Fundamentální analýza II. - ekonomický kalendář

V poslední době jsem si všiml několika příspěvků v diskuzi ve kterých se autor ptal co vlastně některé zkratky a čísla v ekonomických reportech znamenají. Interpretace ekonomických reportů je natolik důležité téma, že jsem se rozhodl věnovat mu celý článek a to i za cenu toho, že pokročilejší z vás pravděpodobně těmto zkratkám již rozumí. Lidové rčení říká, že "žádný učený z nebe nespadl" a jelikož každý musí někde začít, tento článek by měl posloužit jako "základ" pro další, poněkud pokročilejší články.

Obrázek dole ukazuje ekonomický kalendář (forex factory). Pojďme ho rozebrat kousek po kousku tak, aby každý rozuměl o co v tomto příkladě jde.

Pro zobrazení obrázku v plném rozlišení klikněte zde.

V prvním sloupci vidíme čas, kdy je report publikován a ve druhém sloupci vidíme které země se report týkal. Následuje symbol důležitosti, ve smyslu očekávané volatility (červená barva značí největší dopad, oranžová značí menší očekávanou volatilitu a žlutá nejmenší). Potom vidíme popis reportu a za ním výsledek a očekávanou hodnotu. Poslední sloupec ukazuje výslednou hodnotu z posledního období.

První řádek zobrazuje publikování úrokových sazeb eurozóny. Nedošlo k žádným překvapením, sazby dle očekávání zůstaly na 1%.

Druhý řádek je již zajímavější. Zobrazuje změnu v počtu stavebních povolení v Kanadě vůči poslednímu měsíci (zkratka "m/m" znamená "month over month"). Červený symbol naznačuje, že lze očekávat zvýšenou volatilitu měnových párů, ve kterých je kanadský dolar (CAD). Očekávalo se, že množství stavebních povolení se oproti minulému měsíci zvýší o 1%. Konečná hodnota je však horší než se očekávalo a to -4.9%. Protože je výsledek horší než očekávaná hodnota, výsledek je napsán červeně. Kdyby výsledek byl lepší, byl by napsán zeleně. Minulý měsíc tento indikátor ukázal snížení o 2.7%. Tento měsíc se očekávalo zlepšení o 1%, ale namísto toho došlo k dalšímu zhoršení a to o 4.9%. Výsledek tedy nejenom že zklamal očekávání, byl dokonce horší než už tak špatný výsledek z minulého období. Samozřejmě že jsou ve hře další faktory jako například cena ropy (vysoká pozitivní korelace CAD s ropou) nebo stav na akciových trzích (vysoká pozitivní korelace CAD s akciovými indexy), ale fundamentálně by mělo dojít k oslabení kanadského dolaru vůči dalším měnám, protože ekonomický report zklamal. Graf USDCAD prozradí, že CAD skutečně po této zprávě několik hodin oslaboval.

Třetí řádek nás informuje o tiskové konferenci evropské centrální banky. Komentáře šéfa J. C. Tricheta většinou mají obrovský dopad na vývoj kapitálových trhů. Proto vidíme červený symbol značící riziko vysoké volatility. Jelikož toto není ekonomický report v pravém slova smyslu, sloupce s čísly zůstaly prázdné.

Na dalším řádku máme informace z USA o počtu lidí žádajících podporu v nezaměstnanosti. Červený symbol značí, že lze očekávat vysokou volatilitu a celkové množství se očekává na 472 tisíc (v angličtině se často používá písmeno "K" namísto slova "tisíc"). Výsledek byl 469 tisíc. Pro další detaily můžete otevřít okno s grafem a z něj podle frekvence vyčíst, že se jedná o údaj, který je publikován každý týden. V poslední době je tento ukazatel bedlivě sledován, protože zlepšující se trh práce je kriticky důležitý pro oživení ekonomiky. Před začátkem krize však tento ukazatel moc popularity neměl, protože se pro analýzy používaly informace o meziměsíčních změnách v nezaměstnanosti a NFP (meziměsíční počet vytvořených míst mimo zemědělský sektor). Tím chci poukázat na to, že důležitost jednotlivých ekonomických ukazatelů a jejich vliv na finanční trhy se mění podle momentální situace.

Předposlední údaj zobrazuje upřesnění změny produktivity práce mimo zemědělský sektor v porovnání s minulým čtvrtletím (zkratka "q/q" znamená "quarter over quarter"). Protože se jedná o upřesnění již vydaného reportu, lze očekávat jen mírnější reakci trhu. Proto tedy oranžový symbol.

Další zkratky které můžeme v ekonomických kalendářích najít jsou "w/w" (tedy week over week) pro indikátory měřící změnu oproti minulému týdnu a zkratku "y/y" (year over year) pro indikátory měřící meziroční změny.

Ekonomické indikátory které mají menší dopad na vývoj měn jsou označeny oranžovým nebo žlutým symbolem. Nechci tvrdit, že takové indikátory můžeme úplně ignorovat, ale v zájmu zjednodušení situace bych, alespoň pro začátek, doporučoval nevěnovat těmto indikátorům mnoho času. Některé kalendáře dokonce umožňují tyto "méně důležité" indikátory zakrýt. Tyto ukazatele jsou důležité pro analytiky, kteří zkoumají specifický sektor ekonomiky a pro ekonomy, kterým pomáhají upřesňovat vliv jiných indikátorů. Traderům však kvůli svému limitovanému dopadu na trhy tyto ukazatele mnoho neřeknou.

Mimochodem, v budoucnu bych se rád zmínil o zajímavém rozdílu v přístupu k ekonomickým datům mezi ekonomy a tradery. Ukazatele, které ekonomové rádi používají pro své předpovědi jsou totiž často jiné než ukazatele, na které se zaměřují tradeři (anebo v některých případech analytici, kteří zároveň tradují).

V době kdy je publikováno několik indikátorů najednou je situace o to složitější, že potřebujeme správně odhadnout, který ukazatel je důležitější anebo který výsledek je překvapivější. Jěště náročnější je to v situacích, kdy se publikuje několik indikátorů najednou z několika různých zemí. Interpretovat tolik ukazatelů může být natolik složité, že je skoro lepší nechat trh, aby sám rozhodl, kterým směrem chce jít anebo mitigovat vliv reportů z různých zemí tím, že vybereme jiný měnový pár, který však obsahuje měnu o kterou nám jde. Například často dochází k publikování NFP a nezaměstnanosti z USA a Kanady zároveň. Pakliže chcete otevřít/uzavřít pozici s CAD, namísto USDCAD můžete obchodovat EURCAD (nebo jiný pár xxx/CAD) a tím částečně odfiltrovat vliv dat z USA.

Další věc, kterou musíme správně odhadnout je, jak dlouho trvat vliv právě publikovaného reportu. V naprosté většině případů bude mít report na trh vliv, byť jen krátkodobý. U důležitějších reportů to může být několik hodin nebo zbytek dne. Pokud došlo k opravdu velkému překvapení tak bude vliv delší, třeba i několik dní.

Velkou výhodou je, že ukazatelů, které většinou mají opravdu podstatný vliv na dění na trzích není až tak velké množství. Navíc, naprostá většina reportů se pravidelně publikuje ve stejnou dobu. Proto tedy není složité každodenně monitorovat ekonomický kalendář a dbát na to, abychom na žádný report nezapomněli. Rozhodně bych každému doporučoval podívat se na ekonomický kalendář každý den ještě před spuštěním obchodní platformy a zkontrolovat v kolik hodin jsou reporty publikovány. Většinou se publikuje méně než pět reportů denně, takže není problém si předem promyslet jak se zachovat, vyjde-li report pozitivní nebo negativní, popřípadě jak moc by report musel překvapit, aby se dalo očekávat, že dojde k výjimečně velkým pohybům.

Čtěte více

• Forex: Výhled na rok 2015
  Americký dolar má za sebou úspěšný rok. Poprvé od roku 1987 se mu podařilo sbírat zisky vůči všem obchodovatelným měnám. Zato komoditní a evropské měny zažily pořádný výplach. Máme tedy brát loňský rok v tomto ohledu za výjimečný a čekat korekci, nebo se můžeme spolehnout na pokračování tohoto trendu a ziskové pozice nechat otevřené? V tom vám poradí tento výhled na rok 2015 z dílny FXstreet.cz. Na závěr článku se také podíváme na výsledky našich loňských predikcí.
• Forex: Výhled na rok 2016
  Uplynulý rok byl ve znamení pokračujícího trendu silného amerického dolaru. Tento trend byl také v prosinci potvrzen historickým zvýšením úrokových sazeb z nulové úrovně. Evropské měny se víceméně stabilizovaly, naopak dno u komoditních měn jsme stále nenašli. Jaký potenciál mají nejvíce obchodované měny v následujícím měsíci? To se dozvíte v novoročním forexovém výhledu z dílny FXstreet.cz. Nechybí také zhodnocení predikce minulého roku.
• Forex: Výhled na rok 2017
  S přicházejícím novým rokem si tradičně shrneme uplynulých 12 měsíců a podíváme se, jaký potenciál mají měny i komodity v následujícím roce.
• Forex: Výhled na rok 2018
  V dnešní optimistické době, která s sebou nese aktiva nadhodnocená na všech frontách, poskytuje forex jednu z mála příležitostí ke zhodnocení volných prostředků. Vzhledem k tomu, že kurzy měnových párů jsou pouze poměrem ceny dvou měn, dá se u nich také bezpečně spekulovat na pokles (na rozdíl od akcií a komodit). Podívejme se tedy, jaké příležitosti budou nejen na měnových trzích v roce 2018.
• Forex: Výhled na rok 2020
  Čeká nás rok plný událostí či procesů, které budou silně ovlivňovat finanční trhy. V USA se dočkáme prezidentských voleb, v eurozóně zase nového přístupu k měnové politice, členové OPEC budou muset ladit přezásobený ropný trh a možná přijde i skutečný brexit. Tradičně se proto podíváme na výhled hlavních měnových párů a dalších hojně obchodovaných aktiv.
• Forex: Výhled na rok 2022
  Zatímco v uplynulém roce se investoři nejvíce obávali dopadů pandemie na globální ekonomiku, v roce 2022 bude hlavním tématem inflace a boj s ní skrz růst úrokových sazeb. Předskokanem v krocení růstu cen je Česká národní banka (ČNB), která zvýšila sazby už na 3,75 %. Je tedy jasné, že vítězi budou ty měny, jejichž centrální banky budou prosazovat jestřábí přístup podpořený vyššími úrokovými sazbami.
• Forex: Výhled na rok 2023
  V uplynulém roce mezi hlavní témata měnových trhů patřil růst inflace a energetická krize v Evropě způsobená invazí Ruska na Ukrajinu. Centrální banky se snažily balancovat měnovou politiku, bruslit mezi inflací a recesí a nejinak tomu bude i v následujících 12 měsících. Inflace už by měla být díky utlumené poptávce a postupném poklesu cen komodit více pod kontrolou.
• Forex – výhled roku 2019
  Volatilita na trzích roste a svět se připravuje na zpomalení globální ekonomiky. Spojené státy, Čína i Evropa porostou letos pomaleji a centrální banky zřejmě budou revidovat svoje optimistické jestřábí prognózy. Kam tyto změny posunou hlavní měnové páry, ropu či zlato? Přečtěte si predikci FXstreet.cz na rok 2019.
• Forex: Výhled roku 2024
  S novým rokem ihned převzal iniciativu americký dolar a tradeři si uvědomili, že snižování úroků v USA zdaleka není tak jisté, jak si to ještě před Vánoci účastníci trhu malovali. Americká centrální banka (Fed) tak bude v roce 2024 dirigovat měnové páry, a to dokonce i ty, kde nefiguruje americký dolar, protože rizikové měny včetně české koruny reagují více citlivě na měnovou politiku Washingtonu.
• Fundamentální analýza I.
  Fundamentální analýzou rozumíme interpretaci makroekonomických dat s cílem rozpoznat, který finanční instrument (v našem případě, která měna) je podhodnocený nebo naopak nadhodnocený. V praxi to znamená, že sledujeme ekonomická data, jako například vývoj inflace, hrubého domácího produktu, nezaměstnanosti a další indikátory a snažíme se, aby naše spekulativní pozice reflektovaly vývoj ekonomiky.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (1/2)
  Carry trade je velmi oblíbeným typem investice a naprostá většina investičních společností včetně hedgeových fondů používá nějaký typ carry trade k vytváření zisku.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (2/2)
  V minulém díle jsme si vysvětlili co je to carry trade. V tomto díle se podíváme na korelaci párů xxx/JPY s akciovými indexy a vysvětlíme si proč tyto měnové páry zažívají vysokou volatilitu v časech nejistoty nebo ekonomické krize.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 1
  Stav a vývoj ekonomiky lze měřit mnoha způsoby a ukazately. Některé z těchto ukazatelů jsou důležitější než jiné a některé jsou důležité spíše pro ekonomy než pro tradery. Každý asi ví, že změna růstu HDP, inflace nebo nezaměstnanosti má na ekonomiku vliv. Kdo se ekonomikou zabývá profesně či ze zájmu, tomu přijdou procesy a vztahy mezi jednotlivými ukazately logické a pochopitelné. Ti, kteří ekonomiku nikdy nestudovali a finanční část v novinách z různých důvodů přeskakují, však nemusí rozumět ani těm základním vlivům a vztahům.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 2
  V minulé části jsme se podívali na nejdůležitější ekonomické indikátory a popsali jsme si, jak se tyto jednotlivé indikátory vzájemně podporují v době ekonomického růstu. Nyní se podíváme na procesy vedoucí ke zpomalení ekonomické aktivity a vysvětlíme si, jak správně porovnat situaci ve dvou různých zemích.
• Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 1.
  S novým rokem jsme si pro vás přichystali další články věnující se fundamentální analýze měn. Podíváme se na více způsobů, jak určit dlouhodobé trendy na Forexu. Doufáme, že přinesou nový náhled jak pozičním obchodníkům, tak intradenním traderům.
• Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 2.
  V druhé části našeho fundamentálního okénka si řekneme, co zkresluje indikátor jednotkových nákladů práce a jak jej použít při analýze měnových párů.
• Fundamentální indikátory ovlivňující euro
  V dnešním vzdělávacím článku se podíváme na 3 nejdůležitější makroekonomické indikátory z eurozóny, které nikdy nenechají kurz eura klidným. Ukážeme si jejich princip, sílu a reakci měnového trhu během jejich zveřejnění. A navážeme tak na dřívější článek o indikátorech ovlivňujících americký dolar.
• Fundamentální indikátory - USD
  Při fundamentální analýze se v našich článcích pravidelně věnujeme střednědobému výhledu ekonomických indikátorů a statistik a jejich dopadům na vývoj měnových párů. Zatím jsme si ale příliš neřekli o tom, jak se kurzy hýbou při samotném zveřejnění makroekonomických zpráv.
• FXstreet.cz: Výhled na rok 2021
  Po nezapomenutelném roce 2020 plném zvratů, které byly na finančním trhu často taženy emocemi, by měl být přicházející rok 2021 poměrně klidnější. Investoři by se také měli více řídit makroekonomickým vývojem a fundamentální analýzou.
• GBP – indikátory pro fundamentální analýzu
  V rámci pondělních vzdělávacích článků na FXstreet.cz nesmíme zapomenout také na fundamentální analýzu, která je vhodná pro časování střednědobých až dlouhodobých obchodů. Dnes se zaměříme na indikátory ovlivňující britskou libru, a navážeme tak na miniseriál, ve kterém jsme si již představili hlavní indikátory pro americký dolar i euro.