Forex: Výhled na rok 2025 - jaké budou nejlepší obchody na měnových trzích?

S nástupem nového roku ihned převzal iniciativu americký dolar. Tradeři cítí, že hlavní narativ na forexu se bude točit kolem Fedu, Trumpa a možných obchodních válek, které budou do měnových párů proplouvat právě skrz kurz amerického dolaru.

Americké úroky zůstanou vysoko

Otázka zní, jestli si americká ekonomika i místní akciový trh dokážou i nadále udržet silné růstové tempo. Tolikrát skloňovaný faktor Donalda Trumpa by k tomu měl pomoci, ale očekávání jsou nastavena relativně vysoko. Pokud se nic nepokazí, tak nemusí americká centrální banka (Fed) se snižováním úroků nikam spěchat, v takovém případě se budou celý rok držet minimálně na 4,00 %.

Při obratu inflace směrem vzhůru dokonce může dojít i k „volckerovu“ zvýšení sazeb, což by dolar náležitě ocenil a postoupil na silnější úrovně. Zkušenosti ze 70. let ukazují, že není záhodno vyhlašovat vítězství nad inflací příliš brzo. Když totiž růst cen zakoření, je třeba výrazného utažení měnové politiky, aby se inflace vrátila udržitelně ke 2 %. Představitelé Fedu jsou si tohoto rizika vědomi a pro rok 2025 budou holubice utlumené.

Vývoj základní úrokové sazby v USA:

Euro tahá za kratší provaz

V eurozóně je nasnadě pokles úroků. Celý měnový blok bude dále trápit pokles průmyslu, konkurenceschopnosti i drahá elektřina. Depozitní sazba by se měla už během prvního pololetí 2025 dostat ke 2,00 %, čímž bude euro zdaleka méně atraktivní v porovnání s americkým dolarem. Vyšší ceny dováženého plynu (především z USA), politická nestabilita ve Francii i řešení války na Ukrajině mohou také poslat měnový pár EUR/USD níže. Podobně jako v roce 2022 je parita na eurodolaru výhledově realitou.

Euru by mohla pomoci formace silné německé středopravicové vlády pod taktovkou kancléře Friedricha Merze (CDU) po volbách 23. února. Dalších možných pozitivních překvapení ale zůstává málo – obrat v poptávce po evropských automobilech, absence zvýšených cel ze strany USA, ukončení války na Ukrajině s pro Evropu výhodným výsledkem nejsou příliš pravděpodobné. Jak se říká, rizika jsou vychýlená směrem dolů a parita se blíží, byť pokračování prudce klesajícího trendu na EUR/USD bude muset jednou skončit a kurz eura by se měl stabilizovat lehce pod 1,0000.

Vývoj měnového páru EUR/USD (denní graf – D1):

Britská libra může překvapit

Velká Británie je sice geograficky i obchodně více spojená s Evropskou Unií než se Spojenými státy, britská ekonomika ale vykazuje jisté důležité podobnosti se svým anglosaským partnerem. Základním kamenem je silná spotřebitelská poptávka a služby, které drží růst HDP i inflaci vysoko. Churavějící průmysl nebo recese ve stavebnictví, které trápí starý kontinent, nejsou pro Londýn akutní problémy. Naopak na ostrovech budou muset v roce 2025 řešit spíše rostoucí ceny nemovitostí a nájmů.

Proto potřebuje Bank of England držet měnovou politiku utaženou, což hraje do karet britské libře. Aktuálně se libra úročí za 4,75 % a meziroční jádrová inflace dosahuje 3,5 %. Úrokový „náskok“ před eurem i americkým dolarem by libra měla držet po celý rok, čímž bude atraktivní pro krátkodobé „carry trades“ i poziční obchodníky. Ti budou pozitivně vnímat i politickou stabilitu a nízké riziko zvýšení cla od nastupující Trumpovy vlády – s Velkou Británií totiž dosahují USA obchodního přebytku.

Britská libra by tím pádem měla odolat tlaku amerického dolaru, na měnovém páru GBP/USD čekáme boční trend mezi 1,20-1,30 s nákupní příležitostí u spodní hranice tohoto pásma. Oproti euru i jiným evropským měnám bude mít libra v tomto roce dobrou příležitost posílit.

Vývoj měnového páru GBP/USD (denní graf – D1):

Japonský jen potřebuje vyšší sazby

Japonská inflace se po dlouhých 30 letech stabilizovala u 2 % a růst mezd napovídá, že by se inflace mohla na cílovaných dvou procentech udržet i letos. Bank of Japan (BoJ) ale raději nechává měnovou politiku uvolněnou, deflace je v Japonsku stále silně zakořeněná a centrální banka tak nechce přijít o příležitost se z této spirály nízkého růstu i cen vymanit. Roli hraje také obří vládní dluh, který v Japonsku překračuje 250 % HDP a růst cen jej dokáže efektivně amortizovat.

Krátkodobá úroková sazba se tak zřejmě neposune výrazně výše z aktuálních 0,25 %. I přesto by se měl úrokový diferenciál s americkým dolarem utáhnout ze 4,00 % na cca 3,00 %. Proto není příliš důvodů, proč by měl měnový pár USD/JPY dále růst z aktuálních vysokých 157 jenů za dolar. Okno příležitosti pro další zisky z carry trade se totiž postupně uzavírá. Japonskému jenu se bude dařit především v případě, že americká ekonomika ochladne a cena ropy se bude držet nízko. Naopak eskalace obchodní války USA i vůči asijským spojencům by nebylo pro japonský jen povzbudivé.

Vývoj měnového páru USD/JPY (denní graf – D1):

25 korun za euro jako nový normál

Česká koruna bude dále ve vleku problémů eurozóny a budou ji trápit především vysoké ceny energií. Oproti měnové unii však čelíme v Česku vyššímu růstu mezd i mírnému přehřívání nemovitostního trhu. Proto bude ČNB držet úrokové sazby dostatečně vysoko nad 3,00 %, což by mohlo přinést koruně nějaké zisky.

Volatilitu a případné oslabení koruny může přinést negativní vývoj v konfliktu na Ukrajině, případně také podzimní parlamentní volby. Samotný makroekonomický vývoj a změny v nastavení měnové politiky ale nebudou mít dostatečnou sílu na to, aby se měnový pár EUR/CZK dostal ze zavedeného pásma 24,50-25,50.

Vývoj měnového páru EUR/CZK (denní graf – D1):

Komoditní měny věří v obrat

Australský dolar, kanadský dolar i brazilský real nebyly v minulém roce v přízni investorů. Nízké ceny ropy, železné rudy, zemního plynu, ethanolu nebo potaše nijak nepodporovaly devizové inkaso těchto měn. U komodit se ale blýská na obrat, na nízkou poptávku totiž reaguje snížením i nabídka a ceny by se měly zotavit.

Když přidáme fakt, že Austrálie, Kanada nebo Brazílie nebudou v první linii obchodních válek s USA, budou pravděpodobně moci využít obchodních překážek z Asie k lepšímu upevnění konkurenceschopnosti na lukrativním americkém trhu. Australský i kanadský dolar jsou nyní vyprodané, přitom k pokračování slábnoucího trendu není příliš důvodů. AUD/USD by se měl postupně dostat do pásma 0,65-0,70 a USD/CAD potom do 1,35-1,40.

Vývoj měnového páru AUD/USD (denní graf – D1):

Vývoj měnového páru USD/CAD (denní graf – D1):

Přeji všem čtenářům úspěšný start do nového roku!

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, tradingeconmics.com, Chicago Merchantile Exchange, FRED, Bloomberg

Související články

🔴 Investice 2025 💥 | Trumpův rok 😱 | Svět se bude otřásat 💣 | Největší příležitosti 🚀 | Varování ❗️
Výhled forexového, komoditního, akciového a kryptoměnového trhu na rok 2025 od profesionálního tradera Patrika Urbana z týmu FXstreet.cz. V tomto videokomentáři se podíváme na predikci a možný vývoj hlavních i křížových měnových párů na forexu a také na oblíbené komodity, akciové indexy a kryptoměny. Připravte se na obchodní příležitosti v roce 2025!

Nejdůležitější události: Na co se připravit v roce 2025?
V tomto článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2025, abyste si je mohli vyznačit ve svém investičním kalendáři.

Rok 2024 na finančních trzích
Uplynulý rok probíhal pro investory relativně pokojně. I přes pokračující válku na Ukrajině, nepokoje na Blízkém východě a americké prezidentské volby nepřiletěla žádná významná černá labuť, která by obrátila trhy vzhůru nohama.

Čtěte více

• Forex: Výhled na rok 2013
  Euro vůči americkému dolaru zahájilo rok 2012 pouze pár desítek pipů pod úrovní 1,3000. I přes negativní sentiment, který měnový pár EUR/USD poslal až k minimu na 1,2042, se eurodolaru podařilo v druhé polovině roku zaznamenat významné zisky a uzavřít rok blízko hodnoty 1,3200. Za celý rok tedy euro vůči dolaru zpevnilo o 1,8 procenta.
• Forex: Výhled na rok 2014 (1/2)
  O vlivu amerického třetího kola kvantitativního uvolňování (QE3) na finanční trhy jsem se zmínil již v minulém článku. Lze očekávat, že QE3 bude v průběhu roku 2014 ještě více omezováno a na konci roku plně ukončeno. Pro vývoj na finančních trzích ale bude ještě důležitější roli hrát vlastní důvod, proč omezování tohoto programu v prosinci začalo. Tímto důvodem je relativně solidní vývoj americké ekonomiky, a to zvláště v porovnání s vývojem v Evropě.
• Forex: Výhled na rok 2014 (2/2)
  V mém minulém článku jsme si představili možný vývoj forexového trhu pro rok 2014, konkrétně pak predikci dolarového indexu (USDX), eura a britské libry. Dnes se zaměříme na zbytek hlavních světových měn, tedy na japonský jen, švýcarský frank, kanadský, australský a novozélandský dolar.
• Forex: Výhled na rok 2015
  Americký dolar má za sebou úspěšný rok. Poprvé od roku 1987 se mu podařilo sbírat zisky vůči všem obchodovatelným měnám. Zato komoditní a evropské měny zažily pořádný výplach. Máme tedy brát loňský rok v tomto ohledu za výjimečný a čekat korekci, nebo se můžeme spolehnout na pokračování tohoto trendu a ziskové pozice nechat otevřené? V tom vám poradí tento výhled na rok 2015 z dílny FXstreet.cz. Na závěr článku se také podíváme na výsledky našich loňských predikcí.
• Forex: Výhled na rok 2016
  Uplynulý rok byl ve znamení pokračujícího trendu silného amerického dolaru. Tento trend byl také v prosinci potvrzen historickým zvýšením úrokových sazeb z nulové úrovně. Evropské měny se víceméně stabilizovaly, naopak dno u komoditních měn jsme stále nenašli. Jaký potenciál mají nejvíce obchodované měny v následujícím měsíci? To se dozvíte v novoročním forexovém výhledu z dílny FXstreet.cz. Nechybí také zhodnocení predikce minulého roku.
• Forex: Výhled na rok 2017
  S přicházejícím novým rokem si tradičně shrneme uplynulých 12 měsíců a podíváme se, jaký potenciál mají měny i komodity v následujícím roce.
• Forex: Výhled na rok 2018
  V dnešní optimistické době, která s sebou nese aktiva nadhodnocená na všech frontách, poskytuje forex jednu z mála příležitostí ke zhodnocení volných prostředků. Vzhledem k tomu, že kurzy měnových párů jsou pouze poměrem ceny dvou měn, dá se u nich také bezpečně spekulovat na pokles (na rozdíl od akcií a komodit). Podívejme se tedy, jaké příležitosti budou nejen na měnových trzích v roce 2018.
• Forex: Výhled na rok 2020
  Čeká nás rok plný událostí či procesů, které budou silně ovlivňovat finanční trhy. V USA se dočkáme prezidentských voleb, v eurozóně zase nového přístupu k měnové politice, členové OPEC budou muset ladit přezásobený ropný trh a možná přijde i skutečný brexit. Tradičně se proto podíváme na výhled hlavních měnových párů a dalších hojně obchodovaných aktiv.
• Forex: Výhled na rok 2022
  Zatímco v uplynulém roce se investoři nejvíce obávali dopadů pandemie na globální ekonomiku, v roce 2022 bude hlavním tématem inflace a boj s ní skrz růst úrokových sazeb. Předskokanem v krocení růstu cen je Česká národní banka (ČNB), která zvýšila sazby už na 3,75 %. Je tedy jasné, že vítězi budou ty měny, jejichž centrální banky budou prosazovat jestřábí přístup podpořený vyššími úrokovými sazbami.
• Forex: Výhled na rok 2023
  V uplynulém roce mezi hlavní témata měnových trhů patřil růst inflace a energetická krize v Evropě způsobená invazí Ruska na Ukrajinu. Centrální banky se snažily balancovat měnovou politiku, bruslit mezi inflací a recesí a nejinak tomu bude i v následujících 12 měsících. Inflace už by měla být díky utlumené poptávce a postupném poklesu cen komodit více pod kontrolou.
• Forex – výhled roku 2019
  Volatilita na trzích roste a svět se připravuje na zpomalení globální ekonomiky. Spojené státy, Čína i Evropa porostou letos pomaleji a centrální banky zřejmě budou revidovat svoje optimistické jestřábí prognózy. Kam tyto změny posunou hlavní měnové páry, ropu či zlato? Přečtěte si predikci FXstreet.cz na rok 2019.
• Forex: Výhled roku 2024
  S novým rokem ihned převzal iniciativu americký dolar a tradeři si uvědomili, že snižování úroků v USA zdaleka není tak jisté, jak si to ještě před Vánoci účastníci trhu malovali. Americká centrální banka (Fed) tak bude v roce 2024 dirigovat měnové páry, a to dokonce i ty, kde nefiguruje americký dolar, protože rizikové měny včetně české koruny reagují více citlivě na měnovou politiku Washingtonu.
• Fundamentální analýza I.
  Fundamentální analýzou rozumíme interpretaci makroekonomických dat s cílem rozpoznat, který finanční instrument (v našem případě, která měna) je podhodnocený nebo naopak nadhodnocený. V praxi to znamená, že sledujeme ekonomická data, jako například vývoj inflace, hrubého domácího produktu, nezaměstnanosti a další indikátory a snažíme se, aby naše spekulativní pozice reflektovaly vývoj ekonomiky.
• Fundamentální analýza II. - ekonomický kalendář
  V poslední době jsem si všiml několika příspěvků v diskuzi ve kterých se autor ptal co vlastně některé zkratky a čísla v ekonomických reportech znamenají. Interpretace ekonomických reportů je natolik důležité téma, že jsem se rozhodl věnovat mu celý článek a to i za cenu toho, že pokročilejší z vás pravděpodobně těmto zkratkám již rozumí. Lidové rčení říká, že "žádný učený z nebe nespadl" a jelikož každý musí někde začít, tento článek by měl posloužit jako "základ" pro další, poněkud pokročilejší články.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (1/2)
  Carry trade je velmi oblíbeným typem investice a naprostá většina investičních společností včetně hedgeových fondů používá nějaký typ carry trade k vytváření zisku.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (2/2)
  V minulém díle jsme si vysvětlili co je to carry trade. V tomto díle se podíváme na korelaci párů xxx/JPY s akciovými indexy a vysvětlíme si proč tyto měnové páry zažívají vysokou volatilitu v časech nejistoty nebo ekonomické krize.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 1
  Stav a vývoj ekonomiky lze měřit mnoha způsoby a ukazately. Některé z těchto ukazatelů jsou důležitější než jiné a některé jsou důležité spíše pro ekonomy než pro tradery. Každý asi ví, že změna růstu HDP, inflace nebo nezaměstnanosti má na ekonomiku vliv. Kdo se ekonomikou zabývá profesně či ze zájmu, tomu přijdou procesy a vztahy mezi jednotlivými ukazately logické a pochopitelné. Ti, kteří ekonomiku nikdy nestudovali a finanční část v novinách z různých důvodů přeskakují, však nemusí rozumět ani těm základním vlivům a vztahům.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 2
  V minulé části jsme se podívali na nejdůležitější ekonomické indikátory a popsali jsme si, jak se tyto jednotlivé indikátory vzájemně podporují v době ekonomického růstu. Nyní se podíváme na procesy vedoucí ke zpomalení ekonomické aktivity a vysvětlíme si, jak správně porovnat situaci ve dvou různých zemích.
• Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 1.
  S novým rokem jsme si pro vás přichystali další články věnující se fundamentální analýze měn. Podíváme se na více způsobů, jak určit dlouhodobé trendy na Forexu. Doufáme, že přinesou nový náhled jak pozičním obchodníkům, tak intradenním traderům.
• Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 2.
  V druhé části našeho fundamentálního okénka si řekneme, co zkresluje indikátor jednotkových nákladů práce a jak jej použít při analýze měnových párů.