Vysoké riziko intervence na EURCHF a USDJPY

Jednostranná intervence bez podpory dalších centrálních bank nebo mezinárodního společenství nebývají většinou dlouhodobě úspěšné. Snahy Švýcarské národní banky (SNB) a centrální banky Japonska (Bank of Japan) oslabit své měny se míjí účinkem, protože jak švýcarský frank (CHF), tak i japonský jen (JPY) znovu posilují. JPY se oproti USD obchoduje velmi blízko historických maxim a EUR se proti CHF obchoduje jenom několik desítek bodů nad cenovým dnem 1.2000, který SNB uměle nastavila minulý rok.

EUR/CHF
SNB se snažila zastavit posilování CHF oproti EUR v průběhu roku 2009 již na hladině 1.50. Kvůli silnému tlaku ale boj s trhem vzdala a od té doby drží obrovské ztráty na svých pozicích. Posilování CHF nepolevilo a vyvrcholilo obrovským skokovým posílením v srpnu 2011 až na hladinu EURCHF 1.0074 (maximum z konce roku 2007 je 1.68, takže se jedná o skutečně masívní posilování). SNB věděla, že musí jednat a ochránit svojí ekonomiku proti tak silné měně. 6. září 2011 tedy oznámila, že nebude tolerovat pár EURCHF pod hodnotou 1.2000. Bližší informace o tomto kroku najdete v článku zde. V té době se EURCHF obchodoval na hranici 1.10, takže CHF během několika málo minut skokově oslabil o více než 10%. Oslabování pokračovalo ještě několik týdnů a to na hranici 1.2450. Již od konce listopadu ale CHF znovu mírně posiluje a nyní se obchoduje těsně nad nastaveným dnem 1.2000.



Informace od některých retail brokerů naznačují, že malí obchodníci otevřeli obrovské množství dlouhých pozic na tomto páru a celkem logicky mají nastavený stop loss (SL) těsně pod hranicí 1.2000. I informace z "opravdového" mezibankovního trhu naznačují, že velikost SL příkazů pod hranicí 1.2000 je gigantická (některé zdroje tvrdí, že jde o více než 20 miliard EUR).

Základní otázka je, jestli bude SNB i nadále intervenovat v neprospěch CHF tak, aby udržela dno na 1.2000 a pokud ano, jakým způsobem.

Variant je několik:

• 1. SNB přestane intervenovat a z důvodu poptávky nechá CHF posílit.Tato varianta se nezdá moc pravděpodobná. SNB by zdiskreditovala svoje oficiální rozhodnutí a zničila by si tak svoji mezinárodní prestiž. Cenové dno je navíc platné pouze pět měsíců.
• 2. SNB potrestá spekulanty tím, že nechá kurz spadnout pod 1.2000, což by způsobilo aktivaci SL příkazů a skokové posílení CHF. Po uklidnění situace znovu zakročí a intervencí dožene kurz zpátky nad 1.2000. Tato varianta je pravděpodobnější, protože aktivace SL příkazů by mohla trvat jenom pár minut, takže by SNB neztratila prestiž a zároveň by dopad několika minutového posilnění CHF na švýcarskou ekonomiku byl minimální.
• 3. SNB bude nadále postupně pomalu intervenovat a nepustí kurz pod 1.2000. Tato varianta je možná, ale z dlouhodobějšího hlediska je nepravděpodobná. Poptávka po CHF je obrovská a množství nutných finančních prostředků závratné. SNB navíc plánovala další postupné oslabování, takže pouhé udržení EURCHF pár desítek bodů nad 1.20 by nebylo považováno za úspěch.
• 4. SNB zvýší cenové dno (mluvilo se o 1.30, ale i pohyb k 1.25 by Švýcarsku pomohl). Tato možnost je pravděpodobná, protože by vyřešila otázku dalšího oslabování. Obrovskou výhodou je také to, že by SNB nemusela intervenovat. Stačí vyhlásit, že se dno zvyšuje a trh by se na nově nastavené dno dostal sám. Bohužel, po několika málo dnech či týdnech by bylo o to dražší kurz na této hladině udržet, protože poptávka po slabším CHF by byla o to silnější.

Také Bank of Japan (BoJ) má plné ruce práce se sílou své měny. Ještě v roce 2007 se USDJPY obchodoval skoro za 124.00. Nyní se obchoduje blízko historických minim u hranice 76.00. Ministertvo financí, které o intervencích rozhoduje již několikrát zadalo příkaz k inteveci, kterou BoJ vykoná. O předchozích intervencí na tomto měnovém páru jsme upozorňovali již několikrát. Například v článku zde.

Japonští představitelé se snaží oslabit JPY alespoň slovně tím, že mluví o pečlivém sledování kurzu a o připravenosti kurz uměle změnit. V praxi však již málokdo dává podobným hrozbám velkou váhu. Pro japonské centrální bankéře také musí být velmi frustrující fakt, jak rychle trh dokáže efekt intervence negovat. V případě poslední intervence, ke které došlo 31. října a která poslala USDJPY z 75.55 na 79.53 byla efektitiva tak nízká, že jediný den po intervenci se už USDJPY opět obchodoval u hranice 78.00 a o dva týdny později dokonce na 76.50. To, že BoJ nepokračovala v intervencích alespoň několik málo dní tak, aby dala trhu jasný signál "že to tentokrát myslí vážně" je jen těžko pochopitelné.

Pohled na graf USDJPY ukáže, že již půl roku obchodujeme v úzkém pásmu, které je většinou předzvěstí většího pohybu. Trend k silnějšímu JPY je zřetelný, takže bez vnějšího zásahu by pravděpodobně došlo k průrazu níž.

I když se domnívám, že riziko průrazu dolů je vysoké, tak nemyslím, že by se USDJPY obchodoval výrazně níž dlouhou dobu. Samozřejmě, že může dojít k pádu k 73.00 nebo klidně i k 70.00, ale níž pravděpodobně ne. Z dlouhodobého spekulativního horizontu je již teď USDJPY na zajímavých hodnotách.

Poněkud překvapivý komentář přinesly zpravodajské servery ve čtvrtek – zástupce guvernéra BoJ Hirohide Yamaguchi totiž v době, kdy se USDJPY obchodoval pouze 50 bodů nad historickým minimem řekl, že i když je BoJ připravena k činu "kroky k oslabení JPY nejsou naléhavé". Tento komentář by tedy naznačoval, že by k intervenci nemuselo v krátkodobém horizontu dojít.

Opatrnost především
Spekulování na intervence je velmi riskantní a agresivní styl obchodování. Pokud se rozhodnete, že jste ochotni vysoké riziko přijmout a dlouhou pozici na EURCHF nebo USDJPY otevřete, čekající stop loss příkaz je absolutní nutností, protože možnost skokového oslabení párů je vysoká.

Další jednoduchou a oblíbenou možností, jak spekulovat na intervence, je nenakupovat blízko minim/maxim, ale naopak vložit čekající buy stop příkaz například 50-80 bodů nad tržní cenu. V případě intervence se takový příkaz vyplní (prokluz je samozřejmě pravděpodobný), ale intervence většinou pokračuje ještě několik stovek nebo alespoň desítek bodů.

Z hlediska časového pásma je intervence na JPY samozřejmě pravděpodobnější v průběhu tokijské seance. Intervence na CHF je naopak pravděpodobnější hned na začátku evropského obchodování, než se zvýší likvidita, která by efekt intervence zmenšila.

Možnost spekulace na páru EURCHF mi přijde přitažlivější a méně riziková, protože přesně víme, kam vložit stop loss příkaz. Například SL (stop loss) na 1.1990 a TP (target profit) na 1.2450 nabízí zajímavý RRR poměr.

Patrik Urban
Tým FXstreet.cz

Související články

Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.

Švýcarsko šokuje trhy: EUR/CHF zafixován nad 1,2000
Švýcarské Národní Bance (SNB) došla dnes ráno trpělivost a nastavila cenový strop pro sílu franku. EUR/CHF se bude obchodovat nad úrovní 1,2000, kterou bude SNB pomocí „neomezených finančních prostředků“ chránit. SNB považovala svoji měnu za masivně nadhodnocenou již dlouhou dobu a snažila se ji oslabit ve snaze ochránit a podpořit svojí ekonomiku. Verbální intervence ani operace na forwardovém trhu však nepomohly a tak SNB přistoupila k otevřeným intervencím. Silný frank totiž byl „akutním nebezpečím pro celou ekonomiku“. Cílem SNB je dosáhnout „výrazného oslabení, které vytrvá“. Pokud by se objevily deflační tlaky, SNB přislíbila další „zásadní kroky“.

Intervence na měnovém trhu
Intervence na forexu je jistě zajímavé téma. V diskuzi pod mou analýzou z 1. února se vyskytlo několik otázek, které mě vedly k rozhodnutí napsat o intervencích poněkud obsáhlejší článek. Téma intervencí je v současné době o to zajímavější, že SNB (Swiss National Bank) aktivně intervenuje proti sílícímu švýcarskému franku (CHF).

Čtěte více

• To nejdůležitější v roce 2024 – na co se připravit
  V tomto článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2024, abyste si je mohli vyznačit ve svém investičním kalendáři.
• Trump a jeho tweety: Nová anomálie na trhu
  Donald Trump zbořil snad všechny zavedené pořádky už během své prezidentské kampaně a rozhodně v tomto trendu pokračuje i během vládnutí v Bílém domě. Jeho největší zbraní v tomto ohledu je Twitter a s ohledem na sílu slov, která nynější prezident Spojených států používá, můžeme mluvit o bombě pro finanční trhy pokaždé, když Trump zveřejní další ze svých tweetů.
• Uplynulé desetiletí v ekonomice: krize, rozmach Číny, alternativy
  Turbulentní rok 2020 je již minulostí a společně s ním skončilo také další desetiletí, ve kterém jsme byli svědky mnoha důležitých událostí. V dnešním článku se proto ohlédneme za poslední dekádou. Přinášíme výběr pěti nejdůležitějších událostí a trendů ve světové ekonomice v uplynulém desetiletí.
• Úrokové sazby a jak ovlivňují forex
  Mezi úrokovými sazbami a forexovým obchodováním existuje silná korelace. Forexový trh je ovládán mnoha proměnnými, ale úroková sazba měny je základním faktorem, který převažuje nad všemi ostatními.
• Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
  Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.
• Válka na Ukrajině: Jak obchodovat na finančních trzích?
  Napadení Ukrajiny ruskou armádou je šokující. Nejde jen o vystřízlivění západního demokratického světa tváří v tvář agresorovi, ale také o šok ekonomický, nabídkový. Sankce namířené proti Rusku znamenají jeho izolaci a výrazně omezují jeho dodávky na trh od ropy, přes hliník po nikl. Tento nedostatek surovin přichází v době, kdy už jsou globální řetězce napjaté, kapacity plné a rostoucí inflace byla ekonomickým tématem číslo jedna.
• Válka na Ukrajině - SLEDUJEME ONLINE
  Ve čtvrtek 24. února Rusko zahájilo invazi na Ukrajinu. Portál FXstreet.cz přináší aktuální dění minutu po minutě v online reportáži.
• VIDEO: Aktuální trhy z pohledu FOREX obchodníka
  Aktuální vývoj na finančních trzích vyvolává nejen u začínajících traderů řadu otázek. Jelikož fundamentálních událostí za posledních pár týdnů bylo opravdu mnoho, rozhodli jsme se dnešní pravidelný video komentář zařadit přímo do sekce vzdělávacích článků, shrnout zásadní události poslední doby a ukázat obchodní nastavení Patrika Urbana.
• Volby amerického prezidenta 2024: Co na to říkají trhy?
  Chcete vědět, koho si zvolí Američané? Zeptejte se trhů! Existuje několik ekonomických ukazatelů, které nám už teď mohou dát určitou představu. Jenže do jaké míry jsou přesné? I na to se podíváme v dnešním článku.
• Výhled 2022: Akciové indexy, komodity, kryptoměny a ostatní
  Ve druhé části celoročního výhledu se podíváme na ostatní oblíbená aktiva mimo forex. Budou znovu velmi výnosnou investicí americké akcie? Které komodity mohou překvapit růstem? A jak se různých typů investic dotýká vysoká inflace a předpokládaný růst úrokových sazeb?
• 2016: Rok plný překvapení
  Vánoce už klepou na dveře. Je proto nejvyšší čas zhodnotit uplynulý rok z pohledu měnových a komoditních trhů. Rokem 2016 otřáslo několik nečekaných politických událostí. Ne všechny ale přinesly negativní reakci finančních trhů, aby mohly být nazvány černými labutěmi. Naopak, uplynulý rok je prozatím až překvapivě optimistický.
• 2017 - rok silného eura a koruny
  Tradičně se před Vánocemi podíváme na uplynulý rok a také zhodnotíme úspěšnost lednové prognózy z dílny FXstreet.cz.
• 2018 – rok návratu silného dolaru a krachu kryptoměn
  Blíží se konec roku a je tedy čas zhodnotit vývoj měnových trhů a také jej porovnat s naší celoroční prognózou, kterou jste si mohli přečíst přímo na Nový rok. Letošní rok se nesl v duchu silné americké ekonomiky, která chytnula druhý dech po snížení daní prosazené prezidentem Trumpem. Zbytek světa od Číny přes Japonsko až k eurozóně ztratil růstové momentum a na měnových trzích byla tato dominance Spojených států znát.
• 2023: Výhled pro akcie, komodity a kryptoměny
  Do roku 2023 vstoupily finanční trhy na optimistické vlně. Akcie i ostatní riziková aktiva si v prvních lednových dnech připisují slušné zisky, vydrží však býčí sentiment i v následujících 12 měsících? Rizikových faktorů a proměnných do celé skládačky ve fundamentální analýze je více než dost. Pokud ale nepřiletí nějaká černá labuť (např. environmentálního nebo politického rázu), budou mezi dominantní témata patřit vývoj inflace, válka na Ukrajině i znovuotevření Číny.
• 3 fundamenty, které by si měl letos každý obchodník pohlídat
  Technická analýza je užitečným nástrojem. Avšak bez sledování fundamentů se v obchodování příliš daleko nedostanete. Pokud na to ale nemáte čas, žádný strach. Přinášíme vám shrnutí 3 nejdůležitějších ukazatelů na trhu, které by ke zlepšení vašich letošních obchodních výsledků měl postačit.
• 5 faktorů, které budou ve zbytku roku nejvíce ovlivňovat cenu ropy
  Navigovat v divokých ropných vodách může být pro některé obchodníky velmi složité. Ropa se v dosavadním průběhu roku ukazuje jako jedna z nejkolísavějších komodit a výjimkou nejsou pády nebo růst o vyšší jednotky procent za jedinou seanci. Daná volatilita je však pro tradery lákavá a správné zachycení trendu může být velmi profitabilní. Jaké faktory se nejvíce promítají do cen ropy? A jaký je výhled na zbytek roku?