Fundamentální indikátory - USD

Při fundamentální analýze se v našich článcích pravidelně věnujeme střednědobému výhledu ekonomických indikátorů a statistik a jejich dopadům na vývoj měnových párů. Zatím jsme si ale příliš neřekli o tom, jak se kurzy hýbou při samotném zveřejnění makroekonomických zpráv.

Okamžik vyhlášení nových statistik je obvykle doprovázen velkými pohyby měnových kurzů.  Tyto pohyby se ale u jednotlivých indikátorů liší – reakce trhu na jeden indikátor může být mnohem delší než na druhý a některé reporty mají na trh dopad jenom někdy. Dnes si proto představíme čtyři nejdůležitější makroekonomické indikátory, které mají při svém zveřejnění největší potenciál zahýbat s měnovými páry, obsahujícími USD.

1) Report z amerického trhu práce

Anglický název: Nonfarm Payrolls (NFP)

Čas zveřejnění: První pátek v měsíci ve 14:30 SEČ

Nejdůležitější událostí na finančních trzích je každý první pátek v měsíci zpráva o vývoji zaměstnanosti v USA. Jde o první „tvrdá“ data z americké ekonomiky za uplynulý měsíc, která podle odpracovaných hodin v jednotlivých odvětvích napoví, jak se vyvíjel průmysl, stavebnictví, maloobchod,? zkrátka celé hospodářství, takže mají vysokou vypovídací hodnotu. Tento report je navíc sledován za všech okolností – ať je americká ekonomika v depresi, silné expanzi či po přírodní katastrofě.

Zpráva o zaměstnanosti má nejspíše o něco větší ohlas na akciových trzích než na forexu. NFP report ale často citují centrální bankéři z Fedu, takže má velký dopad na americkou měnovou politiku, a tím pádem i na hodnotu USD. Korelace mezi počtem pracovních míst v USA a úrokovými sazbami stanovenými Fedem je vidět z grafu. Nejvíce sledovaným číslem tohoto reportu je meziměsíční přírůstek pracovních míst mimo zemědělství. Pokud je číslo vyšší než odhad analytiků, je USD s velkou pravděpodobností katapultován výše.

Srovnání vývoje zaměstnanosti (červeně) a úrokových sazeb (modře) v USA:

Nyní se podíváme na reakci měnového páru EUR/USD při zveřejnění březnových čísel 4. dubna letošního roku. Při očekávání trhu tvorby 199 tisíc nových pracovních míst se realita lišila minimálně, a přírůstek byl 192 tisíc míst. I průměrná mzda a odpracované hodiny, což jsou další dvě bedlivě sledovaná čísla tohoto reportu, vyšla ve výsledku v souladu s očekáváními, a proto zakončil měnový pár EUR/USD den na podobné hladině kurzu jako ráno. Volatilita ale byla několik hodin po zveřejnění vysoká – to proto, že velcí hráči na trhu, jako jsou banky či investiční fondy, měli ohledně výsledku NFP reportu různá očekávání, takže u každého z nich proběhla rebalance portfolia, zohledňující novou realitu. Tyto velké objemy trhem hýbaly dlouho do večera.

Vývoj měnového páru EUR/USD (30minutový graf – M30):

2) Stanovení úrokových sazeb Fedem

Anglický název: FOMC Statement

Čas zveřejnění: 8x ročně, ve středu ve 20:00 SEČ

Úrokové sazby a jejich výhled jsou z fundamentálního pohledu na forexu stěžejní. Vždyť po pozitivních makroekonomických datech měna posiluje právě kvůli tomu, že by mohlo dojít k růstu úrokových sazeb. Stanovení jejich výše americkou centrální bankou (Fed) je proto pro USD velkou událostí.

Dopad na trh má ale rozhodnutí Fedu především tehdy, pokud má dojít k obratu v měnové politice a trh si dalším krokem centrální banky není jistý. Rozdíl mezi jednotlivými zasedáními Fedu je také způsoben tím, že pouze každé druhé z nich je následováno tiskovou konferencí se šéfkou Fedu. Její komentář je mnohdy pro účastníky trhu důležitější než samotné stanovení měnové politiky, protože dává trhům výhled do budoucna. Pro kalendář zasedání Fedu včetně tiskových konferencí neváhejte zamířit přímo na stránky FOMC.

Poslední rozhodnutí Fedu, které s trhem pořádně zamávalo, bylo rozhodnutí o postupném ukončení kvantitativního uvolňování (QE) v prosinci 2013 (viz graf). Po samotném zveřejnění se za vysoké volatility dostal měnový pár EUR/USD dokonce výše, protože část trhu očekávala silnější šlápnutí na brzdu než oznámených 10 mld. USD měsíčně. Na následné tiskové konferenci ale odstupující guvernér Ben Bernanke oznámil, že Fed je rozhodnut tímto tempem omezovat QE na každém dalším zasedání, čímž poslal eurodolar o více než 100 pipů níže. USD ten den posílil vůči všem hlavním měnám.

Všechna další letošní zasedání Fedu by se měla odehrávat ve stejném duchu. Většina analytiků očekává postupné snižování o 10 mld. USD na každém zasedání, takže oznámení těchto kroků Fedem by nemělo mít na trh téměř žádný dopad. Největší pozornosti se proto budou těšit komentáře nově jmenované guvernérky Fedu Janet Yellenové.

3) ISM index ve zpracovatelském průmyslu

Anglický název: ISM Manufacturing Index

Čas zveřejnění: První obchodní den v měsíci v 16:00 SEČ

ISM index je sestavován na základě průzkumu mezi velkými průmyslovými podniky a vzhledem k jeho době zveřejnění v prvním obchodním dni v měsíci je také jednou z prvních vlaštovek, která napoví, jak se ekonomika vyvíjela v uplynulém měsíci. ISM index má slušnou vypovídací schopnost ohledně budoucího vývoje průmyslové výroby (viz graf). Hodnota 50 bodů odděluje předpoklad expanze průmyslu od jeho kontrakce.

Porovnání vývoje indexu ISM (modře) s růstem průmyslové výroby (červeně) v USA:

Jeho dopad na forex je sice nižší, ale stylově podobný NFP reportu - účastníci trhu jej také sledují za všech okolností. Pokud se tedy ISM index silně liší od předpokládaných hodnot, může americký dolar na hlavních měnových párech poskočit i o více než 50 pipů. Mírnou nevýhodou tohoto indikátoru je současné zveřejnění reportu o stavební produkci, který sice není pro trhy příliš zajímavý, ale může výsledným pohybem USD zamíchat.

4) Spotřebitelská inflace

Anglický název: Consumer Price Index (CPI)

Čas zveřejnění: 13. - 17. kalendářní den v měsíci ve 14:30 SEČ

Udržování stabilní inflace v blízkosti 2 % je jedním z cílů americké centrální banky, a proto má vývoj spotřebitelských cen výrazný dopad na nastavení měnové politiky Fedu, a tím pádem i na hodnotu USD. V souvislosti se zveřejněním inflace je potřeba brát v úvahu 3 pravidla:

a) Vyšší inflace vede k silnější měně (pro někoho možná paradoxně). V okamžiku zveřejnění totiž hrají roli krátkodobé faktory, kdy rychlejší růst cen znamená vyšší úrokové sazby a silnější měnu. Dlouhodobé negativní dopady vyšší inflace na hodnotu měny jdou stranou.
b) Fed cíluje inflaci očištěnou o ceny potravin a energií (tzv. jádrová inflace).
c) Pokud se jádrová inflace nachází v blízkosti cíle, má report velice malý dopad na měnové trhy.

Vývoj jádrové (červeně) a celkové (modře) spotřebitelské inflace v USA:

Právě poslední pravidlo je na měnových trzích silně znát. Jelikož Fed prakticky nerozlišuje, kde v rozmezí 1,5-2,5 % se jádrová inflace nachází, ztrácí tento report poslední dobou na významu. Mimo uvedené rozmezí se totiž jádrová inflace pohybovala naposledy před třemi lety (viz graf). Poslední zveřejnění inflace 15. dubna se proto nedočkalo reakce trhu i přes mírně vyšší než očekávaný růst cen.

Tento report zde přesto uvádíme, protože několik měsíců nižších či vyšších cen jej může rázem vrátit mezi indikátory s obrovským dopadem na forex. Vždyť nízká jádrová inflace na konci roku 2010 měla největší zásluhu na spuštění druhého kola kvantitativního uvolňování (QE2), po kterém USD prudce oslabil.

Závěrem

Uvedené indikátory jsou velice důležité pro obchodování měnových párů s USD. Aby tradery během obchodování nezaskočila náhle zvýšená volatilita, kterou vyhlašování zpráv způsobují, je třeba pozorně sledovat jejich čas zveřejnění. Ten najdete i s ostatními zprávami v našem kalendáři událostí, kde jsou tyto reporty vždy označeny červeně, což značí, že obecně mají na trh největší dopad.

Návod na obchodování měnových párů při zveřejnění makroekonomických zpráv by přesahoval rozsah tohoto článku. Text kolegy Urbana na toto téma však můžete najít zde. Pro fanoušky fundamentálních indikátorů USD, kteří se nebojí angličtiny, dále mohu doporučit publikaci "The Secrets of Economic Indicators" od Bernarda Baumohla.

A to je pro dnešek vše. V nejbližší době se podíváme také na indikátory ovlivňující EUR a GBP a znovu si rozebereme jejich odlišnosti a reakce trhů.

Zdroj: MT4, FRED, fxstreet.com

Související články

Forex obchodování zpráv
V této sekci najdete unikátní tabulku, která ukazuje detailní statistiky pohybu trhu (analýza reakce trhu) po zveřejnění ekonomických zpráv.

Forex: Obchodování zpráv - news trading
V průběhu prosince se na serveru FXstreet.cz objevila řada příspěvků na téma obchodování zpráv. V tomto článku bych se chtěl podělit o několik zkušeností, poukázat na některá úskalí tohoto přístupu ke tradingu a vysvětlit proč zprávy většinou neobchoduji.

Čtěte více

• Forex: Výhled roku 2024
  S novým rokem ihned převzal iniciativu americký dolar a tradeři si uvědomili, že snižování úroků v USA zdaleka není tak jisté, jak si to ještě před Vánoci účastníci trhu malovali. Americká centrální banka (Fed) tak bude v roce 2024 dirigovat měnové páry, a to dokonce i ty, kde nefiguruje americký dolar, protože rizikové měny včetně české koruny reagují více citlivě na měnovou politiku Washingtonu.
• Fundamentální analýza I.
  Fundamentální analýzou rozumíme interpretaci makroekonomických dat s cílem rozpoznat, který finanční instrument (v našem případě, která měna) je podhodnocený nebo naopak nadhodnocený. V praxi to znamená, že sledujeme ekonomická data, jako například vývoj inflace, hrubého domácího produktu, nezaměstnanosti a další indikátory a snažíme se, aby naše spekulativní pozice reflektovaly vývoj ekonomiky.
• Fundamentální analýza II. - ekonomický kalendář
  V poslední době jsem si všiml několika příspěvků v diskuzi ve kterých se autor ptal co vlastně některé zkratky a čísla v ekonomických reportech znamenají. Interpretace ekonomických reportů je natolik důležité téma, že jsem se rozhodl věnovat mu celý článek a to i za cenu toho, že pokročilejší z vás pravděpodobně těmto zkratkám již rozumí. Lidové rčení říká, že "žádný učený z nebe nespadl" a jelikož každý musí někde začít, tento článek by měl posloužit jako "základ" pro další, poněkud pokročilejší články.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (1/2)
  Carry trade je velmi oblíbeným typem investice a naprostá většina investičních společností včetně hedgeových fondů používá nějaký typ carry trade k vytváření zisku.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (2/2)
  V minulém díle jsme si vysvětlili co je to carry trade. V tomto díle se podíváme na korelaci párů xxx/JPY s akciovými indexy a vysvětlíme si proč tyto měnové páry zažívají vysokou volatilitu v časech nejistoty nebo ekonomické krize.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 1
  Stav a vývoj ekonomiky lze měřit mnoha způsoby a ukazately. Některé z těchto ukazatelů jsou důležitější než jiné a některé jsou důležité spíše pro ekonomy než pro tradery. Každý asi ví, že změna růstu HDP, inflace nebo nezaměstnanosti má na ekonomiku vliv. Kdo se ekonomikou zabývá profesně či ze zájmu, tomu přijdou procesy a vztahy mezi jednotlivými ukazately logické a pochopitelné. Ti, kteří ekonomiku nikdy nestudovali a finanční část v novinách z různých důvodů přeskakují, však nemusí rozumět ani těm základním vlivům a vztahům.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 2
  V minulé části jsme se podívali na nejdůležitější ekonomické indikátory a popsali jsme si, jak se tyto jednotlivé indikátory vzájemně podporují v době ekonomického růstu. Nyní se podíváme na procesy vedoucí ke zpomalení ekonomické aktivity a vysvětlíme si, jak správně porovnat situaci ve dvou různých zemích.
• Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 1.
  S novým rokem jsme si pro vás přichystali další články věnující se fundamentální analýze měn. Podíváme se na více způsobů, jak určit dlouhodobé trendy na Forexu. Doufáme, že přinesou nový náhled jak pozičním obchodníkům, tak intradenním traderům.
• Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 2.
  V druhé části našeho fundamentálního okénka si řekneme, co zkresluje indikátor jednotkových nákladů práce a jak jej použít při analýze měnových párů.
• Fundamentální indikátory ovlivňující euro
  V dnešním vzdělávacím článku se podíváme na 3 nejdůležitější makroekonomické indikátory z eurozóny, které nikdy nenechají kurz eura klidným. Ukážeme si jejich princip, sílu a reakci měnového trhu během jejich zveřejnění. A navážeme tak na dřívější článek o indikátorech ovlivňujících americký dolar.
• FXstreet.cz: Výhled na rok 2021
  Po nezapomenutelném roce 2020 plném zvratů, které byly na finančním trhu často taženy emocemi, by měl být přicházející rok 2021 poměrně klidnější. Investoři by se také měli více řídit makroekonomickým vývojem a fundamentální analýzou.
• GBP – indikátory pro fundamentální analýzu
  V rámci pondělních vzdělávacích článků na FXstreet.cz nesmíme zapomenout také na fundamentální analýzu, která je vhodná pro časování střednědobých až dlouhodobých obchodů. Dnes se zaměříme na indikátory ovlivňující britskou libru, a navážeme tak na miniseriál, ve kterém jsme si již představili hlavní indikátory pro americký dolar i euro.
• Globální makro trading
  V dnešním článku se podíváme na takzvaný globální makro trading (Global Macro Trading). Vysvětlíme si, co tento pojem znamená a jak může být prospěšný v našem obchodování. Globální makro trading můžeme chápat jako umění spojit si správné věci fundamentálního (makroekonomického) charakteru a následně tyto znalosti uplatnit pro potenciální obchod. Trhy jsou převážně řízeny právě různými fundamenty, a proto je výhodné umět dané fundamenty správně vyhodnotit a využít v náš prospěch.
• Hlavní ekonomické události v roce 2014
  V minulém článku jsme přehledně shrnuli nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2013. Podívejme se nyní na to, jaké ekonomické události ve světě očekáváme v roce 2014. Budeme se věnovat těm nejdůležitějším, které jsou naplánovány již nyní. Plán se může samozřejmě měnit, proto na našem serveru vždy najdete informace o veškerém aktuálním dění. Zaměříme se na události, které nejvíce rozhýbávají forexový trh, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři.
• Hlavní ekonomické události v roce 2015
  Před závěrem roku je čas připravit se na události, které se plánují pro rok příští. Podívejme se tedy, jaké ekonomické události ve světě očekáváme v roce 2015. Budeme se věnovat těm nejdůležitějším, které jsou naplánovány již nyní. Plán se samozřejmě bude měnit a vyvíjet, proto na našem serveru vždy najdete informace o veškerém aktuálním dění. Zaměříme se na události, které nejvíce rozhýbávají forexový trh, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři.
• Hlavní ekonomické události v roce 2016
  V minulém článku jsme přehledně shrnuli nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2015. Podívejme se nyní na to, jaké ekonomické události ve světě očekáváme v roce 2016. Budeme se věnovat těm nejdůležitějším, které jsou naplánovány již nyní. Plán se může samozřejmě měnit, proto na našem serveru vždy najdete informace o veškerém aktuálním dění. Zaměříme se na události, které nejvíce rozhýbávají forexový trh, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři.
• Hlavní ekonomické události v roce 2017
  V minulých týdnech jsme si v předchozích článcích shrnuli nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2016. Nyní nadešel čas podívat se na to, jaké ekonomické události ve světě nás čekají v roce 2017. Budeme se věnovat těm nejdůležitějším, které jsou naplánovány již nyní. Plán se může samozřejmě měnit, proto na našem serveru vždy najdete informace o veškerém aktuálním dění.
• Hlavní ekonomické události v roce 2018
  V posledních týdnech jsme si společně shrnuli nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2017. A dnes se podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2018, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jejich plán se může v průběhu roku samozřejmě měnit, proto na našem serveru vždy najdete informace o veškerém aktuálním dění.
• Hlavní ekonomické události v roce 2019
  V minulých týdnech jsme si v rozsáhlém článku shrnuli nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2018 a také jsme se podívali na vývoj finančních trhů v uplynulém roce. A v dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2019, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jejich plán se může v průběhu roku samozřejmě měnit, proto na našem serveru vždy najdete informace o veškerém aktuálním dění.
• Hlavní ekonomické události v roce 2020
  V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2020, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém trading plánu.