Forex – výhled roku 2019

Volatilita na trzích roste a svět se připravuje na zpomalení globální ekonomiky. Spojené státy, Čína i Evropa porostou letos pomaleji a centrální banky zřejmě budou revidovat svoje optimistické jestřábí prognózy. Kam tyto změny posunou hlavní měnové páry, ropu či zlato? Přečtěte si predikci FXstreet.cz na rok 2019.

Poslední čtvrtletí loňského roku výrazně změnilo fundamentální pozici amerického dolaru oproti ostatním měnám. Prudký pokles cen ropy, který bude působit v USA nejen protiinflačně, ale také vrazí klacek pod nohy rychle rostoucímu těžebnímu sektoru táhnoucí ekonomiky.

Stejným směrem bude v letošním roce působit také propad cen akcií. Důvěra v americkou expanzi již klesá a americká centrální banka podle nás letos úrokové sazby nezvýší namísto proklamovaného růstu sazeb o 0,50 %. Tato změna trendu v americké měnové politice bude pro dolar silným protivětrem a bude pro něj obtížné udržet dnešní historicky velmi silnou pozici.

EUR/USD

Vývoj měnového páru EUR/USD (denní graf – D1):

Na nejobchodovanějším měnovém páru na forexu čekáme postupný růst. Eurodolar by neměl opustit pásmo 1,10-1,25 a jakýkoliv pokles z aktuálního kurzu vnímáme jako dobrou příležitost k otevření dlouhé pozice. Růst HDP ani inflace sice nebudou v eurozóně letos nijak zářivé, ale Evropská centrální banka (ECB) přece jen již ukončila kvantitativní uvolňování a trhům nic moc dalšího na letošní rok nenaslibovala. Navíc při možném prudkém propadu aktivity nemá kam úrokové sazby snižovat, takže nemá moc příležitostí, jak investory od držby eur odradit.

GBP/USD

Vývoj měnového páru GBP/USD (denní graf – D1):

Britskou libru už tradičně čeká podobný příběh jako jejího většího sourozence z kontinentální Evropy. Základním scénářem bude růst měnového páru GBP/USD z dnešních lehce přeprodaných pozic. Výhledově se při absenci černých labutí může dostat libra až ke kurzu 1,40 amerického dolaru.

V Británii však bude silně rezonovat konečný verdikt rozchodu s Evropskou Unií. V případě tvrdého brexitu bez dohody o pohybu zboží, osob a cel se dočkáme silné volatility a (dočasného) prudkého poklesu libry. S tvrdým brexitem ale primárně nepočítáme a jeho realizaci bereme spíše jako příležitost přikoupit libru za výhodnou výprodejovou cenu pod 1,20.

USD/JPY

Vývoj měnového páru USD/JPY (denní graf – D1):

Japonský jen z našeho výhledu vychází jako největší favorit roku 2019. Zmíněný propad cen akcií i ropy spolu celosvětově klesající inflací i úrokovými sazbami – to jsou všechno faktory, které hrají do karet japonskému jenu. Alternativních scénářů je navíc minimum a jejich pravděpodobnost nízká.

Japonsko si oproti předchozím rokům drží obrovský přebytek na běžném účtu díky restartu jaderných elektráren, které snížily potřebu dovozu plynu a uhlí. I z vyhrocení obchodní války mezi USA a Čínou by Japonsko mohlo profitovat a přebrat některé americké zákazníky Číňanům. Čekáme tedy pokles měnového páru USD/JPY pod hranicí 100 jenů za dolar, přičemž tento pokles by mohl ještě zintenzivnit v případě globálních panických výprodejů na finančních trzích.

Americké akcie

Vývoj akciového indexu S&P 500 (týdenní graf – W1):

Tím se dostáváme k velké hádance roku 2019 a tím bude pohyb amerických akcií, jejichž růst až do poloviny roku 2018 držel světovou spotřební velmoc v dobré náladě a táhl globální růst vzhůru. Výprodeje v posledním čtvrtletí ale ukázaly, že se nad tímto modelem stahují mračna.

Zvrat korekce a překonání dosavadních maxim nelze vyloučit, ale rizika pro index S&P 500 jsou jasně vychýlená směrem dolů. Stačí se podívat na dlouhodobý vývoj hodnoty indexu. Ani pokles o 10-15 % z akcií obsažených v S&P 500 neudělal záležitost výhodnou k nákupu, jak se někteří brokeři snaží prezentovat. Střednědobé zisky jsou velmi omezené a jakékoliv zhoršení sentimentu může index poslat během několika týdnů pod 2000 bodů s velkými důsledky pro americkou ekonomiku, nastavení úrokových sazeb a v konečném důsledku i dolar.

Ropa WTI

Vývoj ceny americké ropy WTI (denní graf – D1):

Ropa píše jiný příběh a její cena nakonec nemusí být příliš ovlivněna globální ekonomikou, jak se může na první pohled zdát. Největší trumfy totiž drží v ruce američtí břidlicoví producenti, kterým se povedlo stlačit cenu pod 50 USD za barel. Tato cena se nám zdá výhodná k nákupu, americká ropa WTI by se měla pohybovat v rozmezí 50-70 USD za barel.

Logika za tímto pásmem není příliš složitá – ceny pod 50 USD již nejsou pro americké těžaře atraktivní a postupně snižují svou aktivitu a těžbu; stejně se chová i kartel OPEC, kterému se ceny pod touto hranicí nelíbí z důvodu prázdných státních pokladen. I poptávková strana při levnějším benzínu a naftě tlačí ceny vzhůru. Přesně k opačnému efektu potom dochází při cenách nad 70 USD za barel, jak jsme se mohli přesvědčit letos v létě. Nabídka raketově rostla a poptávka byla utlumená, což vyústilo v návrat do zmíněného pásma. Oslabování dolaru ani zpomalení globální ekonomiky by nemělo touto rovnicí zahýbat, protože na ceny ropy působí tyto dva faktory proti sobě a měly by se vyrušit.

Komoditní měny

Ani komoditní měny by neměly proti americkému dolaru příliš ztrácet. V případě výrazného zhoršení kondice globální ekonomiky by sice byly australský i kanadský dolar spolu s ruským rublem a brazilským realem pod prodejním tlakem. Jejich aktuální výchozí pozice je ale historicky velmi přeprodaná, další oslabení komoditních měn (tj. růst USD/CAD nebo pokles AUD/USD) by tedy mělo být spíše výjimečné a dočasné.

Zlato

Vývoj ceny zlata v USD za unci (denní graf – D1):

Kromě japonského jenu jako hlavního favorita bude zajímavé letos sledovat i cenu zlata. Prostředí slabšího amerického dolaru, trochu více uvolněné měnové politiky i strach z přicházející recese budou všechny působit pozitivně na tento i ostatní vzácné kovy. Stačí se podívat na úrovně, kam se zlato dostalo v prvním čtvrtletí minulého roku, kdy byl dolar v defenzívě. Od historických maxim 1923 USD za unci z roku 2011 je ještě daleko a inflace navíc za posledních 8 let v USA vzrostla o 13 %, takže prostor pro posílení je (na rozdíl od akcií) více než dostatečný.

A to je vše, přeji hodně úspěšných obchodů v celém roce 2019!

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, Bloomberg, FXstreet.cz, Reuters

Čtěte více

• Forex: Výhled na rok 2013
  Euro vůči americkému dolaru zahájilo rok 2012 pouze pár desítek pipů pod úrovní 1,3000. I přes negativní sentiment, který měnový pár EUR/USD poslal až k minimu na 1,2042, se eurodolaru podařilo v druhé polovině roku zaznamenat významné zisky a uzavřít rok blízko hodnoty 1,3200. Za celý rok tedy euro vůči dolaru zpevnilo o 1,8 procenta.
• Forex: Výhled na rok 2014 (1/2)
  O vlivu amerického třetího kola kvantitativního uvolňování (QE3) na finanční trhy jsem se zmínil již v minulém článku. Lze očekávat, že QE3 bude v průběhu roku 2014 ještě více omezováno a na konci roku plně ukončeno. Pro vývoj na finančních trzích ale bude ještě důležitější roli hrát vlastní důvod, proč omezování tohoto programu v prosinci začalo. Tímto důvodem je relativně solidní vývoj americké ekonomiky, a to zvláště v porovnání s vývojem v Evropě.
• Forex: Výhled na rok 2014 (2/2)
  V mém minulém článku jsme si představili možný vývoj forexového trhu pro rok 2014, konkrétně pak predikci dolarového indexu (USDX), eura a britské libry. Dnes se zaměříme na zbytek hlavních světových měn, tedy na japonský jen, švýcarský frank, kanadský, australský a novozélandský dolar.
• Forex: Výhled na rok 2015
  Americký dolar má za sebou úspěšný rok. Poprvé od roku 1987 se mu podařilo sbírat zisky vůči všem obchodovatelným měnám. Zato komoditní a evropské měny zažily pořádný výplach. Máme tedy brát loňský rok v tomto ohledu za výjimečný a čekat korekci, nebo se můžeme spolehnout na pokračování tohoto trendu a ziskové pozice nechat otevřené? V tom vám poradí tento výhled na rok 2015 z dílny FXstreet.cz. Na závěr článku se také podíváme na výsledky našich loňských predikcí.
• Forex: Výhled na rok 2016
  Uplynulý rok byl ve znamení pokračujícího trendu silného amerického dolaru. Tento trend byl také v prosinci potvrzen historickým zvýšením úrokových sazeb z nulové úrovně. Evropské měny se víceméně stabilizovaly, naopak dno u komoditních měn jsme stále nenašli. Jaký potenciál mají nejvíce obchodované měny v následujícím měsíci? To se dozvíte v novoročním forexovém výhledu z dílny FXstreet.cz. Nechybí také zhodnocení predikce minulého roku.
• Forex: Výhled na rok 2017
  S přicházejícím novým rokem si tradičně shrneme uplynulých 12 měsíců a podíváme se, jaký potenciál mají měny i komodity v následujícím roce.
• Forex: Výhled na rok 2018
  V dnešní optimistické době, která s sebou nese aktiva nadhodnocená na všech frontách, poskytuje forex jednu z mála příležitostí ke zhodnocení volných prostředků. Vzhledem k tomu, že kurzy měnových párů jsou pouze poměrem ceny dvou měn, dá se u nich také bezpečně spekulovat na pokles (na rozdíl od akcií a komodit). Podívejme se tedy, jaké příležitosti budou nejen na měnových trzích v roce 2018.
• Forex: Výhled na rok 2020
  Čeká nás rok plný událostí či procesů, které budou silně ovlivňovat finanční trhy. V USA se dočkáme prezidentských voleb, v eurozóně zase nového přístupu k měnové politice, členové OPEC budou muset ladit přezásobený ropný trh a možná přijde i skutečný brexit. Tradičně se proto podíváme na výhled hlavních měnových párů a dalších hojně obchodovaných aktiv.
• Forex: Výhled na rok 2022
  Zatímco v uplynulém roce se investoři nejvíce obávali dopadů pandemie na globální ekonomiku, v roce 2022 bude hlavním tématem inflace a boj s ní skrz růst úrokových sazeb. Předskokanem v krocení růstu cen je Česká národní banka (ČNB), která zvýšila sazby už na 3,75 %. Je tedy jasné, že vítězi budou ty měny, jejichž centrální banky budou prosazovat jestřábí přístup podpořený vyššími úrokovými sazbami.
• Forex: Výhled na rok 2023
  V uplynulém roce mezi hlavní témata měnových trhů patřil růst inflace a energetická krize v Evropě způsobená invazí Ruska na Ukrajinu. Centrální banky se snažily balancovat měnovou politiku, bruslit mezi inflací a recesí a nejinak tomu bude i v následujících 12 měsících. Inflace už by měla být díky utlumené poptávce a postupném poklesu cen komodit více pod kontrolou.
• Forex: Výhled roku 2024
  S novým rokem ihned převzal iniciativu americký dolar a tradeři si uvědomili, že snižování úroků v USA zdaleka není tak jisté, jak si to ještě před Vánoci účastníci trhu malovali. Americká centrální banka (Fed) tak bude v roce 2024 dirigovat měnové páry, a to dokonce i ty, kde nefiguruje americký dolar, protože rizikové měny včetně české koruny reagují více citlivě na měnovou politiku Washingtonu.
• Fundamentální analýza I.
  Fundamentální analýzou rozumíme interpretaci makroekonomických dat s cílem rozpoznat, který finanční instrument (v našem případě, která měna) je podhodnocený nebo naopak nadhodnocený. V praxi to znamená, že sledujeme ekonomická data, jako například vývoj inflace, hrubého domácího produktu, nezaměstnanosti a další indikátory a snažíme se, aby naše spekulativní pozice reflektovaly vývoj ekonomiky.
• Fundamentální analýza II. - ekonomický kalendář
  V poslední době jsem si všiml několika příspěvků v diskuzi ve kterých se autor ptal co vlastně některé zkratky a čísla v ekonomických reportech znamenají. Interpretace ekonomických reportů je natolik důležité téma, že jsem se rozhodl věnovat mu celý článek a to i za cenu toho, že pokročilejší z vás pravděpodobně těmto zkratkám již rozumí. Lidové rčení říká, že "žádný učený z nebe nespadl" a jelikož každý musí někde začít, tento článek by měl posloužit jako "základ" pro další, poněkud pokročilejší články.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (1/2)
  Carry trade je velmi oblíbeným typem investice a naprostá většina investičních společností včetně hedgeových fondů používá nějaký typ carry trade k vytváření zisku.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (2/2)
  V minulém díle jsme si vysvětlili co je to carry trade. V tomto díle se podíváme na korelaci párů xxx/JPY s akciovými indexy a vysvětlíme si proč tyto měnové páry zažívají vysokou volatilitu v časech nejistoty nebo ekonomické krize.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 1
  Stav a vývoj ekonomiky lze měřit mnoha způsoby a ukazately. Některé z těchto ukazatelů jsou důležitější než jiné a některé jsou důležité spíše pro ekonomy než pro tradery. Každý asi ví, že změna růstu HDP, inflace nebo nezaměstnanosti má na ekonomiku vliv. Kdo se ekonomikou zabývá profesně či ze zájmu, tomu přijdou procesy a vztahy mezi jednotlivými ukazately logické a pochopitelné. Ti, kteří ekonomiku nikdy nestudovali a finanční část v novinách z různých důvodů přeskakují, však nemusí rozumět ani těm základním vlivům a vztahům.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 2
  V minulé části jsme se podívali na nejdůležitější ekonomické indikátory a popsali jsme si, jak se tyto jednotlivé indikátory vzájemně podporují v době ekonomického růstu. Nyní se podíváme na procesy vedoucí ke zpomalení ekonomické aktivity a vysvětlíme si, jak správně porovnat situaci ve dvou různých zemích.
• Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 1.
  S novým rokem jsme si pro vás přichystali další články věnující se fundamentální analýze měn. Podíváme se na více způsobů, jak určit dlouhodobé trendy na Forexu. Doufáme, že přinesou nový náhled jak pozičním obchodníkům, tak intradenním traderům.
• Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 2.
  V druhé části našeho fundamentálního okénka si řekneme, co zkresluje indikátor jednotkových nákladů práce a jak jej použít při analýze měnových párů.
• Fundamentální indikátory ovlivňující euro
  V dnešním vzdělávacím článku se podíváme na 3 nejdůležitější makroekonomické indikátory z eurozóny, které nikdy nenechají kurz eura klidným. Ukážeme si jejich princip, sílu a reakci měnového trhu během jejich zveřejnění. A navážeme tak na dřívější článek o indikátorech ovlivňujících americký dolar.