Scénář vývoje EUR/USD po řeckých volbách

O víkendu se konají volby v Řecku, které mohou rozhodnout o osudu Evropy a společné evropské měny (EUR). Výsledek nedělního hlasování totiž může vést k odchodu Řecka z eurozóny, což by dle některých analytiků mohlo zapříčinit rozpad Evropské měnové unie (EMU).

Ne že by snad řečtí voliči chtěli vystoupit z unie nebo z eurozóny. Dokonce ani většina politiků, kteří mají šanci se dostat do parlamentu, si něco takového nepřeje. Ale vítězství radikálně levicové strany Syriza by k tomu nakonec téměř jistě vedlo. Ta totiž chce ignorovat úsporná opatření nařízená EU a spoléhá na to, že peníze potečou dál. To by se samozřejmě nelíbilo EU a Řecko by bylo nuceno opustit společnou měnu. A odchodem Řecka by patrně rozpad eurozóny neskončil.

A tak se pojďme společně podívat, jaký vliv by mohl mít nedělní výsledek voleb na vývoj nejobchodovanějšího měnového páru EUR/USD.

Deutsche Bank (jeden z největších subjektů na FOREXU) sestavila 6 možných scénářů na vývoj EUR/USD v následujících 6 týdnech po volbách.

Analytici z Deutsche Bank rovněž poukazují na možnost, že trh plně nereflektuje v současné hodnotě eura sice méně pravděpodobný, ale za to silně negativní vývoj, asi z důvodu vysokého množství držených EUR/USD krátkých "short" pozic (existující short pozice by v případě pohybu vzhůru musely uzavřít své pozice nakupováním a to by poslalo cenu ještě výš. Takové situaci se říká "short covering rally").

Podle mnoha různých předpokladů se zdá, že trh očekává dvě základní varianty:

1. Řecko zůstane v eurozóně a EUR/USD se bude pohybovat mezi 1,2500 a 1,3000.
2. Řecko vystoupí z eurozóny a EUR/USD se propadne k hodnotě kolem 1,1000, ale pravděpodobně ne až k paritě (hodnota 1.0000).

Po řeckých volbách můžeme počítat se šesti hlavními scénáři

1. Proevropská koalice vedená Novou Demokracií (ND) udrží Řecko v eurozóně.
2. Proevropská koalice vedená ND. Řecko vystoupí z eurozóny, ale odchod bude kontrolovaný, takže rozšíření krize do dalších zemí bude zažehnáno.
3. Proevropská koalice vedená ND. Řecko po čase vystoupí z eurozóny pravděpodobně kvůli tomu, že nebude respektovat smlouvy s tzv. Troikou (ECB, EU, MMF). Krize se rozšíří do dalších zemí.
4. Vláda vedená stranou Syriza nebude pokračovat v úsporných opatřeních, ale Řecko i tak zůstane v eurozóně alespoň do konce roku 2012.
5. Protireformní vláda nerespektující úsporná opatření. Řecko vystoupí z eurozóny a následující krizi se podaří udržet pod kontrolou.
6. Protireformní vláda nerespektující úsporná opatření. Řecko vystoupí z eurozóny a následující krizi se ovládnout nepodaří, což povede k rozšíření krize.

Zdroj tabulky: Deutsche Bank

Další kombinace, například politický pat, jsou vyloučeny, protože by došlo k přílišnému zvýšení komplexnosti.

Tradeři nyní kalkulují se třemi možnostmi:

1. Výsledek voleb je nemožný odhadnout, protože předběžné výsledky jsou přibližně stejné.

2. Odchod Řecka z eurozóny rozšíří krizi do dalších zemí.

3. Odchod Řecka z eurozóny je v krátkodobém horizontu nepravděpodobný, ale v dlouhodobějším horizontu tato pravděpodobnost významně narůstá.

Méně shody je v těchto otázkách:

1. Zda by Syriza byla ochotná udělat kompromis na jejich protireformních požadavcích, tak aby Řecko mohlo zůstat v eurozóně.

2. Jak by reagovalo euro na odchod Řecka z eurozóny. Další otázkou je, jaký typ koordinované intervence by musel být použit k podpoře eura.

Velmi složitá je také předpověď vývoje společné měny v různých časových horizontech. Pokud by došlo ke zmenšení averze k riziku, tak by výsledkem asi bylo prvotní posílení eura a následný pokles, zatímco při zvýšení averze k rizika by došlo k postupnému oslabování eura.

6 různých variant vývoje šest týdnů po volbách:

1. ND vyhraje, Řecko nevystoupí z eurozóny. 45% pravděpodobnost růstu EUR/USD k 1,30 kde se růst zastaví kvůli dalším existujícím problémům eurozóny.
2. ND vyhraje, Řecko vystoupí z eurozóny ale krize se nerozšíří. 1% pravděpodobnost. EUR/USD spadne k 1,15. V tomto případě by došlo k odchodu po delší době, teprve po neplnění dojednaných úsporných opatření.
3. ND vyhraje, Řecko vystoupí, krize se rozšíří. 4% pravděpodobnost, EUR/USD spadne k 1,10.
4. Syriza vyhraje, Řecko nevystoupí. 25% pravděpodobnost. Vysoká volatilita. EUR/USD nejdříve oslabí k 1,18, ale potom posílí zpět k 1,25 po kompromisu, který umožní setrvání Řecka v eurozóně.
5. Syriza vyhraje, Řecko vystoupí a krize se udrží pod kontrolou. 1% pravděpodobnost. EUR/USD se propadne k 1,15.
6. Syriza vyhraje, Řecko vystoupí a krize se rozšíří. 24% pravděpodobnost. EUR/USD oslabí k 1,10. Koordinovaná akce centrálních bank.

Týdenní graf EUR/USD s vyznačenými úrovněmi:

Pokud použijeme vážený průměr procentuální pravděpodobnosti, EUR/USD by se měl obchodovat na 1,2285, tedy pod současnou cenou. Pokud ale mírně změníme nastavené pravděpodobnosti, například tím, že zvýšíme šanci ND na výhru na 60% a snížíme pravděpodobnost výhry strany Syriza na 40%, procentuální pravděpodobnost by se posunula k 1,2410, což je relativně blízko současné ceně.

Patrik Urban
Tým FXstreet.cz

Zdroj: Deutsche Bank, MISH'S Global Economic Analysis

Čtěte více

• O pomoc zažádalo již pět zemí eurozóny
  Ministři financí 17 zemí eurozóny se o víkendu dohodli na finanční pomoci Kypru, který se stal další zemí měnové unie žádající o záchranu před bankrotem. Tentokrát tak vynecháme cyklus vzdělávacích článků a podíváme se detailněji na tuto důležitou událost.
• Otázky a odpovědi kolem ČNB a Fedu
  Intervence České národní banky (ČNB) vyvolaly v českých médiích bouřlivé diskuze. V zahraničí je zase alfou a omegou možný začátek konce kvantitativního uvolňování (QE) v USA. Analytik FXstreet.cz, Tomáš Raputa, odpovídal na otázky související s budoucím vývojem těchto nástrojů, které jsou největšími impulsy pro kurzy měnových párů EUR/CZK a EUR/USD.
• Otázky a odpovědi kolem kvantitativního uvolňování
  Americká centrální banka (Fed) v minulém týdnu přistoupila k třetí vlně takzvaného kvantitativního uvolňování měnové politiky (QE3), jehož prostřednictvím hodlá podpořit ekonomiku a trh práce. Jedná se o jednu z nejdůležitějších událostí letošního roku, která se na finančním trhu udála. Na Forexu se QE3 projevilo/projeví silným poklesem amerického dolaru (USD). Nová opatření Fedu totiž dolaru škodí, protože snižují jeho hodnotu. Fed za účelem nákupu hypotečních cenných papírů musí vytvářet (tisknout) nové peníze, které nejsou ničím kryty. Proto jsme dnes připravili článek, který dává odpovědi na základní otázky kolem QE3 a dopadů tohoto opatření.
• Otázky k aktuálnímu dění na finančních trzích
  Vzhledem k tomu, že nám čtenáři FXstreet.cz každý den zasílají nejrůznější dotazy na současné rozkolísané trhy, tak jsme se rozhodli na ty nejčastější odpovědět veřejně v tomto článku, který je veden jako rozhovor s Patrikem Urbanem.
• Pět klíčových ekonomických dopadů výsledků prezidentských voleb v USA
  Úterní prezidentské volby ve Spojených státech budou mít dalekosáhlé ekonomické dopady - od zdanění Američanů až po to, jak jejich země obchoduje se zbytkem světa. Kandidátka Demokratické strany Kamala Harrisová a republikán Donald Trump voličům předkládají zcela odlišné politické vize, které budou formovat i příliv imigrantů na trh práce a transformaci energetiky důležité pro průmysl. Jejich rozdílné postoje ovlivní ceny, které spotřebitelé platí za zboží každodenní spotřeby, a také náklady na půjčky pro domácnosti a podniky v souvislosti s dluhy, píše agentura Bloomberg.
• QE, LTRO, OMT – s čím centrální banky ještě přijdou?
  S vyostřením finanční krize let 2008-09 a následné nemožnosti snížit úrokové sazby pod nulovou hranici musely centrální banky přijít s nápadem, jak stabilizovat finanční systém a zároveň ekonomiky poslat zpět na růstovou dráhu.
• Rok 2010 nejen na měnových trzích: fundamentální ohlédnutí
  Rok 2010 byl na finančních trzích rokem plným nejistoty a vysoké volatility. Faktorů, které ovlivňovaly dění na trhu bylo samozřejmě mnoho. V zájmu výrazného zjednodušení však můžeme říci, že hlavními prvky, na které trhy reagovaly, byly evropská dluhová krize a očekávání druhého kola kvantitativního uvolňování v USA.
• Rok 2019 byl v režii Fedu
  Před vánočními svátky se tradičně podíváme na vývoj trhů za uplynulých 12 měsíců. Před rokem touto dobou se propadaly akcie i ropa a zdálo se, že další krize je na spadnutí. Žádné globální recese jsme se ale ani přes řadu varovných signálů nedočkali, byť zavedení vysokých cel mezi dvěma největšími světovými ekonomikami nebo inverze americké výnosové křivky by k tomu vybízely.
• Rok 2022: Shrnutí vývoje na finančních trzích
  Do roku 2022 jsme vstupovali na vlně euforie. Obavy z dalších pandemických lockdownů se výrazně snížily po rozšíření méně smrtelné varianty omikron a problémy v dodavatelských řetězcích začaly ustupovat. Akcie, kryptoměny i nemovitosti se obchodovaly na historických maximech po úžasné dvouleté rally tažené penězi z vrtulníků, kvantitativním uvolňováním a nulovými úroky. Obavy ze skončení této bombastické párty byly na místě, úrokové sazby již musely jít nevyhnutelně vzhůru a korekce na rizikových aktivech se dala čekat.
• Rok 2023 na finančních trzích
  Uplynulý rok si investoři užívali relativní zklidnění. Po covidu, čipové krizi, akutní fázi ukrajinské války a navazujícímu energetickému a inflačnímu šoku se za posledních 12 měsíců začal ekonomický i politický vývoj vracet blíže k normálu. Když přimhouříme oči nad Blízkým východem, dalo by se říct, že se 20. léta vrací do předcovidových „business as usual“.
• Strategie pro obchodování české koruny během inflace
  Inflace v únoru 2022 dosáhla 11,1 % a byla tak nejvyšší od roku 1998. Stále více lidí tak logicky zajímá, jak před inflací ochránit své úspory. Dnes si proto ukážeme strategii na obchodování české koruny, která má potenciál vás před inflací nejen uchránit, ale ještě na ní i potenciálně vydělat.
• Šílený rok 2020: analytické shrnutí
  Rok 2020 byl jízdou na horské dráze. Panika a zmrazení ekonomiky, které nikdo z nás nezažil, vyvolaly nejprudší a zároveň nejkratší medvědí trh v historii. Následně přišla euforie podporovaná novými biliony dolarů. Poté strach z druhé vlny pandemie a zase nadšení z vysoké účinnosti vakcín. Ke konci roku už emočně vyčerpaní investoři ani nevěděli, jestli se radovat z vítězství Joe Bidena v amerických prezidentských volbách, nota bene když Donald Trump výsledek neuznal.
• To nejdůležitější v roce 2024 – na co se připravit
  V tomto článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2024, abyste si je mohli vyznačit ve svém investičním kalendáři.
• Trump a jeho tweety: Nová anomálie na trhu
  Donald Trump zbořil snad všechny zavedené pořádky už během své prezidentské kampaně a rozhodně v tomto trendu pokračuje i během vládnutí v Bílém domě. Jeho největší zbraní v tomto ohledu je Twitter a s ohledem na sílu slov, která nynější prezident Spojených států používá, můžeme mluvit o bombě pro finanční trhy pokaždé, když Trump zveřejní další ze svých tweetů.
• Uplynulé desetiletí v ekonomice: krize, rozmach Číny, alternativy
  Turbulentní rok 2020 je již minulostí a společně s ním skončilo také další desetiletí, ve kterém jsme byli svědky mnoha důležitých událostí. V dnešním článku se proto ohlédneme za poslední dekádou. Přinášíme výběr pěti nejdůležitějších událostí a trendů ve světové ekonomice v uplynulém desetiletí.
• Úrokové sazby a jak ovlivňují forex
  Mezi úrokovými sazbami a forexovým obchodováním existuje silná korelace. Forexový trh je ovládán mnoha proměnnými, ale úroková sazba měny je základním faktorem, který převažuje nad všemi ostatními.
• Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
  Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.
• Válka na Ukrajině: Jak obchodovat na finančních trzích?
  Napadení Ukrajiny ruskou armádou je šokující. Nejde jen o vystřízlivění západního demokratického světa tváří v tvář agresorovi, ale také o šok ekonomický, nabídkový. Sankce namířené proti Rusku znamenají jeho izolaci a výrazně omezují jeho dodávky na trh od ropy, přes hliník po nikl. Tento nedostatek surovin přichází v době, kdy už jsou globální řetězce napjaté, kapacity plné a rostoucí inflace byla ekonomickým tématem číslo jedna.
• Válka na Ukrajině - SLEDUJEME ONLINE
  Ve čtvrtek 24. února Rusko zahájilo invazi na Ukrajinu. Portál FXstreet.cz přináší aktuální dění minutu po minutě v online reportáži.
• VIDEO: Aktuální trhy z pohledu FOREX obchodníka
  Aktuální vývoj na finančních trzích vyvolává nejen u začínajících traderů řadu otázek. Jelikož fundamentálních událostí za posledních pár týdnů bylo opravdu mnoho, rozhodli jsme se dnešní pravidelný video komentář zařadit přímo do sekce vzdělávacích článků, shrnout zásadní události poslední doby a ukázat obchodní nastavení Patrika Urbana.