Čtvrtek 21. listopadu 2024 12:02
reklama
Purple webinář Ve vaší režii
reklama
Investingfox Nastroje
reklama
Investingfox 16 let
reklama
Purple ebook obchodování ropy

Forex: Předvolební snižování úrokových sazeb bude v Polsku pokračovat

04.10.2023 08:18  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Polská centrální banka dnes podle nás sníží úrokové sazby o 50 bb, poté co v září překvapivě klesly o 75 bb. Vliv by na to znovu měly mít blížící se parlamentní volby. Vývoj inflace, ekonomiky a trhu práce však tak výrazné uvolnění měnové politiky podle nás neopodstatňuje a po skončení voleb tak čekáme po delší dobu stabilitu sazeb. Z hlediska ekonomických dat budou dnes sledována především ta z USA. Měsíční předstihové indikátory by měly ukázat na odolnost americké ekonomiky a přetrvávající sílu tamního trhu práce.

Americká ekonomika zůstává odolná

Polská centrální banka by před blížícími se parlamentními volbami dnes měla opět snížit úrokové sazby. Volby se v Polsku konají 15. října. Již minulé překvapivě výrazné snížení úrokových sazeb o 75 bb (oproti očekávaným -25 bb), ke kterému došlo začátkem září, s sebou přineslo spekulace o tom, že se jedná o součást předvolební kampaně. Zmiňovány v této souvislosti jsou především silné vazby guvernéra Glapinského na vládnoucí stranu Právo a spravedlnost (PiS). Dnešní zasedání je poslední před zmíněnými volbami a očekáváme tak další snížení sazeb, konkrétně o 50 bb. Analytický konsensus však čeká snížení o 25 bb, zatímco trh zaceňuje pokles sazeb mezi 25 a 50 bb. K námi očekávanému výraznějšímu poklesu úrokových sazeb by podle nás mohlo přispět také nedávné zmírnění inflace. Ta se v meziročním vyjádření dostala v září na 8,2 % po srpnových 10,1 % a poprvé od února 2022 tak klesla do jednociferného teritoria. Ačkoliv ústup inflace může být pro polské centrální bankéře záminkou pro vysvětlení dalšího výrazného snížení úrokových sazeb, samotná její výše, síla tamní ekonomiky a trhu práce podle našeho hodnocení takto rychlý pokles neopodstatňují. To je důvodem proč si myslíme, že po skončení parlamentních voleb následně úrokové sazby v Polsku zůstanou nějakou dobu beze změny. Aktuálně odhadujeme, že by to mělo být nejméně do konce prvního čtvrtletí příštího roku. Výraznějšímu snížení sazeb o více než 50 bb na dnešním zasedání by pak měly bránit obavy ohledně oslabení zlotého, ke kterému došlo po posledním překvapivě silném zářijovém poklesu. To pak odstartovalo vlnu oslabení v celém středoevropském regionu, včetně české koruny.

Z globálních dat budou sledovány především americké tovární objednávky, tamní ISM ze služeb a ADP report. Hodnota továrních objednávek bez běžně volatilních objednávek dopravních prostředků se podle očekávání trhu v srpnu nadále zvyšovala, i když pomalejším tempem. V případě ISM indexu ze služeb očekáváme jeho setrvání vysoko nad 50 b. Předstihové indikátory by tak měly nadále ukazovat na robustnost tamní ekonomiky a pravděpodobné zrychlení jejího mezičtvrtletního růstu v Q3. Silný v USA zůstává trh práce, což by měl potvrdit jak dnešní ADP report ze soukromého sektoru, tak i oficiální čísla zaměstnanosti z nezemědělského sektoru, která budou zveřejněna v pátek.

Vyšší sazby Fedu přetrvají po delší dobu

Prezident atlantského Fedu Raphael Bostic řekl, že úrokové sazby v USA pravděpodobně zůstanou na vyšších úrovních po delší dobu. Uvedl, že aktuálně nevnímá bezprostřední potřebu sazby dále zvýšit, stejně tak ale ani nevidí důvod k jejich snížení. Stabilita úrokových sazeb na současných úrovních po delší dobu je podle něj receptem, jak zajistit návrat inflace na dvouprocentní cíl. Zmínil rovněž obavu z předčasného snížení sazeb. Tyto komentáře však nikterak nevybočují z toho, co Raphael Bostic v poslední době říká, když patří k holubičí polovině představitelů Fedu. Centrální banka si teď podle něj může dovolit vyčkávat, a to i díky poklesu inflace, díky čemuž jsou nyní úrokové sazby v reálném vyjádření více restriktivní.

Podle šéfky clevelandského Fedu Loretty Mester, by letos mělo dojít k ještě jednomu zvýšení. Také ona ale říká, že následně by americké sazby měly zůstat vyšší po delší dobu. Zdali k dalšímu zvýšení úrokových sazeb nakonec dojde bude však podle Loretty Mester záviset především na zveřejněných datech o stavu ekonomiky a vývoji inflace.

Včerejšek nenabídl události a ekonomická data, které by hýbaly finančními trhy. Hlavní měnový kurz eura k americkému dolaru tak zůstal po většinu dne v podstatě beze změny, když osciloval v úzkém pásmu kolem 1,0470 EUR/USD. Výše zmíněná vyjádření centrálních bankéřů neměla na trhy významný vliv. Ty nyní pro listopadové zasedání zaceňují zhruba 30% šanci na další zvýšení sazeb, v případě toho prosincového pak přibližně 50% šanci. Ke konci evropského obchodování dolar jen dočasně mírně posílil pod vlivem oproti očekávání vyššímu počtu volných pracovních míst (JOLTS) za srpen. Ve středoevropském regionu převládalo spíše technické obchodování. Zatímco česká koruna a polský zlotý mírně oslabily o zhruba 0,3 %, maďarský forint naopak zůstal zhruba beze změny.

Autor: Martin Gürtler, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Forex: Předstihové indikátory nadále ukazují na slabý výkon německého hospodářství
    Dnešní kalendář makroekonomických dat toho moc nenabídne. Zveřejněn bude německý ZEW index za červenec. Očekáváme mírnou korekci směrem vzhůru v obou jeho složkách. Pro trhy však bude důležitější informace, že index nadále zůstane na nízkých úrovních a stejně jako řada dalších předstihových indikátorů bude ukazovat na pokračující slabý výkon německé ekonomiky. Zveřejněn bude také konečný odhad německé inflace za červen. Ten však podle nás přinese pouze potvrzení meziročního růstu spotřebitelských cen v harmonizovaném vyjádření o 6,8 %.
  • Forex: Předstihové indikátory potvrdí solidní vyhlídky v průmyslu
    ISM index potvrdí dobré vyhlídky amerického průmyslu. Podobné zprávy přinese finální PMI index z eurozóny i České republiky. Indikátory se stále drží nad padesátibodovou hranicí a slibují oživení v průmyslové oblasti. Další zlepšení by mohlo přinést i rozvolnění restriktivních opatření v Číně a s tím spojené menší problémy se subdodávkami.
  • Forex: Předstihové indikátory sentimentu přinesly smíšené signály
    Tuzemský konjunkturální průzkum ukázal na zhoršení nálady v ekonomice navzdory zvýšení spotřebitelské důvěry, které kompenzovalo výrazné zhoršení té podnikatelské. Nálada spotřebitelů od loňského dubna kolísá a tříměsíční průměr indexu spotřebitelské důvěry zůstává od té doby zhruba beze změny. PMI v eurozóně byly rovněž smíšené. Ve zpracovatelském průmyslu index vzrostl výrazně nad očekávání na 46,6 b. (vs konsensus 44,7 b.), zatímco ve službách zklamal mírným poklesem o 0,4 b.
  • Forex: Předstihové indikátory se zhoršují
    Dnešek přinesl další vpředhledící indikátory naznačující slábnoucí očekávání. Týká se to především průmyslového sektoru, jak ukázala již dříve zveřejněná předběžná PMI za květem u velkých evropských zemí. Obdobně dnes vyzněl německý Ifo index, a to právě ve složce očekávání. Hodnocení současné situace nezklamalo. Po zlepšení nálady, které jsme u českých domácností pozorovali v prvních měsících letošního roku, přinesl květnový konjukturální průzkum jeho pokles. I české domácnosti hodnotí příznivě současnou situaci, kterou vnímají lépe než před rokem, obávají se ale nadcházejících 12 měsíců. A nejenom v Evropě patrné zhoršování sentimentu v průmyslu srazilo i tuzemskou podnikatelskou náladu. I když třeba ve službách se hodnocení zlepšilo.
  • Forex: Předstihové indikátory ukazují na postupně se zlepšující sentiment
    Po včerejších francouzských, ale hlavně španělských inflačních datech za únor se obáváme, že německá čísla ukážou na zrychlení cenové dynamiky. Zároveň předpokládáme další silná data z německého trhu práce, kde čekáme dokonce pokles míry nezaměstnanosti. To vše rámují zlepšující se sentiment indikátory v podobě PMI indexů, kde finální únorové statistiky potvrdí předběžné odhady. Z domova se kromě průmyslového PMI dočkáme únorového výsledku hospodaření ve státním rozpočtu.
  • Forex: Předstihové indikátory v eurozóně se vrátí nad padesátku
    Indikátory PMI v eurozóně se zřejmě vrátí nad padesátibodovou hranici značící fázi expanze. Naznačují to alespoň reportované zisky firem za Q2 i odeznívající problémy v subdodavatelských řetězcích. V Německu však indexy zůstanou pod padesátkou. Jinak bude kalendář prázdný.
  • Forex: Předstihové indikátory z USA ukážou na mírný útlum optimismu
    Dosud známá čísla o dubnovém vývoji americké ekonomiky spíše zklamala, což se odráží také v odhadech dnes zveřejněných statistik. Důvěra v podnikatelském sektoru od filadelfského Fedu podle očekávání trhu v květnu klesla z 50,2 b. na 41,0 b. Předstihový ukazatel od Conference Boardu by pak měl setrvat na hodnotách z předchozího měsíce. Největším zklamáním byly v dubnu statistiky z amerického trhu práce a pouze pozvolná tvorba pracovních míst pravděpodobně pokračuje i v průběhu května, což by dnes měl potvrdit jen nepatrný pokles nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti. V Německu zveřejní dubnový vývoj cen ve výrobním sektoru, jejichž meziroční růst zřejmě výrazně zrychlí, a to především vlivem vyšší ceny ropy.
  • Forex: Předvánoční klid na koruně přerušila ČNB
    Akciové trhy v Evropě i USA dnes nepatrně rostly. Při tradičně nižší obchodní aktivitě před vánočními prázdninami tak pokračovaly v odmazávání ztrát ze začátku týdne. Ty byly spojeny se zvýšenými obavami ohledně ekonomických dopadů šíření varianty omikron a v USA i s nejistou podporou ekonomického balíčku prezidenta Bidena v americkém Senátu.
  • Forex: Předvánoční nákupy pomohly zmírnit utrpení tuzemských maloobchodníků
    Do závěrečného dne pracovního týdne vstupují finanční trhy na optimistické vlně a dnešní ekonomický kalendář by ho měl podpořit. Přes výrazné zhoršení pandemické situace v Německu předpokládáme stále robustní meziroční dynamiku tamních podnikových objednávek na přelomu roku, hlavně díky vnějšímu prostředí. K tvorbě pracovních míst se se vstupem do roku 2021 zřejmě vrátila americká ekonomika, tamní míra nezaměstnanosti podle našeho odhadu klesla. Ve srovnání s konsensem předpokládáme lepší výsledek i tuzemských maloobchodních tržeb. Koruna by měla své relativně silné úrovně vůči společné evropské měně držet. Dodatečné informace se po včerejším zasedání bankovní rady ČNB mohou dnes obchodníci dozvědět na setkání představitelů centrální banky s analytiky.
  • Forex: Před večerním rozhodnutím Fedu data v USA vcelku zklamala
    Před večerním rozhodnutím americké centrální banky dnešní data v USA trhy zklamala. Říjnový předstihový indikátor pro nadcházející NFP report tzv. ADP report mapující nová pracovní místa v soukromém nezemědělském sektoru skončil pod očekáváním trhu (113 tis. vs 150 tis.). Výrazně zklamal také říjnový ISM z průmyslu, když oproti září klesl o 2,3 b. na 46,7 b. (vs konsensus 49 b.). V tuzemsku zklamal i PMI ze zpracovatelského průmyslu, který jen mírně vzrostl na 42 b. (vs konsensus 42,5 b.). Deficit českého státního rozpočtu po čtyřměsíční sérii zlepšování v říjnu narostl na 210,7 mld. CZK. Stále však očekáváme, že schválený schodek ve výši 295 mld. CZK by letos mohl být splněn.
  • Forex: Před zasedáním ČNB koruna posiluje
    Jen několik málo dnů před prosincovým zasedáním bankovní rady ČNB se koruna vrací k silnějším úrovním. Včera se koruna pohybovala v poměrně těsném pásmu nad hranicí 25,20 EUR/CZK. Už zítra by právě od ČNB mohla dostat nový impuls poté, co centrální banka znovu zpřísní měnovou politiku a zároveň nastíní, zda ve zvyšování úrokových sazeb bude pokračovat i v novém roce.
  • FOREX přehled intradenních možností
    Solidní páteční americká data ovlivnila vývoj FX, zejména pak vývoj úrovně mezd, zaměstnanosti a znovu obnovení nadějí na zvýšení sazeb a rozpuštění dluhopisového portfolia FEDu.
  • Forex: Přehřívá se ekonomika USA?
    Další americká data => další důkaz toho, že americká ekonomika není na pokraji recese, ale že se masivně přehřívá. Tentokrát to byla výrobní inflace za měsíc leden, která zejména v jádrové složce nepříjemně zrychlila, což bude značit, že inflační tlaky ve Fedem sledovaném inflačním sektoru (služby očištěné o bydlení) nebudou polevovat, ale zesilovat.
  • Forex: Překoná Fed (Powell) jestřábí nastavení trhu?
    Eurodolar parkuje pod 1,0900 a poslušně vyčkává na večerní zasedání Fedu. Z pohledu dopadu na trh bude důležité, zdali nová prognóza a komunikace šéfa Fedu Powella bude schopna překonat poměrně jestřábí nastavení trhu (letos očekávají již jen tři snížení sazeb s tím, že k prvnímu by mělo dojít až v červenci).
  • Forex: Překvapivě nízká inflace v USA poslala dolar viditelně nad paritu
    Tuzemské tržní úrokové sazby zažily turbulentní týden. Pondělní data o zářijové průmyslové produkci sice ještě znatelnou reakci trhů nepřinesla, přestože v souhrnu překvapila pozitivně. Výrazný propad tržních sazeb (o více než 50 bb) však způsobila ve čtvrtek zveřejněná inflace za říjen, která výrazně zaostala za veškerými tržními odhady (konsenzus 17,9 %) i prognózou ČNB (17,4 %). Především vlivem vládních opatření v podobě úsporného energetického tarifu a odpuštění plateb za OZE poklesla tuzemská inflace na 15,1 % y/y (z 18 % v září).
  • Forex: Překvapivě odolná koruna
    Koruna nehledí na silný dolar ani na další mírný nárůst amerických tržních sazeb a včera si připsala solidní zisky. K nejsilnější úrovni za poslední měsíc pod 25,20 EUR/CZK se tuzemská měna posunula bez zjevného fundamentálního impulsu. Ten zřejmě nepřijde ani dnes, kdy budou publikovány producentské ceny. Z pohledu trhů jde spíše o druhořadé číslo, jež by mělo podpořit příběh odeznívajících inflačních tlaků.
  • Forex: Překvapivé rozhodnutí ECB včera podpořilo regionální měny
    Středoevropské měny si včera opět polepšily. Zatímco ve středu bylo hlavním impulsem určité opadnutí geopolitického rizika, za včerejším posílením...
  • Forex: Překvapivě umírněné tóny od jestřába z Fedu
    Eurodolarový včera neměl nic zajímavého k obchodování snad kromě vystoupení L. Mesterové z Fedu, která tentokrát nezaujala tradičně jestřábí postoj a přihlásila se k tomu, že cyklus snižování sazeb (později v průběhu roku) začne. V podobném duchu jako včerejší seance by se měla nést i ta dnešní, když ve hře budou jen méně důležitá data a několik komentářů z Fedu.
  • Forex přes mobil – vysoké zisky a vysoká rizika
    Obchody s měnami se staly největším a nejlikvidnějším trhem na světě, jsou magnetem pro spekulanty, kteří sází na finanční deriváty s využitím pákového efektu.
  • Forex: Přes pokračující boje zavládla na trzích mírná úleva
    Tématem číslo jedna tohoto týdne byl, a to nejen na finančních trzích, pokračující ozbrojený konflikt mezi Ruskem a Ukrajinou. Globální finanční trhy však v průběhu týdne zaznamenaly jistou míru uvolnění, ačkoliv boje na Ukrajině stále pokračují a mírová vyjednávání nepřinesla v podstatě žádný výsledek. Ropa a plyn z Ruska do Evropy nadále proudí, a to i přes vzájemné vyhrůžky ohledně jejich možného přerušení, kterých jsme v průběhu týdne byli svědky. K zákazu dovozu energií z Ruska nakonec přistoupily pouze Spojené státy, jejichž závislost je oproti Evropě výrazně nižší.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
SAB Finance