Forex: Výhled na rok 2020

Čeká nás rok plný událostí či procesů, které budou silně ovlivňovat finanční trhy. V USA se dočkáme prezidentských voleb, v eurozóně zase nového přístupu k měnové politice, členové OPEC budou muset ladit přezásobený ropný trh a možná přijde i skutečný brexit. Tradičně se proto podíváme na výhled hlavních měnových párů a dalších hojně obchodovaných aktiv.

V první řadě by v roce 2020 vývoj největších světových ekonomik neměl hrát takovou roli jako dříve. Pokud samozřejmě nepřijde hospodářská katastrofa nebo nepřiletí jiná černá labuť. Americká centrální banka (Fed) totiž jasně deklarovala, že k akci ji přiměje až výrazná pozitivní nebo negativní odchylka od její mainstreamově naladěné prognózy. Jinak bude držet i nadále úroky na nynějších 1,50-1,75 %, které vyhovují jak jestřábům poukazujícím na přepálený pracovní trh a akciová maxima, tak holubicím, které loni varovaly před inverzí výnosové křivky a globálním zpomalením. Fed by tak neměl být hlavní tažnou silou na měnových párech obchodujících USD, kterých je jaksi drtivá většina.

Euro

V eurozóně už není za dnešních pravidel téměř žádný prostor k uvolnění měnové politiky a následnému zvýšení inflace. Proto se chystá měnový výbor Evropské centrální banky (ECB) vedený nově jmenovanou prezidentkou Lagardeovou tato pravidla změnit. Zvýšení inflačního cíle na symetrická 2 % po vzoru ostatních centrálních bank nebo nákup dluhopisů financujících projekty na ochranu klimatu.

Reakce eura může být vesměs pozitivní, protože trh bude cítit snahu najít reálný recept na aktuální pomalý růst a japanizaci velkých ekonomik západní Evropy. Velké naděje se vkládají právě do možných nákupů „zelených“ dluhopisů Evropskou centrální bankou, které by zvýšily investice a zároveň by mohly být politicky průchodné pro jinak velice měnově konzervativní Němce.

Z fundamentálního pohledu vypadá ekonomika eurozóny vyvážená a zdravá se silným trhem práce. Celkovému obrázku by mělo pomoci i pravděpodobné zotavení v Německu, které by mělo být tažené exporty díky vyřešenému brexitu a příměří v obchodních válkách, silnou spotřebou domácností nebo i fiskálním deficitem. 

Minima eurodolaru z října loňského roku proto bereme jako dno relativně dlouhého medvědího trendu, který začal v únoru 2018. Následujících 12 měsíců by se měl měnový pár EUR/USD pohybovat mezi 1,1000 – 1,2000.

Vývoj měnového páru EUR/USD (denní graf – D1):

Britská libra

I na kurzu britské libry by se měla politika podepsat více než ekonomika. Euforii z vítězství konzervativců v prosincových předčasných volbách by mohly zhatit přílišné nároky premiéra Borise Johnsona při ladění výstupních pravidel Velké Británie z Evropské Unie. Také zvyšující se tlak o skotskou samostatnost či sjednocení Irska by mohl být přítěžím pro jakýkoliv další růst měnového páru GBP/USD.

Ekonomika Velké Británie by měla zůstat silná, zvlášť pokud se po konečné podobě brexitu obnoví důvěra a zvýší investice. Bank of England nabízí držitelům libry na Evropu stále ještě slušných 0,75 % a díky rekordně nízké nezaměstnanosti, inflaci blízko cíle a jasnějšímu brexitu by se úroky nemusely snižovat.

I přesto se nám ale zdá, že do kurzu libry už bylo během čtvrtého čtvrtletí započítáno hodně optimismu, který se ještě musí materializovat. Je proto celkem pravděpodobné, že se během dalších dílů brexitové ságy GBP/USD podívá pod 1,3000. Pro rok 2020 proto dále čekejme vyšší volatilitu a jako v předchozích letech se vyplatí nakupovat na ostrých panických korekcích. Základním pásmem pro britskou libru by mělo být 1,2800 – 1,3800 amerického dolaru.

Vývoj měnového páru GBP/USD (denní graf – D1):

Ropa

Byť by letos měl růst těžby z amerických břidlic zpomalovat, ropný trh zažije příval nových barelů odjinud – Brazílie, Norsko, Guyana, Kanada, tyto země pokryjí téměř celý očekávaný růst poptávky a americká těžba zůstane navíc jako přebytek. V této situaci si těžko lze představit výrazný růst cen ropy, jedině že by členové OPEC & Friends snížili dobrovolně těžbu ještě více nebo že by přišla podobná událost jako loňský útok na saúdská ropná zařízení.

Pokud ale vyloučíme černé labutě, měla by se americká WTI ropa pohybovat mezi 50 a 70 dolary za barel, stejně jako v loňském roce. Spodní hranice navíc funguje jako silný support. Jakékoliv výkyvy z tohoto pásma pak poskytnou zajímavou příležitost k otevření lehce kontrariánské pozice. Jak ale dokládá historie, reverze k průměru funguje nejlépe na komoditách, protože není lepšího léku na nízké/vysoké ceny, jako právě nízké/vysoké ceny.

Vývoj ceny americké ropy WTI (denní graf – D1):

Americké akcie

Akciový býčí trh v roce 2019 zachránil Fed svou otočkou v měnové politice a třemi úrokovými „cuty“. Tým kolem Jerome Powella už ale nevypadá, že by chtěl dál přifukovat akciové ceny i letos. Trh tak bude hledat podporu jinde a to v Bílém domě. Volby jsou v podstatě za dveřmi a Donald Trump zajisté bude chtít před svým republikánským publikem zapůsobit jako prezident, který udělal Ameriku včetně jejího akciového trhu velkou.

Wall Street tak bude moci s části počítat s takzvanou Trumpovou put opcí, která by měla zajistit, že jakýkoliv výrazný propad indexu S&P 500, například do pásma 2600-2800, se bude americký prezident snažit slovně i politicky intervenovat, třeba ústupky Číňanům ve vzájemné obchodní dohodě.

Samotné volby jsou ale pro akcie velkým rizikem, pokud by se za demokratickou stranu začali jako hlavní kandidáti či dokonce favorité voleb profilovat Elizabeth Warrenová nebo Bernie Sanders, oba velcí odpůrci vysokých korporátních zisků. V tu chvíli by Trumpova opce nefungovala a býčí trh by mohl skončit.

Celkově tedy rok 2020 bude vhodnější na relativně krátkodobé spekulace v řádu týdnů/měsíců, pokud se podaří nakoupit ve výprodeji. Pro dlouhodobé investování je ale index S&P 500 nad 3200 body dle mého názoru až příliš drahý.

Vývoj akciového indexu S&P 500 (denní graf – D1):

Švédská koruna

Černým koněm pro začátek desetiletí je švédská koruna. Oproti americkému dolaru i euru je až nesmyslně slabá. V prosinci navíc místní centrální banka jako první na světě skončila s experimentem záporných úrokových sazeb a zvedla úroky na čistou nulu.

Švédsku by měl vyhovovat podobný mix jako Německu – příměří v obchodních válkách, nízké ceny ropy, dokončený brexit. Pozitivně mohou překvapit i centrální banky, které začínají nakupovat švédskou korunu do svých devizových rezerv. Klesající trend USD/SEK by se tak mohl protáhnout i výrazně pod 9,00.

Vývoj měnového páru USD/SEK (denní graf – D1):

Česká koruna

A zapomenout bychom neměli i na naši domácí měnu, která sice kvůli své nízké volatilitě i likviditě nedává takřka žádné příležitosti pro krátkodobé obchodování, ale o to více pak díky vysoce kladnému úrokovému diferenciálu s eurem vynáší traderům, kteří v české koruně drží dlouhodobé pozice. Během roku 2019 se úrokový rozdíl rozšířil na celých 2,50 % a měl by zůstat alespoň tak vysoký i nadále.

V ČNB se totiž množí jestřábí hlasy a vzhledem k síle domácího pracovního, nemovitostního i maloobchodního trhu se možná letos dočkáme dalšího zvýšení sazeb. Na podobnou notu se naladil i kurz koruny, který se obchoduje na nejsilnějších úrovních za 20 měsíců. Žádné velké zisky pod 25 korun za euro ale nečekejme. Ty totiž využijí zmínění dlouhodobí investoři pro vybírání zisků a redukci své kolektivně až příliš vysoké dlouhé pozice v koruně.

Pohyb kurzu EUR/CZK pod 25,00 by také utlumil tlak na zvyšování sazeb. Dle člena Bankovní rady Tomáše Holuba totiž 1% posílení koruny zhruba odpovídá zvýšení úrokových sazeb o 0,25 % a už teď je kurz koruny silnější oproti prognóze ČNB. Jakýkoliv pohyb z pásma 25,10 – 25,90 by se tak mohl využít k výhodnému prodeji či nákupu koruny.

Vývoj měnového páru EUR/CZK (denní graf – D1):

To je s ohledem na předpokládaný vývoj vybraných nejvíce obchodovaných trhů z naší strany vše.

Přejeme úspěšný rok 2020!

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, CME, Fed, ČNB, Bloomberg

Související články

VIDEO: Forex a komodity - výhled na rok 2020 od FXstreet.cz
Výhled forexového a komoditního trhu na rok 2020 od profesionálního tradera Patrika Urbana z týmu FXstreet.cz. V tomto videokomentáři se podíváme na predikci a možný vývoj hlavních i křížových měnových párů na forexu a také na oblíbené komodity. Připravte se na obchodní příležitosti v roce 2020!

Hlavní ekonomické události v roce 2020
V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2020, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém trading plánu.

Rok 2019 byl v režii Fedu
Před vánočními svátky se tradičně podíváme na vývoj trhů za uplynulých 12 měsíců. Před rokem touto dobou se propadaly akcie i ropa a zdálo se, že další krize je na spadnutí. Žádné globální recese jsme se ale ani přes řadu varovných signálů nedočkali, byť zavedení vysokých cel mezi dvěma největšími světovými ekonomikami nebo inverze americké výnosové křivky by k tomu vybízely.

Nejdůležitější ekonomické události roku 2019
Blíží se konec roku a je na čase připomenout si nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2019. V tomto pravidelném každoročním článku se podíváme na přehledné shrnutí všech hlavních událostí, které ovlivňovaly světové finanční trhy – akcie, komodity, dluhopisy a forex. Vše je přehledně shrnuto do jednotlivých měsíců a dnů. Připomeňte si tak vše podstatné, jakými událostmi si prošly centrální banky, světové ekonomiky, akciové korporace, burzy a měny.

Čtěte více

• Forex jako loutka centrálních bankéřů
  Ve světle posledních událostí, které doprovázely nekonečné diskuze nad nastavením úrokových sazeb Evropské centrální banky (ECB) na jejím květnovém zasedání, přinášíme pohled na roli centrálních bank na měnových trzích, který by si žádný fundamentální obchodník neměl nechat ujít.
• Forex: Ohlédnutí za rokem 2012
  Z hlediska vlivů na finanční trhy rok 2012 nepřekvapil. Nejdůležitějšími faktory totiž opět byly pokračující...
• Forex Ročenka 2016
  V tomto exkluzivním výhledu od společnosti Bossa najdete jednak shrnutí všech podstatných makro-událostí z roku 2015, ale především také výhled na rok 2016, a to z pohledu technické a fundamentální analýzy. Ročenka 2016 je praktickým průvodcem obchodníka pro rok 2016! Ročenku 2016 doporučuje FXstreet.cz!
• Forex: Výhled na rok 2013
  Euro vůči americkému dolaru zahájilo rok 2012 pouze pár desítek pipů pod úrovní 1,3000. I přes negativní sentiment, který měnový pár EUR/USD poslal až k minimu na 1,2042, se eurodolaru podařilo v druhé polovině roku zaznamenat významné zisky a uzavřít rok blízko hodnoty 1,3200. Za celý rok tedy euro vůči dolaru zpevnilo o 1,8 procenta.
• Forex: Výhled na rok 2014 (1/2)
  O vlivu amerického třetího kola kvantitativního uvolňování (QE3) na finanční trhy jsem se zmínil již v minulém článku. Lze očekávat, že QE3 bude v průběhu roku 2014 ještě více omezováno a na konci roku plně ukončeno. Pro vývoj na finančních trzích ale bude ještě důležitější roli hrát vlastní důvod, proč omezování tohoto programu v prosinci začalo. Tímto důvodem je relativně solidní vývoj americké ekonomiky, a to zvláště v porovnání s vývojem v Evropě.
• Forex: Výhled na rok 2014 (2/2)
  V mém minulém článku jsme si představili možný vývoj forexového trhu pro rok 2014, konkrétně pak predikci dolarového indexu (USDX), eura a britské libry. Dnes se zaměříme na zbytek hlavních světových měn, tedy na japonský jen, švýcarský frank, kanadský, australský a novozélandský dolar.
• Forex: Výhled na rok 2015
  Americký dolar má za sebou úspěšný rok. Poprvé od roku 1987 se mu podařilo sbírat zisky vůči všem obchodovatelným měnám. Zato komoditní a evropské měny zažily pořádný výplach. Máme tedy brát loňský rok v tomto ohledu za výjimečný a čekat korekci, nebo se můžeme spolehnout na pokračování tohoto trendu a ziskové pozice nechat otevřené? V tom vám poradí tento výhled na rok 2015 z dílny FXstreet.cz. Na závěr článku se také podíváme na výsledky našich loňských predikcí.
• Forex: Výhled na rok 2016
  Uplynulý rok byl ve znamení pokračujícího trendu silného amerického dolaru. Tento trend byl také v prosinci potvrzen historickým zvýšením úrokových sazeb z nulové úrovně. Evropské měny se víceméně stabilizovaly, naopak dno u komoditních měn jsme stále nenašli. Jaký potenciál mají nejvíce obchodované měny v následujícím měsíci? To se dozvíte v novoročním forexovém výhledu z dílny FXstreet.cz. Nechybí také zhodnocení predikce minulého roku.
• Forex: Výhled na rok 2017
  S přicházejícím novým rokem si tradičně shrneme uplynulých 12 měsíců a podíváme se, jaký potenciál mají měny i komodity v následujícím roce.
• Forex: Výhled na rok 2018
  V dnešní optimistické době, která s sebou nese aktiva nadhodnocená na všech frontách, poskytuje forex jednu z mála příležitostí ke zhodnocení volných prostředků. Vzhledem k tomu, že kurzy měnových párů jsou pouze poměrem ceny dvou měn, dá se u nich také bezpečně spekulovat na pokles (na rozdíl od akcií a komodit). Podívejme se tedy, jaké příležitosti budou nejen na měnových trzích v roce 2018.
• Forex: Výhled na rok 2022
  Zatímco v uplynulém roce se investoři nejvíce obávali dopadů pandemie na globální ekonomiku, v roce 2022 bude hlavním tématem inflace a boj s ní skrz růst úrokových sazeb. Předskokanem v krocení růstu cen je Česká národní banka (ČNB), která zvýšila sazby už na 3,75 %. Je tedy jasné, že vítězi budou ty měny, jejichž centrální banky budou prosazovat jestřábí přístup podpořený vyššími úrokovými sazbami.
• Forex: Výhled na rok 2023
  V uplynulém roce mezi hlavní témata měnových trhů patřil růst inflace a energetická krize v Evropě způsobená invazí Ruska na Ukrajinu. Centrální banky se snažily balancovat měnovou politiku, bruslit mezi inflací a recesí a nejinak tomu bude i v následujících 12 měsících. Inflace už by měla být díky utlumené poptávce a postupném poklesu cen komodit více pod kontrolou.
• Forex – výhled roku 2019
  Volatilita na trzích roste a svět se připravuje na zpomalení globální ekonomiky. Spojené státy, Čína i Evropa porostou letos pomaleji a centrální banky zřejmě budou revidovat svoje optimistické jestřábí prognózy. Kam tyto změny posunou hlavní měnové páry, ropu či zlato? Přečtěte si predikci FXstreet.cz na rok 2019.
• Forex: Výhled roku 2024
  S novým rokem ihned převzal iniciativu americký dolar a tradeři si uvědomili, že snižování úroků v USA zdaleka není tak jisté, jak si to ještě před Vánoci účastníci trhu malovali. Americká centrální banka (Fed) tak bude v roce 2024 dirigovat měnové páry, a to dokonce i ty, kde nefiguruje americký dolar, protože rizikové měny včetně české koruny reagují více citlivě na měnovou politiku Washingtonu.
• Fundamentální analýza I.
  Fundamentální analýzou rozumíme interpretaci makroekonomických dat s cílem rozpoznat, který finanční instrument (v našem případě, která měna) je podhodnocený nebo naopak nadhodnocený. V praxi to znamená, že sledujeme ekonomická data, jako například vývoj inflace, hrubého domácího produktu, nezaměstnanosti a další indikátory a snažíme se, aby naše spekulativní pozice reflektovaly vývoj ekonomiky.
• Fundamentální analýza II. - ekonomický kalendář
  V poslední době jsem si všiml několika příspěvků v diskuzi ve kterých se autor ptal co vlastně některé zkratky a čísla v ekonomických reportech znamenají. Interpretace ekonomických reportů je natolik důležité téma, že jsem se rozhodl věnovat mu celý článek a to i za cenu toho, že pokročilejší z vás pravděpodobně těmto zkratkám již rozumí. Lidové rčení říká, že "žádný učený z nebe nespadl" a jelikož každý musí někde začít, tento článek by měl posloužit jako "základ" pro další, poněkud pokročilejší články.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (1/2)
  Carry trade je velmi oblíbeným typem investice a naprostá většina investičních společností včetně hedgeových fondů používá nějaký typ carry trade k vytváření zisku.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (2/2)
  V minulém díle jsme si vysvětlili co je to carry trade. V tomto díle se podíváme na korelaci párů xxx/JPY s akciovými indexy a vysvětlíme si proč tyto měnové páry zažívají vysokou volatilitu v časech nejistoty nebo ekonomické krize.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 1
  Stav a vývoj ekonomiky lze měřit mnoha způsoby a ukazately. Některé z těchto ukazatelů jsou důležitější než jiné a některé jsou důležité spíše pro ekonomy než pro tradery. Každý asi ví, že změna růstu HDP, inflace nebo nezaměstnanosti má na ekonomiku vliv. Kdo se ekonomikou zabývá profesně či ze zájmu, tomu přijdou procesy a vztahy mezi jednotlivými ukazately logické a pochopitelné. Ti, kteří ekonomiku nikdy nestudovali a finanční část v novinách z různých důvodů přeskakují, však nemusí rozumět ani těm základním vlivům a vztahům.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 2
  V minulé části jsme se podívali na nejdůležitější ekonomické indikátory a popsali jsme si, jak se tyto jednotlivé indikátory vzájemně podporují v době ekonomického růstu. Nyní se podíváme na procesy vedoucí ke zpomalení ekonomické aktivity a vysvětlíme si, jak správně porovnat situaci ve dvou různých zemích.