Je zřejmé, že představitelé turecké měnové politiky nechtěli riskovat vyhazov, který dostali po předchozím zasedání jejich kolegové zastávající jestřábí přístup alespoň v ponechání úrokových sazeb na aktuální úrovni.
Porovnání vývoje hlavní úrokové sazby a meziroční inflace v Turecku za posledních 5 let:
Turecká lira v reakci na snížení sazeb odepsala několik procent, což bude dále živit inflační tlaky. Shortovat měnové páry USD/TRY nebo EUR/TRY tak nyní připomíná spíše ono chytání padajícího nože.
Stačí se podívat na historický vývoj kurzu turecké liry. Ještě před 5 lety se mohl americký dolar koupit za méně než 3 liry, nyní už stojí 9,60. Nákup liry sice částečně kompenzovaly vysoké úroky, ale v dlouhodobém horizontu jsou investoři držící tureckou měnu v hluboké ztrátě. Ocenit tento vývoj mohou zajisté turisté, pro které je Turecko ve srovnání s destinacemi platícími eurem aktuálně výrazně levnější.
Vývoj měnového párů USD/TRY (týdenní graf – W1):
Po včerejšku se však ostatní rizikovější měny ocitají v kleštích finančních trhů. Jak rostoucí výnosy amerických dluhopisů, tak i překvapivě prudký pokles úroků v Turecku motivuje investory stahovat kapitál do Spojených států. Pod tlak se dostaly i měny se zodpovědnými jestřábími centrálními bankami jako je česká koruna (CZK) a brazilský real (BRL).
Euro se nyní prodává v blízkosti 25,70 koruny, což je oproti prognóze zhruba o 50 haléřů výše. Když k tomu připočteme inflaci 1,7 % nad prognózou, bude se zřejmě na Bankovní radě za dva týdny diskutovat další rychlejší růst sazeb. Tomáš Holub již avizoval, že pro něj bude rozhodování otázkou navýšení sazeb o 0,5 nebo 0,75 %, nikoliv méně. Můžeme čekat z ČNB další jestřábí hlasy, které se budou snažit dostat korunu na silnější úrovně.
Včerejší rozhodnutí ČNB o částečném prodeji výnosů z devizových rezerv by mělo z trhu stáhnout 20-50 mld. Kč ročně, což také může mít menší pozitivní vliv na kurz koruny.
Vývoj měnového páru EUR/CZK (4hodinový graf – H4):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, ČNB, Reuters