Kevin Tran Nguyen
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Pomalejší odeznívání inflace v USA a předem avizovaný 50bodový hike ECB
13.03.2023 Námi předpovídaný meziměsíční růst spotřebitelských cen v USA o 0,4 % by měl potvrdit, že odeznívání inflace bude poměrně pomalé. Spolu se středečními maloobchodními tržbami by měly oba údaje rozklíčovat, zdali americký Fed opět přitlačí a zvýší sazby o 50 bb. po předchozím návratu ke standardním 25bodovým hikům. Na cestě k námi předpokládanému vrcholu depozitní sazby na 4 % v září by měla ECB pokračovat 50bodovým zvýšení na čtvrtečním zasedání.
Forex: Koruna dnes vůči euru mírně oslabila, vůči dolaru posílila
10.03.2023 Česká měna dnes vůči euru mírně oslabila a kolem 17:00 se obchodovala za 23,62 EUR/CZK. Během týdne koruna k euru oslabila o 0,7 procenta. Vůči dolaru dnes posílila o 23 haléřů na 22,10 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online a vyjádření analytiků.
Forex: V závěru týdne zachvátila trhy vlna nervozity
10.03.2023 Únorový vývoj tuzemských spotřebitelských cen skončil mírně nad tržním konsensem (16,6 % y/y), když meziroční růst zpomalil z lednových 17,5 % na 16,7 %. Meziměsíčně tak ceny vzrostly o 0,6 %, resp. 0,8 % po sezonním očištění, a to po lednových 6 % poznamenaných odezněním vlivu úsporného tarifu. Meziměsíční dynamika jádrových cen v únoru zrychlila o necelých 0,2 pb. na 0,73 % a implikuje tak stále robustní poptávkové inflační tlaky v tuzemské ekonomice. Ve směru pomalejšího odeznívání těchto tlaků budou zřejmě i nadále působit napjatý trh práce a zvýšená inflační očekávání. To povede k tomu, že inflace podle nás po většinu roku zůstane dvojciferná a v průměru bude letos činit více jak 10 %.
Lednová stavební produkce těžila z příznivého počasí
10.03.2023 Po prosincové stagnaci, resp. poklesu o necelých 0,1 % m/m, lednová stavební produkce meziměsíčně reálně vzrostla o silných 5,1 %. Značný pozitivní efekt mělo zřejmě i neobvykle teplé počasí během ledna. K výrazné meziměsíční dynamice významně přispěl růst o 9,4 % m/m v segmentu pozemního stavitelství poté, co v prosinci produkce v tomto segmentu klesla o 2,8 % m/m. To výrazně kompenzovalo 4,9% pokles v segmentu inženýrského stavitelství, který však následoval výrazný růst v předchozím měsíci (+6,8 % m/m)
Forex: Únorový vývoj tuzemské inflace a americký NFP report ve středu pozornosti
10.03.2023 Nejsledovanějším údajem na domácí půdě bude tuzemský vývoj spotřebitelských cen v únoru. Meziroční inflace by podle nás měla zpomalit na 16,9 % po lednových 17,5 %, přičemž většímu zpomalení bude z velké části bránit pokračující svižný růst cen potravin. Výroba aut by měla pomoct tuzemskému průmyslu k solidnímu meziměsíčnímu růstu v únoru o 0,9 %. Americký NFP report by měl ukázat přetrvávající napětí tamního trhu práce a případně i naklonit váhy k 50bodovému hiku na březnovém zasedání Fedu.
Forex: Koruna dnes k euru mírně oslabila, vůči dolaru stagnovala
09.03.2023 Česká měna dnes k euru po počátečních ztrátách uzavřela téměř beze změny. Kolem 17:00 se obchodovala na 23,60 EUR/CZK, o tři haléře slabší než při středečním závěru. Vůči dolaru koruna stagnovala na 22,33 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online a vyjádření analytiků.
Forex: Dolar mírně korigoval zisky z předchozích dní
09.03.2023 Tuzemská lednová bilance zahraničního obchodu skončila s přebytkem 9,5 mld. CZK (NSA), což bylo za tržním očekáváním (13,1 mld. CZK). Po sezonním očištění tak byl lednový výsledek (-2,5 mld. CZK) opět negativní poté, co v prosinci zaznamenal zahraniční obchod po více než roce přebytek. K přebytku zahraničního obchodu (NSA) přispěl zejména vývoz motorových vozidel, který byl meziročně vyšší o téměř 24 %. V opačném směru působil hlubší deficit obchodu s elektronickými zařízeními a mírně vyšší dovoz ropy a zemního plynu, i když zde již dochází ke značnému zmirňování deficitu, a to i díky nižším velkoobchodním cenám energetických surovin.
Forex: Pokročilý odhad tuzemského HDP poodhalí charakter technické recese
03.03.2023 Zpřesněný dohad tuzemského HDP by měl potvrdit, že se česká ekonomika v druhé půlce loňského roku nacházela v technické recesi. Finální PMI v eurozóně za únor by zase měly potvrdit solidní situaci v sektoru služeb. To by měl rovněž ukázat i únorový ISM index ze služeb v USA, kde se aktivita zřejmě stabilizovala, když index zůstane poblíž lednové úrovně.
Forex: Jádrové inflační tlaky v eurozóně zůstávají silné
02.03.2023 V návaznosti na inflační překvapení směrem nahoru z jednotlivých členských zemí, překvapila mírně nahoru i celková inflace za únor v eurozóně, když skončila na 8,5 % y/y (vs konsensus 8,3 %). Meziměsíčně tak ceny vzrostly o 0,8 %. K tomu primárně přispěly ceny potravin a služeb, zatímco ceny energií v meziročním vyjádření tlačily inflaci dolů, zejména díky vyšší srovnávací základně minulého roku. Zrychlující dynamika cen potravin zřejmě ještě zpožděně reflektuje vývoj na komoditních trzích, především ceny energií, které však již v posledních měsících rapidně klesly.
Forex: Zpřesněné odhady posunou inflaci v eurozóně a HDP v USA nepatrně výše
23.02.2023 Finální odhad lednové inflace v eurozóně by měl přinést mírnou revizi o 0,1 pb výše na konečných 8,6 % y/y (-0,2 % m/m) s ohledem na již známou německou inflaci. Zároveň zveřejněná struktura by měla více rozklíčovat perzistenci jádrových inflačních tlaků, které budou podle nás ve velké míře doprovázet ekonomiku eurozóny i po celý letošní rok. Zpřesněný odhad HDP v USA by měl také přinést nepatrnou revizi směrem nahoru.
Forex: Německý IFO index potvrdil zlepšující se výhled pro ekonomiku
22.02.2023 Německý IFO index za únor navázal na ostatní předstihové indikátory (PMI či ZEW) a potvrdil optimističtější náladu v podnikatelské sféře. Výhled pro tamní ekonomiku se tak nadále zlepšuje v souvislosti s poklesem cen energetických komodit, omezeným dopadem energetické krize, pokračujícím odezníváním problémů v subdodávkách či očekávaným oživením čínské ekonomiky, které by bylo dalším impulzem pro zahraniční obchod.
Forex: Americká inflace na ústupu, růst HDP v eurozóně potvrdí odolnost ekonomiky
14.02.2023 Středem dnešní pozornosti bude vývoj americké inflace, která by měla potvrdit zmírňování inflačních tlaků. Nicméně zpomalení meziročního tempa růstu tamních spotřebitelských cen zřejmě nebude dostatečným důvodem pro holubičí obrat Fedu. Zpřesněný odhad HDP v eurozóně za Q4 22 potvrdí odolnost tamní ekonomiky. Čekáme, že první letošní čtvrtletí by se mělo již nést ve znamení zrychlení mezičtvrtletního růstu ekonomiky eurozóny, byť jen mírného. Vcelku podle nás ekonomika eurozóny vzroste o 1 % v letošním roce.
Forex: Koruna navázala na závěr minulého týdne a lehce ztrácela
13.02.2023 Prosincová bilance tuzemského běžného účtu byla výrazným pozitivním překvapením, když došlo ke značnému zmírnění deficitu běžného účtu (-7,8 mld. CZK vs konsensus -24,8 mld. CZK). Po sezonním očištění (-0,6 mld. CZK) se jedná o nejlepší výsledek od června 2021. Za celý loňský rok však deficit běžného účtu ve výši 380,1 mld. CZK znamená nejhlubší schodek v historii. K tomu nejvýrazněji přispěla negativní bilance prvotních důchodů a mimo jiné od H2 22 také obchod se zbožím, který primárně reflektoval problémy v dodavatelských řetězcích na straně slabších vývozů a dovoz drahých energií. Tyto negativní faktory však ke konci loňského roku již rychle odeznívaly.
Forex: Ostře sledovaná tuzemská lednová inflace na dnešním pořadu dne
10.02.2023 Dnes bude zveřejněn vysoce sledovaný tuzemský vývoj spotřebitelských cen za leden, který je tradičně spojen s větší mírou nejistoty, která je letos amplifikovaná řadou faktorů spojenými s cenami energií. Odhadujeme, že meziroční inflace v lednu zrychlila na 18,7 %, což se nachází těsně pod horní hranicí odhadů analytiků, jejichž medián činí 17,1 %. Tuzemskou inflaci dnes doplní zveřejnění zápisu z posledního jednání ČNB, maďarská inflace a indikátory sentimentu v USA dle Michiganské univerzity.
Forex: Koruna je k euru nejpevnější od léta 2008, prolomila hranici 23,70 EUR/CZK
09.02.2023 Česká měna je vůči euru nejsilnější za posledních 14 a půl roku. Dnes uzavřela obchodování s kurzem 23,69 EUR/CZK, což je nejlepší výsledek od konce července 2008. K dolaru se koruna dnes kolem 17:00 obchodovala za 22,01 USD/CZK. V porovnání se středečním podvečerem zpevnila koruna k jednotné evropské měně o sedm haléřů. Vůči dolaru si polepšila o 15 haléřů. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Česká koruna atakovala úrovně pod 23,70 EUR/CZK
09.02.2023 Německá inflace v lednu výrazně zpomalila v meziročním harmonizovaném vyjádření z 9,6 % na 9,2 % (0,5 % m/m), což bylo výrazně pod konsensem analytiků, který činil 10 %. Národní statistika však přinesla daleko mírnější překvapení, když zrychlila o jednu desetinu pb na 8,7 % y/y (vs konsensus 8,9 %). Roli v lednové inflaci sehrála řada faktorů včetně odeznění vládního opatření (podobného charakteru jako úsporný tarif v ČR), úprav vah v HICP, změn cen energií či tradičního lednového přecenění.
Průmyslová produkce zakončila loňský rok pouze mírným růstem
06.02.2023 Průmyslová produkce v prosinci meziměsíčně reálně vzrostla o 0,2 % po vysokém růstu o 3,1 % v listopadu. V meziročním vyjádření byla reálně vyšší o 4,0 %. Pro celý rok 2022 to tak znamenalo, že průmyslová výroba vzrostla o 1,7 %. Prosincový výsledek průmyslu skončil za očekáváními, když konsensus analytiků předpokládal meziroční růst o 3,3 %, realita ale byla pouhých 1,3 % NSA.
Forex: Zatím nekončící příběh napětí na americkém trhu práce
03.02.2023 Americký NFP report by měl potvrdit pokračující napětí na tamním trhu práce, když sektory jako zdravotnictví, rekreace či vzdělávání stále dohánějí předpandemické úrovně zaměstnanosti. Finální odhady PMI v eurozóně zřejmě potvrdí optimističtější výhled nákupních manažerů. Včerejší várka zasedání centrálních bank přinesla očekáváné zvýšení sazeb od BoE, překvapivou rétoriku ECB a opětovné ponechání klíčové úrokové sazby na 7 % od ČNB spolu s čerstvou prognózou.
Forex: ECB přinesla mírné překvapení, zatímco ČNB se obešla bez něj
02.02.2023 Dnešní smršť zasedání centrálních bank zahájila Bank of England, která dle očekávání zvýšila sazby o 50 bb. Podle nás nepůjde o poslední podobné zvýšení, když čekáme 50bodový hike i na příštím zasedání v březnu. Tím by utahování měnové politiky BoE mělo vrcholit.
Forex: Na rozhodnutí ČNB o sazbách koruna příliš nereagovala, k euru mírně posílila
02.02.2023 Česká měna na rozhodnutí České národní banky zachovat úrokové sazby beze změny příliš nereagovala. K euru zpevnila o tři haléře na 23,75 EUR/CZK, vůči dolaru si polepšila o sedm haléřů na 21,71 USD/CZK. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online. Proti evropské měně zůstává koruna nejsilnější od července 2008.
Recese už tu byla? A kdy?
25.01.2023 Postupné obnovení růstu ekonomiky. V loňském druhém pololetí se ekonomika potýkala s mělkou a krátkou recesí. Letos podle nás již dojde k postupnému oživení. Průmysl bude těžit z vysokého stavu dosud nevyřízených objednávek a plynulejších dodávek vstupů. Tuzemskou poptávku podpoří vyšší růst mezd a uklidnění situace kolem cen energií.
Forex: Sentiment dle PMI v eurozóně je na vzestupu
24.01.2023 PMI v eurozóně by měly navázat na trend posledních dvou měsíců a opět mírně vzrůst, a to i v návaznosti na lepší než očekáváná data z reálné ekonomiky. Kompozitní index by se tak měl přehoupnout přes 50bodovou hranici. Optimističtější výhled nákupních manažerů nahrává našemu scénáři, ve kterém se letos eurozóna vyhne recesi. Dnešní zasedání maďarské centrální banky podle nás nepřinese změnu v nastavení úrokových sazeb.
Forex: Česká měna dnes zpevnila pod 23,90 EUR/CZK a 22 USD/CZK
23.01.2023 Česká měna dnes k euru zpevnila o čtyři haléře na 23,86 EUR/CZK a zůstává nejsilnější od října 2008. K dolaru si koruna polepšila o devět haléřů na 21,96 USD/CZK, což je nejsilnější závěrečná hodnota od konce loňského března. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Jestřábí výstřely představitelů ECB mají pokračování
23.01.2023 Polská průmyslová výroba v prosinci meziměsíčně reálně vzrostla o 1,0 %, což v meziročním vyjádření znamenalo lehce hlubší pokles (-6,4 %), než předpovídal konsensus analytiků. Ten činil -5,2 %. Po sezónním očištění polský statistický úřad uvádí, že meziměsíčně výroba vzrostla o 0,7 % oproti listopadu.
Forex: Lepší naladění investorů by měl potvrdit lednový ZEW index
17.01.2023 Německý lednový ZEW index by měl potvrdit lepší naladění investorů v souvislosti s vyšší než předpokládanou odolností tamní ekonomiky a potenciálně rychlejším ústupem celkové inflace kvůli snižujícím se cenám energií. Včera zveřejněné ceny tuzemských průmyslových výrobců potvrdily pokračující zmirňování inflačních tlaků v české ekonomice, především v souvislosti s poklesy cen na světových komoditních burzách.
Forex: Koruna od pátku mírně oslabila k dolaru i vůči euru
16.01.2023 Koruna od pátečního podvečera oslabila o pět haléřů k oběma hlavním světovým měnám. Vůči euru se dnes vpodvečer obchodovala za 24,01 EUR/CZK a k dolaru za 22,18 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
Forex: Ceny tuzemských průmyslových výrobců pokračují v poklesu
16.01.2023 Tuzemské ceny průmyslových výrobců v prosinci meziměsíčně klesly o 1,1 %. Druhý meziměsíční pokles v řadě znamenal, že meziroční dynamika zpomalila z listopadových 21,3 % na 20,1 % v prosinci. V roce 2022 v průměru tak růst cen tuzemských průmyslníků činil rekordních 24,3 %. Polevující tlaky ve výrobní sféře navazují na výrazné poklesy cen komodit na světových trzích. K nižší dynamice výrobních cen by v nadcházejícím období mělo výrazně přispět i pokračující ochlazení poptávky.
Listopadové maloobchodní tržby potvrdily slábnoucí poptávku domácností
12.01.2023 Listopadový objem tuzemských maloobchodních tržeb navázal na ostrý říjnový pokles. Tempo poklesu se však zmírnilo a celkové maloobchodní tržby v listopadu meziměsíčně reálně klesly o 0,3 %. Shodně o 0,3 % m/m byly také nižší tržby v maloobchodě bez prodejů aut. Meziročně byly tržby bez prodejů aut nižší o 8,7 % poté, co v říjnu klesly o 9,9 % dle nově revidovaných dat.
Forex: Americká inflace pravděpodobně zpomalila opět zejména díky složce energií
12.01.2023 Tuzemské maloobchodní tržby za listopad budou podle nás nadále reflektovat výraznou erozi reálné kupní síly domácností. Americká prosincová inflace zřejmě naváže na trend tamního dezinflačního příběhu a bude klíčovým vstupem pro nadcházející zasedání Fedu na přelomu ledna a února. Včerejší tuzemská inflace potvrdila mírný dezinflační trend i u nás, s lednovým přeceněním a odezněním vládních opatření by se mohla inflace však dostat opět na dostřel 18 % y/y.
Forex: Údaje o loňské inflaci dnes mírně oslabily korunu vůči euru
11.01.2023 Česká měna dnes mírně ztrácela vůči euru a stagnovala k dolaru. Ve vztahu k jednotné evropské měně od úterního podvečera oslabila o pětník na 24 EUR/CZK. I tak ale zůstává poblíž svých dvanáctiletých maxim. K dolaru si koruna o haléř polepšila na 22,32 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
Forex: V průměru loni tuzemská inflace činila 15,1 %
11.01.2023 Tuzemské spotřebitelské ceny v prosinci meziměsíčně stagnovaly, v meziročním vyjádření tak došlo ke zpomalení inflace z listopadových 16,2 % na 15,8 %. To bylo v souladu s naším odhadem, ale pod konsensem analytiků, který předpovídal stagnaci na 16,2 % y/y. Ke zpomalení výrazně přispěly ceny pohonných hmot, které oproti listopadu klesly o více než 10 %. Výrazné zpomalení meziměsíční dynamiky zaznamenaly segmenty potravin a nákladů spojených s bydlením.
Výrazné oživení listopadové průmyslové produkce
06.01.2023 Tuzemská průmyslová produkce po ostrém říjnovém poklesu o 3,7 % m/m v listopadu meziměsíčně reálně vzrostla o silných 3,1 % m/m. Meziročně, i přes vliv vyšší srovnávací základny, tak byla vyšší o 0,5 %. Listopadový údaj skončil výrazně nad očekáváními, když konsensus analytiků předpokládal meziroční pokles o -1,5 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace v eurozóně pravděpodobně výrazně zpomalí díky vládním opatřením
02.01.2023 Finální odhady PMI v eurozóně by měly potvrdit mírné zlepšení sentimentu. Podobně i tuzemský PMI zaznamená zlepšení. Inflace v eurozóně pravděpodobně výrazně zpomalila v prosinci vlivem vládních opatření, kolem jejich efektu a dopadu do výpočtu inflace ovšem panuje velká míra nejistoty. V závěru týdne zveřejněná data z tuzemské ekonomiky ukážou vzestupnou korekci průmyslové produkce v listopadu po ostrém říjnovém poklesu. Americký NFP report pravděpodobně opět potvrdí napětí na tamním trhu práce a podpoří tak pokračující jestřábí rétoriku americké centrální banky.
Forex: Na závěr roku 2022 koruna posílila a testovala úrovně pod 24,15 EUR/CZK
30.12.2022 Makroekonomický kalendář tento týden mnoho impulsů nenabídl, otěže tak převzaly zprávy z Číny ohledně pandemické situace, které rezonovaly na finančních trzích. Obavy z dopadů enormního nárůstu covidových případů v Číně poté, co na začátku prosince tamní vláda náhle upustila od politiky nulové tolerance covidu, zchladily globální sentiment v posledním letošním týdni. Přičemž vrchol prudkého šíření pandemie lze pravděpodobně očekávat až na konci ledna v průběhu oslav nového lunárního roku.
Forex: Koruna zůstává vůči euru nadále silná, polepšila si i k dolaru
29.12.2022 Česká měna se ve vztahu k euru nadále drží poblíž svých více než 11letých maxim. Dnes zpevnila o dva haléře na 24,20 EUR/CZK. K dolaru posílila proti středečnímu podvečeru o 11 haléřů na 22,69 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Česká koruna je nadále poblíž nejsilnějších úrovní od června 2011
29.12.2022 Růst peněžní zásoby M3 v eurozóně mírně zpomalil v listopadu z 5,1 % na 4,8 %. Úvěrová dynamika nefinančních podniků zatím nenese známky výrazného ochlazení investiční aktivity. Úvěry pro nefinanční podniky byly v listopadu meziročně vyšší o 8,4 %. Finanční situace podniků tak nadále zůstává podle všeho odolná, zatímco poptávka domácností po úvěrech již delší dobu vykazuje výrazný úpadek.
Forex: Koruna přes Vánoce mírně oslabila k euru a zpevnila vůči dolaru
27.12.2022 Česká měna přes vánoční svátky oslabila vůči euru o pět haléřů na 24,25 EUR/CZK. K dolaru naopak ve srovnání s posledním předvánočním závěrem zpevnila, a to o tři haléře na 22,77 USD/CZK. Vyplývá to z dat serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
Forex: Důvěra v tuzemskou ekonomiku se v prosinci mírně zhoršila
27.12.2022 Po nepatrném listopadovém zlepšení došlo v souhrnném indikátoru sentimentu k mírnému snížení z listopadových 90,1 b. na 89,5 b. K poklesu důvěry v ekonomiku došlo jak u spotřebitelů, tak i u podnikatelů.
Forex: Koruna dnes mírně oslabila vůči americkému dolaru a mírně rostla k euru
19.12.2022 Koruna dnes mírně oslabila vůči americkému dolaru a mírně rostla k euru. Ve vztahu k dolaru si od posledního závěru do dnešních 17:00 pohoršila o šest haléřů na 22,90 USD/CZK, vůči euru narostla o dva haléře na 24,23 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Koruna stále poblíž nejsilnější úrovně od začátku roku
19.12.2022 Německý Ifo index za prosinec mírně překvapil, když došlo ke zlepšení o 2,3 b. oproti listopadu na 88,6 b., zatímco tržní konsensus činil 87,5 b. Ke zlepšení došlo jak ve složce hodnotící současnou situaci, tak i ve složce očekávání. I německý Ifo index tak navazuje na předstihové indikátory z minulého týdne, které poukazovaly na mírně optimističtější výhled pro ekonomiku. Nicméně indikátory sentimentu stále implikují pokles ekonomické aktivity, byť o něco mírnější.
Forex: ECB se dnes připojí k včerejšímu Fedu a zvýší sazby o 50 bb
15.12.2022 Po páru 75bodových zvýšeních sazeb podle nás ECB na dnešním zasedání poleví a zvýší sazby „pouze“ o 50 bb, k čemuž se přiklání i tržní ocenění. Sledované budou také avizované zmínky ohledně kvantitativního utahování a nová makroekonomická prognóza. Listopadové maloobchodní tržby v USA podle nás budou meziměsíčně téměř stagnovat, zatímco tamní průmyslová produkce jen nepatrně klesne. Americký Fed zvýšil dle očekávání sazby o 50 bb. Nová projekce trajektorie úrokových sazeb počítá s dalším utahováním měnové politiky až na 5-5,25 %, tj. zvýšení v souhrnu o dalších 75 bb.
Forex: Únorová rošáda v bankovní radě ČNB nezmění kurz směřování
14.12.2022 Dnešní jmenování nových členů bankovní rady, kteří v únoru nahradí M. Moru a O. Dědka nevyvolalo na trzích větší reakci. Novými radními se stanou J. Kubíček, z Národní rozpočtové rady, a J. Procházka, ředitel EGAPu. Bez ohledu na postoje nových členů bankovní rady by však nemělo dojít k zásadní změně směřování tuzemské měnové politiky.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace v eurozóně v listopadu výrazně zpomalí vlivem cen energií
28.11.2022 Tento týden přinese várku inflačních dat z eurozóny i regionu. Listopadová inflace v eurozóně za významné pomoci nižších cen energií a administrativních opatření zřejmě meziměsíčně stagnovala a v meziročním vyjádření zpomalila. Jádrová inflace by měla také ubrat vlivem efektu srovnávací základny. Finální odhady HDP u nás a v USA by měly přinést revize směrem nahoru, v našem případě až o tři desetiny na -0,1 % q/q. Americký NFP report na závěr týdne nejspíše pouze potvrdí pokračující napětí na tamním trhu práce.
Forex: Koruna dnes stagnovala k dolaru a mírně si polepšila vůči euru
25.11.2022 Koruna dnes zpevnila k euru o čtyři haléře na 24,35 EUR/CZK. Kurz k dolaru se oproti čtvrtečnímu podvečeru nezměnil, zůstal na 23,40 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Německá ekonomika zatím vykazuje nebývalou odolnost
25.11.2022 Finální odhad německého HDP za Q3 přinesl mírnou vzestupnou revizi mezičtvrtletního růstu o desetinu na 0,4 % q/q a potvrdil tak dosavadní odolnost tamní ekonomiky v prostředí vysoké nejistoty a negativních výhledů. Očekávání předčila zvláště spotřeba domácností (+1,0 % vs konsensus 0,3 % q/q), která odrážela silné oživení poptávky po službách.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Listopadové PMI nejspíše ukážou mírně optimističtější výhled
21.11.2022 Pozornost se tento týden bude upírat na předstihové indikátory ekonomického sentimentu a zápisy z jednání ECB a Fedu včetně komentářů představitelů obou centrálních bank. V indikátorech PMI by mělo dojít k mírnému zlepšení, byť by měly stále zůstat pod 50bodovou hranicí. Německý IFO index by měl také zaznamenat mírné zlepšení. Páteční struktura růstu německého HDP by měla poukázat na odolnou poptávku a naopak slabý průmysl a čistý vývoz.
Forex: Koruna k euru proti středečnímu závěru stagnovala, vůči dolaru oslabila
18.11.2022 Česká měna dnešní obchodování zakončila na 24,37 EUR/CZK, stejně jako ve středu. Vůči dolaru proti středečnímu závěru oslabila o šest haléřů na 23,51 USD/CZK. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online. Ve čtvrtek se na domácím trhu neobchodovalo kvůli státnímu svátku.
Forex: Obrat v měnové politice Fedu prozatím v nedohlednu
18.11.2022 Zářijová průmyslová výroba v eurozóně překvapila silným růstem (+0,9 % vs konsensus 0,5 %), když těžila z pokračujícího odeznívání problémů v dodavatelských řetězcích a kompletování nevyřízených objednávek. Výkon průmyslu v eurozóně ve třetím čtvrtletí byl tak značně odolný vůči dopadům energetické krize, a to s velkým přispěním automobilového průmyslu, který hrál prim i v našich statistikách. Data z tohoto týdne rovněž potvrdila předběžný odhad růstu HDP eurozóny o 0,2 % q/q a říjnové zrychlení inflace z 10,0 % na 10,6 % y/y (1,5 % m/m). Euru se dařilo po celý týden zůstat výrazně nad paritou vůči dolaru a ke konci týdne zůstává téměř beze změny. Zatímco eurové tržní sazby během týdne mírně klesly, zejména pak na delším konci (až o 15 bb).
Forex: Korekce na americkém nemovitostním trhu zřejmě pokračovala i v říjnu
18.11.2022 Prodeje stávajících nemovitostí v USA potvrdí pokračující ochlazování tamního trhu s rezidenčním bydlením. Středeční maloobchodní tržby v USA svědčí o pokračující odolnosti tamní spotřebitelské poptávky, zatímco týdenní data z trhu práce zase potvrzují jeho napjatost. Komentáře představitelů Fedu pomohly opět odklonit debatu o obratu v měnové politice americké centrální banky.
Forex: Koruna dnes oslabila k euru o šest haléřů, vůči dolaru stagnovala
16.11.2022 Koruna dnes oslabila k euru ve srovnání s úterním závěrem o šest haléřů na 24,37 EUR/CZK. Vůči dolaru česká měna stagnovala. V 17:00 se obchodovala za 23,45 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online. Koruna tak příliš nereagovala na dnešní informace Českého statistického úřadu o tom, že ceny výrobců v Česku se v říjnu dál meziročně zvyšovaly, růst ale zmírnil v průmyslu, zemědělství, stavebnictví i službách.
Forex: Maloobchodní tržby v USA svědčí o odolnosti tamní poptávky
16.11.2022 Vládní opatření, která v říjnu významně přispěla ke zpomalení spotřebitelské inflace, vedla také ke zpomalení růstu cen tuzemských průmyslových výrobců ze zářijových 25,8 % y/y na 24,1 % v říjnu. Odpuštění plateb za obnovitelné zdroje týkající se všech podnikatelů a odvíjející se od množství spotřebované energie znamenalo relativně značnou úlevu, když ceny elektřiny meziměsíčně klesly o 3,9 %. Odhlédneme-li však od tohoto efektu, tak růst cen průmyslových výrobců naopak mírně zrychlil. Cenové tlaky tak podle všeho ve výrobní sféře zůstávají silné navzdory klesající poptávce.
Forex: Tuzemská inflace pravděpodobně zpomalila díky vládním opatřením
10.11.2022 Středem pozornosti dnes bude u nás tuzemská inflace za říjen a v hledáčku globálních trhů se ocitne zase americký vývoj spotřebitelských cen. Tuzemská inflace by měla vlivem vládních opatření, které tlumí ceny elektřiny pro domácnosti, zpomalit jak na meziměsíční, tak i na meziroční bázi. Nicméně nejistota odhadu je výrazná, a to s ohledem na nejasnou metodiku ČSÚ týkající se zohlednění úsporného tarifu v cenových statistikách. Americká inflace, která podle nás v meziročním srovnání opět zpomalila, nejspíše promluví do tržního ocenění trajektorie sazeb Fedu.
Forex: Středoevropské měny opět korigovaly zisky z předchozích dní
09.11.2022 Meziroční růst spotřebitelských cen v Maďarsku v říjnu zůstal bezpečně nad hranicí 20 %, když meziměsíčně ceny vzrostly o silná 2 %. Za silnou meziměsíční dynamikou byly zejména ceny potravin a bydlení, které zahrnují ceny energií. Meziroční růst potravin se v říjnu přehoupnul nad 40 %, což je nejvyšší úroveň v EU. V souvislosti s pokračujícím zdražováním potravin, tamní vláda oznámila, že rozšiřuje cenové stropy také na brambory a vejce. Tamní vláda mimo jiné již zavedla stropy pro ceny energií pro domácnosti, hypoteční sazby a jiné potraviny. Podle nás inflace bude vrcholit mezi 23-24 % ve Q123. Maďarský forint dnes odepsal 0,17 %.
Stavební produkce v září navázala na předchozí sestupný trend
07.11.2022 Stavební produkce v září dále prohloubila svůj reálný meziroční pokles (-3,7 %). Meziměsíčně opět klesla (-1,7 %) a navázala tak na vytrvalý trend panující od března letošního roku. Výjimkou byl pouze předchozí měsíc (srpen), kdy stavební produkce zaznamenala meziměsíční nárůst (1,4 %). K meziměsíčnímu poklesu došlo v obou segmentech, tedy jak v pozemním (-1,8 %), tak i v inženýrském stavitelství (-1,4 %). V meziročním srovnání si vedlo hůře kvůli vyšší srovnávací základně pozemní stavitelství (-4,8 %), nicméně i inženýrské stavitelství nadále zůstalo meziročně nižší (-1,1 %). Příznivější meteorologické podmínky by mohly podpořit stavitelství v říjnu, nicméně proti tomu budou působit vyšší náklady a dražší financování.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Ekonomika v eurozóně v Q3 jen slabě rostla, ta tuzemská již stagnovala
31.10.2022 Hned začátkem týdne bude zveřejněná celková kondice ekonomiky v eurozóně, která by měla mezičtvrtletně růst, byť značně nižším tempem v porovnání s H122. Růstem překvapila především německá ekonomika, jejíž HDP byl zveřejněn minulý pátek. Česká ekonomika podle nás v Q3 již stagnovala a recese ji čeká na přelomu roku.
Forex: Americká ekonomika si ve Q3 vedla lépe, než se očekávalo
27.10.2022 Dnešní rozhodnutí ECB přineslo očekávané zvýšení sazeb o 75 bb, čímž depozitní úroková sazba dosáhla 1,5 %. Zvyšování úrokových sazeb by podle centrální banky mělo pokračovat pravděpodobně i na dalších zasedáních. Podrobnosti ke kvantitativnímu utahování by měly být zveřejněny na prosincovém zasedání. Došlo také ke změně parametrů TLTRO (úvěry pro banky). Evropské tržní úrokové sazby po zasedání pokračovaly v poklesu, během týdne stihly klesnout o více než 30 bb napříč křivkou.
Forex: ECB přinese další 75bodový hike, americký HDP zase slušný růst
27.10.2022 Na dnešním zasedání ECB se pravděpodobně opět schyluje k dalšímu razantnímu zvýšení úrokových sazeb o 75 bb. Jednání se zřejmě opět ponese v jestřábím tónu, trhy budou především sledovat indikace, zdali současné tempo je udržitelné i pro prosincové zasedání, či jestli dojde ke zpomalení utahování měnové politiky. Americká ekonomika by po předešlých dvou kvartálech měla opět mezičtvrtletně růst s velkým přispěním zúžení deficitu zahraničního obchodu.
Forex: Euro zdolalo dolarovou paritu, alespoň prozatím
26.10.2022 Bilance zahraničního obchodu se zbožím v USA klesla v září více, než se očekávalo
(-92,2 mld. USD vs konsensus -87,5 mld. USD). Růst vývozu v nominálním vyjádření o 1,5 % nestačil ke zlepšení deficitu tamního zahraničního obchodu, když především vývoz průmyslových potřeb meziměsíčně klesl o 3,1 %, zatímco dovoz kapitálových statků vzrostl o 4,4 % m/m. Za slabší poptávkou po americkém zboží může částečně stát silnější dolar, který během září dosahoval nejsilnějších úrovní vůči ostatním světovým měnám. Nicméně i přesto odhadujeme, že mezičtvrtletně vyšší vývoz a menší hromadění dovozů v amerických přístavech povedou k pozitivnímu příspěvku zahraničního obchodu k růstu HDP v USA.
Forex: Česká ekonomika ztrácí energii
25.10.2022 Recese ekonomiky na přelomu roku. České hospodářství bylo dosud vůči dopadům energetické krize relativně odolné. Poptávka po spotřebním a průmyslovém zboží však klesá. To se podepíše na mezičtvrtletním poklesu HDP v Q4 22 a Q1 23 následovaném jen pozvolným oživením růstu. Dosažení předpandemické úrovně HDP očekáváme až ve Q3 23.
Forex: Negativní sentiment dle ZEW indexu v říjnu zřejmě ještě zintenzivní
18.10.2022 Německý ZEW index poukáže na nadále prohlubující se negativní sentiment investorů vlivem obav z recese. Americká průmyslová produkce v září zřejmě stagnovala, když oživení v automobilovém průmyslu vyvažovalo omezení výroby spojené s obavami ohledně slábnoucí poptávky. Zveřejnění dat z čínské reálné ekonomiky bylo na poslední chvíli odloženo.
Forex: Tuzemský PPI indikuje přetrvávající silné inflační tlaky
17.10.2022 Ceny tuzemských průmyslových výrobců překvapily výrazným meziměsíčním růstem o 1,2 % (vs konsensus -0,1 %), čímž jsme se na meziroční dynamice dostali na 25,8 % (ze srpnových 25,2 %). Zrychlení dynamiky šlo především na vrub odvětví elektřiny, plynu, páry a klimatizovaného vzduchu, když ceny elektřiny meziměsíčně vzrostly o 8,8 %. Ve prospěch nižší dynamiky hovořil pokles cen surové ropy na světových trzích v září, což se projevilo v poklesu cen koksu a rafinovaných ropných produktů.
Návrat cenových tlaků v průmyslové sféře za přispění cen elektřiny
17.10.2022 Po částečné úlevě v srpnu, kdy ceny průmyslových výrobců klesly meziměsíčně o 0,1 %, jejich zářijový růst překonal očekávání a ceny vzrostly o 1,2 % m/m. To vedlo také ke zrychlení meziroční dynamiky ze srpnových 24,3 % na 25,8 % v září. Na meziměsíční dynamice jsme se opět vrátili k závratným tempům pozorovaným v druhém čtvrtletí letošního roku.
Forex: Koruna dnes posílila mírně k euru, výrazněji vůči dolaru
17.10.2022 Česká měna na začátku nového týdne posílila k euru o tři haléře na 24,57 EUR/CZK. Vůči dolaru dnes koruna dál zpevnila o 19 haléřů na 25,03 USD/CZK. Vyplývá to z informací na webu Patria Online. Podle některých analytiků si česká měna "nevšímala" dnes zveřejněných dat o zářijovém růstu cen výrobců.
Forex: Jádrové ceny brzdí pokles inflace v USA
13.10.2022 Americká inflace zřejmě, za velkého přispění složky energií, v meziročním vyjádření opět zpomalí. Jádrová složka by však měla zrychlit a perzistentní inflační tlaky by měly nahrávat dalšímu 75bodovému zvýšení úrokových sazeb na listopadovém zasedání Fedu. Průmysl v eurozóně zatím nenese známky recese, zářijový růst jde především na vrub oživení v automobilovém průmyslu.
Forex: Průmysl v eurozóně zatím odolává energetické krizi
12.10.2022 Průmyslovou produkci v eurozóně významně podržel automobilový průmysl, což vedlo k růstu 2,5 % y/y a 1,5 % m/m. Zatímco energeticky náročné sektory sužovaly dramatické nárůsty cen energetických komodit, případně jejich nedostatek, tak ostatní odvětví těžila ze zlepšení situace v dodavatelských řetězcích. Vývoj v průmyslu tak prozatím není zcela konzistentní s předstihovými indikátory PMI, které již delší dobu naznačují kontrakci.
Stavební produkce v srpnu zlomila sérii meziměsíčních poklesů
07.10.2022 Potom, co stavební produkce od března letošního roku meziměsíčně vytrvale klesala, tak v srpnu zaznamenala slušný reálný nárůst o 1,4 % (SA). Meziměsíční růst zaznamenaly oba segmenty, jak pozemní stavitelství (+1 %), které z velké části táhlo dolů celkovou stavební produkci během uplynulých měsíců, tak i inženýrské stavitelství (+1,6 %). Pozemní stavitelství bylo tak opět meziročně vyšší po výrazném poklesu v červenci, byť jen o 0,1 %. Naproti tomu produkce v inženýrské kategorii pouze zmírnila tempo meziročního poklesu na -1,4 % z -4,0 % v červenci.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská data za srpen ukážou odolnost ve spotřebě domácností a průmyslu
03.10.2022 Srpnová data z tuzemské ekonomiky by měla vykázat mírný meziměsíční růst jak v maloobchodních tržbách, tak v průmyslové produkci. Finální odhady PMI v eurozóně potvrdí nízké úrovně implikující mezičtvrtletní pokles ekonomiky, zatímco tuzemský předběžný PMI zřejmě zaznamená zhoršení. Průmysl v sousedním Německu by měl již nést známky recese, když průmyslová produkce a tovární objednávky dále prohloubí svůj propad. Týden završí americký NFP report potvrzující silný trh práce, čímž jen utvrdí Fed ve svém rázném tempu utahování.
Forex: Inflační čísla překvapovala směrem nahoru po celé Evropě
30.09.2022 Předběžný odhad inflace v eurozóně výrazně překonal očekávání. Růst spotřebitelských cen o 10,0 % y/y (oček. 9,7 % y/y) již předznamenala ve čtvrtek zveřejněná německá inflace, když vystoupala na 10,9 % (oček. 10,2 % y/y), z části vlivem odeznění opatření tlumící cenové tlaky v předchozích měsících. Podrobnější rozklad ukazuje, že vysoká dynamika cen je rozprostřena napříč spotřebním košem.
Forex: Inflace v eurozóně v září výrazně zrychlila a možná již dosáhla vrcholu
30.09.2022 Inflace v eurozóně by mohla již vrcholit v září na 9,8 %, nicméně jádrová složka by v nadcházejících měsících měla nadále stoupat a vrcholu pak dosáhnout až začátkem příštího roku. Finální odhad HDP tuzemské ekonomiky včetně sektorových účtů by měl nabídnout podrobnější obrázek finanční kondice domácností a podniků. Včera ČNB nepřekvapivě ponechala repo sazbu na 7 % a potvrdila odhodlání bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny.
Forex: Německá inflace překonala očekávání a 70leté maximum
29.09.2022 ČNB bez většího překvapení ponechala úrokové sazby na současné úrovni, klíčová repo sazba tak setrvává na 7 %. Na tiskové konferenci již tradičně také zaznělo, že ČNB bude i nadále bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny. Celkově tisková konference nepřinesla žádné nové informace. Rizika a nejistoty byly vyhodnoceny jako výrazné ale vyvážené. Guvernér Aleš Michl akcentoval riziko mzdově-inflační spirály, nicméně konkrétní úroveň růstu mezd, která by byla považována jako excesivní, zmíněna nebyla. Viceguvernérka E. Zamrazilová již dříve zmiňovala úroveň přesahující 5, 6 nebo 7 %.
Souhrnný indikátor důvěry v tuzemskou ekonomiku klesl v září na nejnižší úroveň od března 2021
26.09.2022 Spotřebitelská důvěra po mírném zlepšení v srpnu opět klesla až na nejnižší úroveň od začátku měření (2012). Vlivem vysoké inflace domácnosti hodnotí hůře budoucí finanční situaci, zároveň jejich výhled pro ekonomiku také zaznamenal mírné zhoršení v porovnání s předchozím měsícem. Horší hodnocení finanční situace domácností a menší náklonost k větším nákupům v následujících 12 měsících, jak naznačuje podrobný rozklad salda spotřebitelské důvěry, by měly vést ke slabšímu výsledku tuzemského maloobchodu a potažmo k poklesu domácí ekonomiky vlivem slabší poptávky domácností.
Forex: Negativní sentiment by dle PMI měl setrvat i v září
23.09.2022 Sentiment nákupních manažerů v eurozóně by měl nadále zůstat slabý, jak ukážou předběžné PMI, které zřejmě setrvají v zóně kontrakce. Zatímco situace ve zpracovatelském průmyslu by měla zůstat víceméně beze změny, tak v oblasti služeb by mělo dojít k mírnému zlepšení. Trhy včera vstřebávaly novou trajektorii úrokových sazeb amerického Fedu a zvýšily sázky na rychlejší zvyšování sazeb v eurozóně.
Forex: Česká měna dál oslabuje, dolar stojí už více než 25 korun
22.09.2022 Koruna dnes oslabila k dolaru o dalších 19 haléřů, a s kurzem 25,14 USD/CZK je nejslabší zhruba od poloviny května 2020. K euru si česká měna od středečního podvečera pohoršila o tři haléře na 24,68 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Trh vstřebával včerejší jestřábí výstřel amerického Fedu
22.09.2022 S ohledem na prázdný makroekonomický kalendář trhy dnes vstřebávaly včerejší rozhodnutí Fedu zvýšit sazby o 75 bb a pak především aktualizovanou trajektorii sazeb, která předpokládá terminální úroveň až na 4,6 %. Nově čekáme kumulativně dalších 125bb pro zbylé dvě zasedání letošního roku (listopad a prosinec), což by znamenalo klíčovou sazbu v rozmezí 4,25-4,50 % na konci roku.
Forex: Tuzemský růst cen průmyslových výrobců by měl dále zvolnit na tempu
16.09.2022 Ceny tuzemských průmyslových výrobců by měly vykázat další zmírnění jak v meziměsíčním, tak i v meziročním srovnání. Finální odhad inflace v eurozóně by neměl přinést žádnou změnu, přičemž vrcholu podle nás dosáhne již tento měsíc. Včerejší slabší americká data nepřinesla zlom v tržním ocenění, které nadále implikuje 75bodové zvýšení sazeb na zasedání Fedu v příštím týdnu.
Forex: Maloobchodní tržby v USA přinesly smíšený obrázek
15.09.2022 Data amerických maloobchodních tržeb přinesla relativně smíšený obrázek ohledně spotřeby domácností. Po meziměsíčním revidovaném poklesu v červenci o 0,4 % celkové maloobchodní tržby vzrostly v srpnu o 0,3 % m/m. Bez prodejů aut naopak klesly o 0,3 %, zatímco analytici předpovídali meziměsíční stagnaci. Oproti očekávání překvapila směrem dolů i kontrolní skupina, kde došlo k meziměsíční stagnaci (vs konsensus +0,5 %m/m).
Stavební produkce meziměsíčně klesla již pátý měsíc v řadě
06.09.2022 Po revizích indikátoru v předchozích měsících stavební produkce klesla meziměsíčně již pátý měsíc v řadě. Po červnovém poklesu o 0,3 % m/m (SA) stavební produkce zpomalila ještě výrazněji a v červenci klesla o 2,9 % m/m. K meziměsíčnímu poklesu došlo v obou kategoriích jak v pozemním stavitelství (-2,15 %), tak v inženýrském stavitelství (-3,21 %).
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Data z tuzemské ekonomiky budou svědčit o zpomalení ekonomické aktivity
05.09.2022 Tuzemská data během týdne pravděpodobně vykážou hluboký meziroční propad reálných mezd o 10,2 % a meziměsíční poklesy průmyslové produkce a maloobchodních tržeb. Data z německého průmyslu by měla již nést předzvěsti mělké recese v 2H22. Klíčovou událostí týdne bude zasedání ECB, která se podle nás odhodlá k 75bodovému hiku, přičemž terminální úroveň sazeb, dosažená až příští rok, by se měla pohybovat na 2,75 %.
Forex: Americký NFP zatím nerozklíčoval hádanku amerických sazeb
02.09.2022 Tento týden vyvrcholil vysoce sledovanými statistikami z amerického trhu práce. Tamní ekonomika přidala během srpna 300 tis. nových míst v nezemědělském sektoru. To je sice výrazně méně než předchozí přírůstek (528 tis.), nicméně stále se jedná o velice solidní nárůst zaměstnanosti nadále svědčící o silném trhu práce v USA. Průměrné hodinové výdělky vzrostly meziměsíčně o 0,3 % oproti očekávanému růstu o 0,4 %, nezaměstnanost vzrostla o 0,2 pb na 3,7 % vlivem vyšší participace na trhu práce. Silná data by mohla rozvázat ruce americkému Fedu a implikovat agresivnější postoj měnové politiky. Nicméně tržní ocenění je stále relativně rozpolcené mezi 50 a 75 bb pro příští zasedání Fedu s menším náklonem ke většímu zvýšení úrokových sazeb. Obrázek by mohla definitivně rozklíčovat americká inflace zveřejněná ale až za dva týdny.
Forex: Tuzemský PMI by měl setrvat kolem své nejnižší úrovně za poslední dva roky
01.09.2022 Předstihové indikátory PMI ze zpracovatelského průmyslu by měly v tuzemsku i Polsku nadále setrvat na nízkých úrovních. V tuzemském indexu zřejmě dojde k nepatrnému zlepšení, nicméně stále bude poblíž své nejnižší úrovně za poslední dva roky. Finální odhady PMI v eurozóně a v Německu by měly zůstat beze změny pod 50bodovou hranicí. Americký ISM index by měl reflektovat relativně pozitivní vývoj v tamním průmyslu. Zrychlení inflace v eurozóně přispělo k debatám o 75bodovém zvýšení na příštím zasedání ECB.
Slábnoucí poptávka se promítá v nižší aktivitě i cenových tlacích
31.08.2022 V srpnu podle našich odhadů došlo k poklesu jak v průmyslové produkci, tak i v maloobchodních tržbách. V průmyslu bude působit zejména slábnoucí poptávka a celozávodní dovolené v automobilovém odvětví. Slabší kupní síla domácností vlivem vysoké inflace a nízký spotřebitelský sentiment by měly negativně dopadnout na maloobchodní tržby, které tak v červenci zřejmě meziměsíčně klesly o 0,7 %. Po překvapivě výrazném zpomalení inflace v červenci čekáme, že růst spotřebitelských cen bude pokračovat v meziměsíčním zpomalování. Nicméně meziročně stoupne o trochu výše z červencových 17,5 % na 17,7 % v srpnu. Velká nejistota však přetrvává s ohledem na přeliv vysokých cen energií. Předpokládáme, že ČNB i ve světle stále vysoké inflace na záříjovém zasedání opět zvolí stabilitu sazeb a ponechá klíčovou dvoutýdenní repo sazbu na 7 %.
Forex: Inflace v eurozóně a Polsku během srpna zrychlily
31.08.2022 Inflace v eurozóně se v srpnu meziročním srovnání vyšplhala na 9,1 % z červencových 8,9 %. Podle nás ji každopádně čeká vrchol až v září, a to na 9,7 % y/y. K meziměsíčnímu růstu spotřebitelských cen (+0,5 %) přispěla především jádrová složka, což by naznačovalo perzistentní inflační tlaky, které budou doprovázet i následující měsíce. Významný příspěvek měl také růst cen potravin. Naopak zlevnění pohonných hmot působilo v opačném směru, což částečně kompenzovalo mírný nárůst cen energií.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace v eurozóně nadále stoupá, vrchol má stále ještě před sebou
29.08.2022 Inflace v eurozóně v srpnu nejspíše zrychlila, vrcholu by v meziročním vyjádření měla dosáhnout až v září na 9,3 %, kdežto jádrová složka by měla meziročně zrychlovat až do začátku roku 2023. Naopak v Německu by mělo dojít ke zpomalení meziměsíční inflace. Tuzemský a polský PMI by měly zůstat pod 50bodovou hranicí. Silná data z amerického trhu práce by se měla připojit k jestřábímu vyznění konference v Jackson Hole z minulého týdne a hrát do karet přísnějšímu utahování měnové politiky amerického Fedu.
Forex: Důraz na jemné přistání amerického Fedu je minulostí
26.08.2022 Dnešní ostře sledovanou událostí byl projev šéfa amerického Fedu J. Powella, který navázal na vyjádření svých kolegů a upevnil postoj centrální banky v boji proti vysoké inflaci. Scénář tzv. jemného přistání se nám tak znovu oddaluje. Jestřábí vyznění jen potvrdilo nutnost úrokových sazeb zavítat hlouběji do restriktivního teritoria, výrazně nad 3 %, a tam také delší dobu setrvat. Nicméně ohledně trajektorie sazeb na nejbližším zářijovém zasedání se Powell k ničemu nezavázal a trhy tak přemítají nad relativně vlažném vyznění. Klíčové budou zřejmě data příchozí v nadcházejících dvou týdnech.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Indikátory PMI v eurozóně by se měly přehoupnout zpět nad hranici kontrakce
22.08.2022 Předběžné indikátory PMI v eurozóně se v srpnu pravděpodobně jen mírně přehouply přes hranici kontrakce nad 50. Finální odhad HDP pro Německo by měl zůstat beze změny, nicméně výhled pro třetí čtvrtletí není dle ukazatelů důvěry v německou ekonomiku příliš optimistický. Zejména vývoj spotřebitelské důvěry bude i nadále podle trhu negativní.
Forex: Smíšený vývoj středoevropských ekonomik a silná data z USA
19.08.2022 Překvapivě horší data z čínské ekonomiky, které donutily tamní centrální banku snížit úrokové sazby o 10 bb, odstartovaly týden s negativním sentimentem vzhledem k negativním implikacím pro globální poptávku.
Forex: Inflace v eurozóně by měla vrcholit na podzim
18.08.2022 Finální odhad červencové inflace pro eurozónu by měl potvrdit meziroční růst spotřebitelských cen na úrovni 8,9 %. Vrcholu ve výši 9,6 % by podle našich odhadů měla inflace dosáhnout na podzim, podobně jako jádrová složka (4,8 % y/y). Srpnový indikátor výhledu podnikatelů z okolí Philadelphie by měl vykázat mírné zlepšení sentimentu v USA. Včera se pozornost upnula na statistiky vývoje HDP v Evropě a maloobchodní tržby v USA, které meziměsíčně stagnovaly. Vývoj středoevropských ekonomik přinesl překvapení na obě strany, zatímco maďarská ekonomika rostla překvapivě rychlým tempem, tak ta polská zaznamenala nečekaně výrazný pokles.
Forex: Růst HDP středoevropských ekonomik překvapil na obě strany
17.08.2022 Dnešní data vývoje HDP středoevropských ekonomik výrazně překvapila jak směrem nahoru, tak i směrem dolů. Zatímco maďarská ekonomika zaznamenala vysoký mezikvartální růst až o 1,1 %, tak ta polská se v letošním druhém čtvrtletí propadla o výrazných 2,3 % q/q. Konsensus analytiků přitom počítal pouze s růstem o 0,5 % q/q, resp. s poklesem o 0,7 q/q. Pozorujeme tak relativně významné rozdíly mezi vývoji středoevropských ekonomik. Maďarská ekonomika se tak přidala k té české a slovenské, které také zaznamenaly mezičtvrtletní růst v 2Q22, i když podstatně nižší (+0,2 % a +0,4 %).
Forex: Německý ZEW index by měl ukázat na prohlubující se negativní sentiment
16.08.2022 Tuzemské ceny průmyslových výrobců by měly stále růst závratným tempem, byť by mělo dojít k nepatrnému zpomalení jejich meziroční dynamiky. ZEW index potvrdí negativní vyhlídky pro německou ekonomiku z pohledu investorů. Polská jádrová inflace by měla jen lehce zrychlit. Průmyslové produkci v USA by k meziměsíčnímu růstu měl pomoci automobilový průmysl. Trh s nemovitostmi v USA se nadále ochlazuje. Včerejší data z čínské ekonomiky vysílají mírně výstražný signál pro budoucí globální poptávku.
Forex: Koruna dnes opět oslabila vůči euru i dolaru
15.08.2022 Česká měna dnes opět oslabila k oběma hlavním světovým měnám. Vůči euru ztratila oproti předchozímu závěru 12 haléřů na 24,49 EUR/CZK a vůči dolaru 23 haléřů na 24,02 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem 17:00.
Forex: Koruna podobně jako region odevzdává zisky z minulého týdne
15.08.2022 Dnes nám toho makroekonomický kalendář příliš nenabídl. Za zmínku nicméně stojí ráno zveřejněná data z čínské ekonomiky. Překvapivá zklamání přinesla jak data průmyslové produkce, tak i maloobchodních tržeb, což donutilo čínskou centrální banku snížit úrokové sazby, byť nepatrně o 10 bb. Horší vyhlídky druhé největší světové ekonomiky by nenesly příliš dobré zprávy pro stále se zotavující globální poptávku.
Forex: V tuzemské bilanci běžného účtu by mělo dojít k prohloubení deficitu
12.08.2022 V ČR budou zveřejněna data z běžného účtu platební bilance za červen, kde čekáme prohloubení deficitu, což nebude nadále příliš dobrá zpráva pro českou korunu. Průmysl v eurozóně by měl vykázat meziměsíční růst a zakončit druhý kvartál pozitivně. Průzkum důvěry v americkou ekonomiku od Michiganské univerzity by měl ukázat mírné zlepšení sentimentu. Trhy včera vstřebávaly středeční inflační čísla, dolar pokračoval v oslabování a riziková aktiva nepatrně korigovala.
Forex: Inflační tlaky podle všeho v USA polevují, alespoň prozatím
11.08.2022 Překvapení v USA přinesl po včerejší inflaci i indikátor cen průmyslových výrobců, který meziměsíčně v červenci poklesl o 0,5 %, zatímco analytici očekávali růst o 0,2 % m/m. Meziročně tak došlo ke zpomalení růstu z červnových 11,3 % až na 9,8 % y/y. Hlavní zásluhu na tom měla, podobně jako v případě spotřebitelské inflace, složka energií, jejíž propad reflektuje dění na komoditních trzích, kde došlo v červenci k mírné korekci. Podle všeho by tak inflační tlaky měly polevovat, alespoň prozatím.
Forex: Včerejší inflační překvapení budou ještě dnes doznívat
11.08.2022 Vzhledem k tomu, že makroekonomický kalendář toho dnes moc nenabídne, tak trhy budou ještě dnes přemítat nad včera zveřejněnými inflačními čísly. Včerejší domácí inflační překvapení v podobě nadále zpomalujícího meziměsíčního růstu spotřebitelských cen vyznělo pozitivně pro trhy. Podobné překvapení se také konalo v USA, kde meziměsíčně ceny dokonce stagnovaly. V reakci na to se trhy naladily do risk-on sentimentu, dolar tak oslabil, zatímco akciové trhy připisovaly zisky a tržní úrokové sazby padaly.
Forex: Inflace překvapila na obou stranách Atlantiku
11.08.2022 Tuzemská inflace v červenci meziročně zrychlila výrazně méně, než se čekalo. Meziměsíční dynamika totiž nadále zpomalovala po sezónním očištění z červnových 1,4 % na 1,2 % m/m. Náš odhad počítal především s vyššími cenami energií, které dle již zveřejněných ceníků jednotlivých distributorů výrazně zdražily. Mírný vzestup meziroční inflace na 17,5 % však nenaznačuje to, že by se skokový nárůst cen energií již propsal do složky bydlení zahrnující také náklady na energie, jak jsme předpokládali my, když jsme celkovou inflaci odhadovali na 19,3 % y/y (stejným směrem byla překvapena také centrální banka, která očekávala 18,8 % y/y.
Stavební produkce nenavázala na květnový meziměsíční růst
08.08.2022 Stavební produkce nenavázala na květnový meziměsíční růst (+0,4 %) a v červnu poklesla o 0,7 % m/m. Od začátku roku je nicméně o 5,4 % vyšší v porovnání se stejným obdobím minulého roku, především vlivem příznivého vývoje v prvním kvartále. V meziročním srovnání stavební produkce v červnu vzrostla o 0,8 %, a to i přes vysokou srovnávací základnu loňského roku.
Forex: Tuzemské maloobchodní tržby zaznamenají pátý meziměsíční pokles v řadě
05.08.2022 Bankovní rada ČNB se v novém složení včera uvedla stabilitou sazeb a zároveň potvrdila pokračující intervence proti nadměrným výkyvům koruny. Dnešní tuzemská data maloobchodních tržeb by měla odrazit zhoršující se spotřebitelský sentiment a vykázat již pátý meziměsíční pokles v řadě. Solidní data z amerického trhu práce nadále utvrdí Fed ve svižném tempu utahování měnové politiky.
Forex: Koruna dnes posílila vůči oběma hlavním světovým měnám
04.08.2022 Koruna dnes posílila vůči oběma hlavním světovým měnám. Vůči euru si ve srovnání se středečním závěrem připsala sedm haléřů na 24,59 EUR/CZK, vůči dolaru pak 26 haléřů na 24,08 USD/CZK. Vyplývá to z údajů kolem 17:00 na serveru Patria Online. Posílení podle analytiků souvisí s dnešním zasedáním bankovní rady České národní banky (ČNB), která ponechala základní úrokovou sazbu beze změny na sedmi procentech.
Forex: Nové složení bankovní rady se uvedlo stabilitou sazeb
04.08.2022 Tovární objednávky v Německu za červen lehce překvapily mírnějším meziměsíčním poklesem o 0,4 %, kdežto analytici očekávali -0,9 %. Tahounem byl především chemický průmysl, zatímco automobilový průmysl meziměsíčně téměř stagnoval (-0,1 %).
Ranní zpráva z FOREX trhu: Včera v USA zvýšili sazby o 75bb, dnes se zase vyhnou technické recesi
28.07.2022 Fed včera pokračoval v razantním tempu utahování měnové politiky a doručil 75bodový hike. V USA by se měli vyhnout technické recesi s růstem HDP o 0,4 % q/q za Q2. Důvěru v ekonomiku v eurozóně by měl podržet přetrvávající mírný optimismus v oblastech průmyslu a služeb. Na druhé straně to bude vyvažovat hluboký propad spotřebitelské důvěry. Německá inflace by měla podruhé v řadě v meziročním vyjádření zpomalit. Akciové indexy byly včera pozitivně naladěny a bezprostředně po tiskové konferenci J. Powella dále posílily.
Související klíčová slova:
První odhad HDP | Aktualizovaný výhled | Maďarská inflace | Míra nezaměstnanosti v dubnu | Prostor k růstu | Opačný trend | Euro k americkému dolaru | Zvyšování cen | Oslabení maďarského forintu | Ozvěny trhu | Války | Opětovný pokles | Americký ADP | Vývoj | Jakub Seidler | Data z trhu práce | Zveřejněné údaje | Trh nemovitostí | Ceny bytů | Jana Steckerová | DPH | EUR | Spotřebitelské výdaje | Zlepšení | Bydlení v ČR | Schodek státního rozpočtu | Automobilový sektor | Výkyvy | Itálie | Stavební produkce | Nižší sazby | PEPP | Německé průmyslové objednávky | Očekávání | HDP v Maďarsku | Ceny energetických komodit | Volatilní | Inflace v září | Evropské centrální banky | Vývoj jádrové inflace | Extrémně volatilní | Zasedání ČNB | PMI v eurozóně | Veřejné finance | Trh práce | Dopady energetické krize | Pro investory | Souhrnný indikátor | Oživení ekonomiky | Investice | Britská centrální banka | Spotřebitelské úvěry | Potenciál | Návrat inflace | Volatilní vývoj | Akvizice | Posílení | Lednová inflace | Česká měna dnes | Pokles cen energií | Cyklus zvyšování sazeb | Škoda Auto | ADP report | Ifo | Nálada v eurozóně | Prognózy | Britská libra | Intervence | Výkon ekonomiky | Jaroslav Tupý | Náklady na financování | Raiffeisenbank | Člen bankovní rady ČNB | Rozhovor | Růst v průmyslu | Evropské měny | Uvolňování měnové politiky | Obchodní seance | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | Nálada v průmyslu | Trading | Spotřebitelé | Růst spotřebitelských výdajů | Český průmysl | Výrobní ceny v USA | PMI z Německa | Dot plot | Slabý růst ekonomiky | Figúra | Tuzemské hospodářství | Důvěra v ekonomiku | Lagardeová | Průměrné mzdy | Americké podniky | Výnos | Nová prognóza ČNB | Finanční trh | Přecenění zboží | Kurzotvorné informace | Brent | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | Klíčový údaj | Vzdělávání | Slabá poptávka | Růst sazeb | Rozhodnutí o sazbách | Výraznější impuls | Zvýšení sazeb Fedu | Snižování sazeb ČNB | Guvernér ČNB Michl | Zasedání centrálních bank | Směřování měnové politiky | Podniky | Kontrakty | Meziměsíční růst spotřebitelských cen v USA | Nižší úrokové sazby | Oživení čínské ekonomiky | Trpělivost | Úrokové míry | Očekávání ČNB | Škoda | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Spotřebitelské inflace | Odhad HDP | Nárůst ceny | Projekce | Kontrakce | Rozhodnutí americké centrální banky | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Bydlení | Zastropování cen energií | Meziroční růst cen | Prognóza | Služby | Dubnový vývoj | Sentiment indikátory | Inflace ve Španělsku | Čerpání peněz | Běžný účet platební bilance | Tuzemská ekonomika | Energetické úspory | Konference v Jackson Hole | Americký Fed | Představitelé ECB | Energetický tarif | Vyjádření ČNB | Produkce v průmyslu | Bankovní rada ČNB | Nová makroekonomická prognóza | ZEW index | Nemovitostní trh v USA | Dolar dnes | Pozornost investorů | Největší světové ekonomiky | Americké ekonomiky | Ceny elektřiny | Kapitál | Zastavení činnosti | Nová bankovní rada | Člen ECB | České hospodářství | Slovenská vláda | Stavební produkce v srpnu | Prodeje aut | Přebytky zahraničního obchodu | Posílení koruny | USD | Export | Depozitní úroková sazba | NFP | Chemický průmysl | Trh s nemovitostmi | Stav devizových rezerv | Deficit zahraničního obchodu | Stabilní zdroj příjmů | Prodej automobilů | Výkon | Data o vývoji HDP | Jestřábí komentáře | Vládní opatření | Next Finance | Hodnocení současné situace | Riziková averze | Evropská inflace | Investovat | Vystoupení představitelů amerického Fedu | Ekonomická aktivita | Regulace | Maďarsko | Noviny | Úroková sazba | Růst výrobních cen | Ekonomiky | Tovární objednávky | Prodej | Zvyšování sazeb Fedu | Tempo zdražování | Cenové tlaky | Pokles inflace v USA | Rostoucí ceny energií | Data z tuzemské ekonomiky | HDP v USA | Růst ekonomiky USA | Zvýšení sazeb | Středoevropské měny | Nervozita | Patria Online | Dovoz | Obchodování na finančních trzích | Pozitivní zprávy | Nominální hodnota | Energie | Konvergence | Výrobní ceny | Komoditní | Tržní reakce | Vývoj meziroční inflace | EUR/CZK | Data z amerického trhu práce | Akciové indexy | Jednání ECB | Investoři | Fungování | Bloomberg | Nejistoty | Německá průmyslová produkce | Slovenská ekonomika | Negativní sentiment | Přidaná hodnota | Inflační čísla | Vyšší úrokové sazby | Christine Lagardeová | Odeznívání inflace | Dovoz ropy | Zisk | Zlepšení sentimentu | Inflace v lednu | Červencová inflace | Průmyslové objednávky | Cenový růst | Posilování amerického dolaru | Makroekonomická prognóza | Bank of England | Silicon Valley Bank (SVB) | Vývoj sazeb | Zápis z posledního zasedání | Cíl ČNB | Úsporný tarif | Nastavení úrokových sazeb | Nová prognóza | Dvoutýdenní repo sazby | Německá spotřebitelská důvěra | Růst německé ekonomiky | Nižší poptávka | Funkční období | Sestupný trend | Zhoršování situace | Cestovní kanceláře | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Analýzy | Investiční | Průzkum | Vývoj měnového páru | Inflační překvapení | Důvěra domácností | Patria | Analytik Purple Trading | Ekonomický vývoj | Data z ekonomiky | Evropské ekonomiky | Data z průmyslu | Reálné mzdy | Sentiment investorů | Spotřebitelský sentiment | Zpráva | Cestovní ruch | Pokles vývozu | Bohatý | EUR/PLN | Jan Kubíček | Pokles cen komodit | Zvýšení úrokové sazby | Reakce centrální banky | Česká měna | Hrubý domácí produkt (HDP) | Rok 2024 | Obchodování | Viceguvernérka | Zasedání Fedu | Spotřebitelské ceny v USA | JOLTS | Nabídka | České koruny | Pokles české ekonomiky | ZEW | Míra zisku | Úsporný energetický tarif | Dobré výsledky | Centrální banky | Prezidentka ECB | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Zprávy | Zpomalující inflace | Deflace | Obchodní partner | Investiční aktivita | Růst inflace | Dopad na finanční trhy | Sazby ČNB | Eskalace konfliktu na Blízkém východě | Přebytek obchodní bilance | Pozornost finančních trhů | Prognózy ČNB | Sdružení automobilového průmyslu | Oblečení | Vývoj tržeb | Snižování cen | Míra | Obchodování s českou korunou | Pokles tržeb | Byty | Tržní úrokové sazby | 3M | Silný růst | Očekávání úrokových sazeb | Dnešní data | Úvěrování | České banky | Vyhlídky | Odhad inflace | Firmy | USA inflace | Zadlužování | Spoření | Cena ropy brent | Uvolňování měnové politiky v USA | Listopadová inflace | Nástroj | Reálné spotřeby domácností | Výsledky | HUF | Depozitní sazby | Dění na finančních trzích | Hospodaření státu | Technická recese | Kurz EUR/USD | Inflační tlaky | Distribuce | Energetický sektor | TIM | Zpřesněný odhad | Depozitní sazby ECB | Meziroční inflace v eurozóně | Koruna | Pokles investic | E15 | Výrazný pokles | Inflace ve službách | Tržní ceny | Medián | Hypoteční trh | Včerejší obchodování | Francie | Riziko recese | Dopady války na Ukrajině | Objem exportu | Objem | Propad | Zvyšování mezd | Asociace | Obavy z recese | Očekávání investorů | Pokračující pokles | Výkonnost | HDP eurozóny | Oživení v Číně | Údaje | Inverze výnosové křivky | Asie | Slabší růst ekonomiky | Sazby centrální banky | Růst spotřebitelských cen v USA | Ministr financí | Regulátor | Průzkumy | Státní rozpočet | Průmyslová výroba | Poptávka po úvěrech | Ceny ve výrobní sféře | ISM indexy | Data z americké ekonomiky | Srovnávací základna | Tempo růstu spotřebitelských cen | Slabší koruna | Cena plynu | Deficit | Intervence ČNB | Graf | Polsko | Kolaps | Ratingová agentura | Odliv dividend | Plyn | Ropa Brent | Výnosové křivky | Hypotéky | Hrubý domácí produkt | Nájmy | Pokles produkce | Česká spořitelna | Jackson Hole | OPEC | Výroba v eurozóně | Ukončení intervencí | Jednání FOMC | EK | Ceny zemědělských výrobců | KB | Negativní sentiment investorů | Ústavní soud | Optimistická očekávání | Obrat v měnové politice | Oslabení amerického dolaru | Udržení inflace | Zveřejněná data | Spotřebitelská nálada | Inflace v eurozóně | Americká centrální banka | Zpomalení inflace | Patria Finance Tomáš Vlk | Stavebnictví | Ústup inflace | Prohloubení schodku | Silnější dolar | Maďarský forint | Spotřebitelské výdaje v USA | Euro dnes | Vstupy | Index spotřebitelské důvěry | Zvyšování napětí | Indikace | Turecká centrální banka | Dezinflační tendence | Česká koruna | Podpora | Průmysl v eurozóně | OECD | Podnikatelská důvěra | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Růstový potenciál | Nejistota | Rozhodnutí ČNB | Purple Trading Jaroslav Tupý | Silná ekonomika | Debata | Úrokové sazby Fedu | Britská měna | Běžný účet | Nový výhled | Růst amerického HDP | Výdělky | Pozitivní vliv | Oslabení koruny | Růst průměrné mzdy | Sazby ECB | Ziskové marže | Americká data | Inflace v Polsku | Den nezávislosti | Naše ekonomika | Růst výnosů | Trh | Odhad amerického HDP | Komise | Nižší růst | Války na Ukrajině | Úrokové sazby | Výrazný růst | Fed | Zasedání Bank of England | Koruny vůči euru | Zahraniční obchod | Korekce | Spotřebitelská důvěra v USA | Důvěra spotřebitelů | Pozornost | Bankovky | Česká vláda | Země EU | Vývoj ekonomiky | Uvolněné fiskální politiky | Konkurenceschopnost | Automobilový průmysl | Markéta Šichtařová | Indikátory sentimentu | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | JDE | Ekonomie | Situace | Růst spotřebitelských cen | Firemní investice | ProCent | Předstihové indikátory v eurozóně | Ceny zboží | Rating | Dezinflace | Americký ADP report | ISM | Tuzemská inflace | Vývoj na komoditních trzích | Dílčí index | Příležitosti | Budoucí vývoj | Polská inflace | Neutrální úroková sazba | Data z USA | Evropské obchodování | Odhad růstu HDP | Růst tržeb | Volatility | Úspory | Inflační vývoj | Spotřebitelská inflace | Změny cen | Důvěra v průmyslu | Mistrovství | Pokles průmyslové produkce | Exporty | Důvěra | Pravděpodobnost | Představitelé americké centrální banky | Domácí poptávka | Meziroční růst HDP | ECB dnes | Směřování | Stabilita sazeb | Pokles úrokových sazeb | Výpadky | Nájemné | Centrální banka | Sentiment spotřebitelů | Inflace v říjnu | Inflační očekávání | Obnovení důvěry | Analytici | Pokles dovozů | Devizové intervence | ILO | Polský zlotý | Odhad vývoje HDP | Surové ropy | 3М | Červnová inflace | Německý Ifo index | Pozitivní zpráva | Jádrová inflace | Míra úspor domácností | 3M PRIBOR | Zasedání americké centrální banky | Snížení sazeb | Společnosti | Spotová cena | Zpomalení ekonomiky | Rozpočet | Další růst | Americká průmyslová produkce | USD/CZK | DSTI | Tisková zpráva | Březnová inflace | Analytici Next Finance | Platební bilance | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Payrolls | ČNB Aleš Michl | Tržby za služby | Ekonomiky v eurozóně | Růst českého HDP | Mzdová dynamika | Reuters | Přebytek zahraničního obchodu | Inflace v listopadu | Prognózy inflace | CZK | Kompozitní index | Dobré zprávy | Guvernér Michl | Depozitní sazba | Maďarská ekonomika | Souhrnný index | Odvody | Utahování měnové politiky | Deficit veřejných financí | Mzdový nárůst | Růstový impuls | JOLTS report | Dolar | Makro | Silná data | Praní špinavých peněz | Dnešní zasedání ČNB | Americký dolar dnes | Rychlý růst | Poptávka po plynu | Libra | Prostor pro pokles | Nová data | DOT | Zvýšení základní sazby | Záznam z posledního zasedání ČNB | Konjunkturální průzkum | Říjnová inflace | Hospodaření vlády | FOREX | Úroky | Americký průmysl | Kroky ČNB | Cena | Silné oživení | Květnová inflace | Důvěra v eurozóně | Vývoj české ekonomiky | Předstihové ukazatele | Silný trh | Snižování úrokových sazeb | Růst ekonomiky eurozóny | Ztráta | Zápis z posledního zasedání Fedu | TABAK | Analytik Raiffeisenbank | Čínská ekonomika | Termínované vklady | Ceny | Index nákupních manažerů | Energetická krize | Hypoteční sazby | Finální odhad | ČNB | Ranní zpráva | Pokles | Vyšší ceny | Tomáš Vlk | Zpomalující růst | Útlum aktivity | Kalendář tento týden | Blesk | Next | Historická data | TLTRO | Situace v Německu | Bilance běžného účtu | Dokončování staveb | Jan Vejmělek | Švýcarská centrální banka | Úvěrové podmínky | Odhad HDP v eurozóně | Koruna dnes | EUR/HUF | Maloobchodní tržby | Americký dolar | Euro vůči dolaru | Tržní očekávání | Americká ekonomika | Kurz koruny | Počet žádostí o podporu | Americký trh | Ekonomické aktivity v eurozóně | Negativní dopad | Dostupná data | Data z reálné ekonomiky | Interpretace | Regulátoři | Údaj NFP | Tempo poklesu | Růst mezd | Evropská centrální banka | Zpomalení růstu americké ekonomiky | Vánoce | Daně | Růst americké ekonomiky | Inflace v červenci | Rizika | ECB | BAT | Růst cen nemovitostí | Česká ekonomika | Momentum | Horší data | Proinflační rizika | Finanční prostředky | Růst zisků | Zisky | HICP | Konsensus | Aktuální prognóza | Výše úrokových sazeb | Hike ECB | Vývoj inflace | Restrikce | Vývoj HDP | Obrovské ztráty | Zboží dlouhodobé spotřeby | NBP | Ustupující inflace | Situace na trhu práce | Ratingové agentury | Očekávání do budoucna | Stabilita | Dluhopisy | Ekonomické vyhlídky | Ekonomiky eurozóny | Rizikové averze | Přecenění | Růst cen | Vyšší sazby | Ředitelka | Indikátor | Měnová politika | Vysoké inflace | Alokace | Analytika | Repo sazby | Americké akciové trhy | Statistici | IFO index | Financování | ČSÚ | Fitch | Fiskální balíček | Stres | Nastavení měnové politiky | Nálada spotřebitelů | Pokles ekonomiky | Útlum ekonomické aktivity | Růst HDP | Finance | Tovární objednávky v Německu | Zlepšující sentiment | Inflace v ČR | Globální poptávka | Poptávka | Guvernér | Tempo inflace | Globální trhy | Očekávání trhu | Obchodování na měnových trzích | Spotřebitelské ceny v Česku | Inflace ČNB | Průměrná mzda | Dolarové sazby | Dnešní čísla | Výroba zpracovatelského průmyslu | Hospodářský růst | Tržní sazby | Odhodlání | Prohloubení deficitu | Bohumil Trampota | Bod | Počasí | Silnější koruna | GfK | PRIBOR | Úrokový diferenciál | Únorová inflace | Klouzavý průměr | Nord Stream | Cíle | OCI | Ziskovost | Bankéři | Podnikání | Cena ropy | Inflace | Utáhnout měnovou politiku | Problémy | Žádosti o podporu | Obnovení růstu | Marže | Účet platební bilance | ROCE | Fiskální politika | Domácí měna | Německá ekonomika | Participace | HDP | Koruna zpevnila | Dotace | Oživení ekonomiky eurozóny | Mírná korekce | Struktura | Zkušenosti | Tuzemský HDP | Signály | Spotřební daně | Načasování | Vyšší inflace | Počet zahájených bytů | Ropa | Statistiky | Byznys | Raketový růst | Růst průmyslu | Index PMI | Ekonom | Deutsche Bank | MPSV | Kurz | Americký PMI | Ekonomka | Měsíční mzda | Pokles výnosů | RISK-ON | Naše prognóza | Polská měna | Next Finance Markéta Šichtařová | Optimismus | Rozhodování | Úspěšný týden | USA | Deficit státního rozpočtu | Objem vkladů | Proinflační | Negativní vývoj | Euro | Rada ČNB | Největší ekonomiky | Německá průmyslová výroba | Jasný směr | Risk | Ceny nájmů | NEST | Perzistentní inflace | Hospodářství | Banky | Indikátor důvěry | Poskytování hypoték | Zpomalení růstu | Obchod | Růst ekonomiky | Martin Gürtler | Labouristická strana | Výraznější pokles | Nárůst nezaměstnanosti | Nižší ceny | Americký ISM | EU | Redukce | Zasedání ECB | Credit Suisse | Portfolia | Růst důvěry | Převis | Dynamika růstu | Odhady PMI | Komerční banka | Nástroje měnové politiky | Vývoz | Teplé počasí | Týdenní zpráva | Aktivity v eurozóně | Eskalace konfliktu na Ukrajině | Páteční NFP | Americké ceny | Recese | Zpomalování inflace | Vyjádření představitelů | Mzdový růst | Emise | Německý ZEW index | CZK/EUR | Eskalace konfliktu | Nižší DPH | Spekulace | Meziměsíční inflace | Koronavirové pandemie | Český statistický úřad (ČSÚ) | Negativní nálada | Měnový výbor | Zlepšení nálady | Silné inflační tlaky | Hospodářské noviny | Změna sazeb | Patria Finance | Ceny energií | Snížení produkce | Ceny potravin | Politická nejistota | Průmyslová výroba v lednu | Přebytek bilance | Index důvěry | Šance | Základní sazby | Polská centrální banka (NBP) | Analytik Komerční banky | Vyšší volatilita | Silná poptávka | Zvýšení cen ropy | Cena surové ropy | Předpokládaný vývoj | Soud | Cena elektřiny | Agentura Fitch | Silicon Valley Bank | Ceny plynu | Evropské méně | Světové ekonomiky | Nord Stream 1 | Dnešní události | Rostoucí ceny | Trend | Ekonomický růst | Pokles sazeb | Viceguvernérka České národní banky | Míra inflace | Letecká doprava | Windfall tax | Přebytek obchodu | Energetika | Spotřebitelská důvěra | MMF | Průmyslová výroba v eurozóně | Pomalé oživení | Finanční situace | Oslabení | Míra nejistoty | Nemovitostní trh | Schodek | Bankovní sektor | Indexy | Zvyšování sazeb | Obchodní bilance | Oživení poptávky | Nominální mzda | Rýn | Výrobní PMI | Průmysl | Úsilí | Výrobní inflace | Tempo růstu | Meziroční růst spotřebitelských cen | Růst průmyslových zakázek | Bankovnictví | Tržní ocenění | Pohonné hmoty | Zpracovatelský průmysl | Akciové trhy | Struktura HDP | Analytik České bankovní asociace | Valorizace | Vánoční svátky | Družba | Peněžní zásoby | Ekonomické výhledy | Bankovní rada | Výrazný propad | Pandemie | Osobní příjmy | Klid | Aktiva | Pokles inflace | HDP za Q2 | Ceny v zemědělství | Růst zaměstnanosti | Ministerstvo financí | Problémy v dodavatelských řetězcích | České měny | Očekávaný vývoj | Tuzemský průmysl | Nárůst cen energií | Ceny v Česku | Politika ČNB | Indikátory | PMI ve službách | Pokles cen | Čínská centrální banka | Veřejný dluh | Jan Procházka | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Cyklus utahování měnové politiky | Vývoj kurzu | Fiskální politiky | Konsolidace | Zdravotnictví | Energetické krize | Výnosnost | Ekonom Komerční banky | Trhy dnes | Snížení cen | Stratég | Očekávaný růst | Známky oživení | Prodeje automobilů | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Purple Trading | Sentiment | Zrychlení inflace | Růst úrokových sazeb | Výsledek zasedání | Politika | Utaženější měnové politiky | Riziková aktiva | PLN | Vyjádření analytiků | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Konsensus trhu | Dnešní seance | Indikátory důvěry | Forint | Německý průmysl | Makroekonomická data | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | Pokles průmyslové výroby | Členové bankovní rady | Dnešní kalendář | Průzkum PMI | Úrokový výnos | Geopolitická rizika | Materiály | Měnové politiky | Snížení základní úrokové sazby | Vnímání | SVB | ČNB snížila sazby | Ekonomika | Růst vývozu | Dna | Ekonomická data | Elektřina | Situace v průmyslu | Nastavení sazeb | Investiční aktivity | Zhodnocení | Výhled | Velmi volatilní | Jednání ČNB | Auta | Komerční banky | Průměrná nominální mzda | Americký trh práce | Vysoké ceny | Hry | Zlevnění potravin | FOMC | Propouštění | Zaměstnanci | Jaromír Gec | Finanční trhy | Výroba ve zpracovatelském průmyslu | Výsledek zasedání Fedu | Expanze | Akcie | Růst cen energií | Prostor pro růst | Fondy | Komoditní trhy | Cenové hladiny | Německé ekonomiky | Růst průmyslové produkce | PMI za leden | Zprávy euro | Saldo zahraničního obchodu | Odhady růstu | Depozitní sazba ECB | Euro včera | ČNB dnes | Pasiva | Měnové politiky v USA | Norská centrální banka | Pokles poptávky | Slabší kurz | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Trhy | Deeskalace | ODS | Dnešní zprávy | Americká inflace | Průměrná míra inflace | Transakce | Měny | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Sezónnost | Zaměstnanost | Slovensko | MNB | Posílení středoevropských měn | Reakce ČNB | Spotřeba domácností | Průmyslníci | Inflace v prosinci | Pokles ekonomické aktivity | Oslabení eura | Silný pokles | Uvolnění měnové politiky | Spotřebitelská poptávka | Růstové vyhlídky | Trade | Regionální měny | Zasedání bankovní rady | Centrální bankéři | Pravděpodobnost recese | Zlotý | Smíšené výsledky | Ceny výrobců | Osobní výdaje | Reálné úrokové sazby | Další růst sazeb | Obchodní den | Pracovní den | Signál | Mzda | Zdražování | Měny rozvíjejících se trhů | Předstihové indikátory | České sazby | ADP | Repo sazba | Kupní síla | Ropy | Historie | Důvěra amerických spotřebitelů | Nové žádosti o podporu | Americké akciové indexy | Míra úspor | Guvernér české národní banky | Silný trend | Koruna posílila | Společnost | Úvěrová aktivita | Likvidní | Maloobchodní tržby v listopadu | Sázky | Aktivita v sektoru služeb | Nové prognózy | Dynamika mezd | Pokles reálných mezd | Historicky nejnižší | Utažení měnové politiky | Negativní výhled | Úrokové sazby ČNB | Jestřábí Fed | Výkon německé ekonomiky | Rozšíření | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Meziroční inflace | Nálada | Zemědělství | Riziko | Tisková konference | Eura | Bankovní asociace | Ceny stavebních prací | Ceny pohonných hmot | Růst | Vyšší úroveň | Fed včera | Polská centrální banka | Příjmy | Odhady HDP | Průmyslová produkce v eurozóně | Risk-off | Výsledková sezóna v USA | Podnikové investice | Snížení inflace | Růst průmyslové výroby | Index | Bilance zahraničního obchodu | Rychlý růst cen | Statistika | Eva Zamrazilová | Úročení | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Cenové stropy | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | Konsolidační balíček | Tuzemská měna | ISM index | Tržby ve službách | Tuzemské automobilky | Inflace v eurozóně v červnu | Kompenzace | Zrychlení inflace v eurozóně | Časové řady | Průmyslová výroba v září | Snížit úrokové sazby | Analytik Patria Finance | Nominální mzdový růst | Hypoteční sazba | Zlepšování sentimentu | Prohlášení | Další pokles | Sazby Fedu | Sentiment ve světě | Jan Frait | Intervence České národní banky | Bohaté zkušenosti | Zasedání britské centrální banky | Poskytování likvidity | Hike | Růstové momentum | Nálada v české ekonomice | Trend oslabování | Člen bankovní rady České národní banky | Zdražování cen | Páteční NFP report | Dluhopis | Jestřábí ECB | Slábnoucí inflace | Zhodnocení situace | Dnešní obchodování | Odvětví | Záznam z posledního jednání ČNB | Pracovní místa | Vývoj průmyslu | Reálné ekonomiky | Včerejší seance | Kurz EUR | Růst cen nájmů | Američtí centrální bankéři | Ekonomika USA | Unie | Růst cen průmyslových výrobců | Automobilky | Španělsko | Vklady | Solidní růst | Globální vývoj | Velké ztráty | Expanzivní fiskální politika | Události tohoto týdne | Pesimismus | Indikátory v eurozóně | Fiskální impuls | Americké centrální banky | Výroba počítačů | Zhoršování situace v průmyslu | Vývoj průměrné mzdy | Největší ekonomiky eurozóny | UBS | Pokles hodnoty | Představitel ECB | SWDA | Intervenční režim | Výrazný přebytek | Průmyslová produkce v únoru | Pokles HDP | Krátkodobý výhled | Vysoké ceny energií | Technologické společnosti | Snižování sazeb | Polský PMI | Podíl nezaměstnaných | Navýšení dluhového stropu | Zhoršení nálady | Hokejové mistrovství světa | Francouzské volby | Hospodaření | Posilování české koruny | Americké měny | Nemovitosti | Přehled | Dezinflační proces | Zvýšení úrokových sazeb | Průmyslová produkce v srpnu | Globální sentiment | Celková průmyslová výroba | Nárůst sazeb | Sektor služeb | HDP v eurozóně | Prognóza ČNB | Index nákupních manažerů (PMI) | Německo | Domácí průmysl | Aleš Michl | MT4 | Sněmovní volby | Koruna posiluje | Aktivita v průmyslu | Mistrovství světa | Korunové sazby | Vice | Zadlužení | Indikátory ekonomického sentimentu | Hlavní ekonom | Eskalace | Domácnosti | Tržby v maloobchodě | Výnosy britských dluhopisů | Vysoká inflace | Veřejný sektor | Závazek | Slabší euro | Oživení ekonomické aktivity | Kontrakt | Výsledek hlasování | Logistické problémy | Spotřebitelské ceny | Dezinflační proces v eurozóně | Oslabování koruny | Sazby beze změny | Pozice | Měnověpolitické zasedání | HDP v Evropě | Obrat v měnové politice Fedu | Slabší prodej aut | Polská průmyslová výroba | Pokračující růst | Průzkum ČSÚ | Polský zlotý a maďarský forint | Makroekonomický kalendář | Body | NFP report | Americký HDP | Rostoucí úrokové sazby | Hlubší deficit | Podnikatelé | Zasedání amerického Fedu | Ocenění | Smíšený signál | Oslabení dolaru | Oživení poptávky po službách | Intervenovat | Aktivum | Oslabení české koruny | První odhad | Zvyšování úrokových sazeb | Recese ekonomiky | Cena surové ropy Brent | Dnešní údaje | Slabost v průmyslu | Vlády | Vývoj mezd | Sazby maďarské centrální banky | Inflační cíl | Úvěrové aktivity | Základní úroková sazba | Situace v Rusku | Výhledy | Celková inflace | Likvidita | Opatření | Dnešní PMI | Globální finanční trhy | Bankovní daň | Produkce ve stavebnictví | Stabilita úrokových sazeb | Sazby | Kvantitativní utahování | Člen bankovní rady | Indikátor důvěry v ekonomiku | Standardní odchylky | Nedostatek stavebních materiálů | Prodeje | Růst v letošním roce | Měna | Pracovní síly | Sazba ČNB | Guvernér ČNB | Jádrová inflace v eurozóně | Česká národní banka | Listopadové maloobchodní tržby | Objem maloobchodních tržeb | Zastropování cen | Cenový vývoj | Zasedání MNB | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | Výsledky amerických voleb | Výroční konference | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Výroba aut | Nominální růst | Napětí na trzích | Oživení v automobilovém průmyslu | Krize | Vítězství | Maďarská centrální banka | Poptávka domácností po úvěrech | Práce | Úročení koruny | Vyjádření České národní banky | Vysoké úrokové sazby | Vývoj na trhu | Vývoj středoevropských měn | Dnešní sentiment | Více volatilní | Středoevropské měny dnes | MF | Sledovaný údaj | Prodej aut | Situace na trhu | Rozhodnutí bankovní rady | Kurz české měny | Příjmy domácností | Zdražování potravin | Volby | Statistický úřad | Banka | Výrobci aut | Stagnace | Tržby | Recese americké ekonomiky | Eurozóna | Očekávaná data | Zrychlení růstu | Americký trh nemovitostí | Dezinflační trend | Ekonomické aktivity | Bilance | Stav devizových rezerv ČNB | Mzdy | Vnější prostředí | Měnové podmínky | Spotřebitelské ceny v ČR | Investiční apetit | CZGB | ČR | Ukazatele | Důvěra v českou ekonomiku | Zdroj příjmů | Nesoulad | Německá inflace | Silicon Valley | Objednávky | Analytik | Průmyslová výroba v USA | Maloobchodní tržby v USA | Výnosy | Zmírnění obav | Výdaje | Sentiment v eurozóně | ČTK | Inženýrské stavitelství | ČNB Michl | Inflace v USA | Ztráty | Silná koruna | Důvěra v německou ekonomiku
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Pozice | Index | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Indikátor | Trading | FOREX | Růst | Cena | Pokles | Graf