Úrokové sazby a jak ovlivňují forex

Mezi úrokovými sazbami a forexovým obchodováním existuje silná korelace. Forexový trh je ovládán mnoha proměnnými, ale úroková sazba měny je základním faktorem, který převažuje nad všemi ostatními.

Jednoduše řečeno, finance se snaží následovat měnu s nejvyšší reálnou úrokovou měrou. Reálná úroková míra je nominální úroková míra snížená o inflaci.

Forexoví obchodníci musí sledovat úrokovou sazbu centrální banky každé země, a co je důležitější, kdy se očekává její změna, aby mohli předpovídat pohyby měnových párů.

Tento článek se bude podrobně zabývat forexovými úrokovými sazbami a podíváme se blíže na to, co jsou to úrokové sazby a jak ovlivňují měny. Objasníme diferenciály forexových úrokových sazeb, jak mohou obchodníci předpovídat sazby centrálních bank a jejich dopad na forexový trh. Představíme si i klíčové obchodní strategie založené na úrokových sazbách.

Co jsou úrokové sazby a proč jsou pro tradery důležité?

Když obchodníci hovoří o "úrokových sazbách", mají obvykle na mysli úrokové sazby centrálních bank. Úrokové sazby jsou pro forexové obchodníky nesmírně důležité, protože když se změní očekávaná míra úrokových sazeb, měna ji zpravidla následuje. Centrální banka má několik nástrojů měnové politiky, kterými může úrokovou sazbu ovlivnit. Mezi nejčastější patří například:

1. Operace na volném trhu: Nákup a prodej cenných papírů na trhu s cílem ovlivnit úrokové sazby.

2. Diskontní sazba: Sazba účtovaná komerčním bankám a dalším depozitním institucím za úvěry.

Centrální banky mají dva hlavní úkoly: řídit inflaci a podporovat stabilitu měnového kurzu své země. Toho dosahují změnou úrokových sazeb a řízením peněžní zásoby v zemi. Když inflace roste nad cílovou hodnotu centrální banky, zvýší úrokovou sazbu, což může přibrzdit ekonomiku a vrátit inflaci zpět pod kontrolu.

Hospodářský cyklus a úrokové sazby

Ekonomiky buď rostou, nebo klesají. Když ekonomika roste, mají se všichni lépe, a když ekonomika klesá (recese), mají se hůře. Cílem centrální banky je udržet inflaci na uzdě a zároveň umožnit ekonomice růst mírným tempem, to vše prostřednictvím řízení úrokové sazby.

Když ekonomika expanduje (růst HDP je kladný), spotřebitelé začínají vydělávat více. Větší výdělky vedou k větším výdajům, což vede k tomu, že se více peněz žene za menším množstvím zboží - což vyvolává inflaci. Pokud se inflace nekontroluje, může mít katastrofální následky, a proto se centrální banka snaží udržet inflaci na své cílové úrovni, která je u většiny centrálních bank kolem 2 %, zvyšováním úrokových sazeb. Zvýšené úrokové sazby zdražují půjčky a pomáhají snižovat výdaje a inflaci.

Pokud ekonomika klesá (růst HDP je záporný), stává se deflace (záporná inflace) problémem. Centrální banka snižuje úrokové sazby, aby povzbudila výdaje a investice. Firmy si začnou půjčovat peníze za nízké úrokové sazby na investice do projektů, což zvyšuje zaměstnanost, růst a nakonec i inflaci.

Cyklus probíhá přibližně takto:

Jak úrokové sazby ovlivňují měny

Způsob, jakým úrokové sazby ovlivňují forexový trh, spočívá ve změně očekávání ohledně úrokových sazeb, která vedou ke změně poptávky po měně. Následující tabulka zobrazuje možné scénáře, které vyplývají ze změny očekávání úrokových sazeb:

Představte si, že jste investor, který potřebuje investovat velkou částku peněz do bezrizikového aktiva, jako je státní dluhopis. Úrokové sazby v USA rostou, a tak začnete nakupovat americké dolary, abyste investovali do amerických státních dluhopisů.

Vy nejste sami, kdo investuje do země s vyššími úrokovými sazbami. Mnoho dalších investorů sleduje zvyšování výnosů, a tak zvyšuje poptávku po amerických dolarech, což vede ke zhodnocení měny. To je podstata toho, jak úrokové sazby ovlivňují měny. Obchodníci se mohou pokoušet předpovídat změny v očekávání úrokové sazby, což může mít velký vliv na měnu.

Zde je příklad toho, co se stane, když trh očekává, že centrální banka bude držet úrokové sazby na současné úrovni, ale centrální banka pak úrokové sazby sníží. V tomto příkladu se očekávalo, že australská centrální banka (Reserve Bank of Australia – RBA) ponechá úrokové sazby na 2 %, ale místo toho je snížila na 1,75 %. Trh byl snížením sazeb překvapen, takže kurz AUD/USD oslabil.

Dalším aktuálním příkladem může být překvapení trhů Českou národní bankou (ČNB), která zvýšila úrokové sazby více, než trh obecně očekával a to vyvolalo prudký růst české měny (pokles měnového páru EUR/CZK).

Porozumění diferenciálům úrokových sazeb

Úrokové diferenciály jsou jednoduše rozdíly v úrokových sazbách mezi dvěma zeměmi.

Pokud obchodník očekává, že USA neočekávaně zvýší úrokové sazby, předpokládá, že americký dolar může posílit. Aby obchodník zvýšil své šance na úspěch, může nakoupit americký dolar proti měně s nízkými úrokovými sazbami, protože obě měny se liší v míře svých úrokových sazeb.

Úrokové sazby a jejich diferenciály mají velký vliv na zhodnocení či znehodnocení měnového páru. Změny úrokových diferenciálů korelují s posílením či oslabením měnového páru. Je to snadněji pochopitelné vizuálně. Následující graf porovnává měnový pár AUD/USD (svíčkový graf) a rozdíl mezi dvouletými státními dluhopisy AUD a dvouletými státními dluhopisy USD (oranžový graf). Vztah ukazuje, že s klesajícím výnosem dluhopisů AUD ve srovnání s dluhopisy USD klesá i měna.

Úrokové diferenciály se hojně využívají v carry trade obchodech. Při carry trade se peníze půjčují ze země s nízkou úrokovou sazbou a investují se v zemi s vyšší úrokovou sazbou. S carry trade jsou však spojena určitá rizika, například znehodnocení měny, do které se investuje, oproti měně, ze které se obchod financuje.

Jak předpovídat sazby centrálních bank a dopad na forexový trh

Futures kontrakty na úrokové sazby jsou kontrakty obchodované na Chicagské komoditní burze (CME), které představují očekávání trhů, kde se bude nacházet denní oficiální sazba centrální banky v době vypršení kontraktu. Trh má vždy vlastní prognózu toho, kde se bude úroková sazba nacházet. Úkolem obchodníka je předpovědět změnu těchto očekávání.

Aby mohl obchodník předpovídat sazby centrální banky, musí pozorně sledovat, co centrální bankéři aktuálně sledují. Centrální bankéři se snaží být pro veřejnost co nejtransparentnější v tom, kdy očekávají zvýšení úrokových sazeb a které ekonomické údaje aktuálně sledují.

Centrální bankéři rozhodují o zvýšení nebo snížení úrokových sazeb na základě několika ekonomických údajů. Zveřejňování těchto dat můžete průběžně sledovat pomocí ekonomického kalendáře. Mezi hlavní fundamenty patří inflace, nezaměstnanost a aktuální kurz. Obchodník musí být v souladu s tvůrci politiky centrální banky a téměř se snažit předpovědět, jaké budou jejich kroky, dříve než to oznámí veřejnosti. Tímto způsobem může obchodník těžit ze změny očekávání trhů. Tento způsob obchodování je založen na fundamentech, což je rozdíl oproti obchodování pomocí technické analýzy.

Obchodní strategie založené na úrokových sazbách

Forexoví obchodníci se mohou rozhodnout obchodovat současně se zveřejněním zprávy o úrokových sazbách a nakupovat nebo prodávat měnu v okamžiku zveřejnění zprávy.

Pokročilí forexoví obchodníci se mohou pokusit předpovědět změny v rétorice centrálních bankéřů, které mohou posunout očekávání trhu. Obchodníci tak učiní sledováním klíčových ekonomických ukazatelů, jako je inflace, a obchodují před projevy centrálních bankéřů.

Další metodou je vyčkat na korekci měnového páru po zveřejnění úrokových sazeb. Pokud centrální banka neočekávaně zvýšila sazby, měna by měla posílit. Obchodník by mohl počkat na mírné oslabení měny (korekci) před realizací vstupu do dlouhé (long) pozice - očekává, že měna bude nadále posilovat.

Klíčové koncepce

1. Samotná rozhodnutí o úrokových sazbách bývají méně důležitá než očekávání budoucích úrokových pohybů.

2. Obchodování měn s vyšším úrokovým diferenciálem by mohlo zvýšit pravděpodobnost úspěšných obchodů.

3. Je důležité sledovat aktuální ekonomické údaje pomocí ekonomického kalendáře, aby bylo možné předvídat potenciální změny tržních očekávání.

Tento první díl o úrokových sazbách a jejich vlivu na forex byl obecným základem pro bližší porozumění úrokových sazeb a jak s nimi na forexu pracovat. V příštím dílu se blíže podíváme na využití diferenciálu úrokových sazeb, tzv. carry trade obchody.

Jakub Hodan
Tým FXstreet.cz

Související články

Carry Trade: Vydělávejte na forexu pomocí úrokových sazeb
Forexový carry trade spočívá ve vypůjčení měny s nízkým výnosem za účelem nákupu měny s vyšším výnosem ve snaze vydělat na rozdílu úrokových sazeb. Tento postup je také známý jako "rollover" nebo "swap" a tvoří nedílnou součást strategie carry trade. Obchodníky láká tato strategie v naději, že budou inkasovat denní úrokové platby nad rámec případného zhodnocení měny z daného obchodu.

Jak ovlivňují rozhodnutí centrálních bank finanční trhy
Mezi jedny z nejvýznamnějších faktorů, díky kterým může na finančních trzích docházet k (ne)očekávaným pohybům měnových kurzů, patří rozhodování o úrokových sazbách. Pakliže by nedocházelo ke změnám úrokových sazeb, tak by nejspíše bylo obchodování s forexem mnohem méně lukrativní a možná i o dost nudnější, protože jsou to právě výnosy z úroků, jež dokáží vzbudit zájem a pozornost nejednoho obchodníka. Forex je jednoduše velmi volatilní trh a zde i mále změny v úrokových sazbách mohou vést k opravdu výrazným pohybům měnových kurzů.

Forex jako loutka centrálních bankéřů
Ve světle posledních událostí, které doprovázely nekonečné diskuze nad nastavením úrokových sazeb Evropské centrální banky (ECB) na jejím květnovém zasedání, přinášíme pohled na roli centrálních bank na měnových trzích, který by si žádný fundamentální obchodník neměl nechat ujít.

Ekonomická teorie a realita
Před několika týdny se v diskuzi na vláknu EUR/USD objevil zajímavý příspěvek, ve kterém uživatel poukazoval na rozdíl mezi ekonomickou teorií a aktuálním vývojem na trhu. V příspěvku šlo o to, že ekonomická teorie Parity Kupní Síly předpovídá vývoj na páru EUR USD, který je přesně opačný, než vývoj, kterého jsme byli v průběhu posledního půl roku svědky. Cílem tohoto článku je vysvětlit proč často dochází k tak velkým rozdílům mezi predikcemi ekonomických teorií a aktuálním děním na trhu.

Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 2
V minulé části jsme se podívali na nejdůležitější ekonomické indikátory a popsali jsme si, jak se tyto jednotlivé indikátory vzájemně podporují v době ekonomického růstu. Nyní se podíváme na procesy vedoucí ke zpomalení ekonomické aktivity a vysvětlíme si, jak správně porovnat situaci ve dvou různých zemích.

Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 1
Stav a vývoj ekonomiky lze měřit mnoha způsoby a ukazately. Některé z těchto ukazatelů jsou důležitější než jiné a některé jsou důležité spíše pro ekonomy než pro tradery. Každý asi ví, že změna růstu HDP, inflace nebo nezaměstnanosti má na ekonomiku vliv. Kdo se ekonomikou zabývá profesně či ze zájmu, tomu přijdou procesy a vztahy mezi jednotlivými ukazately logické a pochopitelné. Ti, kteří ekonomiku nikdy nestudovali a finanční část v novinách z různých důvodů přeskakují, však nemusí rozumět ani těm základním vlivům a vztahům.

Fundamentální analýza III - Carry Trade (2/2)
V minulém díle jsme si vysvětlili co je to carry trade. V tomto díle se podíváme na korelaci párů xxx/JPY s akciovými indexy a vysvětlíme si proč tyto měnové páry zažívají vysokou volatilitu v časech nejistoty nebo ekonomické krize.

Fundamentální analýza III - Carry Trade (1/2)
Carry trade je velmi oblíbeným typem investice a naprostá většina investičních společností včetně hedgeových fondů používá nějaký typ carry trade k vytváření zisku.

Fundamentální analýza II. - ekonomický kalendář
V poslední době jsem si všiml několika příspěvků v diskuzi ve kterých se autor ptal co vlastně některé zkratky a čísla v ekonomických reportech znamenají. Interpretace ekonomických reportů je natolik důležité téma, že jsem se rozhodl věnovat mu celý článek a to i za cenu toho, že pokročilejší z vás pravděpodobně těmto zkratkám již rozumí. Lidové rčení říká, že "žádný učený z nebe nespadl" a jelikož každý musí někde začít, tento článek by měl posloužit jako "základ" pro další, poněkud pokročilejší články.

Fundamentální analýza I.
Fundamentální analýzou rozumíme interpretaci makroekonomických dat s cílem rozpoznat, který finanční instrument (v našem případě, která měna) je podhodnocený nebo naopak nadhodnocený. V praxi to znamená, že sledujeme ekonomická data, jako například vývoj inflace, hrubého domácího produktu, nezaměstnanosti a další indikátory a snažíme se, aby naše spekulativní pozice reflektovaly vývoj ekonomiky.

Kalendář centrálních bank
Kalendář centrálních bank. Přehled dnů, kdy mají centrální banky dlouhodobě naplánováno jednání o úrokových sazbách pro aktuální rok (přesné datumy se mohou v průběhu roku změnit).

Světové úrokové sazby
Úrokové sazby centrálních bank hrají důležitou roli ve forex tradingu a napovídají o stavu dané ekonomiky. Tyto úrokové sazby světových národních bank pomáhají především fundamentálním obchodníkům v analyzování jednotlivých měnových párů. Změny úrokových sazeb jsou hlavním faktorem, který hýbe měnovými trhy. Jsou důvodem k tomu, aby velcí investoři přesouvali své peníze z jedné země do druhé za účelem vyššího zhodnocení. Zvýšení úrokové sazby zvyšuje atraktivitu dané měny a zájem o ní mezi investory. Snížení sazby naopak.

Čtěte více

• Rok 2010 nejen na měnových trzích: fundamentální ohlédnutí
  Rok 2010 byl na finančních trzích rokem plným nejistoty a vysoké volatility. Faktorů, které ovlivňovaly dění na trhu bylo samozřejmě mnoho. V zájmu výrazného zjednodušení však můžeme říci, že hlavními prvky, na které trhy reagovaly, byly evropská dluhová krize a očekávání druhého kola kvantitativního uvolňování v USA.
• Rok 2019 byl v režii Fedu
  Před vánočními svátky se tradičně podíváme na vývoj trhů za uplynulých 12 měsíců. Před rokem touto dobou se propadaly akcie i ropa a zdálo se, že další krize je na spadnutí. Žádné globální recese jsme se ale ani přes řadu varovných signálů nedočkali, byť zavedení vysokých cel mezi dvěma největšími světovými ekonomikami nebo inverze americké výnosové křivky by k tomu vybízely.
• Rok 2022: Shrnutí vývoje na finančních trzích
  Do roku 2022 jsme vstupovali na vlně euforie. Obavy z dalších pandemických lockdownů se výrazně snížily po rozšíření méně smrtelné varianty omikron a problémy v dodavatelských řetězcích začaly ustupovat. Akcie, kryptoměny i nemovitosti se obchodovaly na historických maximech po úžasné dvouleté rally tažené penězi z vrtulníků, kvantitativním uvolňováním a nulovými úroky. Obavy ze skončení této bombastické párty byly na místě, úrokové sazby již musely jít nevyhnutelně vzhůru a korekce na rizikových aktivech se dala čekat.
• Rok 2023 na finančních trzích
  Uplynulý rok si investoři užívali relativní zklidnění. Po covidu, čipové krizi, akutní fázi ukrajinské války a navazujícímu energetickému a inflačnímu šoku se za posledních 12 měsíců začal ekonomický i politický vývoj vracet blíže k normálu. Když přimhouříme oči nad Blízkým východem, dalo by se říct, že se 20. léta vrací do předcovidových „business as usual“.
• Scénář vývoje EUR/USD po řeckých volbách
  O víkendu se konají volby v Řecku, které mohou rozhodnout o osudu Evropy a společné evropské měny (EUR). Výsledek nedělního hlasování totiž může vést k odchodu Řecka z eurozóny, což by dle některých analytiků mohlo zapříčinit rozpad Evropské měnové unie (EMU).
• Strategie pro obchodování české koruny během inflace
  Inflace v únoru 2022 dosáhla 11,1 % a byla tak nejvyšší od roku 1998. Stále více lidí tak logicky zajímá, jak před inflací ochránit své úspory. Dnes si proto ukážeme strategii na obchodování české koruny, která má potenciál vás před inflací nejen uchránit, ale ještě na ní i potenciálně vydělat.
• Šílený rok 2020: analytické shrnutí
  Rok 2020 byl jízdou na horské dráze. Panika a zmrazení ekonomiky, které nikdo z nás nezažil, vyvolaly nejprudší a zároveň nejkratší medvědí trh v historii. Následně přišla euforie podporovaná novými biliony dolarů. Poté strach z druhé vlny pandemie a zase nadšení z vysoké účinnosti vakcín. Ke konci roku už emočně vyčerpaní investoři ani nevěděli, jestli se radovat z vítězství Joe Bidena v amerických prezidentských volbách, nota bene když Donald Trump výsledek neuznal.
• To nejdůležitější v roce 2024 – na co se připravit
  V tomto článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2024, abyste si je mohli vyznačit ve svém investičním kalendáři.
• Trump a jeho tweety: Nová anomálie na trhu
  Donald Trump zbořil snad všechny zavedené pořádky už během své prezidentské kampaně a rozhodně v tomto trendu pokračuje i během vládnutí v Bílém domě. Jeho největší zbraní v tomto ohledu je Twitter a s ohledem na sílu slov, která nynější prezident Spojených států používá, můžeme mluvit o bombě pro finanční trhy pokaždé, když Trump zveřejní další ze svých tweetů.
• Uplynulé desetiletí v ekonomice: krize, rozmach Číny, alternativy
  Turbulentní rok 2020 je již minulostí a společně s ním skončilo také další desetiletí, ve kterém jsme byli svědky mnoha důležitých událostí. V dnešním článku se proto ohlédneme za poslední dekádou. Přinášíme výběr pěti nejdůležitějších událostí a trendů ve světové ekonomice v uplynulém desetiletí.
• Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
  Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.
• Válka na Ukrajině: Jak obchodovat na finančních trzích?
  Napadení Ukrajiny ruskou armádou je šokující. Nejde jen o vystřízlivění západního demokratického světa tváří v tvář agresorovi, ale také o šok ekonomický, nabídkový. Sankce namířené proti Rusku znamenají jeho izolaci a výrazně omezují jeho dodávky na trh od ropy, přes hliník po nikl. Tento nedostatek surovin přichází v době, kdy už jsou globální řetězce napjaté, kapacity plné a rostoucí inflace byla ekonomickým tématem číslo jedna.
• Válka na Ukrajině - SLEDUJEME ONLINE
  Ve čtvrtek 24. února Rusko zahájilo invazi na Ukrajinu. Portál FXstreet.cz přináší aktuální dění minutu po minutě v online reportáži.
• VIDEO: Aktuální trhy z pohledu FOREX obchodníka
  Aktuální vývoj na finančních trzích vyvolává nejen u začínajících traderů řadu otázek. Jelikož fundamentálních událostí za posledních pár týdnů bylo opravdu mnoho, rozhodli jsme se dnešní pravidelný video komentář zařadit přímo do sekce vzdělávacích článků, shrnout zásadní události poslední doby a ukázat obchodní nastavení Patrika Urbana.
• Volby amerického prezidenta 2024: Co na to říkají trhy?
  Chcete vědět, koho si zvolí Američané? Zeptejte se trhů! Existuje několik ekonomických ukazatelů, které nám už teď mohou dát určitou představu. Jenže do jaké míry jsou přesné? I na to se podíváme v dnešním článku.
• Výhled 2022: Akciové indexy, komodity, kryptoměny a ostatní
  Ve druhé části celoročního výhledu se podíváme na ostatní oblíbená aktiva mimo forex. Budou znovu velmi výnosnou investicí americké akcie? Které komodity mohou překvapit růstem? A jak se různých typů investic dotýká vysoká inflace a předpokládaný růst úrokových sazeb?
• Vysoké riziko intervence na EURCHF a USDJPY
  Jednostranná intervence bez podpory dalších centrálních bank nebo mezinárodního společenství nebývají většinou dlouhodobě úspěšné. Snahy Švýcarské národní banky (SNB) a centrální banky Japonska (Bank of Japan) oslabit své měny se míjí účinkem, protože jak švýcarský frank (CHF), tak i japonský jen (JPY) znovu posilují. JPY se oproti USD obchoduje velmi blízko historických maxim a EUR se proti CHF obchoduje jenom několik desítek bodů nad cenovým dnem 1.2000, který SNB uměle nastavila minulý rok.
• 2016: Rok plný překvapení
  Vánoce už klepou na dveře. Je proto nejvyšší čas zhodnotit uplynulý rok z pohledu měnových a komoditních trhů. Rokem 2016 otřáslo několik nečekaných politických událostí. Ne všechny ale přinesly negativní reakci finančních trhů, aby mohly být nazvány černými labutěmi. Naopak, uplynulý rok je prozatím až překvapivě optimistický.
• 2017 - rok silného eura a koruny
  Tradičně se před Vánocemi podíváme na uplynulý rok a také zhodnotíme úspěšnost lednové prognózy z dílny FXstreet.cz.
• 2018 – rok návratu silného dolaru a krachu kryptoměn
  Blíží se konec roku a je tedy čas zhodnotit vývoj měnových trhů a také jej porovnat s naší celoroční prognózou, kterou jste si mohli přečíst přímo na Nový rok. Letošní rok se nesl v duchu silné americké ekonomiky, která chytnula druhý dech po snížení daní prosazené prezidentem Trumpem. Zbytek světa od Číny přes Japonsko až k eurozóně ztratil růstové momentum a na měnových trzích byla tato dominance Spojených států znát.