Koronavirus: Co se děje na trzích?

Finanční armageddon i bezprecedentní volatilita – takový byl minulý týden na finančních trzích. Pamětníci zavzpomínali na podzim roku 2008, kdy jsme takový šok zažili naposledy. Na některých aktivech výprodeje dokonce překonaly denní poklesy po pádu Lehman Brothers. Teď už je jasné, že pandemie koronaviru je onou černou labutí, na kterou finanční trhy „čekaly“.

Akcie

Rekordně dlouhý býčí trh na americkém akciovém indexu S&P 500 minulý týden téměř přesně po 11 letech skončil. 12. března 2020 totiž index odepsal od svého maxima 20 % a vstoupil tak do medvědího trhu, které sice bývají kratší, ale o to prudší. Ztráty v USA dosud nejsou tak velké, protože americká centrální banka (Fed) na nedělní mimořádné schůzi snížila úrokové sazby rovnou na minimálních 0,00 – 0,25 % a k tomu přidá ještě stamiliardy dolarů na udržení likvidity finančního systému. Německé i české akcie ztratily zatím 30, resp. 28 %.

Vývoj akciového indexu S&P 500 (týdenní graf – W1):

Pro hodnotu obchodovaných společností je ještě dobrou zprávou, že oproti globální finanční krizi roku 2008 jsou jejich rozvahy relativně zdravé a hlavně banky jsou na takovou situaci mnohem lépe připravené. Pokud by tedy pandemie byla v optimistickém scénáři „jen“ několikaměsíčním výpadkem tržeb/zisků, na schopnost společností generovat cash-flow by nemusela mít dlouhodobě takový významný dopad. Největším výzvám čelí hlavně energetický sektor, konkrétně těžaři ropy a zemního plynu.

Ropa

Poptávka po palivech totiž s omezením cestování a de facto zastavením turismu dramaticky klesá. Do toho se Saúdská Arábie nedohodla s Ruskem na prodloužení produkčních škrtů. V prvním pololetí 2020 se tedy může poptávka snížit meziročně o 2-3 miliony barelů denně (mbd), naopak nabídka se nejspíš o podobný objem zvýší, takže na trhu se objeví velmi hrubým odhadem o 5 mbd ropy více, což je pro srovnání více než denní produkce Iráku.

S takovým přebytkem na trhu se cena ropy propadla do pásma 30-35 USD za barel. Tak nízko byla naposledy na začátku roku 2016, kdy trh zaplavila pro změnu íránská ropa po uvolnění mezinárodních sankcí. Tehdy takto nízko cena vydržela 2 měsíce.

Vývoj ceny ropy WTI (týdenní graf – W1):

Pokud by měla pandemie omezovat poptávku po delší dobu, dá se čekat, že produkce začne postupně klesat buď nedobrovolně v případě amerických těžařů z břidlic, nebo dobrovolně v případě kartelu OPEC. Většina jejich členů totiž takto nízké ceny nedokáže z pohledu státních financí vydržet příliš dlouho.

Zlato a další cenné kovy

Zlato jako bezpečný přístav z růstu rizika často těží. Prodeje na trzích ale nabraly takových rozměrů, že ani zlato nebylo ušetřeno a za minulý týden ztratilo 10 %. Ceny zlata by mohly být podporovány výrazně uvolněnou měnovou politikou v USA.

Ještě větší ránu dostalo palladium, jehož překoupení se až do konce února dostalo úplně do jiné dimenze, když cena překročila 2850 USD za unci. Jen za dva březnové týdny palladium ztratilo přes 35 % a vzhledem k jeho velkému použití v automobilovém průmyslu má tento kov určitě další prostor pro pokles. Vždyť před 4 lety se palladium prodávalo za pouhých 500 USD za unci.

Vývoj ceny palladia (týdenní graf – W1):

Kurz amerického dolaru

Americký dolar jako další bezpečný přístav nyní láká kupce, byť výnos amerických vládních dluhopisů velmi rychle klesl na historická minima. Desetileté dluhopisy v USA v pátek vynášely 0,94 % p.a., což je stále o 1,53 % p.a. více než vynášejí stejné německé dluhopisy. Dolar pak posiluje především vůči rizikovým a komoditním měnám jako je ruský rubl, brazilský real nebo i britská libra.

Vývoj 10letého výnosu amerických vládních dluhopisů:

V tomto týdnu můžeme čekat na kurzu amerického dolaru velmi vysokou volatilitu. Zajímavosti je růst měnového páru USD/JPY, protože japonský jen je také považován za velice bezpečnou měnu a během finanční krize 2008 byl nejvíce posilující měnou na celém forexu. Zvlášť po vyrovnání úrokových sazeb Spojených států a Japonska u nuly by mohl japonský jen získat větší koláč vystrašených kupujících.

Vývoj amerického dolarového indexu (denní graf – D1):

Česká koruna

Kurz eura pod 25 korunami po únorovém zvýšení úrokových sazeb Českou národní bankou (ČNB) dlouho nevydržel. V minulém týdnu však prošla česká koruna velkým prodejním tlakem a kurz měnového páru EUR/CZK se vyšplhal až nad 26,30.

Zajímavé je, že česká koruna nyní oslabuje k euru rychleji než maďarský forint, i přestože Maďarsko nedisponuje tak zdravou ekonomikou jako naše země. Zřejmě hraje roli zahraniční spekulativní kapitál, který se zde nashromáždil v době kurzových intervencí a který nyní omezuje svou dlouhou pozici na koruně a prodává CZK po miliardách denně.

Vývoj měnového páru EUR/CZK (denní graf – D1):

Pokud by koruna měla oslabit nad 27,00 za euro, můžeme čekat velmi silnou a přesvědčivou (slovní či reálnou) intervenci ČNB ve prospěch domácí měny. Proč až nad touto hranicí? Protože s prodejem svých eur za nižší kurz by ČNB realizovala ztrátu, což by bylo politicky s obhajobou tehdejších intervencí těžko průchodné.

Další vývoj

Nejistotu zvyšuje i nedostatek tvrdých dat i měkkých statistických dat. Doposud nevíme, jak velký dopad mají restriktivní karanténní opatření na služby, maloobchod nebo inflaci. První čísla silně ovlivněná koronavirem dnes zveřejnila Čína a je vidět, že nákaza ekonomiku decimuje, když maloobchodní tržby klesly o 20,5 % a průmyslová výroba o 13,5 %.

Pro Evropu a Spojené státy navíc budou důležitá až březnová čísla, protože únor ještě nebyl akutní situací příliš dotčen. To, co máme k dispozici, ale žádný pěkný obrázek nekreslí. Např. útraty v restauracích v USA klesaly o více než 30 % meziročně ještě předtím, než vláda Donalda Trumpa zavedla přísná restriktivní opatření. Oficiální makroekonomické statistiky ale budou chodit nejdříve na začátku dubna. Do té doby budou centrální banky tápat a vlády se budou věnovat logicky především zdravotnictví a méně financím.

Meziroční vývoj útrat v restauracích v 5 metropolitních oblastech v USA i v celé zemi:

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, FRED, forexfactory.com, calculatedriskblog.com, treasury.gov

Související články

VIDEO: Koronavirus způsobil finanční armageddon na trzích - forex, akcie, komodity a kryptoměny
Pravidelný týdenní videokomentář k aktuálnímu vývoji na měnovém trhu (forex) od profesionálního tradera a analytika z portálu www.fxstreet.cz.

Fed snížil úrokovou sazbu o jeden procentní bod
Měnový výbor centrální banky USA (Fed) opět snížil základní úrokovou sazbu - tentokrát o jeden procentní bod do pásma 0 až 0,25 procenta. Zároveň zahajuje masivní program nákupů aktiv ve výši nejméně 700 miliard dolarů (16,5 bilionu Kč). Chce tak ochránit americkou ekonomiku před ekonomickými dopady epidemie nového koronaviru. Podle Evropské centrální banky (ECB) spouštějí hlavní světové centrální banky společnou operaci, jejímž cílem je zajistit, aby byl v pondělí na trhu dostatek likvidity.

Americké akcie kvůli koronaviru klesly nejvíce od roku 1987
Evropské akcie včera prudce oslabily a jejich hlavní index byl nejníže za téměř čtyři roky. Velmi výrazně klesaly zejména aerolinky. Oznámený zákaz cestování z Evropy do Spojených států totiž prohloubil obavy investorů z negativních dopadů nového typu koronaviru na ekonomiku.

Světové úrokové sazby
Úrokové sazby centrálních bank hrají důležitou roli ve forex tradingu a napovídají o stavu dané ekonomiky. Tyto úrokové sazby světových národních bank pomáhají především fundamentálním obchodníkům v analyzování jednotlivých měnových párů. Změny úrokových sazeb jsou hlavním faktorem, který hýbe měnovými trhy. Jsou důvodem k tomu, aby velcí investoři přesouvali své peníze z jedné země do druhé za účelem vyššího zhodnocení. Zvýšení úrokové sazby zvyšuje atraktivitu dané měny a zájem o ní mezi investory. Snížení sazby naopak.

Čtěte více

• Intervence: SNB již přes rok drží kurz franku
  Když se během loňského léta dostala panika kolem dluhové krize eurozóny na vrchol, švýcarský frank pod přílivem zahraničních investorů, kteří hledali bezpečný přístav, téměř atakoval paritu s eurem. Švýcarští exportéři byli ohroženi stále klesající mezinárodní konkurenceschopností vlivem silného franku a domácí ekonomice hrozila nebezpečná deflace, švýcarská národní banka (SNB) se tak odhodlala k akci.
• Jak obchodovat forex při realitní bublině?
  V dnešním vzdělávacím článku se podíváme na vzájemné propojení dvou na první pohled naprosto nezávislých trhů - realitního a měnového. Nemovitosti se samozřejmě neobchodují na finančních trzích a nedají se vyvážet ani dovážet, přesto však má cenový vývoj realit vliv na forex. Odpovědí jsou úrokové sazby, které stanovují centrální banky a na které jsou oba dva trhy značně citlivé.
• Jak obchodovat v koronavirové volatilitě?
  Uplynulý týden byl extrémní, co se týče paniky a volatility na trzích. Tradeři nyní prodávají všechno od akcií, přes korporátní dluhopisy a průmyslové komodity až po zlato, které se kvůli prudkému posílení amerického dolaru i přes svůj bezpečný statut také poroučelo směrem dolů. Nucené prodeje způsobené „stop-lossy“ a „margin-cally“ na akciových trzích jen těžko ve svém objemu hledají kupce, takže trh padá. Jak v tomto období upravit obchodní strategii, abychom se nedostali právě do skupiny oněch prodejců, kteří nemají na výběr?
• Jak ovlivňují rozhodnutí centrálních bank finanční trhy
  Mezi jedny z nejvýznamnějších faktorů, díky kterým může na finančních trzích docházet k (ne)očekávaným pohybům měnových kurzů, patří rozhodování o úrokových sazbách. Pakliže by nedocházelo ke změnám úrokových sazeb, tak by nejspíše bylo obchodování s forexem mnohem méně lukrativní a možná i o dost nudnější, protože jsou to právě výnosy z úroků, jež dokáží vzbudit zájem a pozornost nejednoho obchodníka. Forex je jednoduše velmi volatilní trh a zde i mále změny v úrokových sazbách mohou vést k opravdu výrazným pohybům měnových kurzů.
• Jak používat index Big Mac?
  Většina forex traderů využívá při svém obchodování hlavně technickou analýzu, nicméně pro obchodníky může být zajímavý i fundamentální pohled. Jedním z příkladů je průzkum měn na základě parity kupní síly, což si detailně popíšeme v dnešním článku pomocí takzvaného „Big Mac indexu“.
• Jak vydělat na ukončení intervencí ČNB
  Dnes navážeme na vzdělávací článek z minulého týdne a povíme si více k očekávanému zrušení kurzového závazku ze strany České národní banky (ČNB).
• Jak využít intervence ČNB ve svůj prospěch
  Na konci loňského roku se po dlouhé době zadrhla vlajková loď české ekonomiky - průmysl. Česká národní banka už delší dobu avizuje, že se nebude zdráhat pomoci vývozcům oslabením koruny skrz měnové intervence, pokud bude třeba. Dnes se dozvíte, za jakých okoloností se k tomuto kroku odhodlá a jaké příležitosti bude pro tradery během roku nabízet pár české koruny a eura (EUR/CZK).
• Jaký dopad bude mít brexit na forex?
  Ve čtvrtek 23. června se koná referendum o setrvání Velké Británie v Evropské unii (EU) a bude se jednat zřejmě o nejdůležitější událost na finančních trzích tohoto léta. Referendum bude probíhat v čase od 8:00 do 23:00 SELČ po celém území Velké Británie. Takzvaný brexit je označením odchodu Velké Británie z Evropské unie, což může investorům negativně ovlivnit jejich portfolia, ale i přinést nové obchodní příležitosti. Obchodníci a investoři by však měli být velmi opatrní a mohou očekávat nárůst volatility ještě před samotným referendem.
• Kde hledat ten správný fundament?
  Tradeři, kteří staví svou obchodní strategii na fundamentální analýze, potřebují pracovat s daty z reálné ekonomiky. Ta je ale někdy obtížné na internetu vůbec najít, natož exportovat do excelu. Dnes si proto ukážeme povedenou databázi americké centrální banky (Fed), ve které můžeme najít rozmanitou sadu dat od mexické obchodní bilance až po finskou průmyslovou výrobu. Při „dolování dat“ se bohužel bez základní znalosti angličtiny neobejdeme.
• Koho finanční trhy potrestají příště?
  Existuje rčení, které říká, že trh půjde vždy tím směrem, kde způsobí nejvíce bolesti. Restriktivní opatření kvůli koronaviru způsobila prudký pokles ekonomické aktivity, což je reflektováno v dluhopisových výnosech, které se v mnoha zemích pohybují na historických minimech. Tento fakt spolu s rekordním propadem ceny ropy způsobil, že se znovu začíná mluvit o rizicích plynoucích z poklesu cen, tedy z deflace. Na opačném konci názorového spektra se nachází velká skupina analytiků, kteří poukazují na to, že současné bezprecedentní monetární a fiskální programy spolu s kvantitativním uvolňováním prakticky všech nejdůležitějších centrálních bank naopak způsobí devalvaci měn a přinesou vysokou inflaci. Je možné, že trh si vybere třetí cestu a způsobí tak bolest oběma táborům?
• Koronavirus - propady HDP a některých oborů, velké zadlužování
  Koronavirus je hlavním tématem tohoto roku, a jelikož se rok 2020 pomalu chýlí ke konci, tak jsme pro naše čtenáře připravili další ze série článků na toto téma. Tentokrát přinášíme výběr dopadů šíření nového typu koronaviru na světovou ekonomiku a na vybrané obory v letošním roce.
• Koronavirus - rok poté
  Na rok 2020 nikdo z nás nezapomene. Budeme si pamatovat, jaký měla pandemie zásadní dopad na naše osobní životy, i na to, jak nečekané zastavení našich životů zamávalo s finančními trhy.
• Krach na Vídeňské burze v roce 1873 měl za následek pád bank a krizi
  Po vítězství Německa nad Francií a sjednocení Německa v roce 1871 a vysokých reparacích ze strany Francie následovalo období neuvěřitelného hospodářského vzestupu, který se přelil do tehdejšího Rakouska-Uherska včetně českých zemí. Přebytek peněz na trhu vyvolal lavinu burzovních spekulací, začala vznikat řada akciových společností a bank a optimismus se přeléval i do dalších oborů. První signály o tom, že s ekonomikou není něco v pořádku, začaly přicházet záhy. Levné peníze se vyčerpaly, začal se projevovat nedostatek financí na zakládání dalších nových podniků, trh se nasytil. Výsledkem byl "černý pátek" na Vídeňské burze z 9. května 1873, který měl za následek pád řady bank a světovou hospodářskou krizi.
• Krize EURA: Charakteristika problémů zemí eurozóny
  Španělský ministr hospodářství Luis de Guindos o víkendu oznámil, že země požádá eurozónu o finanční pomoc pro své banky a formální žádost by měla být předložena již brzy. Finančním trhům by se mělo alespoň krátkodobě/přechodně ulevit, i když bez konkrétních podmínek je na podrobné hodnocení zatím brzy. Podle analytiků si Evropa pouze kupuje čas na záchranu eura.
• Kvantitativní uvolňování
  V průběhu posledních několika měsíců je USD pod neustálým tlakem prodejců a nachází se na historických minimech nebo alespoň blízko historických minim vůči řadě cizích měn. Jedním z hlavních důvodů oslabování USD je očekávání kvantitativního uvolňování. Pro kvantitativní uvolňování se vžila zkratka QE z anglického "Quantitative Easing (QE)" a název sám napovídá, že jeho cílem by mělo být uvolnění zpomalené ekonomiky zvýšením kvantity peněz.
• Máme v roce 2023 očekávat Santa Claus rally?
  Do Vánoc zbývají necelé tři měsíce a tradeři se poohlížejí po příležitostech, které by jim mohly vánoční svátky finančně zpříjemnit. Jednou z těchto možností je jev, kterému se ve finanční hantýrce říká Santa Claus Rally. O co jde si povíme v dnešním článku.
• Měnové intervence v ČR
  Už třetím rokem se mohou vývozci, dovozci i domácnosti spolehnout, že eura nenakoupí ani neprodají pod 27 korunami. Do těchto obchodů totiž vstupuje svou politikou slabé měny Česká národní banka (ČNB), která během tohoto období nakoupila do rezerv eura, dolary i ostatní měny za necelých 1000 mld. korun (bilion Kč, viz graf níže), což je hodnota blížící se jednomu státnímu rozpočtu. Pravdou je, že 15-25 % z této částky ČNB nenakoupila na trhu, ale šlo o výměnu přijatých prostředků z EU státem. I tak jde ale o obrovské číslo, které bude s blížícím se opuštěním politiky intervencí (takzvaným exitem) prudce růst.
• Měnové krize od 90. let po současnost
  V souvislosti s nedávným prudkým pádem ruského rublu jsme se podívali do historie a shrnuli pro vás výběr největších hospodářských krizí ve světě od 90. let, která byla doprovázena také velkými měnovými turbulencemi. Na následujících řádcích se podíváme na jejich společné znaky a ukážeme si, jakou obchodní strategii zvolit při potenciálním příchodu měnové krize.
• Milníky dluhové krize v eurozóně
  Dluhová krize v eurozóně trvá již více než dva roky a za tu dobu se stalo velké množství událostí, které zásadně ovlivnily vývoj měnových trhů (nejvíce samozřejmě euro). Na toto téma dostáváme především od začínajících traderů, kteří začátek dluhové krize nezažili, velké množství dotazů. Proto jsem se rozhodl připravit shrnutí těch nejdůležitějších událostí od počátku EURO krize. I pro tradery, kteří tyto události sledují od počátku a mnohdy se v záplavě informací na toto téma ztrácí, bude následující shrnutí jistě praktickým vodítkem.
• 🔴 Mimořádná analýza ❗️ | Šílený rok 2023 😱 | Nejdůležitější události a pohyby na trzích 💣
  Připravili jsme pro vás kompletní shrnutí roku 2023 očima tradera. V tomto videu si shrneme to nejdůležitější z uplynulého roku, co se událo na finančních trzích (forex, komodity, akcie, akciové indexy a kryptoměny) od profesionálního tradera a analytika Patrika Urbana ze společnosti FXstreet.cz.