Ocenění na základě budoucího očekávání
Devizové trhy jsou taktéž finančními trhy. Cena, kterou vidíte na grafech jednotlivých trhů neodráží vnitřní hodnotu daného trhu. Jde spíše o očekávání budoucnosti na základě informací, které dnes máme k dispozici. Proto je nejdůležitějším determinantem měnových kurzů právě očekávání hospodářského vývoje do budoucnosti mezi danými zeměmi, jejichž měny tvoří konkrétní měnový pár. Pojem „očekávání budoucnosti“ zní jako vágní a obecný pojem. Vyvstává další otázka: „Očekávání čeho?“. Zbývající část tohoto článku objasní konkrétní faktory, které mají vliv na kurzy měn.
Srovnání měnové politiky
Měnové kurzy jsou v zásadě srovnáním mezi politikami dvou zemí. Je nezbytné si uvědomit, že měnové kurzy nejsou absolutní, nýbrž relativní. Níže jsou uvedeny faktory, které jsou považovány za jedny z hlavních při srovnání měnové politiky dvou zemí:
Inflace: Měnový kurz je v zásadě poměr mezi očekávaným počtem jednotek jedné měny a očekávaným počtem jednotek jiné měny na trhu. Inflace zvyšuje počet měnových jednotek. Pokud tedy jedna měna čelí inflaci ve výši 6 %, zatímco druhá čelí inflaci pouze ve výši 2 %, pak se poměr mezi těmito dvěma měnami určitě změní. Míra inflace je tedy při určování měnových kurzů hlavním faktorem. Oficiální míra inflace však často neposkytuje pravdivý obraz. Účastníci trhu proto používají své vlastní odhady míry inflace a přicházejí tak i s vlastní analýzou toho, jak se bude vyvíjet kurz daného měnového páru.
Úrokové sazby: Investoři držící určitou měnu, získají výnos z úrokové sazby, která dané měně náleží. Pokud by tedy investoři nakoupí měnu s 6% výnosem oproti 3% výnosu měny, ve které je kótována, profitují z toho. Proto tyto úrokové výnosy také vstupují do oceňování daného měnového páru na trhu. Cena měnového páru na trhu je extrémně náchylná právě vůči změnám úrokových sazeb. Malá změna v této sazbě přináší velkou reakci obchodníků na trhu.
Centrální banky se proto stávají nesmírně důležitými účastníky forex trhu, protože nastavují měnovou politiku, která je jedním z největších determinantů hodnoty měny.
Srovnání fiskální politiky
Zatímco měnová politika je řízena centrální bankou země, fiskální politika je spravována vládou. I fiskální politika má značná dopady, jelikož signalizuje nadcházející změny v měnové politice.
Veřejný dluh: Velké množství veřejného dluhu znamená, že vláda dané země bude muset platit obrovské úroky. Investoři budou analyzovat, zda lze tyto platby vybírat z daní, tj. ze stávající nabídky peněz. Pokud ne, pak to signalizuje, že země svůj dluh zpeněží, tj. "vytiskne" více měny a dluh splatí. Je však třeba pochopit, že je důležité srovnávat veřejné dluhy srovnatelných zemí. Na absolutních částkách nemusí až tolik záležet.
Rozpočtový deficit: Dalším významným faktorem, který ovlivňuje měnové kurzy na forexu, je rozpočtový deficit. Důvodem je, že rozpočtový deficit předznamenává veřejný dluh. Vlády utrácejí více peněz, než mají k dispozici, a výsledkem je rozpočtový deficit. Tento deficit pak musí být financován dluhem. Problémy týkající se veřejného dluhu a jeho dopad na měnový kurz je popsán výše.
Politická stabilita
Pro kurzy na forexu má zásadní význam také politická stabilita dané země. Je to proto, že moderní peněžní systém je systémem tzv. fiat peněz. To znamená, že peníze nejsou nic jiného než příslib vlády. Pokud tedy existuje nebezpečí pro vládu, existuje nebezpečí, že samotný slib může být po převzetí nové vlády bezcenný. Je možné, že nová vláda bude chtít v extrémním případě vydat novou vlastní měnu. Kdykoli tedy země čelí geopolitickým nepokojům, její měna na trzích Forex obvykle padá.
Shrnutí
Devizový trh má extrémně spekulativní povahu. Je to proto, že na forexu je poskytována investorům páka k tomu, aby několikrát znásobili objem svých obchodních pozic prostřednictvím vypůjčených peněz. Díky dostupnosti "snadných peněz" sentiment obchodníků ovládá forexový trh více než jiné trhy. Proto, stejně jako všechny ostatní trhy, jsou i měnové trhy náchylné k iracionální nevázanosti a také mohou způsobit krátkodobou rozkolísanost a vytvářet tak dlouhodobé investiční příležitosti.
Gabriel Štefaňák
Dukascopy Europe
