Jak obchodovat v koronavirové volatilitě?

Uplynulý týden byl extrémní, co se týče paniky a volatility na trzích. Tradeři nyní prodávají všechno od akcií, přes korporátní dluhopisy a průmyslové komodity až po zlato, které se kvůli prudkému posílení amerického dolaru i přes svůj bezpečný statut také poroučelo směrem dolů. Nucené prodeje způsobené „stop-lossy“ a „margin-cally“ na akciových trzích jen těžko ve svém objemu hledají kupce, takže trh padá. Jak v tomto období upravit obchodní strategii, abychom se nedostali právě do skupiny oněch prodejců, kteří nemají na výběr?

Má cenu sledovat fundament?

Fundamentální analýza v tuto chvíli, kdy trh ovládají především emoce, vypadá jako úlet. Na co se také věnovat studiu ekonomických statistik, které aktuální situaci ještě nedokážou zobrazit a když se situace mění každým prohlášením politika, centrálního bankéře nebo ministra zdravotnictví?! Nemusí to ale být zcela pravda. Fundamentem částečně můžeme oddělit vítěze od poražených a při této akci „prodej všechno“ pak ony vítěze nakoupit s výraznou slevou.

Jako příklad mě napadá srovnání norské koruny (NOK) a mexického pesa (MXN). Obě měny v posledních dnech ztratily 25-30 % své hodnoty k americkému dolaru, protože po drastickém propadu cen ropy, jíž jsou obě země exportéry*, bude rázem deviz na domácím trhu výrazně méně. Pokud si ale mezi těmito dvěma měnami máme vybrat, jasná volba padá na norskou korunu.

To neznamená, že měnový pár USD/MXN bude nadále růst, zatímco USD/NOK už bude klesat – takovéto predikce v dané situaci nemají příliš velkou hodnotu. Norsko je ale pro všechny případy připraveno a může si dovolit na podporu své měny intervenovat prodejem deviz a nenechat hodnotu měny padat donekonečna**.

Věřím, že velká část traderů, kteří zakládají své obchody na fundamentu, si na tom „svém“ trhu nyní dokážou najít podobné příležitosti, kdy trh kvůli panickým i nuceným prodejům nechal některá aktiva až příliš levná.

Vývoj měnového páru USD/NOK a USD/MXN (denní grafy – D1):

* V případě Mexika je příčinou i předpokládaný pokles vývozu automobilů do USA, což je sektor, který je v této době také extrémně zranitelný

** Norská centrální banka ve čtvrtek 19.3. po dosažení kurzu 12 norských korun za dolar slovně intervenovala, že je připravena nakupovat domácí měnu, pokud se její kurz nestabilizuje

Hlavně zůstat likvidní

Pokud si vezmeme jako šablonu podzim roku 2008, budou realitou následujících týdnů na trzích obrovské cik-cak pohyby, které jeden den skončí v plusu několik procent a další den zase v mínusu. Výsledek bude záležet na tom, jak se bude měnit nálada, prohlášení politiků či data o nově nakažených nebo možném slibném léku.

Pokud v takovéto situaci nechceme být ti, kteří musejí prodávat se ztrátou už tak velice levná aktiva, je potřeba striktní management našeho kapitálu. Jak pravil J.M. Keynes: „Trh může zůstat iracionální mnohem déle, než vy solventní!“

Navíc když své obchodní strategii věříme, tak bychom měli být schopni při poklesu ceny dle stylu Warrena Buffetta přikoupit za výhodnějších podmínek.

Podívejme se proto na jednoduchý příklad otevření pozice na jednom aktivu v dnešní době velmi zvýšené volatility. Vyberme třeba nákup měnového páru GBP/USD, který nám po nedávném pádu už přijde dostatečně levný, za těchto podmínek:

• Velikost lotu 0,1
• Celková otevřená pozice 250 000 Kč
• Páka 1:10
• Marže 25 000 Kč
• Kapitál 50 000 Kč

Na první pohled nepříliš riziková pozice se může velmi rychle proměnit v katastrofu, protože polštář pro pokles je pouhých 10 %, než přijde margin call, při kterém vás broker vyzve k doplnění kapitálu nebo ukončení pozice. Pokud ale na základě technické i fundamentální analýzy věříme růstu GBP/USD a výkyv k 1,0500 je skutečně iracionální panický pohyb, bylo by velká škoda muset ukončit obchod se ztrátou.

Za takové situace při extrémní volatilitě by proto měl být kapitál minimálně 2-násobný, pro možnost přikoupení za výhodnějších podmínek i 4-násobný oproti uvedenému příkladu.

Maximální otevřenou pozici vzhledem k našemu kapitálu můžeme podpořit diverzifikací do více aktiv, nejlépe s různým rizikovým profilem, u kterých se nepředpokládá, že budou padat ve stejnou dobu. Ideální je samozřejmě očekávaná negativní korelace, kde zisky jednoho aktiva budou více než kompenzovat ztráty druhého a celkový dopad na volatilitu v našem kapitálu je poté velice tlumený.

Na místě je tedy opatrnost. Zároveň ale trh nabízí spoustu příležitostí, kterých by bylo škoda nevyužít.

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, Financial Times, tradingeconomics.com, Bloomberg

Související články

VIDEO: Jak obchodovat koronavirus - forex, komodity, akcie a kryptoměny
Pravidelný týdenní videokomentář k aktuálnímu vývoji na měnovém trhu (forex) od profesionálního tradera a analytika z portálu www.fxstreet.cz.

Koronavirus: Co se děje na trzích?
Finanční armageddon i bezprecedentní volatilita – takový byl minulý týden na finančních trzích. Pamětníci zavzpomínali na podzim roku 2008, kdy jsme takový šok zažili naposledy. Na některých aktivech výprodeje dokonce překonaly denní poklesy po pádu Lehman Brothers. Teď už je jasné, že pandemie koronaviru je onou černou labutí, na kterou finanční trhy „čekaly“.

Čtěte více

• Hlavní ekonomické události v roce 2019
  V minulých týdnech jsme si v rozsáhlém článku shrnuli nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2018 a také jsme se podívali na vývoj finančních trhů v uplynulém roce. A v dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2019, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jejich plán se může v průběhu roku samozřejmě měnit, proto na našem serveru vždy najdete informace o veškerém aktuálním dění.
• Hlavní ekonomické události v roce 2020
  V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2020, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém trading plánu.
• Hlavní ekonomické události v roce 2021
  V tomto článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2021, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém trading plánu. Vše je přehledně shrnuto do jednotlivých měsíců a dnů.
• Hlavní ekonomické události v roce 2022
  V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2022, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém obchodním plánu. Vše je přehledně shrnuto do jednotlivých měsíců a dnů.
• Hlavní ekonomické události v roce 2023
  V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2023, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři.
• Inflačně-pandemický rok 2021 - analytické shrnutí
  Rok 2021 sice nebyl tak dramatický jako ten předchozí, i tak ale na finančních trzích nebylo o překvapení a výkyvy nouze. Optimismus prvního čtvrtletí poháněný očkováním i americkým fiskálním stimulem následovalo vystřízlivění ve zbytku roku. Problémy v dodavatelských řetězcích, vysoká inflace i nižší než očekávaná účinnost vakcín ukázala, že s pandemickým dědictvím se budeme muset vypořádávat i v příštím roce.
• Infografika: Rekapitulace roku 2021
  Finanční trhy v roce 2021 - forex, komodity a kryptoměny - přehledná a jednoduchá rekapitulace roku.
• Intervence na měnovém trhu
  Intervence na forexu je jistě zajímavé téma. V diskuzi pod mou analýzou z 1. února se vyskytlo několik otázek, které mě vedly k rozhodnutí napsat o intervencích poněkud obsáhlejší článek. Téma intervencí je v současné době o to zajímavější, že SNB (Swiss National Bank) aktivně intervenuje proti sílícímu švýcarskému franku (CHF).
• Intervence: SNB již přes rok drží kurz franku
  Když se během loňského léta dostala panika kolem dluhové krize eurozóny na vrchol, švýcarský frank pod přílivem zahraničních investorů, kteří hledali bezpečný přístav, téměř atakoval paritu s eurem. Švýcarští exportéři byli ohroženi stále klesající mezinárodní konkurenceschopností vlivem silného franku a domácí ekonomice hrozila nebezpečná deflace, švýcarská národní banka (SNB) se tak odhodlala k akci.
• Jak obchodovat forex při realitní bublině?
  V dnešním vzdělávacím článku se podíváme na vzájemné propojení dvou na první pohled naprosto nezávislých trhů - realitního a měnového. Nemovitosti se samozřejmě neobchodují na finančních trzích a nedají se vyvážet ani dovážet, přesto však má cenový vývoj realit vliv na forex. Odpovědí jsou úrokové sazby, které stanovují centrální banky a na které jsou oba dva trhy značně citlivé.
• Jak ovlivňují rozhodnutí centrálních bank finanční trhy
  Mezi jedny z nejvýznamnějších faktorů, díky kterým může na finančních trzích docházet k (ne)očekávaným pohybům měnových kurzů, patří rozhodování o úrokových sazbách. Pakliže by nedocházelo ke změnám úrokových sazeb, tak by nejspíše bylo obchodování s forexem mnohem méně lukrativní a možná i o dost nudnější, protože jsou to právě výnosy z úroků, jež dokáží vzbudit zájem a pozornost nejednoho obchodníka. Forex je jednoduše velmi volatilní trh a zde i mále změny v úrokových sazbách mohou vést k opravdu výrazným pohybům měnových kurzů.
• Jak používat index Big Mac?
  Většina forex traderů využívá při svém obchodování hlavně technickou analýzu, nicméně pro obchodníky může být zajímavý i fundamentální pohled. Jedním z příkladů je průzkum měn na základě parity kupní síly, což si detailně popíšeme v dnešním článku pomocí takzvaného „Big Mac indexu“.
• Jak vydělat na ukončení intervencí ČNB
  Dnes navážeme na vzdělávací článek z minulého týdne a povíme si více k očekávanému zrušení kurzového závazku ze strany České národní banky (ČNB).
• Jak využít intervence ČNB ve svůj prospěch
  Na konci loňského roku se po dlouhé době zadrhla vlajková loď české ekonomiky - průmysl. Česká národní banka už delší dobu avizuje, že se nebude zdráhat pomoci vývozcům oslabením koruny skrz měnové intervence, pokud bude třeba. Dnes se dozvíte, za jakých okoloností se k tomuto kroku odhodlá a jaké příležitosti bude pro tradery během roku nabízet pár české koruny a eura (EUR/CZK).
• Jaký dopad bude mít brexit na forex?
  Ve čtvrtek 23. června se koná referendum o setrvání Velké Británie v Evropské unii (EU) a bude se jednat zřejmě o nejdůležitější událost na finančních trzích tohoto léta. Referendum bude probíhat v čase od 8:00 do 23:00 SELČ po celém území Velké Británie. Takzvaný brexit je označením odchodu Velké Británie z Evropské unie, což může investorům negativně ovlivnit jejich portfolia, ale i přinést nové obchodní příležitosti. Obchodníci a investoři by však měli být velmi opatrní a mohou očekávat nárůst volatility ještě před samotným referendem.
• Kde hledat ten správný fundament?
  Tradeři, kteří staví svou obchodní strategii na fundamentální analýze, potřebují pracovat s daty z reálné ekonomiky. Ta je ale někdy obtížné na internetu vůbec najít, natož exportovat do excelu. Dnes si proto ukážeme povedenou databázi americké centrální banky (Fed), ve které můžeme najít rozmanitou sadu dat od mexické obchodní bilance až po finskou průmyslovou výrobu. Při „dolování dat“ se bohužel bez základní znalosti angličtiny neobejdeme.
• Koho finanční trhy potrestají příště?
  Existuje rčení, které říká, že trh půjde vždy tím směrem, kde způsobí nejvíce bolesti. Restriktivní opatření kvůli koronaviru způsobila prudký pokles ekonomické aktivity, což je reflektováno v dluhopisových výnosech, které se v mnoha zemích pohybují na historických minimech. Tento fakt spolu s rekordním propadem ceny ropy způsobil, že se znovu začíná mluvit o rizicích plynoucích z poklesu cen, tedy z deflace. Na opačném konci názorového spektra se nachází velká skupina analytiků, kteří poukazují na to, že současné bezprecedentní monetární a fiskální programy spolu s kvantitativním uvolňováním prakticky všech nejdůležitějších centrálních bank naopak způsobí devalvaci měn a přinesou vysokou inflaci. Je možné, že trh si vybere třetí cestu a způsobí tak bolest oběma táborům?
• Koronavirus: Co se děje na trzích?
  Finanční armageddon i bezprecedentní volatilita – takový byl minulý týden na finančních trzích. Pamětníci zavzpomínali na podzim roku 2008, kdy jsme takový šok zažili naposledy. Na některých aktivech výprodeje dokonce překonaly denní poklesy po pádu Lehman Brothers. Teď už je jasné, že pandemie koronaviru je onou černou labutí, na kterou finanční trhy „čekaly“.
• Koronavirus - propady HDP a některých oborů, velké zadlužování
  Koronavirus je hlavním tématem tohoto roku, a jelikož se rok 2020 pomalu chýlí ke konci, tak jsme pro naše čtenáře připravili další ze série článků na toto téma. Tentokrát přinášíme výběr dopadů šíření nového typu koronaviru na světovou ekonomiku a na vybrané obory v letošním roce.
• Koronavirus - rok poté
  Na rok 2020 nikdo z nás nezapomene. Budeme si pamatovat, jaký měla pandemie zásadní dopad na naše osobní životy, i na to, jak nečekané zastavení našich životů zamávalo s finančními trhy.