Voliči hlasovali proti reformám premiéra Mattea Renziho, který nabídl svou funkci k dispozici, což vytváří strach mezi investory, že třetí největší ekonomika eurozóny s největším vládním dluhem by mohla výhledově euro opustit. Výnosy italských dluhopisů rostou a oproti německým již musí italská vláda platit téměř o 2 % p.a. více. Prodejní vlna na euru však nebyla tak silná, protože výsledek referenda byl více méně očekávaný.
Rakušané si za svého prezidenta zvolili zástupce Zelených Alexandera Van der Bellena a odmítli pravicově populistického kandidáta Norberta Hofera, což také mohlo ztráty eura při dnešním otevření trhů mírnit.
Vývoj měnového páru EUR/USD (4hodinový graf – H4):
V zajetí politiky již nezbývá příliš prostoru pro Evropskou centrální banku (ECB), která se bude ve čtvrtek rozhodovat o dalším nastavení své měnové politiky. A nepůjde o žádné tuctové rozhodnutí, které je investorům předem jasné. ECB se bude muset vyjádřit ke svému programu kvantitativního uvolňování (QE), které má podle nastaveného jízdního řádu končit už v březnu příštího roku.
ECB se může podle svých ekonomických modelů cítit komfortně. Ekonomika eurozóny roste slušným tempem a euro je aktuálně slabší jak vůči dolaru, tak i vůči britské libře, takže prostor pro omezení QE by tu byl. Když se ale podíváme na vývoj jádrové inflace (bez volatilních energií a potravin), vidíme, že už 3 roky se nemůže růst cen v eurozóně dostat nad 1 %, a to je pro centrální banku jasný důvod nechat měnové kohouty povolené, jak jen to půjde. I trhy proto čekají prodloužení QE minimálně do konce roku 2017, byť se jeho tempo může z nynějších 80 mld. eur měsíčně postupně snižovat.
I přes rozevírání nůžek mezi Spojenými státy a eurozónou, co se týče úrokových sazeb, si nemyslím, že bude pro dolar jednoduché dosáhnout parity s eurem. Většinu střeliva už totiž vyplýtval a kroky prezidenta Trumpa nakonec nemusejí být tak pro-dolarové, jak se aktuálně zdá.
Meziroční vývoj jádrové inflace v eurozóně (v %):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: Tradingeconomics.com, MT4, Bloomberg