Ozvěny trhu
Ozvěny trhu: Zvedne ještě letos Fed vůbec sazby?
20.03.2019 Dnes večer se dozvíme výsledek jednání nejvyšších představitelů americké centrální banky. Těžko očekávat nějakou změnu v aktuálním nastavení měnové politiky. Tady se jedná především o tom, jak se bude Fed chovat ve zbytku roku a dále.
Ozvěny trhu: Italská politika opět hýbe trhy
14.03.2019 V parlamentních volbách loni v březnu umožnili italští voliči vytvořit kontroverzní koalici levicového Hnutí pěti hvězd a pravicové Ligy severu, dvou odlišných stran, v jejichž programu není jednoduché najít shodu. Přitakávají si akorát v nechuti uskutečnit strukturální reformy, které ale italská ekonomika potřebuje stále naléhavěji. Brzdí ji také nestabilní situace v bankovním sektoru, který nemůže poskytovat dostatek úvěrů. Ty jsou pro nakopnutí ekonomiky důležité. Jejich objem už ale více než dva roky klesá. Třetí největší ekonomice eurozóny navíc nepomáhá ani nejistota plynoucí z geopolitického vývoje či růst nákladů na vládní dluhy. V rámci vládní koalice je těžké něco smysluplného prosadit či obhájit.
Ozvěny trhu: Čína má investorům stále co nabídnout
14.03.2019 Čínskému akciovému trhu se od začátku letošního roku daří. Mnoho indexů různě složených z čínských akcií si letos polepšilo výrazně přes dvacet procent, v některých případech překonaly i 30% hranici. Nabízí se tak otázka, zda stále existuje prostor pro jejich další růst.
Ozvěny trhu: Na koruně klid před bouří
06.03.2019 Poslední dva týdny patří na tuzemském devizovém trhu mezi velmi nudné, když kurz zůstává uzamčen v pásmu 25,60 až 25,70 CZK/EUR. Letošní rok se zatím nese ve znamení snižující se závislosti kurzu české měny na globálním sentimentu a vývoji okolních regionálních měn. To byl případ loňského roku. Letos se zdá koruna do určité míry opět ovlivňována i domácími událostmi.
Ozvěny trhu: Nedaňme, investujme
28.02.2019 V posledních měsíčcích zintenzivňuje zejména na politické úrovni debata o tom, jak zabránit tomu, že z české ekonomiky směřuje nezanedbatelná část vytvořeného důchodu do zahraničí. V médiích se často hovoří o zhruba 300 miliardách korun, o které přicházíme. Padají návrhy na vyšší zdanění dividend či zavedení speciální sektorové daně, na mysli se přitom má často bankovní daň. Je to ale opravdu jediný směr, kterým lze na problematiku nahlížet? Pomiňme přitom debatu ohledně účinnosti těchto kroků ve smyslu, že zdanění dividend směrem k mateřským společnostem v rámci EU, kde platí volný pohyb kapitálu, není možné, a že bankovní daň omezující zisky bank může vést k omezování financování ekonomiky.
Ozvěny trhu: Fed zvyšování sazeb ukončil, ECB začne koncem roku
20.02.2019 První letošní jednání centrálních bankéřů na obou stranách Atlantického oceánu optimismem rozhodně nehýřilo. Spíše tomu bylo naopak a o dalším utahování měnové politiky v podobě vyšších úrokových sazeb si můžeme nechat jenom zdát.
Ozvěny trhu: Finanční trhy nevypadají na počátku roku tak špatně jako vloni
07.02.2019 Na rok 2018 nebudou investoři vzpomínat zrovna v dobrém. Těžko se jim totiž hledalo aktivum, které si za celý rok připsalo pozitivní výsledek. Pod tlakem byly akciové trhy, komodity či euro. Za vítěze lze pokládat aktiva bezpečného přístavu, jako je americký dolar či kvalitní státní dluhopisy.
Ozvěny trhu: Ne krize, ale ekonomické zpomalení
03.01.2019 S blížícím se koncem loňského roku jsme v mediálním prostoru zaznamenávali stále více a více chmurnějších předpovědí, jak se letos bude českému hospodářství dařit. Je jasné, že rizika z vnějšího prostředí zůstávají opravdu vysoká, ale nejinak tomu bylo i před rokem. Čelili jsme vyhrocené situaci na jihokorejském poloostrově, Donald Trump se chystal k rozpoutání obchodních válek, v Evropě jsme se těšili na italské volby či vyjednávání o brexitu, báli jsme se výraznějších turbulencí na finančních trzích. Mnoho z těchto rizik se do určité míry naplnilo, přesto o ekonomické či globální krizi opravdu hovořit nemůžeme. Naopak globální ekonomika rostla v roce 2018 v podstatě stejným tempem jako o rok před tím.
Ozvěny trhu: Medvědí rodina se rozroste a upevní si nadvládu na akciových trzích
27.12.2018 Závěr letošního roku přivábil na trhy medvědy. Již několik akciových indexů totiž od svého letošního vrcholu spadlo o více jak 20 %, což je vývoj, který označujeme za začátek medvědího, tedy klesajícího trendu. Otázkou tak bezesporu je, zda se medvědí rodina rozroste o další členy. Podíváme-li se na dosavadní propady dalších světových indexů ze svých maxim, jako například amerického S&P 500, evropského Stoxx 600 nebo i celosvětového MSCI (-16 až -18 %), tak je velmi pravděpodobné, že k německému, italskému, japonskému nebo hongkongskému chlupáčovi se přidají další kamarádi.
Ozvěny trhu: Křišťálová koule výnosové křivky
05.12.2018 Nejpodceňovanějším makroekonomickým indikátorem dneška je zřejmě výnosová křivka. Tolik pozornosti je upřeno na HDP, inflaci nebo kurz koruny, přitom tyto veličiny odrážejí spíše to, co se již stalo, než to, co nás čeká. Koho zajímá budoucnost, ať se podívá na výnosovou křivku. Ta v současnosti poskytuje varovný signál, její sklon se totiž blíží záporným hodnotám. Pokusím se vysvětlit, co to znamená pro trh i každého z nás.
Ozvěny trhu: Produktivita v Itálii musí vzrůst
15.11.2018 Poslední týdny je Itálie opět ve středu dění. Roztržky s Evropskou komisí ohledně návrhu státního rozpočtu na příští rok nenechávají trhy klidnými. Výprodeje na italských státních dluhopisech je výnosově vrací do roku 2013, kdy zuřila evropská dluhová krize. A euro je i kvůli Itálii nejslabší za posledních 16 měsíců.
Ozvěny trhu: Koruna bude posilovat pomaleji, úroky porostou
31.10.2018 Zítra zveřejní svou novou prognózu Česká národní banka. V Komerční bance jsme tak učinili již na začátku tohoto týdne. Očekávaný meziroční růst tuzemského hospodářství jsme pro letošní rok revidovali mírně směrem dolů na 2,9 procenta pro rok letošní a na 2,7 procenta pro rok příští. Ve srovnání s loňským růstem o 4,5 procenta se tak jedná o citelné zpomalení.
Ozvěny trhu: Na akciového medvěda je ještě čas
25.10.2018 Přestože není říjen zcela za námi, lze konstatovat, že z pohledu vývoje globálního akciového trhu patřil k nejhorším za několik let. Index MSCI zahrnující akcie rozvinutého i rozvíjejícího se světa od začátku října klesl o sedm procent, což je nejhorší výsledek od srpna 2015. Díky tomuto měsíci tak přišel o všechny letošní zisky a oproti začátku roku se obchoduje o pět procent níže.
Ozvěny trhu: Kdo nahradí Draghiho
14.09.2018 Současnému prezidentovi ECB, jednomu z nejmocnějších mužů finančního světa, M. Draghimu končí příští podzim mandát. Kdo ho ve funkci nahradí, záleží překvapivě na tom, kdo bude příštím prezidentem Evropské komise, a tedy na výsledku voleb do Evropského parlamentu v květnu 2019.
Ozvěny trhu: Žádná další americká cla na evropská auta. Ale jen do příštího Trumpova tweetu
30.07.2018 J. Juncker se už jako několikátý vysoký představitel EU v řadě snažil na středeční schůzce v Bílém domě s D. Trumpem lobovat za odstranění jeho úvah na zvýšení amerických cel na automobily. J. Junckerovi se nakonec alespoň podařilo tyto úvahy odložit. Klid ve vzájemném obchodu tedy platí, jak jsme si již zvykli, až do dalšího tweetu amerického prezidenta na toto téma.
Ozvěny trhu: Raději hodnotové než růstové akcie
27.07.2018 Růstové akcie se v letošním roce těší většímu zájmu než ty hodnotové. Zatímco první zmíněné si letos polepšily o více jak 11 %, ty druhé jsou vesměs na nule. V rámci indexu Russell 1000 Growth mapující vývoj růstových akcií nalezneme i všechny největší technologické společnosti jako Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet nebo Facebook. Těchto pět společností se v půlce letošního roku podílelo na celém indexu 27 % a byly jeho hlavním tahounem. Dominance růstových akcií by bez těchto titulů nebyla tak zcela jednoznačná.
Ozvěny trhu: Euro za 25 korun zřejmě až na příští dovolené
13.07.2018 Kurzový vývoj české měny překvapil v posledních měsících všechny ekonomické analytiky a nejvíce asi samotnou centrální banku. Ta ve své aktuální prognóze publikované začátkem května předpokládala, že průměrný kurz koruny vůči euru se bude během druhého čtvrtletí nacházet pod hladinou 25 CZK/EUR. Ve skutečnosti to bylo 25,60 CZK/EUR. Se vstupem do druhého pololetí se kurz dokonce přehoupl přes úroveň 26 korun za euro.
Ozvěny trhu: Akciové příležitosti stále existují
21.06.2018 Americký akciový trh byl v dosavadním průběhu tohoto roku podpořen silnou výsledkovou sezónou. V současnosti již ale naráží na své mantinely, když rostoucí napětí ze zaváděných celních opatření, zvyšování úrokových sazeb a vyšší volatilita jsou hlavními zdroji rizik. Makroekonomické prostředí zůstává nadále pro akciové trhy příznivé. Budoucí zpřísňování měnové politiky s rostoucími očekáváními na zvyšování sazeb i v EMU budou obecně negativní zprávou pro evropské akciové investory. Trpět však budou především růstové akcie s vysokým dluhem a slabším ratingovým hodnocením, například v Itálii nebo Španělsku.
Ozvěny trhu: Proč se centrální banky nemusí připravovat na recesi zvyšováním sazeb
19.06.2018 Americká centrální banka podruhé v tomto roce zvýšila sazby, a už se ozývají hlasy, že by si i ECB měla pospíšit. Argumentují, že budou-li úrokové sazby vyšší, budou se mít centrální banky odkud odrazit v případě ekonomického zpomalení. Jako kdyby měly teď brzdit rozjetý vlak, aby mohly později šlápnout na plyn. Avšak i při současném zvyšování podle své projekce bude Fed na předpokládané přirozené úrokové sazbě tak za dva roky. S velkou pravděpodobností v té době už teď nejdelší ekonomický cyklus skončí a americká ekonomika bude ve fázi zpomalení. To znamená, že Fed bude muset sazby v té době znovu snižovat.
Ozvěny trhu: Koruna sice oslabuje, okolní měny jsou na tom ale hůře
31.05.2018 Tématem číslo jedna na tuzemském devizovém trhu je v posledních dnech bezesporu oslabování domácí měny. Euro stálo včera ráno bez pár haléřů 26 korun. Takto drahá pro nás byla společná evropská měna naposledy koncem loňského srpna. Proti dolaru jsou ztráty ještě citelnější.
Ozvěny trhu: Italský dluh pod tíhou koaliční smlouvy nejspíš dál poroste
25.05.2018 V souladu s paktem prezentovaném bývalou italskou vládou i pravidly EU by se měl strukturální deficit Itálie v příštích dvou letech snížit na 0,6 % HDP. V současnosti je ale velice nepravděpodobné, že k dodržení těchto podmínek dojde. Formování nové italské vlády je v plném proudu a tvorba koaliční smlouvy dvou populistických stran, které se shodují jen v několika málo bodech, se jeví jako nelehký úkol. V rozporu s paktem o snižování dluhu totiž ne příliš specifická koaliční smlouva povede podle odhadů SG k fiskálním nákladům ve výši 5 % GDP.
Ozvěny trhu: Bez veřejných investic se neobejdeme
18.05.2018 Česká ekonomika roste nepřetržitě od poloviny roku 2013, tedy již téměř pět let. Rozhodně ale neplatí, že by tuzemské hospodářství táhla po většinu tohoto období vyšší investiční aktivita. Spíše naopak. Dědictví globální finanční krize roku a evropské dluhové krize let 2012 a 2013 poznamenalo chuť investovat.
Ozvěny trhu: START na startu
17.05.2018 V úterý si odbyl svoji premiéru na tuzemském kapitálovém trhu nový trh START, prostřednictvím kterého se k finančním prostředkům mohou dostat i malé společnosti. Ze tří nabízených emisí se se zájmem potkaly dvě, a to dodavatel náplní do 3D tiskáren Fillamentum a výrobce pracovních a outdoorových bot Prabos. Posledním nabízejícím byla firma Primoco UAV, která však nezískala potřebné množství nového kapitálu.
Ozvěny trhu: Růžové eurové vyhlídky
10.05.2018 Poslední tři týdny jsou na globálních devizových trzích velmi turbulentní a platí to i pro nejobchodovanější měnový pár na světě – euro vůči dolaru. Zatímco euro během letošního prvního čtvrtletí drželo v průměru letošní zisky kolem třech procent, nedávný vývoj znamenal, že společná evropská měna je již vůči dolaru letos ve ztrátě. Od počátku dubna ztratilo euro vůči dolaru více než čtyři procenta.
Ozvěny trhu: ECB si počká
26.04.2018 Dosavadní letošní vývoj reálné ekonomiky evropským centrálním bankéřům radost příliš dělat nemůže. Výkon průmyslové produkce zaostává za očekáváními, zrovna tak spotřeba domácností. Stavební sektor pak doplatil na nepříznivé počasí v průběhu zimních měsíců. Ještě znepokojivější byl výkyv indikátorů důvěry, které během února a března ostře padaly. Jednou z hlavních obav byl možný dopad narůstajících protekcionistických tendencí na evropskou ekonomiku. Naštěstí v tomto týdnu publikované dubnové indexy další zhoršení nenaznačily.
Ozvěny trhu: Bankéři letos utnou tisk peněz
22.02.2018 Dnešní den přinese zveřejnění zápisu z posledního jednání evropských centrálních bankéřů. Evropské ekonomice se daří, růst v eurozóně dosahuje nejvyšších hodnot za poslední dekádu. Investoři se tedy zcela logicky ptají, co na to ECB.
Ozvěny trhu: ČNB bude opět průhledná
19.01.2018 Blížící se zasedání ČNB, které se uskuteční 1. února, přinese nejen všeobecně očekávané zvýšení úrokových sazeb, ale bude znamenat i návrat k transparentnosti v oblasti zveřejňování makroekonomické prognózy. ČNB se vrátí k praxi před zavedením režimu kurzového závazku v listopadu 2013. Součástí Zprávy o inflaci tak bude nejenom kompletní makroekonomická prognóza, ale i její předpoklady včetně modelové trajektorie úrokových sazeb a měnového kurzu.
Ozvěny trhu: ECB postupně změní komunikaci
18.01.2018 Již za týden se k projednání měnové politiky sejde nejvyšší vedení ECB. Prosincové jednání přineslo dle zveřejněného zápisu posun ve vnímání současné a očekávané ekonomické situace. Vzestupná revize vyhlídek v reálné ekonomice byla dokonce nejvýznamnější v historii. Již v průběhu letošního prvního pololetí by měla být uzavřena negativní mezera výstupu jako poslední dědictví evropské dluhové krize a ekonomické recese. Ekonomický výkon eurozóny tak již nebude pod svým potenciálem.
Ozvěny trhu: Domácnosti profitují z ekonomického boomu
11.01.2018 Data zveřejněná v tomto týdnu dokazují sílu současné expanze českého hospodářství. Finální statistiky z národních účtů za třetí kvartál potvrdily, že růst reálného HDP dosáhl 5 %. Zatímco tento údaj ukazuje, o kolik více bylo za poslední rok v reálných cenách vyprodukováno, klíčové je, jaký důchod z toho pro následné přerozdělení tuzemská ekonomika má. To odhalí pohled na reálný hrubý domácí důchod. Ten za v daném období zaznamenal ve srovnání s HDP nižší růst o 4,1 %. Důvodem je zhoršování tzv. směnných relací. To znamená, že relativní růst vývozních cen je pomalejší než u cen v dovozu.
Ozvěny trhu: Ani letošek nebude rokem dolaru
05.01.2018 První obchodní dny roku 2018 zatím nepřinesly z pohledu kurzového vývoje nic, co by šlo zásadně proti předpokladům. Vloni se na globálním devizovém trhu příliš nedařilo americkému dolaru. Dolarový index si v roce 2017 odepsal více než deset procent. Nový rok znamenal pokračování trendu. Viditelné to bylo na kurzu proti společné evropské měně, středoevropským i komoditním měnám.
Ozvěny trhu: Dolarové sazby dál porostou
05.01.2018 Americká centrální banka přistoupila v loňském roce ke trojímu zvýšení úrokových sazeb. Její klíčová měnověpolitická sazba se tak dnes již nachází bezpečně nad nulovou hladinou, když se pohybuje mezi 1,25 % až 1,50 %. Američtí centrální bankéři vnímají především zlepšující se situaci na trhu práce; kromě udržování cenové hladiny je podpora zaměstnanosti totiž druhým z jejich cílů. Zatím k poslednímu utažení měnové politiky došlo na prosincovém zasedání FOMC. A podle zápisu z tohoto jednání, který byl zveřejněn ve středu, je právě trh práce jedním z důvodů, který umožní Fedu v nastaveném trendu pokračovat. Konkrétně hodnotí centrální bankéři trh práce jako silný a dále posilující. S tím související růst výdělků je pak příslibem dosažení a udržení inflačního cíle v budoucnu.
Ozvěny trhu: Zahraniční investoři čtou Švejka
15.12.2017 Po parlamentních volbách byla včera jmenována vláda, která podle dostupných zpráv zatím nemá zajištěnou důvěru parlamentu. Nejistota ohledně délky působení vlády bez důvěry či dalšího směřování politiky ale zahraniční investory neznervózňuje. Ostatně ani jiné politické události v minulosti neměly velký odraz v kurzu koruny vůči například euru. A ani podstatně delší období vlády bez důvěry se neodrazila v neoblibě investic do českých aktiv. Proto tak události zaznamenané během období mezi volbami a získání důvěry vládou v roce 2002 jsou zahraničního charakteru, kdy tehdy upadl v nemilost celý region střední Evropy. V roce 2014 pak během vlády bez důvěry zase s kurzem koruny vůči euru zamávalo rozhodnutí centrální banky zavést kurzový závazek.
Ozvěny trhu: Trh realit ustojí i zpomalení ekonomiky
01.12.2017 Růst cen nemovitostí, který je nejvíce vnímán prostřednictvím cen rezidenčního bydlení, bude dále pokračovat s tím, jak se budou utahovat podmínky na trhu práce. Tento poptávkový efekt bude pouze tlumen růstem úrokových sazeb. Větší dopad ovšem bude mít do investičních nákupů. Nabídka nebude schopna tyto poptávkové jevy absorbovat, protože dostupná data ukazují, že bydlení jednak nepředstavuje pro developery prioritní oblast a také minimálně v Praze je složité stavět z byrokratických důvodů.
Ozvěny trhu: Co zvýší sazby?
16.11.2017 Máme za sebou listopadovou sérii makroekonomických dat. Na počátku tohoto měsíce přišla centrální banka s novou makroekonomikou prognózou a na základě svého inflačního výhledu rozhodla bankovní rada o letos již druhém zvýšení úrokových sazeb.
Ozvěny trhu: O vyšších sazbách rozhodnou mzdy
10.11.2017 Včera ráno publikovaná data o inflaci za říjen trhy překvapila. Ekonomičtí analytici v průměru očekávali, že meziroční růst spotřebitelských cen udrží svou dynamiku na zářijových 2,7 procenta. My jsme předvídali, že inflace bude o jednu desetinu procentního bodu vyšší. Nakonec to byly desetiny dvě a výsledné číslo se zastavilo na 2,9 procenta, tedy těsně pod horní hranou tolerančního pásma České národní banky. Reakce kurzu koruny nebyla překvapivá. Měna posílila v očekávání, že ČNB ve světle vyšší inflace urychlí tempo zvyšování sazeb. Kurz tak atakoval hladinu 25,50 koruny za euro, což je nejsilnější úroveň za poslední více než čtyři roky.
Ozvěny trhu: Inflační data pomohou dolaru
13.10.2017 Letošní rok rozhodně nelze z pohledu výkonnosti amerického dolaru označit za úspěšný. Zejména v průběhu druhého a třetího čtvrtletí byla americká měna v podstatě pod permanentním tlakem. Chyběla jí podpora ze strany amerických centrálních bankéřů, kteří si se zvyšováním dolarových úrokových sazeb dávali letos načas.
Ozvěny trhu: Hurikány americký dolar ustál
06.10.2017 Zeleným bankovkám se v posledních týdnech daří. Vůči euru se kurz dolaru dostal z hodnot nad 1,2000 dolaru za euro, které opanoval na přelomu srpna a září, pod 1,1800. Impulzem bylo zasedání amerických centrálních bankéřů, kteří vidí dolarové sazby výše ještě do konce letošního roku. A s růstem sazeb na prosincovém zasedání centrální banky počítá i trh.
Ozvěny trhu: Koruna vyšším sazbám nezabrání
01.09.2017 Zvýšení úrokových sazeb, k němuž centrální banka na začátku srpna přistoupila poprvé po téměř deseti letech, nemusí být letos posledním. Naše výhledy počítají s tím, že sazby půjdou výš ještě letos. Přestože prognóza ČNB s takovým vývojem nepočítá, vyjádření centrálních bankéřů z tohoto týdne ukazují, že by se náš předpoklad mohl naplnit. Viceguvernér Hampl i člen bankovní rady Mora možnost tohoto scénáře jasně připustili.
Ozvěny trhu: Budou vyšší sazby?
31.08.2017 Prázdniny se chýlí ke konci a s tím i čas dovolených. A platí to i pro centrální bankéře. Prozatím se tento týden pro média vyjádřili dva, viceguvernér M. Hampl a vrchní ředitel M. Mora.
Ozvěny trhu: Jaderná krize a akcie
17.08.2017 Atomové harašení mezi Washingtonem a Pchjongjangem v minulém týdnu vyděsilo investory napříč kontinenty a způsobilo výrazné propady na globálních akciových trzích. Investoři v obavách z vyhrocení konfliktu přesouvali část svých portfolií do bezpečných aktiv. Cena zlata posílila ke svým několikaměsíčním maximům a globální akciové indexy letěly střemhlav dolů.
Ozvěny trhu: Jak na evropské akcie při posilujícím Euru
11.08.2017 Kurz eura vůči americkému dolaru od začátku letošního roku posílil z 1,05 na 1,17. Klasická poučka o oslabujících akciových trzích při posilující domácí měně však pro evropské akcie na začátku letošního roku neplatila. Především díky dobrým firemním výsledkům a sílícímu hospodářskému růstu v eurozóně evropské akcie až do poloviny května posilovaly a index padesáti největších evropských firem Euro Stoxx 50 si připsal více než 11 %.
Ozvěny trhu: ČNB zvýšila sazby, finanční sektor jásá
04.08.2017 Česká ekonomika jako celek nadějně zrychluje, ČNB zvýšila odhad růstu HDP pro letošní rok na 3,6 %, mzdy výrazně rostou 6% tempem. To vše implikuje tlak na růst inflace, která již v současnosti přestřeluje 2% inflační cíl ČNB.
Ozvěny trhu: Koruna láme rekordy
27.07.2017 Česká měna zdolává v posledních dnech jedno mnohaleté maximum za druhým. Vůči euru v posledních několika dnech kurz neustále oťukává hladinu 26 CZK/EUR a je podle nás pouze otázkou času, kdy k jejímu zdolání nakonec dojde. Impuls podle nás přijde od centrálních bankéřů. Již za týden se k projednání měnové politiky na podkladě nové prognózy sejde bankovní rada ČNB. Nezvyklá absence jakýchkoliv komentářů ze strany centrální banky napětí zvyšuje. Objemy obchodů na českém devizovém trhu jsou v posledním období podprůměrné. My očekáváme, že centrální bankéři již v příštím týdnu rozhodnou o zvýšení úrokových sazeb. Makroekonomická prognóza a robustní inflační výhled by měly trh udržet v přesvědčení, že úrokový diferenciál se bude ve prospěch koruny zvětšovat i dále.
Ozvěny trhu: Vyšší sazby v USA přijdou až v prosinci
21.07.2017 Americká centrální banka již letos dvakrát přistoupila ke zvýšení úrokových sazeb, a to na březnovém a červnovém zasedání. Pomalu tak pokračuje normalizace americké měnové politiky. Budou centrální bankéři v tomto tempu pokračovat i nadále?
Ozvěny trhu: Srazí ECB euru hřebínek?
20.07.2017 Od jestřábího vystoupení prezidenta ECB M. Draghiho v portugalské Sintře 27. června euro vůči dolaru posílilo o více než tři procenta přesto, že pouhých pár dní po jeho projevu byly trhy upozorněny na nesprávnou interpretaci jeho řeči. V tomto týdnu se již kurz dostal na dohled úrovni 1,1600 EUR/USD. Společná evropská měna je vůči zeleným bankovkám nejsilnější za posledního dva a půl roku. To s sebou automaticky přináší zpřísnění měnových podmínek, které nemusí být z pohledu ECB žádoucí.
Ozvěny trhu: Kanadský dolar získává půdu pod nohama
14.07.2017 První pololetí bylo z pohledu amerického dolaru katastrofické, když oslabil proti všem deseti nejvýznamnějším měnám. Z nich byly na chvostu výkonnosti ty, jež závisí na cenách ropy – norská koruna a kanadský dolar. Není divu, ceny ropy se v průběhu celého druhého čtvrtletí pohybovaly v sestupném trendu.
Ozvěny trhu: Průmysl v unii jede naplno
13.07.2017 Ve včerejší záplavě domácích inflačních čísel a statistik z trhu práce poněkud zapadly výsledky květnové průmyslové výrově v Evropě jako celku. A nutno podotknout, že čísla byla, a to ne překvapivě, opravdu povzbudivá. Za samotný květen produkce průmyslu v EU 28 přidala 1,2 %, za eurozónu bylo číslo ještě o desetinu procentního bodu vyšší. V meziročním vyjádření růst dosáhl 4 %, a to v EMU i EU. V takto dobré kondici byl průmysl na starém kontinentě naposledy před téměř šesti lety.
Ozvěny trhu: Červen rublu nepřeje
22.06.2017 Událostí první poloviny tohoto týdne se na světových devizových trzích stal vývoj kurzu ruského rublu, který ztrácí půdu pod nohama a rychle se propadá. Proti dolaru je nejslabší za poslední tři měsíce, proti euru spadl dokonce na půlročním minimum.
Ozvěny trhu: Na nákupy do Londýna
15.06.2017 Výsledek loňského červnového referenda o vystoupení Velké Británie z EU se v prvních měsících projevoval primárně na devizovém trhu. Na podzim loňského roku tak byla britská měna vůči euru nejslabší za poslední téměř dekádu. Následně se kurz stabilizoval a klid vydržel až do červnových parlamentních voleb. Jejich výsledek byl ale pro trhy opět šokem. Vládní konzervativci svou pozici neupevnili a do vyjednávání i brexitu jdou oslabeni. Libra tak opět padá a atakuje mnohaletá minima.
Ozvěny trhu: Fed je na cestě k normálu
26.05.2017 Už za necelé tři týdny se američtí centrální bankéři sejdou k projednání měnové politiky. Trh si je jistý, že dolarové úrokové sazby opět půjdou nahoru. Nic na tomto názoru nezměnilo ani zveřejnění zápisu z květnového jednání. Z něj vyplývá, že centrální bankéři chtějí vidět důkazy o tom, že zpomalení americké ekonomiky z prvních měsíců letošního roku bylo opravdu pouze dočasné.
Ozvěny trhu: Bez investic koruna neposílí
25.05.2017 Nedávno zveřejněné první odhady HDP ukázaly, že se české ekonomice během prvních třech měsíců roku dařilo. Výsledný mezičtvrtletní růst o 1,3 % překonal i naše optimistické očekávání. Díky za to, ale proč nerosteme ještě rychleji?
Ozvěny trhu - Barel nade vše
19.05.2017 Ceny ropy mezi roky 2014/15 spadly z historických výšin nad 100 USD pod 40 USD/barel. Hlavní příčinou byl rozmach těžby z břidlicových ložisek ropy v USA a Kanadě. Ekonomiky zemí sdružených v OPEC jsou výrazně závislé na příjmech z exportu ropy, a proto v prosinci minulého roku přistoupily po skoro deseti letech k dohodě o omezení těžby o 1,4 mil. barelů denně, ke kterému se připojilo i Rusko. Cena ropy zareagovala rychlým růstem zpět nad 50 USD. Začátkem května však opět klesala k 45 USD, tedy blízko úrovni před dohodou o omezení těžby. Nové technologie evidentně umožňují profitabilní těžbu z břidlic i při cenách kolem 50 USD. Navíc blížící se konec dohody mohl psychologicky přispět k tlaku na pokles ceny. Zřejmě proto začátkem tohoto týdne přispěchali Saudská Arábie a Rusko s prohlášením o prodloužení dohody až do března 2018. Přestože prodloužení musí na svém zasedání 25. května schválit OPEC, cena ropy opět impulzivně zareagovala a otočila vzhůru k hranici 50 USD/barel. Omezování těžby se tedy zdá být relativně účinným nástrojem podpory růstu ceny ropy, nicméně spíše s krátkodobým účinkem. Impulzy k dlouhodobějšímu růstu ceny tak budou muset přijít ze strany silnější poptávky a rostoucí spotřeby, která dlouhodoběji sníží stávající vysoké zásoby ropy. Ta je závislá především na globálním makroekonomickém vývoji, a to hlavně v regionech s vysokou spotřebou, jako je Severní Amerika, Evropa nebo Čína a Indie.
Ozvěny trhu: Doba dolarová zatím nekončí
12.05.2017 Kurz eura vůči dolaru se již více než dva roky obchoduje v pásmu zhruba mezi 1,0500 a 1,1500 EUR/USD. V posledním půl roce se kurz držel spíše ve spodní části tohoto pásma, tedy na straně silnějšího dolaru. V posledních týdnech si ale polepšilo euro, když se kurz vyšplhal k 1,1000 EUR/USD. Kurz se tedy dostal do středu tohoto koridoru, nejedná se tedy o žádný extrém.
Ozvěny trhu: Inflace zastavila korunu
11.05.2017 Česká koruna v posledních dnech posilovala a postupně se dostala na svou nejsilnější úroveň za poslední tři týdny. Důvodů k tomuto pohybu bylo několik. Bezesporu pomohlo vítězství proevropského kandidáta ve francouzských prezidentských volbách, z čehož profitovala všechna rizikovější aktiva včetně středoevropských měn. Z domova tuzemskou měnu podporovala příznivá data z reálné ekonomiky. Březnová bilance zahraničního obchodu skončila s výraznějším než očekávaným přebytkem. A to i přes silnou spotřebu domácností, jak dokumentují maloobchodní tržby. Spotřebitelské dovozy totiž zatěžují importní stranu bilance, zrovna tak jako dovozy dražších surovin pro výrobu. Úspěšný exportní sektor automobilového průmyslu ale převažuje. Výroba automobilů zůstává hlavním tahounem celkové průmyslové produkce. Její březnová dynamika i díky kalendářním efektům dosáhla v letošním březnu dvouciferného růstu.
Ozvěny trhu: ECB sníží objem nákupu v září
28.04.2017 Rada guvernérů ECB dnes podle očekávání nezměnila měnovou politiku. V diskuzi to doprovodila holubičí rétorikou. I přes předpokládané vítězství E. Macrona v druhém kole francouzských prezidentských voleb existují jistá mezní rizika vyplývající z vývoje politické situace v Evropě. Vývoj reálné ekonomiky v prvním čtvrtletní ovšem poskytl už na tomto zasedání ECB důvod pro postupné vyrovnávání hodnocení rizik. Na druhou stranu prezident ECB M. Draghi vyjádřil potřebu pokračování uvolněné měnové politiky, protože růst mezd a v důsledku i jádrové inflace stále nedosahuje představ ECB. Z tohoto důvodu je diskuze o dalším snížení objemu nakupovaných aktiv pro ECB předčasná.
Ozvěny trhu - Dividendové žně za rohem
13.04.2017 Tuzemský akciový trh není příliš atraktivní pro investory či potenciální zájemce o primární emisi akcií nebo alespoň jejich duální listing, čemuž odpovídá počet obchodovaných titulů. Aby byla akcie pro obchodníky zajímavá, musí jim nabízet na pražském parketu něco navíc. A tím může být dividenda. Dividendový výnos indexu PX odhadujeme na základě stávajících cen na zhruba 6 %, což je v prostředí nízkých úrokových sazeb již nemalé zhodnocení.
Ozvěny trhu - Dolar v zajetí politiky
06.04.2017 Máme za sebou první tři měsíce letošního roku. Z pohledu amerického dolaru platí jednoznačně rčení, jednou jsi dole, jednou nahoře. Zatímco při hodnocení výkonnosti zelených bankovek v průběhu závěrečného čtvrtletí loňského roku bychom nenašli měnu ze skupiny deseti nejvýznamnějších měn, vůči které dolar neposílil, během prvního čtvrtletí letošního roku tomu bylo přesně naopak. Dolar oslabil vůči všem světovým měnám. Nejlépe se letos dařilo australskému dolaru se ziskem přes šest procent, o necelých 5,5 % zhodnotil japonský jen. Přes dvě procenta si za uvedené období dokonce připsala britská libra.
Ozvěny trhu - Akcie rozvíjejících se trhů míří na výsluní
31.03.2017 Stávající makroekonomické prostředí, které se odráží v pokračujícím hospodářském růstu a zvyšující se inflaci v rozvinutých ekonomikách, nahrává zvyšování expozice vůči rizikovým aktivům. Přestože nový vládní aparát v USA dostal při snaze shodit dosavadní zdravotnickou reformu ze stolu za uši, měla by být nová opatření směřující do vyšších výdajů na infrastrukturu, na podporu energetického sektoru nebo uvolněnější regulace finančního odvětví pozitivním stimulem pro nadcházející vývoj. Ustupující obavy z tvrdého přistání v Číně a naopak zlepšující se výhledy na její HDP v letošním roce zvýší poptávku po některých aktivech v rozvíjejících se zemích.
Ozvěny trhu - Přichází čas Evropy na akciové scéně?
30.03.2017 Americký prezident Donald Trump minulý týden v první reálné zkoušce prosazování volebních slibů s reformou zdravotnictví v kongresu tvrdě narazil. Vznikla tak první trhlina motoru, který od loňských prezidentských voleb hnal americké akcie k závratnému růstu. S akciovými indexy na historických maximech se akcie na druhé straně oceánu zdají nadhodnocené a v kombinaci s první srážkou velkolepých volebních plánů s tvrdou realitou schvalovací mašinérie neposkytují optimistický výhled pro další výrazný růst.
Ozvěny trhu - Velká Británie mění přístup k inflaci
23.03.2017 Velká Británie poutá v poslední době pozornost hlavně odchodem z EU. Nicméně ve stínu této události se ve Velké Británii dějí i jiné inspirativní věci. Britský statistický úřad (ONS) poprvé oficiálně vydal index spotřebitelských cen zahrnující náklady na vlastní bydlení jako svůj hlavní ukazatel. Po několika letech tak bych završen strastiplný proces trvající od roku 2013. S novým indexem se tak ONS přidal i na stranu např. Českého statistického úřadu, který vlastní bydlení v indexu spotřebitelských cen už dlouhodobě zahrnuje. Inspirace pro českou praxi ale leží někde jinde.
Ozvěny trhu - Řecko a cesta ze záchranné sítě
07.03.2017 Řecký statistický úřad včera zveřejnil statistiky růstu HDP za poslední čtvrtletí minulého roku. Ten poklesl o 1,2 % mezičtvrtletně a jeho meziroční tempo vykázalo -1,4 %. Na tomto výsledku se podepsal negativní vývoj investic. Domácnosti naopak utrácely více. Bez ohledu na relativně slabší výsledek ve čtvrtém čtvrtletí řecký HDP za celý rok přidal 0,3 %, stejně jako v roce 2014 po loňském poklesu o 0,2 %. Řecký ekonomický výkon za poslední tři roky o mnoho nepokročil. A i tento nízký růst je pouze cyklický. Potenciální růst nedosahuje ani jednoho procenta. Řecku totiž stále chybí provedení zásadních strukturálních reforem. Nejdůležitější je nižší ochrana zaměstnanců a tedy flexibilnější trh práce. Ekonomiku také svazuje nadměrná regulace ekonomických odvětví, která je i přes dílčí úpravy stále vyšší ve srovnání s průměrem EU.
Ozvěny trhu - Politika tíží euro
23.02.2017 Vstup do nového roku se evropské ekonomice vydařil. Naznačuje to celá řada měsíčních předstihových indikátorů včetně indexů nákupních manažerů (PMI), který měří náladu v průmyslových firmách a sektoru služeb. Optimismus přichází nejen z Německa, ale i z dalších států eurozóny. Výsledkem je nejvyšší hodnota PMI za posledních pět let. Čísla za první dva měsíce letošního roku indikují, že by si oproti předchozímu kvartálu hospodářství eurozóny mohlo během prvního čtvrtletí připsat 0,8 %. To by znamenalo zdvojnásobení mezičtvrtletního tempa růstu.
Ozvěny trhu - Akcie českých bank tíží návrh na novou daň
17.02.2017 Akcie amerických bank žene, na rozdíl od těch českých, vzhůru očekáváné snižování daní. Trump plánuje snížení firemních daní z 35 na 15 %. Podle agentury Bloomberg by navrhované snížení daní mohlo přinést šesti největším americkým bankám úspory až 12 mld. USD. Není tedy divu, že bankovní sektor patří k největším tahounům amerických akciových indexů, které od zvolení Donalda Trumpa americkým presidentem prolamují jedno historické maximum za druhým. Americký bankovní index S&P 500 Banks si od začátku listopadu připsal nevídaných 35 %. Premiér Bohuslav Sobotka tento týden představil návrh nové sektorové daně pro banky, jejíž výše by se měla odvíjet od velikosti aktiv.
Ozvěny trhu - Dluhopisová party je u konce
27.01.2017 Odklon od monetárních k fiskálním ekonomickým stimulům v mnoha vyspělých zemích, očekávané zvyšování sazeb v USA a snižování objemu odkupů aktiv ECB bude silnou motivací pro pokračující přesun investorů od dluhopisů k akciím. Blíží se pomalý, ale jistý konec dluhopisové euforie.
Ozvěny trhu - Kam poteče české pivo?
20.01.2017 Česká republika je neodmyslitelně spojena s pivem. Aby ne, když je prazdrojem nejrozšířenějšího druhu piva, ležáku. Pivo je také vděčným diskuzním tématem a pomůckou zároveň i pro ekonomy, a to i pro ty, kteří se zajímají o kurzy měn. U piva ekonomové řeší i to, jak předpovídat kurz měn či jejich trendový pohyb. BEER se dokonce nazývá jeden z přístupů založených na odhadu rovnovážného kurzu, který udává jeho dlouhodobou úroveň, protože bere v potaz strukturální podmínky jednotlivých ekonomik. Bude se kurz koruny vůči euru hýbat směrem, kam poteče české pivo? Půjde za odhadem rovnovážného BEERu a kam?
Ozvěny trhu - Banky by mohly profitovat z "Trump efektu"
13.01.2017 Neočekávané zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem přineslo zásadní impulz do vývoje bankovního sektoru. Plán na posílení fiskálních stimulů, snížení daní a uvolnění regulace zapůsobil jako živá voda na akcie bankovních domů jak v Americe, tak v Evropě. V prosinci pak rozhodnutí Fedu o zvýšení úrokových sazeb spolu, s oznámením dalších tří očekávaných zvýšení během letošního roku dále posílilo důvěru investorů v bankovní sektor. Americký index S&P 500 Banks si tak od listopadových voleb v USA připsal výrazných 25 %. Evropské bankovní tituly nezůstaly stranou a také se připojily k povolební euforii. Evropský STOXX Banks index si od začátku listopadu připsal necelých 15 %, podpořen částečným snížením odkupů aktiv ECB, zlepšujícími se vyhlídkami hospodářského vývoje v eurozóně a počínajícím růstem inflace.
Ozvěny trhu - Akciovým trhům svítí zelená
01.12.2016 V horizontu následujícího roku předpokládáme rostoucí zájem o akcie, což by se mělo projevit na růstu jejich cen. Z počátku však můžeme očekávat zvýšenou volatilitu. Ač zvýšení úrokových sazeb americkou centrální bankou na nadcházejícím zasedání je v tržních cenách již plně zohledněno, pro příští rok trh prakticky s ničím nepočítá. ECB pravděpodobně přistoupí ke snižování objemu měsíčních nákupů a důležité bude, jak nový americký prezident Donald Trump začne naplňovat svůj volební program. V neposlední řadě nás čeká několik politických událostí, které nejistotu na trzích budou dále zvyšovat.
Ozvěny trhu - Vstříc dalšímu roku
24.11.2016 Výsledková sezóna za třetí kvartál letošního roku je již prakticky u konce. Z ní je patrné, že zisky se zlepšují napříč všemi regiony, nicméně výhled pro následující rok již tak jednoznačný není.
Ozvěny trhu - Rostoucí preference Donalda Trumpa straší investory
04.11.2016 Preference kandidátů do amerického prezidentského úřadu dlouhodobě favorizovaly Hillary Clinton. V posledních dnech však roste obliba jejího největšího rivala Donalda Trumpa. Takový vývoj nenechává trhy v klidu, roste volatilita trhu a je patrný odklon investorů od rizikovějších obchodů.
Ozvěny trhu - Akcie vs. měnová politika ECB. Co dál?
13.10.2016 Bloomberg v minulém týdnu informoval o tom, že ECB bude postupně snižovat měsíční nákupy dluhopisů o 10 mil. EUR před tím, než program kvantitativního uvolňování zcela opustí. Jde tak o podobnou praxi jako v případě americké centrální banky. Přitom však Rada guvernérů ECB nevylučuje prodloužení tohoto opatření za horizont avizovaného konce v březnu příštího roku.
Ozvěny trhu - Čínská měna v první lize
06.10.2016 Počátek závěrečného čtvrtletí byl ve znamení dlouho avizované události – Mezinárodní měnový fond poprvé od roku 1999 změnil složení koše své měnové a účetní jednotky SDR v češtině označované jako Zvláštní práva čerpání. Jedná se o instrument, který MMF emituje ve prospěch svých členských zemí v situacích, kdy se globální finanční trhy potýkají s nedostatkem mezinárodní likvidity. Za SDR mají členské země v případě problémů s financováním svých schodků na běžném účtu platební bilance možnost získat potřebné devizy. A právě s letošním říjnem vstoupilo do elitního klubu světových rezervních měn i čínské renminbi.
Ozvěny trhu - Libře se letos nedaří
30.09.2016 Do konce roku zbývají ještě tři měsíce, ale pohled na výkonnost měn nejvýznamnějších ekonomik je už nyní jednoznačný. Váhání Fedu a nenaplnění očekávání vyšších dolarových sazeb se podepsalo na tom, že až na jednu výjimku si všechny ostatní měny zemí skupiny G10 vůči dolaru polepšily. V čele žebříčku je japonský jen se ziskem sedmi procent. Po něm následují měny, kterým pomohla stabilizace na trzích komodit v posledních měsících. V těsném závěru se tak za japonskou měnou drží norská koruna a kanadský i australský dolar.
Ozvěny trhu - Dočasné ztráty komoditních měn
16.09.2016 Od února, kdy našly komoditní trhy své lokální dno, si solidní zisky připisovaly i komoditní měny. Nicméně ke konci prázdnin se začala situace otáčet, markantní to bylo například na cenách železné rudy či ropy. Výsledkem tak byl i tlak na oslabení kanadského či australského dolaru, ale i dalších měn jako například brazilského realu, mexického pesa či jihoafrického randu. Znamená to, že již přestávají být tyto měny pro investory zajímavé?
Ozvěny trhu - Trhy se už Číny bát nemusí
09.09.2016 Čínská ekonomika je co do svého rozsahu druhá největší na světě a její stabilita pro celou globální ekonomiku i finanční trhy důležitá. V posledním roce byla právě Čína zdrojem významných obav. První vlna přišla již vloni v létě, s počátkem letošního roku tyto obavy dále zesílily. Výsledkem byl výrazný propad akciových trhů a naopak zvýšená poptávka po bezpečných aktivech. Ceny kvalitních státních dluhopisů tato situace v kombinaci s pokračující uvolněnou měnovou politikou ze strany centrálních vyhnala na historická maxima.
Ozvěny trhu - Zareagují trhy na ECB?
08.09.2016 Zatímco v minulém týdnu svými statistikami z trhu práce poutaly pozornost investorů Spojené státy, v tomto týdnu je to starý kontinent, a to konkrétně Evropská centrální banka, která právě dnes zasedá ke své měnové politice. Z nedávného průzkumu agentury Bloomberg vyplynulo, že nejsilnější tábor analytiků počítá s prodloužením stávajícího programu kvantitativního uvolňování za horizont března 2017, na kdy byl ohlášen jeho konec. Nemalou pravděpodobnost má i možné snížení depozitní úrokové sazby či další kolo dlouhodobých repooperací na dodávku další likvidity (TLTRO III). My se kloníme k první variantě a myslíme si, že dojde i k určité úpravě parametrů nákupů aktiv. Další přísun peněz skrz TLTRO nevylučujeme v dlouhodobějším horizontu a předpokládáme, že součástí kolaterálu by mohly být i hypoteční úvěry. Důvodem uvolnění měnových kohoutů je stále přetrvávající nízká inflace, zatímco údaje z reálné ekonomiky špatně nevyznívají. Na druhou stranu je zapotřebí zmínit, že tyto nekonvenční nástroje mohou mít dlouhodobé negativní implikace, a je nutné tak správně načasovat odchod z těchto opatření. K postupnému snižování nakupovaných aktiv v rámci kvantitativního uvolňování by mělo dle nás docházet již během příštího roku.
Ozvěny trhu - Investoři čekají na data z trhu práce v USA
02.09.2016 Dnes odpoledne se dočkáme klíčových dat z amerického trhu práce za srpen. Jedná se o statistiky, které jsou finančními trhy bedlivě sledovány každý měsíc. Proč? Jedná se totiž o data, která nám podávají v podstatě téměř aktuální informaci o tom, jak vypadá americký trh práce a potažmo situace v celé ekonomice. Dnes tak budeme mít pouhý druhý pracovní den po skončení srpna téměř kompletní informace o tom, jak se americkému trhu práce daří.
Ozvěny trhu - Evropská inflace stále nechce zrychlit, ECB bude muset konat
01.09.2016 I když ekonomika eurozóny neroste žádným zázračným tempem, přeci jen se hospodářský vzestup drží již tři roky. To je dostatečně dlouhá doba na to, aby se zlepšovala i situace na trhu práce. Vysoká nezaměstnanost, zejména ohrožených skupin jako jsou mladiství, ohrožuje sociální smír v mnoha evropských zemích, zejména těch na jihu. Aktuálně míza nezaměstnanosti v eurozóně již čtyři měsíce stagnuje na 10,1%. Oproti více než 12 procentům zaznamenaných v polovině roku 2013 se jedná o významné zlepšení, které je na ochotě evropských domácností utrácet vidět.
Ozvěny trhu: Domácnosti se už nebojí
25.08.2016 Zdá se, že se i české domácnosti oklepaly z výsledku britského referenda. Obavy s tím spojené se na náladě českých domácností projevily negativně. Důvěra tuzemských spotřebitelů se postupně snižovala v průběhu celého prvního pololetí a v červenci spadla na nejnižší hodnotu od října 2014. Srpnový konjunkturální průzkum ale přinesl zlepšení situace a první vzestup české spotřebitelské důvěry v letošním roce. Oproti červenci se české domácnosti v srpnu tolik neobávaly zhoršení celkové ekonomické situace v ročním horizontu. Snížily se jak jejich obavy ze zvýšení nezaměstnanosti, tak z růstu cen.
Ozvěny trhu - Čínské akcie může podpořit propojení trhů
19.08.2016 Zatímco světovými burzami v posledních týdnech hýbe výsledková sezóna a spekulace o dalším směřování měnové politiky Fedu, v Číně je pozornost upřena na regulatorní novinky. Vláda mimo jiné schválila propojení trhů v Hong Kongu a Šen-čenu, což umožní zahraničním investorům nakupovat tituly v pevninském velkoměstě. Samotné propojení bude zahájeno asi za čtyři měsíce.
Ozvěny trhu - Rekordy tu s námi byly a budou
29.07.2016 V posledních týdnech zaujal na finančních trzích americký akciový index S&P 500, který několikrát překonal své historické maximum. Je rekordní úroveň předzvěstí blížícího se pádu?
Ozvěny trhu - Forexový trh jede
28.07.2016 V minulých dnech byly zveřejněny statistiky objemu obchodů zrealizovaných na klíčových devizových trzích v průběhu letošního dubna. Co do objemu transakcí je FX trh nejvýznamnější částí finančního trhu. A realizované objemy při srovnání s loňským říjnem vzrostly.
Ozvěny trhu - Libra se dočasně nadechla
22.07.2016 Právě uplynuly čtyři týdne od chvíle, kdy britští voliči vyjádřili svou vůli opustit Evropskou unii. Přestože předvolební průzkumy byly poměrně vyrovnané, výsledek hlasování překvapil (nejenom) finanční trhy. V první reakci britská libra dramaticky oslabila. Během prvních dvou týdnů po referendu ztratila vůči dolaru nakonec více než 13 % své hodnoty. Nicméně další dva týdny již byly ve znamení stabilizace situace na trhu s librou, když si od svého dna připsala dolarové zisky přesahující tři procenta. Má britská libra to nejhorší za sebou?
Ozvěny trhu - ECB dnes ve znamení holubičí rétoriky
21.07.2016 Rozhodnutí Britů opustit Evropskou unii se již začíná promítat do očekávání ekonomů, a to zejména pro růstové vyhlídky roku 2017. Podle posledního průzkumu Consensus Forecast se očekávání růstu britského hospodářství v příštím roce dramaticky snížila z původně očekávaných 2,1 % na pouhých 0,7 %. Za konsensem se ovšem skrývají i odhady počítající s poklesem ekonomiky až o 1,3 %. Bank of England sice zatím nezasáhla, nicméně trhy jednoznačně připravila na srpové uvolnění měnové politiky.
Ozvěny trhu - Pyrrhovo vítězství pro japonský jen
15.07.2016 Rozhodnutí Britů opustit EU bylo šokem pro finanční trhy, ten devizový nevyjímaje. Není překvapením, že měnou, která na výsledek referenda nejvíce doplatila, byla britská libra. Ta se vůči dolaru dokonce propadla na nejslabší úroveň za posledních 35 let. Která měna ale naopak ze situace profitovala?
Ozvěny trhu - Dividendoví aristokrati: nudné akcie vydělávají víc
01.07.2016 Jak by se Vám líbila investice, která přinese každý rok větší výnos? A bude to s železnou pravidelností opakovat nejméně 25 let v řadě? Něco takového splňuje skupina akcií, které se říká dividendoví aristokrati.
Ozvěny trhu - Ropa na vzestupu
17.06.2016 Ceny ropy od svého lednového minima vzrostly již o téměř 80 %. Ropa Brent se tak na trzích v posledních dnech obchoduje poblíž 50 USD za barel, zatímco v polovině ledna se nacházela pod hranicí 30 USD. Zdá se tak, že se pomalu dostavuje dlouho očekávané narovnávání ropného trhu. Zatímco globální zásoby ropy a jejích derivátů zůstávají nadále velmi vysoké, je patrný pokles produkce nečlenů OPEC, zejména pak ve Spojených státech.
Ozvěny trhu - Veletoč na libře nekončí
16.06.2016 Přesně za týden se budou britští voliči rozhodovat o tom, jestli Velká Británie zůstane součástí Evropské unie či nikoliv. Průzkumy veřejného mínění v posledních dnech ukazují na vzestup podílu voličů, kteří chtějí hlasovat proti setrvání Británie v Unii, a to primárně na úkor nerozhodnutých voličů. Průzkumy tak ukazují na velmi vyrovnaný soubor obou táborů. Výrazně se zvýšila pravděpodobnost opuštění i podle informací ze sázkových kanceláří, a to na zhruba 40 %. Jakou reakci lze očekávat den po referendu na britské libře?
Ozvěny trhu - S akciemi nyní opatrněji
10.06.2016 Stratégové Société Générale zveřejnili nový výhled pro finanční trhy. Po jarním zotavení akciových burz nyní volí opatrnější přístup a snižují riziko svého modelového portfolia.
Ozvěny trhu - Průmyslníkům se objevuje vráska na čele
02.06.2016 Vstup do letošního roku byl ve znamení turbulencí na finančních trzích, když se pod silným prodejním tlakem ocitly akciové i komoditní trhy a zvýšily se požadované rizikové prémie na straně investorů. Výsledkem zpřísněných podmínek na finančních trzích bylo například odložení dalšího zvýšení dolarových úrokových sazeb.
Ozvěny trhu - Po výsledkové sezóně se růst letošních zisků nečeká
30.05.2016 První výsledková sezóna letošního roku je téměř za námi, když v USA a Evropě již více jak 90 % zveřejnilo své hospodářské výsledky, v asijskopacifickém regionu jsou to pak tři čtvrtiny. Celkově však příliš pozitivních překvapení nepřinesla a konsensus na výši letošního zisku se zhoršil. Rok 2016 by tak měl z pohledu růstu ziskovosti vyznít naprázdno.
Ozvěny trhu - Dolar je opět zajímavý
20.05.2016 Ještě počátkem tohoto měsíce atakoval kurz eura vůči americkému dolaru nejvyšší úrovně za skoro rok a půl. Dosavadní květnový vývoj byl ale ve znamení trendu opačného, když si americká měna polepšila již o téměř tři procenta. A podobný vývoj zažívá dolar i ve vztahu k ostatním měnám, jak dokazuje vývoj dolarového indexu DXY. Ten monitoruje vývoj kurzu dolaru vůči ostatním světovým měnám. Co vedlo k přehodnocení názoru trhu na americkou měnu?
Ozvěny trhu - Mrtvá kočka spadla až na dno
05.05.2016 Žargon obchodníků na Wall Street zná jeden zajímavý pojem – dead cat bounce, neboli odraz mrtvé kočky. Toto rčení s nadsázkou hovoří o tom, že i mrtvá kočka se odrazí od země, pokud padá z dostatečně velké výšky. Něco podobného totiž platí pro klesající akcie na burze.
Ozvěny trhu - S ústupem deflačních obav je dobrý čas kupovat banky
29.04.2016 Bankovní sektor je letos nejztrátovějším odvětvím na evropských akciových trzích, když od začátku roku odepsal přes 15 % a oproti hodnotám z loňského léta dokonce více než 30 %. Tržní index Stoxx 600 přitom za stejná období ztratil jen 6 %, resp. 15 %. Je tedy čas kupovat akcie bank? Stratégové Société Générale říkají ano!
Ozvěny trhu - Eura z vrtulníku nebudou
22.04.2016 ECB včera na svém zasedání podle očekáváním rozhodla, že nebude měnit měnovou politiku. I přes tento fakt ale euro potvrdilo rostoucí trend, podle kterého se pohybovalo už od oběda, a přidalo pak dalších 0,4 %. Později se to ovšem ukázalo jako krátkodobý výkyv, když se trh uklidnil s tím, jak kroky ECB během tiskové konference vysvětloval prezident ECB M. Draghi.
Ozvěny trhu - Řecké déja vu?
21.04.2016 Tento pátek se na jednání euroskupiny dostane i průběžné hodnocení reformního pokroku v Řecku. První hodnocení třetího záchranného programu...
Ozvěny trhu - Začíná komoditám svítat?
18.04.2016 Ceny kaučuku v letošním roce vylétly vůbec nejvíce ze všech komodit a zdražily o více jak čtvrtinu oproti začátku roku. O další příčky nejúspěšnějších komodit...
Ozvěny trhu - Tlak na korunu slábne
15.04.2016 Koruna zůstává přilepená k úrovni kurzového závazku. Ve prospěch domácí měny hrají příznivé makroekonomické ukazatele. Ekonomika roste, daří se průmyslu i vývozcům, dosavadní vývoj běžného účtu platební bilance je téměř excelentní. Nová data za únor ukázala, že přebytek běžného účtu za poslední rok dosáhl v kumulativním vyjádření už 1,2 procenta HDP.
Ozvěny trhu - Jak vydělat na fotbalovém Euru
14.04.2016 15. Mistrovství Evropy ve fotbale začne v Francii až za necelé dva měsíce, Société Générale však udělala třiadvacetičlennou nominaci již teď. Ne, žádný z trenérů národních mužstev nebyl odvolán – kolegové pouze vybrali seznam akciových titulů, které by mohly z velké sportovní akce nejvíce těžit. Kdo by si tedy mohl nejvíc ukrojit z koláče, který by měl činit mimo jiné 1 mld. EUR za televizní práva a další více než miliardu za útraty návštěvníků v dějišti turnaje?
Ozvěny trhu - Dolar je letos překvapivě v defenzivě
01.04.2016 Ještě na počátku letošního roku patřil americký dolar mezi favority při zvažování devizových obchodníků. Americká ekonomika roste rychleji než většina dalších významných ekonomických oblastí v globálním hospodářství. Americký Fed začal na konci loňského roku naopak s procesem normalizace dolarových sazeb, na rozdíl od ostatních významných centrálních bank, které měnovou politiku uvolňují či minimálně drží uvolněnou.
Ozvěny trhu - ČNB: záporné sazby?
31.03.2016 Dnes se k projednání měnové politiky sejde bankovní rada ČNB. Předmětem diskuse bude hodnocení rizik stávající inflační prognózy, která byla publikována počátkem února.
Související klíčová slova:
Inflační šok | Miroslav Frayer | Propad ekonomiky | Zpomalení čínské ekonomiky | Uvolněné měnové politiky | Klid před bouří | Ekonomika padá | Výnosy dluhopisů | Vývoj nezaměstnanosti | Války | Míra nezaměstnanosti v USA | Vývoj | Státní dluhopis | Trh nemovitostí | DPH | EUR | Spotřebitelské výdaje | Automobilový sektor | Itálie | Euro proti dolaru | Stoxx | Stavební produkce | Epidemická situace | Finanční aktiva | Kurz eura Česká spořitelna | Očekávání | Korelace | Pro investory | Zasedání ČNB | Veřejné finance | Trh práce | Dluhová krize | Motor ekonomiky | Investice | Britská centrální banka | DXY | Rozvolnění | Potenciál | Návrat inflace | Akvizice | Japonské firmy | Lednová inflace | Oslabování měny | Kurz eura ČNB střed | Ifo | Japonské akcie | Obchodní pravidla | Prognózy | Britská libra | Intervence | Výkon ekonomiky | Nižší sazby | Oživení ekonomiky | Evropské měny | Kurz eura v České spořitelně | Uvolňování měnové politiky | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | Vývoj dolarového indexu | Spotřebitelé | Chování | Finanční páka | Korunové úrokové sazby | Akcie společnosti | Tuzemské hospodářství | Náklady na financování | Průměrné mzdy | Fortuna | Výnos | Výhled ekonomiky | Tisk peněz | Likvidita na trhu | Výnosová křivka | Opatření v Číně | Slabá poptávka | Růst sazeb | Zkrocení inflace | Akcie Erste | Forexový trh | ČEZ | Defenzivní dividendové akcie | Hluboké recese | Kontrakty | Americký akciový trh | Odhad HDP | JPY | Brent | Ekonomický sentiment | Vývoj cen zlata | Stimul | Peníze | Americké centrální banky | Pandemie COVID-19 | Ukazatel | Meziroční růst cen | Prognóza | Kurz eura dnes | Měnová politika Fedu | Běžný účet platební bilance | Měny | Apetit investorů | Americký Fed | Globální hospodářský růst | Tuzemská ekonomika | Palladium | Zájem obchodníků | Bezpečný přístav | Dividendy | Burza | Bankovní rada ČNB | Hlavní zprávy | Bankovní domy | ZEW index | Vysoké ceny energií | Evropské burzy | Pozornost investorů | Burzy | USD/EUR | Ceny elektřiny | Výrazný vzestup | Objemy na devizovém trhu | Investiční příležitost | Broker | Zastropování cen | Cash flow | Posílení koruny | Odliv kapitálu | Export | Kurz eura spořitelna | Euroskupina | EUR/CZK | Odhad růstu HDP | Vládní opatření | Měnové války | Ekonomická aktivita | Regulace | Zavedení eura | Fungování | Partneři | Hospodářské výsledky | Kurz eura ke zlotému | Rovnováhy | Světová finanční krize | P.A. | Kurz eura k dolaru | Zvýšení sazeb | Měnový pár EUR/USD | Média | MSCI All-Country World | Finanční trh | Inflační cíl | Kurz euro CZK | Caterpillar | Makrodata | Investoři | Bank of England | Kurz eura nákup | Americké ekonomiky | Nejistoty | Situace kolem koronaviru | Inflační čísla | Prezident ECB | Kapitál | Pracovní místa | Slovenská ekonomika | Reálné ekonomiky | Posílení | Měny v regionu | USD | Makroekonomická prognóza | Nová makroekonomická prognóza | Finanční instituce | Posilování koruny | Funkční období | Trh s nemovitostmi | Zisk | Kurz eura ke koruně | Provozní marže | Sentiment indikátory | Politická nestabilita | Německý DAX | Finanční krize 2008 | Makroekonom | Růstové akcie | Evropské ekonomiky | Nobelovy ceny za ekonomii | Garance | Spotřebitelský sentiment | CZK | Akcie VIG | Akcionáři | Investovat | Hospodářský vývoj | S&P | Úroková sazba | Nákupy dluhopisů | Mzdový nárůst | Hospodářské dopady | Dovoz | Unie | Skokového oslabení koruny | Ekonomika oživuje | Deflace | Ruský rubl | Komoditní | Turecká lira | České hospodářství | Událost na finančních trzích | Odraz mrtvé kočky | Prezident | Přidaná hodnota | Vybírání zisků | Inflace v květnu | Vzdělání | Zprávy | Kevin Tran Nguyen | ZEW | Dnešní data | Firemní zisky | Očekávaný vývoj | Výsledky | Evropská dluhová krize | Ekonomické oživení | Globální ekonomiky | Euro Stoxx 50 | Inflační tlaky | Průzkum | Zadlužování | USA recese | Akcie Moneta Money Bank | Vývoj eura vůči dolaru | TIM | Energie | Tržní úrokové sazby | Ropné společnosti | Objem | Světové burzy | Výkonnost dolaru | Tržní kapitalizace | Hypoteční trh | Závěr roku | Tržní podíl | IEA | Ekonomický vývoj | Devizový trh | Firmy | Investiční aktivita | Australský dolar | Vývoj akcií | Předstihové indikátory | Bydlení | Agentura Bloomberg | Slabší koruna | Nástroj | Zpráva | Ekonomické dopady | Dění na finančních trzích | Polsko | Válka | Cestovní ruch | Prémie | Ratingová agentura | Představitelé Fedu | Rozpočtová politika | Inflace v Česku | Měna | Rok 2024 | Janet Yellenová | Ceny ropy | Státní rozpočet | Deficit | Zasedání Fedu | Česká spořitelna | Jackson Hole | Tvrdý brexit | Celková inflace | Globální obchod | OPEC | Bloomberg | Stabilní výhled | Jednání FOMC | Nová prognóza | GBP | Dopady na ekonomiku | KB | Nabídka | Cenný papír | Centrální banky | Trump | Hospodářský propad | Dolarové likvidity | Výsledky firem | Prohloubení schodku | Argentinské peso | Hlavní indexy | Akciový analytik | Reálné mzdy | Vstupy | Evropské trhy | Averze k riziku | Evropské akcie | Restriktivní opatření | Bank of Japan | Apple | Ropa Brent | Libra vůči dolaru | Americké akcie | Vyhlídky | Finanční domy | Ratingové hodnocení | Cena ropy brent | Kongres | Výdělky | Hong Kong | Evropská ekonomika | Depozitní sazby | Akcie českých bank | Trh | Komise | Kurz EUR/USD | Války na Ukrajině | Erste Bank | České koruny | Ekonomické škody | Korekce | ProCent | Výrazný pokles | AA | Vývoj ekonomiky | Pražské burzy | Průzkumy | Francie | Pokles HDP | Dopady koronaviru | Propad | Posílení dolaru | Statistiky objemu obchodů | Turecko | Stock | Stimulační opatření | Nový ekonomický výhled | Očekávání investorů | Rating | Stagflační vývoj ekonomiky | Pandemie koronaviru | Nejvýraznější ztráty | KOL | Microsoft | Spotřebitelská inflace | ANO | Hospodaření státního rozpočtu | Hrubý domácí produkt | Podnikatelé | Sázka | Kurz dolarů | Exporty | Důvěra | Pravděpodobnost | Britské libry | Likérka Stock | Zahraniční obchod | Rizikovější aktiva | Donald Trump | Americké měny | Intervence ČNB | Graf | Ekonomové | Akciový index | Kurz eura v Komerční bance | Centrální banka | Přehled | Odhady světových akciových indexů | Kontext | Plyn | Inflační vývoj | Jádrová inflace | Stavebnictví | Hospodaření | Kurz eura nákup prodej | Zveřejněná data | Zpomalení ekonomiky | Fed | Americká centrální banka | Růst spotřebitelských cen | Opatření proti šíření epidemie | Březnová inflace | G10 | Devizové trhy | Evropské volby | Běžný účet | Britská měna | Londýnská burza | Situace na Ukrajině | Nobelovy ceny | Brexit | Investment | Volatilita na trzích | Kurz eura u Komerční banky | Depozitní sazba | Obchody | Souhrnný index | ING | Kurz měn | Utahování měnové politiky | Pozornost | Růstový impuls | Firma | VIG | Nálada domácností | Oslabování dolaru | Česká měna | S&P 500 | Learn forex | Reflexe | Aktivita centrálních bank | High Yield | Data z amerického trhu práce | Zvýšení úrokových sazeb | Pražský akciový trh | Floating | Obchodování | Rychlý růst | Zemní plyn | Fiskální stimul | Libra | Repo operace | Americký dolar | Stoxx 600 | Volby v Řecku | Snížení sazeb | Nová data | Naše ekonomika | Evropská měna | Financovat | Aktuální cena akcií | Řecko | Propad exportu | Finanční instrumenty | Aktuální cena | Philip Morris | Míra | S&P 500 Banks | MT4 | Akce centrálních bank | Jednání ECB | Růst ekonomiky eurozóny | Izrael | Ceny akcií | Inspirace | Japonsko | Termínované vklady | Čínská ekonomika | ECB | Ceny | Prudký pokles | Energetická krize | Hypoteční sazby | ČNB | Evropská unie | Devizoví obchodníci | Pokles | Surové ropy | Bund | ex | Jan Vejmělek | Velké korporace | Rychlé ekonomické oživení | Americká ekonomika | Kurz eura graf EMU | Podpora | Nejistota | Doporučení | COVID-19 | Data z reálné ekonomiky | Economic | Finanční krize | Česká republika | Oživení světové ekonomiky | Index PX | Daně | Portugalsko | Globální finanční trhy | OECD | Zisky | Vlny koronaviru | BNP Paribas | Oslabení koruny | Globální ekonomika | OKD | Měnový koš | Ceny komodit | Jestřábí hlasy | Kurzový závazek | Ratingové agentury | Cena zlata | Otočení trendu | Rizikové averze | Vice | Turecký prezident | Růst cen | Vývoj úrokových sazeb | Inflační výhled | Repo sazby | Nakoupit akcie | Výdaje | Financování | Aktivita v českém průmyslu | ČSÚ | Severomořská ropa | Šíření viru | Finance | JDE | Velké zisky | Makroekonomické ukazatele | Index nákupních manažerů | Automobilový průmysl | Zasedání americké centrální banky | Ekonomický a strategický výzkum | Pokles ekonomiky | Dolar vůči jenu | Společnosti | Maďarský forint | Virus | Nejistoty na trzích | Vyšší ceny | ERA | Německá recese | Zvýšení inflace | QE | Dolarové sazby | Cena | Malé podniky | CME | Hospodářský růst | BAT | Prezident Fedu | Tržní sazby | Posílení eura | Odhodlání | Mexické peso | Bod | Miliardy korun | Návratnosti investice | Polský zlotý | Pokladniční poukázky | Únorová inflace | Spekulace | Nejziskovější | Sledovaný údaj | EMU | Konjunkturální průzkum | Kurz CZK | Saúdská Arábie | Novozélandský dolar | Domácnosti | Forex account | Cena ropy | Dopad krize | Nižší výdaje | Inflace | Tržby | Kurzový vývoj | Tržní sentiment | Marže | Slabé euro | Domácí měna | Situace | Zobchodované objemy | Daně z příjmů | Euro vůči dolaru | Kurz USD | Alphabet | Spotová cena | Zkušenosti | Lira | Vývoj kurzu EUR/USD | Statistiky | Peněžní zásoba | Světová ekonomika | FX | Ben Bernanke | Aukce | Propad HDP | Růst mezd | Sazby beze změny | Kurz | Market | Evropská centrální banka | IFO index | ISM | Wu-chan | Stagnace | Pokles výnosů | Zasedání Bank of England | Nákup akcií | Grafy | Míra úspor domácností | Institucionální investoři | Aktivum | Investiční plány | Výnos do splatnosti | Naše prognóza | Prezidentské volby v USA | Zvýšení volatility | Měď | Úspory | Proinflační | Konsensus | Analytik | Rozvíjející se trhy | AUD | Výše úrokových sazeb | Historická minima | Kurz eura dnes Česká spořitelna | Pegas Nonwovens | Predikce | Analytici | Kurz koruny | Dluhy | Propad cen komodit | Mario Draghi | Vysoká inflace | Hospodářství | Euro STOXX | Cena palladia | Dlouhodobé investice | Členské země eurozóny | Polymarket | Equity | Tuzemská inflace | Vyšší sazby | Kurz eura vůči dolaru | Snižování úrokových sazeb | Alokace | Zasedání ECB | Credit Suisse | Cena akcií ČEZ | Portfolia | Převis | Poptávka | Koronavirové krize | Finanční tituly | Recese | Index strachu | Hospodářský pokles | Konsenzus | Makro | Záloha | Švýcarský frank | Výprodeje na akciových trzích | Erdogan | CZK/EUR | Implikovaná volatilita | Začít investovat | Signály | TLTRO | Klouzavý průměr | Meziměsíční inflace | Nákupní doporučení | Ekonomický výzkum | František Táborský | Frank | Kurz eura | David Cameron | Market sentiment | Šíření nového typu koronaviru | Ceny energií | Americké indexy | Ceny potravin | Fitch | Býčí trh | Měnový kurz | Investiční příležitosti | Index euro stoxx 50 | Rizika | Kurz eura směnárna | Eurozóna | Hodnota akcií | Směnárna | Globální trhy | Cena elektřiny | Agentura Fitch | Bondy | Zásoby ropy | Americké volby | Ceny plynu | Světové ekonomiky | ROCE | Burzovní trh START | Růst HDP | Růst cen nemovitostí | Trend | Střadatelé | Oslabení japonského jenu | Akcie na burze | Míra inflace | Antivirus | Ekonomické údaje | Spotřebitelská důvěra | MMF | Kurz eura on line | Čínské akciové trhy | EBITDA | Farmaceutické společnosti | Indexy | Citi | Zvyšování sazeb | Vývoj inflace | Severomořská ropa Brent | Měna euro | Mezinárodní měnový fond | Managed forex accounts | Průmysl | Body | Bolest | Euro dolar | Dluhopisový trh | Rozkolísanost trhu | Druhá vlna koronaviru | Podnikání | Tempo růstu | Marže společností | Bilance ECB | Bankovnictví | Nadhodnocení | Bankovní index | Akciové trhy | Úrokové sazby | Zhoršení výhledu | Moneta Money Bank | Bankéři | Obchodní aktivity | Investiční výdaje | Peněžní zásoby | Bankovní rada | Komoditní index | Recese v USA | Macron | DAX | Výrazný propad | Co bude | Aktiva | Cenový strop | Fiskální stimuly | Fiskální politika | Yield | Renminbi | České měny | Tuzemský průmysl | Nárůst cen energií | Kurz eura prodej ČNB | Facebook | Zájem o akcie | Indikátor | Barclays | Růst cen akcií | Pokles cen | Akcie O2 | Čínská centrální banka | Vysoké inflace | Peněžní trh | Program kvantitativního uvolňování | Vývoj kurzu | Kurz eura výhled | Fiskální politiky | Index euro | Makroekonomické indikátory | Čínské akcie | Euro | Kurz USD/EUR | Hospodářské vyhlídky | Akcie bank | Pochybnosti | Erste | Výsledek voleb | FOREX | Zisky firem | Čínský akciový trh | Majetek | Ekonomika eurozóny | Debata | Načasování | Americký index S&P 500 | Sentiment | Dnešní statistiky | Investiční fondy | Zasedání centrální banky | Politika | Makléřské zkoušky | Kapitalizace | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Německá ekonomika | MAM | Deutsche Bank | Indikátory důvěry | Měnová politika ECB | Forint | Výprodej | GDP | Velká Británie | Inflace na Slovensku | Další vývoj | Ekonom | Optimismus | Členové bankovní rady | Objemy obchodů | Průzkum PMI | Currency index | Geopolitická rizika | Indie | Měnové politiky | Nominální růst | JPM | Akciové indexy | Obchodní válka | Historická maxima | Ekonomická data | Byznys | Situace v průmyslu | Karanténa | Janet Yellen | Zhodnocení | Dolar | Ceny zlata | Výhled | ESM | FOMC | Růst akcií | Naše hospodářství | Kurzy měn | Dividenda | Americký akciový index | Komerční banky | Rada ČNB | Kurz eura v KB | Americký trh práce | Zpomalení hospodářského růstu | Economist | Index pražské burzy | Počasí | Propouštění | Zaměstnanci | Bankovní krize | Jaromír Gec | Politika Fedu | Evropský trh | Finanční trhy | Statistický úřad | Vládní konsolidační balíček | Klid | Expanze | Růst cen energií | Prostor pro růst | Fondy | Výnosy státních dluhopisů | Komoditní trhy | Cenové hladiny | Německé ekonomiky | Počet nakažených | Dolarové úrokové sazby | Schodek | Aktuální kurz | Dividendový výnos | Ekonomika | EU | Problémy | Zpřesněná data | Pokles poptávky | Participace | Investiční bankovnictví | Prezident Erdogan | Slabší kurz | Prezidentské volby | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Měnové stimuly | Dolarový index | Evropský akciový trh | Ropa | Ceny aktiv | České vlády | Koronavirové epidemie | Dluhopis | Makroekonomická data | Transakce | Vývoj indexu S&P 500 | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Zaměstnanost | Profitovat | Irsko | Černé zlato | Cenový vývoj | Bankovní sektor | Reinvestice | Spotřeba domácností | Index MSCI | Další posilování | Vývoj koruny | Meziroční růst spotřebitelských cen | Bilance Fedu | Fundamentální základ | Banky pro mezinárodní platby | Finanční sektor | Oslabení eura | Uvolnění měnové politiky | MSCI | Pozice dolaru | MT4 Multiterminal | Zvyšování úrokových sazeb | Spotřebitelská poptávka | Kurz eura v ČSOB | Politická stabilita | Indikátor důvěry | 3М | Obchod | Růstové vyhlídky | Regionální měny | Oslabení | Prognóza ECB | Čínská měna | Pohonné hmoty | Globální finanční krize | Pandemická situace | Rusko | Zhoršení ratingu | Úsilí | Fixní kurz | České státní dluhopisy | Spojené státy | Makroekonomické události | Evropské méně | Zkušenost | Kurz eura ke koruně dnes | Ekonomický výhled | Zdražování | Ekonomické krize | Kurz libry | Měny rozvíjejících se trhů | Energetické krize | Investment Banking | EPS | Komerční banka | Lite Forex | Kupní síla | Trhy | Ropy | Míra úspor | Devizové rezervy | Druhá vlna pandemie | Žádosti o podporu | Koruna posílila | Ekonomický dopad | Úspěch | Ocenění akcií | Dynamika mezd | Šéfka Fedu | Trh Start | Poptávka investorů | Negativní výhled | BMW | Cena akcií | Volatilita trhů | Slovensko | Světové hospodářství | Rozšíření | Společná evropská měna | NBER | Riziková aktiva | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Ropný trh | Nálada | Kurz eura kalkulačka | Indikátory | Eura | Vysoké ceny | Nízká nezaměstnanost | Zpomalení v Číně | Bankovní systém | Brazílie | VIX | Růst | Příjmy | Hospodářský cyklus | Michal Brožka | Zajištění | Propad poptávky | Rizika globálního ekonomického vývoje | Snížení inflace | Pandemie | Index | Výsledek referenda | Martin Gürtler | Meziroční růst | Průmyslová produkce | Výsledková sezóna | Konsolidační balíček | Bonusy | ISM index | Politici | Volby | Obchodní dohody | FX trh | Jak investovat | Západoevropské burzy | Cíle | Instrumenty | Zrušení superhrubé mzdy | Kurz euro | Unipetrol | Investujme | Úvěr | Volatilní | Banky | Národní úřad pro ekonomický výzkum (NBER) | Kurz eura prodej | Základní sazba | Managed forex account | Prodeje | Rostoucí akciové trhy | Americké firmy | Březnová data | Duální listing | BBB | Šance | Bankovní rady ČNB | Klesající inflace | Zastropování cen energií | Dostupné informace | Holubice | Rychlost | Migrační krize | Betfair | Rizikový apetit | Oslabení dolaru | Čistý dluh | Británie | Covid | Šok | Druhá vlna | Maďarsko | Průmyslníci | Cenové pohyby | Země eurozóny | Mzda | Bilance ČNB | Euro CZK | Grexit | Nesoulad | Ekonomický cyklus | Kurz eura ke koruně ČNB | Volby v USA | Očekávaný růst | Kurz eura ČSOB | Daně z příjmů právnických osob | Měnový pár | Vlna koronaviru | Zhoršení epidemické situace | Vakcinace | Technická analýza | Na burze | Akcie | Obchodování s akciemi | Ekonomické aktivity | ČSOB | Banka | Ekonomiky | Měnová politika | Zasedání FOMC | Evropa | Tesla | Londýnská burza kovů LME | Trades | Posilování amerického dolaru | Stabilita | Vklady | Americký prezident | Kurz eura na Slovensku | Kurz eura Česká národní banka | Švýcarská měna | Vyšší úrokové sazby | Zpřísňování měnové politiky | Prognózy ČNB | Dramatický dopad | Koruny vůči euru | Problémy v dodavatelských řetězcích | Bilance zahraničního obchodu | Chuť investovat | Komoditní měny | Akciové burzy | Předpověď | Kurz dolaru | Société Générale | Ekonomický růst | Kurz eura u České spořitelny | Krize | Management | Největší ekonomiky | Reálný HDP | Kvantitativní uvolňování | Vzestupný trend | Pražská burza | Panika | Průmyslové aktivity | High | Hospodářská politika | Epidemické situace | UBS | Údaje | Forex accounts | Propad české ekonomiky | Velikost bilance ECB | Vývoj eura | Konec roku | Ekonomiky eurozóny | Krátkodobý výhled | Podíl nezaměstnaných | Posilování české koruny | Vývoj cen komodit | Růst cen průmyslových výrobců | Snižování sazeb | Nemovitosti | Stříbro | Dividendová sezóna | Hlavní světové burzy | Práce | Kurz eura ČNB | Cukr | Spoření | Podniky | Americká měna | Prodeje potravin | Nové úvěry | Konsolidace | Kanada | Index spotřebitelských cen | Akcie firem | Nárůst objemu obchodů | Volatility | Lehman Brothers | Rubl | Rozpočet | Prostor pro další posilování | Pražský parket | Schodek rozpočtu | Maloobchodní prodeje | Pracovní síly | Volkswagen | Guvernér ČNB | Instrument | Inženýrské stavitelství | Inflace v eurozóně | Německo | Uvolnit měnovou politiku | Americký ISM | USD/JPY | Bankovky | Růst české ekonomiky | Burzovní trh | Akciový trh | Primoco UAV | Šíření nákazy | Ztráty | Důvěra v českou ekonomiku | Japonský jen | Bilance | Dubnová inflace | Investiční apetit | Dividendové akcie | Valorizace | Investice do zlata | Koš | Akumulace | Oslabování koruny | Mzdy | HDP v eurozóně | Tržní nálada | Obchodníci | Ukazatele | Státní dluhopisy | Pozice | Světové akciové trhy | Konzistence | Dluhopisy | Platební bilance | V4 | Situace na trhu práce | Přísná měnová politika | Čína | Koruna | Poptávka po českých státních dluhopisech | ČR | Státní kasa | Nastavení měnové politiky | Zasedání bankovní rady | Currency | Zlepšení nálady | Norská koruna | Počet nemocných | Ministerstvo financí | Nejobchodovanější měnový pár | BBVA | Guvernér | Platina | Ukrajinská hřivna | Úrokový diferenciál | Korporace | Posilování měn | USA | Zemědělství | Šíření koronaviru | Kanadský dolar | Sazby | Makléř | Kurz eura dnes ČNB | Strategy Research | Situace na komoditních trzích | Schodek veřejných financí | Index Topix | Předkrizové úrovně | Dolarové zisky | Největší pokles | Riziko | Dluhové krize | Miliardy dolarů | Vývoj jádrové inflace | Hlavní ekonom | Burze | Dividendový výnos (dividend yield) | Brazilský real | Hřivna | Meziroční inflace | Sektor služeb | Výkon | Trump trades | Česká vláda | Desinflační trend | Kurz eura ČS spořitelna | Fúze | Domácí poptávka | Zásobníky | Katastrofické scénáře | Snižování počtu zaměstnanců | Stimuly | Světové centrální banky | Úroková míra | Zpřísňováním měnové politiky | Vývoj kurzu dolaru | Kurz eura graf | Statistika | Akcie amerických bank | Jak vydělat | Další pokles | Posilování japonského jenu | Fiskální impuls | Intervenovat | Emise | Průmyslové podniky | Nové peníze | Jihoafrický rand | Ruská ekonomika | Větší podniky | Válka na Ukrajině | Tvorba pracovních míst | Globální vývoj | Nervozita | Japonská centrální banka | Euforie | Sazby centrální banky | Investiční | Poptávka po bezpečných aktivech | Američtí centrální bankéři | Spekulovat | Snížení daní | Produktivita práce | Průmyslová výroba | Posilování eura | Doba návratnosti | Managed forex | Bitcoin | Výkonnost | Česká ekonomika | Zdražování potravin | Budoucnost | Letní měsíce | Vakcína | Rozhodování | Obchodní války | Opatření | Index S&P 500 | Referendum | Ekonomická situace | Závislost | Česká koruna | Kurz české měny | MIC | Zlato | HDP | Kurz eura na korunu | Výprodejní tlak | Restrikce | Maloobchodní tržby | Likvidita | Investiční rozhodnutí | Obchodní partner | Fond | Sazba ČNB | Kurzy | Statistici | Voda | Vývoj cen ropy | Spekulanti | Inflační očekávání | Korporátní dluhopisy | G7 | Evropské akciové trhy | Evropské země | Fundamenty | Růst ekonomiky | Zprávy o měnové politice | Akciové příležitosti | Analýza | Vyšší inflace | ČNB dnes | Německé státní dluhopisy | Komodity | Odkup akcií | Miliardy | Výnosy | Průměrování | Index S&P 500 Banks | Plynová krize | Vítězství | Ekonomické indikátory | Český HDP | Národní úřad pro ekonomický výzkum | Akcie Erste Bank | Jádrová inflace v eurozóně | Kurz EUR | Centrální bankéři | Kurz koruny vůči euru | Belgie | Investor | Zlepšení | Solidní růst | Cena kontraktu | Nižší úrokové sazby | USD/CNY | Sentiment trhu | PredictIt | Devizy | Americké akciové indexy | Španělsko | Česká národní banka | Wall Street | Alokace aktiv | Záporné úrokové sazby | Bavlna | Stagflační vývoj | Spotřebitelské ceny
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Růst | Indikátor | Trading | Pokles | FOREX | Cena | Pivot
