Šílený rok 2020: analytické shrnutí

Rok 2020 byl jízdou na horské dráze. Panika a zmrazení ekonomiky, které nikdo z nás nezažil, vyvolaly nejprudší a zároveň nejkratší medvědí trh v historii. Následně přišla euforie podporovaná novými biliony dolarů. Poté strach z druhé vlny pandemie a zase nadšení z vysoké účinnosti vakcín. Ke konci roku už emočně vyčerpaní investoři ani nevěděli, jestli se radovat z vítězství Joe Bidena v amerických prezidentských volbách, nota bene když Donald Trump výsledek neuznal.

Rok 2020 byl zcela jistě rokem příležitostí. Ti tradeři, kteří měli dostatek volného kapitálu a při vysoké volatilitě udrželi nervy na uzdě, měli dostatek možností přijít si na zajímavé zisky.

Bazuka Fedu = pád USD

Na forexu šlo především o prodej amerického dolaru. Už na začátku roku před vypuknutím pandemie přicházel trend uvolňování měnové politiky v USA a bylo pravděpodobné, že si dolar své pozice neudrží. Během té největší paniky na finančních trzích a hledání „bezpečných přístavů“ došlo k obrovskému překoupení USD, které se dalo s nízkým rizikem využít.

Vývoj výše aktiv v rozvaze americké centrální banky (v mil. USD):

Americká centrální banka (Fed) během března snížila úrokové sazby o 1,50 % a oznámila neomezené úvěry a nákupy cenných papírů, které znamenaly napumpování celých 3 bilionů nových dolarů do globálního finančního systému (viz graf). I přes toto bezprecedentní uvolnění měnové politiky, zvlášť v porovnání s ostatními centrálními bankami, dolar krátkodobě posiloval.

Nákup měnových párů AUD/USD, EUR/USD nebo short USD/CAD a USD/NOK tak byly obchodem letošního roku. Možnost zhodnocení o desítky procent (z březnových minim) podpořené střízlivou pákou a to vše za nízkého rizika se skutečně nenajde každým rokem.

Zhodnocení jednotlivých měn vůči americkému dolaru během roku 2020:

Eurodolar se tak dostal z jarních minim 1,0630 až nad 1,2230 ke konci roku. Nejobchodovanější měnový pár se tak držel většinu roku v našem odhadovaném koridoru 1,10 – 1,20 dolaru za euro. Od začátku května byl ale v jasném rostoucím trendu.

Největší příležitostí pak byl nákup australského dolaru, který se dal pořídit i za méně než 0,56 USD (viz graf). Pamětníci si možná pamatují roky, kdy se australský dolar obchodoval i za dvojnásobek, březnový kurz byl tak skutečným výprodejem. Zvlášť když australská ekonomika je silně ovlivněná vývojem v Číně, která se zotavila až překvapivě rychle a v druhém čtvrtletí už meziročně rostla na rozdíl od vyspělých ekonomik, které ztratily v tomto krvavém čtvrtletí v průměru 10 %.

Vývoj měnového páru AUD/USD (denní graf – D1):

Peníze z vrtulníku, Robinhood a Tesla

U akciových indexů došlo k podobnému vývoji, kdy obrovské ztráty z března a dubna dokázal trh obrátit do plusu a ještě nějaké procento navíc přidat. Tady ale bylo riziko poněkud vyšší než u měn. Při zastavení několika sektorů ekonomiky došlo k okamžitému propadu zisků od výrobního průmyslu přes ropné společnosti až po turismus a služby. Mohlo dojít k vlně bankrotů a nenávratné ztrátě hodnoty akcií, zvlášť když na začátku roku už byla hodnota amerických akciových indexů celkem nafouknutá.

Bodem zlomu a hlavní změnou oproti finanční krizi z let 2008-09 pak byl první experiment se „shazováním peněz z vrtulníků“, který vzala na sebe Trumpova vláda v součinnosti s Kongresem. Balík 2 bilionů dolarů se z velké části dostal rovnou do peněženek zasažených amerických domácností. Američané tak mohli začít rychle vracet tyto peníze do ekonomiky a zachránit své rozpočty i spoustu společností od bankrotu. Zatímco při poslední „velké“ recesi byly maloobchodní tržby v poklesu celých 24 měsíců, během letoška se vrátily zpět k růstu po pouhých 4 měsících. A v druhém pololetí 2020 rostl americký maloobchod (včetně restaurací!) o více než 3 % i po očištění o inflaci (viz graf).

Vedlejším efektem zmíněného fiskálního balíku byla aktivita investorů na akciovém trhu. Všichni Američané naráz měli tisíce dolarů navíc a někteří nevěděli, jak je v rámci lockdownu utratit. Jednoduchost investování z karantény skrz dostupný software a vidina rychlých zisků pak významnou část těchto peněz nasměrovala do akciových titulů.

Vývoj akciového indexu Nasdaq 100 (denní graf – D1):

Aplikace Robinhood i jiné pak zprostředkovaly koupi známých technologických akcií, kterým by pandemie z pohledu investorů měla spíše pomoci než uškodit, tj. Google, Facebook, Amazon, Microsoft, Netflix, … a Tesla.

Tesla napsala v roce 2020 velký příběh, se ziskem 710 % od začátku roku se stala miláčkem investorů. Tržní kapitalizace Tesly je nyní vyšší než 9 dalších nejhodnotnějších automobilek (v grafu níže chybí Toyota). Přitom pandemie by měla částečně působit proti elektromobilovému businessu Elona Muska. Vlajková továrna Tesly ve Fremontu v Kalifornii musela být v dubnu zavřená, pokles cen ropy pak dává větší atraktivitu konkurenčním autům se spalovacím motorem. I tak Tesla nechala své akcionáře zbohatnout o více než 500 mld. USD. Důležitým faktorem celého býčího příběhu pak bylo zvolení Joe Bidena americkým prezidentem, který bude hrát v následujících 4 letech ekologickou kartu, a podporovat tak prodeje Tesly.

Porovnání tržní kapitalizace Tesly a ostatních automobilek (v mld. USD):

Ropa v záporu, zlato na rekordu

Ani komoditní trh neušel prudkým zvratům. Kolaps cestování letadly i auty letos snížil poptávku po ropě ze 100 na 90 milionů barelů denně. V dubnu v době tvrdého lockdownu a přezásobeného trhu byla dokonce poprvé v historii ropa obchodována v záporných hodnotách, krátkodobě se propadla až na -38 USD za barel.

Vývoj ceny americké ropy WTI (týdenní graf – W1):

Najednou se debaty nad kosmetickými úpravami těžby OPEC v rámci statisíců barelů denně staly irelevantní. Rusko i Saúdská Arábie jako lídři trhu musely během jara svou těžbu snížit o 22 % a k podobným škrtům se uchýlil i zbytek členů kartelu OPEC a další spřátelené země. I tak je ale návrat cen ropy k předpandemickým 60 USD za barel velice pomalý. Bohužel zde se kvůli rolování kontraktů nedalo lehce profitovat koupí ropy za záporné ceny. Pokud si tedy tradeři nechtěli své nakoupené stovky barelů přivést až domů a na několik měsíců je uskladnit.

Vývoj těžby ropy kartelu OPEC (v tis. barelů denně):

Z pádu ceny ropy se následně nevzpamatoval ruský rubl, který jako jedna z mála měn proti americkému dolaru v roce 2020 oslabil (viz tabulka výše). A ne o málo - rubl ztratil šestinu své hodnoty.

Naopak poptávka po zlatu rostla. Jeho aura pojistky proti inflaci letos rezonovala ve světle obrovské fiskální i monetární stimulace více než kdy jindy. Zlato se tak poprvé v historii obchodovalo za více než 2000 USD za unci, tento trend podpořilo i zmíněné oslabování amerického dolaru.

Vývoj ceny zlata v USD za unci (denní graf – D1):

Tradeři kupující zlato v USD si tak přišli na lepší zhodnocení než fyzičtí investoři do zlatých cihel. Ti totiž museli své zisky snížit o posílení koruny vůči americkému dolaru, které k dnešnímu dni dosáhlo 6,3 %. Přitom během březnového armagedonu odepsala koruna vůči dolaru během 10 dnů přes 17 %!

Vývoj měnového páru USD/CZK (denní graf – D1):

I takové překvapivé zvraty přinesl rok 2020. Doufejme, že příští rok přinese uklidnění, alespoň tedy do našich osobních životů, trading bez volatility si snad ani nelze představit.  

Přeji všem čtenářům příjemně strávené vánoční svátky!

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, Federal Reserve Economic Database, Business Today, CNBC, investing.com, peakoilbarrel.com

Související články

Koronavirus - propady HDP a některých oborů, velké zadlužování
Koronavirus je hlavním tématem tohoto roku, a jelikož se rok 2020 pomalu chýlí ke konci, tak jsme pro naše čtenáře připravili další ze série článků na toto téma. Tentokrát přinášíme výběr dopadů šíření nového typu koronaviru na světovou ekonomiku a na vybrané obory v letošním roce.

Nejdůležitější ekonomické události roku 2020
Rok 2020 se zcela jistě zapíše do historie. Byl to neuvěřitelný rok plný šílených událostí a v podstatě vše se točilo kolem koronaviru. A jelikož se blíží konec roku, tak je na čase podívat se na nejdůležitější události ve světové ekonomice v tomto roce.

Jak obchodovat v koronavirové volatilitě?
Uplynulý týden byl extrémní, co se týče paniky a volatility na trzích. Tradeři nyní prodávají všechno od akcií, přes korporátní dluhopisy a průmyslové komodity až po zlato, které se kvůli prudkému posílení amerického dolaru i přes svůj bezpečný statut také poroučelo směrem dolů. Nucené prodeje způsobené „stop-lossy“ a „margin-cally“ na akciových trzích jen těžko ve svém objemu hledají kupce, takže trh padá. Jak v tomto období upravit obchodní strategii, abychom se nedostali právě do skupiny oněch prodejců, kteří nemají na výběr?

Koronavirus: Co se děje na trzích?
Finanční armageddon i bezprecedentní volatilita – takový byl minulý týden na finančních trzích. Pamětníci zavzpomínali na podzim roku 2008, kdy jsme takový šok zažili naposledy. Na některých aktivech výprodeje dokonce překonaly denní poklesy po pádu Lehman Brothers. Teď už je jasné, že pandemie koronaviru je onou černou labutí, na kterou finanční trhy „čekaly“.

Čtěte více

• Otázky a odpovědi kolem kvantitativního uvolňování
  Americká centrální banka (Fed) v minulém týdnu přistoupila k třetí vlně takzvaného kvantitativního uvolňování měnové politiky (QE3), jehož prostřednictvím hodlá podpořit ekonomiku a trh práce. Jedná se o jednu z nejdůležitějších událostí letošního roku, která se na finančním trhu udála. Na Forexu se QE3 projevilo/projeví silným poklesem amerického dolaru (USD). Nová opatření Fedu totiž dolaru škodí, protože snižují jeho hodnotu. Fed za účelem nákupu hypotečních cenných papírů musí vytvářet (tisknout) nové peníze, které nejsou ničím kryty. Proto jsme dnes připravili článek, který dává odpovědi na základní otázky kolem QE3 a dopadů tohoto opatření.
• Otázky k aktuálnímu dění na finančních trzích
  Vzhledem k tomu, že nám čtenáři FXstreet.cz každý den zasílají nejrůznější dotazy na současné rozkolísané trhy, tak jsme se rozhodli na ty nejčastější odpovědět veřejně v tomto článku, který je veden jako rozhovor s Patrikem Urbanem.
• Pět klíčových ekonomických dopadů výsledků prezidentských voleb v USA
  Úterní prezidentské volby ve Spojených státech budou mít dalekosáhlé ekonomické dopady - od zdanění Američanů až po to, jak jejich země obchoduje se zbytkem světa. Kandidátka Demokratické strany Kamala Harrisová a republikán Donald Trump voličům předkládají zcela odlišné politické vize, které budou formovat i příliv imigrantů na trh práce a transformaci energetiky důležité pro průmysl. Jejich rozdílné postoje ovlivní ceny, které spotřebitelé platí za zboží každodenní spotřeby, a také náklady na půjčky pro domácnosti a podniky v souvislosti s dluhy, píše agentura Bloomberg.
• QE, LTRO, OMT – s čím centrální banky ještě přijdou?
  S vyostřením finanční krize let 2008-09 a následné nemožnosti snížit úrokové sazby pod nulovou hranici musely centrální banky přijít s nápadem, jak stabilizovat finanční systém a zároveň ekonomiky poslat zpět na růstovou dráhu.
• Rok 2010 nejen na měnových trzích: fundamentální ohlédnutí
  Rok 2010 byl na finančních trzích rokem plným nejistoty a vysoké volatility. Faktorů, které ovlivňovaly dění na trhu bylo samozřejmě mnoho. V zájmu výrazného zjednodušení však můžeme říci, že hlavními prvky, na které trhy reagovaly, byly evropská dluhová krize a očekávání druhého kola kvantitativního uvolňování v USA.
• Rok 2019 byl v režii Fedu
  Před vánočními svátky se tradičně podíváme na vývoj trhů za uplynulých 12 měsíců. Před rokem touto dobou se propadaly akcie i ropa a zdálo se, že další krize je na spadnutí. Žádné globální recese jsme se ale ani přes řadu varovných signálů nedočkali, byť zavedení vysokých cel mezi dvěma největšími světovými ekonomikami nebo inverze americké výnosové křivky by k tomu vybízely.
• Rok 2022: Shrnutí vývoje na finančních trzích
  Do roku 2022 jsme vstupovali na vlně euforie. Obavy z dalších pandemických lockdownů se výrazně snížily po rozšíření méně smrtelné varianty omikron a problémy v dodavatelských řetězcích začaly ustupovat. Akcie, kryptoměny i nemovitosti se obchodovaly na historických maximech po úžasné dvouleté rally tažené penězi z vrtulníků, kvantitativním uvolňováním a nulovými úroky. Obavy ze skončení této bombastické párty byly na místě, úrokové sazby již musely jít nevyhnutelně vzhůru a korekce na rizikových aktivech se dala čekat.
• Rok 2023 na finančních trzích
  Uplynulý rok si investoři užívali relativní zklidnění. Po covidu, čipové krizi, akutní fázi ukrajinské války a navazujícímu energetickému a inflačnímu šoku se za posledních 12 měsíců začal ekonomický i politický vývoj vracet blíže k normálu. Když přimhouříme oči nad Blízkým východem, dalo by se říct, že se 20. léta vrací do předcovidových „business as usual“.
• Scénář vývoje EUR/USD po řeckých volbách
  O víkendu se konají volby v Řecku, které mohou rozhodnout o osudu Evropy a společné evropské měny (EUR). Výsledek nedělního hlasování totiž může vést k odchodu Řecka z eurozóny, což by dle některých analytiků mohlo zapříčinit rozpad Evropské měnové unie (EMU).
• Strategie pro obchodování české koruny během inflace
  Inflace v únoru 2022 dosáhla 11,1 % a byla tak nejvyšší od roku 1998. Stále více lidí tak logicky zajímá, jak před inflací ochránit své úspory. Dnes si proto ukážeme strategii na obchodování české koruny, která má potenciál vás před inflací nejen uchránit, ale ještě na ní i potenciálně vydělat.
• To nejdůležitější v roce 2024 – na co se připravit
  V tomto článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2024, abyste si je mohli vyznačit ve svém investičním kalendáři.
• Trump a jeho tweety: Nová anomálie na trhu
  Donald Trump zbořil snad všechny zavedené pořádky už během své prezidentské kampaně a rozhodně v tomto trendu pokračuje i během vládnutí v Bílém domě. Jeho největší zbraní v tomto ohledu je Twitter a s ohledem na sílu slov, která nynější prezident Spojených států používá, můžeme mluvit o bombě pro finanční trhy pokaždé, když Trump zveřejní další ze svých tweetů.
• Uplynulé desetiletí v ekonomice: krize, rozmach Číny, alternativy
  Turbulentní rok 2020 je již minulostí a společně s ním skončilo také další desetiletí, ve kterém jsme byli svědky mnoha důležitých událostí. V dnešním článku se proto ohlédneme za poslední dekádou. Přinášíme výběr pěti nejdůležitějších událostí a trendů ve světové ekonomice v uplynulém desetiletí.
• Úrokové sazby a jak ovlivňují forex
  Mezi úrokovými sazbami a forexovým obchodováním existuje silná korelace. Forexový trh je ovládán mnoha proměnnými, ale úroková sazba měny je základním faktorem, který převažuje nad všemi ostatními.
• Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
  Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.
• Válka na Ukrajině: Jak obchodovat na finančních trzích?
  Napadení Ukrajiny ruskou armádou je šokující. Nejde jen o vystřízlivění západního demokratického světa tváří v tvář agresorovi, ale také o šok ekonomický, nabídkový. Sankce namířené proti Rusku znamenají jeho izolaci a výrazně omezují jeho dodávky na trh od ropy, přes hliník po nikl. Tento nedostatek surovin přichází v době, kdy už jsou globální řetězce napjaté, kapacity plné a rostoucí inflace byla ekonomickým tématem číslo jedna.
• Válka na Ukrajině - SLEDUJEME ONLINE
  Ve čtvrtek 24. února Rusko zahájilo invazi na Ukrajinu. Portál FXstreet.cz přináší aktuální dění minutu po minutě v online reportáži.
• VIDEO: Aktuální trhy z pohledu FOREX obchodníka
  Aktuální vývoj na finančních trzích vyvolává nejen u začínajících traderů řadu otázek. Jelikož fundamentálních událostí za posledních pár týdnů bylo opravdu mnoho, rozhodli jsme se dnešní pravidelný video komentář zařadit přímo do sekce vzdělávacích článků, shrnout zásadní události poslední doby a ukázat obchodní nastavení Patrika Urbana.
• Volby amerického prezidenta 2024: Co na to říkají trhy?
  Chcete vědět, koho si zvolí Američané? Zeptejte se trhů! Existuje několik ekonomických ukazatelů, které nám už teď mohou dát určitou představu. Jenže do jaké míry jsou přesné? I na to se podíváme v dnešním článku.
• Výhled 2022: Akciové indexy, komodity, kryptoměny a ostatní
  Ve druhé části celoročního výhledu se podíváme na ostatní oblíbená aktiva mimo forex. Budou znovu velmi výnosnou investicí americké akcie? Které komodity mohou překvapit růstem? A jak se různých typů investic dotýká vysoká inflace a předpokládaný růst úrokových sazeb?