Jaromír Gec
Riziko překonání plánovaného deficitu rozpočtu ve výši 252 mld. roste
02.05.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního dubna se schodkem 153,1 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 46,9 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Duben většinou bývá měsícem, kdy se schodek prohlubuje o něco výrazněji, když na příjmové straně nedochází k platbě záloh na DPPO a navíc u DPPO i DPFO probíhá u části poplatníků vyrovnání na základně podaného přiznání. V dubnu byl také přerušen letošní trend meziročního nárůstu měsíčního inkasa DPH, které ve srovnání s rokem 2023 pokleslo o více než 9 %, což naznačuje zmírnění oživování spotřebitelské poptávky.
Forex: Finanční trhy dnes očekávají pokles sazeb ČNB o 25 bb nebo 50 bb
02.05.2024 ČNB by na dnešním zasedání podle nás i konsenzu analytiků měla potřetí v řadě snížit úrokové sazby o 50 bb. Tržní instrumenty jsou však v očekávání rozpolceny mezi pokles o 25 bb a 50 bb, a tak bychom se na tržních sazbách i kurzu koruny mohli dočkat po zveřejnění rozhodnutí určité reakce. ČNB by nám měla nabídnout také svůj pohled na neutrální úrokovou sazbu, která se dle dosavadních vyjádření členů bankovní rady nachází výše, než na dosud uvažovaných 3 %. Ve Spojených státech dnes očekáváme další proinflační data v podobě nadkonsenzuálního růstu jednotkových mzdových nákladů za Q1 24, což by na trzích mohlo částečně korigovat holubičí vyznění včerejšího zasedání Fedu.
Forex: Česká ekonomika se přibližuje předpandemické úrovni
30.04.2024 Tuzemský HDP v letošním prvním čtvrtletí vzrostl mezičtvrtletně o 0,5 %. To bylo v souladu s naší prognózou, avšak lehce nad tržním konsenzem (0,4 % q/q). Po růstu o 0,4 % q/q v závěru loňského roku se tedy dynamika domácí ekonomické aktivity mírně zvýšila. K mezičtvrtletnímu růstu podle komentáře ČSÚ (struktura bude zveřejněna až na konci května) přispěla hlavně domácí poptávka, a to prostřednictvím zvyšující se spotřeby domácností i investic.
Forex: Inflace zůstává v USA hlavním problémem
26.04.2024 Síla cenových tlaků v zámoří zůstane pravděpodobně i dnes klíčovým tématem na globálních finančních trzích. Tím spíše, že už příští týden zasedne Fed k jednacímu stolu. Dnešní měsíční deflátory soukromé spotřeby doplní včera zveřejněné údaje za celé první čtvrtletí, které zejména v jádrové složce překvapily viditelně směrem nahoru. Na finančních trzích tak pokračuje trend odsouvání prvního „cutu“ Fedu.
Forex: Růst ekonomiky USA v Q1 zklamal, inflační tlaky nabraly na síle
25.04.2024 Zámořský HDP vzrostl v letošním prvním čtvrtletí v mezičtvrtletním anualizovaném vyjádření o 1,6 %, zatímco trh očekával 2,5 %. Naopak dynamika deflátorů HDP byla oproti konsenzu vyšší, když se jádrový cenový index zvýšil ve srovnání s předchozím čtvrtletím o 3,7 % anualizovaně oproti očekávaným 3,4 %. Celkově tedy dnešní data vyzněla opět proinflačně. Dolarové tržní úrokové sazby narostly napříč křivkou o zhruba 7 bb. Ani to ovšem nezabránilo dolaru odpoledne v páru s eurem oslabit o 0,2 % na 1,0720 EUR/USD.
Makroekonomická prognóza: Konec půstu – vstříc růstu
24.04.2024 První měsíce letošního roku potvrzují oživování domácí poptávky. Na spotřebitelském sentimentu se pozitivně podepsal návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli centrální banky, což společně s nadále napjatým trhem práce pomohlo k obnovení růstu reálných mezd. V solidní dynamice pokračuje investiční aktivita a čisté exporty profitují z hladšího fungování globálních dodavatelských a výrobních řetězců, což je vidět zejména na produkci automobilového průmyslu. ČNB bude pokračovat v opatrném snižování úrokových sazeb. Reálné úrokové sazby zůstávají restriktivní, inflace se tak letos bude pohybovat kolem dvou procent, příští rok může být ale v průměru pod touto hodnotou.
Forex: Poslední vyjádření z Fedu před začátkem mediální karantény
19.04.2024 Dnešní obchodování na finančních trzích budou pravděpodobně ovlivňovat hlavně prohlášení zástupců centrálních bank. V případě Fedu je dnešek zároveň posledním obchodním dnem před začátkem mediální karantény. Z dat budou zveřejněny pouze německé ceny průmyslových výrobců za březen, od kterých trhy očekávají jen nepatrný meziměsíční růst, a tedy i potvrzení útlumu inflačních tlaků v tamní produkční sféře.
Forex: Trh práce v USA zůstává napjatý, ČNB opatrná
18.04.2024 Člen bankovní rady ČNB Jan Procházka se pro květnové zasedání přiklání k dalšímu snížení sazeb o 50 bb. Podobným tempem by podle něj pak mohlo uvolňování měnové politiky pokračovat i dále. Zároveň necítí potřebu se vymezovat proti aktuálnímu tržnímu zacenění dalších kroků ČNB, jelikož odpovídá i jeho pohledu. V rozhovoru pro Bloomberg dále uvedl, že obavy vzbuzuje hlavně vývoj cen služeb, kde dezinflace v podstatě neprobíhá.
Forex: Inflace v USA stále budí obavy
12.04.2024 Závěr týdne již nenabídne zásadní makroekonomická data. Hlavním tématem tak zůstane perzistence zámořské inflace, která ve středu překvapila lehce vyšším údajem, a odstartovala tím výrazný nárůst tržních úrokových sazeb a posílení amerického dolaru. Dubnové šetření Michiganské univerzity mezi americkými spotřebiteli pravděpodobně ukáže nadále zvýšená inflační očekávání, což trhy jen utvrdí v tom, že Fed nemusí s uvolňováním měnové politiky nikterak spěchat.
Forex: Koruna dnes o pětník zpevnila vůči euru, k dolaru oslabila
11.04.2024 Koruna dnes vůči euru oproti předchozímu závěru posílila o pět haléřů na 25,38 EUR/CZK. K dolaru naopak česká měna o šest haléřů oslabila a okolo 17:00 se obchodovala za 23,70 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: ECB nepřekvapila, dolar udržel včerejší zisky
11.04.2024 ECB vyslala z pohledu trhů neutrální signál. Úrokové sazby podle očekávání zůstaly beze změny. V prohlášení centrální banka ocenila klesající inflační tlaky a v souvislosti s tím zmínila, že pokračování dezinflačního trendu by mohlo být důvodem pro uvolnění měnové politiky. Na tiskové konferenci se prezidentka Lagardeová tradičně nechtěla zavazovat k načasování prvního „cutu“ a další kroky podmínila novými daty. Nepřímo však připustila, že několik členů vedení ECB bylo připraveno snížit sazby už na tomto zasedání. Odmítla rovněž, že by politika ECB byla výrazněji závislá na americkém Fedu. Finanční trhy si celkově z tohoto zasedání odnáší, že červnové snížení úrokových sazeb o 25 bb je stále nejpravděpodobnější scénář.
V březnu se deficit rozpočtu neprohloubil, schodek za Q1 dosáhl 105 mld. CZK
02.04.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního března se schodkem 105 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 61,2 mld. CZK mělčí, což souvisí zejména s vyššími daňovými příjmy. Příjmová strana státního rozpočtu podle nás naznačuje pokračující oživení spotřeby domácností. Citelný nárůst byl totiž v letošním prvním čtvrtletí patrný jak u výběru DPH, tak u pojistného na sociální zabezpečení, byť zčásti to může být způsobeno i některými daňovými úpravami v rámci konsolidačního balíčku. Meziroční pokles výdajů odráží hlavně loňskou vysokou srovnávací základnu danou výplatou mimořádné pomoci domácnostem a firmám v souvislosti s vysokými cenami energií.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Perzistentní jádrová inflace v eurozóně a silný trh práce v USA
02.04.2024 Data z domácí ekonomiky by v tomto týdnu měla potvrdit pokračující pozvolné oživování ekonomické aktivity. V zámoří budou obchodníci sledovat zejména březnové statistiky z trhu práce, které podle nás budou opět silné. Brzkému uvolnění měnové politiky v USA tedy nahrávat příliš nebudou. Vysoko patrně v březnu zůstala i jádrová inflace v eurozóně. Jejímu poklesu by navíc měl ve zbytku roku bránit svižný růst jednotkových mzdových nákladů. Opatrnost tak lze očekávat i ve vyjádřeních představitelů ECB.
Forex: Závěr obchodního týdne přinesl zpevnění dolaru i koruny
28.03.2024 Indikátory sentimentu v tomto týdnu ukázaly na mírné zlepšování nálady. Patrné to bylo nejen u tuzemského konjunkturálního průzkumu za březen, ale i dubnové spotřebitelské důvěry GfK v Německu nebo březnového průzkumu ekonomického sentimentu v eurozóně z dílny Evropské komise. To nejhorší tak snad má ekonomika eurozóny již za sebou. Její oživení však podle nás bude v letošním roce pouze pozvolné. V celoročním vyjádření očekáváme růst HDP eurozóny o 0,6 %.
Česká ekonomika v závěru roku solidně rostla navzdory vysokým úsporám domácností
28.03.2024 Konečný odhad tuzemského HDP za čtvrté čtvrtletí přinesl vzestupnou revizi mezičtvrtletního růstu ekonomiky z původních 0,2 % na 0,4 %. V meziročním srovnání ekonomika vzrostla o 0,2 %, zatímco podle předchozího odhadu ČSÚ ze začátku března ve stejném rozsahu poklesla. Na výdajové straně zaznamenal nejvyšší příspěvek k mezičtvrtletnímu růstu čistý vývoz, což pravděpodobně z velké části souviselo s vývozem dříve rozpracované produkce, především pak v případě automobilového průmyslu.
Analytici: Za zlepšením HDP v závěru loňského roku stály vládní výdaje
28.03.2024 Za zlepšením odhadu hrubého domácího produktu (HDP) v závěru loňského roku stály vyšší výdaje vlády na spotřebu a investice. Základem hospodářského oživení, které údaje potvrzují, ale je rostoucí spotřeba domácností, shodují se analytici v hodnocení dnešních dat Českého statistického úřadu (ČSÚ). Statistici revidovali data o vývoji ekonomiky směrem vzhůru, když ve čtvrtém čtvrtletí HDP meziročně vzrostl o 0,2 procenta a mezičtvrtletně o 0,4 procenta. Počátkem března uváděli meziroční pokles o 0,2 procenta a mezičtvrtletní růst o 0,2 procenta. Za celý rok HDP klesl o 0,2 procenta, předchozí data ČSÚ hovořila o poklesu 0,4 procenta.
Forex: Poslední obchodní den prvního čtvrtletí
28.03.2024 Růst tuzemské ekonomiky v loňském závěrečném čtvrtletí by dnes měl být potvrzen na dřívějších 0,2 % q/q. Nově zveřejněný vývoj tuzemské míry úspor a zisků napoví, zda pokračovala vysoká akumulace úspor tuzemskými domácnosti, která spolu s předchozím propadem reálných mezd přispívala k útlumu spotřebitelské poptávky. Revizi HDP za Q4 23 neočekáváme ani v případě USA, kde ekonomika vzrostla o silných 3,2 % q/q anualizovaně. Dnešek je zároveň v zámoří i Evropě posledním obchodním dnem před Velikonocemi. V pátek jsou v USA přesto na programu důležité statistky příjmů, výdajů a zejména pak deflátory soukromé spotřeby za únor.
Forex: Koruna druhým dnem po sobě mírně oslabila
27.03.2024 Česká měna druhým dnem po sobě mírně oslabila. Vůči euru dnes ztratila dva haléře a zakončila na 25,33 EUR/CZK, k dolaru se kolem 17:00 obchodovala na 23,40 USD/CZK s denním poklesem o tři haléře. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online. Obchodování bylo podle analytiků před Velikonocemi klidné.
Forex: Finanční trhy v předvelikonoční letargii
27.03.2024 Ekonomický sentiment v eurozóně se mírně zlepšuje. Celková důvěra v ekonomiku se březnu oproti únoru zvýšila o 0,8 b. na 96,3 b. V rámci struktury byl nárůst poměrně plošný, když se nálada zlepšila ve službách, průmyslu i u spotřebitelů. To nejhorší tak snad má ekonomika eurozóny již za sebou. Její oživení však podle nás bude v letošním roce pouze pozvolné.
Forex: Útlum německé ekonomiky pokračuje
19.03.2024 Tento týden bude zveřejněno několik březnových indikátorů sentimentu z eurozóny. Dnes je na programu německý ZEW index. Obecně očekáváme, že bude v zemi našeho západního souseda potvrzen poměrně pesimistický obrázek zejména ohledně současné situace. Německá ekonomika do letošního roku nevkročila dobře a podle nás letos její výkonnost v celoročním vyjádření zůstane stejná jako loni. Na finančních trzích dnes očekáváme spíše klidnější den. Fed sice zahajuje svoje zasedání, rozhodnutí ale bude zveřejněno stejně jako v případě ČNB až zítra.
Forex: Koruna dnes oslabila k euru i dolaru shodně o desetník
18.03.2024 Česká měna po posilování v minulém týdnu dnes oslabila k euru i dolaru shodně o desetník. Obchodování zakončila na 25,22 EUR/CZK a 23,18 USD/CZK. Vyplývá to z informací serveru Patria Online. Údaje o výrobní inflaci v únoru, které dnes zveřejnil Český statistický úřad, kurz podle analytiků neovlivnily.
Forex: Koruna na začátku týdne lehce oslabila
18.03.2024 Únorový růst tuzemských průmyslových cen byl tažen dražšími energiemi. Výrazně se na jejich meziměsíčním růstu o 0,5 % podepsal zejména nárůst cen ropy na světových trzích, jehož proinflační vliv byl dále zesílen oslabením české koruny. Oproti lednu ale svižně rostly ceny i ve zpracovatelském průmyslu (o 0,9 %). Meziročně byly ceny průmyslových výrobců jako celek v únoru nižší o 0,9 %. Jejich pokles byl však oproti tržnímu konsensu (-1,3 % y/y) mírnější. Zdali se jednalo pouze o jednorázový výkyv daný zpožděným zohledněním vyšších cen energetických vstupů ukážou až další měsíce.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace by měla zůstat v tolerančním pásmu cíle i po zbytek roku
11.03.2024 Z domácí ekonomiky bude hlavním údajem tohoto týdne dnes zveřejněná inflace za únor. Ta se podle nás v meziročním vyjádření dále snížila a mohla by se dokonce dočasně dostat pod 2% inflační cíl. Data z USA pravděpodobně nenabídnou příliš důvodů, aby Fed začal trhy připravovat na brzké snížení úrokových sazeb. Očekáváme, totiž, že inflace v únoru zůstala lehce nad 3 % y/y a solidní výsledek pravděpodobně zaznamenají také maloobchodní tržby. Statistiky průmyslové produkce v eurozóně budou i v únoru poznamenané enormní volatilitou dat z Irska. Ani bez tohoto vlivu se ale průmyslu v eurozóně na začátku letoška nedařilo, a to zejména v energeticky náročných odvětvích. Hlavní událostí z pohledu finančních trhů by však v tomto týdnu v eurozóně mělo být zveřejnění revize operačního rámce ECB.
Forex: Koruna stagnovala k euru a posílila k dolaru
08.03.2024 Česká měna dnes stagnovala k euru a posílila k dolaru. K 17:00 koruna zpevnila k dolaru proti předchozímu závěru o osm haléřů na 23,12 USD/CZK. K euru zůstala beze změny na 25,34 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Koruna se po celý týden držela v úzkém pásmu
08.03.2024 Tuzemské reálné mzdy v závěrečném čtvrtletí minulého roku dále rostly, stále ale velmi pozvolně. Jejich nárůst, který je příslibem pro postupné oživování spotřeby domácností tak trvá již třičtvrtě roku. V porovnání se závěrem roku 2022 sice byla v Q4 23 kupní síla mezd stále nižší o 1,2 %, mezičtvrtletně se však po růstu o 0,2 % v Q3 23 zvýšila o 0,4 %. Na finančních trzích tyto statistiky viditelnou reakci nevyvolaly, jelikož zhruba odpovídaly tržnímu konsenzu i únorové prognóze ČNB.
Forex: Zasedání ECB změny nepřineslo, pozornost trhů se přesune k trhu práce v USA
08.03.2024 Finanční trhy se dnes budou soustředit na únorové „payrolls“ v USA. Vysoký přírůstek počtu pracovních míst v lednu (353 tis.), který dosáhl bezmála dvojnásobku tržního konsenzu, byl podle nás i trhu spíše jednorázovým výkyvem. V únoru bylo podle našeho odhadu vytvořeno 200 tis. nových pracovních míst. V eurozóně přinese dnešní zpřesněný odhad HDP za Q4 23 i jeho strukturu, v rámci které se podle nás kompenzovaly kladné příspěvky čistého vývozu a domácí poptávky se záporným příspěvkem zásob. Ekonomika eurozóny tak ve výsledku mezičtvrtletně stagnovala.
Forex: Koruna dnes mírně posilovala vůči oběma hlavním světovým měnám
07.03.2024 Koruna dnes mírně posilovala. Vůči euru si ve srovnání se středečním závěrem polepšila o tři haléře na 25,34 EUR/CZK. K dolaru pak zpevnila o šest haléřů, v 17:00 se podle serveru Patria Online obchodovala za 23,20 USD/CZK.
Forex: ECB nezměnila sazby ani rétoriku, první snížení by mohlo přijít v červnu
07.03.2024 ECB na dnešním zasedání podle očekávání ponechala úrokové sazby opět beze změny. Nová prognóza přináší nižší výhled inflace v letošním (z 2,7 % na 2,3 %) i příštím roce (z 2,1 % na 2,0 %). Před snížením úrokových sazeb si ale podle prezidentky Lagardeové chce centrální banka počkat na více příznivých (dezinflačních) dat. V souvislosti s tím uvedla, že na dubnovém zasedání zřejmě nebude informační množina výrazně širší než nyní. Potřebná data by však mohla mít ECB k dispozici v červnu, kdy by podle nás i trhu mohl být zahájen cyklus snižování měnověpolitických sazeb ECB „cutem“ o 25 bb.
Reálné mzdy dále rostou, prozatím ale velmi pozvolně
05.03.2024 Průměrná nominální mzda v loňském čtvrtém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Zrychlení naopak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1,3 % po 1,1 % v Q3 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q4 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,9 % q/q, kupní síla průměrné mzdy se mírně zvýšila.
Reálné mzdy i v Q4 23 lehce mezičtvrtletně vzrostly, zhruba v souladu s očekáváním
05.03.2024 Průměrná nominální mzda v loňském čtvrtém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Zrychlení naopak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1,3 % po 1,1 % v Q3 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q4 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,9 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q4 23 vzrostla o 0,4 % q/q (po 0,2 % q/q v Q3 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již třičtvrtě roku, což je do budoucna pozitivním příslibem pro spotřebu domácností. Úrovňově však byla i tak v loňském závěrečném čtvrtletí stále poblíž hladiny přelomu roku 2017 a 2018.
Deficit státního rozpočtu v únoru dosáhl 102,5 mld. CZK
01.03.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního února se schodkem 102,5 mld. CZK. V meziročním srovnání se jedná o 17,2 mld. CZK mělčí deficit, což souvisí zejména s vyššími daňovými příjmy na začátku letošního roku. Příjmová strana státního rozpočtu podle nás naznačuje pokračující oživení spotřeby domácností. Citelný nárůst je totiž na začátku roku patrný jak u výběru DPH, tak u pojistného na sociální zabezpečení, byť zčásti to může být způsobeno i některými daňovými úpravami v rámci konsolidačního balíčku.
Forex: Inflace v eurozóně v únoru pokračovala v poklesu
01.03.2024 Předběžná únorová inflace v eurozóně by podle našeho odhadu měla ukázat na pokračování dezinflačního trendu. Silný růst mzdových nákladů však stále udržuje zvýšenou dynamiku jádrových cen. Z domácích dat bychom se dnes mohli dočkat vzestupné revize růstu tuzemského HDP za Q4 23. Špatná ale u nás zůstává podobně jako v Německu nálada ve zpracovatelském průmyslu, což by měl ukázat index PMI.
Forex: Data z eurozóny i USA potvrdila očekávání trhů
29.02.2024 Cenové statistiky z eurozóny a USA dnes trhy nepřekvapily. Předběžná únorová inflace se v souladu s tržním konsenzem snížila ve Francii na 3,1 % y/y a v Německu na 2,7 % y/y. Očekávání vesměs naplnily také lednové deflátory soukromé spotřeby v zámoří, které bedlivě sleduje coby významný ukazatel fundamentálních cenových tlaků americký Fed. Dnešní pohyby tržních úrokových sazeb byly ve výsledku nepatrné. Dolar se k euru odpoledne obchodoval slabší o 0,1 % na 1,0850 EUR/USD. Stejnou relativní ztrátu dnes bez významných kurzotvorných informací zaznamenala i koruna, která se tak držela lehce nad hladinou 25,30 EUR/CZK.
Ozvěny trhu: České státní dluhopisy odolávají globálnímu vývoji
29.02.2024 Ratingové agentury pravidelně vystavují vládám vysvědčení. Jejich hodnocení je důležité nejen proto, že země s lepším ratingem jsou zpravidla schopny na finančních trzích levněji financovat svůj dluh. Zároveň nám totiž nabízí ucelený pohled na naši ekonomiku zvenčí, v kontextu mezinárodního vývoje. V poslední době přitom agentury potvrzují, že na tom Česko není vůbec špatně.
Forex: Německo koketuje s technickou recesí
23.02.2024 Německý statistický úřad by dnes měl potvrdit pokles tamní ekonomiky v závěrečném čtvrtletí loňského roku mezičtvrtletně o 0,3 %. To v kombinaci se slabými předstihovými indikátory znamená, že se ekonomika našeho hlavního obchodního partnera patrně nachází na začátku letošního roku v recesi. Příliš povzbudivé zprávy zřejmě nenabídne ani únorový IFO index. Jaká je nálada tuzemských spotřebitelů i podnikatelů dnes ukáže únorový konjunkturální průzkum ČSÚ. Agentura Fitch publikuje po uzavření amerických trhů výsledek pravidelného ratingového hodnocení ČR.
Forex: Fed pokračuje v jestřábí rétorice, Německo je patrně v recesi
22.02.2024 Německá data opět nepotěšila, zbytku eurozóny se ale daří lépe. Německý kompozitní PMI se v únoru snížil z lednových 47,0 b. na 46,1 b., zatímco trh očekával nárůst na 47,5 b. V rámci struktury výrazně zklamal zpracovatelský průmysl propadem na 42,3 b. Německý průmysl tak k dynamice tamního HDP v Q1 24 zřejmě opět přispěje záporně, i když ne tak výrazně jako ve druhé polovině loňského roku. Celkově se tak zdá stále pravděpodobnější, že německá ekonomika se nachází v recesi, když se tamní HDP po mezičtvrtletním poklesu o 0,3 % v Q4 23 sníží i na začátku letošního roku. To ale nejspíše nebude případ ostatních členských států eurozóny, kde růst ekonomické aktivity táhnou služby podpořené oživením růstu reálných příjmů. Kompozitní PMI za celou eurozónu se totiž navzdory velmi slabým výsledkům z Německa v únoru odrazil ode dna, když vzrostl ze 47,9 b. na 48,9 b.
Forex: Sazby ČNB budou kvůli nízké inflaci klesat rychleji, koruna už ale dále neoslabí
22.02.2024 Vlivem nižšího lednového čísla jsme snížili náš odhad inflace pro letošní rok z 2,7 % na 2,1 %. Celková i jádrová inflace po zbytek roku pravděpodobně zůstanou v tolerančním pásmu ČNB. Ta tak podle nás urychlí tempo snižování úrokových sazeb, a to i s ohledem na slabou ekonomiku. V březnu a květnu očekáváme snížení repo sazby o 75 bb a její pokles na 3,5 % do konce roku. Korunové tržní sazby s kratší splatností by měly dále klesat. U delších splatností podobný prostor nespatřujeme. Oslabení koruny k euru v posledním půlroce do značné míry souviselo se zužováním úrokového diferenciálu. To ale podle nás pokračovat nebude a koruna by tak mohla s přispěním oživující domácí i zahraniční poptávky a oslabení amerického dolaru do konce roku mírně posílit.
Běžný účet platební bilance loni skončil v plusu
13.02.2024 Prosincový přebytek ve výši 13,2 mld. CZK byl oproti tržnímu konsenzu (3,2 mld. CZK) pozitivním překvapením. Kladná bilance běžného účtu dominantně odrážela přebytek obchodu se zbožím a službami. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v prosinci k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz motorových vozidel. Přebytek bilance zboží a služeb byl jen lehce kompenzován mírným schodkem primárních důchodů odrážejícím mimo jiné odliv dividend.
Ozvěny trhu: Silná ekonomika v USA letos dolaru nemusí stačit
12.02.2024 Tržní vyhlídky pro americkou ekonomiku se v důsledku nad očekávání silných makroekonomických dat od poloviny loňského roku setrvale zvyšují. Z tohoto trendu nevybočily ani nedávné údaje. Počet nově vytvořených pracovních míst v USA v lednu dosáhl téměř dvojnásobku tržního konsenzu. Růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí sice zpomalil, o slabosti lze s mezičtvrtletním anualizovaným růstem o 3,3 procenta ale hovořit jen stěží. Trhy očekávaný růst ekonomiky eurozóny v posledních měsících naopak klesá, zejména v souvislosti se špatnou kondicí Německa. Data by tedy na první pohled měla nahrávat dalšímu posilování amerického dolaru vůči euru. Výrazný vzestup růstových očekávání v USA ale již nějakou dobu probíhá a oslabení dolaru v závěrečném čtvrtletí to ani tak nezabránilo.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Rozluštění lednové inflační hádanky
12.02.2024 Ve čtvrtek ČSÚ publikuje široce očekávanou lednovou inflaci. Ta má potenciál výrazně ovlivnit úroveň meziroční inflace po zbytek celého roku, a tedy i komunikaci a další kroky ČNB. Podle našeho odhadu meziroční růst spotřebitelských cen na začátku letošního roku poklesl na 2,7 %, zvýšenou nejistotu však přináší změny některých daní a vah spotřebního koše. Lednová inflace je již v úterý na programu i v USA. Také tam se pravděpodobně snížila pod 3 % y/y. V eurozóně očekáváme ve středu silný údaj o prosincové průmyslové produkci, který by měl zčásti přispět k vzestupné revizi dynamiky tamního HDP v Q4 23.
Forex: Koruna mírně posílila, k euru na 25,18 EUR/CZK a k dolaru na 23,35 USD/CZK
09.02.2024 Koruna v závěru týdne mírně posílila, k euru proti čtvrtečnímu závěru o tři haléře a k dolaru o devět haléřů. Kolem 17:00 se obchodovala za 25,18 EUR/CZK a za 23,35 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online. Podle analytiků tak česká měna lehce korigovala čtvrteční ztráty po snížení úrokových sazeb.
Forex: Rychlejší pokles sazeb korunu nepotěšil
09.02.2024 Tuzemská prosincová data z reálné ekonomiky přinesla opatrný optimismus. Průmysl zakončil rok 2023 silným meziměsíčním nárůstem, když výrazně ožila především výroba automobilů. Na optimistické vlně jinak pesimistický loňský rok uzavřela i stavební výroba. Dařilo se však pouze pozemnímu stavitelství, když výstup inženýrského naopak meziměsíčně klesl. Bilance zahraničního obchodu zůstala i v prosinci v plusu, avšak nižším, než jsme my i finanční trhy očekávali. Postupné oživování domácí poptávky v prosinci potvrdily statistiky maloobchodních tržeb a tržeb ve službách.
Forex: Dozvuky zasedání ČNB a revize CPI v USA
09.02.2024 Na korunovém trhu dnes bude rezonovat včerejší zasedání ČNB, na kterém bankovní rada snížila repo sazbu o 50 bb na 6,25 %. Podobnější vysvětlení rozhodnutí a další informace ohledně nové prognózy centrální banky dnes nabídne setkání s analytiky a shrnutí zimní Zprávy o měnové politice. Ve Spojených státech budou zveřejněny revize spotřebitelských cen, které loni výrazně zamíchaly s celým inflačním trendem.
Forex: ČNB snížila úrokové sazby o 50 bb, koruna výrazně oslabila
08.02.2024 Hlavní událostí pro korunové investory dnes bylo zasedání ČNB. Na něm bankovní rada poměrem 6:1 rozhodla o snížení repo sazby o 50 bb na 6,25 % (jeden člen hlasoval pro snížení o 75 bb). Trhy se přitom těsně před zveřejněním rozhodnutí lehce přikláněly k poklesu o 25 bb, byť zaceněno bylo o něco mezi 25 a 50 bb. Koruna se po zveřejnění rozhodnutí a tiskové konferenci guvernéra odpoledne k euru obchodovala slabší o zhruba 1 % kolem hladiny 25,20 EUR/CZK.
ČNB v prosinci pokračovala v odprodeji části výnosů z devizových rezerv
07.02.2024 Podle dnes zveřejněných údajů během loňského prosince ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 269 mil. EUR. Podobně jako v září (277 mil. EUR), říjnu (284 mil. EUR) a listopadu (280 mil. EUR) je to o něco méně, než činí měsíční limit ve výši 300 mil. EUR, který dříve zmínila viceguvernérka ČNB E. Zamrazilová. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na měnověpolitickém zasedání centrální banky loni v srpnu. V daných objemech nicméně nepředpokládáme viditelný vliv těchto operací ČNB na kurz koruny. Současně zveřejněný stav devizových rezerv poklesl ke konci letošního ledna meziměsíčně o 0,4 mld. na 133,9 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou z tohoto pohledu stále jedny z největších na světě.
Deficit státního rozpočtu v lednu dosáhl 26 mld. CZK
01.02.2024 Státní rozpočet v lednu 2024 hospodařil se schodkem 26 mld. CZK. V meziročním srovnání se jedná o 19,2 mld. CZK hlubší deficit. Srovnání s loňským rokem je však tentokrát výrazně ovlivněno výdaji na regionální školství, které letos byly na rozdíl od loňského roku realizovány již v lednu, nikoliv v únoru.
Forex: Fed chce mít před snížením úrokových sazeb více jistoty
01.02.2024 Americký Fed včera úrokové nezměnil. Před jejich prvním snížením chce větší jistotu, že inflace míří dlouhodobě k 2% cíli. To podle jeho šéfa pravděpodobně nebude možné vyhodnotit před březnovým zasedáním. První „cut“ tak nadále očekáváme v květnu. Harmonizovaná inflace ve Francii a Německu v lednu podle včerejších dat poklesla o něco výrazněji, než se očekávalo. Riziko stejným směrem proto vnímáme ve vztahu k naší prognóze i pro dnešní údaje za celou eurozónu. Štafetu centrálních bank dnes přebírá Bank of England, která by stabilitou sazeb neměla nijak vybočit z nastoleného trendu.
Forex: Koruna dnes oslabila k euru zhruba o desetník, k dolaru o jednotky haléřů
31.01.2024 Koruna dnes oslabila k euru i dolaru. Kolem 17:00 se obchodovala za 24,89 EUR/CZK a za 22,92 USD/CZK. K jednotné evropské měně ztrácela proti úternímu závěru devět haléřů a vůči dolaru čtyři haléře. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Koruna jako jediná z regionu v mínusu
31.01.2024 Regionální měny dnes posilovaly s výjimkou české koruny. Polský zlotý i maďarský forint si dnes k euru připsaly 0,5-0,6 %. Opačný vývoj byl patrný u české koruny. Ta pravděpodobně reagovala na slova J. Fraita, který pro Reuters uvedl, že je připraven příští týden podpořit snížení úrokových sazeb alespoň o 50 bb. Zároveň je podle něj možné, že se repo sazba do konce roku dostane pod 4 %. Otevřenost k diskuzi o snížení úrokových sazeb o 50 bb přitom tento týden vyjádřil i další radní centrální banky T. Holub. Tržní úrokové sazby reagovaly poklesem na kratších splatnostech o více než 10 bb. Česká koruna oslabila o 0,5 % lehce pod hladinu 24,90 EUR/CZK.
Forex: ECB se do boje s trhy zatím nechce, počká si na data
26.01.2024 ECB včera sazby podle očekávání nezměnila. Přestože budoucí kroky prezidentka Lagardeová komentovat nechtěla a debatu o snižování sazeb označila za předčasnou, nijak výrazně se nevymezila ani vůči agresivnímu tempu poklesu úrokových sazeb, které zaceňují tržní kontrakty. Celkově tak bylo vyznění zasedání z pohledu trhů spíše holubičí. Dolar vůči euru navíc včera podpořilo zveřejnění nadkonsenzuálního růstu HDP ve Spojených státech v Q4 23, zatímco ekonomika eurozóny se podle ECB v H2 23 jen těsně vyhnula technické recesi. Dnešní prosincové údaje z americké ekonomiky by už měly jen potvrdit včerejší čtvrtletní statistiky.
Forex: Koruna si dnes polepšila k jednotné evropské měně a oslabila k dolaru
25.01.2024 Česká měna dnes zpevnila k euru o šest haléřů na 24,75 EUR/CZK. Vůči dolaru naopak ve srovnání se středečním podvečerem o devět haléřů oslabila na 22,85 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
Forex: Žádné změny ze strany ECB a další silná data z USA
25.01.2024 ECB podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny, debata o jejich snižování je podle ní stále předčasná. Na tiskové konferenci prezidentka Lagardeová potvrdila, že si stále stojí za svým předchozím vyjádřením, ze kterého na trzích rezonovala hlavně možnost prvního snížení sazeb již „v létě“. Konkrétnější výhled úrokové trajektorie však nezazněl.
Ospalý rozjezd ekonomiky
24.01.2024 Po loňském poklesu o 0,4 % očekáváme růst o 0,8 %. Pozvolné oživení bude souviset s vyšší spotřebou domácností podpořenou obnoveným růstem reálných mezd a rozpouštěním vysokých úspor.
Forex: Záznam z prosincového zasedání ECB potvrdí její obezřetnost
18.01.2024 Prezidentka ECB Lagardeová včera připustila, že první snížení úrokových sazeb by mohlo přijít již v létě. Současně se ale vymezila vůči agresivním tržním očekáváním ohledně míry uvolnění měnové politiky v letošním roce. Opatrnost bude podle nás patrná i v dnes zveřejněném záznamu z prosincového zasedání ECB, stejně jako v dalším vystoupení šéfky ECB na fóru v Davosu.
Forex: Ekonomika USA zůstala v Q4 23 v dobré kondici
17.01.2024 Americký dolar dnes těžil z růstu tržních úrokových sazeb po silných maloobchodních tržbách. Ty v prosinci meziměsíčně vzrostly o 0,6 %, zatímco konsenzus trhu očekával 0,4 %. Ještě větší překvapení se pak konalo ve struktuře, kde o 0,8 % meziměsíčně vzrostla kontrolní skupina (oček. 0,2 % m/m), která je důležitým ukazatelem fundamentálních poptávkových tlaků. Celkově se tak zdá, že ekonomika Spojených států si po velmi silném třetím čtvrtletí zachovala solidní dynamiku i v Q4 23.
Přebytek běžného účtu platební bilance v listopadu dále narostl
12.01.2024 Listopadový přebytek ve výši 43,52 mld. CZK (po 19,84 mld. CZK v říjnu) byl oproti tržnímu konsenzu (6,0 mld. CZK) pozitivním překvapením. Jednalo se o vůbec nejvyšší měsíční kladné saldo od září 2020. Kladná bilance běžného účtu dominantně odrážela přebytek obchodu se zbožím a službami. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v listopadu k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz automobilů, což pravděpodobně souviselo s kompletací a exportem rozpracované výroby v tomto odvětví. Ke zmírňování schodku ale dochází i u obchodu s energetickými komoditami. Přebytek bilance zboží a služeb byl jen lehce kompenzován mírným schodkem primárních důchodů odrážejícím odliv dividend.
Forex: Tuzemské spotřebitelské výdaje zůstávají nízko
12.01.2024 Zatímco u nás překvapila trhy včera zveřejněná inflace za prosinec směrem dolů, v USA tomu bylo naopak. V obou případech se ale zdá, že cenové tlaky v jádrové složce spotřebního koše byly koncem roku poměrně robustní. To by dnes v zámoří měly potvrdit i tamní statistiky cen průmyslových výrobců. U nás budou zveřejněny listopadové maloobchodní tržby. Ty podle nás opět nijak neoslní. Očekáváme jejich mírný meziměsíční pokles, a tedy i pokračující útlum domácí poptávky, která podle nás začne oživovat s růstem reálných mezd a poklesem úrokových sazeb až v letošním roce.
Forex: Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru
11.01.2024 Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru. K 17:00 si pohoršila oproti předchozímu závěru vůči euru o devět haléřů na 24,69 EUR/CZK a k dolaru o 12 haléřů na 22,55 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Inflační čísla podpořila dolar, koruna naopak ztrácela
11.01.2024 Tuzemská inflace loni v prosinci poklesla na 6,9 % y/y. To bylo plně v souladu s naší prognózou avšak výrazně pod tržním konsensem, který předpokládal stagnaci na 7,3 % y/y. ČNB ve své prognóze zveřejněné v listopadu očekávala prosincovou inflaci ve výši 7,0 %.
ČNB pokračuje s odprodejem části výnosů z devizových rezerv
09.01.2024 Podle dnes zveřejněných údajů během loňského listopadu ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 280 mil. EUR. Podobně jako v září (277 mil. EUR) a říjnu (284 mil. EUR) je to o něco méně než měsíční limit ve výši 300 mil. EUR, který dříve zmínila viceguvernérka ČNB E. Zamrazilová. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na měnověpolitickém zasedání centrální banky loni v srpnu. Současně zveřejněný stav devizových rezerv vzrostl ke konci prosince meziměsíčně o 3 mld. na 133,4 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou z tohoto pohledu stále jedny z největších na světě.
Forex: Trh práce v USA přes mírné ochlazování zůstává napjatý
05.01.2024 V zámoří dnes očekáváme lehce nadkonsenzuální počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru za prosinec. Oproti listopadu by se sice mělo jednat o mírné zhoršení, které odhadujeme i v případě míry nezaměstnanosti a růstu výdělků. Ochlazení tamního trhu práce je však prozatím mírné, a celková situace tak zůstává napjatá. V eurozóně je dnes na programu prosincová inflace. Očekáváme, že v meziročním vyjádření vlivem statistického efektu nízké základny předchozího roku vzrostla ke 3 %. U nás budou zveřejněny čtvrtletní sektorové účty za Q3 23 a záznam z prosincového měnověpolitického zasedání ČNB.
Forex: Německá inflace nepatrně pod odhady a silná data z USA
04.01.2024 Meziroční inflace v Německu v harmonizovaném vyjádření v prosinci vzrostla z listopadových 2,3 % na 3,8 %. To bylo o 0,1 pb pod mediánovým odhadem analytiků. Za zrychlením meziroční inflace stál výhradně technický faktor nízké srovnávací základny loňského roku, kdy byly v účinnosti opatření snižující platby domácností za energie. Bez tohoto efektu by prosincová inflace byla o 1,9 pb nižší. Několik dalších bazických efektů ve stejném směru se bude projevovat až do konce H1 24. Nad rámec nich ale očekáváme i robustní fundamentální inflační tlaky pramenící z vysokého růstu jednotkových mzdových nákladů. Očekáváme přitom, že odolná spotřebitelská poptávka by měla firmám umožnit přenést tyto vyšší náklady do cen při pouze postupném zhoršování ziskových marží.
Deficit státního rozpočtu loni dosáhl 288,5 mld. CZK
04.01.2024 Státní rozpočet uzavřel rok 2023 se schodkem 288,5 mld. CZK. V meziročním srovnání se jedná o 71,9 mld. CZK mírnější deficit a oproti schváleným 295 mld. CZK pak o 6,5 mld. CZK lepší výsledek. V samotném prosinci se schodek stejně jako v předchozích dvou měsících prohloubil. Stát sice inkasoval druhou zálohu na tzv. windfall tax (WFT) a závěrečnou splátku DPPO, avšak proti tomu v závěru roku tradičně narůstají běžné i kapitálové výdaje. Část z mimořádných výdajů (ve výši zhruba 14 mld. CZK) související s kompenzacemi firem bude vyplacena ještě začátkem letošního roku.
Forex: PF 2024
21.12.2023 Děkujeme Vám za celoroční přízeň v tomto roce a přejeme Vám krásné prožití vánočních svátků v klidu a rodinné pohodě. Ať je rok 2024 pro nás všechny úspěšný a lepší, než byl ten stávající! S našimi ranními zprávami se po krátké vánoční přestávce vrátíme na počátku ledna.
Forex: Inflační tlaky v Evropě slábnou
20.12.2023 Z Evropy dnes přišla další várka dezinflačních statistik. Německé ceny průmyslových výrobců (PPI) v listopadu meziměsíčně potřetí v řadě poklesly. Oproti tržnímu konsenzu (-0,3 %) však bylo zlevňování ještě výraznější, když dynamika PPI dosáhla -0,5 %. V meziročním srovnání jsou tak PPI nižší o 7,9 % (konsenzus -7,5 % y/y). Protiinflačním směrem překvapily rovněž listopadové spotřebitelské ceny ve Velké Británii, kde se celková meziroční inflace snížila na 3,9 %, ta jádrová pak na 5,1 %, zatímco konsenzus byl o 0,4 pb respektive 0,5 pb vyšší. Na globálních trzích dnes pokračoval pokles tržních úrokových sazeb, a to zhruba ve stejném (cca 5bb) rozsahu napříč splatnostmi v případě eurozóny i USA. Euro patrně i s přispěním protiinflačních dat k dolaru mírně oslabilo (o 0,2 % na 1,0960 EUR/USD).
Výsledek jednání ČNB o úrokových sazbách je podle analytiků nejistý
17.12.2023 Výsledek jednání bankovní rady České národní banky (ČNB) o nastavení úrokových sazeb je nejistý. Shodují se na tom analytici oslovení ČTK. Podle nich by sice ekonomická situace vybízela k zahájení poklesu základní úrokové sazby ze současných sedmi procent, bankovní rada ale může mít obavy z dosud neznámého rozsahu lednové úpravy ceníků a jejího dopadu na inflaci. Většina odborníků nicméně čeká, že ve čtvrtek ČNB sazby o 0,25 procentního bodu sníží. Vyjádření členů bankovní rady pro média byla nejednoznačná.
Forex: Pesimismus v Evropě lehce slábne
15.12.2023 Evropské indexy nákupních manažerů by v prosinci podle našeho odhadu měly pokračovat v růstu. V eurozóně i Německu již PMI službách dosahuje téměř 50 bodů. Další solidní data v podobě listopadové průmyslové produkce očekáváme dnes z USA. Stejně jako včera by ale mohla zůstat ve stínu holubičího vyznění zasedání Fedu. Rétorika americké centrální banky navíc poměrně výrazně kontrastuje s ECB, která včera uvedla, že o snižování úrokových sazeb zatím vůbec nediskutovala.
Forex: ECB sazby nezměnila, o jejich snižování se zatím nediskutovalo
14.12.2023 Stejně jako včera americký Fed i ECB ponechala úrokové sazby beze změny. Depozitní sazba tak zůstává na 4 %. Ani makroekonomická prognóza ECB velkých změn nedoznala. Letošní růst HDP byl snížen z 0,7 % na 0,6 %, v příštím roce z 1 % na 0,8 %. Směrem dolů se posunula i prognóza celková inflace, která by letos měla dosáhnout 5,4 % (oproti 5,6 % v zářijové prognóze) a v roce 2024 2,7 % (oproti 3,2 %). Prognóza jádrové inflace však zůstává nad cílem centrální banky i v následujících dvou letech (2,7 % v roce 2024 a 2,3 % v roce 2025), což odráží zvýšenou dynamiku jednotkových nákladů práce. Další kroky budou podle prezidentky Lagardeové záviset na nových datech. Snižování sazeb nebylo vůbec diskutováno. Celkově dnešní zasedání potvrzuje náš předpoklad, že ECB začne s uvolňováním úrokové složky později než Fed, pravděpodobně až koncem příštího roku.
Běžný účet platební bilance v říjnu potřetí v řadě v přebytku
14.12.2023 Říjnový přebytek ve výši 19,84 mld. CZK (po 11,19 mld. CZK v září) byl oproti tržnímu konsenzu (7,5 mld. CZK) pozitivním překvapením. Ke kladné bilanci běžného účtu přispěl hlavně obchod se zbožím a službami. Ten byl částečně kompenzován schodkem primárních důchodů odrážejícím odliv dividend. Výraznou sestupnou revizi zaznamenal běžný účet za září (z 33,44 mld. CZK na 11,19 mld. CZK) a ještě ve větší míře a opačném směru pak údaj za srpen (z -26,30 mld. CZK na 6,94 mld. CZK). Přes meziměsíční vysokou volatilitu této statistiky byl úhrn za první tři čtvrtletí letošního roku poslední revizí zvýšen. Po sezónním očištění se podle našeho odhadu přebytek běžného účtu platební bilance od srpnového vrcholu snižoval. Na tom se podílel výraznější deficit primárních důchodů, který byl jen zčásti kompenzován narůstajícím saldem obchodu se zbožím.
Forex: Debata o snižování sazeb v USA zatím není na pořadu dne
08.12.2023 Finanční trhy dnes budou sledovat hlavně listopadové statiky z amerického trhu práce, které podle nás potvrdí jeho přetrvávající napětí. Na otevření debaty o snižování úrokových sazeb je proto v USA z našeho pohledu stále příliš brzy. Ve středoevropském regionu bude zveřejněna maďarská inflace a zápis z posledního zasedání polské centrální banky. U nás MPSV publikuje listopadový podíl nezaměstnaných osob.
Forex: Koruna dnes k euru stagnovala, v datech z české ekonomiky podporu nenašla
07.12.2023 Česká měna dnes k euru uzavřela beze změny na 24,30 EUR/CZK, data z domácí ekonomiky ji nepodpořila. Vůči dolaru koruna oslabila o tři haléře na 22,54 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online a vyjádření analytiků.
Forex: Koruně solidní data k silnějším úrovním nepomohla
07.12.2023 Auta v říjnu táhla tuzemskou průmyslovou výrobu i zahraniční obchod. Průmyslová produkce svým meziročním růstem o 8 % y/y překvapila trhy výrazně pozitivně (oček. 5,1 % y/y). Meziměsíčně se zvýšila o 2,8 %, na čemž se podepsalo hlavně zlepšení situace v dodavatelských řetězcích automobilového sektoru. Tržní očekávání v souvislosti s tím překonal rovněž říjnový přebytek zahraničního obchodu a solidně meziměsíčně rostlo i stavebnictví. Navzdory nakonsenzuálním datům z domácí ekonomiky se dnes koruna po většinu dne obchodovala lehce nad hladinou 24,30 EUR/CZK, kde včera zavřela. Mírné oslabení dnes zaznamenaly také ostatní měny středoevropského regionu.
ČNB v říjnu pokračovala s odprodejem výnosů z devizových rezerv
07.12.2023 Podle dnes zveřejněných údajů během letošního října ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 284 mil. EUR. Podobně jako v září (277 mil. EUR) je to o něco méně než měsíční limit ve výši 300 mil. EUR, který dříve zmínila viceguvernérka ČNB E. Zamrazilová. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na srpnovém měnověpolitickém zasedání centrální banky. Současně zveřejněný stav devizových rezerv vzrostl ke konci listopadu meziměsíčně o 0,3 mld. EUR na 128,5 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou z tohoto pohledu stále jedny z největších na světě.
Reálné mzdy se postupně odráží ode dna
04.12.2023 Průměrná nominální mzda v letošním třetím čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,1 % po růstu o 8,0 % zaznamenaném ve druhém čtvrtletí. Nepatrně se snížila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 1 % q/q (po sezónním očištění) po 1,1 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působil mimo jiné nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Reálné mzdy se postupně odrážejí ode dna
04.12.2023 Průměrná nominální mzda v letošním třetím čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,1 % po růstu o 8,0 % zaznamenaném ve druhém čtvrtletí. Nepatrně se snížila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 1 % q/q (po sezónním očištění) po 1,1 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působil mimo jiné nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Deficit státního rozpočtu na konci listopadu dosáhl 269,1 mld. CZK
01.12.2023 V listopadu se schodek stejně jako v říjnu prohloubil. Stát totiž neinkasoval žádné mimořádné příjmy, které v letošním druhém a třetím čtvrtletí hospodaření výrazně zlepšovaly. V září se jednalo zejména o první zálohu na tzv. windfall tax (WFT), v předchozích měsících pak šlo hlavně o příjmy z EU (Národní plán obnovy), nadstandardní dividendu z ČEZu a vysoké příjmy z DPPO. Listopad tradičně nebývá spojen ani s inkasem daní, které jsou placeny čtvrtletně (např. DPPO). Proti tomu naopak zpravidla v tomto měsíci rostou běžné i kapitálové výdaje. V meziročním srovnání byl listopadový deficit v kumulaci od začátku roku menší o 68 mld. CZK.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Další pokles inflace v eurozóně a nadále silná spotřeba v USA
27.11.2023 Meziroční inflace v eurozóně se podle našeho odhadu v listopadu snížila na 2,6 %, v Německu v metodice HICP dokonce na 2 %. Jádrová inflace ale v eurozóně zůstává vysoko (3,8 % y/y) a pokles celkové inflace by měl do značné míry odrážet pouze efekt vysoké srovnávací základy loňského roku. Případné navýšení sázek na tempo snižování úrokových sazeb ECB v příštím roce by tedy z našeho pohledu bylo v návaznosti na listopadový údaj předčasné. Americká ekonomika by v tomto týdnu měla z hlediska spotřebitelské poptávky vykázat další solidní čísla, přestože indikátory sentimentu pravděpodobně zůstanou spíše slabé. V ČR bude v pátek zveřejněn druhý odhad HDP za Q3. Očekáváme potvrzení prvního odhadu (-0,3 % q/q), avšak s rizikem sestupné revize.
Forex: K dolaru je koruna nejsilnější od srpna, k euru oslabila
24.11.2023 Na nejsilnější úroveň k dolaru od konce letošního srpna se dnes dostala česká měna. K 17:00 zpevnila koruna vůči měně USA oproti předchozímu závěru o pět haléřů na 22,33 USD/CZK. K euru naopak mírně oslabila, a to o dva haléře na 24,42 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Německý HDP v Q3 klesl, pesimismus ale začíná ustupovat
24.11.2023 Německá ekonomika v Q3 poklesla mezičtvrtletně o 0,1 %, předstihové indikátory se ale v Německu i eurozóně jako celku již odrazily ode dna. HDP v Německu v letošním třetím čtvrtletí dolů táhla spotřeba domácností, která mezičtvrtletně poklesla o 0,3 %. Solidní růst o 0,6 % q/q byl naopak patrný u investic. Ve čtvrtém čtvrtletí by ale podle našeho odhadu již ekonomika našeho hlavního obchodního partnera v poklesu pokračovat neměla, když očekáváme její mírný růst o 0,2 % q/q.
Forex: Sentiment indikátory se začínají mírně zlepšovat
24.11.2023 Německé ekonomice se v letošním třetím čtvrtletí nedařilo. Tamní HDP pravděpodobně mezičtvrtletně poklesl o 0,1 %. Předstihové indikátory se ale již odráží ode dna, což by podle nás po včerejších PMI měl dnes potvrdit i listopadový Ifo index. Jak se v listopadu vyvíjel sentiment domácností a firem u nás, naznačí konjunkturální průzkum ČSÚ. Svoje periodické ratingové hodnocení ČR dnes zveřejní agentura Moody’s.
Forex: Evropské předstihové indikátory se odráží ode dna
23.11.2023 Index nákupních manažerů v Německu i eurozóně jako celku v listopadu překvapil pozitivně, nadále ale setrvává v pásmu kontrakce. Svým výraznějším nárůstem očekávání překonal zejména německý PMI ve zpracovatelském průmyslu, který po říjnových 40,8 b. dosáhl 42,3 b. (konsenzus 41,2 b.). Celkově ale všechny složky PMI v Německu i eurozóně zůstávají pod hranicí 50 bodů, která je předělem mezi růstem a poklesem. Důvodem je hlavně slabá poptávka, která odráží pokles kupní síly domácností. Inflace však postupně odeznívá, zatímco vyšší růst nominálních mezd by měl pokračovat. To by podle nás mělo v kombinaci s vysokou mírou nahromaděných úspor pomoci k oživení poptávky a pozvolnému zlepšování předstihových indikátorů. V průmyslu by pak měl být zřetelný pozitivní vliv oživení čínské ekonomiky. Zlepšení na straně průmyslového PMI bude ale nadále pravděpodobně brzdit inverzní způsob zachycení zkracujících se dodavatelských lhůt.
Forex: Promluví centrální bankéři z Fedu i ECB
09.11.2023 Z dat jsou dnes na programu pouze tradiční týdenní statistiky z amerického trhu práce, kde budeme sledovat, zda se potvrdí jeho ochlazování naznačené říjnovými payrolls. Bohatší je dnešní kalendář na vyjádření centrálních bankéřů. Z ECB vystoupí tři zástupci (Villeroy, Lane, Lagardeová), které doplní čtveřice představitelů Fedu (Bostic, Barkin, Paeseová, Powell).
Forex: Koruna dnes poprvé v tomto týdnu mírně posílila k euru i dolaru
08.11.2023 Koruna dnes poprvé v tomto týdnu posílila k oběma hlavním světovým měnám. K euru česká měna zpevnila oproti předchozímu závěru o dva haléře na 24,61 EUR/CZK, vůči dolaru si polepšila o sedm haléřů a okolo 17:00 se obchodovala v kurzu 22,98 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Polská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny
08.11.2023 Klíčová měnověpolitická sazba polské centrální banky (NBP) zůstává na 5,75 %, zatímco trh očekával její pokles na 5,50 %. NBP tak nenavázala na dvojí snížení klíčové sazby v úhrnu o 100 bb v září a říjnu, které předcházelo tamním parlamentním volbám. Polský zlotý reagoval posílením o 0,4 % na 4,44 EUR/PLN. Kolegové z SG očekávají, že NBP bude držet sazby na současné úrovni až do Q3 24. K tomu by měla přispět hlavně perzistentní jádrová inflace (odrážející napjatý trh práce) a také odeznění některých jednorázových administrativních opatření.
ČNB v září pokračovala s odprodejem výnosů z devizových rezerv
07.11.2023 Podle dnes zveřejněných údajů během letošního září ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 277 mil. EUR. To je o něco méně než měsíční limit ve výši 300 mil. EUR, který dříve zmínila viceguvernérka ČNB E. Zamrazilová. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na srpnovém měnověpolitickém zasedání centrální banky. Současně zveřejněný stav devizových rezerv poklesl ke konci října meziměsíčně o 1,7 mld. EUR na 128,9 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou stále jedny z největších na světě.
Forex: Americký trh práce stále odolává
03.11.2023 Klíčovou statistikou dnes bude z pohledu globálních trhů americký NFP report za říjen. Přestože by se počet nových pracovních míst v nezemědělském sektoru měl oproti září výrazně snížit, stále se podle nás bude jednat o úroveň potvrzující napětí na tamním trhu práce. Americká ekonomika tak nadále odolává utaženým měnovým podmínkám. Na domácím trhu dnes budou dominovat dozvuky včerejšího rozhodnutí ČNB o ponechání úrokových sazeb beze změny. Tuzemská centrální banka také zveřejní úvodní kapitolu Zprávy o měnové politice a svou novou prognózu podrobněji představí na čtvrtletním setkání s analytiky.
Forex: Koruna po rozhodnutí ČNB o sazbách zpevnila k euru i dolaru
02.11.2023 Česká měna po rozhodnutí České národní banky o sazbách dnes zpevnila k euru o 19 haléřů na 24,49 EUR/CZK a zakončila nejsilnější za víc než tři týdny. Vůči dolaru si koruna polepšila o 36 haléřů na 23,06 USD/CZK, což je nejsilnější závěr od konce září. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online. Bankovní rada ČNB dnes ponechala základní úrokovou sazbu na sedmi procentech.
Forex: ČNB sazby nezměnila, koruna zpevnila
02.11.2023 Bankovní rada ČNB ponechala repo sazbu na 7 %. Toto rozhodnutí podpořilo pět radních, zbylí dva hlasovali pro snížení repo sazby o 25 bb na 6,75 %. V souladu s naším očekáváním tak převážil opatrný přístup současného vedení centrální banky. Svou roli při rozhodování bankovní rady pravděpodobně sehrála hlavně obava o dostatečnou ukotvenost inflačních očekávání v souvislosti s očekáváným (byť technickým) zvýšením meziroční inflace v letošním závěrečném čtvrtletí a nejistotou ohledně míry tradičního lednového přecenění zboží a služeb. Nadále očekáváme, že k prvnímu snížení úrokových sazeb (o 50 bb) dojde až v únoru příštího roku, kdy by již mohl být znám vývoj lednové inflace a zároveň - na rozdíl od prosincového předvánočního zasedání - již na trzích bude dostatečná likvidita. Více o naší prognóze píšeme v nových Ekonomických výhledech.
Deficit státního rozpočtu na konci října dosáhl 210,7 mld. CZK
01.11.2023 V říjnu se přerušil čtyřměsíční trend zmírňování schodku. Stát totiž neinkasoval žádné mimořádné příjmy, které v minulých měsících hospodaření výrazně zlepšovaly. V září se jednalo zejména o první zálohu na tzv. windfall tax (WFT), v předchozích měsících pak hlavně příjmy z EU (Národní plán obnovy), nadstandardní dividendu z ČEZu a vysoké příjmy z DPPO. V meziročním srovnání byl říjnový deficit v kumulaci od začátku roku menší o 76 mld. CZK.
Forex: Dozvuky včerejšího zasedání ECB a silných dat z USA
27.10.2023 Data z USA včera sice ukázala silný růst americké ekonomiky v letošním třetím čtvrtletí, v závěru letošního roku však očekáváme jeho výrazné snížení. To by měla naznačit i dnešní dynamika reálných osobních příjmů za září, která podle našeho odhadu zůstala nízko. Ponechání úrokových sazeb beze změny ze strany ECB ani vyznění tiskové konference včera nepřekvapilo. Stále tak předpokládáme setrvání měnověpolitických sazeb v eurozóně na současné úrovni i po celý příští rok.
Forex: Koruna zpevnila k euru a mírně oslabila k dolaru
26.10.2023 Česká měna dnes zpevnila k euru a mírně oslabila k dolaru. K 17:00 koruna posílila proti předchozímu závěru vůči euru o šest haléřů na 24,64 EUR/CZK, naopak si pohoršila k dolaru o tři haléře na 23,37 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: ECB ponechala sazby beze změny
26.10.2023 Zasedání ECB překvapení nepřineslo. Úrokové sazby zůstaly v souladu s tržním konsenzem i naší prognózou na současné úrovni. Nová data dle centrální banky potvrdila její střednědobý výhled inflace, ve kterém cenová dynamika zůstává „příliš vysoko po příliš dlouhou dobu“. Dalších kroky budou podle ECB závislé na nových datech. Jakákoliv diskuze ohledně snižování úrokových sazeb je však podle prezidentky Lagardeové „naprosto předčasná“. Zmíněna byla pokračující slabost ekonomiky eurozóny s rizikem prognózy jejího růstu vychýleným směrem dolů. Vyznění dnešního zasedání vnímáme jako potvrzující naši prognózu, podle které by úrokové sazby ECB měly na současných úrovních setrvat i po celý příští rok.
Forex: Hledá se růstový impuls
25.10.2023 Ta podle nás v roce 2023 klesne o 0,3 %. Důvodem je pokračující velmi slabá spotřeba domácností a problémy v průmyslu. Příští rok očekáváme obnovení růstu HDP, avšak o stále skromných 1,6 %.
Forex: Dezinflační proces v eurozóně pokračuje
18.10.2023 Včerejší nad očekávání silná data z USA znovu potvrdila odolnost zámořské ekonomiky. Dnes je na programu finální zářijová inflace v eurozóně. Ta by měla setrvat na předběžných 4,3 % y/y. Ještě výrazněji rostou v eurozóně jádrové ceny, jejichž dynamika podle nás bude odeznívat jen pozvolně. Ke snižování sazeb ECB tak pravděpodobně v příštím roce nedojde.
Forex: Ekonomika ve Spojených státech znovu pozitivně překvapila
17.10.2023 Americké maloobchodní tržby v září meziměsíčně vzrostly o 0,7 %. Tržní konsenzus přitom očekával jejich zvýšení o 0,3 % m/m. Z 0,6 % m/m na 0,8 % m/m byl navíc revidován i údaj za srpen. Silný růst o 0,6 % m/m zaznamenala také kontrolní skupina, která je důležitým indikátorem spotřeby domácností v rámci HDP. Pozitivní vyznění měla i zářijová průmyslová produkce (růst o +0,3 % m/m vs. oček 0,0 % m/m). Dolarové tržní úrokové sazby reagovaly nárůstem o 7-12 bb podle splatnosti. Americký dolar k euru posílil o 0,1 % na 1,0550 EUR/USD.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace na ústupu
09.10.2023 Globální i domácí datový kalendář tento týden ovládnou zářijové cenové statistiky. U nás inflace s přispěním levnějších energií a utlumené domácí poptávky podle našeho odhadu klesla na 7,2 % y/y. Jádrové cenové tlaky viditelně ustupují také ve výrobním a spotřebitelském sektoru v USA. Fed tak pravděpodobně i vzhledem k nárůstu výnosů s delší splatností již sazby nebude muset zvyšovat. Průmysl v eurozóně by měl v srpnu potvrdit svou momentální slabost, fundamenty však z našeho pohledu nahrávají jeho oživení v závěrečném čtvrtletí letošního roku. Kromě dat lze v tomto týdnu očekávat citlivost finančních trhů i na zprávy o vývoji situace na Blízkém východě.
Forex: Americký dolar drží silné pozice
06.10.2023 Přibývá otazníků nad oživením domácí ekonomiky ve druhé polovině roku. Tuzemský PMI ze zpracovatelského průmyslu v září poklesl na 41,7 b., na čemž se odrazilo mimo jiné pokračující snižování nových zakázek. V útlumu zůstává také domácí spotřebitelská poptávka. Maloobchodní tržby bez aut v srpnu poklesly meziměsíčně v reálném vyjádření o 0,8 %. Meziročně se tržby snížily o 2,8 % a výrazně tak zaostaly za tržním konsensem, který očekával pokles o 1,9 %. Po mírné recesi ve druhé polovině loňského roku a stagnaci v letošním prvním pololetí tak tuzemská ekonomika stále neoživuje a je možné, že v celoročním vyjádření letos nakonec mírně poklesne.
Forex: Tvorba pracovních míst v USA zůstává solidní
06.10.2023 Zpřísnění měnových podmínek v zámoří dosud k výraznému ochlazení tamního trhu práce nevedlo. V září čekáme obdobně silnou statistiku nových pracovních míst v nezemědělském sektoru (NFP) jako o měsíc dříve. Tuzemské srpnové maloobchodní tržby patrně potvrdí, že spotřeba domácností zůstala i ve třetím čtvrtletí utlumená, a její dosavadní oživení tak zůstává slabé. V regionu budou trhy rovněž sledovat zveřejnění zápisů z posledního zasedání ČNB a polské centrální banky (NBP).
Forex: Koruna dnes stagnovala k euru, vůči dolaru dál posilovala
05.10.2023 Česká měna dnes stagnovala k euru, na konci dne se stejně jako ve středečním závěru obchodovala na 24,41 EUR/CZK. Vůči dolaru koruna pokračovala v posilování, polepšila si o osm haléřů na 23,18 USD/CZK. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online.
Forex: Devizové trhy bez větších výkyvů
05.10.2023 Dnešek na středoevropských devizových trzích nenavázal na včerejší volatilní seanci. Koruna se odpoledne v páru s eurem obchodovala poblíž ranních úrovní kolem 24,40 EUR/CZK. Také polský zlotý a maďarský forint k euru zhruba stagnovaly.
Související klíčová slova:
Inflační šok | Další snižování sazeb | Prohlášení guvernéra Rusnoka | Bilanční suma | Aktualizovaný výhled | Maďarská inflace | Energetické krize v eurozóně | Růst v eurozóně | Produkce ve stavebnictví | PPI v USA | Zrušení cel | Obsluha státního dluhu | Euro k americkému dolaru | Maloobchod v únoru | Zvyšování cen | Výnosy dluhopisů | Ozvěny trhu | Války | Maloobchod v USA | Vývoj | Aktualizované údaje | Posílení dnes | Jakub Seidler | Oslabení maďarského forintu | Data z trhu práce | Dezinflační proces v eurozóně | Globální růst | Jana Steckerová | Zdražovat | DPH | Sazby v eurozóně | EUR | Spotřebitelské výdaje | Člen bankovní rady Aleš Michl | Purple Trading Petr Lajsek | Oznámení výsledků | Snížit úrokové sazby | Automobilový sektor | Itálie | Analytik České bankovní asociace | Stavební produkce | PEPP | Společnost Avast | Očekávání | Korelace | Inflace v září | Evropské centrální banky | Výpadek příjmů | Zlepšování sentimentu | Souhrnný indikátor | Pro investory | Zasedání ČNB | Veřejné finance | Hurikán | Ruské invaze na Ukrajinu | Trh práce | Evropská komise | Investice | Britská centrální banka | Čínský HDP | Saldo běžného účtu | Potenciál | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Návrat inflace | Finanční stabilita | Lednová inflace | Index aktivity | Česká měna dnes | Cyklus zvyšování sazeb | PMI v eurozóně | Škoda Auto | ADP report | Ifo | Index spotřebitelské důvěry | Nálada v eurozóně | Největší meziroční nárůst | Invaze na Ukrajinu | Prognózy | ČNB Jiří Rusnok | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkon ekonomiky | Nižší sazby | Jaroslav Tupý | Experti | Pokles cen energií | Rekord | Raiffeisenbank | Zpevňování koruny | Průměrný výnos | Člen bankovní rady ČNB | Oživení ekonomiky | Produkční ceny | Evropské měny | Nákupy aktiv | Creditas | Administrativa prezidenta | Úrokové sazby v USA | Uvolňování měnové politiky | Český statistický úřad | Impuls | Navýšení důchodů | EUR/USD | Výkon domácí ekonomiky | Spotřebitelé | Chování | Recese v eurozóně | Český průmysl | Německá nezaměstnanost | Dánové | Tuzemské hospodářství | Náklady na financování | Aktuální vývoj | Opatrný optimismus | Lagardeová | Průměrné mzdy | Cenné papíry | Výnos | Nová prognóza ČNB | Americký dolar včera | Přecenění zboží | Mimořádné daně | Obligace | Technická recese | Výhled ekonomiky | Zpřesněné údaje | Delta | Ceny ropy a zemního plynu | Vývoj na trzích | Výnosová křivka | Šéf Fedu | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | Slabá poptávka | Růst sazeb | IHNED | Zkrocení inflace | Šéfové | Zvýšení sazeb Fedu | ČEZ | Snižování sazeb ČNB | Zastavení dodávek plynu | Zpomalující ekonomika | Důvěra v ekonomiku | Obrat v sentimentu | Celkový stav ekonomiky | Směřování měnové politiky | Kontrakty | Data o HDP | Odhad HDP | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Makroekonomické statistiky | Zmírnění obav | Reakce ČNB | Snižování úrokových sazeb v USA | Spotřebitelské inflace | Brent | Ekonomický sentiment | Kontrakce | Stimul | Peníze | Index nákladů práce | Repo sazba ČNB | Ukazatel | Meziroční růst cen | ČNB Rusnok | Asijská seance | Rozhovor | Prognóza | Služby | Síla ČNB | SZIF | Růstové momentum | Hlavní události tohoto týdne | Inflace ve Španělsku | Měnová politika Fedu | Běžný účet platební bilance | Měny | Barel ropy | Americký Fed | Sázky na pokles sazeb | Tuzemská ekonomika | Výsledek hospodaření | Bezpečný přístav | Zdražování cen | Inflace ve službách | Burza | Bankovní rada ČNB | Viceguvernérka | Oživení čínské ekonomiky | ZEW index | Vysoké ceny energií | Burzy | USD/EUR | Ceny elektřiny | Výrazný vzestup | Dolar dnes | Výraznější impuls | Produktivita práce v USA | Sezónní výkyvy | Zastropování cen | Představitelé ECB | Posílení koruny | Export | Zasedání MNB | Prodej automobilů | Ekonomické výhledy | EUR/CZK | Odhad růstu HDP | Vládní opatření | Ekonomická důvěra v eurozóně | Vyšší dividenda | Bilance obchodu | Škoda | Ekonom společnosti | Ekonomická aktivita | Noviny | Fungování | Hodnocení současné situace | Dnešní obchodování | Růst prodejů | HDP ve Spojených státech | Tovární objednávky | ProCent | Rostoucí ceny energií | Utahování měnových politik | Růst tržeb | Devizové rezervy České národní banky | Výstup zasedání | Zvýšení sazeb | Vyšší náklady | Nárůst ceny | Média | Světové ceny ropy | Produkce v průmyslu | Finanční trh | Inflační cíl | Marek Mora | Růst ekonomiky USA | Nový rekord | Rovnovážný kurz | Tržní reakce | Makrodata | Investoři | Jestřábí postoj | Bank of England | Americké ekonomiky | Petr Pavel | Jiří Cihlář | Nejistoty | Německá průmyslová produkce | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Negativní sentiment | Inflační čísla | Karina Kubelková | Vývoj meziroční inflace | Kapitál | Odeznívání inflace | Globální akciové trhy | Další růst | Pracovní místa | Inflace v lednu | Červencová inflace | Údaje o průmyslové výrobě | Reálné ekonomiky | Posílení | USD | Růst výrobních cen | Kč/USD | Vývoj sazeb | Makroekonomická prognóza | Akciové trhy v Evropě | Zápis z posledního zasedání | Nová makroekonomická prognóza | Boeing | Posilování koruny | Stav devizových rezerv | Evropské PMI | Nová bankovní rada | Dvoutýdenní repo sazby | Nižší poptávka | Plány | Dot plot | Funkční období | Kč/EUR | Viceguvernér ČNB | Zisk | Průmyslová výroba v Německu | Část zisků | Jestřábí komentáře | Viry | Důležitá data | Euro dnes | Tempo zdražování | Sentiment indikátory | Cestování | Německý DAX | Důvěra domácností | Rychlý nárůst | Silnější kurz | Patria | Analýzy | Evropské ekonomiky | Americké HDP | NFP report | Obchodní ředitel | ČNB Petra Krmelová | Vládní výdaje | Spotřebitelský sentiment | Data z ekonomiky | Pokles vývozu | Hlavní události | Bohatý | Pokles inflace v USA | Cenové tlaky | CZK | Jan Kubíček | Pokles cen komodit | NFP | Investovat | Vít Hradil | Avast | Patria Online | Analytik Purple Trading | Rozhodnutí centrálních bank | Snižování sazeb v USA | S&P | Aktuální výhled | Úroková sazba | Pokles spotřebitelských cen | Zasedání Evropské centrální banky | Mzdový nárůst | Německý export | Rizikovější měny | Úsporný energetický tarif | Inflace v květnu | Silná data | Dovoz | Unie | Výrazný zisk | Skokového oslabení koruny | Technologické tituly | Cenové tlaky v USA | Německé ceny | Obchodování na finančních trzích | Německé firmy | Pozitivní zprávy | Německé maloobchodní tržby | Pokles tuzemské ekonomiky | České hospodářství | Vývoj státního rozpočtu | Data z tuzemské ekonomiky | Prezident | Přidaná hodnota | Narušení dodávek | Vzdělání | Kevin Tran Nguyen | ZEW | Dnešní data | Prognóza Fedu | Index cen domů | Nejistota na trzích | Průměrné mzdy v ČR | Výsledky | Události tohoto týdne | ATRIS | Fenomén | Maloobchodní tržby v ČR | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Ekonomické oživení | Globální ekonomiky | Zlepšení sentimentu | HUF | Inflační tlaky | Průzkum | Dnes ČNB | Zadlužování | Nejdůležitější události | Petr Lajsek | Středoevropské trhy | Nárůst sazeb | Cenový růst | TIM | Energie | Silný dolar | Odhad inflace | Úsporný tarif | Růst inflace | Tržní úrokové sazby | Kapitálové rezervy | Pesimismus | Objem | Oživení v Číně | Klima | Inverze výnosové křivky | Boj s inflací | Colt CZ | Vývoj měnového páru | České banky | Hypoteční trh | Podnikatelská nálada | Americké centrální banky | Ekonomický vývoj | Firmy | Investiční aktivita | Předstihové indikátory | Bydlení | Důchod | Dolar včera | Ekonomika Německa | Posílení amerického dolaru | RWE | Data z průmyslu | EUR/PLN | Nástroj | Reakce trhů | Zpráva | Reálné spotřeby domácností | Ekonomické dopady | Dění na finančních trzích | Válka | Polsko | Prémie | Zbrojovka | Představitelé Fedu | Inflace v Česku | Forexové intervence | Cenová hladina | Měna | Rok 2024 | Objem intervencí | Hrubý domácí produkt (HDP) | Ceny ropy | Státní rozpočet | Nájmy | Silné cenové tlaky | JOLTS | Deficit | Lukáš Kovanda | Německý zahraniční obchod | Zasedání Fedu | Vojtěch Boháč | Česká spořitelna | Jackson Hole | Pokles produkce | Celková inflace | Nárůst cen ropy | OPEC | Libra k americkému dolaru | Cena eura | Ukrajina | Výroba v eurozóně | Bloomberg | Stabilní výhled | Zhoršování situace | Jednání FOMC | Nová prognóza | Udržitelnost | KB | Nabídka | Počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Rekordní hodnoty | Akcie včera | Maloobchod | Centrální banky | Optimistická očekávání | Oslabení amerického dolaru | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Zpomalení inflace | Globální kalendář | Trump | Dnešní růst | Prezidentka ECB | Prohloubení schodku | Zprávy | Dnešní posílení | Vysoký přebytek | Silnější dolar | Obavy z recese | Rozhodnutí bankovní rady ČNB | Dolary | Reálné mzdy | Vstupy | Inflace ve Francii | Ceny zemědělských výrobců | Evropské trhy | Averze k riziku | Ministerstvo práce | Problémy se subdodávkami | Opatření vlád | Instituce | Evropské akcie | Americké objednávky | E15 | Podnikatelská důvěra | Silný růst | Energetický tarif | Střednědobý výhled | Zahájení ruské invaze na Ukrajinu | Guvernér ČNB Rusnok | Americké akcie | Purple Trading Jaroslav Tupý | Vyhlídky | Ratingové hodnocení | Cena ropy brent | Kongres | Listopadová inflace | Výdělky | Deficit rozpočtu | Hong Kong | Zvýšená volatilita | Program nákupu aktiv | Depozitní sazby | Reakce trhu | Meziroční inflace v eurozóně | Pokles tržeb | Trh | Inflace ve Spojených státech | Komise | Války na Ukrajině | Intervenční režim | Erste Bank | Bilion | Výrazný růst | Nový výhled | CNN Prima News | České koruny | Korekce | Zpřesněný odhad | Spotřebitelská důvěra v USA | Výrazný pokles | AA | Průzkumy | Boháč | Zveřejnění výsledků | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA | Tržní výhled | Francie | Konkurenceschopnost | Pokles HDP | Den díkůvzdání | Propad | Posílení dolaru | Oldřich Dědek | Sazby ČNB | IRS | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Rating | Dezinflace | KOL | Příležitosti | Pokles úrokových sazeb | Posílení kurzu | Vládní dluhopisy | Zařízení | MFČR | Spotřebitelská inflace | Hospodaření státního rozpočtu | Hrubý domácí produkt | Letadla | Podnikatelé | Automobilky | Zhoršení nálady | Obnovitelné zdroje energie | Exporty | Drahé energie | Důvěra | Pravděpodobnost | Futures | Představitelé americké centrální banky | Data z USA | Srovnávací základna | Počet pracovních míst | Zahraniční obchod | Kurz koruny k euru | Dezinflační tendence | Hlavy států | Pojišťovny | Medián | Tržní odhad | Intervence ČNB | Výpadky | Vývoz do Číny | Graf | Podpůrná opatření | Odliv dividend | Ekonomové | Polská inflace | Gazprom | Akciový index | Centrální banka | Intervenovat ve prospěch koruny | Zisky akcií | Přehled | Vývoj tržeb | Oslabování amerického dolaru | Kontext | Euro k dolaru | Plyn | CRO | Spotřebitelská nálada | Výnosové křivky | Jádrová inflace | FinGO | Kovy | Stavebnictví | Hospodaření | Zveřejněná data | Zpomalení ekonomiky | Fed | Americká centrální banka | Patria Finance Tomáš Vlk | Růst spotřebitelských cen | Dnešní datový kalendář | Andrej Babiš | Časové řady | Cenné papíry Erste Bank | Viceguvernérka ČNB | Březnová inflace | Devizové trhy | Měsíční data | Nízká volatilita | Údaje o inflaci | Běžný účet | Dubnová inflace v eurozóně | Riziko recese v Evropě | ČNB Aleš Michl | Analytik Cyrrusu | Zastropování cen elektřiny | Reuters | Přebytek zahraničního obchodu | Portu | Vývoj kurzu koruny | Zvýšení sazeb ČNB | Situace na Ukrajině | Kompozitní index | Předpokládaný růst | Guvernér Michl | Analytici Next Finance | Německý PMI | Data z americké ekonomiky | Depozitní sazba | Prodeje domů | Výstupy | Souhrnný index | Trinity Bank Lukáš Kovanda | Analytik Trinity Bank | Negativní úrokové sazby | Cyklus růstu | Fluktuace | Složitá debata | Finanční trhy dnes | Sazby ECB | Utahování měnové politiky | NEST | Zúžení úrokového diferenciálu | Deficit zahraničního obchodu | Deficit veřejných financí | Pozornost | Dezinflační proces | Růstový impuls | Firma | Zklamání pro investory | VIG | Seznam Zprávy | Česká měna | EP | S&P 500 | Rekordní růst | Data z amerického trhu práce | Zvýšení úrokových sazeb | Obchodování | PwC | Rychlý růst | Americký dolar dnes | Zemní plyn | Předseda | Výrazné ztráty | Fiskální stimul | Ukrajinské krize | Libra | Zpomalující inflace | Prostor pro posilování | Interpretace | Americký dolar | Zvýšení základní úrokové sazby | Rekordní inflace | Český trh práce | Snížení sazeb | Nová data | 3M | Naše ekonomika | Indikátory sentimentu | Evropská měna | Zvýšení základní sazby | Indikátory ekonomického sentimentu | Makrozprávy | Financovat | Harmonizovaná inflace | Příprava | Aleš Michl | Finanční instrumenty | Říjnová inflace | Míra | Ministři financí | Hospodaření státu | Bankéři z Fedu | Úroky | HDP v USA | Americký průmysl | MT4 | Finančnictví | Jednání ECB | Očekávání analytiků | Květnová inflace | Marek Pokorný | Silný trh | Průmyslová výroba v ČR | Akcie dnes | Růst ekonomiky eurozóny | Zápis z posledního zasedání Fedu | Prosincová inflace | Indikace | TABAK | S&P500 | Klesající trend | Analytik Raiffeisenbank | Čínská ekonomika | ECB | Ceny | Prudký pokles | Technologie | Energetická krize | Hypoteční sazby | ČNB | Horší data | Jiří Rusnok | Ranní zpráva | Pokles | Prognóza ČNB | Množství peněz | Surové ropy | Kalendář tento týden | Velikonoce | Vystoupení šéfa Fedu | Tržní ceny | Země EU | Obavy finančních trhů | Nižší růst | DOT | MJ | Jan Vejmělek | Pokles cen ropy | Korunový devizový trh | Nejvýraznější pokles | Tržní očekávání | Velké korporace | Rychlé ekonomické oživení | Americká ekonomika | Nejistota | Podpora | Vít Endler | Petra Krmelová | Zboží dlouhodobé spotřeby | Uvolněné fiskální politiky | Data z reálné ekonomiky | Spotřebitelské výdaje v USA | Česká republika | Tisková zpráva | Tempo poklesu | Repo sazba | Index cen | Spotové operace | Dodávky plynu do Evropy | Emise státních dluhopisů | Index PX | Daně | Globální finanční trhy | Inflace v červenci | Trh práce v USA | Pokles indexu | Historická data | Pozitivní sentiment | Úrokové sazby Fedu | Ekonom ECB | Ekonomická důvěra | Zisky | Oslabení koruny | Bankovní rada České národní banky | Americká data | Ceny komodit | Boj proti inflaci | Odhad letošního růstu | Vývoj HDP | Růst výnosů | Ustupující inflace | Ratingové agentury | Administrativa prezidenta Bidena | Otočení trendu | Jiří Tyleček | Rizikové averze | Trinity Bank | Přecenění | Vice | Dlouhodobé dluhopisy | Rusko-ukrajinský konflikt | Růst cen | Americké akciové trhy | Momentum | Repo sazby | Úročení koruny | Výdaje | Index nákupních manažerů (PMI) | Financování | ČSÚ | Finance | JDE | Omezení dodávek | Stres | Generali Investments | Index nákupních manažerů | Automobilový průmysl | Zasedání americké centrální banky | Vyšší úroky | Ekonomický a strategický výzkum | Pokles ekonomiky | Růst úroků | Celkový deficit | Tovární objednávky v Německu | Globální poptávka | Společnosti | Maďarský forint | Rozhodnutí ČNB | EGAP | Dílčí index | ERA | Zahájení obchodování | Nájemné | Zvýšení inflace | Obchodování na akciových trzích | Průměrná mzda | DNO | Cena | Český maloobchod | Dnešní čísla | ECB dnes | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Pojišťovna VIG | Hospodářský růst | Tržní sazby | Posílení eura | Ekonomická aktivita v USA | Úvěrové podmínky | Odhodlání | Inflace v Maďarsku | Bohumil Trampota | Hrozba recese | Philip Lane | Bod | Miliardy korun | Přenos | Silnější koruna | Polský zlotý | PRIBOR | Únorová inflace | Next | Spekulace | Nord Stream | Evropské indexy | Konjunkturální průzkum | Domácnosti | Sázet | Cena ropy | Obavy trhu | Nižší výdaje | Inflace | Panelové diskuze | Devizové intervence | Markéta Šichtařová | Tržby | Tomáš Kudla | Tržní sentiment | Účet platební bilance | Domácí měna | Situace | Statistiky z trhu práce | Státy EU | Německý Ifo index | Koruna zpevnila | Předběžné výsledky | Snížení schodku | Daně z příjmů | Euro vůči dolaru | Struktura | Bilance běžného účtu | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Zkušenosti | Americká průmyslová produkce | Nové zakázky | Počet žádostí o podporu | Spotřební daně | Nálada na trzích | Trading Campus | USD/CZK | Oživení ekonomické aktivity | Statistiky | Růst průmyslu | Dluhopisové trhy | Ceny v eurozóně | Aukce | Růst mezd | Očekávání do budoucna | Sazby beze změny | Sdružení automobilového průmyslu | Kurz | Evropská centrální banka | IFO index | Cenné papíry Erste | Inflace v říjnu | ISM | Silnější euro | EUR/MWh | Stagnace | Pokles výnosů | Ekonomické zpomalení | Poptávková inflace | Rozkolísaný | UST | Pokles zásob | Lockdowny | Míra úspor domácností | Krize v eurozóně | Vládní koalice | Aktivum | Ruská invaze na Ukrajinu | Úspěšný týden | Naše prognóza | Deficit státního rozpočtu | Prezidentské volby v USA | EUR/HUF | Úspory | Odolnost ekonomiky | Kurz české koruny | Jednání ČNB o úrokových sazbách | Proinflační | Verbální intervence | Konsensus | Analytik | Výše úrokových sazeb | Německá průmyslová výroba | Domácí data | Vysoká poptávka | Predikce | Německý vývoz | Prognózy inflace | Analytici | Splatnost | Výstup zasedání Fedu | Právo | Prima | Kurz koruny | Důvěra v eurozóně | Vysoká inflace | Rada guvernérů | Hospodářství | Zápis ze zasedání ECB | Utahování měnových podmínek | Ekonomické aktivity v eurozóně | Polymarket | Tuzemská inflace | Vyšší sazby | Snižování úrokových sazeb | Nižší ceny | Vítězství nad inflací | Cenové stability | Zasedání ECB | Odhady PMI | Poptávka | Měnověpolitické zasedání | Nástroje měnové politiky | Vývoz | Teplé počasí | Týdenní zpráva | Aktivity v eurozóně | Kroky ČNB | První odhad | Ziskovost | Americké ceny | Miliardy eur | Recese | Konsenzus | Vyjádření představitelů | Makro | Mzdový růst | Záloha | Německý ZEW index | CZK/EUR | Nálada spotřebitelů | Britská ekonomika | Situace na Blízkém východě | Prostor pro pokles | Nižší DPH | Burzovní indexy | Silný americký dolar | Počet nových žádostí o podporu | Růst americké ekonomiky | Signály | Klouzavý průměr | Meziměsíční inflace | Růstový trend | Prime | Americké burzy | Nálada na akciových trzích | Ministři | Kapitálové výdaje | Negativní nálada | Americké ministerstvo práce | Centrální banka USA | Výhled české ekonomiky | Americká centrální banka (Fed) | Polská průmyslová produkce | Cena barelu ropy | Změna sazeb | Patria Finance | Ceny energií | Spotřebitelské ceny v eurozóně | Americké indexy | Nálada spotřebitelů v eurozóně | Snížení produkce | Ceny potravin | Fitch | Politická nejistota | Přebytek bilance | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Základní sazby | Polská centrální banka (NBP) | Rizika | Eurozóna | Analytik Komerční banky | Výhledy | Ekonomická recese | Intervenovat na devizovém trhu | Silná poptávka | Rostoucí inflace | Projev šéfa Fedu | Globální trhy | Výrazný pohyb | Cena elektřiny | Agentura Fitch | Inflace cen | Místopředseda představenstva | Konflikt na Ukrajině | Inflace v Turecku | Americké volby | Ceny plynu | ROCE | Nord Stream 1 | Růst HDP | Rostoucí ceny | Růst cen nemovitostí | Trend | Depozitní úrokové sazby | Pokles sazeb | Meziroční inflace v září | Míra inflace | Windfall tax | Přebytek obchodu | Energetika | Spotřebitelská důvěra | Soukromý sektor | Průmyslová výroba v eurozóně | CNN | Pomalé oživení | Zvýšená nejistota na trzích | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | Nemovitostní trh | Maďarská měna | Fed index | Indexy | Obchodování v Evropě | Zvyšování sazeb | Odborníci | Vývoj inflace | Oživení poptávky | Přehled forexových obchodů | Zpřísnění měnové politiky | Výrobní PMI | Zastavení dodávek ruského plynu | Dnešní globální kalendář | Guvernér centrální banky | Aktuální prognóza | Průmysl | Oslabení kurzu | Body | Dluhopisový trh | Pokles průmyslové produkce | Růst produktivity | Tempo růstu | Oslabení forintu | Němečtí podnikatelé | GfK | Bilance ECB | Snížení daně | Aktivita firem | Nadhodnocení | Uniper | NBP | Biliony | Bilion dolarů | Nejvyšší růst | Akciové trhy | Struktura HDP | Úrokové sazby | Redukce | Zhoršení výhledu | Varování | Spotřebitelské ceny v Česku | Počty nových žádostí o podporu | Družba | Důvěra v Německu | Situace na trhu | APP | Bankéři | Obchodní aktivity | Peněžní zásoby | Ekonomika Spojených států | Tržní ocenění | Reálná ekonomika | Bankovní rada | Recese v USA | Pojišťovna | Macron | DAX | Výrazný propad | Cenové indexy | Zasedání České národní banky | Revize výhledu | Payrolls | Aktiva | Pokles inflace | HDP za Q2 | Cenový strop | Růst zaměstnanosti | Fiskální politika | České měny | Tuzemský průmysl | Indikátor | Pokles cen | Prodej aut | Překvapení trhu | Investments | Veřejný dluh | Technologická společnost | Vysoké inflace | Proinflační riziko | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | ČBA | Holubičí tón | Vývoj kurzu | Hodnocení rizik | Fiskální politiky | Debata | Průmyslový sektor | Zdravotnictví | Euro | Devizový trh | Diskontní sazba | Vývoj na finančních trzích | Ekonom Komerční banky | Sentix | Trhy dnes | Snížení cen | Německý statistický úřad | Pochybnosti | Erste | Výsledek voleb | Schodek zahraničního obchodu | Reálné příjmy | Vedení ECB | Trinity | Stratég | FOREX | Prodeje automobilů | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Hlubší deficit | Načasování | Řetězce | Sentiment | Zrychlení inflace | Dnešní statistiky | Maďarská centrální banka | Růst úrokových sazeb | Zasedání centrální banky | Politika | Pozornost trhu | PLN | Vyjádření analytiků | Míra nezaměstnanosti | Analytika | Komunikace | Kurz domácí měny | Obnovení růstu | Ceny průmyslových výrobců | Německá ekonomika | Americké futures | MAM | ECOFIN | Dubnový PMI | Forint | Výprodej | Americké akcie dnes | Výnosy amerických dluhopisů | Další vývoj | Zasedání FED | Ekonom | Průmyslové ceny | Optimismus | Pokles průmyslové výroby | Spotřebitelská důvěra v Německu | Členové bankovní rady | Dnešní kalendář | Průzkum PMI | MPSV | Ředitel investiční platformy | Zasedání amerického Fedu | Očekávání trhu | Výsledek zahraničního obchodu | Energetická krize v Evropě | Měnové politiky | Výrazná inflace | Nominální růst | Vnímání | JPM | Akciové indexy | Recese ekonomiky | Tomáš Holub | Sentiment v USA | Elektřina | Situace v průmyslu | Karanténa | Zlevnění ropy | Invaze | Proticyklické kapitálové rezervy | Fiskální balíček | Proinflační působení | Nezaměstnanost v EU | Dolar | S&P/Case-Schiller index | Snížení základní úrokové sazby | Úrokové sazby ECB | Výhled | Růst cen v USA | Klesající cena | FOMC | Dividenda | Pokračující růst | Datový kalendář | Auta | Komerční banky | Americké ministerstvo | Rada ČNB | Průměrná nominální mzda | Americký trh práce | Filadelfský Fed | Finanční podmínky | Zlevnění potravin | Počasí | Indexy nákupních manažerů | Propouštění | Zaměstnanci | Bankovní krize | Politika Fedu | Finanční trhy | Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech | Statistický úřad | Jan Procházka | Statistiky z eurozóny | Negativní vývoj | Vládní konsolidační balíček | Cyrrus | Dobrý výsledek | Klid | Expanze | Insider | Růst cen energií | Prostor pro růst | Fondy | Kalendář makroekonomických dat | OSVČ | Cenové hladiny | Stagflace | Německé ekonomiky | Schodek | Růst průmyslové produkce | PMI za leden | Nový týden | Pracovní trh | Středoevropské měny dnes | Významné riziko | Návrh rozpočtu | Saldo zahraničního obchodu | Zvýšení úroků | Ekonomika | Obchodní bilance | Euro včera | Reakce koruny | EU | Německé tovární objednávky | Pasiva | Energetické společnosti | Problémy | Zpomalení růstu | Zpřesněná data | Vysoké ceny ropy | Záznam z posledního zasedání ČNB | Pokles poptávky | Participace | Konsensus trhu | Prostor pro posílení | Prezidentské volby | Ruský Gazprom | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Výplata | Americké výnosy | Inflace v Německu | Ropa | Rekordní propad | Rezervy | České vlády | Sázky na pokles | Americká inflace | Makroekonomická data | Inflační vlna | Transakce | Snížení spotřební daně | Filadelfský Fed index | Ekonomka | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Oslabení české koruny | Zaměstnanost | MNB | Odhad HDP v eurozóně | Cenový vývoj | Bankovní sektor | Reinvestice | Spotřeba domácností | Další posilování | Vývoj koruny | Meziroční růst spotřebitelských cen | Tvorba pracovních míst v USA | Bilance Fedu | Mzdové požadavky | Inflace v prosinci | Dodávky plynu | Jasný signál | Pokles ekonomické aktivity | Údaje o HDP | Finanční sektor | Daňové příjmy | Oslabení eura | Silný pokles | Uvolnění měnové politiky | Ukončení nákupu aktiv | Dnešní PMI | Zvyšování úrokových sazeb | Americké ceny výrobců | Guvernér Rusnok | Spotřebitelská poptávka | FTMO | FED sazby | 3М | Maďarská vláda | Obchod | Navýšení úrokových sazeb | Nová vláda | Růstové vyhlídky | Rozhodnutí centrální banky | Zahájení ruské invaze | Data z Německa | Pravděpodobnost snížení úrokových sazeb | Regionální měny | Oslabení | Nominální mzda | Stav ekonomiky | Sentiment na trzích | Prognóza ECB | Pravděpodobnost recese | Pohonné hmoty | Pandemická situace | Rusko | Zhoršení ratingu | Ceny výrobců | Úsilí | Žádosti o podporu | Purple Trading | Vývoj globální poptávky | Poradce | České státní dluhopisy | Reálné úrokové sazby | Obchodní den | Další růst sazeb | Evropské méně | Hodnota indexu | Očekávání úrokové sazby | Signál | Zdražování | Měny rozvíjejících se trhů | Energetické krize | Člen bankovní rady | Komerční banka | ADP | PMI ve službách | Kupní síla | Trhy | CPI v USA | Úbytek | Sankce | Ropy | Růst eurozóny | Důvěra amerických spotřebitelů | Nové žádosti o podporu | Míra úspor | Devizové rezervy | Prodejní ceny | Guvernér české národní banky | Koruna posílila | Společnost | Petr Dufek | Úvěrová aktivita | Důchody | Maloobchodní tržby v listopadu | Sázky | Představitelé centrální banky | Forbes | Nové prognózy | Dynamika mezd | Ceny ropy Brent | Radomír Jáč | Dnešní údaje | Utažení měnové politiky | Silné inflační tlaky | Negativní výhled | Vysoká volatilita | Generální ředitel | Očekávaná inflace | Jestřábí Fed | Výkon německé ekonomiky | Slovensko | Rozšíření | Společná evropská měna | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Riziková aktiva | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Nálada | Míra nejistoty | Indikátory | Tisková konference | Eura | Plán obnovy | Vysoké ceny | Ceny stavebních prací | Ceny pohonných hmot | Celkové příjmy | Oslabení koruny vůči euru | Růst | Banka Creditas | Fed včera | Polská centrální banka | Nejnovější údaje o inflaci | Letošní maximum | Pojišťovací společnosti | Příjmy | Průmyslová produkce v eurozóně | Finanční situace | Výroba v Německu | Michal Brožka | Objem prostředků | Nastavení sazeb | Snížení inflace | Colt | Pandemie | Růst průmyslové výroby | Index | Rychlý růst cen | Cenový index | Hlavní rizika | Fundament | Martin Gürtler | Eva Zamrazilová | Meziroční růst | Průmyslová produkce | Úročení | Výsledková sezóna | Konsolidační balíček | Varovné signály | Tuzemská měna | ISM index | Růst cen výrobců | Hospodářské noviny | Přístup ČNB | Politici | Volby | Jednání ČNB | Historie | HDP Německa | Inflační data | Cíle | Instrumenty | Zveřejněné údaje | Zlotý | Aktuální situace | Novinky | Vyšší úroveň | Nominální mzdový růst | Silná koruna | Burzy v Evropě | Evropská rada | Analytik Patria Finance | Výkyvy | Wood & Company | Volatilní | Energetické úspory | Osobní výdaje | Schodek státního rozpočtu | Vlna omikronu | Plynovod Nord Stream | Banky | Růst platů | Zprávy z Německa | DPFO | Německý průmysl | Základní sazba | Český statistický úřad (ČSÚ) | Americká seance | Prodeje | Intervence České národní banky | Zpomalení růstu ekonomiky | Záznam z jednání ČNB | Eskalace konfliktu na Ukrajině | Přelom roku | Výhled veřejných financí | Česká inflace | BBB | Šance | Bankovní rady ČNB | Objem intervencí České národní banky | Rýn | Holubice | Rychlost | Ceny v dopravě | Oslabení dolaru | Obchodování na forexových trzích | Guvernér ČNB Michl | Průmyslová výroba v USA | Rozhodnutí ECB o sazbách | Viceguvernéři | MF | Výrobní ceny | Páteční NFP report | Oslabující americký dolar | Odvětví | Šok | Celková míra nezaměstnanosti | Rozpočtový deficit | Rekordní deficit | XTB Jiří Tyleček | Výsledek NFP | Úrokové sazby ČNB | Podnikatelská důvěra v Německu | Dna | Dostupná data | Investiční společnosti | Maďarsko | Výrobní sektor | Oslabování eura | Mzda | Bilance ČNB | Nesoulad | Korunový trh | Volby v USA | Komunikace ČNB | Očekávaný růst | Daně z příjmů právnických osob | Sentiment investorů | Data ČSÚ | Investiční platformy | Prodeje aut | Banka | Bernd Skorupinski | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Akcie | Přebytek běžného účtu | Christine Lagardeová | 3M PRIBOR | Síla amerického dolaru | Ekonomické aktivity | Inflace v USA | Inflace v eurozóně v červnu | Investice firem | Nové údaje | ČNB Mora | Snižování úroků | Rozhodnutí americké centrální banky | Dopady pandemie | Obchodování na devizových trzích | Středoevropské měny | Ekonomiky | Měnová politika | Zasedání FOMC | Sazby hypoték | Evropa | Next Finance | Tesla | Ebury | Tržby v eurozóně | Trades | Posilování amerického dolaru | Stabilita | Negativní dopad | Maloobchodní tržby v eurozóně | Měnové politiky v USA | Prohlášení | Vyšší úrokové sazby | Zpřísňování měnové politiky | Prognózy ČNB | Dynamika HDP | Zahájení intervencí | Koruny vůči euru | Problémy v dodavatelských řetězcích | Bilance zahraničního obchodu | Proinflační rizika | Akciové burzy | Stav devizových rezerv ČNB | Zpomalování inflace | Volatilní položky | Société Générale | Ekonomický růst | Vzestupný trend | Země eurozóny | Míra zisku | Krize | Asociace | Pokračování trendu | Reakce centrální banky | Evropské indexy nákupních manažerů | Pražská burza | Meziroční inflace v Německu | Ruská invaze | Reálná mzda | Koupěschopnost | Recese v Evropě | NATO | Americký trh | Údaje | Základní úrokové sazby ČNB | Obchodování na trzích | Newstream | Důvěra investorů | Snižování cen | Riziko recese | Ekonomiky eurozóny | Vývoje kurzu | Rostoucí mzdy | Krátkodobý výhled | Podíl nezaměstnaných | Posilování české koruny | Tlumit inflační tlaky | Růst cen průmyslových výrobců | Stabilita úrokových sazeb | Volná pracovní místa | Snižování sazeb | Důvěra spotřebitelů | Politika ČNB | Nemovitosti | finGOOD | Práce | Růst v průmyslu | Zdroje energie | Zdražení ropy | Mzdová dynamika | Silná data z trhu práce | Podniky | Prezident Biden | Průmysl v eurozóně | Polský zlotý a maďarský forint | Konsolidace | Nárůst výdajů | Data ze Spojených států | Pozitivní sentiment trhů | Inflace v únoru | Index spotřebitelských cen | Volatility | Nižší náklady | Penále | Ministr financí | Ceny v Česku | Rozpočet | Prostor pro další posilování | Domácí průmysl | Domácí měny | Ceny energetických komodit | Snížení úrokové sazby | Červnová inflace | Listopadové maloobchodní tržby | Tomáš Jícha | Šíření varianty omikron | Pozitivní vliv | Nejnovější údaje | Pracovní síly | Závazek | Směřování | Guvernér ČNB | Český trh | Koruna dnes | Inflace v eurozóně | Německo | Americký ISM | Finanční situace firem | Bankovky | Biden | Objem zakázek | Výhled cen | Nerovnováha | Růstový potenciál | Růst české ekonomiky | Zrychlení růstu | Akciový trh | Ceny na čerpacích stanicích | Viceprezident | Ztráty | Oživení ekonomiky eurozóny | Bilance | Dubnová inflace | Investiční apetit | Valorizace | Tomáš Vlk | Lednová inflace v USA | Šéfka ECB | MWh | Setkání centrálních bankéřů | Akumulace | Mluvčí ČNB | Oslabování koruny | Pracovní den | Nová prognóza ECB | Mzdy | HDP v eurozóně | Výkyvy kurzu | Členové bankovní rady ČNB | Sazby Fedu | Průzkum ČSÚ | Zadlužení | Index aktivity ve zpracovatelském průmyslu | Obchodníci | Zahraniční investice | Ukazatele | Státní dluhopisy | Uvolnění měnové politiky v eurozóně | Pozice | Nízká inflace | Objem devizových intervencí | Finanční transakce | Oživení německé ekonomiky | Dluhopisy | Trading | Platební bilance | Napětí na trzích | Oslabení kurzu koruny | V4 | Makroekonomický kalendář | Situace na trhu práce | Přísná měnová politika | Velkoobchodní ceny elektřiny | Opatření vlády | Inflace v ČR | Koruna | Nárůst nezaměstnanosti | Evropský průmysl | Nejvýraznější propad | Generali Investments CEE | Trade | ČR | Nastavení měnové politiky | Zasedání bankovní rady | Kompenzace | Tomáš Nidetzký | Zlepšení nálady | Překážky | Evropské akciové indexy | Ministerstvo financí | Zasedání centrálních bank | Nejvyšší deficit | Guvernér | Přerušení dodávek ruského plynu | Technické faktory | Rezistence | Úrokový diferenciál | Korporace | Výhled německé ekonomiky | Posilování měn | USA | Zemědělství | Zpracovatelský průmysl | Šíření koronaviru | Výraznější pokles | Omezování nákupů aktiv | Sazby | CZGB | XTB | Útlum domácí poptávky | Průmysl v listopadu | Nálada nákupních manažerů | Schodek veřejných financí | Riziko | Subdodávky | Miliardy dolarů | Vývoj jádrové inflace | Jan Frait | Hlavní ekonom | Bankovní asociace | Spotřebitelské ceny v ČR | Vývoj mezd | Ocenění | Burze | Úvěrové aktivity | Ministerstvo financí dnes | Meziroční inflace | Sektor služeb | Index měn rozvíjejících se trhů | Výkon | Počet nezaměstnaných | Nominální dluh | Trump trades | Zvyšování sazeb ČNB | Domácí poptávka | Zásobníky | Snižování počtu zaměstnanců | Výsledek hlasování | Klíčové centrální banky | Středoevropský region | Fingood | Sněmovní volby | Úroková míra | Celková průmyslová výroba | Tržby v maloobchodě | Americké trhy | Globální sentiment | Zpřísňováním měnové politiky | Statistika | Asijské akciové trhy | Další pokles | Americký HDP | Nárůst sazeb ČNB | Intervenovat | Emise | Průmyslové podniky | Poptávka po plynu | Ekonomický sentiment v eurozóně | Ranní zpráva z finančního trhu | Německá inflace | Online Trading Campus | News | Dodavatelské řetězce | Slábnoucí inflace | Válka na Ukrajině | Tvorba pracovních míst | Hlubší schodek | Globální vývoj | Prodej | Růst amerických výnosů | Nervozita | Analytik XTB | Sazby centrální banky | Domácí události | Výsledek inflace | Plynovod Nord Stream 1 | Investiční | Nastavení úrokových sazeb | Snížení daní | Oznámení | Údaje o vývoji HDP | Ekonomika USA | Produktivita práce | Výsledek jednání ČNB | Další růst úrokových sazeb | Průmyslová výroba | Tuzemský HDP | Ústup inflace | Německý HDP | Včerejší obchodování | Schválená dividenda | Pozornost finančních trhů | Týden na finančních trzích | HICP | Výkonnost | Česká ekonomika | Zdražování potravin | Výroba aut | Přebytek obchodní bilance | Zájem investorů | Energetický sektor | Hospodářské oživení | Budoucnost | Tuzemská spotřebitelská důvěra | Tempo růstu spotřebitelských cen | Snížení spotřeby | Letní měsíce | Celkový sentiment | Očekávaná data | Rozhodování | Opatření | Ekonomická situace | Závislost | Česká koruna | Kurz české měny | Obnovitelné zdroje | Přebytek bilance běžného účtu | Uzavření trhů | Růst sazeb ČNB | Mzdy v ČR | HDP | Výprodejní tlak | Ekonomická nálada | Krize v Evropě | Restrikce | Maloobchodní tržby | Eskalace konfliktu | Depozitní sazby ECB | Rozhodnutí bankovní rady | Likvidita | Výroba automobilů | Vysoké příjmy | Fond | Sazba ČNB | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Kurzy | Statistici | Dezinflační trend | Objednávky | Inflační očekávání | Růst průměrné mzdy | Zpracování kovů | Stavební výroba | Aktualizovaná prognóza | Evropské akciové trhy | Zastavení dodávek | Online trading | Analytik Portu | Čínské vlády | Futures na zemní plyn | Výnosy českých státních dluhopisů | Výsledky NFP | Uhlí | Fundamenty | Dnešní zasedání ČNB | Omikron | Růst ekonomiky | Index PMI | Zprávy o měnové politice | Vyšší inflace | ČNB dnes | Trhy v USA | Komodity | Správa | Cyrrus Vít Hradil | Daňové změny | Důchodový systém | Miliardy | Výnosy | Velmi volatilní | Česká národní banka (ČNB) | Maloobchodní tržby v USA | Pozitivní výhled | Hlavní ekonom ECB | Vlády | Devizové rezervy ČNB | Vítězství | Ekonomické indikátory | Jádrová inflace v eurozóně | Zklamání investorů | Centrální bankéři | Tvrdá data | Kurz koruny vůči euru | Zasedání Rady guvernérů | Slábnoucí americký dolar | Indikátor ekonomického sentimentu | Zlepšení | Solidní růst | Sentiment v eurozóně | Nonfarm Payrolls | ČTK | Nižší úrokové sazby | Sentiment trhu | PredictIt | Měnové podmínky | Americké akciové indexy | Konec cyklu zvyšování úrokových sazeb | Situace na americkém trhu práce | Španělsko | CEE | Česká národní banka | Páteční NFP | Kompenzační programy | Průmysl v březnu | Změny úrokových sazeb | Pokles reálných mezd | Základní úroková sazba | Úřady | Hike | ČNB Michl | Spotřebitelské ceny
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Růst | Indikátor | Trading | Pokles | FOREX | Cena | Pivot
