2018 – rok návratu silného dolaru a krachu kryptoměn

Blíží se konec roku a je tedy čas zhodnotit vývoj měnových trhů a také jej porovnat s naší celoroční prognózou, kterou jste si mohli přečíst přímo na Nový rok.

Letošní rok se nesl v duchu silné americké ekonomiky, která chytnula druhý dech po snížení daní prosazené prezidentem Trumpem. Zbytek světa od Číny přes Japonsko až k eurozóně ztratil růstové momentum a na měnových trzích byla tato dominance Spojených států znát.

Evropa lehce v mínusu

Pouze leden byl ještě měsícem ve starých kolejích, kdy eurozóna byla plná optimismu a Trump se držel při zemi. To byl také poslední měsíc, kdy eurodolar ještě slušně rostl. Symbolické potom bylo vystřídání v křesle guvernéra americké centrální banky (Fed), kde odcházející Janet Yellenová přenechala místo jestřábovi Jerome Powellovi. Od té doby už totiž dolar kraloval a Fed na tom měl lví podíl, když letos zvednul sazby celkem čtyřikrát.

Na začátku roku jsem predikoval pro eurodolar pásmo 1,15 – 1,25 s riziky směrem dolů, což se nakonec vyplnilo. Short EUR/USD u rezistence 1,2500 tak byl pro poziční tradery velice zajímavým a ziskovým obchodem.

Vývoj měnového páru EUR/USD (denní graf – D1):

Prudké zpomalení eurozóny a neschopnost či neochota celého kontinentu domluvit se na smlouvě o brexitu ubralo všem evropským měnám z výkonu. Britská libra, skandinávské i středoevropské měny proti americkému dolaru ztrácely ve vyšších jednotkách procent.

Česká koruna nakonec oproti euru kvůli nervozitě na trzích neposílila, jak jí většina analytiků včetně mě i včetně naší centrální banky předpovídala. Prodej EUR/CZK ale ztrátovým obchodem nebyl. Mírné oslabení koruny více než kompenzovaly úroky, které ČNB během roku velmi svižně zvyšovala.

Poslední samuraj

Z hlavních světových měn pak porazil americký dolar pouze japonský jen. Shortu měnového páru USD/JPY se zde věnuji často v rámci fundamentální analýzy a zdá se mi zajímavý jak z pohledu dlouhodobě podhodnoceného jenu, tak i jako pěkná pojistka proti případné krizi. Dvouprocentní zisk japonské měny ale kompenzuje úrokový rozdíl, protože za prodej amerického dolaru se už nyní platí podobná suma. Tradeři shortující USD/JPY tak jsou letos na svém.

Tabulka pohybu měn proti USD od 1.1.2018 do 21.12.2018:

Když se podíváme na tabulku vítězů roku 2018, zjistíme, že na prvních místech jsou japonský jen, dále americký dolar, švýcarský frank a zlato – všechno bezpečné přístavy. Tento žebříček přesně spadá do příběhu nervózních finančních trhů, které už vyhlížejí přicházející recesi.

Akciový propadák

I propad akciových trhů pak dále přilil olej do ohně. Index S&P 500 sice s menšími pauzami rostl až do začátku října, kdy se dostal na rekordních 2941 bodů. Od té doby ale ztratil už 17 % a s velkou pravděpodobností se tento nejdůležitější světový akciový index dostane po necelých 10 letech do medvědího trhu. Americké akcie tak svým investorům poprvé od roku 2008 přinesou celoroční ztrátu i po započítání dividend.

Vývoj akciového indexu S&P 500 (denní graf – D1):

Splasknutí kryptobubliny

Pokles Bitcoinu jsem v tabulce neprezentoval, protože jeho pokles o 70 % by neúměrně vychýlil celou osu směrem dolů. Horečka, která na kryptoměnách kulminovala na začátku roku, skončila a propad se dosud nezastavil, jak je vidět v grafu. Před 12 měsíci se zkrátka všichni chtěli svést na tomto moderním způsobu rychlého zhodnocení peněz. Lépe ale dopadli ti, kteří ve velkém emitovali nové typy měn v rámci tzv. ICO (Initial Coin Offering) než ti, kteří měny nakupovali.

A to Bitcoin jako vlajková loď kryptoměn ještě nezažil nejhorší ztráty. Jeho méně známí bratři jako Ethereum či Litecoin dopadly ještě hůře a jejich hodnota klesla na jednotky procent přechozích maxim.

Vývoj ceny Bitcoinu v USD během roku 2018:

Turecká měnová krize

Katastrofálně letos dopadly také měny emerging markets. Za největšího hříšníka a potažmo i rozbušku, která stáhla měny rozvíjejících se zemí níže, můžeme označit bez dlouhého přemýšlení Turecko. Obrovská kumulace zahraničního dluhu spolu s neochotou centrální banky rychle reagovat na úprk kapitálu zvýšením úrokových sazeb vedla k největšímu propadu mezi obchodovatelnými měnami.

Turecká lira na vrcholu výprodejů ztrácela proti americkému dolaru oproti počátku roku až polovinu své hodnoty. Toho mohli využít nejenom turisté, ale také spekulanti, kteří měli dost odvahy a po zvýšení úrokových sazeb na 24 % shortovali měnový pár USD/TRY. Zisky poté mohli počítat nejenom kurzové, ale také úrokové.

Vývoj měnového páru USD/TRY (denní graf – D1):

Stejným směrem jako turecká lira, akorát v menším měřítku, se vydaly i ruský rubl (RUB) a brazilský real (BRL). Těmto měnám škodilo kromě přesunu kapitálu do USA za bezpečím a slušným úrokem také zostření západních sankcí a pokles cen ropy v případě Ruska a politické nešvary a pokles cen cukru v případě Brazílie.

Pokles cen ropy

Ropa začala klesat až v říjnu, kdy začalo být trhu jasné, že deficit na tomto nejvytíženějším komoditním trhu nehrozí. Po rekordním zvýšení těžby v USA a udělení výjimek na vývoz ropy z Íránu i po naběhnutí sankcí se ukázalo, že globální ekonomika vstoupí do přelomu roku zaplavená ropou. Cena ropy WTI tak za poslední čtvrtletí klesla ze 75 USD na 46 USD za barel.

Tento nečekaný prudký pokles cen ropy měl dopad samozřejmě i na „ropné měny“. Ruský rubl jsem zmínil už výše, norská koruna (NOK) a kanadský dolar (CAD) se nakonec také poroučely níže a s velkou pravděpodobností již zakončí rok o něco níže než ostatní měny vyspělých trhů.

Vývoj ceny americké lehké ropy WTI (denní graf – D1):

Pro detailní shrnutí všech důležitých zpráv z finančního trhu za uplynulý rok se podívejte do článku od kolegy Ondřeje Hartmana.

Na náš dlouhodobý výhled finančních trhů pro rok 2019 se můžete těšit v příštích týdnech, kdy v pondělí 7. ledna 2019 budu na toto téma publikovat rozsáhlý článek.

Přeji vám všem klidné svátky a úspěšný rok 2019!

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, coindesk.com, Bloomberg, ČNB, Reuters

Související články

Nejdůležitější ekonomické události roku 2018
Rok 2018 se brzy stane minulostí, a tak je na čase se společně podívat na každoroční přehled všech důležitých a klíčových ekonomických událostí v tomto roce. Byl to rok velmi bohatý na důležité ekonomické události ve světové ekonomice a nuda na trzích rozhodně nebyla. Pojďme si tedy přehledně po jednotlivých měsících připomenout ty nejzajímavější okamžiky, které nám nabídly finanční trhy v roce 2018.

Forex: Výhled na rok 2018
V dnešní optimistické době, která s sebou nese aktiva nadhodnocená na všech frontách, poskytuje forex jednu z mála příležitostí ke zhodnocení volných prostředků. Vzhledem k tomu, že kurzy měnových párů jsou pouze poměrem ceny dvou měn, dá se u nich také bezpečně spekulovat na pokles (na rozdíl od akcií a komodit). Podívejme se tedy, jaké příležitosti budou nejen na měnových trzích v roce 2018.

Čtěte více

• Úrokové sazby a jak ovlivňují forex
  Mezi úrokovými sazbami a forexovým obchodováním existuje silná korelace. Forexový trh je ovládán mnoha proměnnými, ale úroková sazba měny je základním faktorem, který převažuje nad všemi ostatními.
• Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
  Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.
• Válka na Ukrajině: Jak obchodovat na finančních trzích?
  Napadení Ukrajiny ruskou armádou je šokující. Nejde jen o vystřízlivění západního demokratického světa tváří v tvář agresorovi, ale také o šok ekonomický, nabídkový. Sankce namířené proti Rusku znamenají jeho izolaci a výrazně omezují jeho dodávky na trh od ropy, přes hliník po nikl. Tento nedostatek surovin přichází v době, kdy už jsou globální řetězce napjaté, kapacity plné a rostoucí inflace byla ekonomickým tématem číslo jedna.
• Válka na Ukrajině - SLEDUJEME ONLINE
  Ve čtvrtek 24. února Rusko zahájilo invazi na Ukrajinu. Portál FXstreet.cz přináší aktuální dění minutu po minutě v online reportáži.
• VIDEO: Aktuální trhy z pohledu FOREX obchodníka
  Aktuální vývoj na finančních trzích vyvolává nejen u začínajících traderů řadu otázek. Jelikož fundamentálních událostí za posledních pár týdnů bylo opravdu mnoho, rozhodli jsme se dnešní pravidelný video komentář zařadit přímo do sekce vzdělávacích článků, shrnout zásadní události poslední doby a ukázat obchodní nastavení Patrika Urbana.
• Volby amerického prezidenta 2024: Co na to říkají trhy?
  Chcete vědět, koho si zvolí Američané? Zeptejte se trhů! Existuje několik ekonomických ukazatelů, které nám už teď mohou dát určitou představu. Jenže do jaké míry jsou přesné? I na to se podíváme v dnešním článku.
• Výhled 2022: Akciové indexy, komodity, kryptoměny a ostatní
  Ve druhé části celoročního výhledu se podíváme na ostatní oblíbená aktiva mimo forex. Budou znovu velmi výnosnou investicí americké akcie? Které komodity mohou překvapit růstem? A jak se různých typů investic dotýká vysoká inflace a předpokládaný růst úrokových sazeb?
• Vysoké riziko intervence na EURCHF a USDJPY
  Jednostranná intervence bez podpory dalších centrálních bank nebo mezinárodního společenství nebývají většinou dlouhodobě úspěšné. Snahy Švýcarské národní banky (SNB) a centrální banky Japonska (Bank of Japan) oslabit své měny se míjí účinkem, protože jak švýcarský frank (CHF), tak i japonský jen (JPY) znovu posilují. JPY se oproti USD obchoduje velmi blízko historických maxim a EUR se proti CHF obchoduje jenom několik desítek bodů nad cenovým dnem 1.2000, který SNB uměle nastavila minulý rok.
• 2016: Rok plný překvapení
  Vánoce už klepou na dveře. Je proto nejvyšší čas zhodnotit uplynulý rok z pohledu měnových a komoditních trhů. Rokem 2016 otřáslo několik nečekaných politických událostí. Ne všechny ale přinesly negativní reakci finančních trhů, aby mohly být nazvány černými labutěmi. Naopak, uplynulý rok je prozatím až překvapivě optimistický.
• 2017 - rok silného eura a koruny
  Tradičně se před Vánocemi podíváme na uplynulý rok a také zhodnotíme úspěšnost lednové prognózy z dílny FXstreet.cz.
• 2023: Výhled pro akcie, komodity a kryptoměny
  Do roku 2023 vstoupily finanční trhy na optimistické vlně. Akcie i ostatní riziková aktiva si v prvních lednových dnech připisují slušné zisky, vydrží však býčí sentiment i v následujících 12 měsících? Rizikových faktorů a proměnných do celé skládačky ve fundamentální analýze je více než dost. Pokud ale nepřiletí nějaká černá labuť (např. environmentálního nebo politického rázu), budou mezi dominantní témata patřit vývoj inflace, válka na Ukrajině i znovuotevření Číny.
• 3 fundamenty, které by si měl letos každý obchodník pohlídat
  Technická analýza je užitečným nástrojem. Avšak bez sledování fundamentů se v obchodování příliš daleko nedostanete. Pokud na to ale nemáte čas, žádný strach. Přinášíme vám shrnutí 3 nejdůležitějších ukazatelů na trhu, které by ke zlepšení vašich letošních obchodních výsledků měl postačit.
• 5 faktorů, které budou ve zbytku roku nejvíce ovlivňovat cenu ropy
  Navigovat v divokých ropných vodách může být pro některé obchodníky velmi složité. Ropa se v dosavadním průběhu roku ukazuje jako jedna z nejkolísavějších komodit a výjimkou nejsou pády nebo růst o vyšší jednotky procent za jedinou seanci. Daná volatilita je však pro tradery lákavá a správné zachycení trendu může být velmi profitabilní. Jaké faktory se nejvíce promítají do cen ropy? A jaký je výhled na zbytek roku?