Forex: Výhled na rok 2017

S přicházejícím novým rokem si tradičně shrneme uplynulých 12 měsíců a podíváme se, jaký potenciál mají měny i komodity v následujícím roce.

Rok 2016 byl ve znamení pozitivního obratu na komoditních trzích, kterého však komoditní měny nedokázaly využít kvůli pokračující síle amerického dolaru. Kvůli hlasování o Brexitu a prezidentským volbám ve Spojených státech nám také politika ovlivňovala kurzy měn více než obvykle a ty se často kvůli návalu emocí vychýlily od svých fundamentálních hodnot.

Očekávaný vývoj ekonomiky

Základní scénář pro predikci na rok 2017 je postaven na silnějším růstu americké ekonomiky, který by se měl pohybovat mezi 2,7 – 3,0 %, což by bylo nejsilnější období od roku 2005. Po zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem se téměř všechny vedoucí ekonomické indikátory vydaly prudce vzhůru a optimismus aktuálně vládne Spojeným státům. Jediným negativním příspěvkem proto nejspíš bude zahraniční obchod, protože exporty zasažené silným dolarem nebudou moci dohnat importy poháněné zvýšenou poptávkou.

Vývoj meziročního růstu reálného HDP v USA:

Vývoj v USA se bude zrcadlit v ostatních světových ekonomikách, kde zvýšený export bude sloužit jako polštář proti případným domácím problémům, a to především v Číně. Pro Evropu a země vyvážející komodity by mělo jít o čistý pozitivní vliv. Největším rizikem zůstávají nepředvídatelné kroky nastupující Trumpovy administrativy a možný nástup silného protekcionismu. Většina kroků nové americké vlády však bude mít reálný dopad až na rok 2018. Problémy čínské ekonomiky, která neustále akumuluje dluh, také musíme brát v úvahu.

EUR/USD

Hlavní měnový pár bude v roce 2017 čelit faktorům z obou stran. Pro jeho pokles hovoří zmíněné zrychlení ekonomiky v USA, které bude doprovázeno vyššími úrokovými sazbami na dolaru. Nesmíme ale zapomenout, že aktuální kurz eurodolaru už je výrazně pod historickým průměrem a nemá již příliš prostoru pro pokles. Pokud přidáme předpokládané zvýšení deficitu americké obchodní bilance a navyšování soukromého i veřejného dluhu, udržitelnost silného dolaru už není jistá.

I přes růst úroků v USA dalšímu posilování dolaru příliš nevěříme. Kvůli rizikům popsaným výše ale čekáme vyšší volatilitu než v minulém roce. V druhém pololetí roku 2017 by se měl měnový pár EUR/USD pohybovat nad 1,1000. Jakékoliv možné proražení parity 1,0000 směrem dolů při vyšší volatilitě proto budeme brát jako signál pro výhodný vstup do dlouhé (long) pozice.

Vývoj měnového páru EUR/USD (měsíční graf – MN):

USD/JPY

S návratem růstu cen komodit bude vyšší inflace vyvolávat tlak na růst úrokových sazeb po celém světě. Ne ale v Japonsku, kde se jádrová inflace znovu vrátila do záporných hodnot (-0,4 %) a dosažení dvouprocentního cíle se Bank of Japan zdaleka nedočká.

Japonský jen by tak měl zůstat i nadále slabý a držet si pásmo 110-125, které měl i v podobné situaci před příchodem globální finanční krize v letech 2005-07. Růst cen komodit, které Japonsko z drtivé většiny pouze dováží, bude mít navíc negativní dopad na obchodní bilanci.

Vývoj měnového páru USD/JPY (měsíční graf – MN):

GBP/USD

Naopak britská libra je velkým adeptem k nákupu. Zpomalení britského ekonomického růstu kvůli Brexitu se nematerializovalo, investice ze zahraničí naopak rostou. Propad měnového páru GBP/USD z minulého roku proto nemělo příliš velké opodstatnění.

Inflace bude na ostrovech růst velice rychle a tlak na zvyšování úrokových sazeb bude značný i zde. Britská ekonomika totiž operuje při velice nízké nezaměstnanosti. Růst cen ropy také nebude překážkou pro obchodní bilanci, protože Británie si většinu ropy těží sama. Pro rok 2017 čekáme návrat do smysluplnějšího pásma 1,30 – 1,40, které stále bude pro britské podniky znamenat velice slušnou konkurenční výhodu a bude brát v úvahu možné negativní aspekty Brexitu. Zároveň se ale GBP/USD odpoutá od 31letých minim a sníží své podhodnocení.

Vývoj měnového páru GBP/USD (měsíční graf – MN):

Komoditní měny

Australský i kanadský dolar nezažily příliš úspěšný rok 2016 i přes obrat na komoditním trhu. V případě AUD/USD se totiž nijak nevyřešila otázka neudržitelného růstu čínské ekonomiky a rizika pro další propad cen uhlí a železné rudy proto přetrvávají i nadále. V případě USD/CAD se zase ukázalo, že ropa se i přes veškerou snahu OPEC k cenám okolo 100 USD za barel jen tak nevydá a kanadské ropné exporty se na svá maxima zpět nedostanou.

O paritě USD, CAD i AUD z let 2010-13 si tak můžeme i pro následující rok nechat jen zdát. V případě kanadského dolaru však čekáme silnější korekci prozatímního dlouhodobého rostoucího trendu, a to z důvodu dalšího růstu cen komodit. Kartel OPEC je totiž odhodlaný táhnout za jeden provaz a nenechat ropu spadnout pod 45 USD za barel, protože do problémů se již dostávají i země jako je Saúdská Arábie a Katar, které po dvou letech nízkých cen nacházejí své limity.

Vývoj měnového páru USD/CAD (týdenní graf – W1):

U samotné ceny ropy čekáme z důvodu omezení produkce růst do okolí 60 USD za barel. Z důvodu již vysokých cen futures kontraktů se však nevyplatí přímý nákup ropy, protože při rolování kontraktů tato pozice zaznamenává výrazné ztráty. Výhodnější pro spekulaci na růst cen ropy je již zmíněný short USD/CAD nebo i rizikovější short USD/RUB, který nabízí i slušné úrokové zhodnocení.

Shrnutí predikce minulého roku

Predikce za minulý rok dopadla velice dobře! Především odhadovaná oscilace měnového páru EUR/USD v pásmu 1,05 – 1,15 se vyplnila na výbornou a přinesla hned několik možností pro uzavření ziskového obchodu. Také náš výhled pro GBP/USD, kde jsme z důvodu politické nejistoty čekali slabé úrovně pod 1,50, se naplnil. Japonský jen v průběhu roku posílil více, než jsme čekali, a to především kvůli pozastavení bezprecedentního uvolňování měnové politiky z dílny Bank of Japan. Na konci roku se ale zase vrátil do našeho očekávaného pásma 110-120 jenů za dolar. Celý výhled na rok 2016 si můžete přečíst ZDE.

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Související články

Významné události v roce 2016
Čínské akciové trhy se 4. ledna propadly o sedm procent a obchodování s nimi bylo poté na zbytek dne přerušeno. Trh reagoval na zprávu o dalším propadu čínského průmyslového sektoru, která společně s klesající čínskou měnou prohloubila obavy o zdraví druhé největší ekonomiky světa.

Shrnutí roku 2016 pohledem na grafy
V jednom z posledních článků roku 2016 se společně podíváme na vývoj těch nejobchodovanějších trhů. U některých trhů uvádíme důležité ekonomické události, které cenu nejvíce během letošního roku ovlivnily. Reakci trhu pak můžete vidět vždy na příslušném přiloženém grafu.

Pár zajímavostí za rok 2016 v grafech
Rok 2016 je téměř u svého konce. Byl to rok, ve kterém se Britové rozhodli pro odchod z Evropské unie a ve kterém byl Donald Trump zvolen prezidentem Spojených států. Grafy níže zobrazují další zajímavá fakta či události, které se za rok 2016 přihodily.

Hlavní ekonomické události v roce 2017
V minulých týdnech jsme si v předchozích článcích shrnuli nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2016. Nyní nadešel čas podívat se na to, jaké ekonomické události ve světě nás čekají v roce 2017. Budeme se věnovat těm nejdůležitějším, které jsou naplánovány již nyní. Plán se může samozřejmě měnit, proto na našem serveru vždy najdete informace o veškerém aktuálním dění.

2016: Rok plný překvapení
Vánoce už klepou na dveře. Je proto nejvyšší čas zhodnotit uplynulý rok z pohledu měnových a komoditních trhů. Rokem 2016 otřáslo několik nečekaných politických událostí. Ne všechny ale přinesly negativní reakci finančních trhů, aby mohly být nazvány černými labutěmi. Naopak, uplynulý rok je prozatím až překvapivě optimistický.

Nejdůležitější ekonomické události roku 2016
Konec roku je za dveřmi, a tak je čas podívat se společně na nejdůležitější události ve světové ekonomice, které ovlivňovaly vývoj na světových finančních trzích v roce 2016. Klíčových ekonomických událostí bylo opravdu mnoho, a jelikož není možné je všechny popsat v jednom článku, tak přináším zkrácený výběr těch opravdu nejdůležitějších.

Forex: Výhled na rok 2016
Uplynulý rok byl ve znamení pokračujícího trendu silného amerického dolaru. Tento trend byl také v prosinci potvrzen historickým zvýšením úrokových sazeb z nulové úrovně. Evropské měny se víceméně stabilizovaly, naopak dno u komoditních měn jsme stále nenašli. Jaký potenciál mají nejvíce obchodované měny v následujícím měsíci? To se dozvíte v novoročním forexovém výhledu z dílny FXstreet.cz. Nechybí také zhodnocení predikce minulého roku.

Forex: Výhled na rok 2015
Americký dolar má za sebou úspěšný rok. Poprvé od roku 1987 se mu podařilo sbírat zisky vůči všem obchodovatelným měnám. Zato komoditní a evropské měny zažily pořádný výplach. Máme tedy brát loňský rok v tomto ohledu za výjimečný a čekat korekci, nebo se můžeme spolehnout na pokračování tohoto trendu a ziskové pozice nechat otevřené? V tom vám poradí tento výhled na rok 2015 z dílny FXstreet.cz. Na závěr článku se také podíváme na výsledky našich loňských predikcí.

Kalendář centrálních bank
Kalendář centrálních bank. Přehled dnů, kdy mají centrální banky dlouhodobě naplánováno jednání o úrokových sazbách pro aktuální rok (přesné datumy se mohou v průběhu roku změnit).

Čtěte více

• Finanční trhy – výhled roku 2024
  Rok 2023 zakončil na velmi pozitivní vlně, kdy investorům přinášely zisky akcie hodnotové i technologické, dluhopisy státní i firemní, zlato i kryptoměny. O to těžší bude takovou rally zopakovat, protože startovací čára roku 2024 už je nastavena poměrně vysoko.
• Forex a komodity: Co přinese rok 2011?
  Předpovídat vývoj měnových kurzů je velmi náročné i v krátkém časovém horizontu. Dlouhodobější predikce jsou bohužel většinou nepřesné a odchylka v řádu několika stovek bodů je pro dlouhodobou předpověď běžná. V dlouhodobém horizontu se tedy naplno projeví rozdíl mezi tradingem a investováním - investování bez finanční páky totiž výrazně usnadní schopnost "ustát" několika set bodový drawdown.
• Forex jako loutka centrálních bankéřů
  Ve světle posledních událostí, které doprovázely nekonečné diskuze nad nastavením úrokových sazeb Evropské centrální banky (ECB) na jejím květnovém zasedání, přinášíme pohled na roli centrálních bank na měnových trzích, který by si žádný fundamentální obchodník neměl nechat ujít.
• Forex: Ohlédnutí za rokem 2012
  Z hlediska vlivů na finanční trhy rok 2012 nepřekvapil. Nejdůležitějšími faktory totiž opět byly pokračující...
• Forex Ročenka 2016
  V tomto exkluzivním výhledu od společnosti Bossa najdete jednak shrnutí všech podstatných makro-událostí z roku 2015, ale především také výhled na rok 2016, a to z pohledu technické a fundamentální analýzy. Ročenka 2016 je praktickým průvodcem obchodníka pro rok 2016! Ročenku 2016 doporučuje FXstreet.cz!
• Forex: Výhled na rok 2013
  Euro vůči americkému dolaru zahájilo rok 2012 pouze pár desítek pipů pod úrovní 1,3000. I přes negativní sentiment, který měnový pár EUR/USD poslal až k minimu na 1,2042, se eurodolaru podařilo v druhé polovině roku zaznamenat významné zisky a uzavřít rok blízko hodnoty 1,3200. Za celý rok tedy euro vůči dolaru zpevnilo o 1,8 procenta.
• Forex: Výhled na rok 2014 (1/2)
  O vlivu amerického třetího kola kvantitativního uvolňování (QE3) na finanční trhy jsem se zmínil již v minulém článku. Lze očekávat, že QE3 bude v průběhu roku 2014 ještě více omezováno a na konci roku plně ukončeno. Pro vývoj na finančních trzích ale bude ještě důležitější roli hrát vlastní důvod, proč omezování tohoto programu v prosinci začalo. Tímto důvodem je relativně solidní vývoj americké ekonomiky, a to zvláště v porovnání s vývojem v Evropě.
• Forex: Výhled na rok 2014 (2/2)
  V mém minulém článku jsme si představili možný vývoj forexového trhu pro rok 2014, konkrétně pak predikci dolarového indexu (USDX), eura a britské libry. Dnes se zaměříme na zbytek hlavních světových měn, tedy na japonský jen, švýcarský frank, kanadský, australský a novozélandský dolar.
• Forex: Výhled na rok 2015
  Americký dolar má za sebou úspěšný rok. Poprvé od roku 1987 se mu podařilo sbírat zisky vůči všem obchodovatelným měnám. Zato komoditní a evropské měny zažily pořádný výplach. Máme tedy brát loňský rok v tomto ohledu za výjimečný a čekat korekci, nebo se můžeme spolehnout na pokračování tohoto trendu a ziskové pozice nechat otevřené? V tom vám poradí tento výhled na rok 2015 z dílny FXstreet.cz. Na závěr článku se také podíváme na výsledky našich loňských predikcí.
• Forex: Výhled na rok 2016
  Uplynulý rok byl ve znamení pokračujícího trendu silného amerického dolaru. Tento trend byl také v prosinci potvrzen historickým zvýšením úrokových sazeb z nulové úrovně. Evropské měny se víceméně stabilizovaly, naopak dno u komoditních měn jsme stále nenašli. Jaký potenciál mají nejvíce obchodované měny v následujícím měsíci? To se dozvíte v novoročním forexovém výhledu z dílny FXstreet.cz. Nechybí také zhodnocení predikce minulého roku.
• Forex: Výhled na rok 2018
  V dnešní optimistické době, která s sebou nese aktiva nadhodnocená na všech frontách, poskytuje forex jednu z mála příležitostí ke zhodnocení volných prostředků. Vzhledem k tomu, že kurzy měnových párů jsou pouze poměrem ceny dvou měn, dá se u nich také bezpečně spekulovat na pokles (na rozdíl od akcií a komodit). Podívejme se tedy, jaké příležitosti budou nejen na měnových trzích v roce 2018.
• Forex: Výhled na rok 2020
  Čeká nás rok plný událostí či procesů, které budou silně ovlivňovat finanční trhy. V USA se dočkáme prezidentských voleb, v eurozóně zase nového přístupu k měnové politice, členové OPEC budou muset ladit přezásobený ropný trh a možná přijde i skutečný brexit. Tradičně se proto podíváme na výhled hlavních měnových párů a dalších hojně obchodovaných aktiv.
• Forex: Výhled na rok 2022
  Zatímco v uplynulém roce se investoři nejvíce obávali dopadů pandemie na globální ekonomiku, v roce 2022 bude hlavním tématem inflace a boj s ní skrz růst úrokových sazeb. Předskokanem v krocení růstu cen je Česká národní banka (ČNB), která zvýšila sazby už na 3,75 %. Je tedy jasné, že vítězi budou ty měny, jejichž centrální banky budou prosazovat jestřábí přístup podpořený vyššími úrokovými sazbami.
• Forex: Výhled na rok 2023
  V uplynulém roce mezi hlavní témata měnových trhů patřil růst inflace a energetická krize v Evropě způsobená invazí Ruska na Ukrajinu. Centrální banky se snažily balancovat měnovou politiku, bruslit mezi inflací a recesí a nejinak tomu bude i v následujících 12 měsících. Inflace už by měla být díky utlumené poptávce a postupném poklesu cen komodit více pod kontrolou.
• Forex – výhled roku 2019
  Volatilita na trzích roste a svět se připravuje na zpomalení globální ekonomiky. Spojené státy, Čína i Evropa porostou letos pomaleji a centrální banky zřejmě budou revidovat svoje optimistické jestřábí prognózy. Kam tyto změny posunou hlavní měnové páry, ropu či zlato? Přečtěte si predikci FXstreet.cz na rok 2019.
• Forex: Výhled roku 2024
  S novým rokem ihned převzal iniciativu americký dolar a tradeři si uvědomili, že snižování úroků v USA zdaleka není tak jisté, jak si to ještě před Vánoci účastníci trhu malovali. Americká centrální banka (Fed) tak bude v roce 2024 dirigovat měnové páry, a to dokonce i ty, kde nefiguruje americký dolar, protože rizikové měny včetně české koruny reagují více citlivě na měnovou politiku Washingtonu.
• Fundamentální analýza I.
  Fundamentální analýzou rozumíme interpretaci makroekonomických dat s cílem rozpoznat, který finanční instrument (v našem případě, která měna) je podhodnocený nebo naopak nadhodnocený. V praxi to znamená, že sledujeme ekonomická data, jako například vývoj inflace, hrubého domácího produktu, nezaměstnanosti a další indikátory a snažíme se, aby naše spekulativní pozice reflektovaly vývoj ekonomiky.
• Fundamentální analýza II. - ekonomický kalendář
  V poslední době jsem si všiml několika příspěvků v diskuzi ve kterých se autor ptal co vlastně některé zkratky a čísla v ekonomických reportech znamenají. Interpretace ekonomických reportů je natolik důležité téma, že jsem se rozhodl věnovat mu celý článek a to i za cenu toho, že pokročilejší z vás pravděpodobně těmto zkratkám již rozumí. Lidové rčení říká, že "žádný učený z nebe nespadl" a jelikož každý musí někde začít, tento článek by měl posloužit jako "základ" pro další, poněkud pokročilejší články.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (1/2)
  Carry trade je velmi oblíbeným typem investice a naprostá většina investičních společností včetně hedgeových fondů používá nějaký typ carry trade k vytváření zisku.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (2/2)
  V minulém díle jsme si vysvětlili co je to carry trade. V tomto díle se podíváme na korelaci párů xxx/JPY s akciovými indexy a vysvětlíme si proč tyto měnové páry zažívají vysokou volatilitu v časech nejistoty nebo ekonomické krize.