Inflační čísla
Forex: Koruna vyhlíží detailní výsledek tuzemského HDP
31.05.2024 Koruna se při absenci kurzotvorných čísel nadále obchoduje těsně nad úrovní 24,70 EUR/CZK. To by se však dnes mohlo změnit vzhledem k nabitému makro kalendáři. V tuzemsku bude číslem jedna zpřesněný odhad HDP za první čtvrtletí a jeho detailní struktura, která zřejmě ukáže na další oživení spotřebitelské poptávky. Na hlavních trzích budou hrát prim inflační čísla, přičemž výraznější překvapení na jednu, či druhou stranu může opět rozhýbat peněžní trh, resp. eurodolar a následně i tuzemskou měnu.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 20.05.2024
20.05.2024 Burzy během minulého týdne posilovaly, S&P 500 přidal 1,5 % a pokořil tak historické maximum. Stoxx Europe 600 posílil o 0,4 % a během týdne rovněž překonal rekordní hodnotu. Během minulého týdne popohnal burzy nahoru inflační report. Ten vyvolává nadějí, že se Fed během letoška pustí do snižování úroků. Nicméně entusiasmus je předčasný: pro potvrzení dezinflačního trendu musí zpomalení vykázat alespoň dva – tři reporty CPI.
Forex: Americká inflace znovu na scéně - přijde další překvapení?
15.05.2024 Včerejší velmi umírněná reakce americké výnosové křivky na zveřejnění výrobní inflace udržela dolar v defenzivě, přičemž americké měně nepomohl ani šéf Fedu Powell, který poskytl velmi neutrální komentář. Z něj vyplynulo, že J. Powell je stále přesvědčen, že měsíční inflační čísla sestoupí k číslům, která byla pozorována na konci minulého roku (byť jeho jistota v tento scénář je nyní nižší poté, co viděl inflační data za první tři měsíce roku). I proto bude odpoledne zveřejněné dubnové americké inflační číslo všemi velmi ostře sledované. Náš nowcast pro dubnovou americkou inflaci totiž indikuje, že by jádrová meziroční inflace měla díky dalšímu poklesu cen zboží nepatrně zpomalit (konkrétně z 3,8 % na 3,6 %). Trh je sice nastaven obdobně, avšak reakce americké výnosové křivky a eurodolaru může být výrazná, i když odchylka bude jen nepatrná.
Forex: Finanční trhy dnes očekávají pokles sazeb ČNB o 25 bb nebo 50 bb
02.05.2024 ČNB by na dnešním zasedání podle nás i konsenzu analytiků měla potřetí v řadě snížit úrokové sazby o 50 bb. Tržní instrumenty jsou však v očekávání rozpolceny mezi pokles o 25 bb a 50 bb, a tak bychom se na tržních sazbách i kurzu koruny mohli dočkat po zveřejnění rozhodnutí určité reakce. ČNB by nám měla nabídnout také svůj pohled na neutrální úrokovou sazbu, která se dle dosavadních vyjádření členů bankovní rady nachází výše, než na dosud uvažovaných 3 %. Ve Spojených státech dnes očekáváme další proinflační data v podobě nadkonsenzuálního růstu jednotkových mzdových nákladů za Q1 24, což by na trzích mohlo částečně korigovat holubičí vyznění včerejšího zasedání Fedu.
Forex: Euro čeká na dnešní inflaci a HDP
30.04.2024 Měnový pár EUR/USD se odrazil od hladiny 1,0710, ale technický obraz zůstává z krátkodobého pohledu neutrální a investoři vyčkávají na nové impulsy. Dnešní inflační čísla (i po sérii včerejších národních inflací) pravděpodobně ukáží relativně stabilní celkovou inflaci (2,4-2,5%), zatímco jádrová inflace by měla zvolnit (z 2,9% na 2,7%). To by mělo trhy jen utvrdit v sázkách na červnový pokles sazeb v eurozóně - pro euro lehce negativní (i když již široce očekávané). Další lehce negativní zprávou pro euro však mohou být také výsledky HDP za první kvartál - předpokládáme mezikvartální růst “jen” o 0,1%.
Forex: Koruna vyhlíží další impulsy z globálních trhů
15.04.2024 Inflační čísla se nijak výrazně neodchýlila od očekávání a euro/koruna tak v závěru týdne spíše sledovala pohyb na eurodolaru, který ji příliš radosti neudělal. V tomto týdnu je kalendář domácích událostí bez výraznějších impulsů (stabilní PPI) a čekáme spíše přetrvávající defenzivu na české měně pod tlakem zisků amerického dolaru.
Vysoká americká inflace vygumovala šance na červnové snížení sazeb Fedu
11.04.2024 Taková americká inflační čísla globální trh s vládními dluhopisy nechtěl vidět. Inflace v USA totiž v březnu stejně jako v únoru poskočila o vysokých 0,4 % (meziměsíčně), což implikuje, že meziroční celková inflace zrychlila z 3,2 % na 3,5 % a tzv. jádrová složka stagnuje na 3,8 %.
Forex: Koruna nad 25,40 EUR/CZK a vyhlíží tuzemskou inflaci
10.04.2024 Koruna během včerejšího obchodování ztrácela a podívala se na 25,40 EUR/CZK. Dnes bude českou měnu zajímat výsledek březnové inflace - my očekáváme mírný meziroční pokles na 1,9 % (+0,1 % meziměsíčně), kosmeticky níže než očekává trh (2,0 %). Z pohledu ČNB půjde znovu o výraznější pozitivní překvapení, důležitou roli však sehraje i výsledek jádrové inflace. Celkově toho však dnešní inflační čísla pro ČNB příliš nezmění (v květnu bude na stole další 50bps cut) a ani korunový trh by tak nemusel pocítit větší míru volatility. Tu by však v odpoledních hodinách mohl rozvířit výsledek americké inflace, zvláště pokud by vyšší celková inflace měla dále snížit sázky na červnové snížení sazeb v podání Fedu (viz eurodolar).
Forex: Eurodolar vyhlíží inflační data
28.03.2024 Dolar si na měnových trzích udržuje převahu. EUR/USD oslabuje již druhý den po sobě a téměř úplně vymazává technicky laděné oživení. Dnes se do hry dostanou opět jen data druhé kategorie, z nichž budou asi nejvíce zajímavé týdenní statistiky z amerického trhu práce. Trh tak může vyčkávat na důležitější inflační čísla (z Francie, Itálie a USA), která však budovu zveřejněna až na Velký pátek.
Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí
27.03.2024 Ve zbývající části týdnu budou trhy vyhlížet důležitá inflační čísla v eurozóně. Již dnes bude zveřejněná březnová inflace ve Španělsku, následně i ve Francii a Itálii, které budou důležitým vodítkem pro souhrnný výsledek za celou eurozónu. Celková inflace by se měla v meziročním srovnání udržet poblíž únorových 2,6 %, její jádrová složka pak okolo 3,1 %. Stabilní inflace by v tento moment neměla být z pohledu ECB zásadním problémem, za předpokladu, že se budou příznivě vyvíjet i další její složky. Zde však nastává zádrhel. Podobně jako ve Spojených státech nebo koneckonců i v Česku zůstává jádrová inflace v eurozóně nadále zvýšená, primárně ve službách.
Zohlední Fed v prognóze stále vysokou inflaci a posun potenciálu?
20.03.2024 Tak trochu ve stínu včerejšího historického rozhodnutí Bank of Japan ukončí dnes večer své zasedání Fed. Americká centrální banka sice nebude měnit nastavení měnové politiky, ale i tak se trhy mohou dočkat informací, které zvýší volatilitu. A to možná více, než tomu bylo po rozhodnutí Bank of Japan včera ráno. Alfou a omegou výstupů z večerního zasedání Fed by měla být nová (konsensuální) kvartální prognóza. V rámci ní bude v první řadě ostře sledovaná odhadovaná trajektorie úrokových sazeb.
Forex: Nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
19.03.2024 Tuzemská měna včera zlehka oslabovala a je zpět nad úrovní 25,20 EUR/CZK. Na korunovém trhu je evidentně zvýšená nervozita před zítřejším zasedáním ČNB, přestože jak peněžní trh, tak i analytici očekávají jednoznačně pokles sazeb o 50 bazických bodů. Na lehce lepší čísla tuzemských producentů, stejně jako na setrvačné cenové tlaky ve službách koruna nereagovala, podobně jako finální inflační čísla publikovaná Eurostatem. Ve zbytku týdne očekáváme na koruně větší míru rozkolísanosti, a to nejen s ohledem na zasedání ČNB, ale také na středeční jednání Fedu.
Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
18.03.2024 Centrální banka musela mít z čísel přicházejících z domácí ekonomiky v posledních týdnech radost. Většina z nich naznačovala, že se inflace pomalu dostává pod kontrolu. Lednová i únorová inflace skončila pod odhadem trhu a v únoru inflační čísla přesně orazítkovala 2% cíl centrální banky. I přesto na zasedání v tomto týdnu předpokládáme, že v bankovní radě převládne “opatrnost” a úrokové sazby půjdou dolů o dalších 50bps (na 5,75 %).
Americký index spotřebitelských cen
12.03.2024 „Únorová zpráva o inflaci byla mimořádně sledovaná a její celkové výsledky překonaly očekávání ekonomů. Tato zpráva podtrhuje, že boj Fedu o sražení inflace zpět pod 2 % bude těžký, protože "lepivější" složky - jako je například bydlení - jsou i nadále tvrdohlavé.
Desinflace v eurozóně pokračuje, ECB to ale zatím nestačí
01.03.2024 Včera zveřejněné výsledky únorové inflace ukázaly pokračující ústup cenových tlaků v největších evropských ekonomikách. Zatímco v Německu poklesla harmonizovaná inflace z meziročních 3,1 % na 2,7 %, ve Francii došlo také k jejímu snížení o čtyři desetiny p.b. na 3,1 %. Ještě svižněji zvolňují cenové tlaky ve Španělsku, kde celková inflace poklesla z 3,5 % na 2,9 %.
Forex: Koruna včera mírně ztrácela
29.02.2024 Koruna včera mírně ztrácela, nakonec se však znovu usídlila u 25,30 EUR/CZK. Proti pokračujícím ztrátám brání koruně lehký růst sazeb na korunové výnosové křivce v posledním týdnu. Zároveň ani vývoj na globálních trzích zatím korunu dále netrápí, třebaže dnešní inflační čísla v eurozóně mohou opětovně přinést větší míru rozkolísanosti.
Německá vs. americká inflační data
29.02.2024 Po několika dnech přešlapování bude mít eurodolarový trh prostor reagovat na důležitá inflační čísla (Španělsko, Francie a Německo již za únor, v USA pak Fedem preferovaný index PCE za leden). Inflace má podle nás šanci překvapit spíše na straně eurozóny a to směrem dolů. Jde zejména o jádrovou inflaci, která by již v meziročním srovnání měla propadnout pod 3 % (podle našeho nowcastu dokonce již na úroveň 2,8 %). A právě zpomalení jádrové inflace by mohlo vyvolat spekulace před blížícím se zasedáním ECB (bude přesně týden poté).
Forex: Eurodolar zůstává pod tlakem
29.01.2024 Eurodolar zůstává pod tlakem výborných amerických makročísel, která v pátek odpoledne opět ukázala, že žádné zpomalení za Atlantikem není na scéně. Údaje o spotřebitelských výdajích a příjmech domácností v USA za prosinec byly velice silné a dávají velmi pozitivní signál pro 1. čtvrtletí (což je býčí signál pro dolar). Začátek týdne bude sice na důležité události skromnější, avšak o to hektičtější bude jeho zbytek. Na eurodolar čekají důležitá data z amerického trhu práce, HDP a inflační čísla z eurozóny, a především zasedání Fedu.
Vláda mohla o tom, že mimořádná valorizace roku 2023 bude značná, vědět už v listopadu 2022, přesto penze rozhodla osekat až v únoru 2023. Ústavní soud zítra vynese verdikt o důchodech a zdůvodnění jeho nálezu bude každopádně zajímavé
23.01.2024 I kvůli kontroverznímu snížení mimořádné valorizace, které nyní projednává Ústavní soud, zchudli loni důchodci nejvýrazněji za více než deset let. Vláda osekání valorizace zdůvodňuje překvapivě vysokou inflací, jež ale až tak překvapivá nebyla.
Důchody u Ústavního soudu: Experti už nejpozději od podzimu museli vědět, že inflace v lednu 2023 bude enormní, ba extrémní – nemohla být tedy takovým šokem, jak vláda nyní hlásá, aby zdůvodnila nutnost snížit loňskou mimořádnou valorizaci
15.01.2024 Důchodci se loni v červnu nakonec dočkali citelně slabšího navýšení penzí, než na jaké by měli nárok, pokud by Fialova vláda v únoru 2023 nepředstavila nový – a ad hoc – způsob valorizačního výpočtu. Kabinet tím jen loni ušetřil takřka dvacet miliard korun. Dvacet miliard korun, které měly jít důchodcům, avšak takto zůstaly „eráru“. Zásah vlády napadlo opoziční hnutí ANO u Ústavního soudu, který jej v těchto dnech projednává.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Německo vloni vykázalo reálný pokles ekonomiky
15.01.2024 Finální čísla prosincové inflace z Německa i eurozóny potvrdí vzestup meziroční dynamiky v závěru loňského roku. Data z reálné ekonomiky ale příliš povzbudivá nebudou. Obáváme se výrazného listopadového poklesu průmyslové produkce v eurozóně, německá ekonomika pak za celý loňský rok podle nás poklesla o 0,4 %. Lednový ZEW index příliš naděje na rychlé zlepšování situace v Německu nepřinese. Naopak ze Spojených států očekáváme robustní data v podobě prosincových maloobchodních tržeb.
Forex: Americká inflace přinesla na eurodolarový trh větší volatilitu
12.01.2024 Jak se dalo očekávat, tak americká inflační čísla přinesla na eurodolarový trh větší volatilitu. Trh včetně nás překvapila vyšší než očekávaná celková inflace (na vině byly vyšší ceny elektrické energie), která zrychlila na 3,4 % meziročně. Trh (včetně nás) je tak nucen přehodnocovat nejen odhady pro letošní rok, ale také vyhlídky na snižování sazeb Fedu. V tuto chvíli přestávají být sázky na to, že by Fed sazby snížil sazby již v březnu, jako nereálné, což potvrdily i komentáře amerických centrálních bankéřů (Mesterová a Barkin). Dolar tedy v reakci na včerejší inflační data posílil, ale nebylo to kupodivu na dlouho, takže se stále pohybuje pod hranicí 1,1000. Dnes budou na pořadu opět inflační data z USA, když tentokrát půjde o výrobní inflaci. Velkou reakci trhu však nečekejme.
Forex: Tuzemské spotřebitelské výdaje zůstávají nízko
12.01.2024 Zatímco u nás překvapila trhy včera zveřejněná inflace za prosinec směrem dolů, v USA tomu bylo naopak. V obou případech se ale zdá, že cenové tlaky v jádrové složce spotřebního koše byly koncem roku poměrně robustní. To by dnes v zámoří měly potvrdit i tamní statistiky cen průmyslových výrobců. U nás budou zveřejněny listopadové maloobchodní tržby. Ty podle nás opět nijak neoslní. Očekáváme jejich mírný meziměsíční pokles, a tedy i pokračující útlum domácí poptávky, která podle nás začne oživovat s růstem reálných mezd a poklesem úrokových sazeb až v letošním roce.
Forex: Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru
11.01.2024 Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru. K 17:00 si pohoršila oproti předchozímu závěru vůči euru o devět haléřů na 24,69 EUR/CZK a k dolaru o 12 haléřů na 22,55 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Inflační čísla podpořila dolar, koruna naopak ztrácela
11.01.2024 Tuzemská inflace loni v prosinci poklesla na 6,9 % y/y. To bylo plně v souladu s naší prognózou avšak výrazně pod tržním konsensem, který předpokládal stagnaci na 7,3 % y/y. ČNB ve své prognóze zveřejněné v listopadu očekávala prosincovou inflaci ve výši 7,0 %.
Forex: Eurodolar se posunul k hodnotě 1,1000
11.01.2024 Eurodolar se před zveřejněním americké inflace za měsíc prosinec posunul směrem k hodnotě 1,1000. Otázkou tedy je, jak inflační čísla dopadnou a jak si je trh vyloží. Podle našeho názoru, který je velmi blízko trhu, by inflace v meziročním srovnání měla fakticky stagnovat. Při interpretaci inflačních čísel však půjde skutečně o desetinný rozdíl, přičemž za důležitý považujeme primárně výsledek jádrové inflace. V jejím případě by hodnota na(d) 0,3 % meziměsíčně měla vést k tomu, že bude pokračovat v odbourávání sázek na snížení sazeb v březnu (což by pro dolar mohlo být teoreticky pozitivní).
Ozvěny trhu: Nejhorší je za námi. Alespoň tedy z makroekonomického hlediska
05.01.2024 Počátkem týdne jsme vstoupili do roku 2024. Nejenom podle prognózy Komerční banky by to měl být rok, který z makroekonomického pohledu bude ve srovnání s tím loňským v mnoha ohledech lepší. Rok 2023 byl rokem plného dopadu předchozí energetické krize a vysoké inflace, což se opravdu výrazně podepsalo na propadu reálných mezd a spotřeby domácností. Při loňské dvouciferné inflaci loni česká ekonomika, měřeno reálným hrubým domácím produktem, klesala.
Forex: Co přinese rok 2024 v Česku?
02.01.2024 Pojďme na startu nového roku začít optimisticky. V mnoha ohledech čeká tuzemskou ekonomiku příznivější makroekonomické prostředí. Ať již půjde o inflaci nebo hospodářský růst, v obou případech uvidíme odeznívání šoků, kvůli kterým se česká ekonomika v minulém roce propadla do stagflace. Podobný „normalizační“ scénář očekáváme také pro ČNB, která mírně snížila úrokové sazby již v prosinci a v tomto roce šlápne na plyn ještě výrazněji.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: 2024 v tuzemsku - mírný hospodářský růst, nižší inflace i sazby
02.01.2024 Zatímco v loňském roce česká ekonomika v reálném vyjádření mírně klesla, letošek bude ve znamení hospodářského růstu. Po loňské dvouciferné inflaci bude ta letošní znatelně nižší, i když zřejmě stále nad cílem. S koncem loňského roku ČNB odstartovala cyklus snižování úrokových sazeb. Klíčovou měnověpolitickou sazbu odhadujeme na konci roku na cca 4 %. Důvody pro posílení bude koruna v první polovině roku hledat velmi obtížně.
Forex: Fed ponechá sazby beze změny
13.12.2023 Americká inflace za listopad dopadla nakonec blízko tržních očekávání, když se v meziročním vyjádření snížila o desetinu p.b. na 3,1 %. Navzdory stále relativně setrvačným tlakům v jádrové složce by neměla inflační čísla významněji ovlivnit dnešní zasedání Fedu. Od americké centrální banky se všeobecně očekává stabilita sazeb a tržní hráče tak bude v daleko větší míře zajímat doprovodná komunikace a tisková konference J. Powella, která se pravděpodobně ponese v opatrném a neutrálním duchu. Ostře sledovaná bude zároveň i nová prognóza Fedu, která nadále nabídne scénář hladkého přistání. Podobně to bude i s aktualizovanými dot plots. U těch vidíme největší riziko pro slabší dolar, pokud by mělo dojít k významnějšímu přepsání výhledu na sazby směrem dolů - aktuálně počítají centrální bankéři s dvojím snížením sazeb v příštím roce, zatímco trh kalkuluje přibližně s -110bps.
Forex: Nálada investorů ohledně Německa se zlepšuje hodně neochotně
12.12.2023 Německý ZEW index za prosinec zaznamená podle našeho odhadu lepší výsledek, než s čím počítá trh. I tak ale zůstane hodnocení investorů z historického pohledu podprůměrné. Z USA se dočkáme před zítřejším zasedáním FOMC listopadových dat spotřebitelské inflace. V souladu s tržním konsensem předpokládáme meziměsíční stagnaci cen, meziroční růst mírně zpomalí, jádrová složka inflace ale stále zůstává relativně vysoká a bude bránit brzkému snižování dolarových úrokových sazeb.
Forex: V důsledku zveřejnění vyšší inflace koruna posílila
11.12.2023 Prázdný kalendář ze světa se podepsal na minimálním kurzové volatilitě eura vůči dolaru. Po celý dnešní den se kurz držel stabilní v okolí hladiny 1,0760 EUR/USD.
Forex: Eurodolar včera odevzdal část svých zisků
01.12.2023 Eurodolar včera odevzdal část svých zisků, když inflační čísla z eurozóny překvapila daleko nižší hodnotou, než se očekávalo. Celková inflace spadla v listopadu v měnové unii již na hodnotu 2,4 % (meziročně), přičemž jádrová pak na hodnotu 3,6 %. Obě čísla dále povzbudila sázky na snižování sazeb ze strany ECB v roce 2024, což eurodolar odnesl propadem směrem k hodnotě 1,09. Rozporuplná americká data pak odpoledne již trhem nijak zásadně nepohnula, byť překvapivě silná data regionálního indexu podnikatelské nálady PMI z Chicaga dolaru dále lehce prospěla. A právě dnešní americký index podnikatelské nálady - ISM z průmyslu bude další důležitým číslem tohoto týdne. Eventuální pozitivní překvapení by mohlo odmazat pokračující zisky eurodolaru. Kromě ISM však budou dnes ve hře i centrální bankéři - konkrétně pak těžké váhy reprezentované šéfem Fedu Powellem a prezidentkou ECB Ch. Lagard.
NAPŘÍČ TRHY
01.12.2023 Inflace v eurozóně zvolnila v listopadu daleko více, než očekával trh - poklesla na 2,4 % (z 2,7 %), což je nejnižší úroveň od července 2021 a relativně blízko cíle ECB. I když je to do značné míry důsledek energetické deflace (- 11,5 % meziročně), překvapivě zvolnila i jádrová inflace - na 3,6 % (oproti očekávaným 3,9 %). Ještě v průběhu léta se přitom jádrová inflace v eurozóně pohybovala nad 5 %.
Forex: Koruna včera upevnila dobyté pozice v těsné blízkosti 24,20 EUR/CZK
30.11.2023 Koruně se nadále daří, když včera upevnila dobyté pozice v těsné blízkosti 24,20 EUR/CZK. Svým dílem k tomu přispěly nižší než očekávaná inflační čísla z eurozóny (Německo a Španělsko), která zvýšila sázky peněžního trhu na dřívější pokles sazeb v eurozóně. Dnes můžeme pozorovat podobný vývoj, pokud budou ve stejném duchu reportována i agregátní čísla za celou EMU. Z pohledu tuzemských makro čísel si musí korunový trh počkat na zítřek, jenž však bude nabitý - dozvíme se detailní strukturu HDP za třetí kvartál, listopadové výsledky plnění státního rozpočtu a podnikatelské nálady (index PMI).
NAPŘÍČ TRHY
15.11.2023 Pomalejší růst americké jádrové inflace se přes výrazný pokles amerických výnosů nakonec propsal až do střední Evropy. Americký dvouletý výnos poklesl o více než 20bps, zatímco desetiletý o 17bps a poprvé od poloviny září se podíval na delší “výlet” pod 4,50 %. Nízké americké výnosy a slabý dolar působí samozřejmě jako živá voda na všechny měny rozvíjejících se trhů včetně koruny. A to byl hlavní důvod, proč se ve včerejším obchodování české koruně podařilo dostat pod 24,50 EUR/CZK.
NAPŘÍČ TRHY
14.11.2023 Tok důležitých amerických makro čísel začíná proudit dnešním dnem, když je na pořadu výsledek říjnové inflace. Podle našich odhadů by trh neměl být zásadně překvapen, neboť společně s ním počítáme, že celková inflace dále zpomalí a to jednak díky nižším cenám benzínu a jednak díky vyšší srovnávací základně. Pro centrální bankéře bude pochopitelně důležitější pohled na tzv. jádrovou inflaci (popřípadě její další snížení), aneb vývoj spotřebitelských cen pokud z něj vyzobneme volatilní položky, jako jsou ceny potravin a energií (popř. i další položky, které vykazují velkou setrvačnost jako např. ceny bydleni).
NAPŘÍČ TRHY
03.11.2023 Centrální banka ponechala v souladu s našimi očekáváními úrokovou sazbu beze změny na úrovni 7,00 %. Pro toto rozhodnutí hlasovalo 5 členů bankovní rady, zatímco 2 členové se vyjádřili pro pokles o 25 bps. Většina trhu počítala s poklesem sazby o 25bps, a i proto česká koruna v reakci na rozhodnutí posílila o více než 15 haléřů. Navíc tisková konference se nesla opět na jestřábí vlně a nově tak počítáme s prvním poklesem sazeb v prosinci pouze o 25bps na 6,75 % (původně -50 bps). Rizika jsou přitom podle nás vychýlena spíše směrem k pozdějšímu startu uvolňování měnové politiky.
Forex: Koruna
11.10.2023 Koruně se vůbec nelíbila včera zveřejněná inflační čísla (viz úvodník) a v průběhu obchodování se dostala až do blízkosti 24,60 EUR/CZK. Nižší inflace totiž zvyšuje pravděpodobnost prvního mírného poklesu úrokových sazeb již na listopadovém zasedání, což implikuje svižnější uzavírání pozitivního úrokového diferenciálu. A to bude z našeho pohledu ten klíčový faktor, který bude držet korunu pod tlakem i v příštích měsících, zvláště pokud zůstanou Fed a ECB naladěni na jestřábí notu.
NAPŘÍČ TRHY
11.10.2023 Inflace v září skončila výrazněji pod naším odhadem i odhadem trhu – spotřebitelské ceny meziměsíčně poklesly o 0,7 %, což meziroční dynamiku inflace snížilo z 8,5 % na 6,9 %. Inflační překvapení šlo zejména za nižšími cenami potravin, přičemž překvapivě zlevňovaly prakticky všechny kategorie (od ovoce a zeleninu přes mléčné výrobky až po maso). Vedle toho však viditelně zvolnila i dynamika cen v některých částech jádrové inflace. O poznání výraznější bylo sezónní zlevňování dovolených a zvolňuje také momentum inflace v pohostinství a hoteliérství, které může postupně narážet na slabší reálnou poptávku.
NAPŘÍČ TRHY
10.10.2023 Inflace v září skončila výrazněji pod naším odhadem i odhadem trhu - spotřebitelské ceny meziměsíčně poklesly o 0,7 % (naše očekávání -0,2 %), což meziroční dynamiku inflace snížilo z 8,5 % na 6,9 %. Dnešní číslo zvyšuje pravděpodobnost, že se ČNB může zvažovat vážně první mírný pokles sazeb (-0,25 bps) již na listopadovém zasedání. Inflační překvapení v listopadu šlo zejména za nižšími cenami potravin (-1,6%) – překvapivé bylo především to, že klesaly prakticky všechny kategorie potravin (od ovoce a zeleninu přes mléčné výrobky až po maso).
NAPŘÍČ TRHY
09.10.2023 Tržby v maloobchodu za srpen zaostaly za naším očekáváním a poklesly meziměsíčně o 0,8 %, což lehce prohloubilo meziroční pokles na -2,8 % (z -2,1 % v červenci). Dobrou zprávou je, že po sezónním očištění začíná postupně narůstat reálná spotřeba (zlevňujících) potravin. Na druhé straně spotřebitelé zůstávají opatrní při nákupech dražšího zboží a služeb. Na to ostatně ukazují i poslední průzkumy mezi spotřebiteli - i když se celková nálada zlepšuje, ochota nakoupit v následujících 12 měsících “něco většího” zůstává extrémně nízká. To se zatím neprojevuje na prodejích automobilů, ale začíná to být vidět na slabších reálných nákupech elektroniky, dovolených nebo oblečení.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 02.10.2023
02.10.2023 Během minulého týdne se prohloubily poklesový trendy. S&P 500 odepsal 0,7 % a nachází se tak na nejslabší úrovni od začátku června. Výkonnost Stoxx Europe 600 dosáhla -0,7 %. VIX s ohledem na výprodeje vystoupal na 17 bodů. Hlavním poklesovým faktorem je Fed a jeho politika higher for longer. Investoři se domnívají, že delší období vyšších sazeb mohou firmy již reálně a hmatatelně pocítit. Doposud americké firmy nepociťovaly akutní problémy s refinancováním svých dluhů, v roce 2024 se však setkáme se značnou potřebou korporací refinancovat své závazky. Roli hraje i konkurenční vztah mezi akciovým a dluhovým trhem. Podle našeho názoru zůstávají rizika stále nakloněna směrem dolů.
Inflace v eurozóně povzbudí jestřábí letku v ECB
31.08.2023 Dnes dopoledne bude publikováno nejdůležitější číslo před zářijovým zasedáním ECB – výsledek srpnové inflace v eurozóně. Tržní očekávání jsou nastavena na mírný pokles jak celkové meziroční inflace (z 5,3 % na 5,1 %), tak i jádrové složky (z 5,5 % na 5,3 %). Pokračující desinflační vývoj má však jeden háček – úroveň inflace, zvláště jádrové, zůstává nadále až příliš vysoká, což by mělo před zářijovým zasedáním ECB povzbudit jestřábí křídlo uvnitř Rady guvernérů.
Utahuje ECB svou měnovou politiku až příliš?
22.08.2023 V posledních dvanácti měsících zvýšila ECB své úrokové sazby celkově o 425 bazických bodů. Po osmi letech záporných úrokových sazeb se tak v relativně krátkém čase dostaly sazby na nejvyšší úroveň v historii eurozóny. Na stole přitom zůstává ještě jedno čtvrt procentní zvýšení sazeb na zářijovém zasedání, kterým může ECB zakončit svůj nejagresivnější cyklus utahování měnové politiky.
Forex: Pohyb koruny pod 24,20 EUR/CZK měl jepičí život
11.08.2023 Koruna včera reagovala pozitivně na americká inflační čísla a pak na slábnoucí dolar, díky čemuž se podívala pod hladinu 24,20 EUR/CZK. Tento posun však měl jepičí život a díky obratu nálady na hlavních trzích ve směru vyšší averze k riziku nakonec česká měna zisky neudržela. Naopak na výsledek tuzemské inflace, která skončila dle očekávání, koruna výrazněji nereagovala. Dnešní makro kalendář je v Česku prázdný, impuls však může opět přijít ze Spojených států, kde je na pořadu dne výsledek PPI (ceny výrobců).
Forex: Evropský plyn včera zdražil o 30 % na 40 EUR/MWh
10.08.2023 Koruna se od ukončení intervenčního režimu obchoduje v relativně úzkém pásmu 24,20-24,30 EUR/CZK a zatím jí chybí výraznější impuls k posunu jedním, či druhým směrem. Dnešní inflační čísla v tuzemsku (viz úvodník) by k větší rozkolísanosti vést neměla, ostatně podobně jako v předešlých měsících.
Forex: Koruna vyhlíží inflační čísla
09.08.2023 Koruna včera podobně jako ostatní regionální měny mírně ztrácela, ale nadále se obchoduje v blízkosti hladiny 24,20 EUR/CZK. Pozornost korunového trhu se již upíná k zítřejším inflačním číslům. Zatímco červencový výsledek tuzemské inflace (odhadujeme pokles z 9,7 % na 8,7 %) by trhy měly přejít bez větších výkyvů podobně jako v posledních měsících, americká inflační čísla mohou vyvolat vyšší volatilitu, zvláště v případě výraznějšího překvapení.
Forex: Koruna pod tlakem domácích sazeb
20.07.2023 Koruna v posledních měsících vyklízí pozice a oproti dubnovým maximům již odepsala více než 60 haléřů. Prodejní tlaky přetrvávají také v tomto týdnu, když koruna prolomila hranici 23,90 EUR/CZK. Na první pohled je překvapivé, že české měně nepomáhá ani dobrá nálada na globálních trzích – solidní zisky amerických akciových indexů a pokles úrokových sazeb v reakci na slabší inflační čísla.
Forex: Koruna se dostala pod 23,80 EUR/CZK
14.07.2023 Česká koruna v posledních seancích lehce zpevnila a dostala se pod 23,80 EUR/CZK. Zatím na ni ale překvapivě pozitivněji nepůsobí globální ztráty amerického dolaru (nastartované nízkou inflací) ani relativně dobrá nálada na globálních akciových trzích. Svoji roli mohla sehrát včerejší inflační čísla - i když jsou podle nás z pohledu měnové politiky ČNB neutrální (viz úvodník), na trhu pokračoval pokles sazeb na kratším konci křivky (2letý swap poklesl o 14bps na nejnižší úrovně od jara 2022).
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 10.07.2023
10.07.2023 Během minulého týdne burzy zkorigovaly. S&P 500 odepsal 1,2 %, stále se však nachází na nejsilnějších úrovních od loňského března. Stoxx Europe 600 odepsal o 3,1 %. Opět jde spíše o korekci předchozí euforie. VIX se přiblížil hranici 15 bodů. Bezprostředním spouštěčem korekce byly některá data z US trhu práce, nicméně payrolls zabránily razantnějšímu propadu. Lze konstatovat, že se akcie stále obchodují na euforických úrovních a určitá korekce je proto velmi pravděpodobná.
Americká konjuktura pod drobnohledem
03.07.2023 Finanční trhy uzavřely (český) školní rok v pozitivním rozmaru, když evropská a americká inflační čísla zveřejněná minulý pátek byla nakonec nepatrně nižší než se čekalo. Ne že by snad trhy naskočily na vlnu, že vítězství v boj s inflací je již na dosah a tudíž v ECB i Fed si již v červenci může od zvyšování sazbe odpočinout. Nicméně obavy z velmi agresivní restrikce dotyčných centrální bank přece jenom lehce ustoupily do pozadí. Otázkou je na jak dlouho.
Inflace v eurozóně dnes potvrdí další růst sazeb ECB
30.06.2023 Včera zveřejněná inflační čísla za jednotlivé členské státy eurozóny v zásadě potvrdila trend posledních měsíců. Zatímco celková inflace i v červnu povětšinou klesala, jádrové inflační tlaky zůstávají podstatně setrvačnější a v některých ekonomikách dokonce zesilují. V Itálii zvolnila celková meziroční míra inflace na 6,7 % (jádrová na 5,6 %), ve Španělsku až na 1,6 %, čímž se poprvé od března 2021 dostala pod inflační cíl ECB. Svižná normalizace španělské inflace je dána primárně rychlým průsakem levnějších energií do spotřebitelských cen – jádrová inflace však zůstává nadále vysoká na 5,9 %.
Forex: Centrální banky šlapou dále na brzdu
23.06.2023 Centrální banky pokračují ve svižném utahování měnových šroubů. Včerejší den přinesl zvyšování úrokových sazeb hned v několik významných ekonomikách, třebaže celková inflace je povětšinou za vrcholem díky odeznívání globálních nákladových tlaků. Společným problémem však zůstává nepříjemně vysoká a setrvačná jádrová inflace, což hraje do karet scénáři „higher for longer“ – ještě přísnější měnové politice po relativně delší dobu. Začněme ve Velké Británii, kde Bank of England (BoE) včera překvapila trhy 50bps zvýšením sazeb na 5 %.
Forex: Eurodolar nad 1,0800
14.06.2023 Eurodolar v reakci na americká inflační čísla přeskočil úroveň 1,0800, ale nad touto úrovní se nakonec neudržel. Trh se každopádně plně koncentruje na dnešní zasedání Fedu (viz úvodník). Vzhledem k tom, že peněžní trh již s rozhodnutím ponechat sazby nezměněny počítá na 85 %, tak by dolaru nemělo takové rozhodnutí až tolik ublížit. Naopak pokud bude šéf Fedu Powell silně zdůrazňovat, že v červenci bude další zvýšení úroků znovu na scéně, tak dolar může naopak večer získat.
Forex: Koruna pod lehkým tlakem
13.06.2023 České koruně nijak neprospěla inflační čísla za květen - i když byl pokles inflace o něco mírnější, než očekával trh, na očekávané trajektorii sazeb to nic zásadního nemění (viz úvodník). Navíc komentáře Tomáše Holuba i Jana Kubíčka potvrzují, že bankovní rada se v tuto chvíli zaobírá spíše otázkou, kdy úrokové sazby eventuálně začít snižovat.
Schodek státního rozpočtu se dál výrazně zhoršil
02.06.2023 Schodek státního rozpočtu se v květnu dál výrazně prohloubil na 271, 4 mld. korun. I když je květen tradičně “slabým” měsícem a dochází k výraznějšímu zhoršení státního hospodaření, včerejší čísla opět překvapila spíše negativně. Prohlubování deficitu v druhé polovině roku se sice kvůli řadě důvodů může zpomalit (např. mimořádná dividenda od ČEZ), i tak se však celkový deficit v tomto roce pravděpodobně přiblíží 400 miliardám korun (versus náš současný odhad 360 mld. CZK a původně schválený rozpočet s deficitem 295 mld. CZK).
Forex: Na korunovém trhu panuje klid
01.06.2023 Na korunovém trhu panuje i ve druhé části týdne relativní klid a českou měnu tak zatím nerozhodily ani rostoucí sázky na zvýšení sazeb v USA, ani nad očekávání nízká inflační čísla z hlavních evropských ekonomik. Právě výsledek květnové inflace za celou eurozónu bude dnes zajímat i korunu, protože potvrzení nižší inflační dynamiky by mohlo vést k dalšímu přecenění krátkých evropských sazeb směrem dolů. A to by se koruně mělo líbit, neboť by se snížil tlak skrze zužující se úrokový diferenciál. Zvláště by to pak platilo ve scénáři, kdy by se ČNB rozhodla na svém červnovém zasedáním jít s úrokovými sazbami znovu směrem vzhůru.
Forex: Eurodolar pod hladinou 1,0700
31.05.2023 Zatímco inflace v eurozóně klesá, tak jestřábi z Fedu zdá se mají jasno a chtěli by zvýšení sazeb (včera L. Mesterová z Fedu uvedla, že dohoda o navýšení dluhového stropu odstraňuje nejistotu a tak není důvod odkládat další zvýšení úroků). Taková kombinace samozřejmě eurodolaru nepomáhá a tak se již dostal pod hladinu 1,0700. Dnes se dostávají do hry další velmi důležitá data, která mohou pohnout měnovým párem oběma směry. Jednak to budou další květnová inflační čísla z eurozóny (Francie, Itálie, Německo) a jednak americká data za počty otevřených pracovních pozic v USA. V obou případech je rizikem, že data zatlačí eurodolar ještě níže.
Zlato: sentiment na Wall Street je rozdělený
29.05.2023 Optimistická makroekonomická data a vyšší než očekávaná inflační čísla přiměly trhy přehodnotit svá očekávání ohledně zvýšení sazeb Federálního rezervního systému.
Měny střední a východní Evropy obracejí trend
22.05.2023 Spojené státy stahují v posledních týdnech kapitál z celého světa. Nízká místní nezaměstnanost a setrvačná jádrová inflace podporují slova představitelů americké centrální banky (Fed), že úrokové sazby zůstanou na aktuální úrovni 5,00 – 5,25 % ještě dlouho. Americké dluhopisové výnosy rostou a nabízejí za dnešních směnných kurzů zajímavější poměr ceny a rizika než české, polské nebo maďarské papíry.
Forex: Koruna neocenila fiskální balíček vlády
12.05.2023 Česká koruna nebyla včera schopna ocenit relativně ambiciózní fiskální balíček české vlády (94 mld. CZK). Nižší inflační čísla z našeho pohledu působila na korunu neutrálně, ale jako určité “závaží” bezesporu může pociťovat sílící americký dolar. Dnes po ránu bude česká měna s napětím sledovat výsledky zápisu z posledního zasedání bankovní rady.
Forex: Nižší americká inflace koruně nepomohla
11.05.2023 Nižší americká inflační čísla a lepší výkony akcií tentokrát koruně příliš nepomohly, stejně jako pokles dubnové míry nezaměstnanosti. Pozornost se v tuto chvíli soustředí více na domácí události - zejména na dnešní představení mega-konsolidačního balíku a zítřejší zápis z posledního zasedání bankovní rady ČNB, kde tři členové zvedly ruku pro růst úrokových sazeb.
Forex: Tuzemská meziroční inflace míří zostra dolů ke 13 %
11.05.2023 Klíčovým číslem dneška je zveřejnění tuzemské inflace za duben. Očekáváme podkonsensuální meziměsíční růst spotřebitelských cen. Na meziroční hodnotě se výrazně projeví vysoká statistická základna loňského roku. Jádrová složka ale zůstane vysoká. Další významnou událostí dneška bude oznámení fiskálního konsolidačního balíčku české vlády. Z USA se po včerejším CPI dozvíme i PPI za duben. Týdenní statistiky o počtu nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti potvrdí napjatost tamního trhu práce.
Forex: Americká inflace nepřekvapila
10.05.2023 Dubnová inflační čísla z USA skončila v naprostém souladu s tržními očekáváními. Před jejich zveřejněním během evropské seance dolar mírně posiloval, aby po jejich zveřejnění zisky odevzdal a pohyboval se tak zpět na ranních hodnotách. Z meziročního pohledu platí, že klesající ceny ropy a energetických komodit tlačí celkovou inflaci dolů, jádrová složka ale zůstává zvýšená.
Forex: Americká inflace může korunu brzdit
10.05.2023 Na české koruně lehce doznívá pozitivní efekt jestřábího vyznění posledního zasedání ČNB. V tomto týdnu předpokládáme, že jak domácí inflace, tak zápis z posledního zasedání ČNB mohou koruně spíše pomoci. Na druhou stranu vyšší americká inflační čísla ji spíše budou brzdit a brát vítr z plachet.
Forex: Koruna ve vyčkávacím módu
28.04.2023 Koruna zůstává i na konci týdne ve vyčkávacím módu a bez výraznějších impulsů se drží v těsné blízkosti hranice 23,50 EUR/CZK. Korunový trh již vyhlíží makro událostmi nabitý příští týden, nicméně na pozoru by se měl mít již dnes – k dispozici budou jak výsledky HDP v hlavních evropských ekonomikách, včetně celé EMU, tak i předběžná inflační čísla z Německa, Francie a Španělska, která ještě mohou zamíchat kartami před čtvrtečním zasedáním ECB.
Forex: Eurodolar zůstává u 1,1000
28.04.2023 Nehledě na příliv nových důležitých dat zůstává eurodolar v blízkosti úrovně 1,1000. Včerejší data za americké HDP sice přinesla na první pohled lehké zklamání, na druhou stranu však inflační data reprezentovaná deflátorem (inflační index PCE) překvapila vyššími hodnotami. Dnes eurodolarový trh čeká z pohledu dat hektický den. Pokud jde o eurozónu, tak kromě údajů za HDP za první kvartál budou ve hře i inflační čísla z několika klíčových zemí měnové unie (Německo, Španělsko, Francie) za měsíc duben. Odpoledne se přidají makrodata z USA - konkrétně pak (pro Fed klíčový) index mzdových nákladů a inflační data (index PCE) za duben. V součtu by měla hrát data do karet spíše euru (a to díky rychlejšímu růstu HDP a vyšší inflaci v EMU).
Forex: Euro je na ročním maximu, dolar oslabuje pokles výrobních cen v USA
13.04.2023 Euro dnes vystoupalo na roční maximum. Americký dolar oslabuje nečekaný březnový pokles výrobních cen ve Spojených státech.
Forex: Americká inflace v březnu polevila
13.04.2023 Celková inflace jde svižně dolů, jádrové inflační tlaky však zůstávají stále silné. Tak by se dala shrnout včera zveřejněná inflační čísla z USA, která skončila velmi blízko odhadům. Celková meziroční míra inflace poklesla v březnu na 5,0 % z únorových 6,0 %, což potvrzuje, že desinflační proces je v plném proudu. Jádrová inflace, která v meziročním vyjádření zrychlila o desetinku procentního bodu na 5,6 %, však dává tušit, že cesta k plné normalizaci inflace může být přece jen složitější, než si trhy aktuálně myslí.
Investoři na Wall Street vybírali zisky
13.04.2023 Obchodování na amerických akciových trzích včera měla ovlivnit především inflační čísla za březen. Prvotní reakce sice byla pozitivní, ale optimismus rychle vyprchal, když investoři nakonec zvolili raději cestu výběru zisků. Výběr zisků byl patrný především v technologickém sektoru, který v minulých týdnech zaznamenal strmý růst. Technologicky laděný index Nasdaq 100 tak vedl pokles s 0,9% ztrátou. Tento index si ale pořád drží velice solidní zisky, když od začátku roku zpevnil o více než 17 %. V rámci výběru zisků tak byli nejvíce zasaženi lídři této rally v čele s akciemi Nvidia a AMD.
Inflace v eurozóně znovu hlavním tématem
31.03.2023 Dnes budou zveřejněna březnová inflační čísla za celou eurozónu. Již čtvrteční data z Německa a Španělska naznačila, co můžeme očekávat – relativně svižný pokles celkové inflace díky levnějším energiím, ale stále silné a dokonce i mírně akcelerující jádrové inflační tlaky. A to je zvláště nepříjemná zpráva pro ECB, neboť jádrová inflace představuje jeden z hlavních vstupů do její nové reakční funkce. Celková inflace dosáhla v únoru 8,5 % meziročně, v březnu však s největší pravděpodobností došlo k prudkému poklesu (tržní koncensus: 7,1 %).
Forex: Koruna prolomila hranici 23,50 EUR/CZK
31.03.2023 Na korunovém trhu včera dozníval jestřábí komentář Aleše Michla na středeční tiskové konferenci, zvláště jeho preference ještě silnější koruny. Společně se zlepšujícím se globálním sentimentem se tak česká měna poprvé od začátku března dostala pod 23,50 EUR/CZK. Z pohledu nových makro čísel bude tuzemský kalendář zajímavý zase až v příštím týdnu, za pozornost však budou stát dnešní inflační čísla z eurozóny a USA, která mohou vrátit inflační problém – poté, co byl upozaděn ve prospěch finančního napětí – opět do popředí zájmu.
Česká inflace v únoru podle očekávání zpomalila
10.03.2023 České spotřebitelské ceny vzrostly v únoru tak, jak jsme očekávali o 0,6 % meziměsíčně, což vedlo k poklesu meziroční inflace ze 17,5 % na 16,7 % (ČNB a trh shodně předpokládaly lehce výraznější pokles na 16,5 %). V únoru dál zdražovaly zejména některé potraviny v čele se zeleninou (+12,7 %) a ovocem. I tak byl ovšem příspěvek potravin o něco nižší, než jsme předpokládali - některé dříve rychle zdražující potraviny jako máslo a vepřové maso začaly zlevňovat.
Inflace v únoru dosáhla 16,7 procenta, podle analytiků odeznívá jen zvolna
10.03.2023 Spotřebitelské ceny v Česku v únoru meziročně vzrostly o 16,7 procenta, inflace tak zpomalila z lednových 17,5 procenta. Proti lednu ceny stouply o 0,6 procenta, oznámil dnes Český statistický úřad (ČSÚ). Ke zpomalení inflace přispělo podle statistiků hlavně zmírnění růstu cen týkajících se bydlení. Podle analytiků inflační tlaky odeznívají jen zvolna, pokles inflace na jednocifernou hodnotu čekají v polovině roku nebo ve třetím čtvrtletí. Podle analýzy investiční společnosti Portu patřilo Česko i v únoru mezi země Evropské unie s nejvyšší inflací.
Inflační tlaky v české ekonomice odeznívají jen zvolna, shodují se analytici
10.03.2023 Inflační tlaky v české ekonomice odeznívají jen zvolna, zatím se projevuje zejména zvyšování srovnávací základny cen z loňského roku. Shodují se na tom analytici v hodnocení dnes zveřejněných údajů o únorové inflaci. Podle Českého statistického úřadu (ČSÚ) meziroční růst cen zvolnil na 16,7 procenta z lednových 17,5 procenta. Pokles inflace na jednocifernou hodnotu očekávají analytici v polovině roku nebo ve třetím čtvrtletí.
Ekonomika eurozóny stagnuje
09.03.2023 Včera zveřejněný zpřesněný odhad HDP potvrdil, že ekonomika eurozóny se nachází v útlumu, který alespoň prozatím nevyústil v propad růstu do červených čísel. Stalo se tak však jen velmi těsně – v mezikvartálním srovnání ekonomika eurozóny v posledním čtvrtletí 2022 stagnovala, což je o desetinku procentního bodu horší výsledek oproti bleskovému odhadu.
Setrvačná inflace v eurozóně zvyšuje tlak na ECB
03.03.2023 Již výsledky únorové inflace v jednotlivých ekonomikách eurozóny dávaly tušit, že souhrnný výsledek překvapí vyšším číslem, než očekával tržní koncensus. To včera potvrdila předběžná data, podle kterých meziroční inflace v eurozóně zvolnila jen zanedbatelně z lednových 8,6 % na 8,5 %. Ještě výraznější překvapení přišlo ze strany jádrové inflace (očištěné o volatilní vlivy cen energií nebo potravin), která dále akceleruje – v meziročním srovnání z 5,3 % na 5,6 %. Únorová inflační čísla zároveň potvrzují, že cenové tlaky se stále více rozestupují napříč spotřebitelským košem.
Japonský jen znovu zlevňuje
03.03.2023 Inflační čísla po celém světě neklesají tak rychle, jak se čekalo, nebo dokonce stále rostou. Na této vlně v posledních týdnech výrazně vzrostly výnosy amerických a evropských dluhopisů, protože se od centrálních bank čekají vyšší úrokové sazby, které budou měnové autority držet vysoko po delší dobu.
Inflace Fedu značí, že zvyšování sazeb proběhne i ve 2Q 2023
15.02.2023 Lednová americká inflace nebyla zrovna tím reportem, který by si Fed přál. Ne snad, že by inflační čísla nějak zásadně překvapila vyšším než očekávaným růstem, ale aktuální inflační hodnoty zůstávají poměrně vysoko nad dvouprocentním cílem, přičemž samotná struktura inflace rovněž nevěští to, že by Fed dostal rychlý růst cen konečně pod kontrolu. Pomineme-li dobře známý argument o tom, že k růstu jádrové inflace (0,4 % m/m) opět masivně přispělo nájemné, tak pro centrální bankéře lze v reportu najít několik velmi nepříjemných faktů.
Rozbřesk: Slabý maloobchod potvrzuje pokračování spotřebitelské recese
13.01.2023 Čísla z maloobchodu potvrdila, že spotřebitelská recese v Česku s vysokou pravděpodobností dál pokračovala i na konci roku 2022. Meziměsíčně maloobchod v listopadu dál klesal (o 0,3 %), což znamenalo meziroční pokles o 8,7 %. Oproti před covidovému roku 2019 jsou v průměru sice útraty domácností v obchodech nominálně o necelých 20 % vyšší, reálně si však za peníze lidé nakoupí zhruba o 6 % méně. Tržby přitom reálně klesají prakticky ve všech typech obchodů (s výjimkou kosmetiky) s tím, že poněkud překvapivě největší propady zaznamenávají prodejny potravin (jak specializované, tak ostatní). To ukazuje, že značná část Čechů, pod tlakem vysoké inflace a padající reálné mzdy, hledá úspory i v základních výdajích.
Forex: Dnes bude forint sledovat inflaci
13.01.2023 Dnes bude forint pozorně sledovat maďarská inflační čísla za měsíc prosinec. Dá se čekat inflace nad 25 %, což by pro forint nemělo být příliš velkým překvapením (spíše je rizikem, že inflace bude tak jako v celém regionu nižší, než se čeká). MNB nicméně na toto (další) zrychlení inflace nebude reagovat.
Akciím i dluhopisům pomáhá optimismus před inflací
11.01.2023 Včerejší obchodování v zámoří bylo nakonec pro akcie pozitivní, ačkoli spolu s tím citelně narostly dluhopisové výnosy. Dnes přebrala štafetu Evropa, přičemž klíčovým akciovým trhům se daří - například DAX přidává skoro 0,9 pct a další z hlavních indexů nezůstávají o moc pozadu. Dluhopisy ale obrátily a výnosy dnes klesají. Větší pohyby vidíme na delších splatnostech - desetiletý výnos v USA i Německu klesá o 5 bps. Na eurodolaru nic extra nového, kurz zůstává poměrně stabilní a dnes dopoledne se nachází na 1,0740.
Obrat v Americe posílá akcie dolů, zatímco dluhopisy se drží
03.01.2023 Co naznačila čísla ze spolkových republik, potvrdila inflace za celé Německo: ceny v prosinci zpomalily více, než se čekalo. V době zveřejnění se s tím však už počítalo. Odpoledne vyšly lepší americké výdaje ve stavebnictví, zatímco průmyslové PMI podle očekávání stagnovalo.
Forex: Ranní glosa
13.12.2022 Česká koruna jako by chtěla konec roku “prospat” v okolí 24,30 EUR/CZK. K tomu ji pomáhá relativně příznivá nálada na globálních trzích a v tuto chvíli kredibilní závazek ČNB bránit korunu proti nadměrným ztrátám (v okolí 24,70 EUR/CZK). Nikde však není psáno, že se na českou korunu může ještě volatilita do konce roku vrátit. Již dnes budou na globálních trzích ostře sledovaná americká inflační čísla, na které navazuje zasedání amerického Fedu (středa).
Rozbřesk: Co přinese obměna bankovní rady české koruně?
13.12.2022 Česká koruna jako by chtěla konec roku “prospat” v okolí 24,30 EUR/CZK. K tomu ji pomáhá relativně příznivá nálada na globálních trzích a v tuto chvíli kredibilní závazek ČNB bránit korunu proti nadměrným ztrátám (v okolí 24,70 EUR/CZK). Nikde však není psáno, že se na českou korunu nemůže ještě volatilita do konce roku vrátit.
Konec týdne rozproudila data, negativní efekt však znovu vyprchává
02.12.2022 Na závěr týdne jsme dostali další důležitá data ze zámoří a také tentokrát přišlo překvapení, i když opačným směrem než v případě ISM. Trh práce za listopad vykázal překvapivou sílu - nabírání zaměstnanců jede stále na vysoké obrátky, nezaměstnanost stagnuje a mzdy nečekaně zrychlují. Přesvědčení o příznivějším postupu Fedu na poli sazeb tak dostává trhliny, ovšem nezdá se, že by se tím nechávali investoři příliš vyvést z míry.
Rozbřesk: Inflace v eurozóně zpomalila, jak zareaguje ECB?
01.12.2022 Listopadová inflace v eurozóně překvapila mírnějším růstem, když z říjnových 10,7 % zpomalila na 10 %. Jádrová inflace očištěná o volatilní složky jako energie nebo potraviny nicméně dopadla dle očekávání a setrvala na 5 %. I tak již inflace v eurozóně pravděpodobně dosáhla svého vrcholu, z části však – podobně jako v českém případě – díky příznivým statistickým efektům vyplývajících z vládních opatření proti drahým energiím. Jeden příklad za všechny – listopadová inflace v Nizozemsku poklesla oproti říjnu o mohutných 5,6 p.b. na 11,2 %...
Inflace v eurozóně zpomalila, jak zareaguje ECB?
01.12.2022 Listopadová inflace v eurozóně překvapila mírnějším růstem, když z říjnových 10,7 % zpomalila na 10 %. Jádrová inflace očištěná o volatilní složky jako energie nebo potraviny nicméně dopadla dle očekávání a setrvala na 5 %. I tak již inflace v eurozóně pravděpodobně dosáhla svého vrcholu, z části však – podobně jako v českém případě – díky příznivým statistickým efektům vyplývajících z vládních opatření proti drahým energiím.
Rozbřesk: Německá inflace byla překvapivě nižší. Jak dopadne číslo za celou eurozónu?
30.11.2022 Byla to právě nižší než očekávaná říjnová inflace jak v Evropě, tak i v USA, která lvím podílem přispěla k poklesu napětí na globálních trzích v uplynulém měsíci. A proto jsou první odhady listopadové inflace velice ostře sledovány i nyní.
Německá inflace překvapivě nižší
30.11.2022 Byla to právě nižší než očekávaná říjnová inflace jak v Evropě, tak i v USA, která lvím podílem přispěla k poklesu napětí na globálních trzích v uplynulém měsíci. A proto jsou první odhady listopadové inflace velice ostře sledovány i nyní. V polovině října byly akciové i dluhopisové trhy pod výrazným souběžným tlakem - na americkém trhu ztrácely akcie okolo 25 % a dluhopisy okolo 20 % (měřeno od začátku roku).
Forex: Koruna těsně pod 24,40 EUR/CZK
30.11.2022 Česká koruna se drží těsně pod 24,40 EUR/CZK a bez výraznějších domácích impulsů sleduje dění na globálních trzích. Nižší inflační čísla z eurozóny mohou být pro celý středoevropský region lehce pozitivní, na druhou stranu je patrné, že během včerejšího dne nižší německá inflace žádnou velkou euforii nevyvolala a vystoupení šéfa Fedu má naopak potenciál střední Evropu potrápit.
Forex: Na korunovém trhu panuje klidná nálada
29.11.2022 Na korunovém trhu panuje od počátku týdne klidná nálada, a tak se česká měna zatvrzele drží v těsné blízkosti 24,30 EUR/CZK. Výraznější vzrušení nevyvolal ani včerejší komentář člena bankovní rady Oldřicha Dědka, který zopakoval, že úrokové sazby by již dále růst neměly. Na druhu stranu, inflační tlaky dle jeho slov sice kulminují, ale nadále zůstávají silné, a proto není zatím ve hře ani snížení sazeb. Dnes je tuzemský makro kalendář prázdný, nicméně lehkou nervozitu mohou na korunový trh přinést zítřejší inflační čísla z eurozóny, která v posledních měsících vcelku pravidelně překvapovala směrem nahoru.
Rozbřesk: Vydáni větru napospas
29.11.2022 Jedním z největších dobrodružství z přelomu devatenáctého a dvacátého století bylo dobývání severního pólu Fridtjofem Nansenem. Jeho plán byl velmi smělý - nechat za tím účelem bytelně postavenou loď Fram zamrznout v ledu a za pomoci "energie zdarma", tedy přirozeného pohybu ledu, se dostat až k severní točně. To se mu sice nakonec nepodařilo, ale i tak byla jeho výprava do oblasti permanentního ledu neuvěřitelná a skončila vlastně dobře, protože několikaleté riskantní dobrodružství Nansen přežil (a mohl se tak stát diplomatem a v roce 1922 i nositelem Nobelovy ceny za mír).
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 21.11.2022
21.11.2022 Během minulého týdne burzy mírně korigovaly. S&P 500 odevzdal 0,7 %. Ve čtvrtek předvedly indexy nejlepší růst od jara 2020. Nyní se SPY obchoduje cca 17 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita se nachází pod hranici 25 bodů. Růst v předchozích týdnech vyvolal inflační čísla. Investoři zapojily část cashe, který drželi na svých portfoliích. Zůstává otázkou, jak nakonec bude Fed reagovat – prohlášení Bullarda naznačuje, že monetární autority nemusí tak rychle přejít k benevolentnější měnové politice.
Index S&P 500 a reálné úrokové sazby
18.11.2022 Často se uvádí, že pro zkrocení inflace by měly vzrůst úrokové sazby očištěné o inflaci, aby se domácnostem vyplatilo spořit a omezily se investice i spotřeba. To samozřejmě dává smysl. Problém však je s kalkulací oné výše reálných úroků.
Rozbřesk: Nižší výrobní inflace v USA tlačí výnosy dolů, česká výrobní inflace zvolňuje také
16.11.2022 Nižší americká výrobní inflace včera poskytla dluhopisům i akciím novou vítanou vzpruhu. Dařilo se zejména růstovým (technologickým) akciím, které jsou citlivé na pohyby úrokových sazeb - index Nasdaq povyskočil o necelých 1,5 %, což byl čtvrtý růst v řadě (kumulativně impresivních +9,7 %). Na dluhopisových trzích se více daří delším splatnostem - výnos desetiletého dluhopisu poklesl o 8,4bps, což vedlo k dalšímu zploštění americké výnosové křivky. Rozdíl mezi desetiletým a dvouletým výnosem se propadl o další více než 3bps a spadl na -57,5bps - americká křivka je nejvíce invertovaná od roku 1982.
Forex: Koruna se drží v okolí 24,30 EUR/CZK
16.11.2022 Nálada na české koruně zůstává relativně pozitivní a česká měna se drží v okolí 24,30 EUR/CZK. Hlavním důvodem jsou nižší říjnová inflační čísla, která tlačí dolů americké výnosy a oslabují dolar. Zatím zůstáváme relativně skeptičtí k tomu, že by tento optimismus mohl na trzích vydržet delší dobu (trvale). Dnes bude hlavním domácím číslem výrobní inflace.
Rozbřesk: Co stojí za 'dočasným úspěchem' české koruny a má šanci na delší trvání?
15.11.2022 Česká koruně se v uplynulých týdnech vedlo nebývale dobře. Zvládla bez větších obtíží zasedání ČNB, které zpravidla pro českou měnu bývá adrenalinovým zážitkem - podle našich odhadů ČNB tentokrát nemusela na trhu intervenovat. A i proto koruna nakonec po zasedání ČNB výrazněji posílila a pohybuje se nyní stále v okolí 24,30 EUR/CZK.
Forex: Co stojí za “dočasným úspěchem” koruny
15.11.2022 Česká koruně se v uplynulých týdnech vedlo nebývale dobře. Zvládla bez větších obtíží zasedání ČNB, které zpravidla pro českou měnu bývá adrenalinovým zážitkem - podle našich odhadů ČNB tentokrát nemusela na trhu intervenovat. A i proto koruna nakonec po zasedání ČNB výrazněji posílila a pohybuje se nyní stále v okolí 24,30 EUR/CZK. Je to částečně díky nové podzimní prognóze centrální banky, která implicitně počítá se silnější korunou než poslední letní prognóza. Silnější prognózovaná trajektorie koruny přitom nevyplývá přímo z modelu ČNB (ten by naopak vzhledem k vyšším sazbám v eurozóně ukazoval na slabší měnu).
Související klíčová slova:
Střední Evropa | Vyjádření ekonomů | Kurzy devizového trhu | Zdražuje zlato | TopForex | Halliburton | Růst v eurozóně | Pokles na trzích | Výnosy dluhopisů | Neel Kashkari | Zásoby zemního plynu | Výplach | Průmysl v listopadu | Kurzovní lístky | Forex signals | Analytický tým FXstreet.cz | Ozvěny trhu | Války | Oděvy | Vývoj | Buy the rumour, sell the news | Jakub Seidler | Češi | Data z trhu práce | Budapešť | Best forex strategy | Ceny bytů | Sázkaři | Nákup ropy | Jana Steckerová | Zdražovat | DPH | Americká automobilka | EUR | Spotřebitelské výdaje | Paul Krugman | Trading platform | Spotřební koš | Britské dluhopisy | Spekulace na růst sazeb | Pokračování růstu | Kursy euro Kč ČNB | Hlavní úrokové sazby | Dnešní obchodování | Itálie | Euro proti dolaru | Snížit úrokové sazby | Stoxx | Stavební produkce | Česká vláda | PEPP | Varianta omikron | Očekávání | Volatilní | Korelace | Pokles hospodářství | Inflace v září | Trh dluhopisů | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Poslanci | Analýza | Státy eurozóny | Swiss Life | Inflační riziko | EUR USD | Pozitivní signál | Lowe's Companies | Kvartální výsledky | Zasedání ČNB | Veřejné finance | Ceny nových aut | Schodek státního rozpočtu | Ark | Bear market | Ruské invaze na Ukrajinu | Oživení ekonomiky | Trh práce | Devon Energy | Evropská komise | Pro investory | Rozpočtová pravidla | Swiss | Investice | Zpráva z akciového trhu | Britská centrální banka | Aktuální kurzy měn | Rozvolnění | Program nákupů dluhopisů | Potenciál | Support | Návrat inflace | Američtí regulátoři | Regulace finančního sektoru | Lednová inflace | Index aktivity | Česká měna dnes | Chování | Cyklus zvyšování sazeb | ADP report | Ifo | Invaze na Ukrajinu | Režim forexových intervencí | Prognózy | Britská libra | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkon ekonomiky | CAD | Ministr financí | Indikátory důvěry Evropské komise | Měnový pár GBP/USD | Experti | Rostoucí šance | Rekord | Meziroční inflace v ČR | Raiffeisenbank | Bitcoiny | Evropské měny | Creditas | Měsíční předpovědi | Kurz EUR | Společnost Apple | Úrokové sazby v USA | Vývoj mezd | Uvolňování měnové politiky | Asijské trhy | Obchodní seance | Český statistický úřad | Impuls | Akcie komodity | Spekulativní sázky | EUR/USD | Bruegel | Index ekonomické nálady | Nálada v průmyslu | Spotřebitelé | Goldman Sachs | Strach | RUB CZK | ČNB úrokové sazby | Penzijní fondy | Jestřábi z Fedu | Americký akciový trh | Rezistence | Akcie společnosti | ETH | Koronavir | CSI 300 | Aktuální vývoj | Cena pšenice | Facebook | Rostoucí výnosy | Lagardeová | AEX | Fortuna | Měnové zasedání | Cenné papíry | Margin cally | Výnos | DeFi | Nová prognóza ČNB | Abbott Labs | Návratnost investic | Kursy eura Komerční banka | Měnový pár USD/JPY | Výkon průmyslu | Bear market rally | Výraznější impuls | Tisk peněz | Asijské akcie | Delta | TNOTE | Vývoj na trzích | Vývoj na dluhopisovém trhu | Šéf Fedu | Opatření v Číně | Růst sazeb | Rozhodnutí o sazbách | IDEA | Relief rally | Zkrocení inflace | ESG | Index DOW | Měnové krize | Exchange | Kurs ČNB | Zasedání centrálních bank | Měnová politika Evropské centrální banky | Akcie Alibaba Group | Směřování měnové politiky | Kontrakty | Posílení | AI | Praxe | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Zúžení úrokového diferenciálu | JPY | FTX | Bankovní regulace | Spotřebitelské inflace | Polovodiče | Odhad HDP | Ekonomiky v eurozóně | Posilování dolaru | Směřování trhu | Ekonomický sentiment | Nová bankovní rada | Projekce | Forex strategy | Peníze | Pandemie COVID-19 | Index NASDAQ 100 | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Francie | Kurzy euro | Zastropování cen energií | Meziroční růst cen | Obavy z inflace | Kurzový vývoj eura | Prognóza | FTSE 100 | Volby v Řecku | Kurz eura k dolaru | Kurs měn dnešní den euro | Best day trader | Americké ekonomiky | Akciový fond | Inflace ve Španělsku | Běžný účet platební bilance | Tuzemská ekonomika | Barel ropy | Palladium | Americký Fed | Představitelé ECB | Prodeje aut | Švýcarská centrální banka (SNB) | Ropa WTI | Nižší daně | Jestřábí komentáře | Kč/USD | Bankovní rada ČNB | Vývoj měnového páru EUR/PLN | Vývoj dolarového indexu | Na burze | Brexit | ZEW index | Plány | Přebytek běžného účtu | Valná hromada | Růst trhu | Pozornost investorů | Burzy | Electronic Arts | App Store | Německý ministr hospodářství | USD/EUR | Cena americké ropy | Ceny elektřiny | Euroskupina | JDE | Odliv kapitálu | Bond | Maďarsko | EURUSD | Proražení | Američtí centrální bankéři | FedEx | Posílení koruny | Kurzovní lístek | Sociální sítě | ČSOB | Export | Pokles kurzu | Americký index S&P 500 | Spekulovat | Cenové tlaky | Inflačně mzdová spirála | Výnos desetiletého dluhopisu | Korunový trh | Šéfka ECB Christine Lagardeová | Snižování úroků | Ruský prezident | Tržní volatilita | Britská měna | Výsledek inflace | Vládní opatření | Středoevropské měny | Patria Online | Šok | Vít Hradil | NFP | Ceny ve výrobě | Úroková sazba | Hodnocení současné situace | Riziková averze | Avast | Evropská inflace | CSCO | Nasdaq Composite | Výkon | Manažeři | Fialova vláda | Ekonomická aktivita | Regulace | Zvednutí sazeb | Unie | Dovoz | Sentiment na Wall Street | Volatility | Měnový fond | Nikkei | Nejbohatší | Aktuální kurzy | Pozitivní zprávy | Americký prezident | Dot plot | Slabé akcie | CISCO | Tovární objednávky | Data z amerického trhu práce | NFP report | UniCredit Bank | Zasedání FOMC | Nová makrodata | Trpělivost | Kapitál | Investing.com | Elektrárenská společnost | Data z tuzemské ekonomiky | P.A. | Elon Musk | Zvýšení sazeb | GBP/USD | Kurs rublu k dolaru | Vládní výdaje | Bankovní záruka | Vybírání zisků | Investovat | Myšlení | Měnový pár EUR/USD | Nervozita | Mario Draghi | Christine Lagardeová | Expanzivní fiskální politika | Vyšší úrokové sazby | Meziroční porovnání vývoje | Generace Z | Cenové pohyby | Výrobní ceny | Fincentrum | Marek Mora | Nejsilnější růst | Zlepšení sentimentu | Globální ekonomiky | Portfolio | Tržní reakce | Zpřísňování měnové politiky | Vývoj meziroční inflace | Richard Bechník | ČSOB Finanční trhy | Finanční instituce | Prezident | EUR/CZK | Zájem investorů | Americký index | Euforie | CAC 40 | Makrodata | Investoři | Nastavení úrokových sazeb | Výnosy z amerických dluhopisů | Úsporný tarif | Nejistoty | Fidelity | Negativní sentiment | Investiční | Evropská měna | AMD | Karina Kubelková | Prezident ECB | Grayscale | Inflace | Tranše | Jádrový index | Patrie | Zisk | Boj s inflací | Výkonnost fondů | Finanční smršť | ČSSD | Globální akciové trhy | Inflace v lednu | Nabídka | Ministr práce | Bank of England | Souhrn finančních trhů | Forward guidance | Tempo zvyšování úrokových sazeb | Hodnotové akcie | Anglie | VIG | Zápis z posledního zasedání | Bid | Kurz eura vůči dolaru | Cíl ČNB | Kurs rubl | Pád banky | Růst německé ekonomiky | Globální sentiment | Kč/EUR | EUR/PLN | Zpráva | Analýzy | Ekonomické dopady | Prémie | Česká měna | Představitelé Fedu | Makroekonomické ukazatele | TTF | Expanzivní politika | Statistiky z trhu práce | Inflační situace | Janet Yellenová | Německý DAX | Den D | Hlavní události | Forex platform | Patria | EUR/GBP | USDA | Dobrá zpráva pro dolar | Management | Bloomberg | Úrok | Evropské ekonomiky | Implikace | Automobilka | Americké HDP | Porovnání vývoje | Akcie Nike | GBP | Kurs forintu | Nová prognóza | Mladé generace | ADR | Spotřebitelský sentiment | Bohatý | Aktuální prognózy | Loonie | Růstové akcie | Dobré výsledky | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Akcionáři | Emoce | Dluhopisové výnosy | Zvýšení úrokové sazby | S&P | Pandemie COVID | Prezidentka ECB | Hlavní akciové indexy | Evropská data | Zprávy | Odezvy trhu | Dolary | Obchodování | BREAKING | Nadšení | SPX | Index STOXX Europe | Evropské trhy | Meta | Reálné mzdy | Akcie v Evropě | Nákupy dluhopisů | Averze k riziku | České koruny | Evropské akcie | Normalizace měnové politiky | Ceny ropy | ZEW | Napětí na akciových trzích | Zahraniční investoři | Odvětví české ekonomiky | Bank for International Settlements | Silný růst | Eurostat | Exxon Mobil | Covid | Oanda | Bydlení | Ruský rubl | Evropské akciové indexy | Deflace | Macau | Snížení DPH | Kurzy Evropské centrální banky | Investiční aktivita | CZ | Zemědělské komodity | Růst inflace | Cena ropy brent | Turecká lira | Listopadová inflace | Snižování cen | Pozornost finančních trhů | PwC | Míra | Slabý dolar | Petr Král | Program nákupu aktiv | Depozitní sazby | Tapering | Pokles tržeb | Hospodaření státu | Tržní úrokové sazby | Sazby v USA | Digitální měny | Intervence ČNB | Prognóza Fedu | Dnešní data | Ministr Jurečka | Odhady trhu | Kurzy USD CZK | Kurzy fondu | Odhad inflace | Firmy | Kevin Tran Nguyen | Australský dolar | Obchodovat | Čínské zboží | Day trader | Meziroční inflace v eurozóně | Zpřesněný odhad | Koruna | Inflační tlaky v české ekonomice | Výrazný pokles | Nástroj | Výsledky | Boj s drahými energiemi | HUF | Ekonomické oživení | Dění na finančních trzích | Kurz dolaru | Pokles HDP | Inflace v Česku | DMA | Včerejší obchodování | DJIA | ČNB Petr Král | Tržní ceny | Oldřich Dědek | Riziko recese | Inflační tlaky | Forex robot | XTB Jiří Tyleček | Konec roku | Bank of America | Finanční domy | Výsledky firem | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | TIM | Propad | Ruská invaze | Údaje | Fundamentální analýza | Day trading | Asociace | Silný dolar | Vedení centrální banky | Vakcína | Retracement | Pandemie koronaviru | Výkonnost | Obchodní války | Měnový pár EUR/PLN | Leva | Očekávání analytiků | OPEC+ | Snižování sazeb | Podíl nezaměstnaných | Objem | Tempo růstu spotřebitelských cen | Zpomalování ekonomiky | Evropský stabilizační mechanismus | Obavy z recese | Index podnikatelské nálady ISM | Federální rezervní systém | Inverze výnosové křivky | Pojišťovny | WHEAT | Výsledky společnosti | Zákonodárci | EU | Podnikatelská nálada | Index S&P 500 | Graf | Instrument | Patrick Harker | Ekonomická situace | Hlavní indexy | Státní rozpočet | Průmyslová výroba | Důchod | Aussie | Pfizer | Ekonomika Německa | Oživení eurozóny | Vývoj inflačních očekávání | Pár EUR/USD | Eurodolar | Slabší koruna | První obchodní den | Deficit | Zveřejněná data | Polsko | Kolaps | Bankovní kurzy | Ratingová agentura | Reakce trhu | Investiční výzkum | Zbrojovka | FRA | Stavebnictví | Ústup inflace | Předpokládaná výše hlavní úrokové sazby | Cenová hladina | Bankéř | Sazby centrální banky | Směnárny | OECD | Současná situace | Lukáš Kovanda | Vir | IBEX 35 | Nájmy | Rostoucí trend | CVS | Evropa | Česká spořitelna | Jackson Hole | Pokles ceny | HUF/EUR | TIPS | OPEC | Ukrajina | Jednání FOMC | Lednový efekt | Turecká centrální banka | Index výrobních cen | KB | Kurzy GE Money Bank | Ústavní soud | Česká koruna | Program nákupu dluhopisů | Maloobchod | Kurzy eura bank v ČR | Oslabení amerického dolaru | Earnings | Zpomalení inflace | Brokers | FactSet | Medvědi | Měnový trh | Prohloubení schodku | CHF | Běžný účet | Silnější dolar | Ekonomické ukazatele | Tweet | Český rozpočet | Euro dnes | Vstupy | Best forex trading platform | Kurs měn | Akcie Komerční banky | Inflace v Polsku | Rakousko | Harmonizovaná inflace | Stříbro | Naše ekonomika | USDCAD | Snížení daní | Instituce | Platby za plyn | Sell the news | Turecko | Prudké oslabení | Dopady inflace | Bank of Japan | Globální ceny | Frustrace | Evropský plyn | Vývoj akciového indexu S&P 500 | Americké CPI | Dluhopisoví investoři | Dividendové akcie | Euro k dolaru | LNG | Aktuální problémy | Býčí signál | Dobrá data | Americké akcie | Pozornost | Nový výhled | Kongres | Prodeje dluhopisů | Výdělky | Medián | Pozitivní vliv | Vývoj měnového páru USD/JPY | Obchodování s korunou | Automobilový průmysl | Evropská ekonomika | Las Vegas | Natland | CVS Health | Kanada | Výsledky HDP | S&P 500 | Zvýšená volatilita | Ekonomický a strategický výzkum | Obchodníci s ropou | Trh | SPD | Komise | Erste Bank | ProCent | Výkyvy | Výrazný růst | Oživení na americkém trhu práce | MWh | Ceny zboží | Fed | Zahraniční obchod | Dnešní zasedání Fedu | Změny sazeb | Korekce | Miroslav Singer | Kurzy americký dolar na koruny | Velké banky | Hnutí ANO | Kurzy eura ČNB | Kurzovní lístek ČNB | Pražské burzy | Zpráva pro dolar | Zveřejnění výsledků | Nejistota | Sázení | Růst tržeb | CME | Lowe's | HDP v eurozóně | Posílení dolaru | ANO | Valuační násobky | Exportní průmysl | Kurzové sázení | Rating | V4 | Asijské indexy | ECB dnes | SNB | Americké úrokové sazby | Microsoft | Trh dnes | Riziková aktiva | Příležitosti | Zisky obchodování | Vládní dluhopisy | Data z USA | Evropské obchodování | Platby za plyn v rublech | Repo operace | Inflační vývoj | Spotřebitelská inflace | Defi | Akcenta | Sell | Bear, Bearish | Kurz dolarů | Devizové intervence | Exxon | Nvidia | Exporty | Dražší energie | Drahé energie | Důvěra | Pravděpodobnost | Vývoj eura | Markets | Polský zlotý | Index Nasdaq | Tržní sentiment | Kurzový vývoj | Kurzový závazek | Německý Ifo index | Ministr práce a sociálních věcí | Rizikovější aktiva | Twitter | Pokles úrokových sazeb | Vývoj cenové hladiny | ForexFactory.com | Spotová cena | Další růst | Výpadky | Tomáš Pfeiler | Termín vypořádání | Gazprom | Centrální banka | Nansen | Tržní situace | Fondy peněžního trhu | Opatření | QE | Americká průmyslová produkce | Severomořská ropa | Nájemné | Donald Trump | Zprávy z Ruska | Energetický sektor | Představitelé centrální banky | Čistý zisk | Celkové výsledky | Jádrová inflace | Dluhové krize | Kurz české měny | Inflace v říjnu | Společnosti | Obchodní bilance | EURCAD | Proočkovanost | Apple | Černý pátek | Polská inflace | Březnová inflace | API | Ceny komodit | EUR/HUF | Úspory | CZK | 4X trading | Kov | Reuters | Index nákupních manažerů | Kurzy akcie komodity | Kurz měn | Chevron | Ceny zemního plynu | Státní dluhopisy | Kurzy KB | Americký dolar | Depozitní sazba | Euro vůči dolaru | Situace | Výstupy | Předseda | Cenné papíry Komerční banky | Měny v Evropě | Moneta | Finanční trhy dnes | Obchodování na zámořských trzích | Europe 600 | Utahování měnové politiky | Italské bondy | Americký trh | Negativní dopad | Traders | Rok 2024 | Automobilový trh | Silná data | Best forex robot | Velikosti bilance Fedu | Nálada na trzích | Růst americké ekonomiky | Evropská unie | Cvičení | Ekonomiky | Intradenní obchodování | Google | Rychlý růst | Tržby | US100 | Best day trader sites | Libra | Makro | Dobrá nálada | Platební bilance | Stagnace | CFD | Růst mezd | Centrální banky | Nová data | Kurzový lístek | Cena akcie | Snížení sazeb | DOT | CME Group | Zvýšení základní sazby | Prodeje domů | Silnější euro | Ztráta | Řecko | Kurz EUR/CZK | Dividenda | Rostoucí náklady | Nálada investorů | Říjnová inflace | Best day trading software | Koruna dnes | Sam Bankman-Fried | Alibaba Group | Květnová inflace | Bankéři z Fedu | Rizika | Úroky | Kurs koruny a libry | Pohyb trhu | Kurzy | Americký průmysl | Kurzy CZ | Vyšší úrok | Bankovní kurzy měn | Portu | Cena | Silné oživení | Kurzy EUR | Fond | Bankovní kurz měn | Slabší euro | Předstihové ukazatele | ČNB na trzích | Silný trh | Akcie dnes | Růst ekonomiky eurozóny | Zápis z posledního zasedání Fedu | Ceny akcií | Izrael | Konsensus | Royal Bank of Scotland | Analytik Raiffeisenbank | Čínská ekonomika | Ceny | Prudký pokles | Skokové oslabení | Technologie | Raiffeisenbank Helena Horská | Hypoteční sazby | ČNB | Kurs euro koruna střed | NBP | Celkový deficit | Nobelovy ceny | Směřování trhů | Pokles | Finance | Risk Management | Americké statistiky | Výběr zisků | Margin | Nižší ceny ropy | Zboží dlouhodobé spotřeby | Velký růst | Velikonoce | Vývoj akciového indexu | Polská ekonomika | Nová auta | Nowcast | Švýcarská centrální banka | Jan Vejmělek | Hedge | Utahování měnových podmínek | Česká swapová křivka | Index ISM | Tržní očekávání | Situace na trhu | Americká ekonomika | Stabilita sazeb | Vývoj cen ropy | Dluhopisy | Rada guvernérů | Akciový trh | COVID-19 | Vyšší sazby | Data z reálné ekonomiky | Trading systém | Inflace zpomaluje | Regulátoři | Tempo poklesu | Investor | Maloobchodní tržby | Vysoké inflace | Index cen | Euroclear | GE money | Index PX | Čínská vláda | Daně | CPI index | Indexy pohyb | Lídři | Pivot | Kryptoměna | Měnověpolitické zasedání | FOREX | Pokles indexu | Momentum | Daně z příjmů | Pozitivní sentiment | Růst zisků | Prodávající | Zisky | ERA | BNP Paribas | Kurzy EUR online | EURIBOR | Doporučení | Swap | Spotový kurz | Inflace v ČR | Jestřábí hlasy | Poptávka | Cisco Systems | Ratingové agentury | Obchodníci | Akcie Meta | Cena zlata | Kurzy kalkulačka | Vývoj měnového páru GBP/USD | Hang Seng | Fincentrum & Swiss Life Select | Trinity Bank | Přecenění | Globální trhy | Růst cen | Výsledek zahraničního obchodu | Dluhový strop | Růst HDP | Ropný šok | Ropa a Plyn | Kurzový kalkulátor | Repo sazby | Holubičí názor | Kurs platiny | EUR/MWh | IFO index | Financování | Německý ústavní soud | BioNTech | ČSÚ | Invaze | Internetové společnosti | Historická minima | Polský HDP | Stres | Tisková zpráva | Petr Kříž | Historické maximum | Americké akciové trhy | Swiss Life Select | Pokles ekonomiky | Nárůst výnosů | Růst úroků | EBITDA | USDJPY | Uzavření trhů | Globální poptávka | Reporty | GfK | Best forex signals | Line | Úrokový diferenciál | Kurzy bank a směnáren | Klouzavý průměr | Dolarové sazby | Distillate inventories | Přehřátý trh | Dnešní čísla | Objem aktiv | Oil inventories | Automobilka Tesla | Spotřebitelské ceny v Česku | Spotřebitel | Meziroční vývoj jádrové inflace | Hospodářský růst | Payrolls | Prezident Fedu | Nové rekordy | Tržní sazby | Šíření koronaviru | Posílení eura | Výnosy bezpečných dluhopisů | Nárůst cen zemního plynu | Růst ekonomiky | Odhodlání | Směnárna | WTI | PwC Petr Kříž | Bod | Miliardy korun | Best forex trading sites | Spekulace | Únorová inflace | HDP | Ruské dodávky plynu | ROCE | Americká měna | Projevy centrálních bankéřů | Nord Stream | EMU | Problémy | Saúdská Arábie | Kupci | Příležitosti ke zhodnocení peněz | Bankéři | Firma | Sázet | Kurzy USD | Cena ropy | Členské státy | Utáhnout měnovou politiku | Marže | WTI ropa | Využití kapacit | Účet platební bilance | Domácí měna | Německá ekonomika | Inflace v listopadu | Hospodářské vyhlídky | Averze vůči riziku | Pojišťovna VIG | Omikron | Erste | Alphabet | Struktura | Dnešní globální kalendář | Ropa | Ekosystém | Záporný úrok | Kanadský dolar | Tuzemský HDP | Signály | Fed funds | Lira | Kalendář ekonomických událostí | Statistiky | Polská měna | Růst průmyslu | Dluhopisové trhy | Měnová politika ECB | Diverzifikovat | Monetizace | FX | Americká cla | Rozhodování | Technologický Nasdaq | Fiskální balíček | Útlum domácí poptávky | RUB | Kurz | Market | Ekonomka | Unicredit | Pokles výnosů | UST | Dolar | Debata | Kurzy měn | BH Securities | Euro | Negativní vývoj | Fondy kapitálového trhu | Úspěšný týden | Bezpečné dluhopisy | Kurzy cizích měn | Wolfstreet | Nálada na globálních trzích | Klid | Kurs koruny ČNB | Proinflační | Lockdowny | Středoevropské měny dnes | Inflace cen | Prohlášení guvernéra Rusnoka | Rozvíjející se trhy | Kurs valut | AUD | Binance | Christine Lagarde | Trh se zlatem | Vzrušení | Obchod | JP Morgan | Domácí data | Predikce | Zdanění | Kurzy anglické libry | Bank of Canada | Kurzový lístek ČNB | Ekonomická rizika | Zahraniční kapitál | Citigroup | Index VIX | Rada ČNB | Růst akcií | Hospodářství | Hlavní ekonomka | Pandemická situace | Kurzový zisk | Vývoj kurzu eura | Spojené státy | Tržní hráči | Evropské méně | Polský zlotý a maďarský forint | Samsung | Josef Dudek | Ranní glosa | Vítězství nad inflací | Ekonomická expanze | Cenové stability | Zasedání ECB | Cigarety | Portfolia | Převis | Platforma | Vývoz | Energetické firmy | Nákup měnových párů | Týdenní zpráva | SEC | Recese | Akcenta Miroslav Novák | Vyjádření představitelů | Nárůst zisků | Mzdový růst | Švýcarský frank | Báze | Německý ZEW index | Tomáš Raputa | Dividendová sezóna | Erdogan | Pozitivní výsledky | CZK/EUR | Stimul | NZDUSD | Růst globální ekonomiky | Napětí na Blízkém východě | Index Dow Jones | Akcie Applu | Největší propad | Stavební povolení | Počet nových žádostí o podporu | Sekce měnové | Denní graf | Meziměsíční inflace | Manažerka | Schodek | Nákupní doporučení | František Táborský | Free Market | Štěpán Křeček | Obchody na burze | Dluhopis | Frank | Ministři | Meziroční růst spotřebitelských cen | Bankman-Fried | Kurz eura | David Cameron | Silicon Valley | Kurzy eur Česká spořitelna | Jak chránit úspory | Bankovní sektor | Swapová křivka | 3М | Vystoupení z EU | Kurz eurodolaru | Patria Finance | Ceny energií | Americké indexy | Dávky v nezaměstnanosti | Grayscale Bitcoin Trust | Ceny potravin | Politická nejistota | Rychlý růst mezd | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Měnový kurz | Základní sazby | Ceny benzínu | Negativní zprávy | Kurzy eura v bankách | Úspěchy | Analytik Komerční banky | NEST | Kiwi | Vyšší volatilita | Bilance Fedu | Vysoké ceny | Rostoucí inflace | Technologický sektor | Soud | Společnost ČEZ | Cena elektřiny | Optimismus na trzích | Výprodej | Makroekonomické prostředí | Předpovědi | Bondy | Zasedání centrální banky | Akciové futures | Silicon Valley Bank | Zásoby ropy | Americké volby | Světové ekonomiky | Ceny plynu | Členské země | Oslabení | Benzín | Rostoucí ceny | Měny střední a východní Evropy | Trend | Pokles sazeb | Adidas | Dow Jones Industrial | Bankovní kurzy měny | Las Vegas Sands | Kurs ČNB EUR | Bank forex trading | Míra inflace | Windfall tax | Vládní bondy | Energetika | Spotřebitelská důvěra | MMF | Kurs koruna libra | Nařízení | Sazba hypoték | Prohlášení | Kurzy RUB CZK | Inflace v Německu | Komerční banka | BTC | Úsilí | Bankovní kurz euro | Indexy | Odkup vlastních akcií | Citi | Zvyšování sazeb | Oživení poptávky | Severomořská ropa Brent | Zpřísnění měnové politiky | COTTON | Mileniálové | Mezinárodní měnový fond | Gold | Průmysl | Spotový kurz koruny | Energetické krize | Makroekonomická data | Tempo růstu | Bilance ECB | Bankovnictví | Kurs forintu v maďarsku | Asijské obchodování | Americké dluhopisy | Francouzská ekonomika | Pohonné hmoty | Divergence | Zdražování energií | Silné euro | Akciové trhy | Hlavní evropské indexy | Silná inflace | Analytik České bankovní asociace | Martin Gürtler | Moneta Money Bank | Ministerstvo financí | Guidance | Největší propady | Reinvestování | Černé zlato | APP | Kurz amerického dolaru | Obchodní aktivity | Objednávky | Tomáš Holub | Investment Banking | Long | Reálná ekonomika | Rally | Bankovní rada | Pojišťovna | Apple Inc. | Výrazný propad | Cenové indexy | Zasedání České národní banky | Bear | Míra nejistoty | Hry | SXXP | Pokles inflace | Aktiva | Základní úroková sazba | HDP za Q2 | Bankovní unie | Cenový strop | Růst zaměstnanosti | AUDNZD | Zvyšování úrokových sazeb | České měny | Očekávaný vývoj | Okénko trhu | Indikátory | BVPS | Portfolio manažeři | První odhad | Slábnoucí dolar | Pokles cen | Plug Power | Helena Horská | Čínská centrální banka | Jestřábí přístup | Technologický index | Sankce | Banka Creditas | Zvedání úrokových sazeb | Španělský IBEX 35 | Peněžní trh | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Best forex trading software | Program kvantitativního uvolňování | Vývoj kurzu | Zdravotnictví | Čínské akcie | Riziko ztráty | Economic | Kurzový lístek ČNB historie | Šéf banky | Sentix | Robert Holzmann | Trhy dnes | Mateřská společnost | Indexy PMI | Kurs euro Česká spořitelna | České státní dluhopisy | Pochybnosti | Trinity | Best forex | Prodeje automobilů | Zisky firem | Majetek | Ekonomika eurozóny | Big tech | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | Bývalý ministr financí | Stoxx Europe 600 | Breaking | Růst úrokových sazeb | Politika | CoinShares | Dynamická strategie | Čínský jüan | PLN | Míra nezaměstnanosti | Burzovní cena | Reálné výnosy | Ben Laidler | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Dnešní seance | Americké futures | České mzdy | MAM | Strach z inflace | Průmyslové ceny | Nike | Oslabování eura | Indikátory důvěry | Forint | Velká Británie | Evergrande | Německý průmysl | PLN/EUR | Výnosy amerických dluhopisů | Dnes zveřejněná data | Zasedání FED | Členové bankovní rady | Objemy obchodů | Žádosti o podporu | Kurzový lístek Česká spořitelna | Best forex robots | Nálada | Geopolitická rizika | Indie | ForexFactory | Burza dnes | Cíle | Měnové politiky | Technologičtí giganti | Výrazná inflace | Kurzy eura Komerční banka | Vnímání | Snížení základní úrokové sazby | Ekonomika | Zklidnění situace | Výnosová křivka | Historická maxima | Ekonomická data | Elektřina | Kurs euro ČNB | Pandemický program | Investiční aktivity | Zhodnocení peněz | Varianty koronaviru | Zhodnocení | Globální trh | Ministr energetiky | Zvyšující se inflace | Ceny zlata | Evropské akciové trhy | Výhled | Glapinski | ESM | Auta | Komerční banky | Hospodářské noviny | Cenotvůrce | Americké ministerstvo | Americký trh práce | Velkoobchodní ceny elektřiny | Deriváty | Ethereum | Embargo | Zápis Fedu | Economist | Zlevnění potravin | Indexy nákupních manažerů | Propouštění | Index Hang Seng | Sentix index | Tradeři | Zaměstnanci | Jaromír Gec | Politika Fedu | Technologický index Nasdaq | Evropský trh | Finanční trhy | ČNB dnes | Cyrrus | Dobrý výsledek | Data o inflaci | Expanze | Globální finanční trhy | Tomáš Vlk | Růst cen energií | Prostor pro růst | Konsolidace | Fondy | Inflační výhled | Slabá čísla | Komoditní trhy | Měnové unie | ČEZ | Cenové hladiny | Austrálie | Německé ekonomiky | Financial Times | USD za barel | Nikkei 225 | Politická rozhodnutí | Theresa Mayová | Vývoj měnového páru EUR/USD | Intel | Peněžní trhy | Under Armour | LTRO | MSFT | Názory na měnovou politiku | Krize | Belgie - burza | Zvýšení úroků | Zajišťování | Investing | Euro včera | Kursy euro Kč kalkulačka | Porsche | G20 | Kurs euro | Pokles poptávky | Oslabení dolaru | Navyšování cen | Prezident Erdogan | Slabší kurz | Kurs zlotý | Prezidentské volby | Základní úrokové sazby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Trhy | Best day trading stocks | Dolarový index | Big Tech | Prodeje | Kurs koruny k euru ČNB | Americké výnosy | Akcie Tesla | ODS | Prodej EUR | Navýšení dluhového stropu | Generální ředitel | Inflační data | Devizové rezervy | České vlády | Sázky na pokles | Burza | Ekonomický kalendář | Index MSCI | Guvernér Rusnok | Buy | Americká inflace | Rozvoj | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Klouzavé průměry | Výprodeje | OIL.WTI | Roklen24 | Španělský IBEX | Spotřeba domácností | Transakce | Slabší dolar | Marian Jurečka | Kurzy koruny online | Měny | Vývoj meziroční inflace v ČR | Obchodní jednání | Volby | Snížení úrokových sazeb | Sankce proti Rusku | Růst cen potravin | 2222 | Zaměstnanost | Inflace v Japonsku | MNB | Profitovat | Rozjednané prodeje domů | Energie | Důležité zprávy | Roklen | Michal Brožka | Inflace v březnu | PMI ve zpracovatelském průmyslu | USDX | Nezaměstnanosti v Německu | EUR/CHF | Dividendy | Kurzovní lístky srovnání | Měna | Inflace v prosinci | Akcie Moderny | Jasný signál | Dodávky plynu | Údaje o HDP | Rozhodnutí FOMC | Finanční sektor | Úrokové sazby | Oslabení eura | Sazby | David Marek | Ropa dnes | Historie | Uvolnění měnové politiky | Index podnikatelské nálady | Kurz polské měny | MSCI | Zlotý | USD | Spotřebitelská poptávka | Banky | Jednání ČNB | Finanční trh | Kursy euro Kč | Kurz koruny vůči euru | Rozhodnutí centrální banky | Data z Německa | Regionální měny | Nové prognózy | EFSF | Patria.cz | Kurs libra v bankách | Sberbank | Sentiment na trzích | Akcie ČEZ | Pravděpodobnost recese | EIA | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | IPO | Rusko | Smíšené výsledky | Vysoké riziko | Ceny výrobců | Akcionář | Poradce | Západní ekonomiky | Kurs koruny k rublu | Reálné úrokové sazby | Další růst sazeb | Obchodní den | Zkušenost | Americké akciové indexy | GBP/EUR | Signál | Zdražování | Vyšší úroveň | Měny rozvíjejících se trhů | Předstihové indikátory | Výsledkové sezóny | Britská vláda | EPS | České sazby | ADP | Gazprombank | Kurzy bank | Repo sazba | CPI v USA | Úbytek | Ropy | Vedlejší účinky | Best forex trading system | Nové žádosti o podporu | Míra úspor | SICAV | Výdaje | Možnost dalšího růstu | Koruna posílila | Ztráty | Společnost | Petr Dufek | LTV | Důchody | Český statistický úřad (ČSÚ) | Sázky | Ministr hospodářství | Výrobní inflace | Dynamika mezd | Výrobci čipů | Radomír Jáč | Utažení měnové politiky | Negativní výhled | Očekávaná inflace | Jestřábí Fed | Cena akcií | Kurz euro | Non-Farm Payrolls | Best forex signal | Cena americké ropy WTI | BBVA | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Ropný trh | Best day trading strategies | Bezpečný dolar | Umělé inteligence | Eura | Tisková konference | Koruna posiluje | Short Term | Nízká nezaměstnanost | Inflační cíl | Inflace v české ekonomice | Komodity | Kryptoburza | Největší kryptoměny | Ceny pohonných hmot | VIX | TGT | Růst | Kurzy devizového trhu ČNB | Česká národní banka | Polská centrální banka | Ceny v Česku | Příjmy | Ekonomické indikátory | SOYBEAN | Centrální bankéři | Průmyslová produkce v eurozóně | Jádrová inflace v eurozóně | Hospodářské výsledky | ČTK | Dostatek likvidity | Výsledková sezóna v USA | Zajištění | CzechTrade | Inflace v Číně | Snížení inflace | Index | Market rally | Komoditní | Rychlý růst cen | Lockdown | Hlavní americké indexy | Akcie Alibaba | Cenový index | Token | Fundament | Šéfka ECB | Eva Zamrazilová | Bohatství | Best day trading | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Uhlí | Česká inflace | Cenové stropy | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | Konsolidační balíček | Merge | Tuzemská měna | Index STOXX Europe 600 | Valuace | Hospodaření českého státu | Automotive | Kalendář dnešních ekonomických událostí | Dubnová inflace | Uvolnění ekonomiky | AUD/USD | Zasedání bankovní rady | Defenzivní strategie | Amsterdam | Bilance | Forwardový kurz | Nižší zisky | Americké firmy | Trading | Odpočinek | Kurs zlotého | Cisco Systems (CSCO.US) | CEE | Meziroční inflace | Komentář amerického prezidenta | Belajar forex | Pokles zlata | Odhady HDP | Úrokové sazby ČNB | Tržby společnosti | FOMC | Vyšší ceny ropy | Tržní vývoj | Cathie Wood | Generali Investments CEE | Put | Kurzy koruny | Brent | Propad na Wall Street | Anglické libry | Vývoj měnového páru EUR/HUF | Americké vlády | Velké zisky | Inflační index | Eskalace konfliktu | Nová prognóza Fedu | Měnový pár | Cestování | Hospodářská stagnace | Očekávaný růst | Jestřábí ECB | Analytička | Pracovní místa | Banka Goldman Sachs | Reálné ekonomiky | Včerejší seance | Tempo hospodářského růstu | Nižší úrokové sazby | Depozitní úroková sazba | Kurs koruny | Garance | James Bullard | Swapy | Příjmy domácností | Kurzy akcií | Kabinet | Česká zbrojovka | Guvernér | Vysoké sazby | Akciové trhy v Evropě | Société Générale | Zisk na akcii | Progres | Akciové indexy | Guru | Banka | Tesla | Forex trading platform | Kursy euro Kč směnárny | Forex signál | Amerika dnes | Americké centrální banky | Kurs libra | Inflační překvapení | Rostoucí ceny ropy | Bankovní asociace | Britské akcie | FTSE | Vývoj měnového páru | Průzkum | Cenový vývoj | Závěr roku | Komoditní měny | IEA | Larry Summers | Guvernér Glapinski | Koupit akcie | Globální nálada | iPhone | Kurz EUR/USD | Globální kalendář | Zasedání Fedu | Kursy | Instrumenty | Riziko | Kurzy akcie | Akcie v Asii | Návratnost | Růst amerických výnosů | Pražská burza | Cenové války | ECB | Prognózy ČNB | Vyhlídky | NATO | Vyšší mzdy | Euro ČNB | Důvěra investorů | Obchodní konflikt | Sazby ČNB | Cukr | Proražení parity | Předpověď | HDP eurozóny | Očkování | Report ADP | Marka | Průzkumy | Očekávání investorů | Americká centrální banka | Alibaba | Kurzy GBP | Kurz koruny k euru | Bitcoin | Automobilky | Ropa Brent | Španělsko | Výnosové křivky | Makléř Fio banky | Hospodaření | Vepřové maso | Ekonom UniCredit Bank | Reuters analytik | Oslabení koruny | Short | Hypoteční banka | Přehled | Kurs české koruny | Makro data | Hedgové fondy | Podpora | Růst spotřebitelských cen | Futures | EUR Index | Plyn | Best forex software | Zpráva o inflaci | Proinflační faktory | Inflace v eurozóně | Spotřebitelská nálada | Odhady ČNB | Boris Johnson | Nemovitosti | Target | Indikace | FXstreet.cz | Data z americké ekonomiky | Meziroční porovnání | Obchody | Zvýšení úrokových sazeb | Německo | Úrokové sazby Fedu | Japonsko | PLUG | Prezident Trump | Dění na Ukrajině | Drahý kov | Americká data | Forexové trhy | Rubl | Růst výnosů | Inflace v únoru | Wells Fargo | xStation5 | Klesající trend | Příliv kapitálu | Ranní zpráva z akciového trhu | Generali Investments | Kurzovní lístek České spořitelny | Index spotřebitelských cen | Walmart | INSEE | Bankovky | Index CPI | Prognóza ČNB | Střední hodnota | Jihokorejské akcie | Aleš Michl | Průmysl v eurozóně | Prosincová inflace | Zvýšení mezd | Omicron | Koronavirus | Brexitová jednání | MT4 | Forex brokers | Měny&Sazby | Červnová inflace | Výhled cen | Makroekonomický kalendář | Akcie ConocoPhillips | Devizové trhy | Solidní růst | ZIL | Rozhodnutí ČNB | Burze | Česká republika | ČR | Zasedání americké centrální banky | Propad akcií | Snížení úroků | Vice | Jiří Tyleček | Rozpočet | Statistika | Statistický úřad | Směřování | Portugalsko | Vyšší ceny | ConocoPhillips | Aukce | Analytici | Kurs hřivny | Ruský plyn | Slušné zisky | USD/CZK | Přehřátý trh práce | Zadlužení | Vlastnictví | Zdražování potravin | Naše prognóza | Equity | Snižování úrokových sazeb | Vysoká inflace | Stabilizační mechanismus | Růst světového obchodu | Napětí na trzích | Zemědělství | Situace na trhu práce | Nejvýraznější propad | Obchodování na globálních trzích | Volatilní položky | Výroba automobilů | Nesoulad | Situace v Německu | Horší data | Proinflační rizika | Nižší růst | Krize v Evropě | Dobré zprávy | Kurz koruny | Kurs koruny k euru | Portfólia | Evropská centrální banka | Evropské indexy | Conference Board | Kurzy dolar na koruny | Česká ekonomika | Konsenzus | Nové zakázky | Oslabení forintu | Potíže s likviditou | Co bude | Kurzy EUR USD | Očekávání trhu | Maďarský forint | Kurs euro koruna | Trh práce v USA | Produkce ropy | Drahé kovy | Sílící dolar | Nová prognóza ECB | Indikátor | Novozélandský dolar | Due diligence | Kurzy dolaru a euro | Kryptoburza Binance | Akcioví investoři | Voda | BAT | Americká centrální banka (Fed) | Aktivum | Setkání centrálních bankéřů | Eurozóna | Bankovní kurzy euro | Japonská centrální banka | Forward | Měnové podmínky | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Fitch | Pšenice | ISM | Finanční prostředky | Bilance běžného účtu | Kurz CZK | Domácnosti | Železná ruda | Forex software | Vývoj inflace | Kurzy dolaru | HICP | Aktuální prognóza | Dluhopisový trh | Vývoj velikosti bilance Fedu | Oživení poptávky po službách | Hedge fondy | FXstreet | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Tuzemská inflace | Sektor služeb | Bankovní rada České národní banky | Měnová politika | Krypto | Emerging markets | Závislost | Miroslav Novák | Meta Platforms | Zvýšená nervozita | Gasoline inventories | Napětí mezi USA a Čínou | Pozornost trhu | TLTRO | Oživení ekonomiky eurozóny | Cenový propad | Best forex brokers | Solana | XTB | XTB Research | Dnešní zasedání ČNB | Koš | Vývoj ceny | Solární panely | Restrikce | Optimismus | Likvidita | Spekulace na růst | Hlavní ekonom | Participace | Pozitivní sentiment trhů | Mezinárodní dluhopisy | Načasování | Pád burzy | FRED | Risk | Dnešní ekonomický kalendář | Maďarská centrální banka | Extrémní volatilita | Kurzy měny | Moskva | Neomezené množství | Turecké liry | Německé dluhopisy | Zasedání amerického Fedu | Analytika | Etherea | Inflační očekávání | Etoro | Sazby beze změny | Polská NBP | Pandemie | Emise | Miliardy | Čína | Trader | DAX | IBEX | Expirace | Ekonomka Raiffeisenbank | Dow Jones | Ocenění | FED sazby | Fiskální politika | Devizový trh | Výprodejová vlna | Počasí | Růst české ekonomiky | Rozpočtové schodky | Měnové trhy | Vývoj eura vůči dolaru | Deutsche Bank | Nárůst sazeb | Olaf Scholz | Kurzy Exchange | Prohloubení deficitu | Akcie bank | Výkon dolaru | Tržby v maloobchodě | Ekonomové | Analytik XTB | Swedbank | Americké trhy | Oslabování koruny | Kurzová kalkulačka | Pohyb koruny | CZK/USD | Analytik | Kurzová volatilita | Index PMI | Mzdová dynamika | Barclays | Kurs rublu | Americké obchodování | Dodavatelské řetězce | Day traders | Strategy Research | Bankrot | Domácí události | CAPEX | Akcie v západní Evropě | Zpomalení růstu | Týdenní nárůst | Intervenovat | Ekonomické prognózy | PX Pražské burzy | Šéf polské centrální banky | Black Friday | Tým FXstreet.cz | Evropská rada | Členové kartelu OPEC | Wealth Management | Best forex trading | Stagflace | Světové centrální banky | Nové zákony | Virus | Výnosy | Redukce | Vyšší inflace | Pips | Nastavení měnové politiky | Wall Street | Daňové změny | Důležitý support | Pozice | CNY | Index PCE | Zpracovatelský průmysl | GE Money Bank | Práce | Šéfka Fedu | Vnější prostředí | Cílová cena | Dílčí indexy | Kursy euro Kč směnárna | Nominální růst | iPhone 12 | G7 | Deloitte | 13F | David Vagenknecht | Holubičí rétorika | Biden | Budoucnost | Guvernér NBP | Eskalace konfliktu na Ukrajině | Úspěch | NASDAQ 100 | Peking | Tempo inflace | Dánsko | Druhá vlna | Fiskální balík | Japonský jen | Kurzy dolar | Vývoj na burze | Aktuální kurz | Šance | Ekonomický růst | Bělorusko | Makroekonom | Potenciál zisku | Nákup dluhopisů | Kotace | Jerome Powell | Odvětví | Sazby Fedu | Poradenství | Průmysl a stavebnictví | USD CZK | Bilance zahraničního obchodu | Přísná měnová politika | Celková inflace | Dna | Obnovení růstu | Kurzy akcií aktuální | Raketový růst | Základní sazba | Volby do Kongresu | Best day traders | Přehled kurzů | Podniky | Retail | Ekonom | Cena barelu ropy | USA | Vyšší výnosy | Dolarové úrokové sazby | Analytický tým | Janet Yellen | TGT.US | Zlato | Inflační report | Asijské akciové trhy | Kurzy eura | Krize v Turecku | Kurs euro švýcarský frank | Zastropování cen | Philip Morris | Overnight | Nasdaq | Jan Frait | Společná evropská měna | Ray Dalio | Zpracování kovů | Vývoj objemu aktiv | Odhady analytiků | Ministerstvo práce | CSCO.US | Kurs euro koruna ČSOB | Listopadové maloobchodní tržby | Inflace v USA | Hike | Propad indexu | Forex robots | Výprodeje akcií | Domácí poptávka | Slabé euro | Arcane Research | Tržní ocenění | CFA | Propady cen | ECB Christine Lagardeová | Etsy | Údaje o inflaci | Kurzy GEmoney | Zpomalení hospodářského růstu | Německá inflace | Belgie | Index Nasdaq (US100) | Inflační vlna | Průlom | Akcie Twitter | Investment | Prognóza ECB | Výraznější pokles | Energie v Evropě | Firemní výsledky | CORN | USD/JPY | Nasdaq (US100) | Pozitivní trendy | Cyklus utahování měnové politiky | Fio | Kryptoměny | Forex trading | Změny úrokových sazeb | Low | TradingEconomics | LOW.US | Zbyněk Stanjura | Ekonomické aktivity | Zvyšování úroků | Trading software | Amazon | Lowe's Companies (LOW.US) | Výsledky Nvidia | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Investiční společnosti | Mzdy | Akcie | Stimuly | USD/HUF | Holubice | Fundamenty | Evropský průmysl | Ukazatele | Británie | Vývoj jádrové inflace | FX intervence | Stabilita | Kurzy dolar nákup | Vojtěch Benda | Zahraniční FX | Makléř | Kurzy archiv kurzovní lístek ČNB | Zlepšení | Vysoké rozpočtové schodky | Baker Hughes | ONE | Best forex platform | Sentiment trhu | Zahraniční forex
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Graf | EUR/USD
