V našem forexovém výhledu na letošní rok považujeme JPY za černého koně a tato predikce se prozatím naplňuje. Jeho loňské oslabení na hodnoty přes 120 jenů za dolar totiž v kombinaci s dlouhodobě stagnujícími mzdami udělaly Japonsko výjimečně konkurenceschopným jak v rámci Asie, tak i celého světa. Japonský jen si teď bude moci držet svou hodnotu vůči americkému dolaru delší dobu. Padající ceny komodit v čele s ropou totiž drží náklady japonských továren na uzdě i přes aktuálně slabou měnu. Japonsko jako velký importér energií vidí světlé zítřky právě v levných palivech a také v částečném restartu jaderných elektráren, které ušetří této ostrovní zemi biliony jenů na importech.
Vývoj běžného účtu platební bilance v Japonsku (v bil. JPY):
První náznaky jsou vidět již z bilance běžného účtu, který po mnoha letech začíná v Japonsku trendově růst, což podporuje sílu tamní měny. Letošní příběh Japonska ale není pouze o levných importech. V rámci východní Asie totiž může Japonsko využít aktuálně silného čínského jüanu (CNY) i jihokorejského wonu (KRW) k navýšení exportů do těchto rychle rostoucích ekonomik. Očekávané čínské zpomalení by navíc nemělo japonské exportéry automobilů a jiného kapitálového zboží zasáhnout tolik jako exportéry surovin – Austrálii a Nový Zéland.
Na velký obrat na měnovém páru USD/JPY sice Japonsko není dostatečně silné a chybí zde i podpora centrální banky k takovému posunu, japonský jen však může posilovat vůči ostatním měnám spolu s americkým dolarem.
Vývoj měnového páru USD/JPY (denní graf – D1):
Co se týče měnového páru EUR/JPY, tak jsem se zde opakovaně zmiňoval o jeho nadhodnocenosti během listopadu a prosince, kdy se blížil kurzu 150 jenů za euro. Japonsko a eurozóna totiž mají dlouhodobě podobnou strukturu ekonomiky, což by mělo udržovat rovnovážnou úroveň EUR/JPY zhruba na stejné úrovni. Není proto důvod, aby tento měnový pár v období 2012-2014 vzrostl z 95 na 149 jenů za euro. Tržní síly nakonec tento stav zaznamenaly a začaly euro vůči jenu prodávat. Prostor pro pokles EUR/JPY tu ale stále ještě je.
Vývoj měnového páru EUR/JPY (denní graf – D1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz