu, a možná vůbec tím nejdůležitějším, jsou valuace. Ty představují poměr tržních cen akcií na různých fundamentálních veličinách z finančních výkazů jako zisky či tržby. Čím jsou valuace nižší, tím jsou akcie levnější a tím vyšší výnos od nich investoři mohou ve střednědobém horizontu očekávat a naopak.
Vývoj na finančních trzích – leden 2019
04.02.2019 Data o růstu čínského HDP potvrdila, že druhá největší ekonomika v roce 2018 rostla nejpomaleji za posledních 28 let, konkrétně 6,6 %. Čínské vládní autority proto připravují nové fiskální stimuly na podporu ekonomického růstu. Centrální banka již měnové kohouty uvolnila.
Vývoj na finančních trzích - prosinec 2018
03.01.2019 Americká centrální banka Fed v souladu s očekáváním investorů zvýšila 19. prosince základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu (0,25 %) na cílové pásmo 2,25-2,50 %. Jednalo se o čtvrté zvýšení sazeb v roce 2018 a celkově deváté zvýšení v aktuálním cyklu zvyšování úrokových sazeb, jenž započal v prosinci 2015. Fed zároveň snížil prognózu zvyšování sazeb v roce 2019 ze tří na dvě zvýšení a ponechal prognózu na jedno zvýšení v roce 2020. Celkově z tohoto zasedání Fedu žádné zásadní překvapení nevzešlo.
Akcie v roce 2018: Růst zisků versus pokles valuací
21.12.2018 Globální akciové trhy nezažily příznivý rok. Index MSCI All Country World od začátku roku ztrácí 9,9 %. Pokud přihlédneme k dividendovému výnosu ve výši 1,7 %, je ztráta globálních akciových trhů o něco mírnější na úrovni 8,2 %. Mezi klíčové důvody akciových poklesů patří zpomalující dynamika růstu celé světové ekonomiky, konkrétně především zpomalující růst čínské ekonomiky, jež přispívá k růstu světového HDP bezprecedentní jednou třetinou, dále obchodní válka mezi USA a Čínou, zvyšování úrokových sazeb americkým Fedem, včetně korespondujícího růstu výnosů amerických státních dluhopisů a celkového zpřísňování měnových podmínek amerického dolaru, a v neposlední řadě nesmíme zapomenout na měnové krize v Argentině a Turecku, obavy z neřízeného Brexitu a nejistotu ohledně italského rozpočtu a obrovské zadluženosti. V poslední době se k výrazným negativním faktorům také přidala silně invertující výnosová křivka v USA, která na základě historických zkušeností může indikovat relativně brzký příchod hospodářské recese. Všechny tyto negativní faktory dohromady způsobily silný nárůst rizikové averze, jenž se projevil právě v akciových poklesech. Přitom platí, že korunová výkonnost globálních akciových trhů byla o poznání lepší na záporné úrovní -2,3 %, neboť americký dolar letos vůči koruně poměrně výrazně posílil.
Letošní akciové poklesy má na svědomí nárůst rizikové averze
13.12.2018 Globálním akciovým trhům se v letošním roce příliš nedaří. Globální akciový index MSCI All Country World je od začátku roku přibližně v 6% mínusu. Mezi klíčové důvody akciových poklesů patří zpomalující dynamika růstu celé světové ekonomiky, obchodní válka mezi USA a Čínou, zpomalující růst čínské ekonomiky (přispívá k růstu světového HDP bezprecedentní jednou třetinou), zvyšování úrokových sazeb americkým Fedem a korespondující zpřísňování měnových podmínek amerického dolaru, dále měnové krize v Argentině a Turecku, obavy z neřízeného Brexitu a nejistota ohledně italského rozpočtu a obrovské zadluženosti.
Související klíčová slova:
Index strachu | Akcie v roce 2019 | Akcie včera | Český průmysl | Objem peněz | FTSE Russell | Ekonomické problémy | Index vládních dluhopisů | Korelace akcií | Výnosy dluhopisů | HSBC | LYNX | Vládní dluhopisy | Akciové trhy | CECEEUR | Výsledek hospodaření | Kč/EUR | Evropská komise | Vysoké valuace | Zkušenosti | Bank of China | Světové akcie | Cap | Nikkei 225 Index | Alphabet | Vstupy | Zpracovatelský sektor | Ropný gigant | Státní dluhopis | Schroder ISF Global Energy A Acc | Dění na trzích | Pfizer | Spolkový statistický úřad | Obchodník | Refinitiv | Index Bloomberg Barclays | EUR | Pegas Nonwovens | Trend | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA | Pokles akciových trhů | Bank of Japan | Dividendy | Pokles likvidity | Výkonnost indexu | Podnikové dluhopisy | Eurostoxx 50 | Dow Jones Industrial | Dluhopisový fond | Mezinárodní měnový fond | Bloomberg Global Aggregate Total Return Index | Tempo růstu | Investiční banky | Korelace | Hlavní události | Long pozice | Marže společností | Výkyvy | Aktiva | Michal Stupavský | Unilever | Americký státní dluh | Jestřábí Fed | Wall Street index | Pravděpodobnost | Investment Management | Průzkum společnosti | Střední Evropa | Tuzemský průmysl | Fond obnovy | Tempo růstu ekonomiky | P/S | Přikoupení | Makroekonomické zprávy | Burza | Úrokový spread | Globální dluhopisové trhy | Zasedání ECB | Nositel Nobelovy ceny | UPS | FTSE MIB | Mean-reversion | Zvýšení základní úrokové sazby | Nifty 50 | Diverzifikace | Index PX | Administrativa prezidenta | Český statistický úřad | DAX (Deutscher Aktienindex) | Depozitní sazba | Index volatility VIX | Zdraví ekonomiky | Mimořádná situace | Goldman Sachs | Šéf Fedu Jerome Powell | Indexy S&P | Hluboká recese | Bidenova administrativa | Indické akcie | Geopolitické napětí | Inspirace | Lagardeová | Graf | Poplatky | Vývoj na trzích | Portu Marek Malina | Ropa Brent | Financial Times | Růst ekonomiky USA | Exchange | Americký akciový index | Průměrná úroková sazba | Meziroční míra inflace v eurozóně | Cena akcií podniku | Nezaměstnanost | Tuzemská ekonomika | Pandemie | Růst cen | Deflace | Pandemie COVID-19 | Index akcií | Konzervativní strana | Snížení úrokových sazeb | Exchange Traded Funds | Program kvantitativního uvolňování | Ziskové marže | Dolarový index | Grand | Analýzy | Energetický index S&P 500 | Měsíčník finančních trhů | Brexit | Tržní volatilita | Ukončení kvantitativního uvolňování | Americká inflace | Large-cap | Cena zlata | Conseq Michal Stupavský | Zisk automobilky | Základní úrokové sazby | ČSÚ | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Price-to-sales ratio | Technologická firma | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Index českého investora | Nástroj pro investory | Growth Stocks | Index MSCI Europe | Zveřejněná data | Německý export | Bohatí | Richard Kozul-Wright | Výhled | Oznámení | Dění na finančních trzích | Short pozice | Americký prezident | Invesco | Breakout | Akciový výhled | Britské akcie | Boom | Breakout Trader | Pozitivní zpráva | Inflace | Světové burzy | Index Philadelphia | Roční zhodnocení | Irsko | Globální akciové valuace | Long/short | Trhy nadhodnocené | Zasedání Evropské centrální banky | Volatilita | Inflační vlny | American Airlines | Podíl majetku | Global Investment | Francouzský CAC 40 | Léto | CZK | Čínský index SSE Composite | Průmysl | Turecko | Pandemie koronaviru | Snižování sazeb | UnitedHealth Group | Jeff Bezos | Investovaný kapitál | ETFGI | Investment management | Nové akcie | Obchodní spor mezi USA a Čínou | Opatření | Válka | Futures | Aktuální klíčová rizika | Top pick | Výsledky průzkumu | Zpráva | Směnné kurzy | Nejziskovější | Utahování měnové politiky | Centrální banky | Moderna | Poplatek | Finanční poradce | Diskont | Guvernér Fedu | Donald Trump | Coca-Cola | Očekávání analytiků | Finanční zpravodajství | Zvyšování sazeb | Latinská Amerika | Více akcií | Kč/USD | Inflace zpomaluje | Covid | Měna fondu | Edelman | Banka Morgan Stanley | Uvolňování měnových politik | Ceny elektřiny | Belgie | Obchodní války | Globální akciový index MSCI | Washington | Vstup na pražskou burzu | Zpráva z Německa | Prezident Trump | Směřování trhů | Analytici | Pokles ceny | Výprodeje | Pokles valuací | AAL | Globální ekonomiky | Nekonvenční měnové politiky | Hlavní akciové indexy | UCITS | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Ekonomiky | Investování do ETF | Evropský statistický úřad Eurostat | Domácnosti | Maďarsko | Akcie s malou tržní kapitalizací | Členové bankovní rady | Brexit bez dohody | Nákupy vládních dluhopisů | NASDAQ 100 Index | Průmyslová produkce | Argentinské peso | Směřování trhu | Warranty | Akciové indexy v USA | PEPSICO | Cenové hladiny | HDP Číny | Státní dluh | Bydlení | Peníze | Poptávka | Řízení rizika | Bill Gates | Brent | Akcie a dluhopisy | Globtrex.com | Politika | Očekávání | Akciové trhy jako celek | Měď | Margin | Restriktivní politika | Červnová inflace | Kapitalismus | Růst globální ekonomiky | Zvýšení sazeb | Alza.cz | Štěpán Hájek | Prodeje akcií | Největší zisk | Nastavení měnové politiky | Burzy cenných papírů | Války na Ukrajině | Diverzifikovat portfolio | ETF fondy | Majetek | Vývoj na akciových trzích | Allianz | Obchodní dohody | Slušný zisk | Denní pokles | P/E | Výnosy | Fed Funds Rate | CZK/EUR | Nákupy | Růst | Volatility | Investiční rizika | Nabídka | Americký index | Americké HDP | Příležitosti | Akcie a ETF | Itálie | EUR/CZK | Podíl akcií | Lukáš Kovanda | Akcie firmy | Negativní dopad | Klíčové události ve světě | Americká centrální banka FED | Prognóza | Výnosová křivka | Asset management | Situace na Blízkém východě | Trh práce | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Swiss | Nike | Růst cen akcií | CBOE | Vysoká inflace | Investování do akcií | Spotřebitel | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Japonská vláda | Španělský IBEX | Samsung | Výhody investování do akcií | Ceny dluhopisů | Velká Británie | Evropské ekonomiky | Obrat trendu | Dopad pandemie | Americká centrální banka | Zpomalení hospodářského růstu | IBEX | Long | Inflace v eurozóně | Vysoké ocenění | Koruna posílila | Koruna | Investiční portfolio | Nesoulad | DJIA | Index pražské burzy PX | Obrat tržního akciového trendu | Investiční výhled | Oslabování koruny | Burzovně obchodované fondy | Počasí | Akcie na rozvíjejících se trzích | Meziroční růst | Výnosové křivky | Portu | Oxford Economics | Oslabení eura | Fincentrum | Trh | SAIC Motor | MSCI | Riziková averze | Oživení české ekonomiky | Akciová tržní kapitalizace | Sentiment na trzích | Prohlášení | Index | Výhodné nákupy | Komoditní index | Společnosti | Studie | Vice | Množství peněz | Elektřina | MMF | Nerovnosti bohatství | Eura | Komise | Nejistoty | Developed markets | Tržní kapitalizace | Kapitál | Investice do akcií | Jiří Rusnok | Posílení | FTSE 100 Index | Upravený zisk | Obchodní příležitosti | Neutrální strategie | Apollo | Ministerstvo obchodu | Blue chip | Česká zbrojovka | Kov | S&P | Americké ministerstvo obchodu | Indikátor | Unie | Důvěra investorů | Globální finanční krize | Investiční portfolia | Sázky | Měny rozvíjejících se ekonomik | Akciové indexy | Finanční společnosti | Očekávání úrokových sazeb | FTSE 250 | Christine Lagardeová | Finanční televize | Akciové podvážení | Bod zlomu | Fundamentální zprávy | Ocenění globálních akciových trhů | Výrazný potenciál | Obchodování na Wall Street | Čínská centrální banka (PBOC) | Úrokové sazby | Výkonnost pražské burzy | High Yield | Asie | Nová prognóza | Deficit | Objem dluhopisů | Index Stoxx 600 | Očekávané zhodnocení | Nobelovy ceny za ekonomii | SSE Composite Index | Investiční teze | Budoucnost | index CECEEUR | Technologický index Nasdaq | Pokračující pokles | Kurz koruny | Akcie v Indii | Dow Jones Industrial Average | Manažeři | Eskalace | IBEX 35 | Česká koruna | Člen bankovní rady Aleš Michl | Akciový index | Kam investovat | Hang Seng | Pozornost | Makroekonomická data | Index Nasdaq Composite | Bankéři | Fincentrum & Swiss Life Select | Dividendový výnos | Dluhopisy | Hrubý domácí produkt Německa | High-yield | Hodnotové akcie | Japonské společnosti | Meziroční míra inflace | Index českého investora CII750 | Southwest | Bohatství | Ifo | Momentum | Ekonomická nerovnost | EW | Index nákupních manažerů | Statistický úřad | Equity | Akcie rozvinutých trhů | Počet žádostí o podporu | ETF portfolio | Investice státu | Mitsubishi | Firma | MCD | 3М | Hlavní ekonom | Vyšší úroky | Data o inflaci | Obchodovat | Problémy | Koncentrace | Korporátní dluhopisy | Snižování rizika | Největší ekonomika | Obchodníci | Válka na Ukrajině | Největší ztráty | Německý index DAX | Mezinárodní finanční instituce | Norsko | Koronavirus | Růst úrokových sazeb | Dow Jones | Philadelphia SE | Vývoj ceny elektřiny | Prezident Donald Trump | Index DXY | Čistý zisk | Cenový index | Analytik Portu | Růst akcií | Komerční banka | Stříbro | Hodnota majetku | Finanční instituce | Kraft-Heinz | Durace portfolia | Ropa | Index SSE Composite | Certifikáty | Zajímavé investiční příležitosti | ETF | Větší pokles | Deutsche Bank | Globální akciový index | Volby | Burze | Barclays | Jak obchodovat | Index volatility CBOE (VIX) | Člen bankovní rady | Historie | Technologická společnost | Realitní fondy | Německé hospodářství | Durace | Indexy PMI | UBS | Hodnota dolaru | LVMH | Zpomalení inflace | Americké technologické společnosti | Ekonomové | USA | Predikce finančních trhů | Spojené státy | Výhled pro Evropu | Akcie mediální skupiny CME | Zpomalení světové ekonomiky | Nezaměstnanost v EU | Nákupy centrálních bank | Dluhopis | Stoxx Europe 50 | Růst HDP | Španělský IBEX 35 | Očekávání zisku | Euro vůči dolaru | Finanční televize CNBC | Výdaje | Překoupené podmínky | Zvyšování úrokových sazeb | Conseq Investment Management | Ropná společnost | Fáze obchodní dohody | Živočišné pudy | Index volatility | Odvětví | Filip Louženský | Podnikové investice | Vysoká cena | Japonský Nikkei 225 | Americká data | FocusEconomics | Nárůst negativního sentimentu | Vývoj | Hypoindex | MSCI Inc | Úroková sazba | Aktuální konsenzus ekonomů | Dluhová krize | Technologický index | Podnikatelská nálada | Apollo Global Management | Světové trhy | Rizikové averze | Dovoz do USA | Británie | Facebook | Americké akcie | Zasedání České národní banky | Politika centrálních bank | Růst americké ekonomiky | Investice do nemovitostí | iShares | Volatilní | Tempo růstu hrubého domácího produktu | EUR/USD | Tiering | OSN | Intervence | Amazon | Další vývoj | Recese v USA | Měnové politiky | Investování do nemovitostí | CSI 300 | Index MSCI Emerging Markets | Marek Malina | Finanční domy | Akcie v Číně | Rok 2025 | Aktuální situace | Nevýhody | WhatsApp | Spojené státy a Čína | Index Russell | Růstový potenciál | Hlavní americký akciový index | Dna | Centrální bankéři | Rostoucí úrokové sazby | Jak se stát lepším investorem | Small caps | Americká administrativa | Tržní cena | Japonská ekonomika | Investiční strategie | Bezpečný přístav | Ifo Clemens Fuest | Burzovní index | Letecká společnost | Price-to-Earnings Ratio | Nobelovy ceny | Klíčová rizika | Miliardy dolarů | Ceteris paribus | Akciový top pick | Průmyslové podniky | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Nemovitostní fond | Prezidentské volby | Miliardy korun | Chytré peníze | Prezident ECB | Nákupy dluhopisů | Nízká korelace | Sazby | Solární panely | Důvěra v českou ekonomiku | České koruny | Růstové akcie | Zasedání OPEC | Investovat | Komoditní | Cena severomořské ropy Brent | Ekonomické oživení | Generální ředitel | Hotovost | Průzkum | Globální akciové indexy | Firmy | Inflace v Česku | Tvrdý brexit | Masivní výprodeje | Nálady investorů | Globální index vládních dluhopisů | Panika | Zajištění | Fundamentální informace | Zájem investorů | Cena ropy brent | Aramco | Money management | Kroky centrálních bank | Peněžní prostředky | Repo sazby | Odhady ekonomů | Poměr P/E | Investování | Morrisons | Distribuce | Fed | Magnificent | Čistý dluh | Zpomalování světové ekonomiky | Globální rizika | NASDAQ 100 | Rozpočtový deficit | Dow Jones Industrial Average (DJIA) | Korekce trhu | Zadluženost | Trhy | Trade | Value Stocks | Prostředí vysokých úrokových sazeb | Technologické bubliny | Akcie v USA | Emerging markets | Walmart | Aktuální stav | Mezinárodní investoři | FTSE | Vyšší riziko | Měnové trhy | Rizika | Vánoce | Rada ČNB | Eurozóna | Portugalsko | Fond | Riziková prémie | ISM | Globální trhy | Měkké přistání | Recese světové ekonomiky | Animal spirits | Dánsko | Japonský Nikkei | SSE Composite | Oblasti umělé inteligence | Pravidelné investice | BofAML | Cyklické sektory | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Americký ekonom | Stagflace | UnitedHealth | NKE | Průměrná míra inflace | Žádosti o podporu | WESP | Bilance | Americké akciové indexy | Tesla | Americký akciový index S&P 500 | Stabilita | Španělsko | Solidní růst | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Bloomberg Barclays | Globální ekonomický růst | Inflace v USA | Komodity | Mzdy | MSCI Emerging Markets | Poradenství | Růst ekonomiky eurozóny | Rebalancování indexů | Prezident Ifo | Na burze | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Ekonom Ifo | FAANG | Květnová inflace | Hospodaření | Akcie CME | Ztráta | Obchodní modely | Dluhové krize | Institucionální investoři | Conseq | EBITDA | LGBTQ | Obchod | Kurz koruny vůči euru | Inflace v české ekonomice | Volkswagen | Eskalace konfliktu | Graf indexu Nasdaq | Astrazeneca | Energetický index | Riziko | Jan Frait | Analytik | Trinity | Benchmarky | Credit Suisse | Zasedání ČNB | Adidas | Pokles výnosů | Swiss Life | MSCI World Index | RSI | Úrokové riziko | Meta | Portfolio | Nástroj | Plyn | UCITS ETF | Index tokijské burzy | Německá ekonomika | Čína | Capital | Pokles akcií | CZK/USD | Ceny | Financování | Recese | Pokles | Potenciální rizika | Kompozitní index | Deutsche Börse | Jak fungují akcie | Realitní trh | FTSE 100 | Války | Impuls | Centrální banka | Price-to-Earnings | Predikce | Globální index | Největší ekonomika světa | Divergence | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Libra | Burzovní indexy | Cena severomořské ropy | Celní politiky | USD/EUR | Vývoj na finančních trzích | Stratég | Instituce | Negativní korelace | Morgan Stanley | Ceny zlata | Velké společnosti | Indexové fondy | EV | Výnos | Výnosy z dluhopisů | České akcie | eBook | Index DOW | ČEZ | Kapitálové výdaje | Philips | Index Nasdaq | CFD | Benchmark | Index strachu VIX | Prostor pro růst | Trinity Bank | Austrálie | Měnové krize | Podkladové aktivum | Historická maxima | Posílení koruny | Dluhopisový index | Stoxx Europe 600 | Hongkong | Ceny akcií | Ahold Delhaize | Cena akcií | Inflační cíl | VIX | Index Dow Jones Industrial | Pravděpodobnost recese | Největší světové ekonomiky | EPS | Makroekonomický výhled | Obchodní deník | Horizon | Čínské zboží | Vyšší hodnoty | Zisk | Klaus Wohlrabe | Total | Xetra | ČNB | Bank of England | FedEx | Obchodované fondy | Spekulovat | Huawei | Rating | Dovoz | Nasdaq Composite | Ifo Klaus Wohlrabe | Nejbohatší | Nemovitostní fondy | Obchodování | Posílení dolaru | Úroky | Výběr akcií | MSCI World | PetroChina | Prezident | Eurostat | Akciový index S&P 500 | Týden na finančních trzích | Hypoteční trh | Prémie | Evropa | Měna | S&P Global | TOPIX | Management | Nasdaq | Trump | Zprávy | Dow Jones index | Ceny ropy | Podvážení | Finanční výsledky | Francie | CII750 | Trigger | Údaje | Technologické společnosti | Automobilky | Výkonnost indexů | Inflační vývoj | Investování v Číně | Biden | Finanční krize | Ukazatel inflace | Indikace | Drahý kov | ex | Obchodní konflikt | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Finančnictví | Portfólia | Japonsko | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Akciové strategie | Marže | Valuace akcií | Směřování | Visa | Nový koronavirus | Grafy | Large Cap | Aktivum | Japonská centrální banka | Velcí institucionální investoři | Situace | USD/CZK | Mario Draghi | Akciové alokace | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Google | Miliardy eur | Tržby | Index Russell 2000 | Roční výnos | Časový horizont | Konsensus | Dax index | Hedge fondy | Euro STOXX | Dolarová aktiva | Býčí trh | Konsenzus | Růst světové ekonomiky | Turecké liry | Signály | Guvernér | Trader | Americké akciové trhy | Peking | Index pražské burzy | Spotřebitelské ceny v Česku | Globtrex | HDP | Asset alokace | Hlavní akciový index | Východní Evropa | Fed funds | Ekonom | Akciové tipy | Optimismus | Rozhodování | Dolar | Euro | Yield | Klid | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | Eskalace napětí | Etoro | Obchodní bilance | Index PCE | Brazílie | Russell 3000 | Výprodej | Earnings per Share | CAR | Míra inflace v eurozóně | Vývoj trhu | Private equity | Akumulace | Zdraví | Paul Volcker | ČTK | Odhad letošního růstu | Investiční tipy | Vyšší úroveň | Stimuly | Ztráty | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Alokace aktiv | Index čínských akcií | Meziroční inflace | Japonský jen | FOMC | Akcie | Měnové podmínky | MSCI China | Nový Zéland | Obchodovat s akciemi | Výhody | Pražská burza | Základní úroková sazba | Očkování | Podniky | Vývoj ceny | Analytik XTB | Index cen | Světová ekonomika | Reuters | OPEC+ | PEPP | Globální ekonomika | Napětí na Blízkém východě | Globální indexy | Technologie | Největší propad | Společnost Apple | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Akciové výnosy | Kurz | SBUX | MSCI Europe | Daně | Technický indikátor | DXY | Růst zisků | Globální růst | Index Dow Jones Industrial Average | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Index důvěry | Americká ekonomika | Konkurenti | Snížení těžby | Společnost Microsoft | Japonské akcie | Rekord | Světové ekonomiky | NVDA | Výsledky | Míra inflace | BHS | Unipetrol | Silnější dolar | Sport | S&P 500 a Nasdaq | Michal Stupavský, CFA | Bankovní rada | Peněžní zásoba | Investice | Čínský index | Microsoft | Pro investory | Fidelity | Potenciál | Odveta | Rally | Investujte | Kapitalizace | Německý průmysl | Tržní trendy | Indie | Bod | Výkonnost indexu S&P 500 | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Růst ceny zlata | Makrodata | Index volatility CBOE | Zisky | Investiční stratég | Regulace | Šéf Fedu | Diverzifikovat | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Fondy | USD za barel | Společnost Huawei | Walt Disney | Hospodářství | MSFT | Konsenzus ekonomů | Oslabení dolaru | Situace v Číně | CAC 40 | Alokace investičních portfolií | Výhled do budoucna | Russell 2000 | Ukazatel | Reinvestice | Index MSCI | Měny | Fundamentální faktory | Burzy | Hospodářský růst | Spread | Cash flow | Export | Rusko | Robert Shiller | FANG | Index SSE | Řízení rizik | S&P 500 Index | BHS Štěpán Křeček | Euronext | Zhodnocení | Organizace | Nervozita | Federální rezervní systém (FED) | Graf indexu | Stock Exchange | Eva Zamrazilová | Technologičtí giganti | Globální akciové trhy | Valuace | Výsledková sezóna | Dvoutýdenní repo sazby | Avis | Administrativa | DJI | COVID-19 | Dluhopisové výnosy | Kurz zlata | Nikkei | Firma Alphabet | Ekonomika USA | Americké společnosti | Evropské akcie | Euro Stoxx 50 | TIM | Energie | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Ekonom BHS | Podnikatelská nálada v Německu | Zasedání Fedu | Bloomberg | ADR | Třída aktiv | Evropská unie | Rozvoj | Hlavní indexy | Celkový trend | Vyhlídky | Finanční trhy | Míra | Komoditní trhy | University of Michigan | Korekce | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Asociace | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Televize CNBC | Carry trade | Index S&P 500 | Instrument | Hrubý domácí produkt | Přehled | Short | Tomáš Pfeiler | Akciový růst | Stavebnictví | Krize | Institut Ifo | High | Beta | OECD | Obchodování ETF | Index Nikkei | Zvýšení úrokových sazeb | Nákupní příležitost | Index nákupních manažerů (PMI) | Vysoké ztráty | S&P 500 | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ceny zboží | Historická data | QE | Focus | Japonský premiér | Světová banka | Cena | Očekávané výnosy | Německá vláda | Překoupenost | Německo | Apple | Snížení sazeb | Arnault | TSLA | Česká ekonomika | Kurzy | Partners | Ekonomická data | Fidelity International | Otevírání ekonomik | Inflace v listopadu | Bernard Arnault | Možnost diverzifikace | Úrokový diferenciál | Co bude | Akciové fondy | Medvědi | SAIC | Technologický index Nasdaq Composite | DAX | Zbrojovky | Pasivní investování | Objem dovozu | Forexu | Akcie společnosti | Obchodní válka | Sony | Fiskální stimuly | Indikátor důvěry | Zlato | Relativní stabilita | Ekonomika | WEF | Graf indexu S&P 500 | CFA | Indikátory | Oslabení | Majetek 500 nejbohatších lidí | Evropské akciové trhy | Práce | Výnosnost | Portfolio manažeři | Investiční příležitosti | Likvidita | Ekonomické prognózy | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Banky | Ceny v Česku | FDX | Více příležitostí | I-Trader | Vlády | Americká vláda | Širší trh | Rychlost | Investiční společnosti | Fundamenty | Capital Management | Bankrot | PMI v eurozóně | Netflix | Výplaty dividend | Wall Street | Instrumenty | Analýza | Elektroauta | Zlepšení | Světové akciové trhy | XTB | Kontrakt | Akcie na světových trzích | Dlouhodobý investor | Index amerických akcií | Index MSCI All Country World | Tržní kapitalizace společnosti | Americký Fed | Program nákupu dluhopisů | Čínské akcie | Pozice | Index akciového trhu | Stock | Čínská ekonomika | Southwest Airlines | Portfolia | Oxfam | Potenciální zisk | Štěpán Křeček | Dolarový index DXY | Hedge | Peníze z prodeje akcií | Market | Měnová autorita | Cenné papíry | Stoxx | Průměrný roční výnos | Medvědí trh | LSEG | Globální dluhopisový index | General Electric | Farmaceutické společnosti | McDonald's | Rozvíjející se trhy | Globální HDP | Finanční ústav | Trumpova cla | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Pokračování růstu | Rizikovější aktiva | OPEC | Magnificent 7 | Peněžní zásoby | Zrychlení inflace | Sentiment | Nízká volatilita | NYSE | Investoři | Americká ropa | Míra nezaměstnanosti | Evropský index | Největší pokles | Nákupy aktiv | Spotřebitelé | Program nákupů dluhopisů | Finanční zprávy | Obchodní spor | Rostoucí výnosy | Vzdělávání | Indexy nákupních manažerů | Polsko | Ceny potravin | Nikkei 225 | Index Dow Jones | Měnové riziko | Zpravodajství | Vakcíny proti koronaviru | Nová vláda | Obchodujte | Bond | Ropy | Ben Laidler | Makroekonomická situace | Ocenění akcií | P.A. | Společnosti z indexu | Mimořádné zasedání | Invesco Ltd. | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Jádrový index | Karina Kubelková | USD | Co bude dál? | Tištění peněz | Globální pandemie | Technologické tituly | PayPal | Tesco | Ekonomické recese | Vyšší úrokové sazby | Statistický úřad Eurostat | Richard Bechník | BMW | Výkonnost dolaru | Nízké úrokové sazby | Hlavní úroková sazba | Cena ropy | Obavy z recese | Akciové burzy | Federální rezervní systém | Události ve světě | Americké ministerstvo | Čínská centrální banka | Rotace | Earnings | Program nákupu aktiv | Pokles HDP | Propad | Nákupy akcií | Rakousko | Price-to-earnings ratio | ANO | Magnificent Seven | Akciové valuace | London Stock Exchange | Hospodářské oživení | Agentura AP | Economic | Nemovitosti | Stimulační program | Markets | Refinitiv Eikon | Repo operace | Avis Budget | PX index | Dluhopisoví investoři | Aleš Michl | Kanada | CBOE (VIX) | ISIN | Nejistota | CME | Monetizovat | Opce | Nvidia | Investment | Česká republika | Swap | Ceny komodit | Indexy | Státní dluhopisy | Americký dolar | VaR | London Stock Exchange Group | Makro | Evropská centrální banka | Americká centrální banka (Fed) | Starbucks | Švédsko | ECB | Stoxx 600 | Nižší ceny ropy | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Výkonnost akcií | XTB Štěpán Hájek | 500 nejbohatších | Měnová politika | Alokace | Ziskovost | Růst čínské ekonomiky | Body | Navýšení cel | Swiss Life Select | ROCE | Spekulace | Vysoké zisky | Analytické společnosti | Týdenní pokles | GOOGL | Cykly | Clemens Fuest | EU | Hodnota indexu | Ekonomický výhled | Miliardy | Problémy v dodavatelských řetězcích | PBOC | Zpracovatelský průmysl | Globální finanční trhy | Správce aktiv | Jak investovat | Výrobce elektromobilů | Akciový trh | Intradenní obchodník | Jestřábí politika | Investor | Klíčové centrální banky | Norfolk | Americké vlády | Jerome Powell | Uvalení cel | Ukazatele | Světové akciové indexy | Průmyslový index Dow Jones | Dynamika HDP | Banka | Saudi Aramco | Cyrrus Tomáš Pfeiler | Produkce ropy | Tchaj-wan | Obchodování na forexu | Stav americké ekonomiky | Nasdaq Composite Index | UNCTAD | Globální akcie | CNBC | SPX | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Disney | Ocenění | Index DAX
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banka | Obchodování | Růst | Banky | ČTK | Pokles | Indikátor | Trading | Cena | FOREX | Pivot
