Až napotřetí dokázala turecká centrální banka (TCMB) překvapit a zvýšením základního úroku z 17,5 na 25 % si vybudovala alespoň nějaký respekt. Měnové trhy tak dočasně zažily něco dlouhou dobu nevídaného – klesající měnový pár USD/TRY. Skutečně lira krátkodobě posílila o několik procent s tím, jak spekulanti tváří v tvář utažení měnových kohoutů uzavírali své dlouhé pozice.
Aktuálně se americký dolar prodává za 26,70 turecké liry a zdá se, že toto je pro TCMB nový intervenční kurz, který se bude snažit držet. A pro tento fixní režim má TCMB na několik měsíců dostatek zdrojů. Oslabený kurz i aktuálně probíhající turistická sezóna znamená vytoužený příliv tvrdých zahraničních měn do turecké ekonomiky. Spekulovat proto nyní na další oslabení turecké liry nedává příliš smyslu. Dlouhá pozice v USD/TRY je kvůli rozdílu úrokových sazeb i přirážce brokerů velmi drahá na to, aby trader čekal týdny či měsíce na další částečnou devalaci.
Vývoj hlavní úrokové sazby v Turecku:
Meziroční vývoj jádrové inflace v Turecku:
Z pohledu turecké hospodářské politiky jde ale o relativně krátkozrakou strategii. Úroková sazba 25 % stále není dostatečně vysoko, aby dokázala zkrotit růst mezd, spotřebitelských cen i cen nemovitostí ve vyšších desítkách procent. Růst úvěrů stále krmí inflační kolečko a při snaze o fixní kurz začne (znovu) ztrácet turecká ekonomika rychle konkurenceschopnost.
Pokud centrální banka poleví ve zpřísňování měnové politiky skrz vyšší úroky a naopak se bude soustředit na stabilní kurz okolo 27 lir za dolar, můžeme se v listopadu nebo v prosinci dočkat nové příležitosti na nákup USD/TRY. V té době totiž budou ceny i mzdy v Turecku o 15-25 % výše než byly v létě a příliv deviz z turistického ruchu takřka vyschne. Turecká centrální banka tak nebude mít dostatek rezerv k bránění kurzu turecké liry a na forexu se tak objeví klasický „Sorosův“ moment, podobně jako tomu bylo na USD/TRY i letos v květnu, kdy se ještě obchodoval za neudržitelných 18 lir za dolar.
Vývoj tureckých devizových rezerv (v mil. USD):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, TCMB