Tyto intervence ve prospěch své měny jsme zažili i v Česku v minulém roce, během kterého ČNB prodala necelých 26 miliard eur ze svého velkého devizového balíku, který naškudlila v letech 2013-17. Výsledkem byl kurz EUR/CZK 23,06 na začátku letošního dubna.
Prodejem devizových rezerv se snažila podpořit svou měnu i turecká centrální banka. V Ankaře šlo ale spíše o zoufalý pokus udržet stabilní kurz liry před volbami, na který padly veškeré rezervy, než o promyšlenou implementaci dlouhodobé monetární strategie.
Zdaleka nejaktivnější byla na forexu švýcarská národní banka (SNB). Od začátku roku 2022 prodala na forexu téměř 300 mld. CHF (viz graf) představujících přes 30 % HDP. Švýcarský frank silně podpořený svou centrální bankou pokračoval v sílícím trendu, prorazil paritu s eurem a vypadá to, že zůstane i dlouhodobě dražší než společná evropská měna.
Vývoj švýcarských devizových rezerv (v mil. CHF):
Vývoj měnového páru EUR/CHF (denní graf – D1):
Inflace ve Švýcarsku v konečném důsledku nevyrostla nijak vysoko a ani nemusela SNB rázně zvyšovat úrokové sazby. Jádrový růst cen se zastavil na 2,4 % meziročně letos v únoru a úroky zřejmě nebude třeba dále zvyšovat z aktuálních 1,75 % p.a.
Je ale třeba upozornit, že takový scénář by se nedal opakovat v jiné zemi, Švýcarsko je ojedinělé zakořeněným nízkým růstem mezd i obřími přebytky na běžném účtu platební bilance. Ani kdyby ČNB prodala polovinu svých devizových rezerv a dočasně srazila EUR/CZK pod 22, nešlo by dosáhnout švýcarských příznivých inflačních výsledků.
Vývoj jádrové inflace ve Švýcarsku:
Švýcarský frank si dlouhodobě drží svou hodnotu a posiluje proti ostatním měnám erodovaných inflací. Zanedlouho by tak mohl prorazit i paritu s britskou librou, se kterou má pozitivní kurzový vývoj už od roku 2007. Tehdy 1 libra stála 2,47 franku, dnes už pouze 1,11 franku.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: SNB, tradingeconomics.com, ČNB, MT4