Michal Stupavský
Finanční trhy zažívají solidní start do nového roku
22.01.2020 Finanční trhy zažívají velice solidní start do nového roku. Důvodem jsou relativně příznivé fundamentální zprávy. Zaprvé Spojené státy a Čína podepsaly minou středu 15. ledna první fázi obchodní dohody, na což investoři netrpělivě očekávali. Vypadá to, že minimálně do amerických prezidentských voleb v listopadu by mohl na této frontě panovat relativní klid. Investoři si proto oddechli. Zadruhé se v posledním týdnu relativně uklidnila situace na Blízkém východě. Situace po zabití prominentního íránského generála Američany již naštěstí neeskalovala. A zatřetí přicházejí relativně příznivé makroekonomické zprávy ze světové ekonomiky. Vypadá to podle tvrdých i měkkých makroekonomických indikátorů momentálně tak, že by již dále světová ekonomika příliš zpomalovat nemusela.
Nejdelší americký akciový býčí trh v historii
13.01.2020 Současný americký akciový býčí trh je jednoznačně nejdelší v historii. Trvá již téměř 11 let a za tu dobu index S&P 500 dosáhl zhodnocení včetně dividend ve výši přibližně 360 %! Přitom druhý nejdelší býčí trh ve 20. letech minulého století trval přesně 8 let. Dodejme, že na historickém maximu jsou momentálně také evropské akcie dle indexu STOXX Europe 600. Bude americký býčí trh pokračovat také v letošním roce?
Zásadní snížení globální zadluženosti prozatím v nedohlednu
06.01.2020 Mezinárodní měnový fond (MMF) vypracoval analýzu globální zadluženosti, podle které dosáhl na konci roku 2018 celkový globální dluh, veřejný plus soukromý, úrovně 188 bilionů dolarů, což je o 3 biliony dolarů více než v roce 2017. Průměrný globální poměr dluhu k HDP, váženo HDP jednotlivých zemí, se v roce 2018 oproti roku 2017 zvýšil o 1,5 procentního bodu na 226 %. To je přitom nejmenší nárůst od roku 2004.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2019
02.01.2020 Zemřel bývalý guvernér amerického Fedu Paul Volcker, bylo mu 92 let a proslavil se tím, že v 80. letech zavedl jako nový guvernér Fedu přísně restriktivní měnovou politiku velmi vysokých úrokových sazeb, aby skoncoval s nadměrnou inflací. Jeho boj byl úspěšný a tím se velice proslavil. Při globální finanční krizi před 10 lety stál rovněž po boku tehdejšího prezidenta Baracka Obamy jako hlavní finanční poradce pro sanaci bankovního sektoru.
Rok 2019 ve znamení velkého růstu, pro rok 2020 je třeba optimismus tlumit
17.12.2019 Rok 2019 je pro globální finanční trhy velice úspěšný. Přestože dynamika světové ekonomiky pokračuje v mírném zpomalování a je přítomno mnoho rizikových faktorů v čele s obchodní válkou mezi USA a Čínou, Brexitem, a nepokoji v Hong Kongu a Latinské Americe, akciové i dluhopisové investice připisují vysoce nadprůměrné zisky.
Aktivní investiční strategie brzy povstanou z popela
09.12.2019 Analytici francouzské banky Société Générale provedli výzkum výkonnosti globálních akciových trhů od roku 1995. Zkoumali výkonnost 16 tisíc akcií obchodovaných na světových burzách v ročním a dvouletém horizontu a tyto výkonnosti porovnávali s výkonností amerického akciového indexu S&P 500. Došli k závěru, že od roku 2011 má velká většina individuálních světových akcií horší výkonnost než americký index S&P 500. Pokud se podíváme na poslední období, v posledních dvou letech mělo 78 % akcií horší výkonnost než americký index, a v posledním roce mělo horší výkonnost 66 % akcií.
Alza.cz – Krásný český jednorožec
03.12.2019 E-shopy v poslední letech zažívají nejen v Česku velice dynamický a bouřlivý rozvoj a růst. Stačí vzpomenout na americký Amazon nebo čínskou Alibabu. V Česku je jedničkou Alza.cz. I podle intenzity reklamy v pražském metru se není čemu divit.
Záhada silného trhu práce v rozvinutých zemích rozluštěna?
26.11.2019 Světová ekonomika zpomaluje už od přelomu let 2017 a 2018. Jsou to již tedy téměř dva roky. Co nicméně zůstává do určité míry záhadou, je velmi dobrá situace na trhu práce v rozvinutých zemích. V USA je momentálně nejnižší míra nezaměstnanosti za 50 let, v Japonsku je míra nezaměstnanosti velmi nízká dlouhodobě a také trhy práce v Evropě na tom nejsou vůbec zle. Konec konců v Česku máme také nejnižší míru nezaměstnanosti v historii na úrovni kolem 2 %.
Moody’s snížila výhled na německé banky na negativní
25.11.2019 Výhled na německý bankovní systém se změnil ze stabilního na negativní kvůli tomu, že ziskovost a celková úvěruschopnost německých bank pravděpodobně v příštích 12 až 18 měsících poklesne. Slabá ziskovost dále poklesne mimo jiné kvůli tomu, že poklesnou čisté úrokové výnosy. Tradiční německé komerční banky a zejména instituce, jež jsou financovány především bankovními vklady, budou bojovat s tím, aby si na své náklady v prostředí pokračujících rekordně nízkých úrokových sazeb vydělaly, a to přes to, že opravné položky jsou na neudržitelně nízké úrovni.
Akciím stále věříme, byť jsme realizovali část zisků
22.11.2019 Akciové trhy od začátku letošního roku velice silně rostou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připisuje zhodnocení 20 %. Nejvíce se přitom daří akciím v USA, jejichž index S&P 500 připisuje zisk dokonce 24 %. Relativně nejméně se kvůli obchodním válkám daří akciím z rozvíjejících se trhů, jejichž index MSCI Emerging Markets připisuje zhodnocení „pouze“ 9 %.
OECD prognózuje nejslabší globální růst za poslední dekádu
21.11.2019 Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) vydala novou prognózu světové ekonomiky. Oproti prognóze ze září nejsou přítomny žádné zásadní změny a můžeme říci, že odhady růstu HDP odpovídají odhadům dalších institucí jako Mezinárodní měnový fond, Světová banka či Capital Economics.
Globální dluhopisové trhy: Potenciál se vyčerpal
18.11.2019 Globálním dluhopisovým trhům se v letošním roce velice výrazně daří. Široký globální dluhopisový index ICE BofAML Global Government totiž od začátku roku připisuje vysoce nadprůměrné zhodnocení 6 %. Ceny dluhopisů rostly prakticky kontinuálně, jak je to vidět na grafu níže. Průměrný globální dluhopisový výnos na začátku roku činil 2,0 % a do začátku září silně vyklesal až na úroveň 1,2 %. Samozřejmě přitom platí, že pokles dluhopisových výnosů, tj. výnosů do doby splatnosti (yield to maturity), měl za následek růst cen dluhopisů a kladné zhodnocení pro investory.
Zaostávání rozvíjejících se trhů je způsobeno horší dynamikou korporátních zisků
15.11.2019 Globální akciové trhy zatím v letošním roce předvádí velice silnou rally. Důvodem není nic jiného než holubičí otočka klíčových centrálních bank z léta směrem k mnohem uvolněnější měnové politice. Týká se to především amerického Fedu a ECB. Výsledkem je aktuální zhodnocení nejširšího světového akciového indexu MSCI All Country World o 19 %. Vedou přitom americké akcie, jejichž hlavní index S&P 500 připisuje zhodnocení 23 %. Naopak na konci se drží akcie z rozvíjejících se trhů (emerging markets), jejichž index MSCI Emerging Markets připisuje zhodnocení „pouze“ 11 %.
Akcie Uberu jsou pouze pro spekulanty
11.11.2019 Akcie společnosti Uber od květnového primárního úpisu (IPO) poklesly o závratných 40 %. Při pohledu na finanční hospodaření společnosti se ovšem není příliš čemu divit. Společnosti sice rostou tržby a analytici očekávají, že v letošním a příštím roce vzrostou o 15, resp. 33 %, tady ovšem pozitivní příběh končí.
Hluboká recese světové ekonomiky je velmi málo pravděpodobná
11.11.2019 Pokud se podíváme na dynamiku světové ekonomiky střednědobým pohledem, zjistíme, že dynamika světového HDP dosáhla v rámci současného hospodářského cyklu vrcholu na přelomu let 2017 a 2018 a od té doby do dnešního dne kontinuálně mírným tempem zpomaluje. Toto zpomalení má několik fundamentálních příčin.
Na americké akcie opatrně, jsou předražené
24.10.2019 Akciové trhy mají od začátku roku za sebou velice úspěšné období. Nejširší index světových akcií MSCI All Country World zatím připisuje 16% zhodnocení, nejvíce se přitom daří americkým akciím, které se dle indexu S&P 500 pyšní ziskem 20 %. Velmi dobře je na tom také Evropa, jejíž akcie si dle indexu STOXX Europe 600 připisují zhodnocení 17 %. Mírně zaostávají japonské akcie, které dle indexu Nikkei 225 zatím zaznamenaly zisk 13 %. Naopak výrazně zastávají trhy rozvíjejících se ekonomik (Čína, Indie, Brazílie, Rusko, atd.) se ziskem 6 %. Celkově šlo nicméně od začátku roku pro investory o velmi dobrou akciovou periodu.
Měsíčník finančních trhů – září 2019
02.10.2019 12. září proběhlo dlouho očekávané zasedání Evropské centrální banky. 1) ECB snížila hlavní depozitní sazbu o 0,1 % z -0,4 % na -0,5 %. 2) ECB od listopadu obnoví program kvantitativního uvolňování, nákupy dluhopisů, v objemu 20 miliard euro měsíčně. Program bude prozatím časově neomezený. 3) ECB zavedla tiering systém pro ukládání přebytečných bankovních rezerv. 4) ECB rovněž zmírnila náklady pro banky na dodávky dlouhodobé likvidity. Celkově můžeme říci, že někteří tržní účastníci čekali, že výstupy budou výraznější. Mluvilo se například o zavedení programu na nákup evropských akcií. Nakonec podle našeho názoru ECB dodala nezbytné minimum pro podporu relativně příznivé nálady na finančních trzích a pro podporu dynamiky HDP a inflace. Na druhou stranu je velice významné faktem skutečnost, že mimo časově neomezený program kvantitativního uvolňování byl změněn také výhled na úrokové sazby na neurčito. To implicitně znamená ještě uvolněnější měnovou politiku. Vše bude záviset na budoucím vývoji inflace a inflačních očekávání.
Finanční ředitelé napříč světovou ekonomikou jsou čím dál pesimističtější
19.09.2019 Výsledky pravidelné studie Duke University/CFO Global Business Outlook za třetí čtvrtletí ukázaly, že podnikatelský optimismus v USA v aktuálním třetím čtvrtletí poklesl na nejnižší úroveň za poslední tři roky. Většina finančních ředitelů očekává nástup hospodářské recese ještě před prezidentskými volbami v příštím roce. Tato studie finančních ředitelů přitom probíhá již 94 čtvrtletí v řadě.
Světová ekonomika zpomaluje, recese je ale málo pravděpodobná
17.09.2019 Současný růst světové ekonomiky je stále ještě relativně slušný, nicméně postupné zpomalování dynamiky jednoznačně pokračuje. Slabost začala v průmyslovém sektoru, nyní se ale již zdá, že i spotřebitelský sektor bude negativně přispívat k dalšímu zpomalování světové ekonomiky v následujících kvartálech. Skutečně to vypadá tak, že odolnost spotřebitelů je z globálního hlediska minulostí. Významným negativním faktorem je také dynamika mezinárodního obchodu. Ta totiž ve druhém čtvrtletí poklesla potřetí za sebou.
ECB přiznala porážku, budoucnost je nejistá
13.09.2019 Když se člověk na výstupy ze čtvrtečního zasedání Evropské centrální banky podívá podrobněji, zjistí, že přijatá rozhodnutí jsou poměrně překvapivá a zásadního rázu. Ale pěkně popořadě.
Americké megacapy? Totální valuační úlet
12.09.2019 Mezi nejpopulárnější akcie v držení velkých institucionálních i drobných akciových investorů momentálně patří největší americké technologické společnosti, konkrétně Microsoft, Google, Amazon, Facebook a Apple. Jsou to zároveň společnosti s největší tržní kapitalizací na světě, proto označení „megacaps“. V tomto krátkém textu chci pomocí základních fundamentálních finančních dat ukázat, že z valuačního hlediska jsou ceny jejich akcií totálně přestřelené, mimo jakékoliv valuační standardy stanovené například Benjaminem Grahamem, autorem nejslavnější publikace pro akciové investory Inteligentní investor. Domnívám se, že tyto akcie mohou být samozřejmě vhodné pro krátkodobou spekulaci, nicméně pro investory s dlouhým investičním horizontem jsou zcela nevhodné, neboť aktuální tržní ceny jejich akcií jsou velmi výrazně nad fundamentální vnitřní hodnotou. Akcie by musely spadnout o desítky procent, aby se fundamentální vnitřní hodnotě přiblížily.
Americký akciový trh už není dominantní. Tamní akcie jsou předražené, do popředí se dostává Asie
10.09.2019 Americké akcie v poslední dekádě byly oproti svým největším konkurentům – evropským akciím – výrazně hodnotnější. Zatímco dle indexu S&P 500 nabídly evropské akcie zhodnocení kolem sedmdesáti procent, americká konkurence byla až třikrát výhodnější. Tento průběh má ale za následek fakt, že americké akcie jsou v současnosti předražené, obchodníkům se nevyplatí je nakupovat a na trhu se tak objevuje prostor pro podhodnocené evropské, ale také akcie asijské, jejichž trh je v současnosti nejprogresivnější.
Světová ekonomika zpomaluje, tragédie to ale rozhodně není
04.09.2019 Jaký je aktuální výhled světové ekonomiky? Dá se říci, že to není žádná sláva, na druhou stranu to ale není ani tragédie. Světová ekonomika je totiž v mírně klesajícím trendu již od přelomu let 2017 a 2018, tedy již přibližně rok a půl. Je to jasně patrné z vývoje hojně sledovaných globálních indexů nákupních manažerů (PMI – purchasing managers indices).
Argentina zbankrotovala, a to už podeváté
30.08.2019 Podle pátečního prohlášení ratingové agentury Standard & Poor’s se Argentina dostala do tzv. defaultu na svém dluhu (dluhopisech), čímž de facto zbankrotovala, a to z toho důvodu, že oznámila plány na opoždění plateb z celkového dluhu ve výši 101 miliard dolarů. Tento restrukturalizační plán tak představuje devátý bankrot v dějinách země a třetí ve 21. století.
Americké akcie jsou předražené, preferujeme Evropu
29.08.2019 Americké versus evropské akcie. Pokud se podíváme na výkonnost obou regionů za posledních 10 let, zjistíme, že americkým akciím se dařilo výrazně lépe než evropským protějškům. Dle indexu S&P 500 si připsaly zhodnocení 200 %, zatímco evropské akcie pouze 70 %. V korunovém vyjádření je rozdíl ještě markantnější. Americké akcie připsaly zisk 280 %, zatímco evropské akcie 70 %. Stejné je to i v letošním roce. Od začátku roku americké akcie přidávají 14 %, zatímco evropské 10 %.
Kreditní analýza aneb Smrtící koktejl pro korporátní dluhopis
21.08.2019 Česko v posledních letech zasáhla doslova horečka korporátních dluhopisů (angl. corporate bonds). Jak se ovšem mohli investoři přesvědčit například na dluhopisech e-shopu s módou Zoot, s korporátními dluhopisy je vždy spjato nezanedbatelné kreditní riziko (angl. credit risk). Jak poznat korporátní dluhopis, u kterého je přítomno nepřiměřeně vysoké kreditní riziko, že společnost nedostojí řádně a včas svým závazkům zaplatit úroky a při splatnosti také jistinu? V našich kreditních analýzách sledujeme vývoj celé palety indikátorů, nejvíce se nicméně zaměřujeme na zadluženost a cash flow neboli peněžní toky. Toto přitom platí pro nefinanční a nerealitní společnosti. Finanční podniky jako banky a realitní společnosti se analyzují trochu jinak.
Akcie versus dluhopisy – Jak to bude dál?
19.08.2019 Globálním finančním trhům se zatím v letošní roce, celkem vzato, daří na výbornou. Naprostá většina investorů si připisuje zisky. Především je v letošním roce zajímavý fakt, že akciím se z celkového globálního pohledu daří téměř stejně jako dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World si ke dnešnímu dni připisuje zhodnocení 9 %, zatímco globální dluhopisový index Bloomberg Barclays připisuje zisk 8 %.
Americká výnosová křivka invertovala – Bude letošní akciový růst pokračovat?
15.08.2019 „Americká výnosová křivka invertovala.“ To je headline, který nyní můžeme vidět prakticky na všech zpravodajských serverech po celém světě. Co to vlastně znamená a jaké jsou implikace pro investory?
Akciové trhy: výhled komplikuje obchodní válka
08.08.2019 Přes poklesly z posledních dnů, jež byly způsobeny rozjitřením obchodní (a měnové) války mezi USA a Čínou, si od začátku letošního roku připisují akciové trhy solidní zisky. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World je momentálně v pěkném 11% plusu. Jaký faktor tento růst způsobil, když dynamika korporátních zisků prudce zpomaluje, valuace – P/E, P/B, P/S či EV/EBITDA – nejsou vyloženě levné a globální ekonomika zpomaluje? Tímto primárním faktorem byla holubičí otočka centrálních bank v čele s americkým Fedem a ECB - posun měnových politik směrem k nižším úrokovým sazbám a spekulacím o znovuobnovení programu kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupů vládních a korporátních dluhopisů.
Klíčové události ve světě: Přehled vývoje na finančních trzích v červenci
06.08.2019 Evropská centrální banka zasedala 25. července. Výstupy byly v souladu s očekáváním investorů. ECB jednak ponechala úrokové sazby beze změny a jednak nepřímo indikovala, že kvůli perzistentně slabé inflaci pod inflačním cílem, slabému ekonomickému růstu a zhoršujícímu se výhledu by mohla úrokové sazby snížit ještě více do záporu. Většina investorů se domnívá, že ke snížení úrokových sazeb by mohlo dojít už na příštím zasedání v září. ECB rovněž nepřímo indikovala, že by mohla znovuobnovit program kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupy vládních a korporátních dluhopisů. K jeho oznámení by mohlo podle tržních odhadů dojít na zasedání v říjnu.
Vývoj na finančních trzích – duben 2019
06.05.2019 Evropská centrální banka zasedala 10. dubna. Centrální bankéři ve Frankfurtu v čele s prezidentem Mariem Draghim ponechali v souladu s očekáváním investorů úrokové sazby beze změny a stejně tak i úrokový výhled, v jehož rámci by měly zůstat úrokové sazby na stávající úrovni minimálně do konce letošního roku. Zásadnějších změn nedoznalo ani hodnocení výhledu ekonomického růstu a inflace. Detaily nových dlouhodobých úvěrů pro banky (TLTRO3) se přitom pravděpodobně dozvíme na červnovém zasedání.
Globální akciové valuace indikují mírně pozitivní výkonnost
05.02.2019 Jedním z nejdůležitějších indikátorů atraktivity akcií ve střednědobém horizontu, a možná vůbec tím nejdůležitějším, jsou valuace. Ty představují poměr tržních cen akcií na různých fundamentálních veličinách z finančních výkazů jako zisky či tržby. Čím jsou valuace nižší, tím jsou akcie levnější a tím vyšší výnos od nich investoři mohou ve střednědobém horizontu očekávat a naopak.
Vývoj na finančních trzích – leden 2019
04.02.2019 Data o růstu čínského HDP potvrdila, že druhá největší ekonomika v roce 2018 rostla nejpomaleji za posledních 28 let, konkrétně 6,6 %. Čínské vládní autority proto připravují nové fiskální stimuly na podporu ekonomického růstu. Centrální banka již měnové kohouty uvolnila.
Vývoj na finančních trzích - prosinec 2018
03.01.2019 Americká centrální banka Fed v souladu s očekáváním investorů zvýšila 19. prosince základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu (0,25 %) na cílové pásmo 2,25-2,50 %. Jednalo se o čtvrté zvýšení sazeb v roce 2018 a celkově deváté zvýšení v aktuálním cyklu zvyšování úrokových sazeb, jenž započal v prosinci 2015. Fed zároveň snížil prognózu zvyšování sazeb v roce 2019 ze tří na dvě zvýšení a ponechal prognózu na jedno zvýšení v roce 2020. Celkově z tohoto zasedání Fedu žádné zásadní překvapení nevzešlo.
TRADING EXPO 2014: Proč se zúčastnit konference o investování?
20.08.2014 Třetí ročník konference TRADING EXPO probíhá jako součást veletrhů Investor a Sběratel přímo na výstavišti PVA Expo Praha. Konference je určena všem zájemcům o investování do alternativních komodit, měn, akcií, investičních certifikátů nebo CFD a o on-line obchodování. Věnovat se bude také psychologii investování.
Související klíčová slova:
Index vládních dluhopisů | Střední Evropa | Objem transakcí | Měsíčník finančních trhů | Zpomalení čínské ekonomiky | Živočišné pudy | FCF | BCPP | Uvolněné měnové politiky | Realitní trh | Nositel Nobelovy ceny | Filip Louženský | Hodnota společnosti | Výnosy dluhopisů | Války | Vývoj | Dolarový index DXY | Globální růst | Člen bankovní rady Aleš Michl | EUR | Spotřebitelské výdaje | Pokračování růstu | Globální dluhopisový index | Finanční ústav | Cena severomořské ropy | Výkyvy | Itálie | Stoxx | PEPP | Akcie firmy | Dluhopisové emise | Očekávání | Korelace | Volatilní | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Globální dluhopisové trhy | Globalizace trhů | Alternativní investice | Zasedání ČNB | PMI v eurozóně | Veřejné finance | Trh práce | Evropská komise | Pro investory | iShares | Aramco | Investice | DXY | Potenciál | Akvizice | Lednová inflace | Hluboká recese | Ifo | Japonské akcie | Spořit na důchod | Prognózy | NYSE | High-yield | Experti | Rekord | Psychologie investování | Stabilita | Nákupy aktiv | FTSE MIB | Dění na trzích | Společnost Apple | Černé labutě | Asijské trhy | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | Nezaměstnanost v Česku | Spotřebitelé | Šéf Fedu Jerome Powell | Goldman Sachs | Bezpečný přístav | Český průmysl | Konkurenti | CYRRUS ADVISORY | Akcie společnosti | Developed markets | CSI 300 | Benchmark | High-yield dluhopisy | Lagardeová | WACC | Cenné papíry | Globální pandemie koronaviru | Výnos | P/S | Oxfam | 100 miliard dolarů | Brent | Měnový systém | Tomáš Rozehnal | Americký akciový trh | Vývoj na trzích | Roční zhodnocení | Šéf Fedu | Index DOW | Posílení | Exchange | Investiční strategie | Společnost Huawei | Tržní hodnota | MiFID II | Index DXY | Investiční výhled | Akcionáři | Růst hrubého domácího produktu | Německý index DAX | Kontrakce | Peníze | Pandemie COVID-19 | Ukazatel | Unie | Investovat | Medvědí trh | Prognóza | FTSE 100 | Saxo Bank | Tuzemská ekonomika | Americký Fed | Vakcíny proti koronaviru | Globální hospodářský růst | Brexit | Růst britské ekonomiky | Moderna | Burzy | USD/EUR | Americké ekonomiky | Ceny elektřiny | Kapitál | Nová prognóza | Kč/USD | Akciový výhled | Investiční horizont | Bond | Broker | Cash flow | Posílení koruny | USD | Export | Německé HDP | Dluhopisový index | Depozitní úroková sazba | Kurz zlata | Index MSCI Emerging Markets | Třída aktiv | Aktuální informace | Depreciation | Počáteční kapitál | Price-to-Earnings | Ekonomická aktivita | Regulace | Maďarsko | CAPEX | Úroková sazba | Tovární objednávky | P.A. | Česká zbrojovka | Kapitálový trh | Ondřej Klečka | Růst ekonomiky USA | Covid | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Německý export | Nejbohatší | Nikkei | Britský statistický úřad | Komoditní | Měnový impuls | Světový obchod | Price-to-Earnings Ratio | Investiční specialista | Největší ztráty | EUR/CZK | Zájem investorů | McKinsey | Dostatek hotovosti | Euforie | FANG | Makrodata | Akciové indexy | Obrat trendu | Investoři | Portfolio | Instrument | Globální ekonomiky | Nejistoty | Americký prezident | Globální dluh | Evropská měna | Jeff Bezos | Karina Kubelková | Prezident ECB | Vyšší úrokové sazby | Christine Lagardeová | Jaroslav Brychta | Euro Stoxx 50 | MSCI Emerging Markets | Investovaný kapitál | Statistický úřad Eurostat | Zisk | Bias | Zpřísňování měnové politiky | Evropský statistický úřad Eurostat | Provozní zisk před odpisy | Americká společnost | Vyšší hodnoty | Globální akciové trhy | Průmyslové objednávky | Finanční instituce | USA | Bank of England | Prezident | Xetra | Asociace pro kapitálový trh | Bohatí | Dvoutýdenní repo sazby | Nemovitosti | Vojtěch Slovák | Kč/EUR | Boj s inflací | Analýzy | Globální akciové indexy | Investiční | Průzkum | Podpora | Hlavní úroková sazba | Zasedání Evropské centrální banky | Morningstar | IEA | Ifo Klaus Wohlrabe | Hlavní události | Finanční krize 2008 | Nový kapitál | Easing | Akcie a dluhopisy | Kanál XTB | Evropské ekonomiky | Investiční riziko | Americké HDP | Agentura Reuters | Nobelovy ceny za ekonomii | P/E | Zpráva | Technologické tituly | Prémie | Tržní kapitalizace | Růstové akcie | Huawei | Akcie rozvinutých trhů | Nový koronavirus | Dluhopisové výnosy | S&P | Česká měna | Hospodářský vývoj | Handelsblatt | Portu | Obchodování | Zasedání Fedu | Brexit bez dohody | Nákupy dluhopisů | Nabídka | Management | INSEE | Centrální banky | Japonská vláda | Objem dluhopisů | Eurostat | Zprávy | Globální index vládních dluhopisů | Deflace | Treasuries | Události ve světě | Praha | Ceny ropy | Inteligentní investor | Příjmy a výdaje | Evropské akcie | Petr Novotný | YCC | Americká centrální banka (Fed) | Vyhlídky | Firmy | CZ | Cena ropy brent | Čínské zboží | Míra | Investment management | Neveřejné vysílání | Program nákupu aktiv | Nástroj | Výsledky | Dominik Stroukal | Ekonomické oživení | Depozitní sazby | Dění na finančních trzích | Marek Vaňha | Tapering | Fundamentální zprávy | Inflace v Česku | Inflační tlaky | X-Trade | Minulá výkonnost | Klíčová rizika | Bank of America | TIM | Finanční domy | Koruna | Výrazný pokles | Ekonomický propad | Měny rozvíjejících se ekonomik | Ekonom Ifo | Tržní ceny | Hypoteční trh | Francie | Automobilky | Sazby ČNB | Makroekonomický výhled | Objem | Propad | Ipsos | Asociace | Očekávání investorů | Výkonnost | HDP eurozóny | Pandemie koronaviru | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Údaje | Inverze výnosové křivky | Deprese | Podnikatelská nálada | Propuštění | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Očekávání analytiků | Cena akcií Tesly | Výsledky průzkumu | Hlavní indexy | Televize CNBC | Investiční platforma | Průmyslová výroba | Důchod | Pfizer | Sázka | Studie | Deficit | Graf | Polsko | Index S&P 500 | Hodnota firmy | Masivní nákupy | Plyn | Ropa Brent | Maturity | Real-time | Výnosové křivky | Hypotéky | Hrubý domácí produkt | Současná situace | Lukáš Kovanda | Financial Research Software | Evropa | Magnificent Seven | Tvrdý brexit | Proinflační faktory | OPEC | Short | Argentinské peso | Ukrajina | Snížení sazeb | Podvážení | Masivní výprodeje | Institut Ifo | Hodnota aktiv | Fiskální situace | Akciový růst | Jiří Tyleček | Program nákupu dluhopisů | Peněžní prostředky | Zveřejněná data | Earnings | Inflace v eurozóně | Americká centrální banka | Americký dolar | Zpomalení inflace | Index Bloomberg Barclays | Trump | Stavebnictví | Grafy | Hospodářské oživení | Index volatility | Makroekonomický vývoj | Silnější dolar | MIFID | Úspory | High | Finanční krize | FXstreet.cz | Akciové výnosy | Stimulační program | Indikace | Americká data | Stříbro | Klíčové události ve světě | Zpomalování světové ekonomiky | Instituce | Česká koruna | Turecko | Bank of Japan | OECD | Investiční společnost | Index Nikkei | FAANG | High Yield | Brokers | Spotřebitelské ceny v Česku | Japonská centrální banka | Americké akcie | Situace | Globální ekonomická recese | Společnost XTB | Dopad pandemie | Běžný účet | Barclays | Zvýšení úrokových sazeb | Ziskové marže | Evropská ekonomika | ex | Rozpočtový deficit | Průměrný roční výnos | Domácnosti | Apple | Růst výnosů | Mario Draghi | USD/CZK | Burzovně obchodovaný fond (ETF) | Trh | Komise | University of Michigan | Fáze obchodní dohody | Index nákupních manažerů | Americká centrální banka FED | Dluhopisoví investoři | Měnová autorita | Fed | Analytici | Equity | Reálná hodnota | Korekce | Čínská centrální banka (PBOC) | Očekávání trhu | Prosincová inflace | Makro | Globální akciový index MSCI | Největší ekonomika světa | Boris Tomčiak | Nákupy vládních dluhopisů | Zhodnocení amerických akciích | S&P 500 | Vysoké ztráty | Globální recese | JDE | Posílení dolaru | ANO | Stock | Apollo | Volatility | Zemní plyn | Růst spotřebitelských cen | Poměr P/E | Ceny zboží | Obchodní systém | Rating | Inflace v listopadu | Dílčí index | Snižování úrokových sazeb | Akcie roku | Microsoft | Nejziskovější | Příležitosti | Vládní dluhopisy | Nejistota | Daňové úlevy | Alza.cz | Inflační vývoj | CME | Shortování | Roční výnos | Sell | Správci aktiv | CL | Fiskální balíček | Akcie CME | Masivní propad | Ekonomické problémy | Pravděpodobnost | Markets | Světová banka | Burzovně obchodované fondy | Rizikovější aktiva | Arnault | Agentura AP | Tomáš Pfeiler | Japonsko | Makroekonomické zprávy | FRS | Tržby | Akcie v USA | Centrální banka | Očekávané výnosy | Řízení rizika | Německá vláda | QE | Finanční poradce | Dluhopisy | Červnová inflace | Donald Trump | Eurozóna | Čistý zisk | Pozitivní zpráva | Jádrová inflace | Aktuální cena akcií | Zasedání americké centrální banky | Společnosti | Fundamentální faktory | TLTRO | Zpomalení ekonomiky | Globální index | Nízká volatilita | Fúze a akvizice | Investiční konference 2022 | CZK | Reuters | Protesty v Hong Kongu | Konsenzus ekonomů | Růst HDP | Kompozitní index | Depozitní sazba | Americký index S&P 500 | Utahování měnové politiky | Dna | Tištění peněz | Ronald Ižip | Rozpočtový schodek | Ekonomiky | Libra | Pokles valuací | Výhled na nadcházející rok | Zvýšení základní úrokové sazby | CFD | Provozní zisk | Evropská unie | Cena akcie | Růst ceny zlata | Indické akcie | Jan Berka | Americké ministerstvo obchodu | Financovat | Zhodnocení amerických akcií | Konjunkturální průzkum | Aktuální cena | Hlavní akciové indexy | Trend klesající | Květnová inflace | Nový rekord | Úroky | Economic | DPA | Online investiční konference | Cena | Investiční banky | Důvěra v českou ekonomiku | Burzovně obchodované fondy (ETF) | Guvernér Fedu | Růst ekonomiky eurozóny | Fed Funds Rate | Systematické strategie | Globální rizika | Ztráta | Cena akcií podniku | Inflační očekávání | Ceny akcií | FTSE | E-shopy | Mezinárodní investoři | Dolar | Čínská ekonomika | Ceny | Cena akcií společnosti Tesla | ČNB | Nobelovy ceny | Pokles likvidity | Hodnota majetku | Jiří Rusnok | Agentura Bloomberg | Peníze z prodeje akcií | Pokles | Ceny komodit | Makroekonomická situace | Investiční portfolia | Tomáš Cverna | Apollo Global Management | Americké společnosti | Cena severomořské ropy Brent | Poplatek | Euro vůči dolaru | Mercedes | Akciové alokace | Štěpán Hájek | Americká ekonomika | Kurz koruny | COVID-19 | Negativní dopad | Google | ROE | Evropská centrální banka | Investování v recesi | Index PX | Čínská vláda | Vánoce | Růst americké ekonomiky | Daně | Investment Management | Pivot | Rizika | ECB | Nákup akcií | Animal spirits | Česká ekonomika | Největší investiční událost | Institucionální investoři | Momentum | Marketingová komunikace | Fond | Čína | Zisky | Konsensus | Konsenzus | Globální ekonomika | Fed funds | Nové peníze | Miliardy eur | Benchmarky | Indikátor | Splatnost | Vysoké valuace | Francouzský statistický úřad | Ratingové agentury | Cena zlata | Forward | Množství peněz | Conseq | Ekonomiky eurozóny | Rizikové averze | Výkonnost akcií | Euro STOXX | Dolarová aktiva | Otevírání ekonomik | Podílové fondy | Očekávaná recese | Růst cen | Vyšší sazby | Inflace zpomaluje | Měnová politika | Asset management | Alokace | Japonský scénář | Býčí trh | Saxo | MSCI World | Repo sazby | Financování | Index pražské burzy | Nastavení měnové politiky | ČSÚ | Fitch | Slušný zisk | Finance | Guvernér | Růst světové ekonomiky | Turecké liry | Psychologie | Asociace pro kapitálový trh ČR | Poptávka | Celkový globální dluh | Investor | Obchodovat | Akciový top pick | Spotřebitel | Hospodářský růst | XTB Štěpán Hájek | Finanční podniky | Bernard Arnault | Dluhová krize | ETF fondy | Bod | Miliardy korun | Rozpočtové deficity | Hrubý domácí produkt Německa | Medvědi | Záhada | Evropské korporátní dluhopisy | Aktivně spravované fondy | Investiční výdaje | Ziskovost | Bankéři | Americký akciový býčí trh | Podnikání | Cena ropy | Inflace | Problémy | Recese světové ekonomiky | Marže | Valuace akcií | ROCE | Německá ekonomika | DAX | Josef Košťál | HDP | Diskont | Bill Gates | Riziko | Alphabet | Zkušenosti | Firma | Asset alokace | Zbrojovky | Poměr ceny akcie k tržbám | Signály | Brokerská společnost | Erste | Ropa | Peněžní zásoba | Ekonomické recese | Světová ekonomika | Korporátní dluhopisy | Dluhopisové trhy | Diverzifikovat | Spolkový statistický úřad | Index PMI | Ekonom | Deutsche Bank | Kurz | Forexu | Pokles výnosů | Indexy PMI | Americký ekonom | Optimismus | Facebook | Rozhodování | Měď | Proinflační | PMI ve službách | Fiskální stimuly | Průzkum společnosti | Rozvíjející se trhy | Euro | Yield | Agentura DPA | Clemens Fuest | Pegas Nonwovens | Risk | Predikce | Zpracovatelský průmysl | Dividendový výnos | Hospodářství | Stagflace | ROIC | Indikátor důvěry | EV | EBITDA | Zpomalení růstu | Obchod | Růst ekonomiky | Vývoj na akciových trzích | Největší zisk | Akciové podvážení | Rada ČNB | Global Business Outlook | Globální akciový index | Reverzní DCF model | EU | Snížení globální zadluženosti | Zasedání ECB | Portfolia | Conseq Investment Management | WESP | Nástroje měnové politiky | Prodeje akcií | Samsung | Recese | Index strachu | Ropný gigant | Alokace investičních portfolií | Globální indexy | Mercedes-Benz | CZK/EUR | Růst globální ekonomiky | Napětí na Blízkém východě | Index Dow Jones | Britská ekonomika | Situace na Blízkém východě | Akcie Applu | Začít investovat | Největší propad | Aktuální stav | Miliardy | Spekulace | Globální finanční krize | Hodnota indexu | Globální pandemie | Relativní stabilita | Petr Čermák | Nekonvenční měnové politiky | Pravidelné investice | Helicopter money | Ján Hájek | Washington | Globální HDP | Ceny potravin | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Japonský premiér | Obrat tržního akciového trendu | Prezident Donald Trump | OSN | Majetek 500 nejbohatších lidí | Eskalace napětí | Panika | Předpovědi | Konflikt na Ukrajině | Analytické společnosti | Mince | Investiční stratég | Světové ekonomiky | Americké technologické společnosti | Korekce na dluhopisových trzích | Trend | Discounted cash flow | Dow Jones Industrial | Oslabení | Německá výnosová křivka | Akumulace | Míra inflace | Fyzické zlato | Platforma | PBOC | MMF | Michala Moravcová | Free cash flow | Ekonomický výhled | Finanční situace | Nařízení | UNCTAD | Schodek | Indexy | Zvyšování sazeb | Odborníci | Obchodní bilance | M2 | Jaroslav Šura | Aktivní investování | Mezinárodní měnový fond | Akciová společnost | Průmysl | Tempo růstu | Marže společností | Nadhodnocení | Americká výnosová křivka | ETF | Akciové trhy | FOMC | Centrální bankéři | Peněžní zásoby | Ekonomické výhledy | Long | Rally | Bankovní rada | Komoditní index | Pandemie | Zasedání České národní banky | Aktiva | Klid | Ekonomické krize | DCF model | Finanční represe | Vývoj finančních trhů | Ministerstvo financí | Smíšené fondy | Výnosy z dluhopisů | Tuzemský průmysl | Conseq Michal Stupavský | Business | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Investiční společnosti | Indikátory | Růst cen akcií | Pokles cen | Čínská centrální banka | Tempo růstu ekonomiky | Technologická společnost | Začít obchodovat | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Program kvantitativního uvolňování | Fiskální politiky | Průmyslový sektor | Výnosnost | Čínské akcie | Komise v přenesené pravomoci | Diskontní sazba | Brazílie | Bonusy | Vývoj na finančních trzích | Ifo Clemens Fuest | 3М | Index akcií | Burzovně obchodovaný fond | Stratég | Podnikatelská nálada v Německu | Fond obnovy | Majetek | Ekonomika eurozóny | Sentiment | Zrychlení inflace | WEF | Stoxx Europe 600 | Růst úrokových sazeb | Politika | Poradenství | Riziková aktiva | Kapitalizace | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Jak investovat | Poplatky | GDP | Velká Británie | Německý průmysl | Makroekonomická data | Další vývoj | Earnings per Share | Členové bankovní rady | Akcie | Nálada | Indie | Obchodování se zlatem | Měnové politiky | Index volatility VIX | Ekonomika | Oxford Economics | Výnosová křivka | Investiční doporučení | Zpomalení světové ekonomiky | Historická maxima | Elektřina | Úroková sazba ECB | Nezaměstnanost v EU | Zhodnocení | Poradenské společnosti | Ceny zlata | Analytické fórum | Výhled | České akcie | ZEN | Americký akciový index | Americké ministerstvo | Spojené státy a Čína | Americký trh práce | Finanční televize CNBC | Akciový trh | Japonská ekonomika | Dynamika světového obchodu | Vysoké ocenění | James Montier | Propouštění | Private equity | Česká inflace | Finanční trhy | Česká národní banka | Cyrrus | Data o inflaci | X-Trade Brokers | Šíření koronaviru | LVMH | Největší ekonomika | Dlouhodobý trend | Fondy | Ekonomické prognózy | Komoditní trhy | Cenové hladiny | HDP Číny | Nikkei 225 | Zombifikace ekonomiky | Spread | CZK/USD | Aktuální situace | Finanční údaje | Krize | Price-to-earnings ratio | Průměrná úroková sazba | Epidemie koronaviru | Obchodní dohody | Makléř | Situace na trzích | IBEX | Británie | Šance | Míra inflace v eurozóně | Index strachu VIX | Oslabení dolaru | Objednávky | Meziroční míra inflace v eurozóně | Konzervativní strana | Základní úrokové sazby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Trhy | Dolarový index | Podíl akcií | Robert Shiller | Sazby | Ředitelka | Inflace v české ekonomice | České vlády | Cíle | Burza | Ceny dluhopisů | Index MSCI | Zvyšování úrokových sazeb | Americká inflace | Rozvoj | Likvidita | Žádosti o podporu | Průměrná míra inflace | Capital Economics | Vstup na pražskou burzu | Banka | Měny | Akcie mediální skupiny CME | Válka mezi USA a Čínou | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Sezónnost | Zaměstnanost | Profitovat | Energie | Trade Brokers | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Ocenění globálních akciových trhů | Spravované fondy | Dividendy | Měna | Trading | Finanční sektor | Oslabení eura | Paul Volcker | Německé banky | MSCI | Nákupy centrálních bank | Výnosy | Miliardy dolarů | Tržní cena | Fundamenty | Hypoindex | Finanční trh | Bloomberg Barclays | Trade | Kapitalismus | Globální finanční trhy | Tightening | Automatický obchodní systém | Pravděpodobnost recese | Nárůst negativního sentimentu | IPO | Klíčové centrální banky | Rusko | Jerome Powell | Anna Píchová | EPS | Repo sazba | Biliony dolarů | Ropy | EET | Člen bankovní rady | Výdaje | Evropská komise (EK) | Přikoupení | Koruna posílila | Společnost | Obchodní systémy | Rezervní měny | Stimuly | Mezinárodní obchod | Ocenění akcií | Obchodované fondy | BlackRock | Vysoká volatilita | Akciová tržní kapitalizace | Jestřábí Fed | Cena akcií | Světové hospodářství | Volatilita | Německé hospodářství | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Mimořádné zasedání | Americké ministerstvo financí | Burze | Buy | Eura | Ztráty | Lehman Brothers | Inflační cíl | Bankovní systém | Organizace | VIX | YouTube kanál XTB | Stock Exchange | Růst | Vyšší úroveň | Durace | Alokace aktiv | Příjmy | Komodity | Prezident Ifo | Odhad letošního růstu | Podnikové investice | BOSSA | Fúze | Index | Dow Jones | Eva Zamrazilová | Bohatství | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Výsledková sezóna | Měnové trhy | ČTK | Valuace | Aktuální stav trhů | Zpracovatelský sektor | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | CECEEUR | Podnikání na kapitálovém trhu | Vlády | Saudi Aramco | Michal Stupavský, CFA | Ukončení kvantitativního uvolňování | Dluhopis | Fondy soukromého kapitálu | Solidní růst | Pražská burza | Program nákupů dluhopisů | Edelman | Americké vlády | Investování | Konference 2022 | Mean-reversion | Conseq Funds investiční společnost | Uvolňování měnových politik | David Monoszon | Daimler | Španělsko | Analýza | Akciové burzy | Dividendové tituly | Jan Frait | Událost roku | Aktuální klíčová rizika | Figúra | Výkonnost indexů | Klaus Wohlrabe | Globální pandemie Covid-19 | Jana Brodani | Richard Kozul-Wright | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Korporátní dluhopis | Analytička | Sběratel | Investorky | Ekonomika USA | Dluhové krize | Top pick | Globální akcie | Aktivní investiční strategie | Akciový index S&P 500 | Nízké úrokové sazby | Americký index | Quantitative tightening | Další pokles | Trhy nadhodnocené | Akcie Uberu | Globální akciové valuace | UBS Global Wealth Management | Hodnotové akcie | Americké centrální banky | Akcie v Indii | Hlavní ekonom | Bloomberg | Neomezené kvantitativní uvolňování | Nerovnosti bohatství | Bydlení | Ministerstvo obchodu | UBS | XTB | Technologické bubliny | Pokles HDP | Očekávané zhodnocení | Předpověď | Daniel Gladiš | Sektor služeb | Analytik XTB | Martin Řezáč | Obchodní války | Technologické společnosti | Vypuknutí pandemie | Snižování sazeb | Mezinárodní agentura pro energii (IEA) | EK | Kontrakt | Investiční platforma Portu | Fundamentální informace | Akciové valuace | Pokles ceny | Hospodaření | Štěstí | Výkonnost dluhopisů | Price-to-sales ratio | Akciový index | Přehled | Mezinárodní finanční instituce | Obchodní konflikt | Oživení světové ekonomiky | Prognóza ČNB | Výkonná ředitelka | Akcie na světových trzích | Volný kapitál | Akciové trhy jako celek | Index pražské burzy PX | Latinská Amerika | Výhled pro Evropu | Index amerických akcií | Spotřebitelské ceny | Hotovost | Německo | Aleš Michl | Kvantitativní utahování | Erste Asset Management | Analytik | Růst české ekonomiky | Zadlužení | BofAML | Vice | Wealth Management | Zpráva z Německa | Trader | Durace portfolia | Alternativní investiční strategie | Panelová diskuze | Státní dluhopisy | Průměrné roční zhodnocení | Finanční televize | Podíl majetku | Vysoká inflace | Pozice | Průmyslové podniky | Ekonomická nerovnost | Juraj Karpiš | Globální trhy | Obchody | Akcie v roce 2019 | Zpomalení světového obchodu | Oslabování koruny | Globální ekonomický růst | Světové akciové indexy | Zombifikace | Americké investiční banky | Dluhopisový fond | IMPOSSIBLE | Investiční rozhodnutí | DCF | Martin Jakubec | Ceteris paribus | Jak profitovat | Podnikatelé | Základní úroková sazba | Časový horizont | Quantitative Easing | Meziroční inflace | Tesla | 500 nejbohatších | Společnost Microsoft | Budoucnost | Banky | Firma Alphabet | Peking | Země platící eurem | Týden na finančních trzích | Největší pokles | Doporučení | Dynamika HDP | Geopolitika | Astrazeneca | YouTube kanál | Emerging markets | Ocenění | Stav americké ekonomiky | Video | Velcí institucionální investoři | Automatizované obchodní systémy | Cena akcií Applu | MSCI China | Úrokové sazby | Obchodní válka | FXstreet | Bilance | Vývoj ceny | Ceny v Česku | Ekonomický růst | Nasdaq | Společná evropská měna | Výkonnost dolaru | Hang Seng | Ekonomická recese | Geopolitické napětí | Výkonnost pražské burzy | Jednorožec | Broker XTB | Finanční ředitelé | CFA | Akciový býčí trh | Práce | Restrukturalizace | Investment | Index DAX | Akcie na rozvíjejících se trzích | TOP dividendové tituly | Spojené státy | Zadluženost | Riziková prémie | Velmi vysoká volatilita | index CECEEUR | Zpomalení hospodářského růstu | Conseq Funds | Panelové diskuze | Kryptoměny | Index MSCI All Country World | Vývoj ceny elektřiny | Mzdy | Ekonomové | Tiering | MSCI All Country World | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Statistický úřad | Ukazatele | Větší pokles | Zlepšení | Index čínských akcií | Cyrrus Tomáš Pfeiler | Zlato | Krátkodobý výhled | Americká vláda | FocusEconomics | Ondřej Hartman | Uvalení cel | Koronavirus | ČR | Podniky | Akcie v Číně | Trading Expo | Ekonomické aktivity | Inflace v USA | Société Générale | Očkování | Vysoké úrokové sazby | Propad globálních akciových trhů | Výnos dluhopisů | Aktuální konsenzus ekonomů | Bankrot | Měnové podmínky | Amazon | Čistý dluh | Světové rezervní měny | Produkce ropy | Jakub Kraľovanský | CNBC | Emise | Investiční událost
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Pozice | Index | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Pokles | Graf
